财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收4.27亿美元，同比增长153%，主要得益于直接签约业务的推出和MA会员数量的增长 [4][17] - GAAP MA MCR较第二季度改善850个基点，直接签约业务接近盈亏平衡 [4] - 第三季度净医疗索赔费用为4.36亿美元，较上季度下降，但同比上升，主要是由于纳入了直接签约业务 [17] - 非GAAP调整后运营费用为7230万美元，占总收入的17%，低于2020年第三季度的4500万美元和27% [18] - 调整后EBITDA亏损为10.23亿美元，较第二季度的13.87亿美元和去年同期的2000万美元有所收窄 [19] - GAAP净亏损为3450万美元，而2020年第三季度为净收入1280万美元，其中包括与认股权证负债公允价值变动相关的非现金收益1.152亿美元 [20][22] - 预计2021年全年总收入在14.2亿 - 14.7亿美元之间，其中MA收入为7.8亿 - 7.9亿美元，医疗保险直接签约收入为6.4亿 - 6.8亿美元 [21] - 预计到2021年12月31日，医疗保险优势会员数量在6.73万 - 6.8万之间，直接签约受益人数量在今年剩余时间内基本保持不变 [21] - 预计2021年全年医疗保险优势的正常化非GAAP MCR在94% - 96%之间 [21] - 预计全年非GAAP调整后运营费用在2.7亿 - 2.8亿美元之间 [21] - 预计非GAAP正常化调整后EBITDA亏损在2.5亿 - 2.3亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势（MA）业务 - MA会员数量持续增长，截至第三季度末，MA会员数量为67281人 [17] - MA GAAP MCR为102.5%，较第二季度下降850个基点，主要得益于运营效率的提高、直接COVID成本的下降和季节性趋势 [17] - 非GAAP正常化MA MCR为94.8%，较第二季度下降150个基点 [17] 直接签约业务 - 直接签约业务的生命数量为61818人，较去年同期大幅增长 [17] - 直接签约业务的GAAP净医疗索赔费用为2.28亿美元，利润率在运营的第二个季度显著改善至102.4% [18] - 排除直接COVID成本和前期发展因素后，非GAAP调整后的直接签约利润率为101.4%，接近盈亏平衡 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为其核心新泽西市场的MCR波动比其他市场更大，第三季度GAAP MA MCR较第二季度改善850个基点，而其他已公布数据的上市公司季度环比变化约为正负100个基点，整体平均上升31个基点 [23] - MA的PPO市场自2016年以来的复合年增长率约为HMO市场的两倍，这表明公司在MA市场的竞争领域是正确的 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造以技术和医生赋能为核心的下一代医疗保健公司，通过Clover Assistant平台在医疗保险优势和原始医疗保险按服务收费市场实现显著的同比收入和管理生命数量增长 [5] - 公司的广泛开放网络使其能够在大多数传统企业和新进入者历史上回避的地理区域实现增长，这对于可持续增长至关重要 [6] - 公司计划在2022年实现MA会员数量的加速增长，预计全年平均会员数量达到8.2万人，同比增长超过20%，主要得益于新泽西市场的市场份额持续增长和佐治亚州的强劲增长 [24] - 公司预计2022年直接签约业务将实现显著增长，并计划在确定预期生命数量后提供更多细节 [24] - 公司将继续专注于降低MCR，通过持续的临床项目改进、提高风险评分以及减少COVID - 19的直接和间接影响，预计2022年MA GAAP MCR在95% - 99%之间，并改善直接签约业务的利润率 [25] - 公司认为医疗保险政策的演变将支持其业务模式，包括对健康公平性的关注、对风险调整因素的严格审查以及窄网络计划的增长挑战 [7] - 公司的Clover Assistant平台能够在广泛开放的网络上支持护理管理，这是其与竞争对手的真正区别，能够解锁对竞争对手不具财务吸引力的人群 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其技术能够在不影响医疗服务可及性或质量的前提下提供低成本的医疗计划，同时解决健康公平性这一重要的公共政策问题 [3] - 公司对2022年的增长前景感到乐观，预计MA业务将继续实现高于市场的增长，直接签约业务也将取得显著进展 [24] - 公司预计随着临床项目的不断改进、风险评分的提高以及COVID - 19影响的减弱，MCR将在未来几个季度继续改善 [25] - 公司认为其在实现盈利方面取得了重大进展，并计划在未来18个月内通过利用以位置为中心的模式、与供应商的有利谈判以及人力辅助自动化技术实现运营成本的协同效应和效率提升 [26] 其他重要信息 - 公司于周五发布了一份详尽的白皮书，详细阐述了其如何创建更公平的医疗保健系统的方法 [4][27] - 公司的MA PPO计划近期升级至3.5星，这不仅凸显了公司的业务模式和运营执行能力，还将在2023年带来显著的财务收益，公司目前的目标是在2022年测量年度实现4.0星 [6][7] - 公司的Clover Assistant平台自推出以来已为医生提供了约130万美元的生产建议，第三季度Clover Assistant访问量同比增长73% [14] - 公司在第三季度开始推出Clover Assistant的重大更新，旨在改善初级保健医生的工作流程并增加与电子健康记录系统的互操作性功能 [14] - 公司推出了一项新功能，使初级保健医生能够轻松获得肿瘤学方面的护理管理支持服务，并计划继续推出类似功能以覆盖更多疾病领域 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年GAAP MLR为何高于今年的正常化MLR - 公司在2022年的指导中嵌入了几百个基点的潜在COVID成本，但未对COVID成本的趋势做出假设，而是进行了合理估计，目的是提供一个可靠的预测，且认为2022年GAAP MCR与正常化MA MCR之间仍将存在显著差距 [28][29] 问题2: DC业务增长为何仍主要由直接归因驱动 - 直接签约的公共政策意图并非聚焦于自愿对齐，索赔对齐应是直接签约的主要驱动因素，自愿对齐主要用于考虑年内数据实践速度变化或新进入医疗保险的人群，且随着时间推移，自愿对齐的影响会趋于平衡，公司对DCE从今年到明年1月的增长充满信心 [32] 问题3: 如何看待2022年的会员营销方式 - 公司不关注购买数字线索，因为数字线索成本在过去三四年中以20% - 30%的复合增长率增长，认为这种方式不可持续，公司的增长主要来自现场销售和Clover营销的来电，新泽西市场是公司多年来的主要市场，市场份额不断增加，佐治亚州市场预计明年将实现翻倍增长，发展轨迹与新泽西州早期相似 [33][34] 问题4: 星级提升是否会导致MLR改善，是否会将部分收益重新投入到福利中 - 从建模角度看，星级提升带来的收益可直接计入毛利率，公司预计从3.5星提升到4星将带来500个基点以上的改善，且公司在长期预测中已考虑了Clover Assistant的改进和新功能，目标是将部分收益以更好的福利设计形式返还给消费者 [35][36] 问题5: 2022年GAAP MLR减去几百个基点的COVID成本后是否与今年的正常化MLR可比 - 这种看法是合理的 [39] 问题6: 非COVID相关利用率相对于2019年基线的情况以及2022年的预期 - 公司认为MCR从第二季度到第三季度下降850个基点是向均值回归的表现，且这种回归趋势将在第四季度和2022年持续，尽管无法准确估计COVID对2022年的影响，但已在GAAP MCR指导中进行了合理考虑 [40][41] 问题7: 会员数量低于原目标的原因及未来如何建立规模 - 公司对自身增长情况感到满意，新泽西市场的市场份额持续增长，有望成为该州第一，佐治亚州市场预计明年将实现翻倍增长，发展轨迹与新泽西州早期相似，公司认为许多竞争对手通过购买数字线索实现的增长不可持续，而公司的MA增长是纯粹的 [45][46] 问题8: 2022年是否假设存在超额利用率，MA业务的逆风是否会在明年完全逆转 - 公司预计MA业务的情况将逆转至正常水平，COVID影响的描述是一个综合考虑，包括直接和间接COVID成本以及可能延续到明年的积压需求，公司对给出的指导范围有信心 [50][51] 问题9: 2022年会员增长主要来自现有业务范围还是新县扩展 - 增长来自现有县的市场份额持续增长和新县的业务拓展，公司将在开放注册完成后分享更多信息 [53] 问题10: Clover Assistant的后续功能规划以及护理管理是内部开发还是第三方合作 - 所有相关工作均由公司主导和架构，属于Clover Assistant平台的一部分，公司有一些合作伙伴提供特定领域的支持，如集成或API集成，未来将继续推出更多EHR集成功能，以提高工作流程效率和用户参与度，并计划在Clover Assistant服务中推出更多针对特定疾病的护理管理和规划功能 [55][56] 问题11: DCE明年的预计注册人数规模 - 公司认为DCE明年将实现显著增长，但由于CMMI正在确定DCE的初始生命估计数，公司决定在获得相关数据后再提供具体指导 [59] 问题12: MLR大幅下降且季度仍有PDR的原因，PDR主要由MA还是直接签约业务驱动 - PDR主要由MA业务导致，是由于收到索赔的时间与预期的IBNR之间的时间差问题 [61] 问题13: 2022年MLR指导是否排除PDR - 是的，2022年GAAP MLR指导中不考虑PDR [62] 问题14: 直接签约业务经济表现为何在距离CMS对账还有8 - 9个月时就大幅改善 - 部分原因是市场MedEx趋势向均值回归，公司在新泽西和纽约地区的市场受到独特影响；此外，直接签约业务中Clover Assistant的访问率已达到约60%，公司希望在年底前将其提高到70%以上，Clover Assistant对MedEx有显著影响，这是直接签约模式的核心 [63] 问题15: 是否有季度末的母公司现金数据 - 公司不确定是否有该数据，会跟进并可能在文件中提供 [64] 问题16: 公司是否有降低MCR的路径指导，何种MCR可视为成功和领先水平，为此做了哪些调整 - 公司希望将MCR降至85%左右，并搭配出色的计划设计，目前正常化MCR处于90%多，考虑3.5星和4.0星的影响后，MCR将降至80%多，且不考虑Clover Assistant的进一步改进；公共政策对依赖窄网络或人头费模式的大型MA参与者不利，而对公司是利好，星级评定方面，健康公平性总结得分最终将对星级产生影响，公司有信心在不依赖政策变化的情况下实现目标 [67][68] 问题17: 能否提供Clover Assistant的使用频率和关键绩效指标，以及其解决了哪些原本无法解决的医疗问题 - 公司产品和技术团队一直在关注相关指标，Clover Assistant管理的生命数量同比增长223%，使用该平台的NPIs数量同比增长约45%，第三季度Clover Assistant访问量同比增长73%，自推出以来已为医生提供约130万美元的建议，公司会考虑是否提供更多参与统计信息 [70][71] 问题18: CFO招聘进展如何，是否会在2021年宣布结果 - 招聘工作正在积极进行中，难以预测何时结束，但已收到候选人进行评估，现任临时CFO将在过渡开始前继续任职 [74] 问题19: Clover Assistant未来是否会扩展到医疗保险优势人群之外，扩展到开放市场的指标是什么 - 从Clover Assistant的角度来看，其目标是帮助尽可能多的人，该平台的概念适用于整个医疗保健领域，目前已在医疗保险优势和直接签约业务中使用，未来可能会扩展到第三方支付者或承担风险的机构；公司自成立以来一直明确使命是改善每一个生命，而非仅针对医疗保险人群，尽管目标远大，但公司相信随着时间推移能够实现 [77][78] 问题20: 公司是否打算扩展到50个州的医疗补助管理式护理计划，或向提供此类覆盖的公司授权Clover Assistant - 公司近期一直在积极思考如何在医疗补助领域产生重大积极影响，认为自身在Clover Assistant基础设施方面具有优势，未来将分享更多相关信息 [80]

业务运营范围 - 截至2021年9月30日，公司在8个州的108个医保优势（MA）市场运营，拥有67,281名MA会员；PPO计划在45个州和哥伦比亚特区获许可，HMO在新泽西州和得克萨斯州获许可[187] - 2022年起，公司MA计划将新增101个县和1个州，共在9个州的209个县提供服务，这些市场约有520万医保潜在人群[191] 直接签约模式（DC Model）情况 - 截至2021年9月30日，公司参与直接签约模式（DC Model），有850名签约参与的初级保健医生和865个首选供应商及机构；管理的生命数量达129,099人，较2021年1月1日接近翻倍[188][189] 认股权证行权情况 - 2021年9月14日，公司完成所有流通认股权证赎回，33,932份公共认股权证现金行权，26,716,041份无现金行权，占公共认股权证的96.9%；剩余849,965份赎回；私募认股权证全部无现金行权；认股权证行权现金收入0.4百万美元[192] 业务评级情况 - 2021年10月8日，CMS为公司PPO计划2020年测量年度评定3.5星，超90%的MA会员通过PPO计划服务[193] 业务合并与募资情况 - 2021年1月7日，公司完成业务合并，同时向投资者发售40,000,000股A类普通股，募资400.0百万美元[194] - 业务合并按反向资本重组会计处理，预计现金净增加约670.0百万美元，包括PIPE投资400.0百万美元，交易成本约61.0百万美元[195][196] 疫情对业务的影响 - 疫情期间，公司Clover Assistant平台就诊从100.0%线下转为2020年4月和5月分别为82.0%和64.0%线上[201] - 2021年第三季度，公司照顾感染病毒会员成本较上年同期上升，疫情间接成本增加，服务延迟和病情加重致利用率上升[203] - 因疫情，公司可能无法像往年全面记录会员健康状况，或影响风险调整因子和未来收入准确性[203] MA业务关键指标变化 - 截至2021年9月30日九个月，MA业务成员数为67,281人，2020年同期为57,503人[213] - 2021年前九个月MA业务总保费收入（毛）为5.9876亿美元，PMPM为1000美元；2020年同期分别为5.01483亿美元和986美元[213] - 2021年前九个月MA业务总保费收入（净）为5.9839亿美元，PMPM为999美元；2020年同期分别为5.011亿美元和985美元[213] - 2021年前九个月MA业务医疗索赔费用（毛）为6.413亿美元，PMPM为1071美元；2020年同期分别为4.11243亿美元和808美元[213] - 2021年前九个月MA业务净医疗索赔费用为6.40624亿美元，PMPM为1069美元；2020年同期分别为4.1054亿美元和807美元[213] - 2021年前九个月MA业务医疗护理比率（毛）为107.1%，2020年同期为82.0%[213] - 2021年前九个月MA业务医疗护理比率（净）为107.1%，2020年同期为81.9%[213] DC业务关键指标变化 - 截至2021年9月30日九个月，DC业务受益人数量为61,818人[225] - 2021年前九个月DC业务收入为4.3902亿美元，PBPM为1175美元[225] - 2021年前九个月DC业务净医疗索赔费用为4.69972亿美元，PBPM为1258美元[225] 费用政策变化 - 2020年公司支付年度健康保险行业费用约800万美元，该费用自2021年起永久废除[238] 证券转换情况 - 2019年2 - 8月公司发行初始本金总额3.738亿美元的可转换证券，2021年1月7日转换为公司B类普通股[243] 贷款协议情况 - 2017年3月21日公司签订定期贷款协议，本金总额6000万美元，2021年6月29日还清本息并终止协议[245] - 2021年6月29日，公司自愿支付2070万美元剩余本金和20万美元利息，终止贷款安排[300] 2021年第三季度财务指标变化 - 2021年第三季度保费净收入2.037亿美元，较2020年同期增加3660万美元，增幅21.9%，主要因会员增长17% [254][255] - 2021年第三季度直接签约收入2.226亿美元，源于61818名原始医疗保险受益人加入[254][256] - 2021年第三季度其他收入0.09亿美元，较2020年同期减少110万美元，降幅56.9%，主要因净投资和租金收入降低[254][258] - 2021年第三季度净医疗索赔费用4.364亿美元，较2020年同期增加2.916亿美元，增幅201.3%，主要因业务开展、会员增长和疫情影响[254][259] - 2021年第三季度薪资福利7340万美元，较2020年同期增加5670万美元，增幅341.2%，主要因股票薪酬费用增加[254][260] - 2021年第三季度一般及行政费用4570万美元，较2020年同期增加1590万美元，增幅53.3%，主要因专业费用和软件应用费用增加[254][261] - 2021年第三季度利息费用0.0413亿美元，较2020年同期减少890万美元，降幅95.5%，主要因可转换证券转换为普通股[254][264] - 2021年第三季度，票据和证券折价摊销减少440万美元，降幅99.7% [265] - 2021年第三季度，衍生工具收益为0，而2020年同期为6810万美元 [267] 2021年前九个月财务指标变化 - 2021年前九个月，保费净收入增加9730万美元，增幅19.4%，达5.984亿美元 [271] - 2021年前九个月，直接签约收入为4.39亿美元 [272] - 2021年前九个月，其他收入减少300万美元，降幅54.1%，降至260万美元 [273] - 2021年前九个月，净医疗索赔费用增加6.988亿美元，增幅170.2%，达11.094亿美元 [275] - 2021年前九个月，薪资和福利增加1.442亿美元，增幅251.5%，达2.016亿美元 [277] - 2021年前九个月，利息费用减少2270万美元，降幅89.0%，降至280万美元 [281] 现金及现金流量情况 - 截至2021年9月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为4.207亿美元 [285] - 2021年前九个月，经营活动净现金使用量为2.0215亿美元，投资活动净现金使用量为3.28956亿美元，融资活动净现金提供量为6.41022亿美元 [290] - 2021年前9个月经营活动净现金使用量为2.022亿美元，包含4.006亿美元净亏损[293] - 2020年前9个月经营活动净现金使用量为5860万美元，包含1000万美元净亏损[294] - 2021年前9个月投资活动净现金使用量为3.29亿美元，主要因7.056亿美元用于购买投资证券，3.771亿美元来自证券出售和到期[295] - 2020年前9个月投资活动净现金流入为6980万美元，主要因2.227亿美元来自证券出售和到期，1.522亿美元用于购买投资证券[296] - 2021年前9个月融资活动净现金流入为6.41亿美元，源于6.662亿美元反向资本重组收益，3090万美元未偿定期贷款本金支付[297] - 2020年前9个月融资活动净现金流入为1090万美元，源于2000万美元可转换证券发行收益和390万美元非控股权益收购，1390万美元未偿定期贷款本金支付[298] 未付索赔和索赔调整费用情况 - 截至2021年9月30日，MA业务未付索赔和索赔调整费用总计1.34698亿美元，其中IBNR占比90.5% [311] - 截至2021年9月30日，DCE业务未付索赔和索赔调整费用总计551.2万美元，IBNR占比100% [314] 履约担保与认股权证负债变化 - 公司参与DC Model确认2.446亿美元履约担保，2021年第三季度行使和赎回所有认股权证使应付认股权证从2020年12月31日的9780万美元降至0 [305] 认股权证发行与条款修改情况 - 2015年9月公司发行可购买210万股普通股的认股权证，2017年3月21日发行可购买1266284股D系列优先股的认股权证[331] - 2016年11月和2017年12月公司向服务提供商发行可购买261681股普通股的认股权证[332] - 2017年3月21日公司签订本金为6000万美元的贷款安排[331] - 2020年10月5日公司与SCH签订合并协议并修改旧认股权证条款，其自动转换为普通股[333] - 2021年7月22日公司宣布赎回所有未行使的公开认股权证和私募认股权证，8月24日公开认股权证摘牌并重新分类[335] 投资组合评级情况 - 截至2021年9月30日，公司固定到期证券投资组合均未被评为未评级或低于投资级[352] 股票奖励费用确认方法 - 公司对所有基于股票的奖励按授予日估计公允价值计量和确认补偿费用，股票期权和员工股票购买计划机会用布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型估计，受限股票单位基于授予日普通股估计公允价值[339] - 公司对有基于绩效归属条件的奖励，如市场绩效受限股票单位，在认为归属条件可能满足时采用加速分摊法确认费用[341] 会计准则适用情况 - 公司选择将自己视为《JOBS法案》定义的新兴成长公司，可延长采用新的或修订的会计准则的过渡期[349] 市场风险情况 - 公司主要市场风险是与固定到期工具投资相关的利率风险，无重大商品风险暴露[350]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收4.12亿美元，同比增长140% [6][18] - 第二季度GAAP MCR为111%，去年同期为70%；按新的非GAAP方法计算，去年Q2 MCR为97.5%，今年为97.0% [9][10] - 第二季度非GAAP调整后运营费用为6480万美元，占总收入的16%，去年同期为3920万美元，占比23% [23] - 第二季度调整后EBITDA亏损1.387亿美元，去年同期为盈利2480万美元 [23] - 经调整后，第二季度正常化调整后EBITDA亏损5800万美元 [24] - 预计2021年全年总收入在14 - 15亿美元之间，其中MA收入7.6 - 7.9亿美元，医保直接签约收入6.5 - 7亿美元 [25] - 预计2021年全年MA正常化非GAAP MCR在94% - 97%之间 [26] - 预计2021年全年非GAAP调整后运营费用在2.5 - 2.7亿美元之间，下半年占收入的16% [26] - 预计2021年全年正常化调整后EBITDA亏损在2.5 - 2.1亿美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - MA业务：截至6月30日，MA会员数为66600人；第二季度MA GAAP MCR为111%，正常化非GAAP MCR约为97% [18][20] - 直接签约业务：截至6月30日，直接签约人数为62000人；GAAP基础上直接签约净医疗索赔为2.419亿美元；最终财务结果要到CMS对第一年进行对账后才能确定 [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司最大的市场新泽西和纽约受COVID - 19影响较大，影响了收入和医疗费用 [8][19] - 新泽西数据显示，超过80%的65岁以上人群已完全接种疫苗，公司认为其会员接种情况与此相近 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在ICL基础上取得进展并服务更多老年人，改善美国服务不足老年人的健康公平性，调整破碎医疗体系的激励机制 [5] - 2022年MA计划将扩展到另外101个县，正在为秋季年度注册期做准备；增加更多DCE提供商，进入新州，如DCE扩展到佛罗里达州 [7] - 公司通过Clover Assistant在医保优势市场和按服务收费市场开展业务，认为能获取1万亿美元医保市场的全部潜力 [13] - 公司加强团队建设，新聘请首席增长官Prabhdeep Singh和首席战略与发展官Justin Joseph；CFO Joe Wagner将离职，Mark Herbers担任临时CFO [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19给公司带来短期挑战，影响了风险评分和医疗费用，但公司会继续在疫情期间帮助会员，这是公司的使命 [8] - 尽管有短期影响和波动，但公司预计将继续实现稳定的收入增长，随着市场份额扩大和直接签约业务优化，未来有很大潜力 [25][28] 其他重要信息 - 公司提供关于COVID - 19影响的额外披露，包括直接成本、风险评分变化和利用率变化，认为正常化指标能更好反映公司基本面 [9] - Clover Assistant已推广到按服务收费人群，管理的人数增长到约9.5万人，同比增长229%，有望管理超过10亿美元的年化医保收入 [14] - Clover Assistant每月有超过2.7万次会话，平均每次会话有9个数据驱动的任务服务，参与率保持在90%左右 [14] - 2021年上半年，看过Clover Assistant支持的医生的回头客，正常化MCR为89.8%，低于未看过的97% [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明利用率趋势，下半年假设存在哪些风险，以及目前会员的疫苗接种比例 - 由于COVID - 19影响，很难预测下半年的整体利用率，所以公司按正常化基础呈现数据；从新泽西的数据看，超过80%的65岁以上人群已完全接种疫苗，公司认为会员接种情况与此相近，但仍在通过外展调查等方式验证数据 [31] 问题2: 直接签约业务的会员数量预计持平，之前曾指导为70万，能否确认 - 直接签约项目的很多规则还不确定，公司将在未来一两个季度了解更多；大部分增长将来自按索赔对齐，签约的新业务将从明年1月开始影响索赔对齐；今年剩余时间很难预测会员数量变化 [34][36] 问题3: 明年的增长是否基于较低基数，更多是索赔对齐而非自愿对齐 - 公司目前不提供明年的额外指导，会在适当时候分享与新业务合作的更多信息 [39] 问题4: MLR升高且PPD为负，如何确定这纯粹是COVID - 19相关，对明年MLR回到正常轨迹的信心如何，明年MLR是否会更高 - 公司认为正常化MCR计算是合理的，MCR受收入和医疗费用两方面影响，今年医疗费用的部分情况会在明年的风险调整收入中体现，所以有理由相信明年医保MCR会更接近正常水平；公司通过第三方精算师和内部团队分析索赔，认为部分费用会在患者完成延期服务后得到缓解，病情变化部分会通过风险评分体现 [41][42] 问题5: 调整后的MLR从97.5%降至97%，改善幅度不大，是新老县的差异还是其他原因，长期MLR目标如何考虑 - 这与Clover Assistant的覆盖时间和程度相关，CA覆盖是影响财务模型的最大杠杆，这是公司首次从说明性角度分享CA覆盖影响的数据 [47] 问题6: Clover Assistant在两类地区的覆盖扩展速度如何 - 公司目前无法给出最精确的答案，但现在扩展Clover Assistant覆盖的速度比过去更快，原因包括平台迁移、EHR集成进展以及不同业务线对CA覆盖的促进作用 [48] 问题7: 请说明直接签约业务收入确认的变化，与之前预期相比有何不同，第一季度到现在有什么改变 - 由于直接签约实体与医生的关系各不相同，公司之前与审计师讨论后采取了保守立场；本季度经过与SEC及其他会计公司的进一步讨论，决定将所有风险医保支出确认为收入，这也调整了会计处理和未来指导 [52] 问题8: CMS追溯调整基准对收入确认有何影响，何时能得到更多指导 - CMS每季度可对确定基准的趋势因素进行追溯调整，公司无法确定调整方向和时间，会在CMS进行调整时记录相关调整 [54][55] 问题9: 之前曾表示直接签约业务今年可能大致盈亏平衡，本季度MLR高于预期，如何看待该业务今年剩余时间的利润率和盈利能力 - 目前只有第二季度的数据，且数据格式有限，公司尚未形成结论；预计未来一两个季度能有更清晰的理解，且公司正在实施的一些计划将在下半年生效 [56] 问题10: 门诊费用较高，住院方面有何值得关注的情况，直接COVID成本和非COVID利用率目前的跟踪情况如何，PDR费用中MA和直接签约业务各占多少 - PDR费用与MA业务相关，是年内费用，本季度计提，将在未来两个季度摊销；住院方面未看到明显的 acuity增加，主要是门诊方面出现病情加重情况；关于COVID影响，Delta变种导致医院利用率上升，但随着疫苗批准和产能增加，未来一年到18个月美国有望逐步恢复正常 [59][60] 问题11: 从第一季度到第二季度，正常化MLR定义的变化主要是风险调整还是其他因素 - 第二季度公司将与COVID相关的临时因素剔除，包括估计的延期护理需求和确定风险调整部分，这是主要差异 [61] 问题12: MA收入指导略低，但会员数量不变，是与风险调整有关还是其他原因 - 主要是时间因素，第三季度已有增长，且增长可能更集中在下半年；公司推出的杂货福利已看到积极效果，与风险调整关系不大 [62][64] 问题13: 本季度直接签约业务的MLR按GAAP基础计算为111%，对该数据的确认有多大把握 - 由于数据有限，公司采取了保守立场记录该数据；后期止损等因素可能对下半年有利，且预计Clover Assistant的使用会增加；目前未看到该群体有超出预期的情况，第二季度数据是基于有限数据的保守看法 [66] 问题14: Clover Assistant与竞争对手软件相比有哪些优势 - Clover Assistant能提供纵向数据视图，可从各方面获取数据；个性化程度高，专注每次就诊的五分钟；临床和产品团队提供分析，帮助PCP确定关注重点；这些优势体现在对市场和MLR的影响上 [67] 问题15: 直接签约业务的收入如何实现，单位经济与医保优势业务相比如何，签约提供商与公司签订风险分担协议的频率如何 - 公司业务模式以提供商为中心，管理直接签约业务的增量运营费用相对较低，有很大的运营协同效应；从毛利率角度看，直接签约业务有机会产生合理且有吸引力的利润；公司在与医生的财务对齐中，避免了风险调整编码的不当激励，更注重围绕成本管理和患者价值进行风险分担 [68][69] 问题16: 如何向医生营销Clover Assistant - 公司不直接向医生收取Clover Assistant的费用，而是强调为数据驱动的初级保健支付更高费用；通过测量净推荐分数和医生满意度，根据反馈改进产品，提高参与率；未来EHR集成将进一步提高参与率和CA的影响 [70][71]

业务运营范围与计划 - 截至2021年6月30日，公司在8个州的108个医保优势（MA）市场运营，拥有66,566名MA会员；PPO计划在45个州和哥伦比亚特区获许可，HMO在新泽西州和得克萨斯州获许可[194] - 2022年起，公司计划在额外101个县和1个州推出MA计划，若获批准，MA计划将覆盖9个州共209个县，对应约520万医保人群[198] 医疗服务签约情况 - 截至2021年6月30日，公司与约1,800名个体医疗服务提供商签约，有62,025名签约直接签约实体（DCE）受益人；管理约129,000人的医疗服务，接近2021年1月1日时的两倍[195][196] 认股权证赎回 - 2021年7月22日，公司宣布于8月23日赎回所有流通的公开认股权证和私募认股权证，赎回价格为每份0.10美元；认股权证持有人可在赎回日前以每股11.50美元的行权价现金行权，或选择无现金行权，每份认股权证获0.249股A类普通股[199] 业务合并与募资 - 2021年1月7日，公司完成业务合并，同时向特定投资者发行并出售4000万股A类普通股，募资4亿美元；业务合并使公司现金净额预计增加约6.7亿美元，其中包括PIPE投资所得约4亿美元，业务合并估计交易成本约6100万美元[200][202] 平台就诊方式变化 - 疫情期间，公司Clover Assistant平台的就诊方式从100%线下转为2020年4月的82%和5月的64%线上就诊[208] 2021年第二季度MA业务财务数据 - 2021年第二季度，公司MA业务保费收入净额为1.95357亿美元，每会员每月（PMPM）980美元；净医疗理赔支出为2.16785亿美元，PMPM 1087美元；医疗赔付率（MCR）为111.0%[211] 疫情对医疗成本影响 - 2020年第二季度，疫情使住院成本增加，但门诊和办公室就诊减少抵消了该增长；自2020年第四季度起，公司因疫情产生额外净医疗理赔，且无门诊和办公室就诊减少的抵消[212] 2021年末MA业务财务数据对比 - 2021年末医疗保险优势（MA）业务会员数为66,566人，2020年为56,815人；MA业务总保费收入（毛）为394,983千美元，2020年为334,282千美元；总医疗索赔费用（毛）为432,552千美元，2020年为266,042千美元；总医疗护理比率（毛）为109.5%，2020年为79.6%[219] 2021年6月30日DC业务财务数据 - 2021年6月30日直接签约（DC）业务受益人数为62,025人；DC业务收入为216,373千美元，人均每月收入为1,156美元；净医疗索赔费用为241,912千美元，人均每月费用为1,292美元；DC业务利润率为111.8%[232] 业务部门划分 - 公司业务分为医疗保险优势和直接签约两个可报告部门，划分依据是医疗服务交付商业模式[215] 保费收取方式 - 公司通过与CMS的合同提供保险计划获得保费，保费按每月从CMS收取，基于精算投标和风险调整模型[224] 再保险合同影响 - 公司会签订再保险合同，以限制潜在损失并提供增长空间，再保险会影响保费和医疗索赔费用的计算[225,228] 其他收入构成 - 其他收入主要包括租赁收入、再保险补贴收入、投资利息收入及投资买卖损益等[239,240] 工资和福利情况 - 工资和福利包括员工工资、销售佣金、股票薪酬费用等，业务合并后预计会因扩招和合规要求增加而上升[241,242] 一般和行政费用情况 - 一般和行政费用包括法律、会计等专业费用，业务合并后因作为上市公司运营预计会增加[243,245] 健康保险行业费用变化 - 2020年公司支付的年度健康保险行业费用约为800万美元，该费用自2021年起永久废除[244] 折旧和摊销内容 - 折旧和摊销包括与公司财产和设备相关的所有折旧和摊销费用[248] 可转换证券转换 - 2019年2 - 8月发行初始本金总额3.738亿美元可转换证券，2021年1月7日完成业务合并时转换为公司B类普通股[249] 2021年第二季度财务数据变化 - 2021年第二季度保费收入净额增至1.954亿美元，同比增加2500万美元，增幅14.7%，主要因会员增长17.2%及额外风险调整收入280万美元[261][262] - 2021年4月开始参与直接签约项目，第二季度相关收入为2.164亿美元[261][263] - 2021年第二季度其他收入降至74.2万美元，同比减少102.4万美元，降幅58.0%，主要因净投资和租金收入降低及未收到补贴[261][264] - 2021年第二季度净医疗索赔增至4.585亿美元，同比增加3.392亿美元，增幅284.1%，主要因直接签约项目启动、会员增长及疫情影响[261][265] - 2021年第二季度薪资福利增至6216.7万美元，同比增加4294万美元，增幅223.3%，主要因股票薪酬费用增加[261][268] - 2021年第二季度一般及行政费用增至4562.8万美元，同比增加2416万美元，增幅112.5%，主要因法律等专业费用及软件应用费用增加[261][269] - 2021年第二季度认股权证应付公允价值变动损失为1.345亿美元，同比增加1.249亿美元，主要因公开认股权证和私募认股权证按市值计价调整[261][271] - 2021年第二季度利息费用降至122.9万美元，同比减少724.8万美元，降幅85.5%，主要因可转换证券转换为普通股[261][272] - 2021年第二季度票据和证券折扣摊销降至0，同比减少480.7万美元，降幅99.8%，与业务合并完成有关[261][273] 2021年上半年财务数据变化 - 2021年上半年保费净收入增至3.947亿美元，增长6070万美元，增幅18.2%，主要因会员增长17.2%，从2020年6月30日的56815人增至2021年6月30日的66566人，另有280万美元风险调整收入[279][280] - 2021年4月开展直接签约业务，上半年相关收入为2.164亿美元，归因于截至2021年6月30日有62025名受益人加入[281] - 2021年上半年其他收入降至170万美元，减少190万美元，降幅52.5%，主要因净投资收入减少120万美元、租金收入减少20万美元，且2020年收到的50万美元州补贴在2021年未收到[279][282] - 2021年上半年净医疗索赔增至6.73亿美元，增加4.073亿美元，增幅153.3%，主要因2021年4月开展直接签约业务、MA会员增长及新冠疫情影响[279][283] - 2021年上半年薪资和福利增至1.282亿美元，增加8750万美元，增幅214.9%，主要因股票薪酬费用增加8230万美元[279][286] - 2021年上半年一般及行政费用增至8420万美元，增加3430万美元，增幅68.6%，主要因法律和专业费用增加、软件应用费用增加，且2021年确认了850万美元递延收购成本摊销费用[279][287] - 2021年上半年认股权证应付公允价值变动损失为4900万美元，较2020年增加3710万美元，增幅312.7%，主要因按市值计价调整[279][289] - 2021年上半年利息费用降至240万美元，减少1390万美元，降幅85.2%，主要因可转换证券转换为普通股[279][290] 2021年6月30日资产情况 - 截至2021年6月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为5.901亿美元，另有4010万美元可供出售和持有至到期投资证券，可转换票据余额为2120万美元，定期贷款票据无余额[294] 2021年上半年现金流量情况 - 2021年上半年经营活动净现金使用量为1.57亿美元，投资活动净现金使用量为8660万美元，融资活动净现金提供量为6.37034亿美元[300] 2020年上半年投资活动现金情况 - 2020年上半年投资活动提供的净现金为6830万美元，主要源于出售和到期投资证券获得1.421亿美元，部分被购买投资证券使用的7330万美元抵消[305] 2021年上半年融资活动现金情况 - 2021年上半年融资活动提供的净现金为6.37亿美元，是反向资本重组获得6.662亿美元收益（扣除交易成本），部分被定期贷款本金支付3090万美元抵消的结果[306] 2020年上半年融资活动现金情况 - 2020年上半年融资活动使用的净现金为460万美元，主要是定期贷款本金支付910万美元，部分被收购非控股权益获得390万美元抵消的结果[307] 贷款协议情况 - 2017年3月公司签订贷款协议，可获最高6000万美元定期贷款，当时借款4000万美元，利率11.0%；10月借款剩余2000万美元，利率11.25%[308] 贷款安排终止 - 2021年6月29日，公司自愿支付剩余本金2070万美元和利息20万美元，终止贷款安排[309] 可转换证券购买协议 - 2018年12月公司签订可转换证券购买协议，最高本金5亿美元；2019年2 - 8月发行初始本金3.738亿美元的可转换证券[310] 可转换证券强制转换 - 业务合并完成时，可转换证券强制转换为74694107股公司B类普通股[311] 合同义务和承诺变化 - 截至2021年6月30日，与2020年12月31日相比，合同义务和承诺的重大变化包括4.551亿美元的履约担保、自愿还款及终止贷款安排、3.738亿美元可转换证券转换为普通股[314] 市场风险情况 - 公司主要市场风险是固定到期投资的利率风险，投资组合无未评级或低于投资级别的固定到期证券[322][323] 通胀影响情况 - 尽管目前通胀未对公司财务状况和经营成果产生重大影响，但未来高通胀率可能影响公司维持运营费用占总收入的比例[324]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超2亿美元，较去年同期增长21%，主要因会员数量增加 [10][31] - GAAP医疗成本率（MCR）为107.6%，主要因照顾新冠确诊会员产生高额成本；非GAAP正常化MCR为95.4%，高于2020年全年的90.5% [32][34] - 第一季度非GAAP调整后运营费用为6190万美元，较2020年第一季度增加1390万美元，主要因支持直接签约计划的基础设施投资及专业、法律和咨询费用增加 [38] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损7620万美元，去年同期为亏损2170万美元；正常化调整后EBITDA亏损5210万美元 [39] - 第一季度GAAP净亏损4840万美元，2020年第一季度为亏损2820万美元；本季度认股权证负债公允价值变动收益8550万美元 [40] - 第一季度末流通股约4.081亿股，截至2021年3月31日，现金、现金等价物和投资总计7.201亿美元；今年第一季度完成与Social Capital的合并，获得约6.7亿美元净收益用于支持增长和营运资金 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势（Medicare Advantage）业务 - 季度末医疗保险优势会员超6.63万人，较2020年第一季度增长约18% [31] - 预计2021年全年医疗保险优势会员在6万 - 7万人之间 [42] - 预计2021年全年医疗保险优势业务正常化非GAAP MCR在94% - 97%之间 [50] 直接签约（Direct Contracting）业务 - 4月1日启动直接签约实体Clover Health Partners，通过索赔对齐增加约6.5万名受益人，预计全年通过自愿对齐增加更多受益人 [10] - 预计2021年底直接签约业务总对齐受益人在7万 - 10万人之间，大部分增量自愿对齐预计在第四季度生效 [44] - 预计2021年直接签约业务营收在2000万 - 3000万美元之间，全年总营收在8.1亿 - 8.3亿美元之间 [45] - 直接签约业务每位会员基准高于原预测，预计2021年管理下的直接签约业务医疗保险基准支出在7亿 - 8亿美元之间 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州以外市场第一季度MCR低于新泽西州市场，支持公司地理多元化战略 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以技术为中心，通过Clover Assistant软件驱动医疗服务变革，致力于改善患者健康结果，降低医疗成本 [5][11] - 从医疗保险优势业务拓展至原始医疗保险业务，推出直接签约实体Clover Health Partners，展示了Clover Assistant的可扩展性 [10][11] - 加强组织建设，本季度宣布两名新董事会成员加入，并聘请Derrick Nueman负责投资者关系和公司战略 [18] - 持续迭代Clover Assistant，增加支持直接签约业务的功能，整合更多实时临床数据源，提升个性化推荐能力 [21][22] - 努力降低会员获得医疗服务的障碍，拓展Clover Assistant的应用场景，如推出针对住院环境的测试版、与Walgreens合作开设健康角落等 [24][26] - 公司认为自身软件驱动的模式具有竞争优势，能够快速、低成本地在全国范围内部署软件，与依赖传统技术和资产的公司形成差异化 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来短期不确定性，但公司软件基础设施使其能够快速启动直接签约实体，会员数量翻倍，预示着公司有能力以高扩展性进入相邻市场，降低成本、增加选择并改善医疗服务 [19] - 公司对直接签约业务的推出感到兴奋，看好其未来机会；Clover Assistant技术是公司的市场领先差异化优势；公司专注于创建更健康的社会，提供高质量、公平的医疗服务 [56] - 虽然当前面临一些挑战，如疫情影响、医疗成本上升等，但公司相信随着规模扩大、地理多元化、星级评级提高以及Clover Assistant技术的不断迭代，未来利润率将得到提升 [37] 其他重要信息 - 公司计划发布白皮书总结其在健康公平方面的努力，希望推动行业对此话题的讨论 [9] - Clover Assistant支持两种临床模式，一种覆盖通过初级保健医生接受常规护理的会员，另一种是针对病情最严重、医疗情况最复杂会员的家庭护理模式Clover Homecare，该模式有助于降低成本、提高护理标准 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司最初设定的直接签约业务在几年内达到50万会员的目标，现在如何看待该目标？ - 公司目前不会给出未来年份的指导，但表示今年仍有机会接触到20万会员，且项目开局良好，自愿对齐进展顺利，随着对索赔对齐和自愿对齐的了解增多，未来会完善相关数据 [60][61] 问题2: 如何看待今年与去年、2019年相比的MCR改善情况，以及相关调整对核心MCR的影响？ - 从正常化角度看，与2019年相比公司业务有进步，当时MCR在98 - 99，现在看到了向低中90s的进展；今年第一季度受疫情、递延护理回归、风险评分编码和医生费用表增加等因素影响，公司给出的全年MCR指导较为保守；长期来看，公司关注Clover Assistant与非Clover Assistant的MCR差异以及与其他公司相比的MCR情况 [63][64][65] 问题3: 今年编码逆风对MLR的影响大概有多少基点？ - 公司认为该影响范围约为150 - 200基点，比原预期略高 [66] 问题4: 如何确保Clover Assistant保持医疗AI领先地位，是否与数据分析公司或数据科学家合作扩展数据集，是否会将技术授权给其他保险公司，Clover Assistant如何帮助医生提供个性化护理？ - 公司通过临床模型的闭环，让真实医生对数据做出反应和行动，再将这些行动反馈到模型训练中，从而实现更快迭代，保持领先地位；未来可能会考虑授权技术，此前在国际市场的测试表明公司数据平台和训练在非美国和非英语数据集上表现良好；Clover Assistant会话针对每个护理场景进行个性化设置，能提供从临床项目推荐到诊断确认、护理缺口填补等个性化建议 [67][68][69] 问题5: 对自愿对齐主要在第四季度实现的信心来源，以及展望中假设的这些自愿受益人带来的收入有多少？ - 自愿对齐初期结果积极，但需考虑CMS的时间安排，因此给出更保守的范围；目前自愿对齐带来的收入和基准在指导中占比较小，从收入确认角度，仅假设将约45%的基准作为技术收入记录 [73][74] 问题6: CMMI停止直接签约项目新申请人申请对公司机会的影响？ - 难以确定CMMI的最终决定，可能是为了确保项目规则和监管合适，避免过多申请人使项目难以管理；但公司认为这对自身影响不大，因为Clover是唯一软件驱动的直接签约参与者，能帮助实践在项目中取得成功 [76][77] 问题7: 与Walgreens合作的经济模式如何，会员通过使用全球抗性平台的PCP就诊与通过其他渠道就诊相比有何优势？ - 公司未分享合作的具体经济细节；Walgreens健康角落为PCP提供补充服务，而非取代PCP，Clover Assistant支持护理协调和数据共享，使会员更方便获得补充护理 [79][80] 问题8: SEC相关情况及公司对股价的策略？ - 公司一般不评论未决事项，会依法披露信息；公司对股价持长期导向，认为随着时间推移，Clover系统的价值、模式优势和计划设计的吸引力将被更多人理解，股价会随公司长期目标的实现而得到提升 [81][82] 问题9: Walgreens健康角落的服务是否由药剂师提供，他们是否能访问Clover Assistant并将信息反馈给PCP，公司是否鼓励会员在Walgreens配药以填补护理缺口？ - 健康角落有具备药剂师能力的员工，但不是实际的药房柜台；他们可以访问Clover Assistant平台，获取与PCP相同的护理缺口信息；目前护理服务与药房福利分开，会员可自由选择药房，同时也可在健康角落获得补充护理 [85][86][87] 问题10: Clover家庭护理是由提供者上门服务还是有虚拟护理成分，未来是否会增加其他服务？ - Clover家庭护理是公司内部建立的基于家庭的模式，由公司雇佣的初级保健医生提供上门服务，去年也包含虚拟护理；该模式与现有初级保健医生合作，共享数据并产生节省成本的效果，且已应用于直接签约业务；与其他模式相比，Clover家庭护理能提高符合条件会员的参与率 [88][89][90] 问题11: Clover Assistant是否会取代医生进行基本操作，公司对远程医疗的愿景如何？ - Clover Assistant不会取代医生，而是帮助医生利用个性化信息和建议做出最佳决策；未来几年，公司有望将Clover Assistant与VR和AR技术结合，提供更详细的虚拟就诊服务，这有助于拓展农村医疗服务和应对未来疫情 [92][93]

公司业务运营范围 - 截至2021年3月31日，公司在8个州的108个医保优势市场运营，拥有66,348名医保优势会员[157] - 公司PPO计划在45个州和哥伦比亚特区获得许可，HMO在新泽西州和得克萨斯州获得许可[157] - 2021年4月1日，公司子公司Clover Health Partners, LLC作为直接签约实体参与CMS的全球和专业直接签约模式[158] 业务合并相关情况 - 2021年1月7日，公司完成业务合并，同时向特定投资者发行并出售4000万股A类普通股，总购买价为4亿美元[159] - 业务合并使公司现金净额预计增加约6.7亿美元，其中包括4亿美元PIPE投资收益，业务合并估计交易成本约6100万美元[161] 平台业务数据 - 2020年4月和5月，公司Clover Assistant平台虚拟访问比例分别达到82%和64%[166] 2021年第一季度财务关键指标（金额及比率） - 2021年第一季度，公司净保费收入为1.99376亿美元，每会员每月1005美元[169] - 2021年第一季度，公司净医疗索赔支出为2.14432亿美元，每会员每月1081美元[169] - 2021年第一季度，公司净亏损4841.7万美元[169] - 2021年第一季度，公司净医疗护理比率为107.6%[169] 2021年第一季度财务指标同比变化（金额） - 2021年第一季度净保费收入为199,376千美元，较2020年同期的163,710千美元增长35,666千美元，增幅22%[203] - 2021年第一季度其他收入为949千美元，较2020年同期的1,795千美元减少846千美元，降幅47%[203] - 2021年第一季度净医疗索赔费用为214,432千美元，较2020年同期的146,328千美元增长68,104千美元，增幅47%[203] - 2021年第一季度薪资和福利为66,024千美元，较2020年同期的21,484千美元增长44,540千美元，增幅207%，其中2021年和2020年3月31日止三个月的基于股票的薪酬费用分别为4270万美元和210万美元[203] - 2021年第一季度一般及行政费用为38,606千美元，较2020年同期的28,483千美元增长10,123千美元，增幅36%[203] - 2021年第一季度保费不足准备金收益为0，较2020年同期的 - 4,282千美元增加4,282千美元，降幅100%[203] - 2021年第一季度折旧和摊销为160千美元，较2020年同期的122千美元增长38千美元，增幅31%[203] - 2021年第一季度其他费用为191千美元，2020年同期为0[203] - 2021年第一季度运营亏损为119,088千美元，较2020年同期的26,630千美元增加92,458千美元，增幅347%[203] - 2021年第一季度净亏损为48,417千美元，较2020年同期的28,162千美元增加20,255千美元，增幅72%[203] 2021年第一季度财务指标同比变化（原因分析） - 2021年第一季度已赚净保费增加3570万美元，即22%，达到1.994亿美元，主要因会员数量从2020年3月31日的56268人增长18%至2021年3月31日的66348人[204] - 2021年第一季度其他收入减少80万美元，即47%，降至90万美元，主要因短期收入摊销和债券利息收入减少[205] - 2021年第一季度净医疗理赔增加6810万美元，即47%，达到2.144亿美元，部分由于会员增长和新冠疫情影响[206] - 2021年第一季度薪资和福利增加4450万美元，即207%，达到6600万美元，主要因股票薪酬费用和奖金费用增加[208] - 2021年第一季度一般及行政费用增加1010万美元，即36%，达到3860万美元，主要因上市相关法律和专业费用及软件应用费用增加[209] - 2021年第一季度应付认股权证公允价值变动带来8550万美元收益，而2020年同期为220万美元损失，变动主要因认股权证后续计量[211] - 2021年第一季度利息费用减少660万美元，即85%，降至120万美元，主要因可转换证券转换为公司普通股[212] 公司资金状况 - 截至2021年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为6.836亿美元，另有3650万美元可供出售和持有至到期投资证券[215] - 2021年第一季度经营活动净现金使用9290万美元，投资活动净现金使用2.575亿美元，融资活动净现金提供6.625亿美元[219] 公司债务情况 - 公司2017年签订的定期贷款协议，截至2021年3月31日，未偿还本金总额为2610万美元；2019年发行的可转换证券在业务合并完成时转换为74694107股公司B类普通股[227][230] - 2021年3月31日公司合同义务和承诺较2020年12月31日有重大变化，原因是3.738亿美元可转换证券转换为公司普通股[233] 公司其他业务事项 - 公司在正常业务中签订赔偿协议，为医生等各方及董事、高管和员工提供赔偿[234] 公司财务报表编制及政策 - 公司合并财务报表按GAAP编制，需管理层对资产、负债、或有资产和负债等进行估计和假设[236] - 公司选择作为新兴成长公司，可延长采用新的或修订的会计准则的过渡期[239] 公司市场风险情况 - 公司市场风险主要是固定到期投资的利率风险，无重大商品风险[240] - 公司投资组合面临信用风险，通过投资高质量证券和分散投资来管理[240] - 截至2021年3月31日，公司固定到期证券投资组合均未评级或评级低于投资级[240] 通胀对公司的影响 - 通胀因素可能影响公司经营成果，未来高通胀或影响公司维持运营费用占总收入的比例[241]

法律诉讼与政府调查风险 - 公司目前面临各类诉讼和政府调查，可能产生高额成本并影响业务[235][236] - 政府对医保行业欺诈、浪费和滥用行为的调查和起诉增多，公司可能面临相关诉讼和处罚[236][237] 财务报表编制假设风险 - 公司在编制合并财务报表时使用了重大假设和估计，若假设改变或实际情况不符，经营业绩可能受不利影响[234] 医保业务收入与资金风险 - 公司预计未来大部分总收入仍将来自 Medicare Advantage 保费，Medicare 资金减少或增长低于预期将影响收入和盈利能力[241][243] - Medicare Part A 医院保险信托基金预计在 2026 年耗尽，可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生不利影响[243] 医保政策与评级影响 - ACA 要求 MA 计划至少将 85%的保费用于医疗护理，CMS 对 Medicare 付款进行编码强度调整，降低 MA 风险评分[244] - CMS 使用星级评级来确定保费和绩效激励，星级评级高的计划有竞争优势，低星级计划可能被终止合同[252] - 除 2017 年星级评级为 3.5 外，公司每年评级均为 3.0，未来星级评级可能因多种因素下降[253] 法规合规风险 - 公司业务受州公司行医和费用分摊法律约束，违反这些法律可能导致处罚并影响业务安排[247][249][251] - 公司需投入大量资源以遵守复杂且多变的法规和合同要求，否则可能面临罚款、制裁等不利后果[240] - 医保优势（MA）计划需将至少 85%的保费用于医疗护理[258] - 若违反 HIPAA 规定，患者信息泄露通知需在发现违规后 60 个日历日内完成，影响 500 名及以上患者的违规需立即报告给美国卫生与公众服务部（HHS），影响少于 500 人的需记录在日志中并至少每年通知 HHS 一次[269] - 《加州消费者隐私法案》（CCPA）于 2020 年 1 月 1 日生效，违规最高可处以每次 7500 美元的罚款[272] - 《加州隐私权利法案》（CPRA）将于 2023 年 1 月 1 日生效，公司可能在此之前产生合规成本[272] - 公司业务活动受高度监管，新的或拟议的政府法规或立法改革可能增加公司经营成本，减少会员数量、盈利能力和流动性[257] - 若 Clover Assistant 平台被 FDA 认定为需监管的医疗设备，而公司无法获得批准或遵守相关规定，业务、经营成果、财务状况和前景可能受到重大不利影响[261] - 若公司需为现有业务维持更高的法定资本水平，或在拓展新业务机会时面临额外的资本储备要求，现金流和流动性可能受到不利影响[262] - 公司对个人身份信息（包括健康信息）的使用和披露受联邦和州隐私及安全法规约束，违规可能导致重大责任或声誉损害[265] - 新的健康信息标准可能影响公司处理医疗相关数据的方式，遵守标准的成本可能很高，不遵守相关法律法规可能面临刑事或民事制裁[273] - 公司存储和传输的个人信息极敏感，若安全措施被破坏或失效，声誉受损，业务受影响，还可能面临诉讼、罚款等[274] - 公司外包会员信息存储和传输，依赖第三方管理有重大网络安全风险的功能，但无法确保合同措施和保障能充分保护信息[275] - 公司未能维护准确、全面且充分实施的隐私政策，或违反相关义务，可能面临欺骗行为指控，对收入和运营产生重大影响[277] 知识产权风险 - 公司未能保护或执行知识产权，可能损害保护内部开发技术和品牌的能力，对业务产生不利影响[279] - 公司未能获得或维持某些知识产权的使用权，可能对业务产生负面影响[281] - 公司可能因侵犯他人知识产权而面临索赔，导致诉讼成本增加，业务、运营结果和财务状况受到重大损害[286] - 公司使用开源和第三方软件可能面临意外条件或限制，导致诉讼，对业务、财务状况或运营结果造成损害[290] - 公司未来可能需要从第三方获得知识产权许可，若无法获得，可能导致平台、产品或内部工具功能丧失或可用性降低[292] 股价波动风险 - 公司证券价格可能波动或下跌，受整体股市和经济表现、财务预测、产品和服务发布等多种因素影响[295] - 新上市公司，特别是医疗保健和科技行业的公司，其股票市场经历了显著的价格和交易量波动，影响了公司股价[296] 股权结构与投票权 - 2021 年 1 月 7 日，发起人、董事、高管、主要股东及其附属实体合计持有 A 类和 B 类流通股约 50.3%[303] - 截至 2021 年 1 月 7 日，公司董事、高管、主要股东及其关联方合计持有公司 72.9%的投票权[325][326] - 只要 36,767,350 股 B 类普通股仍流通，B 类普通股持有人就能控制股东投票事项结果[326] - 2017 年 7 月，FTSE Russell 要求指数新成分股公众股东拥有超 5%投票权，S&P Dow Jones 不再允许多类股权结构公司进入部分指数[328] 股权相关权益与限制 - 截至 2021 年 1 月 7 日，公司有未行使期权，若全部行使将发行 36,467,470 股 B 类普通股；有未行使受限股票单位，将发行 44,173,855 股 B 类普通股[305] - 截至 2021 年 1 月 7 日，公司有认股权证可购买约 38,533,271 股 A 类普通股，行使价为每股 11.50 美元，2021 年 4 月 24 日起可行使，2026 年 1 月 7 日到期[306] - 若至少 65%的流通在外公开认股权证持有人批准，公司可对公开认股权证条款进行不利修改[307] - 若 A 类普通股最后报告售价在 30 个交易日内的 20 个交易日等于或超过每股 18.00 美元，公司可按每份认股权证 0.01 美元的价格赎回未到期认股权证[310] - 若 A 类普通股最后报告售价在 30 个交易日内的 20 个交易日等于或超过每股 10.00 美元，公司可按每份认股权证 0.10 美元的价格赎回未到期认股权证，持有人可在赎回前行使认股权证，获得的 A 类普通股数量上限为每份认股权证 0.361 股[312] - 锁定期限制自业务合并完成时开始，将于 2021 年 7 月 5 日或满足特定股价条件时提前结束，其中 33.33%的锁定股份在 A 类普通股最后报告售价达到每股 12.50 美元时解锁，另外 50%在达到每股 15.00 美元时解锁[300] - PIPE 投资的投资者（发起人及其附属公司除外）可不受限制出售 4000 万股 A 类普通股[301] - B 类普通股将在 2031 年 1 月 7 日、创始人最后一人离职日、创始人最后一人死亡或永久残疾一年后、B 类普通股持有人三分之二以上投票指定日期等最早发生时自动转换为 A 类普通股[327] 财务报告内部控制 - 2020 年 12 月 31 日，公司发现财务报告内部控制存在重大缺陷，可转换证券的衍生负债应估值 4480 万美元，但实际估值为 0，该调整使 2020 年第四季度和财年的衍生品收益减少 4480 万美元，净亏损相应增加[316] - 公司将从 2021 年 12 月 31 日年度报告开始提供关于财务报告内部控制有效性的年度管理层报告，独立注册会计师事务所将在公司不再是“新兴成长型公司”后对财务报告内部控制有效性发表意见[318][319] - 公司作为新兴成长型公司的状态可能持续至 2025 年 12 月 31 日，可享受部分报告要求豁免[323] 税务与股息情况 - 截至 2020 年 12 月 31 日，公司约有 7.258 亿美元联邦净运营亏损结转，其中 4.307 亿美元可无限期结转，2.951 亿美元将于 2033 年开始到期[331] - 公司已对递延税资产全额计提估值准备，以应对净运营亏损[331] - 公司从未宣布或支付过普通股现金股息，且近期不打算支付[324] 公司运营与监管 - 公司运营作为控股公司，依赖子公司股息和费用报销来履行义务，子公司受保险部门或类似监管机构监管[332] - 公司面临证券规则和法规要求，预计将增加法律、会计和财务合规成本[333] - 新泽西州法律规定，实体直接或间接拥有保险公司或其母公司 10%或以上有表决权股票，被视为拥有控制权[341] - 特拉华州法律规定，拥有公司 15%或以上已发行有表决权股票的人，自获得超 15%股份之日起三年内，不得与公司合并或联合，除非按规定方式获批[344] 财务数据关键指标变化 - 2020 年 12 月 31 日，公司现金、预付费用和其他流动资产为 28,003,240 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司递延发行成本为 0，2019 年为 100,346 美元[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司信托账户持有的有价证券为 828,117,255 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司应计费用为 4,934,643 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司应付投资者款项为 27,999,990 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司应付递延承销费为 28,980,000 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司 A 类普通股可能赎回股份为 78,839,453 股，赎回价值为 788,506,176 美元，2019 年无此项数据[405] - 2020 年 12 月 31 日，公司累计亏损为 6,762,471 美元，2019 年为 17,631 美元[405] - 2020 年运营亏损 6862095 美元，2019 年为 17631 美元[407] - 2020 年净亏损 6744840 美元，2019 年为 17631 美元[407] - 2020 年可赎回 A 类普通股基本和摊薄加权平均流通股数为 108934119 股[407] - 2020 年不可赎回普通股基本和摊薄每股净亏损为 0.32 美元，2019 年为 17631 美元[407] - 2020 年经营活动净现金使用量为 2227118 美元，2019 年为 17631 美元[414] - 2020 年投资活动净现金使用量为 828000000 美元[414] - 2020 年融资活动净现金提供量为 858230358 美元，2019 年为 17631 美元[414] - 2020 年，可赎回 A 类普通股的净收益为 11.165 万美元，加权平均股数为 1.08934119 亿股，每股净收益为 0.00 美元；不可赎回普通股净亏损为 685.649 万美元，加权平均股数为 2117.8291 万股，每股净亏损为 0.32 美元[451] - 截至 2020 年 12 月 31 日和 2019 年，公司无现金等价物[439] - 2020 年 12 月 31 日，信托账户资产主要投资于投资美国国债的货币市场基金[440] - 截至 2020 年 12 月 31 日和 2019 年，公司被视为开曼群岛免税公司，无需缴纳所得税，税收拨备为零[444] 业务交易情况 - 合并交易中，Clover 股东获得现金 499751045 美元和 260965701 股 B 类普通股，实际现金/股票比率为 32.3%[419] - PIPE 投资中，公司向投资者发行 40000000 股 A 类普通股，总价 4 亿美元，其中 15200000 股由关联方购买[423] - 交易和 PIPE 投资完成后，A 类普通股 143475108 股、B 类普通股 260965701 股、认股权证 38533271 份流通在外[425] - 2020 年 4 月 24 日公司完成首次公开募股，出售 8280 万股，每股 10 美元，总收益 8.28 亿美元[427] - 首次公开募股同时，公司向发起人私募出售 1093.3333 万份认股权证，每份 1.5 美元，总收益 1640 万美元[428] - 交易成本达 4415.6346 万美元，包括 1440 万美元承销费、2898 万美元递延承销费和 77.6346 万美元其他发行成本[428] - 首次公开募股结束后，8.28 亿美元被存入信托账户，投资于美国政府证券或货币市场基金[429] 关联交易与费用 - 2019 年 10 月公司向发起人发行 1 股普通股，2020 年 1 月发起人以 2.5 万美元购买 1725 万股创始人股份，2020 年 4 月 21 日股份资本化后，发行并流通 2070 万股创始人股份[457] - 2020 年 4 月 21 日起公司每月最多支付关联方 10,000 美元办公及行政服务费，当年产生费用 80,000 美元[461] - 保荐人向公司预支 17,631 美元用于首次公开募股费用，2020 年 2 月偿还；2020 年底前又预支 193,137 美元用于合并相关费用[462] - 2020 年底前 PIPE 投资者向公司预支 27,999,990 美元用于

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收达6.729亿美元，较2019年的4.623亿美元增长45.6%，主要因会员数量增加及暂停封存的影响 [37] - 2020年全年GAAP医疗成本率（MCR）为88.7%，2019年为98.6%；全年经调整的标准化MCR为90.5%，较2019年改善超800个基点 [38] - 2020年第四季度GAAP MCR为109.3%，主要因与COVID - 19相关的住院费用激增；标准化MCR为89.5% [39][40] - 2020年运营费用为1.917亿美元，2019年为1.864亿美元；调整后EBITDA亏损为7440万美元，占总保费的11.2%，2019年亏损1.755亿美元，占比38.3% [42][43] - 截至2020年12月31日，现金、现金等价物和投资总计1.511亿美元；合并交易完成后获得约6.7亿美元净收益用于支持增长和营运资金 [45] - 预计2021年全年营收在8.2亿 - 8.5亿美元之间，其中直接签约业务预计贡献3000万 - 5000万美元 [49] - 预计2021年运营成本在2.65亿 - 2.85亿美元之间，净亏损在2.1亿 - 1.7亿美元之间，调整后EBITDA亏损在1.9亿 - 1.5亿美元之间 [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势（MA）业务 - 2020年底服务超5.8万名会员，较2019年底增长约36%；截至2021年2月，会员总数达6.6万名，新泽西州以外市场会员数增至原来的三倍 [36] - 预计到2021年12月31日，MA会员数在6.8万 - 7万名之间，较2020年底增长17% - 21% [47] - 2020年使用Clover Assistant的初级保健医生管理的老会员标准化MCR约为83%，未使用的老会员为90% [41] - 预计2021年MA业务标准化非GAAP MCR在89% - 91%之间 [51] 直接签约业务 - 预计通过与参与提供商的合同，2021年可接触多达20万名医疗保险受益人，这些受益人将按季度分配到直接签约实体 [48] - 预计直接签约业务的医疗保险基准支出在8亿 - 11亿美元之间；总医疗保险管理支出（包括MA业务收入和直接签约业务的CMS基准估计）在16亿 - 19亿美元之间 [50] - 预计直接签约业务的MCR约为100%，扣除CMS保证的任何节省目标 [51] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以技术为核心，通过Clover Assistant平台减少临床决策的可变性，提高医疗服务质量和效率，降低成本 [20][21] - 选择医疗保险优势市场作为初始市场策略，认为该市场每周可创造约10亿美元的收入，虽有大型竞争对手，但仍有巨大机会 [21] - 未来增长聚焦三个关键杠杆：提高MA市场渗透率、进行地理扩张、开展直接签约业务 [28] - 计划于2021年4月推出直接签约实体Clover Health Partners，认为该业务可快速增加由Clover Assistant管理的患者数量 [29] - 旗下有Clover Therapeutics和SeekMedicare两个子公司，分别致力于生物制药研发和为医疗保险消费者提供信息服务 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情给医疗行业带来挑战，但公司实现了会员数量和营收增长，技术平台也得到扩展 [7][8] - 疫情加速了数字化进程，公司的技术优先商业模式使其能够采取行动，改善会员服务 [12] - 尽管疫情对第四季度财务结果有负面影响，但公司进入2021年时势头强劲，对未来机会感到兴奋 [15] - 公司认为Clover Assistant能为医生和消费者创造价值，随着市场增长和自身战略实施，有望取得成功 [55][56] 其他重要信息 - 公司将于太平洋时间2021年3月2日上午10点举办Clover Assistant Online活动，展示平台产品和技术 [19] - 公司在投资者关系网站上发布了股东信，提供更多财务结果和展望信息 [16][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年会员增长低于预期，是否改变公司长期增长观点 - 公司对2021年的增长结果满意，认为这是在疫情背景下取得的成绩，且公司历史上在营销和品牌投入较少 [59] - 过去几个月的情况未改变公司的增长轨迹和长期目标，这是与疫情相关的短期问题 [60] - 过去公司增长主要依赖经纪人渠道，疫情对该渠道影响较大，预计疫情后该渠道将恢复；同时公司将增加品牌营销和直接营销投入 [61][62] 问题2：MA会员数量与直接签约业务的相关性，以及今年MA会员数量低于预期对未来直接签约业务的影响 - 公司认为两者没有直接关联，因为按服务收费的市场在医疗保险人群中占比较大，即使MA市场份额最大的计划也比不上按服务收费的市场份额 [66] - 公司已证明在没有MA业务的州也能开展直接签约业务，Clover Assistant可在无MA计划的情况下推广并建立首选网络 [66] - 公司预计能够先开展直接签约业务，再推出MA计划 [68] 问题3：关于直接签约业务的几个问题，包括会员数量表述变化原因、收入预期差异原因以及EBITDA盈亏情况 - 会员数量表述无实质变化，20万名受益人将按比例分配，包括索赔对齐和自愿对齐两种方式，指导中的基准反映了全年会员的逐步增加 [71] - 公司未收到CMS的详细基准，目前的基准计算是基于对全年会员逐步增加的估计 [72] - 历史上公司指导直接签约业务在毛利润层面实现盈亏平衡，而非EBITDA层面，今年会保守看待该业务，考虑到业务启动可能需要几个月时间以及信息获取的延迟 [73] 问题4：第四季度MCR同比上升2000个基点，其中600个基点是递延支出的回归，与其他大型保险公司情况不同，如何看待和进行基准比较 - 公司认为这是地理特定因素导致的，2020年公司业务高度集中在新泽西市场 [76] - 新泽西存在独特的产能问题，医疗机构在2020年尽力增加择期手术量以弥补4月和5月的损失；同时公司约30%的会员属于低收入人群 [77] - 公司认为随着疫苗普及，MCR有望恢复正常 [78] 问题5：2021年风险评分面临的逆风以及对收入的影响 - 与其他保险公司类似，公司也受到了风险评分的逆风影响，但Clover Assistant通过远程医疗保持了一定的就诊率，缓解了部分影响 [80] - 公司估计这对2021年营收的影响在100 - 150个基点之间，该估计已包含在指导中 [81] 问题6：直接签约业务20万名会员的起始数量 - 公司预计起始时索赔对齐的会员约占一半左右（上下浮动10%），全年可能会有更多索赔对齐的会员加入，但目前没有比之前更好的信息，预计不会有重大变化 [84][85] 问题7：MA注册人数低于初始目标的原因，以及增加直接转化和电话销售投资的重要性 - 公司传统上以独立经纪人渠道为主，疫情期间该渠道受到影响，部分经纪人退休或减少业务 [88][89][90] - 预计疫情和疫苗接种后，经纪人渠道将恢复；同时公司将增加品牌营销、媒体和传统直接签约等方面的投资，通过内部销售渠道转化为电话销售或在线直销，减少佣金支出 [91][92] - MA市场中，公司的计划设计具有最低自付成本和最灵活网络的优势，但市场份额提升较慢；公司在营销和销售方面历史投入较少，随着Clover Assistant覆盖范围扩大和星级提升，有较大增长潜力 [93][94][95] - 公司认为自身在驱动价值方面有独特方式，不局限于独立业务线，而是从每个实践、每次就诊和每位医生的角度考虑，具有长期定价优势 [97][98]

公司合并相关 - 2020年10月5日公司签订合并协议，合并对价总计35亿美元，其中现金最高可达5亿美元[130] 财务亏损情况 - 2020年第三季度净亏损229.3004万美元，由运营成本232.5365万美元减去信托账户利息收入3.2361万美元构成；前九个月净亏损234.9569万美元，由运营成本244.6176万美元减去信托账户利息收入9.6607万美元构成[132] 首次公开募股情况 - 2020年4月24日完成首次公开募股，发行8280万单位，单价10美元，总收益8.28亿美元；同时向发起人出售1093.3333万份私募认股权证，单价1.5美元，总收益1640万美元[134] 首次公开募股后资金分配及成本 - 首次公开募股后，8.28亿美元存入信托账户，账户外有现金166.3066万美元，交易成本4415.6346万美元，包括承销费1440万美元、递延承销费2898万美元和其他成本77.6346万美元[135] 经营活动现金使用情况 - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动使用现金1104.2278万美元，净亏损234.9569万美元被信托账户利息收入9.6607万美元和经营资产与负债变动使用的现金134.1898万美元抵消[136] 信托账户及账户外现金情况 - 截至2020年9月30日，信托账户有现金和有价证券8.28096607亿美元，账户外有现金12.6745万美元[137][139] 向发起人借款情况 - 2020年10月19日公司向发起人发行本票，可借款最高250万美元，当日已借款80.6208万美元[141] 向发起人关联方支付费用情况 - 公司需每月向发起人关联方支付1万美元用于办公空间、行政和支持服务，自2020年4月22日开始支付，直至完成业务合并或公司清算[144] 承销商递延费用情况 - 承销商有权获得递延费用，每单位0.35美元，总计2898万美元，仅在公司完成业务合并时从信托账户支付[145] 会计准则影响情况 - 公司认为近期发布但尚未生效的会计准则，若目前采用，不会对财务报表产生重大影响[150] 市场及利率风险情况 - 截至2020年9月30日，公司不受任何市场或利率风险影响[151] 首次公开募股后净收益投资情况 - 首次公开募股完成后，净收益（包括信托账户金额）投资于期限185天或更短的美国政府证券或仅投资美国国债的货币市场基金[151] 利率风险敞口情况 - 因投资短期性质，公司认为无重大利率风险敞口[151]

财务数据关键指标变化 - 2020年3月和6月，公司净亏损56,565美元，运营成本120,811美元，信托账户现金和有价证券利息收入64,246美元[109] - 截至2020年6月30日的六个月，经营活动使用现金508,806美元，净亏损56,565美元被信托账户利息收入64,246美元和经营资产负债变动使用的387,995美元现金抵消[114] - 截至2020年6月30日，信托账户有现金和有价证券828,064,246美元，账户外有现金750,542美元[115][116] 首次公开募股相关数据 - 2020年4月24日，公司完成首次公开募股，发行82,800,000个单位，单价10美元，总收益828,000,000美元；同时向发起人出售10,933,333份私募认股权证，单价1.5美元，总收益16,400,000美元[111] - 首次公开募股后，828,000,000美元存入信托账户，支付相关成本后，账户外有1,663,066美元现金用于营运资金，交易成本44,156,346美元，包括承销费14,400,000美元、递延承销费28,980,000美元和其他成本776,346美元[112] 资金支持与费用支付 - 为资助营运资金不足或支付交易成本，发起人等可能贷款给公司，最高1,500,000美元贷款可按1.5美元/份转换为认股权证[117] - 公司与发起人关联方签订协议，自2020年4月22日起每月支付10,000美元用于办公空间、行政和支持服务，直至完成业务合并或公司清算[121] 承销商费用 - 承销商有权获得递延费用，每单位0.35美元，总计28,980,000美元，仅在完成业务合并时从信托账户支付[122] 市场与利率风险 - 截至2020年6月30日，公司无市场或利率风险，首次公开募股净收益投资于短期美国政府证券或货币市场基金，无重大利率风险[128] 营业收入预期 - 公司预计在完成首次业务合并前不会产生营业收入，预计会产生非营业收入，如首次公开募股后持有的有价证券利息收入[108]