业绩总结 - 第三季度出货量为395千吨，同比增长12%[4] - 第三季度收入为16亿欧元，同比增长35%[4] - 第三季度净收入为9900万欧元[4] - 调整后EBITDA为1.43亿欧元，同比增长14%[4] - 第三季度经营现金流为9100万欧元[4] - 自由现金流为4000万欧元，2021年迄今自由现金流为1.21亿欧元[4] - 2021年第三季度净收入为99百万欧元，相较于2020年的20百万欧元增长了395%[28] - 2021年第三季度税前收入为119百万欧元，较2020年的27百万欧元增长了340%[28] - 2021年第三季度运营收入为153百万欧元，较2020年的64百万欧元增长了139%[28] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为143百万欧元，较2020年的126百万欧元增长了13.5%[28] 财务状况 - 截至2021年9月30日，杠杆率为3.6倍[4] - 截至2021年9月30日，净债务为1964百万欧元，较2021年6月30日的1976百万欧元下降了0.6%[32] - 2021年第三季度的财务成本为34百万欧元，较2020年的37百万欧元下降了8.1%[28] - 2021年第三季度的折旧和摊销费用为67百万欧元，与2020年持平[28] - 截至2021年9月30日，LTM调整后的EBITDA为545百万欧元，较2021年6月30日的528百万欧元增长了3.2%[32] 未来展望 - 预计2021年调整后EBITDA为5.5亿至5.6亿欧元，自由现金流超过1.25亿欧元[4][26] 部门表现 - 包装与汽车卷材部门第三季度调整后EBITDA为9400万欧元，收入为9.88亿欧元，同比增长47%[6] - 航空航天与运输部门第三季度调整后EBITDA为2000万欧元，出货量为52千吨，同比增长45%[8] 负面信息 - 2021年第三季度自由现金流为40百万欧元，较2020年的75百万欧元下降了46.7%[30] - 2021年第三季度的金属价格滞后影响为(59)百万欧元，较2020年的(7)百万欧元显著增加[28]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度发货量39.5万吨，较2020年第三季度增长12%；收入增长35%，达到16亿欧元，主要因金属价格上涨和发货量增加 [10] - 净收入1900万欧元，2020年第三季度为2000万欧元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达创纪录的1.43亿欧元，较2020年第三季度高出14%，较2019年第三季度高出3% [11] - 2021年前9个月，调整后EBITDA为4.34亿欧元，较2020年同期增长23% [16] - 第三季度自由现金流为4000万欧元，前9个月总计1.21亿欧元，预计2021年自由现金流将超过1.25亿欧元 [13] - 第三季度末杠杆率降至3.6倍，较第一季度下降1倍，处于多年来的低位，预计年底杠杆率降至3.5倍或更低 [14] - 第三季度末净债务为20亿欧元，较2020年底略有下降；流动性为9亿欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务线 - 调整后EBITDA为9400万欧元，较2020年第三季度增长10% [17] - 发货量增长9%，包装发货量增长12%，汽车发货量下降8% [17] - 价格和组合带来800万欧元的不利影响，成本带来100万欧元的有利影响，外汇翻译带来100万欧元的不利影响 [18] A&T业务线 - 调整后EBITDA为2000万欧元，较2020年第三季度增长91% [19] - TID发货量增长86%，航空航天发货量下降13% [19] - 价格和组合带来3100万欧元的不利影响，成本带来300万欧元的有利影响 [19] AS&I业务线 - 调整后EBITDA为3200万欧元，较2020年第三季度减少100万欧元 [20] - 行业发货量增长24%，汽车发货量下降16% [20] - 价格和组合带来500万欧元的不利影响，成本带来100万欧元的有利影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 北美和欧洲市场强劲，预计中期需求将实现中个位数增长 [28] - 罐板市场持续改善，公司已与客户达成多项长期战略协议 [28] 汽车市场 - 短期内，汽车需求受半导体短缺影响，预计第四季度仍将持续 [30] - 潜在消费者需求依然强劲，特别是轻型卡车、SUV和豪华车 [30] 航空航天市场 - 产品需求处于较低水平，但供应链的乐观情绪正在增加 [31] - 预计未来几个季度航空航天发货量将实现同比增长 [31] 其他专业市场 - 欧洲和北美市场总体表现强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过消除瓶颈和额外投资，提高包装平台的罐板产能，以满足市场增长需求 [29] - 公司计划投资欧洲的回收中心，扩大铝回收能力，增加板坯制造产能，预计增加约13万吨 [35] - 公司认为铝的可持续性、轻量化和电气化等趋势将带来市场机遇，公司将受益于这些趋势 [34] - 公司在回收铝方面具有竞争优势，通过减少中间环节，提高供应安全性和降低对原生金属的依赖 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对了比预期更具挑战性的经营环境，克服了航空航天业务贡献减少、半导体短缺和通胀压力等不利因素 [12] - 公司预计通胀压力在2022年将产生更大影响，但通过提高价格和实施通胀保护措施，预计能够抵消大部分影响 [22] - 公司对镁供应短缺的情况表示关注，目前预计能够满足第四季度的合同要求，对第一季度也有信心，但对2022年后期的情况尚不清楚 [24] - 公司对未来前景持乐观态度，认为有机会受益于长期趋势，将继续努力实现运营绩效、成本控制、自由现金流生成和股东价值创造的目标 [44] 其他重要信息 - 公司年初至今的可记录事故率为每百万小时1.8起，与2020年的创纪录表现持平 [8] - 公司宣布赎回2亿美元2026年到期的票据，预计每年节省约800万欧元的利息成本 [14] - 公司的可持续发展努力得到认可，Sustainalytics提高了公司的ESG风险评级，使公司处于同行前列 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前在产品组合中使用的回收材料数量，以及能否在所有终端市场使用废料作为原材料，是否仍有对原生合金材料的需求 - 公司使用约60万吨废料，发货量为160万吨，有很大的扩展空间 [46] - 废料可通过公司的工艺转化为类似原生材料，但使用量取决于废料和最终产品的化学性质 [47] - 罐板可使用较高比例的回收材料，汽车次之，航空航天较难，但公司会回收供应链中的废料 [47] 问题2: 镁成本通胀影响的传导速度 - 公司在镁供应方面处于较好状态，但购买价格高于以往，将对明年造成不利影响 [49] - 公司有部分合同具有直接成本传导机制，还有一些合同具有一般通胀保护条款，此外，市场供需和产品优势也有助于提高价格 [49] - 虽然存在时间差异，但公司预计能够在长期内抵消镁成本的增加 [50] 问题3: 铝废料市场的竞争情况，以及公司在扩张过程中如何保持优势 - 回收铝是应对通胀的一种手段，公司通过拥有热轧机，能够将废料直接转化为客户所需的产品，减少中间环节 [52] - 由于市场上热轧机数量有限，特别是在西方，过去30年没有新建热轧机，公司认为自身在回收铝方面具有结构性优势 [54] - 随着ESG趋势的发展和终端市场的增长，预计废料供应将增加 [55] 问题4: 公司能否在北美和欧洲市场之间进行镁供应的套利 - 公司表示必要时可以进行，但目前认为没有必要 [56] - 公司倾向于在当地市场采购和生产，以满足当地市场需求 [57] 问题5: 公司镁的采购来源，北美和欧洲市场的差异，第一季度后的供应可见性，以及具体的缓解措施 - 公司从中国和其他国家的多个供应商购买镁，以确保供应安全 [60] - 缓解措施包括多元化供应商、使用再生镁、提高金属回收利用率、调整产品销售组合和节约使用镁等 [60] 问题6: 公司直接从中国购买镁的比例，以及如果当前环境持续，第一季度后生产能力的下降情况 - 公司表示不方便透露具体比例，但称对中国的依赖程度低于中国在全球总产量中的占比 [64] - 公司认为当前的冲击将逐渐缓解，会采取平衡的方法确保满足客户需求 [64] 问题7: 2022年通胀成本压力的合理范围 - 公司表示目前难以确定2022年的情况，因为有很多不确定因素，需要更多时间来评估 [65] - 公司在2021年锁定了大部分成本，对于能源成本，公司采用多年期采购策略，预计成本将逐步增加 [65] 问题8: 罐板合同重置为更高利润率的比例，未来罐板产能增长的时间线，是否与回收投资同步，以及回收投资的资本支出 - 今年重新谈判的罐板合同价格均有所提高，为未来几年奠定了良好基础 [69] - 公司预计在明年第一、二季度能够确定向客户承诺增加产能的事宜 [69] - 罐板产能的增加将是渐进的，回收投资预计在2024年下半年开始生产 [70] - 回收投资的资本支出约为每吨1000欧元，将在3年内分摊 [71] 问题9: 废料价差扩大，公司能否从中获利 - 废料价差指的是美国的废饮料罐价差，且为现货价格，公司的业务运营并非完全依赖现货价格，因此实际影响相对较小 [73] - 不同类型的废料表现不同，且废料价差需要覆盖熔炼成本和溢价，目前铝价较高，熔炼成本也相应增加 [73] 问题10: 汽车业务的上行机会，以及产能利用率 - 芯片短缺对汽车业务造成约2000万欧元的不利影响，且不确定何时缓解 [75] - 公司有能力生产更多产品，并且正在与新合同进行产能爬坡，当市场恢复时，公司将处于有利地位 [75] 问题11: 镁的使用量和主要应用领域 - 镁主要用于罐盖和汽车内饰板等，具体使用量因采购来源和生产工艺而异，属于公司的商业机密 [76] 问题12: 罐板和汽车业务中回收材料的使用比例 - 罐板的主体部分回收材料使用比例较高，约为70% - 80%，汽车业务相对较低 [79] 问题13: 航空航天业务的复苏时间和形式 - 公司认为航空航天业务接近拐点，预计2022年某个时候将看到需求增加 [81] - 历史上，去库存结束后，补货过程可能在8周内迅速展开，公司需要做好准备 [82] 问题14: 通胀对业务量的影响何时开始显现 - 公司预计通胀影响将从第一季度开始显现，但具体进展情况尚不确定 [84] 问题15: 1.3亿欧元投资的时间安排和地点，是否有补贴抵消资本支出 - 投资将在2022 - 2024年进行，2023年和2024年的投资可能较多 [87] - 具体地点尚未确定，公司希望通过选择合适的地点获得补贴 [88] 问题16: 镁供应缓解措施是否会对第四季度和第一季度的产品组合产生负面影响 - 公司表示首要任务是支持客户，目前无法详细确定是否会产生负面影响 [90] 问题17: 航空航天供应链与新飞机的时间差，以及补货周期 - 航空航天供应链从生产到产品应用于飞机的时间约为12 - 24个月 [94] - 复苏开始后，预计将是一个逐渐增加的过程，但对供应链的拉动在初期会比较强劲 [94] 问题18: 是否有其他合金存在供应限制，以及能否通过降低资本支出来抵消盈利下降 - 公司提到锰和硅等合金，但认为在公司产品组合中的占比和供应风险较低，目前不太担心 [95] 问题19: 利息成本的同比节省情况 - 公司预计明年现金利息将降至约1亿美元 [96] 问题20: 除特定投资外，公司是否仍专注于现金生成和去杠杆化 - 公司表示非常重视2.5倍杠杆率的目标，将确保各项投资不会影响去杠杆化进程 [97]

财务数据和关键指标变化 - 二季度发货量40.6万吨，较2020年二季度增长31% [7] - 营收增长47%至15亿欧元，主要因发货量增加和金属价格上涨 [7] - 净收入1.08亿欧元，而2020年二季度净亏损3200万欧元 [8] - 调整后EBITDA达创纪录的1.7亿欧元，较2020年二季度增长110%，比2019年二季度的纪录高2% [8] - 上半年自由现金流达8100万欧元，预计2021年自由现金流超1.25亿欧元 [10] - 二季度末杠杆率降至3.7倍，较一季度下降近一倍，回到疫情前的低点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务 - 调整后EBITDA为9400万欧元，较2020年二季度增长63%，创季度纪录 [16][18] - 发货量增长29%，包装发货量增长13%，汽车发货量翻倍 [19] A&T业务 - 调整后EBITDA为4200万欧元，较2020年二季度增长34% [16][20] - TID发货量增长51%，航空航天发货量下降31% [21] AS&I业务 - 调整后EBITDA为4100万欧元，较2020年二季度增加4200万欧元，创季度纪录 [16][22] - 汽车发货量增长93%，工业发货量增长37% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场在北美和欧洲表现强劲，预计中期需求将实现中个位数增长 [44] - 汽车需求保持韧性，但受半导体短缺影响，预计下半年仍会受到干扰，但财务影响可控 [46] - 航空航天需求短期内仍处于低位，但长期增长基本面依然完好，预计未来几个季度订单将增加 [47][48] - 其他专业市场在欧洲和北美普遍表现强劲 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于增加回收产能，降低成本，减少碳足迹，提升可持续性 [15] - 增加包装业务的产能，满足市场增长需求 [37] - 利用铝的特性，抓住汽车电动化和轻量化的机遇 [39][40] - 专注于优化资产和生产能力，提供差异化产品，提高利润率 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对二季度业绩感到自豪，认为这验证了公司的商业模式和战略 [12] - 对未来充满乐观，认为几乎所有终端市场需求强劲，航空航天市场仍有复苏空间 [50] - 认为铝是可持续发展的解决方案之一，公司有机会受益于长期趋势 [51] 其他重要信息 - 2021年上半年可记录病例率为1.8，与2020年的纪录低点持平 [13] - 2月发行了金属行业首支可持续发展挂钩债券，约40%的未偿债券具有可持续发展挂钩特征 [14] - 2021年股东大会新增两名女性董事，女性董事占比超过40% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 金属滞后和套期保值对自由现金流的影响，以及未来营运资金和金属滞后的预期 - 套期保值主要是金属相关，是会计调整，对公司应是中性影响 [56] - 金属滞后是IFRS账户加权平均成本与EBITDA后进先出法之间的调整 [57] - 预计全年营运资金会有使用，具体程度取决于航空航天业务的回升情况 [58] 问题2: 包装市场的合同重置情况、定价比较以及Muscle Shoals产能瓶颈的进展 - 包装市场条件逐渐改善，价格上涨，合同逐步重置，预计未来几年价格将持续改善 [62][63][64] - 与客户的讨论更具战略性，有利于提高价格和扩大产能 [65][66] - Muscle Shoals的7.5万吨产能增加项目进展顺利，未来需更多时间确定额外产能 [68] 问题3: 如何平衡包装和汽车业务的资本支出，以及汽车结构业务的提名动态 - 公司致力于去杠杆化，优先实现2.5倍的杠杆率目标 [70] - 在去杠杆化的同时，会对有盈利回报的增长项目进行投资，包装和TID业务有良好机会 [71][72] - 汽车车身板业务将继续优化产品组合，短期内不会增加新的轧机生产线 [74] - 汽车结构业务将适度增长，专注于高回报的利润率优化举措 [75] 问题4: 通胀压力及在欧洲和美国业务的差异 - 公司有一些缓解通胀的措施，如提前锁定成本、在合同中设置通胀转嫁条款等 [77][78] - 目前在劳动力和运输方面看到通胀压力，但仍可控制 [79] - 总体而言，美国的通胀略高于欧洲 [80] 问题5: 一般工程市场的长期增长因素和竞争对手的生产情况 - 外部因素包括欧洲和北美经济复苏、近岸化趋势和反倾销关税等，创造了有利环境 [84] - 公司自身战略专注于与客户建立关系，提供差异化产品，有助于提高价格和利润率 [85] - 市场复苏具有持续性，公司在其中的地位稳固 [86] 问题6: 航空航天市场在经销商和OEM层面的进展，以及空客生产公告的影响 - 市场有复苏预期，客户要求公司做好准备，去库存接近尾声，需求有望回升 [89] 问题7: A&T业务二季度EBITDA每吨从396欧元跃升至794欧元的原因及非经常性因素的比例 - 原因包括TID业务强劲带来成本杠杆、成本控制良好和一些时机性影响 [93] - 难以准确确定非经常性因素的比例，但预计在中个位数左右 [96] 问题8: 资本支出在下半年偏重的原因 - 每年下半年是资本支出的旺季，因为客户在夏季和节假日期间停产，适合进行重大维护 [98] - 年初对疫情复苏情况不确定，限制了资本支出，随着信心增强，释放的资本有一定滞后性 [99] 问题9: 2023年EBITDA达到7亿欧元目标的展望 - 公司同意市场观点，但暂不提供2023年的具体指导 [101] - 包装业务表现强劲，市场和公司地位良好，成本控制出色，但航空航天业务仍不确定 [102] 问题10: 全年指导中下半年EBITDA相对较低的主要驱动因素 - 假设上半年的市场情况持续，微芯片短缺继续影响，成本表现保持高水平 [105] - 下半年存在季节性因素，客户停产和工厂维护增多，导致收入减少、成本增加 [106] 问题11: 新冠疫情对航空航天业务下半年的影响 - 目前订单中未看到明显影响，机场和航班情况显示业务正常，但仍需谨慎 [110] - 政府致力于保持开放，指导中未考虑停工情况，可能会出现供应链挑战，但影响可控 [112] 问题12: 半导体短缺对EBITDA的影响范围 - 预计未来影响范围在3% - 5%左右，公司的多元化业务模式有助于减轻影响 [113][114] 问题13: 关于CALP生产线的计划 - 公司目前没有积极计划在美国或欧洲建设新的CALP生产线，会考虑资本分配和投资回报 [116] 问题14: 市场对汽车公司供应的需求情况 - 历史上预计2023年市场需要更多产能，现在可能推迟到2024年 [117] - 公司目前对汽车车身板业务满意，专注于优化而非扩张，未来情况可能会变化 [118] 问题15: 目标杠杆率与支付股息的关系 - 短期内公司专注于降低杠杆率，认为这对股价影响最大 [119] - 当接近2.5倍杠杆率时，会进行更广泛的资本分配讨论 [119] 问题16: 今年下半年与去年下半年业务的差异 - 市场情况更好，复苏更深入，预计欧洲市场今年下半年比去年下半年更强 [120] 问题17: 铝价上涨和中西部溢价对公司的影响 - 对公司财务影响不大，公司已采取措施应对区域溢价波动，主要是时机性影响 [123] - 历史上客户对材料的选择受铝价影响不大，且其他商品价格也会波动 [124][125] 问题18: A&T业务现有设施能否承担7 - 8万吨的产能 - 公司现有设施可以生产TID和航空航天业务的产品，期待航空航天市场复苏 [126] 问题19: 金属溢价对EBITDA和现金流的影响 - 金属溢价在客户合同中大多会转嫁或通过金融市场对冲，少数无法转嫁的合同是短期的，会在重新谈判时调整价格，是时机性影响 [128] 问题20: 北美和欧洲罐头业务定价的相对增长情况 - 北美和欧洲都对罐头板有需求，价格环境有利，北美可能起步稍早，欧洲正在追赶 [129] 问题21: 是否考虑进入新的包装地理区域 - 公司专注于优化现有业务和提高产能，进入新地理区域不是最佳投资回报方式 [130] 问题22: 未来是否会在回收领域进行更多投资和并购 - 公司致力于有机投资，在欧洲开展相关项目，在美国有合作伙伴 [133] - 任何项目都需确保公司朝着2.5倍杠杆率目标去杠杆化 [134]

业绩总结 - 第二季度出货量为406千吨，同比增长31%[4] - 收入同比增长47%，达到15亿欧元[4] - 净收入为1.08亿欧元，较2020年同期的亏损3200万欧元显著改善[30] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.7亿欧元，同比增长110%[4] - 2021年第二季度的运营收入为4.01亿欧元，较2020年同期的2.33亿欧元增长72.3%[36] - 2021年第二季度自由现金流为3500万欧元，较2020年同期的负3300万欧元大幅改善[32] 财务状况 - 调整后EBITDA创纪录，达到1.7亿欧元，同比增长110%[4] - 经营现金流为7300万欧元，自由现金流为3500万欧元[4] - 截至2021年6月30日，净债务为19.76亿欧元，较2021年3月31日的20.08亿欧元有所下降[34] - 2021年上半年净债务减少超过1.5亿欧元[23] - 2021年第二季度的杠杆率为3.7倍，较2021年3月31日的4.6倍显著改善[34] - 截至2021年6月30日，借款总额为22.57亿欧元，较2020年12月31日的23.91亿欧元减少[37] 未来展望 - 预计2021年调整后EBITDA指导范围为5.45亿至5.6亿欧元[5] - 2021年自由现金流指导超过1.25亿欧元[5] - 2021年调整后EBITDA目标为5.45亿至5.6亿欧元[29] - 2021年自由现金流目标超过1.25亿欧元[29] 负面信息 - 2021年第二季度的财务成本为1.64亿欧元，较2020年同期的1.69亿欧元略有下降[36] - ESG债券占公司未偿债务的约40%[6]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度发货量为38.5万吨，较2020年第一季度下降2%，主要因航空航天发货量降低以及肌肉浅滩罢工和恶劣天气导致包装发货量减少 [7] - 收入下降7%至13亿欧元，主要因价格和产品组合疲软以及航空航天发货量降低，不过金属价格上涨部分抵消了这一影响 [8] - 净收入为4800万欧元，而2020年第一季度净亏损3100万欧元 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.21亿欧元，下降2600万欧元，主要受航空航天与运输（A&T）业务因航空需求疲软业绩下滑影响，不过汽车结构与工业（AS&I）和包装与汽车轧制产品（P&ARP）业务表现强劲部分抵消了这一影响 [9] - 第一季度自由现金流强劲，达到4600万欧元 [10] - 第一季度末净债务为20亿欧元，与2020年末持平，因不利的非现金外汇换算抵消了本季度4600万欧元的自由现金流产生 [26] - 第一季度末杠杆率为4.6倍，而2020年末为4.3倍，主要因航空航天业务调整后EBITDA贡献降低以及2021年第一季度美元疲软导致不利的外汇换算 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 P&ARP业务 - 调整后EBITDA为6800万欧元，较2020年第一季度增长3% [17] - 销量方面，整体发货量同比下降1%，包装轧制产品发货量因肌肉浅滩一次性事件下降5%，汽车轧制产品发货量增长11%至创纪录的6.3万吨 [17] - 成本方面，有利的金属成本、回收率提高和劳动力成本降低带来800万欧元的积极影响；外汇换算因美元疲软带来300万欧元的负面影响 [18] A&T业务 - 调整后EBITDA为1900万欧元，较2020年第一季度下降62% [19] - 销量方面，航空航天发货量同比下降57%，带来3200万欧元的负面影响；技术与工业产品（TID）发货量因美国和欧洲需求强劲增长23% [19] - 价格和产品组合方面，因航空航天发货量占比相对TID降低带来2800万欧元的负面影响 [20] - 成本方面，较低的维护和劳动力成本以及有利的金属成本带来2800万欧元的积极影响；外汇换算带来100万欧元的负面影响 [20] AS&I业务 - 调整后EBITDA为3800万欧元，较2020年第一季度增长10% [21] - 销量方面，强劲的需求带来600万欧元的积极影响，汽车挤压产品发货量增长9%至创纪录的3.4万吨，工业挤压产品发货量增长6% [21] - 价格和产品组合方面，主要因工业业务带来500万欧元的负面影响 [22] - 成本方面，严格的成本控制尤其是较低的劳动力成本带来300万欧元的积极影响，调整后EBITDA达到每吨540欧元，恢复到历史盈利水平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 包装是公司核心市场，占过去12个月（LTM）收入的41%，北美和欧洲的罐头客户需求强劲，客户已宣布在美国和欧洲开设新生产线，预计未来几年将推动罐头板材需求增长 [30] 汽车市场 - 汽车业务占LTM收入的28%，公司在汽车板材和挤压产品领域处于有利地位，预计汽车轻量化趋势将推动对公司汽车产品的需求 [31] - 短期内，汽车客户需求强劲，半导体短缺影响有限，原始设备制造商（OEM）优先生产轻型卡车、SUV和豪华汽车，公司预计第二季度受半导体短缺影响与第一季度相似 [32] 航空航天市场 - 航空航天业务占LTM收入的9%，公司认为推动航空航天需求增长的长期基本面依然完好，但航空航天OEM维持较低的生产速度，公司航空航天发货量仍低于生产速度，表明供应链仍在去库存 [33] 其他专业市场 - 公司继续执行在多元化市场的利基产品扩张战略，这些市场依赖于欧洲和北美工业经济的健康状况，受益于后疫情经济反弹和近期贸易行动，TID市场在北美和欧洲表现强劲，欧洲挤压产品在大多数终端市场需求旺盛 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约80%的LTM收入目标市场具有长期增长特征，主要由可持续发展大趋势驱动，包括交通轻量化、汽车电动化和循环经济发展 [29] - 公司致力于成本控制，2021年第一季度成本弹性达到73%，排除金属和折旧后，与2020年第一季度相比成本降低约5500万欧元，主要体现在劳动力成本、维护成本和专业费用降低 [23] - 公司2月的再融资将现金利息运行率降低约2000万欧元，将继续评估优化资本结构成本的机会 [24] - 公司的“Horizon 2022”战略业务优化举措中的结构性成本节约计划，预计在2021年底实现7500万欧元的目标，比原计划提前一年 [25] - 公司在包装业务方面，关注2023 - 2024年的合同情况，认为罐板、制罐和供应链的价值创造将有更好的分配；对于产能扩张，实质性的去瓶颈投资将取决于与客户签订的满意合同 [47][48] - 公司在汽车业务方面，将在确保获得合理回报并得到强大客户合同支持的情况下扩大产能，目前全球汽车板材产能为30万吨，第一季度发货量为6.3万吨，未达到饱和状态，公司更注重盈利能力和回报 [56] - 行业竞争方面，包装市场有新的产能进入，如Arconic在田纳西州的工厂重新进入罐板市场；汽车市场Novelis的Lewisport工厂预计将占据美国市场60%的份额 [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为可持续发展驱动的大趋势将为终端市场带来多年的需求增长，对2021年前景持乐观态度 [36] - 公司预计2021年全年调整后EBITDA在5.1亿 - 5.3亿欧元之间，自由现金流超过1亿欧元，有望在去杠杆化目标上取得实质性进展 [36] - 对于航空航天市场，虽然目前订单尚未增加，但市场情绪正在改善，公司预计不会进一步恶化，且随时准备应对需求增长 [44][45] - 对于半导体短缺问题，公司预计第二季度受影响程度与第一季度相似，且影响不大，已包含在全年指导范围内 [42] 其他重要信息 - 2020年公司安全记录达到行业最佳水平，可记录事故率降至创纪录的每百万工时1.82起 [11] - 与2015年相比，公司送往垃圾填埋场的废物减少了33%，但能源效率受疫情导致的生产水平下降影响显著，公司希望回到2015年水平降低10%的目标轨道上 [12] - 公司在可持续发展方面获得外部认可，包括在多个工厂获得AS&I认证，以及Ecovadis白金评级、MSCI的AA评级和ISS的Prime评级 [13] - 公司在可持续发展相关债券的两个可持续发展绩效目标（SPT）方面，2020年温室气体排放强度达到每吨销售0.732吨二氧化碳当量；再生铝投入使用量从2019年的约6%降至58.6万吨，预计通过在欧洲投资回收产能实现68.5万吨的目标 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：量化第一季度危机和芯片短缺对汽车业务的影响，并提供更多关于指导的详细信息 - 第一季度因肌肉浅滩问题、恶劣天气和芯片问题带来约1000万欧元以上的负面影响，主要影响P&ARP和AS&I业务中的汽车业务；从同比来看，A&T业务中航空航天业务下滑是最大的差异 [41] - 展望未来，肌肉浅滩的天气和罢工问题已过去，第二季度预计仍受半导体短缺影响，约为第一季度影响的三分之一，影响不大且已包含在指导范围内 [42] 问题2：对下半年航空航天业务的预期 - 市场情绪正在改善，如客运量增加、客户计划提高产量，但订单尚未反映出来，订单周期为三到六个月，难以预测拐点，但预计不会进一步恶化，公司随时准备应对需求增长 [44][45] 问题3：包装业务合同重新谈判的进展以及扩大轧制能力的可能性 - 公司对包装业务定价越来越乐观，目前关注2023 - 2024年的情况，认为罐板、制罐和供应链的价值创造将有更好的分配 [47] - 公司认为有持续去瓶颈和增加发货量的机会，但实质性的去瓶颈投资将取决于与客户签订的满意合同，即使没有大幅提升，未来三到四年也会有价格和销量的逐步改善 [48] 问题4：电动汽车相关举措的进展和市场渗透率 - 公司对AS&I业务的进展感到满意，已恢复到历史盈利水平，这得益于运营的优化和项目选择的谨慎 [50] - 电池技术相关项目仍处于起步阶段，目前对业绩和展望影响不大，但公司正在播种，期待未来发展 [51] 问题5：包装业务去瓶颈化后市场何时需要更多供应和产能 - 市场已经需要更多供应，Arconic在田纳西州的工厂重新进入罐板市场增加了北美市场的产能，海外竞争对手也在涌现，全球罐板市场未来五到七年可能有50%的增长，各企业将在不同阶段为市场扩张做出贡献 [53] - 公司会在确保回报和有可靠合同的情况下进行产能建设 [54] 问题6：汽车轧制产品在中期和短期是否需要更多产能 - 公司会在确保获得合理回报并得到强大客户合同支持的情况下扩大产能，目前全球汽车板材产能为30万吨，第一季度发货量为6.3万吨，未达到饱和状态，公司更注重盈利能力和回报 [56] - 公司需要在罐板和汽车板材生产之间进行权衡，以优化公司整体资本回报率，目前更专注于现有投资的回报和自由现金流的产生 [57] 问题7：美国3月实施的铝进口关税对公司的影响 - 公司从德国运往美国的货物需缴纳关税，但这些产能在欧洲有需求，可重新部署；反倾销税针对倾销行为，为公司创造了更公平的竞争环境，公司在美国的业务尤其是Ravenswood工厂受益，TID业务表现为价格和销量上升 [58][59] - 反倾销税实施前市场已开始调整，到实际征收时市场已适应，积极影响将在后续季度体现 [60] 问题8：回到2022年7亿欧元目标需要什么条件，2023年是否有可能实现 - 除航空航天业务外，公司在其他方面都领先于目标，能否在2023年实现7亿欧元目标取决于航空航天业务何时回升，但公司不需要航空航天业务完全恢复到2019年的盈利水平，因为其他业务的成本控制取得了显著进展 [64][65] - 公司在罐板业务上有价格优势，汽车业务虽受芯片短缺影响但基本保持良好，TID业务也比预期好，整体对实现目标有信心，但不确定航空航天业务何时能推动公司超过7亿欧元的目标 [66][67] 问题9：全年指导是否包含第一季度和第二季度的逆风因素，以及对行业中OEM关闭工厂影响的看法 - 第一季度1000万欧元的逆风因素在第二季度减少至约300万欧元，全年指导范围（5.1亿 - 5.3亿欧元）可能包含下半年的少量影响，但影响不大 [72][73] - 公司指导已考虑到已知的OEM工厂关闭情况，除非特定生产线关闭九个月，否则目前看到的干扰情况若持续，仍在指导范围内 [74] 问题10：7500万欧元的成本改善中有多少是永久性的，未来是否还有其他成本改善措施有助于实现7亿欧元目标 - 7500万欧元的成本改善是结构性的，包括固定成本和可变成本的减少，是可持续的；公司认为还有其他成本节约举措，将在未来持续发挥作用，目前业务中的通胀压力有限，对维持成本改善有信心 [77] 问题11：全年自由现金流的时间分布情况 - 公司指导为全年自由现金流超过1亿欧元，目前应假设在各季度大致平均分布；公司会努力超过该目标，但目前不会承诺具体金额 [78] - 第一季度资本支出较低，有利于自由现金流，下半年资本支出会增加，将影响自由现金流 [79] 问题12：UBC回收投资的进展以及对整体产能和罐板扩张瓶颈的影响 - 公司不仅有UBC回收项目，还有汽车回收项目，目前处于详细工程的最后阶段，年底前会宣布相关信息 [83] - 该项目不会直接增加罐板产量，但会降低罐板成本，因为回收金属比原生金属便宜；在汽车业务方面，有助于与客户建立更紧密的关系，实现闭环回收，对成本和收入都有积极影响 [83] 问题13：AS&I业务复苏的驱动因素 - 复苏得益于新老项目的良好执行、浪费减少、速度和效率提高以及项目组合优化，但项目组合优化的影响较小，因为大多数项目周期为五到七年，每年更新业务的比例为15% - 20%；团队表现出色，预计利润率未来将继续扩大 [86] 问题14：A&T业务中表现强劲的项目 - 业务在多个领域表现强劲，包括国防、工业、模具、半导体制造用工程板材、美国休闲领域（如游艇）和运输领域（如拖车），是跨大西洋的广泛复苏 [87] 问题15：公司是否面临劳动力招聘困难问题，以及在哪些市场出现 - 公司在一定程度上受到劳动力招聘困难的限制，导致部分销售损失，但情况较为零散；美国情况更为明显，欧洲也有一定体现，部分原因是福利政策使一些人选择失业而非工作；公司正在密切关注并提前招聘以确保资源 [90][91] 问题16：公司是否有通过收购扩大回收业务的机会，还是专注于绿地项目 - 公司倾向于棕地项目，希望在有铸造和熔融金属能力的工厂附近开展；收购是可以考虑的，但要从资本配置角度看是否合理，收购已运营的设施可加速产能提升，但要确保能生产公司所需的高规格产品；公司会关注相关机会并进行评估 [92] 问题17：是否改变对航空航天市场的长期假设和资本投入计划 - 公司在航空航天业务上不需要大量资本投入进行扩张或开发新产品，目前拥有良好的产业布局、与OEM的稳固合作关系和强大的知识产权组合 [94] - 目前尚未重新评估航空航天市场的长期前景，仍认为该市场具有长期增长潜力，铝作为航空航天材料有很大潜力，尽管商务旅行恢复可能需要时间，但从长远来看市场仍有利 [95][96] 问题18：Arconic在罐板业务的非竞争协议到期是否会影响定价和利润率，以及未来是否有风险 - 市场情况并非线性发展，总会有波动，但Arconic是一个纪律严明的组织，注重资本配置和股东价值创造，市场参与者都在相同规则下运营，存在一个合理的价格区间决定是否生产罐板 [97] 问题19：公司资产负债表上的可赎回债务如何处理，优先事项是什么 - 公司有大量可赎回债务，将采取机会主义策略；最近的债务到期日为2024年，预计自由现金流为正，将用部分现金流偿还债务；会不时考虑进行债务管理交易以节省成本，目标是将现金利息降至低于1亿欧元，但目前没有明确的市场融资计划 [98] 问题20：金属价格上涨和溢价情况对公司是否存在潜在的利润率挤压问题，是否能完全转嫁成本 - 公司采用金属成本转嫁模式，一般情况下，金属价格上涨在废料价差稳定时会带来EBITDA的小幅提升；短期内部分短期合同（6 - 12个月）无法转嫁溢价，但重新谈判合同时会收回部分或全部溢价，从基本金属角度看公司情况良好，可避免利润率挤压 [101] - 大多数业务中公司可以转嫁方坯溢价，但也有部分情况需要与客户协商 [102]

业绩总结 - 2021年第一季度出货量为385千吨，同比下降2%[4] - 收入为13亿欧元，同比下降7%[4] - 净收入为4800万欧元[4] - 调整后EBITDA为1.21亿欧元，同比下降18%[4] - 经营现金流为7500万欧元[4] - 自由现金流为4600万欧元[4] - 杠杆率为4.6倍[4] - 2021年第一季度的自由现金流较2020年第一季度下降了47.7%[51] - 2021年第一季度的净收入较2020年第一季度增长了675%[60] - 2021年第一季度的经营活动产生的现金流较2020年第一季度下降了47.2%[51] - 2021年第一季度的调整后EBITDA较2020年第一季度下降了23.4%[60] - 2021年第一季度的财务成本净额较2020年第一季度下降了2.9%[60] - 2021年第一季度的净债务较2020年第一季度下降了5.7%[58] - 2021年第一季度的杠杆率较2020年第一季度上升了24.3%[59] - 2021年第一季度的资产减值费用较2020年第一季度有所增加[60] - 2021年第一季度的重组费用较2020年第一季度增加了250%[60] - 2021年第一季度的现金及现金等价物较2020年第一季度有所下降[57] 未来展望 - 2021年调整后EBITDA指导目标为5.1亿至5.3亿欧元[47] 产品与市场 - 包装和汽车卷产品的调整后EBITDA为6800万欧元，同比增长3%[7] - 航空航天和运输部门的调整后EBITDA为1900万欧元，同比下降62%[9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司营收48.83亿欧元，较2019年的59.07亿欧元下降17.34%；净利润为亏损1700万欧元，2019年为盈利6400万欧元[23] - 2020年公司总资产41.29亿欧元，较2019年的41.84亿欧元略有下降；净负债1.01亿欧元[26] - 2020年公司资本支出1.82亿欧元，较2019年的2.71亿欧元有所减少[26] - 2020年公司产品销量143.1万吨，较2019年的158.9万吨有所下降；每吨收入3412欧元，较2019年的3717欧元有所下降[26] - 2020、2019和2018年公司发货量分别为1431kt、1589kt和1534kt[167] - 2020、2019和2018年公司收入分别为48.83亿欧元、59.07亿欧元和56.86亿欧元[167] - 2020、2019和2018年公司净亏损/收入分别为 -1700万欧元、6400万欧元和1.9亿欧元[167] - 2020、2019和2018年公司调整后EBITDA分别为4.65亿欧元、5.62亿欧元和4.98亿欧元[167] 公司面临的风险 - 公司面临市场竞争风险，可能因无法成功竞争而影响市场份额、销量和售价[32][33] - 铝产品可能因与替代材料竞争力下降，导致销量减少或售价降低[35][36] - 公司国际业务占比大，面临政治、法规、汇率等多种风险[37][39] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，包括销售下滑、成本上升等[40][41][44][45] - 金属行业及终端市场的周期性和季节性可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[46][47] - 公司可能无法执行预期的资本投资或实现预期收益，影响财务状况和经营成果[48][49] - 公司投资新技术的成本、收益及对财务结果的影响可能与预期不同，战略举措不一定能完成或达预期效果[54] - 若无法满足客户制造、质量要求和市场变化，会对公司业务、声誉和财务结果产生重大不利影响[55] - 公司业务依赖少数客户，若无法续约或重新谈判协议，会影响经营结果、财务状况和现金流[59] - 原材料价格波动，若无法将成本上涨转嫁给客户，公司盈利能力会受不利影响[66] - 公司依赖少数供应商供应铝，若无法续约或重新谈判协议，会影响经营结果、财务状况和现金流[69] - 能源成本价格波动会影响公司盈利能力，现有和未来能源排放法规可能增加运营成本[74] - 2020年公司经历几次安全事件，但成功处理未造成重大负面影响，不过网络攻击仍可能带来多种不利影响[76] - 气候变化相关的法律法规可能增加生产成本或影响产品需求，对公司财务状况和经营结果产生不利影响[81] - 公司按ESG标准经营可能无法满足所有利益相关者，可能面临不利审查，影响业务和财务状况[83] - 公司可能面临欺诈、不当行为、腐败或其他非法活动，损害声誉和财务结果[84] - 公司面临员工等相关方欺诈、违规等风险，违规可能导致民事和刑事处罚、巨额罚款等后果[85][86] - 公司有大量养老金和其他退休后福利义务，资本市场回报低于预期或折现率下降可能对流动性或股东权益产生重大不利影响[88] - 公司参与美国多雇主养老金计划，退出计划可能面临退出负债，对经营业绩或财务状况产生不利影响[90] - 公司大量员工由工会代表或受集体谈判协议约束，谈判可能失败导致劳动力成本增加或运营中断[92] - 公司可能遭遇劳资纠纷和停工，持续时间从数小时到数周不等，会对财务状况和经营业绩产生不利影响[93] - 公司大量负债，可能限制运营和资本支出的现金流，影响净收入、偿债能力和业务关系[96][97] - 若无法执行套期保值政策、交易对手违约或无法签订衍生品合约，公司经营业绩、现金流和流动性可能受到不利影响[103] - 套期保值交易与基础风险的到期日不匹配，可能对公司现金流和流动性产生不利影响[110][111] - 所得税税率或法律变化、税务审计不利结果和税务立场受到挑战，可能对公司财务业绩产生重大不利影响[112] - 公司可能面临重大法律诉讼和调查、知识产权索赔、监管和合规成本，增加运营成本并影响财务状况和经营业绩[116] 公司历史沿革 - 公司于2010年5月14日在荷兰注册为私人有限责任公司，2011年1月4日收购力拓旗下业务[153] - 2013年5月21日，公司转为荷兰公共有限责任公司并更名为Constellium N.V，5月29日完成首次公开募股，在纽交所上市[153] - 2019年6月28日，公司从荷兰公共有限责任公司转变为欧洲公司（SE），并更名为Constellium SE [154] - 2019年12月12日公司完成迁址，总部迁至法国巴黎，现有公司章程修订以反映这一变更[155] 公司上市相关情况 - 公司作为外国私人发行人，可遵循本国惯例，豁免部分纽交所公司治理要求和美国证券法要求[123] - 若失去外国私人发行人身份，公司监管和合规成本将大幅增加[125] - 股东收购公司30%或以上投票权，可能需进行强制收购要约或面临损害赔偿索赔[126] - 任何人直接或间接持有公司超过30%资本或投票权，需发起全面收购要约；持有30%至一半股权或投票权的人，在12个月内增持至少1%，也需发起收购要约[127] - 公司股东获得的股息，默认法国预扣税为30%，若股息支付给非合作国家或地区，预扣税为75% [145] - 若法国金融市场管理局正式承认纽交所为外国受监管市场，或法国税法相关条款修订，购买公司普通股可能需缴纳0.3%的法国金融交易税[150] 公司基本运营情况 - 截至2020年12月31日，公司运营29个生产设施、3个研发中心和3个行政中心，约有12000名员工[163] - 公司业务围绕六个核心原则制定战略，包括聚焦高附加值和负责任产品、增加客户连接等[172] - 公司业务分为三个运营板块，分别是包装与汽车轧制产品、航空航天与运输、汽车结构与工业[182][183][184] - 公司投资多个增长机会，如在多地提升汽车相关生产能力和增加铸造厂及挤压能力[165] - 公司客户包括包装、航空航天和汽车领域的领先企业，如百威英博、空客、宝马等[166] - 公司业务主要集中于为增值终端市场轧制和挤压半成品铝产品[211] - 公司会回收铝，供自身使用并为客户提供服务[211] - 公司不参与采矿、精炼铝土矿或将氧化铝冶炼成铝等上游活动[211] - 轧制和挤压铝产品生产商的财务表现受终端市场动态、市场定位和工业运营效率驱动[214] 各运营部门整体数据 - 2020年包装与汽车轧制产品、航空航天与运输、汽车结构与工业三个运营部门收入占比分别为56%、20%、24%，调整后EBITDA占比分别为63%、23%、19%[187] 包装与汽车轧制产品运营部门数据 - 2020年各产品线发货量（千公吨）：包装轧制产品785、汽车轧制产品207、特种及其他薄轧制产品27，总计1019[190] - 2020年包装与汽车轧制产品运营部门中，包装轧制产品、汽车轧制产品、特种及其他薄轧制产品的运营部门产量占比分别约为77%、20%、3%[191] - 2020年包装与汽车轧制产品运营部门收入27.34亿欧元，发货量1019千吨，调整后EBITDA 2.91亿欧元，调整后EBITDA利润率11%[195] 航空航天与运输运营部门数据 - 2020年各产品线发货量（千公吨）：航空航天轧制产品78、运输及其他轧制产品105，总计183[190] - 2020年航空航天与运输运营部门中，航空航天轧制产品和运输等其他轧制产品应用的部门产量占比分别约为43%、57%[196] - 截至2020年12月，空客和波音商用飞机积压订单达11407架[197] - 2020年航空航天与运输运营部门收入10.25亿欧元，发货量183千吨，调整后EBITDA 1.06亿欧元，调整后EBITDA利润率10%[201] 汽车结构与工业运营部门数据 - 2020年各产品线发货量（千公吨）：汽车挤压产品108、其他挤压产品121，总计229[190] - 2020年汽车结构与工业运营部门中，汽车挤压产品和其他挤压产品应用的部门产量占比分别约为47%、53%[202] - 公司在德国、北美、捷克等多地的19个工厂生产汽车结构与工业运营部门的产品[205] - 公司运营两家合资企业，Astrex Inc.在加拿大安大略省生产汽车挤压型材，Engley Automotive Structures Co., Ltd.在中国生产铝制碰撞管理系统[206] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的营收分别为11.67亿欧元、13.51亿欧元、12.9亿欧元[209] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的发货量分别为22.9万吨、25万吨、24.9万吨[209] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的每吨营收分别为5096欧元、5404欧元、5181欧元[209] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的调整后息税折旧摊销前利润分别为8800万欧元、1.06亿欧元、1.25亿欧元[209] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的每吨调整后息税折旧摊销前利润分别为382欧元、423欧元、502欧元[209] - 汽车结构与工业业务板块2020年、2019年、2018年的调整后息税折旧摊销前利润率分别为8%、8%、10%[209] 公司准备金情况 - 截至2020年12月31日，公司关闭和环境修复成本准备金为8800万欧元[121]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司发货量为37.4万吨，同比增长2%；收入下降9%，至12亿欧元；净利润为2600万欧元，2019年第四季度为2200万欧元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.11亿欧元，下降1000万欧元；自由现金流为2800万欧元 [7] - 2020年全年，公司发货量为140万吨，同比下降10%；收入下降17%，至49亿欧元；净亏损1700万欧元，2019年为净收入6400万欧元；调整后EBITDA为4.65亿欧元，下降9700万欧元；自由现金流为1.57亿欧元，高于1 - 1.5亿欧元的指引；杠杆率为4.3倍 [9][10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 P&ARP业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为8200万欧元，同比增长31%；销量是1400万欧元的顺风因素，发货量同比增长7%，其中包装轧制产品发货量增长5%，汽车轧制产品发货量增长12%；价格和组合是1500万欧元的顺风因素；成本是700万欧元的逆风因素；外汇翻译是300万欧元的逆风因素 [16] - 2020年全年，该业务产生创纪录的调整后EBITDA 2.91亿欧元；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是300万欧元的逆风因素 [17] A&T业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为1300万欧元，同比下降72%；销量是3800万欧元的逆风因素，航空航天发货量同比下降55%；TID发货量同比增长15%；价格和组合是2100万欧元的逆风因素；成本是2700万欧元的顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [17][18] - 2020年全年，调整后EBITDA下降9800万欧元，至1.06亿欧元；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [18] AS&I业务 - 2020年第四季度，调整后EBITDA为2200万欧元，同比增加100万欧元；销量和价格/组合各是100万欧元的逆风因素；成本是400万欧元的顺风因素 [19] - 2020年全年，该业务运营有显著改善；销量是逆风因素；成本是顺风因素；外汇翻译是100万欧元的逆风因素 [19] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 2020年包装业务占公司收入的40%，疫情期间需求保持强劲，消费者偏好铝罐，客户在北美和欧洲宣布新的制罐生产线，将推动未来几年罐料需求增长 [30] 汽车市场 - 2020年汽车业务占公司收入的27%，公司在汽车板材和挤压材领域有优势，受益于汽车行业向铝材料的转变和汽车电动化趋势，电动汽车对铝材料需求增加，近期汽车产品需求稳定，半导体短缺影响有限且可能是暂时的 [31][32] 航空航天市场 - 2020年航空航天业务占公司总收入的12%，长期需求增长基本面良好，但近期前景不确定，原始设备制造商（OEM）降低了生产速度，供应链正在去库存，预计至少在2021年上半年这种去库存情况将持续 [32][33] 其他专业市场 - TID的国防市场保持强劲，北美大多数工业和运输市场正在改善，欧洲这些市场处于低水平稳定状态；欧洲挤压材市场多数终端市场需求强劲，但有部分领域疲软 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年制定2030年可持续发展战略，建立新的可持续发展目标和实现步骤 [13] - 公司考虑在欧洲进行潜在投资以增加回收产能，该项目处于高级规划阶段，预计至少增加6万吨的年产能，有望扩大低碳产品供应，项目范围和地点预计在2021年底确定 [14] - 公司致力于降低成本，维持“Horizon 2022”计划7500万欧元的成本削减目标，预计到2020年底已完成超过一半 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年应对新冠疫情挑战表现出色，成本弹性良好，实现了自由现金流目标，业务模式和战略得到验证 [6] - 可持续发展趋势为公司带来机遇，公司多元化的终端市场布局在疫情期间发挥了重要作用 [29] - 对2021年前景乐观，预计终端市场持续复苏、运营进一步改善和“Horizon 2022”计划带来成本降低，将推动盈利和自由现金流增长；2021年第一季度目标调整后EBITDA为1.1 - 1.15亿欧元，预计全年自由现金流超过1亿欧元 [35] 其他重要信息 - 公司安全业绩处于行业领先水平，2020年可记录事故率创历史新低，前2000名经理的年度奖金中有10%基于安全绩效 [12] - 公司完成了可持续发展挂钩债券发行，设定了两个可持续发展绩效目标（SPT），一是到2025年温室气体强度达到每吨销售0.615吨二氧化碳当量，较2015年基线改善25%；二是到2026年再生铝投入量达到68.5万吨，较2019年基线提高10% [26][27] - 公司获得EcoVadis铂级评级和MSCI ESG的AA评级，部分工厂获得ASI认证 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请更新Muscle Shoals的去瓶颈工作进展，以及包装合同重置的节奏和盈利能力变化预期 - 去瓶颈工作进展良好，第四季度发货量同比增长5%，有望实现75%的目标甚至更多；合同方面，2022年重新定价的合同比2021年多，预计随着合同到期，利润率将逐步扩大 [38][39] 问题2：请介绍6万吨回收项目的情况和潜在资本支出 - 项目仍在确定技术、规模等细节，至少增加6万吨产能，符合债券承诺，可能更大；资本支出通常按每吨安装产能约1000美元或欧元估算，项目建设需要两到三年，资本支出在几年内分摊，对公司来说可管理 [41][42] 问题3：为何目前不提供全年业绩指引，未来是否会考虑 - 公司采取保守态度，希望提供合理精确的指引范围，但目前还无法做到；不过已提供全年自由现金流指引，随着能见度提高，未来会考虑提供更精确的指引 [44][45] 问题4：汽车OEM的30、60、90天订单计划情况如何 - 订单计划持续强劲，各细分市场除航空航天外都高于去年同期水平；汽车市场铝渗透率不断提高，进一步增强了市场的强劲程度，但公司持谨慎乐观态度 [48] 问题5：汽车OEM对供应商的支持是否是1亿欧元自由现金流预期的信心来源 - 汽车OEM的支持主要针对其他更需要的供应商，公司在这方面没有明显变化 [49] 问题6：2021年汽车业务影响是否能弥补，以及从区域角度看更看好哪个市场 - 第一季度1000万欧元的逆风因素多为一次性事件，若半导体情况不恶化，有机会弥补损失；从宏观层面看，美国从危机中复苏比欧洲更强，但公司在欧洲的罐料和汽车业务表现良好，欧洲工业市场复苏可能较慢，同时欧洲的ESG趋势更强，公司将保持目前的区域平衡 [53][55][57][58] 问题7：请谈谈上半年营运资金的进展和考虑因素 - 过去两年公司在贸易营运资金方面表现出色，随着业务增长和项目推进，2021年贸易营运资金预计会消耗现金，但目前难以量化具体金额，因为还不确定航空航天业务下半年是否复苏 [60][61][62] 问题8：请介绍与航空航天公司的沟通情况、下半年形势的知晓时间和产品交付谈判周期 - 公司通常有六个月的明确能见度，目前还无法确定下半年情况，因为供应链长，难以评估库存和生产阶段的产品情况，不确定性将在接近7月时逐渐消散 [64] 问题9：汽车挤压材第四季度发货量与第三季度持平的原因，以及未来几个季度发货量是否会大幅增加 - 6、7月有强劲增长，库存因素和美国一个平台受半导体短缺影响，导致第四季度发货量未持续增长，这是暂时的，半导体问题解决后将恢复增长 [66] 问题10：汽车轧制产品发货量到年底或2022年预计情况如何 - 公司不提供如此精确的展望，但预计轧制产品发货量将继续增长，不过增速可能不会像当前季度这么快，公司更注重追求高附加值和高利润产品 [67] 问题11：回收比例增加是否会降低铝成本或销售价格 - 回收比例增加会降低铝成本，这也是公司投资更多回收产能的原因，既有利于环保，也能为公司和股东带来更多收益 [68] 问题12：资本结构的下一个优先事项是什么 - 公司目前最近的债务到期时间是2024年，有时间寻找合适的融资机会，会评估债务结构的各个组成部分，抓住有吸引力的融资机会，但目前尚未做出决定 [71] 问题13：是否担心北美罐料市场的产能，Muscle Shoal的去瓶颈措施是否足够，何时需要投资更多产能 - 公司对增加产能有信心，去瓶颈工作进展顺利，有望实现75000吨目标甚至更多；在进行进一步投资前，会确保有良好的回报，投资时机将与客户需求同步 [73][74] 问题14：2021年是否会继续从欧洲政府援助中获得劳动力成本节省，规模如何 - 2021年获得的援助金额将大幅减少，全年可能不到500万欧元，约每季度100万欧元左右 [77][78] 问题15：未来是否会继续进行可持续发展挂钩债券发行 - 公司在此次融资中体验良好，认为自身故事符合可持续发展趋势，逻辑上会继续追求此类融资 [79]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司发货量为35.4万公吨，较2019年第三季度减少11%；收入下降20%至12亿欧元，约3亿欧元的收入下降中，约三分之二与发货量下降有关，三分之一与金属价格下跌有关 [10] - 2020年第三季度净利润为2000万欧元，2019年第三季度为100万欧元；调整后EBITDA为1.26亿欧元，较2019年第三季度下降9%；2020年前九个月，公司实现调整后EBITDA 3.54亿欧元，同比下降20%；公司预计2020年调整后EBITDA为4.5 - 4.6亿欧元 [11] - 2020年第三季度自由现金流为7500万欧元，前九个月为1.29亿欧元；基于当前市场状况，预计2020年将产生1 - 1.5亿欧元的自由现金流；第三季度末杠杆率为4.3倍，净债务为20.5亿欧元，较2019年底减少超1亿欧元 [12][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 P&ARP业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA为8500万欧元，较去年增加1300万欧元或20%；包装发货量下降9%，主要因法国工厂临时关闭和欧洲罐消费减少；北美罐板市场发货量略有增加；汽车发货量同比增长7%；成本顺风3000万欧元，外汇翻译逆风200万欧元 [13][15][16] - 鲍灵格林的调整后EBITDA从2018年的负4800万欧元、2019年的负1500万欧元，预计提升至2020年的正1500万欧元 [17] A&T业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA为1000万欧元，较去年减少77%；航空航天发货量下降48%，TID发货量下降27%；价格和组合顺风200万欧元，成本顺风1900万欧元，外汇翻译逆风100万欧元；预计2021年仍为正的调整后EBITDA贡献者，但水平低于2020年 [18][19] AS&I业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA为3300万欧元，较2019年第三季度增加700万欧元；汽车发货量与去年相当，工业发货量下降5%；价格和组合顺风100万欧元，成本顺风1000万欧元，外汇翻译逆风100万欧元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 占公司LTM收入的39%，北美市场需求强劲，欧洲需求稳定，目前包装发货量达到去年水平的95%以上；长期来看，消费者对铝罐的偏好、铝替代钢以及汽车车身板需求增长将推动市场发展 [29] 汽车市场 - 是铝的长期增长市场，客户偏好大型车辆，法规推动汽车轻量化，混合动力和电动汽车份额将增加；汽车OEM在第二季度恢复生产，第三季度需求迅速增加，目前大多数OEM的产量达到或接近去年水平 [30][31] 航空航天市场 - 占公司LTM收入的14%，近期前景不确定，受COVID - 19和737 MAX问题影响，OEM降低了建造率，公司航空航天业务目前约为去年水平的50%；预计库存去化将持续到2020年第四季度和2021年上半年 [32] 其他专业市场 - 公司继续在多元化市场中拓展产品；国防市场保持强劲，北美大多数工业和运输市场有改善迹象，欧洲市场仍然疲软；欧洲挤压产品在大多数终端市场表现稳定 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于运营执行、收获投资收益、资本部署、债务减少和股东价值创造；固定成本降低是Horizon 2022计划的主要平台，公司宣布该计划的初始成本降低目标为7500万欧元，目前已确保超过三分之一的年度化节省；加上Project 2019节省的7800万欧元，公司已累计削减超1.5亿欧元成本 [23][24] - 公司认为其跨终端市场、地理位置和客户的平衡产品组合是竞争优势；在包装市场，公司有计划提高工厂吞吐量以满足市场增长需求；在汽车结构业务，公司将逐步恢复提名活动以扩大业务；在航空航天业务，公司与客户合作调整合同以适应市场现实 [28][42][44][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务仍在从艰难的第二季度中恢复，但已步入正轨；尽管航空航天需求疲软，但TID方面有乐观理由；公司对包装市场合同续签持乐观态度；汽车市场需求基本面良好，但年底存在不确定性；航空航天市场短期内仍面临挑战，去库存可能持续到2021年上半年，但市场回升时公司将快速反弹 [7][29][37][47] 其他重要信息 - Paul Warton决定离开公司，Philippe Hoffmann将接任AS&I业务部门总裁并加入执行委员会 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 航空航天业务未来三个季度的利用率 - 目前难以预测，未来六到九个月可能维持在50%左右，虽有建造率稳定和737 MAX回归的积极迹象，但仍不确定 [36] 问题2: 汽车市场年底的趋势 - 需求稳定向好，但汽车制造商年底停产时间不确定，供应链库存水平较低 [37] 问题3: 包装市场合同续签时间及情况 - 2021年部分续签，2022年大部分续签，公司对此持乐观态度 [38] 问题4: 美国包装市场未来增长及产能分配问题 - 公司有计划提高工厂吞吐量以满足市场增长需求，汽车和包装产能竞争对公司是好事，市场增长且有竞争对手可能回归提供产能 [42][43] 问题5: 汽车结构业务明年能否加速投标活动并增加积压订单 - 公司此前暂停两年以消化增长，目前业务已好转，将逐步恢复提名活动，但会谨慎确保投资有吸引力回报 [44] 问题6: 航空航天业务去库存持续时间及空客增加A320产量的影响 - 2021年上半年仍将去库存，市场回升时反弹将很强劲，但具体时间难以预测 [47] 问题7: COVID - 19对Horizon 2022计划的加速程度 - 危机使公司更关注成本降低，目前已完成超三分之一的计划，比原计划进展更快 [49][50] 问题8: 北美罐板市场进口情况 - 过去一年进口增加，主要受贸易政策扭曲影响，但进口存在供应链、可持续性等问题，未来不会起主要作用 [51][53][54] 问题9: 电动汽车电池盒项目提名情况 - 公司参与了三个项目，暂无更多提名，正在等待技术成熟，同时有与欧洲OEM的研发项目和英国政府资助 [55][56] 问题10: 航空航天业务合同情况 - 合同基于需求，在冻结期内是最低提货或付款；公司为适应市场与客户合作，不强制客户执行2020年条款 [59] 问题11: 航空航天业务竞争对手低价抢占市场情况 - 公司与OEM的合同固定了市场份额，竞争对手难以在去库存期间这样做 [61][63] 问题12: 进一步降低成本的难度和方向 - 公司仍有很多成本降低机会，主要在金属效率、制造和设备运行效率、减少外部资源等方面 [65][66][67] 问题13: 拜登绿色议程对公司的机会及应对 - 公司业务组合平衡，部分业务可能受益于政策变化，需观察选举结果 [68][69]

业绩总结 - 2020年第三季度出货量为354千吨，同比下降11%[3] - 收入同比下降20%，为12亿欧元[3] - 2020年第三季度的收入为1172百万欧元，较2019年第三季度的1461百万欧元下降了19.7%[63] - 净收入为2000万欧元，相较于2019年第三季度的100万欧元有所增加[3] - 调整后EBITDA为1.26亿欧元，同比下降9%[3] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为126百万欧元，较2019年第三季度的139百万欧元下降了9.4%[80] - 2020年截至目前的调整后EBITDA为3.54亿欧元，同比下降20%[3] - 2020年9月30日的调整后EBITDA为475百万欧元，相较于2020年6月30日的488百万欧元下降了2.7%[55] - 2020年9月30日的净亏损为21百万欧元，而2019年9月30日的净亏损为16百万欧元[55] 现金流与债务 - 第三季度的运营现金流为1.11亿欧元，自由现金流为7500万欧元[3] - 2020年截至目前的运营现金流为2.63亿欧元，自由现金流为1.29亿欧元[3] - 预计2020年自由现金流为1亿至1.5亿欧元[3] - 截至2020年9月30日，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为4.3倍[3] - 2020年9月30日的总借款为2461百万欧元，较2019年12月31日的2361百万欧元增加了4.2%[56] - 2020年9月30日的流动性总额为1018百万欧元，包括现金及现金等价物432百万欧元[59] 成本与市场表现 - 第三季度成本减少约6500万欧元，排除金属和折旧影响[16] - 2020年第三季度的成本（包括金属）为1046百万欧元，较2019年第三季度的1322百万欧元下降了21%[80] - 2020年第三季度的金属价格滞后影响为39百万欧元[55] - 2020年9月30日的融资成本净额为164百万欧元，较2020年6月30日的173百万欧元有所下降[55] - 2020年9月30日的资产减值损失为14百万欧元[55]