收入和利润表现 - 交易所直接及关联假设已赚保费在2019年增长5.2%至75亿美元[143] - 交易所直接及关联假设已赚保费在2018年增长6.9%至71亿美元[143] - 2019年营业利润增长3.8%至3.57339亿美元[142] - 2019年净收入增长9.9%至3.16821亿美元[142] - 2019年稀释后每股收益为6.06美元，增长9.9%[142] - 2018年净收入增长46.3%至2.88224亿美元[142] - 2018年稀释后每股收益为5.51美元，增长46.4%[142] - 直接及关联承担保费收入增长5.2%至75亿美元（2019年），71亿美元（2018年）[186] - 管理费收入（保单签发和续期服务）增长5.3%至18.1亿美元（2019年），17.2亿美元（2018年）[196] - 保单签发和续期服务运营收入增长3.2%至3.001亿美元（2019年），0.2%至2.907亿美元（2018年）[196] - 服务协议收入下降3.7%至2762.7万美元（2019年），1.6%至2867.7万美元（2018年）[196] - 2019年管理费收入（行政服务净额）为5720.4万美元，较2018年的5363.2万美元增长6.7%[204] - 2019年行政服务总营收为6.39214亿美元，较2018年的6.33968亿美元增长0.8%[204] - 交易所及其全资财险子公司2019年法定直接承保保费增长5.2%，达到75亿美元，2018年为71亿美元[215] 成本和费用 - 2019年保单签发及续保服务成本增长5.5%[143] - 总佣金支出增长4.2%至10.25亿美元（2019年），3.8%至9.838亿美元（2018年）[199] - 信息技术成本增长16.0%至1.676亿美元（2019年），3.7%至1.445亿美元（2018年）[199] - 2018年非佣金费用比2017年增加1970万美元，主要受承保和处理成本增加810万美元、信息技术成本增加520万美元以及客户服务成本增加360万美元影响[203] - 管理费率为25%适用于2019年、2018年及2017年[134] - 管理费率在2019年、2018年和2017年均设定为最高费率25%[183] 投资表现 - 2019年总投资收益增长54.9%至3996.7万美元[142] - 2019年净投资收入为3339.9万美元，较2018年的3020.9万美元增长10.6%[208] - 2019年总投资收益为3996.7万美元，较2018年的2579.6万美元大幅增长54.9%[208] - 2019年已实现投资收益为610.3万美元，而2018年为亏损201万美元[208][210] - 公司投资组合中，2019年固定到期日资产占比82%（73.0701亿美元），较2018年占比88%（74.8523亿美元）有所下降[217] - 2019年公司固定到期日资产未实现收益（扣除递延税后）为450万美元，而2018年为未实现亏损700万美元[220] - 固定期限证券投资组合公允价值总额为7.307亿美元，其中金融服务业占比最高，达1.694亿美元（约23.2%），BBB级证券占比最大，为2.27亿美元（约31.1%）[222] - 股权证券中，优先股和普通股公允价值分别为6475.2万美元和238.1万美元，金融服务业优先股占绝对主导，达5351.3万美元[224] - 公允价值计量中第三层级资产基于不可观察输入值进行估值，主要包括公司债券和结构化证券[161] 现金流和流动性 - 2019年经营活动产生的现金流量净额为3.645亿美元，较2018年的2.636亿美元增长38.3%[230] - 2019年投资活动使用的现金流量净额为1.246亿美元，主要由于可供出售证券和股权证券的购买增加以及总部扩建相关的固定资产投资[231] - 2019年筹资活动使用的现金流量净额为1.696亿美元，增长主要源于向股东支付的股息增加以及高级担保提取定期贷款的本金偿还[232] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物约为3.367亿美元，未质押的投资组合资产（包括优先股、普通股和投资级债券）约为4.652亿美元，可作为流动性来源[237] - 公司拥有1亿美元的银行循环信贷额度，截至2019年12月31日，尚有9910万美元可用额度，无未偿还借款[238] - 公司拥有1亿美元的银行循环信贷额度，截至2019年12月31日无借款[79] 养老金和退休后福利 - 养老金计划预计福利义务的贴现率在2019年12月31日为3.59%，用于计算2020年养老金费用[172] - 贴现率假设下降25个基点将导致下一年养老金成本增加550万美元，其中公司份额约为230万美元，并使养老金福利义务增加4830万美元[172] - 养老金计划资产的预期长期回报率假设在2020年保持在6.00%[174] - 预期长期回报率假设变动25个基点，将对下一年净养老金福利成本产生约210万美元的影响，其中公司份额约为90万美元[174] - 2019年与投资回报相关的市场相关资产经验收益为1.345亿美元，将在四年内递延确认[175] - 公司净养老金福利成本预计从2019年的3220万美元增加至2020年的4660万美元，主要原因是贴现率降低[178] - 2019年公司分摊的净养老金福利成本（报销后）为1320万美元，预计2020年约为1910万美元[178] - 与退休后福利计划相关的股东权益因精算损失净额（税后）增加了170万美元，精算损失主要由于折现率从2018年的4.47%降至2019年的3.59%[225] - 公司对高管和资深管理人员的未注资补充雇员退休计划累计福利义务为2340万美元[240] - 2018年公司加速养老金供款总计8000万美元[241] 业务线表现 - 新业务保费下降2.6%至8.63亿美元（2019年），增长4.7%至8.86亿美元（2018年）[187] - 续期业务保费增长6.4%至66亿美元（2019年），7.2%至62亿美元（2018年）[188] - 个人险种保费增长4.9%至53亿美元（2019年），50亿美元（2018年）[190] - 商业险种保费增长6.1%至22亿美元（2019年），21亿美元（2018年）[191] 资本结构和合同义务 - 截至2019年12月31日，公司总合同义务为5.78061亿美元，净合同义务为4.50837亿美元[240] - 2020年到期付款总额为2.51182亿美元，占净合同义务的55.7%[240] - 长期债务本金及利息支付总额为1.66832亿美元，其中2025年及以后到期金额为1.35917亿美元[240] - 关联方预计将报销1.27224亿美元的其他承诺和经营租赁成本[240] - 总部扩建项目总预期成本为1.13亿美元，由高级担保提取定期贷款融资，截至2019年12月31日已支付8890万美元[231] - 股票回购计划剩余授权额度约为1780万美元，2019年未进行回购，但为股权激励计划购买了15,003股股票，价值260万美元[233][235] - 2018年EFL偿还了2500万美元的盈余票据，并支付了160万美元利息[256] 资产和财务状况 - 2019年12月31日，按法定会计准则计算的保单持有人盈余为95亿美元，2018年12月31日为86亿美元[215] - 截至2019年12月31日，来自交易所及其关联方的应收账款为4.686亿美元，占总资产的23.2%[253] - 约22%的投资组合包含LIBOR敞口证券，其最终到期日在2021年12月31日之后[76] 收入确认和交易价格 - 交易价格（管理费收入）基于独立售价进行分配，2019年分配无重大变化[183]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为9400万美元或每股摊薄收益180美元 较2018年第三季度增加1400万美元 [6] - 前九个月净利润为257亿美元或每股摊薄收益492美元 较2018年同期的226亿美元增长14% [6] - 第三季度运营收入增长900万美元或10% 前九个月运营收入增长1900万美元或7% [13] - 第三季度投资收入总计1400万美元 较2018年同期增加500万美元 前九个月投资收入总计3300万美元 增加1200万美元 [17] - 2019年向股东支付股息126亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理费收入第三季度增加2400万美元 前九个月增加7700万美元 主要由于直接和分入保费增长超过5% [14] - 保单签发和续保服务运营总成本第三季度增加1500万美元 前九个月增加5700万美元 [14] - 佣金第三季度增加1000万美元 前九个月增加3100万美元 主要由于直接和分入保费增长5% [15] - 非佣金费用第三季度增加500万美元 其中信息技术成本增加500万美元 承保和政策处理费用增加200万美元 客户服务成本增加100万美元 [15] - 前九个月非佣金费用增加2600万美元 信息技术成本增加1700万美元 行政及其他费用增加600万美元 [16] 市场数据和关键指标变化 - 直接承保保费第三季度及年初至今增长超过5% 高于行业44%的增长率 [6][7] - 第三季度综合成本率为969% 低于去年同期的976% 但前九个月综合成本率为1057% 高于去年同期的1021% [8][9] - 保单持有人盈余超过90亿美元 年内增加5亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点集中在四个领域 加强业务平台和数据使用 继续提升客户体验 识别和开发新收入来源 为未来培养员工 [19] - 在竞争激烈的市场中保持稳定长期的定价方法 强化可靠性和稳定性的声誉 [7] - 数字化战略专注于利用数据和平台知识 例如改善代理人理赔跟踪和在线账单支付信息 使账单和支付相关呼叫量同比下降14% [21] - 客户关怀团队使用新的简化门户 平均呼叫时间减少 同时保持卓越的客户满意度 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度天气有所改善 过去三个月应对5次主要天气事件 低于第二季度的9次 风暴更加局部化 [8] - 行业环境更具竞争性 私人乘用车保险价格疲软 [7] - 公司被美国新闻与世界报道评为2019年最佳房主保险公司第二名 认可其低费率 独特的保单功能和定制选项 [23] 其他重要信息 - 任命Brian Bolash为新任总法律顾问 [23] - 公司强调服务中的人性化触觉 即使在数字世界也保持独特性 [11][20][22] - 一名理赔调整员引述"在Erie 每一起理赔都有一个名字" 体现个性化服务 [22] 问答环节所有的提问和回答 - 本次电话会议为预录制 没有问答环节 [1][5]

市场风险与内部控制 - 市场风险敞口主要与价格和利率波动相关，截至2018年12月31日止年度的定量和定性披露包含在2019年2月21日提交的10-K年度报告中[229] - 截至2019年9月30日止九个月内，公司报告的市场风险未发生重大变化[230] - 公司披露控制和程序经首席执行官和首席财务官评估确认为有效[231] - 截至2019年9月30日止九个月内，公司财务报告内部控制未发生重大变化[232] 伊利赔偿公司相关诉讼（Beltz II） - 伊利赔偿公司被指控自1997年9月1日起不当保留约3.08亿美元的服务费用和附加服务费用[235] - 宾夕法尼亚州保险部于2015年4月29日裁定赔偿公司保留相关费用的交易符合保险法律法规[237] - 联邦法院于2017年7月17日驳回了Beltz II诉讼的全部指控[250] - 美国第三巡回上诉法院于2018年5月10日维持了地方法院对Beltz II诉讼的驳回裁决[251] Ritz诉讼进展 - 2017年12月28日，联邦法院受理了针对伊利赔偿公司及其董事的Ritz诉讼[252] - 法院于2019年2月4日批准了公司和董事驳回Ritz诉讼的动议，该诉讼被全部驳回且不可再诉[255] - 原告于2019年3月4日提交了重新考虑驳回裁决的动议，但该动议于2019年5月13日被驳回[256] - 原告选择不就Ritz诉讼的驳回进行上诉[256] - 原告于2018年4月26日对驳回动议作出回应，公司和董事于2018年5月25日提交了答复简报[255] - 公司和董事于2019年4月5日提交了对重新考虑动议的反对意见[256] Sullivan诉讼 - 公司认为对Sullivan诉讼拥有有理的法律和事实辩护，并打算积极抗辩所有指控[243] - 诉讼指控公司自2007年起收取“不合理且过高”的管理费，并寻求补偿性和惩罚性损害赔偿[253][254] 股票回购活动 - 公司董事会授权的股票回购计划总额为1.5亿美元，截至2019年9月30日剩余回购额度约为1780万美元[259] - 在2019年第三季度，公司于公开宣布的回购计划外以总成本30万美元（每股222.73美元）购买了1,435股A类非投票普通股[260]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为8800万美元(每股摊薄收益168美元) 较2018年同期增加800万美元 [6] - 上半年净利润163亿美元(每股摊薄收益312美元) 较2018年同期增加1800万美元 [15] - 第二季度运营收入同比增长13%(增加100万美元) 上半年运营收入同比增长57%(增加1000万美元) [16] - 管理费收入第二季度增加2600万美元 上半年增加5100万美元 主要源于保单数量和平均保费的提升 [16] - 投资总收入第二季度增加300万美元 上半年增加700万美元 主要来自已实现收益增长 [19] - 上半年股东分红达8400万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保费收入同比增长56%至近20亿美元 续保保费是主要驱动力 [7] - 私人乘客汽车业务增长放缓 旨在优化风险选择和定价策略 [9] - 房主保险业务正从传统Home Protector向Erie Secure Home平台迁移 预计年底完成多数州转换 [23][24] - 推出基于网络的青少年驾驶员培训计划 目前在弗吉尼亚和威斯康星州试点 2020年将扩展至所有州 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部地区(印第安纳/伊利诺伊/宾夕法尼亚/俄亥俄)遭遇极端春季风暴 导致综合赔付率升至1103(2018年同期为1045) [10] - 中大西洋地区(宾夕法尼亚/弗吉尼亚/西弗吉尼亚/马里兰/华盛顿特区)获JD Power车险客户满意度最高评分 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期目标是超越行业增速并扩大市场份额 已连续12年超额完成Conning41%的行业增长预测 [7][8] - 四大战略重点: 强化数据平台/优化客户体验/开发新收入来源/培养未来人才 [21] - 设立Next-Level创新团队 由Keith Kennedy领导 探索新技术和产品机会 [25][26][27] - 推出电子理赔支付功能(Visa Direct和Zelle) 提升客户服务体验 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 车险市场面临价格竞争压力 公司主动控制非盈利业务增长以保持定价稳定性 [9] - 5月风暴事件中理赔团队响应速度优于同业 获得客户高度评价 [11][12] - AM Best连续80年给予A+评级 反映公司强劲的资产负债表和风险管理能力 [28] 其他重要信息 - 公司员工多元化与包容性领导委员会位列全美前2% 排名第21位 [31] - 同时获得JD Power车险购物研究和中大西洋地区服务满意度双料奖项 [30] 问答环节所有的提问和回答 - 无问答环节 [1][5]

市场风险与内部控制 - 公司市场风险主要与价格和利率波动相关，2018年12月31日年度数据详见10-K年报第7A项[228] - 截至2019年6月30日的六个月内，投资组合成分变化但市场风险无重大变化[229] - 公司披露控制及程序经CEO和CFO评估确认有效[230] - 2019年上半年财务报告内部控制未发生重大变更[231] 诉讼与法律事项 - 宾夕法尼亚州诉讼指控公司不当保留约3.08亿美元服务费及附加费[234] - 2015年4月29日州保险部门裁定公司收费行为符合保险法规[236] - 2018年5月10日联邦第三巡回法院维持驳回Beltz II诉讼的裁决[250] - 2017年12月28日新诉讼Ritz案指控董事违反受托责任[251] - 公司被指控自2007年以来收取“不合理且过高”的管理费，涉嫌违反信托责任和合同义务[252] - 诉讼要求赔偿性及惩罚性损害赔偿，并禁止公司继续收取过高管理费[253] - 公司于2018年3月5日提出驳回Ritz诉讼的动议，并于2019年2月4日获法院批准全部驳回[254] - 原告于2019年3月4日提出重新考虑动议，但于5月13日被法院驳回且未上诉[255] 股票回购计划 - 公司董事会2011年批准延续股票回购计划，授权总额为1.5亿美元，截至2019年6月30日剩余回购额度为1780万美元[258] - 2019年第二季度公司以40万美元总成本回购2239股A类非投票普通股，每股价格为198.01美元[259] - 回购股票用于资助拉比信托，以支持外部董事递延股票补偿计划和激励补偿递延计划[259] 公司治理与报告 - 公司于2019年7月1日修订了激励补偿递延计划[268] - 首席执行官和首席财务官根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条提交了认证文件[268] - 公司于2019年7月25日由首席财务官签署并提交了本报告[273]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入为7500万美元，摊薄每股收益1.44美元，较2018年同期增加近1000万美元 [6][10] - 营业利润同比增长860万美元或11%，主要因营业总收入增速超过营业总费用 [11] - 管理费收入中保单签发和续期服务收入增长2500万美元或6.2%至4.31亿美元，行政服务管理费收入增长100万美元或6.7%至1400万美元 [11] - 投资税前收益为980万美元，较2018年同期620万美元显著提升，净投资收益850万美元，净实现收益250万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险交换业务（Erie Insurance Exchange）第一季度保费增长6%至近18亿美元，超过行业4.5%的预期增速 [7] - 续保保单增长4.2%，带动续保保费增长7% [8] - 综合成本率从2018年同期的105.6降至102.2，主要因年初恶劣天气事件减少且严重程度降低 [8] - 保单持有人盈余从2018年底的86亿美元增至90亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦四大领域：强化业务平台与数据应用、优化客户体验、开发新收入来源、培养未来人才 [15] - 推出电子理赔支付服务，与PNC银行和Visa合作实现1小时内到账，提升客户理赔体验 [16] - 试点交通事故现场交通费用虚拟借记卡服务，计划扩大该服务范围 [17] - 2018年完成新理赔管理系统过渡，提升代理人信息获取效率 [18] - 客户关怀团队采用新平台，整合多系统数据以加速服务响应 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续11年保费增速超越行业水平，2018年直接和关联承保保费突破70亿美元里程碑 [5][9] - 管理层强调通过数字化与人性化结合的服务模式保持差异化竞争力 [18] - 行业地位获第三方认可：连续7年蝉联J D Power汽车保险购物研究客户满意度第一，入选《福布斯》2019年最佳大型雇主榜单 [20][21] 其他重要信息 - 董事会成员Claude Lilly III退休，其任职期间为公司贡献19年服务 [21][22] - 2018年摊薄每股收益5.51美元创公司历史新高 [9] 问答环节所有的提问和回答 - 无问答环节 [24]

市场风险 - 市场风险敞口主要与价格和利率波动相关，截至2018年12月31日止年度的定量和定性披露包含在2019年2月21日提交的10-K年度报告中[215] - 截至2019年3月31日止三个月内，公司报告的市场风险未发生重大变化[216] 内部控制与程序 - 公司首席执行官和首席财务官评估后得出结论，披露控制和程序是有效的[217] - 截至2019年3月31日止三个月内，公司财务报告内部控制未发生重大变化[218] Sullivan诉讼 - Sullivan诉讼中，原告指控公司自1997年9月1日起不当保留了本应支付给Exchange的服务费用和附加服务费用，金额约为3.08亿美元[221] - 宾夕法尼亚州保险部于2015年4月29日发布声明性意见和命令，认定公司与Exchange之间的交易符合保险法律法规[223] - 宾夕法尼亚州最高法院于2016年8月10日拒绝了公司的上诉请愿，Sullivan诉讼返回Fayette县普通诉讼法院[225] - 公司于2018年9月28日提交了一项强制执行联邦判决的动议，寻求驳回Sullivan诉讼[228] Beltz II诉讼 - Beltz II诉讼于2017年7月17日被法院驳回，2018年5月10日第三巡回上诉法院维持了该驳回裁决[236][237] Ritz诉讼 - Ritz诉讼于2017年12月28日在美国宾夕法尼亚州西区地方法院提起，指控对象包括公司及其现任和前任董事[238] - 法院于2019年2月4日批准了公司及董事驳回Ritz诉讼的动议，全案有偏见地驳回[241] - 原告于2019年3月4日提交了重新考虑法院裁决的动议，该动议仍在审理中[242] - 公司认为其在Ritz诉讼中拥有有理的法律和事实辩护，并打算积极抗辩所有指控[243] - 董事已寻求公司就Ritz诉讼提供赔偿和费用预支[243] 股票回购 - 公司董事会授权的股票回购计划总额为1.5亿美元，截至2019年3月31日剩余回购额度约为1780万美元[247] - 在本季度公开宣布的回购计划之外，公司以150万美元总成本购买了9,725股A类非投票普通股[248] - 其中3,246股（成本40万美元，每股132.35美元）用于股权补偿计划，并于2019年1月交付给计划参与者[248] - 2,304股（成本40万美元，每股183.62美元）用于资助外部董事递延股票补偿计划的rabbi信托，股票于2019年2月转入信托[248] - 4,175股（成本70万美元，每股175.23美元）用于资助激励补偿递延计划的rabbi信托，股票于2019年2月和3月转入信托[248] 风险因素 - 风险因素与2018财年10-K年报中披露的相比无重大变化[246]

Erie Indemnity Company (NASDAQ:ERIE) Q4 2018 Results Earnings Conference Call February 22, 2019 10:00 AM ET Company Participants Scott Beilharz - VP of IR Tim NeCastro - President and CEO Greg Gutting - EVP and CFO Conference Call Participants Operator Good morning, and welcome to the Erie Indemnity Company Fourth Quarter 2018 Earnings Conference Call. This call was pre-recorded, and there will be no question-and-answer session following the recording. Now, I'd like to introduce your host for the call, Vice ...

ERIE INDEMNITY COMPANY Investor Supplement Fourth Quarter 2018 This report is for informational purposes only and includes financial statements and financial exhibits that are unaudited. This report should be read in conjunction with documents filed with the U.S. Securities and Exchange Commission, including the most recent Annual Report on Form 10-K for 2018. Erie Indemnity Company Investor Supplement - Fourth Quarter 2018 Table of Contents Page Definitions1 Indemnity Income Statements2 Indemnity Balance S ...

收入和利润（同比环比） - 公司2018年运营收入为3.443亿美元，同比增长18.6%[147][148] - 公司2018年投资总收入为2579.6万美元，同比下降9.8%[147][148] - 2018年税前收入为3.713亿美元，同比增长17.6%，所得税费用为8309.6万美元，同比下降30%[147][152] - 2018年净利润为2.882亿美元，同比增长46.3%，稀释每股收益为5.51美元，同比增长46.4%[147][148] - 2018年净投资收入为3.0209亿美元，同比增长22.6%，2017年同比增长19.9%[220] - 2018年净实现投资亏损为2010万美元，2017年净实现投资收益为1334万美元[220] - 2018年股权投资亏损为822万美元，2017年投资收益为2801万美元[225] 成本和费用（同比环比） - 2018年代理人薪酬占保单签发和续保费用的67%，信息技术服务占10%[141] - 2018年总佣金收入为9.83758亿美元，同比增长3.8%，2017年同比增长6.0%[212] - 2018年非佣金支出为4.73775亿美元，同比增长4.3%，2017年同比增长10.9%[212] - 2018年保单签发和续期服务总成本为14.57533亿美元，同比增长4.0%，2017年同比增长7.6%[212] - 2018年佣金增加3630万美元，主要由于直接和承担保费增长6.9%[212] - 2018年非佣金支出增加1970万美元，主要由于人员成本和专业费用增加[213] - 2017年非佣金支出增加4470万美元，主要由于信息技术和行政成本增加[215] 各条业务线表现 - 个人保险业务占2018年直接和假设保费的71%，商业保险占29%[143] - 2018年行政服务收入为5360万美元，2017年和2016年未分配此项收入[149] - 2018年政策签发和续保服务的净管理费收入增长3.4%至17.2亿美元，2017年增长6.1%至16.6亿美元[209] - 服务协议收入下降1.6%至2867万美元，反映支付计划转向不收取服务费的模式[211] - 个人保险业务保费收入增长6.6%至50亿美元，商业保险业务增长7.5%至21亿美元，分别由保单数量和平均保费上升驱动[203][204] 各地区表现 - 无相关数据 管理层讨论和指引 - 公司管理费率为25%，2018年直接和假设保费增长6.9%至71亿美元[140][149] - 管理费率为25%，2018年、2017年和2016年均为最高费率，费率变化会显著影响收入和净收入[195] - 2018年直接和假设保费收入增长6.9%至71.1亿美元，2017年为66.6亿美元，增长主要由保单数量和平均保费上升驱动[199] - 新业务保费收入增长4.7%至8.86亿美元，尽管新业务保单数量下降1.4%，但新业务平均保费增长6.2%[200] - 续保业务保费收入增长7.2%至62亿美元，2017年增长5.2%至58亿美元，主要由平均保费增长和稳定保单保留率驱动[201] - 公司预计净养老金福利成本将从2018年的3630万美元降至2019年的3070万美元，主要由于贴现率上升，部分被2018年资产回报低于预期所抵消[189] - 2018年公司分担的净养老金福利成本为1490万美元，预计2019年将降至约1260万美元[189] 养老金计划 - 养老金计划采用4.47%的折现率计算2018年末福利负债，25个基点下降将导致次年养老金成本增加420万美元（公司承担170万美元）[184] - 2018年养老金资产实际回报低于预期导致89.6百万美元损失，该损失将在四年内分期确认[187] - 公司调整2019年养老金资产预期回报率从6.75%降至6.00%，25个基点变动将影响次年净成本200万美元（公司承担80万美元）[186] - 养老金计划资产中Level 1为货币市场基金，Level 2为混合投资池，2018年无Level 3资产[188] - 交易所及其子公司承担公司59%的养老金福利支出[181] - 2018年加速养老金缴款8000万美元，2017年缴款5890万美元[250] - 2018年加速养老金缴款8000万美元，缴款后预计下次缴款需待累计目标正常成本超过8000万美元[263] 投资组合 - 采用ASC 606会计准则导致2017年收入减少约280万美元[135] - 公司采用三级公允价值分类体系，其中Level 1为活跃市场中可观察的报价（如不可赎回优先股）[162][164]，Level 2包含美国政府债券等使用可观察输入值估值的工具[165]，Level 3则基于非公开市场报价（如公司债券和结构化证券）[166][167] - 有限合伙投资中，房地产项目按成本估值并测试减值，其他类型采用市场法/收益法估值，季度价值波动超过10%需额外披露[177][179] - 公司自2006年起未新增有限合伙投资，预计该投资余额将随时间递减[180] - 可供出售证券的估值差异若超过5%需重新评估公允价值层级分类[168] - 非暂时性减值评估每月执行，信用受损债券将全部出售[172][173] - 公司固定收益证券投资组合2018年公允价值为7.485亿美元，占总投资的88%[235] - 公司市政债券组合2018年12月31日价值1.59亿美元，占固定收益组合的21%[239] - 公司2018年12月31日固定收益证券未实现净亏损为700万美元，而2017年为净收益330万美元[240] - 截至2018年底，公司对有限合伙企业的未履行承诺总额为1220万美元，其中私募股权投资440万美元，夹层债务证券750万美元，房地产活动30万美元[252] - 截至2018年12月31日，公司在有限合伙企业的投资为3,480万美元，占总资产的2%，并有义务再投资1,220万美元[75] - 公司面临利率风险、投资信用风险、行业集中风险和流动性风险等固定收益投资组合风险[70][71][72][73] - 公司的主要流动性来源是管理费收入和投资组合产生的现金流[81] - 公司投资组合的表现受到经济状况和市场波动的影响，可能导致未实现损失或减值[74] 现金流 - 公司2018年运营活动产生的净现金流为2.636亿美元，高于2017年的1.971亿美元[250] - 2018年投资活动净现金流出8140万美元，较2017年的7467万美元增长9%，主要由于代理贷款增加和总部扩建相关的在建工程固定资产采购[252][253] - 2018年融资活动净现金流出1.315亿美元，较2017年的9581万美元增长37%，主要因高级担保定期贷款提取减少（2018年2500万美元 vs 2017年5000万美元）[255] - 2018年经营性现金流净流入2.6359亿美元，较2017年的1.9713亿美元增长34%[253] - 截至2018年底，公司持有2.664亿美元现金及等价物，并有1亿美元银行循环信贷额度可用（其中9910万美元未使用）[259][260] 债务和资本结构 - 截至2018年底，长期债务合同义务总额1.731亿美元，其中2019年需支付618万美元[262] - 股票回购计划剩余授权额度1780万美元（2011年批准的1.5亿美元计划）[256] - 2018年以320万美元购买27,120股A类无投票权普通股用于股权激励计划[257] - 公司持有EFL发行的2,500万美元盈余票据，年利率为6.7%，2018年支付利息160万美元，2017年和2016年各支付170万美元[278] - 公司拥有1亿美元的银行循环信贷额度，截至2018年12月31日未提取任何资金[81] - 公司需要足够的流动性和资本水平来支付运营费用、所得税和满足财务契约[80] 其他重要内容 - 公司获得A.M. Best的A+评级，仅有约12%的保险集团获得此评级或更高[232] - 公司法定直接承保保费从2017年的67亿美元增长6.9%至2018年的71亿美元[233] - 公司2018年12月31日的保单持有人盈余为86亿美元，低于2017年的88亿美元[233] - 公司2018年和2017年的保单续保率分别为90.1%和89.6%[233] - 公司于2018年12月31日以独立评估价值出售了三个现场办公室，以调整这些设施的所有权权益[273] - 2018年公司间应收款总额为449,873千美元，占总资产的25.3%，2017年为443,328千美元，占总资产的26.6%[276] - 总部扩建项目预计总成本1亿美元，截至2018年底已发生6610万美元成本，由等额高级担保定期贷款融资[252] - 公司面临诉讼和监管调查的风险，包括与销售、承保实践和产品设计相关的集体诉讼[84]