市场规模与增长趋势 - 全球互联网用户预计从2018年的39亿增长到2023年的53亿，复合年增长率为6%[25] - 移动到移动连接预计在预测期内增长近2.4倍，到2023年达到147亿个连接，复合年增长率为19%[25] - 全球公共Wi-Fi热点预计从2018年的1.69亿个增长到2023年的6.28亿个，增长四倍[25] 市场规模估计 - 2019年PTP微波和毫米波市场估计为35.8亿美元，PMP市场估计为7.5亿美元[30] - 2020年企业WLAN市场估计为70亿美元，非数据中心以太网交换市场估计为147亿美元[30] - 2020年公司可寻址市场超过250亿美元[30] 公司产品功能 - 公司PTP解决方案可连接高速高带宽有线网络，提供超过100公里距离、超过2Gbps的无线宽带回程[35] - 公司PMP解决方案可将无线宽带接入从塔架固定无线接入点扩展到CPE，覆盖范围为10到30公里[35] - 公司cnPilot和Xirrus Wi-Fi解决方案可在短至两米的距离内为室内外用户提供高容量分布式接入[35] - 公司云基网络管理软件可支持10万台设备[38] - 公司PTP 650无线电可在245公里距离上建立高质量连接[44] - 公司的网络管理平台可实现从网络运营中心到单个CPE的端到端网络管理[51] - 公司的LINKPlanner工具是经过12年开发的用于规划PTP和PMP网络的综合工具[52] - 公司的cnWave于2020年推出，利用60GHz频谱，基于802.11ay标准并结合Facebook的Terragraph技术[46] - 公司的产品可连接距离从2米到超100公里，数据传输速率从每秒千字节到超2GB每秒[42] 公司产品规划 - 公司即将推出的5G 28 GHz毫米波产品预计在2021年推出[22] 公司渠道与销售相关数据 - 截至2020年12月31日，公司有超9000个渠道合作伙伴，其中包括超170个经销商，历史上超95%的收入来自ConnectedPartner渠道合作伙伴平台[41][55] - 无线互联网服务提供商使用公司产品服务的用户数量在1000至超20万之间[54] - 截至2020年12月31日，公司有108名销售人员分布在29个国家[58] - 公司销售团队人数从2016年12月31日的87人增长至2020年12月31日的108人[139] 公司社区论坛情况 - 截至2020年12月31日，社区论坛约有37000名注册成员[63] - 2014年推出Cambium社区论坛，2019年增加专注于CBRS、视频监控和Wi - Fi 6的讨论论坛[63] 公司生产与供应链情况 - 产品制造外包以节省营运资金、降低制造间接成本和库存等[64] - 第三方制造商根据公司需求预测采购组件和组装产品，一般每月更新预测[65] - 产品受COVID - 19影响，部分供应商停产或出现组件短缺，导致产品交付时间增加[68] 公司竞争情况 - 无线宽带解决方案市场竞争激烈，公司在多个细分市场有不同竞争对手[73][74] - 公司在不同产品市场面临不同竞争对手，如在非授权、低于6GHz频谱频段与Radwin、MikroTik等竞争[95] - 公司预计来自现有和新兴竞争对手的竞争将加剧，可能导致市场份额流失、定价压力增加等[97][98] - 公司面临来自竞争对手的压力，对手在资源、技术适应等方面更具优势[99] - 行业整合趋势可能使公司更难有效竞争[100] - 新产品进入市场可能使公司销售产品更困难，带来定价压力和利润下降[101] 公司应对竞争策略 - 公司推出低成本ePMP和PTP 550产品以应对竞争，同时不影响高端产品毛利率[98] 公司营收相关数据 - 公司2018 - 2020年分别有超37%、36%和41%的收入来自三大分销商[110] - 公司2017 - 2018年、2018 - 2019年、2019 - 2020年的收入增长率分别为11.6%、10.4%和4.3%[118] - 2018 - 2020年公司美国以外地区销售额占总营收的比例分别为57%、55%、49%[147] 公司经营业绩波动情况 - 公司季度和年度经营业绩过去有波动，未来可能大幅波动，销售收入的时间和规模难以预测，可能导致营收显著波动[91] - 公司经营业绩波动受多种因素影响，包括产品需求波动、新冠疫情影响、无法及时完成订单等[91] - 公司业务季节性导致季度营收波动大，影响财务结果可比性和预测性[125] 公司面临的风险 - 公司依赖第三方制造商，面临产品交付延迟、成本和质量控制等风险[102] - 公司依赖渠道合作伙伴销售产品，若合作失败将减少预期未来收入[109] - 新冠疫情影响公司供应链、制造和产品运输，增加成本并限制运输[114][115] - 第三方物流和仓储提供商若未能及时交付产品，会损害公司声誉和经营业绩[120] - 公司产品销售依赖高质量支持和服务，否则会影响业务和财务状况[121] - 公司依赖第三方组件生产产品，组件供应短缺会影响生产和营收[126][127][129][130] - 公司毛利率会因产品销售组合、订单履行成本等因素波动，未来可能下降[131] - 公司产品可能存在软硬件缺陷，会导致保修索赔、营收损失和声誉受损[132][133] - 若渠道合作伙伴库存管理不善，会导致公司营收和业绩波动或下降[134][136] - 公司若无法有效预测需求和管理库存，可能需对过剩或过时库存进行减记[137] - 公司面临渠道合作伙伴的信用风险，可能导致重大损失[138] - 公司部分营收来自政府销售，面临竞争、合同终止、认证等多种风险[144][145] - 国际销售和运营面临汇率波动、监管认证延迟等多种风险，或影响未来国际收入[150][151] - 2020年1月31日英国脱欧，后续经济和监管变化或对公司运营、财务状况产生不利影响[152] - 失去关键人员或无法吸引、留住人才，可能损害公司业务扩张能力[157][158] - 大量产品依赖未授权射频频谱，若频谱不可用或被许可，产品性能和销售收入可能下降[159] - 公司可能进行业务收购，存在整合不成功、稀释股东价值等风险[160][162] - 产品需遵守美国和国际相关法规和标准，法规变化可能带来成本和责任[163] - 公司受政府进出口管制，违规可能面临调查、处罚和声誉损害[164][165] - 公司在有腐败历史的国家开展业务，违反反腐败法律可能导致严重制裁[168] - 公司需遵守环境法规，如RoHS和WEEE，法规变化可能带来成本和运营干扰[169][170][171] - 若无法遵守环境法规，公司可能面临罚款、生产和进出口限制[172] - 欧盟2018年5月生效的GDPR对数据保护要求更严格，违规处罚更重；2020年7月，欧洲法院使GDPR下的隐私盾制度无效[173][175] - 加州2020年1月1日生效的CCPA宽泛定义个人信息，赋予居民更多隐私权利和保护并规定违规民事处罚[175] - 公司依赖第三方许可证，若无法维持或获取替代许可证，可能无法销售产品或业务运营中断[177][178] - 公司保护知识产权的措施可能不足，竞争对手可能独立开发等效或更优技术[179] - 公司同意为渠道合作伙伴和网络运营商的知识产权侵权索赔提供赔偿，潜在赔偿金额可能巨大[186] - 公司业务、经营业绩和增长率可能受不利经济和市场条件影响，如经济疲软、客户财务困难等[197] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR，其取消可能对公司业务、经营业绩或财务状况产生不利影响[201] - 公司信贷安排包含限制性财务契约，可能限制运营灵活性，过去和未来可能无法遵守契约，需贷款人豁免[202] - 公司在美国和多个非美国司法管辖区需缴纳所得税和非所得税，面临未知税务风险，美国2017年前、非美国2014 - 2020年税务申报可能接受审计[205][206] 公司法律诉讼情况 - 2018年8月7日，Ubiquiti Networks起诉公司，2020年12月1日双方达成和解协议，2021年1月5日法院驳回诉讼[181] 公司合规情况 - 公司作为上市公司，需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》和纳斯达克规则，合规成本增加[191] - 《萨班斯 - 奥克斯利法案》要求公司保持有效的财务报告披露控制和程序[192] - 公司业务增长可能使现有和新开发的控制措施不足，过去已发现内部控制弱点，未来可能再发现[193] - 未能维持有效内部控制可能导致财务报表重述、投资者信心丧失和股价下跌，甚至无法继续在纳斯达克上市[193][195] - 公司独立注册会计师事务所无需对财务报告内部控制有效性进行正式认证，直至不再是新兴成长公司[196] 公司股权结构 - Vector Capital通过Vector Cambium Holdings (Cayman), L.P.直接或间接持有公司约63%的流通股，较之前的75%有所减少，因其在2020年12月3日出售250万股[207] - 由于Vector Capital持有多数股权，公司是纳斯达克规则下的受控公司，可豁免部分公司治理要求，但董事会多数成员为独立董事[213][214] 公司股价情况 - 公司股票价格可能波动，股东可能损失全部或部分投资，波动因素包括财务预测、业务发展、股票销售等[215] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，研发组织有超270名员工[70] - 截至2020年12月31日，公司约有512名全职员工，其中306名位于美国境外[84] - 公司员工分布在25个以上国家，拥有多元化人才[84] - 公司多数员工在2020年全年远程办公[85] 公司专利情况 - 截至2020年12月31日，有86项已发布的美国专利和103项在不同外国司法管辖区发布的专利[72] - 截至2020年12月31日，有5项美国专利申请和39项外国专利申请待决[72]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司实现创纪录的收入8280万美元，高于7400 - 7800万美元的预期上限；非GAAP摊薄每股收益为0.38美元，也超出了0.24 - 0.28美元的预期上限 [11] - 2020年全年收入为2.785亿美元，较2019年增长4% [13] - 2020年第四季度，非GAAP毛利率为51.2%，较2019年第四季度下降120个基点，较2020年第三季度提高150个基点；全年非GAAP毛利率提高80个基点至50.3% [34][35][36] - 2020年第四季度，非GAAP运营费用为2910万美元，较2019年第四季度减少17.1万美元，较2020年第三季度增加约350万美元；全年非GAAP运营费用减少310万美元至1.067亿美元 [37] - 2020年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到创纪录的1390万美元，占收入的16.8%，较2019年第四季度的530万美元（占收入的8.2%）和2020年第三季度的1140万美元（占收入的15.6%）有所增长；全年调整后EBITDA为3740万美元，占收入的13.4%，较2019年增长43% [38][39] - 2020年第四季度，经营活动产生的现金流为1510万美元，全年为5690万美元 [40] - 2020年第四季度，非GAAP净利润为创纪录的1070万美元，即摊薄后每股0.38美元，较2019年第四季度的230万美元（摊薄后每股0.09美元）和2020年第三季度的780万美元（摊薄后每股0.29美元）有所增长；全年非GAAP净利润为2410万美元，即摊薄后每股0.86美元，较2019年的1210万美元（摊薄后每股0.47美元）有所增长 [41] - 截至2020年第四季度，现金总额为6250万美元，较2020年第三季度增加1240万美元；净应收账款为5810万美元，较2019年第四季度减少50万美元，较2020年第三季度增加420万美元；净库存为3400万美元，较2019年减少770万美元，较2020年第三季度增加490万美元 [42][43] - 2021年第一季度财务展望：收入预计在8100 - 8500万美元之间；非GAAP毛利率预计在49.5% - 50.5%之间；非GAAP运营收入预计在1160 - 1340万美元之间；非GAAP净利润预计在840 - 970万美元之间，即摊薄后每股0.30 - 0.34美元；调整后EBITDA预计在1260 - 1450万美元之间，调整后EBITDA利润率预计在15.6% - 17%之间；非GAAP有效税率预计约为17% - 19%；加权平均摊薄股数约为2830万股 [47][48] - 2021年全年财务展望：收入预计在3.175 - 3.314亿美元之间，增长14% - 19%；调整后EBITDA利润率预计在15% - 16%之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，PMP业务环比增长24%，同比增长62%；全年PMP产品增长11% [11][13] - 2020年第四季度，PTP业务环比下降7%，同比下降8%；全年点到点产品较2019年下降16% [12][13] - 2020年第四季度，企业基于云的Wi-Fi业务在某些垂直领域持续复苏，环比增长10%；全年企业Wi-Fi增长12% [12][13] - 截至电话会议当天，约有76000台设备由公司的CBRS SAS服务管理，较上一季度报告时增加了29%以上 [17] - 2020年第四季度，云管理下的总设备数量达到52.4万台，较2020年第三季度增加7%，同比增长40% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，所有地区收入均环比增长。北美地区是最大的地区，占公司收入的55%，较2020年第三季度的53%有所增加，收入环比增长17% [33] - AMEA是第二大地区，占2020年第四季度收入的26%，较2020年第三季度的28%有所下降，收入环比增长6% [33] - CALA地区收入首次突破1000万美元，占2020年第四季度销售额的12%，环比增长14% [33] - APAC地区收入环比增长16%，占2020年第四季度收入的7%，与2020年第三季度持平 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将有目的地参与城市市场竞争，凭借更具成本效益的技术，满足现有网络升级基础设施和新高速网络普及的需求 [8] - 公司预计从2021年底开始看到RDOF项目的设备部署，政府资金和新产品推出将为未来多年的财务业绩提供催化剂 [10] - 公司将继续投资研发，推出新产品，如60吉赫兹cnWave解决方案和即将推出的5G 28吉赫兹毫米波产品，以满足市场对更高宽带性能的需求 [7] - 公司推出了cnMaestro X软件即服务解决方案的高级版本，以提高服务质量，并为硬件产品带来差异化，长期有助于提高公司毛利率 [7][28] - 公司在第四季度新增了640多个渠道合作伙伴，环比增长约7.5%，同比增长34%，并计划举办全球虚拟活动“Cambium connection”，与终端客户和合作伙伴分享行业愿景 [29] - 公司在多个市场赢得了客户，包括北美、欧洲、中东、非洲、亚太、加勒比和拉丁美洲等地区，凭借产品的高性能、可靠性、可扩展性和经济优势，击败了竞争对手 [14][17][18][19][20][21] - 公司认为在Wi-Fi 6市场，凭借反向收购获得的多无线电架构和云管理专业知识，以及Tolly集团报告显示的优越性能，预计今年将实现约50%的增长 [81] - 公司认为在60吉赫兹产品市场，基于标准、商用芯片组和易于部署的特点，以及全球40个概念验证项目，处于领先地位 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对无线基础设施项目的需求依然强劲，受在家工作、学习和娱乐的推动，以及政府对宽带解决方案的资金支持 [6] - 公司预计2021年将看到许多因疫情而产生的变化成为永久性的，为未来增长奠定基础 [52] - 公司对支持下一轮Connect America资金、农村数字机会基金和欧盟高容量网络资助计划感到兴奋，预计从2022年开始将从这些计划中显著受益 [53] 其他重要信息 - 公司将在2021年第一季度与投资者进行多场虚拟会议，包括2月24日与摩根大通、2月25日与Water Tower Research、3月2日在JMP证券技术会议、3月3日在Raymond James机构投资者会议和3月16日在ROTH Capital Partners会议 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入城市市场是与现有客户和渠道合作，还是开拓新客户和渠道？ - 公司认为将是两者的结合，现有客户会扩大业务范围，同时也会有新客户，如视频监控领域的客户，对宽带和多千兆城市点到点连接有需求 [55] 问题2: 60吉赫兹产品的当前采用过程是怎样的？ - 公司认为将是“落地并扩展”的模式，先进行4 - 6个月的概念验证，然后开始扩展，扩展将持续多年 [57] 问题3: 推出5G 28吉赫兹产品时，是否会面向相同市场和客户？两款产品如何定位？ - 公司认为两款产品具有互补性，60吉赫兹适用于1 - 2公里的距离，28吉赫兹适用于5 - 7公里的距离，客户可以通过多千兆网络扩展业务 [58] 问题4: 一些受疫情影响的行业（如酒店、机场、教育设施）尚未充分测试Wi-Fi 6的新容量需求，随着世界开放，公司业务是否会改善？ - 公司认为随着世界情况好转，业务机会将增强，因为新产品刚刚推出，产品生命周期较长 [60] 问题5: 能否量化第四季度新产品（如60吉赫兹）的贡献？对2021年第一季度的可见性如何？2021年的指导是否保守？新产品在2021年的贡献预期如何？ - 公司表示60吉赫兹有40个概念验证项目，预计2021年将有良好的扩展；CBRS业务持续加速，找到新应用；第一季度的可见性良好，积压订单覆盖情况比第四季度更强；2021年的指导考虑了供应限制，有一定的谨慎性 [63][64][65] 问题6: 第四季度是否有机会增加发货量？是否存在供应链、分销或制造问题？特定产品是否短缺？ - 公司表示芯片和某些供应存在一定紧张，但已在预测中考虑到；并非每个季度都能完美发货，但大多数关键客户收到了产品，部分短缺产品在第一季度正在快速补货；公司与供应商关系良好，提前与供应商合作 [67][68] 问题7: 分销渠道的库存水平如何？ - 公司表示通过渠道管理工具密切跟踪库存，渠道库存大致保持在6 - 7周，销售点情况良好，终端需求强劲 [69] 问题8: 能否说明RDOF机会的时间和贡献轨迹？ - 公司认为该计划将在明年年初开始对公司产生积极影响，持续约六年，累计增量业务约为3.5亿美元 [71] 问题9: Wi-Fi业务的需求环境如何？为何对其增长恢复持乐观态度？ - 公司认为Wi-Fi业务正在复苏，预计2021年将实现约30%的同比增长；公司专注于解决方案，能够进入新的细分市场，如医疗保健、仓库、退休社区等；随着各行业复苏，如酒店和教育行业，业务将有良好的增长空间 [72][73] 问题10: 公司不与思科和惠普等巨头竞争，如何看待可寻址市场的规模？ - 公司认为中端市场有足够的业务，公司为中端市场提供的价值能够带来强劲的增长，应稳步发展 [74] 问题11: 对全年指导的可见性如何？新产品（特别是60吉赫兹和28吉赫兹）的贡献考虑了多少？ - 公司表示对近期季度的可见性良好，与渠道合作伙伴和分销商提前预订业务，对第一季度的指导有信心；2020年推出的Wi-Fi 6和60吉赫兹产品有很强的发展势头，预计2021年将被广泛采用；约70%的收入来自客户的重复购买，这有助于预测业务；60吉赫兹产品在2021年将有强劲表现，28吉赫兹产品可能在下半年开始部署，2022年开始加速增长 [77][78][80] 问题12: 能否谈谈竞争格局，特别是在城市市场和其他产品领域的竞争？ - 公司认为在Wi-Fi 6市场，凭借反向收购获得的优势和Tolly集团报告显示的优越性能，预计今年将实现约50%的增长；在60吉赫兹产品市场，基于标准、商用芯片组和易于部署的特点，以及全球40个概念验证项目，处于领先地位 [81][87] 问题13: 服务提供商业务的贡献是否发生变化？CBRS业务如何变化？ - 公司表示服务提供商业务得到加强，贡献超过50%，因为宽带成为生命线，各级服务提供商对产品的需求增加；CBRS业务不仅在现有客户中持续增长，还开拓了新的应用和客户，但未来增长可能会逐渐放缓 [84][85][86] 问题14: 能否谈谈云管理的采用率和SaaS收入的增长目标？ - 公司认为2021年软件订阅收入仍处于早期阶段，将逐步建立系统以产生软件收入；今年的收入增长将较为温和，不会出现爆发式增长，但随着功能的增加，将有更多收费能力 [89] 问题15: 全年指导中，是否考虑了上半年的产能提前拉动？PTP业务是否面临竞争动态变化的逆风？ - 公司表示不是产能提前拉动，第一季度的指导基于强劲的第四季度业绩，全年指导考虑了供应限制；PMP业务预计增长14% - 16%，Wi-Fi业务预计增长40% - 60%；PTP业务受国防和政府需求影响较大，整体不会面临重大逆风，预计将保持与2020年类似的增长 [92][95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收7300万美元，高于8月11日预期的6400 - 6700万美元，较上一季度增长17%，同比增长11% [8][26] - 非GAAP摊薄后每股收益0.29美元，超出8月11日预期的0.14美元 [8] - 非GAAP毛利率为49.7%，较2019年第三季度增加100个基点，较上一季度增加50个基点 [29] - 非GAAP毛利润为3620万美元，较去年同期增加430万美元，较上一季度增加560万美元 [30] - 非GAAP运营费用为2560万美元，较2019年第三季度减少53.9万美元，较上一季度增加约150万美元 [30] - 非GAAP运营利润率为14.6%，高于2019年第三季度的8.8%和上一季度的10.4% [31] - 调整后EBITDA为1140万美元，占营收的15.6%，高于2019年第三季度的680万美元（占比10.3%）和上一季度的770万美元（占比12.3%） [31] - 第三季度经营活动产生的现金流为1640万美元，2019年第三季度为使用1180万美元，2020年第二季度为创纪录的2620万美元 [32] - 非GAAP净利润为780万美元，即摊薄后每股0.29美元，2019年第三季度为370万美元（每股0.15美元），2020年第二季度为430万美元（每股0.16美元） [32] - 截至2020年第三季度，现金总额为5010万美元，较上一季度增加1270万美元 [34] - 2020年第三季度净应收账款总额为5390万美元，较2019年第三季度减少600万美元，较上一季度增加260万美元 [34] - 第三季度销售未结清天数为58天，较去年减少15天，较2020年第二季度减少8天 [34] - 2020年第三季度工资未结清天数为58天，较2019年第三季度增加18天，较本季度增加1天 [35] - 2020年第三季度净库存为2910万美元，较去年同期减少1290万美元，较上一季度减少100万美元 [35] - 库存天数为73天，较2019年第三季度减少37天，较6月底减少17天 [35] - 2020年第四季度财务展望：营收7400 - 7800万美元；非GAAP毛利率49.2% - 50.2%；非GAAP运营收入930 - 1100万美元；净利息费用约140万美元；非GAAP净利润650 - 760万美元，即摊薄后每股0.24 - 0.28美元；调整后EBITDA 1030 - 1190万美元，调整后EBITDA利润率13.9% - 15.3%；非GAAP有效税率约17% - 19%；加权平均摊薄后流通股约2760万股 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 点对多点（PMP）业务：第三季度环比增长7%，同比增长12%，因服务提供商扩展网络、对CBRS兼容解决方案需求增加 [8] - 点对点（PTP）业务：2020年第三季度环比增长43%，同比增长12%，因回程需求上升和美国联邦业务复苏 [9] - 企业云Wi - Fi业务：2020年第三季度环比增长30%，因新Wi - Fi 6解决方案初步成功和EMEA地区从疫情中恢复后部署能力提升 [9] - cnMaestro云软件管理的设备：2020年第三季度超过48.9万台，较上一季度增加约8%，同比增长47% [24] - 渠道合作伙伴：2020年第三季度环比增加超540家，同比增加超2100家，环比增长约7%，同比增长33% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：占公司营收的53%（上一季度为52%），本季度营收创纪录，环比增长19%，受PMP、PTP和Wi - Fi需求增长推动 [28] - EMEA市场：占营收的28%（上一季度为33%），环比下降1%，主要因PMP营收疲软，但企业Wi - Fi营收有所恢复 [28] - CALA市场：营收创纪录，占销售的12%，环比增长96%，因该地区全面复苏 [28] - APAC市场：营收环比增长4%，占营收的7%（上一季度为8%），受该地区疫情相关封锁影响 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是通过云软件cnMaestro管理技术组合，提供端到端无线连接，速度与光纤相当，成本更低 [6][7] - 未来几个季度将推出多款新产品，包括60吉赫兹cnWave、ePMP 425、28吉赫兹5G产品、cnRanger、cnVision新产品和cnMetrics TX系列交换机等，以推动财务增长 [18][21][23] - 公司在CBRS技术上是先行者，拥有端到端解决方案，约58750台设备由CBRS SaaS服务管理，较上一季度增加约148%，推动了新销售和客户获取 [12] - 凭借产品的高性能、可靠性、可扩展性、频谱效率和成本效益等优势，在多个市场和客户项目中击败竞争对手 [10][11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对宽带通信和基础设施项目的需求仍是优先事项，固定无线宽带至关重要，COVID和5G标准加速了这一趋势 [5] - 公司第三季度业绩证明财务表现改善，未来新产品推出将为财务结果提供催化剂 [7] - 公司有望实现长期营收中个位数增长和调整后EBITDA占营收较高个位数的目标，通过推出新产品和扩大业务规模实现 [38] - 公司对支持农村数字机会基金（RDOF）计划感到兴奋，其解决方案有望从中受益 [39] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司将参加多个虚拟投资者会议 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第四季度7400 - 7800万美元营收预期中各产品线的顺序进展，PTP业务是否能保持稳定，60吉赫兹产品线的机会和金额情况如何？ - PTP业务受国防业务影响有一定波动性，但随着网络升级对回程需求增加，该业务将受益；Wi - Fi 6业务将继续加强；60吉赫兹产品线漏斗良好，有广泛全球吸引力，且发现了新应用领域 [42] - PMP产品线预计增长中个位数，因服务提供商继续扩展网络；PTP业务预计下降较高个位数，因第三季度联邦业务季节性强劲；Wi - Fi业务预计环比低至中个位数增长，北美市场表现强劲可抵消EMEA地区部分影响 [43] 问题2: 第四季度PMP业务强劲增长是否有60吉赫兹的重大贡献，服务提供商增长是否有地域偏向？ - 第四季度60吉赫兹仍处于早期部署、POC和试验阶段，会有一定贡献，但加速增长将从2021年开始；地域上，北美和欧洲市场需求强劲，CALA市场第三季度表现出色，亚洲市场随着封锁结束将逐渐改善 [47] - CALA市场预计保持平稳；东南亚市场预计中个位数增长 [48] 问题3: RDOF拍卖中，公司的机会规模和影响时间如何？ - 预计2021年底至2022年初开始产生影响，持续7 - 10年，呈正态分布；可能为公司带来数亿美元的增量收入；公司解决方案因cnMaestro可提供良好管理和统计数据，在政府项目中具有优势 [50] 问题4: 服务提供商容量限制的积极影响有多大，疫情带来的顺风能否持续？ - 全球二级和三级服务提供商加速采用新技术，未将容量限制视为主要问题，业务在各地区均有加速发展 [53] - 在家工作的趋势增加了对更好连接的需求，公司产品质量高，能满足服务提供商改善网络和增加容量的需求，这种需求将持续 [54] 问题5: 2021年能否实现中个位数增长目标，驱动因素和风险是什么，投资者应关注哪些指标？ - 由于疫情、宏观环境和选举等不确定性，目前无法提供2021年预测；但公司认为有多个长期驱动因素，如对带宽的需求、CBRS的成功、新产品推出等 [57] - 优质宽带是全球生命线，在家工作、学习和娱乐的需求将持续；公司多年来的创新投资使其产品具有竞争力；5G将为公司带来机会；公司注重创新、质量和执行，有信心应对宏观挑战 [58] - 公司提供的解决方案成为生命线，新产品尚未完全发挥作用，服务提供商需要提供可靠的宽带服务，只要公司执行良好、贴近客户，就能受益于长期驱动因素 [60] 问题6: 2021年上半年60吉赫兹和28吉赫兹新产品的需求能否抵消季节性影响，第一季度是否会有季节性下降？ - 新产品会带来一定增量，但仍存在季节性因素，如第一季度天气寒冷影响塔上作业；如果企业业务持续恢复，可部分抵消季节性影响 [62] - 由于COVID和宏观问题的不确定性，难以确定第一季度业绩与历史情况相比是更好还是更差 [63] 问题7: 从运营费用角度看，目前水平能否支持销售和营销以及增长投资，2021年是否需要增加投入？ - 公司将进行有针对性的投资；2021年，随着部分地区情况改善，一些临时减少的费用（如差旅费）可能会增加，但不会恢复到疫情前水平；公司已掌握线上营销活动的方法，将加大这方面投入；公司将继续在研发上大量投资 [64] - 公司会谨慎、有针对性地进行投资，吸取疫情期间的经验教训，不会回到过去的做法 [65] 问题8: 第四季度点对多点业务是否环比增长中个位数？ - 是的 [66] 问题9: 考虑到第二波疫情和库存问题，渠道活动情况如何，是在提前储备库存还是与内部需求一致？ - 总体上，渠道的销售和向终端客户的销售基本同步；在EMEA地区，由于税收原因，年底可能会减少库存，其他地区预计与销售数量匹配 [67] - 与第一波疫情相比，公司对第二波疫情的担忧减少，因为服务提供商已找到应对方法，能够继续提供关键连接服务 [69] 问题10: CBRS系统SaaS转换后是否有扩展机会，450业务是否有增长？ - 目前CBRS的POC和性能测试已完成，超过50000名用户已升级，450业务有增长；此外，全球其他国家对CBRS感兴趣，公司在该领域积累的专业知识将有利于未来频率管理，也可能使Wi - Fi 6G等业务受益 [71] 问题11: 本季度新增渠道合作伙伴数量创全年新高的原因是什么，能否在2021年继续保持？ - 公司的无线解决方案组合可靠、实惠，能为客户和渠道合作伙伴提供多种应用机会，品牌影响力增强，吸引了更多合作伙伴；公司内部销售团队的机制和在线培训工具也有助于快速引入新合作伙伴 [73][74]

销售渠道 - 截至2020年9月30日，公司通过约160家直接销售的分销商以及超8300家增值经销商和系统集成商进行销售[151] 产品动态 - 2020年第三季度，FCC完成了CBRS优先接入许可证（PAL）的拍卖，网络运营商采用PMP 450解决方案来使用PAL和GAA许可证[150] - 2020年9月，公司宣布60 GHz cnWave解决方案即将推出，预计在2020年第四季度大量发货[150] - 2020年6月，公司推出首款Wi-Fi 6接入点XV3 - 8，未来将陆续推出更多Wi-Fi 6接入点[150] 财务整体数据（2020年第三季度） - 2020年第三季度，公司总营收7300万美元，同比增长11.1%，毛利率49.4%，总营收成本和运营费用6570万美元，营业收入730万美元，净利润560万美元[162] - 2020年第三季度营收为7.30亿美元，较2019年同期的6.57亿美元增加726.8万美元，增幅11.1%，归因于对多点对多点产品需求增加、CBRS技术需求增加和联邦业务增长[174] 业务收购 - 2019年8月，公司以200万美元收购Xirrus Wi-Fi产品和云服务业务的部分资产并承担部分负债，到2020年2月支付了全部300万美元或有对价[162] 费用与毛利率预期 - 公司预计研发、销售和营销、一般和行政费用的绝对金额将增加[168][169][170] - 公司预计未来毛利率将因产品组合、竞争压力、生产成本等因素而波动[166] 疫情影响与应对 - 公司认为资产负债表能提供必要资本应对疫情，还采取了节约现金和优化盈利的举措[158] - 公司预计疫情在第四季度及以后可能继续对部分市场需求产生负面影响，且可能导致成本增加[155] 各业务线营收（2020年第三季度） - 2020年第三季度多点对多点产品营收为4.3342亿美元，较2019年同期的3.8856亿美元增加448.6万美元，增幅11.5%，归因于网络流量增加和对CBRS技术的需求[176] - 2020年第三季度点对点产品营收为1.7967亿美元，较2019年同期的1.5976亿美元增加199.1万美元，增幅12.5%，得益于联邦销售改善[176] - 2020年第三季度Wi-Fi产品营收为994.9万美元，较2019年同期的1014.1万美元减少19.2万美元，降幅1.9%，受COVID - 19疫情在零售和酒店业的影响[176] - 2020年第三季度其他产品营收为171.3万美元，较2019年同期的73万美元增加98.3万美元，增幅134.7%，源于网络规划订阅服务和CBRS软件即服务的软件收入增加[176] 各地区营收（2020年第三季度） - 2020年第三季度北美地区营收为3.8656亿美元，较2019年同期的2.9032亿美元增加962.4万美元，增幅33.1%，得益于所有产品线收入增加，主要是CBRS需求增加和网络流量强劲带来的多点对多点产品收入增加[181] - 2020年第三季度欧洲、中东和非洲地区营收为2.025亿美元，较2019年同期的2.1749亿美元减少149.9万美元，降幅6.9%，主要因技术转型导致对意大利大客户的多点对多点产品销售减少[181] 成本与毛利率（2020年第三季度） - 2020年第三季度成本收入为3.69亿美元，较2019年同期的3.39亿美元增加303.1万美元，增幅8.9%，主要由于营收增加[182] - 2020年第三季度毛利润率为49.4%，较2019年同期的48.4%增加100个基点，得益于销量增加、高利润率产品组合增加、多点对多点产品组合优化以及成本降低和供应链效率提升举措，部分被较高的运输成本抵消[182] 各项费用（2020年第三季度） - 2020年第三季度研发费用为1.02亿美元，较2019年同期的9900万美元增加30万美元，增幅3.2%，主要由于薪资成本增加，但被承包商成本、工程材料成本和差旅成本降低抵消[185] - 2020年第三季度，一般及行政费用增加260万美元，增幅43.5%，占收入百分比从2019年的9.1%增至11.8%[188] - 2020年第三季度，折旧和摊销费用增加20万美元，增幅13.4%，主要因2019年8月完成的Xirrus收购相关资产增加[189] - 2020年第三季度，利息费用减少80万美元，降幅40.2%，主要因偿还贷款和LIBOR降低[192] - 2020年第三季度，其他费用净额从2019年的10万美元增至30万美元，增幅421.3%，主要与外汇波动有关[193] 前九个月收入情况 - 2020年前九个月，收入减少730万美元，降幅3.6%，主要因点对多点和点对点拨款收入下降，部分被Wi-Fi产品和其他收入增加抵消[195] - 2020年前九个月，点对多点收入减少410万美元，降幅3.4%；点对点拨款收入减少980万美元，降幅18.3%；Wi-Fi收入增加490万美元，增幅20.3%；其他收入增加170万美元，增幅68.2%[197] 前九个月各地区收入情况 - 2020年前九个月，除北美外各地区收入均下降，北美地区因点对多点销售增加而增长9.3%[202] 前九个月成本与毛利率情况 - 2020年前九个月，收入成本减少660万美元，降幅6.2%，毛利率从48.3%增至49.7%[203] 前九个月各项费用情况 - 2020年前九个月，研发费用减少420万美元，降幅11.9%；销售和营销费用减少820万美元，降幅23.5%；一般及行政费用减少250万美元，降幅10.4%；折旧和摊销费用增加110万美元，增幅27.3%[206] - 2020年前9个月，一般及行政费用减少250万美元，降幅10.4%，从2019年同期的2420万美元降至2170万美元，占收入百分比从11.9%降至11.1%[209] - 2020年前9个月，折旧和摊销费用增加110万美元，增幅27.3%，从2019年同期的400万美元增至500万美元[211] - 2020年前9个月，利息费用减少250万美元，降幅38.1%，从2019年同期的670万美元降至410万美元[212] - 2020年前9个月，其他净费用从2019年同期的30万美元降至10万美元，降幅68.1%[213] 前九个月所得税情况 - 2020年前九个月，所得税拨备从几乎为零变为10万美元，有效税率从0.2%增至2.5%[194] - 2020年前9个月，所得税拨备减少890万美元，降幅97.5%，从2019年同期的900万美元降至20万美元，有效税率从-120.4%变为2.7%[214] 现金余额与信贷情况 - 截至2020年9月30日，公司现金余额为5010万美元[215] - 截至2020年9月30日，公司定期信贷安排有5780万美元未偿还，循环信贷安排有1000万美元可用，定期信贷安排利率为6.0%[223] 现金流量情况（前九个月） - 2020年前9个月，经营活动提供净现金4180万美元，2019年同期使用净现金260万美元；投资活动使用净现金，2019年为540.7万美元，2020年为368.7万美元；融资活动2019年提供净现金2260万美元，2020年使用净现金730万美元[217] 利率影响与市场风险 - 假设利率上升100个基点且基准利率不变，每年与外部债务相关的利息费用将增加60万美元[232] - 自2019年12月31日以来，除利率变化和全球金融市场不确定性影响外，公司市场风险无重大变化[230]

销售渠道 - 截至2020年6月30日，公司通过约160家直接销售的分销商以及超7800家增值经销商和系统集成商进行销售[149] 租金优惠 - 公司英国办公室获得6个月25%的租金减免，印度办公室获得6个月的租金延期[155] 2020年第二季度财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度总营收6230万美元，同比下降10.0%[159] - 2020年第二季度毛利率为48.9%[159] - 2020年第二季度总营收成本和运营费用为5740万美元[159] - 2020年第二季度运营收入为480万美元[159] - 2020年第二季度净收入为330万美元[159] - 2020年第二季度营收为6225.4万美元，较2019年同期的6915.1万美元减少690万美元，降幅10.0%，主要因国防领域需求疲软、技术转型致点对多点产品需求降低以及疫情对Wi-Fi营收的影响[172] - 2020年第二季度营收成本为3178.2万美元，较2019年同期的3483.9万美元减少305.7万美元，降幅8.8%，主要因营收减少，2019年同期含一次性股份支付费用20万美元[179] - 2020年第二季度毛利率为48.9%，较2019年同期的49.6%略有下降，主要因过剩和陈旧库存准备金增加[181] - 2020年第二季度研发费用为929.9万美元，较2019年同期的1518.9万美元减少589万美元，降幅38.8%，占营收比例从22.0%降至14.9%，主要因股份支付费用减少440万美元等[183] - 2020年第二季度销售和营销费用为803.5万美元，较2019年同期的1422.7万美元减少619.2万美元，降幅43.5%，占营收比例从20.6%降至12.9%，主要因股份支付费用减少340万美元等[184] - 2020年第二季度总运营费用为2565.9万美元，较2019年同期的4370.6万美元减少1804.7万美元，降幅41.3%[182] - 2020年第二季度运营收入为481.3万美元，而2019年同期运营亏损939.4万美元[172] - 2020年第二季度净利润为331.2万美元，而2019年同期净亏损2037.4万美元[172] - 2020年第二季度一般及行政费用降至660万美元，较2019年同期的1310万美元减少640万美元，降幅49.3%，占收入百分比从18.9%降至10.6%[185] - 2020年第二季度折旧及摊销费用增至170万美元，较2019年同期的120万美元增加50万美元，增幅38.5%[186] - 2020年第二季度利息费用降至150万美元，较2019年同期的230万美元减少80万美元，降幅33.7%[188] 收购业务 - 2019年8月公司收购Xirrus Wi-Fi产品和云服务业务，支付200万美元，到2020年2月支付额外300万美元或有对价[159] 产品分类 - 公司产品分为PTP、PMP、Wi-Fi三类，PTP产品工作在6GHz以下非授权频谱和6 - 38GHz授权频谱；PMP产品从高端到满足不同需求；Wi-Fi产品包括多种云管理解决方案[148] 疫情影响 - 新冠疫情对公司业务和运营造成干扰，部分市场需求减少，部分市场在恢复，同时面临成本增加和供应链风险[152] 2020年第二季度各条业务线数据关键指标变化（按产品类别） - 按产品类别，2020年第二季度点对多点、点对点、Wi-Fi和其他产品营收分别为4056.4万、1260.2万、764万和144.8万美元，较2019年同期分别变化-116.6万、-522.8万、-79万和28.7万美元，变化率为-2.8%、-29.3%、-9.4%和24.7%[174] 2020年第二季度各条业务线数据关键指标变化（按地区） - 按地区，2020年第二季度北美、欧洲中东非洲、加勒比和拉丁美洲、亚太地区营收分别为3245.4万、2042.4万、465.3万和472.3万美元，较2019年同期分别变化239.8万、-257万、-376.7万和-295.8万美元，变化率为8.0%、-11.2%、-44.7%和-38.5%[178] 2020年上半年财务数据关键指标变化 - 2020年上半年收入降至1.227亿美元，较2019年同期的1.373亿美元减少1460万美元，降幅10.6%[191] - 2020年上半年收入成本降至6160万美元，较2019年同期的7120万美元减少960万美元，降幅13.5%，毛利率从48.2%增至49.8%[198] - 2020年上半年研发费用降至2110万美元，较2019年同期的2440万美元减少460万美元，降幅17.8%，占收入百分比从18.7%降至17.2%[202] - 2020年上半年销售及营销费用降至1830万美元，较2019年同期的2440万美元减少610万美元，降幅25.0%，占收入百分比从17.8%降至14.9%[203] - 2020年上半年总运营费用降至5591.8万美元，较2019年同期的7081.7万美元减少1489.9万美元，降幅21.0%[201] - 2020年上半年一般及行政费用降至1310万美元，较2019年同期减少510万美元，降幅28.2%，占收入百分比从2018年同期的13.3%降至2019年的10.7%[204] - 2020年上半年折旧和摊销费用增至340万美元，较2019年同期增加90万美元，增幅35.4%[205] - 2020年上半年利息费用降至290万美元，较2019年同期减少170万美元，降幅37.2%[207] - 2020年上半年其他费用（收入）从2019年同期的费用20万美元变为收入20万美元[208] - 2020年上半年所得税拨备降至10万美元，较2019年同期减少890万美元，降幅99.1%，有效税率从2019年同期的 - 95.4%变为2020年的3.1%[209] 2020年上半年各条业务线数据关键指标变化（按产品类别） - 2020年上半年各产品类别中，点对多点收入降至7543.1万美元，降幅10.3%；点对点收入降至2571.2万美元，降幅31.4%；Wi-Fi收入增至1912.1万美元，增幅36.4%；其他收入增至241.9万美元，增幅40.2%[193] 2020年上半年各条业务线数据关键指标变化（按地区） - 2020年上半年各地区收入均下降，北美降至6348.9万美元，降幅1.4%；欧洲、中东和非洲降至3916.8万美元，降幅12.9%；加勒比和拉丁美洲降至988.3万美元，降幅36.3%；亚太降至1014.3万美元，降幅17.9%[197] 现金状况 - 截至2020年6月30日，公司现金余额为3740万美元[210] 现金流情况 - 2020年上半年经营活动提供净现金2540万美元，2019年同期为920万美元；投资活动使用现金2020年上半年为231.2万美元，2019年同期为242.2万美元；融资活动2020年上半年使用现金495.4万美元，2019年同期提供现金6002.3万美元[211] 信贷安排 - 截至2020年6月30日，公司定期信贷安排有6030万美元未偿还，循环信贷安排有1000万美元可用，定期信贷安排利率为6.0%[218] 利率风险 - 假设利率上升100个基点且基准利率不变，每年与外部债务相关的利息费用将增加60万美元[227] 利率政策影响 - 英国金融行为监管局计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR的使用，目前尚无共识确定替代利率，无法预测对公司当前利率的影响[229] 市场风险 - 自2019年12月31日以来公司市场风险无其他重大变化[231]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收6230万美元，高于5月12日预期的5100 - 5600万美元，也高于7月8日初步预计的约6100万美元，环比增长3%，同比下降10% [12][42] - 非GAAP摊薄每股收益0.16美元，超出5月12日预期的每股摊薄0.05美元 [12] - 非GAAP毛利率49.2%，同比下降90个基点，环比下降180个基点，非GAAP毛利为3060万美元，同比减少400万美元，环比减少15.6万美元 [48][49] - 非GAAP运营费用为2410万美元，同比减少340万美元，环比减少约360万美元，非GAAP运营利润率为10.4%，高于去年同期的10.3%和Q1的5% [50][52] - 调整后EBITDA为770万美元，占营收的12.3%，高于去年同期的810万美元（占比11.8%）和Q1的440万美元（占比7.3%） [52] - 经营活动产生的现金流为创纪录的2620万美元，去年同期为600万美元，Q1使用现金80万美元 [53] - 非GAAP净利润为430万美元，即每股摊薄收益0.16美元，去年同期为390万美元（每股摊薄收益0.15美元），Q1为140万美元（每股摊薄收益0.05美元） [54] - Q2现金总额为3740万美元，较Q1增加1300万美元，净应收账款为5130万美元，较去年同期减少1130万美元，环比减少1030万美元，销售未收款天数为66天，较去年减少10天，较Q1减少20天 [56][57] - Q2应付账款周转天数为57天，较去年同期减少2天，较Q1增加4天，净库存为3010万美元，同比减少690万美元，较Q1减少240万美元，库存天数为90天，较去年同期减少2天，较3月底减少22天 [58] - Q3财务展望：GAAP营收6400 - 6700万美元，非GAAP毛利率49% - 50%，非GAAP运营收入530 - 640万美元，非GAAP净利润320 - 380万美元（每股摊薄收益0.12 - 0.14美元），调整后EBITDA 640 - 740万美元，调整后EBITDA利润率10% - 11.1%，非GAAP有效税率约17% - 18%，加权平均摊薄股数约2660万股，偿还债务250万美元，利息费用约90万美元，资本支出90 - 110万美元 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - PMP产品营收环比增长16%，主要因服务提供商扩展网络，对容量需求增加以及现场部署情况好于预期 [43] - PTP产品营收环比下降4%，因美国联邦项目时间安排，预计Q3实现增长 [44] - 企业Wi-Fi解决方案营收环比下降33%，主要受全球停工和其他抗疫限制措施影响，集中在酒店和零售领域，但表现好于预期 [44] - Q3预计PMP业务将实现低个位数的环比增长，PTP业务将实现两位数的环比增长，Wi-Fi业务将实现低至中20%的环比增长 [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收占比52%（Q1为51%），环比增长5%，主要由PMP业务驱动，Wi-Fi业务因疫情影响表现疲软 [45] - EMEA市场营收占比33%（Q1为31%），环比增长9%，主要因现有服务提供商增加容量和新服务提供商建设网络推动PMP营收增长，企业Wi-Fi营收疲软 [46] - CALA市场营收占比7%，环比下降11%，巴西受疫情影响尤其严重 [47] - APAC市场营收占比8%，较Q1下降13%，受该地区与疫情相关的封锁措施影响 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入无线端到端速度与光纤相当的时代，多千兆无线架构结合Wi-Fi 6、即将推出的60 GHz毫米波解决方案和5G 28 GHz产品，扩大了可服务的潜在市场 [9] - 公司将进入城市市场，60 GHz cnWave解决方案可实现光纤速度的无线连接，由云软件cnMaestro管理 [11] - 支持美国联邦通信委员会的农村数字机会基金（RDOF），该基金计划在未来十年投入204亿美元为数百万未服务的美国人提供高速宽带服务，公司认为固定无线宽带已获FCC批准用于最高服务层级，对公司和服务提供商是双赢 [37][38] - 公司在渠道方面新增合作伙伴，Q2新增超500家，同比新增超2000家，分别环比增长约7%和同比增长35%，并推出新计划和工具帮助合作伙伴销售、部署和管理新产品 [36][39] - 公司认为无线宽带连接是全球重要基础设施，固定无线宽带因5G标准加速发展，疫情推动网络流量增长，凸显其重要性 [7][8] - 公司在CBRS技术上是先行者，拥有端到端解决方案，截至电话会议时，有约24000台设备由CBRS SaaS服务管理，Q2新增数十家CBRS客户，该技术推动PMP 450产品在北美的销售，其成功模式有在其他地区复制的潜力 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩是公司财务表现的转折点，新的产品推出将在未来多个季度对财务结果产生重大影响 [8] - 疫情使固定无线宽带更具相关性，加速了技术转型，公司产品组合定位良好，受益于服务提供商对新基础设施的投资需求 [74][77] - 虽然不提供2020年全年展望，但预计因下半年及以后新产品推出，营收将逐季增长，且因前景和现金状况改善，取消员工临时降薪措施 [60] - 公司将继续以增长和盈利为目标管理业务，资产负债表得到加强，具备良好的现金生成能力，在全球市场作为千兆无线领导者处于有利地位 [65][69] 其他重要信息 - 公司在Q2有多个重要客户合作项目，包括北美服务提供商网络升级、大型托管服务提供商全国Wi - Fi部署、学校区远程学习项目等 [14][15][16] - 6月24日推出首款高性能企业Wi - Fi 6解决方案，包括XV3 - 8等产品，市场反馈良好，Q2有初始发货，Q3订单稳定 [28][30] - Q2发布cnMatrix EX 2K系列的四款新云管理企业交换产品，Q3将发布入门级企业交换机系列cnMatrix EX 1K的四款无线智能交换机 [32] - 公司将在Q3推出下一代固定无线宽带LTE平台cnRanger，用于3 GHz频谱，集成cnMaestro云平台 [33] - 预计在Q3末推出重要的固定无线联网解决方案60 GHz cnWave，用于住宅和企业接入以及Wi - Fi或小基站市场的回传 [34] - 截至Q2，使用cnMaestro云管理的设备总数超过45.2万台，较Q1增长约10%，同比增长52% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来两个季度到年底的增长是否受益于新产品周期，以及为何在新产品待推出时仍能看到复苏和增长 - 公司表示Wi - Fi 6在Q2已推出，通常需3 - 5个月的概念验证（POC）后开始扩展，其扩展将在下半年开始；60 GHz产品将在Q3末推出，Q3末和Q4进入POC阶段，大部分加速增长将在2021年；PMP业务环比增长16%，强于预期，公司产品组合因网络升级周期和居家办公需求而受益 [72][73][74] 问题2: 公司预测能力和可见性改善的原因 - 公司采取了一系列措施提高业务可见性和可预测性，如实施激励计划、使用渠道管理工具、关注终端需求动态、让分销商报告销售点和库存等；部分客户因供应问题提前下单，为公司提供了更多可见性；疫情加速了固定无线宽带的技术转型 [75][76][77] 问题3: 结束临时降薪后运营费用的基线情况 - 从指导意见的中点来看，运营费用约为2660万美元，其中包含了大部分临时降薪的影响；Q4运营费用可能会略有增加，但不会回到2800万美元的水平，因为公司此前进行了重大的重组举措 [79][80] 问题4: 如何看待Wi - Fi业务的复苏轨迹和长期预期 - Q2 Wi - Fi业务在酒店和零售领域收缩，但在教育、政府和医疗保健领域开始有积极活动；预计下半年这些领域将带动业务增长，随着疫情得到控制，其他受挤压的领域在2021年也将加速增长；Q3 Wi - Fi业务将实现低至中20%的环比增长 [82][83][84] 问题5: 各地区业务的可见性以及疫情对需求的影响 - 公司在北美和EMEA地区有良好的可见性，亚洲和CALA部分国家（如巴西）受疫情影响更严重，可见性较模糊；需求方面，没有明显的需求提前拉动情况，固定无线宽带将实现稳定增长 [86][87][88] 问题6: 能否提供各业务板块的指导意见 - 整体指导意见中点环比增长约5%；PMP业务预计Q3实现低个位数的环比增长；PTP业务预计Q3实现两位数的环比增长；Wi - Fi业务预计Q3实现低至中20%的环比增长 [90][91] 问题7: 下半年及明年推出的新产品的重要性 - 新产品需要3 - 5个月的POC阶段，其生命周期为3 - 5年，公司此前已对这些技术进行了18个月 - 2年的研发；在重大转型后，客户倾向于购买下一代架构产品，公司新产品推出时机合适 [92][93][94] 问题8: 美国5G农村机会基金和CAF II项目中公司可参与的增量部分 - 无线技术已被认为与有线技术相当，FCC批准固定无线宽带用于最高服务层级，公司认为在RDOF项目中具备竞争力，预计未来几年每年将有20 - 30亿美元的投入，公司有望参与其中 [96][97][98] 问题9: 60 GHz产品的销售周期、机会规模、增长速度以及是否进入一级市场，2021年该产品线成功的标准 - 60 GHz产品Q3和部分Q4处于POC阶段，2021年将开始加速增长，其增长将是一个渐进的过程，持续2 - 3年；该技术将与现有产品共存，并开拓新的应用领域，如城市回传和小基站回传；二级和三级服务提供商将是更快的采用者 [101][102][104] 问题10: CBRS机会与传统技术和60 GHz相比的规模，以及该领域竞争格局的演变 - CBRS是一种突破性的频谱共享和管理方式，具有广泛的适用性，将影响未来2 - 3年的标准制定；公司在标准框架内创新，通过多用户多输入多输出（MU - MIMO）技术、智能互联网技术、云管理软件和射频算法等保持竞争力；公司通过CBRS项目学习软件即服务（SaaS）业务模式 [106][107][109] 问题11: cnMaestro软件的增强功能以及未来一年的扩展方向 - 未来一年到一年半，公司计划为cnMaestro增加更多安全功能，并尝试将其货币化；同时，提高网络的可扩展性也是重点，随着工业物联网的发展，设备数量将大幅增加，cnMaestro需要具备更高的扩展性 [113][114][115] 问题12: 渠道合作伙伴扩展带来的杠杆作用以及进入的新领域 - 渠道合作伙伴扩展主要使公司进入更多中型企业市场，公司的市场推广和交付依赖渠道，特别是在扩展企业业务到中型市场时，渠道（如MSP）将发挥关键作用；公司的内部销售组织也有助于促进业务发展 [116][117]

销售渠道 - 截至2020年3月31日，公司通过约160家直接销售的分销商以及超7200家增值经销商和系统集成商进行销售[140] 现金储备应对措施 - 公司为应对新冠疫情，从循环信贷安排中全额提取1000万美元以增加现金储备[145] 总营收情况 - 2020年第一季度总营收6040万美元，同比下降11.3%[148] - 2020年第一季度营收为6042.9万美元，较2019年同期的6811.2万美元减少768.3万美元，降幅11.3%[162][164][168] Wi-Fi业务营收情况 - 2020年第一季度Wi-Fi营收同比增长106%[148] - 分产品类别看，Wi-Fi产品营收从558.6万美元增至1148.1万美元，增幅105.5%[164] 毛利率情况 - 2020年第一季度毛利率增至50.7%，同比增加400个基点[148] - 2020年第一季度营收成本为2979.7万美元，较2019年同期的3632.2万美元减少652.5万美元，降幅18.0%；毛利率从46.7%提升至50.7%，提升400个基点[169] 收入成本和运营费用 - 2020年第一季度总收入成本和运营费用为6010万美元[149] 运营收入情况 - 2020年第一季度运营收入为40万美元[149] - 2020年第一季度运营收入为37.3万美元，较2019年同期的467.9万美元大幅减少[162] 业务收购情况 - 2019年8月公司收购Xirrus Wi-Fi业务，成交时支付200万美元，到2020年2月支付全部300万美元或有对价[149] - 2020年第一季度投资活动还包括为收购Xirrus Wi - Fi业务支付的30万美元或有对价尾款[187] 产品分类 - 公司产品主要分为PTP、PMP和Wi-Fi三类[139] 生产与交付 - 公司将生产外包给第三方制造商，产品主要交付至三个分销中心[142] 分产品类别营收情况 - 分产品类别看，点对多点产品营收从4232.7万美元降至3486.7万美元，降幅17.6%；点对点产品营收从1963.4万美元降至1311万美元，降幅33.2%；其他产品营收从56.5万美元增至97.1万美元，增幅71.9%[164] 分地区营收情况 - 分地区看，北美营收从3436.4万美元降至3103.5万美元，降幅9.7%；欧洲、中东和非洲营收从2197万美元降至1874.4万美元，降幅14.7%；加勒比和拉丁美洲营收从709.9万美元降至523万美元，降幅26.3%；亚太地区营收从467.9万美元增至542万美元，增幅15.8%[168] 总运营费用情况 - 2020年第一季度总运营费用为3025.9万美元，较2019年同期的2711.1万美元增加314.8万美元，增幅11.6%[172] 各项费用明细变化 - 研发费用从1048.2万美元增至1181.4万美元，增幅12.7%；销售和营销费用从1021.8万美元增至1030.4万美元，增幅0.8%；一般和行政费用从513万美元增至644.6万美元，增幅25.7%；折旧和摊销费用从128.1万美元增至169.5万美元，增幅32.3%[172] 利息费用情况 - 利息费用从226.8万美元降至134.5万美元，降幅40.7%，主要因偿还贷款使本金余额降低及LIBOR下降[177][178] 其他费用（收入）情况 - 其他费用（收入）从13.4万美元的费用变为21.6万美元的收入，主要与外汇波动有关[180] 净亏损情况 - 2020年第一季度净亏损83.8万美元，而2019年同期净利润为186.2万美元[162] 所得税准备金和税率情况 - 截至2020年3月31日，公司所得税准备金从2019年同期的41.5万美元降至8.2万美元，降幅80.2%，有效所得税税率从18.2%降至 - 10.8%[181] 现金余额与流动性 - 截至2020年3月31日，公司现金余额为2450万美元，预计未来12个月运营现金流可满足主要流动性需求[182] 各活动现金流量情况 - 2019年和2020年第一季度，经营活动产生的现金流量分别为325.5万美元和 - 79.1万美元，投资活动使用的现金分别为151.1万美元和154.4万美元，融资活动提供（使用）的现金分别为 - 237.5万美元和755.2万美元[183] - 2019年第一季度经营活动净现金流入330万美元，主要包括净收入190万美元、折旧摊销等调整项270万美元和经营资产负债变动导致的净现金流出130万美元[184] - 2020年第一季度经营活动净现金流出80万美元，主要包括净亏损80万美元、折旧摊销等调整项230万美元、股份支付80万美元和经营资产负债变动导致的净现金流出310万美元[186] - 2019年第一季度融资活动净现金使用240万美元用于偿还定期贷款本金，2020年第一季度融资活动净现金流入760万美元，主要来自循环信贷额度借款1000万美元，部分被偿还定期贷款本金250万美元抵消[188] 信贷额度余额情况 - 截至2020年3月31日，公司定期信贷额度未偿还余额为6280万美元，循环信贷额度未偿还余额为1000万美元，利率均为6.0%[189] 合同义务和商业承诺变化 - 由于2020年3月31日提取了1000万美元循环信贷额度，公司合同义务和商业承诺有重大变化[190] 利率上升影响 - 假设利率上升100个基点且基础利率不变，公司每年将增加60万美元外债利息支出[198]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收6040万美元，高于5600 - 6000万美元的预期上限，同比下降11%，较2019年第四季度下降6% [11][12] - 非GAAP每股收益0.05美元，超过0.02美元的预期上限 [11] - 非GAAP毛利率为51.0%，较2019年第一季度提高420个基点，较2019年第四季度降低140个基点 [37] - 非GAAP毛利润为3080万美元，较上年减少110万美元，较上一季度减少280万美元 [38] - 非GAAP运营费用为2780万美元，较2019年第一季度增加100万美元，较2019年第四季度减少约150万美元 [38] - 非GAAP运营利润率为5%，低于2019年第一季度的7.4%和2019年第四季度的6.6% [39] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为440万美元，占营收的7.3%，低于2019年第一季度的600万美元（占比8.9%）和2019年第四季度的530万美元（占比8.2%） [39] - 2020年第一季度经营活动现金流为-80万美元，2019年第一季度为330万美元，2019年第四季度为610万美元 [40] - 非GAAP净利润为140万美元，摊薄后每股收益0.05美元，2019年第一季度为220万美元（每股0.16美元），2019年第四季度为230万美元（每股0.09美元） [41] - 截至2020年第一季度，现金总额为2450万美元，较2019年第一季度增加2070万美元，较2019年第四季度增加510万美元 [42] - 2020年第一季度应付账款周转天数为53天，较2019年第一季度减少5天，较2019年第四季度减少7天 [43] - 2020年第一季度净应收账款为6160万美元，较2019年第一季度增加190万美元，较上一季度增加300万美元 [43] - 2020年第一季度销售回款天数为86天，较上年增加7天，较2019年第四季度增加8天 [43] - 2020年第一季度净库存为3250万美元，与上年持平，较2019年第四季度减少920万美元 [44] - 2020年第二季度财务展望：GAAP营收在5100 - 5600万美元之间，非GAAP毛利率在48.5% - 49.5%之间，非GAAP运营收入在110 - 300万美元之间，非GAAP净亏损在10万美元至净利润130万美元之间（摊薄后每股盈亏平衡至净利润0.05美元），调整后EBITDA在210 - 400万美元之间，调整后EBITDA利润率在4.2% - 7.2%之间，非GAAP有效税率约为17% - 19%，加权平均摊薄股数约为2570万股 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 点对多点（PMP）产品：2020年第一季度营收同比下降18%，主要因大型欧洲客户向公司下一代技术过渡导致需求下降；较2019年第四季度增长5%，得益于北美市场的强劲表现，但受欧洲、中东和非洲（EMEA）地区技术过渡和疫情影响 [12][13] - 点对点（PTP）产品：2020年第一季度营收同比下降33%，主要受美国国防相关项目需求疲软影响；较2019年第四季度下降28%，原因是美国政府国防项目疲软 [12][13] - 企业Wi - Fi解决方案：2020年第一季度营收同比增长106%，接近历史纪录，占公司总营收的19%；与2019年第四季度持平，因在向新Wi - Fi 6解决方案过渡前产品需求好于预期 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：2020年第一季度占公司营收的51%，2019年同期为50%，2019年第四季度为45%；同比下降10%，较2019年第四季度增长7%，得益于PMP业务的强劲表现 [35] - EMEA市场：2020年第一季度占公司营收的31%，2019年同期为32%，2019年第四季度为30%；同比下降15%，较上一季度下降2%，受大型客户技术过渡和疫情影响 [35] - 加勒比和拉丁美洲（CALA）市场：2020年第一季度占公司营收的9%，同比下降26%，较上一季度下降37% [36] - 亚太（APAC）市场：2020年第一季度占公司营收的9%，同比增长16%，较2019年第四季度下降28% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于实现长期目标运营模式，加速增长、改善成本结构和运营效率，应对疫情影响并配合新产品推出的营收增长预期 [45] - 未来几年的增长驱动力包括推出60GHz和28GHz毫米波固定无线5G解决方案、采用CBRS兼容解决方案以及全球二、三级服务提供商部署毫米波固定无线宽带 [52] - 企业Wi - Fi解决方案有望实现高于市场的增长，基于Wi - Fi 6的采用 [52] - 公司开始利用云软件即服务商业模式来产生经常性收入 [53] - 公司在CBRS技术上是先行者，在云、射频、算法等方面进行创新，有望在行业竞争中受益 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情期间，固定无线宽带成为社区的生命线，全球无线服务提供商和电信运营商面临网络流量增加、流量高峰转移、服务套餐升级需求等问题，推动网络容量建设需求 [10] - 公司大部分制造位于墨西哥，少部分在中国沿海地区和内陆，且年初库存健康，能够及时服务合作伙伴和客户，受疫情影响较小 [8] - 尽管疫情带来不确定性，但公司有坚实的资产负债表、忠诚多样的客户群和强大的全球分销网络，员工致力于服务客户和合作伙伴，对未来充满信心 [51] - 随着疫情限制解除，公司有望恢复正常增长轨迹，新产品推出将使公司在全球市场成为千兆无线领导者 [53][54] 其他重要信息 - 2020年第一季度，公司新增超600家渠道合作伙伴，较上一季度增长约9%，同比新增超1550家，增长26% [30] - 公司将在6月发布首款高性能企业Wi - Fi 6产品，采用8x8大规模MIMO技术，数据速率是前代技术的四倍，延迟更低，并采用云管理方式 [26] - 公司已发布四款针对网络边缘的企业交换产品，提供基于云的管理、零接触配置和基于策略的自动化功能 [27] - 2020年第三季度，公司预计推出面向企业和住宅接入市场的千兆无线解决方案，采用60GHz毫米波技术和先进的网状网络技术，已获得多家服务提供商的初步销售意向 [28] - 截至2020年第一季度，cnMaestro云管理的设备总数超过41.1万台，较2019年第四季度增长约10%，同比增长61% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：20%的工资削减后，6月季度总运营费用是否约为2400 - 2500万美元 - 回答：是的，接近这个范围，中点约为2400万美元 [56] 问题2：1000 - 1200万美元的疫情逆风影响中，供应相关和需求相关的分别占多少 - 回答：制造供应链方面影响极小，团队表现出色；需求方面，销售漏斗情况良好，服务提供商和国防领域需求增加，主要限制在于项目部署和人员可用性，不同国家封锁时间不同导致不确定性 [58][59] 问题3：美国政府刺激计划中固定无线宽带的机会如何 - 回答：有多个相关计划，如CAF II项目公司已有不错斩获；政府批准CBRS频谱和6GHz频段，认可了大量使用WiFi和非授权频段的用户需求；固定无线宽带因性价比高、质量好，在相关计划中会有很好的表现 [64][65] 问题4：当前环境下是否有定价压力，服务提供商是否要求更好的条款或推迟付款 - 回答：总体没有明显定价压力，公司销售注重价值，渠道合作伙伴也能销售产品价值；偶尔有客户谈判更优惠条款，但不普遍；公司为部分资金充足的分销商提供提前付款折扣 [66][67][68] 问题5：竞争环境如何，WiFi和点对多点、点对点产品的机会和压力情况 - 回答：从长期看，公司在CBRS和云创新方面是先行者，将受益于行业发展；疫情加速了数字化进程，下一代架构的采用也会加快；虽然短期内疫情会使业务放缓，但公司更关注长期发展 [71][72] 问题6：下半年产品过渡期间，WiFi 6、60GHz和28GHz近波解决方案与客户的沟通情况，是部署问题还是沟通变慢 - 回答：60GHz产品的沟通进展较快，有20 - 25家服务提供商准备进行产品概念验证；WiFi 6产品在不同行业情况不同，酒店行业沟通放缓，教育行业有快有慢，户外WiFi部署、智慧城市、医疗保健等行业可能因疫情加速 [73][74] 问题7：Q1营收受疫情影响的量化情况，以及WiFi领域是否有需求提前拉动 - 回答：疫情对EMEA地区影响较大，部分国家因封锁导致项目无法部署，部分营收可能从Q1推迟到Q2甚至更晚；亚洲的印度等国和CALA地区也受疫情影响；北美受影响相对较小；2 - 4月联邦国防决策因居家办公受到影响，现在情况开始好转 [78][79][82] 问题8：是否担心客户信用质量，付款条款是否有变化 - 回答：公司密切监控和管理应收账款，必要时调整信用额度，与分销商保持紧密联系；公司在潜在坏账风险和核销方面有良好记录；季度末付款有延迟，但4月收款情况良好；客户因需要公司产品，希望保持付款及时以维持供应链 [85][86] 问题9：WiFi 6预计多久能加速增长，是逐步过程还是替代先前WiFi标准 - 回答：Q2主要是概念验证，会有一定积极影响但主要是验证阶段；Q3会加速增长；Q4很多概念验证将成熟；预计下半年加速增长并持续到2021年，因为WiFi 6架构性能是前代的四倍，低延迟且功能多，可使用三到四年 [88][90] 问题10：Q2展望中，人员限制问题是在美国还是欧洲 - 回答：是全球性问题，需求方面，全球二、三、四线城市对宽带连接需求增加，公司服务提供商业务有良好发展；目前限制主要在部署能力，不同国家走出封锁的速度不同，美国相对较好，预计到Q3中期至末期人员限制问题将得到缓解 [91][93][96] 问题11：撤回全年指引与新产品下半年增长的说法如何协调 - 回答：近期业绩受疫情影响，不确定疫情持续时间；但公司业务的长期驱动因素依然存在，随着新技术推出，公司有望恢复增长，但需等疫情缓解和全球宏观环境恢复 [97][98] 问题12：尽管在拓展渠道，但合作伙伴是否在去库存，这对后续复苏有何影响 - 回答：未看到明显的去库存情况，渠道状况良好；分销商每月甚至每周向公司报告销售点（POS）和库存情况，库存相对稳定；公司销售团队按POS情况获得佣金，销售和销售渠道情况匹配度高 [99][100]

财务数据关键指标变化 - 2017 - 2019年公司营收分别为2.167亿美元、2.418亿美元和2.67亿美元，净收入（亏损）分别为980万美元、 - 150万美元和 - 1760万美元[15] - 2017 - 2019年研发费用分别为3220万美元、3890万美元、4770万美元[55] - 2017 - 2019年，Winncom Technologies收入占比分别为15.3%、16.1%、16.0%；Aikom Technology收入占比分别为15.2%、12.0%、10.9%；2017年WAV收入占比为11.2% [39] - 2017年、2018年、2019年，公司超40%、37%、36%的营收来自三大分销商[94] - 2017年、2018年、2019年，某终端客户从Aikom Technology的采购分别占公司营收的12%、8.7%、8.7%[94] - 2017 - 2019年美国以外地区销售分别占公司总收入的58%、57%和55%[130] - 公司2016 - 2017年、2017 - 2018年、2018 - 2019年的营收增长率分别为19.4%、11.6%、10.4%，未来可能无法保持类似增速[101] - 2019年公司库存因意大利大客户和国防部门需求展望变化增加1110万美元[117] 业务规模与市场覆盖 - 2012年以来公司已发货超600万台设备，2019年发货超150万台，产品销往超145个国家的超1万个网络运营商[15] - 2019年PTP微波和毫米波市场估计为35.8亿美元，PMP市场估计为7.5亿美元[25] - 2020年企业WLAN市场估计为70亿美元，非数据中心以太网交换市场估计为147亿美元，公司2020年可寻址市场超250亿美元[25] 客户与渠道相关 - 2017 - 2019年中型互联网服务提供商约占公司收入的一半[14] - 公司产品通常由服务5000 - 20多万用户的中型服务提供商部署[14] - 公司全球渠道合作伙伴网络推动了绝大部分收入，截至2019年12月31日有超6800个渠道合作伙伴[15][28] - 无线互联网服务提供商客户规模在5000至超20万用户之间[39] - 截至2019年12月31日，超95%的收入来自ConnectedPartner渠道合作伙伴平台，该平台有超6800个渠道合作伙伴，包括超160个经销商[39] - 截至2019年12月31日，有124名销售人员在超25个国家工作[44] - 截至2019年12月31日，社区论坛约有30000名注册成员[48] 产品性能特点 - 公司PTP解决方案可提供超100公里距离、超2Gbps的无线宽带回程，PMP解决方案覆盖范围为10 - 30公里[23] - 公司云基网络管理软件平台可支持超10万台设备[24] - 公司cnPilot和Xirrus Wi - Fi解决方案可在短至2米的距离提供高容量接入[23] - PTP 650无线电可在245公里距离建立高质量连接[31] - LINKPlanner工具已开发超10年[38] 公司人员情况 - 截至2019年12月31日，研发组织有超280名员工[55] - 截至2019年12月31日，公司约有533名全职员工，其中306人位于美国境外[70] - 公司销售员工数量从2016年12月31日的87人增长至2019年12月31日的125人[119] 公司面临的竞争情况 - 公司在各市场与众多无线设备提供商竞争，预计竞争将加剧，且行业整合会影响竞争格局[81][82] - 公司产品与竞争对手产品的需求受产品质量、销售渠道、品牌知名度等多种因素影响[83] - 公司预计面临现有及新兴竞争对手的更多竞争，可能出现价格竞争，会对公司业务、经营业绩和财务状况造成严重损害[84] - 部分竞争对手经营历史长、资源多，可能更快适应技术和需求变化，行业整合后的公司可能更具竞争力，使公司竞争难度加大[86][87] 公司经营业绩波动因素 - 公司经营业绩难以预测且可能大幅波动，过去季度和年度经营业绩有波动，未来也可能如此，销售时机和规模难测会导致收入波动[74][75] - 公司经营业绩波动受产品需求波动、订单履行情况、成本控制能力等多种因素影响[76] - 2018年第三季度，公司新产品预期订单延迟，导致成品采购和销售确认推迟至第四季度[89] - 2019年第二季度，公司因向欧洲、中东、非洲地区大客户销售实现创纪录销售额，但亚太地区因政府部门支出延迟而下滑[108] - 公司业务季节性导致季度营收波动大，增加财务结果和股价波动性[108] 公司面临的风险因素 - 公司依赖第三方制造商，可能面临产品交付延迟、成本和质量控制降低等风险[89] - 公司依赖渠道合作伙伴销售产品，若合作关系终止或恶化，可能导致营收损失[93][94] - 新冠疫情可能扰乱公司制造、销售等运营，影响供应链和营收[96][98] - 公司依赖第三方组件，组件供应不足或价格上涨可能影响产品制造和销售[109][110] - 公司依赖少数供应商供应关键组件，供应短缺或中断可能影响运营结果[111] - 公司毛利率会随时间变化且未来可能下降，受产品销售组合、订单履行成本等因素影响[112] - 公司产品可能存在硬件缺陷或软件漏洞，导致保修索赔增加、收入损失和声誉受损[113] - 公司可能面临保修、产品责任索赔和产品召回，相关成本会使运营结果下降[115] - 若渠道合作伙伴库存管理不善，会导致公司收入和运营结果波动或下降[116] - 若无法有效预测需求或管理库存，公司可能需对过剩或过时库存进行减记[117] - 公司国际销售和运营面临汇率波动、当地监管认证等风险[132] - 英国于2020年1月31日退出欧盟，脱欧条款将在2020年12月31日结束的11个月内确定，脱欧后果及对公司影响尚不确定[136] - 公司成功依赖高级管理团队和关键技术、营销及生产人员，人员流失或无法吸引保留人才会影响业务扩张[140] - 作为上市公司需遵守相关法规，维护有效内部控制系统成本高，内部控制不足会影响财务报表准确性和公司运营[142] - 公司产品组合很大部分依赖未授权射频频谱，频谱不可用或被许可会影响产品性能和销售收入[146] - 公司业务受经济和市场条件影响，经济恶化、利率上升、外汇汇率波动等会导致销售周期变长、市场份额流失[149] - 公司可能进行业务收购，如2019年8月收购Xirrus业务，收购整合不成功会影响公司营收和运营结果[152] - 公司信贷安排包含限制性财务契约，违反契约需贷款人豁免，无法满足财务契约可能影响公司运营[153] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），淘汰LIBOR可能增加公司成本[156] - 公司在美国和多个非美国司法管辖区需缴纳所得税和非所得税，可能面临未知税务负债[157] - 国际业务扩张面临诸多风险，如不公平或腐败商业行为、知识产权保护不确定等，可能影响未来国际收入[134] - 美国税务机关不再对公司2016年前的联邦所得税进行检查，非美国司法管辖区开放审计的纳税申报一般为2013 - 2019年的纳税年度[158] - 公司业务面临地震、火灾、洪水等自然灾害，以及网络安全漏洞、计算机病毒、恐怖主义和战争等人造问题的风险，部分地区业务易受恶劣天气、地震活动、政治动荡等因素干扰[160] - 美国或国际上与公司产品相关的新法规、标准或现有法规、标准的变化，可能导致意外成本或负债，影响公司业务、经营成果和未来销售[161] - 公司技术和产品受出口管制和进出口法律法规约束，若违反相关法律，可能面临政府调查、处罚和声誉损害[162] - 公司在有腐败历史的国家开展业务，受美国《反海外腐败法》等反贿赂法律约束，违反反腐败法律可能导致严重刑事或民事制裁[166] - 公司需遵守包括欧盟《限制使用某些有害物质指令》和《废弃电气电子设备指令》在内的环境法律法规，违反可能导致罚款、生产受限等[167] - 美国、欧洲等地广泛采用个人隐私、数据保护等相关法律法规，如欧盟《通用数据保护条例》和加州《消费者隐私法案》，合规成本可能影响公司业务[172] - 公司依赖第三方软件或知识产权许可，若无法以可接受的条款维持或获取许可，可能影响产品销售和业务运营[175] - 公司通过多种方式保护知识产权，但保护可能不足，竞争对手可能独立开发等效或更优技术，维权可能导致成本增加和资源分散[176] - 公司使用开源软件，若不当使用可能需公开专有源代码、重新设计固件或停止产品销售[186][187] - 公司将生产和部分设计外包给墨西哥、中国和中国台湾的第三方制造商，可能出现知识产权侵权和假冒产品问题[185] 法律诉讼与赔偿相关 - 2018年8月7日，Ubiquiti Networks起诉公司，2019年5月22日法院驳回起诉，6月18日Ubiquiti提交首次修正诉状，7月10日公司申请驳回该诉状，11月14日法院拒绝驳回，要求2020年8月18日结束事实调查，12月22日前提交决定性动议[178] - 公司收到专利持有公司通信技术专利侵权函，业务扩张后侵权索赔数量和重要性可能增加[179] - 公司同意为渠道合作伙伴和网络运营商的知识产权侵权索赔提供赔偿，未来潜在赔偿金额可能巨大或无上限[184] - 公司可能因知识产权诉讼耗费时间和资源，影响业务和经营业绩，且无法保证胜诉[178][179][180][181] - 公司为渠道合作伙伴和网络运营商提供赔偿可能引发纠纷和诉讼，影响合作关系[184] 公司股权与治理 - Vector Capital通过旗下VCH, L.P.直接或间接持有公司约75%的流通股，可控制公司重大事项、选举董事及业务政策[188] - 公司是纳斯达克规则下的受控公司，可豁免部分公司治理要求，包括董事会多数成员为独立董事等[193] - 公司章程含反收购条款，董事会有权不经股东批准发行“空白支票”优先股[199] - 公司在开曼群岛注册，股东保护自身利益可能面临困难，通过美国法院维权能力受限[201] - 开曼群岛豁免公司股东无一般权利查阅公司记录或获取股东名单副本[202] - 开曼群岛法院不太可能承认或执行美国法院基于美国证券法某些民事责任条款作出的判决[203] - 公司为新兴成长公司，最多可维持五年，若特定条件满足将提前结束该身份，如非关联方持股市值超7亿美元、年总收入达10.7亿美元或三年发行超10亿美元非可转换债务[205] - 公司董事因持有母公司及关联公司股权和任职，可能存在利益冲突[208] 公司股票情况 - 公司股票价格可能波动，导致股东损失部分或全部投资，影响因素包括财务预测、业务发展、市场交易等[196][197] 公司办公场地租赁 - 截至2019年12月31日，公司在伊利诺伊州罗灵梅多斯租赁约38000平方英尺办公空间，租约2024年到期[210] - 公司在英国阿什伯顿租赁约27000平方英尺办公空间，租约2026年到期[210] - 公司在印度班加罗尔租赁约32000平方英尺空间，两份租约2021年到期[210] - 公司在加利福尼亚州圣何塞和千橡市分别租赁约9000平方英尺办公空间，租约均2022年到期[210]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收6410万美元，同比增长1%，环比下降2%，实现连续23个季度同比增长；全年营收2.67亿美元，同比增长10% [10][13] - 2019年第四季度非GAAP毛利率为52.4%，同比提高410个基点，环比提高370个基点；全年非GAAP毛利率为49.5%，高于2018年的47.9% [45][47] - 2019年第四季度非GAAP运营费用为2930万美元，同比增加230万美元，环比增加约320万美元；全年非GAAP运营费用为1.098亿美元，高于2018年的1.049亿美元 [48][49] - 2019年第四季度调整后EBITDA为530万美元，占营收的8.2%，高于2018年同期的450万美元和7.2%，低于第三季度的680万美元和10.3%；全年调整后EBITDA为2620万美元，占营收的9.8%，较2018年增长71% [50][51] - 2019年第四季度非GAAP净利润为230万美元，摊薄后每股收益0.09美元，高于2018年同期的100万美元和0.07美元，低于第三季度的370万美元和0.15美元；全年非GAAP净利润为1210万美元，摊薄后每股收益0.47美元，高于2018年的180万美元和0.14美元 [54][55] - 截至2019年第四季度，现金总额为1930万美元，较2018年第四季度增加1490万美元，较第三季度增加40万美元 [56] - 2019年第四季度应付账款天数为59天，较上一年第四季度增加6天，较第三季度增加19天；净应收账款为5860万美元，较2018年第四季度改善180万美元，环比减少120万美元；销售未收款天数为78天，较上一年减少1天，较第三季度增加4天 [57] - 2019年第四季度净库存为4170万美元，同比增加1100万美元，环比减少30万美元 [58] - 预计2020年第一季度GAAP营收在5600万 - 6000万美元之间，GAAP毛利率在48.6% - 50.2%之间，非GAAP毛利率在49% - 50.5%之间；GAAP运营亏损在150万 - 50万美元之间，非GAAP运营收入在盈亏平衡 - 200万美元之间；GAAP净亏损在300万 - 140万美元之间，摊薄后每股亏损0.12 - 0.05美元，非GAAP净亏损在120万 - 40万美元之间，摊薄后每股亏损0.05 - 0.02美元；调整后EBITDA在110万 - 310万美元之间，调整后EBITDA利润率在2% - 5.2%之间；GAAP税率在19% - 21%之间，非GAAP有效税率约为17% - 19%；加权平均摊薄股数约为2560万股 [65][66][67] - 预计2020年全年GAAP营收在2.62亿 - 2.72亿美元之间，调整后EBITDA占营收的10% - 12% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业Wi-Fi解决方案2019年第四季度同比增长186%，环比增长14%，占公司总营收的18%；全年增长82%，远超预期 [11][12][13] - 点对点（PTP）产品2019年第四季度同比增长4%，环比增长14%；全年持平 [11][12][13] - 点对多点（PMP）产品2019年第四季度同比下降19%，环比下降14%；全年增长7% [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场2019年第四季度占公司营收的45%，与去年同期持平，较第三季度的44%略有上升；同比增长3%，环比持平 [42] - EMEA市场2019年第四季度占营收的30%，同比下降11%，环比下降12%，较去年同期的34%和第三季度的33%均有所下降 [43] - CALA市场2019年第四季度占营收的13%，同比增长32%，环比增长3% [44] - APAC市场2019年第四季度占营收的12%，同比增长2%，环比增长8% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年下半年及以后，随着全球下一代千兆无线联网部署加速实现加速增长，业务增长的关键驱动因素包括推出用于固定无线5G的60GHz和28GHz毫米波解决方案、采用CBRS兼容解决方案、全球二级和三级服务提供商部署固定无线宽带以及基于Wi-Fi 6的企业Wi-Fi解决方案的增长 [34][35] - 公司对长期前景持乐观态度，认为农村数字机会基金（RDOF）将为公司带来巨大机遇，该基金计划在未来10年投入204亿美元为美国数百万未接入高速宽带的地区提供服务，预计拍卖申请、注册和规则将于2020年底确定，拍卖将于2021年初开始 [36] - 公司在固定无线宽带领域已成为全球领先者，随着技术向毫米波千兆网络过渡，将从竞争中夺取更大份额；在Wi-Fi方面，公司专注于分布式中端企业市场，具有价格竞争力和出色性能，且正在建立合适的渠道以拓展市场 [90][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年上半年由于产品和技术过渡，营收将保持缓慢增长，美国联邦项目对PTP业务的影响将持续到2021年；但公司对2020年下半年的强劲增长感到兴奋，届时新技术产品组合将推动业务加速发展 [71] - 公司将继续专注于实现两位数的调整后EBITDA利润率目标 [72] 其他重要信息 - 2019年第四季度，公司新增400多家渠道合作伙伴，同比新增近1500家，环比增长约6%，同比增长28% [33] - 2019年第四季度，使用cnMaestro Cloud的独特公司账户持续强劲增长，管理的设备总数超过37.4万台，较第三季度增长约13%，同比增长62% [31] - 公司发布了新的安全视频监控解决方案cnVision，以及即将推出5GHz 450 MicroPOP解决方案和用于企业和住宅市场PMP回传的高容量千兆无线解决方案cnWave（60GHz毫米波） [25][28][29] - 公司在2019年第四季度获得了多项重要奖项和认可，包括被IDC列入全球企业WLAN 2019供应商评估的主要参与者类别 [23] - 公司在2019年第四季度有多个重要客户合作案例，包括在北美、EMEA、APAC和CALA等地区的服务提供商、企业和政府机构 [14][15][16][17][18][20][21] - 公司在2019年12月任命Mary Peterson为高级副总裁兼首席营销官，负责制定综合营销战略，提升公司市场知名度和加速增长 [37][38] - 公司将采取新措施调整成本结构，以适应新产品推出带来的预期营收增长，预计在2020年前三个季度产生120万 - 140万美元的额外重组费用，主要为遣散费；预计在2020年第一季度确认约70万 - 80万美元的税前费用，并实现约80万美元的节省，全年累计节省约1300万美元 [59][62][63] 问答环节所有提问和回答 问题: 请说明2020年第一季度销售指引预期组合的情况以及导致业绩疲软的原因 - 欧洲市场疲软，部分客户向新一代平台技术（如ax、28G和60G）过渡；美国联邦项目支出延迟，影响PTP业务，政府预算批准较晚，资金到位需要时间 [74][75] - 第一季度通常是公司业务较淡的季度，去年第一季度受益于一次性联邦销售和EMEA库存增加 [76] 问题: 公司供应链是否受中国影响 - 公司密切关注情况，供应链多元化，目前影响较小，但情况多变，需持续监测；上海的配送中心已开放，暂无重大影响 [77][78] 问题: 请量化客户过渡和库存调整对季度末指引的影响，并说明两者关系及对业绩的影响 - 主要是技术过渡，欧洲客户更快采用5G标准（如28GHz），部分客户向毫米波技术过渡，同时去年上半年EMEA库存增加也有一定影响 [80] - 库存增加与向25、60GHz过渡的是同一类客户，随着Wi-Fi 6推出，这些客户也会逐步采用 [81] 问题: 第一季度营收同比下降约12%，第二至第四季度指引显示增长约5%，请说明对下半年营收的可见性及风险因素 - 预计Cambium Networks的802.11ax或Wi-Fi 6产品线将在第二季度实现批量发货；第二季度末和第三季度初将推出60GHz毫米波产品；第三季度将推出28GHz 5G固定解决方案；此外，MicroPOP等产品也将推动千兆无线连接业务发展 [83][84] - 每四到五年网络速度会翻倍，客户对千兆点到点连接和100Mbps以上家庭接入的需求升级周期预计从今年下半年开始，持续两到三年 [85] - Xirrus收购加速公司进入教育等新领域，这些领域在第二、三季度季节性表现强劲，且客户会采用ax技术 [87] 问题: 请说明竞争和定价环境，以及企业Wi-Fi业务的优势领域 - 在固定无线宽带领域，公司是全球领导者，随着技术向毫米波千兆网络过渡，将从竞争中夺取更大份额，产品收取溢价，客户认可产品质量 [90][91] - 在Wi-Fi方面，公司专注于分布式中端企业市场，产品具有价格竞争力、出色性能和易于部署的特点，通过云软件提供服务；Xirrus收购使公司进入教育领域，有利于第二、三季度业务发展 [92] 问题: 过去六个月新增渠道何时能产生积极影响 - 通常渠道需要三到六个月时间，一两个季度内公司会支持其赢得两三个订单，之后渠道将具备自主能力 [93] 问题: 渠道在哪些领域最有吸引力 - 公司招募MSP、教育渠道和新地区渠道，不仅用于企业Wi-Fi，也用于固定无线宽带业务，特别是在发展中国家，通过托管服务提供商和相关机构扩大业务 [94] - 目前主要在EMEA和北美地区看到渠道建设成果，长期来看其他地区也将发展 [95] 问题: 产品周期为何耗时较长，与以往产品周期相比如何，对下半年业务增长有信心的依据是什么 - Wi-Fi 6芯片组问题已解决，从第二季度开始，在教育等对速度有需求的应用领域将加速推广；Wi-Fi 6的MU - MIMO技术具有长期可扩展性 [97][98] - 60GHz毫米波第一代产品存在问题，公司等待芯片组成熟和价格合适时推出第二代产品，对其加速发展有信心 [99] - 公司与大客户密切合作，确保产品易于部署和使用，网络达到生产质量 [100] - 公司在CBRS领域有端到端解决方案和SaaS服务，产品具有向后兼容性，随着CBRS加速发展，公司将成为重要推动者 [101] 问题: 能否量化对下半年业务的可见性 - 公司在企业Wi-Fi和固定无线宽带领域有大量安装基础，这些客户将迁移到60GHz、28GHz、CBRS等新解决方案 [103] - cnMaestro可提供网络性能和缺陷信息，全球超过500万台无线电设备需要升级以提供更高速度服务，公司对客户网络升级有较好了解 [104] - 公司有产品过渡经验，对客户采用新产品的速度和需求有信心 [105] 问题: 公司从Connect America计划第一轮中获得多少收益，如何参与该计划，资金主要流向何处，公司能从中获得什么 - 在Connect America Phase 2（CAF II）资金中，公司赢得了相当大的订单，且订单在增加；客户选择公司产品是因为需要可管理、可扩展、符合服务水平协议（SLA）的网络，而公司产品能满足这些要求 [106][107] - 农村数字机会基金（RDOF）预计明年开始，资金是CAF II的10倍，要求提供100Mbps以上接入速度，公司专注于性价比和质量，有望在该计划中获得更大份额 [108] 问题: 请说明第一季度指引低于市场预期约800万美元的原因，以及一次性联邦交易和产品技术过渡的影响程度 - 较大的一次性交易对整体数据有显著影响，排除这些交易后，核心业务收缩幅度不大；第一季度有较大的国防订单和EMEA大客户扩张 [110] - 从产品层面看，PMP产品环比将出现低个位数下降；PTP产品受联邦业务影响，环比下降约20%；Wi-Fi产品因季节性因素，环比可能出现低个位数下降 [111] 问题: 请介绍与Facebook的合作，包括提供的产品或解决方案、营收机会量化以及拓展到其他地区的条件 - 公司与Facebook合作多年，是其早期合作伙伴，也参与了60GHz项目；合作涉及PTP和PMP产品，但未披露营收数据 [113][114] 问题: 请说明Wi-Fi业务的竞争动态，以及对Ubiquity、HP和Cisco等竞争对手的看法 - 公司设计Wi-Fi产品时遵循三个原则：注重易于部署、配置和云管理；自行设计软件，选择适合中端市场的功能；在户外Wi-Fi和固定无线宽带回传以及统一管理方面具有优势 [115][116][117] - 公司产品定位为企业级、价格合理、质量出色，品牌和客户基础良好，在教育领域的渗透有利于业务增长 [118]