公司业绩 - 2023财年净销售额为3.577亿美元，同比下降5.2%[2] - 2023财年毛利为6,450万美元，占净销售额的18.0%[3] - 2023财年营业利润为2,650万美元，占净销售额的7.4%[5] - 2023财年净利润为2,030万美元，每股摊薄收益为2.31美元[6] - 2023财年调整后的EBITDA为4,230万美元，占净销售额的11.8%[7] - 2023财年自由现金流为2,570万美元，年末总流动性为7,410万美元[8] 公司财务状况 - 核心模塑技术公司在2023年的资产总额为213,377千美元[28] - 公司2023年的净利润为20,324千美元[29] - 董事会使用非GAAP财务指标来评估公司绩效，包括调整后的EBITDA、自由现金流和资本利用率等[30]

财务表现 - 2023财年净销售额为3.577亿美元，较去年377.4亿美元下降5.2%[2] - 2023财年毛利为6450万美元，占净销售额的18.0%，较去年5240万美元或净销售额的13.9%增长[3] - 2023财年营业利润为2.65亿美元，占净销售额的7.4%，较去年1.8亿美元或净销售额的4.8%增长[5] - 2023财年净利润为2.03亿美元，每股摊薄收益为2.31美元，较去年1.22亿美元或每股摊薄收益1.44美元增长[6] - 2023财年调整后的EBITDA为4.23亿美元，占净销售额的11.8%，较去年3.19亿美元或净销售额的8.5%增长[7] - 2023财年自由现金流为2.57亿美元，年末总流动性为7.41亿美元，负债与过去12个月调整后的EBITDA比率低于1倍或0.54倍[8] - 2023第四季度净销售额为7.38亿美元，较去年8.64亿美元下降14.7%[9] - 2023第四季度毛利为1.09亿美元，占净销售额的14.8%，较去年1.15亿美元或净销售额的13.4%增长[10] - 2023第四季度净利润为2.2亿美元，每股摊薄收益为0.25美元，较去年4.8亿美元或每股摊薄收益0.57美元下降[13] 公司财务状况 - 2023年末，Core Molding Technologies, Inc.的总资产为213,377千美元，较2022年末增长了7.4%[29] - 2023年，公司经营活动产生的净现金流为34,842千美元，较2022年增长了83.6%[30] - Adjusted EBITDA在2023年达到42,291千美元，较2022年增长了32.6%[32] - 2023年，公司的资本回报率为16.4%，较2022年提高了3.7个百分点[33] - 2023年，公司的自由现金流为25,742千美元，较2022年大幅增长[33] - 2023年，每股调整后净收入为0.25美元，较2022年基本持平[34]

产品销售 - 公司在2023年的产品销售总额为3.57738亿美元，较2022年的3.77376亿美元有所下降[152] - 2023年公司的产品销售中，中重型卡车市场占比最大，占比为52%[144] 财务表现 - 2023年公司的产品销售中，毛利率约为18.0%，较2022年的13.9%有所提高[153] - 2023年公司的净利润为2,032.4万美元，较2022年的1,220.3万美元有所增长[158] 融资情况 - 公司与The Huntington National Bank签订了信贷协议，获得了总额为7500万美元的贷款[175] - 公司的ABR贷款利率为ABR加上280至330个基点，而SOFR贷款利率为Daily Simple SOFR加上180至230个基点[178][179] - 公司的贷款受到美国和加拿大资产的担保，以及公司在墨西哥子公司65%的股权担保[180] - 公司已经偿还了所有欠Wells Fargo Bank和FGI Equipment Finance LLC的债务，并支付了与信贷协议相关的费用[176][190] - 公司签订了利率互换协议，固定利率为2.95%，用于Huntington Term Loan[188] 公司发展 - 公司在2023年12月31日提交了50亿美元的通用上市注册申请[193] - 公司在2023年12月31日的长期债务总额为2.3278亿美元，2024年至2027年的利息支出预计为3.533万美元[195] 会计政策 - 公司认为关键的会计政策包括应收账款准备金、存货估值和商誉评估[197][198][200] - 公司对2023年、2022年和2021年底进行了定性分析，确定公司的商誉没有减值[205] 负债与准备 - 公司自保险涵盖了医疗、牙科和视力索赔以及工伤索赔，截至2023年12月31日，自保险医疗、牙科和视力索赔的估计负债为988,000美元[206] - 公司对退休福利成本进行了准备，2023年12月31日的退休医疗福利负债为3,116,000美元[207] 收入确认 - 公司从产品销售和工装销售两个方面认定收入，产品销售通常在产品发货时确认收入[208] - 公司根据与客户的安排，在点时间或随时间确认工装销售收入[209] - 公司在没有收款权的情况下，在客户接受时确认工装销售收入[210] - 公司根据完成履约义务的进度确认具有收款权的工装项目的收入[211] 税务 - 公司评估了将实现的递延税资产余额，截至2023年12月31日，公司对墨西哥税务地位的净递延税资产为370,000美元[212] - 公司认可税务立场的财务报表影响，当税务立场有望在审查中得以维持时[215]

文章核心观点 公司宣布将于2024年3月12日美股开盘前发布2023年第四季度及全年财报，并于同日上午10点（东部时间）举行财报电话会议 [1] 公司信息 - 公司是北美领先的工程材料公司，专注于模压结构产品，主要服务建筑、公用事业、交通和动力运动行业 [1][3] - 公司经营一个业务部门，作为热塑性和热固性结构产品的模塑商，该部门由一个报告单元组成 [3] - 公司为客户提供多种制造工艺，以满足不同的项目规模和投资需求 [3] - 公司服务于多种市场，包括中重型卡车、船舶、汽车、农业、建筑和其他商业产品 [3] - 公司产品需求受美国、墨西哥和加拿大经济状况影响，运营变化幅度可能超过运营收入变化幅度 [3] 财报发布及会议安排 - 2024年3月12日美股开盘前发布2023年第四季度及全年财报 [1] - 同日上午10点（东部时间）举行财报电话会议，可通过拨打1 - 844 - 881 - 0134参加，会议回放至3月19日，拨打1 - 877 - 344 - 7529并使用会议ID 1304077获取 [1] - 也可通过公司投资者关系网站的活动和演示页面（www.coremt.com/investor - relations/events - presentations/）观看网络直播，需提前10分钟登录注册并下载必要软件，直播结束后不久可查看回放 [2] 联系方式 - 公司联系人：执行副总裁兼首席财务官John Zimmer，邮箱jzimmer@coremt.com [4] - 投资者关系联系人：Three Part Advisors, LLC的Sandy Martin或Steven Hooser，电话214 - 616 - 2207 [4]

公司背景 - Core Molding Technologies, Inc. (NYSE:CMT)成立于1988年，总部位于俄亥俄州哥伦布，是一家生产和设计热塑性和热固性结构产品的制造商和工程师[2] 产品特点 - Core Molding Tech专注于使用热和压力的大型板材，通过计算机化系统将树脂、玻璃纤维、填料和催化剂化合物组合成块状模具化合物[3] 市场地位 - Core Molding是北美最大的复合材料和模具制造商之一，在热塑性过程中，公司在直接长纤维过程中没有重要竞争对手[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度产品销售收入为8.09亿美元,同比下降12.4% [18][27] - 第三季度毛利率为17.6%,同比提升450个基点 [19][32] - 前9个月销售收入为28.4亿美元,同比下降2.4% [38] - 前9个月毛利率为18.9%,同比提升480个基点 [38] - 前9个月调整后EBITDA为3.58亿美元,占销售收入12.6%,同比提升370个基点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中重型卡车业务保持强劲,其他行业受到库存管理影响而下降 [28] - 公司持续推进行业多元化,减少对任何单一行业的依赖 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥比索兑美元持续走强,对毛利率产生90个基点的负面影响 [33] 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于收入多元化,向价值工程化解决方案的行业拓展,以提升利润率 [52][53][54][55] - 公司正在制定收购战略,计划通过收购增加产能、拓展工艺并进一步多元化客户群 [56][57] - 公司将持续投资于人员、自动化和技术能力,以提升运营效率 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司预计将面临宏观经济环境挑战、卡车行业周期性下滑等负面影响 [52][53] - 但公司相信长期来看,制造业回流、基础设施投资以及行业整体增长将带来新的机遇 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Moore 提问** UAW罢工对公司销售的全面影响何时能确定 [66] **John Zimmer 回答** UAW罢工对公司第四季度销售的影响估计在200万至400万美元之间,取决于罢工何时解决 [67][68][69] 问题2 **Tim Moore 提问** 未来SG&A费用占销售收入的比重如何 [73] **John Zimmer 回答** 未来SG&A费用预计维持在800万至850万美元之间,占销售收入约10%左右 [74][75][76] 问题3 **Jeff Geygan 提问** 公司对客户库存水平的可见度如何 [92] **John Zimmer 回答** 公司无法直接获取客户库存数据,主要依靠客户的反馈和EDI数据,对未来1个月以外的情况不确定性较大 [93][94][95][96][97]

营收预测 - 公司预计2023年第四季度营收将比去年同期减少15%至20%[101] - 2023年全年公司预计营收将比2022年减少5%-10%[101] - 2024年公司预计将面临宏观经济收紧、重型卡车周期性下降和某些项目寿命周期结束等压力，对营收产生负面影响[102] 财务表现 - 2023年9月30日，公司录得净收入为18,142,000美元，每股基本收入为2.13美元，每股摊薄收入为2.08美元[121] - 2023年9月30日，公司的综合收入为18,311,000美元，较2022年同期的7,314,000美元增长，主要是由于净收入增加了10,771,000美元[122] - 截至2023年9月30日，公司经营活动提供的现金为26,149,000美元，净收入18,142,000美元对经营现金流产生了积极影响[124] - 2023年9月30日，公司的现金余额为18,035,000美元，拥有25,000,000美元的循环贷款额度和25,000,000美元的Capex贷款额度，无未偿还余额[127] - 公司认为手头现金、经营活动现金流和公司信贷协议下可用借款将足以满足公司当前的流动性需求[129]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为9770万美元，去年同期为9870万美元；产品销售额同比增长2.6%，主要因客户需求平稳和价格提高 [16] - 第二季度公司报告营业收入为1010万美元，是去年同期440万美元的两倍多；营业收入利润率为10.3%，较2022年同期提高590个基点 [18] - 净利息支出下降，净收入为790万美元，摊薄后每股收益为0.91美元，较去年的0.26美元增长超250% [19] - 上半年净销售额总计1.972亿美元，同比增长4.2%，产品销售额同比增长5.9% [20] - 上半年SG&A费用为2020万美元，去年同期为1720万美元；营业收入为1810万美元，较2022年上半年增长75% [21] - 公司预计2023年下半年销售额和毛利率将低于上半年，全年毛利率在17% - 19%之间，2022年全年毛利率为13.9% [22][23] - 公司预计今年剩余时间产生自由现金流，全年资本支出估计在1100万 - 1300万美元之间；6月30日，公司拥有6420万美元的充足流动性 [24] - 6月底库存得到良好控制，低于应付账款的一倍；资本回报率按年化计算提高到23.6% [25] - 截至第二季度，过去12个月调整后的EBITDA总计4050万美元，创公司历史新高 [46] - 第二季度毛利润升至2060万美元，占销售额的21%，去年同期为1300万美元，占销售额的13.2% [47] - 第二季度SG&A费用为1050万美元，去年同期为870万美元，增长主要因可变薪酬相关成本增加 [48] - 第二季度有效税率为19.3%，包含53.5万美元与股票薪酬相关的税收优惠；剔除该优惠后，有效税率为24.7%，与第一季度一致 [49] - 第二季度调整后的EBITDA为1370万美元，占销售额的14.1%，去年同期调整后的EBITDA利润率为8% [50] - 上半年毛利润为3830万美元，占销售额的19.4%，去年同期为2760万美元，占销售额的14.6% [51] - 上半年净收入总计1380万美元，摊薄后每股收益为1.59美元，去年同期为610万美元，摊薄后每股收益为0.71美元 [52] - 上半年调整后的EBITDA为2590万美元，占销售额的13.2%，去年同期为1750万美元 [52] - 截至2023年6月30日的六个月，公司经营活动提供的现金为1890万美元，资本支出为450万美元，上半年自由现金流为1440万美元 [54] - 6月底公司有2360万美元的定期债务，债务与过去12个月EBITDA的比率在第二季度末仍低于一倍调整后的EBITDA；营运资金管理良好，截至6月净额为4500万美元；第二季度末应收账款为5040万美元，DSO为46天，低于第一季度的48天 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度产品销售体现多元化优势，运输和动力运动行业表现强劲，建筑产品业务有所疲软；与第一季度相比，中型和重型卡车销售占比降至50%以下，动力运动、工业和公用事业业务在第二季度增长 [41] - 技术解决方案团队在上半年签订新合同，预计在2023年和2024年初推出，将带来约1200万美元的新增和替换年收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度美元兑加元和比索走弱，对毛利率产生约100个基点的负面影响；公司积极对冲部分墨西哥比索和加元风险，但汇率变化仍对收益产生总体负面影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注四大战略增长举措，包括收入增长、技术解决方案销售、盈利能力提升和自由现金流生成 [26] - 公司通过与外部机构合作提供技术培训，加强团队和组织能力；扩大实习项目，在部分地区纳入学徒制和教育合作项目 [59] - 2023年展望包括按行业扩大收入多元化，提供高价值工程解决方案以进一步提升利润率；监控下半年和2024年的需求环境和客户预测，校准资产和劳动力利用率 [60] - 公司计划增加产能，正在评估最佳方式，包括收购、设施扩建或新建绿地项目；还将增加自动化以提高生产效率、降低成本和增加产能 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年恢复正常季节性，预计下半年销售额和毛利率低于上半年；全年产品销售额与2022年相比持平或略低 [22][53] - 公司对2023年剩余时间持谨慎乐观态度，认为上半年表现为全年强劲表现奠定基础 [60] - 公司团队准备推动公司朝着长期目标前进，为股东创造长期价值 [81] 其他重要信息 - 6月底公司加入罗素3000指数 [5] - 公司目前正在进行EcoVadis评级认证，预计8月中旬完成，该认证支持多个工业和公用事业客户的价值主张 [13] - 公司将于8月24日参加在芝加哥举行的中西部IDEAS会议 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售情况是否受季节性影响 - 公司表示正在回归正常季节性，第一、二季度销售最高，第三季度下降，第四季度进入假期销售低迷，今年正是如此 [32] 问题: 生产效率和15%生产率提升目标情况 - 公司称关注两个SMC工厂的整体生产率，目前已达15%，预计全年至少实现20%的整体产能提升；此外，产品组合也会有一定影响 [66][67] 问题: SG&A费用下半年是否会低于上半年 - 公司表示SG&A费用有固定和可变部分，可变部分主要是奖金补偿，上半年奖金费用占比较大，下半年会减少 [69] 问题: 公用事业认证时间和新业务销售增长时间 - 公司称标准情况下，从认证到业务全面推出可能需要6 - 18个月 [70] 问题: 今年能否实现1800万美元的自由现金流 - 公司认为有实现的可能，虽销售放缓，但运营改善仍能产生良好的运营现金流，自由现金流取决于1100万 - 1300万美元资本支出的执行情况 [71] 问题: 公司如何利用现有资产实现有机增长 - 公司表示持续改进和自动化可带来每年4% - 6%、低于10%的增长；是否进行扩张、新建或收购取决于战略利益 [74] 问题: 公司资本配置策略 - 公司表示不会过度激进，收购时债务与EBITDA的比率将控制在2 - 2.5倍，会确保在经济低迷时也能应对财务杠杆 [76] 问题: 目前生产率提升进度和全年毛利率位置 - 公司称目前处于可持续发展阶段，工厂正融入整体持续改进流程；对于17% - 19%的毛利率目标，目前认为处于中间位置，未来将根据销量和产品组合确定最终位置 [86][87][88] 问题: SG&A费用后续情况 - 公司表示固定SG&A费用约为850万美元，与实际SG&A费用的差额通常是奖金预提；预计第三、四季度奖金费用预提会下降，因预计这两个季度盈利会降低 [90][91] 问题: 产能扩张情况 - 公司表示产能扩张是持续过程，仍有项目在推进，正在评估收购、新建或扩建现有设施等方式 [93] 问题: 关于自由现金流 - 公司表示自由现金流不仅取决于支出意愿，还受项目执行和资源获取影响，认为达到年初预测上限没问题 [95] 问题: 如何决定无机增长形式 - 公司称目前首要任务是最大化所有设施和资产的产出，这能释放资源并稳定运营系统，之后再考虑收购并快速成功整合 [99] 问题: 扩张资金来源和资本分配优先级 - 公司表示一年前设置的资本支出线和手头现金可用于内部增长资本，债务结构为五年期，有单独的契约、规则和还款安排 [102] 问题: 目前劳动力情况 - 公司称在入职、培训和设施方面做了很多工作，以提高员工满意度和留存率，但在熟练技术工种方面仍面临挑战 [104][113]

毛利率变化 - 2023年第二季度毛利率约为21.0%，2022年同期为13.2%，增长受售价和原材料成本净变化5.4%、运营效率和产品组合4.2%的积极影响，被1.0%的不利外汇影响和0.8%的较低固定成本杠杆抵消[167] - 2023年6月30日止六个月毛利率约为19.4%，2022年同期为14.6%[192] 所得税费用变化 - 2023年第二季度所得税费用估计为189.3万美元，约占税前收入的19.3%；2022年同期为176.9万美元，约占44.7% [168] - 2023年6月30日止六个月所得税费用估计为381.2万美元，约占税前收入的21.7%；2022年同期估计为340.7万美元，约占36.0%[193] 净销售额变化 - 2023年上半年净销售额为1.97232亿美元，2022年同期为1.89326亿美元；产品销售额（不含模具项目销售）分别为1.9404亿美元和1.83218亿美元 [170] - 2023年第二季度净销售额为9772.5万美元，2022年同期为9873.5万美元；产品销售额（不含模具项目销售）分别为9570.3万美元和9331.7万美元 [188] - 2023年6月30日止六个月净产品收入为1.9404亿美元，2022年同期为1.83218亿美元[220] 净利息费用变化 - 2023年上半年净利息费用为64.9万美元，2022年同期为100万美元，减少主要因2022年第三季度再融资和2023年上半年确认2.5万美元利息收入 [171] - 2023年第二季度净利息费用为29.3万美元，2022年同期为45.9万美元，减少原因同上半年 [189] 金融合同签订 - 公司签订利率互换合同，固定初始总额2500万美元的利率，支付2.95%固定利率换取每日SOFR [173] 收入预测 - 预计2023年下半年收入较2022年同期下降5 - 10%，主要受中重型卡车、动力运动和建筑产品市场预计下降影响 [186] 原材料价格情况 - 2023年上半年大部分重要原材料价格略有下降，预计下半年保持稳定 [187] 综合收入变化 - 2023年6月30日止三个月综合收入为869.1万美元，2022年同期为212.5万美元；六个月综合收入为1459.1万美元，2022年同期为592.5万美元[191][194] 未到期合约情况 - 截至2023年6月30日，公司有未到期外汇合约名义金额总计1768.9万美元，未到期利率互换名义金额总计2385.4万美元[195] 投资活动现金使用及预计支出 - 2023年6月30日止六个月投资活动使用现金451.1万美元，公司预计2023年在物业、厂房和设备采购上花费1100 - 1300万美元[196] 现金及贷款额度情况 - 截至2023年6月30日，公司手头现金1416.2万美元，有2500万美元循环贷款额度和2500万美元资本支出贷款额度，均无未偿还余额[197] 销售、一般及行政费用（SG&A）变化 - 2023年6月30日止三个月销售、一般及行政费用（SG&A）为1049.2万美元，2022年同期为866万美元；六个月SG&A为2016.1万美元，2022年同期为1715.5万美元[217][220] 净收入及每股收益情况 - 2023年6月30日止三个月净收入为793.6万美元，每股基本收益0.93美元，摊薄后每股收益0.91美元；六个月净收入为1378.8万美元，每股基本收益1.62美元，摊薄后每股收益1.59美元[218][221] 经营及融资活动现金情况 - 2023年6月30日止六个月经营活动提供现金1890.4万美元，融资活动使用现金441.4万美元[223][224] 历史设备融资协议 - 2020年4月24日公司与Leaf Capital Funding达成17.5万美元设备融资协议，固定利率5.50%，期限60个月[235] 历史定期贷款偿还情况 - 2022年6月30日公司与FGI的定期贷款余额为1158.4万美元，固定利率8.25%，7月22日该债务全额偿还[236] 大宗商品价格变动影响 - 假设大宗商品价格上涨10%，公司原材料成本增加，影响经营利润率[239] 短期利率变动影响 - 假设短期利率变动10%，定期贷款利息受影响，但因套期保值对税前利润无重大影响[247] 汇率变动影响 - 假设美元兑墨西哥比索和加元汇率下降10%，公司运营成本增加，影响经营利润率[254] 公司业务影响因素 - 公司业务受塑料、运输等行业商业条件、宏观经济状况、新冠疫情等多种因素影响 [161]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度2023年净销售额为9950万美元,同比增长9.8% [24] - 第一季度2023年毛利为1770万美元,毛利率为17.8%,同比提升180个基点 [25] - 第一季度2023年营业利润为810万美元,同比增长34.3% [28] - 第一季度2023年净收益为780万美元,每股摊薄收益为0.66美元,同比增长43% [28] - 第一季度2023年调整后EBITDA为1220万美元,占销售额12.3%,同比提升180个基点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中重型卡车市场需求增加,占公司销售额的50% [15] - 动力运动市场需求增加 [15] - 建筑产品市场需求自年初以来受压 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在工业和公用事业领域赢得并推出新项目,如雨水解决方案、冲洗盖和地下大容量产品等 [17] - 这些新项目带来了利润率提升和差异化的高价值工程解决方案 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施可持续发展战略,发布了首份可持续发展报告 [18][19] - 公司正在通过收购、扩建或新建绿地工厂等方式增加产能 [40] - 公司正在关注工业、公用事业和基础设施领域的增长机会 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年的前景保持乐观,预计产品销售将持平或略有增长 [42] - 公司将密切关注利率上升和其他宏观经济因素的影响,但相信行业多元化战略将减轻任何行业特定衰退的影响 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chip Moore 提问** 询问毛利率的季节性因素和新项目的影响 [47][48][49] **John Zimmer 回答** 解释了毛利率的季节性因素,以及持续的运营改善措施将带来可持续的毛利率提升 [48][49] 问题2 **Chip Moore 提问** 询问未来产能扩张的计划和管道 [50][51][52][53] **David Duvall 回答** 公司正在考虑通过收购或新建工厂的方式来扩张产能,并正在积极开发管道 [51][52][53] 问题3 **Chip Moore 提问** 询问动力运动市场和基础设施/公用事业市场的情况 [53][54][55][59] **David Duvall 和 John Zimmer 回答** 动力运动市场目前需求仍然强劲,公司正在关注工业、公用事业和基础设施领域的增长机会 [54][55][59]