文章核心观点 - 公司Crown Castle Inc.发行了4.900%的2029年到期的优先票据和5.200%的2034年到期的优先票据,总金额分别为5.5亿美元和7亿美元 [1] - 预计发行所得净收益约为12.3亿美元,将用于偿还公司商业票据的部分未偿还债务以及支付相关费用 [2] - 本次发行由多家投资银行担任联席簿记管理人 [3] 公司概况 - Crown Castle拥有并运营超过4万座通信塔和约9万英里光纤,覆盖美国各主要市场 [7] - 这些通信基础设施连接城市和社区,为人们和企业提供必要的数据、技术和无线服务 [7]

文章核心观点 - 房地产投资信托基金（REITs）值得关注，利率下降时资本密集型REITs将成为大赢家，对寻求未来几年投资的人来说，利率敏感型证券是不错选择，介绍三只适合夏季买入的REITs [1][2] 各公司情况 Equinix（EQIX） - 作为数据中心REIT，受高利率冲击，虽可能受益于人工智能数据中心热潮，但近年股价波动且回报不佳，较2024年2月历史高点下跌近15%，注重价值的投资者今夏可重新关注 [3] - 瑞穗证券分析师给予其跑赢大盘评级，认为数据中心基本面将改善，尽管此前兴登堡研究公司做空并质疑，但该公司为人工智能热潮做了更好准备 [4] Prologis（PLD） - 是一家物流房地产公司，已涉足数据中心领域，二季度销售下滑，但前景向好，股价较2022年高点下跌超25%，此时可买入 [5] - 疫情早期电商公司过度投资仓库容量，如今美国工业空置率上升，该公司有机会从仓库业务转向数据中心业务 [6] - 公司首席执行官表示将仓库转换为数据中心可增值，利率下降将减轻资本密集型转换的财务负担 [7] Crown Castle（CCI） - 是一家手机信号塔REIT，受过去几年加息冲击，股价较2021年12月峰值下跌近48%，过去一个月因二季度财报销售增长4.5%而上涨超13% [8] - 公司推进战略运营效率提升措施，注重高回报项目，利率下降将减轻其资本支出和债务负担，当前股息率达5.79%，是应对低利率的优质选择 [9]

财务表现 - 公司2024年第二季度净收入为2.51亿美元,同比下降45%[113] - 公司2024年第二季度调整后EBITDA为10.06亿美元,同比下降15%[113] - 公司2024年上半年净利润下降36%,调整后EBITDA下降11%[146][147] 收入情况 - 公司总租赁收入同比下降9%,主要由于T-Mobile取消Sprint租约导致的收入减少[116] - 塔宇租赁收入同比下降1%,毛利率下降2%[113] - 光纤租赁收入同比下降20%,毛利率下降29%[113] - 公司预计2024年租赁收入增长将受益于新增租户,但将受到Sprint取消租约收入减少的影响[108] - 2024年上半年塔式租赁收入和毛利率分别下降1%和2%,光纤租赁收入和毛利率分别下降13%和20%[135][136] 成本管控 - 塔式服务和其他毛利率在2024年第二季度下降1200万美元[119] - 光纤服务和其他毛利率在2024年第二季度下降1100万美元[120] - 2024年第二季度的销售、一般及管理费用下降6%[121] - 2024年上半年塔式服务及其他毛利率下降52%,光纤服务及其他毛利率下降77%[137][138] - 公司将继续关注成本控制和运营效率提升以应对宏观经济环境的不确定性[179,182,183] 资本支出和投资 - 公司预计2024年将继续大量进行自由裁量性资本支出,主要用于新建和改善现有通信基础设施[108] - 2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为6.5亿美元,较2023年同期下降19%[159] - 公司将继续评估资产出售和并购等策略以优化资本结构[184,185] 财务管理 - 公司目标维持约5倍调整后EBITDA的资本结构,以优化加权平均资本成本[154] - 预计将继续作为REIT缴纳较少的现金所得税[152] - 公司维持2016年可循环信贷额度至少等于未偿商业票据金额[167] - 公司设立了2024年ATM计划,可发行总额不超过7.5亿美元的普通股[172] - 公司目前符合债务契约要求,预计未来将继续符合[173] - 公司将密切关注利率变动对财务状况的影响,并采取适当的风险管理措施[184,185,186] 股东回报 - 公司计划未来12个月内至少派发每股6.26美元的股息,总额约27亿美元[165] - 公司使用调整后EBIT作为衡量财务绩效的非公认会计准则指标[177] 业务概况 - 公司拥有超过40,000座通信塔和其他结构、约115,000个小型蜂窝站以及约90,000英里光纤资产[99] - 公司的通信基础设施主要位于美国前100大基本交易区,大部分小型蜂窝站和光纤资产位于主要大都市地区[99] - 公司的策略包括:1)提高现有通信基础设施的现金流;2)以股息形式向普通股股东返还大部分经营活动产生的现金;3)有效投资资本以增长现金流和长期每股股息[101,102,103] - 公司将继续专注于提升客户服务和产品创新以保持市场竞争力[182,183]

文章核心观点 - 2024年第二季度Crown Castle调整后运营资金每股收益低于预期且同比下降，净收入同比下滑，公司维持2024年展望 [1][2] 季度业绩详情 - 第二季度调整后运营资金每股收益1.62美元，低于Zacks共识预期的1.65美元，同比下降21% [1] - 净收入16.3亿美元，超Zacks共识预期的16.2亿美元，但同比下降12.9% [3] - 场地租赁收入15.8亿美元，较上年同期下降8.6%，有机贡献为负4400万美元，下降3%，未受Sprint取消业务重大影响 [4] - 服务及其他收入同比暴跌66.9%至4600万美元 [5] - 季度运营费用同比下降4.9%至11.4亿美元，营业收入从去年的6.67亿美元降至4.85亿美元，季度调整后EBITDA为10.1亿美元，下滑15.3% [5] - 债务利息支出同比增长10.7%至2.27亿美元 [6] - 季度资本支出3.29亿美元，包括2.71亿美元光纤和2600万美元塔楼的可自由支配资本支出，以及2700万美元维持性资本支出 [6] 资产负债表情况 - 2024年第二季度末现金及现金等价物为1.55亿美元，高于3月31日的1.25亿美元 [7] - 6月30日债务及其他长期债务总计228.5亿美元，环比增长1.3% [7] 2024年指引 - 维持2024年调整后运营资金每股收益在6.91 - 7.02美元的指引，Zacks共识预期为6.94美元 [8] - 场地租赁收入预计在63.17 - 63.62亿美元之间，调整后EBITDA预计在41.43 - 41.93亿美元之间 [8] 其他REITs即将发布的财报 - Highwoods Properties定于7月23日发布财报，Zacks共识预期2024年第二季度运营资金每股收益为90美分，同比下降4.3% [10] - SBA Communications定于7月29日发布财报，Zacks共识预期2024年第二季度运营资金每股收益为3.28美元，同比增长1.2% [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现了4.7%的有机增长,其中塔业务增长4.4%、小型基站增长11%、光纤解决方案增长3.2% [20] - 公司预计全年有机增长2%,不包括Sprint取消的影响则为5%,其中塔业务增长4.5%、小型基站增长15%、光纤解决方案增长2% [22] - 公司预计2024年AFFO增长105百万美元,不包括Sprint取消和非现金摊销的影响 [23] - 公司第二季度末净负债率为5.9倍EBITDA,剔除非经常性费用后为5.7倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 塔业务:预计未来几年增长率将高于4.5%,主要由于与主要客户的全面许可协议、行业对数据需求的预期以及公司提供更优质共享基础设施解决方案的能力 [10][11] - 小型基站业务:公司将减少建设锚节点,但仍预计未来几年收入可实现双位数增长 [12][13] - 光纤解决方案业务:公司将集中销售现有光纤周边的机会,预计未来每年可实现3%的有机收入增长 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化情况 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行光纤业务的战略评估,与多方就光纤和小型基站业务进行洽谈 [15][16] - 公司正在推进业务转型,包括优化人员、完善业务流程和改善系统,以提高运营效率和客户服务水平 [39][40][41] - 公司认为行业未来数据需求增长将持续推动通信基础设施投资,5G建设仍有大量工作要做 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来几年的增长前景保持乐观,认为公司有望获得更高的市场份额 [36][37][38] - 管理层表示正在与员工沟通公司的变革计划,员工普遍认识到需要持续改进以保持行业领先地位 [17][18] 其他重要信息 - 公司将从第四季度开始调整下一年度业绩指引的时间,以更好地与行业惯例保持一致 [27] - 公司实施了成本和资本支出的优化措施,预计2024年可实现约60百万美元的年度成本节约和300百万美元的资本支出减少 [15][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simon Flannery 提问** 询问公司未来资本支出的预期水平和杠杆率目标 [29][30] **Daniel Schlanger 回答** 公司未来资本支出水平将取决于业务机会,目标杠杆率为5倍EBITDA [31][32] 问题2 **Michael Rollins 提问** 询问公司在塔业务方面采取的具体措施以提高市场份额 [36][37] **Steven Moskowitz 回答** 公司正在推进业务转型,包括优化人员、完善业务流程和改善系统,以提高运营效率和客户服务水平 [39][40][41] 问题3 **David Barden 提问** 询问公司在小型基站业务的投资回报率目标 [44][45] **Daniel Schlanger 回答** 公司提高了小型基站业务的投资回报率目标,具体数字尚未确定 [46][47]

文章核心观点 - 分析Crown Castle 2024年第二季度财报，通过与去年同期及分析师预期对比，展现公司财务表现和关键指标情况，为投资者提供参考 [1][4] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收16.3亿美元，同比下降12.9%；每股收益1.62美元，去年同期为1.05美元 [1] - 过去一个月公司股价回报率为+9%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为+4.4%；目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [3] 与分析师预期对比 - 营收超出Zacks共识预期0.18%，共识预期为16.2亿美元；每股收益低于共识预期1.82%，共识预期为1.65美元 [4] 各项业务指标情况 - 期末塔楼总数为40000座，四位分析师平均预期为40051座 [5] - 场地租赁收入15.8亿美元，四位分析师平均预期为15.7亿美元，同比下降8.6% [5] - 塔楼场地租赁收入10.6亿美元，四位分析师平均预期为10.6亿美元，同比下降1.5% [5] - 光纤场地租赁收入5.16亿美元，四位分析师平均预期为5.0871亿美元，同比下降20.4% [5] - 网络服务及其他收入4600万美元，四位分析师平均预期为5316万美元，同比下降66.9% [5] - 光纤收入5.19亿美元，三位分析师平均预期为5.1124亿美元，同比下降21.7% [5] - 塔楼服务及其他收入4300万美元，三位分析师平均预期为5053万美元，同比下降65.3% [5] - 塔楼收入11.1亿美元，三位分析师平均预期为11.1亿美元，同比下降8.1% [5] - 光纤服务及其他收入300万美元，三位分析师平均预期为368万美元，同比下降80% [5] - 摊薄后每股净收益0.58美元，五位分析师平均预期为0.62美元 [5] - 服务及其他业务毛利率为1900万美元，四位分析师平均预期为1786万美元 [5] - 场地租赁综合毛利率为11.6亿美元，四位分析师平均预期为11.4亿美元 [5]

文章核心观点 - 皇冠城堡（Crown Castle）季度运营资金未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及行业前景；博彩休闲地产（Gaming and Leisure Properties）预计7月25日公布二季度业绩 [1][3][11] 皇冠城堡业绩情况 - 二季度运营资金（FFO）为每股1.62美元，未达Zacks共识预期的每股1.65美元，去年同期为每股2.05美元，过去四个季度有两次超预期 [3][4] - 二季度营收16.3亿美元，超Zacks共识预期0.18%，去年同期为18.7亿美元，过去四个季度有三次超预期 [10] - 本季度FFO意外率为 -1.82%，上一季度意外率为0.58% [9] 皇冠城堡股价表现 - 年初至今股价下跌约9.8%，而标准普尔500指数上涨18.8% [11] 皇冠城堡未来展望 - 近期股价走势及未来FFO预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [5] - 未来季度和本财年的FFO预期及营收预期分别为下一季度每股1.75美元、营收16.5亿美元，本财年每股6.94美元、营收65.7亿美元 [7] - 即将发布的报告预计季度收益为每股0.94美元，同比增长2.2%，过去30天共识每股收益预期上调0.2% [8] 皇冠城堡评级情况 - 财报发布前，皇冠城堡的估值修正趋势喜忧参半，目前股票获Zacks排名3（持有），预计近期表现与市场一致 [1] 行业影响 - Zacks行业排名显示，房地产投资信托和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [13] 博彩休闲地产情况 - 博彩休闲地产尚未公布2024年二季度业绩，预计7月25日发布，预计营收3.7864亿美元，同比增长6.2% [2][14]

业绩总结 - 公司在2024年第二季度实现了符合预期的业绩，保持在达到2024年展望的轨道上[7] - 小区塔有机增长率为4.5%，小区蜂窝有机增长率为10%，光纤解决方案有机增长率为2%[8] - 公司在2024年6月宣布了光纤业务的运营变化，并表示光纤战略审查仍在进行中[9]

净利润相关数据变化 - 2024年Q2净利润为2.51亿美元，2023年同期为4.45亿美元[1] - 2024年第二季度，公司净收入为2.51亿美元，基本和摊薄后每股净收入均为0.58美元[26] - 2024年第二季度，公司净收入较2023年同期的4.55亿美元有所下降[26] - 2024年上半年，公司净收入为5.62亿美元，基本和摊薄后每股净收入均为1.29美元[26] - 2024年第二季度，公司净收入较2023年上半年的8.74亿美元有所下降[26] - 2024年第二季度，公司净收入为16.26亿美元，较2023年同期的18.67亿美元有所下降[26] - 2024年上半年，公司净收入为32.67亿美元，较2023年上半年的36.4亿美元有所下降[26] - 2024年上半年净收入为5.62亿美元，2023年为8.74亿美元[27] - 2024年Q2净收入为2.51亿美元，2023年Q2为4.55亿美元[93] - 2024年Q2净收入摊薄后每股为0.58美元，2023年Q2为1.05美元[93] - 2024年第二季度，公司净收入为0.58亿美元，调整后资金流（AFFO）为1.62亿美元[163] - 2024年全年净收入展望为11.25 - 11.9亿美元[2] - 2024年全年净收入预计为11.25亿至11.9亿美元，摊薄后每股净收入预计为2.59至2.74美元[90] - 2024年全年净收入展望为11.25亿 - 11.9亿美元，每股2.59 - 2.74美元[187] 调整后EBITDA相关数据变化 - 2024年Q2调整后EBITDA为10.06亿美元，2023年同期为11.88亿美元[1] - 2024年全年调整后EBITDA展望为41.43 - 41.93亿美元[2] - 2024年Q2调整后EBITDA为10.06亿美元，2023年Q2为11.88亿美元[93] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润预计为41.43亿至41.93亿美元[90] - 截至2024年6月30日，公司调整后EBITDA为40.24亿美元，2023年同期为47.52亿美元[179] - 截至2024年6月30日的三个月调整后EBITDA为10.06亿美元[189] - 上一季度调整后EBITDA年化值为40.24亿美元，净债务与上一季度调整后EBITDA年化值之比为5.9倍[189] 资金运营现金流相关数据变化 - 2024年Q2资金运营现金流（FFO）为6.69亿美元，2023年同期为9.01亿美元[4] - 2024年Q2调整后资金运营现金流（AFFO）为7.04亿美元，2023年同期为8.91亿美元[4] - 2024年Q2 AFFO为7.04亿美元，2023年Q2为8.91亿美元[93] - 2024年Q2 AFFO每股为1.62美元，2023年Q2为2.05美元[93] - 2024年全年资金流预计为28.63亿至28.93亿美元，调整后资金流预计为30.05亿至30.55亿美元，调整后每股资金流预计为6.91至7.02美元[90] - 2024年全年FFO展望为28.63亿 - 28.93亿美元，每股6.58 - 6.65美元[187] - 2024年全年AFFO展望为30.05亿 - 30.55亿美元，每股6.91 - 7.02美元[187] 资产减记、折旧、摊销和增值费用相关数据变化 - 2024年Q2资产减记费用为300万美元，2023年同期为2200万美元[1][4] - 2024年Q2折旧、摊销和增值费用为4.3亿美元，2023年同期为4.45亿美元[1] - 2024年全年折旧、摊销和增值费用展望为16.8 - 17.75亿美元[2] - 2024年全年折旧、摊销和增值预计为16.8亿至17.75亿美元，利息费用和递延融资成本摊销净额预计为9.26亿至9.71亿美元[90] - 2024年全年房地产相关折旧、摊销和增值展望为16.34亿 - 17.14亿美元，每股3.76 - 3.94美元[187] - 2024年全年资产减记费用展望为4200万 - 5200万美元，每股0.10 - 0.12美元[187] 重组费用相关数据变化 - 2024年Q2重组费用为4500万美元，2023年同期无此项费用[1][4] 现金及现金等价物相关数据变化 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，较2023年12月31日的1.05亿美元有所增加[24] - 2024年上半年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为3.31亿美元，2023年末为4.88亿美元[27] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金及现金等价物为3.31亿美元，未使用的2016年循环信贷额度为69.6亿美元，总债务及其他义务为237.19亿美元，总股本为56.52亿美元[159] 运营收入和经营利润相关数据变化 - 2024年第二季度，公司运营收入为4.85亿美元，较2023年同期的6.67亿美元有所下降[26] - 2024年上半年，公司运营收入为10.23亿美元，较2023年上半年的12.95亿美元有所下降[26] - 2024年第二季度，公司经营利润为11.12亿美元，2023年同期为12.77亿美元[29] - 2024年上半年，公司经营利润为22.32亿美元，2023年同期为24.63亿美元[31] - 2024年上半年所得税前收入为5.76亿美元，2023年同期为8.88亿美元[31] 总资产相关数据变化 - 截至2024年6月30日，公司总资产为382.46亿美元，较2023年12月31日的385.27亿美元略有下降[24] 总营收相关数据变化 - 2024年第二季度，公司总营收为16.26亿美元，2023年同期为18.67亿美元[29] - 2024年上半年，公司总营收为32.67亿美元，2023年同期为36.4亿美元[31] Sprint取消付款相关影响 - 2023年全年公司收到与Sprint取消相关的付款6600万美元，这将使2024年全年的场地租赁账单有机贡献减少相同金额[37] - 2023年全年，公司收到与Sprint取消相关的付款1.04亿美元，这些付款为非经常性，将使2024年全年场地租赁账单的有机贡献减少相同金额[172] - 2023年第二季度，公司收到与小基站相关的Sprint取消付款1.01亿美元，2024年不会再出现；2023年全年，与小基站相关的Sprint取消的非续约金额为1400万美元[172] 场地租赁业务数据变化 - 2024年第二季度场地租赁总毛利为13.52亿美元，2023年第二季度为19.08亿美元[42] - 2024年全年场地租赁收入预计为63.17亿至63.62亿美元，较上一年度场地租赁收入变化率为-3.0%[65][91] - 2024年全年场地租赁账单预计为57.4亿至57.8亿美元[90] - 2024年全年预付租金摊销预计为3.92亿至4.17亿美元，直线法确认收入预计为1.62亿至1.87亿美元[65][90] - 2024年全年场地租赁运营成本预计为16.86亿至17.31亿美元，服务及其他毛利润预计为6500万至9500万美元[90] - 2024年Q2场地租赁收入占上一年场地租赁收入的比例为 - 8.6%[95] - 预计2024年剩余六个月场地租赁收入为31.34亿美元，2025年为60.35亿美元[99] - 场地租赁收入同比变化方面，2023年Q1 - Q4及2024年Q1 - Q2分别为8.4%、32.5%、3.9%、6.5%、 - 4.2%和 - 20.4%[120] - 场地租赁收入同比变化方面，2024年各期占上一年场地租赁收入的百分比分别为3.2%、97.4%、1.9%、5.6%、6.3%、 - 44.8%[172] - 经Sprint取消影响调整后的场地租赁账单有机贡献占上一年不含Sprint取消付款的场地租赁账单的百分比分别为4.5%、5.0%、7.3%、9.1%、16.3%、10.9%[172] - 场地租赁账单有机贡献占上一年场地租赁账单的百分比分别为4.5%、93.6%、3.1%、6.7%、11.8%、 - 42.5%[172] - 2024年Q2塔楼部门场地租赁总收入为10.64亿美元，较上年同期下降1.5%[140] - 2024年Q2塔楼部门场地租赁有机贡献收入为4200万美元，占上年同期场地租赁账单的4.4%[140] - 2024年Q2塔楼部门场地租赁收入中，核心租赁活动收入为2600万美元，扶梯收入为2300万美元[140] - 2024年Q2塔楼部门场地租赁收入中，直线收入为5400万美元，预付租金摊销收入为3900万美元[140] 光纤业务数据变化 - 2024年第二季度光纤解决方案收入组合中，运营商占比35%，教育占比14%，医疗保健占比11%，金融服务占比7%，其他占比33%[42] - 按业务线划分，2024年全年光纤业务预计为6500万至7500万美元[67] - 2024年Q2光纤部门小基站场地租赁总收入为1.7亿美元，服务及其他收入为300万美元[148] - 2024年Q2光纤部门小基站场地租赁账单收入为1.22亿美元，预付租金摊销收入为5000万美元[148] - 2023 - 2024年，光纤部门小基站场地租赁总收入在Q2达到最高，为3.08亿美元[148] - 2024年第二季度，光纤业务板块净收入为5.19亿美元，运营利润为2.89亿美元[162] - 光纤业务方面，2024年第二季度场地租赁收入为3.46亿美元，2023年同期为3.4亿美元[174] - 光纤业务场地租赁收入同比变化百分比，2024年各期分别为10.7%、2.1%、4.8%、6.9%、 - 8.6%、1.8%[174] - 经Sprint取消影响调整后的光纤业务场地租赁账单有机贡献占上一年不含Sprint取消付款的场地租赁账单的百分比，2024年各期分别为 - 3.6%、 - 0.7%、1.5%、2.7%、2.1%、3.2%[174] 小基站业务数据 - 按业务线划分，2024年全年小基站业务预计为1.35亿至1.45亿美元[67] 塔楼业务数据变化 - 2024年Q2塔架业务板块净收入为11.07亿美元，2023年Q1 - Q4及2024年Q1分别为12.27亿、12.04亿、1.16亿、1.144亿和11.14亿美元[113] - 截至2024年6月30日，Q2塔架业务板块场地租赁总毛利率为32.76亿美元，2023年Q2为33.48亿美元[116] - 截至2024年6月30日，Q2塔架业务板块净投资资本为234.41亿美元，2023年Q2为233.25亿美元[116] - 截至2024年6月30日，Q2塔架业务板块投资资本现金收益率为12.7%，2023年Q2为12.1%[116] - 2024年Q2塔楼部门自由支配资本支出为2600万美元，总资本支出为2900万美元[140] - 截至2024年6月30日，公司塔楼数量为4万个，平均每个塔楼租户数量为2.5个[142] - 截至2024年6月30日，公司剩余租户合同应收款为320亿美元，加权平均剩余租户合同期限为7年[142] - 截至2024年6月30日，2006年及以前收购和建设的塔楼现金收益率为21%，2007年至今收购和建设的为10%[167] - 截至2024年6月30日，2006年及以前收购和建设的塔楼每座平均租户数量为3.0个，2007年至今收购和建设的为2.3个[167] - 截至2024年6月30日，2006年及以前收购和建设的塔楼每座上一季度年化平均现金场地租赁收入为13.5万美元，2007年至今收购和建设的为8.2万美元[167] - 截至2024年6月30日，2006年及以前收购和建设的塔楼每座上一季度年化平均场地租赁毛现金利润率为11.5万美元，2007年至今收购和建设的为5.8万美元[167] - 截至2024年6月30日，公司共有塔楼40036座，其中租赁的28298座，占比71%；自有11738座，占比29%[168] 债务相关数据 - 2016年信贷安排截至2024年6月30日总净杠杆比率为5.6x，要求 ≤ 6.50x[108] - 2024年Q2债务利息费用和递延融资成本摊销净额为2.3亿美元，2023年Q2为2.08亿美元[111] -

文章核心观点 Crown Castle公布2024年第二季度财报并维持全年展望 业务表现受Sprint取消租赁等因素影响 公司正推进光纤业务战略审查以提升业绩 [118] 财务数据 全年数据对比 - 2024年全年场地租赁收入预计为63.17 - 63.62亿美元 低于2023年的65.32亿美元 降幅3% [1][5] - 2024年全年净收入预计为11.25 - 11.90亿美元 低于2023年的15.02亿美元 降幅23% [1][5] - 2024年全年摊薄后每股净收入预计为2.59 - 2.74美元 低于2023年的3.46美元 降幅23% [1][5] - 2024年全年调整后EBITDA预计为41.43 - 41.93亿美元 低于2023年的44.15亿美元 降幅6% [1][5] - 2024年全年AFFO预计为30.05 - 30.55亿美元 低于2023年的32.77亿美元 降幅8% [1][5] - 2024年全年每股AFFO预计为6.91 - 7.02美元 低于2023年的7.55美元 降幅8% [1][5] 二季度数据对比 - 2024年二季度场地租赁收入为15.80亿美元 低于2023年二季度的17.28亿美元 降幅9% [3][117] - 2024年二季度净收入为2.51亿美元 低于2023年二季度的4.55亿美元 降幅45% [24][117] - 2024年二季度摊薄后每股净收入为0.58美元 低于2023年二季度的1.05美元 降幅45% [117] - 2024年二季度调整后EBITDA为10.06亿美元 低于2023年二季度的11.88亿美元 降幅15% [24][117] - 2024年二季度AFFO为7.04亿美元 低于2023年二季度的8.91亿美元 降幅21% [24][117] - 2024年二季度每股AFFO为1.62美元 低于2023年二季度的2.05美元 降幅21% [24][117] 业务情况 场地租赁业务 - 二季度场地租赁账单有机贡献为6300万美元 较2023年二季度增长4.7% 但受Sprint取消租赁1.06亿美元不利影响 以及预付租金摊销减少8100万美元和直线收入减少2400万美元影响 场地租赁收入较2023年二季度下降1.48亿美元 降幅9% [3] - 2024年全年核心租赁活动预计贡献3.05 - 3.35亿美元 其中塔楼业务贡献1.05 - 1.15亿美元 小基站业务贡献6500 - 7500万美元 光纤解决方案业务贡献1.35 - 1.45亿美元 [7] 各业务板块 - 塔楼业务：二季度场地租赁收入为10.64亿美元 较2023年二季度下降1.5% 有机贡献为4.4% [49] - 小基站业务：二季度场地租赁收入为1.70亿美元 较2023年二季度下降44.8% 有机贡献调整后为10.9% [50] - 光纤解决方案业务：二季度场地租赁收入为3.46亿美元 较2023年二季度增长1.8% 有机贡献调整后为3.2% [73] 成本与支出 费用方面 - 2024年全年预计增加2500万美元咨询费 但人员裁减和办公室关闭预计减少约6000万美元成本 [27] - 2024年全年利息费用预计比2023年高7800 - 1.23亿美元 主要与为2024年可自由支配资本支出提供资金的增量债务融资有关 [27] 资本支出方面 - 二季度资本支出为3.29亿美元 其中可自由支配资本支出3.02亿美元 维持性资本支出2700万美元 可自由支配资本支出中约2.71亿美元用于光纤业务 2600万美元用于塔楼业务 [24] - 2024年可自由支配资本支出展望不变 较2024年6月提供的展望减少3亿美元 [27] 业务战略与展望 业务战略 - 光纤业务二季度宣布并实施变革 全面审查客户需求 利用现有光纤网络 减少新的绿地投资 预计实现约1亿美元年化运营成本节约 [22] - 持续推进光纤业务战略审查 同时在塔楼、小基站和光纤解决方案业务实现稳健财务和运营业绩 [22] 业务展望 - 维持2024年全年展望不变 全年综合场地租赁账单增长（排除Sprint取消租赁影响）预计为5% 其中塔楼业务4.5% 小基站业务15% 光纤解决方案业务2% [26] 非GAAP财务指标 指标定义 - 调整后EBITDA：净收入加重组费用、资产减记费用等多项调整项 [32] - AFFO：FFO减去直线收入、直线费用等多项调整项 [15] - FFO：净收入加房地产相关折旧、摊销和资产减记费用 减去非控股权益和优先股股息 [56] - 场地租赁账单有机贡献：场地租赁收入与核心租赁活动、自动扶梯和Sprint取消租赁付款相关的变化总和 减去租户合同不续约和与Sprint取消租赁相关的不续约 [17] - 净债务：债务和其他长期义务加债务和其他义务的当期到期部分 减去现金及现金等价物和受限现金及现金等价物 [57] 指标作用 - 调整后EBITDA有助于评估公司运营经济生产力和资源分配决策 便于投资者比较公司不同时期和与竞争对手的业绩 [13] - AFFO有助于投资者评估公司财务表现 考虑资本结构和维持性资本支出 排除资产基础和某些非现金项目影响 [123] - FFO有助于投资者将公司财务表现与其他REITs进行比较 排除资产基础影响 [123] - 场地租赁账单有机贡献有助于投资者理解场地租赁收入同比变化的组成部分 管理层用其评估租赁活动增长、当前表现和预测未来结果 [123] - 净债务有助于投资者评估公司整体债务状况和未来债务能力 管理层用其评估杠杆 [123]