周一亚市盘初，现货黄金微跌0.04%，WTI涨0.02%。美股三大股指期货小幅低开。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PP和PE供应收缩、加权利润压缩、边际利润修复，静态供需双降、库存累积、表需走弱，7月供应压力不大、去库有好转，单边缺强驱动，区间操作，LP250左右套利可止盈 [2] 原油产业 原油期货价格承压下行，受地缘制裁预期与宏观需求担忧博弈影响，短期油价受宏观不确定性主导，建议短期波段策略，期权捕捉波动放大机会 [6] 聚酯产业链 PX反弹承压但低位有支撑，PX09短期区间运行并关注区间上沿压力，PX - SC价差关注低位做扩机会；PTA供需预期偏弱，TA短期区间震荡、4800以上偏空配等；乙二醇供需转向宽松，EG09单边观望并关注4400附近压力；短纤供需双弱，PF盘面加工费低位做扩；瓶片供需有改善预期，PR单边同PTA等 [10] 氯碱产业 烧碱基本面供需矛盾有限，短期宏观情绪偏强预计偏强运行；PVC进入供增需减淡季，基本面未改善，库存小幅累库，短期较难大跌，建议观望 [14][15] 苯乙烯产业 纯苯自身驱动有限，主力合约BZ2603单边观望、月差反套；苯乙烯供需预期转弱但绝对价格受支撑，涨幅受限，EB08关注7500以上压力、高空机会等 [38] 甲醇产业 内地甲醇短期下跌空间有限，港口7月预计小幅累库、价格压制增强，需警惕伊朗发货节奏延迟风险 [41] 尿素产业 尿素盘面回落，因供应宽松预期与短期需求转弱叠加，后市观察货源集港及库存消耗，短期建议观望 [48] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 价格表现 L2601、PP2601收盘价上涨，L2509、PP2509收盘价下跌，部分现货价格有涨跌变化 [2] 库存情况 PE企业库存、社会库存及PP企业库存、贸易商库存均有增加 [2] 开工率情况 PE装置开工率、下游加权开工率及PP装置开工率、下游加权开工率有不同程度下降或上升 [2] 原油产业 价格表现 Brent、WTI、SC等原油期货价格及部分成品油价格有涨跌变化 [6] 价格影响因素 受地缘制裁预期、宏观需求担忧、贸易战担忧等因素影响 [6] 聚酯产业链 价格表现 上游原油、PX等及下游聚酯产品价格有涨跌变化 [10] 开工率情况 亚洲PX、中国PX、PTA等开工率有不同程度变化 [10] 库存情况 MEG港口库存有变化 [10] 氯碱产业 价格表现 烧碱、PVC现货及期货价格有涨跌变化 [14] 开工率情况 烧碱行业、PVC总开工率及下游相关行业开工率有不同程度变化 [14][15] 库存情况 液碱、PVC库存有不同程度变化 [14][15] 苯乙烯产业 价格表现 上游原油、纯苯等及苯乙烯相关产品价格有涨跌变化 [38] 开工率情况 亚洲纯苯、国内纯苯、苯乙烯等开工率有不同程度变化 [38] 库存情况 纯苯、苯乙烯华东港口库存有变化 [38] 甲醇产业 价格表现 甲醇期货收盘价、现货价格及区域价差有涨跌变化 [41] 库存情况 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均有增加 [41] 开工率情况 上游国内企业开工率下降，部分下游开工率有不同变化 [41] 尿素产业 价格表现 尿素期货收盘价、现货价格及基差等有涨跌变化 [43][44][47][48] 开工率情况 尿素生产厂家开工率维持不变 [48] 库存情况 国内尿素厂内库存减少、港口库存增加 [48]

布油、WTI日内涨近0.5%。据伊朗媒体报道，伊朗外交部长表示，尚未与美国就恢复核谈判达成协议。 其还表示，伊朗目前不打算在德黑兰接待IAEA总干事格罗西。 ...

原油市场动态 - WTI原油价格日内上涨1 4% [1] - 地缘政治事件影响原油市场走势 [1] 地缘政治事件 - 伊朗核设施被彻底摧毁的消息由特朗普发布 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 中东冲突提升油气风险溢价，以色列与伊朗冲突影响油气及相关产品，市场更担心霍尔木兹海峡通行安全问题，油气产品价格随风险溢价明显提升[8][17] - 更看好伊朗相关化工品，伊朗生产与出口在全球占比较大的化工品如甲醇、乙二醇等，生产装置若在冲突中遭破坏将产生较长期影响[8][17] - 监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为原油（上涨13.7%）、对二甲苯（上涨10.5%）、WTI（上涨10.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌60.0%）、维生素E（下跌14.2%）、腈纶短纤（下跌7.9%）[8][14] - 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨6955.9%）、双氧水价差（上涨500.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨97.7%）；跌幅前3名为R410a价差（下跌25100.0%）、PTA（下跌38.5%）、PTMEG价差（下跌22.8%）[8][18] - 看好产品价格端受益以色列 - 伊朗冲突的华谊集团(600623，买入)、宝丰能源(600989，买入)、卫星化学(002648，买入)、万凯新材(301216，买入) [8] - 建议关注农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工(600486，增持)、润丰股份(301035，买入)，以及受海外波动较小的内需和新材料替代市场机会，包括国光股份(002749，买入)、华鲁恒升(600426，买入)、皇马科技(603181，买入) [8] 根据相关目录分别进行总结 伊朗相关化工品更值得关注 - 以色列与伊朗冲突影响油气及下游化工生产，市场更担心霍尔木兹海峡通行安全问题，若被封锁将对全球油气供给造成大冲击，油气产品价格随风险溢价提升[8][17] - 伊朗生产与出口在全球占比较大的化工品如甲醇、乙二醇等更值得关注，生产装置若在冲突中遭破坏将产生较长期影响，2024年伊朗甲醇产能约1700万吨，绝大部分用于出口，向我国出口147万吨，占我国总进口量的11%；伊朗乙二醇产能约180万吨，我国进口乙二醇中伊朗货源约占4% [8][17] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月20日，Brent油价增高3.74%至77.01美元/桶，本周油价上升，因以色列与伊朗冲突未缓和，地缘政治紧张加剧，国际油价大幅上涨[13] - 2025年6月13日美国原油商业库存4.209亿桶，周减少1150万桶；汽油库存2.3亿桶，周增加20万桶；馏分油库存1.094亿桶，周增加50万桶；丙烷库存0.67523亿桶，周增加153.7万桶[13] 化工品 - 监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为原油（上涨13.7%）、对二甲苯（上涨10.5%）、WTI（上涨10.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌60.0%）、维生素E（下跌14.2%）、腈纶短纤（下跌7.9%）[8][14] - 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨6955.9%）、双氧水价差（上涨500.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨97.7%）；跌幅前3名为R410a价差（下跌25100.0%）、PTA（下跌38.5%）、PTMEG价差（下跌22.8%），本周国内双氧水市场整体上行，市场出货压力可控，业者合力小幅推涨，故本周双氧水价差扩大[8][18]

PX市场行情 - PX主力合约收6780元/吨，较前一交易日上涨3.73%，基差为-216元/吨 [1] - 原油价格波动增强对PX的成本支撑，布油主力合约收70.34美元/桶，WTI收68.86美元/桶 [1] - 产业链低库存叠加需求旺季预期，PX加工费修复动能或助推价格上行，短期或维持偏强震荡 [1] PTA市场行情 - PTA主力合约收4782元/吨，较前一交易日上涨3.51%，基差为68元/吨 [1] - 原油及PX成本支撑明显，但加工费扩张后供应弹性回升或压制价格 [1] - 下游聚酯需求边际转弱形成负反馈，价格上行空间受限，预计短期呈成本驱动与需求压制博弈的震荡格局 [1] 聚酯市场行情 - 短纤主力合约收6530元/吨，较前一交易日上涨2.64%，华东市场现货价涨120元/吨至6620元/吨，基差为90元/吨 [1] - 轻纺城成交量MA15指标从816.6万米降至705.47万米，降幅13.6%，终端需求边际走弱 [1] - 涤纶短纤库存天数微降至8.12天，长丝库存维持高位，绝对库存压制企业补库意愿 [1] 产业链供需分析 - PX-PTA环节有成本支撑，但聚酯品高库存与弱成交压制价格上行空间 [1] - 若需求未季节性改善，不排除产业链自下而上传导负反馈 [1] - 短期内产业链将呈成本驱动与需求疲软的博弈格局 [1]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 看好农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工(600486，增持)、润丰股份(301035，买入) [7] - 看好产品价格端受益的华谊集团(600623，买入)、宝丰能源(600989，买入)、卫星化学(002648，买入)、万凯新材(301216，买入) [7] - 建议关注受海外波动较小的内需和新材料替代市场机会，包括国光股份(002749，买入)、华鲁恒升(600426，买入)、皇马科技(603181，买入) [7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 5月27日山东友道化学爆炸事故后，氯虫苯甲酰胺短期供给缩量且安全检查加严，上游核心硝化中间体紧张，推动其近期底部小幅上涨，市场关注度提升 [7][11] - 市场对本轮农药行情期待不高，但行业景气度低迷已久，爆炸事件驱动下整体回报率边际修复动力大，看好具备制造差异化的扬农化工和渠道差异化的润丰股份 [7][12] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月13日，Brent油价增高11.67%至74.23美元/桶，本周油价上升因中美经贸会谈积极、美国商业原油库存降幅超预期、以色列对伊朗军事打击 [13] - 2025年6月6日美国原油商业库存4.324亿桶，周减360万桶；汽油库存2.298亿桶，周增150万桶；馏分油库存1.089亿桶，周增120万桶；丙烷库存0.65986亿桶，周增404.2万桶 [13] 化工品 - 监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名是WTI（上涨7.4%）、纯苯（上涨7.3%）、苯乙烯（上涨6.9%）；跌幅前3名是TDI 80/20（下跌7.0%）、三氯甲烷（下跌6.4%）、维生素E（下跌5.4%） [14] - 本周价差涨幅前3名是苯乙烯（上涨137.2%）、顺酐法BDO价差（上涨97.6%）、双氧水价差（上涨75.0%）；跌幅前3名是顺酐（苯法）价差（下跌128.3%）、R410a价差（下跌100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌48.0%） [17]

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报告公司投资评级 - 对洲际交易所公司股票维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 洲际交易所公司三个业务板块均有良好发展势头，有望支持股票实现超过10%的每股收益持久增长轨迹 [1] 各业务板块总结 能源业务 - 能源业务是公司强大的增长引擎，年营收超20亿美元，占公司总收入超20%和营业利润超25%，今年有望再创纪录，年初至今同比增长超20% [2] - 天然气方面，全球液化天然气增长将使公司受益，荷兰TTF基准交易量年初至今同比增长约30%，亚洲JKM基准交易量同比增长37% [4] - 石油方面，布伦特原油年初至今同比增长超20%，WTI合约交易量年初至今同比增长超30%，市场份额从几年前的10%升至27% [15] - 其他原油方面，“其他原油”合约未平仓合约同比增长15%，交易量年初至今增长30%，占公司总石油交易量的15% [15] - 定价方面，公司对部分石油和天然气基准价格进行了上调，数据方面过去两年有适度增长 [22] 抵押贷款技术业务 - 增长前景上，公司抵押贷款业务进行了重大转型，目前已实现约50%的客户市场份额，触及80%-85%的市场，预计2025年实现3%-5%的收入增长 [24] - 发起业务上，发起量仍较弱，但有复苏迹象，若抵押贷款发起量达到700-1000万，将带来1-5亿美元的增量收入 [24] - 服务业务上，公司不断赢得大型机构客户，已实现BKI收购1.25亿美元收入协同目标的约50% [24] 固定收益与数据业务 - 固定收益数据与分析方面，因独特定价内容需求增长，指数业务管理资产规模达680亿美元，贡献超1亿美元收入，未来数据增长有望超5% [31] - 信用交易方面，公司认为该业务在财富/零售渠道有独特定位，固定收益定价融入执行工作流程可提升交易效率 [31] 其他方面 - 并购方面，公司并购注重模拟到数字转换和网络效应，目前倾向股票回购，未来并购可能是“附加式” [30] - 数据中心方面，公司采用独特的私有云运营方式，正在扩建数据中心，投资将支持未来连接收入增长 [32] 财务预测 - 12个月目标价为191美元，基于26倍Q5-Q8市盈率，当前股价176.12美元，潜在涨幅8.4% [33] - 预计2024-2027年营收分别为92.79亿、99.40亿、105.40亿和112.54亿美元，息税前利润分别为54.69亿、60.18亿、64.42亿和69.78亿美元 [33]