生产厂产能情况 - 截至2019年3月31日，公司在美国东南部拥有并运营6座工业规模生产厂，年产能290万公吨[152] - 2019年公司预计增加北安普顿和南安普顿工厂的产能约40万公吨，预计投资1.3亿美元，2019年3月31日前已支出约710万美元[153] 收购交易情况 - 2019年4月2日，公司完成哈姆雷特交易，收购第一合资企业股份，总价1.65亿美元，分三次支付[155][156] - 2019年4月1日，公司支付威尔明顿码头收购的第二笔也是最后一笔款项7400万美元[159] 股权发行情况 - 公司通过注册直接发行向投资者发行350.8778万个普通股单位，获得1亿美元收益，较20日成交量加权平均价格折价4.2%[160] 产品销售积压订单情况 - 截至2019年4月2日，公司产品销售积压订单约99亿美元，加权平均剩余期限10.5年，较2018年4月1日的59亿美元和8.9年有所增加[162] - 假设将赞助商及其合资企业的合同纳入，截至2019年4月2日，产品销售积压订单将增至144亿美元，加权平均剩余期限增至12.2年[165] 火灾事件成本及索赔情况 - 2018年2月27日切萨皮克码头火灾，截至2018年3月31日产生成本2840万美元，已收回890万美元，2019年2月收到380万美元保险赔偿及50万美元其他收入[166] - 公司正在追偿与切萨皮克事件相关的约2500万美元未决索赔[167] 运营评估指标情况 - 公司定义了调整后净（亏损）收入、每公吨调整后毛利率、调整后息税折旧摊销前利润和可分配现金流等指标来评估运营情况[168][169][172][173] 第一季度产品销售情况 - 2019年第一季度产品销售额从1.223亿美元增至1.566亿美元，增长3430万美元，增幅28%，主要因销量增长30%[177][178] 第一季度其他收入情况 - 2019年第一季度其他收入较2018年同期减少120万美元，主要因客户调度费减少80万美元和码头服务收入减少40万美元[177][179] 第一季度销售成本情况 - 2019年第一季度销售成本从1.303亿美元增至1.485亿美元，增长1810万美元，增幅14%，主要因销量增长30%，部分被2018年第一季度切萨皮克事件相关成本减少2020万美元抵消[177][180] 第一季度毛利润情况 - 2019年第一季度毛利润从 - 500万美元增至990万美元，主要因切萨皮克事件使毛利润增加1620万美元，销量增加使毛利润增加680万美元[177][183][184] 第一季度调整后毛利润情况 - 2019年第一季度调整后毛利润为2760万美元，每公吨32.73美元；2018年同期为2160万美元，每公吨33.40美元[187] 第一季度一般及行政费用情况 - 2019年第一季度一般及行政费用为980万美元，2018年同期为680万美元[189] 第一季度利息费用情况 - 2019年第一季度利息费用为960万美元，2018年同期为860万美元，主要因循环信贷借款增加[192] 第一季度调整后净亏损情况 - 2019年第一季度调整后净亏损为810万美元，2018年同期为270万美元，增加540万美元[193] 第一季度调整后EBITDA情况 - 2019年第一季度调整后EBITDA为2160万美元，2018年同期为1760万美元，增加400万美元[194] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标有局限性，定义可能与其他公司不可比，不能替代GAAP财务指标[174][175] 3月调整后EBITDA及可分配现金流情况 - 2019年3月调整后EBITDA为2.1616亿美元，较2018年的1.7573亿美元增加4043万美元[197] - 2019年3月可分配现金流归属于有限合伙人的部分为9570万美元，较2018年的7548万美元增加2022万美元[197] 公司派息情况 - 基于2019年5月3日流通在外的普通股数量，公司每季度最低派息为每股0.4125美元，约合每季度1380万美元，每年5520万美元[199] 扩张项目投资情况 - 公司预计为中大西洋地区的扩张项目投资约1.3亿美元用于购置额外生产资产和排放控制设备，预计2020年上半年完成建设[203] 第一季度经营活动净现金情况 - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为1030万美元，而2018年同期为提供2930万美元，减少3960万美元[204] - 2019年第一季度经营活动净现金减少540万美元是由于净亏损增加（排除2018年第一季度切萨皮克事件的影响）[209] - 2019年第一季度经营活动净现金减少3760万美元是由于应收账款增加，其中包括2018年第一季度切萨皮克事件相关的490万美元保险应收款的影响[210] 第一季度投资活动净现金情况 - 2019年第一季度投资活动净现金使用量为1130万美元，2018年同期为200万美元[205] 第一季度融资活动净现金情况 - 2019年第一季度融资活动净现金提供量为1.258亿美元，2018年同期为使用2280万美元[206] 外汇合约情况 - 截至2019年3月31日，公司在外汇远期合约下的名义金额为3940万英镑和700万欧元，在外汇买入期权下的名义金额为3940万英镑和170万欧元，合约到期时间在2019年至2023年之间[215]

股权结构 - 赞助商拥有公司约45%的普通股单位和全部普通合伙人权益[65] 工厂产能规划 - 哈姆雷特工厂预计2019年上半年投产，投产后年产量达60万公吨[71] - 格林伍德工厂计划将产能提升至60万公吨/年[72] - 公司计划通过中大西洋扩张项目将北安普顿和南安普顿工厂的总产能提高约40万公吨/年，总成本约1.3亿美元[176] 采购义务 - 公司与格林伍德签订合同，2019年年中起有55万公吨/年的照付不议采购义务，可上下调整10% [73] 客户销售占比 - 2018年公司前四大客户占产品销售的90% [81] - 2018年12月31日止年度，公司约64%的产品销售来自与英国客户的合同，33%来自与其他欧洲市场客户的合同[183] 积压订单情况 - 截至2019年2月1日，公司产品销售积压订单约79亿美元，加权平均剩余期限9.7年，较2018年2月15日的58亿美元和9.5年有所增长[86] - 若计入赞助商及其合资企业的订单，截至2019年2月1日，产品销售积压订单将增至146亿美元，加权平均剩余期限增至12.3年[87] 销售收入预测 - 2019年2月1日至12月31日预计产品销售收入6.09亿美元，2020年为7.79亿美元，2021年及以后为65.25亿美元，总计79.13亿美元；若计入相关订单，对应数据分别为6.09亿美元、8.79亿美元、130.66亿美元和145.54亿美元[89] 长期承购合同 - 公司与多家欧洲和日本客户签订了长期照付不议承购合同，涉及不同的起始和结束年份及年供应量[75][77] - 公司与其他公用事业级木颗粒生产商竞争长期承购合同[99] 木纤维采购 - 公司从木材所有者、伐木工人和其他供应商处直接采购木纤维，并会适时收购工业残余物[91] - 2018年公司从约300个供应商处采购木纤维，包括经纪人[96] - 公司木纤维采购与多数其他森林相关行业对高等级木材的需求互补[93] - 公司木纤维采购安排多样，通过专有系统保持100%可追溯性[96] 员工情况 - 截至2018年12月31日，Enviva Management有856名员工[102] 环境法规相关 - 美国环保署要求年温室气体排放量超过75000吨且需遵守《清洁空气法》许可的生物质设施进行预建设审查并获得运营许可[109] - 《清洁水法》相关排放许可证一般有效期为五年，公司部分设施持有此类许可证[110] - 公司运营受严格环境法规约束，法规变化可能对运营和财务状况产生重大不利影响[103] - 公司颗粒生产设施需获得空气许可证，许可证发放的挑战或延迟可能影响公司运营和生产扩张[154][155] - 支持低碳和可再生能源的法律、政策、激励措施和税收变化可能影响客户对公司产品的需求[156] - 欧盟RED要求成员国到2020年从可再生能源满足20%能源需求，RED II将2030年目标提高到32%，并设定33%的能源效率提升目标[158] - 美国EPA曾提议废除清洁电力计划，后又提出经济清洁能源规则，部分设施或可通过混烧生物质实现减排目标，目前尚不清楚对生物质需求的影响[160] - 政府支持生物质使用的政策可能修改，若支持取消、减少或延迟，木颗粒需求可能低于预期[157] - 欧盟对生物燃料的监管行动可能影响其他国家，若RED II限制出口，将对公司经营和财务状况产生重大不利影响[159] - 美国部分州开始应对温室气体排放，若公司所在州采取限制措施，公司运营成本可能增加[162] - 多国有减排协议，未来相关法律法规可能使公司运营或维护成本增加，影响经营和财务状况[163] 森林认证 - 公司维持多项森林认证，所有工厂均获得可持续生物质计划标准的独立第三方认证[92] 竞争对手情况 - 公司是产能最大的生产商，将有类似规模、技术和商业基础设施的公司视为竞争对手[101] 业务季节性波动 - 公司业务受季节性波动影响，冬季原材料成本增加、产品产量降低、干燥成本增加，同时需求增加，可能导致毛利率下降[120][121][123] - 公司业务受季节性波动影响，冬季生产成本高、产品产量低、毛利率降低[234][235] 办公室租赁 - 公司主要执行办公室的租赁将于2024年6月到期[124] 现金分配风险 - 公司可能没有足够现金按当前分配率向单位持有人支付季度分配，影响因素包括产品产量和质量、销售价格、客户和供应商履约情况等[130][131] 客户依赖风险 - 公司大部分收入来自与四家客户的合同，若失去任何一家客户或无法续约，可能对业务和财务状况产生不利影响[137][138] - 公司大部分收入来自欧洲客户，若未能在未来实现客户地理多元化，可能对业务和财务状况产生不利影响[145][146] 特殊利益集团影响 - 某些特殊利益集团反对生物质发电，若其努力成功，可能对公司业务和财务状况产生不利影响[147] 套期保值与外汇风险 - 公司自2016年开始进行套期保值交易，但目前未对大部分收入进行套期保值，外汇和利率波动可能对公司产生不利影响[149] - 公司与EVA - MGT合同或与First Hancock JV的95,000 MTPY合同从2020年起以英镑计价，与Lynemouth Power的合同以美元和英镑计价，面临外汇波动风险[150] 业务增长战略 - 公司业务增长依赖以有利价格收购额外生产厂和深水海运码头权益[188] - 公司业务战略包括通过下拉式和第三方收购实现增长，但多种因素可能影响有吸引力项目的获取[189][190] 收购风险 - 公司收购可能导致单位运营现金流减少，且存在多种潜在风险[192][193] 原材料与供应商风险 - 原材料成本大幅增加或供应商出现问题，可能使公司收入、利润和现金流降低[194] 合同对手方信用风险 - 公司面临合同对手方的信用风险，客户违约可能对财务结果和可分配现金产生不利影响[199][200] 港口基础设施风险 - 公司生产交付依赖港口基础设施，港口设备故障或关闭可能影响财务结果和可分配现金[201][202] 运输风险 - 运输成本波动和运输服务中断可能减少公司收入，影响运营结果和可分配现金[203][204][205] 长期承购合同风险 - 公司长期承购合同可能无法完全抵消成本增加，或使公司错过高木价机会[206][207][208] 资本支出风险 - 公司可能需大量资本支出维护和改善设施，超预算或无法及时执行项目可能产生不利影响[210] 债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总债务为4.327亿美元，高负债水平可能影响公司运营和财务灵活性[216] 激励分配权 - 公司合作协议允许最多分配3930万美元运营盈余用于激励分配权持有人的分红[244] 现金分配政策 - 公司现金分配政策为每季度至少分配0.4125美元/单位[247] 能源价格风险 - 电力价格和供应不可预测且波动大，可能对公司运营、现金流和分红能力产生重大不利影响[223] - 柴油燃料价格变化可能对公司运营结果、现金流和分红能力产生不利影响[224] 人员风险 - 失去或无法吸引和留住关键人员可能对公司运营产生重大不利影响[225] 质量控制系统风险 - 生产工厂和深水海运码头质量控制系统失效可能对公司业务和运营产生重大不利影响[226] 恐怖袭击与武装冲突风险 - 恐怖袭击或武装冲突可能损害公司业务，影响运营结果和融资能力[237][238] 网络安全风险 - 公司业务面临网络安全风险，可能导致业务中断和财务损失[240][241] 利益冲突 - 公司普通合伙人与公司和有限合伙人存在利益冲突，可能损害有限合伙人利益[242] - 合伙协议消除并取代普通合伙人对单位持有人的信托义务[253] - 有限合伙人拥有普通单位被视为同意合伙协议条款[254] - 合伙协议限制单位持有人对普通合伙人可能构成信托义务违约行为的补救措施[255] - 普通合伙人在作为普通合伙人进行决策等行动时，一般需善意行事，不受更高标准约束[255] - 普通合伙人及其高管和董事除非有最终不可上诉判决认定其恶意行为导致损失，否则不对公司或有限合伙人承担金钱赔偿责任[255] - 与关联方的交易或利益冲突解决方案经普通合伙人董事会冲突委员会批准或经多数流通在外普通单位（排除普通合伙人及其关联方持有的）投票批准，普通合伙人不构成违约[255][256] - 公司发起人及普通合伙人的其他关联方可能与公司竞争[260] - 公司合伙协议规定公司机会原则不适用于普通合伙人及其关联方[261] 激励分配权稀释风险 - 激励分配权持有人可在重置激励分配时不经单位持有人批准要求公司发行普通单位，可能导致普通单位持有人分配减少[262] 英国脱欧影响 - 英国脱欧可能导致法律和监管要求不确定，影响公司与客户业务，还可能影响全球金融市场，对公司经营和财务状况产生不利影响[184][185] 衍生品监管影响 - 《多德 - 弗兰克法案》及相关监管要求可能增加衍生品成本、改变合约条款、减少衍生品可用性，影响公司经营[173]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年GAAP基础上净收入为700万美元，2017年为1440万美元；调整后净收入为2150万美元 [20] - 2018年全年调整后EBITDA为1.026亿美元，2017年为1.024亿美元；第四季度调整后EBITDA为3380万美元，2017年同期为3190万美元 [20][23] - 2018年全年可分配现金流（支付给普通合伙人的激励分配权相关分配前）为6380万美元；第四季度为2320万美元，第四季度分配覆盖率为1.26倍 [20][23] - 2019年预计净收入在3100 - 3900万美元，调整后EBITDA在1.27 - 1.35亿美元，全年可分配现金流在8210 - 9010万美元，预计每股至少分配2.61美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年全年产品销售净收入为5.737亿美元，较2017年增长5.6%；产品销售收入为5.64亿美元，2017年为5.223亿美元；销售300万公吨木颗粒，2017年为270万公吨 [18] - 2018年全年毛利润为6940万美元，2017年为7880万美元；调整后毛利润为1.158亿美元，2017年为1.236亿美元；调整后每公吨毛利润为38.81美元，2017年为45.38美元 [19] - 2018年第四季度净收入为1.687亿美元，较2017年同期增长4.8%；产品销售收入为1.66亿美元，2017年第四季度为1.561亿美元；销售87.4万公吨木颗粒，2017年第四季度为80.5万公吨，增长8.6% [21] - 2018年第四季度毛利润为2450万美元，2017年第四季度为2570万美元；调整后毛利润为3170万美元，2017年同期为3820万美元；调整后每公吨毛利润为36.23美元，2017年第四季度为43.88美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司销售策略是使合伙企业的生产能力完全签约，目前合同加权平均剩余期限为9.7年，收入积压订单为79亿美元；若包含相关方合同，加权平均剩余合同期限将延长至12.3年，产品销售积压订单将达146亿美元 [29][30] - 全球市场对可持续生物能源需求增长，如欧洲RED II立法将推动生物质能源在2020年代持续增长；德国计划最迟2038年结束燃煤发电；日本已批准超700个生物质发电项目，总装机容量超11吉瓦 [33][34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司预计安全可持续地生产和销售更多高附加值产品，维持行业领先地位，扩大合同覆盖范围，多元化客户组合 [13] - 预计年中完成威尔明顿港收购，受益于吞吐量增加带来的调整后EBITDA增长；推进北安普顿和南安普顿工厂40万吨/年的扩建项目，预计2020年初完成后每年增加3000万美元调整后EBITDA [14][15] - 2019年预计至少进行一次签约生产设施的下拉式收购；未来几年通过有机增长、资产扩张和下拉式收购，使调整后EBITDA翻倍 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司面临诸多挑战，但调整后EBITDA略超上一次电话会议沟通的1亿美元；2019年及以后公司发展基础良好，有望实现增长 [9][10] - 全球市场对可持续生物能源需求增长，为公司带来机遇；公司将专注于可持续、持久的现金流生成，通过可靠运营和全签约产能实现长期股东价值增长 [31][41] 其他重要信息 - 公司自2018年1月1日起采用ASC 606会计准则，本次财务报告基于此准则编制 [6] - 公司在可持续发展方面取得进展，如赞助的IMG认证项目2018年注册面积接近翻倍，超过6.6万英亩 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度利润率受影响因素是暂时还是结构性的，以及客户组合对利润率的影响 - 客户方面是销售给不同合同价格客户的时间安排导致；生产方面，业务存在季节性，且第四季度受飓风影响，运营区域湿度和降雨增加，影响干燥作业，导致产量降低，固定成本分摊增加，影响总毛利润和每公吨毛利润 [45] 问题2: 每单位分配指引及未来分配增长预期 - 2019年指引未考虑下拉式收购等增量收益；公司业务增长来自有机增长（目标是调整后EBITDA年增长7% - 10%）、下拉式收购和资产扩张，这些因素结合有望使EBITDA翻倍，进而推动可分配现金流和单位分配增长 [47] 问题3: 美国国内生物质市场机会及近期变化 - 与欧洲和亚洲相比，美国在可再生能源投资和监管方面滞后；生物质在美国有巨大机会，但仍需时间，公司期待参与相关解决方案 [48] 问题4: 公司在日本的市场份额及与预期对比 - 目前暂无确切市场份额数据；公司认为日本市场最终需求将达1500 - 2000万吨/年，目前已签约超200万吨/年；预计未来18 - 24个月，日本FiT项目签约速度将保持，且随着市场发展，第三细分市场将出现；全球市场份额约20%，日本市场预计类似 [50] 问题5: 第四季度生产成本上升是否有季节性因素，未来毛利率是否会增长 - 公司预计年初成本较高，下半年成本较低，这是业务季节性特点 [51] 问题6: 公司长期融资计划及是否解决IDR负担 - 长期资本结构计划保持债务和股权约50 - 50的平衡；2018年IDR占总分配不到8%，公司业务增长和收购回报良好，与赞助商利益一致，目前可继续现有发展路径 [52][53] 问题7: 北加州野火风险缓解对公司商业机会的影响 - 虽然有机会，但西海岸市场纤维成本和物流成本高，林业活动复杂，需要与政府、社区和土地所有者合作，目前有一定推动因素，但仍需努力 [54] 问题8: 产品价格下降是一次性还是2019年恢复上升趋势 - 比较年度数据时需考虑ASC 606准则影响；公司合同中有价格 escalation条款，预计2019年销售价格每公吨将上涨 [56] 问题9: 德国做出决策后，企业签署承购协议的合理前置时间 - 不同规模企业情况不同，部分小型企业可能在12 - 24个月内行动，大型企业可能在18 - 36个月内行动，类似英国市场发展情况 [57][58] 问题10: 中美贸易谈判中，中国是否有政治层面讨论采购美国生物质用于煤炭厂脱碳 - 公司未听说相关讨论，但中国是森林产品消费大国，若采用正式脱碳结构，生物质能源可能是自然解决方案，长期来看有机会 [59] 问题11: 合伙企业未来是否会自行建设工厂 - 随着合伙企业发展，承担的资本部署规模逐渐增大，目前重点是隔离开发风险和建设期间现金流波动；未来有自然发展为自行开展开发和建设活动的可能 [61]