报告发布与核心目标 - 公司发布2025年可持续发展报告 展示2024年绩效及对为利益相关者创造长期价值的承诺 [1] - 报告核心目标包括运营责任、能源韧性和减排 [2] - 报告扩展了披露内容 并正式采纳了SASB标准和TCFD建议框架以提升透明度 [2] 环境绩效与减排进展 - 2024年范围1甲烷排放量较2022年基线减少近50% [7] - 在犹他州几乎全部更换为零排放气动阀 为实现2025年甲烷排放较2022年基线减少80%的目标奠定基础 [7] - 通过实施太阳能基础设施为部分运营供电 抵消高达20%的电力需求 实现温室气体排放强度显著降低 [7] - 2024年循环水使用比例提高至47% 淡水消耗量较2023年减少17% [7] 运营安全与治理 - 安全管理成效显著 自2022年以来员工总可记录事故率降低59% [7] - 通过公司治理及行为与道德准则标准 维持严格的诚信、透明度和问责制 [7] - 公司业务包括勘探与生产以及油井服务和废弃服务 资产位于加利福尼亚州和犹他州 以高含油量和地处低人口密度乡村区域为特点 [5] 管理层评论与战略重点 - 首席执行官强调对领先可持续发展项目的自豪感 团队专注于推进可持续发展目标和执行核心业务战略 [3] - 公司通过报告发布增强了自愿披露 在减排目标方面取得重大进展 并完全符合加利福尼亚州新的气候相关披露要求 [3]

交易条款 - Berry Corporation被California Resources Corporation以每股Berry普通股兑换0.0718股California Resources普通股的方式收购[1] 法律调查 - 律师事务所Halper Sadeh LLC正在调查Berry Corporation的出售交易对Berry股东是否公平[1] - 调查涉及Berry及其董事会是否违反联邦证券法或未能履行对股东的受托责任[3] - 调查重点包括公司是否未能为股东争取最佳对价以及是否充分披露所有重大信息[3] 潜在行动 - Halper Sadeh LLC可能代表Berry股东寻求提高对价、要求交易相关额外披露或其他救济[4] - 该律所通常采用风险代理收费模式处理此类案件[4]

服务核心定位 - 提供专注于石油和天然气行业的投资服务和社区 [1] - 投资分析重点聚焦于现金流以及能够产生现金流的公司 [1] - 服务目标在于发掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 设有关于该行业的实时聊天讨论功能 [1] 市场推广活动 - 提供为期两周的免费试用 [2]

公司公告事件 - 加州资源公司宣布与Berry公司进行全股票合并 [1] - 电话会议旨在讨论加州资源公司与Berry公司的合并事宜 [2] - 加州资源公司总裁兼首席执行官Francisco Leon以及Berry公司首席执行官Fernando Araujo将主持电话会议 [2] 信息披露 - 补充演示文稿已发布在公司网站的投资者关系栏目中 [2] - 披露内容包含非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表 [2] - 讨论内容包含基于当前预期的前瞻性陈述 实际结果可能因新闻稿和SEC文件中所述因素而有所不同 [3]

会议基本信息 - 本次会议为加州资源公司宣布与Berry公司进行全股票合并的电话会议 [1] - 会议由投资者关系与财务主管副总裁Joanna Park主持 [1] - 加州资源公司总裁兼首席执行官Francisco Leon以及Berry公司首席执行官Fernando Araujo将出席并发言 [2] - 补充演示材料已发布在公司网站的投资者关系栏目中 [2] 会议内容说明 - 会议讨论将包含基于当前预期的前瞻性陈述 [3] - 实际结果可能因新闻稿和SEC备案文件中描述的因素而有所不同 [3]

公司业务发展 - 公司负责所有与业绩电话会议记录相关的项目开发 [1] - 公司目前每季度在其网站上发布数千份季度业绩电话会议记录 [1] - 公司的业务覆盖范围持续增长和扩大 [1]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业为能源行业，特别是石油与天然气上游勘探生产以及碳管理业务[5][6][14] * 涉及的公司为加州资源公司（California Resources Corporation, CRC）与贝瑞公司（Berry Corporation）[3][5] * 交易完成后，CRC股东将拥有合并后公司94%的股份[11] 交易核心观点与论据 **交易战略契合度与价值创造** * 交易为全股票合并，旨在打造一个规模更大、效率更高、自由现金流生成能力更强的CRC[5][17] * 交易估值约为2025年共识EBITDAX的2.9倍，或约每流动桶30,000美元[7] * 即使在计入协同效应前，交易对2025年下半年运营现金流和自由现金流的增厚效应也超过10%[7] * 贝瑞公司约20,000英亩的资产与CRC的核心区域高度互补，大部分相邻，将增加约20,000桶/日的与布伦特油价挂钩的加州常规产量[6][32] * 贝瑞公司的全资子公司C&J Well Services有助于抵御未来成本通胀并支持负责任运营[9] * 贝瑞公司在尤因他盆地（Uinta Basin）的10万英亩资产为合并后公司提供了额外的石油加权操作和财务灵活性[9][50] **协同效应预期与执行能力** * 公司目标在12个月内实现每年80,000,000至90,000,000美元的协同效应，约占交易价值的12%[8] * 协同效应主要来自公司层面节省、债务再融资带来的更低利息成本、运营改进和供应链效率提升[8][23][59] * 公司引用此前成功整合Era的经验，提前实现了目标协同效应，证明了其强大的整合能力[8][22] * 协同效应的现值约为500,000,000美元，实现这些协同效应基本无需额外资本支出[21][23] **财务稳健性与资本配置** * 交易完成后，预计合并公司的过去十二个月杠杆率约为0.8倍，从杠杆角度看基本是信用中性交易[11] * 公司拥有充足的流动性，可利用其资本结构的优势以更优惠的利率进行债务再融资[11] * 公司计划继续执行股票回购计划，并考虑逐年增加固定股息，同时保留投资业务的灵活性，目标是提升每股现金流[28][29] 其他重要内容（加州立法环境） **有利的立法进展** * 加州近期通过了三项重要法案，旨在激励本地生产、稳定燃料市场并推进脱碳目标[12][13] * SB 237法案：认定当前县级的环评报告（EIR）已足够，消除了关于环评充分性的进一步诉讼风险，并从2026年1月开始，持续十年，消除CEQA相关的延迟 该法案鼓励通过克恩县每年最多2,000口新井的许可进行本地生产，以实现本地产量满足至少25%炼油厂原料需求的目标[13] * SB 614法案：解除了对CO2管道建设的暂停，这对公司通过碳管理业务（Carbon TerraVault）商业化和扩展至关重要[14] * AB 1207法案：将州的碳排放限额与交易计划延长至2045年，为能源转型提供了清晰度和激励[14] **对业务的积极影响** * 立法变化为公司在克恩县负责任的生产提供了更强大的框架，并为碳管理业务的发展指明了清晰路径[14] * 加州约75%的石油消费依赖进口，需要本地生产的能源，新立法将有助于抵消对国外石油的依赖[6][26] * 公司预计在州长签署法案后（预计2026年1月1日生效），最多两个季度内即可获得新的钻井许可，增加活动水平[44][45] * 贝瑞公司在过去四年中以约70,000,000美元的年资本支出维持了产量稳定，其资产与CRC资产非常相似，预计合并后公司常规资产将呈现资本高效的特点[47]

并购交易 - Berry Corporation被California Resources Corporation以换股方式收购 每股Berry普通股可换取0.0718股California Resources普通股 [1] - 投资者权益律师事务所Halper Sadeh LLC正调查此项交易对Berry股东是否公平 [1]

交易与财务表现 - 交易价值为7.17亿美元，预计在2026年第一季度完成[12] - 预计交易完成后，年化协同效应将在交易价值的约10%至14%之间，预计每年可实现8,000万至9,000万美元的协同效应[13][14] - 预计2025年下半年每股自由现金流将从85.3百万美元提升至91.1百万美元[14] - 交易后，CRC的杠杆比率预计将低于1.0倍，保持强劲的资产负债表[12] - 预计在交易完成后的12个月内，约50%的协同效应将被实施[14] - 预计交易将增强CRC的财务灵活性和流动性[12] - 2025年第二季度调整后的EBITDAX为377百万美元，其中CRC为324百万美元，BRY为53百万美元[23] - 最近12个月的调整后EBITDAX为1640百万美元，其中CRC为1370百万美元，BRY为270百万美元[23] - 最近12个月的自由现金流为560百万美元，其中CRC为499百万美元，BRY为61百万美元[23] - 2025年第二季度净债务为1374百万美元，其中CRC为966百万美元，BRY为408百万美元[23] - 2025年第二季度的最近12个月杠杆比率为0.8x，其中CRC为0.7x，BRY为1.5x[23] 生产与储量 - Berry Corporation在加州的资产包括每日20,000桶油的生产能力，94%的净收益权益[12] - 2024年总已探明储量为652 MMBoe，其中CRC为545 MMBoe，BRY为107 MMBoe[23] - 2025年第二季度总净产量为161 MBoe/d，其中CRC为137 MBoe/d，BRY为24 MBoe/d[23] - 2025年第二季度净油产量占比为81%，CRC为80%，BRY为92%[23] - 预计CRC的2024年证明SEC储量预计将增长约20%[16] 市场对冲与价格预期 - 交易完成后，CRC将拥有约70%的2025年下半年预计的石油生产量对冲，平均布伦特油价底价为68美元每桶[12] - 2024年12月31日的已探明储量估计使用的油价为每桶80.42美元，天然气价格为每MMBtu 2.13美元[27] 企业价值与股本 - 预计2025年合并后的企业价值为717百万美元，假设发行580万股CRC普通股作为交易对价[27]

交易与财务表现 - 交易价值为7.17亿美元，预计在2026年第一季度完成[12] - BRY的加州资产每日产量为20 MBoe，100%为原油[12] - BRY的1P PV-10估计为21亿美元[12] - 预计交易完成后，年度协同效应在交易价值的约10%至14%之间[14] - 预计在交易完成后12个月内实施的年度协同效应为8000万至9000万美元[14] - 交易后，CRC的自由现金流每股预计将提高至91.1百万完全稀释股份[14] - 2025年第二季度总净产量为161 MBoe/d，其中CRC为137 MBoe/d，BRY为24 MBoe/d[23] - 2025年第二季度净油产量约为65.2 Mbo/d，预计将实现约20%的增长[16] - 2025年第二季度调整后的EBITDAX为377百万美元，其中CRC为324百万美元，BRY为53百万美元[23] - 最近12个月的调整后EBITDAX为1640百万美元，其中CRC为1370百万美元，BRY为270百万美元[23] - 最近12个月的自由现金流为560百万美元，其中CRC为499百万美元，BRY为61百万美元[23] - 2025年第二季度净债务为1374百万美元，其中CRC为966百万美元，BRY为408百万美元[23] - 2025年第二季度的最近12个月杠杆比率为0.8x，其中CRC为0.7x，BRY为1.5x[23] 未来展望与市场策略 - 预计在2025年下半年，CRC的油生产将有70%进行对冲，平均布伦特油价底价为68美元每桶[12] - 交易完成后，CRC的杠杆比率预计将低于1.0倍[12] - 交易将增强CRC的流动性和财务灵活性[12] - 2024年总已探明储量为652 MMBoe，其中CRC为545 MMBoe，BRY为107 MMBoe[23] - Berry的企业价值为7.17亿美元，假设以每股53.01美元的价格发行580万股CRC普通股作为合并对价[27] - 2025年第二季度的净现值（NPV）计算假设所有实现的协同效应在10年内可持续[27]