财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售增长5%，调整后每股收益为0.54美元，不包括OPSEC，核心销售下降4% [6] - 调整后部门营业利润率约为19%，自由现金流受计划内产量降低和收款时间影响，全年自由现金流转化率有望达到90 - 110% [14] - 第一季度末净杠杆为1.7倍，预计第二季度末约为2.3倍 [17] - 全年未缓解关税对营业利润的影响约为2500万美元，约占商品成本的4%，公司预计通过定价和其他措施完全缓解 [18] - 预计全年SAT销售增长19 - 21%，CPI全年销售指导从0 - 2%调整为 - 2%至持平，全年调整后部门营业利润率预计在25.5 - 26.5%，非营业费用预计约为5400万美元，全年每股收益指导范围维持在4 - 4.3美元 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务 - 核心销售下降约2%，调整后营业利润率同比下降190个基点，季度末积压订单为1.47亿美元，订单出货比约为1 [14][15] - 全年销售指导从0 - 2%调整为 - 2%至持平，第一季度到第二季度销售大致持平 [22] 安全与认证技术（SAT）业务 - 第一季度销售同比增长22%，核心销售下降约8%，调整后营业利润率约为7%，国际货币业务积压订单创历史新高，约为3.7亿美元，季度内获得5个微光学业务新订单 [15][16] - 预计全年SAT销售增长19 - 21%，不包括De La Rue的SAT增长5 - 7% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际货币业务积压订单创历史新高，订单出货比为2.4，显示出领先防伪技术的差异化价值 [7] - CPI赢得与一家大型零售商的多年期合同，将为其约450个美国门店提供现场设备维修服务 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先服务客户，通过业务系统推动持续改进，通过并购实现投资组合多元化 [5] - 完成De La Rue认证解决方案的收购，OPSEC和De La Rue认证将合并为Crane认证，以提供统一产品和服务，加速协同效应 [9][12] - 持续在战略增长领域发力，如在Crane Currency和CPI服务业务取得进展，扩大防伪技术市场领先地位 [6][8] - 并购渠道依然强劲，预计未来一年将执行更多交易，以扩大市场领先地位和增强投资组合弹性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，团队在动态贸易环境中保持专注和敏捷，成功完成美国造纸设备升级，恢复全面生产 [6] - 尽管面临关税和宏观经济不确定性，但公司通过战略定价和供应链举措减轻影响，重申全年调整后每股收益指导 [9][10] - 对国际货币业务全年销售前景有信心，预计SAT销售增长良好，CPI业务虽面临需求推迟，但仍有望实现全年目标 [20][23] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账可在公司网站的新闻稿和幻灯片演示表格中查看 [4] - 提醒参与者查看幻灯片二中的法律声明和财报发布底部的警示语言，了解前瞻性声明风险和非GAAP财务指标的使用 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题1: CPI各主要终端市场全年增长率及需求推迟影响 - 第一季度CPI整体表现符合预期，各垂直市场大多表现如预期，游戏市场全年预计低个位数增长，零售市场全年预计高个位数下降，金融服务市场全年预计中个位数增长，自动售货市场受关税影响，预计全年低个位数下降 [31][32][33][34][35] 问题2: SAT中韩国货币业务第一季度表现及全年业务走势 - 第一季度整体表现符合预期，国际业务略好，美国业务预计全年表现与前期指引相似，国际业务基于积压订单和新订单，对全年销售前景有信心 [38][39] 问题3: 新的认证业务在不确定环境中的定位和增长预期 - 公司通过多年收购为投资组合建立了弹性，认证业务约40%为政府合同，在经济环境中具有韧性，同时与NFL等品牌的合作也增加了业务的稳定性，预计该业务将实现增长 [47][48][49] 问题4: 公司并购渠道情况及可收购领域 - 并购渠道健康，目标公司规模在1 - 5亿美元之间，包括技术补充型收购，公司将继续执行并购交易以推动长期股东价值创造 [51][53][54] 问题5: De La Rue业务整合的关键优先事项和未来规划 - 商业方面，要确保赢得客户、续签合同并通过新服务增加客户钱包份额；运营方面，通过业务系统加速协同效应，目前团队已开始整合工作 [59][60][62] 问题6: CPI业务第二季度后发展情况及对指引的信心 - 除自动售货业务受关税影响外，其他业务表现符合预期，第二季度销售大致持平，下半年预计销售额在2.2 - 2.3亿美元之间 [64][65] 问题7: 积压订单加速原因及全年交付节奏 - 第一季度积压订单主要来自国际货币业务，受项目时间安排影响，预计约65%的积压订单将在2025年交付，其余在2026年交付 [73][74][75] 问题8: De La Rue加入和认证业务创建后的市场策略和整合情况 - 业务整合分为政府税票收入、ID业务、品牌保护（物理和在线）四个主要产品类别，各部分将进行相应整合，以实现协同效应 [77][78][79][80] 问题9: 认证业务的市场策略和与潜在客户的讨论重点 - 销售过程直接面向品牌，以技术领先和参考客户为优势，通过扩大客户钱包份额和提供新服务实现增长，通常采用“落地并拓展”策略 [84][85][86] 问题10: 认证业务未来18个月的增长潜力 - 预计市场实现中个位数增长，公司有信心达到该增长水平，目前暂无进一步预测 [88] 问题11: OPSEC协同效应进展及未反映在损益表中的收益情况 - OPSEC表现符合预期，De La Rue的收购将加速协同效应，下半年有望看到协同效应加速释放，目前对协同效应有明确的预期 [93][94][96] 问题12: OPSEC和De La Rue今年的潜在增长情况 - 预计OPSEC全年实现中个位数增长，合并后的Crane认证业务有望实现中个位数增长 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售增长5%，调整后每股收益为0.54美元；剔除OPSEC后，核心销售下降4% [6] - 调整后细分业务运营利润率约为19%，自由现金流受计划内产量降低和收款时间影响 [12][13] - 第一季度末净杠杆为1.7倍，预计第二季度末约为2.3倍 [17] - 全年未缓解的关税对运营利润的影响约为2500万美元，约占商品成本的4% [18] - 更新后的全年指导：SAT销售增长19 - 21%，CPI销售增长 - 2%至持平，调整后细分业务运营利润率25.5 - 26.5%，非运营费用约5400万美元，全年每股收益指导范围4 - 4.3美元 [20][21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务 - 核心销售下降约2%，调整后运营利润率同比下降190个基点，季度末积压订单1.47亿美元，订单出货比约为1 [14][15] - 全年各细分市场预期：游戏业务低个位数增长，零售业务高个位数下降，金融服务业务中个位数增长，自动售货业务低个位数下降 [31][32][34] 安全与认证技术（SAT）业务 - 第一季度销售增长22%，核心销售下降约8%，调整后运营利润率约为7% [15][16] - 国际货币业务积压订单创历史新高，约3.7亿美元，季度内有5个微光学业务新订单 [16] - OPSEC续签与美国国家橄榄球联盟的五年合同，完成向消费品公司的第二次微光学技术销售 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先服务客户，通过业务系统推动持续改进，通过并购实现投资组合多元化 [5] - 完成De La Rue认证解决方案的收购，OPSEC和De La Rue认证将合并为Crane认证 [7][8] - 并购渠道活跃，预计未来一年将执行更多交易以扩大市场领先地位 [12] - 积极应对关税影响，采取定价、供应链优化和提高生产力等措施 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，团队在动态贸易环境中表现出色 [5][6] - 关税可能导致第二季度CPI购买决策推迟，SAT需求下行风险相对较小 [19][20] - 对全年销售前景有信心，国际货币业务积压订单创历史新高，为2026年奠定良好基础 [23] 其他重要信息 - 美国货币业务关键制造设备升级完成，全面生产已恢复 [6] - CPI赢得与大型零售商的多年合同，为约450个美国门店提供现场设备维修服务 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CPI各主要终端市场全年增长率预期及关税影响情况 - 游戏业务全年低个位数增长，零售业务全年高个位数下降，金融服务业务全年中个位数增长，自动售货业务受关税影响预计全年低个位数下降 [31][32][34] 问题2：SAT韩国货币业务第一季度表现及全年展望 - 美国业务表现符合预期，国际业务略好，将继续基于微光学业务订单增长势头 [38] 问题3：认证市场在不确定环境中的定位和增长预期 - 认证业务约40%为政府合同，具有经济韧性，品牌相关业务也有持续服务合同，整体业务具有自然弹性 [47][48] 问题4：并购渠道情况及期望领域 - 并购渠道健康，关注1 - 5亿美元范围内符合长期股东价值创造的公司，包括技术补充型收购 [49][51] 问题5：De La Rue业务整合的关键优先事项 - 商业方面确保赢得客户、续约和增加钱包份额；运营方面通过业务系统加速协同效应 [58][59] 问题6：CPI第二季度后业务进展及对指导的信心 - 除自动售货业务受关税影响外，其他业务表现符合预期，第二季度销售额约持平，下半年约2.2 - 2.3亿美元 [62][63] 问题7：积压订单加速原因及交付节奏 - 主要与国际货币业务有关，受项目时间影响，预计2025年交付约65%，其余在2026年交付 [72][73] 问题8：De La Rue加入和认证部门创建后的市场策略和整合情况 - 业务分为政府税票收入、ID业务、实体品牌保护和在线品牌保护四个板块，各板块进行相应整合 [75][76][77] 问题9：认证业务的市场策略和与潜在新客户的讨论重点 - 以技术领先为基础，直接面向品牌销售，利用参考客户基础，采用“落地并拓展”策略 [82][83][84] 问题10：认证业务未来18个月的增长潜力 - 预计市场为中个位数增长，公司有信心达到该增长水平，业务增长稳定且具有弹性 [86][87][88] 问题11：OPSEC协同效应进展及OPSEC和De La Rue今年的潜在增长情况 - OPSEC协同效应将在下半年加速显现，预计OPSEC全年中个位数增长，Crane认证整体为中个位数增长 [91][92][96]

业绩总结 - 第一季度销售增长约5%，调整后每股收益为0.54美元[6] - 第一季度销售额为3.3亿美元，较去年同期的3.14亿美元增长[16] - 第一季度的调整后营业利润为3100万美元，较去年同期的4900万美元下降[16] - 2025年第一季度净销售额为3.303亿美元，较2024年的3.136亿美元增长5.3%[43] - 2025年第一季度调整后的营业利润为4,930万美元，调整后的营业利润率为14.9%[43] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为6,110万美元，调整后的EBITDA利润率为18.5%[43] - 2025年第一季度的调整后净收入为3130万美元，2024年同期为4920万美元[45] 用户数据 - 安全与认证技术部门销售额为1.27亿美元，同比增长21.8%[20] - 国际货币订单积压创历史新高，订单与发货比率为2.4[21] 未来展望 - 预计2025年整体销售增长修正为6%至8%[28] - 预计全年自由现金流转化率在90%至110%之间[17] 新产品和新技术研发 - 完成De La Rue认证解决方案的收购，预计2025年5月至12月的销售额在8000万至9000万美元之间[8] 财务状况 - 第一季度自由现金流为负3100万美元，2025年第一季度的自由现金流为负3220万美元[45] - 2025年第一季度的资本支出为1310万美元，2024年同期为1250万美元[45] - 截至2025年3月31日，总债务为813.5百万美元[46] - 减去现金及现金等价物后，净债务为639.7百万美元[46] - 过去12个月的调整后EBITDA为377.1百万美元[46] - 净杠杆比率为1.7[46] 负面信息 - 由于美国货币设备升级，核心销售下降约4.1%[17] - 由于关税影响，预计未减轻的影响总额约为2500万美元[25] - 2025年第一季度的自由现金流为负，未考虑强制性长期债务本金支付[42] - 调整后的自由现金流转化率为-97.4%，2024年同期为-3.5%[45] 特殊项目 - 2025年第一季度的特殊项目影响营业利润，包括收购无形资产摊销为1,100万美元，交易相关费用为70万美元[43] - 2025年第一季度的收购相关公允价值上升影响为30万美元[43] - 2025年第一季度的重组费用为0[43]

财务表现 - 公司报告季度收入为3303亿美元 同比增长53% [1] - 每股收益为054美元 低于去年同期的085美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期31638亿美元 惊喜度为440% [1] - 每股收益超出共识预期051美元 惊喜度为588% [1] 业务部门表现 - 安全与认证技术部门净销售额为1274亿美元 超出分析师平均预期1191亿美元 同比增长218% [4] - Crane支付创新部门净销售额为2029亿美元 略高于分析师平均预期19753亿美元 但同比下降29% [4] - 安全与认证技术部门营业利润为240万美元 远低于分析师平均预期的1433万美元 [4] - Crane支付创新部门营业利润为4970万美元 高于分析师平均预期的4637万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨122% 表现优于Zacks标普500指数的106%涨幅 [3] - 目前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析师关注点 - 投资者重点关注同比收入与盈利变化及与华尔街预期的对比 [2] - 关键业务指标对判断公司实际运营表现更具参考价值 [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.54美元 超出Zacks共识预期0.51美元 同比增长-35.3%（上年同期0.85美元）[1] - 季度营收3.303亿美元 超出共识预期4.4% 同比增长5.3%（上年同期3.136亿美元）[2] - 过去四个季度中 两次超过EPS预期 三次超过营收预期[2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌18.2% 同期标普500指数下跌4.7%[3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预计短期内表现将弱于市场[6] - 下季度共识预期：每股收益1.07美元 营收3.7904亿美元 本财年预期：每股收益4.11美元 营收15.1亿美元[7] 行业比较 - 所属技术服务业在Zacks行业排名中位列前26% 该排名前50%行业平均表现是后50%的2倍以上[8] - 同业公司Bitdeer Technologies预计季度每股亏损0.48美元 同比恶化700% 但最近30天预期上调10.7%[9] - Bitdeer预计季度营收7113万美元 同比下降40.5%[10] 业绩驱动因素 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会中的评论[3] - 历史研究表明 股票短期走势与盈利预期修正趋势高度相关[5] - 本次财报发布前 公司盈利预期修正趋势为负面[6]

文章核心观点 - 2025年第一季度，Crane NXT公司财务结果符合预期，完成De La Rue Authentication收购，巩固全球认证市场技术领先地位，上调全年销售增长指引至6% - 8%，维持全年每股收益指引在4.00 - 4.30美元 [1][3][5] 第一季度亮点 - 总裁兼首席执行官表示首季结果符合预期，完成设备升级，收购巩固认证市场地位，有能力多元化和拓展技术解决方案组合 [3] - 2025年第一季度净销售额3.303亿美元，同比增加1670万美元或5.3%，核心销售额下降4.1%，收购带来3340万美元或10.6%销售增长，外汇影响为 - 380万美元或 - 1.2% [3] - 2025年第一季度营业利润3730万美元，上年同期为5540万美元，营业利润率11.3%，上年同期为17.7%，调整后营业利润率14.9%，较上年下降780个基点 [3][7] 第一季度各业务板块结果 Crane Payment Innovations - 销售额2.029亿美元，较2024年第一季度减少610万美元或2.9%，主要因游戏业务量下降 [9] - 营业利润率24.5%，较上年下降70个基点，调整后营业利润率27.1%，上年同期为29.0% [9] Security and Authentication Technologies - 销售额1.274亿美元，较2024年第一季度增加2280万美元或21.8%，主要因收购OpSec Security业务，核心销售额下降7.8% [10][11] - 营业利润率1.9%，上年同期为19.4%，调整后营业利润率6.6%，上年同期为22.8% [10][11] 现金流和其他财务指标 - 2025年第一季度经营活动使用现金1910万美元，上年同期为提供现金950万美元，调整后自由现金流为 - 3050万美元，上年同期为 - 170万美元 [12] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物1.738亿美元，总债务8.046亿美元，较2024年12月31日有所增加 [13] 2025年全年指引 - 公司更新全年指引，销售增长指引上调至6% - 8%，Crane Payment Innovations销售增长指引为 - 2% - 0%，Security and Authentication Technologies销售增长指引为19% - 21%，调整后每股收益指引维持在4.00 - 4.30美元 [14][16] 2025年第二季度股息 - 公司宣布2025年第二季度每股股息0.17美元，6月11日支付给5月30日登记在册股东 [17] 会议安排 - 公司定于2025年5月8日上午10点召开电话会议讨论第一季度财务结果，可在公司网站收听直播和获取幻灯片及回放 [19] 公司简介 - Crane NXT是工业技术公司，通过两大业务板块提供技术解决方案，约5000名员工助力客户保护资产和确保交易安全 [20] 非GAAP财务指标说明 - 公司报告包含非GAAP财务指标，管理层认为这些指标为投资者提供补充信息，但存在局限性，不同公司计算方式可能不同 [47] - 部分前瞻性非GAAP指标难以与GAAP指标进行合理调节，公司说明了部分非GAAP指标计算方法 [48]

文章核心观点 - 起重机NXT公司完成对德拉鲁认证解决方案公司的收购，预计收购将带来收益并创造价值 [1][2][3] 收购情况 - 2025年5月1日起重机NXT公司宣布完成对全球安全与认证技术领先企业德拉鲁认证解决方案公司的收购，补充了OpSec安全公司的认证和在线品牌保护解决方案，扩展了公司产品组合 [1] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官表示收购业务与公司安全与认证技术部门战略契合，将增强为客户服务的能力 [2] 业务调整 - 公司在安全与认证技术部门内创建新业务单元“起重机认证”，由OpSec和德拉鲁认证解决方案组成，以更好服务客户并创造价值 [2] 业绩预期 - 公司预计收购在首个完整年度将增加调整后每股收益，到第五年实现两位数的投资资本回报率，并将在2025年第一季度财报发布时提供全年业绩指引 [3] 公司介绍 - 起重机NXT是一家工业技术公司，通过安全与认证技术和起重机支付创新两个业务部门为客户提供技术解决方案，约有5000名员工 [4]

文章核心观点 - 工业技术公司Crane NXT宣布2025年第一季度财报发布和业绩电话会议安排 [1] 公司信息 - Crane NXT是一家领先的工业技术公司，通过安全与认证技术和起重机支付创新两大业务部门，为客户提供先进技术，保护高价值实体产品、提供精密检测设备和系统以及保护品牌形象和数字内容的专有产品和服务 [2] - 公司约有4500名员工，帮助客户保护重要资产并确保全球安全无缝交易 [2] 财报及会议安排 - 财报将于2025年5月7日周三收盘后公开发布，可在公司网站投资者板块查看 [3] - 业绩电话会议将于2025年5月8日周四上午10点（东部时间）举行，可在公司网站投资者板块观看网络直播，直播存档也将在公司网站提供 [3] 投资者联系方式 - 投资者可联系副总裁Matt Roache，邮箱为matthew.roache@cranenxt.com，公司网址为www.cranenxt.com [3]

业绩总结 - 2024年第四季度销售额为3.99亿美元，同比增长约12%[9] - 2024年全年销售额为14.87亿美元，同比增长约7%[10] - 2024年第四季度调整后的每股收益为1.20美元，与预期一致[9] - 2024年全年调整后的每股收益为4.26美元，符合预期[10] - 2024年第四季度的净收入为5800万美元，同比增长16%[9] - 2024年全年净收入为1.84亿美元，同比下降2%[10] - 2024年第四季度GAAP营业利润为70.8百万美元，营业利润率为17.7%[52] - 2024年全年GAAP营业利润为268.8百万美元，营业利润率为18.1%[54] - 2024年调整后的净收入为2.462亿美元，较2023年的2.393亿美元增长了2.9%[60] 现金流与资本支出 - 2024年调整后自由现金流为1.86亿美元[10] - 2024年自由现金流为1.687亿美元，较2023年的2.452亿美元下降了31.2%[60] - 2024年现金流提供的运营活动为2.141亿美元，较2023年的2.763亿美元下降了22.5%[60] - 2024年资本支出为4540万美元，较2023年的3110万美元增加了45.9%[60] 未来展望 - 2025年公司预计销售增长范围为1%至3%[23] - 2025年调整后的每股收益预期为4.00至4.30美元[24] - 预计2025年美国市场销量下降约20%，为新系列的推出做准备[33] - 2025年CPI整体销售增长预期为低单数增长（LSD）[44] - 预计2025年自由现金流将强劲，支持偿还债务并增加股息[44] 产品与市场扩张 - 2025年销售预期为约8.8亿美元，涵盖多个业务领域[35] - 2025年CPI销售中，自动化和安全便利零售占比约35%[26] - 2025年金融服务业务预计增长中位数增长（MSD）[26] - 2025年零售业务预计下降高单数（HSD）[26] - 2025年将收购De La Rue认证解决方案，预计在2025年第二季度完成[44] 运营效率与负面信息 - 2024年调整后的营业利润（非GAAP）为351.6百万美元，调整后营业利润率为23.6%[54] - 2024年净杠杆比率为1.5，反映出公司的债务管理状况[62] - 2024年GAAP运营利润率较2023年下降了2.5个百分点[58] - 2024年调整后的运营利润率较2023年下降了1.2个百分点[58] - 2024年特殊项目对运营利润的影响为4670万美元，主要包括收购相关的无形资产摊销[58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额约3.99亿美元，同比增长约12%，核心销售额增长近3%，调整后每股收益为1.20美元，调整后自由现金流转化率为109% [19][20] - 全年销售额近15亿美元，同比增长约7%，核心销售额增长约1%，调整后每股收益为4.26美元，调整后自由现金流转化率为76% [20][21] - 预计2025年整体销售额增长1% - 3%，调整后每股收益在4.00 - 4.30美元之间，调整后自由现金流转化率在90% - 110%之间 [30][31][34] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务 - 第四季度销售额与2023年同期持平，调整后营业利润率约29%，积压订单为1.46亿美元，较第三季度增加约1000万美元，订单出货比大于1 [22][23] - 全年核心销售额下降约1%，调整后营业利润率约30% [24] - 预计2025年实现低个位数增长，利润率同比提高10 - 20个基点 [30][40] 安全与认证技术业务 - 第四季度核心销售额增长超7%，调整后营业利润率同比提高20个基点 [25] - 全年核心销售额增长约5%，调整后营业利润率下降260个基点，积压订单为2.48亿美元 [25][26] - 预计2025年国际货币业务实现中个位数增长，美国政府销售额下降约20% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 游戏市场 - 2024年新游戏订单疲软，客户消化库存，预计2025年上半年收入持续下降，下半年恢复增长，全年实现低个位数增长 [24][38] 零售市场 - 2024年以来订单疲软，预计2025年持续，传统OEM自收银解决方案订单下降，定制自收银解决方案增长，整体零售销售额同比高个位数下降 [39] 自动售货市场 - 2024年实现中个位数增长，预计2025年实现低个位数增长 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行增长和多元化战略，2024年完成OpSec和TruTag Smart Packaging收购，预计2025年第二季度完成De La Rue Authentication Solutions收购，并购漏斗活跃 [15][46] - 通过收购降低对现金相关终端市场的敞口，提高经常性收入占比，增强公司韧性 [47][48] - 利用Crane业务系统提高核心业务和OpSec的生产力，保持技术领先地位 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业绩符合预期，团队表现出色，公司处于长期股东价值创造的有利位置 [9][16] - 2025年将面临一些过渡性市场逆风，但公司已做好应对准备，预计实现低个位数销售增长 [50] - 对国际货币和OpSec业务的技术领先表现充满信心，美国货币业务升级完成后将迎来增长机遇 [50] 其他重要信息 - 2024年第四季度赢得13个指定微光学的新面额订单，增强了对2025年国际货币销售前景的信心 [11] - 2024年第四季度通过OpSec渠道赢得首个微光学销售合同，为奢侈品香水公司提供标签、数字认证解决方案和在线品牌保护服务，增加经常性收入 [12] - 正在完成美国新纸币生产设备的最终升级，预计2026年投入生产 [13] - 2024年开设首个服务中心，为客户提供更具成本效益的维修选择 [14] - 2025年宣布将年度股息提高6%，坚持纪律性和平衡性的资本分配策略 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对游戏业务2025年下半年持续增长的信心来源 - 游戏终端市场健康，公司在该市场具有领导地位，原始设备制造商（OEM）库存消化时间比预期长，但预计订单将在第二季度自然回升，部分OEM已出现积极迹象 [56][57][58] 问题2: 第一季度实现20%的细分业务运营利润率，货币业务或有机业务的预期降幅及对SAT或整体细分业务利润率的影响 - 美国货币业务在第一季度将出现高两位数下降，这将被国际业务的积极表现所抵消，第一季度是收入最低的季度，第二季度利润率将回升至20%以上，下半年稳定在20%以上 [62][63][64] 问题3: 年底的杠杆率预期、收购完成后的机会管道以及公司对中等规模或更大规模收购的意愿 - 2024年底净杠杆率为1.5倍，De La Rue收购预计在第二季度完成，完成后净杠杆率约为2.3倍，公司希望保持稳定的净杠杆率在0.3倍，可在12个月内降至3倍以下；公司将继续投资核心业务、支付有竞争力的股息并执行纪律性并购，并购漏斗健康，预计2025年至少有一到两笔交易 [70][73][75] 问题4: OpSec收购对SAT利润率的稀释影响、利润率的混合逆风以及2026年利润率的预期变化 - OpSec在2024年对SAT利润率的稀释约为250个基点，预计2025年情况类似；2025年利润率受美国货币计划和OpSec解决方案的不利组合影响；随着美国新货币推出和协同效应实现，预计利润率将回升 [78][79][81] 问题5: 通过OpSec渠道销售微光学的客户情况、时间线和销售流程 - 这是一个新客户，销售过程需要数月时间，合同具有粘性和经常性收入性质，公司对未来业务增长充满信心 [88][89][90] 问题6: 促成微光学交易的关键因素 - 公司的技术领导力、提供全套认证解决方案的能力以及客户对一站式解决方案的需求是促成交易的关键因素 [92][93] 问题7: 微光学合同是针对特定香水还是整个香水系列 - 合同最初涵盖几种不同产品，未来有扩大份额的机会 [95] 问题8: 在线品牌保护服务的工作方式 - 公司的软件会对全球网站进行数据抓取，识别疑似假冒产品，通过软件验证后，根据情况由公司或客户采取行动下架卖家，该过程高度依赖软件和人工智能算法 [99][100][101] 问题9: 自分析师日以来，零售自助收银市场的变化以及未来趋势 - 零售商对自助收银的需求仍然存在，但他们正在探索新的解决方案，传统OEM订单疲软，定制自助收银市场增长，预计2025年上半年市场持续疲软，下半年可能有所改善 [107][108][111] 问题10: 自动售货业务表现超预期的关键驱动因素以及市场前景 - 宏观上对自动化和便利零售的需求、低损耗环境以及公司咖啡等新产品的增长是自动售货业务的驱动因素，预计市场将持续稳定增长 [115][116][117] 问题11: 安全认证业务未达2024年销售增长指引的原因 - 第四季度货币业务低于预期，主要是由于国际发货时间推迟以及美国业务的销量和组合问题；对2025年国际货币业务有信心，已对美国业务的不利因素进行风险调整 [124][125] 问题12: 2025年指导未考虑关税影响，公司对中美加关税的潜在影响及应对策略 - 目前未看到关税对公司有重大影响，公司已采取积极措施增加供应链的可选性，利用全球制造和采购网络；在中国业务较少，有替代供应和一定的定价转移能力；加拿大和墨西哥业务受影响较小，对墨西哥业务持乐观态度 [127][128][129] 问题13: 国际货币业务增长的来源 - 增长来自核心客户的持续增长（约70%）和新订单（约30%），基于第一季度的新订单和订单漏斗，对该业务充满信心 [134][135] 问题14: 2025年上半年和下半年的收入和盈利权重 - 收入和营业利润将更倾向于下半年，主要受美国货币业务第一季度生产停工的影响 [139][140] 问题15: 2024年13个设计中标订单的年度目标是否有变化以及国际大型机会的更新 - 年度目标仍为10 - 15个，国际货币业务漏斗强劲，对2025年充满信心；订单规模从数百万到数千万美元不等，预计将继续保持这种订单模式 [143][144][146]