评级调整 - 德意志银行将通用动力评级由"持有"上调至"买入" [1] - 诺斯罗普格鲁曼和BWX科技评级下调至"持有" [1] - 调整基于二季度业绩分化预期及估值吸引力差异 [1] 通用动力 - 息税前利润未来三年复合年增长率预计达7.4% 高于洛克希德马丁(5.8%)和诺斯罗普格鲁曼(4.3%) [2] - 湾流公务机交付强劲 联邦造船业务向好 国防预算支持订单储备稳固 [2] - 2026年自由现金流收益率5.6% 高于诺斯罗普格鲁曼4.8% 市盈率17.6倍较标普500折价16% [2] - 预计二季度每股收益超市场共识6% 可能上调全年指引带动华尔街预期1-2%正向修正 [2] 诺斯罗普格鲁曼 - 二季度每股收益因培训业务剥离或超预期11% 但销售额及息税前利润可能低于预期 [3] - 面临授标延迟 项目取消(PTS-R E-7) ESS项目亏损等风险 可能下调全年指引 [3] - 目标价从580美元下调至542美元 自由现金流收益率从4.75%微调至5% 上行空间仅7% [3] - B-21轰炸机和Sentinel导弹具长期潜力但其他业务拖累估值 [3] BWX科技 - 核能领域热度推升估值 小型模块化反应堆和CANDU反应堆部署前景被看好 [4] - 2025年自由现金流对应市盈率50倍已反映长期潜力 目标价从119美元上调至150美元 [4] - 当前价位无显著低估空间 分析师更青睐上行机会更大的标的 [4] 行业展望 - 洛克希德马丁因3亿美元机密航空费用或致每股收益下滑20% [5] - RTX可能超预期但需下调指引反映关税影响 [5] - 柯蒂斯-莱特和L3Harris有望超预期并上调指引 [5] - BWX科技或小幅上调全年每股收益预期下限 [5] - 通用动力 RTX 柯蒂斯-莱特被列为首选买入标的 因盈利韧性和估值匹配度优势 [5]

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公司背景 - BWX Technologies (BWXT) 是一家业务同时涉及国防、能源和医疗行业的公司 [1] - 该公司于2015年从Babcock & Wilcox分拆出来 [1] - 分拆后公司主要向两个方向发展 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年的投资行业经验 最初在欧洲银行担任股票分析师 [1] - 分析师曾研究多个行业 包括电信和工业领域 [1] - 教育背景包括比利时安特卫普大学学士 鲁汶大学硕士 以及Vlerick商学院金融MBA [1] - 目前专注于将西方分析工具应用于独联体新兴市场以发掘潜在价值 [1]

行业趋势 - 人工智能数据中心推动核能行业成为华尔街热门领域 投资者应关注核能生产商、设备制造商及原材料供应商 [1] - 美国能源部预测数据中心能耗将在2028年前"翻倍或翻三倍" 过去十年已翻倍 [2] - 美国政府计划通过行政令将核能产能从100吉瓦提升至2050年400吉瓦 优先保障铀供应 [3] 政策动态 - 2024年5月特朗普签署四项行政令 部署新核反应堆并强化供应链 [2] - 新政鼓励在军事设施和AI数据中心枢纽附近建设反应堆 满足高电力需求 [3] 重点公司分析 Constellation Energy Corp (CEG) - 计划2025年前投入51亿美元资本开支用于核燃料采购和库存提升 [7] - 收购南德州发电站44%股权 新增2645兆瓦核电机组 [8] - 与微软签订16亿美元协议重启三哩岛核电站 预计增加160兆瓦输出 [9][10] - 与Meta达成20年供电协议 支持其伊利诺伊州AI数据中心 [11] Vistra Corp (VST) - 拥有多元化清洁能源资产组合 核能审批流程加速带来战略优势 [13][14] - 政府合同和公私合作项目将受益于AI基础设施国家战略 [15] - 现有核设施布局使其在清洁能源转型中具备长期收益潜力 [16] Mirion Technologies Inc (MIR) - 为核设施提供辐射安全技术 覆盖全生命周期需求 [17][18] - 正与小型模块化反应堆开发商合作解决核测量与安全挑战 [19] BWX Technologies Inc (BWXT) - 为商业核电站提供精密组件 参与美国政府先进核反应堆项目 [21][22] - 国防市场技术业务增长推动收入提升 预计今年营收增长129% [23] Cameco Corp (CCJ) - 全球最大铀生产商之一 产品供应各国核电站 [24] - 业务涵盖铀矿勘探、燃料制造及核反应堆维护服务 [25] - 预计今年盈利增长918% 远超行业平均水平 [26] 投资建议 - 五家核能概念股(CEG VST MIR BWXT CCJ)近期表现强劲 长期回调即是买入机会 [4]

股价表现 - BWX Technologies Inc (NYSE:BWXT) 股价突破110-111美元阻力区间 并受到2024年3月和7月高点的支撑 [2] - 所有日移动均线呈上升趋势 可能为核能股提供回调支撑 [2] 期权市场动态 - 过去两个报告期内空头利息增长38.7% 空头回补可能形成股价上涨动力 [3] - 激进看跌期权卖方出现在6月105行权价 同时买入6月120和130行权价的看涨期权 [3] - 伽马加权未平仓合约比率(SOIR)为1.23 该水平历史上预示价格底部 [3] 波动性指标 - 波动率指数(SVI)为29% 处于年度范围的26百分位 显示期权市场预期波动率较低 [4] - 推荐看涨期权杠杆比率为6.4倍 标的证券上涨16%可实现期权价值翻倍 [4]

核能行业复苏 - 美国总统签署行政命令加速核能发展 包括将许可审批流程缩短至18个月并允许在联邦土地上新建核设施 [1] - 长期被视为不可行的核能因需求激增、政府清洁能源政策和技术进步重新获得关注 核能作为电网稳定电源兼具清洁高效特性 [1] 科技公司需求驱动 - AI数据中心耗电量巨大导致传统电网承压 科技巨头正积极布局核能 谷歌与Elementl Power合作计划2035年前新建3个核电站 微软与Constellation Energy达成20年协议包括重启三哩岛核电站 [2] - 国际能源署预计2025年核能发电量创新高 未来十年科技公司将为电网新增30吉瓦核能装机 [2] 全球政策支持 - 除美国外 多国推动核能发展以替代化石燃料 联合国COP28会议提出2050年淘汰化石燃料目标 计划将核能产出提升三倍 韩国、中国、英国等已制定增产政策 [3] 小型模块化反应堆技术突破 - 小型模块化反应堆(SMRs)成为关键技术突破 相比传统核电站具有安全性高、可扩展性强及资本支出低等优势 适用于偏远地区或与风光能源互补 [4][8] 重点受益公司分析 NuScale Power - 股价在行政令公布后单日暴涨19% 其VOYGR模块是美国核管会唯一批准的SMR技术 [7] - 与Standard Power签订协议为宾夕法尼亚和俄亥俄数据中心提供2吉瓦电力 年内股价已上涨60% 5月12日财报超预期 [9] Cameco Corp - 全球最大铀矿商 年销售额超30亿美元 行政令发布后股价单日涨10% 技术面突破50日及200日均线 [10][11] - 尽管5月1日财报不及预期 高盛5月20日首次覆盖给予买入评级 目标价70.53美元隐含20%上涨空间 [12] BWX Technologies - 核设施核心部件供应商 2023年销售额27.8亿美元 2025年Q1财报超预期 政府业务收入同比增长14% [13][14] - 股价突破200日均线 获10家机构买入评级 Maxim Group目标价136美元 [15]

业绩总结 - 2025年第一季度收入同比增长13%，主要得益于政府运营和商业运营的强劲表现[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA同比增长13%，非GAAP每股收益增长20%[10] - 政府业务的营业收入为97.7百万美元，商业业务的营业收入为6.5百万美元[29] - 净收入为75.5百万美元，归属于BWXT的净收入为75.5百万美元[29] - 每股稀释收益为0.82美元，较上年同期增长[29] - 自由现金流为1700万美元[10] - 2024年第一季度的净收入为68.5百万美元，归属于BWXT的净收入为68.5百万美元[37] 用户数据 - 商业运营的订单积压达到13亿美元，同比增长78%[7] - 政府运营部门收入增长14%，调整后EBITDA利润率为21.1%[7] - 商业运营部门收入增长10%[7] 未来展望 - 预计2025年整体收入约为30亿美元，政府运营部门收入增长中位数为个位数[17] - 2025年调整后每股收益指导为3.40至3.55美元[6] - 预计2025年调整后EBITDA为5.5亿至5.7亿美元，政府运营部门利润率约为20%[17] - 2025年自由现金流预计为2.65亿至2.85亿美元[17] 新产品与新技术研发 - 公司获得了价值26亿美元的战略石油储备管理与运营合同[7] 负面信息 - 自由现金流为2.6百万美元，较上年同期有所下降[43] 其他新策略 - 运营活动提供的净现金为50.7百万美元[34] - 调整后的EBITDA为129.8百万美元，较上年同期增长[32] - 政府业务的调整后EBITDA为116.9百万美元，商业业务的调整后EBITDA为14.0百万美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.82亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长13%，调整后每股收益为0.91美元，同比增长20% [23][24] - 调整后有效税率为18.3%，全年预计仅略高于2024年 [24][25] - 第一季度自由现金流为1700万美元，全年预计为2.65 - 2.85亿美元 [26] - 第一季度资本支出为3300万美元，占销售额的4.9%，全年预计占比为5 - 6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 第一季度营收增长14%，调整后EBITDA增长17%，调整后EBITDA利润率达21.1% [11][26][27] - 海军推进业务方面，积压订单支持2025年适度增长，长期来看，预计该业务线营收复合年增长率为3% - 5% [11][12] - 特殊材料业务增长前景良好，AOT收购已完成财务整合，正在进行国家安全浓缩厂建设研究 [14] 商业业务 - 第一季度营收1.28亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%，同比下降100个基点 [27][28] - 商业电力业务积压订单达13亿美元，同比增长78%，预计2025年实现两位数有机营收增长 [17] - BWXT医疗业务第一季度实现两位数营收和调整后EBITDA增长，全年营收增长有望超20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业运营积压订单达13亿美元，同比增长78% [5] - 加拿大CANDU市场大规模新建机会近20吉瓦，超该国当前核电容量两倍 [18] - 核医学市场前景诱人，SPECT和PET扫描程序数量增加，制药公司加大对新型放射治疗药物的投资 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有全气候投资组合，与客户优先事项一致，供应链大多位于运营所在国家，能抵御宏观干扰 [9][10] - 政府业务方面，公司是美国海军核推进计划的唯一供应商，在多个DOE和NNSA项目中获得信任和订单 [7][11][12] - 商业业务方面，公司扩大剑桥制造工厂产能，收购Kinetrix，为客户提供更多服务，同时准备支持美国商业核电企业的发展 [17][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务的长期驱动因素包括全球电力竞争、脱碳和对核技术需求的增加，这些因素创造了与短期经济波动无关的机会 [6][7] - 公司第一季度业绩良好，积压订单增加，核需求加速，对未来增长充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了汉福德综合罐处理合同的过渡，成为管理和运营战略石油储备的少数合资伙伴 [12] - 公司正在推进Tech 99产品的FDA审批工作 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约1100万美元的负EACs是否都在政府业务中，以及政府业务在有此逆风情况下仍能实现强劲利润率的抵消因素是什么 - 负EACs在商业和政府业务中各占一半，商业业务受锆材料成本影响，将在下半年及2026年收回成本，政府业务方面无重大正负因素 [35][36][37] 问题2: 近期为支持造船业拨款的资金，公司是否有机会获得 - 持续决议案中对公司而言机会不多，和解法案中有一些对国内国防浓缩、加速国防部核反应堆等方面的利好内容，公司对此持乐观态度 [38][40] 问题3: 能否进一步说明和解方案，包括NASA潜在变化及造船办公室设置的影响 - 和解法案中有加速国防浓缩、国防部反应堆、战略能力办公室等方面的资金，还有为第二艘弗吉尼亚级潜艇的拨款，造船办公室的影响尚不确定，总体是积极的，对于NASA的核热推进，公司收到积极反馈 [44][45][46] 问题4: DOE对公司先进核能业务的支持是否有变化 - DOE对先进核能业务的支持增强，能源部长非常支持核能，先进核能项目有望加速推进 [47] 问题5: 商业业务中原材料问题是否会改变第二季度通常的高利润率情况 - 会受到影响，第二季度利润率将不如以往，不过下半年项目时间安排更好，利润率有望回升 [48][49] 问题6: Moly产品的最新进展和时间表，以及进入2026年合同销售的时间 - 仍有机会在2025年获得批准，但也可能推迟到2026年初，公司计划不依赖2025年的销售 [56][57] 问题7: 延迟原因是产品完善方面的哪些问题 - 首次FDA申请后需解决一系列技术问题，包括一些细微和重要的问题，目前正在解决产品污染问题 [58][59] 问题8: 皮克林延寿蒸汽发生器合同对商业业务未来一两年的影响 - 业务增长将稳步推进，其他翻新工作会逐渐减少，Kinetrix的收购也将支持业务稳定增长 [61][62] 问题9: 浓缩合同试点项目的后续阶段，以及对美国反应堆业主低浓铀市场的看法和回报、风险评估 - 目前处于设计试点工厂的概念阶段，下一阶段是获得试点工厂的单一来源合同，该项目有多种可能结果，试点工厂近期对公司是个有趣的机会，政府对利用HALEU市场测试能力持积极态度 [65][68][70] 问题10: 今年自由现金流季节性与往年是否有明显不同 - 与往年模式相似，第一季度开局良好，资本支出和运营现金流在全年逐渐增加，第四季度自由现金流预计最为显著 [72][73] 问题11: AUKUS和第二艘弗吉尼亚级潜艇项目是否会改变公司十年3% - 4%的营收复合年增长率预期 - 不会从根本上改变预期，这两个项目降低了未来风险，AUKUS相关的早期资本项目利润率略低，但无风险 [75][76][77] 问题12: ANPI项目的最新细节、预期收入和项目节奏 - 目前不确定性较大，公司在八家入选供应商之列，将与政府谈判OTAs合同，但资金、潜力和概率尚不清楚 [79][80] 问题13: 皮克林延寿蒸汽发生器合同是否为全额订单 - 是全额订单，完成了48台蒸汽发生器的交付 [84] 问题14: 新能源部长上任后，SMR方面是否有新讨论或进展 - DOE推动TVA尽快启动克林奇河项目，公司认为自身凭借美国的制造能力和合格的核技术劳动力，有望成为解决方案的一部分 [85][86] 问题15: 锆材料成本影响的具体情况及应对能力 - 商业核电业务从其他市场进口材料到加拿大，此次锆材料成本变化迅速，公司与客户关系良好，有机制缓解风险 [91][92][93] 问题16: AUKUS项目除初期弗吉尼亚级潜艇外，后续组件选择和公司角色何时明确 - 公司预计在三到五艘弗吉尼亚级潜艇之后参与SSN AUKUS项目，具体范围确定后将及时披露 [95] 问题17: 公司获得战略石油储备管理合同的原因 - 该合同竞争激烈，公司凭借历史经验和在高风险场所运营的能力获得信任，DOE对公司品牌和团队有信心 [99][100] 问题18: 医疗业务中锕 - 225项目的进展，以及与铅 - 122竞争情况 - 公司是锕 - 225的最大商业生产商，有多种生产方式，铅 - 122等其他同位素与锕 - 225、镥等在癌症治疗中可能共同发挥作用，并非直接竞争关系 [102][103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.82亿美元，同比增长13% [21] - 调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长13% [21] - 调整后每股收益0.91美元，同比增长20% [22] - 自由现金流为1700万美元，资本支出3300万美元，占销售额的4.9% [23] - 预计全年自由现金流在2.65 - 2.85亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 营收增长14%，调整后EBITDA增长17%，调整后EBITDA利润率达21.1% [10][24][25] - 预计2025年实现中个位数营收增长，调整后EBITDA利润率约为20% [25] 商业业务 - 营收1.28亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率为10.9% [25][26] - 预计全年营收增长约50%，EBITDA利润率为14% - 15% [27] 商业电力 - 积压订单达13亿美元，较上季度增长39%，同比增长78% [15] 医疗业务 - 实现两位数营收和调整后EBITDA增长，预计全年营收增长超20% [18][25] 各个市场数据和关键指标变化 商业电力市场 - 加拿大新建项目机会扩大至近20吉瓦，超该国当前核电容量两倍 [16] SMR市场 - 加拿大核安全委员会批准在OPG达灵顿厂址建设首台BWRX - 300机组 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大剑桥制造工厂产能近50%，收购Kinetrix以提供全生命周期服务 [17] - 参与政府项目投标，如获得能源部战略石油储备管理运营合同 [5] - 行业竞争激烈，公司凭借技术、经验和品牌优势获得项目 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受全球电力竞争、脱碳和核电技术需求驱动，机遇独立于短期经济波动 [5][6] - 政府重视海军和核现代化，公司作为供应商地位稳固 [6] - 商业客户投资核电，公司有望受益于行业增长 [7] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性声明涉及风险和不确定性 [3] - 公司将非GAAP财务指标与GAAP指标进行了调和 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约1100万美元的负EACs是否都在政府业务，以及政府业务在有此逆风情况下仍能实现强劲利润率的抵消因素 - 负EACs在商业和政府业务中各占一半，商业业务受锆材料成本影响，后续会恢复；政府业务无重大正负因素 [33] 问题2: 公司是否能从为支持造船业拨款的资金中获得政府支持 - 持续决议案中对公司无太多机会，和解法案中有加速国防浓缩、国防部反应堆等方面的资金，公司对此持乐观态度 [36] 问题3: 和解方案的具体内容及对公司的影响，以及造船办公室设置的情况 - 和解法案有加速国防浓缩、国防部反应堆、战略能力办公室等方面的资金，造船办公室影响尚不确定，总体积极；太空方面，公司从NASA获得积极反馈 [40][41][42] 问题4: 能源部对公司先进核能业务的支持是否有变化 - 能源部对核能支持增强，推动能源主导理念，包括强大的核能元素 [43] 问题5: 商业业务第二季度通常是高利润率季度，今年是否会因原材料问题改变 - 今年会受锆材料问题和其他组合因素影响，前两季度利润率降低，下半年回升 [44][45] 问题6: Moly的最新进展和时间表，以及进入2026年合同销售的时间 - 仍有2025年获批的窗口，但可能会推迟到2026年初，公司计划不依赖2025年销售 [52][53] 问题7: 商业业务中Pickering合同积压订单增加后，未来一两年的情况 - 业务增长将稳步推进，其他翻新工作会收尾，Kinetrix也将助力增长 [57][58] 问题8: 浓缩合同试点项目的后续阶段，以及美国反应堆业主的低浓铀市场情况、回报和风险 - 目前处于设计试点工厂的概念阶段，后续可能获独家来源合同；低浓铀市场情况不确定，政府对高浓铀低浓铀市场有建设性看法 [62][65][67] 问题9: 今年自由现金流季节性与往年是否有明显不同 - 与往年模式相似，第一季度开局良好，资本支出和运营现金流全年递增，第四季度自由现金流最显著 [70][71] 问题10: AUKUS和第二艘弗吉尼亚级潜艇项目是否会改变公司十年3% - 4%的增长复合年增长率，以及ANPI项目的最新情况 - 不改变增长预期，AUKUS项目降低未来风险；ANPI项目不确定性大，公司在八家候选供应商之列，将进行合同谈判 [73][75][76] 问题11: Pickering寿命延长蒸汽发生器合同是否为全额合同，以及能源部在小型模块化反应堆方面的新进展 - 是全额合同；能源部推动TVA尽快启动克林奇河厂址项目，公司凭借美国制造能力有望参与 [80][81] 问题12: 锆材料成本影响的具体情况及公司应对能力，以及AUKUS后续项目的组件选择和公司角色 - 商业核电业务从其他市场进口材料到加拿大，价格变化迅速，公司与客户有机制缓解风险；AUKUS后续项目范围确定后会披露 [88][89][91] 问题13: 公司获得战略石油储备管理合同的原因，以及医疗业务中锕 - 225项目的进展 - 因公司有运营高后果场地的经验和品牌信誉获选；公司是锕 - 225最大商业生产商，有多种生产方式，其他同位素可能是共同竞争者 [95][96][98]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，估计变更的总体影响使收入减少1159万美元，运营收入减少1156万美元[92] - 2025年第一季度，合并收入同比增长13.0%，即7830万美元，达到6.823亿美元[95] - 2025年第一季度，合并运营收入同比增加370万美元，达到9660万美元[96] - 2025年第一季度，未分配公司费用同比增加630万美元[103] - 2025年第一季度所得税拨备前收入为9.1817亿美元，所得税拨备为1629.1万美元，有效税率为17.7%；2024年同期分别为8.8377亿美元、1984.3万美元和22.5%[104] - 截至2025年3月31日，国内现金及现金等价物等为5718.9万美元，国外为1327.6万美元，总计7046.5万美元；2024年12月31日分别为6959.5万美元、2158.5万美元和9118万美元[133] - 公司营运资金从2024年12月31日的4.558亿美元增加3600万美元至2025年3月31日的4.918亿美元[133] - 截至2025年3月31日的三个月，公司经营活动提供的净现金增加1760万美元至5070万美元，2024年同期为3300万美元[134] - 截至2025年3月31日的三个月，公司投资活动使用的净现金增加1.26亿美元至1.564亿美元，2024年同期为3030万美元[135] - 截至2025年3月31日的三个月，公司融资活动提供的净现金增加1.169亿美元至8480万美元，2024年同期为使用现金3220万美元[136] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，政府运营部门收入同比增长14.0%，即6820万美元，达到5.553亿美元[98] - 2025年第一季度，政府运营部门运营收入同比增加1210万美元，达到9770万美元[99] - 2025年第一季度，商业运营部门收入同比增长9.6%，即1130万美元，达到1.283亿美元[101] - 2025年第一季度，商业运营部门运营收入同比减少210万美元，降至650万美元[102] - 截至2025年3月31日，政府业务积压订单为35.84亿美元，商业业务为12.95亿美元，总积压订单为48.79亿美元；2024年12月31日分别为39.13亿美元、9.3亿美元和48.43亿美元[109] - 截至2025年3月31日，积压订单为48.787亿美元，其中3.963亿美元为美国政府合同的未获资金支持的积压订单，预计到2026年底确认约61%的相关收入[110] 管理层讨论和指引 - 公司认为有足够的现金、现金等价物和借款能力，以及经营活动产生的现金和持续进入资本市场的机会，以满足未来12个月及以后的现金需求[140] - 公司市场风险敞口与2024年10 - K表中披露的相比无重大变化[141] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年1月3日完成对Aerojet Ordnance Tennessee, Inc.的收购，该公司将纳入政府运营部门[86] - 2024年12月27日达成收购Kinectrics Holdings Inc.的协议，预计2025年年中完成，完成后将纳入商业运营部门[87] - 2022年10月12日，公司签订7.5亿美元高级担保循环信贷安排和2.5亿美元高级担保定期A贷款，均于2027年10月12日到期[112] - 截至2025年3月31日，定期贷款借款总额为2.344亿美元，循环信贷安排下借款和信用证分别为1.7亿美元和140万美元，循环信贷安排可用额度为5.786亿美元，加权平均利率为5.67%[118] - 2020年6月12日，公司发行4亿美元2028年到期4.125%高级票据；2021年4月13日，发行4亿美元2029年到期4.125%高级票据[121][125] - 截至2025年3月31日，已发行和未偿还的 surety 债券总额约为3.045亿美元，双边信用证安排下的信用证和银行担保总额约为2800万美元[129][131] - 截至2025年3月31日，公司有资金不足的既定福利养老金和退休后福利计划，义务总额约为9900万美元，预计2025年剩余时间为此类计划缴款约880万美元[132] - 2025年3月31日，公司受限现金及现金等价物共计650万美元，其中370万美元用于未来设施退役，280万美元用于满足附属保险公司的再保险准备金要求[137] - 2025年3月31日，公司长期投资公允价值为850万美元，投资组合全部为共同基金[138] - 2024年12月27日，公司达成协议以约7.827亿加元收购Kinectrics，预计2025年年中完成[139]