公司战略规划 - 公司通过Burlington 2.0计划专注于营销、商品和店铺原型，以提高客户价值[2] - 公司的目标是到2028财年将运营利润率提升至10%，并计划在未来五年内实现运营收入达到160亿美元，这是预计2023财年运营收入的三倍[4] - 公司计划在未来五年内将总销售额提高到160亿美元，同时计划在未来五年内开设500家店铺，以实现60%的总增长[6] 销售业绩 - Burlington Stores在2023财年第三季度的可比店销售同比增长6%，归功于强劲的返校季销售，反映了公司的商品策略成功和对消费者需求的敏锐反应[5] - 公司预计未来五年的年均可比店销售增长率为中单位数，这主要归因于公司采用的折扣策略和新店和搬迁计划的积极影响[7] 股票表现和分析师预测 - 公司的股票在过去三个月中表现优于Zacks Retail - Discount Stores行业，股价上涨了55.6%[8] - 分析师对公司持乐观态度，预计2023财年销售额和每股收益将分别增长10.4%和34.5%[9] 策略定位 - 公司通过高效的供应链管理、Burlington 2.0下的专注折扣零售模式和积极的店铺扩张，为强劲增长和提高盈利能力做好战略定位[10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售增长12%,略低于预期,主要由于新店开业时间推迟以及部分新店开业推迟至第四季度 [26] - 第三季度同店销售增长6%,符合5%-7%的指引范围 [26][27] - 第三季度调整后每股收益为1.10美元,接近1.12美元的上限 [27] - 第三季度毛利率为43.2%,同比增加200个基点,主要由于降低折扣和运费下降 [29] - 第三季度调整后销售、一般及管理费用占比略高于去年,主要由于收购Bed Bath & Beyond门店相关费用 [30] - 第三季度调整后EBIT利润率为4.8%,同比提升210个基点,不包括Bed Bath & Beyond相关费用 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司中心核心业务和家居类别表现强劲,公司提供了很好的性价比 [81] - 部分表现不佳的类别,公司可能过度规划销售,导致难以应对趋势变化 [81] - 公司已推出新的采购2.0流程和工具,未来将有助于提高灵活性和反应能力 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 低收入客户群在2022年受到较大压力,但2023年情况有所好转,开始恢复 [100][101] - 公司今年吸引了更多追求性价比的中高收入客户群,部分类别表现良好 [101] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来5年计划新开约500家净新店,主要为25,000平方英尺的标准门店 [13][14] - 公司还计划在未来5年内关闭或缩小大量老旧低效门店 [14] - 公司认为长期来看,实体零售和特别是off-price零售模式不会受到太大的结构性威胁 [57][58] - 公司正在采取多项措施提升运营效率和灵活性,如改善采购流程、优化运输和提高仓储生产率 [82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度公司维持此前发布的同店销售和调整后每股收益指引 [10] - 2024年公司初步预测同店销售增长2%,并计划实现50个基点的利润率提升 [37][43] - 公司认为2024年经济和政治环境存在较大不确定性,因此采取相对谨慎的预测 [23][43] - 但公司相信,通过新店开设、同店销售增长和利润率提升,未来5年内可实现大幅业绩增长 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss 提问** 询问2024年2%同店销售增长预测的原因 [46] **Michael O'Sullivan 回答** 1) 低收入客户群情况有所好转 [100] 2) 公司吸引了更多追求性价比的中高收入客户群 [101] 3) 公司今年在某些业务上仍有改善空间 [101][102] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问长期财务模型中的主要风险 [56] **Michael O'Sullivan 回答** 1) 长期结构性风险较小,公司对行业前景仍然看好 [57][58] 2) 短期经济环境波动风险较大,需保持灵活性 [59] 3) 内部执行风险,公司正在改善,但需要一定时间 [60][61] 问题3 **Lorraine Hutchinson 提问** 询问客户群变化情况 [70] **Michael O'Sullivan 回答** 1) 低收入客户群情况有所好转,但仍需关注 [100] 2) 公司吸引了更多追求性价比的中高收入客户群 [101]

门店数量与分布 - 截至2023年10月28日，公司门店数量达977家，分布于46个州和波多黎各[18] - 2023年10月28日止九个月，公司新开65家门店（含9家搬迁门店），永久关闭6家门店[20] - 截至2023年10月28日，公司运营977家零售门店[90] - 截至2023年10月28日，公司门店数量为977家，2023财年计划净开设约80家新门店[215] 财年定义 - 2023财年定义为截至2024年2月3日的53周，2022财年为截至2023年1月28日的52周[19] - 2023财年定义为截至2024年2月3日的53周，2022财年定义为截至2023年1月28日的52周[94] 调整后财务指标 - 2023年10月28日止三个月和九个月，调整后净收入分别为63,828千美元和157,698千美元[28] - 2023年10月28日止三个月和九个月，调整后EBITDA分别增至1.756亿美元和4.737亿美元，较上年同期分别增加5300万美元和1.151亿美元[30] - 2023年10月28日止三个月和九个月，调整后EBIT分别增至9950万美元和2.539亿美元，较上年同期分别增加4450万美元和9730万美元[33] - 2023年10月28日止三个月和九个月，调整后净收入分别增至6380万美元和1.577亿美元，较上年同期分别增加3580万美元和7070万美元[163] - 2023年10月28日止三个月和九个月，调整后息税前利润（Adjusted EBIT）分别为9947.6万美元和2.5394亿美元，2022年10月29日止同期分别为5496.2万美元和1.5667亿美元[169] 门店薪资与成本占比 - 2023年10月28日止三个月和九个月，门店薪资占净销售额的比例分别为8.8%和8.4%，上年同期均为8.1%[37] 2023财年第三季度业务数据 - 2023财年第三季度，净销售额增长约2.487亿美元，增幅12.2%，达22.847亿美元[42] - 2023财年第三季度，同店销售额增长6%[42] - 2023财年第三季度销售成本占净销售额的比例降至56.8%，2022财年同期为58.8%，金额增加9970万美元，增幅8.3%[43] - 2023财年第三季度折旧和摊销费用为7610万美元，2022财年同期为6760万美元[45] - 2023财年第三季度，公司与2025年可转换债券持有人进行交换，产生1360万美元税前债务清偿费用，2022财年同期无此费用[47] - 2023财年第三季度其他收入净额增至1240万美元，较上年同期改善960万美元[48] - 2023财年第三季度所得税费用为1830万美元，2022财年同期为600万美元，有效税率从26.4%增至27.4%[50] 净收入与净利润 - 截至2023年10月28日的三个月，公司净收入为4860万美元，2022年同期为1680万美元；截至2023年10月28日的九个月，净收入为1.122亿美元，2022年同期为4490万美元[54] - 2023年10月28日止三个月净利润为4855.1万美元，2022年同期为1678.3万美元；九个月净利润为1.12191亿美元，2022年同期为4492.3万美元[79] - 2023年10月28日止九个月净收入为1.12191亿美元，2022年10月29日止九个月为4492.3万美元[89] - 2023年前三季度净收入为1.122亿美元，较2022年同期的4490万美元增加[184] - 2023年第三季度净收入为4860万美元，较2022年同期的1680万美元增加[198] 每股收益与综合收益 - 2023年10月28日止三个月基本和摊薄后普通股每股收益均为0.75美元，2022年同期为0.26美元；九个月均为1.73美元，2022年同期为0.68美元[79] - 2023年10月28日止三个月综合收益总额为5478.3万美元，2022年同期为4003.6万美元；九个月为1.25829亿美元，2022年同期为8638.8万美元[81] 资产负债相关 - 2023年10月28日现金及现金等价物为6.15863亿美元，1月28日为8.72623亿美元，2022年10月29日为4.28583亿美元[85] - 2023年10月28日商品存货为13.29129亿美元，1月28日为11.81982亿美元，2022年10月29日为14.45087亿美元[85] - 2023年10月28日总资产为74.937亿美元，1月28日为72.69597亿美元，2022年10月29日为71.0151亿美元[85] - 2023年10月28日总流动负债为19.54576亿美元，1月28日为19.11951亿美元，2022年10月29日为18.78409亿美元[85] - 2023年10月28日长期债务为13.97618亿美元，1月28日为14.62072亿美元，2022年10月29日为14.64563亿美元[85] - 2023年10月28日股东权益总额为8.50476亿美元，1月28日为7.94905亿美元，2022年10月29日为6.38728亿美元[88] - 截至2023年10月28日，长期债务净额为13.97618亿美元，2023年1月28日为14.62072亿美元，2022年10月29日为14.64563亿美元[106] 经营活动现金流量 - 2023年10月28日止九个月经营活动提供的净现金为2.70196亿美元，2022年10月29日止九个月为957.7万美元[89] - 2023年10月28日止九个月投资活动使用的净现金为3.11284亿美元，2022年10月29日止九个月为3.19111亿美元[89] - 2023年10月28日止九个月融资活动使用的净现金为2.22254亿美元，2022年10月29日止九个月为3.52974亿美元[89] - 2023年10月28日止九个月现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物减少2.63342亿美元，2022年10月29日止九个月减少6.62508亿美元[89] - 2023年10月28日现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物期末余额为6.15863亿美元，2022年10月29日为4.35165亿美元[89] - 2023年10月28日止九个月利息支付为6208.3万美元，2022年10月29日止九个月为3694.4万美元[89] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为2.702亿美元，2022年同期为960万美元[188] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为3.113亿美元，2022年同期为3.191亿美元[194] 普通股股份与股东权益 - 截至2023年10月28日，公司有64525262股流通在外的普通股[72] - 2023年1月28日普通股股份为82,037,994股，股东权益总额为794,905美元[98] - 2023年4月29日普通股股份为82,157,501股，股东权益总额为801,474美元[98] - 2023年7月29日普通股股份为82,326,476股，股东权益总额为825,859美元[98] - 2023年10月28日普通股股份为82,354,291股，股东权益总额为850,476美元[98] - 2023年1 - 4月净收入为32,748美元，股票期权行权带来额外实收资本增加10,764美元[98] - 2023年4 - 7月净收入为30,892美元，股票期权行权带来额外实收资本增加1,512美元[98] - 2023年7 - 10月净收入为48,551美元，股票期权行权带来额外实收资本增加1,105美元[98] - 2023年1 - 4月回购股份花费（含消费税）51,823美元，回购股份数量为245,414股[98] - 2023年4 - 7月回购股份花费（含消费税）26,104美元，回购股份数量为154,358股[98] - 2023年7 - 10月回购股份花费（含消费税）52,379美元，回购股份数量为348,948股[98] - 2022年1月29日普通股股份为81,677,315股，额外实收资本为1,927,554美元，累计亏损收益为414,292美元，累计其他综合损失为4,441美元，库存股股份为15,185,760股，库存股金额为1,576,995美元，总计760,417美元[100] - 2022年4月30日普通股股份为81,800,820股，额外实收资本为1,948,980美元，累计亏损收益为430,466美元，累计其他综合收益为18,461美元，库存股股份为15,728,755股，库存股金额为1,681,758美元，总计716,156美元[100] - 2022年7月30日普通股股份为81,907,528股，额外实收资本为1,967,383美元，累计亏损收益为442,432美元，累计其他综合收益为13,771美元，库存股股份为16,361,061股，库存股金额为1,789,716美元，总计633,877美元[100] - 2022年10月29日普通股股份为81,933,895股，额外实收资本为1,984,821美元，累计亏损收益为459,215美元，累计其他综合收益为37,024美元，库存股股份为16,742,628股，库存股金额为1,842,339美元，总计638,728美元[100] 租赁相关 - 公司未来最低租赁付款总额中，经营租赁为4,221,738千美元，融资租赁为42,335千美元，总租赁负债经营租赁为3,394,852千美元，融资租赁为30,471千美元，长期租赁负债经营租赁为2,982,549千美元，融资租赁为26,115千美元[102] - 经营租赁加权平均折现率为5.5%，加权平均剩余租赁期限为8.0年；融资租赁加权平均折现率为5.9%，加权平均剩余租赁期限为11.8年[102] - 2023年10月28日止三个月，财务租赁资产摊销为877千美元，租赁负债利息为454千美元，经营租赁成本为147,270千美元，可变租赁成本为58,915千美元，总租赁成本为207,516千美元，总净租金费用为206,133千美元[103] - 2023年10月28日止九个月，经营租赁负债现金付款为431,200千美元，融资租赁负债本金现金付款为2,975千美元，融资租赁负债利息现金付款为1,425千美元[104] - 2023年10月28日止九个月，因取得使用权资产产生的经营租赁负债为494,327千美元[104] - 公司租赁主要包括商店、配送设施和办公空间，租赁期限主要在未来30年，通常有五年续约选项和递增条款，或有租金按销售百分比计算[100] 债务发行与交换 - 2020年4月16日，公司发行8.05亿美元2.25%的2025年可转换优先票据，初始转换溢价约为32.50%，有效利率为2.8%[109][113][114] - 2023年第一财季，公司与2025年可转换票据持有人交换1.103亿美元本金，获1.333亿美元现金，产生2460万美元税前债务清偿费用[110] - 2022年第一财季，公司与2025年可转换票据持有人交换6460万美元本金，获7820万美元现金，产生1470万美元税前债务清偿费用[111] - 2023年9月12日，公司发行约2.971亿美元1.25%的2027年可转换优先票据，初始转换溢价约为32.50%，有效利率为1.7%[114][116][117] 信贷额度相关 - 2022年7月20日，ABL信贷额度从6.5亿美元增至9亿美元，适用SOFR利率含0.10%信用利差调整[119] - 2023年6月26日，ABL信贷协议下信用证子限额从1.5亿美元增至2.5亿美元，后续将逐步降低至2亿美元[120] - 截至2023年10月28日，ABL信贷额度可用8.24亿美元，2022年10月29日为8.5亿美元[121] - 2023年6月26

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额增长9%，可比门店销售额增长4%，春季可比门店销售额一年增长4%，四年几何增长3% [72][75] - 第二季度毛利率为41.7%，较2022年第二季度的38.9%增加280个基点，商品利润率提高150个基点，运费减少130个基点 [75] - 产品采购成本为1.83亿美元，占销售额的百分比增加50个基点；调整后的SG&A为5.87亿美元，占销售额的百分比增加90个基点，Bed Bath & Beyond租约对调整后的SG&A产生10个基点的负面影响 [75] - 调整后的EBIT利润率为3.1%，比2022年第二季度高100个基点，排除新收购租约影响则高110个基点；摊薄后每股收益为0.47美元，调整后为0.60美元，而2022年第二季度分别为0.18美元和0.35美元 [28] - 预计2023财年全年销售额增长11% - 12%，调整后的EBIT利润率提高80 - 100个基点，调整后每股收益在5.60 - 5.90美元之间 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度美容配饰和鞋类业务表现最强，家居业务一年表现弱于服装业务，但四年来看家居业务领先 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要折扣零售商年初至今一年的同店销售表现处于中高个位数的正增长区间，而百货和专卖店大多为负增长 [31] - 过去12个月，高收入地区门店的同店销售表现强于低收入地区，与历史情况相反 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 针对核心低收入客户，聚焦低价优质商品，提升低价商品的时尚、质量和品牌价值；针对潜在降级消费客户，增加知名品牌商品比例，提供不同价格层次的高性价比商品 [3] - 计划扩大新店开业和门店搬迁计划，采用更小、更经济的门店模式，目标是每年开设超100家净新店 [4] - 折扣零售开始与传统零售拉开差距，可能回归疫情前长期的结构性趋势，即折扣零售多年来抢占其他实体零售的市场份额；不同折扣零售连锁店之间的同店销售表现仍存在显著差异 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低收入消费者仍面临经济压力，生活成本上升、福利减少和退税降低影响其可自由支配支出；整体经济未显著放缓，未出现预期的大量降级消费客流 [25][73] - 学生贷款还款恢复的影响难以预测，可能直接减少部分客户的可支配支出，也可能促使更多消费者转向追求高性价比商品，公司有能力应对各种情况 [20] - 对2024年新店开业计划充满信心，预计能实现开店目标；未来一两年有更多有吸引力的门店位置可供选择 [46][60] 其他重要信息 - 收购62家Bed Bath & Beyond门店租约，相关费用在2023年第三、四季度分别对每股收益产生0.11美元和0.09美元的负面影响，全年预计为0.23美元；这些门店主要在2024年产生收益 [6] - 季度末店内库存按可比门店计算增加约1%，储备库存占比从去年的52%降至45%，但仍比2019年高近90% [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 折扣零售与其他零售渠道的表现对比，以及主要折扣零售商之间的相对表现 - 折扣零售开始与传统零售拉开差距，主要折扣零售商年初至今一年的同店销售处于中高个位数正增长，而百货和专卖店大多为负增长；不同折扣零售连锁店之间的同店销售表现存在显著差异，公司处于较低水平，原因可能是核心客户群体不同 [31] 问题: 下半年指导预测相对谨慎的原因 - 基于年初至今四年的同店销售趋势重置Q3和Q4的指导预测，Q3去年表现最弱，今年Q3一年同店销售指导为5% - 7%符合多年趋势；8月销售趋势良好增强信心；若趋势更强公司有能力跟进；虽存在学生贷款还款和不可预测天气等风险，但无特殊见解，指导预测基于年初至今趋势和跟进能力 [33] 问题: 新店经济预期，包括新店销量、四边利润率和对门店的利润率影响 - 新店在第一个完整年度的平均销售额约为普通门店的70%，即约700万美元，且前几年同店增长略高于连锁店；新店通常在第二年能提升整体运营利润率，平均内部收益率有吸引力；转向更多小型门店模式后，每平方英尺销售额和单店运营利润率均有所提高 [11][35] 问题: 新店对现有门店的蚕食程度，以及开店数量增加是否会对同店增长造成阻碍 - 新店会在一定程度上蚕食现有门店销售，但与新店带来的增量销售额相比影响较小；过去四年开设约250家净新店，占2023年初至今销售额的30%，估计对现有门店销售的蚕食率约为3 - 4个百分点，即每年约1个百分点的同店销售阻碍；预计未来几年开店加速，同店销售阻碍可能超过1个百分点，但总销售额收益将显著更高 [84] 问题: 第二季度短缺情况改善的原因 - 第二季度存储费用同比降低，是因为去年第二季度根据该季度实际库存对短缺应计进行了调整，该调整在去年产生负面影响，今年该应计的周年效应带来了一些毛利率杠杆；虽预计本季度实际库存会使短缺结果改善，但因零售行业整体损耗挑战未缓解，未达到预期效果；公司持续采取措施控制短缺并进行相关投资，相信能逐步降低损耗率 [85] 问题: 运费现状及下半年的影响 - 外部运费率已大幅缓和，预计到今年年底将恢复自2019年以来运费下降的约一半；团队努力重新谈判运费合同，利用海运和国内运费市场疲软的机会，展望中已考虑更有利的国内合同；柴油燃料价格可能影响运费，公司继续优化运输流程以降低成本 [58] 问题: 2023年后的房地产机会，企业未来几年的开店承受能力，以及第二季度各品类表现和家居业务情况 - 对2024年新店开业计划充满信心，预计能实现目标；除收购的62家租约外，Bed Bath & Beyond还有大量门店将归还给房东，未来两到三年将提供更多新店位置；开店加速会给运营、配送和分销团队带来压力，但公司已做好准备；第二季度美容配饰和鞋类业务表现最强，家居业务一年表现弱于服装业务，但四年来看领先 [48][60] 问题: 第二季度的流量趋势，篮子情况（AUR和UPT），以及Burlington 2.0在商品采购、配送中心和门店方面的进展 - 本季度同店销售增长主要由交易增长驱动，包括更高的客流量和转化率；每笔交易的商品数量增加，但平均售价降低，因扩大了低价商品范围；Burlington 2.0旨在更有效地执行折扣模式，包括商品采购、门店运营、房地产和供应链四个方面；商品采购方面自2019年以来加强能力建设，今年推出新工具，效果有待显现；门店运营方面过去几年使门店更灵活，但面临工资上涨和劳动力短缺问题；供应链方面今年在降低运费成本上取得进展，未来将继续努力降低供应链成本 [65][66][67] 问题: 学生贷款还款对消费者的影响 - 学生贷款还款恢复的影响难以预测，可能直接减少部分客户的可支配支出，也可能促使更多消费者转向追求高性价比商品，公司有能力应对各种情况 [20]

股东权益与股份情况 - 截至2023年7月29日，公司股东权益活动显示，净收入为3274.8万美元，股票期权行权带来1076.4万美元，用于预扣税的股票导致196.2万美元减少[15] - 截至2023年7月29日，公司有64850028股普通股流通在外[16] - 截至2022年7月30日，普通股股份为81,907,528股，累计收益为442,432千美元，累计其他综合损失为13,771千美元，库存股股份为(16,361,061)股，总金额为633,877千美元[38] - 截至2023年7月29日，公司2022年综合激励计划下有517.8607万股普通股可供发行[92] - 2023年上半年公司从员工处收购58395股普通股，花费约1060万美元；回购399772股普通股，花费7750万美元；截至2023年7月29日，股份回购授权剩余2.699亿美元；2023年8月15日，董事会授权额外回购不超过5亿美元普通股[82][87] - 2023年前六个月股票期权交易中，授予357,115份，行使106,207份，丧失34,867份，期末流通1,434,142份[95] - 2023年前六个月受限股交易中，授予281,693份，归属156,600份，丧失18,837份，期末未归属583,697份[97] - 2023年前六个月绩效股票单位交易中，授予111,791份，归属26,116份，丧失47,961份，期末未归属234,014份[101] 收入情况 - 2023年7月29日结束的三个月，净收入为3089.2万美元，2022年同期为1196.6万美元；六个月净收入为6364万美元，2022年同期为2813.9万美元[22] - 2023年6个月净收入为6.364亿美元，2022年同期为2.8139亿美元[28] - 截至2023年7月29日的三个月，公司净收入为3090万美元，去年同期为1200万美元；六个月净收入为6360万美元，去年同期为2810万美元[133] - 截至2023年7月29日的三个月和六个月，调整后净收入分别增加1590万美元至3890万美元、增加3490万美元至9390万美元[142] - 2023财年第二季度净收入为3090万美元，2022财年同期为1200万美元，增长源于销售额增加和毛利率提高[179] - 2023财年上半年净收入为6360万美元，2022财年上半年为2810万美元，增长主要源于销售增加和毛利率提高[198] - 2023财年上半年净收入包含与收购Bed Bath & Beyond租赁相关的税后费用200万美元[198] 综合收入情况 - 2023年7月29日结束的三个月，其他综合收入（税后）为728.6万美元，2022年同期为 - 469万美元；六个月为740.6万美元，2022年同期为1821.2万美元[22] - 2023年7月29日结束的三个月，总综合收入为3817.8万美元，2022年同期为727.6万美元；六个月为7104.6万美元，2022年同期为4635.1万美元[22] 资产负债情况 - 截至2023年7月29日，公司总资产为69.15538亿美元，2023年1月28日为72.69597亿美元，2022年7月30日为67.33361亿美元[26] - 截至2023年7月29日，公司总负债和股东权益为69.15538亿美元，2023年1月28日为72.69597亿美元，2022年7月30日为67.33361亿美元[26] - 截至2023年7月29日，公司股东权益为8.25859亿美元，2023年1月28日为7.94905亿美元，2022年7月30日为6.33877亿美元[26] - 截至2023年7月29日，公司现金及现金等价物为5.20974亿美元，2023年1月28日为8.72623亿美元，2022年7月30日为4.54985亿美元[26] - 截至2023年7月29日，公司商品库存为11.61523亿美元，2023年1月28日为11.81982亿美元，2022年7月30日为12.66696亿美元[26] - 截至2023年7月29日，公司长期债务净额为13.47727亿美元，较2023年1月28日的14.62072亿美元和2022年7月30日的14.72197亿美元有所下降[54] - 截至2023年7月29日，公司递延税资产为292.5万美元，递延税负债为22642.1万美元，净递延税负债为22349.6万美元[80] - 截至2023年7月29日，公司与净运营亏损相关的递延税资产为890万美元，与税收抵免结转相关的递延税资产为1310万美元[80][86] - 截至2023年7月29日、2023年1月28日和2022年7月30日，公司信用证安排总额分别为5640万美元、5110万美元和5750万美元[103] - 截至2023年7月29日，公司有13.012亿美元与未收到货物相关的采购承诺[104] - 2023年7月29日营运资本为2.734亿美元，2022年7月30日为3.205亿美元，减少主要由于库存减少，部分被现金余额增加抵消[205] 门店情况 - 截至2023年7月29日，公司运营939家零售商店[30] - 截至2023年7月29日，公司有939家门店，2023年前六个月新开22家（含5家搬迁），永久关闭5家[113][115] - 公司已承诺开设或搬迁78家门店，约4.468亿美元，但尚未占用场地；二季度末后，又承诺40家额外门店租赁，涉及2.066亿美元[42][48] - 公司认为长期有机会将门店数量扩展至2000家[118] - 公司计划增加门店数量，扩张东西海岸采购办公室以获取更多采购机会并实现规模经济[120] 租赁情况 - 公司未来最低租赁付款总额中，经营租赁为3,914,553千美元，融资租赁为43,820千美元，总租赁负债经营租赁为3,201,324千美元，融资租赁为31,495千美元[42] - 经营租赁加权平均折现率为5.2%，加权平均剩余租赁期限为7.9年；融资租赁加权平均折现率为6.0%，加权平均剩余租赁期限为11.8年[42] - 2023年7月29日止三个月，总租赁成本为198,082千美元，净租金费用为196,640千美元；2023年7月29日止六个月，总租赁成本为392,475千美元，净租金费用为389,635千美元[49] - 2023年7月29日止六个月，经营租赁负债现金付款为282,825千美元，融资租赁负债本金现金付款为1,952千美元，利息现金付款为971千美元[52] - 2023年7月29日止六个月，因获得使用权资产产生的经营租赁负债为188,878千美元[52] 债务情况 - 2020年4月16日，公司发行8.05亿美元2.25%可转换优先票据，将于2025年4月15日到期[56] - 2022财年第一季度和2023财年第一季度，公司分别与可转换票据持有人进行交换，涉及本金6460万美元和1.103亿美元，产生税前债务清偿费用1470万美元和2460万美元[57][58] - 2022年7月20日，ABL信贷额度从6.5亿美元增至9亿美元；2023年6月26日，信用证子限额从1.5亿美元增至2.5亿美元[62][63] - 截至2023年7月29日和2022年7月30日，ABL信贷额度可用金额分别为8.187亿美元和8.425亿美元，对应期间均无借款[64] - 2023财年上半年公司与可转换债券持有人交换协议导致税前债务清偿费用2460万美元[189] - 公司可能根据市场情况回购未偿还债务证券，具体取决于市场条件、流动性等因素[199] 利率互换情况 - 2018年12月17日，公司签订利率互换协议，对冲4.5亿美元定期贷款工具的可变利率风险，2021年6月24日更换新协议，2023财年第二季度修订为基于SOFR，更新互换利率为2.16%[65] - 截至2023年7月29日，公司有一项利率互换合约作为现金流量套期，名义本金4.5亿美元，利率2.16%，到期日为2028年6月24日[68] - 2023年7月29日，利率互换合约公允价值为3613.4万美元，高于2023年1月28日的2915.2万美元和2022年7月30日的1129万美元[68] - 2023年7 - 9月和7 - 12月，利率衍生品未实现税前收益分别为1156万美元和1285.3万美元，税后为846.5万美元和941.2万美元[69] - 未来十二个月约1290万美元将从累计其他综合收益重分类以减少利息支出[70] 费用情况 - 2023年6个月折旧和摊销为1.43662亿美元，2022年同期为1.34274亿美元[28] - 2023年6个月支付利息4496.9万美元，2022年同期为2308.2万美元[28] - 2023年6个月支付所得税净额为6357.4万美元，2022年同期为退税2.36496亿美元[28] - 2023财年第二季度长期资产减值费用为230万美元，2022财年同期为440万美元；2023年上半年为290万美元，2022年同期为700万美元[74] - 2023财年第二季度所得税费用为1110万美元，有效税率为26.4%；2022财年同期分别为400万美元和25.0%；2023年上半年所得税费用为2170万美元，有效税率为25.4%；2022年上半年分别为550万美元和16.4%[84][85] - 2023年第二季度非现金股票薪酬费用总计1.9425亿美元，2022年同期为1.7173亿美元；2023年前六个月总计3.6147亿美元，2022年同期为3.3878亿美元[93] - 2023财年上半年销售成本占净销售额的比例降至58.0%，2022财年同期为60.1%；金额上增长1.496亿美元，增幅6.4%[181] - 2023财年上半年销售、一般和行政费用为15.309亿美元，占净销售额35.6%，较2022财年同期增长1.651亿美元，增幅12.1%[185] - 2023财年上半年折旧和摊销费用为1.437亿美元，2022财年同期为1.343亿美元，增长主要源于供应链资本支出及新门店[187] - 2023财年上半年长期资产减值费用为560万美元，2022财年同期为700万美元[188] - 2023财年上半年利息费用增至3890万美元，较2022财年同期增加880万美元，主要因定期贷款未对冲部分利率上升[191] - 2023财年上半年所得税费用为2170万美元，有效税率25.4%；2022财年同期分别为550万美元和16.4%[192] 每股收益情况 - 2023年7月29日结束的三个月和六个月，基本每股净收益分别为0.48美元和0.98美元，摊薄后每股净收益分别为0.47美元和0.98美元；2022年同期基本每股净收益分别为0.18美元和0.43美元，摊薄后每股净收益分别为0.18美元和0.42美元[89] - 2023年7月29日结束的三个月和六个月，分别约182.1万股和128.2万股基于股票的薪酬授予因反摊薄效应被排除在摊薄每股净收益计算之外；2022年同期分别约134万股和95万股[89][90] - 2023年7月29日结束的三个月和六个月，可转换债券转换的普通股因转换价格高于平均市场价格，其反摊薄效应被排除在摊薄每股收益计算之外[91] 现金流量情况 - 2023年6个月经营活动提供的净现金为2982.6万美元，2022年同期使用1.52862亿美元[28] - 2023年6个月投资活动使用的净现金为1.77658亿美元，2022年同期为1.86395亿美元[28] - 2023年6个月融资活动使用的净现金为2.10399亿美元，2022年同期为2.96849亿美元[28] - 2023年6个月现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物减少3.58231亿美元，2022年同期减少6.36106亿美元[28] - 截至2023年7月29日的六个月，经营活动提供的净现金为2980万美元，2022年同期使用净现金1.529亿美元，增长源于销售和毛利率改善及营运资本变化[202] - 截至2023年7月29日的六个月，投资活动使用的净现金为1.777亿美元，2022年同期为1.864亿美元，变化源于门店资本支出减少[203] - 截至2023年7月29日的六个月，融资活动使用的净现金为2.104亿美元，2022年同期为2.968亿美元，变化源于2023财年股票回购减少，部分被债务

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长11%，可比门店销售额增长4%，但低于公司计划和预期，主要受退税减少和天气转凉等外部不利因素影响 [29] - 第一季度毛利率为42.3%，较2022年第一季度的41%增加130个基点，主要因运费支出减少150个基点，抵消了商品利润率下降20个基点的影响 [9] - 第一季度产品采购成本为1.87亿美元，高于2022年第一季度的1.57亿美元，占销售额的比例增加60个基点，主要因采购和资产保护成本增加 [30] - 第一季度调整后SG&A为5.65亿美元，低于2022年的5.14亿美元，占销售额的比例下降20个基点，主要因门店相关成本降低 [30] - 第一季度调整后EBIT利润率为4.1%，较2022年第一季度提高100个基点，但低于指导区间下限，主要因销售额低于预期 [30] - 第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，2022年第一季度为0.24美元；调整后摊薄每股收益为0.84美元，2022年第一季度为0.54美元 [10] - 第一季度末，可比门店的店内库存增长约10%，略高于计划；5月底，可比门店的店内库存与去年持平 [31] - 第一季度末，储备库存占库存的44%，去年为50%，但仍比2019年高约65% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度客流量略有上升，但3月中旬明显减速；转化率和每笔交易的商品数量增加，是第一季度可比销售额增长的主要驱动因素；平均销售价格（AUR）略有下降，反映公司扩大起始价格点的策略 [47] - 公司预计第二季度可比销售额增长2% - 4%，运营利润率将扩大10 - 50个基点，每股收益为0.35 - 0.45美元 [32] - 公司预计2023财年下半年可比门店销售额增长3% - 6%，EBIT利润率提高100 - 150个基点，每股收益在4.31 - 4.71美元之间，较去年增长27% - 39% [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进“Burlington 2.0”计划，包括商品采购、门店运营、供应链和房地产等方面的转型，以提高灵活性、敏捷性和效率，为消费者提供更高价值 [28] - 公司在商品采购方面实施“Merchandising 2.0”计划，扩大团队规模，引入和培养人才，投资开发新工具、系统和流程，以提升采购和规划能力 [8] - 公司计划今年开设70 - 80家净新店，并希望利用零售破产带来的机会，在2024年和2025年开设更多门店 [63][81] - 行业第一季度销售放缓可能导致第二季度促销活动增加，但公司认为促销活动将低于去年水平，且公司能够在竞争中表现良好，并已在第二季度指导中考虑了相关影响 [27][41] - 与其他大型折扣零售商相比，公司核心客户群体收入较低、年龄较轻、种族多元化、家庭规模较大且更倾向于城市地区；公司进入折扣行业较晚，系统和流程不够成熟，但认为折扣零售渠道未来将继续扩大市场份额，公司有机会实现销售和盈利增长 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到失望，但认为3月销售趋势疲软是由退税减少和复活节前天气转凉等外部因素导致，这些因素已过去 [13] - 公司认为专注于价值的策略正在发挥作用，对第二季度和全年业绩指导有信心，同时也看到一些潜在的积极因素，如促销活动减少、价值策略优化和油价下降等 [26][27] - 公司仍关注低收入客户的经济状况，认为退税减少对低收入消费者影响较大，但随着退税季节结束，影响将减弱；同时，油价下降可能成为积极因素 [36] - 公司认为目前折扣商品供应充足，但会控制采购过程，确保获得最佳交易 [45] 其他重要信息 - 会议提醒，本次电话会议未经明确许可不得转录、记录或广播，回放将持续至2023年6月1日；公司对第三方转录中的不准确内容不承担责任；会议言论和问答受版权保护 [2] - 会议提及，关于未来预期、事件、战略、目标、趋势或预计财务结果的言论存在风险和不确定性，实际结果可能与预测有重大差异，相关风险和不确定性在公司2022财年的10 - K报告和其他SEC文件中有描述 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对低收入消费者的持续担忧及是否看到改善迹象和消费降级客户的迹象 - 第一季度退税减少对低收入消费者影响大，但退税季节结束后影响将减弱；减少的食品券福利等不利因素影响较小；未来几个月油价较低可能成为积极因素 [36] - 从门店收入分布看，高收入地区门店表现优于其他门店，与历史模式相反，可能是消费降级的早期迹象；商品组合中，起始价格点和高价品牌商品表现强劲，中间价格点较弱，也可能是消费降级的迹象 [17][58] 问题: 第二季度运营利润率扩张低于预期的驱动因素及下半年利润率增长的驱动因素和信心 - 第二季度运营利润率杠杆主要来自商品利润率提高和运费降低，但也存在一些不利因素，如一次性费用和某些费用的时间安排，总计约50个基点 [38] - 下半年预计可比门店销售额增长3% - 6%，调整后EBIT利润率提高100 - 150个基点；预计下半年毛利率提高，包括商品利润率提高和运费降低，且第二季度的一次性费用在下半年不会出现，根据销售情况，下半年固定费用如租金将实现杠杆效应 [60] 问题: 第一季度零售销售趋势疲软是否会导致第二季度促销活动增加，以及对公司销售的影响 - 预计春季销售疲软将导致促销活动增加，但认为这是正常业务现象，公司能够在竞争中表现良好，并已在第二季度指导中考虑了相关影响；与去年相比，今年零售商库存状况更好，促销活动预计会减少且范围更窄，公司自身价值策略也更具优势 [41][62] 问题: 新店开业计划是否有更新，零售破产对房地产可用性的影响 - 公司计划今年开设90 - 100家新店，扣除搬迁和关闭的门店后，净新店数量为70 - 80家，计划未变 [63] - 零售破产可能会增加有吸引力的新店位置的可用性，公司有经验丰富的房地产团队，对加强新店管道有信心 [63][64] 问题: 折扣商品供应是否有收紧迹象 - 折扣商品供应仍然非常充足，与去年下半年相比，供应充足的驱动因素可能发生了变化；去年是因为供应商和零售商订单过多，今年可能是需求不足导致 [68] 问题: 对本季度业绩相对于其他主要折扣零售商的评估 - 公司核心客户群体与其他大型折扣零售商有所不同，公司进入折扣行业较晚，系统和流程不够成熟，但认为折扣零售渠道未来将继续扩大市场份额，公司有机会实现销售和盈利增长 [89] 问题: 商品采购策略和组织的变化及相关投资情况 - 公司在过去几个季度调整了商品组合策略，包括扩大起始价格点、关注知名品牌、将资金转移到趋势较好的业务、减少趋势较弱的业务等，取得了显著进展 [50] - 过去几年，公司商品采购团队规模扩大约50%，引入和培养了人才，并投资开发新工具、系统和流程，以支持“Merchandising 2.0”计划，提升采购和规划能力 [94] 问题: 储备库存低于去年是否需要担忧 - 与去年相比，第一季度可比门店库存增加，但与2019年相比下降约10%，库存周转更快 [52] - 储备库存水平下降主要是因为去年的收货延迟问题已解决，释放了储备容量；储备库存仍比疫情前高约65%，反映公司更注重折扣采购机会的战略转变 [52] 问题: 第一季度商品利润率仅下降20个基点的其他驱动因素 - 商品利润率低于去年和内部计划，主要因销售趋势变化导致 markdown 增加；但去年年初门店库存不足，markdown 水平人为降低；今年 markdown 水平虽高于去年，但远低于2019年，且库存周转仍比2019年快 [78] - 由于采购环境良好，公司实现了同比更高的加价，同时为客户提供了高价值商品 [99] 问题: 运费优势的其他信息及全年运费利润率回收情况 - 第一季度运费优势为150个基点，主要因外部运费率下降，特别是海运运费；与2019年第一季度相比，2022年第一季度运费支出高约270个基点，2023年第一季度已收复一半以上的不利影响 [100] - 全年预计运费将继续产生杠杆效应，上半年主要受益于海运运费率改善和附加费减少，下半年国内运费率改善将推动运费成本降低；公司还在优化运输流程，通过合同谈判，运费率略好于预期，并已纳入指导 [100] 问题: 对下半年指导的信心及销售和利润率的时间安排 - 对下半年销售指导有信心，主要基于第一季度可比销售额增长4%，若剔除退税影响可达5%；与去年相比，今年面临的促销活动和油价压力较小；公司已纠正去年提高零售价的错误，更注重价值策略 [106] - 下半年预计EBIT利润率提高100 - 150个基点，与上半年类似，预计毛利率提高，包括商品利润率提高和运费降低，且第二季度的一次性费用在下半年不会出现，根据销售情况，下半年固定费用如租金将实现杠杆效应 [107] 问题: 吸引年轻消费者的机会及拓展其他 demographics 的情况 - 公司一直以来在年轻客户群体中占比高于百货公司和其他折扣同行，年轻客户群体不仅是公司的核心优势，也是美国长期增长的细分市场 [112] - 为实现开设2000家门店的长期目标，公司需要在不同门店位置运营并吸引广泛的 demographics，正在通过定制商品组合来吸引更广泛的客户群体 [110]

净收入相关 - 2023年第一季度净收入为3270万美元，2022年同期为1620万美元，增长主要源于销售额增加和毛利率提高[171] - 2023年4月29日止三个月调整后净收入为5499.8万美元，2022年同期为3605.9万美元[175] 调整后EBITDA相关 - 2023年4月29日止三个月调整后EBITDA增至1.573亿美元，较上年同期增加3190万美元，主要因销售额和毛利率提高[176] 调整后EBIT相关 - 2023年4月29日止三个月调整后EBIT为8675.6万美元，2022年同期为5909.6万美元[178] 可比门店销售额相关 - 2023财年第一季度可比门店销售额增长4%，2022年同期下降18%[180] 库存相关 - 2023年1月28日库存为11.82亿美元，增长反映业务季节性及新开店所需库存[183] - 截至2023年4月29日的三个月，毛利率从41.0%增至42.3%，主要因运费减少，部分被商品利润率降低抵消；库存从12.571亿美元降至12.311亿美元，储备库存占比从50%降至44%，可比门店库存增加10%，自2022财年第一季度末新开67家门店[210] 门店工资占比相关 - 2023年4月29日止三个月门店工资占净销售额比例为8.1%，与2022年同期持平[184] 净销售额相关 - 2023财年第一季度净销售额增至21.328亿美元，增加约2.072亿美元，增幅10.8%，主要因新店增量销售和可比门店销售额增长4%[185] 销售成本占比相关 - 2023财年第一季度销售成本占净销售额比例降至57.7%，2022年同期为59.0%，美元基础上销售成本增加9470万美元，增幅8.3%[186] 折旧和摊销费用相关 - 2023财年第一季度折旧和摊销费用为7050万美元，2022年同期为6630万美元，增长主要因供应链及新开店资本支出[189] 其他收入净额相关 - 2023财年第一季度其他收入净额从560万美元提升至900万美元，主要因利息收入增加和房地产相关资产出售收益[191] 债务清偿费用相关 - 2023财年第一季度，公司与可转换债券持有人达成交换协议，持有人以总计1.103亿美元本金的可转换债券换取1.333亿美元现金，产生2460万美元税前债务清偿费用[192] 利息费用相关 - 2023财年第一季度利息费用从470万美元增至1930万美元，主要因定期贷款安排的伦敦银行同业拆借利率上升，部分被可转换债券部分回购抵消，定期贷款安排平均利率从2.3%升至6.7%[194] 经营活动净现金使用量相关 - 截至2023年4月29日的三个月，经营活动净现金使用量从1.723亿美元降至7800万美元，主要因2023财年销售和利润率改善以及营运资金变化[197] 股票回购相关 - 2023财年第一季度，公司回购245414股普通股，花费5140万美元，截至2023年4月29日，股票回购授权剩余2.959亿美元[199] 调整后息税前利润相关 - 截至2023年4月29日的三个月，调整后息税前利润从2770万美元增至8680万美元，主要因销售额增加和毛利率提高[207] 融资活动净现金使用量相关 - 截至2023年4月29日的三个月，融资活动净现金使用量从1.848亿美元降至1.761亿美元，主要因股票回购减少，部分被债务偿还增加抵消[224] 资本支出相关 - 截至2023年4月29日的三个月，资本支出（扣除430万美元房东补贴）为9590万美元，公司预计2023财年资本支出约5.6亿美元（扣除约1500万美元房东补贴）[225] 门店数量相关 - 截至2023年4月29日，公司有933家门店，2023财年计划开设约70 - 80家净新店（包括约90 - 100家新店）[228] 关键会计政策和估计相关 - 公司关键会计政策和估计与2022财年10 - K报告第二部分第8项中经审计的合并财务报表附注1“重要会计政策摘要”披露的内容一致[235] 可转换票据利率相关 - 公司2025年到期的可转换票据利率为2.25%[236]

门店相关数据 - 截至2023年1月28日，公司门店数量扩张至927家，分布在46个州和波多黎各[43] - 公司超99%的净销售额来自于旗下运营的门店[45] 客户群体特征 - 公司核心客户年龄在25 - 49岁，平均家庭年收入在25,000 - 100,000美元[57] 商品价格优势 - 公司提供的时尚商品价格比其他零售商低达60%[43] 利率风险管理 - 公司使用利率衍生合约管理利率风险，可变利率债务超过利率互换合约名义本金部分存在无限利率风险[336][337] 商标与品牌价值 - 公司拥有“Burlington Stores”等多个商标，认为这些商标及知名度对业务有价值[60] 信息发布渠道 - 公司未来将通过网站和社交媒体渠道发布重要信息[61] 物流设施运营情况 - 公司某配送中心预计在2024财年全面运营，某仓储设施租赁预计在2023财年终止，某仓储设施预计在2023财年投入运营[49] 营销战略 - 公司采用广泛和定向相结合的营销战略，包括电视、广播、数字和流媒体音频等[58] 多元化、公平与包容（DEI）工作 - 公司有DEI团队，并有增强的治理结构和扩展的员工资源组支持DEI工作[55]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度同店销售下降2%,但三年几何平均同店销售增长4% [14] - 2022年全年同店销售下降13%,三年几何平均同店销售持平 [46] - 第四季度毛利率为40.7%,同比增加90个基点,主要受运费下降130个基点的影响,但商品毛利率下降40个基点 [37] - 2022年全年毛利率下降110个基点,主要受商品毛利率下降和运费及供应链成本上升的影响 [46] - 第四季度调整后EBIT利润率为10%,同比增加80个基点,但相比2019年下降340个基点 [40] - 2022年全年调整后EBIT利润率下降370个基点 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度鞋类和配饰业务表现最佳 [123] - 公司在第四季度采取了多项措施来提升价值,如降低原计划的价格上涨,加大清仓力度,扩大开价产品等,这些措施取得了成效 [16][17][18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型成为更强大的折扣零售商,未来几年将有机会在传统零售业的动荡中获得更多市场份额 [31][32][33] - 公司计划未来5年内新开500-600家净新店 [29][30] - 公司认为未来几年内传统零售业将面临更多困难,这将为折扣零售商带来机遇 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年经济将放缓,通胀将继续下降,这可能带来三个主要影响:1)消费者更注重价值,可能出现一些中高收入群体的降级消费;2)公司相对于其他零售商的价值优势可能增强;3)外部成本环境将有所改善 [21][22][23] - 公司担心低收入客户群可能受到失业率上升和SNAP福利结束等因素的影响 [24] - 公司认为2023年可以实现3%-5%的同店销售增长,并有望在此基础上实现80-120个基点的利润率提升 [25][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss 提问** 询问2023年同店销售指引的依据 [56][57][58][59][60][61] **Michael O'Sullivan 回答** 详细解释了制定2023年同店销售指引的依据和考虑因素 [58][59][60][61] 问题2 **Kristin Wolfe 提问** 详细解释了2023年利润率指引的主要驱动因素,包括商品毛利率、运费和固定费用的影响 [65][66][67][69] 问题3 **Chuck Grom 提问** 询问公司在人才和技术投资方面的情况 [142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152] **Michael O'Sullivan 回答** 详细介绍了公司在过去几年大幅增加了采购团队人员,并对系统和流程进行了优化,未来这些投入将为公司带来销售和利润的提升 [144][145][146][147][148][149][150][151][152]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额下降11%，同店销售额下降17%，三年几何同店销售堆栈为 -3% [7][20] - 第三季度调整后每股收益为0.43美元，处于0.36 - 0.66美元的指引范围内 [20] - 第三季度毛利率为41.2%，较2021年第三季度的41.4%下降20个基点 [20] - 第三季度产品采购成本为1.78亿美元，高于2021年第三季度的1.73亿美元，占销售额的百分比增加120个基点 [21] - 第三季度调整后SG&A为5.44亿美元，高于2021年的5.82亿美元，占销售额的百分比增加140个基点 [21] - 第三季度调整后EBIT利润率为2.7%，较2021年第三季度低340个基点，较2019年第三季度下降520个基点 [22] - 第三季度摊薄后每股收益为0.26美元，2021年第三季度为0.20美元；调整后摊薄每股收益为0.43美元，2021年第三季度为1.36美元 [22][23] - 第四季度预计同店销售额下降9% - 6%，调整后EBIT利润率持平至上升70个基点，调整后每股收益为2.45 - 2.75美元 [25] - 2022财年全年预计同店销售额下降15% - 14%，调整后EBIT利润率下降400 - 370个基点，调整后每股收益为3.77 - 4.07美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在8月对商品价值和组合进行了重大调整，包括取消提价计划、对滞销商品进行降价、提高畅销业务的流动性、增加知名品牌的商品组合、扩大低价商品的比例、加速储备库存的释放等 [9][10][11] - 公司对2023年的前景持乐观态度，原因包括经济放缓使消费者更注重价值、零售行业库存过剩情况缓解、优质特价商品供应充足、公司不再重复今年的错误以及费用环境有望改善等 [14][15] - 公司长期看好特价零售模式，认为其有能力继续抢占市场份额，并提高执行效率以实现更高的销售额和利润率 [17] - 公司计划在未来五年内开设500 - 600家新店，长期目标是达到2000家门店，但每年的开店数量可能会因房地产市场的情况而有所波动 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司受到宏观逆风的影响较大，尤其是通胀对低收入客户的冲击，但这些影响是暂时的，随着经济周期的变化将会减弱 [18] - 公司认为目前特价商品的采购环境非常有利，预计未来几个月市场上仍会有大量的优质特价商品供应，但长期情况取决于消费者需求的变化 [67][68] - 公司有信心在未来几年内恢复到2019年的利润率水平，并通过新店计划等举措进一步提高利润率 [75] 其他重要信息 - 截至第三季度末，公司同店库存较2021年增长8%，储备库存占总库存的31%，较上一季度的52%有所下降 [24] - 第三季度公司净开设16家新店，使门店总数达到893家；第四季度计划再开设39家新店并搬迁5家门店，预计年底门店总数达到927家 [24] - 2022年公司在现金流方面面临挑战，主要是由于营运资金的大量使用和资本支出的增加，但预计2023年营运资金的压力将减轻，公司将能够产生足够的自由现金流 [48][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何回到正轨并实现长期财务目标 - 公司认为没有根本性或结构性的变化，主要是宏观逆风以及自身执行失误导致业绩不佳 [29] - 首要任务是推动销售，通过提高为客户提供价值的能力来实现；同时要降低运费和供应链成本，随着外部条件的正常化，有望在未来几年内恢复到2019年的利润率水平 [30] - 公司还提到了一些长期举措，如推出更小、更盈利的新门店原型，有助于提高利润率 [31] 问题2: 新门店开业数量未达目标的原因及是否意味着放缓 - 部分门店因空调设备等供应链延迟而推迟开业，这些门店将在春季开业 [32] - 公司长期目标是开设2000家门店，未来五年计划开设500 - 600家新店，但每年的开店数量可能会因房地产市场的情况而有所波动 [32] 问题3: 库存水平及第四季度商品利润率是否有上升空间 - 截至第三季度末，同店库存增长8%，预计在假期前会进一步增加，年底的库存水平也将高于去年 [35][36] - 储备库存方面，第三季度释放了大量库存以增加门店库存，预计年底会根据市场机会重建储备库存 [37] - 虽然目前特价商品采购环境有利，但第四季度公司的重点是提供高价值商品以推动销售趋势，因此商品利润率不太可能上升 [37] 问题4: 第四季度利润率指引的驱动因素 - 三年同店销售堆栈与第三季度指引相似，一年同店销售情况有所改善，费用杠杆在各损益表项目中有所缓和，特别是SG&A [38] - 预计毛利率将受益于运费成本的改善，以及产品采购成本的去杠杆化，供应链方面的生产力和自动化举措也将继续发挥作用 [38][39] 问题5: 公司在商品采购能力方面的投资及如何推动销售和利润率目标 - 自2019年以来，公司的采购团队规模增长了近50%，吸引了大量优秀人才，但团队的整合和发挥效能需要时间 [40] - 目前公司已经拥有了更多的特价商品采购专业知识、经验丰富的领导团队、更广泛的供应商覆盖和更强的采购资源，未来将重点提高投资的效率和价值 [42] 问题6: 第三季度利润率的影响因素及供应链成本的改善路径 - 毛利率方面，商品利润率下降90个基点，运费下降70个基点，基本符合预期；SG&A低于预期，但供应链成本高于预期 [43] - 供应链成本上升的原因包括加速释放储备库存和采购了更多高价值的品牌尾货，这些商品处理起来更复杂、更耗费人力 [43][44] - 第四季度供应链成本有望改善，主要是由于提前接收了第四季度的货物、去年的一次性激励和招聘费用的影响减弱，以及供应链的生产力和自动化举措的持续推进 [39][44] 问题7: 低收入客户的消费恢复时间及对公司销售的影响 - 公司的核心客户群体为低收入、多民族、年轻且家庭规模较大的消费者，他们受到通胀的影响较大，但从长期来看，这是一个有吸引力且不断增长的客户群体 [46] - 预计2023年低收入客户仍将面临经济压力，但对公司的影响将小于2022年，公司对2023年的乐观预期主要基于其他因素，如其他收入群体对价值的关注增加、库存过剩情况缓解、费用环境改善以及公司自身执行的提升 [47] 问题8: 公司的现金水平、自由现金流及对股票回购的影响 - 2022年公司在现金流方面面临挑战，主要是由于营运资金的大量使用和资本支出的增加，导致超额现金余额较2021年有所减少 [48][49] - 截至第三季度末，公司拥有近13亿美元的流动性，包括4.29亿美元的现金，预计第四季度现金将季节性增加 [49] - 考虑到经营环境的挑战，未来股票回购的步伐可能会更加适度，但公司将保持灵活性，根据市场情况做出决策 [49] - 预计2023年营运资金的压力将减轻，公司将能够产生足够的自由现金流，以支持业务增长、维持充足的流动性并向股东返还超额现金 [50] 问题9: 如何看待与全价渠道的价值差距动态 - 今年第二季度至第三季度初，公司与其他零售商的价值差异化缩小，主要是由于市场上的促销活动增加，公司反应不够及时 [54] - 进入第四季度，公司采取了一系列措施来恢复价值差异化，但仍需继续努力；预计第四季度市场仍将有较多促销活动，公司已在指引中考虑了这一因素 [55] 问题10: 商品采购组织除了招聘和领导之外的其他发展方向 - 公司内部的“商品采购2.0”项目专注于优化采购和规划流程，使其更加灵活、符合特价零售模式，并提供更好的工具和报告 [57] - 该项目已经开始带来一些改善，但大部分收益预计将在2023年实现，届时公司将拥有优秀的人才和改进的流程、工具，从而更好地发挥商品采购组织的投资价值 [58] 问题11: 第四季度是否有贸易下降活动及地区表现差异 - 目前没有明确证据表明有贸易下降客户进入公司门店，主要是由于外部促销环境稀释了客户的购买动机，但随着公司商品组合和价值的改善，预计未来会看到更多贸易下降客户 [60] - 第三季度公司的地区表现较为均衡，西海岸的同店销售表现落后于整体连锁店，这一情况在全年大部分时间都存在 [61] 问题12: 商品采购系统建设的具体步骤 - 公司自2019年以来采购团队规模增长了近50%，通过“商品采购2.0”项目，将现有的工具、流程等重新配置，使其更符合特价零售模式 [63] - 此外，公司还需要在实践中积累经验，确保在向更专业的特价零售模式转型过程中，能够充分发挥人员、系统和报告的投资价值 [64] 问题13: 关键品牌的商品组合与疫情前的对比及有利采购环境持续的信心来源 - 与2019年相比，公司目前的特价商品采购比例更高，能够更有机会采购到更多有趣的品牌，业务组合在真正的特价商品方面有了显著提升 [66] - 目前的采购环境非常有利，不仅提供了短期的采购机会，还为公司拓展供应商网络提供了战略机遇 [67] - 预计未来几个月市场上仍会有大量的优质特价商品供应，但长期情况取决于消费者需求的变化，如果消费者需求减弱，供应商和零售商的生产预测过高，特价商品的供应将继续保持充足 [68] 问题14: 回到2019年利润率水平的驱动因素、节奏和信心程度 - 主要有三个关键驱动因素：一是推动销售，通过提供更有价值的商品组合和提高商品采购组织的效率来实现；二是降低运费和供应链成本，目前这些成本已经开始改善，预计2023年将进一步下降；三是商品利润率，公司目前的采购方式为提高商品利润率提供了机会，但在第四季度和2023年，公司的重点是推动销售，未来可能会考虑提高利润率 [72][73][74] - 公司有信心在未来几年内恢复到2019年的利润率水平，并通过新店计划等举措进一步提高利润率 [75] 问题15: 年初商品采购失误的原因及采购人员的来源 - 年初的采购失误包括在某些业务上做出了错误的决策，如款式、时尚或组合方面；没有在不同类别和业务之间快速转移资金；以及没有足够重视提高商品价值 [78] - 公司的采购团队拥有丰富的特价零售经验，但由于团队增长迅速，难免会出现一些失误，需要通过改进流程和工具来解决 [79] 问题16: 如何避免过度采购 - 公司采购的商品数量与门店面积无关，而是由销售 volume 驱动的，会密切关注库存周转率，如果销售趋势上升，会增加门店的库存 [80] - 一些老的、生产力较低的门店可能会有较多的空置空间，这是因为公司根据销售情况谨慎控制库存，而不是根据门店的物理面积 [81]