三季度财报季市场表现 - 三季度财报季对许多公司构成严峻考验 特别是中小盘成长股面临困难 [1] - 严峻的宏观环境和高估值导致市场普遍出现避险态度 [1] - 根基不稳的小型公司股票受到冲击 [1] 分析师背景与行业洞察 - 分析师Gary Alexander拥有在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作的综合经验 [1] - 分析师担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前塑造行业的多个主题有深入了解 [1]

财务业绩 - 第三季度营收达2.387亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期1.6% [1][5] - 第三季度非GAAP每股收益为0.57美元，超出市场预期3.7% [1][5] - 第三季度调整后EBITDA为7867万美元，超出市场预期3%，利润率为33% [5] - 第三季度营业利润率为22.9%，较去年同期的11.9%显著提升 [5] 业绩指引 - 第四季度营收指引中值为2.385亿美元，较分析师预期高出0.6% [1][5] - 第四季度调整后每股收益指引中值为0.64美元，高于分析师预期的0.61美元 [5] - 第四季度EBITDA指引中值为8700万美元，高于分析师预期的8427万美元 [5] 运营亮点 - 付费经销商数量达33,673家，同比增加1,989家 [5] - 业绩表现得益于新软件解决方案的广泛采用以及经销商向高级产品层级升级 [3] - 国际市场表现强劲，尤其是在加拿大和英国的业务增长 [3] 战略重点 - 管理层将业绩归因于对可持续增长的专注投资和战略优先事项的严格执行 [3] - 终止CarOffer业务使公司能更清晰地聚焦核心市场平台运营，并改善了利润率 [3] - 未来将重点投资于AI驱动的产品创新、软件与经销商工作流的深度整合以及国际市场拓展 [4] - 新产品如PriceVantage和CG Discover的扩展是未来业绩的关键，旨在获取更多经销商份额并推动高效交易 [4]

公司战略与市场机遇 - 公司旨在通过新增人工智能驱动的产品，将其总目标市场扩大一倍，超越其现有的汽车购物网站业务[1] - 不断增长的AI解决方案将使公司的目标市场扩大，不仅涵盖美国经销商在营销平台上花费的35亿美元，还包括他们在软件和数据产品上花费的40亿美元[2] - 公司相信其日益丰富的产品套件使其定位为智能驱动的合作伙伴，帮助经销商优化工作流程的每个阶段，而不仅仅是营销平台[3] AI产品：经销商解决方案 - 最新产品PriceVantage是一个基于机器学习的二手车定价解决方案，由公司购物市场的实时消费者需求驱动[3] - PriceVantage利用AI和消费者行为数据集，提供周转时间预测、潜在客户、市场供应天数等洞察，并最终提供数据驱动的定价建议[4] - 早期测试结果显示，使用该软件最活跃的经销商其车辆周转时间比前五大竞争对手快5倍；采纳降价建议使车辆详情页日均浏览量中位数增长68%，77%的建议达到或超过了预测的销售速度结果[5] AI产品：消费者解决方案 - CG Discover是一款生成式AI驱动的购物助手，通过对话界面确定消费者需求并推荐最匹配的车辆[6] - 研究表明80%的消费者愿意在购车过程中使用AI，该工具季度流量增长近三倍，潜在客户数量增长33倍[6] - Dealership Mode将公司的体验延伸至经销商处，通过提供实时车辆定价、评级、贷款计算器等工具，旨在减少消费者的焦虑感，并为经销商加强归因分析和投资回报率[6][7]

财务业绩概要 - 公司第三季度营收为2.387亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期的2.3572亿美元，超出幅度为1.27% [1] - 公司第三季度每股收益为0.57美元，高于去年同期的0.45美元，超出市场预期的0.55美元，超出幅度为3.64% [1] - 公司股价在过去一个月下跌2%，表现逊于同期上涨1.3%的标普500指数，目前Zacks评级为3级（持有）[3] 付费经销商指标 - 美国市场付费经销商数量为25,743家，略低于三位分析师平均预估的25,756家 [4] - 国际市场付费经销商数量为7,930家，高于三位分析师平均预估的7,638家 [4] - 总付费经销商数量为33,673家，高于三位分析师平均预估的33,394家 [4] 经销商平均收入指标 - 综合季度平均每订阅经销商收入为6,492美元，略低于三位分析师平均预估的6,500.48美元 [4] - 美国市场季度平均每订阅经销商收入为7,742美元，略高于两位分析师平均预估的7,736.47美元 [4] - 国际市场季度平均每订阅经销商收入为2,375美元，高于两位分析师平均预估的2,249.07美元 [4] 分业务收入表现 - 市场业务收入为2.3165亿美元，高于三位分析师平均预估的2.3089亿美元，同比增长13.5% [4] - 批发业务收入为225万美元，高于三位分析师平均预估的220万美元，但同比大幅下降81.4% [4] - 产品业务收入为479万美元，高于三位分析师平均预估的201万美元，但同比下降68.5% [4]

财报业绩表现 - 第三季度每股收益为0.57美元，超出市场一致预期的0.55美元，同比增长26.7% [1] - 第三季度营收为2.387亿美元，超出市场一致预期1.27%，同比增长3.2% [2] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益预期，其中上一季度实际每股收益0.57美元，超出预期5.56% [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约6.8%，而同期标普500指数上涨15.6% [3] - 股价未来走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论以及未来盈利预期 [3][4] 盈利预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.60美元，营收2.3728亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益2.17美元，营收9.3217亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景 - 公司所属的互联网商务行业在Zacks行业排名中处于后41%位置 [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 同业比较 - 同业公司维多利亚的秘密预计在截至2025年10月的季度每股亏损0.61美元，同比恶化22% [9] - 维多利亚的秘密营收预期为14.1亿美元，同比增长4.3%，其每股亏损预期在过去30天内上调了0.5% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [28] - 市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间的高端 [28] - 美国市场CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [29] - 国际市场收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数增长 [29] - 批发收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，因决定逐步关闭CarOffer交易业务 [30] - 非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%；非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [30] - 市场非GAAP毛利润同比增长13%，非GAAP毛利率稳定在93% [30] - 调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%；调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [31] - 市场调整后EBITDA增长18%至约8200万美元，高于指引区间中点；利润率为36%，同比提升约120个基点 [31] - 数字批发调整后EBITDA亏损约为400万美元，环比略有扩大 [32] - 第三季度非GAAP运营费用总计1.42亿美元，同比增长7%，环比增长4% [33] - 非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [34] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，环比减少5200万美元，主要由于季度内1.11亿美元的股票回购 [34] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15%；全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [35] - 第四季度市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15%；全年指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [35] - 第四季度非GAAP每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24%；全年指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场收入增长由订阅式列表收入的强劲表现驱动 [29] - 美国市场连续第七个季度实现付费经销商净增加，同比增加1182家经销商 [29] - 国际市场同比增加807家净新经销商 [4] - CarSID增长体现在三个趋势：现有平台客户支出随时间持续增加、新客户以高于以往的平均订单规模加入、新客户支出增速快于以往的新客户 [15] - Digital Deal采用率超过12500家经销商，数字赋能列表超过100万 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金）同比增长45% [21] - 完成高价值操作的用户成交率比标准邮件线索高3倍，其中预约量同比增长约20% [21] - 带有融资要素的Digital Deal线索同比增长77% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，触及约75%的合格流量 [22] - Next Best Deal Rating被近20000家经销商使用，同比增长超70%；第三季度经销商通过该工具进行了超过70万次价格变更 [13] - Merchandising Insights采用率增至9791家经销商，Max Margin Insights采用率增至5032家经销商 [13] - New Car Exposure现已覆盖94个DMA和品牌组合，贡献了31%的新车VDP浏览量和13%的新车线索 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务：CarSID同比增长8%，经销商数量持续增长 [29] - 国际业务：收入同比增长27%，CarSID同比增长15%，在加拿大和英国市场势头强劲 [4] - 全球范围内同比增加1989家净新经销商，留存率提高 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩大数据驱动解决方案套件，覆盖经销商的库存、营销、转化和数据四大关键工作流程 [8] - 通过可扩展的软件和数据解决方案深化货币化，目标从当前美国经销商在市场上的35亿美元支出，扩展到额外的40亿美元软件和数据产品市场 [9] - 近期推出Price Vantage，这是基于机器学习的定价工具重大演进，利用实时消费者需求数据 [11] - 早期测试显示，使用Price Vantage最活跃的经销商库存周转时间比其在CarGurus上的前五名竞争对手快5倍 [12] - 公司正在将Agentic AI嵌入产品和系统的多个位置，为消费者和经销商创造更智能、更快速的体验 [23] - AI驱动的SEO内容生成使高质量内容增长约十倍，年初至今漏斗顶部和中部会话量增长60% [25] - 内部AI工具使用广泛，91%的员工每周使用AI，工程生产力在过去一年提升近25% [26] - 行业竞争方面，经销商正在整合支出，使用的外部市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个，支出向提供最佳ROI的平台集中 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，二手车零售销售温和增长，库存水平同比显著上升10%，但消费者信心下降，利率仍处于高位 [93] - 公司业务作为订阅业务，在好坏时期经销商都需要卖车，因此对许多周期性趋势具有相当的韧性 [93] - 作为最大的市场，随着经销商支出整合，公司更能抵御行业波动 [93] - 二手车价格波动远小于新车，公司业务处于相对受庇护的领域 [93] - 经销商面临利润压力时，更倾向于进行更智能的营销而非降价，而公司通常被调研为具有最佳ROI [94] - 经销商基础的广度（涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商、全国性客户）也增强了公司对短期影响的免疫力 [96] - 对未来投资保持信心，将继续增加投资，主要集中在以AI为核心的创新上 [80] 其他重要信息 - 公司决定逐步关闭CarOffer交易业务，预计在第四季度将其作为终止经营业务处理 [30] - 第三季度产生380万美元一次性现金重组费用，预计第四季度还有200万美元现金重组费用 [33] - 与CarOffer关闭相关的总费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初估计的1400万至1900万美元 [33] - 截至9月30日，股票回购授权剩余约5500万美元 [34] - 由于逐步关闭CarOffer，财报指引改为只提供市场收入和市场调整后EBITDA [35] - 为遵守各市场cookie同意法规，报告的独立访客数和会话数预计将下降，但这只是衡量方式的变化，而非底层流量或线索交付量的变化 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经销商独家使用CarGurus的比例及其趋势和上限 - 公司未提供该统计数据（25%的CarGurus经销商只付费给CarGurus）的趋势，但观察到经销商使用的外部市场合作伙伴数量在减少，从平均3个降至约1.8个，支出向提供最佳ROI的平台集中 [41] 问题: 关于Digital Deal的经销商接受度和定价潜力 - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍想试驾，Digital Deal是理想产品 [44] - Digital Deal已打包进高级套餐，经销商需支付更多费用 [44] - 高价值操作（预约、定金、融资）驱动更高质量的线索和更高ROI，长期来看提供定价机会 [45] 问题: 关于国际CarSID增长潜力及与竞争对手的定价差距 - 在国际市场与拥有垄断地位的大玩家竞争，通过驱动线索质量和数量展示更好的ROI，并以较低价格点吸引经销商 [53] - 目前处于市场采用阶段，保持较低价格以赢得更多客户和市场份额，采用类似美国市场的模式：先以较低价格建立最大经销商基础，再随时间推移提价 [54] - 国际CarSID约为美国的三分之一，驱动美国CarSID的杠杆（追加销售、交叉销售、线索增长、线索质量、定价）在国际市场都可用且处于更早期、更不成熟的阶段，有更多发展空间 [57] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式 - 日常与客户讨论的是利润最大化，这可以来自市场业务，然后通过产品引导增长（如DDI、Price Vantage）帮助经销商提高盈利能力 [60] - 产品（库存、营销、转化、数据）协同工作，价值主张是帮助经销商通过使用营销工具、数据和软件来增长利润，从而提高效率，这驱动CarSID增长和客户长期留存 [61] - 产品相互关联，使公司能够开始触及经销商工作流程中分配给不同步骤的新预算，尤其具有吸引力的是它们不是独立销售，而是相互关联并提供可操作的结果预测 [62] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长的关系及CarSID增长略有放缓的原因 - CarSID是收入除以平均活跃经销商数量，当经销商数量增长更快时，数学上会对CarSID产生自然的下行压力 [67] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [67] - 留存率改善得益于账户管理投资和产品投资，许多产品功能（如Dealer Data Insights）添加到核心市场但大部分尚未收费，通过更好的账户管理、更多功能、更多洞察帮助经销商在平台上表现更好，从而提升留存 [68] 问题: 关于CG Discover如何改变购车旅程及其长期贡献 - Discover是一种对话式体验，而非基于过滤器的一次性查询，允许自然提问、获得解释和后续问题，提供列表之外的发现、解释排名原因、并排比较、情境智能等 [74] - 使用Discover的购物者平均进行近3次后续提示，从VDP到线索的转化率远高于标准转化率，为经销商提供更丰富的线索信息 [75] - 其架构易于进行代理式扩展，如个性化交易提醒、观察列表、跨车型和市场比较等 [76] - 与其他公司做的" glorified filter "不同，预计将成为重大机遇并可扩展 [77] 问题: 关于2026年关键投资领域及与2025年相比的变化 - 投资强度相对无变化，对近期产品推出（Price Vantage、New Car Exposure、Dealership Mode、Discover）的市场速度和深度参与感到兴奋，将继续投资于产品、市场进入、国际市场，并专注于在四大经销商支柱和更深消费者参与度上获得采用 [80] - 这增强了公司继续增加投资的信心，主要集中在以AI为核心的创新上，但会保持明智，平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [80] 问题: 关于Dealership Mode生成的消费者洞察及其作用 - 提供了关于实际到店客户的信息，提高了这方面的保真度 [83] - 帮助公司和经销商了解消费者感兴趣对比的其他车辆，帮助经销商进行交叉销售 [84] - 通过内置计算器了解融资需求，所有交互都在丰富线索信息，帮助消费者和经销商更好地理解数据 [85] - 只有付费经销商才能参与，帮助经销商更好地了解客户 [85] 问题: 关于CG Discover采用率显著提升的原因 - 主要原因是使其更易被用户接触到，随着对消费者参与度提升、转化率提高、获得丰富数据等数据点的信心增强，增加了其曝光度 [86] - 本季度在App中发布，App是增长最快的渠道，这加速了其发展 [87] 问题: 关于行业背景下的经销商预算规划和2026年展望 - 宏观因素包括二手车零售销售温和增长、库存同比显著上升10%、消费者信心下降、利率仍处于高位 [93] - 但公司业务具有韧性，经销商在好坏时期都需要卖车，作为最大市场且经销商支出整合，公司更能抵御波动，二手车波动小于新车 [93] - 经销商面临利润压力时，广告支出逐年稳步攀升（基于公开数据），公司每个季度都在获得份额，尽管经销商面临利润压力，但公司未感受到太大压力 [94] - 经销商基础的广度（涵盖各种类型）也增强了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在面临趋势时提高新车销售利润 [96] - 关于2026年增长与利润的权衡，公司对投资带来的增长、CarSID趋势和产品推出速度感到兴奋，但尚未对2026年发表评论 [101] 问题: 关于AI在经销商工作流程中进一步改善效率的摩擦点及对利润率的影响 - 经销商方面的最大机会领域之一是如何将其工作流程的不同步骤（如更智能的采购、基于零售信号更智能的定价）联系起来，另一个领域是围绕可预测性（例如使用AI预测未来环境） [106] - 内部方面，重点是开发速度和执行速度以及产品质量，体现在产品工程、客户服务等多个方面 [107] - 这更多地转化为公司的增长和增长速度，而非近期的利润率提升手段 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [28] - 第三季度市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间的高端 [28] - 第三季度非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%，非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [30] - 第三季度调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [31] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [34] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，较第二季度末减少5200万美元，主要原因是季度内1.11亿美元的股票回购 [34] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15% [35] - 2025年全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [35] - 第四季度非GAAP市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15% [35] - 2025年全年市场调整后EBITDA指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [35] - 第四季度非GAAP合并每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24% [37] - 2025年全年非GAAP合并每股收益指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务调整后EBITDA增长18%至约8200万美元，高于指引区间中点，利润率同比提升约120个基点至36% [4][31] - 数字批发业务调整后EBITDA亏损约400万美元，环比略有扩大，原因是CarOffer交易业务停止导致成交量下降 [32] - 批发收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，原因是8月决定逐步关闭CarOffer交易业务 [30] - CarOffer业务预计在第四季度符合终止经营标准，未来数字批发将不再产生收入 [30][35] - 美国市场CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [29] - 国际市场收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数同比增长 [29] - 全球净新增付费经销商1989家，其中美国市场净新增1182家，连续第七个季度实现净增，连续第四个季度加速同比增长 [4][29] - Digital Deal采用率超过12500家经销商，数字化启用列表超过100万条 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金支付）同比增长45% [21] - 包含融资要素的Digital Deal潜在客户同比增长77% [21] - 预约量同比增长约20% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，触及约75%的合格流量 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场CarSID增长8%，净增1182家付费经销商 [29] - 国际市场收入增长27%，CarSID增长15%，净增807家经销商 [4][29] - 国际市场CarSID约为美国市场的三分之一，增长杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）尚不成熟，有更大增长空间 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩大数据驱动解决方案套件，覆盖经销商的库存、营销、转化和数据四大关键工作流程 [8][9][10] - 目标市场从当前美国经销商在市场平台上花费的35亿美元，扩大到额外的40亿美元（经销商在软件和数据产品上的花费） [9][27] - 通过AI和机器学习能力将数据转化为智能，为经销商提供预测性工具和洞察 [6][7] - 推出Price Vantage，基于机器学习的定价工具，利用实时消费者需求数据为经销商提供优势 [11][12] - Price Vantage早期测试显示，参与度最高的经销商库存周转时间比其在CarGurus上的前五名竞争对手快5倍 [12] - 接受降价推荐的车辆每日VDP浏览量的中位数增长68%，77%的推荐达到或超过预测的销售速度结果 [12] - Next Best Deal Rating现在被近20000家经销商使用，同比增长超过70% [13] - Merchandising Insights采用率增长至9791家经销商，Max Margin Insights采用率增长至5032家经销商 [13] - 第三季度经销商通过Next Best Deal Rating进行了超过70万次价格变更 [13] - 使用推荐的车辆VDP浏览量中位数增长48%，库存周转时间加快 [13] - New Car Exposure现已覆盖94个DMA和品牌组合，贡献了31%的新车VDP浏览量和13%的新车潜在客户 [14] - 25%的CarGurus经销商仅付费使用CarGurus，行业趋势是经销商使用的市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售需求分析推荐符合当地购物者兴趣的车辆，经销商遵循推荐可加快库存周转 [7] - 定价模型使经销商能够精确定价，提高利润率，行为意向数据丰富潜在客户以提高转化率和投资回报率 [7] - 经销商在平台上停留时间越长，其支出会持续增加，新经销商以高于以往的平均订单规模加入，且支出增长速度快于以往的新客户 [15][56] - 为遵守各市场cookie同意法规，报告的独立访客数和会话数预计将下降，但这只是衡量方式的变化，不代表网站流量或交付给经销商的潜在客户和连接发生根本变化 [19] - 行业背景方面，二手车零售额小幅增长，库存同比大幅增长10%，但消费者信心下降，利率仍处于高位，经销商需要更智能地营销而非降价 [93][94] - 公司业务具有韧性，因为经销商无论市场好坏都需要卖车，且作为最大的市场平台，在经销商整合支出时更具优势 [93] - 公司经销商基础广泛，涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商以及全国性账户，这增强了其对短期影响的免疫力 [96] 其他重要信息 - 公司加速使用Agentic AI，AI已深度融入产品和服务 [23][24][25][26] - CG Discover是生成式AI驱动的购物助手，使用对话式理解和实时推理来解读购物者意图 [15][23] - CG Discover的流量环比增长近三倍，潜在客户增长3.3倍，其VDP到潜在客户的转化率比标准转化率高600个基点 [16] - 研究显示80%的消费者愿意在购车过程中使用AI [16] - Dealership Mode通过地理围栏和推送通知激活，为到店消费者提供VIN级定价和评级、融资计算器、车辆比较等功能 [17][18] - 56%在应用导航中看到Dealership Mode的消费者点击进入体验，超过一半用户选择接收推送通知 [19] - 10月份近80%的托管潜在客户（聊天和短信）由AI处理并完成，这使得外包团队规模减少超过40% [26] - 通过使用AI编码工具，工程生产力在过去一年提升了近25% [26] - 91%的员工每周使用AI，推动了更快的执行、更敏锐的洞察和跨公司协作 [27] - 公司产生了强劲的自由现金流，截至9月30日，股票回购授权剩余约5500万美元 [34] - 第三季度发生一次性现金重组费用380万美元，预计第四季度剩余现金重组费用为200万美元，总重组相关费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初1400万至1900万美元的区间 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于25%的CarGurus经销商仅付费给CarGurus这一数据的趋势和上限 [41] - 公司未提供该数据的历史趋势，但观察到经销商使用的市场合作伙伴数量在减少，从平均3个降至约1.8个，支出向提供最佳投资回报率的平台集中 [41] 问题: 关于Digital Deal的投资回报率以及经销商参与度和定价能力 [42][43][44][45] - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍需到店试驾，Digital Deal完美契合此需求 [44] - Digital Deal已整合到高级套餐中，经销商需支付更高费用，随着更多消费者采取高价值操作（如预约、定金、融资），潜在客户质量更高，投资回报率提升，为未来定价能力奠定基础 [44][45] - 目前重点是推动采用，未来会考虑定价能力 [45] 问题: 关于国际市场（特别是英国和加拿大）的增长潜力和定价策略 [50][51][52][53][54] - 在国际市场与拥有垄断地位的大型对手竞争，通过驱动更高的潜在客户质量和数量，并以更低价格点提供更优投资回报率来赢得市场份额 [52] - 当前策略是优先扩大市场份额，保持较低价格以吸引更多经销商，类似于美国市场的成功路径：先以低价建立最大经销商基础，再逐步提价 [52][54] - 国际CarSID约为美国的三分之一，增长杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）有更大增长空间，且观察到与美国市场类似的积极趋势（经销商留存时间越长支出越高，新经销商以更高平均订单规模加入且支出增长更快） [55][56] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式以及经销商的理解 [58][59][60] - 与经销商的日常对话围绕驱动利润最大化展开，这既可通过市场业务实现，也可通过DDI（帮助转化潜在客户）和Price Vantage（帮助定价和库存管理）等解决方案实现 [59] - 产品围绕库存、营销、转化和数据四大支柱协同工作，价值主张是帮助经销商通过营销工具、数据和软件提高运营效率，从而推动利润增长、CarSID增长和客户长期留存 [59][60] - 产品的优势在于互联性，例如Price Vantage能基于平台上的结果给出具有明确预测效果的建议和操作能力 [60][61] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长的关系，以及增长驱动因素（留存 vs 新增） [64][65][66][67][68] - CarSID是收入除以平均活跃经销商数，当经销商数量增长更快时，会对CarSID产生数学上的抑制作用 [66] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [66] - 留存率的改善得益于账户管理投入和产品投资（如Dealer Data Insights），更多功能性和洞察帮助经销商在平台上表现更好，从而倾向于留存，并且新客户群支出增长更快 [67][68] 问题: 关于CG Discover如何改变传统购车旅程及其长期贡献 [71][72][73][74][75][76] - CG Discover是对话式体验而非基于筛选器的查询，能够进行自然对话、提供解释、后续问题、跨列表推荐、并排比较、上下文智能（市场价值、拥有成本等） [72][73] - 用户平均进行近3次后续提示，从VDP到潜在客户的转化率远高于标准流程，为经销商传递更丰富的潜在客户信息 [74][75] - 其架构支持代理式扩展，未来可轻松实现个性化交易提醒、观察列表、跨车型市场比较等功能 [75] - 与其他平台将AI作为"美化筛选器"不同，CG Discover是真正的机会 [76] 问题: 关于2026年的关键投资领域及与2025年相比的强度变化 [77][78][79] - 投资强度相对不变，继续投资于产品、市场进入、国际扩张，重点是推动四大经销商支柱和更深消费者参与的采用 [78][79] - 近期产品推出的快速上市和深度参与增强了公司对继续增加投资（主要是AI中心化创新）的信心，但会保持纪律性，平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [79] 问题: 关于Dealership Mode生成的消费者洞察及其对改进推荐的作用 [81][82][83][84][85] - Dealership Mode提供了关于实际到店消费者的信息，帮助经销商了解消费者还感兴趣对比哪些车辆以进行交叉销售，并理解融资需求 [82][83] - 该模式能捕获更多消费者数据，丰富潜在客户信息，帮助消费者在店内复杂环境中理解信息，同时也帮助经销商更好地了解客户 [84][85] 问题: 关于CG Discover在第二季度已上线后，第三季度采用率显著提升的原因 [86][87] - 主要原因是扩大了可用性，本季度在应用（增长最快的渠道）中发布，增加了对受众的曝光 [87] - 随着对消费者参与度提升、转化率提高、获取数据丰富的信心增强，公司更广泛地推广该功能 [87] 问题: 关于行业背景（经销商利润压力、库存增加）对客户预算和2026年规划的影响 [91][92][93][94][95][96][97] - 公司业务具有韧性，因为经销商需要卖车，且作为最大平台在支出整合中受益，二手车波动远小于新车 [93] - 宏观因素：二手车零售额微增，库存同比增10%，但消费者信心下降，利率仍高，经销商需更智能营销 [93][94] - 经销商广告支出逐年增长，公司每个季度都在获得份额，尽管经销商面临利润压力，但公司未感受到太大压力 [95] - 广泛的经销商基础（从小型独立经销商到全国性账户）提供了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在新车领域提高利润 [96][97] 问题: 关于退出年度两位数收入增长的评论更新以及2026年增长与利润的权衡 [98][99][100][101] - 此前关于退出年度两位数增长的评论指的是第四季度的同比增长率，第四季度指引也意味着全年两位数增长 [100][101] - 对2026年未作评论，关于增长与利润的权衡，可参考近期评论，即对投资带来的增长、CarSID趋势和产品推出速度感到兴奋 [101] 问题: 关于在经销商工作流程中，AI还能在哪些摩擦点进一步提升效率及其对利润率的影响 [103][104][105][106][107] - 经销商端最大机会在于工作流程各步骤的整合（如何基于零售信号更智能地采购、定价）以及预测能力（预测未来30天环境而非使用过时的批发数据） [105] - 内部最大机会在于开发执行速度和产品质量，体现在工程、销售、客户服务等多方面 [106] - 这些努力主要转化为公司的增长和增长加速，而非近期的利润率提升 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [27] - 第三季度市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间高端 [28] - 第三季度非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%，非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [29] - 第三季度调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [30] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [32] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，较第二季度末减少5200万美元，主要由于本季度1.11亿美元的股票回购 [32] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15% [33] - 2025年全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [33] - 第四季度非GAAP市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15% [33] - 2025年全年市场调整后EBITDA指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [33] - 第四季度非GAAP每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24% [35] - 2025年全年非GAAP每股收益指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务收入增长14%，市场调整后EBITDA增长18% [4] - 美国CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [28] - 美国市场净新增1182家付费经销商，连续第七个季度实现净增，连续第四个季度同比经销商账户增长加速 [28] - 国际业务收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数同比增长 [28] - 批发业务收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，因决定逐步关闭CarOffer交易业务 [29] - Digital Deal采用率超过12,500家经销商，超过100万条列表实现数字化 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金支付）同比增长45% [21] - 包含融资要素的Digital Deal潜在客户数量同比增长77% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，约75%的合格流量 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球净新增1,989家经销商，留存率提高 [4] - 国际业务贡献显著，收入同比增长27%，加拿大和英国市场势头强劲 [4] - 国际CarSID增长15%，净新增807家经销商 [5] - 在美国市场，经销商使用的市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个，显示出整合趋势 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩展数据驱动解决方案套件，覆盖经销商工作流程，帮助其推动更盈利的业务 [10] - 通过可扩展的软件和数据解决方案深化在四大支柱（库存、营销、转化、数据）的货币化 [9] - 目标市场从当前美国经销商在市场平台上花费的35亿美元，扩展到经销商在这些领域软件和数据产品上额外花费的约40亿美元 [8] - 通过创新如Price Vantage、CG Discover、Dealership Mode等，强化作为数据和科技驱动型公司的领导地位 [26] - 利用专有数据、机器学习、预测分析和Agentic AI的结合，为经销商和消费者提供新水平的智能、自动化和效率 [26] - 在国际市场采取较低定价策略以获取市场份额，计划复制美国市场经验，即先以较低价格获取最大经销商基础，随后逐步提价 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，作为订阅业务，经销商无论市场好坏都需要卖车，对许多周期性趋势具有抵抗力 [64] - 作为最大的市场平台，随着经销商支出整合，公司更具免疫力和稳定性 [64] - 二手车零售销售温和增长，库存水平同比显著上升约10%，但消费者信心下降，利率仍处于相对高位 [65] - 经销商面临利润压力时需要更智能地营销而非降价，公司作为最大规模且通常调查显示投资回报率最佳的平台，有望持续获得份额 [65] - 经销商基础的广度（涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商、全国性账户）增强了公司对短期压力的免疫力 [66] - 对近期投资（主要在AI中心化创新）带来的成果感到兴奋，这增强了公司继续增加投资的信心 [35][57] - 公司注重平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [57] 其他重要信息 - 第三季度发生一次性现金重组费用380万美元，预计第四季度剩余现金重组费用为200万美元 [31] - CarOffer关闭相关总费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初1400万至1900万美元的区间 [31] - 由于逐步关闭CarOffer，从上一季度起停止提供合并收入和合并调整后EBITDA指引，转而提供市场收入和市场调整后EBITDA指引 [33] - 预计在第四季度满足终止经营业务标准，因此全年指引将反映市场业务吸收约100万美元的持续季度CarOffer费用 [34] - 公司加速使用Agentic AI，91%的员工每周使用AI，推动更快执行、更敏锐洞察和更大协作 [26] - 10月份近80%的托管潜在客户（聊天和短信）由AI处理完成，这使得外包团队规模减少超过40% [25] - 通过使用AI编码工具，工程生产力在过去一年提升了近25% [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于25%的CarGurus经销商仅付费给CarGurus这一统计数据的历史趋势和上限 [36] - 公司未提供该统计数据的趋势数据，但观察到经销商使用的市场合作伙伴数量在过去几年从平均3个减少到约1.8个，显示出向提供最佳投资回报率的平台整合的宏观趋势 [37] 问题: 关于Digital Deal的投资回报率以及经销商参与度和未来定价能力的看法 [38] - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍想触摸和感受车辆并进行试驾，Digital Deal是符合这一需求的产品 [39] - 目前有12,500家客户使用该产品，它被打包在高级套餐中，经销商需要支付更多才能获得访问权限 [39] - 更多消费者进行高价值操作（如预约、支付定金、查看融资）推动了更高质量的潜在客户，进一步提升了经销商的投资回报率，长期来看为公司提供了定价机会 [39] 问题: 关于国际业务CarSID增长潜力及与竞争对手定价差距的看法 [40][41] - 国际市场竞争对手收费更高，但公司通过驱动潜在客户质量和数量，并以较低价格点提供更优投资回报率来赢得客户 [42] - 目前仍处于市场采用阶段，保持较低价格以赢得更多客户和市场份额，目标复制美国市场经验 [42][44] - 国际CarSID约为美国的三分之一，驱动美国CarSID的杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）在国际市场更不成熟，有更多发展空间 [45] - 在美国市场观察到三个趋势：留存经销商随时间增加支出、新经销商以高于以往的平均订单规模加入、新经销商支出增长速度比以往的新客户更快，这些趋势有望在国际市场重现 [45] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式以及经销商如何看待公司的产品组合 [46] - 公司与经销商的日常对话围绕驱动利润最大化展开，这可以来自市场业务，也可以来自帮助经销商提高盈利能力的软件和数据产品 [47] - 这些产品（库存、营销、转化、数据）共同作用，价值主张是帮助经销商通过使用营销工具、数据和软件来增长利润，从而推动CarSID增长和长期客户留存 [47] - 经销商历史上将不同工作流程步骤分配给不同预算，公司的产品允许公司开始触及这些新预算领域，且产品相互关联，提供具有可预测结果的建议和行动能力 [48] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长之间的算法关系，以及CarSID增长略微放缓的原因 [49] - CarSID是收入除以平均活跃经销商数量，当经销商数量增长更快时，会对CarSID产生数学上的抑制作用 [50] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [50] - 留存率的改善得益于账户管理投资和产品投资（如Dealer Data Insights），这些产品帮助经销商在平台上表现更好，从而倾向于留存并加速支出增长 [51] 问题: 关于CG Discover如何改变传统的购车旅程，以及其长期用户参与度和贡献 [53] - CG Discover是一种对话式体验，而非基于过滤器的单次查询，允许消费者自然提问、获得解释并进行后续提问，探索范围超出列表，提供背景智能、市场价值、并排比较等 [54] - 使用Discover的购物者平均进行近三次后续提示，从车辆详情页到潜在客户的转化率远高于标准转化率，为经销商传递更丰富的信息 [55] - 其架构支持代理式扩展，未来可轻松实现个性化交易提醒、观察列表等功能，代表重大机遇 [56] 问题: 关于2026年关键投资领域以及投资强度相对于2025年的变化 [56] - 投资强度相对比例没有变化，公司对近期产品推出的成果感到兴奋，将继续投资于产品、上市、国际扩张，并专注于在四大经销商支柱和更深消费者参与度上获得采用 [57] - 这增强了公司继续增加投资（主要是AI中心化创新）的信心，同时保持纪律性，平衡长期可持续增长与利润率 [57] 问题: 关于Dealership Mode能生成哪些消费者洞察，以及是否有助于改进推荐 [58] - Dealership Mode提供了关于实际到店消费者的更多信息，帮助经销商和公司了解消费者感兴趣对比的其他车辆、融资需求，丰富了潜在客户信息 [59] - 该模式捕获更多消费者数据，帮助消费者和经销商在店内复杂环境下理解信息，且只有付费经销商才能参与 [60] 问题: 关于CG Discover在第二季度已上线后，第三季度采用率显著提升的原因 [61] - 主要原因是公司增加了其可用性，在获得信心并看到消费者参与度提升、转化率改善、数据丰富后，将其更广泛地推出，特别是在应用程序中发布极大地加速了采用 [62] 问题: 关于行业背景、经销商预算规划以及进入2026年的展望 [63] - 公司业务具有韧性，作为订阅业务且经销商需要卖车，对周期性趋势抵抗力强，作为最大平台且经销商支出整合，更具免疫力，二手车波动远小于新车 [64] - 宏观因素包括：二手车零售额温和增长、库存同比显著增长约10%、消费者信心下降、利率仍相对较高，经销商需要卖车，通常更倾向于智能营销而非降价，公司作为最大规模且投资回报率最佳的平台持续获得份额 [65] - 经销商基础的广度（涵盖各种规模类型）增强了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在新车市场提高利润 [66] 问题: 关于退出市场双位数收入增长率的评论更新以及2026年增长与利润的权衡 [69] - 之前的评论可能指的是第四季度的同比增长率，第四季度指引已回答了该问题，公司尚未对2026年发表评论 [70] - 关于增长与利润，可参考过去几个季度的评论，即对投资带来的增长、CarSID趋势和新产品推出速度感到热情 [70] 问题: 关于在经销商工作流程中，AI还能在哪些摩擦点进一步改善效率及其对利润率的影响 [71] - 机会领域包括经销商工作流程不同步骤如何更紧密联系（如基于零售信号更智能地采购和定价），以及提高预测能力（如预测未来30天的环境） [72] - 内部应用侧重于开发执行速度和产品质量，体现在服务客户、销售团队等方面 [73] - 这更多地转化为公司的增长和增长速度，而非近期的利润率提升因素 [74]

业绩总结 - 2025年第三季度市场收入同比增长14%，达到214.7百万美元[8] - 2025年第三季度非GAAP市场调整后EBITDA利润率为36%[9] - 2025年第三季度GAAP美国市场收入为187,253千美元，第四季度为193,395千美元[46] - 2025年第三季度GAAP市场毛利润为190,498千美元，第四季度为196,295千美元，毛利率均为93%[46] - 2025年第三季度GAAP净收入为22,511千美元，第四季度为45,881千美元，净收入率为10%和20%[57] 用户数据 - U.S. QARSD（每付费经销商收入）同比增长7.9%，国际市场增长15.5%[16] - U.S.付费经销商数量在Q3 2025达到25,743，同比增长4.8%[18] - 数字交易采用率超过12,500家经销商，数字化上市超过100万条[13] - 采用“Sell My Car”功能的流量达到75%[13] - CarGurus在美国的月均访问量为1,000万，领先于竞争对手[24] - 92%的买家表示会向朋友推荐CarGurus[24] 未来展望 - 2025年第四季度市场收入预计在2.36亿至2.41亿美元之间，全年市场收入预计在9.02亿至9.07亿美元之间[41] - 2025年第四季度非GAAP市场调整后EBITDA预计在8300万至9100万美元之间，全年预计在3.13亿至3.21亿美元之间[41] - 2025年第四季度非GAAP每股收益预计在0.61至0.67美元之间，全年预计在2.19至2.25美元之间[41] 新产品和新技术研发 - 94个市场和品牌组合已上线新车曝光[14] 财务数据 - 2025年第三季度GAAP数字批发收入为27,339千美元，第四季度为18,344千美元[49] - 2025年第三季度GAAP数字批发毛损利润为(7,947)千美元，第四季度为2,694千美元[49] - 2025年第三季度非GAAP调整后EBITDA为64,882千美元，第四季度为76,395千美元，非GAAP调整后EBITDA率为28%和33%[57] - 公司定义非GAAP调整后的EBITDA为GAAP净收入，调整内容包括：折旧和摊销、股票补偿费用、与交易相关的费用、重组费用、减值、其他收入净额及所得税准备[58] - 公司定义净收入利润率为GAAP净（亏损）收入除以GAAP合并收入[59] - 公司定义非GAAP调整后的EBITDA利润率为非GAAP调整后的EBITDA除以GAAP合并收入[59]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总收入为2.387亿美元，较2024年同期的2.314亿美元增长3%[151] - 2025年第三季度净利润为4470万美元，较2024年同期的2250万美元增长98.7%[151] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7870万美元，较2024年同期的6490万美元增长21.3%[151] - 2025年前九个月总收入为6.979亿美元，较2024年同期的6.658亿美元增长5%[152] - 2025年前九个月净利润为1.061亿美元，而2024年同期为净亏损2490万美元[152] - 2025年前九个月调整后EBITDA为2.223亿美元，较2024年同期的1.708亿美元增长30.2%[152] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7866.6万美元，较2024年同期的6488.2万美元增长21.2%[177] - 2025年前九个月调整后EBITDA为2.22258亿美元，较2024年同期的1.70836亿美元增长30.1%[177] - 2025年第三季度净利润为4471.7万美元，较2024年同期的2251.1万美元增长98.6%[177] - 2025年前九个月净利润为1.06105亿美元，而2024年同期净亏损为2490.9万美元[177] - 2025年第三季度总收入为2.387亿美元，较2024年同期的2.314亿美元增长730万美元，增幅为3%[216] - 2025年前九个月净收入为1.061亿美元，而2024年同期净亏损为2490万美元[213] - 总收入增长730万美元（3%），达到2.387亿美元[221] - 公司前九个月总收入为69.7887亿美元，同比增长3204.1万美元或5%[237] - 前九个月市场收入为66.5886亿美元，同比增长7948.1万美元或14%，占总收入比例从88%提升至95%[237][238] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度股权激励费用为1262.7万美元，较2024年同期的1545.5万美元下降18.3%[177] - 2025年第三季度重组费用为380.3万美元，而2024年同期无此项费用[177] - 2025年前九个月减值费用为3255.2万美元，较2024年同期的1.44431亿美元下降77.5%[177] - 2025年第三季度折旧和摊销费用为735.6万美元，较2024年同期的517.8万美元增长42.0%[177] - 2025年第三季度所得税费用为1185.0万美元，较2024年同期的754.6万美元增长57.1%[177] - 总成本收入下降2360万美元（48%）[223] - 销售和营销费用增加820万美元（10%），主要由于广告营销支出增加600万美元[228] - 折旧和摊销费用增加240万美元（102%），主要与新租赁资产相关[232] - 公司第三季度所得税费用为1185万美元，同比增长430万美元或57%，主要由于盈利能力提升，部分被与股权奖励相关的160万美元税收优惠所抵消[234] - 前九个月总营收成本为8026.6万美元，同比下降4562.4万美元或36%，占总收入比例从19%降至12%[244] - 前九个月销售和营销费用为2.60421亿美元，同比增长1462万美元或6%，占收入比例保持37%[248] - 前九个月产品、技术和开发费用为1.06936亿美元，同比下降154.8万美元或1%，占收入比例从16%降至15%[249] - 产品、技术和开发费用在2025年9月30日止九个月内减少150万美元，降幅1%，主要由于办公室租赁到期导致租金及相关费用减少180万美元，以及资本化网站开发增加导致费用减少170万美元[250] - 一般及行政费用在2025年9月30日止九个月内减少140万美元，降幅2%，主要由于股权激励费用减少590万美元[251] - 减值费用在2025年9月30日止九个月内大幅减少1.049亿美元，降幅78%，主要由于CarOffer相关减值损失从2024年同期的1.345亿美元降至2960万美元[252] - 折旧及摊销费用在2025年9月30日止九个月内增加570万美元，增幅77%，主要由于与Boylston Street租赁相关的资产投入使用导致折旧增加610万美元[253][254] - 其他收入净额在2025年9月30日止九个月内减少190万美元，降幅21%，其中利息收入减少150万美元，降幅17%[255] - 所得税费用在2025年9月30日止九个月内变化3220万美元，主要由于盈利能力提高以及确认了与CarOffer相关的800万美元离散递延税收益[256] 各业务线表现 - 2025年第三季度Marketplace收入为2.317亿美元，占总收入97%，同比增长14%[216] - 2025年第三季度Wholesale收入为220万美元，同比大幅下降81%[216] - 2025年第三季度Product收入为480万美元，同比下降69%[216] - 市场收入增长2760万美元（14%），占总收入比例从88%提升至97%[217] - 批发收入下降990万美元（81%），交易量下降82%至1460笔[218] - 产品收入下降1040万美元（69%），主要由于CarOffer业务缩减导致交易量下降[219] - 美国市场部门收入增长2320万美元（12%），占总收入比例从81%提升至88%[221] - 数字批发部门收入下降2030万美元（74%），主要受CarOffer业务缩减影响[222] - 前九个月批发收入为1627.1万美元，同比下降2508万美元或61%，占总收入比例从6%降至2%[237][239] - 前九个月产品收入为1573万美元，同比下降2236万美元或59%，占总收入比例从6%降至2%[237][240] 各地区/部门表现 - 截至2025年9月30日，美国市场付费经销商数量为25,743家，较2024年同期的24,561家增长4.8%[169] - 2025年第三季度美国市场每个订阅经销商的季度平均收入为7,742美元，较2024年同期的7,177美元增长7.9%[171] - 国际收入增长27%，由付费经销商数量和QARSD增长驱动[217] - 2025年第三季度U.S. Marketplace部门运营收入为6100万美元，运营利润率为29%[215] - 美国市场部门第三季度运营收入为6100.9万美元，同比增长1059.9万美元或21%，占该部门收入的29%[235] - 数字批发部门第三季度运营亏损为944.1万美元，同比收窄1587.6万美元或63%，占该部门收入的(134)%[235][236] - 2025年前九个月Digital Wholesale部门运营亏损为5226万美元，运营利润率为-163%[215] - 美国市场部门营业利润在2025年9月30日止九个月内增加4290万美元，增幅34%，占部门收入比例从23%提升至28%[258] - 数字批发部门营业亏损在2025年9月30日止九个月内减少1.216亿美元，改善70%，占部门收入比例从-219%收窄至-163%[259] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2025年底，随着CarOffer业务（包括CarOffer交易业务）的结束，批发收入和产品收入将减少并终止[179][192][194] - CarOffer业务关闭相关总支出预计在1300万至1500万美元之间，截至2025年9月30日预计剩余现金支出为700万至900万美元[155] - CarOffer业务关停总支出预估为1300万至1500万美元，截至2025年9月30日预计剩余现金支出为700万至900万美元[267] 现金流和资本管理 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的3.042亿美元降至2025年9月30日的1.788亿美元[260] - 2025年9月30日止九个月内，经营活动产生现金流2.122亿美元，投资活动使用现金流2260万美元，融资活动使用现金流3.19亿美元[261] - 2025年股份回购计划总授权金额增至3.5亿美元，其中已回购2.952亿美元，剩余授权5480万美元[265] - 2025年第三季度以每股平均成本34.23美元回购并注销3,233,649股A类普通股，总金额1.107亿美元[265] - 2025年前九个月以每股平均成本32.22美元回购并注销9,164,088股A类普通股，总金额2.952亿美元[265] - 2025年前九个月经营活动产生净现金2.122亿美元，主要得益于1.061亿美元净利润及3860万美元股权激励费用等调整项[270] - 2025年前九个月投资活动使用净现金2260万美元，主要用于1730万美元网站开发成本资本化及540万美元物业设备购置[272] - 2025年前九个月筹资活动使用净现金3.19亿美元，主要用于2.949亿美元股份回购及2270万美元限制性股票单元预扣税[274] - 截至2025年9月30日现金及现金等价物为1.788亿美元，较2024年末3.042亿美元下降41.2%[294] - 2022年循环信贷额度总额4亿美元，截至2025年9月30日未提取借款，可用额度因信用证降至3.906亿美元[293] 其他重要内容 - 2025年第三季度平均月独立用户总计为48,424千，较2024年同期的42,140千增长14.9%[163] - 2025年前九个月确认与CarOffer相关的商誉及其他资产减值损失为2960万美元[204] - 2024年前九个月确认与CarOffer相关的减值费用为1.275亿美元[206] - 2024年第三季度因终止CG Buy Online试点项目确认减值损失1680万美元[207] - 2025年前九个月CarOffer业务产生3260万美元减值损失，第三季度未新增减值[270][288] - 截至2025年9月30日及2024年9月30日，通胀未对公司业务、财务状况或经营成果产生重大影响[297] - 公司面临英镑、欧元和加元的外汇风险敞口[298] - 公司未使用任何金融工具来管理外汇风险敞口[298]