The Zacks Food – Meat Products industry is currently navigating headwinds such as elevated input costs and operational expenses. In addition, export-related hurdles — including trade uncertainties, port disruptions and robust domestic demand — are weighing on international sales and creating revenue growth challenges.However, leading companies like Tyson Foods, Inc. (TSN) and Beyond Meat, Inc. (BYND) continue to demonstrate resilience. These companies are benefiting from strong consumer demand for high-prot ...

农业科技与食品创新行业转型 - 农业行业正经历重大变革 由先进技术和突破性创新驱动 全球人口增长和气候变化加剧了对可持续、高效农业实践的需求 [2] - 农业技术(AgTech)通过人工智能、生物技术和自动化正在彻底改变食品生产、加工和分销方式 提高生产力并减少环境影响 [3] - 精准农业、实验室培育肉类和植物基替代品等技术处于重塑食品行业的前沿 [3] 蛋白质市场变革 - 植物基蛋白、实验室培育肉类和发酵衍生蛋白产品正在成为传统动物蛋白的健康可持续替代品 受到健康环保意识消费者的青睐 [4] - 公司如Ingredion Incorporated正在积极投资植物基成分和可持续蛋白解决方案以满足全球需求增长 [4] - Beyond Meat通过食品科学与烹饪技术结合 开发出在口感、质地和营养上接近传统动物产品的植物基肉类 [8] 食品供应链技术升级 - 区块链和物联网(IoT)技术正在增强食品可追溯性 提高安全标准并通过优化物流减少浪费 [5] - 食品加工和包装自动化帮助公司更高效地提供更新鲜、高质量产品 同时显著降低运营成本 [5] - 荷美尔食品(Hormel Foods)投资170万美元在明尼苏达州5万英亩土地上推行再生农业实践 包括最小耕作、轮作和覆盖作物 [11] 领先公司战略布局 - Beyond Meat推出含21克蛋白质/份的Beyond Chicken Pieces 并深化与农民合作推动可持续农业实践 [9][10] - 荷美尔食品与The Better Meat Co合作开发菌蛋白基肉类替代品 扩大其替代蛋白产品线 [12] - 泰森食品(Tyson Foods)投资未来肉类技术(Future Meat Technologies)等公司 进军培养肉领域 同时推出Raised & Rooted植物基产品线 [15] 运营效率提升 - 泰森食品转向全自动化冷库设施 预计到2030年实现每年2亿美元成本节约 同时减少排放 [16] - 荷美尔食品通过实时数据分析和自动化优化从原料采购到质量保证的全价值链 提升透明度 [11] - Beyond Meat在宾夕法尼亚州Devault的制造设施代表其向生产内包转型 [9][10]

行业趋势 - 天然食品行业已从小众市场发展为主流行业 主要受健康意识和环保意识提升驱动 [2] - 消费者偏好透明采购和最小化加工的食品 有机、非转基因和无防腐剂产品需求增长 [3] - 全球健康食品市场规模预计到2035年将达到2.26万亿美元 [5] 消费者行为 - 消费者更关注与健康目标、道德养殖和环保生产方式一致的产品 [2] - 购物者仔细审查成分标签 推动品牌忠诚度和溢价定价能力 [3] - 电子商务使有机和无麸质产品更易获取 加速市场扩张 [5] 公司动态 Sprouts Farmers Market (SFM) - 专注于为健康意识消费者提供新鲜、高质量和道德采购产品 五年内市场机会达2900亿美元 [7] - 推出新忠诚度计划以增强客户体验 并自主分销新鲜肉类和海鲜以提升供应链效率 [8] - 计划2025年开设至少35家新店 并加强产品创新和供应商合作 [9] United Natural Foods (UNFI) - 北美最大有机和天然产品分销商之一 产品包括新鲜农产品和植物基食品 [10][11] - 天然产品业务表现优于行业趋势 上季度销售额增长超过8% [12] - 专注于供应链优化、减少浪费和支持再生农业倡议 [13] Beyond Meat (BYND) - 重新定位为天然有机食品领导者 强调清洁标签和健康创新 [14] - 推出Beyond Chicken Pieces和第四代Beyond Burger 产品获健康组织认证 [15] - 通过营销活动如"Planting Change"重塑公众认知 报告消费者健康改善 [16] General Mills (GIS) - 战略布局天然有机食品领域 包括Blue Buffalo、Annie's等品牌 [16] - 2026财年聚焦高蛋白、有机和可持续食品创新 如Cheerios Protein [17] - 调整现有产品价格和营销策略 以吸引注重价值的消费者 [18] 创新与技术 - 行业创新包括植物基替代品、功能性食品和可持续农业技术 [5] - 公司投资自动化仓库流程 提高订单准确性和交付速度 [13] - Beyond Meat通过成分简化和认证强化产品健康属性 [15]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年3月24日记录日期，公司有76,381,620股已发行和流通的普通股 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司产品在法国麦当劳1500家门店销售，表现良好 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身是行业领导者，在蛋白质领域具有颠覆性，虽处于低谷但有望走出困境 [17] - 公司在欧盟开展名为“All Taste No Worries”的营销活动，长期看好该市场 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司致力于通过产品影响全球蛋白质供应方式，从动物蛋白转向植物蛋白可对人类健康、气候变化、自然资源和动物福利产生积极影响 [34][35] 其他重要信息 - 公司以线上形式召开年度股东大会，认为此举可扩大参与度、方便股东出席、降低成本和环境影响 [2] - 会议有董事会成员、创始人、总裁兼首席执行官、首席财务官、副总裁等高级管理团队成员以及独立注册会计师事务所代表参加 [2] - 会议需审议三项提案，董事会建议股东对提案一、二、三投赞成票，分别为提名董事、批准任命德勤会计师事务所为2025财年独立注册会计师事务所、以咨询方式批准公司高管薪酬 [9][12][13] - 投票结果显示，三名董事当选至2028年股东大会，德勤会计师事务所任命获批，高管薪酬提案通过 [15] 问答环节所有提问和回答 问题：公司业绩不佳、股价低迷时，为何高管还要求薪酬 - 公司需在竞争环境中吸引优秀人才推动行业发展，虽处于低谷但有望走出困境，团队正努力为股东创造价值 [17][18] 问题：为何给高管和董事股份，让他们低价购买并在一定期限内持有，这会稀释股东权益和投票权 - 公司确保股份分配计划高效，避免过度稀释股权，让员工持有股权可使员工行为和结果与股东利益一致，高管大部分薪酬为股权，股价不佳会对其产生重大负面影响 [20] 问题：为何不在欧洲（如法国）做广告，法国只有小型连锁店销售产品 - 公司产品在法国麦当劳1500家门店销售且表现良好，在欧盟其他地区有活跃营销活动，长期看好该市场 [22][23] 问题：向他人推荐产品时，他人认为是超加工食品不健康，如何反驳 - 公司有一部9分钟短片《Planting Change》解释该问题，产品制作过程是从农场开始，将植物蛋白分离后经加热、冷却和加压处理，比美国99%的肉类加工过程更清洁高效，是从田间到餐盘的直接路径 [24][25][26] 问题：公司如何展示对可持续发展的承诺，去年提及的可持续发展指标报告和LCA更新进展如何 - 公司持续开展LCA工作，近期更新了部分产品数据，如牛排尖比动物蛋白减少84%温室气体排放、93%水资源消耗和88%土地使用，产品不仅有助于减少动物排放和资源使用，还能提高土壤生产力，且产品健康益处明显 [28][29][30] 问题：能否考虑推出素食节日烤肉产品 - 公司会认真考虑该提议，管理层也希望看到该产品推出 [32]

作者背景 - 作者自2011年起为Seeking Alpha撰稿 专注于多空股票策略 [1] - 拥有金融与会计双学位 辅修历史 主修投资与财务分析方向 [1] - 曾担任大学投资管理团队首席组合经理 管理三种投资组合 [1] 投资经历 - 在大型银行完成暑期实习 并参与管理大学捐赠基金近一年 [1] - 多年活跃于资本市场 主要关注股票多空策略 [1] 免责声明 - 作者当前未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 文章仅代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.67美元，高于市场预期的0.52美元亏损，但优于去年同期的0.72美元亏损 [1] - 季度营收为6873万美元，低于市场预期的9.39%，同比下滑从7560万美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅一次超过每股收益预期，但两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 公司股价年初至今下跌33%，同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下一季度市场预期每股亏损0.37美元，营收9466万美元；本财年预期每股亏损1.58美元，营收3.2881亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前呈现混合状态，未来可能随财报发布调整 [6] 行业对比 - 所属行业（食品-肉类产品）在Zacks行业排名中处于后31% [8] - 同行业公司Hormel Foods预计季度每股收益0.35美元，同比下降7.9%，营收预计29亿美元，同比增长0.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入降至6870万美元，较去年同期的7560万美元下降9.1%，主要因产品销量下降11.2%，部分被每磅净收入增长2.4%抵消 [18][105] - 2025年第一季度毛利润亏损110万美元，毛利率为负1.5%，去年同期毛利润为370万美元，毛利率为4.9% [25][112] - 2025年第一季度运营费用为5510万美元，去年同期为5710万美元，其中包括720万美元的临时费用 [28][115] - 2025年第一季度净亏损为5290万美元，去年同期为5440万美元；摊薄后每股净亏损为0.69美元，去年同期为0.84美元 [28][115] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损4230万美元，占净收入的负61.6%，去年同期亏损3290万美元，占净收入的负43.5% [29][116] - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物（含受限现金）为1.158亿美元，未偿还债务总额为11亿美元 [29][116] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为2610万美元，去年同期为3180万美元；资本支出为450万美元，去年同期为120万美元 [29][116] 各条业务线数据和关键指标变化 美国零售渠道 - 2025年第一季度净收入降至3140万美元，较去年同期的3710万美元下降15.4%，主要因产品销量下降23.2%，部分被每磅净收入增长10%抵消 [20][107] 美国食品服务渠道 - 2025年第一季度净收入降至940万美元，较去年同期的1230万美元下降23.5%，主要因产品销量下降22%和每磅净收入下降2% [23][110] 国际零售渠道 - 2025年第一季度净收入增至1270万美元，较去年同期的1260万美元增长0.8%，主要因每磅净收入增长10.3%，部分被产品销量下降8.6%抵消 [24][111] 国际食品服务渠道 - 2025年第一季度净收入增至1530万美元，较去年同期的1360万美元增长12.1%，主要因产品销量增长13.5%，部分被每磅净收入下降1.2%抵消 [25][112] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是到2026年底实现EBITDA正增长，为此将专注降低运营费用、优化产品组合和制造以实现利润率目标 [10][96] - 公司将通过开发、销售和营销清洁、简单的植物蛋白产品，重塑消费者对公司产品的价值认知 [10][97] - 公司推出营销活动“Real People, Real Results”，以消除消费者对产品的误解，增强消费者对产品的了解 [14][101] - 公司完成一项高达1亿美元的新高级有担保债务融资安排，为战略优先事项和增长投资提供额外流动性 [16][103] - 行业面临宏观经济不确定性和消费者需求疲软的挑战，公司撤回全年指引，仅给出第二季度净收入预期为8000 - 8500万美元 [31][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业绩令人失望，类别和宏观经济条件恶化影响了收入复苏，并波及整个损益表 [5][90] - 美国部分大型零售客户将植物肉从冷藏区转移到冷冻区，导致部分核心产品供应中断，影响了第一季度业绩，但预计未来将恢复部分分销损失 [5][91] - 公司预计随着零售分销的恢复和季节性因素的影响，整体销量和核心产品销量将有所改善，生产效率和成本也将得到提升 [6][93] - 由于宏观经济环境的不确定性，公司认为撤回全年指引是谨慎之举，将专注于实现EBITDA正增长目标，稳定业务 [31][118] 其他重要信息 - 公司发布短片“Planting Change”，在YouTube上获得超200万次观看，旨在探索产品相关错误信息的来源 [14][101] - 公司宣布Beyond Chicken Pieces在Kroger全国门店上市，该产品经过多年研发，具有简单清洁的成分和高蛋白质含量 [12][100] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何提升美国市场销量并稳定营收？ - 公司认为主要有两方面，一是恢复产品分销，目前部分零售商将产品从冷藏区转移到冷冻区的影响逐渐消除，预计分销将逐步恢复；二是通过营销活动消除消费者误解，如“Real People, Real Results”活动，让消费者了解产品的健康益处 [37][124] 问题2: 关于1亿美元融资协议的更多细节，如预期利息费用和到期情况？ - 融资协议初始期限为4.75年，可选择延长；提款前利率为12%，到期后为17.5%，利息以实物支付；Unprocessed Foods将根据提款比例获得认股权证，有权以一定价格购买公司最多12.5%的流通股 [30][117] 问题3: 公司还考虑哪些其他方式支持现金需求？ - 公司认为获得融资有助于业务发展，但实现EBITDA正增长目标的关键举措不变，包括稳定营收、扩大毛利率和控制运营费用，若能实现这些目标，业务的现金消耗率将降低 [48][136] 问题4: 美国食品服务团队建设的重点和策略与以往有何不同？ - 美国食品服务团队已基本组建完成，预计业绩将有所改善；公司过去在非商业领域（如大学、医院）表现较好，现在将重新关注商业领域，重点拓展小型全国性客户 [56][145] 问题5: 撤回2025年全年指引的原因，是否与关税等因素有关？ - 撤回指引主要是由于宏观经济环境的不确定性，消费者支出的不确定性对公司业务影响较大；虽然关税讨论可能会引起消费者担忧，对公司类别产生负面影响，但目前认为对公司业务的直接影响相对较小 [62][151] 问题6: 第一季度SG&A中有一次性费用，二、三、四季度的SG&A实际运行率如何？ - 第一季度SG&A中约有略超700万美元的特殊项目，包括法律费用和库存准备金等；预计法律费用将有所正常化，战略决策相关费用预计不会重复，但中国业务暂停的影响将在各季度分摊 [72][160] 问题7: 公司是否面临去库存问题，未来几个季度是否还有类似一次性项目？ - 公司团队有提到去库存情况，但无法量化其影响；目前零售渠道库存增加风险不大，但市场环境疲软可能是一个潜在因素；未来几个季度，中国业务暂停的相关费用将通过加速折旧的方式体现，每个季度都会有影响 [78][165]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入降至6870万美元，较去年同期的7560万美元下降9.1%，主要因产品销量下降11.2%，部分被每磅净收入增长2.4%抵消 [19][109] - 毛利润为亏损110万美元，毛利率为负1.5%，去年同期毛利润为370万美元，毛利率为4.9% [27][117] - 运营费用为5510万美元，去年同期为5710万美元，其中包括720万美元的临时费用 [29][119] - 净亏损为5290万美元，去年同期为5440万美元；每股净亏损为0.69美元，去年同期为0.84美元 [30][120] - 调整后EBITDA亏损4230万美元，占净收入的负61.6%，去年同期亏损3290万美元，占净收入的负43.5% [31][121] - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物余额（含受限现金）为1.158亿美元，未偿债务总额为11亿美元 [31][121] - 2025年前三个月经营活动净现金使用量为2610万美元，去年同期为3180万美元；资本支出为450万美元，去年同期为120万美元 [31][122] 各条业务线数据和关键指标变化 美国零售渠道 - 净收入降至3140万美元，较去年同期的3710万美元下降15.4%，主要因产品销量下降23.2%，部分被每磅净收入增长10%抵消 [21][111] 美国食品服务渠道 - 净收入降至940万美元，较去年同期的1230万美元下降23.5%，主要因产品销量下降22%和每磅净收入下降2% [25][115] 国际零售渠道 - 净收入增至1270万美元，较去年同期的1260万美元增长0.8%，主要因每磅净收入增长10.3%，部分被产品销量下降8.6%抵消 [26][116] 国际食品服务渠道 - 净收入增至1530万美元，较去年同期的1360万美元增长12.1%，主要因产品销量增长13.5%，部分被每磅净收入下降1.2%抵消 [27][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场零售和食品服务渠道受类别需求疲软、价格弹性效应和分销损失影响，产品销量下降 [19][109] - 国际市场零售渠道因欧盟牛肉产品包装过渡导致销售减少，食品服务渠道因鸡肉产品销量增加实现增长 [26][116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2026年底实现EBITDA正增长，为此将降低运营费用、优化产品组合和制造以实现利润率目标 [11][100] - 公司将通过开发、销售和营销清洁简单的植物蛋白产品，重塑消费者价值主张，同时开展营销活动消除误解 [11][101] - 公司完成1亿美元新高级有担保债务融资，为战略优先事项和增长投资提供额外流动性 [17][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业绩令人失望，类别和宏观经济条件恶化影响收入复苏 [5][94] - 预计随着零售分销恢复和季节性因素，整体销量和核心产品销量将改善，实现更高效生产的效益 [9][99] - 因宏观经济条件不确定，撤回全年指引，预计第二季度净收入在8000 - 8500万美元之间 [34][124] 其他重要信息 - 公司发布短片《Planting Change》和营销活动《Real People, Real Results》，以消除产品误解 [15][105] - 公司推出全国性的Beyond Chicken Pieces产品，具有简单清洁的成分和高蛋白质含量 [13][103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场提升销量和稳定收入的举措 - 公司认为约70%的销量下降可归因于分销缺口，预计今年美国零售分销将恢复；更难的挑战是提高产品流速，公司将通过营销活动消除误解，让消费者了解产品优势 [39][128] 问题2: 1亿美元融资协议的详细信息 - 融资初始期限为4.75年，可选择延长；提款在初始期限内按12%计息，到期后按17.5%计息，利息实物支付 [47][135] 问题3: 支持现金需求的其他考虑 - 获得融资有助于业务，但不改变实现EBITDA正增长的关键举措，需稳定收入、扩大毛利率和控制运营费用以减少现金消耗 [51][139] 问题4: 美国食品服务团队建设的重点和策略差异 - 美国食品服务团队已基本组建完成，预计业绩将改善；团队将重点关注较小的全国性客户，而非大型QSR客户 [59][148] 问题5: 撤回2025年指引的原因 - 消费者支出的不确定性对公司影响较大，难以提供长期展望，公司将专注于实现盈利和稳定业务 [67][156] 问题6: 第二至四季度SG&A的实际运行率 - 第一季度SG&A包含约700万美元的特殊项目，预计法律费用将有所正常化，战略决策相关费用预计不会重复，但中国业务关闭仍会有影响 [76][163] 问题7: 是否面临去库存问题及未来季度的一次性项目 - 公司听说过去库存情况，但无法量化；未来季度需关注中国业务关闭的费用影响，公司将对这些费用进行加速折旧 [83][169]

定期贷款预支规定 - 每笔定期贷款预支的本金总额应不少于3000000美元[2] - 公司需在定期贷款预支前4个工作日的纽约时间下午2点前通知贷款人[3] 定期贷款偿还规定 - 公司可提前偿还定期贷款预支的本金，但需提前3个工作日书面通知贷款人[5] 清算事件付款规定 - 清算事件发生后，公司需在收到净现金收益后的第7个工作日向贷款人支付款项[6] 定期贷款利率规定 - 定期贷款预支的本金按年利率12.0%计息，初始到期日延长后按年利率17.5%计息[15] - 违约事件发生后，未偿还债务按比适用利率高2.25%的年利率计息[16] 利息计算方式 - 利息按实际天数计算，一年按365天（闰年366天）计算[17] 承诺费规定 - 公司应按照承诺函和相关条款向UF支付承诺费[18] 付款时间和方式规定 - 公司的所有付款应在纽约时间下午3点前以美元支付[19] 违约事件付款分配规定 - 发生违约事件且持续时，所需贷款人有权决定付款的分配方式[20] 补偿金额支付规定 - 贷款人证书载明补偿金额，借款人应在收到后10天内支付[23] - 贷款人未及时要求补偿不构成放弃权利，借款人无需补偿180天前成本增加或减少（追溯法律情况除外）[24] 扣税规定 - 借款人支付贷款文件义务款项时，除法律要求，不得扣税或预扣税[25] 税款赔偿规定 - 借款人应在10天内赔偿贷款人被赔偿税款及相关费用[27] 税款退款规定 - 贷款人收到已获赔偿税款的退款，应支付给借款人（扣除费用且无利息）[31] 贷款到期日规定 - 贷款到期日可延长，但不得晚于2035年5月7日[33] 最低现金利息规定 - 每笔定期贷款发放满5周年起，借款人应支付最低现金利息[33] 协议生效条件 - 协议生效需满足多项条件，如收到协议副本、承诺费等，部分文件需提前5 - 10天提供[34][35][36] - 协议生效时，特定陈述和保证应在所有重大方面真实正确[36] 定期贷款发放条件 - 发放定期贷款需满足条件，如收到申请表格、UCC搜索结果等[37] 资产控制权规定 - 借款方和国内子公司需确保可转让票据、子公司股权等价值超100万美元的资产控制权归UF [42] 协议终止留置权规定 - 若协议终止，UF对抵押物的留置权持续至债务（除特定存续义务）全额偿还 [43] 债权人协议执行规定 - 贷款方需在合理协商后一个工作日内执行与新票据等相关的债权人协议 [44] 财务报表规定 - 各贷款方的合并财务报表在重大方面公允反映借款方财务状况和经营成果 [54] 债务支付能力规定 - 每次定期贷款发放后，借款方及其子公司12个月内要能支付到期债务 [56] 纳税申报和支付规定 - 各贷款方和子公司需提交所有联邦和州所得税申报表及其他重大纳税申报和报告 [60] - 各贷款方和子公司需支付所有联邦和州所得税及其他重大税款，除特定情况 [60] 贷款方代表和保证 - 各贷款方代表和保证其已正式授权执行、交付和履行贷款文件 [47] - 各贷款方代表和保证贷款文件构成其合法、有效和有约束力的义务 [49] - 各贷款方代表和保证抵押物上的担保权益为第一优先完善担保权益 [50] 重大不利变化规定 - 自2024年12月31日以来无重大不利变化[65] 财务报表交付规定 - 借款人需在财年结束后90天内交付经审计的年度财务报表[71] - 借款人需在财年前三个财季结束后45天内交付季度财务报表[71] - 交付财务报表时需同时提供合规证明[71] 财务预测提供规定 - 借款人需在财年结束后90天内提供下一年度各季度的财务预测[71] 商业侵权索赔通知规定 - 若公司获得超过5000万美元的商业侵权索赔，需及时通知贷款人[72] 保险政策通知规定 - 保险政策取消前需提前30天（非因未付保费取消为10天）书面通知贷款人[76] 抵押品检查和账目审计规定 - 贷款人检查抵押品和审计账目需提前10个工作日书面通知（违约持续时无需通知）[77] - 四个连续财季内，若无违约持续，仅允许一次检查抵押品和审计账目[77] - 每个财季内，若无违约持续，仅允许一次与公司人员讨论事务[77] 知识产权担保权益规定 - 借款人获得专利等知识产权或申请注册时，需在10天内按要求完善并维持优先担保权益[79] 子公司担保和股权质押规定 - 贷款方形成或收购子公司，若非排除子公司，需让新子公司提供担保加入书；若非直接子公司的排除子公司，质押不超65%有表决权股权权益和100%无表决权股权权益[81] 资产处置规定 - 贷款方处置资产时，向非贷款方子公司转让资产，需至少75%对价为现金或现金等价物，且多项转让资产的累计金额不超2.5亿美元，其他转让资产累计公允价值不超750万美元[88] 组织管辖地变更通知规定 - 贷款方变更组织管辖地等需提前30天书面通知贷款人[89] 公司合并规定 - 子公司若非贷款方，可与其他子公司或贷款方合并；非借款方的贷款方可与其他贷款方合并；借款方的子公司可与借款方合并[90] 债务限制规定 - 贷款方不得产生、承担除允许债务之外的债务[92] 留置权和知识产权协议限制规定 - 贷款方不得在其财产上设置除允许留置权之外的留置权，不得让担保物不受本协议授予的优先担保权益约束[93] - 贷款方不得与除贷款人之外的人签订直接或间接禁止其对知识产权进行相关操作的协议，但多种情况除外[93] 库存状态规定 - 贷款方应使所有库存处于良好适销状态，有适当准备金的库存除外[82] 法律和合同遵守规定 - 贷款方应遵守适用法律和指定合同，除非不遵守不会导致重大不利变化[84][85] 股票回购和股息分配规定 - 公司回购前员工或顾问的股票等权益，每个财年总额不超100万美元[94] - 若无不履约事件且借款人符合相关规定，可进行总额不超100万美元的股息或分配[94] 流动性和次级债务服务规定 - 借款人任何日期的流动性不得低于1500万美元[99] - 借款人每个财年的次级债务服务不得超2000万美元[99] 现有票据偿还或重组规定 - 公司到期偿还或重组现有票据的现金总额不得超6000万美元加股权发行现金所得[100] 违约事件定义 - 借款人未支付定期贷款本金或利息，且逾期5个工作日未补救构成违约（到期日除外）[101] - 借款人未履行部分义务，逾期15天或30天未补救构成违约[102] - 针对公司的罚款、判决等金额至少1000万美元，60天内未处理构成违约[102] 违约事件处理规定 - 发生违约事件，贷款人可宣布所有债务立即到期应付[104] - 贷款人在通知借款人2个工作日后，可对抵押物进行相关处置[104] 通知送达时间规定 - 通知送达时间：邮寄为实际收到和寄出3个工作日较早者，邮件为发送时，快递为寄出1个工作日后，面交为交付时[112] 协议终止规定 - 协议终止：借款人满足义务后可提前终止协议，提前1个工作日通知贷款人[120] 费用报销规定 - 费用报销：借款人应报销贷款人相关费用，费用上限为25万美元[123] 管辖法律规定 - 管辖法律：贷款文件受纽约州法律管辖，双方接受纽约州或联邦法院管辖[115] 陪审团审判放弃规定 - 陪审团审判放弃：双方放弃在相关法律程序中接受陪审团审判的权利[116] 授权书规定 - 授权书：借款人不可撤销地任命UF为其代理人，在违约事件发生时行使相关权利[107] 付款应用规定 - 付款应用：违约时，贷款人有权按自行决定的顺序将资金用于偿还债务[108] 贷款人责任规定 - 贷款人责任：贷款人对抵押物的保管责任与对待自身类似财产相同[109] 权利累积规定 - 权利累积：贷款人的权利和救济是累积的，行使一项权利不排除行使其他权利[110] 需求放弃规定 - 需求放弃：借款人放弃对贷款人持有的相关文件的需求、通知等权利[112] 赔偿规定 - 借款人应赔偿、辩护并使贷款人及其相关人员免受因协议执行等产生的实际损失等索赔影响，但特定情况除外[125] 损害赔偿索赔权放弃规定 - 贷款方和受偿方相互放弃对特殊、间接等损害赔偿及利润损失的索赔权[126] 第11.4节金额支付规定 - 第11.4节下到期金额应在要求后立即支付，该节在协议终止和债务偿还后持续至索赔等的诉讼时效期满[127] 协议条款有效性规定 - 协议条款在特定司法管辖区无效不影响其他条款及其他司法管辖区该条款的有效性[128] 贷款文件修改和豁免规定 - 贷款文件的修改、豁免等需书面形式，由借款人和必要贷款人签署，特定情况还需担保人签署[129] 信息保密规定 - 贷款人同意对信息保密，但在特定情况下可披露[132] 抵销和应用规定 - 若发生违约事件，贷款人有权在法律允许范围内随时抵销和应用借款人的存款等以偿还债务[134] 担保人担保和留置权释放规定 - 贷款人同意在特定情况下自动释放担保人的担保和对抵押物的留置权[141] 担保人责任规定 - 担保人对债务承担连带责任，保证债务及时全额支付，债务可展期或续期而担保人仍受约束[143] 担保人权利放弃规定 - 担保人放弃要求贷款人先起诉借款人或其他债务人或执行抵押物的权利[144] 担保人义务不受影响规定 - 各担保人义务不受贷款人未主张权利、协议条款修改、担保物相关情况等因素影响，除非担保债务全额支付、协议终止或担保书按规定解除[147] 担保人抗辩权放弃规定 - 各担保人在适用法律允许范围内放弃基于借款人或其他担保人抗辩等相关的抗辩权，除非担保债务全额支付、协议终止或担保书按规定解除[148] 担保人代位权限制规定 - 各担保人在担保债务全额支付、协议终止或担保书按规定解除前，不得对债务方或抵押物主张代位权等权利[150] 担保债务支付恢复规定 - 若担保债务支付被撤销或需恢复，担保人义务恢复；若支付加速被中止，担保人应按需立即支付[151] 贷款人提供贷款规定 - 各贷款人可基于担保书向借款人提供定期贷款或信贷，直至收到担保人终止书面通知后1个工作日[153] 担保人税款支付规定 - 各担保人支付担保债务时一般不扣除或预扣税款，若法律要求则按规定操作，若为可补偿税款则增加支付金额[154] 担保人担保金额限制规定 - 各担保人担保金额受限制，避免根据破产法或相关州法律被撤销，确定限制时考虑代位权等权利[155] 担保人分摊和赔偿规定 - 若担保人支付超过按分配金额比例应支付的部分，在担保债务全额支付和协议终止后，可从其他担保人处按分配金额比例获得分摊和赔偿[157] 会计术语解释规定 - 会计术语未定义时按GAAP解释，计算和确定按GAAP进行，若GAAP变更影响财务比率等计算，双方协商修改[163] 荷兰条款规定 - 涉及荷兰贷款方时，“荷兰”指荷兰欧洲部分，“荷兰的”指在荷兰或属于荷兰，荷兰条款与协议冲突时优先适用[167] 现金等价物定义规定 - “Cash Equivalents”定义中，货币市场基金至少95.0%的资产须为特定类型的现金等价物[181] 控制权变更定义规定 - “Change of Control”指除特定对象外，任何人或团体直接或间接成为借款人超过50%已发行有表决权股票总投票权的实益拥有人[183] 实体分割定义规定 - “Division”指实体分为两个或更多独立实体[197]

文章核心观点 Beyond Meat成功完成一笔最高可达1亿美元的新高级有担保债务融资，为公司发展提供额外流动性，新投资者与公司理念契合，双方期望长期合作 [1][2] 融资交易情况 - 公司从Unprocessed Foods获得最高1亿美元的高级有担保延迟提取定期贷款融资安排 [1][2] - 融资协议规定，提款在2030年2月7日初始到期日前利息为12.0%，之后为17.5%，均以实物支付，初始到期日经双方同意可延至2035年5月7日 [2] - Unprocessed Foods将按提款比例获得认股权证，有权以特定价格购买公司最多12.5%的流通股，行使价格为2025年5月8日起30天每日成交量加权平均价格的115%，最低和最高行使价格分别为2美元和3.75美元 [3] 各方表态 - 公司创始人、总裁兼首席执行官Ethan Brown表示融资提供额外流动性，有助于推进战略优先事项和增长计划，欢迎理解行业且理念契合的新投资者，公司还在评估加强资产负债表的机会 [2] - Ahimsa Foundation总裁Shaleen Shah称Beyond Meat是行业领先企业，产品出色，注重营养和成分完整性，品牌全球知名，期望长期投资其增长和成功 [2] 相关服务方 - Latham & Watkins LLP担任公司融资交易的法律顾问，PJT Partners LP担任投资银行 [4] 公司介绍 - Beyond Meat是领先的植物性肉类公司，产品由简单成分制成，无转基因、无添加激素或抗生素，每份胆固醇含量为0毫克 [5] - 公司产品旨在与动物性肉类有相同口感和质地，对人类和地球有益，其品牌承诺“Eat What You Love®”体现了对未来饮食的信念 [5] - 从动物性肉类转向植物性蛋白质可对人类健康、气候变化、自然资源限制和动物福利四个全球问题产生积极影响 [5]