领导层变动 - 公司宣布首席执行官Josh Silverman计划于2025年底卸任 [1][2][6] - 总裁兼首席增长官Kruti Patel Goyal被任命为新任首席执行官，并将加入董事会 [2] - Silverman预计将担任执行主席至2026年底 [2] 公司财务表现 - 第三季度每股收益为0.63美元，营收同比增长2.4%至6.78亿美元，均超出分析师预期 [3] - 总商品销售总额下降6.5%至27.2亿美元，部分原因是音乐器材市场Reverb的出售 [3] 股价表现 - 尽管周三股价下跌近9%，但公司股价年初至今仍上涨约30% [1][4] 公司面临的挑战 - 公司面临激烈的市场竞争和市场增长放缓 [2] - 关税变化对部分卖家的业务造成压力 [2]

电子商务行业模式 - 电子商务目前涵盖两种模式：以eBay为代表的大型平台和以Etsy为代表的利基市场 [2] - 两种模式均连接买家和卖家 但增长和估值存在显著差异 [2] - 这种差异可能预示着被忽视的投资机会 [2] ETSY与EBAY比较分析 - ETSY在广义零售板块中作为EBAY的对应公司 [3] - ETSY的估值（经营利润市盈率P/OpInc）低于EBAY [3] - ETSY在营收和经营利润方面展现出比EBAY更快的增长 [3] - 估值与业绩之间的差异可能表明ETSY股票是比EBAY更优的投资选择 [3]

公司管理层变动 - 长期担任首席执行官的Josh Silverman将于年底卸任 [1] - 公司总裁兼首席增长官Kruti Patel Goyal被任命为下一任首席执行官 [1] - Silverman在领导公司八年后将转任执行董事长 [1] 新任首席执行官背景 - Kruti Patel Goyal曾在公司任职超过10年，之后被任命为社交电商平台Depop的首席执行官 [2] - Etsy于四年前收购了Depop [2] - Goyal担任其当前职务（总裁兼首席增长官）约七个月 [2] 公司运营与财务表现 - 第三季度活跃买家数量同比下降5%至8660万 [3] - 第三季度卖家数量同比下降10.9%至550万 [4] - 第三季度总商品销售额（GMS）下降2.4%至24亿美元 [4] - 公司股价在消息公布后下跌近9% [4] 收购子公司Depop表现 - Depop表现强劲，活跃卖家数量增长40%至300万 [4] - Depop活跃买家数量增长38%至660万 [4] - Depop的总商品销售额（GMS）大幅增长39.4%至2.921亿美元 [4] 公司面临的挑战 - 公司在业务增长方面面临挑战 [3] - 公司可能希望借助Goyal领导Depop的经验来帮助重振增长 [3] - 公司在7月因允许销售带有"Alligator Alcatraz"品牌的商品而遭遇用户抵制 [3]

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公司管理层变动 - 公司宣布首席执行官Josh Silverman将于年底卸任 [1] - 消息公布后公司股价在盘前交易时段下跌超过9% [1]

公司管理层变动 - 首席执行官Josh Silverman在任职八年后将转任执行董事长[1] 公司财务表现 - 公司盈利表现疲弱 出现不及预期的重大miss[1] - 股价因盈利不佳而受到打击[2] 行业竞争与公司定位 - 竞争对手Shopify表现相当出色[2] - 问题可能在于公司自身而非整个电商行业[2]

公司概况 - 公司为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [1] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - 新闻团队遍布全球关键金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容专长 - 团队在中型和小型市值市场方面是专家，同时亦更新蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资领域的信息 [2] - 内容涵盖市场多个领域，包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司采用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，以协助和增强工作流程 [4][5] - 所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并商品销售总额为27.2亿美元，超出指引区间上限 [22] - 剔除Reverb业务后，合并商品销售总额同比增长0.9%，合并收入同比增长6.1%至6.78亿美元 [22] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.72亿美元，合并调整后税息折旧及摊销前利润率为25.4% [22] - Etsy Marketplace利润率本季度略低于30%，Depop利润率因品牌营销加速而环比下降 [22] - Etsy Marketplace商品销售总额同比下降2.4%，按固定汇率计算同比下降3.2% [22] - 活跃买家数量为8660万，同比下降5%，环比下降0.8% [25] - 每位活跃买家的商品销售总额为121美元，该指标年内保持稳定 [25] - 合并变现率提升至24.9%，环比提升90个基点，同比提升220个基点 [30] - 第三季度产生超过2亿美元的自由现金流，过去12个月自由现金流为6.35亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy和Depop合并商品销售总额恢复同比增长，预计第四季度环比进一步改善 [9] - Etsy Marketplace商品销售总额环比改善约300个基点至24.3亿美元 [10] - Depop第三季度增长环比加速约400个基点，商品销售总额同比增长39.4%至2.92亿美元 [10] - 应用商品销售总额表现优于非应用商品销售总额13个百分点 [16] - 应用下载量同比增长9%，新买家的下载量增长更快 [28] - 移动应用商品销售总额加速至中个位数同比增长，应用对总商品销售总额的贡献增至46% [28] - 活跃卖家数量环比增长1.7%，美国和国际卖家数量均开始环比增长 [29] - 服务收入同比增长12.7%，主要由Etsy和Depop的站内广告收入增长驱动 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - Depop在美国的商品销售总额同比增长59% [10] - 按估计家庭收入划分商品销售总额表现，第三季度所有收入水平均出现同比好转，高收入买家表现最强 [26] - 在家居复古、100美元以上珠宝以及婚戒等顶级品类中看到特别强劲的表现 [26] - 美国进口贸易路线在季度内承受压力，但美国国内贸易路线的环比改善帮助抵消了影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入新阶段，专注于利用人工智能进一步个性化和改变购物体验 [6] - 四大战略重点包括：在购物者发现灵感的地方展示、匹配感觉量身定制的商品、深化社区忠诚度、放大卖家的创造力和真实性 [12] - 与OpenAI的合作成为首个即时结账功能的实时合作伙伴，用户可直接通过ChatGPT购买Etsy商品 [13] - 本季度假日季营销策略将品牌营销支出从线性电视大幅重新分配到社交视频和流媒体等上层漏斗渠道 [15] - 在机器学习和人工智能方面取得有意义的进展，特别是在买家理解和商品理解两个核心领域 [17] - 正在为最活跃的买家试点定向优惠，并推出最新测试版Etsy Insider忠诚度计划 [18] - 为卖家推出新的AI驱动工具，以帮助生成商品标题和起草买家消息 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对进入假日季的美国及海外消费者支出存在高于正常水平的不确定性持谨慎态度 [33] - 预计第四季度合并商品销售总额在35亿至36.5亿美元之间，中点将代表同比增速的进一步环比改善 [33] - 预计第四季度合并变现率约为24.5%，合并调整后税息折旧及摊销前利润率约为24% [33] - 对Depop的投资是自主决定和机会主义的，源于对服装转售市场规模和发展的兴奋 [34] - Etsy在关税和贸易限制面前展现出韧性和响应能力，受益于市场上大量的库存和中断商品的高替代率 [24] 其他重要信息 - Josh Silverman宣布将在几个月内过渡，并于1月1日起成为执行主席，Kruti Patel Goyal将接任首席执行官 [5] - 公司于6月2日完成了Reverb的出售 [22] - 第三季度回购了210万股Etsy股票，总成本约为1.2亿美元 [33] - 自2023年12月以来，通过股票回购计划已减少17%的流通股数 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于OpenAI合作的细节和费用思考 - OpenAI及其他平台将抓取Etsy列表作为其有机体验的一部分，公司提供数据馈送以便在OpenAI内完成交易，交易仍通过Etsy的支付渠道进行，公司向OpenAI支付基于CPA的交易佣金，目前未将该费用转嫁给卖家 [39][40][41] 问题: 应用参与度改进及对产品开发计划的影响 - 对应用主屏幕进行了重大投资，旨在实现发现功能，通过新的机器学习模型提升参与度，早期进展令人鼓舞，公司有信心继续投资这些战略重点 [45][46][47] - 应用用户访问频率是仅使用网页用户的五倍，每次访问浏览页面数是三倍，转化可能性是1.5倍，这有助于更好地了解用户并实现个性化 [48][49] - 从应用用户收集的数据有助于分析用户画像，从而更好地定位出站邮件和推送通知，这些正迅速成为高回报的营销渠道 [50] 问题: 第四季度指引、假日季策略及利润再投资 - 消费者前景不确定，但公司预计基于已实施举措的进展将延续至第四季度，指引区间的中点代表同比增速的进一步环比改善 [54][55] - 假日季活动计划侧重于Etsy的人性化特点，Gift Mode现已深度集成到搜索和核心主屏幕体验中 [56][57] - 公司的盈利能力是市场优势，会像投资Depop一样在有巨大机会的地方进行深度投资，Depop已从三年持平增长转变为两年加速增长 [58][59][60] 问题: 新任CEO对驱动可持续增长的战略思考 - 重点在于交付强劲、可持续的增长，四大战略重点旨在加强Etsy对买家和卖家的价值主张，早期进展令人鼓舞，公司将持续投资 [65][66] 问题: 忠诚度和奖励计划的关键学习及GMS机会 - 忠诚度的核心是让Etsy随着客户使用越多而变得更好，通过个性化投资和忠诚度计划实现，初始版本在采用率和参与频率上带来有意义的提升，新版本更侧重于频繁买家 [72][73][74] - GMS机会在于提高购买频率，通过奖励、激励和留存福利，目标是增加每位买家的年消费额 [75] 问题: GenAI平台流量与直接移动流量的平衡及Depop投资性质 - 代理购物和直接移动体验并非零和游戏，而是互补的，代理购物将提升Etsy的考虑度，形成良性循环 [80][81][82] - 对Depop的营销投资是品牌宣传活动，不会在三个月内结束，将持续到明年上半年，意在长期扩大业务规模，这会压缩本季度利润率，但公司相信其长期盈利能力 [83][84][85] - Depop有潜力成为公司的Venmo，是一个可能价值数十亿美元的资产 [86] 问题: OpenAI合作的长期风险回报评估 - Etsy对其价值主张和品牌重要性充满信心，Etsy品牌有助于在代理体验中建立买家信任，早期数据显示来自代理的流量意向高于传统搜索，但数据量仍很小 [94][95][96] - 公司处于早期采用者地位，有助于塑造体验和经济模式，随着购物行为演变而进化至关重要 [96][97] 问题: OpenAI合作的早期洞察及资本分配思路 - 早期数据表明来自代理的流量转化率甚至高于正常搜索流量，但数据集仍然很小，对此长期持乐观态度 [104] - 资本分配方面，公司非常喜欢现有的两个品牌，并积极回购股票，认为现有资产具有巨大的长期价值 [105][106] 问题: 代理购物中的买家理解机会及外部因素影响 - 对买家理解的深度投资将为任何新机会服务，团队迅速利用AI和LLM能力提升买家理解，这已体现在站点和应用体验的改进上 [111][112] - 客户被训练提供更多段落信息，这将异常有助于找到完美商品 [113] - 外部因素方面，汇率影响与第二季度相似，竞争动态允许获得一些搜索市场份额，关税方面看到美国国内增长强劲，国际进口增长稍慢，最低豁免期满的影响是季度的轻微阻力 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并商品销售总额为27.2亿美元，超出指引区间上限，主要由Etsy和Depop业绩超预期驱动 [22] - 剔除Reverb业务后，合并商品销售总额同比增长0.9%，合并收入同比增长6.1%至6.78亿美元 [22] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.72亿美元，合并调整后税息折旧及摊销前利润率为25.4% [22] - Etsy Marketplace商品销售总额同比下降2.4%，外汇中性基础上同比下降3.2%，但环比第二季度改善了300个基点 [10][23] - 活跃买家数量为8660万，同比下降5%，环比下降0.8%，第三季度吸引了480万新买家和660万重新激活的买家 [25] - 每位活跃买家的过去12个月商品销售总额为121美元，年内保持稳定，但按月计算自2025年4月以来呈现改善趋势 [25] - 自由现金流在当季超过2亿美元，过去12个月累计达6.35亿美元，季度末现金及投资为16亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy Marketplace商品销售总额为24.3亿美元，同比下降2.4% [10] - Depop商品销售总额加速增长，环比提升约400个基点，同比增长39.4%至2.92亿美元，美国市场商品销售总额增长59% [10] - 移动应用商品销售总额加速至中个位数同比增长，对总商品销售总额的贡献增至46%，高于上季度的近45%和去年同期的42.8% [28] - 应用用户平均访问频率约为非应用用户的5倍，每次访问浏览页面数量是3倍，购买转化可能性高出1.5倍 [27] - 服务收入同比增长12.7%，主要由Etsy和Depop的站内广告收入增长驱动 [29] - 市场收入同比下降1.7%，主要反映Reverb业务剥离的影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 按家庭收入细分，第三季度所有收入水平的商品销售总额同比表现均出现有利拐点，最高收入买家群体表现最强 [26] - 在顶级品类中，家居复古、100美元以上珠宝以及婚庆和订婚戒指表现突出 [26] - 美国进口贸易通道在季度内面临压力，但美国国内贸易通道的连续改善帮助抵消了影响 [24] - 8月底小额豁免政策到期后短期内对业绩造成影响，但随着季度推进业务趋于稳定，对季度业绩仅构成温和阻力 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向利用人工智能进一步个性化和改变购物体验，进入新阶段 [6] - 与OpenAI建立合作伙伴关系，成为其即时结账功能的第一个实时合作伙伴，通过ChatGPT直接购买Etsy商品 [13][14] - 本季度营销支出重新分配，从线性电视大幅转向旨在激发互动和灵感的渠道，如社交视频和流媒体 [15] - 在机器学习能力方面取得进展，特别是在买家理解和商品理解两个核心领域 [17] - 正在试点针对最活跃买家的定向优惠，并重新设计了Etsy Insider忠诚度计划 [18] - 积极为非美国卖家提供信息、建议和可行的替代解决方案，以帮助他们继续向美国发货 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对进入假日季的美国及海外消费者支出存在高于正常水平的不确定性持谨慎态度 [33] - 预计第四季度合并商品销售总额在35亿至36.5亿美元之间，中点代表同比增速将进一步环比改善 [33] - 预计第四季度合并收取率约为24.5%，反映一定季节性，合并调整后税息折旧及摊销前利润率约为24% [33] - 对Depop的投资是自主和机会主义的，源于对服装转售市场规模和发展的兴奋以及Depop自身的增长势头 [34] - Etsy的市场模式被证明具有韧性，受益于庞大的市场库存和受干扰商品的高替代率 [24] 其他重要信息 - 首席执行官Josh Silverman宣布将在未来几个月内进行领导层过渡，自2026年1月1日起由Kruti Patel Goyal接任首席执行官，Josh Silverman将担任执行主席 [5] - 公司于6月2日完成了Reverb的出售 [22] - 活跃卖家数量在第三季度环比增长1.7%，导致同比降幅收窄，美国和国际卖家数量均开始环比增长 [29] - 第三季度产品开发支出同比增长5.7%至1.13亿美元，营销支出同比增长6%至2.08亿美元，占收入的30.7% [31] - 本季度回购了210万股Etsy股票，总成本约为1.2亿美元，自2023年12月以来通过股票回购计划已减少17%的流通股 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于OpenAI合作的细节和绩效费用 - OpenAI及其他平台会抓取Etsy网站，并有机地提供Etsy商品列表作为其自然体验的一部分 [39] - 为完成交易，公司向OpenAI提供数据馈送，允许买家在OpenAI内完成交易，交易仍通过Etsy的支付通道处理，并向OpenAI支付基于成功交易的佣金 [40] - 目前该费用未转嫁给卖家，不属于站外广告计划，未来会考虑如何处理 [41] 问题: 应用参与度改进及对产品开发计划的影响 - 对应用主屏幕进行了重大投资，从猜测用户需求转变为提供多个入口点，并利用机器学习提供更具发现性的商品流 [45] - 主屏幕参与度显著提升，应用主屏幕商品销售总额在第三季度同比增长20% [16][45] - 早期进展增强了公司对既定战略重点的信心，明年将继续在这些领域投资 [46][47] 问题: 第四季度指引及盈利能力与增长投资的权衡 - 第四季度指引假设消费者健康状况与年内至今水平保持一致，业绩范围的上限对应更健康的消费环境和自身举措的更大进展 [54][55] - 假日季活动将侧重于Etsy的人性化特质，Gift Mode现已深度集成到搜索和核心主屏幕体验中 [56] - 公司将市场盈利能力视为优势，在存在巨大机会的领域愿意进行更深投资，Depop就是一个例子 [58] 问题: 新任CEO对推动持续商品销售总额增长的战略思考 - 重点在于为买家和卖家强化Etsy的价值主张，四大战略重点旨在推动发现、互动和连接的飞轮效应 [65] - 对已取得的进展感到鼓舞，但远未满足于当前增长，看到巨大潜力，预计将继续投资于这些战略重点 [66] 问题: 忠诚度与奖励计划的关键学习及长期商品销售总额机会 - 核心学习是所提供的奖励既推动了忠诚度计划的采用，也带来了互动和购买频率的显著提升 [73] - 新版本计划重新定位以专注于更频繁的买家，提供每次购买都能享受的福利 [74] - 长期商品销售总额机会在于通过奖励、激励和留存效益提高购买频率 [75] 问题: 生成式AI平台流量与直接移动流量的平衡及Depop投资性质 - 公司不认为代理购物和直接移动购物是零和游戏，两者将互补并为Etsy带来不成比例的好处 [80][81] - 对Depop的投资是品牌宣传活动，并非仅限于本季度，将持续到明年上半年，意在长期扩大业务规模 [83][84] 问题: OpenAI合作的长期风险回报评估 - Etsy对其价值主张和品牌重要性充满信心，相信代理购物体验中凸显Etsy品牌有助于为卖家和买家提升价值 [94] - 客户行为变化通常比人们想象的要慢，应用程序和代理购物将并存且互补 [95] - 作为早期采用者，公司有能力帮助塑造代理购物体验的呈现方式和经济模式 [96] 问题: OpenAI合作的早期洞察及资本分配与并购思路 - 早期数据显示来自代理的流量意图更高，转化率也更高，但数据量仍然很小 [104] - 资本分配优先考虑现有资产，积极回购股票，认为Etsy和Depop品牌具有巨大的长期价值 [105] 问题: 代理购物中的优化机会及外部因素影响程度 - 对买家理解的深度投资将为任何新出现的代理购物机会提供支持 [111] - 客户被训练提供更多段落信息，这将异常有助于Etsy为用户找到完美商品 [113] - 小额豁免政策到期的影响在季度内是温和的，外汇和竞争动态与第二季度相似 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并商品销售总额为27.2亿美元，超过指引区间上限，主要由Etsy和Depop业务超预期推动 [26] - 剔除已出售的Reverb业务影响，合并商品销售总额同比增长0.9%，合并收入同比增长6.1%至6.78亿美元 [27] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.72亿美元，合并调整后税息折旧及摊销前利润率为25.4% [27] - Etsy Marketplace商品销售总额同比下降2.4%，按固定汇率计算同比下降3.2%，但环比第二季度改善了300个基点 [14][27] - 活跃买家数量为8660万（过去12个月），同比下降5%，环比下降0.8% [29] - 每位活跃买家的过去12个月商品销售总额为121美元，该指标在今年内保持稳定 [29] - 合并变现率提升至24.9%，超出指引，环比提升90个基点，同比提升220个基点 [33] - 第三季度产生了超过2亿美元的健康自由现金流，过去12个月自由现金流为6.35亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy Marketplace商品销售总额为24.3亿美元，同比下降2.4%，但环比第二季度改善了约300个基点 [14] - Depop商品销售总额同比增长39.4%至2.92亿美元，增长环比加速约400个基点，美国商品销售总额同比增长59% [14] - 服务收入同比增长12.7%，主要由Etsy和Depop的站内广告收入增长驱动 [32] - 市场收入同比下降1.7%，主要反映了Reverb业务剥离的影响 [32] - Etsy广告业务再次实现显著增长，得益于模型优化提升了广告质量和相关性 [33] - 移动应用商品销售总额在第三季度加速至中个位数同比增长，对总商品销售总额的贡献增至46%，高于上一季度的略低于45%和一年前的42.8% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 按估计家庭收入划分商品销售总额表现，第三季度所有收入水平均出现同比好转，最高收入买家群体表现最强 [30] - 在顶级品类中，大多数品类的商品销售总额同比比较环比改善，复古家居生活、100美元以上珠宝以及婚庆和订婚戒指表现尤为强劲 [30] - 美国进口贸易路线在季度内承受了一些压力，但美国国内贸易路线的环比改善帮助抵消了影响 [28] - 8月底最低免税额豁免到期后短期内对业绩造成影响，但随着季度推进业务趋于稳定，对季度业绩仅构成温和阻力 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了四项战略重点：在购物者发现灵感的地方展示、为他们匹配量身定制的商品、深化社区忠诚度、以及放大卖家的创造力和真实性 [17] - 与OpenAI建立合作伙伴关系，成为其即时结账功能的第一个实时合作伙伴，为用户在ChatGPT内直接购买Etsy商品提供路径 [18][19] - 本假日季大幅将品牌营销支出从线性电视重新分配到上漏斗渠道，如社交视频和流媒体，以激发互动和灵感 [20] - 重点投资改进Etsy应用，包括重新设计的主屏幕、简化的导航以及由新推荐模型驱动的发现信息流 [21] - 在机器学习和人工智能能力方面取得进展，特别是在买家理解和商品理解两个核心领域 [22] - 为核心买家试点定向优惠，并推出重新构想的Etsy Insider忠诚度计划测试版 [23] - 为卖家推出新的人工智能工具，帮助生成商品标题和起草买家消息，卖家满意度得分比去年同期提高超过10% [24] - 在商品列表页面上添加更丰富的卖家信息，将卖家及其故事更贴近买家 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年业绩的持续改善感到鼓舞，第三季度关键财务指标均超预期 [13] - 尽管对消费者可自由支配支出（尤其是关税和贸易限制的影响）保持谨慎，但对Etsy的韧性和响应能力感到鼓舞 [28] - 公司受益于市场上大量的库存以及受干扰商品的高替代率，并拥有丰富的美国本土供应 [28] - 第四季度展望假设宏观环境从当前水平保持稳定，但承认美国及海外假日季消费者支出存在高于正常水平的不确定性 [36] - 预计第四季度合并商品销售总额在35亿至36.5亿美元之间，中点将代表同比增速的进一步环比改善 [36][61] - 预计第四季度合并变现率约为24.5%，反映一定季节性；合并调整后税息折旧及摊销前利润率约为24% [37] 其他重要信息 - 首席执行官Josh Silverman宣布将在未来几个月内过渡，自2026年1月1日起由总裁兼首席增长官Kruti Patel Goyal接任首席执行官，Josh Silverman将担任执行董事长 [9][10][12] - 公司于2025年6月2日完成了Reverb的出售 [26] - 产品开发支出同比增长5.7%至1.13亿美元，略占收入百分比有所增长，反映开发人员数量同比增加 [34] - 合并营销支出同比增长6%至2.08亿美元，占收入的30.7%，增长主要由Depop增加的品牌投资驱动 [34] - 本季度回购了210万股Etsy股票，总成本约1.2亿美元，自2023年12月以来通过股票回购计划已减少17%的流通股数 [36] - 期末持有16亿美元现金和投资，以及约30亿美元的可转换债务 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与OpenAI合作的整合细节和绩效费用 - OpenAI及其他平台会抓取Etsy网站，并有机地提供Etsy商品列表作为其自然体验的一部分 [44] - 为了完成购买，公司直接向OpenAI提供数据馈送，其中包含绝大多数Etsy商品，允许买家在OpenAI内完成交易，交易仍通过Etsy的支付系统处理，并明确显示Etsy品牌 [44][45] - 公司向OpenAI支付基于成功的交易费用，类似于向影响者或联盟支付的按每次行动成本计算的费用，目前未将此费用转嫁给卖家，也未纳入站外广告计划 [45][46] 问题: 关于应用参与度改进及对产品开发计划的影响 - 对应用主屏幕进行了重大投资，从猜测用户需求转变为提供多个入口点，包括中央枢纽和由机器学习驱动的发现信息流 [51] - 应用用户平均访问频率比非应用用户高约5倍，每次访问浏览页面数多3倍，购买转化可能性高1.5倍 [31][54] - 早期进展令人鼓舞，增强了公司对既定战略重点的信心，未来将继续在这些领域投资 [52][53] 问题: 关于第四季度展望、假日季策略及利润率投资 - 第四季度展望考虑了消费者环境的不确定性，业绩范围的上限可能对应更健康的消费者和自身计划的更大进展，下限可能对应更具挑战性的消费者环境 [60][61] - 假日季活动计划强调Etsy的人性化特点，并将通过新的媒体渠道触达用户，Gift Mode现已深度集成到搜索和核心主屏幕体验中 [62][63] - 在Depop增加品牌营销投资是酌情和机会主义的，源于对服装转售市场规模和发展的兴奋，该投资将在本季度及明年上半年压缩利润率，但公司致力于长期投资 [37][38][90][91] 问题: 新任首席执行官对驱动持续商品销售总额增长的战略思考 - 重点在于通过四项战略重点为买家和卖家强化价值主张，即驱动发现、互动和连接的飞轮，并以人为连接为核心 [70][71][72] - 对已取得的快速进展和早期吸引力感到鼓舞，但远未满足于当前增长，未来将继续投资于这些战略重点 [70][72] 问题: 关于忠诚度计划的关键学习及商品销售总额机会 - 从忠诚度计划初始版本学到，提供的奖励推动了计划采用，并带来了互动和购买频率的显著提升 [77] - 新版本更侧重于频繁买家，改变奖励结构，使 benefits 与每次购买挂钩（如运费折扣和Etsy积分返还），目标是提高采用率、互动频率和续订率 [77][78] - 商品销售总额机会的核心在于提高购买频率，公司正通过奖励、激励和留存福利等计划引导更多客户增加在Etsy的消费 [79][80] 问题: 关于平衡生成式AI平台流量与直接移动流量的价值，以及Depop投资的性质 - 生成式AI商务和直接移动应用并非零和游戏，而是互补的；智能代理在提供选择时会突出Etsy的独特商品，这有助于提升Etsy的品牌考虑度 [87][88][89] - 在Depop的投资是品牌宣传活动，并非仅限于本季度，将持续到明年上半年，公司将根据效果灵活调整投入，但意图是进行长期投资以扩大业务规模 [90][91][92] 问题: 关于与OpenAI合作的长期风险回报评估 - Etsy对其价值主张和品牌重要性充满信心，Etsy品牌有助于在代理体验中为买家建立信任并提升卖家店铺 [96] - 客户行为变化通常比人们想象的要慢，应用和代理购物将并存且互补 [96][97] - 作为早期采用者，公司有能力参与塑造代理购物体验、呈现方式和经济模式 [98][99] 问题: 关于生成式AI合作的早期洞察及并购资本分配思路 - 来自代理的流量转化率甚至高于通常的搜索流量，表明意图更高，但当前数据量仍非常小 [108] - 资本分配方面，公司积极回购股票，认为现有品牌具有巨大长期价值；若有其他类似有吸引力的品牌会考虑，但目前重点在于投资现有资产 [109][110] 问题: 关于改进的买家理解在代理环境中的机会，以及最低免税额影响的程度 - 对买家理解的深度投资将为任何新机会（包括代理搜索）奠定基础，团队已迅速利用AI和LLM能力提升 onsite 和 on-app 体验 [123][124] - 客户被训练提供更多段落信息，这将异常有助于Etsy为用户找到完美商品 [125] - 外汇影响与第二季度相似，竞争动态允许公司获得一些搜索市场份额，最低免税额豁免到期在季度末造成短暂停顿，但对整个季度影响非常温和 [126]