CTW Cayman (NasdaqCM:CTW) Q4 2025 Earnings Call November 18, 2025 08:30 AM ET Speaker125 earnings conference call. Please note that today's conference may be recorded. My name is Matt Chesler from FNKIR. Hosting today's call is Raichi Sasaki, CTW's founder, CEO, and chairman, and Patrick Liu, CTW's CFO. Before we begin, please be aware that today's discussion may include forward-looking statements as defined under the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and other federal securities laws. These ...

财务业绩：收入和利润 - 截至2025年7月31日财年，公司收入为9037万美元，较上一财年增长32.07%[330][331] - 净收入减少约220万美元或36.4%，从2024财年约600万美元降至2025财年约380万美元[369] - 2025财年净利润为380万美元，但经营活动现金流仅11.14万美元，主要受运营资产和负债变动导致现金减少1350万美元的影响[378] 财务业绩：成本和费用 - 截至2025年7月31日财年，公司销售和营销费用为5539万美元，较上一财年增长40.48%[330] - 截至2025年7月31日财年，公司研发费用为553万美元，较上一财年大幅增长480.48%[330] - 销售及营销费用增加约1600万美元或40.5%，占2025财年总收入的61.3%[355] - 广告及推广费用增加约1540万美元或41.0%，占2025财年收入的58.6%[356] - 一般及行政费用增加约330万美元或63.8%，至850万美元，占2025财年总收入的9.4%[346] - 研发费用增加约460万美元或480.5%，其中第三方游戏开发商预付款减值费用增加约270万美元或602.7%，占2025财年收入的3.5%[350] - 其他杂项成本减少约20万美元或51.4%，至10万美元，占2025财年总收入的0.2%[343] - 公司记录预付款项减值约50万美元，占2025财年总收入的0.5%[342] - 净利息收入增加约20万美元或64.3%，至50万美元[359] - 外汇交易损失约30万美元，较上一财年约80万美元收益减少约110万美元或136.7%[360] - 其他收入增加约10万美元或22.17%，主要来自影视节目投资收入增加约20万美元或86.1%[362] 用户和运营指标 - 截至2025年7月31日财年，公司总游戏内购金额为1.0699亿美元，较上一财年的8446万美元增长26.7%[311] - 截至2025年7月31日财年，平台总流水为1.07亿美元，较上一财年增长26.6%[317] - 月活跃用户数从2023财年的217万增长至2025财年的338万，增幅达55.7%[311] - 截至2025年7月31日财年，公司平均月活跃用户为338万，较上一财年增长47.0%[316] - 截至2025年7月31日财年，公司平均日活跃用户为264,149，较上一财年增长34.0%[315][316] - 截至2025年7月31日财年，公司平均付费月活跃用户为88,503，较上一财年增长41.3%[316] - 公司付费用户平均收入指标出现分化：ARPPDAU从2024财年的14.07美元升至16.79美元，而ARPPMAU从112.4美元降至100.74美元[311] - 付费用户转化率有所波动：PDAU/DAU比率从2024财年的8.34%降至2025财年的6.61%[311] - 付费用户留存率呈下降趋势：30日留存率从2023财年的27.9%降至2025财年的17.1%[311] - 公司广告支出回报率从2024财年的99.3%提升至2025财年的116.4%[311] - 2025财年用户获取广告成本同比上涨约24.0%，但广告支出回报率仍达到116.4%[318] 业务线表现 - 公司最大客户（Vivid Army开发商）在2025、2024、2023财年的收入贡献分别为30.1%、40.3%和58.2%[303] - 2025财年新游戏《So I'm a Spider, So What?》和《Arifureta》分别贡献总收入的15.8%和10.3%[304] - 新游戏《So I'm a Spider, So What?》在2025财年贡献收入约1420万美元，占总收入的15.8%[332] 地区表现 - 日本市场在2025财年贡献总收入约69.6%，较上一财年81.5%的占比下降[335] 现金流和资本支出 - 在截至2025年7月31日、2024年和2023年的财年中，公司经营活动产生的净现金分别约为10万美元、160万美元和260万美元[376][377] - 2025财年经营活动现金流净额大幅下降至11.14万美元，相比2024财年的158.76万美元和2023财年的255.92万美元，降幅显著[377][378][379][380] - 公司2025财年净现金主要用于经营活动，主要归因于约380万美元的净收入，以及约980万美元的非现金项目调整[378] - 2025财年非现金调整项净额为980万美元，主要包括270万美元折旧摊销、360万美元对游戏开发商预付款和预付版权的减值以及250万美元使用权资产摊销[378] - 公司2025财年投资活动使用了约120万美元，主要用于购买财产和设备（60万美元）及投资日本动漫影视节目（30万美元）[382] - 2025财年投资活动现金流出为118万美元，主要用于购买财产和设备（60万美元）、投资日本动漫影视节目（30万美元）以及向第三方游戏开发商提供贷款（40万美元）[382] - 公司2025财年融资活动使用了约110万美元，主要用于支付递延发行成本[384] - 2025财年融资活动现金流出为111.22万美元，主要用于支付递延发行成本[377][384] - 公司2025财年、2024财年和2023财年的资本支出分别约为120万美元、130万美元和70万美元[385] - 公司资本支出在2025财年、2024财年和2023财年分别为120万美元、130万美元和70万美元，预计未来将继续保持显著水平[385][386] - 公司预计未来资本支出将继续保持显著，以支持业务扩张和研发能力提升[386] 财务状况：现金和资产 - 截至2025年7月31日，公司拥有现金及现金等价物约1220万美元，净营运资本约970万美元；而2024年同期分别为1450万美元和610万美元[375] - 2025财年末现金及现金等价物和受限现金总额为1236.93万美元，较期初的1459.43万美元减少222.5万美元[377] - 公司于2025年8月7日完成首次公开募股，发行240万股A类普通股，每股价格5.00美元，获得总收益1200万美元[371] 租赁义务和债务 - 截至2025年7月31日，公司租赁义务总额为7,103,129美元，其中一年内到期的部分为2,850,315美元[388] - 截至2025年7月31日，公司租赁义务总额为710.31万美元，其中一年内到期的部分为285.03万美元[388] 会计政策和资产减值 - 公司已采用《JOBS法案》为新兴成长公司提供的延长过渡期，可延迟采纳某些会计准则[373] - 公司采用预期信用损失模型（ASC 326）评估应收账款，其变动计入一般及行政费用，该政策的采用对财务报表未产生重大影响[394][395][397] - 公司对游戏开发商的预付款项进行减值评估，未达到资本化标准或发生减值的部分立即计入研发费用[398] - 公司对预付版权金进行减值测试，若未折现未来现金流低于账面价值则需减记至公允价值[399] - 公司对游戏开发商的预付款和预付版权费进行减值评估，2025财年相关减值损失为360万美元[378][398][399]

公司业绩概览 - 2025财年收入达9040万美元，同比增长32%，下半年增速加快至41% [4] - 净收入为380万美元，摊薄后每股收益为0.06美元 [4][7] - 经调整税息折旧及摊销前利润为800万美元，占收入的8.8% [7] 业务增长驱动力 - 2025财年新发布7款游戏，合计产生3230万美元收入，成功抵消了现有游戏生命周期自然衰减的影响 [3][4][5] - 游戏内购买总额增长27%至1.07亿美元，同时支付给开发者的收入分成比例下降至12.2% [4][5] - 日本以外市场收入占比从上一财年的19%提升至30%，显示全球化扩张策略取得成效 [3] 运营指标与用户数据 - 日活跃用户数增长至264,149，月活跃用户数增长至3,378,835 [16] - 付费用户获取广告支出回报率提升至116.4%，高于2024财年的99.3% [6] - 平台活跃游戏总数达到29款，并有24款游戏储备计划在2026财年发布 [4] 战略投资与未来发展 - 公司持续投资研发，并在上海、台北强化人工智能能力，为未来增长奠定基础 [3] - 已初步投资北美市场，并计划在2026财年继续加大投入，该市场被视为巨大且相对未开发的潜力市场 [3] - 基于《哆啦A梦》和《蜡笔小新》等知名IP的新游戏即将推出，预计将引发全球玩家的强烈兴趣 [3] 财务亮点与公司事件 - 分部利润增长16%至3130万美元，占游戏内购买总额的29.3% [6] - 于2025年8月成功完成首次公开募股，筹集总额1200万美元 [4] - 公司现金及现金等价物期末余额为1220万美元 [23]

财务报告发布安排 - 公司将于2025年11月17日美股市场收盘后发布截至2025年7月31日的六个月及全年财务业绩 [1] - 管理层将于2025年11月18日东部时间上午8:30举行财报电话网络直播 解读财务业绩并提供公司最新动态 [2] - 投资者可通过指定链接注册参与财报电话网络直播 [2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的游戏平台公司 通过其旗舰HTML5平台G123jp提供基于网页的免费游戏全球访问 [3] - 公司游戏内容灵感来源于热门日本动漫 包括《我是蜘蛛又怎样？迷宫统治者》、《平凡职业成就世界最强-Rebellion Soul》和《女王之刃 Limit Break》等 [3] - 根据Frost & Sullivan报告 公司是2023年全球基于动漫IP的H5游戏平台中总流水最大的平台 [3]

公司近期活动 - 公司管理层将参加于2025年10月22日至23日在多伦多举行的Planet MicroCap Showcase投资者会议 [1] - 公司将于2025年10月22日东部时间下午1点进行演讲，并在为期两天的会议中与投资者举行会议 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家领先的游戏平台公司，通过其旗舰HTML5平台G123jp提供基于网络的免费游戏 [3] - 公司专注于提供受日本流行动画启发的游戏，包括《So I'm a Spider, So What? Ruler of the Labyrinth》、《Arifureta: From Commonplace to World's Strongest – Rebellion Soul》和《Queen's Blade Limit Break》等 [3] - 根据Frost & Sullivan报告，公司是2023年全球基于动漫IP的H5游戏平台中总账单额最大的平台 [3]

盘前交易概况 - 美国东部时间周三上午7:35 盘前交易出现显著活动 多只股票出现早期价格波动 预示开盘前潜在机会 [1] - 盘前交易为活跃交易者提供识别潜在突破、反转或剧烈价格波动的先机 早期动向常预示常规交易时段动量延续 [1] 盘前涨幅显著股票 - SHF Holdings Inc (SHFS) 上涨150%至8.17美元 位列涨幅榜首 [3] - Lithium Americas Corp (LAC) 上涨69%至5.18美元 涨幅居次 [3] - Aqua Metals Inc (AQMS) 上涨50%至6.11美元 涨幅第三 [3] - CleanCore Solutions Inc (ZONE) 上涨44%至2.87美元 Cyclerion Therapeutics Inc (CYCN) 上涨33%至4.03美元 [3] - Twin Vee Powercats Co (VEEE) 上涨17%至2.92美元 Solidion Technology Inc (STI) 上涨11%至5.09美元 [3] - China Pharma Holdings Inc (CPHI) 上涨11%至2.18美元 Stardust Power Inc (SDST) 上涨10%至3.04美元 [3] - Aligos Therapeutics Inc (ALGS) 上涨7%至11.03美元 涨幅最小 [3] 盘前跌幅显著股票 - Aytu BioPharma Inc (AYTU) 下跌15%至2.11美元 位列跌幅榜首 [4] - Professional Diversity Network Inc (IPDN) 下跌13%至4.10美元 跌幅居次 [4] - STRATA Skin Sciences Inc (SSKN) 下跌10%至2.31美元 跌幅第三 [4] - Cohu Inc (COHU) 下跌9%至20.68美元 Super League Enterprise Inc (SLE) 下跌9%至7.74美元 [4] - CTW Cayman (CTW) 下跌9%至2.29美元 Fitell Corporation (FTEL) 下跌8%至7.70美元 [4] - Soluna Holdings Inc (SLNH) 下跌8%至2.16美元 StableX Technologies Inc (SBLX) 下跌5%至5.22美元 [4] - Indaptus Therapeutics Inc (INDP) 下跌5%至2.95美元 跌幅最小 [4]

核心观点 - CTW Cayman宣布基于热门动画《药屋少女的呢喃》的模拟游戏《药屋少女的呢喃 宫廷编年史》开启预注册 该游戏无需安装即可通过网页浏览器在智能手机、平板电脑或PC上直接游玩 公司通过旗舰HTML5平台G123jp提供基于日本动画IP的免费游戏 并持续投资高质量IP与顶级开发者合作以加速平台内购并扩大全球用户群 [1][2][5] 游戏详情 - 《药屋少女的呢喃 宫廷编年史》为基于TV动画的模拟游戏 玩家将训练主角猫猫并处理宫廷与花街中发生的各种案件和困境 游戏采用丰富插画风格 包含角色如壬氏、玉叶妃等 [2] - 该游戏将加入G123jp平台上其他全球知名游戏阵容 包括《高校DxD》《女王之刃》《我是蜘蛛又怎样》《平凡职业造就世界最强》《魔法老师涅吉》《狂赌之渊》《Vivid Army》《权力的游戏》《银河英雄传说》及即将推出的《哆啦A梦漫画旅行者》等 [4] 动画IP影响力 - 《药屋少女的呢喃》自2023年首播后迅速成为近年最热门动画及漫画系列之一 在日本主导流媒体排行榜 第一季为ABEMA平台流媒体播放量最高的动画 第二季在实时和点播流中每集平均观看量保持最高纪录 在美国 第一季被Polygon评为"2024年最佳动画"之一 第二季在Anime Trending Awards（IMDb粉丝排名）中位列2025年最高评分系列之一 [3] 公司战略与业务 - CTW为领先游戏平台公司 通过旗舰HTML5平台G123jp提供基于热门日本动画的网页免费游戏 包括《女王之刃》《我是蜘蛛又怎样》《哥布林杀手》等 根据Frost & Sullivan报告 公司为2023年全球基于动画IP的H5游戏平台中流水规模最大者 [6] - 公司主要提供全面平台 帮助游戏开发者通过触达全球玩家从日本动画IP产生收入 通过与游戏开发者分享全球玩家内购收入 并利用与日本领先动画IP持有者的稳固关系 提供优质IP内容及资源以及分发和营销等辅助支持 通过与熟练游戏开发者合作为全球玩家带来高质量动画主题游戏体验 [6] - 目前有12款游戏处于预注册阶段 另有10款游戏已在开发储备中 公司持续投资高质量IP并与顶级开发者合作 以加速平台内购并扩大全球用户群 [5] 预注册信息 - 玩家可通过官方X（原Twitter）、Instagram或游戏平台G123jp进行预注册 并根据总注册人数获得特殊礼物 [8]

公司动态 - 公司管理层将参加2025年9月11日在纽约举办的Lake Street Capital Markets最佳创意增长(BIG9)会议 [1] - 会议期间将安排一对一投资者会议 投资者可通过Lake Street代表或公司投资者关系团队预约 [2] 业务模式 - 公司是全球领先的基于HTML5技术的游戏平台运营商 旗舰平台G123jp提供基于日本动画IP的免费网页游戏 [3] - 核心商业模式为通过平台帮助游戏开发者实现日本动画IP商业化 并与开发者共享全球玩家内购收入分成 [3] - 为游戏开发者提供IP内容资源及发行营销等配套支持服务 [3] 市场地位 - 根据Frost & Sullivan报告 公司是2023年全球最大的动画IP改编HTML5游戏平台(按流水计) [3] 产品特色 - 平台主打日本动画IP改编游戏 包括《女王之刃》《我是蜘蛛又怎样》《哥布林杀手》等知名IP [3] - 平台通过HTML5技术实现全球访问 提供动画主题的高质量游戏体验 [3]

公司事件 - CTW将于2025年8月18日周一在纳斯达克敲响开市钟 创始人兼首席执行官Ryuichi Sasaki将带领管理层团队主持仪式[1] - 开市钟仪式将于美国东部时间上午9:15在纽约纳斯达克市场Site塔楼进行直播[2] 业务模式 - 公司通过旗舰HTML5平台G123jp提供基于日本动画IP的免费网页游戏 包括《女王之刃》《我是蜘蛛怎么了》《哥布林杀手》等知名IP[3] - 平台采用收入分成模式 与游戏开发者共享全球玩家游戏内购买产生的收入[3] - 为游戏开发者提供IP内容资源及分销营销等辅助支持服务[3] 市场地位 - 根据Frost & Sullivan报告 公司是2023年全球基于动漫IP的H5游戏平台中流水规模最大的平台[3] - 平台通过沉浸式游戏内容和角色吸引全球玩家 推动显著的游戏内购买和长期增长潜力[2] 管理层表态 - 创始人表示敲钟仪式标志着公司对全球游戏市场增长机遇的把握 特别强调动画与游戏结合的市场潜力[2] - 公司认为互动娱乐具有连接用户和创造长期价值的能力[2] 资本运作 - 公司于2025年8月上旬完成公开上市 本次敲钟仪式是上市后的重要市场活动[2]

IPO发行概况 - CTW Cayman完成首次公开募股(IPO)，发行240万股A类普通股，每股发行价5美元，募资总额1200万美元[1] - 股票于2025年8月6日在纳斯达克资本市场开始交易，股票代码为"CTW"[1] - 承销商享有超额配售权，可在IPO结束后45天内额外购买36万股普通股[2] 承销与法律信息 - 本次发行采用包销方式，Kingswood Capital Partners担任主承销商代表[3] - Gunderson Dettmer Stough Villeneuve Franklin & Hachigian律师事务所担任公司法律顾问，Greenberg Traurig律师事务所担任承销商法律顾问[3] - 注册声明(F-1表格)已于2025年7月30日获美国SEC批准生效[4] 公司业务概述 - 公司是全球领先的网页游戏平台运营商，通过旗舰平台G123jp提供基于日本动漫IP的免费游戏[6] - 根据Frost & Sullivan报告，2023年公司已成为全球最大动漫IP改编HTML5游戏平台(按流水计)[6] - 核心商业模式为：连接游戏开发者与全球玩家，通过内购分成实现盈利[6] - 已建立与日本头部动漫IP持有者的深度合作，包括《女王之刃》《我是蜘蛛又怎样》《哥布林杀手》等知名IP[6] - 除游戏分发外，还向开发者提供IP资源、营销支持等增值服务[6]