公司概况 - Enviva Inc. 是一家成立于2013年的增长型公司，主要通过长期合同销售木质颗粒，用于替代煤炭等化石燃料[104] - Enviva Inc. 拥有10家工厂，年产能约为620万吨木质颗粒，主要出口到英国、欧盟和日本等全球市场[104] 环保承诺 - Enviva Inc. 最近宣布了实现碳中和运营的承诺，计划到2030年减少、消除或抵消其范围1和范围2的温室气体排放[116] 销售合同 - 公司在2022年第四季度与客户签订了新的木屑颗粒销售协议，涉及购买约180万吨木屑颗粒，根据美国通用会计准则，这被视为融资安排[120] - 公司的长期销售合同中包括“取货或付款”条款，客户有义务按照约定价格购买固定数量的产品，同时公司也有权获得补偿[127] - 公司的产品销售合同中包括成本过渡机制，以缓解原材料和分销成本的增加[129] - 公司的产品销售合同中包括价格上涨机制，以减轻生产成本的通货膨胀压力[133] 财务表现 - 公司在2022年的产品销售收入为10.79亿美元，较2021年增长8%[146] - 2022年公司的调整后毛利为2.17亿美元，每公吨46.65美元，较2021年增长5.9美元[151] - 公司2022年的销售成本为9.275亿美元，较2021年增长8%[150] - 公司2022年的总营业成本和费用为11.89763亿美元，较2021年增长5083万美元[146] - 公司2022年的净亏损为1.68368亿美元，较2021年增加2.3097亿美元[146] - 公司2022年的其他收入为1,446.2万美元，较2021年减少2,802.6万美元[146] 财务指标 - 公司2022年的调整后EBITDA为净亏损，不包括折旧和摊销、利息费用、所得税费用、债务偿还、非现金股权补偿和其他费用等[140] - 公司2022年的分配现金流为调整后EBITDA减去现金所得税费用、利息费用减去债务发行成本、债务溢价和原始发行折扣、以及维护资本支出[141] 公司治理 - John Keppler因健康原因辞去公司职务，获得了380万美元的离职费用[158] 资金情况 - 2023年计划在资本支出上投资3.65亿至4.15亿美元，主要用于发展和建设Epes和Bond工厂[169] - 截至2022年12月31日，公司总债务为16亿美元，主要包括6.5%的无担保债券、7.75%的免税债券等[170] - 2022年度财报显示，公司融资活动提供的现金为5.442亿美元，较2021年的2.498亿美元增加了2.944亿美元[174]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入3.26亿美元，较2021年第三季度的2.37亿美元增长37%，主要因平均销售价格提高 [16] - 2022年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）6060万美元，2021年第三季度重述后为1420万美元，未重述为6290万美元；预计第四季度调整后EBITDA将显著提升至约1.13亿美元，全年在2.4 - 2.6亿美元之间；预计2023年调整后EBITDA在3.05 - 3.35亿美元之间 [7][8][9] - 2022年第三季度调整后毛利润7500万美元，较2021年第三季度重述后的3400万美元增长约120%，未重述增长33%；调整后每公吨毛利润约60美元，较2021年第三季度重述后的29.36美元增长104%，未重述增长24% [17] - 2022年第三季度净亏损1830万美元，2021年第三季度重述后净亏损3580万美元 [18] - 2022年第三季度可分配现金流3630万美元，2021年同期重述后为负360万美元，未重述为4950万美元 [18] - 截至2022年9月30日，流动性为3.28亿美元 [18] - 2022年资本支出指导范围收窄至2.55 - 2.65亿美元 [18] - 2022年第三季度宣布每股0.915美元股息，并重申全年股息指导为每股3.62美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业木颗粒业务方面，2022年第三季度末成品库存因飓风伊恩导致的装运延迟而增加2000万美元 [17] - 公司预计2023年生产超过600万公吨工业木颗粒 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，生物能源占可再生能源近60%，欧盟可再生能源指令立法更新方向利好可持续生物能源，需求持续强劲；生物质现货市场价格超400美元/公吨，高于长期合同价格，生物质是欧洲最便宜的热能发电形式 [14][16] - 太平洋沿岸市场，成为重要供应盆地，工业木颗粒离岸价低于200美元/公吨，公司可利用市场差价获利 [15] - 台湾和日本市场，业务讨论进展积极，需求呈增长态势 [14] - 美国市场，《降低通胀法案》推动公司与可持续航空燃料和生物燃料生产商的合作，增强对生物能源与碳捕获利用储存的支持 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来四到五年新增六座工厂，目前阿拉巴马州埃佩斯工厂正在建设，密西西比州邦德工厂预计2023年初开工，2024年年中完工；还将在帕斯卡古拉集群建设第四座工厂，后续在萨凡纳、威尔明顿和切萨皮克集群新增三座工厂 [20] - 公司凭借长期合同和客户、航运伙伴关系，利用市场差价进行第三方采购和销售，增加盈利 [15] - 公司通过Track & Trace计划提升木材采购可持续性透明度，符合客户和监管要求，增强竞争力 [13][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管能源市场波动，但公司凭借长期合同和稳定现金流，在潜在衰退环境中仍具备强劲现金流增长潜力 [9] - 新客户对化石燃料替代品和脱碳解决方案的需求加速增长，市场机会众多，公司签约量可观 [9][10] - 公司预计2023年调整后EBITDA将覆盖当前股息，长期目标是到2025年实现股息覆盖率达1.5倍 [9][19] 其他重要信息 - 公司更新网站内容，介绍美国东南部木材采伐和销售实践，计划组织现场和森林参观以及投资者日活动，增强可持续性信息透明度 [10][11] - 550名科学家致信欧盟，表明可持续管理森林的木材在气候变化缓解中作用积极，与公司可持续发展理念相符 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度产量未达预期的原因 - 公司预计第三季度产量在130 - 135万公吨，实际因飓风伊恩少了约9万公吨，有8万公吨货物留在码头 [24] 问题2: 营运资金的历史水平、延迟影响及未来趋势 - 第三季度调整后EBITDA约6100万美元，因债券利息支付、库存、支持付款和收购整合成本等因素，经营活动现金流约1700万美元 [25][26] 问题3: 200万公吨合同的签订时间及谅解备忘录情况 - 本季度与Alder Fuels签订每年最多75万公吨可持续航空燃料生产协议；预计未来六个月达成约200万公吨/年的新长期合同，涉及欧洲、台湾和日本等地区，部分需求为2027年后 [28][29] 问题4: 第三季度现货收益情况及未来EBITDA构成预期 - 2022年因乌克兰战争第三方供应减少，市场受影响；太平洋沿岸市场兴起，公司可利用物流和价格差异获利；季节性因素使下半年业绩通常较好，通胀和合同条款带来持久价格上涨，现货市场机会将为第四季度和2023年初带来价值 [31][33][34] 问题5: Track & Trace披露对合同的影响及合同相关规定 - 公司通过第三方审计，Track & Trace系统提升透明度，受客户和监管机构认可，合同基于审计披露，法律变更成本通常由客户承担 [36][38] 问题6: 太平洋沿岸市场发展对长期战略的影响 - 公司核心业务是按长期合同为客户供货，第三方采购量是业务一部分，可利用物流差价获利，基础模式仍是利用美国东南部资源供应欧美和亚洲客户 [39] 问题7: 柴油成本变动对季度和前景的影响 - 年初柴油价格波动影响纤维交付成本，公司通过更换设备等方式降低风险，但柴油成本仍是供应商面临的问题 [40] 问题8: 不同融资方式的成本及资本分配计划 - 公司从有限合伙企业转为C公司可节省约10亿美元现金；债务融资是增长计划一部分，市政债券市场和传统能源基础设施项目融资是可选方式，虽债务市场波动，但投资回报率高，成本增加不影响公司增长 [44][45][46] 问题9: 第四季度调整后每公吨毛利润增加的驱动因素及2023年趋势 - 第四季度通常是业绩最强季度，季节性因素使下半年业绩优于上半年；价格上涨、合同通胀条款、旧合同重新定价和新合同高价等因素推动毛利润增长，预计2023年仍将受益于这些因素 [48][49][50] 问题10: 经营活动现金流何时转正 - 预计2023年股息覆盖率约1.1倍，经营活动现金流将很强劲；2022年是转型年，调整后EBITDA有多项调整，2023年这些调整将减少；公司现金周期短，营运资金现金消耗少 [51][52]

公司结构与交易 - 2021年12月31日公司从特拉华州有限合伙企业转变为特拉华州公司，合伙资本账户重新分类为公司股权账户并产生所得税影响，转换时每个普通单位换为一股面值0.001美元的普通股[103][107] - 2021年10月14日公司进行简化交易，收购前赞助商和前普通合伙人，取消激励分配权，支付1600万个普通单位，2021年第四季度至2024年第一季度可获5550万美元季度支持付款[108] 业务运营情况 - 公司拥有并运营10座工厂，年产能约620万公吨木颗粒，产品全部签订长期承购合同，部分合同延续至2040年代[112] - 截至2022年10月1日，公司长期承购合同的产品销售积压订单价值211亿美元，加权平均剩余期限14.1年[115] 融资与债务情况 - 2022年7月，阿拉巴马州萨姆特县工业发展局发行2.5亿美元埃佩斯免税绿色债券，年利率6%，2052年到期，持有人可在2032年按面值赎回[116] - 2022年6月，公司修订高级有担保循环信贷安排，将到期日从2026年4月延长至2027年6月，最高总杠杆比率从5.00:1.00提高到5.50:1.00（重大交易期间从5.25:1.00提高到5.75:1.00）[117] - 2022年6月，公司借入4200万美元新市场税收抵免贷款，加权平均年利率2.9%，其中3410万美元2029年6月到期，790万美元2029 - 2052年可季度提前还款[118][119] - 2022年1月，公司发行494.5万股普通股，每股70美元，扣除1340万美元发行成本后净收益3.328亿美元，用于资助部分资本支出[120] 疫情与战争影响 - 2022年3月31日止三个月，新冠奥密克戎变种影响公司运营，产生1520万美元增量成本[122] - 新冠疫情在2022年前九个月造成1390万美元增量成本，均发生在第一季度[164] - 2022年前九个月，乌克兰战争导致公司产生510万美元的增量成本，均发生在截至2022年3月31日的三个月内[166] 业绩展示调整 - 公司提供2021年9月30日止三个月和九个月的非重述业绩展示，以反映独立和合并的实际历史业绩[129] 2022年第三季度财务数据变化 - 2022年第三季度产品销售收入从2021年同期的2.297亿美元增至3.23亿美元，增长9330万美元，增幅41%，主要因平均售价提高31%和销量增加7%[134][135] - 2022年第三季度其他收入为270万美元，2021年同期为810万美元，减少54.46万美元[134][138] - 2022年第三季度净收入从2021年同期的2.37826亿美元增至3.2566亿美元，增长8783.4万美元[134] - 2022年第三季度销售成本从2021年同期的1.99943亿美元增至2.57542亿美元，增长5759.9万美元，增幅29%[134][139] - 2022年第三季度调整后毛利润为7540万美元，即每公吨59.99美元，2021年同期为3440万美元，即每公吨29.36美元，增长4093.9万美元[143] - 2022年第三季度销售、一般、行政和开发费用为3040万美元，2021年同期为3390万美元，减少350万美元[134][144] - 2022年第三季度折旧和摊销费用为3490万美元，2021年同期为2330万美元，增长1164.5万美元[134][145] - 2022年第三季度利息费用为1870万美元，2021年同期为1550万美元，增长324.1万美元[134][146] - 2022年第三季度所得税费用微不足道，2021年同期所得税收益为290万美元[147] - 2022年第三季度调整后EBITDA为6060万美元，2021年同期为1420万美元，增长4643万美元[149] - 2022年第三季度可分配现金流为3634.8万美元，2021年同期为 - 356.6万美元，增加3991.4万美元[151] - 2022年第三季度调整后EBITDA为6060万美元，2021年同期为6290万美元，减少230万美元[153] 2022年前九个月财务数据变化 - 2022年前九个月产品销售从7.255亿美元增至8.475亿美元，增长1.22亿美元或17%，主要因平均售价提高19%，部分被销量减少2%（6.1万公吨）抵消[155] - 2022年前九个月其他收入从3994万美元降至745.8万美元，减少3248.2万美元[154] - 2022年前九个月净收入从7.6541亿美元增至8.54963亿美元，增长8955.3万美元[154] - 2022年前九个月商品销售成本从6.322亿美元增至7.189亿美元，增长8660万美元或14%，主要因物流、能源和分销成本增加[160] - 2022年前九个月调整后毛利润从1.317亿美元增至1.808亿美元，每公吨从35.72美元增至49.85美元，主要因净收入和支持付款增加，部分被物流等成本抵消[161] - 2022年前九个月运营亏损从4183.3万美元增至4923.3万美元，增加740万美元[154] - 2022年前九个月净亏损从8384.9万美元增至9094.8万美元，增加709.9万美元[154] - 2022年和2021年前九个月，销售、一般、行政和开发费用分别为9180万美元和9980万美元，减少800万美元[169] - 2022年和2021年前九个月，折旧和摊销费用分别为8630万美元和6800万美元，主要因Lucedale工厂、Pascagoula码头和扩建资产投入使用[170] - 2022年和2021年前九个月，利息费用分别为4260万美元和4630万美元，减少主要归因于简化交易中高级担保绿色定期贷款安排的清偿[170] - 2022年前九个月所得税费用微不足道，2021年前九个月所得税收益为380万美元[171] - 2022年和2021年前九个月，调整后净亏损分别为3194.5万美元和7503.4万美元，减少4308.9万美元[173] - 2022年和2021年前九个月，调整后EBITDA分别为1.366亿美元和6160万美元，增加7500万美元[173] - 2022年和2021年前九个月，可分配现金流分别为8301.1万美元和 - 1172.9万美元，增加9474万美元[175] 流动性与股息计划 - 截至2022年9月30日，公司流动性为3.276亿美元，包括手头现金和5.7亿美元高级担保循环信贷安排下的可用资金[179] - 公司计划为2022年普通股股东支付每股3.62美元的现金股息，但与简化交易相关发行的1600万股普通股中的900万股除外[180] 资本支出情况 - 2022年公司计划投资2.55亿至2.65亿美元用于资本支出，其中2.1亿至2.15亿美元用于Lucedale工厂、Pascagoula码头和Epes工厂建设，3000万至3500万美元用于多工厂扩建，1500万美元用于维护性资本支出[184] - 截至2022年9月30日的九个月，公司已投资1.624亿美元用于资本支出[184] 现金流量情况 - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月，公司经营活动净现金使用额分别为5250万美元和提供3240万美元，使用额增加8490万美元[186][187] - 经营活动净现金使用额增加主要因应收账款和存货增加5860万美元，部分被非现金项目调整后净亏损带来的现金增加2360万美元抵消[187] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月，公司投资活动净现金使用额分别为1.674亿美元和2.452亿美元，减少7770万美元[186][188] - 投资活动净现金使用额减少主要因Lucedale工厂、Pascagoula码头和各扩建项目资本支出的时间安排[188] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月，公司融资活动净现金提供额分别为4.302亿美元和4.812亿美元，减少5100万美元[186][189] - 融资活动净现金提供额减少主要归因于2021年九个月内收购非控股权益使用现金1.533亿美元、2022年九个月内普通股或单位发行收益增加1.181亿美元等因素[189][191] 其他情况 - 截至2022年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[192] - 自2021年12月31日以来，公司关键会计政策和估计以及市场风险敞口均无重大变化[193][194]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入2.96亿美元，较2021年第二季度的2.86亿美元（重述后）增长4%，主要因合同年度价格上调及生物质定价环境上升 [26] - 2022年第二季度调整后毛利润5480万美元，较2021年第二季度的5170万美元（重述后）增长6%；调整后每公吨毛利润约43美元，较2021年第二季度的37.90美元（重述后）增长近14% [31] - 2022年第二季度净亏损2730万美元，2021年第二季度净亏损2490万美元（重述后）；2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3950万美元，2021年第二季度为2570万美元（重述后） [33] - 2022年第二季度可分配现金流2130万美元，2021年同期为570万美元（重述后） [34] - 截至2022年6月30日，流动性（包括现金、为Epes工厂融资预留现金及循环信贷额度）为1.84亿美元，不包括7月中旬发行免税绿色债券所得款项 [35] - 重申2022年调整后EBITDA指引为2.3亿 - 2.7亿美元，预计下半年产生超三分之二的调整后EBITDA；预计第三季度调整后EBITDA比第二季度高约50%，第四季度创纪录，占2022年调整后EBITDA的40% [37] - 2022年股息指引为每股3.62美元，较2021年增长10%；目标杠杆率为3.5 - 4倍，2022年全年预计低于4倍；长期目标股息覆盖率为1.5倍，目标在2025年实现 [22][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物质业务方面，近期生物质市场价格及部分欧洲生物质指数远期曲线定价超300美元/公吨，远高于公司加权平均合约约200 - 220美元/公吨的长期合约定价，公司在2022年第二季度抓住了部分差价 [28] - 公司在2022年第二季度末成品库存高于平均水平，因两艘船装货时间从6月底推迟到7月初，将收入推迟到第三季度 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，生物能源占欧洲可再生能源近60%，欧盟正在更新可再生能源指令立法，公司认为最终立法将支持可持续生物能源的关键作用，与公司业务实践一致 [49] - 可持续航空燃料市场，全球航空公司采取政策倡议，如ReFuelEU、美国可再生燃料标准和美国可持续航空法案，目标到2050年实现净零碳排放；欧洲议会投票通过草案，要求到2050年可持续航空燃料（SAF）占欧盟航空燃料至少85%；英国宣布引入SAF任务，要求到2030年至少10%的喷气燃料可持续生产；国际能源署报告预计生物燃料在2030年和2050年分别占航空燃料约15%和40%；美国参议院民主党达成协议，包括生物柴油税收抵免和新的SAF激励措施 [51][52][53] - 亚洲市场，台湾国有电力公司Tai Power计划将发电厂大型机组转换为生物质发电，预计2025年后每年产生约3000吉瓦时可再生能源，转化为每年约180 - 200万公吨生物质需求，公司有望成为其生物质供应链重要合作伙伴 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来五年新增六座工厂，Epes、Bond和Pascagoula集群第四座工厂是前三个项目，接下来计划在Savannah、Wilmington和Chesapeake集群新增三座工厂 [62] - 公司通过签署长期承购合同确保产能扩张，近期签署四份新合同，可能增加超800万公吨新需求，合同期限5 - 15年以上 [17] - 公司利用运营杠杆和规模优势降低成本，提高固定成本吸收率，同时受益于合同价格上调和市场定价环境改善，实现利润率扩张 [19][32] - 公司通过发行免税绿色债券为工厂建设融资，如为Epes工厂发行2.5亿美元10年期免税绿色债券，利率6%，预计市政债券市场可为未来绿地项目提供有吸引力的融资选择 [16][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场条件有利，生物质价格上涨和客户支付意愿增强带来永久利润率改善，同时成本下降 [18] - 公司预计2022年第四季度调整后EBITDA和每吨利润率创纪录，2023年调整后EBITDA为3.05亿 - 3.35亿美元，2024年较该范围进一步提升25% [22][23] - 公司认为行业供应持续短缺，新合同推动产能扩张，预计2022 - 2024年调整后EBITDA复合年增长率超25% [58][64] 其他重要信息 - 公司因2021年10月15日宣布的简化交易，需按美国公认会计原则（GAAP）重述历史财务结果，本次会议将根据参考点讨论2021年历史财务结果的重述或非重述基础 [7] - 公司在业绩说明和问答环节会作出前瞻性陈述，存在多种风险，相关风险和不确定性信息可在收益报告和美国证券交易委员会（SEC）文件中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股息在整体增长计划中的价值和规模情况 - 2022年是公司向自我融资增长模式过渡的一年，股息指引为全年每股3.62美元，代表每股0.905美元的固定股息；公司一直致力于稳定和持久的资本回报，并随着时间推移有增长机会；随着公司未来现金流增长，有机会增加股息，但会考虑保守的杠杆率，维持对稳定和持久资本回报的承诺 [73][74][75] 问题2: 目前对绿地和扩建项目的可见性及对未来几年全面签约增长计划的信心 - 公司坚持在项目动工前全面签约资产的原则，Epes工厂正在建设且已全面签约，Bond工厂预计明年初建设并全面签约，Pascagoula集群第四座工厂预计年底宣布时也将全面签约，Ahoskie工厂扩建也预计全面签约；当前定价环境下，公司看到利润率扩张和机会，可提升长期每公吨调整后毛利润，转化为调整后EBITDA和现金流，用于再投资和回报股东 [77][78][80] 问题3: 第二季度成本情况、成本趋势及对2023年的影响 - 第一季度末库存较高影响了第二季度成本，部分问题如计划缺勤和新冠影响已过去，生产率、固定成本吸收率和资产生产情况改善；柴油价格在第一季度上涨，但远期曲线呈下降趋势，公司通过迁移伐木劳动力到更近的区域、改变纤维加工方式等管理柴油成本；下半年将看到成本持续降低和长期持久的价格上涨带来的利润率扩张，2023年及以后的情况公司此前已给出指引 [83][84][88] 问题4: 较高库存结转对销货成本（COGS）的影响及能否回到2021年COGS水平 - 公司更关注每吨利润率而非绝对COGS水平，由于新工厂投产初期固定成本吸收率低，COGS会有一定压力，但从稳态来看，有理由相信能达到2021年的水平，且每吨利润率将逐年增加 [90][91] 问题5: 本季度从吨位角度捕获的现货利润率及未来的可操作性 - 第二季度捕获的现货利润率非常少，只有少量发货 [93] 问题6: 重新确认的调整后EBITDA指引与Q3、Q4占比的关系 - 预计下半年产生约三分之二的全年调整后EBITDA，Q3较Q2大幅提升超50%，Q4是全年最强季度，预计占全年调整后EBITDA的40%，这些都与指引范围一致，无偏差 [95][96][97] 问题7: 关于营运资金的详细情况及何时恢复正常 - 第二季度销售额集中在6月，导致应收账款（AR）余额大幅增加约4000万美元，7月初两艘船发货延迟又增加约7000万美元；目前AR已全部收回，预计营运资金部分将恢复正常，下半年将从营运资金中产生现金流 [98][99] 问题8: 指引范围高低端的驱动因素 - 由于Lucedale工厂的生产爬坡，大量货物在Q4末交付，Q4与Q1的发货量和合同组合将是重要驱动因素，特别是考虑到重新定价和新的高价合同；公司正在制定发货计划，目前指引范围较宽，预计11月财报电话会议时能提供更精确的指引 [101][102][103] 问题9: 2023年和2024年EBITDA增长中增量体积和更高定价的贡献 - 2024年的显著增长主要由Epes工厂投产带来的产量增加驱动，同时价格也较高；2023年，Lucedale工厂全年产量、合同价格上调和重新定价带来利润率提升，预计每公吨利润率超过50美元，高于历史平均水平 [104][105] 问题10: 欧盟议会委员会限制初级生物质能源混合提案的最新情况及后续步骤 - 公司认为监管过程将得出积极结论，可持续生物质将符合要求；9月将进行全会投票，相关方正在寻求妥协方案；欧盟理事会和委员会支持生物质能源，最终妥协方案将更接近他们的提议；从欧洲能源安全角度看，生物质能源不会被排除，预计2023年上半年会有积极解决方案 [109][110][111] 问题11: 到本十年中期约一半产品销售到日本的情况是否仍成立，以及是否有兴趣在北美西海岸开发产能服务日本市场 - 现有合同显示约50%的远期合同量销往亚洲，50%销往欧洲；欧洲客户因面临LNG价格和碳排放成本，支付意愿和能力目前高于其他地区，短期内欧洲签约速度可能更快，但长期亚洲市场会跟上；从出口和产能角度看，美国东南部以外地区的机会通常不如东南部有吸引力，但不排除在加利福尼亚州为可持续航空燃料或难以减排行业进行生产 [112][113][114]

公司架构与交易 - 2021年12月31日公司从特拉华州有限合伙企业转变为特拉华州公司，转换对合并财务报表的主要财务影响是合伙资本账户重新分类为公司股权账户以及所得税影响，转换时每个普通单位换为一股面值0.001美元的普通股[101][105] - 2021年10月14日公司进行简化交易，收购前赞助商和前普通合伙人，取消并消除激励分配权，支付1600万个普通单位，2021年第四季度至2024年第一季度可获5550万美元季度支持付款，合并财务报表追溯重述[106] 业务运营情况 - 公司拥有并运营10座工厂，年产能约620万公吨木颗粒，产品销售全签约，许多合同到2040年代[110] - 公司产品销售合同积压金额为217亿美元，加权平均剩余期限为14.2年（从2022年7月1日起）[113] 信贷与融资安排 - 2022年6月公司修订高级有担保循环信贷安排，到期日从2026年4月延长至2027年6月，最高总杠杆比率从5.00:1.00提高到5.50:1.00（重大交易期间从5.25:1.00提高到5.75:1.00）[114] - 2022年6月公司借入4200万美元NMTC贷款，用于埃佩斯工厂部分成本，加权平均年利率2.9%，其中3410万美元2029年6月到期，790万美元2029 - 2052年可季度预付[115] - 2022年1月公司发行494.5万股普通股，每股70美元，扣除发行成本后净收益3.328亿美元，用于部分资本支出[116] - 2022年7月阿拉巴马州萨姆特县工业发展局发行2.5亿美元免税绿色债券，年利率6%，2052年到期，持有人可在2032年按面值赎回，所得款项借给公司用于埃佩斯工厂部分成本[118] 外部事件影响 - 2022年第一季度，新冠奥密克戎变体影响公司运营，导致1520万美元增量成本，影响运营和项目执行进度[119] - 2022年第一季度，新冠疫情导致公司运营和项目执行受影响，产生1390万美元增量成本[160] - 2022年第一季度，俄乌战争导致公司运营受影响，产生510万美元增量成本[162] 非GAAP财务指标定义 - 公司定义了调整后净收入（亏损）、调整后毛利率、调整后毛利率每公吨、调整后EBITDA和可分配现金流等非GAAP财务指标[120][121][122][123] 2022年第二季度财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度产品销售收入为2.93615亿美元，较2021年同期的2.71242亿美元增加2237.3万美元，增幅8%[129][133] - 2022年第二季度其他收入为270.6万美元，较2021年同期的1472.1万美元减少1201.5万美元[129] - 2022年第二季度净收入为2.96321亿美元，较2021年同期的2.85963亿美元增加1035.8万美元[129] - 2022年第二季度商品销售成本为2.50276亿美元，较2021年同期的2.34564亿美元增加1571.2万美元，增幅7%[129][137] - 2022年第二季度调整后毛利润为5475万美元，较2021年同期的5167.5万美元增加307.5万美元[138] - 2022年第二季度销售、一般、行政和开发费用为2770.4万美元，较2021年同期的3454.8万美元减少684.4万美元[129][140] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为2883.3万美元，较2021年同期的2317.9万美元增加565.4万美元[129][141] - 2022年第二季度利息费用为1395.9万美元，较2021年同期的1748.1万美元减少352.2万美元[129][142] - 2022年第二季度调整后EBITDA为3946.6万美元，较2021年同期的2573万美元增加1373.6万美元[146] - 2022年第二季度可分配现金流为2133.1万美元，较2021年同期的 - 499.3万美元增加2632.4万美元[147] 2022年上半年财务数据关键指标变化 - 2022年上半年产品销售收入从2021年同期的4.958亿美元增至5.245亿美元，增长2880万美元，增幅6%，主要因平均售价提高12%，但销量减少6%[152] - 2022年上半年其他收入从2021年同期的3181.2万美元降至477.6万美元，减少2703.6万美元[151] - 2022年上半年净收入从2021年同期的5.27584亿美元增至5.29303亿美元，增长171.9万美元[151] - 2022年上半年商品销售成本从2021年同期的4.323亿美元增至4.613亿美元，增长2900万美元，增幅7%[156] - 2022年上半年调整后毛利润从2021年同期的9732.3万美元增至1.055亿美元，每公吨调整后毛利润从38.68美元增至44.48美元[158][159] - 2022年上半年运营亏损从2021年同期的1861.7万美元增至4797.9万美元，增加2936.2万美元[151] - 2022年上半年净亏损从2021年同期的4802.6万美元增至7264.9万美元，增加2462.3万美元[151] - 2022年上半年销售、一般、行政和开发费用从2021年同期的6590万美元降至6140万美元，减少450万美元[165] - 2022年和2021年上半年折旧和摊销费用分别为5140万美元和4470万美元[167] - 2022年和2021年上半年利息费用分别为2390万美元和3090万美元[167] - 2022年上半年所得税费用微不足道，2021年上半年所得税收益为90万美元[168] - 2022年和2021年上半年调整后净亏损分别为2395.5万美元和4653.1万美元[169] - 2022年和2021年上半年调整后EBITDA分别为7600万美元和4740万美元，增长2860万美元[169] - 2022年和2021年上半年可分配现金流分别为4666.4万美元和 - 816.3万美元，增长5482.7万美元[171] 公司财务状况与计划 - 截至2022年6月30日，公司流动性为1841万美元，高级担保循环信贷额度为5.7亿美元[175] - 公司计划2022年向普通股股东支付每股3.62美元现金股息，但900万股不支付[176] - 公司计划2022年资本支出2.55亿 - 2.75亿美元，其中2.1亿 - 2.2亿美元用于生产工厂等，3000万 - 3500万美元用于多工厂扩建，1500万 - 2000万美元用于维护资本支出[180] - 公司当前融资策略是用运营现金和债务为收购和建设活动提供资金[181] 现金流量情况 - 2022年和2021年上半年经营活动净现金分别为-6890万美元和6220万美元，减少1.311亿美元[182][183] - 2022年上半年经营活动现金减少主要因净亏损调整非现金项目减少1150万美元和营运资金变动减少1.196亿美元[183] - 营运资金变动减少主要因应收账款和存货增加7110万美元以及应付账款等减少1190万美元[183] - 2022年和2021年上半年投资活动净现金分别为-1.024亿美元和-1.54亿美元，减少5160万美元[182][184] - 2022年上半年投资活动现金减少主要因Lucedale工厂、Pascagoula码头和各扩建项目资本支出时间安排[184] - 2022年和2021年上半年融资活动净现金分别为2.012亿美元和1.904亿美元，增加1080万美元[182][185] - 2022年上半年融资活动现金增加主要因2021年收购非控股权益使用现金1.301亿美元、普通股发行收益增加1.181亿美元、债务净收益减少1.745亿美元和现金股息等增加6070万美元[185][187] 其他情况 - 截至2022年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[188] - 自2021年12月31日以来，公司关键会计政策和估计没有重大变化[189] - 公司市场风险敞口与2021年年度报告披露相比没有重大变化[190]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为2.33亿美元，较2021年第一季度的2.41亿美元下降3%，主要因公吨销量下降4.6% [24] - 2022年第一季度调整后毛利润为5070万美元，较2021年第一季度增长3%；每公吨调整后毛利润为46.25美元，较2021年第一季度的42.73美元增长8.2%，主要由与通胀行业挂钩的合同价格自动调整机制推动 [26] - 2022年第一季度净亏损为4530万美元，而2021年第一季度净亏损为150万美元，2022年第一季度净亏损包含了Omicron和俄乌战争带来的成本 [27] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3650万美元，2021年第一季度为4630万美元，同比减少1000万美元受吸收简化交易中的SG&A成本影响 [28][29] - 2022年第一季度可分配现金流为2530万美元，2021年同期为3040万美元，同比下降受吸收简化交易中的SG&A成本影响 [29] - 截至2022年3月31日，公司流动性（包括手头现金和循环信贷额度下的可用资金）为2.8亿美元 [30] - 公司将2022年调整后EBITDA指引下调至2.3亿 - 2.7亿美元，原指引为2.75亿 - 3亿美元，主要受产量降低、Lucedale工厂启动日期延迟和第三方采购量减少影响 [11][12] - 预计2023年调整后EBITDA在3.05亿 - 3.35亿美元之间，每公吨调整后毛利润约为50美元 [14] - 2022年股息指引为每股3.62美元，较2021年增长10%；2022年第一季度宣布每股股息为0.905美元，较去年同期增长15%，2022年剩余时间将季度股息定为每股0.905美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公吨销量下降4.6%，主要因Omicron导致工厂可用性降低以及物流合作伙伴服务问题 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于俄乌战争，市场上约200万公吨/年的供应被撤出，使原本供应短缺的市场更加紧张 [58] - 现货市场价格达到每吨300美元以上，公司预计后续价格上涨将带来持久收益 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与德国公用事业公司签署谅解备忘录，预计12个月内转为正式合同，10 - 15年期限内交付量至少为100万公吨/年；与另一家德国客户签署意向书，预计几个月内转为正式合同，10年协议下交付量约为10万公吨/年，2023年开始交付 [17][18] - 与德国物流服务提供商合作开发从战略港口码头到德国工业地区的物流供应链，并考虑相关资本投资机会 [19] - 公司将在未来几周开始在阿拉巴马州Epes建设新工厂，设计产能为110万公吨/年，预计全面投产后每年可产生约6500万美元的调整后EBITDA；计划2023年初在密西西比州Bond开始建设新工厂；Lucedale、Epes和Bond是Pascagoula集群的前三个工厂，计划在年底确定该集群第四个工厂的选址；还计划在Savannah、Wilmington和Chesapeake集群各增加一个新工厂；预计未来五年新增六个新工厂 [36][37][38] - 公司拥有超过210亿美元的合同收入积压，加权平均合同期限超过14年，客户销售管道超过400亿美元 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽在第一季度受到疫情和供应链问题影响，但认为这些是暂时的，市场和销售增长势头是持久的 [10] - 能源安全和能源转型推动了对公司可持续木质生物质产品和燃料的需求，公司业务模式能抵御宏观压力，有更多股东价值待释放 [21][33] - 公司预计2022年下半年业绩将大幅提升，全年调整后EBITDA仍有望实现增长，2023年及以后也将持续增长 [13][14] 其他重要信息 - 公司采购美国东南部可持续管理的森林木材，该地区森林在过去25年增长超过40%，公司运营区域的森林在过去10年增长21%；公司严格遵守负责任采购政策和行业领先的追踪技术，采购低价值木材，将其转化为低碳可再生燃料和原料，与森林产品行业共生，为气候和土地所有者带来好处 [41][42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 德国市场的潜在机会及对公司增长轨迹的影响 - 德国是公司的关键目标市场，政府的煤炭退出法促使公用事业公司考虑将现有燃煤基础设施转换为生物质发电和热电联产资产，公司首个大型公用事业客户合同为其在德国市场提供了强大立足点，预计未来几个月会有更多机会；在核心电力和热力发电领域，成熟市场规模预计为500 - 1000万公吨/年；工业领域新用例不断涌现，预计市场规模为2000 - 3000万公吨/年，且价格有优势；公司在终端和分销基础设施方面的能力可在德国和欧洲大陆复制，提供运营杠杆和利润率扩张潜力 [49][50][51][53][55] 问题2: 第三方交易量短缺的影响及现货市场情况 - 俄乌战争导致市场供应减少约200万公吨/年，使原本供应短缺的市场更加紧张；现货市场价格达到每吨300美元以上，公司若能增加产量将抓住机会；第一季度的挑战转化为公司未来持久的价格上涨，公司将在未来实现盈利 [58][59] 问题3: 此前签署的谅解备忘录（MOU）和意向书（LOI）的进展情况 - 新冠疫情旅行限制的放松加速了公司在日本的业务，团队与关键合同伙伴面对面交流推动了项目进展；MOU和LOI是签订长期合同的重要步骤，客户需要确保燃料供应的经济性，之后进行工程和转换工作，通常需要6 - 12个月转换为正式协议；部分早期合同预计在明年年底开始交付，2024年全面交付，价格有吸引力，可带来持久的利润率扩张 [64][66][67][68] 问题4: 2023年毛利率提升的原因 - 公司合同有不同的价格调整机制，平均来看，价格上涨带来的毛利率提升约为10%，且成本塔没有类似的通胀，预计2023年及以后毛利率将继续提升 [70][71] 问题5: 德国合作项目的投资情况 - 公司在Epes工厂的投资回报率较高，终端投资的运营杠杆显著；公司计划在欧洲特别是德国复制终端投资模式，利用合作伙伴的资产基础，抓住进口、存储、转运和分销环节的利润率提升机会，预计回报不低于传统工厂投资 [73][75][76] 问题6: 对2022年业绩指引的信心来源及高低端指引的影响因素 - 公司在疫情期间运营相对稳定，Omicron变种导致第一季度生产受影响，产量减少约20万公吨，贡献毛利损失约1200 - 1500万美元；目前员工健康状况改善，公司增加了物流合作伙伴，采购半径缩小，季节性因素有利，对下半年业绩有信心；Lucedale工厂生产改善、新冠影响降低和俄乌影响减弱可能使公司达到2022年指引高端 [80][82][84][85][88] 问题7: 生产缩减对合同量的影响及是否有处罚 - 生产缩减约20万公吨，占比约3% - 4%，公司仍在合同义务范围内，但处于较低水平，交付计划推迟到Q3和2023年，也受到第三方交易量短缺的影响 [89] 问题8: 与Rhenus Group合作的发展情况、资本支出和资金来源 - 公司在未来12个月内不会进行实际资本投入，目前正在与Rhenus评估德国和欧洲大陆进口和分销基础设施的关键投资点，利用其资产基础和公司的专业知识，该合作有望填补基础设施和物流需求，具有长期合同和投资回报率优势 [90][91] 问题9: 公司柴油价格暴露情况及对Q1业绩和全年展望的影响 - 公司直接运营的柴油暴露有限，Q1部分纤维和运输合作伙伴受柴油价格飙升影响，公司临时提高了部分伐木商的纤维交付价格；目前该问题基本解决，短途运输缓解了柴油价格波动的影响，且合作伙伴有固定费率合同提供一定保障 [94][95] 问题10: Lucedale项目的资本支出和合同延迟的影响 - Lucedale工厂建设基本完成，资本支出符合预期，目前正在进行合同收尾和设备测试；工厂爬坡情况良好，有望在下半年超额生产；生产延迟不影响客户合同，公司采用组合方式安排生产，交付计划推迟但对未来增长有信心 [96][98][99] 问题11: 使用第三方劳动力是否会成为长期趋势及额外成本情况 - 不是长期趋势，公司改变了招聘策略，采用招聘 cohorts 的方式，将员工进行跨工厂培训，提高了员工保留率和绩效，这是公司认为挑战已过去的原因之一 [100][101] 问题12: 欧洲重启燃煤电厂对公司的影响 - 目前情况复杂，俄乌战争导致能源供需和商品流动不确定，俄罗斯商品供应仍将面临挑战；但对气候变化的关注不变，若燃煤资产寿命延长，生物质和其他可再生资源替代煤炭的机会增加，市场机会和价格有望提升 [103][106][107] 问题13: 欧洲客户对生物质可持续性的看法是否改变 - 是的，客户从化石燃料转向可再生生物质资源的趋势明显，如德国客户从关注天然气转向主要关注生物质，在能源安全和政策环境方面都有积极影响，生物质在波兰等国家的脱碳中也将发挥关键作用 [109] 问题14: 美国国内天然气价格上涨是否会使国内公用事业公司考虑使用颗粒燃料发电 - 美国市场未来对公司很重要，但可能不在发电领域；公司首个美国客户是可持续航空燃料供应商，目前有大量关于生物甲醇的反向咨询；美国在能源部门脱碳方面的决心不如欧洲，主要受化石燃料供需和价格因素影响；公司认为美国市场机会更多在工业领域，且服务欧洲工业的跨国公司在美国的制造资产也有脱碳需求 [110][111][112][113] 问题15: Epes工厂经济效益改善的原因及是否适用于未来扩张 - Epes工厂规模更大，处于更高定价的合同环境，大规模资产带来运营杠杆，提高了回报 [115] 问题16: 加速扩张计划对项目管理能力的影响及未来扩张潜力 - 公司正在评估承包商，通过标准化合同和与大型承包商合作，利用其规模和劳动力优势，有望同时管理更多资产的建设 [117]

公司结构与交易 - 2021年12月31日公司从特拉华州有限合伙企业转变为特拉华州公司，转换后合伙企业资本账户重新分类为公司股权账户并产生所得税影响，转换时每份普通单位换为一股面值0.001美元的普通股[93][97] - 2021年10月14日公司进行简化交易，收购前赞助商和前普通合伙人，取消激励分配权，支付1600万个普通单位，2021年第四季度至2024年第一季度可获最高5550万美元季度支持付款[98] 业务运营情况 - 公司拥有并运营10座工厂，年产能约620万公吨木颗粒，产品销售全部签约，许多合同有效期至2040年代[102] - 截至2022年4月1日，公司长期承购合同产品销售积压金额为213亿美元，加权平均剩余期限14.5年[105] - 2022年第一季度，新冠奥密克戎变异株影响公司运营，产生1520万美元增量成本，导致设施可用性和产量下降[107] - 公司销售策略是通过长期照付不议承购合同与多元化优质客户签约，第一季度产能与合同量大致相等[103] 股权发行情况 - 2022年1月公司发行494.5万股普通股，每股70美元，扣除1300万美元发行成本后净收益3.332亿美元，用于资助部分资本支出和偿还信贷额度借款[106] 财务指标定义与列报 - 公司定义调整后净收入、调整后毛利率、调整后息税折旧摊销前利润和可分配现金流等非公认会计准则财务指标，用于评估运营情况[110][111][112][113] - 2021年第一季度业绩按公认会计准则重述，同时提供非重述列报，以反映公司实际和历史报告业绩[114] - 非公认会计准则财务指标和非重述列报不按公认会计准则列报，有局限性，不能替代公认会计准则财务指标[116][118] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度产品销售收入为2.309亿美元，较2021年同期的2.245亿美元增加640万美元，增幅3%，主要因平均售价提高8%，但销量减少5%[120][121] - 2022年第一季度其他收入为207万美元，较2021年同期的1709.1万美元减少1502.1万美元[120] - 2022年第一季度净收入为2.32982亿美元，较2021年同期的2.41621亿美元减少863.9万美元[120] - 2022年第一季度商品销售成本为2.11亿美元，较2021年同期的1.977亿美元增加1330万美元，增幅7%，主要因新冠和俄乌战争导致成本增加[120][123] - 2022年第一季度调整后毛利润为5071.3万美元，较2021年同期的4564.8万美元增加506.5万美元，主要因平均售价提高8%，但销量减少5%，且支持付款增加[125] - 2022年第一季度销售、一般、行政和开发费用为3370万美元，较2021年同期的3130万美元增加230万美元，主要与在建工厂和码头成本及非现金股权补偿有关[130][132] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为2260万美元，较2021年同期的2150万美元增加110万美元[133] - 2022年第一季度利息费用为1000万美元，较2021年同期的1340万美元减少340万美元，主要因借款减少和借款成本降低[134] - 2022年第一季度所得税费用微不足道，2021年同期所得税收益为70万美元[135] - 2022年第一季度调整后净亏损为644万美元，较2021年同期的2301.8万美元减少1657.8万美元；调整后EBITDA为3655万美元，较2021年同期的2169.1万美元增加1485.9万美元[135] - 2022年第一季度调整后EBITDA为3660万美元，较2021年同期的2170万美元增加1490万美元[137] - 2022年第一季度可分配现金流为2540万美元，较2021年同期的3040万美元减少500万美元[139] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为4290万美元，较2021年同期的160万美元增加4140万美元[150] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为5810万美元，较2021年同期的7770万美元减少1960万美元[151] - 2022年第一季度融资活动净现金流入为8780万美元，较2021年同期的1.764亿美元减少8860万美元[152] 公司财务状况与计划 - 截至2022年3月31日，公司流动性为28040万美元，包括手头现金和5.7亿美元高级有担保循环信贷安排下的可用资金[141] - 公司计划2022年支付普通股现金股息每股3.62美元，但900万股不支付现金股息[142] - 2022年公司计划资本支出2.55 - 2.75亿美元，其中2.1 - 2.2亿美元用于工厂和码头建设，3000 - 3500万美元用于多工厂扩建，1500 - 2000万美元用于维护资本支出[147] 其他财务相关情况 - 截至2022年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[153] - 自2021年12月31日以来，公司关键会计政策和估计以及市场风险敞口均无重大变化[155][156]

产品销售积压订单情况 - 截至2022年2月1日，公司产品销售积压订单约为212亿美元，加权平均剩余期限为14.5年；2021年2月1日约为199亿美元，加权平均剩余期限为14.0年[236] - 2022年2月1日至12月31日、2023年、2024年及以后的预期产品销售合同积压收入分别为12.57亿美元、14.37亿美元、184.78亿美元，总计211.72亿美元[237] 债务赎回与偿还情况 - 2021年公司赎回了本金总额为3.55亿美元、利率为6.5%的高级无抵押票据[252] - 2019年赎回2021年票据本金3.55亿美元，确认提前偿还债务损失900万美元，包括750万美元债务赎回溢价和150万美元未摊销债务发行成本等[299] - 2021年10月，公司前赞助商全额偿还绿色定期贷款，本金余额为3.184亿美元，提前偿还债务损失940万美元[273] 财务关键指标变化（2021年与2020年对比） - 2021年重述基础下净亏损为1.453亿美元，非重述基础下为3320万美元；调整后EBITDA分别为1.167亿美元和2.261亿美元；可分配现金流分别为5010万美元和1.678亿美元[256] - 2021年重述基础下产品销售为9.9919亿美元，2020年为8.30528亿美元，增长1.68662亿美元；净收入2021年为10.41678亿美元，2020年为8.74962亿美元，增长1.66716亿美元[262] - 2021年重述基础下商品销售成本（不含特定项目）为8.61703亿美元，2020年为7.11248亿美元，增长1.50455亿美元[262] - 2021年重述基础下总运营成本和费用为11.3893亿美元，2020年为9.35392亿美元，增长2.03538亿美元[262] - 2021年重述基础下运营亏损为9725.2万美元，2020年为6043万美元，亏损增加3682.2万美元[262] - 2021年重述基础下利息费用为5649.7万美元，2020年为4599.6万美元，增加1050.1万美元[262] - 2021年重述基础下净亏损为1.45271亿美元，2020年为1.06324亿美元，亏损增加3894.7万美元[262] - 2021年产品销售收入从2020年的8.305亿美元增至9.992亿美元，增长1.687亿美元，增幅20%，主要因销量增长16%[263] - 2021年和2020年其他收入分别为3730万美元和3250万美元，其中包含按照付不议承购合同调整交付的款项[264] - 2021年商品销售成本从2020年的7.112亿美元增至8.617亿美元，增长1.505亿美元，增幅21%，主要因销量增长16%[265] - 2021年调整后毛利润为2.051亿美元，即每公吨40.75美元，2020年为1.681亿美元，即每公吨38.81美元，增长主要因销量增长16%和支持付款[270] - 2021年销售、一般、行政和开发费用为1.751亿美元，2020年为1.295亿美元，增加4560万美元，主要与收购和整合成本及非现金股权薪酬有关[269] - 2021年折旧和摊销费用从2020年的8590万美元增至9200万美元，增加610万美元，增幅7%，主要因收购佐治亚州韦科斯的生产工厂[271] - 2021年利息费用为5650万美元，2020年为4600万美元，增加主要与绿色定期贷款有关[272] - 2021年所得税收益为1700万美元，2020年所得税费用为20万美元，增加1720万美元主要因转换[269] - 2021年调整后EBITDA为1.167亿美元，2020年为8180万美元，增加3490万美元，主要归因于调整后毛利润增加的因素[277] - 2021年非重述调整后EBITDA从2020年的1.903亿美元增至2.261亿美元，增加3580万美元，增幅19%[279] - 2021年非重述可分配现金流从2020年的1.416亿美元增至1.678亿美元，增加2620万美元，增幅19%[279] - 2021年经营活动提供净现金3340万美元，2020年为1440万美元；投资活动使用净现金3.323亿美元，2020年为3.84亿美元；融资活动提供净现金2.4975亿美元，2020年为4.06521亿美元[321] - 2021年和2020年融资活动提供的净现金分别为2.498亿美元和4.065亿美元，2021年较2020年减少1.567亿美元[324] - 2021年总资产为19.24147亿美元，2020年为17.25994亿美元，同比增长11.5%[364] - 2021年总负债为16.53483亿美元，2020年为13.16334亿美元，同比增长25.6%[364] - 2021年总权益为2.70664亿美元，2020年为4.0966亿美元，同比下降33.9%[364] - 2021年净收入为10.41678亿美元，2020年为8.74962亿美元，同比增长19.1%[368] - 2021年运营成本和费用为11.3893亿美元，2020年为9.35392亿美元，同比增长21.8%[368] - 2021年运营亏损为9725.2万美元，2020年为6043万美元，同比扩大60.9%[368] - 2021年净亏损为1.45271亿美元，2020年为1.06324亿美元，同比扩大36.6%[368] - 2021年归属于公司的净亏损为1.22069亿美元，2020年为8629万美元，同比扩大41.5%[368] - 2021年每股净亏损为4.76美元，2020年为5.39美元，同比收窄11.7%[368] - 2021年综合亏损为1.45234亿美元，2020年为1.06248亿美元，同比扩大36.7%[370] - 2021年净亏损145,271千美元，2020年为106,324千美元，2019年为134,984千美元[382] - 2021年经营活动提供的净现金为33,390千美元，2020年为14,399千美元，2019年使用净现金55,353千美元[382] - 2021年投资活动使用的净现金为332,322千美元，2020年为383,969千美元，2019年为145,200千美元[382] - 2021年融资活动提供的净现金为249,775千美元，2020年为406,521千美元，2019年为204,474千美元[382] - 2021年现金、现金等价物和受限现金净减少49,157千美元，2020年增加36,951千美元，2019年增加3,921千美元[382] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金为18,518千美元，2020年末为67,675千美元，2019年末为30,724千美元[382] - 2021年非现金投资和融资活动中，应付账款和应计负债中包含的已购置物业、厂房和设备为20,105千美元，2020年为28,231千美元，2019年为13,603千美元[385] - 2021年支付的利息净额为14,884千美元，2020年为28,351千美元，2019年为41,190千美元[385] 财务关键指标变化（2020年与2019年对比） - 2020年产品销售收入从2019年的6.743亿美元增至8.305亿美元，增加1.563亿美元，增幅23%[283] - 2020年其他收入为4443.4万美元，较2019年的931.7万美元增加3511.7万美元[282] - 2020年商品销售成本从2019年的6.019亿美元增至7.112亿美元，增加1.094亿美元，增幅18%[285] - 2020年调整后毛利润从2019年的9472.5万美元增至1.68134亿美元，增加7340.9万美元[289][290] - 2020年销售、一般、行政和开发费用为1.295亿美元，较2019年的9880万美元增加3070万美元[296] - 2020年折旧和摊销费用从2019年的6560万美元增至8590万美元，增加2030万美元，增幅31%[297] - 2020年净亏损为1.06324亿美元，较2019年的1.34984亿美元减少2866万美元[282] - 2020年利息费用为4600万美元，2019年为4200万美元，增长主要归因于2020年7月收购佐治亚州韦克罗斯的生产工厂导致借款增加[298] - 2020年所得税费用为20万美元，2019年所得税收益为190万美元，收益减少210万美元主要与子公司所得税有关[300] - 2020年调整后EBITDA为8180万美元，2019年为950万美元，增加7240万美元[303] 股息与资本支出计划 - 2022年计划向普通股股东支付每股3.62美元现金股息，前赞助商前所有者同意将900万股普通股股息再投资[308] - 2022年计划投资2.55亿至2.75亿美元用于资本支出，包括密西西比州工厂建设、多工厂扩建和维护资本支出[311] 债务发行与信贷安排修订 - 2019年发行6亿美元2026年票据，2020年7月额外发行1.5亿美元2026年票据[312][313] - 2021年4月和12月两次修订高级担保循环信贷安排，额度从3.5亿美元增至5.7亿美元[315] 其他债务信息 - 卖方票据剩余本金余额为3750万美元，2023年2月到期，年利率2.5%[320] 公司债务账面价值与公允价值 - 截至2021年12月31日，公司总债务的账面价值和公允价值为13亿美元[332] 公司客户与收入来源 - 2021年和2020年公司绝大部分收入来自与五家客户的长期照付不议承购合同，2019年为四家客户[335] 公司外币合同情况 - 截至2021年12月31日，公司外币远期合同的名义金额为5750万英镑和1100万欧元，外币期权合同为730万英镑，这些合同在2022 - 2024年到期[337] 审计相关情况 - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司在2021年和2020年12月31日的财务状况以及2021年结束的三年期间的经营成果和现金流量[348] - 审计机构对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[349] - 审计机构自2019年起担任公司的审计师[360] 公司权益变动情况 - 2020年12月31日公司权益总额为409,660美元，其中归属于Enviva Inc.的权益为 - 78,838美元，非控制性权益为488,498美元[375] - 收购非控制性权益及发行Enviva Partners, LP普通股单位使权益减少153,419美元[375] - 简化交易前现金分配使权益减少71,471美元[375] - 简化交易前非现金股权薪酬及其他费用使权益增加29,024美元[375] - 简化交易前净亏损使权益减少125,513美元[375] - 简化交易后分配使权益变动为0美元[375] - 以普通股单位代替分配使权益减少52,145美元[375] - 简化交易后非现金股权薪酬及其他费用使权益增加35,799美元[375] - 简化交易后其他综合收益使权益增加14美元[375] - 2021年12月31日公司权益总额为270,664美元，其中归属于Enviva Inc.的权益为318,358美元，非控制性权益为 - 47,694美元[375] - 2018年12月31日公司总权益为433,368千美元，其中归属于公司的权益为137,813千美元，非控制性权益为295,555千美元[378] - 2019年12月31日公司总权益为357,256千美元，其中归属于公司的权益为56,087千美元，非控制性权益为301,169千美元[378] - 2020年12月31日公司总权益为409,660千美元，其中归属于公司的权益为 - 78,838千美元，非控制性权益为488,498千美元[378] - 2019年收购Greenwood非控制性权益导致权益减少93,659千美元[378] - 2019年公司净亏损49,187千美元（重资本化前）[378] - 2020年公司净亏损57,137千美元[378] - 2020年重资本化发行Enviva Partners, LP普通股单位，涉及金额

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入2.76亿美元，与2020年第四季度基本持平；全年净收入超10亿美元，同比增长19%，主要因销量增加 [26][28] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6800万美元，2020年同期为6900万美元；全年调整后EBITDA为2.26亿美元，较2020年的1.9亿美元增长19%，主要因销量增加 [31][32] - 2021年第四季度可分配现金流为5500万美元，与2020年同期基本持平；全年可分配现金流约为1.68亿美元，较2020年的1.42亿美元增长19%，主要因销量增加 [33] - 2021年第四季度每公吨调整后毛利率约为56.32美元，较2020年第四季度的54美元增长4%，主要因客户组合带来的更高定价；全年每公吨调整后毛利率为47.21美元，与2020年基本持平 [34][35] - 2021年第四季度现金基础股息覆盖率为1.1倍 [36] - 重申2022年全年指导，净收入在4200万美元至6700万美元之间，调整后EBITDA在2.75亿美元至3亿美元之间，全年股息为每股3.62美元，较2021年增长10% [18] - 预计2022年调整后EBITDA下半年比上半年大幅增长，第二季度比第一季度增长，第一季度是季节性最疲软的季度 [19] - 2022年资本支出指导范围为2.55亿美元至2.75亿美元，超80%用于绿地开发和建设项目，约6%用于维护资本支出，其余用于高增值扩张项目；资本支出计划在2022年下半年集中，预计占全年支出的60% - 70% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 截至目前，公司拥有超21亿美元的合同收入积压，较去年同期增长44%；客户销售管道超过40亿美元，较去年增长一倍多 [44] - 俄乌冲突后，欧洲客户对生物质的需求增加，公司正在努力满足客户需求，但受合同和供应结构限制 [73][74] - 俄罗斯向欧洲市场出口的木颗粒约为每年100万至200万公吨，供应链较为分散 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来5年通过建设6座新工厂将规模扩大一倍，每个项目的投资倍数约为调整后EBITDA的5倍，这将显著降低产能成本 [14][15] - 公司将继续扩大生产和码头能力，2021年生产能力扩大14%，深水海运码头能力扩大38%；Lucedale工厂预计2022年达到铭牌产能，Pascagoula码头预计2022年第二季度开始发货；计划2022年上半年在阿拉巴马州Epes开始建设下一座大型全合同工厂，该工厂设计年产量为110万公吨 [51][52][53] - 公司正在打造Pascagoula集群，计划增加第四座工厂，并考虑在Savannah、Wilmington和Chesapeake集群进行扩建 [55] - 行业市场供应结构性短缺，需求增长，公司认为增加市场供应将有利于整个行业，降低成本 [68][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司转型的一年，完成了简化交易和从有限合伙制向公司制的转换，这将为股东创造价值，包括对股东免税、消除激励分配权、带来增长前景、降低资本成本和扩大投资者基础 [10][11] - 公司业务具有高度可见的现金流增长，得益于全合同收入积压、庞大且不断增长的客户销售管道和有机产能扩张，每个工厂建设周期为18个月，完全投产可带来约5000万美元的年度调整后EBITDA增量 [21][22] - 全球对减少碳排放的需求增加，生物质发电在欧盟比传统发电更有利可图，激励电力和供热生产商使用生物质并加速向生物质转换的计划；俄乌冲突可能使生物质在脱碳中发挥更重要作用，公司客户管道将继续得到加强 [48][50] 其他重要信息 - 公司在2021年第四季度和2022年初受到Omicron变种的影响，工厂劳动力缺勤、可用性降低，物流供应链合作伙伴也面临劳动力挑战，但2月下旬运营开始恢复 [26][27][28] - 公司业务模式和合同结构通常能使公司免受通货膨胀影响，合同中的价格考虑和升级条款通常与CPI、PPI挂钩，可在通货膨胀环境中提供价格上涨；公司还通过固定运营成本和转移风险等方式来减轻通货膨胀压力 [103][104][105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲公用事业和电力市场中，生物质的盈利能力是否足以推动长期合同，还是需要更正式的监管公告？ - 生物质相对于传统发电具有盈利能力，这促使现有公用事业客户继续增加使用；同时，欧洲国家的结构化能源转型支持也有助于大规模转换为生物质发电，两者都对业务有积极影响 [62][63][64] 问题2: 公司所处的竞争环境如何，能否抓住市场机会？ - 市场供应结构性短缺，需求增长，供应动员跟不上需求；行业整体增长空间大，增加市场供应将有利于整个行业，公司有望继续实现显著增长 [68][69][70] 问题3: 俄乌冲突后，公司是否收到欧洲客户的紧急供应请求？ - 有欧洲主要客户因停止采购俄罗斯商品而产生增量需求，公司正在努力满足，但受合同和供应结构限制；公司此前加速投资计划以应对需求增长，当前情况进一步强化了这一需求 [73][74][75] 问题4: 德国公用事业市场对生物质的采用情况有何变化？ - 此前德国将天然气作为脱碳计划的一部分，但当前环境下这一策略可能风险更大且难以实现；德国和波兰的公用事业客户对生物质的需求加速增长，公司看到了来自供热和发电企业的坚定合同需求 [77][78][79] 问题5: 俄罗斯向欧洲市场出口的木颗粒数量是多少？ - 约为每年100万至200万公吨，供应链较为分散 [81] 问题6: 公司是否会在未获得相关合同的情况下建设增量颗粒厂？ - 公司遵循在获得全合同后才开始建设的原则；公司的销售管道超过40亿美元，有能力快速将销售管道转化为确定合同，增长计划保持不变甚至加速 [84] 问题7: 俄乌冲突后，公司在电力市场之外的其他用例是否有加速机会，哪些是低垂的果实？ - 电力和供热部门增长迅速；工业部门和可持续航空燃料部门的潜在市场巨大，国际能源署（IEA）预计到2030年生物喷气燃料需占比15%，到2050年需占比40%，对应木颗粒需求为每年1亿至3亿公吨；这些用例具有较高的附加值和潜在利润率 [87][88][89] 问题8: 公司能捕获俄罗斯向欧洲出口木颗粒潜在市场的百分比是多少，增量业务的利润率如何？ - 短期内难以评估，公司是全球最大供应商，拥有最大的需求订单，有能力参与市场并提供实物流动性，将以不低于历史水平的利润率开展业务 [93] 问题9: 新的60万公吨/年谅解备忘录（MOU）何时转化为合同，以及2023 - 2030年的产能爬坡节奏如何？ - 工业部门的合同转化过程与公用事业客户有所不同，需要帮助客户确保燃料供应链的可见性和确定性，并解决物流等问题，通常需要几个月时间将MOU转化为具体合同；产能爬坡取决于客户的复制速度和工业过程的转换活动；此次宣布的褐煤替代项目预计在未来几个月内将MOU转化为全合同量 [96][99][101] 问题10: 公司如何应对潜在的通货膨胀压力，在工厂建设中如何考虑这些压力，以及建设工厂是否存在供应和物流问题？ - 公司业务模式和合同结构通常能使公司免受通货膨胀影响，合同中的价格考虑和升级条款通常与CPI、PPI挂钩，可在通货膨胀环境中提供价格上涨；公司还通过固定运营成本（如航运成本）和转移风险（如将可变航运成本直接转嫁给客户）等方式来减轻通货膨胀压力；公司在劳动力和木纤维采购方面也有一定的应对措施，总体上受通货膨胀影响较小 [103][104][105] 问题11: 考虑到Omicron的影响，公司如何实现2022年的指导目标？ - 公司业务是全合同业务，了解全年的销量和价格情况；通货膨胀带来的价格上涨有助于抵消Omicron带来的挑战，且Omicron的影响已基本过去；Lucedale工厂预计在年内全面投产；公司业务具有季节性，下半年通常比上半年表现更好，随着工厂向南迁移，季节性影响将得到缓解 [113][114][115] 问题12: 公司是否会更积极地考虑Bond, Mississippi项目的建设时间？ - 公司的合同情况良好，销售和营销团队表现出色，全球脱碳趋势带来了巨大机遇；公司有机会以高增值投资倍数在东南部美国建设新工厂，且产品可长期全部售出；公司正在努力加速新产能投资，财务上有足够的灵活性，无需额外资本即可执行长期资本支出计划 [119][120][121] 问题13: 随着生物质经济的改善和能源安全担忧的增加，公司是否有机会提高长期合同的价格或其他条款以提高利润率？ - 公司的合同定价、条款和条件逐年改善，利润率也在提高；生物质相对于传统能源的优势、欧盟碳排放交易体系（ETS）的前景以及难以脱碳行业客户愿意为绿色产品支付溢价，都为公司提供了提高利润率的机会 [123][124][125]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入2.37亿美元，较2020年同期增长5%，主要因向新客户交付产品及向现有客户交付更多产品，但受供应链合作伙伴新冠相关问题影响，增长有所放缓 [18] - 2021年第三季度调整后毛利润约5700万美元，与2020年第三季度基本持平；调整后每公吨毛利润约48美元，略低于2020年第三季度的50美元 [19] - 2021年第三季度净收入几乎为零，2020年第三季度为140万美元；调整后净收入为2800万美元，较2020年同期的1600万美元增长76% [19][20] - 2021年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约6300万美元，较2020年第三季度增长约16% [20] - 2021年第三季度可分配现金流为4950万美元，较2020年同期增长17%；现金基础上的分配覆盖率为1.13倍 [21] - 截至2021年9月30日，公司流动性（包括现金及循环信贷额度可用性）为1.92亿美元 [22] - 预计2021年全年调整后EBITDA较2020年增长20%，2022年较2021年再增长20%或更多 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司与欧洲客户签订首份工业合同，初始每年供应6万公吨木屑颗粒，为期10年，预计2023年开始交付；随着客户产能提升，预计合同量将同步增长，最终达到每年120万公吨 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统生物质发电和供热市场，英国、欧盟（德国和波兰）有大量可开发市场；亚洲市场有增长潜力，包括日本的增量需求、中国台湾地区的新兴潜力和韩国的成熟机会 [25][26] - 工业市场需求增长迅速，如可持续航空燃料和生物柴油需求，钢铁、水泥、石灰和化工等行业的脱碳潜力巨大 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从有限合伙企业转变为公司制，预计年底完成转换，2022年1月3日开始以公司形式交易，旨在吸引全球投资者，释放股东价值 [10][11] - 公司拥有超过210亿美元的合同收入积压和庞大的客户管道，未来将继续将管道机会转化为长期合同 [25] - 公司积极扩大生产能力，收购Lucedale工厂和Pascagoula码头，预计2022年上半年提高产量；多个扩张项目接近完成，新增产能相当于一个中型工厂；还收购了15个工厂项目，其中Epes工厂预计2022年初开工，2023年年中投产，设计年产量超100万公吨 [28][29] - 公司致力于实现净零排放，与GreenGasUSA签订10年合同，预计减少75%的当前范围1排放 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球能源对话聚焦于塑造安全和可持续的能源未来，现代生物能源在应对气候变化中发挥重要作用，公司可再生产品有助于客户实现净零目标，自身净零承诺将加强环境领导力和可持续发展声誉 [31][32] - 公司对未来前景充满信心，认为市场对其产品需求持续增长，供应短缺，价格有长期上涨压力，公司作为全球最大供应商，具有市场优势 [42][43] 其他重要信息 - 公司2021年第三季度宣布每股0.84美元的分配，较去年同期增长8.4%，这是自IPO以来连续第25次分配增长，维持12%的分配类别 [15] - 公司重申2021年和2022年的指导，2021年每股分配3.30美元，2022年每股分配3.62美元 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 达到120万公吨的路径以及是否依赖客户对技术或化学的适应 - 公司采用分阶段方法，与客户的初始交付已上线，预计未来五年每年逐步增加，直至达到每年120万公吨的合同量 [39][40] 问题2: 6万公吨木屑颗粒可转化的桶/天或加仑/年的指导 - 这是客户的重要机密信息，无法提供 [41] 问题3: 近期煤炭、天然气、电力和碳价格上涨对新合同和现有合同重新签约的影响 - 市场对公司产品需求持续增长且供应短缺，价格有长期上涨压力，公司作为全球最大供应商具有优势，当前能源市场环境对公司有利 [42][43] 问题4: 第三季度公吨销售量下降的原因、未来指标预期以及每公吨毛利润情况 - 第三季度销售量下降是由于新冠疫情对供应链合作伙伴的劳动力可用性和健康造成挑战，导致生产停机和维护时间延长；随着疫情缓解，预计产量将继续增加，公司有信心重申2021年和2022年的指导；公司传统上全年每公吨毛利润指导为40多美元，受季节性影响，上半年成本较高，下半年较强 [46][48][50] 问题5: 未来12个月是否有类似规模的工业合同以及潜在客户规模 - 公司认为工业应用中，许多客户会采用类似的多生产列车模式，预计未来会有类似结构的合同，但具体合同价值需根据情况确定 [53] 问题6: 炼油厂处理木屑颗粒作为原料的复杂性以及应用情况 - 生物燃料和可持续航空燃料生产有多种途径，公司提供的是固体燃料产品，交付到工厂前端用于生产不同产品 [56] 问题7: 是否有燃料信用或其他激励措施促进应用以及市场情况 - 全球市场对该应用有需求，不同地区有不同的市场驱动因素；此次合同的欧洲客户受益于欧洲对可持续航空燃料和生物柴油的需求，美国市场也有相关监管结构和激励措施 [57] 问题8: 欧洲市场是否有类似美国的燃料信用计划 - 随着时间推移，会出现多种结构；此次客户合同有其自身的下游合作和市场定位 [58] 问题9: 工业合同的结构和利润率是否与现有合同相似 - 新合同的现金流特征、利润率、价格调整机制和合同结构与现有合同相似 [60] 问题10: 从6万公吨增加到120万公吨的方式 - 未来五年每年逐步线性增加，与客户新增生产列车相关 [61] 问题11: 工业市场的增长速度以及与传统客户讨论的比例 - 全球对工业脱碳的关注度高，生物质是低成本解决方案，吸引了众多跨国公司的兴趣，销售周期可能缩短；工业市场占据了销售和营销团队的大量时间，但公司也在继续拓展传统市场 [62][64][66] 问题12: 德国政府的监管情况以及何时能宣布相关消息 - 德国新联合政府关注加速脱碳，预计年底完成组建，随后出台相关立法；工业市场已有补贴批准，新政府的行动将带来更多动力和机遇，德国市场有望快速增长 [68][69]