Refer to "Note 16 - Supply Chain Financing" for details of the related party guarantees associated with the supply chain financing program. Table of Contents Option Plan As of December 31, 2023, 4,846,089 stock options under the Option Plan remain outstanding with unrecognized stock compensation expense of $0.1 million. Employees, directors, and consultants were granted compensation under the Phantom Equity Incentive Plan (the "Phantom Incentive Plan"). As of September 30, 2021, the Company determined that ...

文章核心观点 Fluence Energy将在2024年2月7日盘后公布2023年第四季度财报，并于2月8日上午8:30举行电话会议讨论结果 [1][2] 财报相关 - 公司将于2024年2月7日盘后公布2023年12月31日结束的第一季度财报 [1] 电话会议相关 - 公司将于2024年2月8日上午8:30举行电话会议讨论财报结果，分析师需点击注册链接注册，注册后会获得唯一PIN码和拨号号码，鼓励至少提前15分钟注册 [2] - 普通观众和非分析师可通过收听模式链接或公司网站参与电话会议，会议可能引用的补充材料也可在公司网站获取 [3] - 电话会议回放将于2024年2月8日下午1点后在公司网站提供 [4] 公司介绍 - Fluence Energy是全球储能产品和服务以及可再生能源和储能优化软件的市场领导者，业务覆盖47个市场，提供模块化、可扩展储能产品、综合服务和AI SaaS产品，助力客户打造更具弹性和可持续性的电网 [5] 信息获取 - 可访问公司网站、关注领英或推特获取更多信息，订阅Full Potential Blog获取行业最新见解 [6]

文章核心观点 Fluence Energy将公布2023年第四季度财报并召开电话会议讨论结果 [1][2] 财报公布 - 公司将于2024年2月7日美股收盘后公布2023年12月31日结束的第一季度财报 [1] 电话会议安排 - 公司将于2024年2月8日美国东部时间上午8:30召开电话会议讨论财报结果 [2] - 分析师需点击注册链接注册参与会议，注册后将获得唯一PIN码和拨入号码，建议至少提前15分钟注册 [2] - 普通观众和非分析师可通过收听模式链接或公司网站参与电话会议 [3] - 电话会议可能引用的补充材料可在公司网站获取 [3] 会议回放 - 2024年2月8日下午1点后可在公司网站查看会议回放 [4] 公司介绍 - Fluence Energy是全球储能产品和服务以及可再生能源和储能优化软件的市场领导者，业务覆盖47个市场 [5] - 公司提供模块化、可扩展储能产品、综合服务和AI SaaS产品，助力客户打造更具弹性和可持续性的电网 [5] 信息获取 - 可访问公司网站、关注领英或推特获取更多信息 [6] - 可注册Fluence的Full Potential博客获取最新行业见解 [6]

文章核心观点 Fluence Energy被Origin Energy选中为维多利亚州西南部莫特莱克电站交付300 MW / 650 MWh电池储能系统 助力Origin加速可再生能源和储能布局 该项目预计2026年底投产 [1][3] 项目详情 - Fluence将为Origin在莫特莱克电站交付300 MW / 650 MWh电池储能系统 采用Gridstack™储能产品并签订15年服务协议 还将使用Nispera™软件优化电池性能 [1] - 莫特莱克电池项目在详细设计和采购活动后将开始场地准备和土建工程 预计2026年底投产 [3] - 该储能系统位于维多利亚州西南部可再生能源区 能为电网提供系统强度 捕捉过剩电力并在高峰需求时放电 [4] 公司表态 - Fluence总裁兼首席执行官Julian Nebreda表示很荣幸被Origin选中交付储能系统 澳大利亚是重要市场 当地团队在澳交付超1 GW储能项目以增强电网稳定性和推动清洁能源转型 [2] 公司介绍 - Fluence是全球领先的储能产品 服务和优化软件提供商 业务覆盖47个市场 提供模块化可扩展储能产品 综合服务和Fluence IQ平台等 助力客户打造更具弹性和可持续性的电网 [5]

文章核心观点 2024年通胀见顶、利率有望下降，是投资成长股的好时机 尽管2023年许多成长股已创新高，但Rivian、Hexcel和Fluence Energy三只股票在2023年表现欠佳，不过未来有成长潜力，值得在1月买入 [1][2] Rivian Automotive - 2023年12月股价因情绪变化上涨40%，但2024年初回吐部分涨幅，过去一年股价下跌29.5% [3] - 2023年生产和交付数据超预期，但未达部分投资者基于12月涨势的预期 [3] - 公司能兑现承诺且资产负债表强劲，要在2024年及以后腾飞，需减少现金消耗、维持约50%的年生产增长并实现盈利 [4] - 虽产量增加和长期投资使运营亏损减少，成本结构改善，但现金储备较峰值下降超56%，资产负债表仍有近80亿美元现金 [5] - 因成功融资和首次公开募股，有资金支持激进增长策略 [7] - 未持续盈利前是投机性投资，可能需稀释股权或举债融资，但风险偏好投资者可在市销率低于5时买入 [8][9] Hexcel - 波音、空客等飞机制造商需提高产量以完成积压订单，虽有困难但需求明确，利好Hexcel [10] - 公司先进复合材料比传统材料有优势，是航空航天业未来重要组成部分，且新飞机复合材料含量增加，市场规模扩大 [10][11] - 管理层投资扩大产能和重启生产线，华尔街分析师预计2024年营收两位数增长、盈利增长超30%，是参与航空旅行复苏的好选择 [12] Fluence Energy - 2023年第四季度业绩出色，自11月29日公布财报后股价上涨约26%，未来有望继续上涨 [13] - 2023年销售额达22亿美元，同比增长85%，调整后毛利润达1.47亿美元，超预期 [13] - 截至9月30日，合同积压订单达29亿美元，管道订单达130亿美元，同比均有增长，积压订单增长预示未来良好 [14] - 2024年若能扩大订单、转化积压订单为收入，且实现营收27 - 33亿美元和调整后息税折旧摊销前利润5000 - 8000万美元的目标，股价有望进一步上涨 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为6.73亿美元,同比增长52%,环比增长25% [21] - 调整后毛利润为7800万美元,约占收入的11.6%,与第三季度相比提高4.4个百分点,同比提高2.8个百分点 [21] - 运营费用(不含股票成本)占收入的比例持续下降,2023财年为10%,低于2022财年的15%,体现了公司的成本管控能力 [21] - 第四季度实现了2000万美元的调整后EBITDA,这标志着公司的转型第一阶段已经完成 [21][22] - 截至第四季度末,公司现金余额为4.63亿美元,较第三季度增加4500万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司服务和数字业务(经常性收入)的附着率保持在90%以上,数字资产管理规模增加超过1GW,达到15.5GW [11] - 公司推出了新一代的Gridstack Pro和Fluence OS7,提升了产品性能和安全性,并实现了与Nispera平台的全面集成 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加拿大等新市场取得进展,并在德国等市场持续增长 [77] - 公司管线规模达到130亿美元,较上一季度增加6亿美元,同比增长50% [15] - 公司在第四季度后又签订了约4亿美元的合同,为2024财年的收入目标提供了强劲支撑 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于产品创新和客户需求,推出了Gridstack Pro和Fluence OS7等新产品 [17][18] - 公司已经锁定了2024和2025财年的电池供应,并推出了4亿美元的资产抵押贷款,为未来增长提供了充足的资金支持 [14][18] - 公司将通过提高项目执行速度、提升服务和数字业务的经常性收入等方式来实现盈利增长 [11][13] - 公司在S&P Global电池和储能系统集成商排名中位居全球和美国第一,体现了公司的竞争优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管宏观环境存在一些不确定性,但公司客户群体中的主要开发商并未受到利率上升的显著影响 [32][33] - 管理层预计,公司2025财年的收入将同比增长35%-40%,体现了行业需求的强劲增长 [16] - 管理层认为,随着美国制造电池的推出,公司有机会获得更高的利润率,但目前还为时尚早 [90][91] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Gianarikas 提问** 询问利率环境对公司业务的影响 [32][33] **Julian Nebreda 回答** 公司主要客户群体中的大型开发商并未受到利率上升的显著影响,公司业务未受到明显影响 [33][34] 问题2 **Brian Lee 提问** 询问2025财年收入增长的支撑因素,以及电池成本锁定的情况 [95][96][97][98][99][100][101][102] **Julian Nebreda 和 Manu Sial 回答** 公司2025财年收入增长得益于现有客户项目规模扩大以及新市场开拓,电池成本方面公司已经锁定了2024和2025财年的供应,并采取措施转移价格波动风险 [96][97][98][99][100][101][102] 问题3 **Andrew Crocco 提问** 询问2025财年毛利率水平是否会受到电池价格下降的影响 [53][54][55] **Julian Nebreda 回答** 公司认为电池价格未来不会大幅下降,即使下降公司也有措施确保毛利率水平,电池价格下降反而可能带来更多项目机会 [55][56][57][58]

业绩总结 - 公司2023财年第四季度实现了2.1GWh解决方案和1.6GWh服务，收入达到673百万美元[1] - 公司第四季度调整后EBITDA为20百万美元，占2.9%[2] - 公司截至9月30日的总现金增加至4.63亿美元，比上一季度增长了11%[3] - 公司年度收入和年度调整后毛利超过了2023财年的指导[4] - Q4'23营收同比增长52%，达到673百万美元，反映出强劲需求和改善的执行[5] 未来展望 - 公司计划在2024财年实现约2.7-3.3十亿美元的收入，调整后EBITDA为50-80百万美元[6] - 公司计划在2024财年实现35-40%的年度收入增长，展示了强劲的需求[7] - 公司目标在FY24实现约80百万美元的年度重复收入（ARR），较去年增长约40%[8] - 预计FY’24营收将增加3亿美元，H1占30%，H2占70%，预期FY’24调整后毛利率约为10-12%[9] 新产品和新技术研发 - 公司推出了Gridstack Pro，提供更高密度、更快安装、性能增强和行业领先安全性的大型电池外壳[10] - 公司部署了Fluence OS7，具有增强功能，完全集成了Fluence电池管理系统（BMS）[11] - Fluence Battery Pack实现了更容易实施集成解决方案，同时使电池单元商品化[12] 市场扩张和并购 - 公司已确保了2024年和2025年所有电池需求[13] - 预计符合IRA资格，可获得每千瓦时10美元的45X福利[14] 负面信息 - 调整后的EBITDA为负55.9亿美元，较去年同期下降3.3亿美元，占营收的比例为16.67%[15] - 调整后的EBITDA占营收的比例为负16%[16]

分组1：全球市场和业务范围 - 公司在全球47个市场提供能源存储产品和服务，包括模块化、可扩展的能源存储产品、综合服务和Fluence IQ平台[6] - 截至2023年9月30日，公司已部署3.0吉瓦（GW）的能源存储资产，并拥有4.6 GW的合同积压，覆盖25个国家的33个市场，总管道为50.3 GW[6] - 公司的全球运营和维护（O&M）服务团队为2.8 GW的能源存储资产提供服务，另有2.9 GW的合同积压[6] - 公司拥有15.5 GW的可再生能源资产使用Fluence IQ平台，并与6.8 GW的可再生和能源存储资产相关的合同积压[6] - 公司提供包括能源存储产品、交付服务、运营服务和数字应用解决方案在内的多种产品和服务[18] - 公司已部署能源存储产品和服务于33个市场，25个国家[32] - 截至2023年9月30日，公司全球管道总容量为50.3 GW，其中能源存储产品和服务占25.9 GW[32] - 美国市场在能源存储产品和服务全球管道中占比最大，为7.5 GW，约占32%[32] - 公司拥有约1,112名全职员工，分布在16个国家[36] 分组2：财务和投资 - 公司通过首次公开募股（IPO）筹集了9.358亿美元，扣除承销折扣和发行费用[7] - 截至2023年9月30日，AES Grid Stability拥有公司33.0%的经济利益和71.1%的投票权，Siemens拥有14.2%的投票权和49.3%的经济利益，QHL拥有4.5%的投票权和15.6%的经济利益[9] - 2023财年，公司两大客户占营收约49%[32] 分组3：市场增长和预测 - 根据BloombergNEF的2H 2023能源存储市场展望，到2030年，前端市场的年度新增量（不包括中国预期的公用事业规模部署）将达到约158 GWh[9] - 能源存储市场预计将以27%的复合年增长率增长至2030年，年度新增量达到110 GW/372 GWh，是2023年预期吉瓦安装量的2.6倍[10] - 全球长期能源存储的已委托容量为1.4 GW / 8.2 GWh[11] 分组4：制造和供应链 - 公司计划于2024年年中开始生产Fluence Battery Packs[27] - 公司已与第三方区域制造商签订合同，用于组装和生产Fluence Cube[38] - 公司在美国犹他州开设了新的制造设施，以服务北美市场[38] - 公司已在欧洲和美国设立两个备件中心，分别位于爱尔兰和犹他州[38] - 公司正在探索在亚太地区开设两个额外的第三方物流备件中心[39] - 公司开发了全球供应链，采用区域聚焦运营模式，旨在减少物料移动、营运资金投资和销售成本[40] - 公司与Northvolt签订技术共同开发和供应协议，扩展电池供应链至欧洲，开发能量密度显著高于标准解决方案的优化电池子系统[40] - 公司宣布与AESC签订电池供应协议，Fluence将采购美国制造的电池单元，预计其存储产品将符合IRA下的10%国内内容奖金要求[40] 分组5：知识产权和研发 - 公司拥有超过150项全球授权专利和超过60项待批专利申请，以及超过95项注册商标[41] 分组6：政策和法规环境 - 美国通过IRA，预计到2030年将减少40%的2005年温室气体排放量，IRA包含对独立能源存储的ITC，预计将降低设备资本成本[45] - 欧洲委员会提出Fit for 55包，旨在到2030年减少55%的温室气体排放量，并实现2050年净零排放目标[46] - 澳大利亚通过气候变化立法，目标到2030年减少43%的2005年温室气体排放量，并实现2050年净零排放[46] - 印度修订其承诺，目标到2030年减少45%的2005年温室气体排放量，并实现2070年净零排放[46] - 美国IRA包含多项税收激励措施，直接支持能源存储产品和服务的采用，包括对独立能源存储技术的ITC[47] - 公司在美国多个州部署或交付能源存储产品，包括亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州等，各州有不同的政策框架支持能源存储技术[49] - 弗吉尼亚州设有2035年前达到3.1吉瓦的能源存储目标，加利福尼亚州通过自我发电激励计划提供现金回扣，马萨诸塞州和纽约提供基于性能的财务激励[49] - 马里兰州设定了2027年底前达到750兆瓦、2030年前达到1.5吉瓦、2033年前达到3吉瓦的能源存储目标[49] - 欧洲委员会提议成员国评估未来五年的电力系统灵活性需求，并据此设定国家层面的需求响应和能源存储目标[49] - 欧洲委员会自2022年9月以来已批准至少190万欧元的国家援助用于能源存储项目[50] - 德国能源工业法第118条第6款第1句为新建的电力存储设施提供电网费用豁免，豁免期限至2026年[50] - 美国联邦能源监管委员会（FERC）发布多项命令，如2018年的841号命令和2020年的2222号命令，以促进能源存储参与批发电力市场[51] - FERC于2023年7月发布的2023号命令旨在加快新能项目并网进程，改善能源存储项目的并网程序[51] 分组7：风险因素 - 公司面临原材料价格波动风险，包括钢、铝和锂等，这些原材料价格变化可能影响公司运营利润[242] - 公司在美国、英国、德国等发达国家以及菲律宾和印度等发展中经济体提供产品和服务，这些地区的宏观经济条件变化可能影响公司业务[243]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.36亿美元,同比增长124% [32] - 第三季度调整后毛利为2400万美元,毛利率为4.4%,略低于上一季度的4.6% [11] - 预计第四季度毛利率将达到10%,这反映了最近签订的高质量、高利润订单占比增加 [34] - 第三季度运营费用(不含股票补偿)为5400万美元,占收入的10%,较上一季度有所下降 [35] - 截至第三季度,公司现金余额(包括现金、现金等价物、受限现金和短期投资)为4.16亿美元,较上一季度增加超过3000万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 解决方案业务在第三季度签订了1.4GWh的新合同 [10] - 数字业务在第三季度新签约近1GW,但由于一客户未续约,导致第三季度末数字资产管理规模略有下降 [13][14] - 服务业务的累计服务合同占部署储能系统的比例仍保持在90%以上 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场:预计将在下半年获得一些与通胀减免法案直接相关的初步项目订单 [21] - 欧洲市场:德国和北欧国家需求有所增加,但公司暂时未调整2024年35%-40%的整体收入增长目标 [49][50] - 加拿大市场:公司开始看到主要在安大略省的需求增长 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司与AESC签订美国制造电池电芯供应协议,预计将在2024年第四季度开始交付,这将使公司成为首批提供符合通胀减免法案国内含量要求的储能产品的公司之一 [16][17][22] - 公司计划于2024年夏季在犹他州开始生产电池模组,预计将获得10美元/千瓦时的税收抵免 [23][24] - 公司认为自身在美国市场的先发优势将持续一段时间,但预计竞争对手最终也将追赶 [90][91] - 公司数字业务的人工智能预测性维护功能已在加州首个项目上线,为数字业务发展提供了新的能力 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年收入和调整后毛利的指引有所上调,主要得益于供应链改善带来的更好项目执行 [15] - 公司预计2023财年第四季度将接近调整后EBITDA平衡,并在2024财年实现正的调整后EBITDA [40] - 公司对2024财年35%-40%的收入增长目标保持信心,主要得益于强劲的订单需求 [21][42] - 公司认为行业竞争激烈,但有信心通过产品创新、供应链优势和数字业务竞争力保持领先地位 [88][89][152][153] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James West 提问** 询问公司是否看到需求有任何变化,特别是美国和欧洲市场 [49][50][51] **Julian Nebreda 回答** 公司目前未看到需求有重大变化,仍然维持2024年35%-40%的收入增长目标。欧洲市场如德国和北欧国家需求有所增加,加拿大市场也开始出现增长 [49][50][51] 问题2 **Brian Lee 提问** 询问公司2024年毛利率的具体情况,以及与长期10%-15%目标的差异 [61][62][63] **Manavendra Sial 回答** 公司第四季度的毛利率水平可以作为2024年的一个参考,预计在10%左右。随着服务和数字业务占比提升,2024年和2025年毛利率将继续提升。公司未来更关注EBITDA而非毛利率 [61][62][63] 问题3 **Justin Clare 提问** 询问公司是否看到项目交付周期有所缩短 [77][78] **Julian Nebreda 回答** 公司目前项目交付周期仍维持在18个月左右,尚未出现明显缩短。这受限于供应链交付时间和客户基础设施准备进度 [77][78]

业绩总结 - 2023财年第三季度收入同比增长124%，达到5.65亿美元[21] - 2023财年第三季度调整后毛利率为4.4%，较去年同期的-1.1%显著改善[23] - 2023财年第三季度的经营费用占收入的比例为10.9%，相比于2022年第三季度的17.2%有所下降[54] - 2023财年收入指导范围上调至20亿至21亿美元，之前为18.5亿至20亿美元[41] 用户数据与市场表现 - 2023财年第三季度合同积压为28亿美元，6月30日的管道总额为124亿美元[10] - 公司管道在季度间增长约12亿美元，主要受客户积极适应IRA国内内容法规的推动[41] - 公司积压订单在季度间增加至约29亿美元，受IRA驱动的客户活动影响[41] 未来展望 - 预计2023财年第四季度接近调整后EBITDA盈亏平衡[11] - 2023财年预计实现35%-40%的年增长率，2024财年将实现正的调整后EBITDA[25] - 公司预计2024财年收入增长将达到35-40%[41] 新产品与技术研发 - 签署了400 MWh的项目，使用北沃尔特的NMC电池，标志着首次使用欧洲制造的电池[12] - 公司与AESC签署了多年的协议，将采购美国制造的电池单元，预计2024年第四季度开始初步发货[51] 财务状况 - 2023财年第三季度总现金余额为4.16亿美元，较上季度增加3000万美元[15] - 预计2023财年结束时流动性将超过5亿美元[56] - 调整后的毛利在2023年第三季度为6900万美元，而2022年第三季度为-520万美元[54] - 公司确认10-15%的毛利率，预计将作为商品和服务成本的减少进行核算[52]