产品性能与临床研究 - 两种基于血液的阿尔茨海默病检测面板在识别有症状患者的阿尔茨海默病病理方面具有高准确性，可支持诊断[1] - 研究评估的两种检测均达到91%的敏感性和91%的特异性，符合阿尔茨海默病协会和全球CEO倡议推荐的约90%的标准，可与脑脊液测试相媲美[4] - 包含淀粉样蛋白β（AB）42/40、磷酸化tau（p-tau）217和ApoE4蛋白分型的检测组合，其阳性预测值为88%，阴性预测值为91%[4] - 不包含ApoE4的检测面板其阳性预测值略低为87%，阴性预测值保持不变为91%[4] - 包含三种生物标志物的检测其不确定结果率为10%，而不包含ApoE4的检测不确定结果率为15%，低于全球CEO倡议建议的15%-20%上限[3][5] 产品开发与上市计划 - 公司计划在2026年第一季度推出一款基于AB 42/40、p-tau217和ApoE4血液检测结果的似然评分测试[3] - 公司已于2025年4月推出一款名为AD-Detect的测试面板，包含AB 42/40和p-tau217评估，但不包含ApoE4[3] - 公司使用专有的串联质谱技术进行AB 42/40和ApoE4蛋白分型检测，并使用第三方免疫分析法进行p-tau271检测[6] 市场背景与需求 - 近700万美国人被诊断患有阿尔茨海默病，这一数字预计到2060年将达1400万[7] - 约12%至18%的60岁以上成年人患有轻度认知障碍，这可能是阿尔茨海默病的潜在征兆[7] - 一份报告显示，94%的医生认为与更具侵入性的检测方法相比，血液检测对医疗系统更具成本效益[8]

新闻稿核心观点 - 新闻稿旨在推广Haggerston BioHealth投资研究服务 该服务专注于生物技术、制药和医疗保健行业的股票动态、关键趋势和估值驱动因素 [1] 服务内容与特点 - 服务提供每周通讯 内容包括需关注的催化剂、买卖评级、产品销售预测、综合财务报表、贴现现金流分析和分市场分析 [1] - 服务覆盖所有大型制药公司的产品销售和预测 并对超过1,000家公司有详细研究报告 [1] - 服务面向生物技术投资领域的新手和经验丰富的投资者 [1] 分析师背景 - 分析师为生物技术顾问 在生物技术、医疗保健和制药领域拥有超过5年的研究经验 [1]

财务业绩 - 第三季度营收达28.2亿美元 同比增长13.1% 超出市场预期的27.4亿美元 [2] - 第三季度调整后每股收益为2.60美元 超出市场预期的2.50美元 [2] - 公司上调了2025全年的营收和调整后每股收益指引 [1] - 公司将2025全年GAAP每股收益指引下调至8.58美元至8.66美元 此前指引为8.60美元至8.80美元 [1] 增长驱动因素 - 增长由临床创新的广泛采用 收购贡献以及消费者渠道的增长所驱动 [2] - 公司管理层认为强劲的顶线和底线增长体现了市场对其临床解决方案的强劲需求以及战略执行的严谨性 [3] 市场反应与分析师观点 - 财报公布后 Quest Diagnostics股价下跌1.4%至181.99美元 [3] - Truist Securities分析师维持持有评级 并将目标价从195美元上调至205美元 [5] - Barclays分析师维持持股观望评级 并将目标价从190美元上调至195美元 [5]

公司董事会变动 - Digi Power X任命Ajay Gupta为公司董事会成员，自2025年10月21日起生效 [1] 新任董事背景 - Ajay Gupta为资深财富管理高管、投资者及家族办公室负责人，目前担任Tony Robbins及Gupta家族专属家族办公室Robbins Gupta Holdings的负责人 [2] - 曾创立并发展Gupta Wealth Management，后与规模达3900亿美元的注册投资顾问公司Creative Planning合并，并担任首席投资策略师直至2020年出售股权后退休 [3] - 其专业见解曾收录于Tony Robbins的畅销书《Money: Master the Game》中，该书收录了其与Ray Dalio、Warren Buffett等全球50位顶级金融专家的访谈 [3] - 目前还担任规模100亿美元的另类投资公司CAZ Investments、Tony Robbins基金会、Baptist Health基金会及Chopra基金会的董事会成员 [4] - 持有康考迪亚大学金融学商学士学位，并完成沃顿商学院、芝加哥大学布斯商学院及哈佛商学院的高级高管课程 [5] 公司战略定位 - 公司首席执行官Michel Amar表示，新任董事在财富管理、家族办公室战略及另类投资领域的经验将助力公司加速推进清洁能源、人工智能及数字基础设施融合发展的使命 [6] - Ajay Gupta认为公司正处于AI算力增长与全球能源效率转型两大趋势的交汇点，前景广阔 [6] - Digi Power X是一家创新的能源基础设施公司，致力于开发Tier III级模块化AI数据中心并推动可持续能源资产的扩张 [7]

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核心财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为2.60美元，超出市场共识预期3.59%，较去年同期增长13% [1] - 第三季度营收达28.2亿美元，超出市场共识预期3.45%，同比增长15.2% [3] - 按公认会计原则计算的每股收益为2.16美元，同比增长8.5% [2] 营收驱动因素 - 诊断信息服务营收为27.6亿美元，同比增长13.5%，超出公司模型预测 [3] - 业务量（以检测申请单数量衡量）同比增长12.5% [4] - 每单检测收入同比增长0.8% [4] 盈利能力与利润率 - 毛利润为9.49亿美元，同比增长17% [5] - 毛利率为33.7%，同比提升110个基点 [5] - 调整后运营利润率为15.9%，同比扩张132个基点 [5] - 服务成本为18.7亿美元，同比增长11.3% [5] - 销售、一般及行政费用为5.01亿美元，同比增长11.8% [5] 财务状况与现金流 - 季度末现金及现金等价物为4.32亿美元，高于第二季度末的3.19亿美元 [6] - 截至第三季度末，累计经营活动提供的净现金为14.2亿美元，去年同期为8.58亿美元 [6] - 公司五年年化股息增长率为7.21% [6] 2025年业绩指引 - 将全年营收预期上调至109.6亿-110.0亿美元（原预期为108.0亿-109.2亿美元），预示同比增长11%-11.4% [7] - 将全年调整后每股收益预期上调至9.76-9.84美元（原预期为9.63-9.83美元） [7] 战略进展与业务亮点 - 与Corewell Health达成协议，在密歇根建立实验室服务合资企业 [10] - 完成了对Fresenius Medical Care部分透析检测资产的收购 [10] - Haystack MRD检测获得美国FDA突破性器械认定，并与Mass General Brigham和Rutgers Cancer Institute合作进行术后治疗决策试验 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为28.2亿美元，同比增长13.1%，其中有机收入增长6.8% [15] - 诊断信息服务收入同比增长13.5%，反映了医生、医院和消费者渠道的有机增长以及近期收购的贡献 [15] - 总业务量（按申请单数量计算）同比增长12.5%，有机业务量增长3.9% [15] - 第三季度总每申请单收入同比增长0.8%，有机每申请单收入增长3%，主要由每申请单测试数量增加和测试组合推动 [16] - 第三季度报告营业利润为3.86亿美元，占收入的13.7%，去年同期为3.3亿美元，占收入的13.3%；调整后营业利润为4.58亿美元，占收入的16.3%，去年同期为3.85亿美元，占收入的15.5% [16] - 第三季度报告每股收益为2.16美元，去年同期为1.99美元；调整后每股收益为2.60美元，去年同期为2.30美元 [17] - 截至第三季度，经营活动现金流为14.2亿美元，去年同期为8.7亿美元，同比增长63.1% [17] - 更新2025年全年收入指引为109.6亿至110亿美元，每股收益指引为8.58至8.66美元，调整后每股收益指引为9.76至9.84美元 [17] - 更新2025年全年经营活动现金流指引约为18亿美元，资本支出指引约为5亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医生渠道收入增长约17%，有机收入增长高个位数，需求广泛 [8] - 医院渠道收入低个位数增长，主要由COLAB解决方案驱动 [9] - 消费者渠道增长势头增强，questhealthcom消费者主导的测试平台在先进诊断领域实现强劲的两位数增长 [10] - 先进心脏代谢和内分泌测试以及自身免疫疾病测试实现两位数收入增长 [10] - 用于阿尔茨海默病的Quest AD-Detect血液检测需求加速，第三季度增长超过一倍 [11] - Haystack MRD测试获得FDA突破性设备认定，并已完全整合入公司运营 [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 在科罗拉多州、佐治亚州、内华达州和弗吉尼亚州等州扩大了健康计划覆盖范围，推动了医生渠道的增长 [8] - 与Corewell Health在密歇根州建立实验室服务合资企业，预计COLAB解决方案年收入将达到约10亿美元 [9] - 与Whoop和Oura Health等消费健康品牌合作，Whoop在美国有约150万至200万用户，Oura全球约有550万用户 [62] - HPH实验室在德国基于Haystack MRD技术许可推出了内部MRD测试 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是通过先进诊断（心脏代谢、自身免疫、脑健康、肿瘤、女性健康）满足核心临床客户及高增长领域（消费者、生命科学、数据分析）的需求 [6][7] - 收购是关键增长驱动因素，重点是增值的医院外展和独立实验室收购 [7] - 通过部署自动化、人工智能和其他先进技术推动运营改进，目标实现每年3%的成本节约和生产力提升 [12][13] - 与Epic Systems合作进行Project Nova（多年订单到现金转型项目），部署Beaker、MyChart、Care Everywhere等解决方案 [14] - 与Guardant Health等公司合作，扩大癌症筛查液体活检测试的可及性 [12] - 积极游说推动PAMA改革（RESULTS法案）或延迟，以避免明年潜在的显著支付削减 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩体现了对临床解决方案的强劲需求、满足客户需求的 diligent execution 以及推进战略的承诺 [3] - 预计第四季度利用率水平将保持与第三季度相似 [24] - 消费者渠道（直接和间接）表现略高于年初预期，预计势头将持续 [32] - 长期财务展望（中期个位数收入增长，含1-2%并购贡献；高个位数每股收益增长；三年内利润率扩张）基本保持不变 [34] - 对PAMA延迟持乐观态度，但通过RESULTS法案改革难度较大；若PAMA支付削减生效，预计对2026年利润表影响约为1亿美元，公司将通过控制投资节奏等方式部分抵消 [26][27] - 预计2026年Haystack MRD测试的稀释效应将较2025年减少，成为顺风因素 [87] 其他重要信息 - 第三季度业务量受益于去年同期的天气和CrowdStrike全球IT中断事件，估计带来约50个基点的有利影响 [15] - 调整后营业利润增长得益于近期收购和有机收入增长，部分被工资上涨和高于预期的员工医疗成本所抵消 [16] - 每股收益受到净利息支出同比增加的影响，外汇汇率无重大影响 [17] - 经营活动现金流的同比增长得益于更高的营业利润、有利的营运资本（收款和付款时间安排）、一次性CARES法案税收抵免以及近期税收立法带来的现金税收优惠 [17] - 2025年指引考虑了约4.5%至5%的有机收入增长、已完成收购的贡献，以及Project Nova相关的投资（费用将在第四季度增加），预计营业利润率将同比扩张 [18] - 第三季度集团健康（员工医疗）费用高于预期，对营业利润率造成约40-50个基点的负面影响，预计第四季度将继续处于较高水平 [39][40] - 第四季度营业利润率通常较第三季度低50-100个基点（季节性因素） [41] - 2025年强劲的现金流部分得益于一次性因素（CARES法案约4600万美元；税收立法相关加速折旧和研发费用化带来的现金税收优惠约1亿至1.3亿美元），这些因素在2026年可能不会重复 [56][57] - 每申请单测试数目前高于4.2，高于2019年疫情前（约3.5-4.0），改善动力包括临床指南、临床特许经营战略、更广泛的测试菜单、AD-Detect等新筛查测试以及健康业务，但未来改善速度可能放缓 [91][92][93] - Project Nova总投资预计在2.5亿至3.1亿美元（运营支出和资本支出），公司将根据PAMA等宏观环境灵活控制投资节奏 [106][107] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于利用率背景、第四季度预期以及PAMA的最新预期和潜在抵消措施 [22] - 利用率方面，有机申请单量增长3.9%，有机每申请单收入增长3%；份额增长（与Elevance、Sentara重新联网）、强劲的测试组合（自身免疫、心脏代谢、脑健康量翻倍）以及强劲的消费者业务（年内增长30-40%）是主要驱动因素；预计第四季度利用率水平将保持与第三季度相似 [23][24] - PAMA方面，RESULTS法案通过难度大，PAMA延迟的可能性更高；若PAMA支付削减生效，对2026年利润表影响约为1亿美元，公司将通过控制投资节奏等方式部分抵消 [26][27] 问题：关于本季度组合表现相对于长期计划（LRP）的对比，以及这些领域对长期计划的贡献预期 [31] - 消费者渠道（直接和间接）表现略高于年初预期；个人健康管理趋势推动消费者健康渠道增长势头强劲；预计这些渠道将继续获得动能 [32][33] - 与3月份投资者日分享的长期展望假设（中期个位数收入增长、高个位数每股收益增长、三年利润率扩张）基本保持不变；利用率、消费者业务、健康业务、每申请单测试数和组合改善是积极因素，但未改变长期展望 [34] 问题：关于第四季度利润率考虑因素以及2026年的起点 [37] - 第三季度调整后营业利润率为16.3%，同比增长，主要受利用率和组合驱动，但集团健康费用造成约40-50个基点的负面影响，预计第四季度将继续处于较高水平；第四季度Project Nova投资将增加；季节性因素显示第四季度营业利润率通常较第三季度低50-100个基点 [39][40][41] - 年内迄今营业利润率增长60个基点，体现了生产力努力（Invigorate计划）的成效，预计这些努力将在下半年和明年持续 [42] 问题：关于2026年相对于长期计划的潜在顺风和逆风（除PAMA外） [46] - 顺风包括持续健康的利用率环境、每申请单测试数和组合改善、Invigorate计划带来的生产力提升、Fresenius透析测试整合、Corewell Health COLAB解决方案扩展以及强劲的消费者健康渠道 [47][48][51] - 逆风包括PAMA不确定性、医疗交换补贴可能到期、医院报销环境挑战、医院侧定价挑战以及Project Nova投资增加 [49][50][51] - 公司有能力根据PAMA等宏观环境控制投资节奏 [52] 问题：关于今年强劲的现金流转换、指引上调以及2026年基线的考虑因素 [55] - 2025年经营现金流指引上调至18亿美元，增加2.5亿美元，得益于业务强劲、收款时间安排以及一次性因素（CARES法案税收抵免4600万美元；税收立法带来的加速折旧和研发费用化现金税收优惠约1亿至1.3亿美元），这些因素在2026年可能不会重复 [56][57] - 消费者渠道是直接现金业务，有助于改善现金流入的时间和确定性 [58] 问题：关于与Whoop和Oura合作的消费者健康动力的细节，以及对这些合作带来的申请单量的预期 [61] - Whoop有约150-200万美国用户，其中约35万人注册了高级实验室服务；Oura全球约550万用户（约60-65%在美国），测试价格分别为199美元（约65个生物标志物）和99美元（约50个生物标志物）；公司直接渠道年内增长30-40%；Function Health合作也在推动增长 [62][63] 问题：关于家庭采血检测套件的战略参与 [66] - 公司认为家庭采血是消费者健康的关键部分，目前正与第三方合作开发移动采血套件（超越指尖采血）；认为指尖采血不是获取足够血液运行典型测试的最佳方式；随着自采设备改进，公司将参与该领域 [69] 问题：关于10-Q中披露的"一个美丽大法案"和ACA补贴到期的影响（50-60基点）的细分，以及与Epic Systems合作的更多细节 [72] - 影响主要来自健康保险交换补贴可能到期（约40-45基点），医疗补助的影响在2027-2028年仍较小 [73] - 与Epic合作的核心是将实验室信息系统升级为Beaker，并将MyQuest升级为MyChart；预计从专科站点开始实施，未来几年推广到各地区；整个实施时间线5-7年，公司将审慎推进 [74][75] 问题：关于癌症筛查合作机会的广度，以及如何平衡分销合作与未来自行开展测试 [79] - 在早期癌症筛查测试领域公司投资有限，因此通过合作（如Grail、Guardant Shield）提供测试，实现IT集成和样本采集；重点是确保医生能够通过公司菜单便捷获取这些测试 [80][81] 问题：关于Haystack MRD测试的整合进展和2026年财务影响 [84] - 测试已完全整合，在德克萨斯州癌症卓越中心运行；量正在增长；正在进行多项研究（如与Mass General、Rutgers）；预计11月最终临床实验室费用表中会有结肠癌等适应症的报销决定 [86] - 2025年稀释效应符合预期，2026年预计稀释效应减少，成为顺风因素；对市场反响感到满意 [87] 问题：关于每申请单测试数的增长趋势和未来持久性 [91] - 每申请单测试数目前高于4.2，持续改善（疫情前约3.5-4.0），动力包括临床指南、临床特许经营、更广泛测试菜单、AD-Detect等新筛查测试、健康业务；预计2026年将继续改善，但速度可能放缓 [91][92][93] 问题：关于肿瘤学计划、Haystack新适应症引入和指南纳入，以及Guardant Shield合作的规模意义 [97] - Haystack MRD测试正针对结肠、头颈、乳腺、肺癌等多种适应症进行超过25项研究，以扩大覆盖范围；在重视精确度的学术中心采纳良好 [98] - 与Guardant的合作目前仅针对结直肠癌（Shield测试），预计明年将增长；是多癌种合作的选项 [98] 问题：关于Project Nova投资在第四季度的影响规模以及2026年的同比投资情况 [102] - 2025年Project Nova投资预算约2000万美元，部分支出推迟至第四季度，不影响2026年；整个Project Nova项目总投资预计2.5亿至3.1亿美元（运营支出和资本支出），2026年部分投资符合3月份预期；公司将根据宏观环境控制投资节奏 [104][105][106][107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为28.2亿美元，同比增长13.1%，其中有机收入增长6.8% [15] - 诊断信息服务收入同比增长13.5%，反映了医生、医院和消费者渠道的有机增长以及近期收购的贡献 [15] - 总检测量（以申请单数量计）同比增长12.5%，有机检测量增长3.9% [15] - 第三季度总每申请单收入同比增长0.8%，有机每申请单收入增长3% [15][16] - 报告运营收入为3.86亿美元，占收入的13.7%，去年同期为3.3亿美元，占收入的13.3% [16] - 调整后运营收入为4.58亿美元，占收入的16.3%，去年同期为3.85亿美元，占收入的15.5% [16] - 报告每股收益为2.16美元，去年同期为1.99美元；调整后每股收益为2.60美元，去年同期为2.30美元 [17] - 截至第三季度，经营活动现金流为14.2亿美元，去年同期为8.7亿美元，同比增长63.1% [17] - 公司上调2025年全年指引：收入预计在109.6亿至110亿美元之间，每股收益预计在8.58至8.66美元之间，调整后每股收益预计在9.76至9.84美元之间 [17] - 2025年经营活动现金流指引上调至约18亿美元，资本支出预计约为5亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医生渠道收入增长约17%，有机收入增长高个位数 [8] - 医院渠道收入低个位数增长，主要由Co-Lab Solutions推动 [9] - 消费者渠道增长势头强劲，questhealthcom消费者自选检测平台在先进诊断领域实现强劲的两位数增长 [10] - 消费者直接渠道年内迄今增长30%-40% [24] - 先进诊断领域多个临床方向实现两位数收入增长，包括先进心脏代谢和内分泌检测以及自身免疫疾病检测 [10] - 自身免疫解决方案分析仪增长强劲，AD-Detect阿尔茨海默病血液检测需求加速，第三季度增长超过一倍 [11] - 脑健康检测量在第三季度增长超过一倍 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与Corewell Health计划在密歇根州建立实验室服务合资企业，这将是Co-Lab Solutions迄今为止最大规模的实施 [9] - 预计在明年全面扩展到Corewell的21家医院实验室后，Co-Lab Solutions的年收入将达到约10亿美元 [10] - 公司与WHOOP和Oura Health等顶级消费健康品牌合作，将其广泛的检测项目和技术整合到这些品牌中 [10] - 公司完成了对Fresenius Medical Care部分临床检测资产的收购，并开始向Fresenius的透析中心推广临床实验室检测服务 [8] - 德国主要实验室提供商HPH最近基于对Haystack MRD技术的许可，在德国推出了内部MRD检测 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于满足核心临床客户（医生和医院）以及高增长领域（消费者生命科学和数据分析）客户不断变化的需求 [6] - 通过先进诊断（心脏代谢、自身免疫、脑健康、肿瘤、女性及生殖健康）实现跨客户渠道的增长 [7] - 收购是关键增长驱动力，战略强调收购增值的医院外展和独立实验室 [7] - 通过部署自动化、人工智能和其他先进技术来推动运营改进，以提高质量、生产力和客户及员工体验 [7][13] - 公司宣布Epic Systems作为Project Nova的技术合作伙伴，这是一个多年的订单到现金转型项目 [14] - 公司正与行业领导者合作，扩大癌症筛查液体活检测试的可及性，包括Guardant的结直肠癌Health Shield测试 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩凸显了对临床解决方案的强劲需求、为满足客户需求而进行的勤奋执行以及对推进战略的承诺 [3] - 管理层对PAMA改革持乐观态度，认为PAMA延迟的可能性比RESULTS法案通过的可能性更大，若PAMA不改革，明年将面临约1亿美元的支付削减影响 [5][26] - 公司预计第四季度的利用率水平将保持第三季度的态势 [24] - 公司通过Invigorate项目持续 targeting 每年3%的成本节约和生产力改进 [12][42] - 公司对Haystack MRD测试的进展感到满意，已获得FDA突破性设备认定，并正在与多家机构进行临床试验 [11][12][86] 其他重要信息 - 公司拥有超过55,000名员工 [20] - 第三季度业绩受到去年天气和CrowdStrike全球IT中断的有利影响，估计对今年第三季度检测量有约50个基点的益处 [15] - 调整后运营收入的增长得益于近期收购和有机收入增长，部分被工资上涨和高于预期的员工医疗成本所抵消 [16] - 每股收益受到净利息支出同比增加的影响，外汇汇率没有实质性影响 [17] - 2025年指引考虑了约4.5%-5%的有机收入增长、2024年完成的收购贡献，但未假设潜在MA的贡献 [18] - Project Nova的投资费用预计在第四季度增加 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于利用率背景和PAMA的预期 - 公司看到有机检测量增长3.9%，每申请单有机收入增长3%，这得益于重新与Elevance和Sentara等健康计划建立网络关系，以及检测组合的改善和消费者业务的强劲增长 [23] - 对于PAMA，RESULTS法案已被提出，但通过不易，PAMA延迟的可能性更大，若PAMA恢复，将对明年利润产生1亿美元影响，公司将通过控制投资节奏来部分抵消 [26][27] 问题：关于业务组合表现与长期规划的比较 - 消费者渠道表现略高于年初预期，消费者自主健康趋势强劲 [32] - 与三月份投资者日分享的长期展望假设基本保持一致，包括中个位数收入增长、1%-2%的并购贡献、高个位数每股收益增长以及三年内的利润率扩张 [34] 问题：关于第四季度利润率及2026年展望的考量因素 - 第三季度调整后运营利润率为16.3%，但员工医疗费用高于预期，对利润率造成约40-50个基点的负面影响，预计第四季度将继续 [39] - 第四季度将增加Project Nova投资，且传统上第四季度运营利润率较第三季度低50-100个基点 [40][41] - 对于2026年，积极因素包括持续的利用率环境、每申请单收入改善、检测组合优化以及Invigorate项目带来的生产力提升，潜在不利因素包括PAMA、医疗交换补贴到期、医院报销环境挑战以及Project Nova投资增加 [47][49][50][51] 问题：关于现金流表现及2026年基线 - 2025年经营现金流指引上调至18亿美元，增长得益于业务强劲、收款时间安排以及一次性项目，包括4600万美元的CARES法案税收抵免和超过1亿美元与近期税收立法相关的现金税收优惠 [56][57] - 消费者渠道是直接现金业务，有助于改善现金流的及时性和确定性 [58] 问题：关于消费者健康领域的势头及合作伙伴关系 - 与WHOOP和Oura的合作将贡献检测量，WHOOP约有350,000用户注册了高级实验室服务，Oura拥有约550万全球用户，公司自身直接渠道年内增长30%-40% [62][63] 问题：关于家庭采血检测套件的策略 - 公司正在与第三方合作开发移动采血套件，未来将参与家庭自采市场，但目前认为指尖采血不是获取足够血液进行常规检测的最佳方式 [69] 问题：关于税收立法影响及与Epic Systems的合作 - 2028年披露的潜在影响主要来自健康保险交换补贴可能到期，约占40-45个基点，医疗补助的影响在2027/2028年仍较小 [73] - 与Epic Systems的合作将升级实验室信息系统和患者应用，预计需要5-7年完成实施，将根据情况审慎推进 [74][75] 问题：关于肿瘤学倡议及合作伙伴关系 - 公司与Grail、Guardant等公司在癌症早期筛查测试上存在分销合作伙伴关系，公司自身专注于Haystack MRD测试 [80][81] - Haystack MRD测试已整合到公司运营中，正在建立证据和报销，预计2026年对利润的稀释将减少 [86][87] 问题：关于每申请单检测数的增长可持续性 - 当前每申请单检测数已超过4.2，高于2019年疫情前的3.5-4.0，改善得益于临床指南、临床特许经营策略、更广泛的检测菜单以及健康业务，但未来改善速度预计将放缓 [91][92][93] 问题：关于肿瘤学计划及证据生成 - Haystack MRD测试正针对结直肠癌、头颈癌、乳腺癌、肺癌等多个适应症进行超过25项研究，以扩大覆盖范围 [98] - 与Guardant的合作目前仅针对结直肠癌，预计明年将增长 [98] 问题：关于Project Nova投资的规模 - 2025年原计划投资约3000万美元，其中约1000万美元与LDT法规相关，约2000万美元用于Project Nova，部分Nova投资因时间安排推迟到第四季度，但不会对2026年产生负面影响 [104][105] - 整个Nova项目预计投资2.5亿至3.1亿美元，公司将根据宏观环境（如PAMA）控制投资节奏 [106][107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为28.2亿美元，同比增长13.1%，其中有机收入增长6.8% [13] - 诊断信息服务收入同比增长13.5%，反映了医生、医院和消费者渠道的有机增长以及近期收购的贡献 [13] - 总检测量（按申请单数量计）同比增长12.5%，有机检测量增长3.9% [13] - 总每申请单收入同比增长0.8%，有机每申请单收入增长3%，主要由每申请单检测数量增加和检测组合推动 [15] - 报告运营收入为3.86亿美元，占收入的13.7%，去年同期为3.3亿美元，占收入的13.3% [15] - 调整后运营收入为4.58亿美元，占收入的16.3%，去年同期为3.85亿美元，占收入的15.5%，增长得益于近期收购和有机收入增长，部分被工资上涨和高于预期的员工医疗成本所抵消 [15] - 报告每股收益为2.16美元，去年同期为1.99美元；调整后每股收益为2.6美元，去年同期为2.3美元 [16] - 截至第三季度，经营活动现金流为14.2亿美元，去年同期为8.7亿美元，同比增长63.1%，驱动因素包括更高的运营收入、有利的营运资本时机、《CARES法案》一次性税收抵免以及近期税收立法的现金税收优惠 [17] - 更新后的2025年全年收入指引预计在109.6亿至110亿美元之间，报告每股收益预计在8.58至8.66美元之间，调整后每股收益预计在9.76至9.84美元之间 [17] - 经营活动现金流指引上调至约18亿美元，资本支出预计约为5亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医生渠道收入增长约17%，有机收入增长达高个位数 [4] - 医院渠道收入实现低个位数增长，协作实验室解决方案是主要驱动力 [6] - 消费者渠道增长强劲，questhealth.com消费者自主检测平台实现两位数高增长 [7] - 与WHOOP和Aura Health等消费健康品牌的合作旨在加强公司作为首选实验室引擎的地位 [7] - 先进诊断业务在多个临床领域实现两位数收入增长，包括先进心脏代谢和内分泌检测，以及使用Analyzer解决方案的自身免疫疾病检测 [8] - Brain Health业务中，阿尔茨海默病血液检测Quest AD Detect的需求在第三季度加速增长并翻倍以上 [9] - 肿瘤学业务中，Haystack MRD检测获得FDA突破性设备认定，并与Mass General Brigham和Rutgers Cancer Institute开始临床试验 [9] - 与Guardant Health合作，提供其结直肠癌筛查液体活检检测Shield，以扩大癌症筛查的可及性 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 在科罗拉多州、佐治亚州、内华达州和弗吉尼亚州等几个州，通过重点商业执行和扩大的健康计划覆盖，实现了广泛的临床解决方案需求 [4] - 完成了对Fresenius Medical Care部分临床检测资产的收购，并开始向Fresenius的透析中心（每年服务约20万名患者）推广临床实验室检测，预计在2026年初完成扩展 [5] - 与CoreWell Health在密歇根州建立实验室服务合资企业，这是公司迄今为止最大规模的协作实验室解决方案实施，预计全面扩展后年收入将达到约10亿美元 [7] - 与德国汉堡的主要实验室供应商HPH达成许可协议，使其基于Haystack MRD技术在德国推出内部MRD检测 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是通过提供解决方案来满足核心临床客户（医生和医院）以及消费者、生命科学和数据分析等高增长领域客户不断变化的需求 [3] - 通过五个关键临床领域的先进诊断（高级心脏代谢、自身免疫、脑健康、肿瘤学、女性与生殖健康）实现跨客户渠道的增长 [3] - 收购是关键增长驱动力，战略强调收购增值性的医院外展和独立实验室 [3] - 通过部署自动化、人工智能和其他先进技术来推动运营改进，以提高质量、生产力和客户及员工体验 [3] - 通过INVIGORATE项目持续目标实现每年3%的成本节约和生产力提升 [10] - 宣布与Epic合作进行Project Nova，这是一个多年的订单到现金转型项目，将部署包括Beaker、MyChart和Care Everywhere在内的Epic解决方案 [11] - 正在努力改革PAMA（保护医疗保险法案），支持《RESULTS法案》或寻求延迟PAMA，以避免明年可能出现的重大支付削减，估计对利润表的影响为1亿美元 [2][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩体现了对临床解决方案的强劲需求、为满足客户需求而进行的细致执行以及对推进战略的承诺 [1] - 鉴于年初至今的强劲表现，公司再次提高了2025年全年指引 [2] - 消费者健康领域势头强劲，个人越来越成为自身健康的"CEO"，并通过消费健康渠道获取检测 [35] - 预计第四季度的利用率水平将与第三季度相似，消费者渠道预计将继续获得动力 [26][36] - 长期财务展望（包括中个位数收入增长、并购贡献1%-2%、高个位数每股收益增长以及三年内的利润率扩张）基本保持不变 [37] - 对2026年的潜在顺风因素包括：健康的量和使用趋势、每申请单检测数量的增长、先进诊断的持续采用、Fresenius和CoreWell合作的贡献以及强劲的消费者健康渠道 [51][52][53][54] - 对2026年的潜在逆风因素包括：PAMA支付削减的不确定性、健康保险交易所补贴可能到期、医院报销环境的挑战以及Project Nova投资的增加 [27][54][55][56] 其他重要信息 - 公司拥有超过55,000名员工 [19] - 7月发布的新指南认可了基于血液的生物标志物检测在评估认知障碍患者阿尔茨海默病病理方面的价值 [9] - 外汇汇率对业绩没有实质性影响 [16] - 更新的收入指引假设约4.5%至5%的有机收入增长，加上2024年完成及已宣布收购的贡献，未假设未来并购的贡献 [18] - 预计与Project Nova相关的投资将在第四季度增加 [18] - 预计全年运营利润率将较上年扩张 [18] - 更新的运营现金流指引反映了与近期税收立法相关的现金税收优惠以及营运资本的有利情况 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利用率背景和PAMA的预期与抵消措施 [22] - 利用率方面，有机申请单量增长3.9%，有机每申请单收入增长3% [23] 增长驱动包括重新与Elevance和Centerra等健康计划建立网络、强劲的检测组合（自身免疫、高级心脏代谢、脑健康检测翻倍）以及消费者业务（自有渠道年增30%-40%） [24][25] 预计第四季度利用率水平将延续第三季度趋势，与WHOOP和Aura的合作将贡献检测量 [26] - PAMA方面，通过《RESULTS法案》或延迟的可能性存在，但难以预测概率，延迟的可能性似乎比法案通过更高 [27] 若PAMA恢复，预计对2026年利润表影响为1亿美元，公司将通过控制投资节奏来部分抵消，但不会抵消大部分 [28][29] 问题: 关于检测组合表现与长期计划（LRP）的比较和贡献展望 [32] - 消费者渠道（直接和间接）表现略高于年初预期，自有直接渠道表现良好，包括健康检测和隐私性检测（如性传播疾病、蜱虫检测、过敏检测） [34][35] 消费者健康趋势强劲，个人通过消费健康渠道获取可能被传统健康计划拒绝或难以获得的检测 [36] 预计这些渠道将继续获得动力 [36] - 与3月份投资者日提供的长期展望相比，假设基本保持不变，包括中个位数收入增长、并购贡献1%-2%、高个位数每股收益增长以及三年内的利润率扩张 [37] 当前利用率和消费者业务等方面的积极表现并未改变长期展望 [37] 问题: 关于第四季度利润率以及跳点到2026年的影响因素 [40][41] - 第三季度调整后运营利润率为16.3%，健康扩张得益于利用率和检测组合的改善，但员工医疗费用高于预期，对利润率造成约40-50个基点的逆风，预计第四季度将继续处于高位 [43][44] - 第四季度，除了员工医疗费用逆风外，预计Project Nova投资将增加（因与Epic签约时间安排，部分支出从第三季度推迟至第四季度），且传统的季节性因素（第三季度到第四季度运营利润率通常下降50-100个基点）依然存在 [45][46] - 年初至今运营利润率提高60个基点，体现了INVIGORATE项目的生产力效益，预计这些努力将在下半年和明年持续 [47] - 对于2026年，顺风因素包括健康的利用率环境、每申请单收入和检测组合改善、INVIGORATE项目持续的3%生产力提升；逆风因素包括PAMA的不确定性、Project Nova投资增加（但投资节奏可控） [56][57] 问题: 关于现金流表现、一次性项目以及2026年基线 [60] - 现金流强劲，将全年运营现金流指引上调2.5亿美元至18亿美元，驱动因素包括业务实力和收款时机 [61] 但包含一次性项目：4600万美元的《CARES法案》税收抵免（不重复），以及根据近期税收立法（《One Big Beautiful Bill Act》）产生的加速奖金折旧和研发费用化带来的现金税收优惠，总计约1亿至1.3亿美元 [62][63] - 消费者渠道是直接现金业务，下单时即付款，无患者折让或坏账，其增长有助于改善现金流的及时性和确定性 [64] 问题: 关于与WHOOP和Aura等合作的消费者健康势头、检测类型和量贡献 [67] - WHOOP约有150万至200万美国用户，其中约35万已注册高级实验室检测，转化速度和检测量尚待观察，检测面板定价199美元（约65个生物标志物） [68][69] Aura全球用户约550万，美国占约60%-65%，检测面板定价99美元（约50个生物标志物），技术整合仍在最后阶段 [70] 自有直接渠道年增30%-40%，Function Health合作也在增长 [71] 所有这些因素共同推动该细分市场强劲增长 [71] 问题: 关于家庭采血检测套件的市场参与策略 [75] - 公司有策略参与家庭采血检测市场，目前某些检测（如性传播疾病、人乳头瘤病毒）的采集需在患者服务中心进行，但未来期望患者能在家完成 [76] 正与第三方合作开发移动采血套件（超越指尖采血），认为指尖采血不是运行典型检测的最佳方式，但随着自采设备改进，公司将参与该领域 [77] 问题: 关于《One Big Bill》和ACA补贴到期的影响拆分，以及与Epic合作的细节 [80] - 2028年披露的50-60个基点影响中，大部分（约40-45个基点）来自健康保险交易所补贴可能到期，其余来自医疗补助（Medicaid）的影响（到2028年影响仍较小） [82] - 与Epic合作的核心是将所有实验室信息系统转换升级至其LIS产品Beaker，目前处于规划阶段，计划2026年从专业检测站点开始实施，逐步推广到各地区 [84] 同时将标准化患者应用MyQuest升级为Epic的MyChart，便于患者在一个界面查看所有医疗信息（包括来自实验室和医疗系统的记录） [85][86] 实施时间线预计5-7年，将审慎推进 [87] 问题: 关于癌症筛查合作机会以及与自身检测的平衡 [90] - 合作决策首先评估公司自身是否有该市场领域的检测，对于早期癌症筛查检测（如GRAIL、Guardant的Shield结直肠癌检测），公司未进行重大投资，因此通过将其纳入检测菜单，集成IT系统，提供采集服务，检测由合作伙伴实验室完成，以满足医生需求 [91][92][93] 问题: 关于Haystack MRD检测的整合进展和2026年模型贡献 [96] - Haystack MRD检测已完全整合至公司，在德克萨斯州卓越癌症中心进行检测，检测量正在增长 [97] 目前获得医疗保险支付，预计11月临床实验室收费表将公布最终报销决定 [98] 2025年稀释效应与去年大致相当，预计2026年稀释效应将减少（成为顺风），但对商业推广和电子病历投资有新的认识 [99][100] 问题: 关于每申请单检测数量的增长趋势和持久性 [103] - 当前每申请单检测数量超过4.2，高于2019年新冠疫情前（约3.5-4.0） [103] 增长驱动包括临床指南的遵循、临床专营战略、更广泛的检测菜单、默认进行更多筛查检测（如AD Detect）以及健康业务 [104][105] 预计2026年将继续改善，但改善速度最终会放缓 [106] 问题: 关于Haystack MRD检测的额外适应症引入、指南纳入以及Guardant合作规模 [109] - 目前与Guardant的合作仅限于结直肠癌检测（Shield），预计明年将增长 [110] Haystack MRD检测的主要适应症是结肠癌，正在积极推动，头颈癌、乳腺癌和肺癌的研究也在进行中（超过25项研究），期望通过发表成果获得更广泛的癌症适应症覆盖 [111][112] 该检测因高灵敏度和特异性受到学术机构的青睐 [113] 问题: 关于Project Nova等投资在第四季度和2026年的影响规模 [116] - 2025年原计划投资约3000万美元（1000万美元用于LDT法规，2000万美元用于Project Nova） [117] LDT法规相关投资大部分已支出；Project Nova的2000万美元投资部分因时间安排推迟至第四季度支出，但不会对2026年产生负面影响 [118] Project Nova总投资预计在2.5亿至3.1亿美元之间（运营支出和资本支出组合），持续6-7年，2026年影响符合投资者日预期，且投资节奏可根据PAMA和宏观环境灵活控制 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为28.2亿美元，同比增长13.1%，其中有机收入增长6.8% [13] - 诊断信息服务收入同比增长13.5%，反映了医生、医院和消费者渠道的有机增长以及近期收购的贡献 [13] - 总检测量（按申请单数量计）同比增长12.5%，有机检测量增长3.9% [13] - 总每申请单收入同比增长0.8%，有机每申请单收入增长3%，主要由每申请单检测数量增加和检测组合改善驱动 [15] - 报告运营收入为3.86亿美元，占收入的13.7%，去年同期为3.3亿美元，占收入的13.3% [15] - 调整后运营收入为4.58亿美元，占收入的16.3%，去年同期为3.85亿美元，占收入的15.5%，增长得益于近期收购和有机收入增长 [15] - 报告每股收益为2.16美元，去年同期为1.99美元；调整后每股收益为2.6美元，去年同期为2.3美元 [16] - 截至第三季度，经营活动现金流为14.2亿美元，去年同期为8.7亿美元，同比增长63.1% [16] - 公司上调2025年全年指引：收入预期在109.6亿至110亿美元之间，每股收益预期在8.58至8.66美元，调整后每股收益预期在9.76至9.84美元，运营现金流预期约为18亿美元，资本支出预期约为5亿美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医生渠道收入增长约17%，有机收入增长为高个位数，需求广泛，商业执行力增强，并在多个州扩大了健康计划覆盖 [7] - 医院渠道收入实现低个位数增长，主要由COLAB解决方案驱动 [8] - 消费者渠道增长势头强劲，其自有questhealth.com消费者自主检测平台在先进诊断领域实现强劲的两位数增长 [9] - 消费者直接渠道年内迄今增长30%至40% [24] - 先进诊断领域多个临床方向实现两位数收入增长，包括先进心脏代谢和内分泌检测、自身免疫疾病检测（Analyzer自身免疫解决方案分析仪增长强劲）以及脑健康检测（阿尔茨海默病血液检测Quest AD-Detect需求加速，第三季度增长超过一倍） [9][10][24] - Haystack MRD测试获得FDA突破性设备认定，并已开始与多家顶尖癌症中心进行临床试验 [10][94] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与Corewell Health计划在密歇根州建立实验室服务合资企业，这将是COLAB解决方案迄今为止最大规模的实施，预计全面推广后年收入将达到约10亿美元 [8][9] - 与Fresenius Medical Care达成协议，开始向其美国约2000个透析中心的20万名透析患者提供临床实验室检测，预计在2026年初完成服务扩展 [7][44] - 通过收购Fresenius Medical Care的部分临床检测资产，公司将开始向美国独立透析诊所提供用于透析治疗的实验室检测 [7] - 公司与Whoop和Oura Health等顶级健康品牌合作，将其实验室测试服务整合到这些公司的移动应用中 [9][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是满足核心临床客户（医生和医院）以及高增长领域（消费者、生命科学和数据分析）客户不断变化的需求 [6] - 通过五大关键临床领域的先进诊断（先进心脏代谢、自身免疫、脑健康、肿瘤学、女性及生殖健康）实现增长 [6] - 收购是关键增长驱动力，战略重点是收购增值性的医院外展和独立实验室 [6] - 通过部署自动化、人工智能和其他先进技术来推动运营改进，目标是每年实现3%的成本节约和生产力提升 [11][38] - 公司宣布与Epic Systems合作进行Project Nova（多年期订单到现金转型项目），将部署包括Beaker、MyChart和Care Everywhere在内的解决方案 [12][73] - 公司高度关注提供能在早期可预防阶段识别癌症和其他疾病风险的创新方案，并与Guardant等公司合作推广癌症筛查液体活检测试 [11][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩体现了对其临床解决方案的强劲需求、为满足客户需求的勤奋执行以及对推进其战略的承诺 [2][19] - 管理层指出，若国会今年不改革或延迟PAMA，美国实验室明年将被迫吸收显著的支付削减，威胁美国老年人获得关键检测的能力，公司正与行业协会ACLA和国会合作争取有意义的PAMA救济 [5] - 关于PAMA立法，RESULTS法案已被提出，但通过不易，PAMA延迟的可能性更大，若PAMA恢复，将对2026年利润产生1亿美元影响，公司将通过控制投资节奏来部分抵消 [26][52] - 公司对2025年剩余时间和2026年的利用率趋势持乐观态度，预计当前水平将持续 [24] - 长期财务展望（中期个位数收入增长，含1%-2%的并购贡献，高个位数每股收益增长，三年内利润率扩张）基本保持不变 [33] 其他重要信息 - 第三季度业绩受益于去年同期的天气和CrowdStrike全球IT中断事件，估计对2025年第三季度检测量有约50个基点的积极影响 [14] - 调整后运营利润的增长部分被工资上涨和高于预期的员工医疗成本所抵消 [15] - 第三季度每股收益受到高于去年同期的净利息支出影响，外汇汇率无重大影响 [16] - 更新的运营现金流指引反映了与近期税收立法相关的现金税收优惠以及营运资本方面的有利因素 [17] - 公司拥有超过5.5万名员工，对其本季度的辛勤工作表示感谢 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利用率背景的展望以及PAMA的最新预期和潜在抵消措施 [21][22] - 利用率方面，有机检测量增长3.9%，有机每申请单收入增长3%，得益于在关键州与Elevance和Sentara重新建立网络合作并获得份额，检测组合强劲（自身免疫、先进心脏代谢、脑健康检测量翻倍），消费者业务强劲增长，预计第四季度利用率水平将保持与第三季度相似 [23][24] - PAMA方面，RESULTS法案通过不易，PAMA延迟的可能性更大，若PAMA恢复将产生1亿美元影响，公司可通过控制投资节奏来部分抵消，但不会是大部分 [26][27] 问题: 关于本季度检测组合表现相对于长期计划（LRP）的对比以及未来贡献框架 [29] - 消费者渠道（直接和合作伙伴关系）表现略高于年初预期，直接渠道表现非常好，包括健康检测和情景式检测（如性传播疾病、蜱虫测试、过敏测试），消费者健康趋势强劲，预计势头将持续 [30][31][32] - 与三月份提供的长期展望相比，假设基本保持不变（中期个位数收入增长，含并购贡献，高个位数每股收益增长，利润率扩张），但利用率、消费者业务、健康业务、检测每申请单和组合改善等积极因素对利润有直接积极影响，但未改变长期展望 [33] 问题: 关于第四季度利润率以及2026年起点的影响因素 [34] - 第三季度调整后运营利润率为16.3%，健康扩张得益于利用率和组合改善，但员工医疗费用高于预期，对利润率造成约40-50个基点的负面影响，预计第四季度该费用仍将处于高位并产生负面影响 [35] - Project Nova投资因与Epic Systems签约的时间安排而更多推迟至第四季度，预计第四季度支出将高于最初预期 [36] - 传统的季节性因素（第四季度运营利润率通常比第三季度低50-100个基点）与疫情前相似 [37] - 年内迄今运营利润率增长60个基点，体现了生产力努力（Invigorate计划）的成效，预计这些努力将在下半年和明年持续 [38][39] 问题: 关于2026年相对于长期计划应考虑的其他基本面或公司特定因素 [43] - 积极因素包括：对利用率和检测每申请单增长的乐观态度、对先进诊断的投入、Fresenius检测服务的初步整合、Corewell Health的COLAB解决方案从第四季度开始并在2026年扩展、强劲的消费者健康渠道 [44][45] - 潜在挑战包括：PAMA的不确定性、医疗交换补贴可能到期、医院报销环境依然充满挑战、医院端定价存在挑战、Project Nova投资在2026年将增加 [47][48][49][51] - 利润率方面，健康的运营环境、检测每申请单和组合改善、Invigorate计划带来的生产力提升是顺风因素，PAMA是潜在逆风，Project Nova投资增加但符合预期，且公司可根据PAMA等情况灵活控制投资节奏 [52] 问题: 关于今年强劲的现金流转换以及2026年基线考虑因素 [55] - 运营现金流指引上调至18亿美元，增加2.5亿美元，得益于业务强劲和收款时间安排等因素 [57] - 一次性项目包括：4600万美元的CARES法案税收抵免（不重复）、与近期税收立法相关的现金税收优惠（加速奖金折旧和研发费用化带来的优惠），总计约1亿至1.3亿美元，此外还有4600万美元的CARES法案款项 [57][58] - 消费者渠道是直接现金业务，付款及时且无坏账，该渠道的增长有助于改善现金流 [59] 问题: 关于与Whoop和Oura合作带来的消费者健康势头、测试类型及对检测量的影响 [62] - Whoop在美国有约150万至200万用户，其中约35万人已注册高级实验室服务，测试价格为199美元（约65个生物标志物），年费350美元（两次测试），已观察到需求 [63] - Oura全球用户约550万（约60%-65%在美国），测试价格为99美元（约50个生物标志物），技术整合仍在最后阶段，尚未有积压指标 [63][64] - 公司自有直接渠道年内增长30%-40%，与Function Health的合作也在增长，该细分市场增长显著 [64] 问题: 关于家庭采血检测套件是否成为消费者健康的关键部分及公司参与策略 [67] - 公司认为存在参与策略，目前有用于性传播疾病和人乳头瘤病毒检测的自我采集设备，但采集需在患者服务中心进行，未来期望能实现家庭采集 [68] - 公司正与第三方合作开发移动采血套件（超越指尖采血），认为指尖采血不是获取足够血液运行常规测试的最佳方式，将随着自我采集设备的改进而参与该领域 [68] 问题: 关于10-Q文件中重申的"一个美丽大法案"和ACA补贴到期的影响（50-60个基点）的细分，以及Epic Systems合作的更多细节 [71] - 2028年披露的影响主要来自健康保险交换补贴可能到期（约40-45个基点），其余来自医疗补助（医疗补助的影响随时间增加，到2027/2028年仍较小） [72] - 与Epic Systems合作的核心是将所有实验室信息系统升级转换为其LIS产品Beaker，目前处于早期规划阶段，计划2026年从专业检测站点开始实施，逐步推广 [73] - 公司也将标准化其患者应用MyQuest为MyChart，便于患者在一个平台查看所有信息，预计实施时间线为5-7年，将审慎推进 [73][74] 问题: 关于与癌症筛查玩家的合作机会、对公司意义以及平衡分销合作与未来自建测试 [81][82][83] - 决策首先看公司是否有该市场领域的测试，对于早期癌症筛查测试，公司尚未进行大量投资 [84] - 例如，Grail测试和Guardant的Shield结直肠癌测试已整合到公司菜单中，供医生通过公司平台订购，公司负责采集，测试送至合作伙伴实验室，这是为了满足医生需求 [84][85] 问题: 关于Haystack MRD测试的整合更新及其在2026年模型中的贡献 [90][91][92] - 测试已完全整合到公司运营中，在德克萨斯州癌症中心进行，检测量正在增长，正在进行新的创新研究 [94] - 目前已获得医疗保险支付，预计11月最终临床实验室收费计划中会有最终报销决定 [94] - 财务方面，2025年稀释效应与去年相对持平，预计2026年稀释效应将减少，成为顺风因素，对市场反响感到满意 [95] 问题: 关于明年有机增长中检测每申请单的增长持续性 [98] - 检测每申请单水平高于疫情前（目前超4.2，疫情前约3.5-4），自2019年以来持续改善 [99] - 驱动因素包括：临床指南的遵循、临床特许经营策略、更广泛的测试菜单、新增筛查测试（如AD-Detect）、健康业务部分 [99][100] - 预计2026年检测每申请单和每申请单收入将继续改善，但改善速度最终会放缓 [100] 问题: 关于肿瘤学计划、Haystack新增适应症、指南纳入以及Guardant Shield合作的规模意义 [103] - Guardant Shield目前仅限结直肠癌检测，已上线菜单，预计明年增长 [104] - Haystack MRD测试的证据生成首先聚焦结直肠癌，预计11月收费计划中该适应症有望获得有利报销，同时正在进行头颈癌、乳腺癌、肺癌等超过25项研究，期望获得更广泛的癌症适应症覆盖 [104][105] 问题: 关于Project Nova和其他投资在第三、四季度的影响幅度及2026年展望 [108] - 年初计划投资约3000万美元（1000万美元与LDT法规相关，2000万美元与Nova相关），LDT相关投资大部分已支出，Nova投资部分因时间安排推迟至第四季度，不会对2026年产生负面影响 [109] - 在整个实施期（6-7年）内，Nova总投资预计在2.5亿至3.1亿美元之间（运营支出和资本支出组合），2026年将部分影响，但与投资者日预期一致，公司可根据业务环境灵活控制投资节奏 [110][111]