品牌营销活动 - 品牌与时尚设计师Christian Siriano合作推出Capri Sun特别版产品 [1] - 活动旨在庆祝粉丝数十年来将饮料包装改造为时尚单品的创意行为 [1] 消费者互动趋势 - 自2000年代初起消费者自发将饮料包装袋改造成时尚单品 [1] - 该趋势通过YouTube视频和TikTok教程持续传播并吸引多代际粉丝参与 [1] 品牌资产价值 - 银色包装袋已成为品牌标志性风格象征 [1] - 用户生成内容进一步强化了包装袋的 iconic status（标志性地位） [1]

核心观点 - 公司国际业务表现对财务韧性和增长潜力至关重要 需重点关注其海外收入趋势和地区贡献变化 [1][2][3] - 上季度总营收7.97亿美元同比下滑25.3% 但EMEA地区收入超预期 亚洲地区收入低于预期 [4][5][6] - 华尔街预测本季度总营收8.28亿美元同比下降23.3% 全年营收预计34.2亿美元同比下降23% [7][8] 地区收入表现 - EMEA地区上季度收入2.28亿美元 占总营收28.6% 较华尔街预期高出6.69% 但低于前季度的3.02亿美元和去年同期的3.05亿美元 [5] - 亚洲地区上季度收入1.1亿美元 占总营收13.8% 较华尔街预期低2.06% 且低于前季度的1.72亿美元和去年同期的1.89亿美元 [6] 市场预期 - 本季度EMEA预计贡献2.4649亿美元(占总营收29.8%) 亚洲预计贡献7912万美元(占总营收9.6%) [7] - 全年EMEA预计收入9.5753亿美元(占28%) 亚洲预计收入3.9421亿美元(占11.5%) [8] 股价表现 - 过去四周股价上涨2.3% 略低于标普500指数2.7%的涨幅 与零售批发板块涨幅持平 [13] - 过去三个月股价上涨6.1% 低于标普500指数13.2%的涨幅 但高于板块整体7.9%的涨幅 [13] 分析师关注 - 华尔街密切关注海外业务趋势以调整盈利预测 特别关注全球互联和地缘政治紧张的影响 [10] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与整体市场同步 [12]

行业整体表现 - 奢侈品行业呈现分化态势 部分品牌逆势增长 部分面临业绩下滑 [1] - Ralph Lauren 2026财年Q1营收同比增长14%至17亿美元 毛利率提升180个基点至72.3% [3] - Capri集团2026财年Q1总营收同比下降6%至7.97亿美元 但净利润扭亏为盈达5300万美元 [4] - 资生堂集团2025上半年销售额同比下降7.6%至4700亿日元 核心营业利润同比增长21.3% [6] - Hugo Boss 2025上半年销售额20亿欧元与去年持平 亚太市场下滑7%至2.53亿欧元 [7] 品牌战略调整 - Crocs预警Q3营收将下滑9%-11% 股价单日暴跌29.2% 因美国中低收入消费者支出收缩 [2] - Tapestry集团以1.202亿美元出售亏损品牌Stuart Weitzman 该品牌Q3营收同比大跌18%至4620万美元 [9][10] - 安踏或收购锐步以补足海外短板 潜在交易金额超30亿美元 目前集团现金储备约500亿元 [8] - Fendi在墨西哥坎昆开设179平方米首店 融合意式美学与本地元素拓展拉美市场 [13][14] 新兴业务模式 - 开云集团与太古地产合作推进可持续门店计划 涉及ESG数据共享和环保运营 [11][12] - 莹特丽2025上半年净收入同比增长5%至5.25亿欧元 彩妆业务增长17.6% 亚洲市场涨幅达15.6% [12][13] 区域市场动态 - Ralph Lauren亚洲市场增长显著 中国区营收增幅超30% 受益于上海时装秀营销 [3] - Capri集团亚洲销售额同比下降15.4%至1.1亿美元 但股价单日大涨14.5% [4][5] - Hugo Boss EMEA市场销售额同比增长1%至12.49亿欧元 北美市场下滑趋势减缓 [7]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总收入为7.97亿美元，较2024年同期的8.48亿美元下降6%[154] - 公司2025年第二季度总营收为7.97亿美元，同比下降6.0%（2024年同期为8.48亿美元）[156][159][160] - Michael Kors品牌2025年第一季度收入为6.35亿美元，同比下降5.9%（2024年同期为6.75亿美元）[154] - Jimmy Choo品牌2025年第一季度收入为1.62亿美元，同比下降6.4%（2024年同期为1.73亿美元）[154] - Michael Kors营收下降5.9%至6.35亿美元（按固定汇率计算降幅为7.3%），Jimmy Choo营收下降6.4%至1.62亿美元（固定汇率降幅9.2%）[160][161] - 公司2025年第一季度运营收入为1600万美元，较2024年同期的1100万美元增长45%[154] - 营业利润同比增长45.5%至1600万美元，营业利润率从1.3%提升至2.0%[156][159][169] - Michael Kors品牌2025年第一季度运营收入为6300万美元，同比下降16%（2024年同期为7500万美元）[154] - Jimmy Choo品牌2025年第一季度运营收入为400万美元，与2024年同期持平[154] - Michael Kors 2025年第二季度运营收入为6300万美元，较2024年同期的7500万美元下降16%，运营利润率从11.1%降至9.9%[171] - Jimmy Choo 2025年第二季度运营收入保持400万美元不变，运营利润率从2.3%提升至2.5%[171] - 持续经营业务净利润从500万美元跃升至5600万美元，主要得益于税收优惠（税收收益1600万美元 vs 2024年税收支出600万美元）[159] - 2025年第二季度净利润从500万美元大幅增长至5600万美元[178] 成本和费用（同比环比） - 毛利率稳定在63.0%（2025年）vs 63.1%（2024年），但分品牌看：Michael Kors毛利率下降100个基点至61.1%，Jimmy Choo提升330个基点至70.4%[156][162][165] - 总运营费用下降7.3%至4.86亿美元，占营收比例从61.8%降至61.0%[159][163] - 销售及行政费用下降7.3%至4.55亿美元，其中Michael Kors减少5.2%，Jimmy Choo减少1.9%[164][170] - 公司企业费用大幅下降27.4%至4500万美元，主要因转型项目完成[167] 各条业务线表现 - Michael Kors品牌2025年第一季度收入为6.35亿美元，同比下降5.9%（2024年同期为6.75亿美元）[154] - Jimmy Choo品牌2025年第一季度收入为1.62亿美元，同比下降6.4%（2024年同期为1.73亿美元）[154] - Michael Kors品牌2025年第一季度运营收入为6300万美元，同比下降16%（2024年同期为7500万美元）[154] - Jimmy Choo品牌2025年第一季度运营收入为400万美元，与2024年同期持平[154] - Michael Kors营收下降5.9%至6.35亿美元（按固定汇率计算降幅为7.3%），Jimmy Choo营收下降6.4%至1.62亿美元（固定汇率降幅9.2%）[160][161] - Michael Kors 2025年第二季度运营收入为6300万美元，较2024年同期的7500万美元下降16%，运营利润率从11.1%降至9.9%[171] - Jimmy Choo 2025年第二季度运营收入保持400万美元不变，运营利润率从2.3%提升至2.5%[171] 各地区表现 - 公司全球零售门店总数从2024年的991家减少至2025年的912家，降幅8%[155] - Michael Kors全价零售店数量从2024年的456家缩减至2025年的384家，降幅15.8%[155] - 亚洲地区Michael Kors门店数量从2024年的315家减少至2025年的285家，降幅9.5%[155] 管理层讨论和指引 - 公司于2025年4月决定将Versace业务出售给Prada，相关资产自2026财年起按终止经营处理[141] - 第三季度通常为销售旺季，第一季度为淡季[157] - 资本支出为1300万美元，预计2026财年将增至1.1亿美元用于门店改造和数字化升级[179] 其他财务数据 - 公司2025年第二季度净利息收入同比增长250%至1800万美元，主要得益于投资对冲收益和债务减少[172] - 外汇净收益从2024年第二季度亏损400万美元转为2025年第二季度盈利500万美元[173] - 所得税收益1600万美元，有效税率从55%降至-40%，主因估值备抵减少[174] - 现金及等价物季度环比增长21%至1.29亿美元，营运资本增加30%至2.4亿美元[180] - 长期债务从14.66亿美元增至16.5亿美元，循环信贷额度使用率从50.3%升至60.8%[180][184] - 外汇远期合约规模未披露，但明确用于对冲欧元和加元采购风险，合约期限不超过12个月[193] - 截至2025年6月28日，美元兑外币汇率10%的升值或贬值将导致公司外汇远期合约公允价值净增加或减少约800万美元[194] - 公司使用名义金额为35亿美元的固定利率交叉货币互换协议对冲以瑞士法郎计价的子公司净投资，美元兑瑞士法郎汇率10%波动将导致合约公允价值净变动3.91亿美元[195] - 公司使用名义金额为23.64亿欧元的固定利率交叉货币互换协议对冲以欧元计价的子公司净投资，美元兑欧元汇率10%波动将导致合约公允价值净变动2.52亿美元[196] - 截至2025年6月28日，公司2022年信贷额度未偿还借款为9.12亿美元，2025年定期贷款净额为7.32亿美元（扣除债务发行成本）[198] - 截至2025年3月29日，公司2022年信贷额度未偿还借款为7.55亿美元，2025年定期贷款净额为7.06亿美元（扣除债务发行成本）[199] - 公司利率风险敞口涉及2022年信贷额度、美元定期贷款（挂钩基准利率）和欧元定期贷款（挂钩EURIBOR）[197] - 香港信贷额度利率挂钩香港银行同业拆息利率，中国信贷额度挂钩中国人民银行基准利率，日本信贷额度挂钩三菱UFJ金融集团利率[197][198]

港股市场表现 - 宜搜科技(02550)涨近12.63%，公司认购Lightnet约1.23%股权，总代价500万美元 [1] - 迈富时(02556)盈喜后跌近2.28%，预期2025年上半年扭亏为盈，净利润约人民币3180万元至4100万元，去年同期净亏损约人民币8.2亿元 [1] - 新鸿基公司(00086)涨近4.19%，预计2025年上半年股东应占溢利不低于8亿港元，2024年同期为7540万港元 [2] - 曹操出行(02643)早盘涨近15.68%，月内累计涨幅逾两成，与胜利证券签署虚拟资产战略合作备忘录 [2] - 博安生物(06955)跌近5.06%，拟配售4800万股股份，占已发行股份总数约8.36%，配售价每股16.42港元，较上一日收盘价折让约8.78% [2] - 华兴资本控股(01911)再涨近6%，年内股价已累涨1.1倍，董事会决议进军Web3.0和加密货币资产领域，批准1亿美元预算 [3] - 国泰航空(00293)续跌近3%，上半年普通股股东应占净利润同比增长8.3%，经营利润59亿港元，与去年同期持平 [3] - Keep(03650)再涨超10%，本周累计涨幅已超22%，上半年经调整利润净额约人民币1000万元 [4] - 思摩尔国际(06969)涨近5%，英美烟草(BAT)新型烟草产品收入16.51亿英镑(同比+2.4%)，调整后毛利10.06亿英镑(+6.8%) [4] - 小米集团-W(01810)现跌超4%，野村上调目标价79%至61港元，但评级由"买入"下调至"中性" [5] 美股市场表现 - 苹果(AAPL.US)拉升涨5.09%，承诺再投入1000亿美元用于美国国内制造业，累计承诺投资达6000亿美元 [6] - 麦当劳(MCD.US)涨2.98%，第二季度营收同比增长5.4%至68.4亿美元，经营利润同比增长11%至32.3亿美元 [6] - Snap(SNAP.US)暴跌17.15%，第二季度营收同比增长9%至13.4亿美元，净亏损扩大至2.63亿美元 [6] - Shopify(SHOP.US)大涨21.97%，第二季度营收同比增长31%至26.8亿美元，营业利润2.91亿美元 [7] - 迪士尼(DIS.US)跌2.66%，第三财季营收同比增长2%至237亿美元，调整后每股收益为1.61美元 [7] - Lucid(LCID.US)跌9.71%，第二季净亏损扩大至8.55亿美元，营收2.59亿美元，交付3309辆汽车 [7] - 特朗普媒体科技集团(DJT.US)跌0.85%，在Truth Social上开始Beta测试其新的人工智能搜索功能Truth Search AI [8] - 特斯拉(TSLA.US)涨3.62%，正在测试升级版的全自动驾驶(FSD)模型，新FSD模型具有约10倍的参数 [8] - Michael Kors品牌母公司Capri Holdings(CPRI.US)涨14.51%，第一财季营收下降6%至7.97亿美元，每股盈利为50美仙 [9] - 美国食品外送公司DoorDash(DASH.US)涨1.10%，第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，净利润2.85亿美元 [9] - 美国共享打车平台Lyft(LYFT.US)跌3.58%，第二季度营收同比增长11%至15.9亿美元，净利润4030万美元 [10]

公司业绩 - 第一财季总收入7.97亿美元同比下降6%（按固定汇率计算下降7.7%），但超出Zacks共识预期的7.74亿美元 [3] - 调整后每股收益0.5美元同比显著增长（上年同期0.16美元），远超Zacks共识预期的0.13美元 [2] - 毛利率63%同比下降10个基点，经营利润率2.5%同比收缩120个基点 [3][4] 品牌表现 - Michael Kors收入6.35亿美元同比下降5.9%（固定汇率-7.3%），超预期的6.225亿美元，毛利率61.1%收缩100个基点 [5] - Jimmy Choo收入1.62亿美元同比下降6.4%（固定汇率-9.2%），超预期的1.535亿美元，毛利率70.4%扩张330个基点 [6] - Versace已签署13.75亿美元出售协议给Prada，预计2025年下半年完成交易 [8][9] 财务状况 - 期末现金余额1.29亿美元，长期债务16.5亿美元，股东权益为负1300万美元 [7] - 经营现金流2000万美元，自由现金流700万美元 [7] - 全球零售门店912家（Michael Kors 695家，Jimmy Choo 217家） [7] 业绩展望 - 第二财季收入指引8.15-8.35亿美元，每股收益预期0.1-0.15美元 [12] - 2026财年收入指引33.75-34.5亿美元（上年44.4亿美元），每股收益1.2-1.4美元（上年亏损10美元） [14] - Michael Kors全年收入预期28-28.75亿美元，Jimmy Choo预期5.65-5.75亿美元 [15] 市场表现 - 过去三个月股价上涨15.3%，跑赢行业平均12.5%的涨幅 [15] - Zacks给予"强力卖出"评级（Rank 5），主要考虑关税和汇率波动风险 [12] 同业比较 - Levi Strauss（LEVI）获Zacks"强力买入"评级（Rank 1），当前财年盈利预期增长4% [16][17] - Stitch Fix（SFIX）获"买入"评级（Rank 2），2025财年盈利预期增长71.7% [17][18] - Bath & Body Works（BBWI）获"买入"评级，当前财年盈利和销售预期分别增长5.8%和2.4% [18][19]

股价表现 - Capri Holdings(CPRI US)盘初一度涨超18% 最高触及21 5美元 目前涨幅收窄至约12% [1] 财务业绩 - 第一财季营收下降6%至7 97亿美元 略高于预期 [1] - 每股盈利为50美仙 高于市场预期的13美仙 [1] - Michael Kors营收占集团总营收68% 同比下降5 9% 较去年同期14 2%的降幅有所改善 [1] 业务展望 - 预计第二财季营收为8 15亿至8 35亿美元 市场预期为8 19亿美元 [1] - 扭亏为盈策略初见成效 奢华手袋及鞋类需求增长 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入同比下降6%至7 97亿美元，每股收益0 5美元，超出预期[6][28] - 毛利率为63%，与去年同期持平，但关税对毛利率产生30个基点的负面影响[32] - 运营费用减少2200万美元，主要得益于成本削减计划[34] - 库存同比增长10 8%至7 79亿美元，其中5000万美元为计划中的提前到货产品[35] - 净债务约为15亿美元[37] 各条业务线数据和关键指标变化 Michael Kors - 收入同比下降5 9%，零售和批发渠道均出现中个位数下滑[30] - 全价渠道AUR三年来首次转正，新品销售率显著提升[7][8] - 配件业务表现强劲，Layla、Nolita和Bryant系列销售良好[13] - 鞋类收入双位数下滑，但休闲款式表现较好[14] - 男装收入持平，全价渠道AUR有所改善[15] Jimmy Choo - 收入同比下降6 4%，零售中个位数下滑，批发双位数下滑[31] - 配件业务表现亮眼，Bon Bon和Cinch包款销售强劲，Cinch成为品牌史上最畅销日包[21] - 鞋类业务中正式品类疲软，但休闲和运动鞋类表现良好[23][24] - 新推出的Jelly芭蕾平底鞋(售价395美元)销售表现优异[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入下降9%，EMEA增长6%，亚洲下降15%[30] - Michael Kors在美洲下降8%，EMEA增长9%，亚洲下降16%[30] - Jimmy Choo在美洲下降12%，EMEA增长1%，亚洲下降14%[32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来三年内翻新约50%的门店和关键百货店位置[16] - 2026财年计划关闭75家表现不佳的Michael Kors门店[16] - 营销策略转向更多利用社交媒体平台和网红合作[11] - 产品策略聚焦设计愿景和标志性品牌元素，调整定价架构[13] - 计划通过三种方式抵消关税影响：与采购合作伙伴创造成本效率、优化采购以最小化关税风险、实施有针对性的价格上涨[39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境仍然充满变数，但公司有望在今年稳定业务，为2027财年恢复增长奠定基础[6] - 关税政策变化，预计2026财年关税对销货成本的影响将从6000万美元增至8500万美元[37] - 预计2026财年总收入将在33 75亿至34 5亿美元之间[39] - 预计2027财年将恢复收入和盈利增长[43] 其他重要信息 - Versace业务已被归类为终止经营业务，预计交易将在2025年下半年完成[4][28] - 公司全球消费者数据库同比增长9%[12][21] - 资本配置优先顺序：品牌投资、债务削减、未来股票回购[41] 问答环节所有的提问和回答 问题：Michael Kors近期销售趋势和定价能力 - 回答：公司改变了营销策略，更多利用网红和社交媒体渠道，消费者对新定价架构反应积极，全价渠道AUR转正，女装成衣也转正[45][48][49] 问题：AUR和定价策略对利润率的影响 - 回答：预计下半年战略举措将带来收益，2027财年将恢复毛利率扩张，主要通过提高全价销售率、减少促销活动和有针对性的价格上涨来实现[56][59][61] 问题：增长预期和Versace交易后资产负债表 - 回答：预计全价渠道将率先恢复增长，Versace交易完成后将大幅减少债务，预计剩余债务极少[69][77] 问题：重要手袋系列和门店改造计划 - 回答：Layla、Nolita和Bryant系列表现优异，Hamilton系列即将推出，门店改造将提升消费者体验并增加店内特殊体验[86][94] 问题：美国分销渠道演变 - 回答：将重新进入部分已退出的市场，批发渠道改造将反映现代品牌形象，预计2027年批发渠道将恢复增长[98][104] 问题：Jimmy Choo的战略价值 - 回答：Jimmy Choo不是出售对象，计划扩大配件业务，利用品牌知名度开发价格更具竞争力的产品系列，目标是成为6-8亿美元的业务[109][118]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入为7.97亿美元，同比下降6% [5][26] - 摊薄后每股收益为0.5美元 [5][26] - 净收入为6000万美元 [27] - 毛利率为63%，与去年同期基本持平 [30] - 营业利润率为2.5%，低于去年同期的3.7% [32] - 库存为7.79亿美元，同比增加7680万美元或10.8% [33] - 期末现金为1.29亿美元，债务为16.7亿美元，净债务约为15亿美元 [33] - 税率异常为-36.4%，主要由于跨辖区盈利组合导致的估值津贴相关的税收优惠 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Michael Kors - 收入同比下降5.9%（按报告计算）或7.3%（按固定汇率计算） [28] - 全球零售和批发销售额均出现中个位数下降 [28] - 毛利率为61.1%，低于去年同期的62.1%，主要受新战略定价架构和关税影响 [31] - 营业利润率为9.9%，低于去年同期的11.1% [32] - 全价门店流量趋势、全价新品售罄率和平均单价（AUR）趋势均出现连续改善，其中全价渠道AUR三年来首次转正 [5][6] - 鞋类收入下降两位数，受正装类别连续下滑拖累，休闲款式表现较好 [12] - 成衣收入因更高的AUR而增长，男装收入大致持平 [13] Jimmy Choo - 收入同比下降6.4%（按报告计算）或9.2%（按固定汇率计算） [29] - 全球零售销售额出现中个位数下降，批发销售额下降两位数，主要受发货时间安排影响 [17][29] - 毛利率为70.4%，高于去年同期的67.1%，主要受渠道组合推动 [31] - 营业利润率为2.5%，略高于去年同期 [32] - 零售渠道表现连续改善，新品推出成功推动全价售罄率和AUR提升 [17] - 配饰业务受Bon Bon和Cinch手袋持续强劲销售推动，近期势头良好，Cinch手袋成为品牌有史以来最畅销的日用手袋 [20] - 鞋类正装类别仍然疲软，日装和休闲鞋类扩张策略获得进展，全价销售增加，运动鞋销售受Velis和Diamond Flex款式强劲需求推动中个位数增长 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入下降9% [28] - EMEA（欧洲、中东、非洲）地区收入增长6% [28] - 亚洲地区收入下降15% [28] - Michael Kors在美洲销售额下降8%，在EMEA增长9%，在亚洲下降16% [28] - Jimmy Choo在美洲总收入下降12%，在EMEA增长1%，在亚洲下降14% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过执行战略举措重振其时尚奢侈品牌，包括调整营销方式、更多地利用社交媒体平台和影响者合作、调整产品设计和定价架构 [4][9][11] - 正在实施一项全球门店翻新计划，未来三年计划翻新约50%的门店以及关键百货公司位置，以提升消费者体验和振兴销售轨迹 [14] - 本财年计划关闭75家生产力低下的Michael Kors门店，之后门店合理化计划将基本完成 [14] - 行业面临全球宏观经济环境动态变化、贸易政策演变和关税税率增加的挑战，公司预计未缓解的关税影响将使财年商品销售成本增加约8500万美元 [34] - 计划通过多种方式抵消大部分关税影响，包括与采购合作伙伴合作创造成本效率、优化采购以最小化关税暴露、实施有针对性的涨价，以及战略举措带来的更高全价售罄率支持毛利率扩张 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济环境仍然动态，但公司有望在今年稳定业务，并为2027财年恢复增长奠定坚实基础 [4] - 对战略举措开始显现效果感到鼓舞，预计趋势将在2026财年下半年逐步改善，定位公司在2027财年恢复增长 [24][40] - 长期对Michael Kors和Jimmy Choo的可持续增长潜力保持乐观 [25] - 消费者对新产品和全价产品反应积极，但非常挑剔，密切关注定价，明确想要新品 [69] 其他重要信息 - 公司已将Versace业务重新分类为终止经营业务，并继续预期其出售将在2025年完成 [3][26] - 公司拥有先进的数据分析能力，正在重塑营销方式，使其能够更深入地了解消费者、预测行为并做出更明智的战略决策，Michael Kors和Jimmy Choo的全球消费者数据库均同比增长9% [10][19] - 在Michael Kors，过去一年已退出30%的美国百货公司门店，预计大部分批发门店减少将在年底完成 [7] - 在Jimmy Choo，任命中国演员白鹿为新的亚太区大使，其首秀活动在亚太地区社交媒体渠道覆盖超过5600万消费者 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Michael Kors近期新品在直营和批发渠道的售罄趋势、产品组合现状以及下半年机会、需求弹性或品牌定价能力的看法 [43] - Michael Kors改变了战略叙事，专注于通过现代视角诠释Jet Set，通过酒店故事和环球旅行风格化呈现，消费者对此非常投入 [44] - 改变了营销方式，更侧重于影响者和某些社交媒体渠道，并因看到改善结果而增加了某些营销支出 [45] - 拥有非常强大的消费者洞察计划，更了解消费者对品牌的意图和与产品的互动 [46] - 分析了售罄情况，改变了手袋设计，调整了价格价值关系，在成衣方面也取得进展，但在鞋类方面尚未完全做好 [47] - 全价门店趋势出现显著连续改善，女装成衣转正，批发渠道也在朝正确方向发展但尚未转正 [48] - 与全球合作伙伴会面展示新策略，各方都感到兴奋，门店翻新计划得到支持，已开业的少数门店看到积极提升 [49] - 战略正在奏效，消费者正在响应，前瞻性消费者洞察显示秋季营销、产品和客户对品牌的感知甚至比春季更强劲 [50] - 本季度至今看到比第一季度更好的结果 [51] 问题: 关于正面的AUR和定价策略趋势如何影响本财年下半年和2027财年利润率的预期，以及关税缓解机会的权衡和未来毛利率的最大机会 [53] - 公司在本财年迄今已应对约8500万美元的关税影响，在提高收入预期的同时保持了运营收入，这得益于整个组织的成本削减计划和门店舰队优化计划 [54] - 明年预计通过适度的收入增长创造杠杆效应，毛利率增长，并保持SG&A相对紧缩，假设战略举措继续取得成果并显示下半年改善 [55] - 关税情况极其多变，现在预计本财年未缓解的关税影响约为8500万美元，高于先前估计的6000万美元 [57] - 第一季度毛利率与去年同期基本持平，第二季度预计下降约250至300个基点，受关税增加和定价策略持续影响 [58] - 下半年将通过战略举措看到一些抵消，包括与采购合作伙伴创造成本效率、采购优化和有针对性的涨价带来的缓解努力效益 [58] - 2027财年预计恢复毛利率扩张，来自推动更高全价售罄率和AUR的战略举措以及缓解努力 [58] - 补充说明，下半年和明年将减少促销活动，特别是奥特莱斯渠道促销活动下降约35%，并显著减少代购渠道折扣，这将对收入产生影响但有利于长期健康和提高毛利率及AUR [59][60][61][62] 问题: 关于在指引中是否预期Michael Kors零售或批发渠道今年任何季度增长，哪个渠道会先出现拐点，以及Versace出售完成后对资产负债表的预期 [65] - 目前任何渠道都未计划同比增长，预计首先出现增长的是全价渠道，并且目前已接近实现 [65] - 去年10月、11月迅速行动围绕全价渠道进行调整，确保更快地将不同产品上架，采取非常专注的战略定价架构方法，这绝对有回报 [66] - 未能在奥特莱斯渠道如此迅速地行动，新产品将在本财年第三季度更多地流入奥特莱斯渠道，价格更高，新品更多，促销活动更少 [67] - 还将在奥特莱斯渠道引入全价产品，这是一个名为Icons的计划，包含三个最畅销的全价手袋系列，预计该渠道收入的10-20%可能来自全价产品，Jimmy Choo已在一些地点这样做并计划扩展 [68] - 全价渠道是预计首先看到增长的地方，更可能在第三和第四季度，所有品牌的全价新品售罄率均实现两位数增长，疲软之处更多在于清仓产品 [69] - 奥特莱斯渠道恢复正增长可能要到明年 [71] - 关于Versace，出售收益将用于大幅减少债务，交易完成后预计资产负债表上剩余债务极少，随着业务稳定将重新评估恢复股票回购计划 [72] - 补充说明，计划在未来三年花费约3.5亿美元用于门店翻新计划，不仅拥有交易带来的现金，明年还将恢复更好的自由现金流状况，希望战略性地投资业务以重新推动公司顶线增长，看到在数据分析和电子商务平台重建上过去几年花费超过1亿美元的非常不错的回报，明确计划投资以实现非常健康的收入增长，然后创造杠杆效应，保持SG&A非常紧缩，加上明年基于更好的全价售罄率、减少促销活动以及与制造合作伙伴缓解关税的毛利率扩张，战略涨价将真正从第四财季开始，幅度适中 [74][75][76] 问题: 关于展望未来连续改善机会，哪些手袋系列最重要，如何分析流量与AUR，以及门店翻新计划的原则或框架和继续提升品牌的愿景 [79] - 在全价渠道，Layla、Nolita和Bryant三个手袋系列已经上市，并出现公司四年多来最高的售罄率，非常令人鼓舞 [80] - 正在将更多产品从某些销售活动中移除，并未影响售罄率，这非常棒，将采取更多系列并移除某些销售活动，真正加强产品平台对消费者的重要性 [81][82] - 对秋季新系列Hamilton感到非常兴奋，它是对公司传统系列的重新设计，在消费者洞察研究中获得最高响应，甚至在发货任何产品或获得任何售罄结果之前 [83] - 需要更加专注，不尝试推出太多新产品，花更多时间讲述现有产品家族的故事 [84] - 在奥特莱斯渠道也将采取类似举措，引入全价产品，但未准备透露具体门店数量，还将围绕突出非常标志性的Michael Kors系列和形状采取类似策略 [85] - 配饰领域获得一些非常强劲的结果，鞋类领域面临更多挑战，正装鞋类业务出现疲软，休闲和某些运动鞋业务一直是更强的增长机会，需要更快地跟上该领域的时尚趋势，预计未来60天内会处理这个问题 [86] - 如果鞋类业务也能好转，将有助于流量和AUR，这是全价门店的最后一块拼图，希望下次通话时能有一些好的结果 [87] - 关于门店计划，门店相当老旧，由于各种原因未尽快翻新舰队的很大一部分，部分与等待与Tapestry交易期间有关，部分之前将更多资金花在Versace和Jimmy Choo上 [88] - 绝大部分（90%以上）的资金直接用于Michael Kors，不仅旨在翻新和改进消费者体验，而且从少数已翻新门店在短时间内看到非常好的结果，而且非常清楚美学应该是什么 [89] - 还将为门店带来一种不同的体验，不仅仅是典型的零售成衣体验，将在更接近门店开业时宣布，Rockefeller Center的门店开业时希望能带大家去看看 [90] 问题: 关于不断变化的美国分销格局，缩小美国百货公司暴露并转向零售，是否看到消费者跟随进入零售渠道的迹象，以及长期如何看待批发与零售的作用 [93] - 本财年计划关闭约75家门店，这应基本完成Michael Kors的舰队优化计划，2027财年还会有一些，但规模不大 [93] - 目前正在做不同的事情，回顾一些已经离开的商场，当关闭某个地区或位置的门店时，并未在附近的奥特莱斯门店或电子商务中重新获得该业务，知道有客户未服务到，在某些市场可能也关闭了自己的门店以及百货公司，完全退出市场 [94] - 正在过程重新开设独立门店，例如英国曼彻斯特，现在知道需要的规模，需要在1,500到2,000平方英尺之间开店，对盈利所需的经济效益有很好的理解 [95] - 希望开始提供2027财年指引时，能听到在美国和欧洲某些地区 modest的门店增长，这些是相当大的市场，能够容纳Michael Kors门店 [96] - 商场合作伙伴对这个概念感到超级兴奋，将听到更多关于旗舰概念的消息，零售商场和街头门店社区也给予大量支持 [96] - 关于批发，到今年年底将几乎完成批发门店关闭，春季还会有一些，不寻求扩张，会有极少数的百货公司门店重新进入，但非常有限 [97] - 真正想做的是回去翻新现有的店中店，在当今大多数百货公司合作伙伴中拥有 fantastic的位置，店铺老旧、过时，需要反映Michael Kors和Jet Set以及环球旅行风格化的新现代形象 [98] - 美国百货公司支持开始翻新，秋季开始，刚刚开始与欧洲合作伙伴推广这个概念 [98] - 在全价市场会有少量有限的其他门店，批发基本保持静态，真正专注于生产力提高，寻找批发渠道在2027日历年转正，尚未实现，但有一些非常好的领先指标表明应该能够走上这条轨道，实现2027日历年 modest的零售增长 [99][100] 问题: 关于Jimmy Choo对投资组合的价值增值，如何与Kors互补，在哪里具有增量，以及是否会考虑像处理Versace一样剥离该品牌 [103] - Jimmy Choo不出售，没有意图出售Jimmy Choo，事实上对其代表公司增长机会感到兴奋 [104] - 购买Jimmy Choo是因为它拥有令人难以置信的名称和历史传统，在时尚奢侈消费者中高度认可，并且从事鞋类业务，认为可以向他们学习很多 [105] - 多年来购买了两家制造工厂，内部生产超过50%的产品，真正垂直整合，拥有两家在意大利的美丽工厂，并刚刚为那里员工建立了一个全新的 spectacular的研发中心 [105] - 门店舰队状况良好，多年来花了很多钱翻新门店，希望有机会看到麦迪逊大道上的新旗舰店，它非常棒并且表现非常好 [106] - 现在可以杠杆化所做的投资，购买公司时知道可以在配饰方面增加一些价值，认为对此有所了解，过去几年分心了，合并无济于事，人们没有花太多时间关注这一点 [107] - 现在完全重新投入配饰方面，对Jimmy Choo来说有一个非常大的机会，今天已经进入奢侈消费者的衣橱和 closet，所以问题不是让人们说喜欢或不喜欢Jimmy Choo，问题在于获得更相关

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.5美元 远超Zacks共识预期的0.13美元 较去年同期0.04美元大幅增长 经非经常性项目调整 [1] - 季度营收达7.97亿美元 超出共识预期2.91% 但较去年同期10.7亿美元下降 [2] - 本季度盈利超预期幅度达+284.62% 但上一季度实际亏损4.9美元 远差于预期的0.16美元亏损 偏差达-2962.5% [1] - 过去四个季度中 公司仅一次超过EPS预期 但有三次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌13.6% 同期标普500指数上涨7.1% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 未来展望 - 当前市场对下季度EPS预期为0.27美元 营收预期7.9837亿美元 本财年EPS预期1.31美元 营收预期33.7亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预期修订趋势对短期股价有强相关性 但本次财报前修订趋势不利 [5][6] 行业状况 - 所属零售-服装鞋类行业在Zacks 250多个行业中排名后22% [8] - 行业龙头Foot Locker预计季度EPS为0.05美元 同比+200% 营收预期18.6亿美元 同比-2% [9] - Zacks研究显示排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8]