财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润为1.768亿美元，每股收益4.28美元，净利润率19.7% [12] - 第一季度营业利润为2.138亿美元，营业利润率23.8% [12] - 第一季度末现金、短期和长期投资超13亿美元，占公司过去12个月收入的39%，不包括超6亿美元的新飞机预交付定金 [13] - 第一季度末债务和租赁负债为19亿美元，调整后的净债务与EBITDA比率为0.5倍，平均债务成本为3.5%，约65%的债务为较低固定利率 [13] - 2025年运营利润率指引上调至21% - 23%，预计ASM容量同比增长7% - 8%，预计负载系数约86.5%，单位收入约0.0112美元，不含燃料的单位成本约0.058美元，预计全成本燃油价格为每加仑2.4美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Copa Airlines - 第一季度运力同比增长9.5%，若调整2024年第一季度MAX 9停飞影响，运力增长4.6% [8] - 第一季度客运量同比增长10.1%，负载系数提高0.4个百分点至86.4% [9] - 第一季度单位收入（RASM）为0.0115美元，同比下降8.1%，主要受客运收益率下降9.1%影响 [9] - 第一季度不含燃料的单位成本（CASM Ex）为0.058美元，同比下降4.3% [9] - 第一季度准点率为90.8%，航班完成率为99.9% [10] Wingo - 第一季度新增一条哥伦比亚国内航线 [11] - 预计今年下半年从Copa接收7架737 - 800飞机，年底机队规模达10架 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [20] - 南美洲除巴西外表现良好，巴西因货币情况收益率仍疲软，但负载系数好于去年；北美和加勒比地区需求和收益率良好；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注维持低非燃油单位成本、领先的准点率和乘客友好型产品，拓展巴拿马“美洲枢纽” [7] - 近期宣布开通三条新航线，分别是6月开通的加利福尼亚州圣地亚哥航线，9月开通的阿根廷萨尔塔和图库曼航线 [10] - 增加Expedia到NDC渠道 [30] - 与Volaris达成协议，通过其网络连接墨西哥市场 [74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，尽管客运收益率环境同比下降，但仍能实现行业领先的利润率和财务业绩 [7] - 对2025年运营利润率上调指引有信心，主要受燃油成本降低预期和稳定的客运需求推动 [11] - 虽经济环境不确定，但目前乘客预订趋势良好，若情况变化，公司有能力继续提供行业领先的业绩 [16] 其他重要信息 - 第一季度行使6架波音737 MAX 8飞机的选择权，交付时间为2028年，未完成订单增至57架 [14] - 计划今年下半年退役1架波音737 - 700飞机，预计2025年底机队总数达125架，2026年接收6架波音737 MAX 8飞机，年底机队总数达131架 [14] - 公司将于6月13日向5月30日登记在册的股东支付每股1.61美元的第二次股息 [15] - 公司Connect miles计划与不同非航空合作伙伴在不同国家合作，稳定增长，主要是银行合作伙伴 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报电话会议以来，美国销售点趋势或地区差异是否有变化？ - 过去几周没有重大变化，需求仍稳定，但对下半年情况难以判断 [18][19] 问题2: 所在地区的竞争运力是否有变化，哪些地区压力更大？ - 近期没有变化，第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [20][21] 问题3: 分销成本节省处于什么阶段，是否还有额外节省空间，是否有其他成本举措？ - 分销成本仍在体现去年后期的全年影响，今年上半年会持续，分销策略仍有节省空间，目前85%的销售通过直接或MDC渠道，预计未来几个季度保持稳定；近期增加Expedia到NDC渠道是积极进展 [28][30] 问题4: 机队利用率与潜力的关系，以及2026年增长的可能结果？ - 平均利用率约12小时，未来交付飞机后变化不大；今年预计接收13架飞机，大部分在年底交付，增长影响主要在2026年体现 [32][33] 问题5: 休闲、探亲访友（VFR）和商务旅行各细分市场表现如何，竞争和其他因素对RASM的影响如何？ - 第一季度商务旅行占比20%，休闲旅行占比45%，其余为VFR；南美洲除巴西外表现良好，巴西收益率仍疲软但负载系数好于去年；北美和加勒比地区良好；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [39][40][41] 问题6: 与去年相比，商务、休闲和VFR旅行的占比是否有变化，委内瑞拉市场的影响如何？ - 没有重大变化，委内瑞拉市场的影响不大 [44] 问题7: 第一季度投资活动现金流主要是金融交易，是否正确？ - 大部分是金融投资，本季度支付约1.5亿美元的预交付定金，其余主要是现金投资 [46] 问题8: 如果市场出现更多疲软，公司在减少运力或不按原计划增长方面有多大灵活性？ - 公司有很大灵活性，有39架无抵押飞机，可对部分飞机进行拆解利用；公司网络多元化，可在不同市场间转移运力；单一737机队可在不同航线间调配飞机 [51][53][54] 问题9: 公司指引的燃油价格为每加仑2.4美元，但当前油价曲线显示可能低10%，若油价维持现状，利润率是否会增加约2个百分点？ - 制定指引时参考了近期油价曲线，燃油价格波动大，不每天调整估计；目前对公布的燃油和RASM指引有信心，与利润率指引相匹配；若燃油和RASM维持现状，利润率会更好，但不在指引范围内 [58][59][60] 问题10: 预计今年股息支付率为36%，是否有进一步增加股息或回购股份的空间？ - 股息按去年收益的40%支付，目前决定维持股息不变，约为去年净收入的44%；有2亿美元的回购计划，去年回购8700万美元，第一季度回购约300万美元，还剩约1.1亿美元，将在董事会批准范围内逐步进行回购 [62][63] 问题11: 2025年燃料成本大幅下降，但RASM仅适度恶化，公司为何有信心维持定价？ - 目前还处于年初，RASM指引基于未来两到三个月的可见情况，虽有疲软但降幅不大；燃油指引并非基于当前最低油价；公司增长缓慢，不存在运力过剩问题；未来巴西市场可能增强，委内瑞拉市场也可能回归 [69][70][72] 问题12: 公司与Volaris的协议能否缓解墨西哥市场的疲软？ - 公司在墨西哥的疲软主要源于竞争运力，协议是积极的，可通过Volaris网络连接墨西哥市场，墨西哥是拉丁美洲第二大市场，有很多未覆盖的大城市 [74][75][76] 问题13: 美国航空公司接收飞机的不确定性是否会使Copa提前接收飞机？ - 目前未看到这种机会，公司的交付计划按已沟通的进行，从波音获得的信息显示交付时间不会提前，最多提前几周 [81][82] 问题14: Connect miles计划增长的驱动因素是什么？ - 该计划已成熟且稳定增长，与不同非航空合作伙伴在不同国家合作，主要是银行合作伙伴 [84][85] 问题15: 如何看待2027年和2028年机队规模？ - 有57架737 MAX飞机待交付，今年预计接收13架，2026年接收6架，其余将在接下来四年交付 [87] 问题16: 美国市场在经济衰退时的历史表现如何，如何平衡美国需求的变化？ - 公司持谨慎乐观态度，美国经济放缓时，飞往公司所在地区的短途旅行可能更具吸引力；若拉丁美洲货币走强、经济向好，可增加南北向客流量；公司市场和客源多元化，过去能调整运力和市场需求，且具有行业领先的低成本优势 [90][91][92] 问题17: 公司是否有度假套餐，对财务的贡献如何，未来机会怎样？ - 公司商业部门有团队负责与度假批发商合作，主要在南美洲和美国部分地区，但没有特定的度假业务重点，暂无突出表现 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润为1.768亿美元，每股收益4.28美元，净利润率19.7% [10] - 第一季度营业利润为2.138亿美元，营业利润率23.8% [10] - 第一季度末现金、短期和长期投资超13亿美元，占公司过去12个月收入的39%，不包括超6亿美元的新飞机预交付定金 [11] - 第一季度末债务和租赁负债为19亿美元，调整后的净债务与EBITDA比率为0.5倍，平均债务成本为3.5%，约65%的债务为较低固定利率 [11] - 2025年运营利润率指引上调至21% - 23%，预计ASM容量同比增长7% - 8%，预计负载系数约86.5%，单位收入约0.0112美元，不含燃料的单位成本约0.058美元，预计全燃油价格为2.4美元/加仑 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Copa Airlines - 第一季度运力同比增长9.5%，若调整2024年第一季度MAX 9停飞影响，运力本季度将增长4.6% [6] - 客运量同比增长10.1%，负载系数提高0.4个百分点至86.4% [7] - 单位收入（RASM）为0.0115美元，同比下降8.1%，主要受客运收益率下降9.1%影响 [7] - 不含燃料的单位成本（CASM Ex）为0.058美元，同比下降4.3% [7] - 运营方面，准点率为90.8%，航班完成率为99.9% [8] Wingo - 本季度新增一条哥伦比亚国内航线，连接布卡拉曼加和圣玛尔塔 [9] - 今年下半年将从Copa接收额外一架737 - 800飞机，年底机队规模达10架737 - 800 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [18] - 业务出行占比20%，休闲出行占比45%，其余为探亲访友（VFR） [36] - 南美洲除巴西外表现良好，巴西因货币情况收益率仍疲软，但负载系数好于去年；北美和加勒比地区情况尚可；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注保持低非燃油单位成本、领先的准点率和乘客友好型产品，继续拓展巴拿马“美洲枢纽” [6] - 近期宣布开通三条新航线，6月开通加利福尼亚州圣地亚哥航线，9月开通阿根廷萨尔塔和图库曼航线 [8] - 与Volaris达成协议，通过其网络连接墨西哥市场，有望缓解墨西哥市场的竞争压力 [70][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，尽管客运收益率环境同比下降，但仍取得稳健的第一季度财务业绩 [6] - 对2025年运营利润率上调指引有信心，主要受燃油成本降低预期和稳定的客运需求驱动 [9] - 虽经济环境不确定，但目前乘客预订趋势良好，若情况变化，公司有能力继续提供行业领先的业绩 [14] 其他重要信息 - 本季度行使了6架额外波音737 MAX 8飞机的选择权，将于2028年交付，未完成订单增至57架 [12] - 计划在今年下半年退役一架波音737 - 700飞机，预计2025年底机队总数达125架，2026年接收6架波音737 MAX 8飞机，年底机队总数达131架 [12] - 公司将于6月13日向5月30日登记在册的股东支付本年度第二次股息，每股1.61美元 [13] - 公司Connect miles计划与不同非航空合作伙伴在该地区和不同国家发展良好，主要是银行合作伙伴 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报电话会议以来，美国销售点趋势或地区差异是否有变化？ - 公司未看到明显变化，需求仍稳定，但对下半年情况难以判断 [16] 问题2: 所在地区的竞争运力是否有变化，哪些地区压力更大？ - 近期未看到变化，第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速更快，部分持平；墨西哥和中美洲因竞争运力压力较大 [18][38] 问题3: 分销成本节省处于什么阶段，是否还有额外节省空间，是否有其他成本举措？ - 分销成本仍在体现去年后期的全年影响，今年上半年会持续，分销策略仍有节省空间；目前85%的销售通过直销或NDC渠道，预计未来几个季度保持稳定；近期将Expedia加入NDC渠道是积极进展 [25][27] 问题4: 机队利用率与潜力的对比情况，以及2026年增长的可能结果？ - 机队平均利用率约12小时，未来交付飞机后变化不大；今年预计接收13架飞机，大部分在年底交付，增长影响主要在2026年体现 [30][31] 问题5: 休闲、探亲访友和商务出行各细分市场表现如何，竞争和其他因素对RASM的影响如何？ - 第一季度商务出行占比20%，休闲出行占比45%，其余为探亲访友；南美洲除巴西外表现良好，巴西收益率仍疲软但负载系数改善；北美和加勒比地区情况尚可；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [36][37][38] 问题6: 与去年相比，商务、休闲和探亲访友出行的占比是否有变化，委内瑞拉市场的影响如何？ - 占比没有明显变化，委内瑞拉市场的缺失未产生重大影响 [42] 问题7: 第一季度投资活动现金流量主要是金融交易，是否正确？ - 大部分是金融投资，本季度支付了约1.5亿美元的预交付定金，其余主要是现金投资 [44] 问题8: 如果市场出现疲软，公司在减少运力或不按原计划增长方面有多大灵活性？ - 公司有很大灵活性，拥有39架无抵押飞机，可对737 - 700飞机进行拆解利用；公司网络多元化，可在不同市场间转移运力；单一737机队可在不同航线间调配飞机 [48][50][51] 问题9: 公司指引的燃油价格为2.4美元/加仑，当前油价曲线显示低10%，是否合理，若油价维持现状，利润率是否会增加约2个百分点？ - 公司制定指引时采用了近期油价曲线，燃油价格波动大，不每日调整估计；目前对指引中的燃油价格和RASM感到满意，若燃油和RASM维持现状，利润率会更好，但不在指引范围内 [55][57] 问题10: 今年股息支付率估计为36%，是否有进一步增加股息或回购股份的空间？ - 公司按去年收益的40%支付股息，目前维持股息不变，约为去年净利润的44%；公司有2亿美元的回购计划，去年回购8700万美元，第一季度回购约300万美元，剩余约1.1亿美元，将在董事会批准范围内逐步进行回购 [58][59] 问题11: 2025年假设燃料成本下降超10%，但RASM仅适度下降，公司为何有信心维持定价，增长缓慢是否提供了缓冲？ - 目前处于年初，有很多时间；RASM指引基于未来两到三个月的可见情况，虽有疲软但未大幅下调；燃油指引并非基于当前最低油价；公司增长缓慢，未面临运力过剩问题；巴西市场可能改善，委内瑞拉市场可能回归 [65][67][68] 问题12: 公司在墨西哥市场的弱点，与Volaris的协议能否缓解？ - 公司在墨西哥市场的弱点主要源于竞争运力，协议是积极的，可通过Volaris网络连接墨西哥市场，墨西哥是拉丁美洲第二大市场，有很多大城市可通过该协议连接 [70][72] 问题13: 美国航空公司接收飞机的不确定性是否会使Copa提前交付飞机？ - 目前未看到这种机会，公司交付计划按已沟通的进行，从波音获得的信息显示交付时间不会提前，最多提前几周 [77] 问题14: Connect miles计划增长的驱动因素是什么？ - 该计划已成熟且增长良好，与不同非航空合作伙伴在该地区和不同国家发展，主要是银行合作伙伴 [79][80] 问题15: 如何看待2027年和2028年机队规模？ - 有57架737 MAX飞机待交付，今年预计接收13架，2026年接收6架，其余将在接下来四年交付 [83] 问题16: 美国市场在一般经济衰退下的历史表现如何，以及美国需求的利弊和如何在其他地方得到抵消？ - 公司持谨慎乐观态度，美国经济放缓时，飞往公司所在地区的短途旅行可能更具吸引力；拉丁美洲货币走强和经济向好时，可增加南北向客流量；公司市场和客源多元化，过去能够调整运力和市场需求，且低成本优势使其在任何情况下都具有竞争力 [86][87][88] 问题17: Copa是否有度假套餐，如何贡献财务业绩，未来机会如何？ - 公司商业部门有团队负责与度假批发商合作，主要在南美洲和美国部分地区，但没有特定的度假产品重点，暂无突出贡献 [90][91]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收8.9918亿美元 同比增长0.6% 超出Zacks共识预期1.09% [1] - 每股收益4.28美元 高于去年同期4.19美元 较分析师预期3.77美元高出13.53% [1] - 客运收入8.5903亿美元 与分析师预期8.5239亿美元基本持平 同比零增长 [4] 运营指标 - 客座率86.4% 略高于分析师平均预期的86.1% [4] - 可用座位里程78亿 略超分析师预期的77.8亿 [4] - 收入客公里67.4亿 高于分析师预期的67亿 [4] - 燃油消耗量9100万加仑 低于分析师预期的9294万加仑 [4] 单位经济性 - 每可用座位英里乘客收入11美分 接近分析师预期的11.02美分 [4] - 每收入客英里收益12.7美分 略低于预期的12.8美分 [4] - 不含燃油的单位成本5.8美分 优于分析师预期的5.89美分 [4] - 综合单位成本8.8美分 低于预期的8.92美分 [4] 市场反应 - 股价过去一个月上涨15.7% 跑赢标普500指数10.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 机队规模 - 现役飞机112架 少于分析师预估的114架 [4]

核心财务表现 - 公司季度每股收益为4.28美元 超出市场预期的3.77美元 同比增长2.15% [1] - 季度营收达8.9918亿美元 略超预期的1.09% 同比微增0.64% [2] - 近四个季度连续四次超出每股收益预期 但仅一次超营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨9.4% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为"持有" 预计短期表现与市场同步 [6] - 下季度共识预期为每股收益3.24美元 营收8.6103亿美元 全年预期每股收益15.61美元 营收36.3亿美元 [7] 行业比较 - 所属航空运输行业在Zacks 250多个行业中排名后28% [8] - 同业公司Surf Air Mobility预计季度每股亏损1.08美元 同比改善40.7% 营收预计2300万美元 同比下滑24.9% [9][10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响股价短期走势 [3] - 后续盈利预测修订趋势是重要观察指标 当前修订方向混杂 [5][6]

文章核心观点 Copa Holdings公布2025年第一季度财务业绩，运营指标有增有减，净利润略有提升，公司还宣布股息支付并行使飞机购买期权 [1][3] 后续事件 - 2025年5月7日，公司董事会批准本年度第二次股息支付，每股1.61美元，将于6月13日支付给5月30日登记在册的股东 [1] 运营与财务统计 客运指标 - 运送旅客数量351.2万人次，同比增长7.4%，环比增长2.0% [2] - 登机旅客数量520.8万人次，同比增长8.7%，环比增长0.8% [2] 里程指标 - 收入客公里67.43亿，同比增长10.1%，环比增长0.9% [2] - 可用座公里78.01亿，同比增长9.5%，环比增长0.7% [2] 载运率与收益率指标 - 载运率86.4%，同比增加0.4个百分点，环比增加0.2个百分点 [2] - 客公里收益12.7美分，同比下降9.1%，环比增长2.0% [2] - 每可用座公里客运收入11.0美分，同比下降8.7%，环比增长2.2% [2] - 每可用座公里收入11.5美分，同比下降8.1%，环比增长1.6% [2] 成本指标 - 每可用座公里成本8.8美分，同比下降7.7%，环比增长0.8% [2] - 每可用座公里非燃油成本5.8美分，同比下降4.3%，环比下降1.2% [2] 燃油指标 - 燃油消耗量9100万加仑，同比增长7.8%，环比下降0.3% [2] - 每加仑燃油平均价格2.54美元，同比下降12.4%，环比增长6.6% [2] 飞行指标 - 平均航距1920英里，同比增长2.5%，环比下降1.1% [2] - 平均航段长度1260英里，同比增长1.1%，环比持平 [2] - 航班离港次数37829次，同比增长7.4%，环比增长0.6% [2] - 轮挡飞行小时121611小时，同比增长8.4%，环比增长0.1% [2] - 飞机平均利用率12.1小时，同比增长3.8%，环比增长0.9% [2] 营收与利润指标 - 运营收入8.992亿美元，同比增长0.6%，环比增长2.3% [2] - 运营利润2.138亿美元，同比下降1.0%，环比增长4.9% [2] 综合财务数据 利润数据 - 净利润1.768亿美元，合每股4.28美元，较2024年第一季度增加70万美元 [3] - 运营利润2.138亿美元，运营利润率23.8%，较2024年第一季度分别下降1.0%和0.4个百分点 [3] 财务状况 - 季度末现金、短期和长期投资约13亿美元，占过去12个月收入的39% [3] - 2025年第一季度末总债务（含租赁负债）19亿美元，调整后净债务与EBITDA比率为0.5倍 [3] 机队情况 - 季度末机队规模为112架飞机，包括67架波音737 - 800、32架波音737 MAX - 9等 [3] - 公司行使购买6架波音737 MAX - 8飞机的期权，预计2028年交付，未交付订单增至57架 [3] 运营表现 - Copa Airlines本季度准点率90.8%，航班完成率99.9%，处于行业领先水平 [3] 利润表 运营收入 - 客运收入8.59025亿美元，同比基本持平，环比增长2.9% [8] - 货运和邮件收入2569.4万美元，同比增长17.3%，环比下降11.3% [8] - 其他运营收入1446.2万美元，同比增长12.7%，环比下降2.9% [8] - 总运营收入8.99181亿美元，同比增长0.6%，环比增长2.3% [8] 运营费用 - 燃油费用2.3216亿美元，同比下降5.4%，环比增长5.9% [9] - 工资、福利等员工费用1.17517亿美元，同比增长2.8%，环比下降4.9% [9] - 旅客服务费用2502.4万美元，同比下降15.7%，环比下降2.8% [9] - 机场设施和处理费用6565.7万美元，同比增长8.8%，环比增长1.5% [9] - 销售和分销费用5026.1万美元，同比下降9.4%，环比下降0.6% [9] - 维护、材料和修理费用3943.4万美元，同比增长53.9%，环比增长14.1% [9] - 折旧和摊销费用8628.4万美元，同比增长3.5%，环比增长1.4% [9] - 飞行运营费用3374.9万美元，同比增长8.8%，环比下降2.7% [9] - 其他运营和管理费用352.7万美元，同比增长9.3%，环比下降4.1% [9] - 总运营费用6.8536亿美元，同比增长1.2%，环比增长1.6% [9] 运营利润 - 运营利润2.13822亿美元，同比下降1.0%，环比增长4.9% [9] 非运营收支 - 财务成本2323.3万美元，同比增长23.3%，环比增长8.1% [9] - 财务收入1579.2万美元，同比增长14.9%，环比下降1.7% [9] - 外汇波动收益137万美元，去年同期亏损391.4万美元，上季度亏损1148.9万美元 [9] - 衍生品公允价值净变动亏损243.4万美元，去年同期亏损8万美元，上季度收益270.6万美元 [9] - 其他非运营收支收益142.8万美元，去年同期亏损11.2万美元，上季度亏损50.1万美元 [9] - 总非运营收支亏损707.7万美元，同比下降22.5%，环比下降51.9% [9] 税前利润与净利润 - 税前利润2.06744亿美元，同比下降0.1%，环比增长9.4% [9] - 所得税费用2997.8万美元，同比下降2.6%，环比增长28.9% [9] - 净利润1.76766亿美元，同比增长0.4%，环比增长6.6% [9] 财务状况表 资产 - 现金及现金等价物1.6482亿美元，较2024年12月减少4.48493亿美元 [10][12] - 短期投资7.51525亿美元，较2024年12月增加1.65606亿美元 [10][12] - 应收账款净额1.72525亿美元，较2024年12月增加651.1万美元 [10] - 关联方应收账款552.6万美元，较2024年12月增加255万美元 [10] - 消耗性零部件和用品净额1.4504亿美元，较2024年12月增加1269.9万美元 [10] - 预付费用5156.8万美元，较2024年12月增加864.2万美元 [10] - 预付所得税415.9万美元，较2024年12月减少751.9万美元 [10] - 其他流动资产2646.1万美元，较2024年12月增加475万美元 [10] - 流动资产总计13.21625亿美元，较2024年12月减少2.55254亿美元 [10] - 长期投资4.25821亿美元，较2024年12月增加1.76885亿美元 [11] - 长期预付费用764.8万美元，较2024年12月减少58.9万美元 [11] - 物业和设备净额35.64026亿美元，较2024年12月增加1.05765亿美元 [11] - 使用权资产2.93337亿美元，较2024年12月减少1596.5万美元 [11] - 无形资产净额9748.3万美元，较2024年12月增加72.9万美元 [11] - 设定受益资产净额151.3万美元，较2024年12月增加45.5万美元 [11] - 递延所得税资产1569.5万美元，较2024年12月减少505.4万美元 [11] - 其他非流动资产2066.1万美元，较2024年12月减少145.2万美元 [11] - 非流动资产总计44.26183亿美元，较2024年12月增加2.60773亿美元 [11] - 总资产57.47808亿美元，较2024年12月增加5519万美元 [11] 负债 - 贷款和借款2.32447亿美元，较2024年12月减少2240.7万美元 [11] - 租赁负债流动部分6015.6万美元，较2024年12月增加105.3万美元 [11] - 应付账款1.88886亿美元，较2024年12月减少4021.8万美元 [11] - 关联方应付账款101.2万美元，较2024年12月减少61.2万美元 [11] - 航空运输负债6.07457亿美元，较2024年12月减少1443.8万美元 [11] - 常旅客递延收入1.42773亿美元，较2024年12月增加1070.9万美元 [11] - 应付税款6059.9万美元，较2024年12月增加509.4万美元 [11] - 应计费用3307.4万美元，较2024年12月减少2959.9万美元 [11] - 应付所得税1286.1万美元，较2024年12月增加386万美元 [11] - 其他流动负债183.1万美元，较2024年12月增加55.9万美元 [11] - 流动负债总计13.41097亿美元，较2024年12月减少8680.2万美元 [11] - 长期贷款和借款13.90774亿美元，较2024年12月减少2517.9万美元 [11] - 租赁负债2.55831亿美元，较2024年12月减少1476.3万美元 [11] - 递延所得税负债4880.3万美元，较2024年12月增加1132.7万美元 [11] - 其他长期负债2.29921亿美元，较2024年12月增加1229.5万美元 [11] - 非流动负债总计19.25329亿美元，较2024年12月减少1632万美元 [11] - 总负债32.66426亿美元，较2024年12月减少1.03118亿美元 [11] 权益 - A类股权益2327.1万美元，较2024年12月增加27万美元 [11] - B类股权益746.6万美元，与2024年12月持平 [11] - 额外实收资本2.16435亿美元，较2024年12月增加189.3万美元 [11] - 库存股2.94993亿美元，较2024年12月增加355.5万美元 [11] - 留存收益23.68185亿美元，较2024年12月增加5.4162亿美元 [11] - 净利润1.76766亿美元，较2024年12月减少4.31348亿美元 [11] - 其他综合损失1574.8万美元，与2024年12月持平 [11] - 总权益24.81382亿美元，较2024年12月增加1.08637亿美元 [11] 现金流量表 经营活动现金流 - 2025年第一季度经营活动现金流2.05477亿美元，2024年同期为2.00998亿美元，2023年同期为2.03419亿美元 [12] 投资活动现金流 - 2025年第一季度投资活动现金流使用5.18052亿美元，2024年同期使用7833.4万美元，2023年同期使用6286.8万美元 [12] 融资活动现金流 - 2025年第一季度融资活动现金流使用1.35918亿美元，2024年同期使用1.58514亿美元，2023年同期使用2066.1万美元 [12] 现金及现金等价物变动 - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少4.48493亿美元，2024年同期减少3585万美元，2023年同期增加1.1989亿美元 [12] - 2025年1月1日现金及现金等价物6.13313亿美元，2024年同期为2.06375亿美元，2023年同期为1.22424亿美元 [12] - 2025年3月31日现金及现金等价物1.6482亿美元，2024年同期为1.70525亿美元，2023年同期为2.42314亿美元 [12] 投资情况 - 2025年3月31日短期投资7.51525亿美元，2024年同期为6.3064亿美元，2023年同期为7.73493亿美元 [12] - 2025年3月31日长期投资4.25821亿美元，2024年同期为3.01192亿美元，2023年同期为1.66481亿美元 [12] - 2025年3月31日现金、现金等价物和投资总计13.42166亿美元，2024年同期为11.02357亿美元，2023年同期为11.82288亿美元 [12] 非国际财务报告准则财务指标调节 - 报告的每可用座公里运营成本2025年第一季度为8.8美分，2024年第一季度为9.5美分，2024年第四季度为8.7美分 [13] - 每可用座公里飞机燃油成本2025年第一季度为3.0美分，2024年第一季度为3.4美分，2024年第四季度为2.8美分 [13] - 每可用座公里非燃油运营成本2025年第一季度为5.8美分，2024年第一季度为6.1美分，2024年第四季度为5.9美分 [13]

公司财务表现 - 公司近三年基本面表现稳健 自2022年第三季度以来 每季度收入均超过8亿美元 [1] - 最近阶段每股收益平均每季度接近4美元 [1] 行业背景 - 公司长期遵循沃伦·巴菲特和查理·芒格的价值投资理念 强调知识复利和逆向思维 [1] - 公司投资经验超过20年 涵盖公开市场和私有企业的高级财务职位 [1] 股权结构 - 分析师持有公司股票多头仓位 包括股票所有权或衍生品 [2]

In the latest trading session, Copa Holdings (CPA) closed at $91.45, marking a -0.66% move from the previous day. This move lagged the S&P 500's daily gain of 0.58%. Elsewhere, the Dow gained 0.75%, while the tech-heavy Nasdaq added 0.55%.Prior to today's trading, shares of the holding company for Panama's national airline had lost 0.43% over the past month. This has was narrower than the Transportation sector's loss of 6.4% and the S&P 500's loss of 0.84% in that time.The investment community will be close ...

核心观点 - 2025年4月29日Copa Holdings向美国证券交易委员会提交2024财年年报Form 20 - F，报告可在公司网站获取，股东可免费获取纸质版 [1] 公司信息 - 公司是拉丁美洲领先的客运和货运服务提供商，通过运营子公司为北美、中美、南美和加勒比地区国家提供服务 [3] 报告获取方式 - 报告可在公司投资者关系板块（www.copaair.com）获取，电子版链接为https://copa.gcs-web.com/financial-information/sec-filings，申请纸质版链接为https://copa.gcs-web.com/printed-materials [1][2] 联系方式 - 如需更多信息可通过公司投资者关系网站“联系我们”板块联系投资者关系部，也可联系Daniel Tapia，电话011 (507) 304 - 2774 [2][3]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on April 28, 2025 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ____________________ o REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2024 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF ...

Investors often turn to recommendations made by Wall Street analysts before making a Buy, Sell, or Hold decision about a stock. While media reports about rating changes by these brokerage-firm employed (or sell-side) analysts often affect a stock's price, do they really matter?Before we discuss the reliability of brokerage recommendations and how to use them to your advantage, let's see what these Wall Street heavyweights think about Copa Holdings (CPA) .Copa Holdings currently has an average brokerage reco ...