公司高管背景 - 高管Sunit S Patel在电信行业拥有丰富经验 主要在固网领域工作 曾任职于MFS MCI Level 3等公司 在MCI Level 3担任CFO期间 公司收入从10亿美元增长至80亿美元 [3] - 曾主导多项并购和资产剥离交易 包括MCI Level 3与CenturyLink(现Lumen)的合并 并在T-Mobile负责与Sprint的合并交易 [3] - 2024年1月加入Crown Castle董事会 2025年3月卸任董事会职务 转任公司CFO [3] 行业经验 - 高管具备固网和无线通信领域的双重经验 在MCI Level 3积累固网业务经验 在T-Mobile获得无线业务经验 [3] - 职业生涯中完成多起重大行业并购交易 包括电信运营商之间的横向合并 [3]

公司信息 * 公司为Crown Castle (CCI) 美国第二大铁塔运营商 拥有40000座铁塔 属于REIT[6] * 公司宣布以85亿美元出售其光纤和小基站业务 预计2025年上半年完成交易 交易完成后将成为纯美国铁塔业务公司[6] * 公司新任CFO Sunit Patel于2025年1月加入董事会 3月起担任CFO职务 拥有丰富的运营和并购经验 曾任职于MCI Level 3 CenturyLink (现Lumen) 和T-Mobile[2][3][4] * 公司新任CEO Christian Hildenbrand将于2025年9月加入 其曾任欧洲Vantage Towers CEO 管理约45000个宏站和85000个站点(包括小基站和屋顶站点) 并曾在T-Mobile Samsung Ericsson任职[13][14] 核心业务与战略 * 交易完成后战略聚焦于成为纯美国铁塔公司 目标成为细分领域最佳运营商 无战略变化[10][15][16] * 出售业务所得款项计划用60亿美元偿还债务 剩余资金用于股票回购[23] * 公司预计交易完成后杠杆率将降至6x至6.5x净债务/EBITDA 重点保持投资级评级 标普已确认其BBB评级[52][53] * 公司提供2025年AFFO指引 预计交易完成后(假设6月30日完成)至2027年6月的AFFO为23亿美元以上[42] 运营与财务表现 * 公司将2025年铁塔租赁收入指引中点从1.1亿美元上调至1.15亿美元 原因包括客户活动水平提升和内部周期时间改善[24] * 排除Sprint客户流失影响 年化客户流失率在50至150个基点之间 公司认为自身处于该范围的低端[36] * Sprint客户流失带来的影响预计为每年2000万美元 将持续数年 而US Cellular交易带来的影响极小[35][36] * 无线数据需求过去十年持续以每年20%至30%的速度增长 预计未来十年仍将保持约20%的年增长率[29] 行业动态与机遇 * "One Big Beautiful Build"政策中的奖励折旧条款对客户有利 政府预留了大量新频谱 将进行拍卖并最终部署 长期对铁塔行业有利[26][27] * 客户在网络覆盖 容量和速度方面持续竞争 AI发展和数据中心基础设施的大规模投资长期看将推动移动数据需求增长[29] 效率提升与成本优化 * 成本效率提升来自三个层面 运营单一业务而非三项业务带来的效益 系统平台自动化投资 以及缩短周期时间等战术措施[43][44][47] * 效率提升的效益将逐步显现 交易完成后立即体现部分效益 平台投资带来的效益将在明年晚些时候及后几年显现[44][47] * 公司计划将FFO的75%至80%用于股息支付 剩余可观 discretionary 现金流可用于股票回购[50] 交易进展与监管审批 * 出售交易需获得联邦和州层面的监管批准 联邦审批机构包括FCC DOJ CFIUS和Team Telecom 州审批则需逐州通过公用事业委员会(PUCs)[17][18] * 司法部(DOJ)已发出二次请求 这属于标准程序 所有审批进展符合预期 加州审批可能耗时稍长 但无意外情况[18][19][21] * 分拆财务数据预计将于今年晚些时候准备就绪[22] 其他重要信息 * 公司专注于执行既定战略 完成资产剥离 并成为最佳运营商[16] * 直线收入(straight line revenue)是非现金性质的 并非关键经济驱动因素 与客户的安排通常是长期且稳定的[33][34] * 公司通常提供年度指引 而非长期指引 未来将根据情况每年讨论[38][39]

业务出售与终止经营 - 公司签署最终协议以85亿美元现金出售其小基站和光纤解决方案业务（Fiber Business）[98] - 因Fiber Business被归类为待售资产，公司确认截至2025年6月30日的三个月和六个月的处置 discontinued operations 损失分别为2.52亿美元和11亿美元[99] - 终止经营业务造成11亿美元处置亏损[143] - 终止经营业务（光纤业务）处置产生11亿美元亏损[143] - 2025年第二季度终止经营业务收入为2600万美元，2024年同期为亏损1400万美元[171] 收入与利润表现 - 2025年第二季度 site rental revenues 为10.08亿美元，同比下降5%（减少5600万美元）[113][118] - 2025年上半年站点租赁收入为20.19亿美元，同比下降5%（减少1.13亿美元）[130] - 2025年上半年场地租赁收入20.19亿美元，同比下降5%（减少1.13亿美元）[130][133] - 2025年第二季度 income from continuing operations 为2.65亿美元，与去年同期持平[113][125] - 公司2025年第二季度净利润为2.91亿美元，较2024年同期的2.51亿美元增长16%[128] - 2025年第二季度净收入为2.91亿美元，同比增长16%（2024年第二季度为2.51亿美元）[176][128] - 2025年上半年净亏损1.73亿美元，同比下降131%（2024年同期净利润5.62亿美元）[130][144] 毛利润与毛利率表现 - 2025年第二季度 Adjusted Site Rental Gross Margin 为7.62亿美元，同比下降7%（减少5700万美元）[113][118] - 2025年第二季度 Adjusted Services and Other Gross Margin 为2600万美元，同比增长30%（增加600万美元）[113][119] - 服务与其他业务调整后毛利润增长32%，从3800万美元增至5000万美元[130] - 2025年上半年调整后场地租赁毛利率15.38亿美元，同比下降7%（减少1.11亿美元）[130][133] - 2025年上半年服务与其他毛利率5000万美元，同比增长32%（增加1200万美元）[130][134] - 公司2025年第二季度站点租赁调整后毛利润为7.62亿美元，同比下降6.9%，2024年同期为8.19亿美元[176] - 公司2025年上半年站点租赁调整后毛利润为15.38亿美元，同比下降6.7%，2024年同期为16.49亿美元[176] - 公司2025年第二季度服务及其他业务调整后毛利润为2600万美元，同比增长30.0%，2024年同期为2000万美元[176] - 公司2025年上半年服务及其他业务调整后毛利润为5000万美元，同比增长31.6%，2024年同期为3800万美元[176] 成本与费用表现 - 2025年第二季度 selling, general and administrative expenses 为9900万美元，同比下降27%（减少3700万美元）[120] - 销售及行政管理费用下降23%，从2.5亿美元降至1.92亿美元[135] - 2025年上半年销售及行政管理支出1.92亿美元，同比下降23%（减少5800万美元）[135][176] - 2025年第二季度股权激励费用为1800万美元，同比下降30.8%，2024年同期为2600万美元[171] - 折旧摊销成本下降5%，减少1900万美元至3.52亿美元[136] - 2025年上半年折旧摊销摊销3.52亿美元，同比下降5%（减少1900万美元）[136][176] - 2025年第二季度折旧摊销及增值费用为1.75亿美元，同比下降2.8%，2024年同期为1.8亿美元[171] 利息支出 - 2025年第二季度 interest expense and amortization of deferred financing costs 为2.43亿美元，同比增长6%（增加1300万美元）[123] - 利息支出增长5%，增加2400万美元至4.79亿美元[139] - 2025年第二季度利息支出达2.43亿美元，同比增长6%（增加1300万美元）[123][176] - 2025年上半年利息支出增长5%，增加2400万美元至4.79亿美元[139] - 2025年第二季度利息支出及融资成本摊销净额为2.43亿美元，同比增长5.7%，2024年同期为2.3亿美元[171] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为14.28亿美元，同比下降4%（减少5300万美元）[130] - 2025年第二季度调整后EBITDA为7.05亿美元，较2024年同期7.27亿美元下降3%[171] - 调整后EBITDA从2024年上半年至2025年上半年下降5300万美元（降幅4%）[145] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为7.05亿美元，同比下降3.0%，2024年同期为7.27亿美元[171] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为14.28亿美元，同比下降3.6%，2024年同期为14.81亿美元[171] 现金流表现 - 公司2025年上半年经营活动产生净现金14.73亿美元，同比增长1.06亿美元（增幅8%）[153][154] - 经营活动现金流增长8%，增加1.06亿美元至14.73亿美元[154] - 投资活动使用净现金5.23亿美元，同比减少1.27亿美元（降幅20%）[153][155] - 投资活动现金流出减少20%，减少1.27亿美元至5.23亿美元[155] - 2025年上半年融资活动现金使用达9.71亿美元，较2024年同期增加3.05亿美元[160] 资本支出 - 2025年上半年 discretionary capital expenditures 为6700万美元[106] - 2025年上半年资本支出总额为8000万美元，较2024年同期的8600万美元下降7%[157] - 自由支配资本支出从2024年上半年的7000万美元降至2025年同期的6700万美元，降幅4.3%[157] - 土地权益购买支出从2024年上半年的2400万美元增至2025年同期的3400万美元，增幅41.7%[157] - 维持性资本支出从2024年上半年的1600万美元降至2025年同期的1300万美元，降幅18.8%[157] - 塔楼改进项目支出从2024年上半年的4600万美元降至2025年同期的3300万美元，降幅28.3%[157] - 2025年上半年资本支出总计8000万美元，其中自由支配支出6700万美元（含塔楼改进3300万美元+土地权益购买3400万美元）[157] 债务与流动性 - 2016年信贷额度未提取可用资金达61亿美元，当前未偿余额9亿美元[161] - 商业票据计划未偿余额18亿美元[162] - 2024年ATM计划授权发行普通股最高金额7.5亿美元，尚未出售任何股份[165] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为2.6亿美元[151] - 未使用的2016年循环信贷额度为65.6亿美元[151] - 总债务及长期义务为242.9亿美元[151] - 未来12个月内到期债务义务为42亿美元[152] - 商业票据未偿余额18亿美元（截至2025年8月4日）[148][162] - 2016年循环信贷未使用额度61亿美元（截至2025年8月4日）[161] 税务支出 - 2025年第二季度所得税支出400万美元，同比下降20%（减少100万美元）[124][176] 管理层讨论和指引 - 预计2025年全年因T-Mobile与Sprint网络整合导致的塔楼不续约将使 site rental revenues 减少约2亿美元[114]

公司动态 - 公司首席财务官Sunit Patel将于2025年8月12日美国东部时间上午11:00在KBCM科技领袖论坛发表演讲 演讲预计持续25分钟 并提供网络直播 [1] - 演讲直播链接及演示材料将在公司官网www.crowncastle.com发布 并提供回放功能 [1] 公司概况 - 公司拥有并运营约40,000座通信塔和约90,000英里光纤网络 覆盖美国主要市场 [2] - 基础设施组合支持小型基站和光纤解决方案 为企业和个人提供数据连接及无线服务 [2] 联系方式 - 首席财务官Sunit Patel及财务副总裁Kris Hinson联系方式为713-570-3050 [3]

公司高管任命 - Crown Castle任命Christian Hillabrant为新任总裁兼首席执行官 自2025年9月15日起生效 同时将加入公司董事会 [1] - 新任CEO拥有30余年电信行业经验 曾在T-Mobile 爱立信 三星担任高管 最近任Vantage Towers AG CEO 管理10个国家86,000个通信站点 [2] - 现任临时CEO Dan Schlanger将继续任职至交接完成 之后将转任执行副总裁兼首席转型官 负责监督小型基站和光纤业务出售事宜 [3] 新任CEO背景与战略 - 董事会高度评价新任CEO在塔式基础设施规模化管理方面的专业能力 认为其是推动公司向纯美国塔式公司转型的理想人选 [2] - 新任CEO表示完全认同公司3月制定的长期战略和资本配置框架 将致力于推动战略执行并为股东创造价值 [3] - 新任CEO在Vantage Towers任职期间通过运营改进实现了重大价值创造 在Tillman Infrastructure任职期间显著提升塔式现金流同时降低运营支出 [2] 公司业务与资产 - Crown Castle拥有约40,000个通信塔和90,000英里光纤网络 覆盖美国主要市场 支持小型基站和光纤解决方案 [7] - 公司正在出售小型基站和光纤解决方案业务 预计交易将在2026年上半年完成 [3] - 临时CEO在过渡期内带领公司取得强劲财务业绩 并在资产出售方面取得实质性进展 [4] 公司定位与展望 - 公司定位为纯美国塔式基础设施运营商 新任CEO将带来新视角帮助公司成为行业标杆 [4] - 董事会期待新任CEO带领公司进入新篇章 同时将继续受益于临时CEO转型期的专业经验 [4]

HOUSTON, July 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Crown Castle Inc. (NYSE: CCI) ("Crown Castle" or the "Company") announced today the release of its 2024 Sustainability Report and updates to its sustainability website, which can be found at www.crowncastle.com/sustainability. "The primary driver behind our decision-making is creating long-term value for our stakeholders. A core tenet of our business model is to utilize our existing assets as many times as possible to generate the highest returns on our investments ...

Crown Castle Inc (CCI) 2025年第二季度业绩 - 第二季度AFFO每股1 02美元 超出Zacks共识预期1 00美元 但同比下降近1% [1][8] - 净收入10 6亿美元 超出预期10 4亿美元 但同比下降4 2% [2] - 站点租赁收入同比下降5 3%至10亿美元 主要因预付租金摊销减少1600万美元和直线收入减少3400万美元 [3] - 服务及其他收入同比增长20 9%至5200万美元 [4] - 调整后EBITDA同比下降3%至7 05亿美元 [4] - 净利息支出同比增长5 7%至2 43亿美元 [4] CCI财务状况 - 季度末现金及等价物增至9400万美元（上季度为6000万美元） [5] - 长期债务总额下降3 7%至220 4亿美元 [5] 2025年业绩指引上调 - AFFO每股指引上调至4 14-4 25美元（原4 06-4 17美元） [6] - 站点租赁收入预期上调至39 97-40 42亿美元（原39 87-40 32亿美元） [6] - 调整后EBITDA指引上调至27 8-28 3亿美元（原27 55-28 05亿美元） [6] 其他REITs业绩对比 - Alexandria Real Estate (ARE) AFFO每股2 33美元超预期 但同比下降1 3% 受入住率下降和利息支出增加影响 [9] - Prologis (PLD) 核心FFO每股1 46美元超预期 同比增长9% 主要受益于租金收入增长 但高利息支出仍是负面因素 [10]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为10 6亿美元 同比下降34 8% [1] - 每股收益(EPS)为1 02美元 去年同期为0 58美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1 04亿美元 超预期2 14% [1] - EPS超出共识预期1 00美元 超预期2% [1] 细分业务表现 - 服务及其他收入为5200万美元 超出分析师平均预期4710万美元 同比增长13% [4] - 场地租赁收入为10 1亿美元 略低于分析师平均预期的9 9183亿美元 同比下降36 2% [4] - 稀释后每股净收益为0 67美元 超出五名分析师平均预期的0 52美元 [4] 利润率指标 - 服务及其他业务毛利率为2500万美元 超出三名分析师平均预期的2090万美元 [4] - 场地租赁业务毛利率为7 57亿美元 超出三名分析师平均预期的7 4518亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨6 8% 同期标普500指数上涨5 9% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析师关注重点 - 投资者关注同比变化及与华尔街预期的对比 以决定投资策略 [2] - 关键指标更能反映公司实际运营状况 影响股价表现预测 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现高于预期的业绩，有机增长4.7%（排除Sprint取消业务的影响），服务活动贡献同比增加600万美元，SG&A同比减少3700万美元，但场地租赁收入、调整后EBITDA和AFFO受Sprint取消业务、非现金直线收入减少和预付租金非现金摊销减少等因素影响 [14] - 2025年全年展望更新，场地租赁收入增加1000万美元，调整后EBITDA增加2500万美元，AFFO增加3500万美元 [15] - 预计全年AFFO在交易完成时达到22.15 - 24.15亿美元 [17] - 2025年预计全年间接费用减少1000万美元，利息费用减少1000万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 场地租赁业务：全年场地租赁收入有机增长预期提升至4.7%（排除Sprint取消业务的影响），得益于活动水平提高带来的有机贡献增加以及其他账单（主要是补开账单）增加500万美元 [16] - 服务业务：服务毛利率因活动水平提高增加500万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期有三个优先事项：实现2025年财务和运营目标、促成小基站和光纤解决方案业务出售交易成功完成、将塔业务定位为独立运营以实现股东价值最大化 [8] - 出售小基站和光纤解决方案业务交易预计在2026年上半年完成，已开始获得州级批准并与美国司法部积极沟通 [9] - 专注于更高效运营塔业务，缩短周期时间，提高服务业务利润率，降低2025年全年间接费用1000万美元 [10] - 实施资本分配框架，将年化股息每股降至4.25美元，交易完成后计划使股息与AFFO（不包括预付租金摊销）同步增长，保持派息率在75% - 80%，预计每年净资本支出1.5 - 2.5亿美元用于改造塔楼、购买土地和投资技术，利用自由现金流回购股票并维持投资级信用评级 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司客户因用户增长和客户流失增加需要扩充网络容量，推动租赁和服务活动增加，公司有望实现2025年财务和运营目标 [9][21] - 5G部署周期可能比3G和4G更长，因为数据量持续增长，客户需要不断建设网络以满足增量需求 [22] - 公司专注于运营执行、保持投资级资产负债表和实施资本分配框架，将使塔业务独立运营时实现长期股东价值最大化 [17] 其他重要信息 - 公司已达成出售光纤业务的协议，该业务结果在财务报表中作为终止经营业务列报，2025年展望和第二季度业绩不包括光纤业务贡献（另有说明除外） [4][5] - 董事会正在积极寻找新CEO，未设定时间框架，希望尽快确定非临时CEO以消除公司的不确定性 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么推动了更高的租赁活动，是否与农村建设或运营商的其他项目有关，以及相对于3G和4G周期，5G部署还剩多少以及5G的长尾是更长还是更短 - 更高的租赁活动来自所有客户和整个业务范围，是客户因用户增长和客户流失增加而需要扩充网络容量的结果，没有特定项目推动 [21] - 4G周期从开始到真正开始5G部署用了10 - 12年，5G周期可能更长，因为数据量持续增长，客户需要不断建设网络以满足增量需求 [22] 问题2: 关于出售业务后公司的效率提升机会以及实现各阶段目标的速度 - 公司仍预计交易完成后年化AFFO能达到23 - 24亿美元，目前正在更新系统和流程，未来会确定更多提高效率的地方，但目前无法量化和确定时间 [29] 问题3: 出售业务后费用分配方面仍需评估的重叠成本有哪些，以及如何考虑计划性和机会性股票回购 - 运营三项不同业务存在协同效应问题，简化业务有助于提高效率，各业务在维护方面重叠较少，公司计划进行债务偿还、股息支付和股票回购以实现股东价值最大化 [34][37] - 交易所得款项大部分用于偿还债务，部分用于回购股票以维持投资级评级，后续会根据市场情况决定股票回购的执行方式 [39] 问题4: 目前实现的较短周期时间情况如何，交易关闭方面是否有FCC相关要求和DEI问题，以及董事会是否正在积极寻找新CEO，C级管理层变动是否会影响资本分配和股票回购计划 - 平均周期时间有小幅度改善，对新租赁活动有一定积极影响，如核心租赁活动增加500万美元 [46][47] - 目前无法对FCC相关要求和DEI问题发表评论，公司以股东利益为决策驱动因素 [49] - 董事会正在积极寻找新CEO，未等待交易完成，新CEO需认同公司专注美国塔业务的战略，资本分配和股票回购计划不会因C级管理层变动而改变 [51][52] 问题5: AI如何推动客户增量流量和塔楼收入，以及服务毛利率改善的原因和未来机会 - AI可能会带来潜在的显著数据需求增长，但具体用例难以确定，公司提供连接服务以满足数据使用需求 [58][59] - 服务毛利率的改善是结构性的，公司通过优化流程和成本结构实现，且预计可持续 [61][62] 问题6: 运营商自行建设绿地项目的情况以及美国私人市场并购倍数情况 - 公司近期未参与建设定制项目，因未看到能产生高于资本成本回报的机会，运营商自行建设塔楼最终通常会出售给第三方以实现最低总成本运营 [66][67] - 私人市场倍数一直高于公开市场倍数，公司未看到美国私人塔楼资产市场动态有显著变化，且目前未计划在美国扩大业务 [69] 问题7: 地面租赁购买的速度是否会增加，以及2026年两个主要客户达到80% - 90% 5G覆盖后是否会出现业务下滑，2026年业务管道情况如何 - 公司目前未增加塔楼土地购买，但正在寻找能产生良好回报和降低成本的机会，预计下半年会增加土地购买资本分配 [72][73] - 公司目前不提供2026年指导，但2025年业务活动高于预期，预计下半年核心租赁活动多于上半年 [95] 问题8: 补开账单是否会随着运营改善持续出现，以及近期税收改革对运营商投资节奏的影响 - 补开账单增加是运营改善的体现，但预计是阶段性的，公司正在改进运营流程，小的改进长期会产生价值 [97][98] - 三大运营商表示将利用税收节省资金投资网络，但大部分用于光纤而非无线，目前未看到税收改革对公司有显著影响，但无线市场环境良好，预计会有持续投资 [102] 问题9: 预计全年1.85亿美元的可自由支配资本支出下半年增加的原因，以及预计减少的1000万美元G&A主要与电力G&A还是共享G&A相关 - 资本支出下半年增加主要是因为土地购买、系统投资和维持基础设施的资本支出，且今年资本支出后端较重 [107] - 减少的1000万美元G&A部分是去年成本削减措施的持续影响，部分是公司持续关注成本结构优化的结果，涉及公司层面和业务层面 [107][109]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩超预期，核心塔业务表现稳健，有机增长4.7%（排除Sprint取消业务影响），服务活动贡献同比增加600万美元，SG&A同比减少3700万美元 [12] - 2025年全年展望更新，场地租赁收入增加1000万美元，调整后EBITDA增加2500万美元，AFFO增加3500万美元 [12] - 2025年预计年度AFFO在交易完成时为24.15亿美元 [15] - 2025年股息每股降至4.25美元（年化），交易完成后计划将股息与AFFO（不包括预付租金摊销）同步增长，派息率维持在75% - 80% [9] - 预计年度自由裁量资本支出维持在1.85亿美元（扣除4000万美元预付租金后为1.45亿美元） [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 场地租赁收入增长得益于有机贡献增加和其他账单变化，有机增长达4.7%（排除Sprint取消业务影响） [13] - 服务业务毛利率因活动水平提高而增加500万美元 [13] - 核心租赁活动增加500万美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线市场流量增加、用户增加、客户流失率增加，运营商有投资无线网络的需求 [101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个近期优先事项，即实现2025年财务和运营目标、完成小基站和光纤解决方案业务出售、将塔业务独立运营以实现股东价值最大化 [6] - 出售小基站和光纤解决方案业务交易预计在2026年上半年完成，已获州级批准并与美国司法部积极沟通 [7] - 专注提高塔业务运营效率，缩短周期时间、降低运营成本、减少2025年全年间接成本1000万美元 [8] - 实施资本分配框架，包括降低股息、投资塔改造和技术、回购股票以维持投资级信用评级 [9] - 行业中私人市场倍数高于公开市场倍数，公司认为客户自建塔最终可能会出售给第三方运营商以降低总成本 [67][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在三个近期优先事项上取得进展，有望实现2025年目标，交易预计按时完成，专注运营效率和资本分配将提升长期股东价值 [10] - 5G部署周期可能比4G更长，因为数据需求持续增长 [20] - AI技术可能带来数据需求的显著增加，但具体用例尚难确定 [56] 其他重要信息 - 公司已将光纤业务出售协议纳入财务报表，作为终止经营业务处理 [3] - 2025年展望和季度业绩不包括光纤业务贡献，融资费用计入持续经营业务 [4] - 调整后EBITDA、AFFO和AFFO每股收益可能无法代表交易完成后公司预期表现 [5] - 董事会正在积极寻找新CEO，新CEO需认同公司专注美国塔业务的战略 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 推动更高租赁活动的原因及与农村建设或运营商项目的关系，以及5G部署与3G、4G周期对比 - 更高租赁活动源于客户网络容量需求增加，因用户增长和流失率上升，并非特定项目所致；5G部署周期可能比4G长，因数据需求持续增长 [19][20] 问题: 剥离业务后Crown Castle的效率提升机会和速度 - 公司预计交易完成时能达到23 - 24亿美元的AFFO目标；第二阶段效率提升机会和速度目前难以量化，公司正在更新系统和流程以寻找更多效率提升点 [27] 问题: 剥离业务和核心塔业务费用分配的剩余问题，以及资本分配中计划性和机会性回购的考虑 - 公司认为运营单一业务有助于提高效率，目前在公司层面重叠成本较少；资本分配优先考虑偿还债务以维持投资级评级，股息将按AFFO的75% - 80%增长，股票回购将根据市场情况决定 [32][35] 问题: 目前实现的较短周期时间情况，交易审批与FCC和DEI问题，以及CEO搜索和资本分配是否会改变 - 平均周期时间有小幅改善，对新租赁活动有积极影响；目前无法就FCC和DEI问题发表评论；董事会正在积极寻找新CEO，新CEO需认同公司战略，资本分配不会因CEO变动而改变 [44][47][50] 问题: AI对客户流量和塔收入的影响，以及服务毛利率改善的原因和未来机会 - AI可能带来数据需求显著增加，但具体用例难以确定；服务毛利率改善是结构性的，通过优化流程和成本结构实现，预计可持续 [56][58] 问题: 运营商自建基站活动的观察，以及美国私人市场并购倍数情况 - 公司近期未参与定制建设市场，认为客户自建塔最终可能出售给第三方；私人市场倍数高于公开市场倍数，市场动态无显著变化，对公司影响不大 [64][67] 问题: 地面租赁购买的节奏和未来变化 - 公司目前未增加土地购买，但正在寻找能产生良好回报和降低成本的机会，预计下半年土地购买资本分配会增加 [69][70] 问题: 容量增加是否意味着共址活动增加，以及共址与修改业务的混合情况，EBITDA超预期的原因 - 容量增加包括现有塔和新塔的共址，但业务混合无显著变化；EBITDA有季节性因素，公司提供的范围已考虑此因素 [75][76] 问题: 公司对USM的风险敞口、剩余交易条款，以及T-Mobile收购USM塔对公司的影响 - 公司对US Cellular塔的风险敞口可忽略不计，对财务结果无重大影响 [82] 问题: 成本从持续经营业务向终止经营业务分配的情况，以及维护资本支出的计划 - 成本分配并非系统性的，会根据实际情况进行微小调整；维护资本支出受时间和季节性影响，公司会确保塔的安全和正常运营 [86][88] 问题: 两家主要运营商达到80% - 90% 5G覆盖后公司业务的变化，以及回溯计费是否会持续 - 公司暂不提供2026年指导，但2025年业务增长良好；回溯计费是运营改善的体现，未来可能是偶发性的 [93][95] 问题: 近期税收改革对运营商投资节奏的影响 - 运营商计划将税收节省用于网络投资，但主要投向光纤而非无线，目前对公司无显著影响，但无线市场需求增加可能促使运营商继续投资 [101] 问题: 全年自由裁量资本支出下半年大幅增加的原因，以及1000万美元G&A减少的主要原因 - 资本支出增加包括土地购买、系统投资和维持基础设施；G&A减少部分源于去年的成本削减措施，以及管理层对成本结构的严格控制 [106][108]