文章核心观点 公司将于2025年2月20日上午10点（东部时间）举行电话会议和网络直播，公布2024年第四季度和全年业绩 [1] 会议安排 - 电话会议和网络直播详情及相关演示将在公司投资者关系页面公布 [2] - 网络直播可通过指定链接观看 [2] - 可通过电话参与会议，不同国家有对应的号码及接入码 [2] - 会议录音将在公司官网存档三周 [2] 公司介绍 - 公司是全球行业领导者，为航空航天、包装和汽车等市场开发增值铝产品 [3] - 2023年公司营收达78亿美元 [3]

文章核心观点 公司虽为外国私人发行人，但自2025年起将自愿按美国国内发行人表格提交SEC报告，以提升与美国国内申报公司的可比性、扩大战略灵活性、增加纳入特定股票指数的资格，有望为股东创造价值 [1][2] 公司公告 - 公司宣布自2025年起自愿按美国国内发行人表格提交SEC报告，包括10 - K年报、10 - Q季报和8 - K当期报告，还将提交2025年年度股东大会的代理声明并按Schedule 14A要求披露信息 [1] - 公司首席执行官认为此举是公司的关键转折点，能提升公司业绩可比性、扩大战略灵活性、增加纳入特定股票指数的资格，有助于释放股东价值 [2] 财务报表变化 - 自2024年第四季度和全年业绩起，公司财务报表将以美元呈现并遵循美国公认会计原则（U.S. GAAP），此前按国际财务报告准则（IFRS）以欧元提供；公司还将提供2022年和2023年全年以及2024年前三季度按U.S. GAAP以美元重述的历史数据 [2] 准则转换影响 外汇换算 - 2022年和2023年全年以及2024年第一、二、三季度业绩在重述后将从欧元换算为美元，未来SEC报告和财务报表将以美元报告 [4] 经营租赁 - 利润表方面，IFRS下经营租赁费用分为租赁摊销和租赁利息费用，U.S. GAAP下归类为销售成本和销售及管理费用；资产负债表方面，IFRS下经营租赁负债计入借款，U.S. GAAP下归类为应付账款和其他；现金流量表方面，IFRS下所有租赁付款计入融资活动净现金流，U.S. GAAP下经营租赁付款计入经营活动净现金流 [5][6] 保理业务 - 利润表方面，IFRS下保理费用计入财务成本净额，U.S. GAAP下归类为销售及管理费用；现金流量表方面，IFRS下保理余额变动计入经营活动净现金流，2025财年之前，U.S. GAAP下保理余额释放的部分在投资活动净现金流中单独列示，其余部分仍计入经营活动净现金流，且不考虑其他调整时，U.S. GAAP下自由现金流与递延购买价格应收款之和等于IFRS换算为美元后的自由现金流 [7][8] 商誉减值 - 利润表方面，IFRS下Muscle Shoals的PP&E已减值，U.S. GAAP下商誉将减值且Muscle Shoals的PP&E减值将转回；资产负债表方面，预计Muscle Shoals的PP&E减值转回和商誉减值将导致总资产和总权益净减少 [9] 养老金和其他长期福利 - 利润表方面，IFRS下过去服务成本全额计入其他损益，U.S. GAAP下在相关员工剩余服务期内摊销，且IFRS下负债和资产使用相同折现率，U.S. GAAP下不同，还包括计划资产行政费用和精算损益的重分类；资产负债表方面，IFRS下过去服务成本计入留存收益，U.S. GAAP下重分类至累计其他综合收益，总权益不变，养老金和其他长期福利义务在IFRS和U.S. GAAP下不变 [10][11] 累计换算调整及其他项目 - 所有财务报表将对2023年德国挤压业务出售的累计换算调整及其他项目进行各种重分类 [12] 2023年部分项目初步评估 |项目|IFRS（€ 百万）|FX（$ 百万）|Leases（$ 百万）|Factoring（$ 百万）|Impairment（$ 百万）| Pensions（$ 百万）|CTA（$ 百万）|US GAAP（$ 百万）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|7,239|587|-|-|-|-|-|7,826| |当期净收入/（亏损）|129|11|1|-|(21)|21|10|151| |调整后EBITDA|713|58|(27)|(24)|-|2|-|722| |P&ARP|283| - | - | - | - | - | - |280| |A&T|324| - | - | - | - | - | - |348| |AS&I|133| - | - | - | - | - | - |125| |控股和公司|(27)| - | - | - | - | - | - |(31)| |现金及现金等价物|202|21|-|-|-|-|-|223| |借款|1,868|196|(135)|-|-|-|-|1,929| |经营活动净现金流|506|42|(19)|(97)|-|-|-|432| |物业、厂房和设备购置|(337)|(28)|(1)|-|-|-|-|(366)| |物业、厂房和设备补助收入|1|-|-|-|-|-|-|1| |自由现金流|170|14|(20)|(97)|-|-|-|67| |递延购买价格应收款回收|-|-|-|97|-|-|-|97| |含递延购买价格应收款回收的自由现金流|170|14|(20)|-|-|-|-|164| 注：除IFRS财务数据外，所有数据未经审计、初步且仅供说明，可能会有变化；假设平均€/$汇率为1.08，期末€/$汇率为1.10；Leases为经营租赁估计影响；Impairment为Muscle Shoals商誉减值和PP&E减值转回估计影响；CTA为2023年德国挤压业务出售的累计换算调整估计影响；调整后EBITDA采用2024年2月21日公告修订前的定义 [16][17][18] 公司概况 - 公司是全球行业领导者，为航空航天、汽车和包装等广泛市场和应用开发创新增值铝产品，2023年营收78亿美元 [14]

财务业绩数据 - 2024年第三季度发货量35.2万公吨，同比下降5%，收入16亿欧元，同比下降5%，净利润300万欧元，较2023年第三季度的6400万欧元减少6100万欧元[7][11][12] - 2024年前九个月发货量110万公吨，同比下降4%，收入52亿欧元，同比下降8%，净利润9100万欧元，较2023年前九个月的1.18亿欧元减少2700万欧元[10][11][13] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1.1亿欧元，较2023年第三季度的1.41亿欧元减少3100万欧元；前九个月调整后EBITDA为4.61亿欧元，较2023年前九个月减少900万欧元[11][12][13] - 2024年第三季度各业务板块调整后EBITDA分别为：P&ARP 6100万欧元、A&T 4700万欧元、AS&I 1000万欧元、H&C -400万欧元；前九个月分别为1.68亿欧元、2.1亿欧元、7500万欧元、 -1700万欧元[7][10][11] - 2024年第三季度经营活动现金流为8600万欧元，自由现金流为 -1000万欧元；前九个月经营活动现金流为2.92亿欧元，自由现金流为5700万欧元[7][10] - 2024年第三季度净收入为300万欧元，去年同期为6400万欧元；前九个月净收入为9100万欧元，去年同期为1.18亿欧元[26][27] - 2024年前九个月自由现金流为5700万欧元，去年同期为1.12亿欧元；经营活动现金流为2.92亿欧元，去年同期为3.21亿欧元；投资活动现金流为2.32亿欧元，去年同期为1.61亿欧元；融资活动现金流为1.1亿欧元，去年同期为1.67亿欧元[28][29][30][31] - 2024年9月30日流动性为7.78亿欧元，净债务为16.77亿欧元，2023年12月31日净债务为16.64亿欧元[32][33] - 2024年前九个月收入为51.65亿欧元，去年同期为56.26亿欧元；第三季度收入为16.39亿欧元，去年同期为17.2亿欧元[42] - 2024年第三季度基本每股收益为0.02欧元，去年同期为0.44欧元；前九个月基本每股收益为0.61欧元，去年同期为0.79欧元[42] - 2023年公司营收达72亿欧元[40] - 2024年9月30日公司总权益为9.2亿欧元，较2024年1月1日的8.64亿欧元有所增加[45] - 2024年前三季度净收入为9100万欧元，低于2023年同期的1.18亿欧元[46] - 2024年前三季度经营活动产生的净现金流为2.92亿欧元，低于2023年同期的3.21亿欧元[46] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金流为2.32亿欧元，高于2023年同期的1.61亿欧元[46] - 2024年前三季度融资活动使用的净现金流为1.1亿欧元，低于2023年同期的1.67亿欧元[46] - 2024年前三季度调整后EBITDA为4.61亿欧元，低于2023年同期的4.7亿欧元[47][51] - 2024年前三季度总发货量为111万吨，低于2023年同期的115.6万吨[48] - 2024年前三季度总收入为51.65亿欧元，低于2023年同期的56.26亿欧元[48][50] - 2024年前三季度自由现金流为5700万欧元，低于2023年同期的1.12亿欧元[53] - 截至2024年9月30日净债务为16.77亿欧元，高于2023年12月31日的16.64亿欧元[54] 股票回购情况 - 2024年第三季度回购120万股公司股票，花费2100万美元；前九个月回购310万股，花费6040万美元[7][10] 杠杆率与目标调整 - 截至2024年9月30日，杠杆率为2.8倍[10] - 2024年公司预计调整后EBITDA在5.8亿 - 6亿欧元之间，排除瑞士洪水约3000 - 4000万欧元的一次性影响以及金属价格滞后的非现金影响[10] - 由于当前多数终端市场疲软且近期无复苏迹象，公司进入2025年更加谨慎，调整后EBITDA超过8亿欧元的目标推迟至市场复苏[10] 市场需求状况 - 包装需求在第三季度保持健康，航空航天需求开始放缓，汽车需求在北美和欧洲均出现疲软，多数工业市场需求大幅下降[9] 协议修订与业务恢复 - 2024年8月，泛美资产支持贷款协议修订，到期日延至2029年，承诺金额从5亿美元增至5.5亿美元[34] - 2024年6月下旬洪水致瓦莱州业务暂停，预计11月底挤压和板材车间全面恢复运营，2025年第一季度末完成生产爬坡[35] 洪水影响评估 - 洪水对瓦莱州第三季度调整后息税折旧摊销前利润影响为1700万欧元，自由现金流影响为600万欧元；预计2024年全年调整后息税折旧摊销前利润影响为3000 - 4000万欧元，自由现金流影响为6000 - 7000万欧元[36] - 基于当前展望，2024年调整后息税折旧摊销前利润预计在5.8 - 6亿欧元，不包括瓦莱州洪水约3000 - 4000万欧元一次性影响和金属价格滞后非现金影响[37] 非国际财务报告准则指标 - 新闻稿包含非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）、自由现金流（Free Cash Flow）和净债务（Net debt）[55] - 调整后息税折旧摊销前利润定义为持续经营业务在所得税、合资企业业绩、净财务成本、其他费用以及折旧和摊销之前的收入或损失，并进行调整以排除多项特定成本和费用[56] - 调整后息税折旧摊销前利润有助于投资者和管理层衡量盈利能力，排除了某些非现金费用和不影响日常运营的项目[57] - 调整后息税折旧摊销前利润常被证券分析师、投资者等用于评估公司并与其他公司进行比较[58] - 管理层使用调整后息税折旧摊销前利润评估运营表现、准备内部预测和预算，历史上用于计算贷款协议的财务契约合规性[59] - 自由现金流定义为经营活动产生的净现金流减去资本支出（扣除收到的赠款），反映业务产生或使用的净现金流[61] - 净债务定义为借款加上或减去交叉货币基差互换的公允价值（扣除追加保证金通知），再减去现金及现金等价物和为发行担保而质押的现金[62] - 杠杆定义为净债务除以过去十二个月的部门调整后息税折旧摊销前利润（排除金属价格滞后的非现金影响）[62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度出货量为352,000吨，同比下降5%，主要由于A&T和AS&I的出货量减少 [5] - 收入为16亿欧元，同比下降5%，主要由于出货量减少，部分被金属价格上涨抵消 [6] - 净收入为300万欧元，同比下降，去年同期为6400万欧元，去年第三季度包括了3600万欧元的CED业务出售收益 [6] - 调整后EBITDA为1.1亿欧元，同比下降35%，若排除洪水和金属价格滞后影响，实际经济表现为1.3亿欧元 [6][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - PARP部门调整后EBITDA为6100万欧元，同比下降9%，包装出货量同比增长3%，汽车出货量下降6% [9] - A&T部门调整后EBITDA为4700万欧元，同比下降41%，TID市场出货量大幅下降，航空航天出货量稳定 [10] - AS&I部门调整后EBITDA为1000万欧元，同比下降61%，汽车出货量下降9%，工业出货量下降35% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装需求在北美和欧洲保持健康，尽管零售层面的促销活动仍低于历史水平 [18] - 航空航天市场的需求开始放缓，主要由于供应链挑战，尽管订单积压仍然强劲 [16] - 汽车市场在北美和欧洲的需求开始减弱，尤其是在豪华和电动车领域 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速Vision '25成本改善计划，以应对当前的市场环境 [12] - 新的回收和铸造中心在Neuf-Brisach于9月启动，预计将为未来的EBITDA增长做出贡献 [18] - 公司对长期市场基本面持乐观态度，认为多元化的市场组合是应对不同市场条件的资产 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前市场条件表示担忧，认为需求减弱的趋势可能会持续 [24] - 尽管短期内面临挑战，管理层对未来的长期增长潜力持乐观态度，认为市场会恢复 [26] - 洪水对Valais的影响预计将持续到2025年，但管理层相信将会改善整体成本结构 [22] 其他重要信息 - 自由现金流在本季度为负1000万欧元，主要受到Valais洪水的影响 [8] - 公司在第三季度回购了120万股股票，总金额为2100万美元 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于EBITDA驱动因素的具体贡献 - 管理层提到，Neuf-Brisach的回收中心预计将为明年贡献3500万到4000万欧元的EBITDA，Vision '25计划将带来2500万欧元的成本节约 [27] 问题: 2024年的市场驱动因素 - 管理层表示，工业市场和汽车市场的需求下降超出预期，预计将对EBITDA产生80到100百万欧元的负面影响 [33][35] 问题: 关于Valais洪水的影响 - 管理层确认，Valais洪水对EBITDA的影响将分为AS&I和A&T两个部分，预计AS&I占比约为三分之二 [53]

业绩总结 - 2024年第三季度公司的总收入为16亿欧元，同比下降5%[3] - 第三季度净收入为300万欧元，调整后的EBITDA为1.1亿欧元[3] - 第三季度运营现金流为8600万欧元，自由现金流为负1000万欧元[3] - 2024年第三季度的折旧和摊销费用为7300万欧元[18] - 2024年第三季度的融资成本为3600万欧元[18] 用户数据 - 包装与汽车卷材部门的调整后EBITDA为6100万欧元，收入为9.93亿欧元，同比增长4%[4] - 航空航天与运输部门的调整后EBITDA为4700万欧元，收入为3.83亿欧元，同比下降5%[6] - 汽车结构与工业部门的调整后EBITDA为1000万欧元，收入为2.93亿欧元，同比下降21%[8] 未来展望 - 2024年调整后的EBITDA预期为5.8亿欧元至6亿欧元[15] - 预计未来将继续进行股票回购计划，现有回购计划剩余约2.4亿美元[15] 负面信息 - 由于2024年6月的洪水，Valais的调整后EBITDA受到1700万欧元的负面影响，自由现金流受到600万欧元的负面影响[14] - 由于瑞士的重大洪水事件，预计2024年将产生3000万至4000万欧元的一次性影响[16] - 2024年第三季度自由现金流为-10百万欧元，较2023年同期的78百万欧元下降[19] - 截至2024年9月30日，公司的净债务为1677百万欧元，杠杆率为2.8倍[22] 资本结构与融资 - 截至2024年9月30日，公司的杠杆率为2.8倍，目标杠杆范围为1.5倍至2.5倍[11] - 公司在2024年8月成功再融资美元和欧元计价的2026年到期高级票据，并将美国资产基础贷款的到期日延长至2029年[11] - 自2024年初以来，公司已回购310万股股票，总金额为6040万美元[15] - 2024年截至目前，自由现金流为5700万欧元，较2023年同期下降[10] 运营表现 - 第三季度的运营活动现金流为8600万欧元，较2023年同期的1.54亿欧元下降[19]

公司业绩 - 公司季度每股收益为0.02美元，低于市场预期的0.40美元，同比下降95% [1] - 公司季度营收为18亿美元，低于市场预期的8.82%，同比下降3.74% [1] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过市场预期的每股收益 [1] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌25.2%，同期标普500指数上涨22.7% [2] - 公司股票目前被评为Zacks Rank 5（强烈卖出），预计短期内表现将逊于市场 [4] 行业表现 - 公司所属的金属产品分销行业在Zacks行业排名中处于后11% [5] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，差距超过2倍 [5] 未来展望 - 公司未来季度和当前财年的市场预期每股收益分别为0.43美元和1.47美元，营收分别为20.2亿美元和78.7亿美元 [4] - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] 同行公司 - 同行业的Eos Energy Enterprises预计季度每股亏损0.18美元，同比变化-260% [5] - Eos Energy Enterprises预计季度营收为817万美元，同比增长1101.5% [5]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为16亿欧元 同比下降5% 主要由于出货量下降和不利的价格和产品组合 [3][7] - 第三季度净利润为300万欧元 相比去年同期的6400万欧元大幅下降 主要由于毛利率下降和去年出售业务的收益 [3][18] - 前三季度营收为52亿欧元 同比下降8% 主要由于出货量下降和金属价格下跌 [8] - 前三季度净利润为9100万欧元 相比去年同期的1.18亿欧元有所下降 主要由于毛利率下降和去年出售业务的收益 [8][18] 运营数据 - 第三季度出货量为35.2万吨 同比下降5% 主要由于航空航天和运输部门以及汽车结构和工业部门的出货量下降 [3][7] - 前三季度出货量为110万吨 同比下降4% 主要由于各部门出货量均有所下降 [8] - 包装需求保持健康 航空航天需求开始放缓 北美汽车需求疲软 欧洲汽车市场需求加速下滑 北美工业市场需求大幅下降 [3] 部门表现 - 包装和汽车轧制产品部门第三季度调整后EBITDA为6100万欧元 同比下降9% 主要由于不利的金属成本 [9] - 航空航天和运输部门第三季度调整后EBITDA为4700万欧元 同比下降41% 主要由于出货量下降和不利的价格组合 [12] - 汽车结构和工业部门第三季度调整后EBITDA为1000万欧元 同比下降61% 主要由于出货量下降和不利的价格组合 [13] 现金流和资本结构 - 第三季度自由现金流为负1000万欧元 包括洪水造成的600万欧元影响 [3] - 前三季度自由现金流为5700万欧元 相比去年同期的1.12亿欧元有所下降 主要由于部门调整后EBITDA下降和资本支出增加 [19] - 截至2024年9月30日 净债务为16.77亿欧元 杠杆率为2.8倍 [3][21] 洪水影响 - 2024年6月底的洪水导致瑞士Valais地区工厂停产 预计2024年全年将造成3000万至4000万欧元的调整后EBITDA影响 [23] - 第三季度洪水对调整后EBITDA的负面影响为1700万欧元 对自由现金流的负面影响为600万欧元 [3][23] 未来展望 - 公司预计2024年调整后EBITDA将在5.8亿至6亿欧元之间 不包括洪水的一次性影响和金属价格滞后的非现金影响 [24] - 由于大多数终端市场需求疲软且短期内没有复苏迹象 公司对2025年持更加谨慎态度 超过8亿欧元的调整后EBITDA目标将推迟到市场复苏 [24]

公司表现与市场动态 - 全球铝业巨头Constellium（CSTM）在过去12个月中股价下跌12%，而竞争对手Alcoa（AA）、Kaiser Aluminum（KALU）和Century Aluminum（CENX）分别上涨55%和155 8% [1] - Constellium的市盈率为12倍，并在阿拉巴马州投资6500万美元建设新铝厂，预计2026年下半年投产 [1] - Alcoa股价上周因财报超预期上涨，JP Morgan将其目标价从36美元上调至39美元，目前股价已超过41美元 [6] - Constellium的利润率优于Alcoa，为2 35%，而Alcoa为负5 14% [7] 地缘政治与供应链影响 - Constellium部分铝产品依赖从俄罗斯Rusal进口的铝板，由于乌克兰战争，俄罗斯铝面临限制，导致Constellium成本上升，并转向欧美生产 [2] - 美国政府自2023年3月起对含俄罗斯铝的产品征收200%关税，导致俄罗斯铝对美供应降至零，进口商转向中东，价格每吨增加200美元 [3] - 欧洲可能效仿美国对俄罗斯铝实施限制，但德国和法国等国家因依赖进口铝制造汽车和飞机而反对 [4] - 欧洲铝需求90%依赖进口，其中8-9%来自俄罗斯，若实施新制裁，俄罗斯铝进口将逐步减少至零 [5] 行业前景与需求 - 全球铝需求预计从2020年的6600万吨增长至2030年的8500万吨，铝在能源电网、电动汽车和太阳能领域需求强劲 [7] - 美国将铝视为关键保护行业，Constellium在阿拉巴马州的项目预计将获得本地需求支持 [7] - 欧洲面临铝短缺，中东供应商无法快速填补约50万吨的缺口 [4]

文章核心观点 公司正在参加全球最大的铝工业贸易展ALUMINIUM 2024,展示其先进的铝解决方案,主题为"Together We Care, Together We Grow",突出公司员工、客户和合作伙伴在推动行业创新和可持续发展方面的集体努力[1][2][3] 公司概况 - 公司是全球行业领导者,开发创新的高附加值铝产品,应用于航空航天、汽车和包装等多个市场[6] - 2023年公司营收达72亿欧元[6] 展示产品和解决方案 - 超过90%使用后消费废铝制造的碰撞管理系统,作为CirConAl项目的一部分[3] - 作为ISA3项目的一部分开发的6系列汽车车门[3] - 与合作伙伴"Close the Loop"计划开发的高纯铝化妆品包装[3] - 包括激光诱导击穿光谱(LIBS)分选技术在内的先进汽车铝回收解决方案[3] - 不断扩展的高性能铝粉末产品组合,用于增材制造[3] 行业合作与创新 - 与合作伙伴和客户的合作推动各行业实现更轻、更安全和更可持续的未来[3] - 这些努力有助于推进创新解决方案,减少环境影响,促进行业可持续发展[3] 会议演讲 - 公司将在ALUMINIUM 2024展会的可持续性和回收创新广场上进行主题演讲,介绍LIBS混合废铝分选技术在汽车行业的应用[4]

文章核心观点 Constellium因对企业社会责任的坚定承诺、严格的业务和供应链要求以及知名国际评级机构的积极评价，获Stellantis年度供应商奖，彰显其在供应方面的卓越表现及可持续发展的努力 [1] 获奖情况 - Constellium获Stellantis年度供应商奖，该奖项认可其对企业社会责任的承诺及整体卓越供应表现 [1] - 颁奖仪式于9月在意大利都灵举行，超200家Stellantis全球供应商和合作伙伴出席 [3] 可持续发展表现 - Constellium的可持续发展承诺获EcoVadis、CDP、MSCI ESG Ratings和ISS - Oekom等独立组织评级和认可 [2] - 作为铝业管理倡议组织创始成员，公司近期获全球所有业务的ASI绩效标准认证 [2] 各方表态 - Constellium执行副总裁兼首席运营官Ingrid Joerg表示获此殊荣深感荣幸，强调公司对企业社会责任的承诺及与Stellantis继续合作的期待 [3] - Stellantis首席采购和供应链官Maxime Picat称供应商的奉献和高标准对克服挑战、实现里程碑至关重要 [4] 公司概况 - Constellium是全球行业领导者，为航空航天、汽车和包装等广泛市场和应用开发创新增值铝产品 [6] - 公司致力于以最负责的方式为客户、供应商和社会提供创新可持续铝产品，每年在可持续发展报告中披露业绩和成果 [5] - 2023年公司营收达72亿欧元 [6]