公司基本信息 - 公司是全球领先的多元化大麻和大麻素消费产品公司，业务遍布全球[135] - 公司按《大麻法案》在加拿大及全球生产、分销和销售多种大麻和大麻基产品[135] - 公司定义含0.3%及以下THC（干重）的大麻品种为“工业大麻”，超过0.3%THC含量且CBD含量适中的为“大麻”[141] - 公司财报按美国公认会计原则编制，财务信息以千加元报告，除股份和每股金额等另有说明情况[124] 行业政策与发展历程 - 2018年10月17日加拿大《大麻法案》生效，2019年10月17日娱乐用大麻产品第二阶段合法化[136] - 2018年12月美国《农业改进法案》通过后，公司开始在美国建立大麻供应链[138] - 2018年6月发行本金总额6亿美元的可转换票据，利率4.25%，2023年7月15日到期[222] - 2018年10月19日，公司发行6.0%高级无担保可转换债券，总收益1亿美元；2020年9月9日修订，取消6350万美元本金，利率提高至8%，到期日延至2025年9月10日，转换价格降至0.285美元[223] - 2019年4月公司收购欧洲最大大麻素制药公司C3 Cannabinoid Compound Company [137] - 2019年8月13日，公司与FCC签订4000万美元循环债务融资协议，利率3.45%或FCC优惠利率加1.0%，2024年9月3日到期，2021年6月30日未偿还余额为0 [224] - 2020年9月公司玛莎·斯图尔特CBD系列优质大麻衍生健康产品在美国推出[138] - 2020年9月9日，公司发行新的高级无担保不可转换债券，本金从0开始，按11.06%年利率基于剩余3650万美元本金增长，最高达1350万美元，2023年9月9日结束，到期前24个月每月摊销1.0% [223] - 2021财年第四季度公司扩大产品范围，包括宠物CBD产品和CBD气泡水[138] - 2021年4月1日，公司以5160万美元现金间接收购Ace Valley 100%已发行和流通股份[149] - 2021年6月22日，公司完成对Supreme Cannabis的收购，发行901.34万股普通股，公允价值2.607亿美元，并支付现金0.1百万美元[148] - 公司拟收购Acreage约70%已发行和流通股份，并有权收购另外约30%股份[139] 业务线相关信息 - 公司娱乐用大麻产品主要通过“企业对企业”批发模式销售给省和地区机构[136] - 公司Spectrum Therapeutics医疗部门是医用大麻全球领导者[137] - 截至本季度报告日期，公司34家自有零售门店均已开业[145] 财务数据关键指标变化 - 2021年6月30日，公司现金及现金等价物为5.598亿美元，短期投资为15亿美元[147] - 2022财年第一季度，公司净收入为1.36209亿加元，较2020年同期的1.10416亿加元增长23%[153] - 2022财年第一季度，公司毛利率为20%，较2020年同期的6%增加1400个基点[153] - 2022财年第一季度，公司净利润为3.89955亿加元，较2020年同期的亏损1.28322亿加元增长404%[153] - 2022财年第一季度，公司其他消费品收入为4327万加元，较2020年同期的3113.4万加元增长39%[154] - 2022财年第一季度净收入为1.362亿美元，较2021财年第一季度的1.104亿美元增长23%[156][157] - 2022财年第一季度商品销售成本为1.09亿美元，较2021财年第一季度的1.039亿美元增长5%[166] - 2022财年第一季度毛利润为2720万美元，占净收入的20%，而2021财年第一季度毛利润为650万美元，占净收入的6%，毛利润率同比增加1400个基点[166] - 2022财年第一季度公司收到加拿大政府730万美元的工资补贴[168][172] - 2022财年第一季度与收购Supreme Cannabis相关的库存增值费用总计140万美元[169][172] - 2022财年第一季度总运营费用为2.14949亿美元，2021财年第一季度为1.78871亿美元，同比增长20%[175] - 2022财年第一季度销售、一般和行政费用为1.126亿美元，2021财年第一季度为1.354亿美元，同比下降17%[176] - 2022财年第一季度资产减值和重组成本为8924.9万美元，2021财年第一季度为1279.4万美元，同比增长598%[175] - 2022财年第一季度其他收入（支出）净额为5.807亿美元，2021财年第一季度为4820.5万美元，同比增长1105%[188] - 2022财年第一季度研发费用为834.2万美元，2021财年第一季度为1365.9万美元，同比下降39%[175] - 2022财年第一季度基于股份的薪酬费用为1142.7万美元，2021财年第一季度为2855.9万美元，同比下降60%[175] - 2022财年第一季度权益法投资损失为10万美元，2021财年第一季度为718.9万美元，同比下降99%[188] - 2022财年第一季度所得税费用为290万美元，2021财年第一季度所得税回收为303.8万美元，同比下降195%[188] - 2022财年第一季度销售和营销费用为5053.2万美元，2021财年第一季度为3776.9万美元，同比增长34%[175] - 2022财年第一季度收购相关成本为578万美元，2021财年第一季度为139.4万美元，同比增长315%[175] - 2022财年第一季度净收入为3.9亿美元，而2021财年第一季度净亏损为1.283亿美元[196] - 2022财年第一季度调整后EBITDA亏损为6360万美元，2021财年第一季度为9220万美元，亏损同比减少[199] - 截至2021年6月30日，公司有现金及现金等价物5.598亿美元和短期投资15亿美元，循环债务融资额度4000万美元，信贷安排下最多还有5亿美元可用[201] - 2022财年第一季度经营活动使用现金1.658亿美元，2021财年第一季度为1.185亿美元，使用现金增加[206] - 2022财年第一季度投资活动使用现金3.746亿美元，2021财年第一季度为4.26亿美元，使用现金减少[207] - 2022财年第一季度融资活动使用现金4500万美元，2021财年第一季度提供现金2.473亿美元[213] - 2022财年第一季度自由现金流流出1.861亿美元，2021财年第一季度为1.801亿美元，流出增加[217] - 截至2021年6月30日，未偿还债务总额为15亿美元，3月31日为16亿美元[218] - 信贷安排初始本金总额为7.5亿美元，最多还能获得5亿美元增量优先有担保债务，2026年3月18日到期[219] - 假设2021年6月30日汇率基础上，美元兑加元变动10%，净资产账面价值影响约8090万美元；欧元兑加元变动10%，净资产账面价值影响约1430万美元[223] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物和短期投资中，利率敏感工具为17亿美元（2021年3月31日为19亿美元）[236] - 2021年6月30日，可转换票据名义价值60万，公允价值636,042美元；2021年3月31日，名义价值60万，公允价值687,414美元；假设利率增加1%，2021年6月30日价值减少9,060美元，2021年3月31日减少8,010美元[239] - 2021年6月30日，固定利率债务为43,809美元，2021年3月31日为3,872美元[239] - 2021年6月30日，可变利率债务为880,927美元，2021年3月31日为891,677美元[239] 各条业务线数据关键指标变化 - 全球大麻业务净收入从2021财年第一季度的7930万美元增至2022财年第一季度的9290万美元，增长17%[156][158] - 加拿大娱乐大麻净收入从2021财年第一季度的4430万美元增至2022财年第一季度的6000万美元，增长36%[156][159] - 其他消费品业务收入从2021财年第一季度的3110万美元增至2022财年第一季度的4330万美元，增长39%[156][164] - 全球大麻业务板块2022财年第一季度毛利润为1340万美元，占净收入的14%，而2021财年第一季度为 - 690万美元，占净收入的 - 9%，毛利润率同比增加2300个基点[171][172] - 其他消费品业务板块2022财年第一季度毛利润为1390万美元，占净收入的32%，而2021财年第一季度为1340万美元，占净收入的43%，毛利润率同比减少1100个基点[171][173] 市场风险相关 - 公司面临外汇、利率和股票价格市场风险，会购买衍生品管理风险，不用于交易或投机[231] - 公司持有以股票、认股权证等形式的金融资产和负债，面临价格风险，票据公允价值主要受股价影响[240][242]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年净收入5.47亿加元，同比增长37%，各业务均实现两位数增长；报告毛利率为12%，调整后毛利率为17%；调整后EBITDA亏损3.4亿加元，较上年改善24%；自由现金流流出缩窄至6.3亿加元，主要因资本支出减少77%和调整后EBITDA改善24% [34] - 第四季度收入同比增长38%至1.48亿加元；报告毛利率为7%，调整后毛利率为14%；调整后EBITDA亏损缩窄至9400万加元；自由现金流流出缩窄至1.24亿加元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 全球大麻业务 - 第四季度收入同比增长27%至1.01亿加元，其中加拿大娱乐业务增长39%至6100万加元，医疗业务增长1%至1400万加元，国际医疗和其他大麻业务增长20%至2700万加元 [37] - 加拿大娱乐业务B2B渠道增长40%，B2C渠道增长37%；B2B收入增长受门店开业、价值花卉产品销量增长和2.0产品贡献推动，但受产品组合向价值花卉类别转移和价格影响部分抵消 [37][38] - 加拿大花卉类别第四季度总体花卉销量增长23%，但产品组合和价格产生负面影响，娱乐花卉销售从第三季度到第四季度增长9% [39][40] 其他消费品业务 - 第四季度净收入同比增长66%至4700万加元，其中Storz & Bickel增长52%，This Works增长2%，BioSteel实现强劲同比增长 [42] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 第四季度整体市场份额略有下降20个基点至14.8%，在安大略省获得份额，在不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省失去份额 [41] - 花卉份额增加60个基点至19%，在总花卉、优质花卉和价值花卉类别中均保持第一份额；在饮料类别中占29.9%份额，排名第二；在食用提取物类别中占22%份额，排名第二 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于释放大麻力量改善生活，以消费者为核心，利用洞察推动创新，打造品牌和产品，实现飞轮效应，同时注重社会责任和DE&I [12][13][14] - 推进业务转型，通过战略行动打造更高效和专注的组织，加速创新议程，投资于洞察和创新，开发新产品管道 [9][25][26] - 加强产品组合，收购Ace Valley和Supreme Cannabis，增强竞争地位，扩大产品种类 [15][16][17] - 关注美国市场，预计国会将进行重大大麻改革，继续推进美国生态系统建设，看好Acreage和TerrAscend表现，通过合作和分销伙伴关系布局美国市场 [27][29][30] - 认为行业整合总体对市场、消费者和参与者有益，公司对加拿大市场的并购重点将转向美国 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是转型之年，虽面临挑战，但取得显著进展，对公司定位和未来发展有信心 [9][10] - 预计2022财年实现1.5 - 2亿加元的成本节约，年底前实现正调整后EBITDA [31] - 第一季度加拿大娱乐业务和国际医疗业务将面临COVID相关挑战，但国际医疗业务有望在供应改善和德国封锁措施解除后实现增长 [52] - 消费品业务预计将保持增长，BioSteel增长可能在第一季度放缓；预计未来几个季度毛利率将改善，但短期内可能存在波动 [53] 其他重要信息 - 公司对加拿大原住民社区发现儿童遗骸事件表示关注和哀悼 [8] - 公司宣布对包装进行更改，基于消费者洞察，采用更受青睐的袋子包装花卉产品 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何从当前状态实现2022财年下半年正EBITDA - 增长是关键，各业务在过去财年实现两位数增长，预计2022财年符合中期40% - 50%的年增长预期；Ace Valley和Supreme的收购将提供助力 [56][57] - 运营和供应链的业务转型按计划进行，成本节约逐步实现；SG&A方面需遵守新的运营预算和人员计划 [59][60] - 公司在投资洞察、创新和品牌建设的同时，有信心在年底前实现盈利 [61] 问题: 内部模型如何考虑新店增加的潜在收益递减问题 - 市场情况因地区而异，安大略省仍处于发展早期，虽有部分地区出现收益递减迹象，但整体市场仍有增长空间，预计未来5 - 10年加拿大将有数千家门店 [63] - 艾伯塔省饱和度相对较高，但程度较轻；非法市场持续向合法市场转化，2.0产品推动消费者兴趣，可及性是加拿大市场的主要增长机会 [64] - 零售商业务模式逐渐成熟，公司零售渠道同店销售额增长5%，预计零售市场在可预见未来保持强劲 [65] 问题: 安大略省的增长节奏及如何影响模型，以及重复2022财年SG&A节约金额 - 加拿大预期增长与当前年份相符，主要来自新店开业吸引非法市场消费者；同时需考虑消费者品牌在美国市场的加速渗透 [68] - 2022财年通过组织架构调整和预算规划，预计实现约4500万加元的SG&A节约 [69] 问题: 公司在中长期是否会成为生物质净买家，以及对成本结构的影响 - 公司模型假设为净买家，部分高端产品自主生产，其他产品从第三方采购，认为这是更高效的资本配置和满足消费者需求的方式 [71] - Kincardine设施的优质生产能力是公司理想模式的范例 [72] 问题: 公司对行业整合的看法，以及未来在加拿大是否仍将进行并购 - 行业整合总体对市场、消费者和参与者有益，公司对Ace Valley和Supreme的收购提升了在加拿大的优质产品定位 [74][75] - 公司认为在加拿大的布局已达到预期，未来并购重点将转向美国 [75] 问题: 饮料及2.0产品组合的表现、预期及前景，饮料是否需要店内消费或更高THC限制才能发展 - 公司在饮料创新方面进行了调整，部分品牌如Deep Space在10毫克THC产品上表现良好，但加拿大市场需突破等效标准限制才能释放饮料业务潜力 [78][79] - 预计下一财年加拿大饮料新产品开发将加速，将推出更多不同THC水平的产品；美国市场对Quatreau CBD饮料充满期待，与Southern Wines & Spirits的合作将助力品牌拓展 [80][81] - Quatreau是公司采用CPG方法打造产品组合的范例，通过洞察、创新和品牌建设，利用合作伙伴的分销网络实现市场增长 [82][83][84] 问题: 对2022财年全年毛利率达到40%的展望，以及其对实现盈利目标的重要性 - 40%的毛利率目标从长远来看很重要，但并非实现盈利目标的关键；运营和供应链的工作是实现盈利的支柱，目前进展顺利 [87] - 短期内毛利率波动主要受COVID对加拿大业务的影响，高固定成本运营环境对销量波动敏感；此外，加拿大市场的价格和产品组合也是挑战 [88] - 公司在价值花卉市场占据近30%份额，但需提升业务的高端化程度，Ace Valley和Supreme的收购将有助于实现这一目标 [89] 问题: 对美国监管变化的看法，最佳情况和理想结果是什么 - 公司对美国大麻合法化进程持乐观态度，认为两党在大麻合法化的“是什么”上已达成共识，仅在“如何做”上存在谈判空间 [92] - 预计立法进程将比预期更快，关注参议员Booker、Wyden和Schumer提出的法案；理想结果是美国实现全面合法化，建立适当的监管环境和州际商业体系 [93][94] 问题: 如何平衡业务高端化和销量需求，是否会关闭更多专注于价值生物质的产能 - 公司正在进行业务转型，向更多高端产品转变，Ace Valley和Supreme的收购将提供帮助；同时，公司自身产品组合在各价格段的品质提升也在推进高端化 [98] - 行业将呈现价值和高端市场并存的格局，公司在价值和高端市场均排名第一，认为这将有助于实现理想的利润率，但转型需要时间 [99][100] 问题: 拜登政府在大麻立法中的作用，以及如何考虑美国的或有交易 - 认为拜登政府不会阻碍人民对大麻合法化的意愿，如果国会通过相关立法，总统拜登可能不会反对 [103][104] - 认为Acreage和TerrAscend在宾夕法尼亚、纽约和新泽西的重叠布局不会造成明显竞争问题，市场仍较为分散；未来将关注美国市场的发展，根据立法情况决定是否进行额外的或有交易 [105][106][107]

公司收购与股权交易 - 公司计划收购Acreage约70%已发行和流通股份，并有权收购另外约30%股份[315] - 2021年2月23日完成RIV安排，公司增加在TerrAscend的有条件所有权权益，增持Vert Mirabel股份至约55%，支付约1.15亿美元现金并发行3647902股普通股[326][327][328] - 2021年1月13日，公司签订TerrAscend期权协议，以约1050万美元收购1072450股普通股[329] - 截至年报日期，公司拥有38890570股TerrAscend可交换股份、22474130份普通股购买认股权证，按部分摊薄计算约占25%，按完全摊薄计算约占20%[330] - 2019年4月，公司收购欧洲最大大麻素制药公司C3[312] - 2021年4月1日公司间接收购Ace Valley全部已发行和流通股份，可能需在2023年4月1日前满足条件后向卖方支付额外款项[333] - 2021年4月7日公司与Supreme Cannabis达成协议，将按约定收购其股份，每股可获0.01165872股公司股份和0.0001加元现金[334] - 收购BCT的现金对价为5830万美元，其中4510万美元在交易完成时预付，1440万美元将于2020年和2021年10月1日支付，公允价值为1320万美元，还包括155,565份替代期权[474] - 替代期权总公允价值中，190万美元作为收购BCT的对价，200万美元将在合并后归属期内确认为股份支付费用[474] - 支付给BCT一名关键管理人员的对价包括25万美元现金和16,430份替代期权[474] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物和短期投资分别为12亿美元和11亿美元[325] - 2021财年净收入为5.46649亿加元，较2020财年的3.98772亿加元增长37% [342][343][345][346] - 2021财年毛利率为12%，较2020财年的 - 8%提升2000个基点[342] - 2021财年净亏损16.7082亿加元，较2020财年的13.8744亿加元扩大20% [342] - 2021财年归属于公司的净亏损为17.4492亿加元，较2020财年的13.21326亿加元扩大32% [342] - 2021财年基本和摊薄后每股亏损4.69加元，较2020财年的3.80加元扩大23% [342] - 2021财年公司商品销售成本为4.797亿美元，2020财年为4.305亿美元；2021财年毛利润为6700万美元，占净收入的12%，2020财年毛利润为 - 3170万美元，占净收入的 - 8%[355] - 2021财年销售、一般和行政费用为5.754亿美元，2020财年为6.937亿美元[364] - 2021财年总运营费用为13.10416亿美元，2020财年为16.37279亿美元，同比下降20%[363] - 2021财年一般及行政费用为2.383亿美元，2020财年为3.046亿美元，同比下降[365] - 2021财年销售及营销费用为1.944亿美元，2020财年为2.428亿美元，同比下降[366] - 2021财年研发费用为5760万美元，2020财年为6180万美元，同比下降[368] - 2021财年收购相关成本为1350万美元，2020财年为2080万美元，同比下降[369] - 2021财年折旧及摊销费用为7160万美元，2020财年为6360万美元，同比上升[370] - 2021财年股份支付费用为8300万美元，2020财年为2.581亿美元，同比下降[371] - 2021财年与收购里程碑相关的股份支付为810万美元，2020财年为6220万美元，同比下降[372] - 2021财年金融资产预期信贷损失及相关费用为1.095亿美元[373] - 2021财年资产减值及重组成本为5.344亿美元，2020财年为6.233亿美元，同比下降[377] - 2021财年权益法投资损失为5260万美元，2020财年为6440万美元，同比下降[379] - 2020年4月1日至2021年3月31日公司股价约上涨97%，2019年4月1日至2020年3月31日约下跌64%[384] - 2020财年公司确认收益6180万美元，2021财年为60万美元[384] - 利息收入从2020财年的6630万美元降至2021财年的2140万美元，减少4500万美元[384] - 其他金融资产非现金公允价值变动从2020财年的费用2.44亿美元变为2021财年的收入4.351亿美元，变动6.791亿美元[384] - 与Acreage Arrangement相关负债公允价值变动的非现金费用从2020财年的6.452亿美元降至2021财年的3.998亿美元，减少2.453亿美元[384] - 2021财年所得税回收为1310万美元，2020财年为1.216亿美元[385] - 2021财年递延所得税回收减少1.038亿美元，当期所得税费用增加470万美元[386][387] - 2021财年重组、资产减值及相关成本为5.707亿美元，2020财年为8.433亿美元[389][392] - 2021财年净亏损为17亿美元，2020财年为14亿美元[396] - 2021年净亏损16.71亿加元，较2020年的13.87亿加元增加2.83亿加元，增幅20%[400] - 2021年调整后EBITDA亏损3.403亿加元，较2020年的4.428亿加元减少1.0248亿加元，减幅23%[400][401] - 2020年净收入3.9877亿加元，较2019年的2.2634亿加元增加1.7243亿加元，增幅76%[403][404][406][407] - 2020年毛利润率为 - 8%，较2019年的12%下降2000个基点[403] - 2020年净亏损13.87亿加元，较2019年的7.12亿加元增加6.7542亿加元，增幅95%[403] - 2020财年净收入3.99亿加元，较2019财年的2.26亿加元增长76%[414] - 2020财年商品销售成本4.305亿加元，较2019财年的1.981亿加元增长117%[414] - 2020财年毛利润为 - 3170万加元，占净收入的 - 8%，2019财年为2820万加元，占净收入的12%，同比下降212%[414] - 2020财年销售、一般和行政费用为6.937亿加元，较2019财年的3.923亿加元增长77%[420][422] - 2020财年研发费用为6180万加元，较2019财年的1520万加元增长306%[420][425] - 2020财年收购相关成本为2080万加元，较2019财年的2340万加元下降11%[420][426] - 2020财年折旧和摊销为6360万加元，较2019财年的2150万加元增长196%[420][426] - 2020财年基于股份的薪酬费用为2.581亿加元，较2019财年的1.733亿加元增长49%[420][428] - 2020财年资产减值和重组成本为6.233亿美元，其中重组行动费用5.632亿美元，其他资产减值费用6000万美元[430] - 2020财年权益法投资损失为6440万美元，较2019财年的1080万美元增加5366.8万美元，增幅499%[432][433] - 2020财年其他收入净额为2.243亿美元，2019财年其他费用净额为5970万美元，变化2.84亿美元，增幅476%[432][434] - 2020财年所得税回收为1.216亿美元，2019财年所得税费用为410万美元，变化1.25726亿美元，增幅3058%[432][437] - 2020财年净亏损为14亿美元，2019财年净亏损为7.12亿美元，同比增加6.88亿美元[440] - 2020财年调整后EBITDA亏损为4.428亿美元，2019财年为2.889亿美元，同比增加1.5388亿美元，增幅53%[442][443] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为12亿美元，短期投资为11亿美元[447] - 公司现金及现金等价物较2020年3月31日减少1.485亿美元，但与短期投资合计较2020年3月31日增加3.227亿美元[448] - 2021财年公司购买和预付的物业、厂房及设备总计1.645亿美元[449] - 2021财年经营活动使用的现金为4.657亿美元，2020财年为7.726亿美元，2019财年为5.350亿美元[451][452][453] - 2021财年投资活动使用的现金为8.841亿美元，2020财年为3.477亿美元，2019财年为32亿美元[451][455][456][457] - 2021财年融资活动提供的现金为13亿美元，2020财年使用的现金为5720万美元，2019财年提供的现金为59亿美元[451][458][459][460] - 2021财年自由现金流流出为6.302亿美元，2020财年为15亿美元，2019财年为12亿美元[462][463][464] - 截至2021年3月31日，公司未偿还的总债务为16亿美元，2020年3月31日为4.654亿美元[465] - 截至2021年3月31日，公司的合同义务和承诺总额为25.12028亿美元[470] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年全球大麻业务净收入为3.7868亿加元，较2020财年的2.94935亿加元增长28% [343][345][347] - 2021财年其他消费品业务净收入为1.67969亿加元，较2020财年的1.03837亿加元增长62% [343][345] - 2021财年加拿大休闲大麻净收入为2.296亿美元，2020财年为1.736亿美元[348] - 2021财年企业对企业渠道净收入为1.636亿美元，2020财年为1.216亿美元；2020财年该渠道其他收入调整为5150万美元，2021财年降至1400万美元[348] - 2021财年企业对消费者渠道收入为6600万美元，2020财年为5200万美元；2021年3月31日公司在加拿大的零售店增至33家，2020年3月31日为22家[348] - 2021财年加拿大医用大麻净收入为5540万美元，2020财年为5160万美元[350] - 2021财年国际及其他大麻收入为9360万美元，2020财年为6960万美元；C3在2021财年贡献收入6230万美元，同比增加860万美元；其他大麻收入为3130万美元，同比增加1540万美元[351] - 2021财年其他消费品收入为1.68亿美元，2020财年为1.038亿美元[352] - 2021财年全球大麻业务毛利润为700万美元，占净收入的2%，2020财年为 - 7680万美元，占净收入的 - 26%；其他消费品业务毛利润为5990万美元，占净收入的36%，2020财年为4520万美元，占净收入的43%[360][361] - 2020年全球大麻业务净收入2.9494亿加元，较2019年的1.9244亿加元增加1.0249亿加元，增幅53%[404][406][408] - 2020年加拿大娱乐大麻净收入1.7365亿加元，较2019年的1.1698亿加元增加0.5667亿加元，增幅48%[404][406][409] - 2020年加拿大医疗大麻净收入5165万加元，较2019年的6522万加元减少1357万加元，减幅21%[404][410] - 2020年国际及其他大麻收入6964万加元，较2019年的1024万加元增加5940万加元，增幅580%[404][411] - 2020年其他消费品业务收入1.0384亿加元，较2019年的3390万加元增加6994万加元，增幅20

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司整体净收入为1360万美元，较第二季度的1830万美元下降26%，但与2020年第三季度相比增长40% [13][31] - 第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为50万美元，连续三个季度为正，但未达到信贷协议中规定的最低EBITDA契约要求，经与贷款人协商获得豁免 [14][39] - 第三季度调整后毛利率为35%，低于第二季度的49%，主要因重新平衡生产和需求导致生产成本上升以及对供应链的进一步投资 [35] - 第三季度运营费用降至730万美元，较上一季度下降14%，主要由于专业费用降低、工资减少以及坏账回收增加 [36] - 第三季度资本支出降至10万美元，低于上一季度的30万美元，预计2021财年剩余时间资本支出将维持在较低水平 [38] - 第三季度末公司现金余额为6550万美元，通过两次单位发行获得4520万美元净收益，并设立了最高3000万美元的股权发售计划 [41][43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 娱乐业务 - 第三季度娱乐净收入为1170万美元，较第二季度下降8%，但与2020年第三季度相比增长105%，占净收入的86%，高于上一季度的69% [11][13][32] - 干花和预卷产品销量下降6%，每克平均售价下降3% [33] 批发业务 - 第三季度批发净收入为190万美元，较上一季度下降67% [34] - 批发和国际医疗销售总量为729公斤，较第二季度下降71%，平均售价较第二季度上涨6% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Headset数据，公司在第三季度整体市场排名从第17位升至第9位 [16] - 7ACRES干花在十大品牌中每克零售价格最高，7ACRES品牌在品牌知名度方面排名第八，在预卷细分市场中排名第五，仍是加拿大排名第一的PAX vape品牌 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有两个主要战略目标，即加速收入增长（特别是在娱乐市场）和优化业务（包括良好的成本控制） [10] - 公司与Canopy Growth达成最终协议，Canopy将收购公司所有已发行和流通的普通股，交易将为股东提供约66%的溢价，并使股东受益于Canopy在美国的平台和业务 [5][6][7] - 公司将继续通过与Humble & Fume的销售合作扩大产品分销，截至2021年第三季度，该合作已为公司产品获得超过11000个新上市机会，第三季度新增3745个新上市机会和329个新零售商 [18][19] - 公司将继续监测销售和营销工作，优化店内营销支出，并根据市场需求调整产品供应 [20] - 公司将继续投资于遗传学计划，推出更多符合7ACRES品牌标准的新产品，并关注美国市场趋势，拓展 edibles、concentrates和vapes等产品类别 [53][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第三季度，由于全国范围内的封锁和与COVID - 19相关的限制措施，大麻行业面临重大逆风，市场需求疲软，但公司认为这些市场动态和逆风是暂时的，随着商店重新开业和限制解除，有望恢复增长势头 [10][11] - 公司对团队在适应行业挑战方面的韧性和敏捷性感到鼓舞，尽管收入下降，但仍实现了连续三个季度的正调整后EBITDA [45] - 公司对与Canopy Growth的交易持积极态度，认为这是实现长期股东价值的最佳途径，也是公司向成为顶级大麻消费品包装公司目标迈进的重要一步 [7][8][46] 其他重要信息 - 公司在第三季度推出了多款新产品，包括7ACRES Wappa 49、Blissco 510 Pr Cloud CBD Vape、Hiway Hash、Whole Flower Hiway AAA Hybrid等，并首次涉足edibles领域，推出Sugarleaf THC草莓桃子味软糖 [21][22] - 公司国际医疗销售在第三季度因监管问题延迟，但已取得相关认证，将继续与合作伙伴和监管机构合作，恢复向以色列患者提供高质量医疗大麻 [24] - 公司在2021年1月完成了向澳大利亚的首次医疗大麻私人标签交易，并在季度末完成了第二次发货，同时扩大了客户群 [25] - 公司在国内第三季度开始在Shoppers Drug Mart的在线销售平台上提供Truverra品牌的干花、预卷和CBD油产品 [26] - 公司在Kincardine和Langley设施进行了多项优化和效率提升工作，包括优化种植条件、引入新的加工和包装能力、提高产品质量和产量等 [27][28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大娱乐市场各省份在本季度面临的最大逆风以及安大略省持续封锁下的现状和本季度末的发展路径 - 第三季度COVID逆风主要影响安大略省市场，因商店关闭导致消费者购买量显著下降，艾伯塔省市场也有一定程度的下降 [48][49] - 目前安大略省仍处于封锁状态，预计该市场将继续面临挑战，但随着COVID限制的解除，市场有望恢复强劲表现，且安大略省的商店增长将有利于公司品牌表现 [49][50][51] 问题2: 新产品推出是否达到或超出预期以及如何选择新产品进行推出 - 公司对7ACRES品牌下的两款新核心品种Wappa 49和Papaya的初始市场反应感到兴奋，市场对新的和令人兴奋的品种一直有兴趣 [52][53] - 公司通过遗传学计划开发符合7ACRES品牌标准的新产品，并通过Craft Collective计划寻找符合标准的独特菌株 [54][55] - 公司通过研究美国加利福尼亚和科罗拉多等发达市场的趋势，了解消费者需求，推出与品牌和消费者需求相匹配的产品，如本季度推出edibles和concentrates产品，并计划在未来几个月继续拓展这些领域 [56][57][58]

业绩总结 - Canopy Growth Corporation当前现金及现金等价物为16亿加元[8] - 公司预计到2023年，其核心市场销售额将达到200亿美金[12] - 公司在财报中强调了强劲的收入增长和扩大的利润率[8] - 加拿大市场的REC1增长率为15.7%，增长30个基点[20] - 加拿大市场的REC2增长率为10.8%，增长60个基点[20] - 加拿大市场的REC3增长率为10.3%，增长120个基点[21] - 加拿大市场的REC4增长率为9.4%，增长80个基点[21] - 加拿大市场的花卉产品REC增长率为19.2%，增长180个基点[27] 用户数据 - Canopy在加拿大市场的份额持续增长，成为消费者中心的领先企业[8] - 美国CBD市场在短短4个月内，Martha Stewart健康与养生产品的销售超过94%的CBD品牌[23] - 公司通过对2500名加拿大消费者的定量调查，结合定性访谈，确保产品特性和消费者愿意支付的价值相符[29] 未来展望 - 公司预计在未来12-18个月内实现1.5亿至2亿美元的成本节约[46] - 预计在成本节约中，COGS（销售成本）节约目标为1亿至1.2亿美元[46] - 加拿大娱乐市场在2022财年增长40%，预计2022至2024财年复合年增长率为25%-30%[43] - 预计2022财年至2024财年复合年增长率为40%-50%[43] 新产品和新技术研发 - 公司在市场上推出了UL 8139认证的可充电电池VAPE系统，采用精确的陶瓷加热技术[34] - 公司推出了多款510可充电电池VAPE笔和多种口味的510墨盒[34] - 公司在市场上推出了多种新型食品和饮料产品，进一步丰富产品线[30] - 公司在VAPE产品中引入了多种新型口味和配方，以满足市场需求[32] - 公司在动物健康产品领域也推出了新产品，扩展了其产品组合[36] - 公司在加拿大市场推出了4种新的基因品种，初步显示出成功的迹象[28] - 公司制定了未来几个月在所有花卉细分市场的产品创新和改造路线图[29] 市场扩张和并购 - Constellation Brands对Canopy的投资总额为58亿加元，显示出其对公司的支持和承诺[8] - Canopy在美国市场的业务具有可扩展性，预计在联邦允许大麻合法化后将有多个增长杠杆[8] - BioSteel的增长将通过在美国的即饮饮料分销扩展来推动[44] - Storz & Bickel的增长将通过在美国的分销加强和新产品发布来推动[44] 负面信息 - 调整后的EBITDA和自由现金流的具体数据未提供[61] - OPEX趋势的详细数据未提供[60] - 会议中未提及具体的财务指标或百分比[62]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度公司整体净收入从第一季度的1190万加元增至1830万加元，增长54% [8][28] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达360万加元创纪录，连续两个季度为正，上一季度为30万加元 [9][37] - 调整后毛利率为49%，低于第一季度的53%，但高于2020年第三季度的37%和第四季度的41% [33][34] - 运营费用现金基础上第二季度为680万加元，与第一季度的690万加元基本持平 [35] - 资本支出降至30万加元，较第一季度下降25% [36] - 季度末后通过股权发行筹集资金，预计现金余额达4190万加元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 娱乐用大麻业务 - 娱乐用净收入从第一季度增长70%至第二季度的1270万加元，占第二季度净销售额的69%，高于上一季度的63% [29][30] - 干大麻产品销量增长98%，干花和预卷平均每克售价上涨3% [29] 批发业务 - 批发净收入为560万加元，较上一季度增长28% [30] 国际医疗业务 - 批发和国际医疗销售总量为2512公斤，较第一季度增长12%，平均售价上涨14% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Headset数据，第二季度公司是市场份额为3%的前十大持牌生产商（LP） [12] - 7ACRES品牌在花卉细分市场排名从第九升至第七，预卷细分市场从第12升至第五，市场份额从2.4%升至3.7% [12] - 公司浓缩产品从第六升至第三，市场份额从4.4%升至9%，成为加拿大排名第一的PAX vape [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是加速收入增长，尤其是娱乐市场，并优化业务和控制成本 [7] - 与humble+fume合作推动产品新上市和分销增长，自4月起创造超7300个新上市产品，第二季度新增3446个新上市产品和246个新零售商 [14][15] - Truverra品牌向以色列和澳大利亚开展医疗大麻销售，并与Shoppers Drug Mart达成供应协议 [16][17][18] - 优化设施运营，Kincardine设施提高产量、缩短收获和运输时间，Langley设施改进产品质量和蒸馏工艺 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 1月和2月零售大麻店因疫情封锁，行业需求疲软，预计第三季度销售受影响，但认为是暂时的，期待3月商店重新营业后恢复势头 [22][23] - 安大略省酒类管制局（OCS）的类别审查虽影响部分低销量或已下架的库存单位（SKU），但有利于畅销SKU扩大分销 [24] - 公司对未来发展充满信心，将继续改进并提供有吸引力的品牌和高质量产品 [25] 其他重要信息 - 会议中提及的某些内容可能构成前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，风险因素详见公司年度信息表和其他定期申报文件 [2] - 非公认会计原则（non - GAAP）指标可在公司截至2020年12月31日的三个月和六个月管理层讨论与分析（MD&A）中找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司平均定价表现及价值定价产品对产品组合的影响 - 7ACRES品牌定价稳定，消费者认可其品质愿意支付较高价格；Hiway品牌进入价值细分市场，Hiway哈希产品在某些市场成为第二大参与者，未来Hiway品牌产品组合影响待观察 [46][47][48] 问题2: 7ACRES品牌的研发计划和菌株开发计划 - 公司通过Craft Collective计划引入新菌株，提升品牌形象和价格；今年下半年将为7ACRES核心产品线推出新菌株，研发计划持续推进，关注高四氢大麻酚（THC）和高萜烯水平产品 [49] 问题3: 安大略省分销商举措对公司的影响及竞争定位 - 公司通过OCS类别审查，部分高绩效SKU进入核心产品线，将扩大分销；公司已解决第一季度订单履行问题，有信心满足服务水平要求 [51][52] 问题4: 第一季度订单履行问题的原因 - 问题源于春季疫情限制导致的劳动力挑战，以及产品包装和按时发货问题；同时，新产品SKU增加带来复杂性，公司已增加劳动力并改进流程，但仍需继续完善 [53][54] 问题5: 公司规模扩大后毛利率的中长期趋势 - 规模经济会在一定程度上影响生产成本从而影响毛利率，但产品组合变化也会有影响；中长期来看，毛利率将略低于当前水平 [56][58] 问题6: 市场对高端细分市场的接受度及对公司增长的影响 - 市场将从价值细分市场回归高端细分市场，7ACRES品牌专注高端市场，Craft Collective计划也有助于提升品牌；同时，公司推出Hiway品牌满足价值细分市场需求 [61][62][65] 问题7: 公司的美国战略 - 目前公司重点是发展加拿大市场，无美国业务计划；长期来看，会关注战略机会，但目前无具体计划 [66][68] 问题8: 批发业务可预测性情况 - 公司B2B业务战略转变，从机会主义转向长期合作，与国内外合作伙伴建立更深入关系，提高供应和需求匹配的可预测性 [70] 问题9: 国际医疗运输的节奏 - 公司与以色列Breath of Life的合作订单连续四个季度增长，但受以色列监管要求变化影响，本季度运输可能延迟，预计下季度恢复；公司将继续拓展国际机会，如澳大利亚市场，并考虑欧洲市场 [71][72] 问题10: 国内娱乐市场的零售商数量和产品上市目标 - 公司与humble+fume有明确的季度收入目标，年初目标是核心SKU在零售覆盖中达到90%的分销，后续目标是扩大到更广泛的SKU组合，但具体数字需后续提供 [74][75]

业绩总结 - 加拿大娱乐市场的市场份额提升了310个基点[12] - 加拿大娱乐市场的销售额增长了40%[25] - FY 2021的调整后EBITDA损失为2.46亿美元[24] - Q3 2021净收入为1.525亿加元，同比增长23%[33] - 调整后的毛利率为26%，较Q2 2021的19%有所改善[33] - 调整后的EBITDA亏损为6840万加元，较Q3 2020的9700万加元改善29%[34] - 自由现金流为负1.354亿加元，较Q3 2020的负3.606亿加元改善62%[34] - 加拿大医疗净收入为1400万加元，同比增长4%[35] - 国际医疗净收入为2150万加元，同比增长15%[35] 未来展望 - 预计FY 2022至FY 2024的净收入年复合增长率为40%-50%[21] - 预计FY 2022下半年实现盈利[11] - 计划在未来12-18个月内实现1.5亿至2亿美元的成本节约[27] 用户数据 - 加拿大的客户订单填充率提高至98%[32] - 加拿大的花卉质量提升计划使得填充率在加拿大达到了98%[10] 新产品和新技术研发 - Martha Stewart CBD产品在美国市场推出4个月内超越94%的CBD品牌销售[16] 资本支出与现金流 - FY 2021的资本支出预计低于2亿美元[28] - 截至Q3 2021，公司现金及短期投资总额为16亿美元[29] - 现金及短期投资在2021年第三季度末接近16亿加元，较2020年下降30%[33] 成本控制 - 总SG&A费用较Q3 2020下降15%[41]

财务报表编制基础 - 公司按美国公认会计原则编制和报告中期财务报表，以千加元为报告货币[143] 行业法规与市场动态 - 2018年10月17日加拿大《大麻法案》生效，2019年10月17日“Cannabis 2.0”产品合法化[155] 业务拓展与产品推出 - 2020财年第四季度公司开始在加拿大销售大麻巧克力、饮料等产品，510螺纹vape墨盒于2020年4月进入市场[157] - 2019年4月公司收购欧洲最大的大麻素制药公司C3，增加了屈大麻酚产品[158] - 2018年12月后公司在美国建立大麻供应链，2020年9月推出玛莎·斯图尔特CBD系列产品[159] 企业并购与合作协议 - 2019年6月公司与Acreage达成安排协议，2020年9月实施修订和重述的安排协议，若触发事件发生，公司将收购Acreage约70%已发行和流通股份，并有权收购另外约30%股份[160] - 公司将以现金1.15亿美元和最多375万股普通股为代价，从Canopy Rivers Corporation收购资产[176] - 2021年1月13日，公司签订期权协议，以1050万美元收购TerrAscend 1072450股普通股[195] 财务资产状况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为8.25亿美元，短期投资为7.686亿美元[168] - 截至2020年12月31日，公司有现金及现金等价物8.25亿美元、短期投资7.686亿美元，循环债务融资额度4000万美元[297] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资中，利率敏感工具为11亿美元，2020年3月31日为13亿美元[328] 费用与损失记录 - 2021财年第三季度，公司因重组行动和资产账面价值调整，记录了4.004亿美元的税前费用和1560万美元的存货减记[170] - 公司估计PharmHouse资产在有序清算情景下的可收回价值约为5750万美元[182] - 截至2020年12月31日，公司估计与PharmHouse财务担保相关的当前预期信用损失为3250万美元[185] - 截至2020年12月31日，公司持有PharmHouse 10998660股普通股，占49%股权，确认3240万美元的权益法投资减值费用[193] 资产出售与运营调整 - 2020年12月至2021年1月，公司出售不列颠哥伦比亚省生产设施，获得4070万美元收益[169] - 公司因重组行动，在加拿大多地停止运营并裁减约220个全职岗位[169] 零售门店情况 - 截至本季度报告提交日，公司33家自有零售门店均已开业[166] 对PharmHouse的资金往来 - 2020年8月4日至9月8日，CRC向PharmHouse提供了120万美元的无担保即期本票贷款[188] - 截至2020年12月31日，CRC根据股东贷款协议向PharmHouse提供了4000万美元的有担保债务融资[186] - 公司为PharmHouse提供的DIP融资最高本金从720万美元增至970万美元，截至2020年12月31日已预付830万美元[189] 2021财年第三季度财务数据关键指标变化 - 2021财年第三季度净收入为1.525亿美元，较2020财年同期的1.238亿美元增长23% [197][201] - 2021财年第三季度毛利润率为16%，较2020财年同期的31%下降15% [197] - 2021财年第三季度净亏损8292.51万美元，较2020财年同期的1096.34万美元亏损扩大656% [197] - 2021财年第三季度净收入为1.52528亿加元，较2019年的1.23764亿加元增长2876.4万加元，增幅23%[212] - 2021财年第三季度商品销售成本为1.27943亿加元，较2020年的8555.6万加元增长4238.7万加元，增幅50%[212] - 2021财年第三季度毛利润为2458.5万加元，较2020年的3820.8万加元减少1362.3万加元，降幅36%；毛利率为16%，较2020年的31%下降15个百分点[212] - 2021财年第三季度总运营费用为5.78198亿加元，较2020年的2.30589亿加元增长3.47609亿加元，增幅151%[215] - 2021财年第三季度销售、一般和行政费用为1.44078亿加元，较2020年的1.6891亿加元减少2483.2万加元，降幅15%[216] - 2021财年第三季度研发费用为1395.7万加元，较2020年的2080.8万加元减少685.1万加元，降幅33%[216] - 2021财年第三季度折旧和摊销费用为2121.9万加元，较2020年的1365.2万加元增长756.7万加元，增幅55%[216] - 2021财年第三季度基于股份的薪酬费用为1831.5万加元，较2020年的5676.3万加元减少3844.8万加元，降幅68%[216] - 2021财年第三季度资产减值和重组成本为4.00422亿加元[215] - 2021财年第三季度权益法投资损失为67.1万加元，较2020年的266.4万加元减少199.3万加元，降幅75%[232] - 2021财年第三季度其他收入（支出）净额为支出2.906亿美元，2020财年第三季度为收入5800万美元，同比变化3.485亿美元[234] - 2021财年第三季度所得税回收为1560万美元，2020财年第三季度为2740万美元[237] - 2021财年第三季度净亏损为8.293亿美元，2020财年第三季度为1.096亿美元，同比净亏损增加[240] - 2021财年第三季度Canopy Rivers贡献净收入1.017亿美元，其中2750万美元归属于Canopy Growth；2020财年第三季度贡献净亏损510万美元，其中140万美元归属于Canopy Growth[241] - 2021财年第三季度调整后EBITDA亏损为6840万美元，2020财年第三季度为9700万美元，同比亏损减少[246] - 2021财年第三季度自由现金流流出1.354亿美元，2020财年同期为3.606亿美元，流出同比减少[312] 2021财年第三季度各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年第三季度休闲业务净收入为6340万美元，较2020财年同期的5820万美元增长9% [198][202] - 2021财年第三季度医疗业务净收入为3550万美元，较2020财年同期的3210万美元增长10% [198][205] - 2021财年第三季度其他收入为5370万美元，较2020财年同期的3340万美元增长61% [198][209] 2020年前九个月财务数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日的九个月，净收入为3.9821亿加元，2019年同期为2.90859亿加元，同比增长37%[248] - 截至2020年12月31日的九个月，毛利率为14%，2019年同期为21%，同比下降7%[248] - 截至2020年12月31日的九个月，净亏损为10.54125亿加元，2019年同期为6103.5万加元，同比净亏损大幅增加[248] - 截至2020年12月31日的九个月，归属于Canopy Growth Corporation的净亏损为10.44942亿加元，2019年同期为1830.5万加元，同比大幅增加[248] - 截至2020年12月31日的九个月，基本和摊薄后每股亏损为2.83加元，2019年同期为0.05加元，同比大幅增加[248] - 2020年前九个月净收入为3.982亿美元，2019年同期为2.909亿美元，同比增长37%[251][252] - 2020年前九个月商品销售成本为3.411亿美元，2019年同期为2.307亿美元，同比增长48%[262] - 2020年前九个月毛利润为5720万美元，占净收入的14%，2019年同期毛利润为6010万美元，占比21%[262] - 2020年前九个月总运营费用为10.674亿美元，2019年同期为7.381亿美元，同比增长45%[267] - 2020年前9个月一般及行政费用为1.865亿美元，较2019年同期的2.253亿美元下降[268] - 2020年前9个月销售及营销费用为1.348亿美元，较2019年同期的1.76亿美元下降[268] - 2020年前9个月研发费用为4180万美元，与2019年同期的4120万美元基本持平[271] - 2020年前9个月收购相关成本为800万美元，较2019年同期的1900万美元下降[272] - 2020年前9个月折旧及摊销费用为5560万美元，较2019年同期的3460万美元增加[273] - 2020年前9个月股份支付费用为6680万美元，较2019年同期的2.176亿美元下降，2019财年授予2210万份股票期权，加权平均价格为每股51.49美元，2020财年授予950万份，加权平均价格为每股33.87美元，2020年前9个月仅授予433199份[274] - 2020年前9个月与收购里程碑相关的股份支付费用为590万美元，较2019年同期的2430万美元下降[275] - 2020年前9个月金融资产预期信用损失及相关费用为1.085亿美元[276] - 2020年前9个月资产减值及重组成本为4.596亿美元[277] - 2020年前9个月权益法投资损失为4090万美元，较2019年同期的670万美元增加；其他收入（费用）净额为费用2110万美元，较2019年同期的收入6.006亿美元减少；所得税回收为1810万美元，较2019年同期的2290万美元减少[283] - 2020年递延所得税回收减少1770万美元，当期所得税费用减少1290万美元[288][289] - 2020年前九个月净亏损11亿美元，2019年同期为6100万美元，净亏损同比增加[290] - 2020年前九个月Canopy Rivers贡献净收入460万美元，2019年同期贡献净亏损1110万美元[292] - 2020年前九个月调整后EBITDA亏损2.463亿美元，2019年同期为3.408亿美元，亏损同比减少[295] - 2020年前九个月经营活动使用现金3.679亿美元，2019年同期为5.62亿美元，使用现金同比减少[301] - 2020年前九个月投资活动使用现金3.289亿美元，2019年同期为2.814亿美元，使用现金同比增加[302] - 2020年前九个月融资活动提供现金2.691亿美元，2019年同期使用现金7140万美元，提供现金同比增加[308] - 2020年截至12月31日的九个月自由现金流流出为5.059亿美元，相比2019年同期的12亿美元有所减少[313] 2020年前九个月各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月加拿大娱乐用大麻净收入为1.685亿美元，2019年同期为1.297亿美元[253] - 2020年前九个月企业对企业渠道净收入为1.203亿美元，2019年同期为9070万美元[254] - 2020年前九个月企业对消费者渠道收入为4830万美元，2019年同期为3900万美元[255] - 2020年前九个月医用大麻净收入为1.009亿美元，2019年同期为8540万美元[258] - 2020年前九个月国际医用大麻收入为5920万美元，2019年同期为4730万美元[259] - 2020年前九个月其他收入为1.287亿美元，2019年同期为7580万美元，同比增长70%[251][260] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司未偿还债务总额为6.322亿美元，相比2020年3月31日的4.654亿美元有所增加[315] - 2018年6月，公司发行了本金总额为6亿美元的可转换优先票据，年利率为4.25%，CBI持有其中2亿美元[316] - 2019年8月13日，公司与FCC签订了4000万美元的循环债务融资协议，截至2020年12月31日，未偿还余额为零[317] - 可转换优先票据2020年12月31日的名义价值为60万美元，公允价值为62.7792万美元；固定利率债务2020年12月31日为4404美元；可变利率债务2020年3月31日为9956美元[330] 汇率与利率影响 - 假设2020年12月31日美元兑加元汇率变动10%，将影响净资产账面价值约1.518亿美元；假设欧元兑加元汇率变动10%，将影响净资产账面价值约7510万美元[325] 物业采购情况 - 2020年前九个

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司整体净收入同比增长24%，从2020年第四季度的950万加元增至1190万加元 [25] - 2021年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为30万加元，实现正向盈利 [6][33] - 2021年第一季度公司毛利率环比改善，排除减值费用和其他公允价值项目后为53%，高于2020年第四季度的41%；排除摊销费用后，现金毛利率为58% [29] - 2021年第一季度公司运营支出（不包括重组费用）从2020年第四季度的1470万加元降至640万加元，降幅达57% [30] - 2021年第一季度资本支出降至40万加元，较2020年第四季度下降61% [32] - 截至2020年9月30日，公司拥有2040万加元的无限制现金、1850万加元的流动负债，信贷额度下还有130万加元未提取 [34] - 截至2020年9月30日，公司售后股权发行计划还剩余770万加元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 娱乐用大麻业务 - 2021年第一季度娱乐用净收入增至750万加元，较2020年第四季度增长3% [26] - 娱乐用干大麻产品销量增长14%，每克平均售价较2020年第四季度下降19% [27] - 娱乐销售渠道在2021年第一季度净销售额中占比63%，低于上一季度的76% [28] 批发和国际医疗业务 - 批发和国际医疗销售销量为2249公斤，较2020年第四季度增长69%，平均售价较2020年第四季度上涨14% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Headset第一季度数据，公司品牌在花卉市场排名第10，份额为3%；预卷市场排名第7，份额为3.4%；油类市场排名第5，份额为5.4%；浓缩物市场排名第6，份额为4.4% [11] - 7ACRES品牌在安大略省花卉销售排名第7，且在排名前15的品牌中每克等价价格最高 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为大麻行业领先的消费品包装公司，重点加速收入增长，特别是娱乐市场的收入增长，同时优化设施并严格控制成本 [7] - 通过提供有吸引力的品牌和不同价格、形式的高质量产品，增加在娱乐市场的市场份额，并将产品创新作为核心战略 [8] - 计划在国际市场增加更多医疗大麻批发合作伙伴 [16] - 娱乐大麻行业各价格类别存在价格压缩现象，公司努力在保持价格竞争力的同时，确保高端定位和合理的产品组合以缓解价格压力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度财务结果感到满意，业务调整和重组后，销售增长和运营效率在盈利中得到体现 [6] - 2021财年第一季度的结果表明公司正朝着正确的方向发展，对未来充满信心，拥有不断增长的产品供应和高效的运营结构 [23] - 公司预计通过加速近期收入增长、控制生产成本和运营费用，进一步改善调整后的EBITDA [33] 其他重要信息 - 自4月至9月底，humble+fume为公司产品创造了超过3500个新的产品列表；2021年第一季度新增2258个列表，232家新商店开始销售公司产品；2021年第一季度公司产品发货至所有10个省份，81%的娱乐销售来自魁北克、阿尔伯塔、安大略和不列颠哥伦比亚 [13] - 2021年第一季度公司向以色列的Breath of Life Pharma进行了第三次医用大麻发货，且每次发货量持续增长 [16] - 上周四公司与Shoppers Drug Mart Inc.达成供应协议，将通过其在线销售平台提供Truverra品牌的医用大麻产品 [17] - 公司Kincardine工厂通过调整植物密度和新的天然气加热系统提高了植物产量，并优化了瓶装花卉容器，预计每年节省超过100万加元成本 [18][19] - 10月Health Canada修订了Kincardine工厂的加工许可证，授权销售大麻提取物类产品；11月公司获得了该工厂的研究许可证 [21] - 公司不列颠哥伦比亚省的Langley工厂持续改进计划取得积极成果，重点提高一次提取和蒸馏的转化率，并提升产品质量；8月推出了sugarleaf THC vape和不锈钢510墨盒，本月计划推出Blissco Pr clove CBD vape陶瓷510墨盒 [22] - 9月公司1亿加元可转换债券中的6350万加元转换为股权，减少了债务负担，预计利息支付降低超过50%；剩余3650万加元债券到期日从2021年10月推迟至2025年9月1日 [36][37][38] - 9月公司修订了高级有担保信贷安排，为业务计划执行提供了更长时间 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否提供截至9月的季度销售运行率数据，或者9月对总收入的贡献情况？ - 公司7月销售下滑后，9月实现了环比改善，是销售最强劲的月份；公司将加速收入增长，特别是娱乐市场的收入增长，对新列表和新产品的市场表现有信心，但不提供具体指导 [43] 问题2: 本季度调整后毛利率超过50%，较上一季度的41%有所提高，这主要是由娱乐市场销售加速还是批发业务的有利因素驱动的？ - 本季度生产成本得到有效控制，正常化毛利率受益于设施的持续优化和运营杠杆；娱乐和批发渠道贡献相似；公司此前完成了设施建设，团队专注于优化生产流程，降低生产成本并提高质量；公司后续投资可能会使毛利率有所下降，但仍将高于上一季度 [46][47][48]

业绩总结 - Q2 2021净收入为1.353亿加元，同比增长77%[20] - Q2 2021毛利率为19%，较Q2 2020提升14个百分点[20] - 调整后EBITDA亏损为8570万加元，较Q2 2020改善43%[20] - 自由现金流为负1.904亿加元，较Q2 2020改善57%[20] - 净收入中，其他收入为43.0百万加元，同比增长82%[24] 用户数据 - 加拿大娱乐市场的净收入同比增长12%，环比增长38%[22] - 加拿大医疗市场的净收入同比增长7%，主要受平均订单规模增加驱动[22] - 加拿大娱乐B2B收入为4220万加元，同比增长380%[22] - 加拿大娱乐B2C收入为1870万加元，同比增长43%[22] - 加拿大娱乐市场净收入为135.3百万加元，同比增长77%[24] - 加拿大医疗市场净收入为60.9百万加元，同比增长178%[24] 市场表现 - 公司在加拿大娱乐市场的市场份额增长200个基点[18] - 公司在德国干花市场保持第一市场份额[10] - 加拿大娱乐市场中，干花销售占比81%，油和软胶囊占比9%，Cannabis 2.0产品占比10%[25] - 医疗市场中，油和软胶囊占总收入的70%[25] 成本与支出 - 总体毛利率受到固定成本吸收不足和较高期间成本的负面影响[27] - 总体运营支出（OpEx）在不包括收购成本的情况下较2020年第二季度下降20%[28] - 股权激励费用同比下降76%[29] - 调整后的EBITDA为-85.662百万加元，较2020年同期的-150.380百万加元有所改善[34]