文章核心观点 - 公司预计将于6月20日公布第三季度财报 [1] - 第三季度收入和利润预计同比下降 [2] - 但上一季度的收入和利润超出了市场预期 [3][4] 行业和公司表现分析 - 北美地区钢材需求保持强劲,下游订单量和在手订单均有所改善 [5] - 工业终端市场需求稳定 [5] - 但欧洲地区业务受到市场疲软的影响,波兰长材行业大幅减产导致公司利润受到挤压 [6][8] - 北美钢铁业务预计收入同比下降12.1%,调整后EBITDA为2.24亿美元 [7] - 欧洲钢铁业务预计收入同比下降27.8%,调整后EBITDA为负0.1亿美元 [8] - 新兴业务预计收入同比下降14.3%,调整后EBITDA为2.97亿美元 [9] 未来展望 - 公司目前的市场排名和盈利能力指标并未达到预期,未来业绩存在不确定性 [10][11] - 但公司股价在过去一年内上涨了6.8%,优于同行业 [12]

文章核心观点 - 公司预计2024年5月季度财报收益同比下降，营收降低，股价走势取决于财报关键数据是否超预期，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名辅助投资决策 [1][6] 分组1：公司财报预期情况 - 公司预计在即将发布的财报中，季度收益同比下降50.5%至每股1美元，营收为20.1亿美元，同比下降14.5% [7][19] 分组2：盈利预测修正趋势 - 公司目前Zacks排名为3号 [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预测未变，反映分析师重新评估初始预测 [8] - 分析师预测修正方向不一定反映在总体变化中，盈利预测修正能提供业务状况线索 [11] 分组3：盈利惊喜历史情况 - 过去四个季度公司三次超过共识每股收益预期 [4] - 上一季度公司预期每股收益0.70美元，实际为0.88美元，盈利惊喜为+25.71% [15] 分组4：Zacks共识预测 - Zacks盈利预期偏差（ESP）模型理论上能显示实际盈利与共识预测的偏差，但仅对正ESP读数预测力强 [12] - 公司最准确估计与Zacks共识估计相同，盈利ESP为0% [14] 分组5：盈利耳语 - Zacks盈利ESP比较最准确估计和Zacks共识估计，正ESP结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标 [20][21] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期股票可增加成功几率，建议关注公司盈利ESP和Zacks排名 [16][17] - 可使用Zacks盈利ESP过滤器筛选股票，用Zacks盈利日历关注即将公布的财报 [17][25]

文章核心观点 - 商业金属公司（CMC）被升级为Zacks排名2（买入），是有吸引力的选择，评级变化源于盈利预期上升，反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][3] 各部分总结 最强大的影响股价因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，进而导致股价变动 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此类修正用于投资决策可能有回报，Zacks排名股票评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [6] - Zacks排名系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，排名1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] 商业金属公司的盈利预期修正 - 该公司预计在截至2024年8月的财年每股收益5.34美元，同比变化-27.8% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了1.7% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，排名前20%的股票盈利预期修正特征优越，有望短期内跑赢市场 [9] - 商业金属公司升级为Zacks排名2，处于排名前20%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 Zacks Rank系统专注盈利预测和预测修正来挑选股票 投资者还可结合Style Scores系统寻找特定特征股票 商业金属公司（CMC）是价值投资者可关注的公司 其多项估值指标显示可能被低估 结合盈利前景是优质价值股 [1][3][6] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略 投资者依靠对关键估值指标的传统分析寻找被低估股票以获利 [2] 商业金属公司（CMC）情况 - CMC目前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A [3] - CMC的市净率（P/B）为1.54 低于行业平均的1.56 过去52周最高为1.68 最低为1.14 中位数为1.47 [4] - CMC的市现率（P/CF）为7.09 低于行业平均的15.51 过去52周最高为7.42 最低为4.32 中位数为5.71 [5] - CMC多项关键指标显示其价值评级高 股票可能被低估 结合盈利前景是优质价值股 [6]

公司荣誉 - 公司荣获USA TODAY评选的2024年美国最佳气候领导者称号 [1] - 该奖项由USA TODAY和Statista Inc颁发 旨在表彰在环境记录和排放强度逐年减少方面表现卓越的美国公司 [2] 公司理念与承诺 - 公司成立于100多年前 以回收和可持续发展为原则 [3] - 公司致力于可持续炼钢和减少环境影响 是行业领导者 [3] - 公司对降低排放强度的坚定承诺获得认可 [3] - 公司致力于创造更好的方法来建设更强大 更安全 更可持续的世界 [3] 公司业务 - 公司是创新解决方案提供商 帮助建设更强大 更安全 更可持续的世界 [4] - 公司拥有广泛的制造网络 主要位于美国和欧洲中部 [4] - 公司提供满足全球建筑行业关键加固需求的产品和技术 [4] - 公司解决方案支持广泛领域的建设 包括基础设施 非住宅 住宅 工业以及能源生产和传输 [4]

公司动态 - 公司将于2024年6月20日东部时间上午11点（中部时间上午10点）举行2024财年第三季度财报电话会议 总裁兼首席执行官Peter Matt和高级副总裁兼首席财务官Paul Lawrence将出席 [1] - 电话会议将通过网络直播进行 听众可通过访问公司官网www.cmc.com收听 [2] 公司概况 - 公司是一家创新解决方案提供商 致力于帮助建设更强大、更安全、更可持续的世界 [3] - 公司主要在美国和中欧地区拥有广泛的制造网络 为全球建筑行业提供关键加固需求的产品和技术 [3] - 公司的解决方案支持多种建筑应用 包括基础设施、非住宅建筑、住宅建筑、工业建筑以及能源发电和传输 [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年2月29日止三个月净销售额减少1.697亿美元，即8%；六个月净销售额减少3.94亿美元，即9%[189] - 2024年2月29日止三个月和六个月的有效所得税税率分别为26.6%和23.3%，对应期间分别为23.6%和23.1%[192] - 2024年2月29日止三个月和六个月调整后EBITDA分别减少2010万美元和4240万美元，三个月调整后EBITDA亏损860万美元，主要因每吨钢铁产品金属利润率分别下降88美元（24%）和127美元（32%）[196] - 2024年2月29日止三个月和六个月调整后EBITDA分别减少860万美元（32%）和920万美元（16%），主要因外部客户净销售额下降[198] - 2024年2月29日，信用保险或有财务担保的应收账款约占总贸易应收账款的11%[200] - 2024年1月，董事会批准将现有股票回购计划增加5亿美元，2024年2月29日，剩余授权回购5.104亿美元普通股[204] - 2024年和2023年2月29日和28日止六个月，经营活动净现金流分别为3.5亿美元和5.589亿美元[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 北美钢铁集团2024年2月29日止三个月和六个月外部客户净销售额分别下降1%和3%，主要因每吨钢铁产品平均售价分别下降8%和10%[194] - 企业及其他部门2024年2月29日止三个月和六个月调整后EBITDA亏损分别增加1890万美元和1020万美元[199] 公司运营相关情况 - 第三座微型钢厂于2023年第四季度投入使用，产能比其他微型钢厂约高40%[177] 公司面临风险 - 公司面临经济环境变化、金属价格波动、行业产能过剩等风险[210] - 俄乌冲突对全球经济、通胀、能源供应和原材料有影响[210] - 新项目投产存在运营和市场风险[210] - 全球公共卫生危机影响公司业务[210] - 公司需遵守法律法规变化，面临环境合规风险[210] - 公司面临收购相关风险，如审批问题等[211] - 公司面临汇率波动、贸易措施等全球因素影响[211] 公司关注事项 - 公司关注环境、社会和治理（ESG）事项[210] 公司报告相关情况 - 2024年2月29日季度内公司财务报告内部控制无重大变化[214] - 2023年10 - K表中市场风险定量和定性披露信息无重大变化[242]

财务表现 - 公司调整后的每股收益（EPS）为88美分，超过了Zacks Consensus Estimate的70美分[1] - 公司报告的净销售额为18.5亿美元，超过了去年同期的20.2亿美元[3] - 北美钢铁集团部门在第二季度产生了大约14.9亿美元的净销售额，较去年同期的15亿美元略有下降[5] - 欧洲钢铁集团部门的收入为1.93亿美元，较去年同期下降了43%[6] - 新兴业务集团部门在第二季度产生了约1.56亿美元的净销售额，与去年同期的1.54亿美元持平[7] - 公司报告的现金及现金等价物为6.38亿美元，较2023财年末的5.92亿美元有所增加[8] - 公司宣布每股股息为18美分，比2024年2月支付的股息提高了13%[9] 业务展望 - 公司预计在第三季度，北美钢铁集团的成品钢出货量将遵循季节性趋势，调整后的EBITDA利润率将在顺序基础上保持稳定[10]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度净收益为8580万美元，摊薄后每股收益0.73美元，去年同期分别为1.798亿美元和1.51美元，本季度结果包括与亚利桑那2号持续调试工作相关的1720万美元税后净费用 [70] - 剔除运营外项目影响后，调整后收益为1.031亿美元，摊薄后每股收益0.88美元，去年同期调整后收益为1.713亿美元，摊薄后每股收益1.44美元 [23][39] - 本季度核心EBITDA为2.244亿美元，核心EBITDA利润率为12.1%，过去12个月投资资本回报率为14.5%，核心EBITDA较去年同期的3.028亿美元下降26%，综合核心EBITDA利润率约为15% [23][39] - 净债务与EBITDA比率为0.4倍，净债务与资本比率仅为10% [45] - 截至2月29日，现金及现金等价物总计6.383亿美元，信贷和应收账款工具下可用额度约8.2亿美元，总流动性接近15亿美元，本季度经营活动产生现金8900万美元，营运资金使用现金6200万美元，资本支出9380万美元 [76] - 第二季度有效税率为26.6%，略高于全年预期税率，前两个季度有效税率为23.3%，预计2024财年有效税率在24% - 25%之间 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 北美钢铁集团 - 本季度调整后EBITDA为2.223亿美元，每吨成品钢调整后EBITDA为220美元，同比下降19%，调整后EBITDA利润率为15%，去年同期为18.2%，主要受钢铁及下游产品废料成本利润率下降影响，部分被每吨可控成本水平改善所抵消 [72] 欧洲钢铁集团 - 2024年第二季度调整后EBITDA亏损860万美元，较前两个季度平均亏损3000万美元（不包括能源回扣影响）有超2000万美元改善，环比改善得益于废料成本利润率提高和每吨可控成本降低，但出货量环比下降20% [42] 新兴业务集团 - 第二季度净销售额为1.56亿美元，较去年同期增长1.6%，主要受CMC锚固系统业务推动，调整后EBITDA为1790万美元，低于去年同期的2660万美元，调整后EBITDA利润率为11.5%，较去年有所下降 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 建筑活动在淡季结束后进入繁忙的春夏季节，保持健康态势，下游合同授予情况良好，客户积压订单状况良好，预计建筑管道将保持健康，基础设施、数据中心等领域将推动活动增长 [30][31] - 预计基础设施投资和就业法案全面实施后，每年将增加约150万吨螺纹钢消费，并为公司广泛的加固解决方案组合提供动力 [32] - 数据中心项目投标阶段数量大幅增长，规划或在建项目预计代表25万 - 35万吨螺纹钢总消费量 [33] - 第二季度钢铁产品利润率环境改善，进口压力减弱，预计春夏建筑季节季节性销量回升、需求良好和进口参与有限将为利润率扩张提供有利背景 [34][35] 欧洲市场 - 第二季度市场环境改善，主要因供需平衡更好，预计多数市场需求保持稳定，住宅建设有望恢复增长，波兰政府支持首次购房者计划推动新抵押贷款发放和新建筑许可增加，团队看到住宅项目订单率上升 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在现有业务中实现价值最大化，并在多个平台上加速增长 [9] - 扩大人才发展计划，确保有足够人才推动公司未来发展 [10] - 进行运营和商业优化，创建统一商业平台，促进销售团队信息共享，实现客户交叉销售、线索共享和解决方案捆绑，以增加公司收入份额和服务能力 [10][11] - 利用强大平台和资金通过收购实现增值增长，构建早期建筑材料和解决方案组合，强化核心业务，提高客户价值主张，利用终端市场专业知识，提升利润率 [12] - 优化物流，缩短工厂与最终发货点之间的货运路线，降低成本，提高客户服务水平；通过加强内部基准测试和最佳实践共享，实现运营改进，提高生产率，降低成本和非计划停机时间 [26] - 推进现有大型有机项目，如亚利桑那2号和西弗吉尼亚钢铁项目，预计将显著增加公司盈利和现金流能力，同时寻找现有产品线有机扩张机会，资本支出较少 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对财务结果和业务转型感到自豪，对未来发展潜力充满信心，认为北美强大的结构性趋势将推动建筑活动多年增长，公司将成为主要受益者 [50] - 预计第三季度北美钢铁集团出货量将遵循典型季节性模式，EBITDA利润率基本稳定，欧洲市场条件仍具挑战性，但调整后EBITDA预计接近盈亏平衡水平 [49] - 新兴业务集团财务业绩预计将显著改善，得益于需求季节性回升、强劲市场基本面和健康订单量，预计春季和夏季建筑活动将因基础设施投资增加而强劲，支持北美钢铁集团和新兴业务集团需求 [98] 其他重要信息 - 公司宣布季度股息增加13%，每股季度派息0.18美元，自2021年底以来增长50%，1月还增加了5亿美元股票回购授权，体现公司业务现金生成能力和向股东返还现金的承诺 [22] - 公司安全绩效创历史新高，总可记录事故率降至低于1，远优于美国钢铁行业整体水平，EBG可记录事故率较去年减半 [4][5] - 亚利桑那2号工厂成为世界上第一家生产商品棒材质量产品（MBQ）的微型钢厂，1月开始调试MBQ并成功生产和销售多种型材和等级产品 [28] - 西弗吉尼亚钢铁项目进展顺利，计划于2025年底投产，场地改善工作接近完成，已安排春季和初夏的初始设备交付 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 废钢成本下降对利润表的影响 - 3月废钢成本大幅下降，对利润表的影响滞后性比其他时期更明显，金属利润率统计数据将有所改善，但实际实现的利润率将保持相对稳定，预计收益增长主要来自销量增长，销量预计处于Q2 - Q3历史季节性增长的高端 [52][85] 问题: 基础设施支出情况 - 已看到基础设施支出增加，关键指标如道奇动量指数和州预算显示同比强劲增长，与交通部的交流表明IIJA资金正在到位并推动支出增加，支出预计在项目实施期间逐步增加，预计每年将增加约150万吨螺纹钢消费 [54][87] 问题: 美国大选和2025年供应情况对供需匹配的影响 - 两党都支持当前基础设施支出，该法案是两党通过的，目前未看到任何动摇迹象，对基础设施支出前景保持乐观；从项目时间表和工厂调试及爬坡时间来看，新产能真正进入市场要到2025年以后 [93][94] 问题: 下半年和2025财年资本支出节奏 - 公司资本支出流程通常年初较慢，夏季月份加速，随着西弗吉尼亚项目土建工程完成，预计Q3和Q4支出将增加，以实现全年指导目标，两个季度支出将较为均衡 [123] 问题: 北美利润率持平指导的原因 - 公司设施一直保持高利用率，尽管Q2出货量受季节性影响略有下降，但生产速率保持稳定，因此进入夏季时成本表现通常不会有大幅提升 [101] 问题: 数据中心螺纹钢消费量情况及基础设施支出节奏 - 数据中心螺纹钢消费量是在900万吨螺纹钢市场背景下，目前需求较过去有显著增加，目前数据中心需求约为1.2亿平方英尺；PCA数据显示2024年水泥消费预计增长5.5%，明年增长4%，并将持续到2025年，道奇建筑启动数据显示基础设施特别是公路项目今年启动量预计比2023年增长25.6% [103][105] 问题: 北美市场销量季节性情况 - 通常Q2 - Q3销量增长在5% - 10%之间，由于本季度天气条件更恶劣，预计此次将处于该范围高端 [109] 问题: 新兴业务集团与去年相比的情况 - 预计新兴业务集团将恢复正常趋势表现，本季度受天气和美国以外地区发货延迟等因素影响，未来该业务EBITDA利润率预计在15% - 20%，并将实现有机增长，表现将略好于去年 [110] 问题: 墨西哥进口产品及贸易行动情况 - 参议员提出法案恢复对墨西哥进口产品的关税，目前尚处于早期阶段，将继续监测；墨西哥生产商增加了螺纹钢和商品棒材向美国的发货量，但同时其他地区进口有所下降，总体而言进口在本季度影响较小，预计未来几个季度影响也较小 [115][117] 问题: 基础设施项目延迟情况 - 不担心基础设施项目延迟，项目需要经过预设计和设计阶段才能进入支出阶段，与交通部的交流表明预设计阶段可能需要数年时间，最初对项目落地时间的预期可能过于乐观 [119] 问题: 西弗吉尼亚项目剩余资本支出及亚利桑那2号项目启动成本情况 - 西弗吉尼亚项目预计今年剩余支出与已预计的2.5亿美元相当；亚利桑那2号项目在螺纹钢调试方面已取得良好进展，目前主要是继续发展MBQ产品线，预计第四财季EBITDA达到盈亏平衡，Q2是启动和调试成本的高峰期，后续成本将逐渐减少 [136][137] 问题: 剩余财年净营运资金展望 - 第二季度因废钢成本增加投资约6000万美元营运资金，第三季度废钢成本下降，预计大部分成本将收回，库存增加与应收账款增长相抵消，预计全年营运资金将实现正增长，Q3将开始这一趋势 [126][138]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.88美元，超出市场预期的0.70美元，同比增长25.71% [1][2] - 公司过去四个季度中有三次超出市场每股收益预期 [2] - 公司最新季度营收为18.5亿美元，超出市场预期的0.34%，但同比下降8.42% [3] - 公司过去四个季度中有四次超出市场营收预期 [3] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨11.9%，表现优于标普500指数的9.5%涨幅 [5] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现将与市场持平 [8] 行业及市场展望 - 公司所属的钢铁生产行业在Zacks行业排名中处于后31% [10] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2:1 [10] - 公司未来季度和财年的市场预期每股收益分别为1.16美元和5.16美元，营收预期分别为19.3亿美元和78.3亿美元 [9] 同行公司表现 - 同属基础材料行业的美国资源公司预计将在即将发布的报告中公布每股亏损0.04美元，同比改善63.6% [12] - 美国资源公司预计季度营收为220万美元，同比下降53% [13]