文章核心观点 - 分析Crane NXT季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Bitdeer Technologies Group业绩预期 [1][2][9] Crane NXT季度财报情况 - 季度每股收益1.20美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.99美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益1.13美元，实际为1.16美元，带来2.65%的惊喜，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年12月季度营收3.991亿美元，未达Zacks共识预期0.98%，去年同期为3.569亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] Crane NXT股价表现 - 自年初以来股价上涨约2.4%，而标准普尔500指数上涨3.2% [3] Crane NXT未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景及盈利预期变化 [3][4] - 盈利预期修正与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪，目前Crane NXT为Zacks Rank 3（持有），预计近期表现与市场一致 [5][6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.85美元，营收3.3347亿美元，本财年共识每股收益预期为4.39美元，营收15.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，技术服务行业目前处于250多个Zacks行业前33%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] Bitdeer Technologies Group业绩预期 - 预计2024年12月季度财报每股亏损0.22美元，同比变化-540%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收7682万美元，较去年同期下降33.1% [10]

文章核心观点 - 2024年公司财务结果符合预期 销售增长约7% 调整后每股收益4.26美元 预计2025年第二季度完成对De La Rue Authentication的收购 并给出2025年业绩指引 [4] 第四季度2024年亮点 - 销售额3.991亿美元 同比增长11.8% 核心销售额增长2.8% 收购带来9.3%增长 外汇不利影响0.3% [8] - 运营利润7080万美元 利润率17.7% 调整后运营利润率23.7% 同比增加30个基点 [9] - GAAP每股收益1.00美元 调整后每股收益1.20美元 [10] - 获得3亿英镑定期贷款承诺 为De La Rue交易融资 [6] - 宣布2025年第一季度股息为每股0.17美元 同比增长6% [6] - 完成对OpSec Security和TruTag Smart Packaging的收购 并签署收购De La Rue Authentication Solutions的协议 [6] 2024年全年亮点 - 销售额14.868亿美元 同比增长6.9% 主要受OpSec Security收购和核心销售增长推动 外汇不利影响0.4% [16] - 运营利润2.688亿美元 利润率18.1% 调整后运营利润率23.6% 同比下降120个基点 [17] - GAAP每股收益3.19美元 调整后每股收益4.26美元 [18] - 经营活动提供现金2.141亿美元 调整后自由现金流1.864亿美元 同比下降30% 主要因发货时间和资本支出增加 [19] - 截至2024年12月31日 持有现金及现金等价物1.658亿美元 总债务7.506亿美元 主要受OpSec Security收购融资影响 [20] 2025年全年指引 - CPI销售增长0% - 2% SAT销售增长3% - 5% 公司整体销售增长1% - 3% [23] - 调整后每股收益4.00 - 4.30美元 调整后部门利润率约26% - 27% [23] - 公司费用约5500万美元 非运营净费用约4300万美元 调整后税率约21.5% [23] - 调整后自由现金流转化率约90% - 110% 摊薄股份约5800万股 [23] 2024年第四季度各业务板块业绩 Crane Payment Innovations - 销售额2.149亿美元 同比下降0.1% 核心销售额略有下降 [12] - 运营利润4970万美元 利润率23.1% 同比下降320个基点 调整后运营利润率29.0% 与去年持平 [12] Security and Authentication Technologies - 销售额1.842亿美元 同比增长29.9% 受OpSec Security收购和核心销售增长推动 [14] - 运营利润3740万美元 利润率20.3% 同比下降170个基点 调整后运营利润率24.7% 同比增加20个基点 [14] 其他信息 - 公司将于2025年2月13日上午10点举行电话会议讨论财务结果 [25] - 公司是一家工业技术公司 通过两个业务部门提供技术解决方案 约有4500名员工 [26]

公司公告 - Crane NXT公司宣布将于2025年2月12日市场收盘后发布2024年第四季度及全年财报 [1] - 公司将于2025年2月13日上午10点（美国东部时间）举行财报电话会议 [3] 公司概况 - Crane NXT是一家领先的工业技术公司 专注于为客户提供安全 检测和认证技术解决方案 [2] - 公司业务分为两大板块：安全与认证技术 以及 Crane支付创新 [2] - 公司拥有约4500名员工 致力于帮助客户保护重要资产 确保全球范围内的安全无缝交易 [2] 投资者关系 - 投资者可通过公司官网投资者关系板块获取财报信息 [3] - 财报电话会议的网络直播将在公司官网提供 并提供存档回放 [3]

公司动态 - Crane NXT公司总裁兼首席执行官Aaron Saak和高级副总裁兼首席财务官Christina Cristiano将参加CJS Securities 25年度新思路会议 该会议将于2025年1月14日上午8点举行 [1] - 该活动将以虚拟形式举行 公司将在投资者关系网站上提供现场网络直播 直播回放将在会议结束后保留1年 [2] 公司概况 - Crane NXT是一家领先的工业技术公司 提供可信赖的技术解决方案 帮助客户保护、检测和验证重要资产 [3] - 公司通过两个行业领先的业务部门运营：安全与认证技术部门以及Crane支付创新部门 为客户提供先进技术 保护高价值实物产品 提供精密检测设备和系统 以及保护品牌身份和数字内容的专有产品和服务 [3] - 公司拥有约4500名员工 帮助客户保护最重要的资产 确保全球范围内的安全无缝交易 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长约14%达到约4亿美元，排除OpSec后的核心销售额增长约5%，调整后每股收益为1.16美元，调整后部门运营利润率约为27%，调整后自由现金流转化率约为89% [10][21] - 公司偿还了约6500万美元的未偿债务，季度末净杠杆率约为1.7倍，预计2025年上半年收购De La Rue Authentication Solutions后净杠杆率约为2.3倍 [27] - 公司将2024年销售指导范围缩小至增长6% - 8%，将全年调整后每股收益指导范围缩小至4.22 - 4.30美元，将调整后自由现金流转化率指导降低至约70% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务线 - 第三季度核心销售额增长1.5%，除游戏外各终端市场实现中个位数增长，调整后部门运营利润率同比增长170个基点至约31%，预计第四季度CPI收入同比大致持平，预计2025年非游戏垂直领域全年收入将实现中个位数增长 [22][23] 安全与认证技术（SAT）业务线 - 销售额增长36%（含OpSec），核心销售额增长超10%，调整后部门运营利润率约为22%，积压订单同比增长约57%，货币增长超40% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国货币业务方面，由于美联储2025年印刷订单量同比下降约18%且倾向于低面额货币，预计2025年美国货币业务量将下降两位数，这将影响公司相关业务收入 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过收购等方式扩大在安全、检测和认证技术解决方案组合，如收购OpSec、计划收购De La Rue Authentication Solutions和Tru Tag's Smart Packaging technology，以实现增长和多元化 [9][10][14][17][18] - 在产品认证业务方面，公司通过整合收购的业务，寻求在品牌保护、政府税收印花、公民身份证等领域的增长机会，包括扩大市场份额、提供新服务等 [75][76][77] - 公司将继续采用有纪律的并购方法，关注具有长期增长动力的市场，寻找具有差异化技术且有明确价值创造路径的公司，每年进行一到两笔交易 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些挑战，如游戏业务订单率低于预期、美国货币业务量下降等，但公司对整体业务仍有信心，预计2025年公司总收入大致持平，将通过提高生产率、执行并购协同效应等方式维持利润率 [45][46] - 公司对长期增长前景充满信心，特别是在与美国政府的货币业务合作方面，尽管2025年业务量会下降，但期待2026年新10美元纸币发行带来的积极影响 [33][49] 其他重要信息 - 公司在第三季度发布了第一份ESG报告，强调了在慈善、可持续性和良好治理方面的承诺 [12] - 在安全与认证技术业务方面，Crane Currency与库拉索和圣马丁中央银行合作推出新系列纸币，OpSec与一个主要体育联盟开展试点项目 [25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何从高层次思考CPI业务2025年的垂直业务发展节奏，游戏业务有何变化，是否会影响整体业务中个位数增长预期？ - 回答：除游戏外的自动售货、金融服务、零售等垂直业务在2024年将实现中个位数增长，游戏业务在第三季度订单率低于预期，原因是原始设备制造商（OEM）客户减少库存，尽管供应链表现良好且交货时间缩短，但公司已调整第四季度预测，预计订单将继续改善但速度低于预期，导致2024年第四季度CPI总收入同比大致持平，2025年游戏业务预计将以低个位数增长 [39][40][41][42] 问题：如何看待货币业务应对美国货币业务量下降的影响，国际订单积压是否足以维持2025年SAT业务的有机增长？ - 回答：美国货币业务量将因美联储订单率下降两位数，但国际货币业务增长强劲，OpSec将于5月开始融入核心业务，2025年公司总收入预计大致持平，公司将继续通过CBS提高生产率并执行OpSec协同效应，预计2025年部门调整后的运营利润率将与今年大致相同 [44][45] 问题：在谈论整体业务大致持平时，是否包括尚未完成的收购（如De La Rue）？ - 回答：不包括，在De La Rue正式完成收购之前，不考虑其对业绩的贡献，之后会相应更新业绩指导 [47] 问题：对于美国货币业务，2026年是否会成为更正常化的一年，10美元纸币的发行如何影响业务？ - 回答：2026年可能会实现业务正常化，10美元纸币发行时间越早对公司越有利，因为这将停止现有10美元纸币的供应并被新纸币取代，新纸币预计将包含更高的技术含量，随着时间推移将推动美国业务的收入和利润率提升 [49] 问题：从历史角度看，2025年美国货币业务的货币组合是否接近最低水平？ - 回答：是的，目前货币组合严重倾向于低面额货币，与COVID期间相比，是向均值的回归，预计未来将恢复到传统的100美元、50美元和20美元的订单量均值水平 [51] 问题：在收购De La Rue资产后，认证业务的终端市场分布情况如何？ - 回答：政府（主要是政府税收印花）业务约占45%，身份证件业务约占30%，品牌保护业务约占25%，这些业务与OpSec结合将增加公司业务组合的弹性，并与行业增长趋势相契合 [53] 问题：在认证业务中，还在瞄准哪些其他终端市场，如何考虑构建与收购策略？ - 回答：制药和医疗保健领域存在一些有趣的可能性，公司正在探索并购机会，此外还考虑在地理区域上进行扩张，如在亚洲进一步拓展业务 [55][56][57] 问题：如何实现2025年货币业务利润率与当前水平相当，能否量化相关成本行动？ - 回答：提到的2025年利润率是指公司整体的部门调整后利润率，将处于26% - 28%之间，这是生产率提高（如CPI业务中的表现）和OpSec协同效应执行的结果，在细分业务层面，SAT业务可能面临一些阻力，CPI业务可能有积极因素，但在给出2025年指导之前暂不提供具体行动相关细节 [59][60] 问题：如何对Tru Tag的财务影响进行年度建模？ - 回答：Tru Tag在未来几年的销售额仅为几百万美元，对公司整体影响极小，但它是OpSec和认证业务的增长驱动力，显示了公司在寻找技术方面的严谨性并有望获得良好回报 [61][62] 问题：在游戏业务方面，第二季度是否存在提前拉动需求的情况，以及如何看待库存调整后的业务前景？ - 回答：第二季度可能有一两个原始设备制造商（OEM）下了订单，但在第三季度没有重复，目前终端市场健康，公司在该市场处于领导地位且利润率高，预计原始设备制造商（OEM）的库存将继续减少，交货时间缩短将促使其维持较低库存水平，预计2024年第四季度将恢复到更高的运行率水平，2024年退出时预计将实现低个位数增长 [64][65][66] 问题：在CPI业务中，如何通过定价、成本和生产率举措提高利润率，在处理剩余积压订单时对部门利润率有何预期？ - 回答：CPI团队通过执行CBS系统提高了生产率，尽管业务量较低但仍能维持利润率，公司在定价/成本方面保持积极，通过定价和生产率抵消了游戏业务在业务组合中占比较高带来的不利影响，预计明年利润率可能会因生产率相关举措而有所提升 [69][70] 问题：本年度自由现金流转换受货币发货影响，展望明年，货币发货是否会对自由现金流转换产生类似影响或有其他需要考虑的主要因素？ - 回答：公司业务模式未改变，仍对产生强劲自由现金流有信心，本季度受特定发货时间影响，收入更多集中在下半年且特定发货时间晚于预期，造成营运资金效率低下，从长期看，货币业务基于项目，季度间可能有波动，但长期来看公司整体的转换率预计约为100% [71] 问题：产品认证业务的增长机会在哪里，能否将组合业务的增长率提升到高个位数范围？ - 回答：公司对在产品认证业务的资本投入感到兴奋，OpSec的整合进展顺利，通过为主要品牌保护客户提供新服务和新技术，有机会扩大市场份额并获得有吸引力的利润率，在品牌保护、政府税收印花、公民身份证等领域均看到增长机会，虽然市场以中个位数增长，但公司有机会超越该增长率，不过目前仍处于整合收购阶段且De La Rue尚未完全纳入业务组合，需要谨慎对待 [75][76][77] 问题：能否介绍OpSec在体育联盟的项目是如何达成的，该项目是整个赛季所有球衣还是仅第一季度的测试运行？ - 回答：这得益于OpSec与客户的良好关系，能够开发和培育新想法，该项目是与一个体育联盟的部分球队进行的测试运行，未来有机会扩展到该联盟的其他球队以及其他体育联盟，且该项目不仅适用于球衣，还适用于整个体育装备 [80][81] 问题：并购是否会继续聚焦于产品认证业务，还是会转向CPI旗下的业务？ - 回答：公司的资本分配和增长战略以创造股东价值为导向，将继续采用有纪律的方法，并购漏斗在认证和其他领域都很健康，公司将继续投资和推动核心业务发展、支付股息并执行并购，预计2025年将保持每年一到两笔交易的节奏 [83][84] 问题：之前提到的整体销售持平是否为有机增长，是否包括OpSec在2025年前四个月的贡献？ - 回答：是假设OpSec在明年全年贡献下的有机增长，包括OpSec、货币和CPI业务，不包括De La Rue Authentication的贡献 [86] 问题：如果整体销售持平，是CPI业务存在偏差还是货币业务的拖累比预期更大？ - 回答：美国货币业务预计下降，OpSec和国际业务预计有中个位数以上的增长，CPI业务由于游戏业务面临阻力，预计2025年以低个位数增长 [88] 问题：如何简单理解10美元纸币重新设计包含微光学技术与不包含时的上升机会？ - 回答：目前不能透露更多关于10美元纸币设计的具体信息，但可以参考100美元纸币约0.17美元和1美元纸币约0.07美元的成本（美联储公布数据），两者成本差异可归因于技术和防伪特征，新10美元纸币若包含更多技术特征，成本将高于现有10美元纸币，公司将从中受益 [90][91][92] 问题：关于自由现金流指导变更，是单个项目还是多个项目发货时间从第四季度推迟到第一季度，是否能在2025年初收回款项？ - 回答：不是发货延迟，是发货时间晚于周期内预期，影响了年底前收款能力，涉及国际货币业务的几个重要项目，款项将在2025年第一季度收回，不过第一季度通常是公司现金流转换率最低的季度，即使这些款项收回，第一季度的自由现金流转换仍将较为温和 [94][95][96]

业绩总结 - 第三季度收入增长14%，调整后每股收益为1.16美元[6] - 2024年第三季度的总销售额为4.03亿美元，较2023年第三季度的3.53亿美元增长[12] - 2024年第三季度的调整后营业利润为1.09亿美元，调整后营业利润率为27%[12] - 2024年全年的销售增长指导更新为6%至8%[23] - 预计2024年调整后每股收益范围为4.22至4.30美元[25] 用户数据 - 2023年第三季度净销售额为3.529亿美元，其中Crane Payment Innovations贡献2.216亿美元，Security and Authentication Technologies贡献1.313亿美元[44] - 2023年第三季度调整后的净收入（非GAAP）为6670万美元，较2022年同期的6260万美元增长了6.5%[45] 现金流与负债 - 第三季度自由现金流为5.4亿美元，较2023年第三季度的9.5亿美元下降[12] - 2024年9月30日的总债务为8.017亿美元，净债务为6.366亿美元[46] - 2024年9月30日的TTM调整后EBITDA（非GAAP）为3.800亿美元，净杠杆比率为1.7[46] 新产品与市场扩张 - 安全与认证技术部门销售额为1.79亿美元，同比增长36%[18] - 预计De La Rue认证解决方案的收购将在2025年上半年完成，预计销售额约为1.3亿美元[6] 其他信息 - 第三季度GAAP营业利润为7500万美元，营业利润率为18.6%[42] - 调整后营业利润（非GAAP）为9650万美元，调整后营业利润率为23.9%[42] - 交易相关费用为620万美元，影响营业利润[42] - 收购相关公允价值增值影响为190万美元[42] - 收购无形资产摊销为1340万美元，影响净收入[42] - 第三季度自由现金流未披露，但管理层认为该指标对分析公司流动性生成能力有帮助[37]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为4035亿美元 同比增长143% [1] - 每股收益116美元 相比去年同期的109美元有所增长 [1] - 营收超出Zacks共识预期38675亿美元 超出幅度433% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期113美元 超出幅度265% [1] 业务部门表现 - 安全与认证技术部门净销售额1786亿美元 超出分析师平均预期14509亿美元 同比增长36% [3] - 支付创新部门净销售额2249亿美元 略低于分析师平均预期22792亿美元 同比增长15% [3] - 安全与认证技术部门营业利润2930万美元 超出分析师平均预期2848万美元 [3] - 支付创新部门营业利润6460万美元 超出分析师平均预期6150万美元 [3] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨05% 略低于Zacks S&P 500综合指数的07%涨幅 [4] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 表明短期内可能表现不及大盘 [4]

公司业绩 - 公司最新季度每股收益为1.16美元，超出市场预期的1.13美元，同比增长6.42% [1] - 公司最新季度营收为4.035亿美元，超出市场预期的4.33%，同比增长14.34% [2] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌5.1%，同期标普500指数上涨21.2% [3] - 公司当前Zacks评级为5级（强烈卖出），预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 公司下一季度预期每股收益为1.21美元，营收预期为4.0965亿美元 [7] - 本财年预期每股收益为4.27美元，营收预期为14.8亿美元 [7] - 公司所属的技术服务行业在Zacks行业排名中位列前34%，表现优于后50%行业超过2倍 [8] 行业动态 - 同行业公司Skillsoft Corp预计下一季度每股亏损3.01美元，同比改善12.8% [9] - Skillsoft Corp预计下一季度营收为1.2976亿美元，同比下降6.6% [9]

公司业绩预期 - 公司预计在2024年9月季度报告中实现收入和利润的同比增长，预计每股收益为1.13美元，同比增长3.7%，收入预计为3.8675亿美元，同比增长9.6% [3] - 公司在过去四个季度中有两次超过市场预期的每股收益 [12] - 公司最近一个季度的实际每股收益与预期一致，均为1.06美元，未出现意外 [11] 市场预期与修正 - 过去30天内，市场对公司的每股收益预期下调了0.82%，反映了分析师对公司业绩预期的重新评估 [4] - 公司的最准确估计高于市场共识估计，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度，导致其预期收益偏差（Earnings ESP）为+0.59% [10] 行业对比 - 同行业的CPI Card Group Inc 预计在2024年9月季度实现每股收益0.50美元，同比增长51.5%，收入预计为1.167亿美元，同比增长10.2% [16] - CPI Card Group Inc 的预期收益偏差为-31.31%，且其Zacks评级为4（卖出），使其难以预测其是否会超过市场预期 [17] 业绩发布影响 - 公司业绩报告将于2024年11月6日发布，若实际业绩优于预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - 业绩发布后的股价变动和未来盈利预期将主要取决于管理层在业绩电话会议中对业务状况的讨论 [2] 投资策略 - 尽管公司目前的Zacks评级为5（强烈卖出），但其预期收益偏差为正，表明其可能超过市场预期 [10] - 投资者应关注公司的预期收益偏差和Zacks评级，以判断其是否可能超过市场预期 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长5%,达到3.71亿美元,主要由于OpSec收购 [10] - 调整后的分部营业利润率为27%,受OpSec收购和产品组合不利影响 [23] - 调整后的自由现金流受到与美元重新设计计划相关的资本支出增加的影响 [23] - 调整后每股收益为1.06美元,符合全年指引 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务 - 核心销售额增长1%,反映了除游戏以外所有终端市场的中单位数增长 [24] - 调整后的分部营业利润率下降110个基点至30%,主要由于游戏销售下降导致的不利产品组合,部分被定价执行和生产效率提升所抵消 [25] - 游戏业务表现符合预期,客户继续消化库存 [26] - 除游戏外的其他终端市场预计全年收入将实现中单位数增长 [27] 安全和认证技术业务 - 销售额增长16%,反映了OpSec收购,核心销售额略有增长 [28] - 调整后的分部营业利润率为23%,受OpSec收购和货币产品组合不利影响 [28] - 国际货币业务订单量增长约65%,预计货币核心销售额增长3%至5% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场在上半年实现增长,公司认为长期趋势不变,但OEM渠道有所放缓,被定制自助结算系统的增长所抵消 [42][43][44] - 自动售货机市场公司保持领先地位,并推出新功能 [74] - 游戏市场库存已基本恢复正常,OEM客户的新订单有所增加 [26][62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合OpSec业务,与客户反馈良好,有信心实现预期的商业和运营协同效应 [11][12][53][54][55] - 公司将继续通过有机增长、生产效率提升和战略并购来拓展和多元化业务组合 [33][58][59] - 公司看好安全和认证技术领域的长期增长前景,未来5年内将实现30亿美元收入目标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年全年业绩充满信心,调整后每股收益指引上调至4.20-4.35美元 [32] - 货币业务订单量大幅增加,有助于提升全年销售增长指引至3%-5% [14][30] - CPI业务除游戏外的其他终端市场保持中单位数增长,公司对全年指引保持谨慎 [27][40] 其他重要信息 - 公司净负债率约为1.8倍,有足够的并购能力 [31] - 新任CPI业务总裁Michael Mahan加入,负责推动CPI增长战略 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Summerville 提问** 询问货币业务订单量大幅增加的原因 [36][37][38][39] **Aaron Saak 回答** 公司在国际货币市场保持领先地位,订单量增加主要是由于获得了多年期订单,这些订单将在2024年开始交付 [37][38][39] 问题2 **Bob Labick 提问** 询问OpSec业务整合进展、客户反馈以及未来协同效应 [52][53][54][55][56][57] **Aaron Saak 回答** 整合进展顺利,客户反馈积极,有信心实现2026年前8000万美元的协同效益目标 [53][54][55][56] 问题3 **Damian Karas 提问** 询问CPI业务订单情况及货币业务设备升级计划 [61][62][63][64][65][66][67] **Aaron Saak 和 Christina Cristiano 回答** CPI业务订单逐步恢复正常,货币业务设备升级计划按计划进行,不会对全年业绩产生影响 [62][65][66][67]