公司业绩展望 - 在线汽车购物平台CarGurus的盈利前景显著改善 分析师持续上调其盈利预期 这一趋势可能推动股价继续上涨 [1][2] - 过去30天内 当前季度的Zacks共识预期每股收益上调33.96% 全年预期上调25% 五家机构上调预期且无下调 [6][7] - 公司当前季度预计每股收益0.54美元 同比增长31.71% 全年预计每股收益2.15美元 [6][7] 分析师预期调整 - 分析师对CarGurus的盈利预期修正呈现上升趋势 反映出对其盈利前景日益乐观的态度 [2][3] - 当前季度和全年的共识预期均出现显著改善 主要由于覆盖分析师一致上调预期 [3][6][7] - 12个月远期Zacks共识每股收益预期呈现积极演变趋势 [4] 投资评级 - CarGurus目前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级系统自2008年以来1评级股票平均年回报率达25% [3][8] - 研究表明 Zacks Rank 1和2评级的股票表现显著优于标普500指数 [8] - 过去四周该股已上涨20.3% 盈利增长前景可能进一步推高股价 [9]

纪要涉及的公司 CarGurus（CARG） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式** - 核心业务是运营美国在线汽车交易市场，拥有庞大消费者受众、大量汽车库存和经销商，提供透明信息，是消费者购车和经销商营销的重要平台 [2][3] - 业务拓展至为消费者和经销商提供更多功能，如为经销商提供预测智能和洞察，帮助其进行汽车采购、定价、销售等环节 [4] - 主要商业模式是经销商订阅，关注付费客户数量和平均每位客户收入 [4] 2. **经销商ROI** - 核心ROI是经销商在平台投入与通过平台销售额外车辆所获毛利的对比，通常经销商每辆车利润几千美元，在平台成本仅几百美元，远高于其他营销渠道 [8][9] - 随着业务拓展，为经销商提供更多功能，使其在软件和人力方面节省成本，进一步提升ROI，但难以量化 [10] 3. **定价策略** - 秉持先提供价值再获取补偿的理念，旨在与客户建立长期合作关系，将自身定位为经销商的思想伙伴而非单纯供应商 [13][14] - 适度提价，认为自身价格仍低于竞争对手，通过多种方式增加经销商支出，如引入新经销商、升级套餐、交叉销售产品、提高单位价格、增加线索量和质量等，以实现可持续增长 [15][16][17] 4. **创新投入** - 主要投入在产品和工程领域，消费者端通过内容创作和虚拟助手帮助消费者确定购车选择；经销商端专注于定价智能和线索丰富与处理 [18][19][20] - AI应用广泛，包括改进现有产品、创造新产品和提高效率，如预测价格智能、个性化搜索结果、推荐汽车采购库存等，还用于内部各部门提高生产力，一定程度上推动了利润率扩张 [22][23][24] 5. **净经销商广告增长** - 原因一是公司产品价值主张增强，执行能力提升，包括产品营销、账户管理和销售效率提高；二是市场不确定性使经销商倾向于选择市场领导者、高ROI和能提供更多洞察的合作伙伴，公司的Dealer Data Insights产品契合需求 [29][30][33] 6. **长期合同** - 定义为六个月或以上合同，行业历史上多为月签合同，公司为长期合同提供适度折扣，以换取更高客户留存率 [38] - 长期合同体现经销商将公司视为长期合作伙伴，表明公司在增长线索、提高线索质量和增加产品功能方面的能力得到认可，对双方都带来稳定性和更强的合作承诺 [39][40] 7. **业务指导假设** - 业务中最不可预测的部分是汽车制造商广告，关税可能带来意外影响，但目前未形成趋势 [43] - 核心市场业务是订阅模式，具有一定稳定性，不受客户集中影响，且在数字营销中处于安全类别，二手车业务比新车业务更稳定，整体业务具有较高可预测性 [44][46][47] 8. **新车与二手车市场动态** - 平台新车和二手车库存大致各占一半，但价值主张在二手车市场更优，能为消费者提供更多信息，业务增长更多依赖二手车交易 [53][54] - 二手车市场比新车市场更稳定，新车市场在经济波动时销量和价格波动更大，关税可能使部分新车需求转向二手车，但目前影响不明显 [54][55] - 消费者购买曾提前，目前恢复正常，消费者更关注汽车的 affordability 和 reliability，低价和安全可靠的汽车搜索量增加 [56][58] 9. **CarOffer平台** - 公司正努力使CarOffer平台盈利并实现增长，但将其交叉销售给现有CarGurus客户存在挑战，因为涉及不同经销商用户 [61][62] - 该平台是即时交易平台，在批发价格上涨时表现良好，但在经销商需求变化快的情况下，交易模式灵活性不足，公司正聚焦利用数据和洞察，使交易模式在多变环境中更具可持续性 [62][63][64] 10. **资本分配** - 首先考虑投资产品建设和创新，以提升利润率和现金流；其次关注并购，主要寻找经销商软件和数据产品相关项目；最后在认为有吸引力时进行股票回购或向股东返还资本 [67][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在英国和加拿大也运营市场 [4] - 公司通过团队进入经销商集团帮助提高线索转化率，有时能在三天内使经销商线索转化率翻倍 [21] - 公司未分享经销商从免费版转化或之前客户的数据 [28] - 公司优化业务以实现收入增长，不关注汽车SID与经销商数量的增长组合，而是关注净MRR预订、经销商NPS、新产品采用率和免费产品参与度等指标 [48][50]

市场反应与投资情绪 - 市场对重大贸易协议前景持乐观态度 主要指数已几乎收复自关税宣布以来的全部跌幅 [1] - 投资者在当前背景下应保持谨慎而非过度乐观 仍需聚焦行业基本面分析 [1] 分析师背景与行业洞察 - 分析师Gary Alexander兼具华尔街科技公司研究经验与硅谷从业背景 并担任多家种子轮初创公司外部顾问 [1] - 其研究覆盖当前塑造科技行业的多重主题 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易平台 [1] （注：文档2和文档3内容涉及免责声明、持仓披露及平台资质说明 根据任务要求已主动过滤）

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.46美元 超出Zacks一致预期0.42美元 同比增长43.75% [1] - 季度营收2.2516亿美元 略低于预期0.79% 但较去年同期2.158亿美元增长4.34% [2] - 连续四个季度均超预期每股收益 但营收仅两次超预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计下跌22.4% 显著跑输标普500指数-4.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0.44美元 营收2.3281亿美元 全年预期每股收益1.85美元 营收9.4276亿美元 [7] - 业绩电话会管理层表态将影响短期股价走势 [3] 行业比较 - 所属汽车零部件行业在Zacks行业排名中位列前15% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同行业公司Workhorse Group预计季度每股亏损4美元 但同比改善84% 营收预期200万美元 同比增长49.3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.25亿美元，同比增长4%，略低于指引区间中点 [28] - 市场业务营收2.12亿美元，同比增长13%，略高于指引区间中点 [28] - 批发业务营收约800万美元，同比下降52%，环比下降21% [31] - 产品营收500万美元，同比下降58%，环比下降39% [31] - 第一季度非GAAP毛利润2亿美元，同比增长14%，非GAAP毛利率89% [31] - 市场业务非GAAP毛利润同比增长15%，非GAAP毛利率同比扩大约100个基点至93% [32] - 调整后EBITDA为6630万美元，同比增长32%，利润率29% [33] - 市场业务调整后EBITDA同比增长27%至6950万美元 [34] - 数字批发调整后EBITDA亏损约320万美元 [34] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益0.46美元，同比增长0.12美元或35% [35] - 第一季度末现金及现金等价物为1.73亿美元，较上季度末减少1.31亿美元 [35] - 预计第二季度总营收在2.22 - 2.42亿美元之间，同比增长1 - 11% [36] - 预计第二季度市场业务营收在2.195 - 2.245亿美元之间，同比增长12 - 15% [36] - 预计第二季度非GAAP调整后EBITDA在7150 - 7950万美元之间，同比增长29 - 43% [37] - 预计第二季度非GAAP每股收益在0.52 - 0.58美元之间，摊薄加权平均普通股约1亿股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 市场业务营收同比增长13%，增加2500万美元，受经销商数量增长、订阅层级升级等因素驱动 [9] - 市场业务调整后EBITDA同比增长27%，利润率提高超340个基点至近33% [9] 国际业务 - 国际营收同比增长20%，受流量稳定增长、潜在客户增长和产品创新驱动 [9] OEM广告业务 - OEM广告业务在第一季度保持健康的营收增长，实现同比两位数增长 [10] 数字交易业务 - 数字交易支持全球超1.1万家经销商，近100万份车辆列表启用 [22] 顶级经销商报价业务 - 第一季度经销商对顶级经销商报价的采用率有所增长 [24] CarOffer业务 - CarOffer平台整体交易量下降，活跃买家和卖家减少 [25] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 加拿大第一季度直接流量同比增长85%，CarGurus成为加拿大最受欢迎的汽车应用 [10] 英国市场 - 英国第一季度直接流量同比增长82%，潜在客户质量提高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司战略围绕三个价值创造驱动因素展开，即扩展数据驱动解决方案、满足购车者需求、实现线上交易 [7] - 公司在创新方面加大投入，以客户为中心，利用AI技术推动产品和平台增长 [6] - 公司在市场业务中保持领先地位，国际业务增长显著，市场份额不断扩大 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍高度动荡，但关税对公司业务未产生重大影响 [35] - 公司对今年剩余时间的增长前景持乐观态度，预计全年将实现低两位数的同比增长率 [36] - 公司将继续投资于产品创新、营销和国际业务，以保持增长势头 [37] 其他重要信息 - 公司在第一季度进行了1.83亿美元的股票回购，并投入800万美元用于资本支出和网站开发 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待亚马逊进入二手车市场，以及亚马逊与现代合作后公司平台上现代新车的趋势变化 - 公司认为二手车市场与新车市场不同，数据结构更复杂，需要与经销商建立更紧密的系统集成和信任关系，公司在二手车市场积累的经销商信任是优势，且未看到现代新车在公司平台上的趋势变化 [43][44] 问题2: 如何看待OEM广告支出的未来趋势，以及CarOffer业务需要进行哪些改进 - 公司对第一季度OEM广告业务的成绩感到自豪，但由于关税问题，制造商在广告支出上会更加谨慎。对于CarOffer业务，公司正在审查其收入和商业模式，包括优化运营流程和提高平台灵活性，同时考虑利用数据洞察创造新的收入模式 [49][50][55] 问题3: 市场业务收入增长的驱动因素是经销商数量还是每经销商收入，以及关税对经销商未来支出的影响 - 除OEM广告外，市场业务收入增长主要通过增加付费经销商和提高每经销商收入两个杠杆实现，两者的贡献会随时间变化。关于关税，市场情况不稳定，经销商面临不确定性，公司提供的服务和数据洞察对他们更有价值。消费者在第一季度末和4月提前进行了大量购买，随后消费者情绪下降 [61][65][66] 问题4: 公司选择再投资而非追求利润率扩张的原因，以及CarOffer业务是否考虑采用拍卖模式提高经销商采用率 - 公司目前在市场两端都取得了成功，再投资是为了继续保持增长势头，扩大市场份额，包括投资产品创新、营销等方面。对于CarOffer业务，公司愿意考虑新的收入和商业模式，但会基于自身竞争优势，目前更关注如何优化运营和产品市场契合度，而不是简单复制拍卖模式 [76][77][79]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.25亿美元，同比增长4%，略低于指引区间中点 [28] - 市场业务营收2.12亿美元，同比增长13%，略高于指引区间中点 [28] - 批发业务营收约800万美元，同比下降52%，环比下降21% [31] - 产品营收500万美元，同比下降58%，环比下降39% [31] - 第一季度非GAAP毛利润2亿美元，同比增长14%，非GAAP毛利率89% [31] - 市场业务非GAAP毛利润同比增长15%，非GAAP毛利率同比扩大约100个基点至93% [32] - 调整后EBITDA为6630万美元，同比增长32%，利润率29% [32] - 市场业务调整后EBITDA同比增长27%至6950万美元，利润率同比上升约350个基点 [33] - 数字批发业务调整后EBITDA亏损约320万美元 [33] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.46美元，同比增长0.12美元或35% [34] - 第一季度末现金及现金等价物为1.73亿美元，较上季度末减少1.31亿美元 [34] - 预计第二季度总营收在2.22 - 2.42亿美元之间，同比增长2 - 11% [36] - 预计第二季度市场业务营收在2.195 - 2.245亿美元之间，同比增长12 - 15% [36] - 预计第二季度非GAAP调整后EBITDA在7150 - 7950万美元之间，同比增长29 - 43% [37] - 预计第二季度非GAAP每股收益在0.52 - 0.58美元之间，摊薄加权平均普通股约1亿股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 市场业务营收同比增长13%，增加2500万美元，受经销商数量增长、订阅层级升级等因素驱动 [8] - 市场调整后EBITDA同比增长27%，利润率提高超340个基点至近33% [8] 国际业务 - 国际营收同比增长20%，受流量稳定增长、加拿大和英国潜在客户增长及产品创新驱动 [8] OEM广告业务 - Q1实现两位数同比增长，受年度前期承诺强劲增长推动 [10] 数字交易业务 - 数字交易支持全球超1.1万家经销商，近100万车辆列表启用 [21] 顶级经销商报价业务 - Q1经销商采用率增长，需求强劲，消费者参与度高 [23] CarOffer业务 - 交易总量下降，因部分大型买卖方活跃度降低或离开平台 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：Q1 CarGurus是最受欢迎的汽车应用程序，直接流量同比增长85% [10] - 英国市场：近期调查显示CarGurus在投资回报率方面排名第一，直接流量同比增长82% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司战略围绕三个价值创造驱动因素展开，即扩展数据驱动解决方案、满足购车者需求、实现更多在线交易 [7] - 公司在数据驱动解决方案方面取得进展，如推出VIN级定位功能，提高经销商库存控制和预测智能 [12] - 公司注重产品创新，如推出CarGurus.com/discover、升级应用程序等，提升用户体验 [17] - 公司在国际市场持续增长，扩大市场份额 [27] - 公司认为与经销商建立的信任是竞争优势，亚马逊进入二手车市场面临挑战 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍高度动荡，但关税对业务未产生重大影响 [35] - 对今年剩余时间的增长前景更乐观，预计全年以低两位数同比增长率收官，但市场条件变化可能影响最终增长率 [36] 其他重要信息 - 近期对部分CarGurus经销商的调查显示，90%的经销商认为CarGurus的投资回报率高于其他平台 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待亚马逊进入二手车市场，以及自亚马逊推出新车业务后，现代新车在平台上的消费者参与度或潜在客户趋势是否有变化 - 公司认为二手车市场数据结构较新市场更松散，需要与经销商建立更紧密的系统集成和信任，公司与经销商建立的20年信任是优势，且未看到现代新车趋势有变化 [44][45] 问题2：如何看待OEM广告支出，以及CarOffer产品需要进行哪些改变以适应市场波动 - OEM广告业务第一季度表现出色，公司对此感到自豪，但由于关税情况，制造商较为谨慎，公司会谨慎对待未来发展 [50] - CarOffer业务在消费者需求数据洞察方面取得积极进展，吸引了更多经销商，但业务未达到盈利目标，公司正仔细审查平台和商业模式，包括运营流程、产品市场契合度等方面，以实现盈利路径 [52][53] 问题3：第二季度市场业务营收的驱动因素是经销商数量还是每经销商营收（CarSid），以及关税对经销商未来支出的影响 - 除OEM广告外，公司通过增加付费经销商和提高每经销商营收来增长营收，两者的贡献比例会随时间变化，第二季度市场业务营收指引为12 - 15%，与之前情况一致 [61][62] - 关税情况动态变化，带来不确定性，经销商和消费者会受影响，市场不确定性增加时，大型经销商倾向于加大营销力度，小型经销商反应不一，公司认为其提供的服务和数据洞察在不确定性环境中更具价值 [66][67] 问题4：为何选择再投资而非将第一季度作为利润率扩张的上限，以及是否考虑将CarOffer业务做成拍卖模式以提高经销商采用率 - 公司目前在市场两端都取得成功，再投资是为了继续保持增长势头，获得更多市场份额领导地位，投资方向包括产品创新、营销、品牌建设等 [76] - 公司对CarOffer业务的下一个营收和商业模式持开放态度，但会基于自身竞争优势进行考虑，目前更关注利用消费者需求数据提供的洞察能力，而不是简单复制拍卖模式 [78][79]

业绩总结 - 2025年第一季度市场收入同比增长13%[10] - 2025年第一季度GAAP市场总收入为212,235千美元，较2024年第四季度增长1.0%[47] - 2025年第一季度GAAP净收入为39,045千美元，净收入率为17%[58] 用户数据 - 2025年第一季度付费经销商数量同比增长9%，达到25,153家[18] - 2025年第一季度直接流量同比增长约20%[16] - 2025年第一季度“下一最佳交易评级”中，74%的全球经销商对定价建议采取了行动[16] 未来展望 - 2025年第二季度总收入预期在222百万美元至242百万美元之间[41] - 2025年第二季度市场收入预期在219.5百万美元至224.5百万美元之间[41] - 2025年第二季度非GAAP调整后的EBITDA预期在71.5百万美元至79.5百万美元之间[41] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度数字交易平台交易量为5,209，较2024年第一季度的10,302下降[44] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度GAAP美国市场部门收入为195,228千美元，较2024年第四季度增长0.4%[47] 负面信息 - 2025年第一季度GAAP数字批发收入为12,923千美元，较2024年第四季度下降29.9%[50] - 2025年第一季度GAAP数字批发运营损失为5,779千美元[56] - 2025年第一季度非GAAP数字批发调整后EBITDA为(3,240)千美元[57] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度非GAAP调整后的EBITDA利润率为33%[10] - 2025年第一季度非GAAP市场调整后EBITDA为69,536千美元，较2024年第四季度下降8.7%[53] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为66,296千美元，较2024年第四季度下降13.2%[58]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为2.252亿美元，同比增长4%（2024年同期为2.158亿美元）[101] - 公司2025年第一季度净收入为3904.5万美元，同比增长83.3%（2024年同期为2130.1万美元）[123][150] - 公司2025年第一季度总收入为2.2516亿美元，同比增长4.3%（2024年同期为2.1579亿美元）[150] - 公司2025年第一季度总收入为2.25158亿美元，同比增长4%（9,362千美元）[153][157] - 2025年第一季度净利润为3900万美元，调整后EBITDA为6630万美元（2024年同期分别为2130万美元和5040万美元）[101] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6629.6万美元，同比增长31.5%（2024年同期为5039.8万美元）[123] 成本和费用（同比环比） - 销售和营销费用2025年第一季度为8671.6万美元，占收入比例从38%微增至39%[150][151] - 产品成本下降59%（719.3万美元），主要由于IMCO交易量减少[156][163] - 总营业成本下降38%（1,538.4万美元），占总收入比例从19%降至11%[160] - 销售和营销费用增长5%（444.2万美元），占总收入39%[164] - 折旧和摊销费用增长51%（141.4万美元）[167] - 其他净收入下降18%（60.5万美元），主要由于短期投资出售[168][169] - 公司2025年第一季度所得税准备金为950.6万美元，同比增长13%（112万美元），主要由于盈利能力提升[170] 各业务线表现 - 数字批发部门交易量从2024年第一季度的10302笔下降至2025年同期的5209笔[114] - 数字批发部门2025年第一季度运营亏损577.9万美元，较2024年同期亏损1034万美元有所改善[151] - 数字批发部门收入下降55%（1,565.4万美元），占总收入比例从13%降至6%[158] - 批发收入下降52%（837.8万美元），交易量下降49%至5,209笔[155] - 市场部门收入2025年第一季度达2.1224亿美元，占总收入比例从87%提升至94%[150][151] - 市场平台收入增长13%（2,503.6万美元），占总收入比例从87%提升至94%[153][154] - 产品收入2025年第一季度为517.6万美元，同比下降58.4%（2024年同期为1245.2万美元）[150] - 美国市场部门运营收入增长45%（1556万美元）至4978.1万美元，占该部门收入的25%（2024年为20%）[171] - 数字批发部门运营亏损收窄44%（456万美元）至577.9万美元，占该部门收入的-45%（2024年为-36%）[173] 各地区表现 - 美国市场平均月活用户为3501.2万，国际市场为1063万，总计4564.2万（因统计方法变更无法提供同比数据）[107] - 美国市场平均月访问量为8571.6万次，国际市场为2222.5万次，总计1.0794亿次（因统计方法变更无法提供同比数据）[109] - 截至2025年3月31日，美国付费经销商25153家，国际7219家，总计32372家（2024年同期分别为24419家、6756家和31175家）[112] - 美国经销商季度平均收入(QARSD)从2024年的6702美元增至2025年的7369美元，国际从1882美元增至2073美元[116] - 美国市场部门收入占比最高，2025年第一季度达1.9523亿美元，占总收入86.7%[151] - 美国市场部门收入增长13%（2,224万美元），占总收入比例从80%提升至87%[157] 财务指标变化 - 公司2025年第一季度毛利率为89%，较2024年同期的81%提升8个百分点[151] - 公司2025年第一季度运营利润率为20%，较2024年同期的12%提升8个百分点[151] - 调整后EBITDA定义为净利润加回折旧摊销、股权激励、交易相关费用、其他净收益和所得税[118] 现金流和资本结构 - 截至2025年3月31日，公司现金及等价物为1.729亿美元，较2024年末的3.042亿美元下降43%，循环信贷额度剩余3.901亿美元[174] - 2025年第一季度经营活动净现金流为6787.9万美元（2024年为5196.4万美元），投资活动净流出763.1万美元（2024年为1314.7万美元）[175] - 公司通过2025年股票回购计划以1.842亿美元回购591.9万股A类普通股（均价31.12美元/股），剩余授权额度1580万美元[178] - 2024年同期通过2024年回购计划以8110万美元回购353.8万股（均价22.91美元/股）[179] - 网站开发资本化支出540万美元及220万美元物业设备购置构成2025年第一季度主要投资支出[183] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金及现金等价物1.729亿美元，较2024年12月31日的3.042亿美元下降43.2%[201] - 2025年3月31日，公司未使用的循环信贷额度为3.901亿美元（总额4亿美元，已签发信用证990万美元占用额度）[200] 风险和管理层讨论 - 2024年CarOffer报告单元商誉及长期资产部分减值，未来若经营业绩下滑可能引发进一步减值风险[196] - 公司未使用任何衍生金融工具管理利率或外汇风险，但将持续评估风险管理策略[203][205] - 2025年第一季度利率波动对利息收入影响不重大，但预计现金等价物收益将受利率环境影响[202] - 截至2025年3月31日，公司未持有任何表外安排或短期重大租赁协议[192] - 收入确认中关键会计估计包括销售折让、可变对价及长期资产减值判断，涉及高度主观性[195] - 通胀尚未对业务产生重大影响，但若成本压力显著可能无法通过提价完全转嫁[204] - 公司面临英镑、欧元和加元的外汇风险，但当前汇率波动影响不重大[205] - 2025年3月31日循环信贷额度适用利率取决于担保净杠杆率，未提款时不产生利息费用[200] - 数字批发部门业绩受汽车批发市场季节性及宏观经济影响，美国市场部门暂未出现显著季节性波动[190] - 零售汽车行业消费活动通常集中在前三季度，受新车发布周期及消费者支出季节性驱动[188] 业务模式和收入来源 - 公司运营美国、英国和加拿大市场，通过CarOffer平台提供数字批发服务[98][99] - 收入来源包括市场订阅服务（经销商套餐/RPM广告）、批发交易费（经销商间交易/检测运输服务）和产品销售（IMCO交易）[100]

Exhibit 99.1 CarGurus Announces First Quarter 2025 Results Marketplace revenue grew 13% YoY Q1'25 Net Income of $39.0 million; Non-GAAP Adjusted EBITDA of $66.3 million, up 32% YoY Repurchased $184.2 million worth of shares in Q1'25, representing 6% of our outstanding capital BOSTON, May 8, 2025 - CarGurus, Inc. (Nasdaq: CARG), the No. 1 visited digital auto platform for shopping, buying, and selling new and used vehicles*, today announced financial results for the first quarter ended March 31, 2025. "Our s ...

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，市场业务势头强劲，各业务指标有不同表现，同时给出第二季度业绩指引 [1][2][3][6] 第一季度财务亮点 收入情况 - 市场收入2.122亿美元，同比增长13%；批发收入770万美元，同比下降52%；产品收入520万美元，同比下降58%；总收入2.252亿美元，同比增长4% [3] 利润情况 - 毛利润1.997亿美元，同比增长14%，毛利率89%；GAAP净利润3900万美元，同比增长83%，利润率17%；非GAAP调整后EBITDA为6630万美元，同比增长32%，利润率29% [3] 运营指标 - 运营费用1.54亿美元，同比增长4%；期末现金及现金等价物1.729亿美元，同比下降43% [3] 关键绩效指标 - 美国付费经销商25153家，同比增长3%；国际付费经销商7219家，同比增长7%；总付费经销商32372家，同比增长4%；美国QARSD为7369美元，同比增长10%；交易数量5209笔，同比下降49% [3][4] 细分业务 - 美国市场细分收入1.952亿美元，同比增长13%，运营收入4980万美元，同比增长45%；数字批发细分收入1290万美元，同比下降55%，运营亏损580万美元，亏损同比收窄44% [4] 第二季度2025年指引 - 总收入预计在2.22亿 - 2.42亿美元；市场收入预计在2.195亿 - 2.245亿美元；非GAAP调整后EBITDA预计在7150万 - 7950万美元；非GAAP每股收益预计在0.52 - 0.58美元 [6] 公司介绍 - 公司是跨国在线汽车交易平台，在美国、加拿大和英国运营在线市场，旗下有多个品牌，是美国访问量最大的汽车购物网站 [12] 非GAAP财务指标和业务指标 指标定义 - 非GAAP财务指标包括非GAAP毛利、净利润等，排除了股票薪酬费用、无形资产摊销等影响；调整后EBITDA排除折旧摊销等费用；自由现金流为运营现金流调整后数值；还定义了付费经销商、QARSD、交易数量、月独立用户和月会话等业务指标 [37][38][40] 指标意义 - 这些指标有助于投资者理解公司运营结果，增强对过去财务表现和未来前景的了解，提高管理层决策透明度 [33][34][37]