公司背景 - Copart公司成立于1982年，是全球在线车辆拍卖领域的领导者，通过创新技术和在线拍卖平台将卖家与超过190个国家的75万会员联系起来[3] - Copart公司在11个国家的200多个地点开展业务，每天在线拍卖超过25万辆车辆，为保险公司、银行、金融公司、慈善机构、车队运营商、经销商等销售车辆[4] 财报发布及电话会议 - Copart公司将于2024年2月22日下午4:00 p.m. Eastern Time发布2024财年第二季度的收益[1] - Copart将于2024年2月22日下午5:30 p.m. Eastern Time进行电话会议，讨论本季度的业绩，并提供网页直播和回放服务[2]

文章核心观点 - 分析Copart公司股价表现、盈利预测、估值等情况，提示投资者关注公司业绩及分析师预测变化 [1][2][3] 公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为50.48美元，较前一日收盘价下跌0.84%，表现逊于标准普尔500指数 [1] - 过去一个月公司股价上涨7.02%，表现逊于商业服务板块，但优于标准普尔500指数 [1] 公司盈利预测 - 即将公布的财报中，公司每股收益预计为0.35美元，较去年同期增长12.9%，预计营收为10.4亿美元，较去年同期增长9.07% [1] - 年度每股收益预计为1.45美元，营收预计为42.4亿美元，较去年分别增长15.08%和9.57% [2] 分析师预测与评级 - 投资者应关注分析师对公司预测的最新变化，积极的预测修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预测无变化，公司目前Zacks排名为3（持有） [3] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为35.11，与行业平均远期市盈率无明显偏差 [3] 行业情况 - 拍卖和估值服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为109，处于所有250多个行业的前44% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

公司股价表现 - 公司最新交易日收盘价为48.99美元，较上一交易日涨0.7%，跑赢标普500当日涨幅0.53%，道指当日涨幅0.64%，纳指当日涨幅0.19% [1] - 交易日前一个月公司股价跌0.47%，落后于商业服务板块0.84%的涨幅和标普500指数2.48%的涨幅 [1] 公司盈利预测 - 公司即将公布财报，预计每股收益0.35美元，较上年同期增长12.9%，预计营收10.4亿美元，较上年同期增长9.07% [1] - 全年预计每股收益1.45美元，营收42.4亿美元，较上一年分别增长15.08%和9.57% [2] 分析师评级与估值 - 分析师对公司的预估调整通常反映短期业务趋势，积极的预估调整是对公司业务前景乐观的信号 [2] - 公司目前是Zacks Rank 2（买入），过去一个月Zacks共识每股收益预估保持不变 [3] - 公司目前的远期市盈率为33.55，与行业平均远期市盈率33.55相比无明显偏差 [3] 行业排名情况 - 拍卖和估值服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为4，处于250多个行业的前2% [3] - Zacks行业排名基于行业内个股的平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

行业观点 - 2024年经济不确定，部分投资者对工业板块投资犹豫，部分工业公司将面临挑战，但优质工业股长期回报可观 [1] - 优质工业股有经济护城河、运营高效、管理团队友好，工业公司有望跑赢，因其有定价权转嫁成本且注重回报股东 [1] - 短期工业需求随经济周期波动，选择优质公司的耐心投资者有望获回报 [1] 联合租赁公司（United Rentals） - 全球最大设备租赁公司之一，是有望带来强劲回报的工业股，近期财务表现出色，受市场需求和收购推动 [2] - 2023年第三季度营收达37亿美元创历史新高，同比增长23%，各终端市场需求上升及收购推动增长，专业租赁收入增长16.1%至9.17亿美元 [2] - 本季度运营出色，销量和利润率提升使净利润增长16%至7.03亿美元，2023年全年营收预计141 - 143亿美元，调整后EBITDA可达67.75 - 68.75亿美元 [3] 废物管理公司（Waste Management） - 北美领先的废物管理环境服务提供商，与超2000万客户合作，是值得买入的工业股 [5] - 2023年第三季度调整后运营EBITDA增长超6%，利润率扩大100个基点，核心业务运营EBITDA增至17亿美元，利润率32.6% [5] - 公司向可再生能源和回收领域进行可持续增长投资，预计到2026年额外带来约7.4亿美元调整后运营EBITDA [6] 考帕特公司（Copart） - 全球在线车辆拍卖领导者，业务覆盖11个国家超200个地点，每天在线车辆超25万辆 [7] - 与Purple Wave合作扩大设备拍卖业务能力，成为有吸引力的工业股 [7] - 过去10年平均ROE为21.46%，平均ROIC为28.61%，截至2023年10月ROE为31.11%，ROIC为30.13%，资本支出低，负债率低，利润率高 [8] - 竞争优势强，机构持股80%，股价预计上涨超23%，专注二手车业务抗经济波动，能为投资者带来回报 [9]

文章核心观点 - 分析Copart公司股价表现、盈利预期、估值等情况，提示投资者关注相关指标及分析师预估变化 [1][2][3] 公司股价表现 - 公司最近一个交易日收盘价46.83美元，较前一交易日下跌1.43%，表现逊于标普500指数、道指和纳斯达克指数 [1] - 过去一个月公司股价下跌2.62%，落后于商业服务板块2.64%的涨幅和标普500指数3.4%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 即将发布的财报预计每股收益0.35美元，较上年同期增长12.9%，预计营收10.4亿美元，较去年同期增长9.07% [1] - 全年Zacks共识预测每股收益1.45美元，营收42.4亿美元，较上一年分别变化+15.08%和+9.57% [1] 分析师预估变化 - 分析师预估变化通常预示近期业务趋势变化，积极的预估修正对公司业务前景是好迹象 [2] - Zacks Rank模型考虑预估变化进行评级，过去一个月Zacks共识每股收益预估保持不变，公司目前Zacks Rank为2（买入） [2] 公司估值情况 - 公司远期市盈率为32.77，与行业平均远期市盈率无明显偏差 [3] 行业情况 - 拍卖和估值服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为4，处于250多个行业前2% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的2倍 [3]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助投资者充分利用股市并自信投资 其包含Zacks Style Scores等工具 结合Zacks Rank能帮投资者选到更优股票 如Copart公司就因排名和评分表现值得关注 [1][2][7] 分组1：Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 还能获取Zacks Style Scores 助投资者更明智自信地投资 [1] 分组2：Zacks Style Scores介绍 - 基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 结合使用可帮投资者选30天内跑赢市场概率高的证券 [2] - 按价值 增长 动量和VGM四个类别评分 股票按价值 增长和动量特质获A - F字母评级 A最佳 评分越好股票表现可能越好 [2] 分组3：Zacks Style Scores类别详情 - 价值评分利用多种比率识别有吸引力且被低估的股票 适合价值投资者 [2] - 增长评分考察公司财务和未来前景 找能持续增长的股票 适合增长投资者 [3] - 动量评分利用价格和盈利预期变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 适合动量投资者 [3] - VGM评分综合所有风格评分 结合Zacks Rank使用 可筛选出价值 增长和动量综合表现好的公司 [4] 分组4：Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank利用盈利预期修正选股 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 选股难 [5] - 选Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票 成功概率高 若为3（持有）评级 也需A或B评分以确保上行潜力 [6] - 即使Style Scores为A或B 但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 盈利预期仍下行 股价可能下跌 [6] 分组5：Copart公司情况 - 1982年成立于得克萨斯州达拉斯 提供在线拍卖和车辆再营销服务 主要通过VB3技术 卖家包括保险公司等 买家包括车辆拆解商等 [7] - Zacks Rank为2（买入） VGM Score为B 增长风格评分为A 本财年预计盈利同比增长15.1% [7] - 2024财年近60天内四位分析师上调盈利预期 共识预期增至每股1.45美元 平均盈利惊喜为10.3% 值得投资者关注 [8]

公司财务状况 - Copart, Inc. 2023年10月31日的资产总额为733.38亿美元[4] - Copart, Inc. 2023年10月31日的净利润为3.33亿美元[5] - Copart, Inc. 2023年10月31日的综合收入为2.96亿美元[6] - Copart, Inc. 2023年10月31日的股东权益为641.14亿美元[7] - Copart, Inc. 2023年10月31日的现金、现金等价物和受限制现金为25.82亿美元[8] 公司业务情况 - 公司提供全方位服务，通过VB3互联网拍卖技术处理和销售车辆[9] - 公司的服务收入主要来自美国，2023年10月31日达到762,524千美元[11] - 公司的车辆销售收入主要来自国际市场，2023年10月31日达到82,498千美元[11] 公司收购情况 - 公司通过发行股票收购Purple Wave, Inc.，收购价格为1.08亿美元[16] - 收购中的20%可赎回非控股权益价值为2520万美元[17] 公司资产及负债情况 - 公司的应收账款净额为755,635千美元，较上一季度增长了53,597千美元[18] - 公司的固定资产净额为2,943,537千美元，较上一季度增长了99,198千美元[19] - 公司的租赁费用为7,816千美元，其中包括运营租赁费用6,669千美元和短期租赁费用929千美元[20] - 公司的无形资产净额为81,832千美元，较上一季度增长了19,130千美元[22] - 公司的长期债务为10,578千美元，与上一季度持平[26] 公司股票及股权激励 - 公司在2023年10月31日的财报电话会议中提到，公司的基本加权平均股份为958,127股，稀释后的加权平均股份为971,682股[27] - 公司在2023年10月31日的股票期权活动中，共发放了17,494股股票期权，行权价为15.30美元，可行权期限为4.44年，总计价值为493,722美元[28] - 公司在2023年10月31日的受市场条件约束的股票期权活动中，共发放了5,920股股票期权，行权价为24.37美元，可行权期限为7.17年，总计价值为113,393美元[28] 公司其他财务信息 - 公司股票回购计划：截至2023年10月31日，公司已回购458万股股票，授权回购总数为784万股[29] - 公司有效所得税率为21.4%，主要由于州所得税、外国衍生无形收入扣除和与股权补偿相关的超额税收优惠[30] - 公司在美国和国际地区分为两个独立的经营部门，截至2023年10月31日，美国服务收入为762,524千美元，国际服务收入为97,012千美元[33] - 公司正在与美国司法部合作，就潜在的违反洗钱法律进行调查，目前无法预测潜在的损失范围[32]

财务数据和关键指标变化 - 全球单位销售和库存分别增长近13%和3% [26] - 美国业务单位增长超过10%,其中保险单位增长近10%,经销商单位增长13%,蓝色汽车单位增长超过35% [27] - 美国库存水平增加1%,不包括低价值单位和CAD单位时增加近12% [27] - 美国ASP下降2%,保险ASP下降1.7%,而曼海姆二手车价格指数下降4% [28] - 国际业务单位增长超过24%,库存水平增长近14% [29] - 国际ASP同比增长7% [29] - 全球收入增长14%,其中服务收入增长18% [32] - 美国服务收入增长17%,国际服务收入增长29% [32] - 全球购买车辆销售下降3%,美国下降19%,国际增长19% [33] - 全球毛利增长26%,毛利率提升400个基点至45.5% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务方面,总损失频率持续反弹,从2022年第二季度的17%左右上升至2023年第三季度的19.3% [8][9][10] - 公司预期新车和二手车价格可能会更大幅度下降,从而推动总损失频率的持续恢复 [10] - 非保险业务方面,蓝色汽车业务同比增长超过35%,经销商销量同比增长13% [17][27] - 公司继续拓展特种设备业务,如重型和中型卡车以及农业设备 [19][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 芬兰市场与英国、加拿大和美国类似,为毛付款市场 [104] - 德国和西班牙等西欧市场为净付款市场,公司在这些市场提供多种服务方案,包括更积极的车辆收购和向寄售模式过渡 [107][108] - 英国市场与美国类似,受到脱欧等因素影响,但总体情况良好 [106] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于为保险客户提供更好的服务,包括减少垫付费用、提供更快的决策工具等 [60][61] - 公司正在拓展非保险业务,如银行、租赁和企业客户,以增强流动性循环效应 [17][18] - 公司通过收购Purple Wave拓展到工程机械等新领域,利用自身的拍卖平台和专业知识 [54][55][56] - 公司在定价方面保持谨慎,根据市场情况、竞争对手和自身价值定期评估 [149] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预期新车和二手车价格可能会更大幅度下降,从而推动总损失频率的持续恢复 [10] - 公司认为,提供优质服务、构建全球买家网络、提高运营效率等是关键 [88][89][90][91][92] - 公司对未来发展保持谨慎乐观,将继续专注于核心业务发展和适当的多元化拓展 [43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Labick 提问** 询问公司收购Purple Wave的目的和未来发展目标 [53][54][55][56][57][58] **Jeff Liaw 回答** 公司看好Purple Wave团队和业务,将提供资金、专业知识和关系支持,共同发展特种设备拍卖业务 [54][55][56][57][58] 问题2 **Craig Kennison 提问** 询问公司是否可利用自身的房地产资源为Purple Wave带来协同效应 [68][69] **Jeff Liaw 回答** Purple Wave目前采用纯线上拍卖模式,公司的房地产资源暂不是合作的主要基础,未来仍有探索的空间 [69] 问题3 **Daniel Imbro 提问** 询问公司如何评估保险客户的相对竞争优势 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] **Jeff Liaw 回答** 公司关注的关键因素包括:拍卖收益、服务质量、为客户终端提供的服务、应对极端天气事件的能力,以及长期稳定性等 [88][89][90][91][92][93][94][95]

服务收入 - 2023财年服务收入占比为83%，较2022年的81%和2021年的85%有所增加[1] - 2023财年服务收入较2022年增加了12.1%，主要来自美国市场的增长，增长原因包括车辆售价上涨和销量增加[1] 车辆销售 - 2023财年车辆销售占比为17%，较2022年的19%有所下降，但较2021年的15%有所增加[1] - 2023财年车辆销售较2022年增加了3.6%，主要来自国际市场的增长，增长原因包括售价上涨和销量增加[2] 成本 - 2023财年场地运营费用较2022年增加了15.9%，主要来自美国市场的增长，增长原因包括每辆车处理成本上升和销量增加[3] - 2023财年车辆销售成本较2022年增加了5.0%，主要来自国际市场的增长，增长原因包括售价上涨和销量增加[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球营收增加1.14亿美元，近13%，含1%（600万美元）汇率顺风；2023财年全球营收增加3.69亿美元，超10%，含1%（4400万美元）汇率逆风 [16] - 第四季度全球服务营收增加1.26亿美元，近18%，全年增加3.45亿美元，12%；美国服务营收季度增长近16%，全年超12%，国际服务营收季度增长超36%，全年超11% [17] - 第四季度采购车辆销售减少1200万美元，7%，美国采购车辆营收季度下降25%，国际增长29%；2023财年采购车辆销售增加2300万美元，约4%，美国下降15%，国际增长约37% [17][18] - 第四季度全球毛利润增加7600万美元，约20%，毛利率提高约270个基点至45.9%；2023财年全球毛利润增加约1.31亿美元，8%，毛利率降低约100个基点至44.9% [18] - 第四季度GAAP运营收入增加超20%至超3.9亿美元，全年增加约8%至近15亿美元；第四季度GAAP净利润增加约32%至近3.48亿美元，每股摊薄普通股0.36美元，全年增加13.5%至超12亿美元，每股摊薄普通股1.28美元 [21] - 7月底全球库存较去年增加9.5%，排除低价值单位后增加11%；美国库存增加超8%，排除低价值单位后超10%，国际库存增加近16% [22] - 年末流动性达36亿美元，含14亿美元投资和持有至到期证券、10亿美元现金及现金等价物、超12亿美元循环信贷额度；2023年经营现金流近14亿美元，较上年增加近16% [22] - 2023年资本支出近5.17亿美元，超80%用于实体基础设施和产能扩张；年初至今自由现金流超8.47亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度全球单位销售同比增长近10%，美国增长近8%，国际超22%；2023财年全球单位销售增长超5%，美国超4%，国际超12% [14] - 美国保险业务季度同比增长9%和19%，全年增长7%和28%，主要因驾驶活动恢复、事故频率和严重程度及全损频率增加和份额增长 [15] - 第四季度Blue Car部门同比增长13.8%，经销商销量同比增长5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二日历季度全损频率从2022年第二日历季度的17.1%反弹至18.8%，较第一季度略有下降，系季节性因素 [8] - 2023年3月，新车平均零售交易价值近两年来首次低于厂商建议零售价；4月，平均交易价格比厂商建议零售价低近400美元，而一年前高600美元 [9] - 7月Manheim指数降至211.7，同比下降超11%，公司美国平均销售价格同比上涨约2% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务，包括场地扩张、新场地收购、物流和技术平台，以满足客户需求 [23] - 与Hi Marley合作，开发产品以改善保险结果、简化流程、提高效率和客户满意度 [26] - 公司有自己的图像识别工具，也愿意与其他服务提供商合作，以实现客户利益最大化 [30] - 公司倾向于以寄售方式销售汽车，与机构客户利益更一致 [41] - 公司谨慎考虑战略扩张，会基于自身优势选择投资机会，进入新领域门槛较高 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计新车和二手车价格可能比维修成本更快稳定或下降，全损频率最终将超过疫情前水平 [9] - 通胀环境下，保险公司招聘和留用困难，将更依赖公司提供额外服务 [11] - 国际市场对公司汽车需求总体呈增长趋势，短期内不会改变 [36] - 美国采购车辆销售下降是暂时现象，预计市场稳定后将继续增长 [38] 其他重要信息 - 2023年已出现12场命名风暴，是去年的两倍多；公司为飓风Idalia做了充分准备，部署了人员和设备 [6][7] - 2023年7月，公司获得英国竞争当局批准，完成对Hills Motor Company的收购 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与Hi Marley的合作及其他潜在合作领域 - 公司与Hi Marley合作旨在改善保险结果、简化流程和提高效率，双方可共同开发产品以减少周期时间、浪费并提高客户满意度 [26] 问题: 是否对基于AI的汽车检查和估值项目感兴趣 - 公司已开发并完善自身图像识别工具，部分全损评估产品已可部署；若保险公司有其他偏好的服务提供商，公司也愿意合作 [28][30] 问题: 场地容量和效率情况 - 公司整体场地容量能满足当前客户需求，但不同地区情况差异大；公司有继续投资土地和扩大容量的意愿，以支持未来增长 [32] 问题: 新兴市场是否有其他车辆供应渠道与公司竞争 - 目前国际市场对公司汽车需求总体呈增长趋势，短期内不会改变；高品质可修复的美、英、加车辆更能满足需求 [36] 问题: 美国和国际车辆销售情况及策略 - 美国采购车辆销售同比略有下降，但预计市场稳定后将继续增长；国际市场增长初期是为了吸引新客户，长期可能将部分业务转向寄售模式 [38][40] 问题: 公司ASP表现优于Manheim指数的原因 - 主要因二手车价格疲软使全损频率反弹，边际车辆销售价格较高，且拍卖表现良好，每辆车的投标者和投标数增加 [46] 问题: Blue Car和经销商服务车业务中，外国买家偏好及ASP驱动因素 - 外国买家对Blue Car和经销商服务车的偏好与对 salvage cars 类似；本季度该业务不是ASP表现优于Manheim指数的主要驱动因素 [48][50] 问题: 飓风Idalia的成本与收益情况 - 公司为飓风Idalia做了准备并产生了动员成本，但风暴未造成重大损失；这是经营业务的必要成本，且公司因提前投资土地避免了一些紧急租赁成本 [55] 问题: 现金余额的投资策略 - 公司目前将现金投资于短期国债，收益率超5.25%；长期可能通过股票回购向股东返还资本，同时会寻找技术、土地、物流等方面的投资机会 [57][58] 问题: Hills Motors收购及其他潜在垂直整合机会 - 公司战略扩张会基于自身优势，进入新领域门槛较高；在英国收购Hills Motors是应客户要求，以满足其对回收零件的需求；美国拆解行业竞争激烈，公司不太可能进入 [61][62] 问题: 对整车市场的看法及是否会拓展在线整车业务 - 公司在一定程度上与在线整车业务参与者竞争，会争取从金融机构、企业车队和租赁车队获得车辆销售权；公司认为保险和非保险业务结合能增强价值主张 [65] 问题: 英国业务中拆解业务的未来规划及其他市场需求情况 - 公司没有剥离英国拆解业务的计划，该业务是应客户需求开展；不同市场对替代零件的使用有不同看法，英国需求最为迫切，但市场偏好可能会随时间变化 [68][71]