股价表现与目标价分析 - Copa Holdings (CPA) 最新收盘价为10647美元 过去四周涨幅达177 [1] - 华尔街分析师给出的平均目标价为15273美元 隐含435%上行空间 11份目标价区间为125-190美元 标准差1978美元 [1][2] - 最低目标价对应174%涨幅 最高目标价对应785%涨幅 标准差较小显示分析师意见较集中 [2] 目标价可信度研究 - 学术研究表明目标价常误导投资者 实际预测准确性存疑 [7] - 分析师可能因商业利益设置过高目标价 以吸引投资者关注其关联公司 [8] - 低标准差目标价集群可作为研究起点 但不宜作为唯一投资依据 [9][10] 盈利预测与评级 - 分析师集体上调EPS预期 显示对公司盈利前景乐观 [4][11] - Zacks共识预期过去一个月上调67% 六次上调且无下调 [12] - CPA获Zacks排名第一(强烈买入) 位列4000多只股票前5% 基于盈利预测四项指标 [13] 投资逻辑验证 - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11] - 目标价方向性指引仍具参考价值 但需结合其他基本面因素 [13]

行业痛点 - 广告主面临Facebook账户随机封禁、广告拒登、异常活动限制等问题，严重影响广告投放效率和投资回报率[1] - 行业普遍存在账户开通周期长、高额充值费用(5%-8%)、低质量账户导致广告拒登、严格消费限额(每日仅几美元)等痛点[12][13][14][15][17] DFUmedia解决方案优势 - **低成本结构**：充值费率仅2%-3%显著低于行业5%-8%水平[5] 支持自有支付方式接入避免资金周转麻烦[6] - **无限制投放**：提供无日消费上限的高阶白名单账户，广告审核更快且CPM成本更低[7][8] - **全时支持**：通过WhatsApp提供24/7专业客服支持[9] 账户开通时间短于24小时[22] 账户类型对比 - **普通广告账户**：适合预算有限、目标简单的中小企业[24] - **代理广告账户**：具备更高消费限额、专业支持及协作资源，适合复杂campaign或需规避封禁风险的企业[21][24] 公司定位 - DFUmedia通过平衡成本效益(低费率+低CPM)与可靠性(高阶账户+无消费限制)，成为代理账户领域头部服务商[19][20][23]

核心观点 - 公司凭借机队现代化和强劲运营效率提升前景 股价表现优异 建议投资者把握当前股价上涨机会 [1] 业绩表现 - 当前季度每股收益共识预期过去60天上调1.9% 2025年全年预期上调5.5% 显示经纪商信心 [2] - 年内股价上涨17.1% 远超行业同期9.4%的跌幅 [3] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达5.5% [3] - 当前获Zacks最高评级(Strong Buy) [3] 增长驱动因素 - 2025年一季度末运营112架飞机 其中67架737-800 32架737 MAX-9 机型统一化降低运营成本 [4] - 新增6架737 MAX-8订单 使总订单量达57架 2028年交付 [5] - 当季准点率90.8% 航班完成率99.9% 运营指标行业领先 [5] 股东回报 - 2024年执行8700万美元股票回购 占流通股约2% 董事会授权总额2亿美元回购计划 [6] - 2025年5月批准季度股息1.61美元/股 将于6月13日派发 [6] 同业可比公司 - SkyWest(SKYW) 预期今年盈利增长19.4% 过去四季平均盈利超预期17.1% 年内股价涨2.5% [8] - Ryanair(RYAAY) 过去四季两次超预期 平均超幅44.5% 年内股价上涨14.7% [9]

核心观点 - 航空行业2025年4月整体需求强劲 Copa Holdings、LATAM Airlines和Ryanair Holdings的客运量及运营效率均实现同比增长 [1][7][12] Copa Holdings (CPA) - 2025年4月收入客英里(RPM)同比增长5.5% 反映客运量提升 [1][2] - 可用座位英里(ASM)同比增长5.2% 运力扩张速度略低于需求增速 [2] - 载客率从2024年4月的86.6%提升至86.8% 创同期新高 [2] - 2025年至今股价累计上涨12.8% 跑赢行业指数12.5%的跌幅 [3] LATAM Airlines (LTM) - 2025年4月收入客公里(RPK)同比增长9.1% 客运量增速显著 [8][10] - 可用座位公里(ASK)同比增长6.9% 其中国际运力增长10% 主要受益于新开通巴西福塔莱萨至葡萄牙里斯本航线 [9] - 载客率同比提升2.3个百分点至83.4% 所有业务板块均保持健康水平 [10] - 单月运输旅客量达670万人次 同比增长7.6% 年内累计运输量突破2800万人次 [11] Ryanair Holdings (RYAAY) - 2025年4月运输旅客1830万人次 同比增长6% 环比连续三个月增长(1月1240万/2月1260万/3月1500万) [12] - 载客率达93% 同比提升1个百分点 且高于1月(91%)和2月(92%)水平 [13] - 当月执行航班10.3万架次 较3月(8.4万架次)和2月(7.1万架次)显著改善 1月曾因波音延迟交付38架飞机影响运力 [14]

文章核心观点 2025年4月Copa Holdings运力和客运量同比增长，系统负载因子上升 [1][2] 公司概况 - 公司是拉丁美洲领先的客运和货运服务提供商，通过运营子公司为北美、中美、南美和加勒比地区国家提供服务 [3] 4月客运数据 - 可用座位里程（ASM）为25.466亿英里，较2024年4月的24.211亿英里增长5.2% [1] - 收入客英里（RPM）为22.097亿英里，较2024年4月的20.955亿英里增长5.5% [1] - 负载因子为86.8%，较2024年4月的86.6%提高0.2个百分点 [1][2] 术语解释 - 可用座位里程指飞机座位容量乘以座位飞行英里数 [1] - 收入客英里指付费乘客飞行英里数 [3] - 负载因子指飞机座位容量利用率 [3]

核心财务表现 - 第一季度每股收益4 28美元 超出Zacks共识预期3 77美元 同比增长2 2% [1] - 总收入8 992亿美元 超出Zacks共识预期8 895亿美元 同比增长0 6% [1] - 客运收入8 59亿美元 占总收入95 6% 同比持平 [1] - 货运及邮件收入2570万美元 同比增长17 3% [2] - 其他运营收入1450万美元 同比增长12 7% [2] 运营指标 - 载客量(收入客英里)同比增长10 1% 运力(可用座位英里)增长9 5% [3] - 载客率提升0 4个百分点至86 4% 高于预期的85 9% [3] - 每可用座位英里客运收入同比下降8 7%至11美分 [4] - 每可用座位英里总收入(RASM)下降8 1%至11 5美分 [4] - 每可用座位英里成本下降7 7% 扣除燃油后下降4 3% [4] 成本结构 - 总运营费用6 854亿美元 同比增长1 2% [5] - 工资福利支出增长2 8% 维护维修费用激增53 9% [5] - 销售分销成本下降9 4% 乘客服务成本下降15 7% [5] - 其他运营管理费用增长9 3% [5] - 平均燃油价格下降12 4%至每加仑2 54美元 [4] 资产负债与机队 - 期末现金1 648亿美元 较2024年底6 133亿美元显著下降 [6] - 总债务(含租赁负债)19亿美元 [6] - 新增6架波音737 MAX-8订单 预计2028年交付 [7] - 2024年末机队总数112架 含67架737-800/32架MAX 9/9架737-700等 [7] 2025年展望 - 预计运力增长7-8% 运营利润率21-23% [8] - 预计RASM为11 2美分 载客率86 5% [8] - 非燃油单位成本预计5 8美分 燃油价格预期2 4美元/加仑 [8] - 预计2025/2026年机队规模分别达125/131架 [8] 同业比较 - 美联航(UAL)每股收益91美分超预期 去年同期亏损15美分 [11] - 美联航总收入132 1亿美元略低于预期 客运收入119亿美元占89 7% [12] - 达美航空(DAL)每股收益46美分超预期 受益于低燃油成本 [13] - 达美航空总收入140 4亿美元超预期 调整后运营收入130亿美元 [14]

股价表现与目标价 - Copa Holdings(CPA)近期股价收于10068美元 过去四周涨幅达19% [1] - 华尔街分析师给出的平均目标价为15045美元 隐含494%上行空间 [1] - 11份目标价预测的标准差为2025美元 最低目标价120美元(192%涨幅) 最高目标价185美元(838%涨幅) [2] 分析师预测特征 - 分析师目标价常因商业利益关系被高估 存在误导投资者的风险 [8] - 低标准差显示分析师对股价变动方向和幅度有高度共识 但不等同于必然达到平均目标价 [9] - 实证研究表明目标价预测与实际股价走势相关性较弱 [7] 盈利预测修正 - 分析师近期持续上调EPS预测 30天内出现1次正面修正且无负面修正 [12] - Zacks共识预期上调01% 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11] - 公司当前Zacks排名为2级(买入) 位列4000只股票前20% [13] 投资参考依据 - 盈利预测修正的一致性比目标价更能有效预示股价上行潜力 [4] - 建议将目标价作为研究起点而非唯一决策依据 [10] - Zacks排名系统基于四项盈利相关因素 具备外部审计验证的可靠记录 [13]

Copa Holdings Reports First-Quarter Financial Results • On May 7, 2025, the Board of Directors of Copa Holdings ratified its second dividend payment for the year of US$1.61 per share. Dividends will be paid on June 13, 2025, to shareholders on record as of May 30, 2025. The terms "Copa Holdings" and the "Company" refer to the consolidated entity. The financial information presented in this release, unless otherwise indicated, is presented in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS) ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润为1.768亿美元，每股收益4.28美元，净利润率19.7% [12] - 第一季度营业利润为2.138亿美元，营业利润率23.8% [12] - 第一季度末现金、短期和长期投资超13亿美元，占公司过去12个月收入的39%，不包括超6亿美元的新飞机预交付定金 [13] - 第一季度末债务和租赁负债为19亿美元，调整后的净债务与EBITDA比率为0.5倍，平均债务成本为3.5%，约65%的债务为较低固定利率 [13] - 2025年运营利润率指引上调至21% - 23%，预计ASM容量同比增长7% - 8%，预计负载系数约86.5%，单位收入约0.0112美元，不含燃料的单位成本约0.058美元，预计全成本燃油价格为每加仑2.4美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Copa Airlines - 第一季度运力同比增长9.5%，若调整2024年第一季度MAX 9停飞影响，运力增长4.6% [8] - 第一季度客运量同比增长10.1%，负载系数提高0.4个百分点至86.4% [9] - 第一季度单位收入（RASM）为0.0115美元，同比下降8.1%，主要受客运收益率下降9.1%影响 [9] - 第一季度不含燃料的单位成本（CASM Ex）为0.058美元，同比下降4.3% [9] - 第一季度准点率为90.8%，航班完成率为99.9% [10] Wingo - 第一季度新增一条哥伦比亚国内航线 [11] - 预计今年下半年从Copa接收7架737 - 800飞机，年底机队规模达10架 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [20] - 南美洲除巴西外表现良好，巴西因货币情况收益率仍疲软，但负载系数好于去年；北美和加勒比地区需求和收益率良好；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注维持低非燃油单位成本、领先的准点率和乘客友好型产品，拓展巴拿马“美洲枢纽” [7] - 近期宣布开通三条新航线，分别是6月开通的加利福尼亚州圣地亚哥航线，9月开通的阿根廷萨尔塔和图库曼航线 [10] - 增加Expedia到NDC渠道 [30] - 与Volaris达成协议，通过其网络连接墨西哥市场 [74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，尽管客运收益率环境同比下降，但仍能实现行业领先的利润率和财务业绩 [7] - 对2025年运营利润率上调指引有信心，主要受燃油成本降低预期和稳定的客运需求推动 [11] - 虽经济环境不确定，但目前乘客预订趋势良好，若情况变化，公司有能力继续提供行业领先的业绩 [16] 其他重要信息 - 第一季度行使6架波音737 MAX 8飞机的选择权，交付时间为2028年，未完成订单增至57架 [14] - 计划今年下半年退役1架波音737 - 700飞机，预计2025年底机队总数达125架，2026年接收6架波音737 MAX 8飞机，年底机队总数达131架 [14] - 公司将于6月13日向5月30日登记在册的股东支付每股1.61美元的第二次股息 [15] - 公司Connect miles计划与不同非航空合作伙伴在不同国家合作，稳定增长，主要是银行合作伙伴 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报电话会议以来，美国销售点趋势或地区差异是否有变化？ - 过去几周没有重大变化，需求仍稳定，但对下半年情况难以判断 [18][19] 问题2: 所在地区的竞争运力是否有变化，哪些地区压力更大？ - 近期没有变化，第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [20][21] 问题3: 分销成本节省处于什么阶段，是否还有额外节省空间，是否有其他成本举措？ - 分销成本仍在体现去年后期的全年影响，今年上半年会持续，分销策略仍有节省空间，目前85%的销售通过直接或MDC渠道，预计未来几个季度保持稳定；近期增加Expedia到NDC渠道是积极进展 [28][30] 问题4: 机队利用率与潜力的关系，以及2026年增长的可能结果？ - 平均利用率约12小时，未来交付飞机后变化不大；今年预计接收13架飞机，大部分在年底交付，增长影响主要在2026年体现 [32][33] 问题5: 休闲、探亲访友（VFR）和商务旅行各细分市场表现如何，竞争和其他因素对RASM的影响如何？ - 第一季度商务旅行占比20%，休闲旅行占比45%，其余为VFR；南美洲除巴西外表现良好，巴西收益率仍疲软但负载系数好于去年；北美和加勒比地区良好；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [39][40][41] 问题6: 与去年相比，商务、休闲和VFR旅行的占比是否有变化，委内瑞拉市场的影响如何？ - 没有重大变化，委内瑞拉市场的影响不大 [44] 问题7: 第一季度投资活动现金流主要是金融交易，是否正确？ - 大部分是金融投资，本季度支付约1.5亿美元的预交付定金，其余主要是现金投资 [46] 问题8: 如果市场出现更多疲软，公司在减少运力或不按原计划增长方面有多大灵活性？ - 公司有很大灵活性，有39架无抵押飞机，可对部分飞机进行拆解利用；公司网络多元化，可在不同市场间转移运力；单一737机队可在不同航线间调配飞机 [51][53][54] 问题9: 公司指引的燃油价格为每加仑2.4美元，但当前油价曲线显示可能低10%，若油价维持现状，利润率是否会增加约2个百分点？ - 制定指引时参考了近期油价曲线，燃油价格波动大，不每天调整估计；目前对公布的燃油和RASM指引有信心，与利润率指引相匹配；若燃油和RASM维持现状，利润率会更好，但不在指引范围内 [58][59][60] 问题10: 预计今年股息支付率为36%，是否有进一步增加股息或回购股份的空间？ - 股息按去年收益的40%支付，目前决定维持股息不变，约为去年净收入的44%；有2亿美元的回购计划，去年回购8700万美元，第一季度回购约300万美元，还剩约1.1亿美元，将在董事会批准范围内逐步进行回购 [62][63] 问题11: 2025年燃料成本大幅下降，但RASM仅适度恶化，公司为何有信心维持定价？ - 目前还处于年初，RASM指引基于未来两到三个月的可见情况，虽有疲软但降幅不大；燃油指引并非基于当前最低油价；公司增长缓慢，不存在运力过剩问题；未来巴西市场可能增强，委内瑞拉市场也可能回归 [69][70][72] 问题12: 公司与Volaris的协议能否缓解墨西哥市场的疲软？ - 公司在墨西哥的疲软主要源于竞争运力，协议是积极的，可通过Volaris网络连接墨西哥市场，墨西哥是拉丁美洲第二大市场，有很多未覆盖的大城市 [74][75][76] 问题13: 美国航空公司接收飞机的不确定性是否会使Copa提前接收飞机？ - 目前未看到这种机会，公司的交付计划按已沟通的进行，从波音获得的信息显示交付时间不会提前，最多提前几周 [81][82] 问题14: Connect miles计划增长的驱动因素是什么？ - 该计划已成熟且稳定增长，与不同非航空合作伙伴在不同国家合作，主要是银行合作伙伴 [84][85] 问题15: 如何看待2027年和2028年机队规模？ - 有57架737 MAX飞机待交付，今年预计接收13架，2026年接收6架，其余将在接下来四年交付 [87] 问题16: 美国市场在经济衰退时的历史表现如何，如何平衡美国需求的变化？ - 公司持谨慎乐观态度，美国经济放缓时，飞往公司所在地区的短途旅行可能更具吸引力；若拉丁美洲货币走强、经济向好，可增加南北向客流量；公司市场和客源多元化，过去能调整运力和市场需求，且具有行业领先的低成本优势 [90][91][92] 问题17: 公司是否有度假套餐，对财务的贡献如何，未来机会怎样？ - 公司商业部门有团队负责与度假批发商合作，主要在南美洲和美国部分地区，但没有特定的度假业务重点，暂无突出表现 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润为1.768亿美元，每股收益4.28美元，净利润率19.7% [10] - 第一季度营业利润为2.138亿美元，营业利润率23.8% [10] - 第一季度末现金、短期和长期投资超13亿美元，占公司过去12个月收入的39%，不包括超6亿美元的新飞机预交付定金 [11] - 第一季度末债务和租赁负债为19亿美元，调整后的净债务与EBITDA比率为0.5倍，平均债务成本为3.5%，约65%的债务为较低固定利率 [11] - 2025年运营利润率指引上调至21% - 23%，预计ASM容量同比增长7% - 8%，预计负载系数约86.5%，单位收入约0.0112美元，不含燃料的单位成本约0.058美元，预计全燃油价格为2.4美元/加仑 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Copa Airlines - 第一季度运力同比增长9.5%，若调整2024年第一季度MAX 9停飞影响，运力本季度将增长4.6% [6] - 客运量同比增长10.1%，负载系数提高0.4个百分点至86.4% [7] - 单位收入（RASM）为0.0115美元，同比下降8.1%，主要受客运收益率下降9.1%影响 [7] - 不含燃料的单位成本（CASM Ex）为0.058美元，同比下降4.3% [7] - 运营方面，准点率为90.8%，航班完成率为99.9% [8] Wingo - 本季度新增一条哥伦比亚国内航线，连接布卡拉曼加和圣玛尔塔 [9] - 今年下半年将从Copa接收额外一架737 - 800飞机，年底机队规模达10架737 - 800 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速是平均水平的两到三倍，部分持平 [18] - 业务出行占比20%，休闲出行占比45%，其余为探亲访友（VFR） [36] - 南美洲除巴西外表现良好，巴西因货币情况收益率仍疲软，但负载系数好于去年；北美和加勒比地区情况尚可；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注保持低非燃油单位成本、领先的准点率和乘客友好型产品，继续拓展巴拿马“美洲枢纽” [6] - 近期宣布开通三条新航线，6月开通加利福尼亚州圣地亚哥航线，9月开通阿根廷萨尔塔和图库曼航线 [8] - 与Volaris达成协议，通过其网络连接墨西哥市场，有望缓解墨西哥市场的竞争压力 [70][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，尽管客运收益率环境同比下降，但仍取得稳健的第一季度财务业绩 [6] - 对2025年运营利润率上调指引有信心，主要受燃油成本降低预期和稳定的客运需求驱动 [9] - 虽经济环境不确定，但目前乘客预订趋势良好，若情况变化，公司有能力继续提供行业领先的业绩 [14] 其他重要信息 - 本季度行使了6架额外波音737 MAX 8飞机的选择权，将于2028年交付，未完成订单增至57架 [12] - 计划在今年下半年退役一架波音737 - 700飞机，预计2025年底机队总数达125架，2026年接收6架波音737 MAX 8飞机，年底机队总数达131架 [12] - 公司将于6月13日向5月30日登记在册的股东支付本年度第二次股息，每股1.61美元 [13] - 公司Connect miles计划与不同非航空合作伙伴在该地区和不同国家发展良好，主要是银行合作伙伴 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报电话会议以来，美国销售点趋势或地区差异是否有变化？ - 公司未看到明显变化，需求仍稳定，但对下半年情况难以判断 [16] 问题2: 所在地区的竞争运力是否有变化，哪些地区压力更大？ - 近期未看到变化，第二季度行业整体运力增长约6%，第三季度接近10%，部分竞争对手增速更快，部分持平；墨西哥和中美洲因竞争运力压力较大 [18][38] 问题3: 分销成本节省处于什么阶段，是否还有额外节省空间，是否有其他成本举措？ - 分销成本仍在体现去年后期的全年影响，今年上半年会持续，分销策略仍有节省空间；目前85%的销售通过直销或NDC渠道，预计未来几个季度保持稳定；近期将Expedia加入NDC渠道是积极进展 [25][27] 问题4: 机队利用率与潜力的对比情况，以及2026年增长的可能结果？ - 机队平均利用率约12小时，未来交付飞机后变化不大；今年预计接收13架飞机，大部分在年底交付，增长影响主要在2026年体现 [30][31] 问题5: 休闲、探亲访友和商务出行各细分市场表现如何，竞争和其他因素对RASM的影响如何？ - 第一季度商务出行占比20%，休闲出行占比45%，其余为探亲访友；南美洲除巴西外表现良好，巴西收益率仍疲软但负载系数改善；北美和加勒比地区情况尚可；墨西哥和中美洲因竞争运力出现疲软 [36][37][38] 问题6: 与去年相比，商务、休闲和探亲访友出行的占比是否有变化，委内瑞拉市场的影响如何？ - 占比没有明显变化，委内瑞拉市场的缺失未产生重大影响 [42] 问题7: 第一季度投资活动现金流量主要是金融交易，是否正确？ - 大部分是金融投资，本季度支付了约1.5亿美元的预交付定金，其余主要是现金投资 [44] 问题8: 如果市场出现疲软，公司在减少运力或不按原计划增长方面有多大灵活性？ - 公司有很大灵活性，拥有39架无抵押飞机，可对737 - 700飞机进行拆解利用；公司网络多元化，可在不同市场间转移运力；单一737机队可在不同航线间调配飞机 [48][50][51] 问题9: 公司指引的燃油价格为2.4美元/加仑，当前油价曲线显示低10%，是否合理，若油价维持现状，利润率是否会增加约2个百分点？ - 公司制定指引时采用了近期油价曲线，燃油价格波动大，不每日调整估计；目前对指引中的燃油价格和RASM感到满意，若燃油和RASM维持现状，利润率会更好，但不在指引范围内 [55][57] 问题10: 今年股息支付率估计为36%，是否有进一步增加股息或回购股份的空间？ - 公司按去年收益的40%支付股息，目前维持股息不变，约为去年净利润的44%；公司有2亿美元的回购计划，去年回购8700万美元，第一季度回购约300万美元，剩余约1.1亿美元，将在董事会批准范围内逐步进行回购 [58][59] 问题11: 2025年假设燃料成本下降超10%，但RASM仅适度下降，公司为何有信心维持定价，增长缓慢是否提供了缓冲？ - 目前处于年初，有很多时间；RASM指引基于未来两到三个月的可见情况，虽有疲软但未大幅下调；燃油指引并非基于当前最低油价；公司增长缓慢，未面临运力过剩问题；巴西市场可能改善，委内瑞拉市场可能回归 [65][67][68] 问题12: 公司在墨西哥市场的弱点，与Volaris的协议能否缓解？ - 公司在墨西哥市场的弱点主要源于竞争运力，协议是积极的，可通过Volaris网络连接墨西哥市场，墨西哥是拉丁美洲第二大市场，有很多大城市可通过该协议连接 [70][72] 问题13: 美国航空公司接收飞机的不确定性是否会使Copa提前交付飞机？ - 目前未看到这种机会，公司交付计划按已沟通的进行，从波音获得的信息显示交付时间不会提前，最多提前几周 [77] 问题14: Connect miles计划增长的驱动因素是什么？ - 该计划已成熟且增长良好，与不同非航空合作伙伴在该地区和不同国家发展，主要是银行合作伙伴 [79][80] 问题15: 如何看待2027年和2028年机队规模？ - 有57架737 MAX飞机待交付，今年预计接收13架，2026年接收6架，其余将在接下来四年交付 [83] 问题16: 美国市场在一般经济衰退下的历史表现如何，以及美国需求的利弊和如何在其他地方得到抵消？ - 公司持谨慎乐观态度，美国经济放缓时，飞往公司所在地区的短途旅行可能更具吸引力；拉丁美洲货币走强和经济向好时，可增加南北向客流量；公司市场和客源多元化，过去能够调整运力和市场需求，且低成本优势使其在任何情况下都具有竞争力 [86][87][88] 问题17: Copa是否有度假套餐，如何贡献财务业绩，未来机会如何？ - 公司商业部门有团队负责与度假批发商合作，主要在南美洲和美国部分地区，但没有特定的度假产品重点，暂无突出贡献 [90][91]