品牌收入与市场表现 - Jimmy Choo品牌在2024财年占总收入的12%，通过234家零售店（包括特许经营店）和电商网站销售[382] - Michael Kors品牌在2024财年占总收入的68%，通过769家零售店（包括特许经营店）和电商网站销售[382] - Versace品牌2024财年营收为10.3亿美元，同比下降6.9%（从2023财年的11.06亿美元）[483] - Michael Kors品牌2024财年营收为35.22亿美元，同比下降9.2%（从2023财年的38.8亿美元）[483] - 公司2024财年总收入为51.7亿美元，同比下降8.0%，主要由于美洲地区收入下降[550] - Michael Kors品牌收入下降3.58亿美元，同比下降9.2%，主要由于美洲地区收入下降[551] - Versace品牌2024财年收入下降7600万美元，同比下降6.9%，至10.3亿美元[568] 品牌战略与增长计划 - 公司计划将Versace的女性和男性配饰收入占比从2024财年的20%提升至50%[406] - 公司计划将Jimmy Choo的女性配饰收入占比从2024财年的20%提升至30%[406] - 公司计划将Versace的营收增长至至少20亿美元，并计划将全球零售店扩展至300家[408] - Michael Kors计划通过提升品牌认知度和消费者参与度，逐步将亚洲市场的收入翻倍[409] - Jimmy Choo的目标是通过加强品牌DNA和扩展产品线，逐步实现10亿美元的收入目标[430] 全球奢侈品市场趋势 - 2023年全球个人奢侈品市场增长8%，达到约3900亿美元，预计到2030年将增长至约6000亿美元[403] - 预计到2030年，约30%的个人奢侈品销售将在线完成，中国消费者将占全球个人奢侈品销售的35-40%[403] 风险管理 - 公司依赖第三方进行某些外包功能，若这些功能出现问题，可能对业务产生重大不利影响[396] - 公司面临与全球采购活动相关的风险，包括制造或运输中断或延迟[396] - 公司面临与信息技术和数据安全相关的风险，包括隐私泄露和网络安全风险[376] 产品定价 - Michael Kors的三大主要产品线（Michael Kors Collection、MICHAEL Michael Kors和Michael Kors Mens）覆盖了从200美元到10,000美元的价格区间[412][414] - Jimmy Choo的香水产品零售价在50美元到220美元之间，眼镜产品零售价在300美元到600美元之间[411] - Michael Kors的手表零售价在200美元到600美元之间，珠宝零售价在50美元到500美元之间，眼镜零售价在100美元到350美元之间，香水及相关产品零售价在30美元到150美元之间[415] - Versace的眼镜零售价在280美元到700美元之间，香水零售价在50美元到330美元之间，手表零售价在490美元到9,000美元之间，家居用品零售价在850美元到100,000美元之间[432] 财务与税务 - 公司在2024财年第一季度签订了总额为10亿美元的浮动利率交叉货币互换协议，以对冲其欧元子公司的净投资[440] - 公司在2024财年记录了9500万美元的利息收入，2023财年为3800万美元，2022财年为6300万美元[441] - 公司在2024财年第四季度结算了欧元计价的内部贷款，并记录了1400万美元的外汇损失[443] - 公司在2024财年记录了2800万美元的外汇收益，2023财年记录了400万美元的外汇损失[443] - 公司在2024财年没有未指定的远期外汇合约，而在2023财年和2022财年，由于未指定的远期外汇合约公允价值变动，公司确认了200万美元的外汇收益[446] - 公司董事会于2022年6月1日授权了一项新的股票回购计划（“2023财年计划”），允许公司在两年内回购最多10亿美元的普通股[447] - 公司在2024财年和2023财年分别扣留了185,133股和301,326股普通股，以履行与限制性股票奖励归属相关的最低税务扣缴义务，公允价值分别为700万美元和1400万美元[449] - 截至2024年3月30日，公司的不确定税务负债为1.88亿美元，而2023年4月1日为2.36亿美元[460] - 公司在2024财年完成了意大利转移定价和香港企业所得税审计的结算，主要涉及1.14亿美元的税务负债[461] - 截至2024年3月30日，公司的总债务为17.24亿美元，其中短期债务为4.62亿美元[471] - 公司在2024财年的递延税资产为10.41亿美元，净递延税资产为8.65亿美元[477] - 公司预计在未来12个月内，未确认的税务负债将减少3600万美元，主要由于预期的税务审计结算和法定时效到期[480] - 公司2024财年所得税优惠5400万美元，而2023财年所得税费用为2900万美元[562] - 公司2024财年利息收入9500万美元，主要由于交叉货币互换的基差利差[542] 资产与负债 - 公司2024财年固定资产折旧和摊销费用为1.43亿美元，同比增长5.9%（从2023财年的1.35亿美元）[486] - 公司2024财年应收账款净额为3.32亿美元，同比下降10%（从2023财年的3.69亿美元）[499] - 公司2024财年信用损失为600万美元，同比增长20%（从2023财年的500万美元）[501] - 公司2024财年主要供应商占成品采购总额的12%，同比下降3个百分点（从2023财年的15%）[503] - 公司2024财年记录了与Jimmy Choo零售和批发报告单位相关的1.92亿美元商誉减值费用，以及与Jimmy Choo品牌无形资产相关的7000万美元减值费用，以及与Versace零售和批发品牌无形资产相关的2.27亿美元减值费用[508] - 2024财年，公司总计记录了4.89亿美元的商誉和无限期无形资产减值费用[509] - 2023财年，公司记录了与Jimmy Choo零售和批发报告单位相关的8200万美元商誉减值费用，以及与Jimmy Choo品牌无形资产相关的2400万美元减值费用[510] - 公司2024年3月30日的现金及现金等价物为1.99亿美元，较2023年4月1日的2.49亿美元有所下降[566] - 公司2024年3月30日的营运资本为负8700万美元，较2023年4月1日的4.2亿美元大幅下降[566] - 公司2024年3月30日的总资产为66.89亿美元，较2023年4月1日的72.95亿美元有所下降[566] - 公司2024年3月30日的短期债务为4.62亿美元，较2023年4月1日的500万美元大幅增加[566] - 公司2024年3月30日的长期债务为12.61亿美元，较2023年4月1日的18.22亿美元有所下降[566] 运营与重组 - 公司在2022财年关闭了66家零售店，净重组费用为900万美元[469] - 2024财年，公司关闭了7家零售店，并记录了2600万美元的净重组费用，其中2200万美元与组织效率计划相关，400万美元与租赁终止和其他店铺关闭成本相关[514] - 2024财年，公司记录了700万美元的净成本，主要与Versace收购相关的股权奖励和某些员工的遣散费相关，部分被出售长期公司资产获得的1000万美元收益所抵消[515] - 公司计划在未来18个月内关闭约100家零售店，预计每年节省8000万至9000万美元成本[556] 外汇与对冲 - 2024财年第一季度，公司签订了总名义金额为25亿美元的固定对固定交叉货币互换协议，以对冲其在瑞士法郎（CHF）计价的子公司的净投资[522] - 2024财年第一季度，公司签订了总名义金额为10亿美元的浮动对浮动交叉货币互换协议，以对冲其在欧元计价的子公司的净投资[524] - 2024财年第一季度，公司签订了总名义金额为3.5亿美元的固定对固定交叉货币互换协议，以对冲其在欧元计价的子公司的净投资[525] - 2024财年第四季度，公司终止了所有11.5亿英镑/欧元的净投资对冲，并因此获得了2400万美元的现金[526] - 2024财年第四季度，公司终止了10亿英镑的公允价值对冲，并因此获得了2500万美元的现金[528] - 公司2024财年外汇损失3700万美元，主要由于重组活动相关的公司间贷款重估[561] 盈利能力与现金流 - 公司2024财年毛利率下降170个基点至64.6%，主要由于全价销售下降[552] - 公司2024财年运营费用增加5.35亿美元，同比增长17.6%，主要由于零售店成本和营销投资增加[553] - 公司2024财年运营亏损2.41亿美元，而2023财年运营利润为6.79亿美元[558] - 公司2024财年净亏损2.29亿美元，而2023财年净利润为6.16亿美元[564] - 公司2024财年资本支出为1.89亿美元，预计2025财年资本支出约为1.35亿美元[565] - 公司2024财年经营活动产生的净现金流为3.09亿美元，较2023财年的7.71亿美元有所下降[567] - 公司2024年3月30日的现金及现金等价物为1.99亿美元，较2023年4月1日的2.49亿美元有所下降[566] 股权与股票回购 - 截至2024年3月30日，公司有4,259,449股普通股可用于未来的股权奖励授予[452] - 公司董事会于2022年6月1日授权了一项新的股票回购计划（“2023财年计划”），允许公司在两年内回购最多10亿美元的普通股[447] - 公司在2024财年和2023财年分别扣留了185,133股和301,326股普通股，以履行与限制性股票奖励归属相关的最低税务扣缴义务，公允价值分别为700万美元和1400万美元[449] 企业费用与未分配费用 - 公司2024财年未分配的企业费用增加4200万美元，同比增长18.0%，至2.75亿美元[569]

财务表现 - 第四季度调整后每股收益为0.42美元[2] - 第四季度总营收为12.23亿美元，同比下降8.4%；全年总营收为51.7亿美元，同比下降8.0%[9] - 第四季度净亏损为4.72亿美元，全年净亏损为2.29亿美元[9] - 公司第四季度总收入为12.23亿美元，同比下降8.4%，按固定汇率计算下降7.9%[21] - 公司第四季度毛利润为7.67亿美元，毛利率为62.7%，同比下降2.2个百分点，主要受全价销售减少影响[21] - 公司第四季度运营亏损为5.43亿美元，运营利润率为-44.4%，主要受非现金减值影响[21] - 公司第四季度净亏损为4.72亿美元，摊薄后每股亏损为4.03美元，主要受非现金减值影响[21] - 公司第四季度调整后净收入为5000万美元，摊薄后每股收益为0.42美元[21] - 公司调整后运营利润率为6.4%，同比下降2.7个百分点，主要受毛利率下降和收入减少影响[21] - 公司全年经营活动现金流为3.09亿美元，自由现金流为1.2亿美元[45] - 公司现金及现金等价物为1.99亿美元，总借款为17.23亿美元，净债务为15.24亿美元[45] - 公司预计自由现金流将在2025财年恢复正常[45] 品牌收入 - Versace第四季度收入为2.64亿美元，同比下降3.6%（按报告基准）和2.9%（按固定汇率基准），全球消费者数据库增加190万，同比增长30%[4] - Michael Kors第四季度收入为8.22亿美元，同比下降9.7%（按报告基准）和9.2%（按固定汇率基准），全球消费者数据库增加900万，同比增长13%[5] - Versace在美洲地区收入下降1%，EMEA地区下降11%，亚洲地区增长6%[4] - Michael Kors在美洲地区收入下降9%，EMEA地区下降7%，亚洲地区下降16%[5] - Versace收入同比下降3.6%（按报告货币计算）和2.9%（按固定汇率计算）[54] - Jimmy Choo收入同比下降9.3%（按报告货币和固定汇率计算）[54] - Michael Kors收入同比下降9.7%（按报告货币计算）和9.2%（按固定汇率计算）[54] 运营效率与转型 - 公司正在进行多年度ERP实施和Capri转型计划，旨在提高运营效率和数字化能力[14] - 公司预计2026财年完成Capri转型计划，旨在通过创建最佳共享平台和扩展数字能力提高运营效率[17] 消费者数据库 - Versace全球消费者数据库增加190万，同比增长30%[4] - Michael Kors全球消费者数据库增加900万，同比增长13%[5] - 公司新增1160万消费者，同比增长14%[43] - Jimmy Choo全球数据库新增70万消费者，同比增长12%[46] 库存与现金流 - 截至2024年3月30日，公司净库存为8.62亿美元，同比下降18.4%[21] - 公司第四季度经营活动现金流为4400万美元，自由现金流为-600万美元，低于预期[21] 品牌运营利润 - Versace第四季度运营收入为100万美元，运营利润率为0.4%，同比下降4.7个百分点[4] - Michael Kors第四季度运营收入为1.16亿美元，运营利润率为14.1%，同比下降2.1个百分点[5] - Jimmy Choo营业亏损为800万美元，营业利润率为-5.8%[46] 市场需求与销售 - 公司第四季度零售销售额同比下降中个位数，批发收入同比下降高十位数，主要受全球时尚奢侈品需求疲软影响[21]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测Capri Holdings将在即将发布的季度财报中报告每股收益0.72美元，同比下降25.8% [1] - 预计公司季度营收为13亿美元，同比下降3% [1] - 过去30天内，分析师对季度每股收益的共识估计没有修订 [2] 关键指标预测 - 分析师预计Jimmy Choo品牌营收为1.4724亿美元，同比下降2.5% [5] - Michael Kors品牌营收预计为8.6828亿美元，同比下降4.6% [5] - Versace品牌营收预计为2.766亿美元，同比增长1% [5] - Michael Kors品牌营业利润预计为1.3643亿美元，低于去年同期的1.47亿美元 [6] - Versace品牌营业利润预计为1817万美元，高于去年同期的1400万美元 [6] 市场表现 - Capri Holdings股价在过去一个月下跌2.6%，同期标普500指数上涨4.8% [6] - 公司目前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将逊于整体市场 [6]

关于作者和出版商 - 作者Oliver Haill自2000年代初开始撰写公司和市场相关内容 专注于AIM公司和小盘股 曾在Growth Company Investor担任金融记者 后成为研究主管 现为Proactive撰稿 [1] - Proactive是一家提供快速、可访问、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容的出版商 其内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [1] 公司覆盖范围 - Proactive的新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 公司专注于中小市值市场 同时也关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事 [3] 行业覆盖 - Proactive提供跨市场的新闻和独特见解 包括但不限于生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [4] 技术应用 - Proactive积极采用前瞻性技术 其内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 同时使用技术辅助和增强工作流程 [5][6] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有发布的内容都由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [7]

Proactive团队 - Oliver Haill自2000年代初开始撰写有关公司和市场的文章[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要的金融和投资中心[2] 专业见解 - Proactive团队提供关于中小市值市场的专业见解，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[3] 独特见解 - Proactive团队在市场上提供独特的见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域[4]

核心观点 - 美国联邦贸易委员会（FTC）提起诉讼，阻止Tapestry以85亿美元收购Capri的交易，认为该交易将消除市场竞争 [1][4] 交易背景 - Tapestry于2023年8月提出以85亿美元收购Capri，旨在打造一个能够与欧洲奢侈品巨头（如LVMH）竞争的美国时尚巨头，并扩大在全球奢侈品市场的份额 [5][7] - 该交易已获得欧盟和日本的监管批准，计划将Kate Spade和Jimmy Choo等顶级奢侈品牌整合到一个集团下 [8] 市场竞争影响 - FTC认为该交易将剥夺数百万美国消费者从Tapestry和Capri的竞争中获得的利益，包括价格、折扣、促销、创新、设计和广告等方面的竞争 [4] - Capri Holdings强烈反对FTC的决定，认为市场现实表明该交易不会限制、减少或抑制竞争 [6] - Tapestry表示FTC对市场和消费者购物方式存在根本性误解，并强调该交易是促进竞争和消费者利益的 [7][8] 监管环境 - 美国反垄断执法机构于2023年12月发布了新的并购指南，旨在促进公平、开放和竞争的市场 [3] - 多位美国议员呼吁FTC加强对数十亿美元交易的审查，以防止可能导致价格上涨并影响消费者的交易 [2]

交易背景 - 美国联邦贸易委员会(FTC)提起诉讼 阻止Tapestry以85亿美元收购Capri Holdings的交易 [1] - 该交易原计划在2024年完成 已获得欧洲和日本监管机构批准 但仍在等待美国监管部门的批准 [4] 交易影响 - 交易将使两家美国奢侈品零售巨头合并 旗下将拥有6个时尚品牌 包括Tapestry的Coach Kate Spade Stuart Weitzman和Capri的Versace Jimmy Choo Michael Kors [2] - 合并后的公司年收入将超过120亿美元 业务覆盖75个国家 有助于与欧洲奢侈品牌如Burberry和LVMH的路易威登竞争 [2][3] 公司现状 - Tapestry和Capri都面临消费者对可选消费更加挑剔的压力 但Capri因更依赖百货商店和其他批发零售商而更加脆弱 [5] - Tapestry通过提升Coach品牌形象 吸引年轻消费者 依靠时尚和忠诚度而非大幅折扣来推动销售和利润增长 其大部分销售来自自有网站和门店 批发仅占全球销售额的10% [6] 市场表现 - 截至4月19日 Tapestry股价今年上涨约10% 而Capri股价同期下跌约24% [7]

交易背景 - Tapestry以85亿美元收购Capri Holdings的交易因美国联邦贸易委员会（FTC）可能提起诉讼而暂停 [1] - FTC委员将于下周开会讨论该交易是否违反反垄断法规 [2] - 欧盟和日本已批准该交易 [2] 公司财务与市场地位 - Tapestry旗下拥有Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman品牌，2023财年收入为67亿美元 [3] - Capri旗下拥有Michael Kors、Jimmy Choo和Versace品牌，2023财年收入为56亿美元 [3] - 合并后的公司将形成一家美国奢侈品巨头，能够与欧洲奢侈品集团如LVMH（收入930亿美元）和Kering（收入200亿美元）竞争 [4] 行业竞争与市场环境 - 全球个人奢侈品市场规模为3860亿美元 [7] - 奢侈品行业进入门槛低，分布广泛，涵盖多个物理和数字渠道，且处于“多变的文化和品牌相关性”市场 [8] - 奢侈品市场具有高度竞争性，消费者有数百种选择 [13][14] 交易前景与FTC立场 - TD Cowen认为交易通过的可能性为50-50 [8] - FTC可能基于新指南阻止交易，认为两家公司直接竞争，合并将减少市场竞争 [17] - Tapestry对交易通过持乐观态度，认为交易有利于消费者和市场竞争 [6][12] 政府政策与行业影响 - 拜登政府对并购采取了更严格的立场，司法部发布了新的反垄断执法指南 [15] - 新指南旨在阻止“高度集中市场”中的并购 [16] - 合并后的公司有望在全球奢侈品市场中竞争，并为美国经济带来更多收益 [18]

并购交易与监管动态 - 美国联邦贸易委员会(FTC)计划对Tapestry以85亿美元收购Capri的交易提起诉讼 旨在阻止该并购 [1] - FTC将于下周召开会议讨论此案 可能进行投票决定是否提起诉讼 但最终也可能决定不起诉 [2] - 该并购将整合Tapestry旗下的Kate Spade、Stuart Weitzman与Capri旗下的Jimmy Choo、Versace等奢侈品牌 已获得欧盟和日本监管机构批准 [3] - 若交易完成 将打造一个美国时尚巨头 增强与LVMH、Kering等欧洲竞争对手的竞争力 行业正面临奢侈品消费放缓 [4] - FTC在11月要求两家公司提供更多并购信息 交易最初于8月提出 [5] - 监管机构担忧并购可能削弱品牌间价格竞争 导致消费者支付更高价格 [6] - Tapestry CEO预计交易将于2024年完成 认为无需出售品牌以确保交易通过 [8] - 若FTC阻止并购 将是拜登政府阻止削弱竞争的并购交易的最新举措 [9] 股价表现 - Capri股价周三下跌2.72% Tapestry下跌0.91% [8] - Tapestry股价报40.49美元 下跌0.38美元(-0.93%) Capri股价报37.86美元 下跌1.06美元(-2.72%) [9] 其他并购案例 - 杂货连锁店Albertsons与Kroger的并购面临政府法律挑战 [11] - Spirit与JetBlue的廉价航空并购因FTC诉讼被联邦法官叫停 [11] - FTC阻止微软收购动视暴雪的努力被联邦法院驳回 该750亿美元交易于2023年10月完成 [12] - 拜登总统反对新日铁以超140亿美元收购美国钢铁公司 目前正在进行反垄断调查 [13]

公司背景 - Capri Holdings是一个跨国时尚奢侈品集团，旗下拥有Michael Kors、Versace和Jimmy Choo等服装品牌[2] 股价表现 - 过去10年来，Capri Holdings的股价表现不佳，下跌了一半，明显低于市场表现，零售服装子行业的表现也同样糟糕[3] 财务表现 - Capri Holdings的销售额、收益和盈利预期呈下降趋势，自去年初以来持续下滑[4] - 根据Zacks Investment Research的数据，Capri Holdings的盈利预期下调幅度较大，当前季度盈利预期下调了-27.3%，预计同比下降-26%，FY24盈利预期下调了-20.3%，预计同比下降-38%[5] 估值和投资建议 - Capri Holdings目前的一年前瞻盈利倍数为11.9倍，低于市场平均水平，但对于销售和盈利下滑的公司来说并不便宜，10年中位数估值为10.4倍，今年销售预计下降-6.7%[6] - 虽然Capri Holdings拥有一些知名品牌，有可能扭转业务和股票走势，但目前应避免购买该股票，直到看到销售增长或盈利预期趋势出现实质性改善，投资者应寻找其他机会[7]