业绩总结 - Q1 2023 净收入为2.0亿欧元，同比下降1%[6] - Q1 2023 增值收入为7.54亿欧元，同比增长16%[6] - Q1 2023 调整后的EBITDA为1.66亿欧元，同比下降1%[6] - Q1 2023 自由现金流为负3.4亿欧元[6] - Q1 2023 净债务与最近12个月调整后的EBITDA比率为0.4倍[6] - 2023年第一季度调整后的EBITDA为166百万欧元，与2022年相比基本持平[21] - 2023年第一季度自由现金流为-34百万欧元，较2022年同期的26百万欧元下降[22] - 2023年3月31日净债务为1,907百万欧元，较2022年12月31日的1,891百万欧元略有增加[23] 产品和技术 - 包装和汽车轧制产品Q1 2023调整后的EBITDA为5500万欧元，同比下降33%[9] - 航空航天和交通Q1 2023调整后的EBITDA为7300万欧元，同比增长37%[10] - 汽车结构和工业Q1 2023调整后的EBITDA为4300万欧元，同比增长17%[11] 财务状况 - Q1 2023自由现金流为负3.4亿欧元，符合预期[13] - Q1 2023净债务与最近12个月调整后的EBITDA比率为2.8倍[14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收为20亿欧元,同比下降1%,主要是由于金属价格下降抵消了价格和产品组合改善的影响 [8] - 公司第一季度调整后EBITDA为1.66亿欧元,略低于去年同期 [9] - 公司第一季度自由现金流为负3400万欧元,符合预期,全年预计将超过1.25亿欧元 [11] - 公司第一季度末净债务率为2.8倍,较去年同期下降0.4倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - PARP业务线第一季度调整后EBITDA为5500万欧元,同比下降33%,主要受到包装和特种轧制产品出货量下降的影响 [16][17] - A&T业务线第一季度调整后EBITDA为7300万欧元,同比增长37%,主要受益于航空航天出货量大幅增加 [18] - AS&I业务线第一季度调整后EBITDA为4300万欧元,同比增长17%,主要受益于汽车出货量增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场第一季度出货量同比增长超过50%,需求强劲 [10][18] - 汽车市场第一季度出货量同比增长双位数,需求保持良好 [10][16][19] - 包装市场第一季度出货量同比下降11%,受到供应链去库存和终端需求下降的影响 [16] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司正在投资建设回收中心,预计2025年投产,将受益于欧洲回收再利用的监管趋势 [33][35] - 公司看好电动车市场,电动车平均使用2-3倍于传统内燃机车型的铝材 [36][37] - 公司认为铝材在轻量化、可回收性等方面的优势将推动其在包装、汽车等领域的应用增长 [33][34][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示虽然宏观经济和地缘政治存在不确定性,但看好公司的终端市场定位,对2023年及以后的前景保持乐观 [12] - 管理层预计2023年全年调整后EBITDA将达6.5-6.8亿欧元,自由现金流超过1.25亿欧元,并有信心实现2025年超过8亿欧元调整后EBITDA的长期目标 [12][38][39] - 管理层表示尽管面临显著的通胀压力,但有信心通过定价能力、合同保护机制和成本控制等措施来抵消大部分影响 [20][21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Emily Chieng 提问** 询问包装市场的库存调整情况以及公司的应对措施 [42][43] **Jean-Marc Germain 回答** 公司对包装市场的内部目标保持信心,但预计今年将处于合同允许的较低端,主要受到消费者需求疲软和促销活动减少的影响 [43] 问题2 **Curt Woodworth 提问** 询问公司对成本压力的应对能力以及定价情况 [48][49] **Jack Guo 回答** 公司有90%-95%的能力将成本压力传导给客户,第一季度价格和产品组合改善抵消了大部分成本上涨 [57] 问题3 **Timna Tanners 提问** 询问公司其他增长计划的进展情况 [59] **Jean-Marc Germain 回答** 公司在包装、回收、汽车和航空航天等领域的各项增长计划进展顺利,为实现2025年800多万欧元EBITDA目标奠定了基础 [59]

财务费用数据变化 - 2022年审计费4346千欧元，2021年为3891千欧元；审计相关费用2022年为100千欧元，2021年为338千欧元；税费2022年为331千欧元，2021年为305千欧元；其他费用2022年为78千欧元，2021年为3千欧元；2022年总费用4855千欧元，2021年为4537千欧元[336] - 2022年和2021年自付费用分别为185000欧元和103000欧元[336] 审计委员会相关情况 - 审计委员会成员沃克女士、博康 - 吉博德女士、布朗女士和奥默罗德先生满足独立性要求，沃克女士和奥默罗德先生是审计委员会财务专家[334] - 普华永道审计公司在截至2022年12月31日的三年里担任公司独立注册公共会计师事务所[334] - 审计委员会或其成员需预先批准审计师提供的所有审计和非审计服务[338] 公司准则与制度 - 公司采用适用于全体员工、高管和董事的全球员工与商业行为准则，准则副本可在公司网站获取[334] 公司治理相关规定 - 法国法律下，公司审计委员会负责推荐法定审计师，实际任命由股东大会进行；委员会向董事会提建议，董事会决策；独立董事无定期非管理层会议和执行会议要求；股权薪酬计划需股东大会批准，股东可授权董事会决定具体条款；董事会内部章程有差异；关联交易需董事会和股东大会批准[341][342][343][344][345][346] - 股东大会上，股东每股一票；特别股东大会决议需2/3多数通过，首次会议法定人数为1/4，二次会议为1/5；普通股东大会简单多数通过，首次会议法定人数为1/5，二次会议无要求；特别会议决议需2/3多数通过，首次会议法定人数为1/3，二次会议为1/5；法国无累积投票制[348] - 董事会需在每个财年结束后六个月内召开年度普通股东大会；董事会、审计师、清算人、法院指定代理人等可召集股东大会；持有至少5%股份的股东或利益相关方、工人委员会可请求法院指定代理人[350] - 基于公司2022年12月31日已发行股本2886031.84欧元，提交额外决议草案的股东需持股2.89%，提交时间为召集通知发布后20天内且不早于股东大会前25天[351] - 公司回购股份用于员工或经理分配不超股本10%，用于资产支付或交换不超5%，用于售予股东不超10%[352] - 公司可不经股东授权，为员工或经理分配回购股份，不超股本10%[353] - 发行额外股份或证券时，现有股东有优先认购权，除非三分之二多数股东放弃[353] - 完成法律合并、分立等需董事会批准，以及三分之二多数股东投票通过，与非欧盟公司合并需全体股东批准[353] - 股东单独或一致行动持股达5%、10%等阈值，需5个交易日内通知公司[354] - 持股达10%、15%等的股东需告知公司未来6个月目标，并每6个月更新[354] - 单独或一致行动持有超30%资本或投票权，需提交收购要约草案[356] - 持有30% - 50%权益证券或投票权，12个月内增持至少1%，需提交收购要约草案[356] 公司票据与信贷协议情况 - 2017 - 2021年有多笔不同利率和到期日的高级票据相关契约，如4.625% 2021年到期、6.625% 2025年到期等[359] - 2017年6月21日签订信贷协议[359] - 2017年11月30日发行6.625%利率、2025年到期的优先票据[360] - 2020年6月30日发行5.625%利率、2028年到期的优先票据[360] - 2021年2月24日发行3.750%利率、2029年到期的可持续发展挂钩优先票据[361] - 2021年6月2日发行3.125%利率、2029年到期的可持续发展挂钩优先票据[361] - 2019年2月20日修订并重述信贷协议[360] - 2020年4月24日对修订并重述信贷协议进行第二次修订[360] - 2020年9月25日对修订并重述信贷协议进行第三次修订[360] - 2021年4月27日对修订并重述信贷协议进行第四次修订[360] - 2021年12月3日对修订并重述信贷协议进行第五次修订[360] - 2022年6月23日对修订并重述信贷协议进行第六次修订[360] 公司文件提交情况 - 2013年12月10日，Constellium N.V.提交编号为333 - 192680的F - 1注册声明[363] - 2017年3月21日，Constellium N.V.提交编号为001 - 35931的20 - F表格[363][364] - 2021年3月17日，Constellium SE提交编号为001 - 35931的20 - F表格[363][364] - 2013年5月13日，Constellium N.V.提交编号为333 - 188556的F - 1注册声明[363][364] - 2018年6月27日，Constellium N.V.提供编号为99.2的S - 8表格[364] - 2019年6月28日，Constellium N.V.提供编号为10.1的6 - K表格[364] - 2019年12月12日，Constellium SE提供编号为10.1的6 - K表格[364] - 2021年5月14日，Constellium SE提供编号为99.5的S - 8表格[364] - 2014年1月27日，Constellium N.V.提交编号为333 - 193583的F - 1注册声明[364] - 2017年10月30日，Constellium N.V.提交编号为333 - 221221的F - 3ASR注册声明[364] 公司其他协议情况 - 2017年6月13日，Constellium Issoire和Constellium Neuf Brisach等签署信贷协议首次修订案[365] - 2018年3月29日，Constellium Issoire和Constellium Neuf Brisach等签署信贷协议第二次修订案[365] - 2019年3月15日，Constellium Issoire和Constellium Neuf Brisach等签署信贷协议第三次修订案[365] - 2021年2月16日，Constellium Issoire和Constellium Neuf Brisach等签署信贷协议第四次修订案[365] - 2017年7月31日，长期激励奖励协议生效[365] - 2018年5月25日，2018年长期激励奖励协议生效[366] - 2019年1月1日，Constellium US Holdings I, LLC美国非合格递延薪酬和恢复计划生效[366] - 2021年9月30日，Constellium Muscle Shoals Funding III LLC等签署应收账款购买协议[366] - 2021年9月30日，Constellium Muscle Shoals LLC和Constellium Muscle Shoals Funding III LLC签署应收账款销售协议[366] 公司认证情况 - 2023年3月14日，首席执行官和首席财务官根据2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第302条和第906条进行认证[367] 公司递延所得税资产情况 - 2022年公司确认与可收回税务亏损及资产和负债会计基础与税务基础之间的暂时性差异相关的递延所得税资产净额为2.43亿欧元，其中1.9亿欧元与可收回税务亏损有关[379] - 截至2022年12月31日，公司预计1.99亿欧元未使用税务亏损和可抵扣暂时性差异不会被使用，相关税务影响为4800万欧元，2.43亿欧元递延所得税资产有望收回[379] 公司整体财务关键指标变化 - 2022年、2021年、2020年公司营收分别为81.2亿欧元、61.52亿欧元、48.83亿欧元[383] - 2022年、2021年、2020年公司净利润分别为3.08亿欧元、2.62亿欧元、 - 0.17亿欧元[383] - 2022年、2021年、2020年公司综合收益总额分别为4.45亿欧元、3.81亿欧元、 - 0.31亿欧元[384] - 截至2022年和2021年12月31日，公司总资产分别为49.41亿欧元和46.24亿欧元[385] - 截至2022年和2021年12月31日，公司总负债分别为41.89亿欧元和43.33亿欧元[385] - 截至2022年和2021年12月31日，公司总股本分别为7.52亿欧元和2.91亿欧元[385] - 2022年归属于公司股东的基本每股收益为2.1欧元，摊薄后每股收益为2.06欧元[383] - 2021年归属于公司股东的基本每股收益为1.82欧元，摊薄后每股收益为1.75欧元[383] - 2022年公司净收入为3.08亿欧元，2021年为2.62亿欧元，2020年为 - 0.17亿欧元[387] - 2022年公司经营活动产生的净现金流为4.51亿欧元，2021年为3.57亿欧元，2020年为3.34亿欧元[387] - 2022年公司投资活动使用的净现金流为 - 2.7亿欧元，2021年为 - 2.21亿欧元，2020年为 - 1.76亿欧元[387] - 2022年公司融资活动使用的净现金流为 - 1.63亿欧元，2021年为 - 4.35亿欧元，2020年为1.01亿欧元[387] - 2022年末公司现金及现金等价物为1.66亿欧元，2021年末为1.47亿欧元，2020年末为4.39亿欧元[387] 公司基本情况 - 公司在北美、欧洲和中国拥有29个制造工厂、3个研发中心和3个行政中心，约有12500名员工[388] 公司财务报表相关情况 - 2022年多项IFRS标准和解释的修订首次应用，但对公司合并财务报表无影响[389] - 公司计划在新标准、修订和解释的生效日期采用，预计采用后无重大影响[390] - 公司合并财务报表按持续经营假设编制，该评估于2023年3月9日获董事会确认[391][392] 公司会计核算方法 - 公司采用收购法核算企业合并，商誉初始计量为对价和非控股权益合计超过可辨认净资产的部分[393] 汇率情况 - 2022 - 2020年欧元兑美元平均汇率分别为1.0507、1.1821、1.1405，年末汇率分别为1.0666、1.1326、1.2271；欧元兑瑞士法郎平均汇率分别为1.0038、1.0808、1.0704，年末汇率分别为0.9847、1.0331、1.0802；欧元兑捷克克朗平均汇率分别为24.5633、25.6366、26.4337，年末汇率分别为24.1160、24.8580、26.2420[396] 公司会计政策 - 公司以外币计价的交易按交易发生日汇率折算为功能货币，外汇损益按不同情况计入合并利润表或其他综合收益[395] - 公司主要与客户签订轧制或挤压铝产品销售合同，产品销售收入一般在交付时确认[396] - 开发项目成本满足一定条件时确认为无形资产，不满足则在发生时费用化[396] - 其他净损益包括商品和外汇衍生品未采用套期会计的损益、货币资产和负债重估的未实现汇兑损益等[396] - 贸易应收账款按公允价值通过其他综合收益计量，采用IFRS 9简化方法计量预期信用损失[397] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，主要采用加权平均成本法[397] - 金融资产初始分类为摊余成本、公允价值计量且其变动计入其他综合收益、公允价值计量且其变动计入当期损益[398] - 公司使用衍生金融工具对冲外汇、利率和商品价格风险，衍生品公允价值变动会计处理取决于是否符合套期会计条件[402] - 无形资产按成本减去累计摊销和减值损失计量，技术类摊销年限20年，客户关系类25年，软件类3 - 5年[406] - 商誉每年或有迹象时进行减值测试，减值损失先抵减商誉账面价值，再按比例抵减其他资产[407][409] - 计算使用价值时现金流预测通常覆盖5年，之后用永续长期增长率估算，折现率基于各经营分部加权平均资本成本确定[408] - 短期租赁指租赁期自开始日起12个月及以内且无购买选择权的租赁，低价值资产指价值低于5000欧元的资产，其租赁付款按直线法确认为费用[410] - 关闭和恢复成本按估计未来成本的净现值核算，初始关闭准备及后续变动计入财产、厂房和设备并折旧，摊销或折现调整计入财务成本[411][412] - 环境修复成本按估计现值核算，其准备金变动计入销售成本[412] - 重组准备金在管理层明确承诺且负债可合理估计时记录，主要包括一次性终止福利、遣散费和合同终止成本[412] - 法律索赔准备金在可能产生负债且能合理估计时计提，产品保修和担保准备金计入销售成本[412] - 定义缴费计划的缴费在服务年度确认为费用，定义福利计划的退休福利义务为现值减去计划资产公允价值[412] - 权益结算的股份支付按授予日权益工具公允价值计量，在归属期内直线摊销，期末修订预计归属数量[413] 各业务线财务关键指标变化 - 2022年、2021年、2020年总营收分别为81.20亿欧元、61.52亿欧元、48.83亿欧元[415] - 2022年包装和汽车轧制产品（P&ARP）、航空航天和运输（A&T）、汽车结构和工业（AS&I）调整后EBITDA分别为3.26亿欧元、2.17亿欧元、1.49亿欧元[419] - 2022年、2021年、2020年资本支出分别为 - 2.73亿欧元、 - 2.32亿欧元、 - 1.82亿欧元[424] - 2022年12月31日P&ARP、A&T、AS

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司价值增值收入（VAR）为6.96亿欧元，同比增长18%；全年VAR增长21%，显示出公司的定价能力 [31][48][49] - 2022年第四季度，公司净收入为3000万欧元，而2021年第四季度为700万欧元 [31] - 2022年第四季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.73亿欧元，同比增长16%，创公司及A&T和AS&I部门的纪录；全年自由现金流为1.82亿欧元，同样创公司纪录 [46] - 2022年，公司投资资本回报率（ROIC）达到11%，较2021年的9.8%提高了120个基点；杠杆率降至2.8倍，较2021年底下降0.6倍 [78] - 2023年，公司预计资本支出（CapEx）在3.4亿 - 3.5亿欧元之间，现金利息约1.2亿欧元，现金税约3000万欧元，营运资金上半年为现金使用，下半年为现金来源，全年大致中性 [63] - 2023年，公司目标调整后EBITDA在6.4亿 - 6.7亿欧元之间，自由现金流超过1.25亿欧元；长期目标是到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元，杠杆率保持在1.5 - 2.5倍之间 [102][103] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为7100万欧元，同比下降20%；全年调整后EBITDA为3.26亿欧元，同比下降5% [81][83] - 2022年第四季度，汽车发货量同比增长20%，包装发货量同比下降12% [50] A&T业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为5600万欧元，同比增长87%；全年调整后EBITDA为2.17亿欧元，同比增长96% [52][85] - 2022年第四季度，航空航天发货量同比增长约50%，TID发货量同比下降18% [45][84] AS&I业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为3100万欧元，与2021年第四季度持平；全年调整后EBITDA为1.49亿欧元，同比增长5% [86][87] - 2022年第四季度，汽车发货量有所增加，但行业发货量有所下降 [86] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 2022年第四季度，由于库存调整和工厂运营挑战，包装发货量下降；预计短期库存调整将在2023年上半年基本完成 [45][50][123] - 长期来看，可持续性趋势推动对铝罐的需求增长，公司对该市场的长期前景充满信心 [97] 汽车市场 - 2022年第四季度，公司汽车发货量同比增长，新平台推出推动增长，但全球OEM销售和生产数量仍低于疫情前水平，半导体短缺和供应链挑战带来不确定性 [2][45][50] - 汽车库存较低，消费者需求较高，车辆电气化和可持续性趋势将继续增加对轻量化和低二氧化碳回收材料的需求 [124] 航空航天市场 - 2022年第四季度，航空航天需求强劲，发货量连续三个季度同比增长约50%，但仍远低于疫情前水平 [45][98] - 主要OEM宣布短期内提高产量，中期有进一步提高产量的意愿，公司对航空航天市场的长期基本面保持信心 [98] TID市场 - 2022年第四季度，TID轧制产品在半导体、国防和北美运输市场需求强劲；工业挤压产品在太阳能和铁路等领域需求仍然强劲 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Vision '25计划提高效率、减少昂贵投入的消耗并降低固定成本；在商业方面，许多合同具有通胀保护机制，公司也在与客户合作增加此类保护 [58] - 公司计划在未来几年增加增长性资本支出，2023年总资本支出约3.5亿欧元，其中约1.5亿欧元用于有吸引力的增长投资 [126] - 公司认为多元化的终端市场定位使其能够利用可持续发展驱动的长期增长趋势，如消费者对铝罐的偏好、交通轻量化和汽车电动化 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临广泛而显著的通胀压力，预计2023年通胀压力与2022年相当，但公司有信心通过多种方式抵消大部分成本压力 [58][59] - 公司认为随着通胀压力的缓解，将成为更强大的公司，其商业模式为长期成功提供了坚实基础，有大量机会实现业务增长、提高盈利能力和回报 [3] - 尽管2023年第一季度调整后EBITDA预计弱于去年同期，自由现金流预计为负，但公司对全年和长期前景充满信心，预计2023年自由现金流超过1.25亿欧元，到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元 [71][102][103] 其他重要信息 - 2022年，公司多个工厂实现了出色的安全绩效，长春合资企业完成300万小时无可记录事故，多个工厂完成100万小时无可记录事故，12个工厂全年无可记录事故 [30] - 公司致力于将可记录事故率降低至2025年的每百万小时1.5起 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对2023年的展望更有信心的原因是什么？ - 公司订单可见性提高，定价更加清晰，能源价格下降等因素有助于实现2023年的指导目标，公司对前景更有信心 [105][131][132] 问题2: 不利经营环境下资本支出的灵活性如何？ - 公司在资本支出方面有较大灵活性，如在疫情期间将资本支出减少了1亿欧元；只有在经济大幅下滑的情况下，才会改变资本支出计划 [106] 问题3: PARP业务每吨的利润率在正常情况下会是多少？ - 公司对PARP业务汽车方面的利润率水平感到满意；包装业务由于合金附加费和PPI因素，以及库存调整导致固定成本无法有效分摊，利润率受到挤压；预计包装业务利润率在3.25亿 - 3.5亿欧元之间，若汽车业务全力拉动，可能还有提升空间 [116][117][163] 问题4: 2023年EBITDA指导与上一季度预期相比有何变化？ - 公司现在对前景更有信心，原因包括订单可见性提高、定价更清晰以及能源价格下降等 [131][132] 问题5: 2023年价格成本差异和成本降低的预期是多少？ - 公司预计2023年通胀水平与2022年相当，约为3亿欧元；有信心将大部分成本转嫁给客户；公司认为现有的生产力改进计划将使其处于有竞争力的成本地位，分析师日提到的5000万欧元成本节约机会仍然可行 [139][140][141] 问题6: 包装业务库存调整的含义是什么，是否意味着需求放缓？ - 库存调整是由于市场增长预期与实际情况不符、促销活动未达预期等因素导致供应链库存积压；这是一个暂时现象，预计到2023年上半年末市场将恢复正常；公司预计2023年包装需求将实现低个位数增长，长期增长率在2% - 5%之间 [147][170][171] 问题7: 2025年指导目标面临的挑战及抵消因素是什么？ - 罐装市场目前面临一定挑战，但到2025年影响不大，虽然销量可能略低，但定价更好；航空航天业务可能有上行空间，汽车业务与去年预测持平 [176][177][183] 问题8: 公司实现杠杆率目标主要通过债务减少还是EBITDA增长？ - 公司希望偿还债务，同时也期望通过EBITDA增长来实现杠杆率目标 [178][185] 问题9: 包装业务第一季度和第二季度的EBITDA表现及发货量下降情况如何？ - 第一季度EBITDA表现较弱，预计第二季度开始恢复；全年包装业务表现预计与去年相当或略好 [161][165][188] 问题10: 能源成本在3亿欧元通胀成本中的占比及供应情况如何？ - 能源仍将是3亿欧元通胀成本中的最大组成部分；公司目前90%的能源需求已锁定，每年需更新约25% - 30%的需求；公司目前获取金属供应没有问题 [189][167][190]

业绩总结 - 2022年第四季度收入为18亿欧元，同比增长8%[15] - 2022年全年收入为81亿欧元，同比增长32%[17] - 2022年第四季度净收入为3000万欧元[15] - 2022年全年净收入为3.08亿欧元，同比增长17.6%[98] - 2022年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.48亿欧元，同比增长1%[15] - 2022年全年调整后EBITDA为6.73亿欧元，同比增长15.8%[95] - 2022年自由现金流为1.82亿欧元，同比增长35.0%[90] - 2022年投资资本回报率（ROIC）为11.0%，同比上升120个基点[17] 用户数据 - 2022年第四季度发货量为368千吨，同比下降5%[12] - 2022年全年发货量为160万吨，同比增长1%[17] 财务状况 - 截至2022年12月31日，净债务为18.91亿欧元，较2021年下降4.5%[93] - 2022年末杠杆率为2.8倍，为多年来的最低水平[76] - 截至2022年12月31日，总借款为2053百万欧元，较2021年末减少[111] - 非流动借款为1908百万欧元，流动借款为148百万欧元[111] - 租赁负债为167百万欧元，较2021年末减少[111] 未来展望 - 2023年调整后EBITDA预期在6.4亿至6.7亿欧元之间[77] - 2023年自由现金流预期超过1.25亿欧元[77] - 预计到2025年，长期调整后EBITDA将超过8亿欧元[77] - 公司计划在2023至2025年间每年增加约1.5亿欧元的资本支出，以投资于高回报的战略项目[74] 负面信息 - 公司第四季度的净营业利润受到税率影响的计算使用了集团的平均法定税率[110]

财务表现 - 2022年全年营收81.2亿欧元，同比增长32%[1] - 2022年全年调整后EBITDA6.73亿欧元，同比增长16%[1] - 2022年全年自由现金流1.82亿欧元，创历史新高[1] - 2022年全年收入为81.2亿欧元，同比增长32%[29] - 2022年全年毛利为6.72亿欧元，同比增长1.2%[31] - 2022年全年营业利润为3.34亿欧元，同比下降30.8%[31] - 2022年全年净利润为3.08亿欧元，同比增长17.6%[31] - 2022年第四季度收入为18.44亿欧元，同比增长8.1%[31] - 2022年第四季度毛利为1.07亿欧元，同比下降30.9%[31] - 2022年第四季度营业利润为0.6亿欧元，同比增长20%[31] - 2022年第四季度净利润为0.3亿欧元，同比增长328.6%[31] - 2022年全年收入达81.2亿欧元，同比增长32%[40] - 2022年全年调整后EBITDA为6.73亿欧元，同比增长16%[39] - 2022年第四季度收入为18.44亿欧元，同比增长8%[40] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.47亿欧元，与上年同期持平[39] - 2022年全年自由现金流为1.82亿欧元，同比增长35%[45] - 2022年NOPAT为2.93亿欧元，同比增长24.7%[47] - 2022年ROIC为11.0%，较2021年的9.8%有所提升[48] 分部表现 - 2022年全年航空航天及运输分部调整后EBITDA2.17亿欧元，同比增长96%[15] - 2022年全年汽车结构及工业分部调整后EBITDA1.49亿欧元，同比增长5%[18] - 2022年第四季度包装及汽车轧制产品分部调整后EBITDA7100万欧元，同比下降20%[10] 财务指标 - 2022年12月31日净债务/过去12个月调整后EBITDA比率为2.8倍[1] - 2022年12月31日净债务为18.91亿欧元，较2021年末下降4.5%[46] - 公司使用非GAAP指标包括VAR、调整后EBITDA、自由现金流、NOPAT、投入资本、ROIC和净债务等来评估财务和经营表现[50] - VAR指剔除金属成本后的收入,可消除金属价格波动的影响,反映公司的增值活动[51] - 调整后EBITDA是公司管理层评估业务表现的主要财务指标,剔除了非现金项目和非经常性项目的影响[52,53,54,55] - 自由现金流反映了公司经营活动产生的现金流和资本支出需求[57] - ROIC用于评估公司资本配置的有效性[58] - 净债务反映了公司的总体债务水平,考虑了现金和等价物的影响[59] 未来展望 - 2023年预计调整后EBITDA6.4亿欧元至6.7亿欧元[25] - 2023年预计自由现金流超过1.25亿欧元[25] - 2025年调整后EBITDA目标超过8亿欧元[4] 其他 - 2022年第四季度铝制品出货量为36.8万吨，同比下降4.4%[40] - 2022年第四季度包装铝板出货量为18.6万吨，同比下降11.8%[40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度发货量38.7万吨，较2021年第三季度下降2%；营收增长27%至20亿欧元，增值收入6.73亿欧元，同比增长21% [9][10] - 净利润1.31亿欧元，2021年第三季度为9900万欧元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.6亿欧元，是2021年第三季度的两倍 [11][12] - 第三季度自由现金流7400万欧元，年初至今累计达1.6亿欧元；预计2022年自由现金流超1.7亿欧元 [47][48] - 第三季度末净债务20亿欧元，与2021年末基本持平；杠杆率为3倍，较2021年第三季度末下降0.6倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP 业务线 - 调整后EBITDA为7800万欧元，较2021年第三季度下降17% [27] - 汽车发货量同比增长16%，包装发货量同比下降9% [27][28] A&T 业务线 - 调整后EBITDA为4500万欧元，较2021年第三季度增长136% [30] - 航空航天发货量同比增长46%，TID发货量同比下降8% [30] AS&I 业务线 - 调整后EBITDA为3500万欧元，较2021年第三季度增长7% [32] - 汽车发货量同比增长12%，工业发货量与去年同期持平 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，发货量连续两个季度同比增长约50%，但仍仅恢复到疫情前约三分之二的水平 [13][53] - 汽车市场受半导体短缺和供应链挑战影响，但需求依然存在，库存较低，消费者需求高 [52] - 包装市场在北美和欧洲持续强劲，国内供应紧张，可持续性需求推动铝罐需求增长 [51] - 部分工业市场出现疲软迹象，但半导体、铁路和太阳能等市场受可持续发展趋势支持 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过一系列项目到2025年释放20万吨产能，以参与北美和欧洲包装市场的增长 [51] - 持续推进“Vision '25”倡议，提高效率、减少昂贵投入消耗和降低固定成本 [41] - 与客户积极沟通，将能源成本上涨转嫁给客户，并在合同中加入通胀保护条款 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年剩余时间宏观经济和地缘政治风险仍高，通胀压力持续，特别是能源成本，但核心终端市场需求未显著下降 [16] - 预计2022年调整后EBITDA落在6.7 - 6.9亿欧元指引区间低端，将创公司新纪录；2022年自由现金流超1.7亿欧元 [17] - 2023年通胀压力将大于2022年，预计调整后EBITDA将略低于2022年，但公司有能力转嫁大部分成本 [45][46] - 重申到2025年调整后EBITDA超8亿欧元和目标杠杆率在1.5 - 2.5倍的长期指引 [59] 其他重要信息 - 第三季度公司安全表现出色，多个工厂实现安全里程碑，年初至今可记录事故率降至每180万小时工作1起 [7] - 欧洲能源市场因俄乌战争陷入混乱，天然气和电力价格大幅高于历史水平，影响铝和合金供应，公司运营暂未受影响，但仍有风险 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年电力对冲策略及是否利用近期欧洲电价下降机会 - 公司采用多年滚动远期采购能源，目标是在年初前实现约75% - 80%的对冲；现货市场电价下降未完全传导至远期市场，公司会密切关注 [61][62] 问题2: 若美国白宫或伦敦金属交易所进一步制裁俄罗斯金属，对公司购买原铝的影响 - 公司会购买部分俄罗斯金属并履行合同；若制裁实施，短期内找金属会更难，但废钢利润会增加，对EBITDA有一定平衡机制；公司购买的俄罗斯金属不到总量的5%，且库存较高可缓冲影响 [64][65][66] 问题3: 如何看待2023年价格与成本关系及经营杠杆变化 - 公司未提供2023年具体指引；从市场角度看，76%的业务处于看好的市场，包装市场将持续增长，汽车和特种市场基本面良好；定价方面，公司善于推动价格上涨，但能源价格飙升和成本传导滞后可能带来短期压力，不过长期仍对2025年指引有信心 [70][71][74] 问题4: Muscle Shoals工厂运营问题及包装市场情况 - Muscle Shoals工厂问题主要是人才招聘和保留困难，导致生产率下降和成本增加，同时LME和中西部溢价价格下降使回收业务利润减少；恢复正常需6 - 9个月；包装市场依然强劲，第四季度通常低于第三季度 [80][82][83] 问题5: 如何看待库存情况及改善营运资金释放 - 公司对库存进行对冲，金属价格波动对现金影响不大；市场不确定性使公司维持高库存，待经济和能源价格方向更清晰时会考虑降低库存，库存释放是重要现金来源 [88][89] 问题6: 杠杆率变化原因及能否达到目标 - 调整后EBITDA指引低端和外汇因素影响杠杆率，外汇抵消了自由现金流的增长；当外汇情况改善，杠杆率将下降；市场不确定性使公司在资本结构上更保守 [90][91][94] 问题7: 欧洲和北美业务或库存是否有套利机会 - 公司仅能在非常有限的基础上进行，且欧洲市场利用率高、订单充足，美国也无大规模操作的产能 [95][96] 问题8: 航空航天市场OEM库存备货情况及需求是否反映库存政策或有长期结构变化 - 目前判断还为时过早，市场各方都在努力重建库存，此前市场低迷导致库存耗尽 [97][98] 问题9: 市场正常化后资产负债表下一步是偿债还是延长债务期限 - 公司倾向于偿债以降低杠杆率，因为看到很多内部发展机会，希望资产负债表处于良好状态以抓住这些机会；目前无需 refinance，2026年到期债务可通过自由现金流和库存释放偿还 [101][102][104] 问题10: 能源远期采购灵活性如何 - 公司能源采购政策相对线性，但在政策框架内有一定灵活性，可根据机会决定采购时机 [105] 问题11: 航空航天业务利用率及规模经济情况 - 利用率约为三分之二；有一定规模经济效应，但也需招聘更多员工，并非所有增长都是纯利润；航空航天业务是利润率最高的产品，对EBITDA有积极影响 [107][108] 问题12: 资本支出（CapEx）灵活性及维持性与增长性支出情况 - 维持性支出约2亿欧元；公司计划坚持分析师日制定的CapEx计划，为未来发展建设项目，尽管调整后EBITDA可能略低；部分项目因能源成本上升变得更具吸引力 [109][110][112]

业绩总结 - 2022年第三季度公司的总收入为20亿欧元，同比增长27%[4] - 2022年第三季度净收入为1.31亿欧元，较2021年同期的9900万欧元增长32.3%[40] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，较2021年同期的1.43亿欧元增长11.9%[40] - 自由现金流为7400万欧元，较2021年同期的4000万欧元增长85%[42] - 截至2022年9月30日，净债务为19.97亿欧元，较2021年9月30日的19.64亿欧元增长1.7%[44] - 2022年第三季度的杠杆率为3.0倍，保持稳定[44] 用户数据 - 价值增加收入（VAR）为6.73亿欧元，同比增长21%[4] - 2022年第三季度VAR利润率为23.7%，较2021年同期的25.6%有所下降[41] 未来展望 - 公司预计2022年自由现金流将超过1.7亿欧元[31] - 2022年调整后EBITDA预期为6.7亿至6.9亿欧元[38] - 2025年长期调整后EBITDA目标超过8亿欧元[38] 部门表现 - 包装与汽车产品部门的调整后EBITDA为7800万欧元，同比下降17%[13] - 航空航天与运输部门的调整后EBITDA为4500万欧元，同比增长136%[16] - 汽车结构与工业部门的调整后EBITDA为3500万欧元，同比增长7%[19] 其他信息 - 年初至今自由现金流为1.6亿欧元[32]

整体发货量数据 - 2022年第三季度发货量38.7万公吨，同比下降2%；前九个月发货量121.2万公吨，同比增长2%[3][5] - 2022年前三季度总发货量121.2万吨，2021年同期为118.6万吨[25] 整体收入数据 - 2022年第三季度收入20.22亿欧元，同比增长27%；前九个月收入62.76亿欧元，同比增长41%[5] - 2022年第三季度营收为20.22亿欧元，2021年同期为15.87亿欧元；2022年前九个月营收为62.76亿欧元，2021年同期为44.46亿欧元[19] - 2021年公司营收为62亿欧元[18] - 2022年前三季度总营收62.76亿欧元，2021年同期为44.46亿欧元[25] 整体增值收入数据 - 2022年第三季度增值收入6.73亿欧元，同比增长21%；前九个月增值收入20.29亿欧元，同比增长21%[3][5] - 2022年第三季度VAR为6730万欧元，2021年同期为5580万欧元；2022年前三季度VAR为2.029亿欧元，2021年同期为1.67亿欧元[26] 整体净利润数据 - 2022年第三季度净利润1.31亿欧元，2021年同期为0.99亿欧元；前九个月净利润2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[3][5] - 2022年第三季度净利润为1.31亿欧元，2021年同期为0.99亿欧元；2022年前九个月净利润为2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[19] - 2022年前三季度净利润2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[23] 整体调整后息税折旧及摊销前利润数据 - 2022年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）1.6亿欧元，同比增长12%；前九个月调整后息税折旧及摊销前利润5.25亿欧元，同比增长21%[3][5] - 公司预计2022年调整后EBITDA在6.7亿至6.9亿欧元之间[15] - 2022年预计调整后息税折旧及摊销前利润在6.7亿至6.9亿欧元区间低端，自由现金流超过1.7亿欧元[4] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，2021年同期为1.43亿欧元[24] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，2021年同期为1.43亿欧元；2022年前三季度调整后EBITDA为5.25亿欧元，2021年同期为4.34亿欧元[26] 整体现金流数据 - 2022年前九个月运营现金流3.23亿欧元，自由现金流1.6亿欧元；2021年前九个月运营现金流2.39亿欧元，自由现金流1.21亿欧元[3][12] - 2022年第三季度经营活动产生的净现金流为1.54亿欧元，2021年同期为9100万欧元；2022年前三季度为3.23亿欧元，2021年同期为2.39亿欧元[23] - 2022年第三季度自由现金流为7400万欧元，2021年同期为4000万欧元；2022年前三季度为1.6亿欧元，2021年同期为1.21亿欧元[28] 整体净债务相关数据 - 2022年9月30日，净债务与过去12个月调整后息税折旧及摊销前利润之比为3.0倍[3] - 2022年9月30日净债务为19.97亿欧元，2021年12月31日为19.81亿欧元[14] - 截至2022年9月30日，借款为21.69亿欧元，净债务为19.97亿欧元；截至2021年12月31日，借款为21.29亿欧元，净债务为19.81亿欧元[28] 整体基本每股收益数据 - 2022年第三季度基本每股收益为0.90欧元，2021年同期为0.68欧元；2022年前九个月基本每股收益为1.90欧元，2021年同期为1.77欧元[19] 整体资产负债数据 - 2022年9月30日总资产为54.05亿欧元，2021年12月31日为46.24亿欧元[21] - 2022年9月30日总负债为46.12亿欧元，2021年12月31日为43.33亿欧元[21] - 2022年9月30日总股本为7.93亿欧元，2021年12月31日为2.91亿欧元[21] 整体折旧和摊销及财务成本净额数据 - 2022年第三季度折旧和摊销为7300万欧元，2021年同期为6700万欧元；2022年前三季度为2.09亿欧元，2021年同期为1.95亿欧元[23] - 2022年第三季度财务成本净额为3600万欧元，2021年同期为3400万欧元；2022年前三季度为9800万欧元，2021年同期为1.26亿欧元[23] 航空航天领域发货量数据 - 2022年第三季度航空航天领域发货量同比增长约50%[3] 各业务线调整后息税折旧及摊销前利润数据 - 包装与汽车轧制产品（P&ARP）业务2022年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润同比下降17%，航空航天与运输（A&T）业务增长136%，汽车结构与工业（AS&I）业务增长7%[7][8][10] 流动性数据 - 2022年9月30日流动性为8.19亿欧元，包括1.71亿欧元现金及现金等价物和6.48亿欧元承诺信贷安排[14] 非国际财务报告准则财务指标相关 - 新闻稿包含非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，如VAR、调整后EBITDA、每公吨调整后EBITDA、自由现金流和净债务[29] - VAR定义为排除附带活动收入后的收入减去金属成本，消除金属价格波动影响，便于各期比较[29] - 调整后EBITDA是管理层评估公司经营业绩的指标，排除了某些非现金费用和不影响日常运营的项目[29][30] - 调整后EBITDA定义为持续经营业务在所得税、合资企业结果、净融资成本等之前的收入或损失，并进行多项调整[30] - 调整后EBITDA可让管理层和投资者评估经营结果和趋势，不受库存会计影响[30] - 自由现金流定义为经营活动净现金流减去资本支出、对合资企业的股权出资和贷款以及其他投资活动[30] - 自由现金流考虑了经营活动产生或消耗的现金以及业务的资本支出需求[30] - 净债务定义为借款加上或减去交叉货币基差互换的公允价值，减去保证金催缴，再减去现金及现金等价物和为发行担保而质押的现金[30] - 净债务考虑了公司持有的现金及现金等价物余额以及公司的总外债[30] - 这些非GAAP财务指标是对IFRS披露的补充，不应被视为IFRS指标的替代[29][30]

财务数据和关键指标变化 - 二季度发货量42.4万吨，同比增长4%，各业务板块发货量均有所增加 [7] - 营收增长50%，达到23亿欧元，主要因金属价格上涨、价格和产品组合改善以及销量增加 [7] - 增值收入7.04亿欧元，同比增长22%，其中3400万欧元增长源于各业务板块销量增加，8100万欧元源于价格和产品组合改善，金属影响为负2100万欧元，3500万欧元源于有利的外汇换算 [20][21] - 二季度净亏损3200万欧元，去年同期净利润为1.08亿欧元，主要因衍生品未实现损益不利变动1.58亿欧元 [8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.98亿欧元，同比增长17%，创公司纪录 [9] - 二季度自由现金流6000万欧元，年初至今累计8600万欧元，自2019年初以来累计超过5.5亿欧元 [39] - 二季度末净债务20亿欧元，与2021年末基本持平，杠杆率降至3倍，较2021年末下降近0.5倍 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务板块 - 调整后EBITDA 9500万欧元，创纪录，同比增长2% [24] - 销量带来500万欧元正向影响，包装和汽车发货量增加，包装发货量同比增长4%，汽车发货量同比增长3%，但整体需求仍远低于疫情前水平 [24][25] - 价格和产品组合带来1500万欧元正向影响，主要因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁 [25] - 成本带来2600万欧元负向影响，运营成本上升，主要因通胀，抵消了有利的金属成本 [25] - 外汇换算带来700万欧元正向影响，因美元走强 [25] A&T业务板块 - 调整后EBITDA 6300万欧元，同比增长50% [26] - 销量带来1200万欧元正向影响，航空航天发货量同比增长54% [26] - 价格和产品组合带来3900万欧元正向影响，因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁，以及产品组合优化 [26] - 成本带来3300万欧元负向影响，因通胀导致运营成本上升，以及航空航天业务产能爬坡 [27] - 外汇换算带来300万欧元正向影响，因美元走强 [27] AS&I业务板块 - 调整后EBITDA 4600万欧元，创纪录，同比增长13% [28] - 销量带来300万欧元正向影响，工业和汽车发货量增加，工业发货量同比增长5%，汽车发货量同比增长3%，但整体需求仍远低于疫情前水平 [28][29] - 价格和产品组合带来2400万欧元正向影响，主要因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁 [29] - 成本带来2300万欧元负向影响，运营成本上升，主要因通胀 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场在北美和欧洲表现强劲，国内供应紧张，预计中期需求将实现中个位数增长 [45] - 汽车市场短期需求受半导体短缺和供应链挑战阻碍，OEM二季度出现生产停滞，预计下半年仍将持续，但从终端市场需求看，因库存低、消费者需求高、电气化趋势和铝渗透率提高，公司对该市场增长潜力持积极态度 [47] - 航空航天市场二季度发货量同比增长超50%，环比增长25%，主要OEM已宣布提高产量，公司对航空航天需求基本面保持信心 [48] - 专业市场依赖欧美工业经济健康状况，虽部分终端市场出现疲软迹象，但欧美专业市场目前仍表现强劲 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布一系列项目，计划到2025年释放20万吨产能，以服务不断增长的包装市场，这些项目将扩大北美和欧洲产能，为股东带来可观回报 [46] - 公司通过Vision 2025计划提高效率、减少昂贵投入消耗和降低固定成本，以应对成本压力 [35] - 在商业方面，公司现有合同大多有通胀保护机制，如PPI通胀调整或附加费机制，对于没有的合同，正与客户协商加入；同时，公司签订新合同时争取更好定价和通胀保护条款 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治风险仍高，预计通胀压力将持续，特别是受俄乌战争影响地区的能源等投入成本 [12] - 公司核心终端市场需求未出现实质性下降，业务表现良好，对今年剩余时间前景乐观，将2022年调整后EBITDA指引上调至6.7 - 6.9亿欧元，此前为6.4 - 6.6亿欧元，预计2022年自由现金流超过1.7亿欧元 [12][13] - 长期来看，公司目标是到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元，保持杠杆率在1.5 - 2.5倍之间 [56] 其他重要信息 - 公司上半年可记录事故率升至每百万工时2.2起，安全是公司首要任务，需持续关注以实现既定目标 [6] - 公司部分欧洲工厂使用的天然气来自俄罗斯，目前运营未受供应影响，但俄罗斯进一步减少或停止供气风险增加，欧洲正采取措施应对，公司大部分欧洲EBITDA来自对俄罗斯天然气依赖较低的国家，且认为天然气供应减少15%对公司产能影响小于15%，公司将密切关注情况并及时更新 [14][15][17] - 公司预计2022年总能源成本接近2.5亿欧元，2023年将进一步增加，过去三年年均能源成本约1.5亿欧元 [34] - 公司预计2022年资本支出在2.65 - 2.75亿欧元之间，高于此前指引的2.5 - 2.6亿欧元，主要因通胀压力和美元走强 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来潜在资本回报及资本分配优先级的看法 - 公司首要任务是实现杠杆率目标2.5倍，达到该目标后将重新考虑选项，届时股东分配将成为更核心关注点，目前正在思考和规划 [59] 问题2: A&T业务板块的业务进展及汽车业务下半年假设 - A&T业务需求持续强劲，下半年表现将稳健，但预计EBITDA每吨不会延续二季度超1000欧元的表现，历史上700 - 800欧元是较好水平，目前可能向较高端靠拢 [61] - 汽车业务方面，预计OEM客户供应链问题不会有太大变化，公司对自身在该环境下的表现满意，与去年上半年相比，2022年上半年汽车发货量略有上升，预计下半年经季节性调整后将维持该水平；汽车业务恢复时，公司生产线运行良好，可吸收增量需求 [62][63] 问题3: 如何看待市场新增产能 - 公司到2025 - 2026年基本已售罄，有大量合同期限超过该时间，但到2030年未全部售罄 [65] - 市场增长需要这些新增产能，但产能上线和爬坡速度可能导致供需平衡紧张或出现过剩，同时需考虑美国进口铝的影响 [66][67] 问题4: 2023年能源成本增加的应对措施及信心来源 - 2022年能源已全部采购，2023年预计能源成本将大幅增加，公司认为有必要建立能源附加费机制，目前正与客户协商，需观察该机制实施效果后才能提供更多2023年能源成本信息 [69][70] 问题5: 高纯度铝和镁成本增加的性质及定价转嫁情况 - 高纯度铝成本可能需公司通过PPI结构等机制自行承担 [71] - 镁成本方面，公司已建立转嫁机制，但部分有延迟，2023年应能得到充分保护，且已包含在指引中 [71] 问题6: 包装业务合同续签情况及中期定价谈判看法 - 公司已续签许多包装业务合同，历史上每年续签合同量约占22% - 25%，目前可能略低 [73] - 2023 - 2025年大部分合同已确定并锁定，目前无需急于为2027 - 2029年市场销售产能进行谈判 [74] 问题7: 外汇（欧元、美元）敏感性及下半年影响 - 上半年外汇对EBITDA有正向影响，一季度约500万欧元，二季度约1000万欧元，上半年总计约1500万欧元 [75] - 外汇对资产负债表的影响主要体现在净债务的换算上，因美元走强，债务余额维持在20亿欧元左右；对现金流的影响为适度正向或中性，EBITDA方面的收益会被利息支出和资本支出等吸收 [76] 问题8: 航空航天发动机供应链问题是否会影响铝结构需求 - 发动机是目前航空航天行业最大瓶颈，但公司未收到客户要求放缓生产的通知，相反客户需求旺盛，供应链中铝供应短缺情况预计将持续到2023年 [78] - 航空航天公司确定生产速率后不会轻易改变，2022 - 2023年不太可能出现需求放缓风险 [80] 问题9: A220项目对铝锂合金需求的影响 - 铝锂合金需求有一定增长，但与其他产品无明显差异，其需求受产品组合影响较大，A350等宽体飞机使用较多铝锂合金，宽体飞机复苏速度慢于窄体飞机，公司对硬件业务前景仍持乐观态度 [81] 问题10: 能源供应情况及业务运营应对 - 一种情况是天然气继续供应，但供应量大幅减少且价格高昂；另一种情况是欧洲实施15%需求削减计划，将触发更昂贵的天然气价格和配给情景 [84][85] - 天然气供应减少15%对公司生产的影响小于该比例，但客户和供应商可能受不同程度影响，存在不确定性；公司主要在对俄罗斯天然气依赖较低的国家运营，有一定优势 [86][87][90] - 公司团队反应迅速，已进行桌面演练，制定应急预案，若削减幅度为15%，情况可控 [90][91] 问题11: 流动性和净债务方面是否还有优化空间 - 公司目前流动性状况良好，基于当前情况不需要更多流动性；在更稳定环境下，会考虑减少流动性，但鉴于市场不确定性，将保持耐心，待市场稳定后逐步调整 [93] 问题12: 是否有机会建立库存以及客户态度 - 公司提高了EBITDA指引但未调整自由现金流指引，目的是保持灵活性，若认为建立库存是正确商业决策，公司有能力实施，且不受财务状况和运营表现限制 [96] 问题13: 汽车市场是否存在被压抑的需求 - 公司认为汽车市场存在大量被压抑的需求，从美国经销商库存可见一斑，公司已做好准备，等待市场回升 [97] 问题14: 是否愿意用自由现金流回购折价债券 - 回购折价债券是公司的一个选项，公司会持续关注，但鉴于市场不确定性，短期内倾向于保持较强流动性，同时会继续寻找机会 [98]