财务表现 - 公司2025年第一季度营收6.5118亿美元，同比增长0.8% [1] - 每股收益0.46美元，低于去年同期的0.48美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期6.4263亿美元1.33%，但每股收益低于预期0.50美元8% [1] 关键运营指标 - 总商品交易额(GMS)为279万美元，与10位分析师平均预期完全一致 [4] - 活跃买家数量94,779，略高于7位分析师平均预期的94,400 [4] - 活跃卖家数量8,095，低于4位分析师平均预期的8,946 [4] 收入构成 - 服务收入1.9268亿美元，同比增长7.7%，超出8位分析师平均预期1.8412亿美元 [4] - 市场收入4.585亿美元，同比下降1.8%，与8位分析师平均预期4.5822亿美元基本持平 [4] 股价表现 - 过去一个月股价下跌5%，同期标普500指数仅下跌0.2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - Etsy本季度财报显示盈利未达预期 股价年初以来下跌 未来表现受管理层评论和盈利预期影响 1stdibs.com即将公布财报 预计有季度亏损但营收增长 [1][3][9] Etsy业绩情况 - 本季度每股收益0.46美元 未达Zacks共识预期的0.50美元 去年同期为0.48美元 盈利意外为 - 8% [1] - 上一季度实际每股收益1.03美元 高于预期的0.95美元 盈利意外为8.42% [1] - 过去四个季度 公司仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收6.5118亿美元 超过Zacks共识预期1.33% 去年同期为6.4595亿美元 过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] Etsy股价表现 - 自年初以来 Etsy股价下跌约12.8% 而标准普尔500指数下跌 - 5.5% [3] Etsy未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 Etsy的预测修正趋势不利 目前Zacks Rank为4（卖出） 预计近期股价表现逊于市场 [6] - 未来几天 对未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.52美元 营收6.3828亿美元 本财年共识每股收益预期为2.60美元 营收27.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 互联网 - 商业行业目前处于250多个Zacks行业的前25% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 1stdibs.com情况 - 同为互联网 - 商业行业的1stdibs.com尚未公布2025年3月季度财报 预计5月9日发布 [9] - 预计本季度每股亏损0.13美元 同比变化 - 62.5% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收2228万美元 较去年同期增长1% [9]

业绩总结 - 2025年第一季度Etsy市场总交易额(GMS)为28亿美元，同比下降8.9%[7] - 2025年第一季度合并收入为6.51亿美元，同比增长0.8%[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.71亿美元，调整后EBITDA利润率为26.3%[7] - 2025年第一季度净亏损为52,096千美元，而2024年同期净收入为63,004千美元[73] - 2025年第一季度的自由现金流为35,273千美元[80] 用户数据 - 2025年第一季度活跃买家数量为8850万，同比下降3.4%[50] - 2025年第一季度新买家数量为480万，同比下降15.4%[50] - 2025年第一季度的总交易额(GMS)每活跃买家为120美元，同比下降3.5%[50] - 2025年第一季度的应用程序GMS占总GMS的44.5%，为历史最高水平[18] 未来展望 - 预计2025年第二季度的合并GMS将以与2025年第一季度相似的速度下降[60] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为649,191千美元，较2024年12月31日的811,178千美元下降约20%[72] - 2025年第一季度的运营活动提供的净现金为49,183千美元，较2024年同期的69,033千美元下降约29%[74] - 2025年第一季度的总资产为2,120,802千美元，较2024年12月31日的2,417,782千美元下降约12.3%[72] - 2025年第一季度的总负债为3,031,101千美元，较2024年12月31日的3,176,648千美元下降约4.6%[72] 运营费用 - 2025年第一季度的运营费用为481,442千美元，较2024年同期的390,731千美元增长约23.3%[73] - 2025年第一季度的资产减值费用为101,703千美元，2024年同期没有此项费用[73]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并GMV为28亿美元，同比下降约6.5%，外汇因素带来80个基点的不利影响；Etsy市场GMV下降8.9%，按固定汇率计算下降8.1%；Depop的买家、卖家和GMV持续健康增长；Reverb的GMV表现与核心Etsy市场类似 [26] - 第一季度合并收入同比增长约1%，达到6.51亿美元；市场收入同比下降1.8%；服务收入同比增长7.7% [26] - 第一季度调整后EBITDA为1.71亿美元，利润率为26.3%，同比上升30个基点，高于指引 [27] - 第一季度合并毛利率提高至23.3%，高于指引约23%，较去年同期的21.6%提高了170个基点 [28] - 第一季度合并产品开发支出同比略有增加，达到1.11亿美元，占收入的百分比保持不变；合并营销支出同比下降1%，至1.89亿美元 [28] - 第一季度产生了3500万美元的自由现金流；过去十二个月的自由现金流为6.85亿美元；第一季度斥资1.89亿美元回购了Etsy的股票 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场：GMV下降，活跃买家指标疲软，但买家重新激活情况良好；礼品GMV表现优于非礼品GMV；买家转化率同比提高，应用GMV占总GMV的比例达到创纪录的44.5% [10][30][31] - Depop：实现了强劲的收入增长，GMV达到自2021年被收购以来的最佳季度表现，卖家获取数量创纪录；美国是关键增长驱动力 [19] - Reverb：公司决定剥离Reverb，该业务在过去五年多的时间里巩固了其作为二手乐器在线销售平台的地位 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国买家GMV约占第一季度Etsy市场GMV的75%，与去年第四季度表现相似 [30] - 国际市场：国际市场表现较为疲软，当地宏观经济条件不如美国 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行产品投资组合，以推动年内GMV改善和提升整体客户体验，构建以新体验为动力的客户关系飞轮，利用人工智能和机器学习实现更深入的个性化推荐 [7] - 公司推出新的应用服务和购物体验，提高应用的可浏览性，收集更多客户数据，改进搜索模型和个性化策略 [8][11] - 公司加强与第三方人工智能购物平台的合作，参与OpenAI的Operator研究预览和微软Copilot的应用内购买 [13] - 公司关注全球关税法规变化，成立运营特别工作组，采取措施应对关税影响，如提供本地搜索和过滤功能，为卖家提供教育和政策支持 [17] - 公司决定剥离Reverb，以进一步专注于推动Etsy和Depop的增长 [19] - 公司在市场竞争中，认为自身在礼品购物、个性化体验和产品多样性方面具有优势，部分品类表现优于纯线上竞争对手 [31][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境面临前所未有的挑战，但凭借强大的财务基础、多元化的卖家群体和独特的商业模式，具有较强的韧性和适应能力 [5][17] - 公司对产品和营销战略的实施效果感到鼓舞，预计随着时间的推移，这些努力将推动Etsy市场GMV的改善 [37] - 公司预计第二季度合并GMV的下降幅度与第一季度相似或略有改善，合并毛利率与第一季度相近，调整后EBITDA利润率约为25% [37][38] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 公司在财报中同时呈现GAAP和非GAAP财务指标，并在财报新闻稿或IR网站上提供了与GAAP财务指标的对账信息 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年展望和第二季度EBITDA利润率指引相关问题 - 公司认为宏观经济环境具有挑战性，但对全年增长改善有信心，产品和营销工作的效果将逐步显现，重新激活买家的工作取得了良好进展 [44][45] - 第二季度利润率目标会受到营销支出的影响，去年同期营销支出占收入的比例较低，导致今年第二季度的比较基数较难 [47] - 公司在付费社交方面取得了进展，正在学习更好地利用付费社交的全漏斗效应，但目前尚未看到CPC下降与特定因素的直接关联 [48][50] 问题2: 应用产品路线图和应用GMV占比的未来趋势 - 公司应用GMV占比达到历史最高的44.5%，正在努力将更多移动网页用户转化为应用用户，未来希望应用成为更个性化的购物体验平台 [53][54] - 下一步计划是实现浏览体验的高度个性化，根据用户的行为和偏好展示最可能感兴趣的趋势和商品 [56] 问题3: 核心Etsy平台活跃买家和卖家数量下降的影响 - 公司认为活跃卖家数量下降是实施新店铺设置费用的预期结果，这有助于筛选出有能力和意愿的卖家，提高卖家的成功率和留存率 [62][63] - 活跃买家数量下降约3.4%，主要是由于宏观经济因素导致消费者可支配收入减少，但买家对Etsy的喜爱度仍然很高 [64] - 公司正在努力突出Etsy的差异化优势，通过个性化推荐和应用体验提高买家的参与度和购买频率 [65] 问题4: 第二季度毛利率指引持平的原因 - 公司在过去几个季度通过引入新卖家费用和改进Etsy广告等措施提高了毛利率，未来将保持相对稳定，因为要考虑到过去几个季度的价格和服务相关增量的影响 [74] 问题5: 毛利率逆风因素的量化问题 - 本季度毛利率同比下降的两个因素是搜索和机器学习的计算成本增加，以及忠诚度计划的免费运输成本 [79][80] - 公司将继续管理这些成本，预计忠诚度计划的成本不会大幅增长 [81] 问题6: 第二季度GMV指引与贸易趋势的关系以及提高买家购买频率的路径 - 第二季度GMV略软主要是由于国际市场表现疲软，而非关税或跨境贸易因素，同时假日日期的变化也带来了一定的挑战 [87][88] - 公司专注于提供高质量的商品、实现个性化推荐和提升应用体验，通过优化搜索引擎、释放屏幕空间和增加应用使用摩擦等措施，为中期增长奠定基础 [89][90] 问题7: 利用Etsy平台优势创造新用户基础的机会以及当前品类组合的更新 - 公司可以利用Etsy的相对价值优势，特别是在与中国制造产品的价格对比中，通过推出国内购物选项、优化用户界面和加强营销等方式，吸引更多用户 [99][100] - 公司的品类组合与去年相比没有变化，前六大品类包括家居生活、服装、工艺用品等，部分品类的产品和个性化工作有助于公司在市场中表现优于竞争对手 [103][104] 问题8: 关税政策变化的影响以及人工智能购物体验对电子商务和Etsy的影响 - 目前的关税政策对Etsy影响较小，中国的最低免税额取消可能对竞争对手产生较大影响，而Etsy的替代率较高；欧洲和其他地区的最低免税额暂时维持，对公司有利 [112][114][115] - 人工智能购物体验对Etsy有利，智能代理可以为消费者提供更多选择，Etsy的独特产品和数据将使其成为有吸引力的选择，公司与大型生成式人工智能提供商建立了良好的合作关系 [119][120][121]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并GMV为28亿美元，同比下降约6.5%，外汇因素带来80个基点的不利影响；Etsy市场GMV下降8.9%，按固定汇率计算下降8.1%；Depop的买家、卖家和GMV持续健康增长，Reverb的GMV表现与核心Etsy市场类似 [26] - 第一季度合并收入同比增长约1%，达到6.51亿美元；市场收入同比下降1.8%，服务收入同比增长7.7% [26] - 第一季度调整后EBITDA为1.71亿美元，利润率为26.3%，同比上升30个基点，高于指引 [27] - 第一季度合并费率提高至23.3%，高于指引约23%，较去年同期的21.6%提高了170个基点 [28] - 第一季度合并产品开发支出同比略有上升，达到1.11亿美元，占收入的百分比保持不变；合并营销支出同比下降1%，至1.89亿美元 [28] - 第一季度产生了3500万美元的自由现金流，过去12个月的自由现金流为6.85亿美元；第一季度公司分配1.89亿美元用于回购Etsy的股票 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场：第一季度GMV表现与第四季度相似，美国买家GMV约占第一季度Etsy市场GMV的75%；活跃买家指标在本季度仍不乐观，买家重新激活情况良好，但其他指标同比下降；每买家GMV为120美元，同比下降3.5% [29][30][31] - Depop：再次实现强劲的营收增长，GMV季度表现为2021年收购以来最佳，卖家获取数量创纪录；美国仍是关键驱动力，Depop仍是美国增长最快的在线二手服装平台 [18] - Reverb：公司决定剥离Reverb，该业务在过去五年多里巩固了其作为二手乐器在线平台的地位；第一季度其GMV表现与核心Etsy市场类似 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Etsy市场GMV中约一半来自美国买家购买美国卖家的商品；美国进口商品占总GMV的比例较小，目前直接关税风险相对较低 [32][34] - 国际市场：公司国际市场业务受到当地宏观经济条件影响，表现较美国市场更疲软 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：执行产品投资组合，推动GMV改善，提升客户体验；专注于使应用程序更具可浏览性，增强个性化推荐；加强对客户的了解，提高营销效率；应对关税变化，关注贸易政策动态 [6][7][16] - 行业竞争：在礼品和个性化购物体验方面具有优势，在部分类别中表现优于纯线上竞争对手；积极利用社交媒体渠道进行营销，提高效率 [30][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：宏观经济环境充满挑战，消费者可自由支配支出面临压力；贸易政策不确定性高，关税变化难以预测 [4][29][33] - 未来前景：对通过产品和营销工作推动全年增长感到鼓舞；预计第二季度合并GMV的下降幅度与第一季度相似或略有改善；第二季度调整后EBITDA利润率约为25% [43][36] 其他重要信息 - 公司成立了运营特别工作组，专注为社区寻找创造性解决方案，以应对关税变化 [16] - 公司认为Etsy市场的全球卖家基础和强大的贸易通道具有内在优势和多样性，在过去的疫情和供应链瓶颈中发挥了作用 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请更新对全年GMS趋势改善的看法，以及第二季度EBITDA利润率指引是否意味着更多依赖社交媒体平台营销，是否与亚太地区广告商撤资有关？ - 全年来看，产品和营销工作的效果将随着时间积累，社交营销表现和重新激活买家的工作取得进展，这些因素使公司对全年增长改善感到鼓舞 [43][44] - 第二季度利润率目标会受到营销费用的影响，去年第二季度营销支出占收入的比例较低，导致今年第二季度的比较基数较难；公司在付费社交方面取得了令人鼓舞的进展，正在学习更好地利用付费社交的全漏斗效应 [45][46][47] - 公司未看到4月份每次点击成本（CPC）下降，且与公司竞争PLA份额的主要是沃尔玛、亚马逊等大公司，难以确定单一因素对CPC的影响；公司将继续开发更好的营销技术，提高效率 [48] 问题2：Etsy应用程序产品路线图的下一步计划是什么，应用程序GMV占比未来会如何变化？ - 公司希望将更多用户从移动网页引导至应用程序，目前这方面的努力已初见成效；未来希望应用程序的GMV占比大幅提高，移动网页的占比降低 [51][52] - 目前应用程序的可浏览体验大多是通用的，下一步将实现高度个性化，根据用户的行为和偏好展示最可能喜欢的趋势和商品 [53][54] 问题3：核心Etsy平台活跃卖家和活跃买家数量下降，是否担心这会导致转化率下降和影响网络效应？ - 活跃卖家数量下降是公司设置29美元新店铺设置费的预期结果，这一举措筛选出了更有能力和意愿的卖家，成功销售的卖家数量和活跃卖家的留存率都有所提高 [60][61] - 活跃买家数量下降约3.4%，主要是由于宏观经济因素导致消费者可支配资金减少；公司正在努力突出Etsy的差异化优势，通过个性化推荐提高买家的喜爱度和参与度 [62][63] 问题4：第二季度费率指引持平，能否说明原因？ - 今年费率增长受益于新卖家费用的引入和Etsy广告的贡献；展望未来，公司预计全年费率将保持相对稳定，因为要考虑到过去几个季度价格和服务相关因素对费率的提升作用 [71] 问题5：能否量化免费送货和ML及搜索开发对毛利率的影响？ - 本季度毛利率同比下降的两个因素是搜索和机器学习的处理成本增加以及忠诚度计划的成本；全年来看，这些成本可能会对毛利率产生一定的不利影响，但幅度不大 [75][76][77] 问题6：如何解释公司在价格上涨时的优势与第二季度GMV指引下降之间的矛盾，以及如何看待提高买家购买频率的路径？ - 美国进口在今年上半年表现良好，国际市场由于当地宏观经济条件疲软，表现较弱，这反映在第二季度的GMV上；此外，与去年相比，今年第二季度的节假日日期变化导致购物周期缩短，形成了一定的不利因素 [81][82] - 公司专注于展示高质量、个性化的商品，并通过应用程序提高用户参与度；去年年底公司进行了一些基础设施建设工作，虽然短期内可能有一些不利影响，但中期来看将带来显著回报；目前公司正在优化新推出的功能，以推动增长 [83][84][86] 问题7：随着其他平台价格上涨，Etsy能否利用“美国制造”和价格竞争力吸引新用户，以及目前Etsy的类别组合情况如何？ - Etsy已经推出了国内购物选项，包括国内商品筛选、突出国内卖家等功能，并正在努力使界面更便于本地购物；公司将密切关注关税和价格差异的变化，根据情况调整营销策略；但如果出现通货膨胀或消费者信心下降，对Etsy不利，目前难以确定两者的平衡情况 [92][93][95] - 公司的类别组合与去年相比没有变化，前六大类别仍然是家居生活、服装、工艺用品等；在部分类别中，公司的表现优于纯线上竞争对手 [96] 问题8：如何看待最低免税额政策变化的利弊，以及AI购物体验将如何改变电子商务和Etsy的业务？ - 目前的最佳情况是，除中国外，其他国家的最低免税额豁免至少在一段时间内将保持不变；中国取消最低免税额豁免对Etsy的影响不大，因为相关GMV占比仅约1%，且预计替代率会很高；如果全球取消最低免税额豁免，公司更担心包裹贸易的速度受到影响，希望政策调整能考虑数据基础设施的建设，以提高效率 [105][106][107][108] - 智能购物代理有望为消费者提供更多选择，包括价格、送达速度和个性化定制等方面，Etsy提供的独特商品很可能成为有意义的选择；大型生成式AI提供商对与Etsy合作感兴趣，公司拥有独特的数据集和优秀的工程团队，有望在这一趋势中受益 [111][112][113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________ FORM 10-Q __________________________________ ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-36911 __________________________________ ETSY, INC. (Exact name of re ...

Etsy, Inc. Reports First Quarter 2025 Results Brooklyn, NY - April 30, 2025 - Etsy, Inc. (NASDAQ: ETSY), which operates two-sided online marketplaces that connect millions of passionate and creative buyers and sellers around the world, today announced results for its first quarter ended March 31, 2025. "Etsy's first quarter 2025 financial results were aligned with our expectations, with solid adjusted EBITDA performance despite pressure on the top line," said Josh Silverman, Etsy Inc. Chief Executive Office ...

财务表现 - 2025年第一季度总商品销售额(GMS)为27 9亿美元 同比下降6 5% 按固定汇率计算下降5 7% [4][5] - 营收6 51亿美元 同比增长0 8% 主要得益于站内广告收入增长 卖家设置费用及支付业务扩展 [5] - 净亏损5209万美元 同比恶化1 15亿美元 主要由于Reverb商誉减值1 02亿美元 [5] - 调整后EBITDA 1 71亿美元 利润率26 3% 同比提升30个基点 [4][5] 运营指标 - 活跃买家8850万 同比下降3 4% 但重新激活买家650万 同比增长2 1% [5] - 活跃卖家809万 同比下降11 3% [4] - 每位活跃买家年化GMV为120美元 同比下降3 5% [5] - Depop在美国市场表现强劲 GMS创2021年收购以来新高 [5] 战略举措 - 通过AI/ML技术优化App体验 包括个性化推荐算法升级 使美国加拿大地区三分之二客服咨询由AI聊天机器人处理 [10] - 推出"商家结账"功能 支持YouTube广告直接跳转购物车 [10] - 改进卖家工具 新增第三方应用集成中心及照片编辑滤镜功能 [10] - 测试Etsy Insider忠诚度计划 提供第三方权益以收集用户偏好数据 [10] 业务调整 - 已签署协议出售Reverb业务 预计未来数月完成交易 [12] - 成立专项工作组应对关税政策变化 优化本地商品搜索及物流提示功能 [9] - 当季股票回购1 89亿美元 共计370万股 [5] 季度展望 - 预计第二季度GMS同比下降幅度与第一季度相当或略好 [14] - 预计take rate与第一季度持平 调整后EBITDA利润率约25% [14]

Highlights Etsy CEO Josh Silverman is talking with the Trump administration about 8 million Etsy sellers becoming “collateral damage” if the U.S. kills the small parcel exemption on duties for Chinese imports. Silverman also wants to change the 1099-K tax requirement threshold, which was lowered by the Biden administration. Silverman is seeking federal support for caregivers as well, since taking time away from their business to care for small children or aging relatives is the top concern of Etsy se ...

Etsy (ETSY) could be a solid choice for investors given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). An upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices -- has triggered this rating change.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estimate.Individual investors often find it hard ...