财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司总收入129亿美元，同比增长5%，全年广告收入增长2%，附属收入报告基础上增长9%，调整后增长10%，数字收入增长超40%达近14亿美元，全年调整后EBITDA为31亿美元，同比增长11%，归属于股东的全年净收入为22亿美元，即每股3.61美元，调整后每股收益为2.88美元，同比增长16% [20][21][22] - 第四季度公司总收入增长20%至29亿美元，附属收入增长10%，广告收入增长38%，其他收入增长30%，季度调整后EBITDA为7.17亿美元，同比下降3%，归属于股东的净收入为2.53亿美元，即每股0.43美元，高于上年同期的1.22亿美元或每股0.20美元，调整后每股收益为0.65美元，同比增长5% [22][23][24] - 全年产生自由现金流22亿美元，2021财年部署10亿美元用于回购超2200万股A类股和超900万股B类股，累计回购超16亿美元，占自2019年11月回购计划启动以来总流通股的8%，董事会批准额外20亿美元回购授权，剩余超23亿美元 [29] - 宣布将半年股息提高至每股0.24美元，本财年以股票回购和股息形式向股东返还13亿美元，自2019年3月分拆以来累计返还约25亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络 - 季度收入增长10%，附属收入增长6%，广告收入增长17%，其他收入增加2500万美元，EBITDA与上年持平 [26][27] 电视业务 - 季度收入增长30%，附属收入增长16%，广告收入增长超50%，其他收入增长18%，EBITDA较上年下降2100万美元 [27][28] Tubi - 财年末流媒体播放时长超30亿小时，同比增长超50%，6月季度总观看时长超9亿小时，同比增长超40%，季度收入轻松超1亿美元，全年收入近4亿美元，同比增长近170% [14][28] FOX新闻媒体 - FOX新闻频道连续六年成为黄金时段所有基础有线电视中收视率最高的网络，连续78个季度成为有线电视新闻频道总观众数领先者，第四季度全天观众市场份额同比增加11%，而CNN和MSNBC分别下降9%和3%，FOX新闻仍是社交媒体上参与度最高的新闻品牌，Fox Nation本季度客户获取量再创历史新高 [10][11] FOX体育 - 扩大了在直播体育领域的收视率优势，与NFL延长并加强了长期转播权协议，将在2033赛季前保持橄榄球收视率领先地位 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场方面，除汽车和电信外，各类别广告收入均大幅增长，零售增长10%，娱乐（包括博彩）增长300%，媒体增长43%，制药增长25%，旅游增长76%，排除政治广告，本地销售增长约8%，全国市场前期定价涨幅超20%并推至25%左右，散点定价涨幅更大 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用核心业务优势，在2022财年投资2 - 3亿美元用于数字资产扩张和加速，重点关注Tubi、Fox Nation和FOX Weather的推出 [32] - 2023财年，超级碗、世界杯等顶级体育赛事与中期选举周期结合，以及下一次重大分销续约周期开始、提前退出周四夜橄榄球交易和数字业务持续增长，将为公司业务带来强劲财务顺风 [33] - 公司认为自身在直播新闻、体育和娱乐领域具有优势，Tubi发展迅速，暂无战略上扩大规模的迫切需求，但会关注有机和无机增长机会 [37] - 与竞争对手相比，FOX新闻频道在收视率上领先CNN和MSNBC，Fox Nation持续增长，认为CNN推出流媒体服务是对自身战略的肯定 [10][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19疫情影响，但公司在过去一年仍取得出色财务和运营成果，核心业务能够持续吸引大量观众，抓住广告市场反弹的上升势头 [7][9] - 宏观经济趋势有利于强劲的广告市场，品牌越来越多地转向公司的线性和数字资产以接触大量忠实和活跃的观众，预计2021财年的公司整体发展势头将延续到当前财年 [18] 其他重要信息 - 公司预计2022财年亚利桑那州和威斯康星州将推出合法体育博彩，旗下电视台在这些市场有优势，有望从中获利 [17] - 秋季FOX网络将有热门回归剧集和新剧，包括《The Big Leap》和《Our Kind of People》，还宣布与Gordon Ramsay的新合作 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022财年投资是否为峰值，体育版权和体育博彩投资情况，是否需要扩大规模，以及各资产前期定价和销售情况 - 公司会继续谨慎投资数字资产以促进其增长，暂无战略上扩大规模的迫切需求，前期定价方面，除汽车和电信外各类别增长强劲，全国市场前期定价涨幅超20%并推至25%左右，散点定价涨幅更大，各业务均有积极发展势头 [36][37][38] 问题2: Tubi如何衡量内容投资回报率，转向原创内容是否偏离标准AVOD收入分成模式，以及Tubi收入增长至10亿美元时的利润率情况 - Tubi从总观看时间和广告印象衡量内容投资回报率，原创内容能在短期内带来回报，Tubi业务目前最大成本是节目制作，在达到10亿美元目标前不会成为利润贡献者，未来一两年投资会拖累利润率 [42][44][45] 问题3: 如何分配增量投资资金，线性有线电视、网络业务和体育投资是否会减少，Tubi与其他AVOD服务的定价差距及缩小差距的速度 - 今年的投资主要在数字资产，包括Fox Nation、FoxNews.com和Tubi，而非线性业务，Tubi前期收入是增量的，通过程序化广告能获得高CPM，公司会预留部分广告位用于程序化广告 [49][50][51] 问题4: 2023财年分销续约周期情况，以及Tubi向广告商的差异化卖点 - 2023和2024财年约三分之一的分销业务到期续约，2023年续约将在该财年下半年带来附属收入增长，Tubi受众年轻、多样化、可精准定位，有独特广告技术，与其他平台观众重合度低，受广告商认可 [54][55][57] 问题5: Tubi投资中内容部分是否包含在2 - 3亿美元EBITDA投资内，NFL广告预售与娱乐前期销售定价比较，CNN推出流媒体服务对公司数字业务战略的影响 - Tubi投资主要是用户获取、营销和技术支出，内容投资分原创和扩大授权内容库两部分，NFL预售情况良好，CPM强劲，预计散点定价将保持强劲，认为CNN推出流媒体服务是对自身战略的肯定，公司在收视率和观众参与度上表现良好 [61][63][65]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司产生约9亿美元的EBITDA，与上一年同期相近，当时受益于创纪录的超级碗赛事 [7] - 总公司附属收入实现两位数增长，广告表现也很显著，尽管与上一年超级碗赛事相比面临挑战，但广告商对公司资产需求强劲 [8] - 报告期内，公司总营收32.2亿美元，较2020财年同期下降7%；剔除超级碗和收购Tubi的影响，基础总公司营收实现中个位数增长 [33] - 季度调整后EBITDA为8.99亿美元，较2020财年同期下降2%；剔除去年超级碗的贡献，季度调整后EBITDA实现低两位数增长，主要由有线电视网络部门的持续增长带动 [33] - 归属于股东的净利润为5.67亿美元，合每股0.96美元，显著高于上一季度的7800万美元或每股0.13美元 [34] - 剔除相关影响和其他非核心项目后，调整后每股收益为0.88美元，较去年的0.93美元略有上升 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络业务 - EBITDA增长7%，收入基本稳定 [35] - 有线电视附属收入增长6%，主要由福克斯新闻的两位数定价增长和行业用户流失率的持续放缓带动 [35] - 有线电视广告收入下降7%，福克斯新闻媒体的线性定价和数字商业化的持续强劲，被上一年较高的线性观众水平所抵消 [35] - 有线电视其他收入下降24%，主要由于体育转播权收入降低和付费拳击赛事的缺失 [36] 电视业务 - 收入下降12%，EBITDA下降8900万美元，主要反映了上一年超级碗赛事转播贡献的缺失 [36] - 电视附属收入增长18%，节目费用和直接转播收入均实现两位数增长 [37] - 电视广告收入下降28%，主要由于超级碗赛事的缺失，部分被NFL第17周双赛和分区季后赛的时间安排所抵消 [37] - 其他收入增长21%，主要由福克斯娱乐的制作收入和Bento Box的内容收入增长带动 [37] Tubi业务 - 3月份Tubi的覆盖范围增长超过30%，月活跃用户达到4000万 [22] - 3月份Tubi的总观看时长超过2.75亿小时，创下单月记录；第三季度总观看时长接近8亿小时，同比增长超过50% [22][23] - Tubi的季度收入同比增长超过150%，有望在未来几年成为收入达10亿美元的业务 [24] 福克斯电视台业务 - 核心电视台的数字广告销售较去年第三季度增长近40% [28] - 公司本季度数字收入超过10亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业用户流失率持续放缓，过去12个月的行业用户流失率约为4.5% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于Tubi和FOX Nation的增长，推出FOX Weather，并整合Outkick [29] - Tubi的目标是通过优化特定类型的内容，提高用户参与度和货币化能力，并将在今年秋季推出约150小时的原创内容 [25][26] - 公司与NFL续签了13年的合同，将继续拥有周日NFC套餐的转播权，并获得了新的独家假日比赛和4场超级碗的转播权 [15][16] - 公司决定提前一年退出周四夜赛，并将未来的NFL投资集中在周日下午 [17] - 公司收购了Clay Travis的体育新闻和意见平台Outkick，以加深在体育博彩生态系统的投资 [18] - 公司与Flutter Group的合作正在通过仲裁进行澄清，目前暂不做进一步评论 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前第四季度持乐观态度，预计全年收入和EBITDA将轻松超过2020财年 [29][40] - 随着餐厅、零售和其他企业的重新开业，公司预计电视台的财务表现将继续改善 [28] - 公司认为广告市场前景良好，预计在前期市场中，所有平台都将有大量需求 [21] 其他重要信息 - 本季度公司产生了15.4亿美元的强劲自由现金流，反映了正常的季节性广告收入收集周期和体育版权支付的集中情况 [38] - 本财年至今，公司已投入8.25亿美元回购约9000万股A类股和近800万股B类股，有望完成10亿美元的股票回购计划 [39] - 截至季度末，公司现金为57.7亿美元，债务为79.5亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提前退出周四夜赛的节目替代计划以及其他可能增加的体育版权 - 提前退出周四夜赛将在该财年带来约3.5亿至4亿美元的EBITDA积极影响，公司将把资金投入到未来的NFL版权中 [44] - 公司会关注所有可用的体育版权，但会在财务上保持纪律，根据其对平台的价值和价格进行评估 [46][47] 问题: Tubi的长期编程策略以及其收入的增量性 - Tubi的编程策略专注于总观看时间，通过技术针对特定类型和观众群体，以提高广告收入 [49][50] - Tubi可以帮助广告商扩大受众范围，吸引新的广告商，不会出现资金从一个口袋转移到另一个口袋的情况 [51][52] 问题: Tubi未来一年的增量投资、周四夜赛对转播权的影响以及体育博彩的影响和Outkick的整合 - 公司将在Tubi的投资上保持高效和纪律，投资主要用于支持业务增长和适度的资本投入 [55] - 提前退出周四夜赛不会影响转播权收入，因为周日下午的NFC套餐已经提供了足够的转播权价值 [56] - 体育博彩市场竞争激烈，持牌运营商的大量投入对公司的电视台集团有益，公司对Outkick的投资将进一步加强在体育博彩领域的地位 [57] 问题: 锁定周日NFL版权后，与分销商和电视台附属机构的谈判地位是否会改善 - 公司意识到直播NFL在广播电视上的独家价值，目前没有计划将NFL比赛放在付费墙后的流媒体服务上 [61] 问题: 竞争对手增加NFL流媒体播放对付费电视用户水平的影响以及公司的应对措施 - 公司在与NFL的谈判中确保了未来对这些版权进行不同方式货币化的灵活性，目前最佳的货币化方式仍然是通过广播电视 [64] 问题: 公司近期战略决策是否意味着业务模式的转变以及广播业务在生态系统中的作用 - 公司的传统电视业务健康且有望显著增长，体育业务将推动体育博彩业务的发展，FOX新闻也有机会通过多种渠道扩大收入 [68][70] - FOX Bet Super 6在过去一年通过跨平台营销获得了超过500万用户，为体育博彩和其他相关业务带来了流量 [69]

税务与和解相关 - 公司为预计资产剥离产生的税务负债预付约7亿美元，2021财年第一季度与迪士尼达成和解，收回4.62亿美元[105] 整体收入情况 - 2021年3月31日止三个月，公司收入同比下降7%，其中附属费收入17.19亿美元，增长10%；广告收入11.98亿美元，下降24%；其他收入2.98亿美元，下降4%[107][108] - 2021年3月31日止九个月，公司收入与上年同期基本持平，附属费收入47.7亿美元，增长9%；广告收入44.49亿美元，下降4%；其他收入8亿美元，下降9%[107][112] - 2021年第一季度公司收入32.15亿美元，较2020年同期的34.40亿美元下降；前九个月收入100.19亿美元，较2020年同期的98.85亿美元略有增长[147] 运营费用情况 - 2021年3月31日止三个月，公司运营费用同比下降9%，销售、一般和行政费用下降6%[107][109][111] - 运营费用减少主要因体育节目版权摊销和制作成本降低，部分被Tubi合并影响抵消[109] - 销售、一般和行政费用减少主要因当前年度未转播超级碗导致营销成本降低[111] - 2021年第一季度至3月31日的九个月内，运营费用较2020财年同期下降3%，主要因体育和娱乐节目版权摊销及制作成本降低[113] - 2021年第一季度至3月31日的九个月内，销售、一般和行政费用较2020财年同期增长2%，主要因2020财年收购及法律和营销费用增加[114] - 2021年第一季度公司运营费用18.85亿美元，较2020年同期的20.61亿美元下降；前九个月运营费用63.99亿美元，较2020年同期的66.20亿美元下降[147] 利润情况 - 2021年3月31日止三个月，公司所得税前收入7.78亿美元，净利润5.82亿美元；九个月所得税前收入25.61亿美元，净利润19.29亿美元[107] - 2021年第一季度公司净收入5.82亿美元，较2020年同期的9000万美元大幅增长；前九个月净收入19.29亿美元，较2020年同期的9.17亿美元增长[146] 各收入类型变化原因 - 附属费收入增加主要因附属协议续约提价和现有协议约定提价，部分被用户数量减少抵消[108][112] - 广告收入减少主要因2020年2月转播超级碗、当前年度FOX网络收视率下降，部分被Tubi合并、多转播一场NFL分区季后赛和增加NFL常规赛转播场次抵消[108][112] - 其他收入减少主要因新冠疫情导致大学体育赛事转播权再授权收入降低，部分被FOX娱乐和Bento Box内容收入增加抵消[108][112] 折旧、利息及税率情况 - 2021年第一季度和前九个月，折旧和摊销费用较2020财年同期分别增长37%和32%，主要因资产投入使用[115] - 2021年第一季度和前九个月，利息费用较2020财年同期增长10%，主要因2020年4月发行12亿美元高级票据[116] - 2021年第一季度和前九个月，公司所得税有效税率为25%，高于法定税率21%；2020年同期分别为38%和27%[118] 净收入增长原因 - 2021年第一季度和前九个月，净收入较2020财年同期分别增加4.92亿美元和10亿美元，主要因投资未实现收益及迪士尼4.62亿美元补偿[119] 业务总营收及EBITDA情况 - 2021年前九个月，有线电视网络节目、电视和其他业务总营收为100.19亿美元，较2020年的98.85亿美元增长1%[122] - 2021年前九个月，有线电视网络节目、电视和其他业务调整后EBITDA为23.7亿美元，较2020年的20.37亿美元增长16%[122] 有线电视网络节目业务情况 - 2021年前九个月，有线电视网络节目营收42.84亿美元，较2020年的42.21亿美元增长1%，Segment EBITDA为22.02亿美元，增长8%[122] 电视业务情况 - 2021年前九个月，电视业务营收56.01亿美元，较2020年的55.48亿美元增长1%，Segment EBITDA为4.07亿美元，增长56%[122] - 2021年第一季度电视业务广告收入9.15亿美元，较2020年同期的12.66亿美元下降28%；附属费收入6.51亿美元，较2020年同期的5.53亿美元增长18%；其他收入1.29亿美元，较2020年同期的1.07亿美元增长21%；总收入16.95亿美元，较2020年同期的19.26亿美元下降12%[132] - 2021年前九个月电视业务广告收入34.26亿美元，较2020年同期的37.26亿美元下降8%；附属费收入18.01亿美元，较2020年同期的14.87亿美元增长21%；其他收入3.74亿美元，较2020年同期的3.35亿美元增长12%；总收入56.01亿美元，较2020年同期的55.48亿美元增长1%[132] - 2021年第一季度电视业务EBITDA为1.35亿美元，较2020年同期的2.24亿美元下降40%；前九个月电视业务EBITDA为4.07亿美元，较2020年同期的2.61亿美元增长56%[132] 其他、企业及消除项目情况 - 2021年第一季度其他、企业及消除项目收入4900万美元，较2020年同期的4700万美元增长4%；前九个月收入1.34亿美元，较2020年同期的1.16亿美元增长16%[139] - 2021年第一季度其他、企业及消除项目EBITDA亏损8600万美元，较2020年同期的亏损9600万美元收窄10%；前九个月EBITDA亏损2.39亿美元，较2020年同期的亏损2.56亿美元收窄7%[139] - 其他、企业及消除项目收入占公司2021年和2020年前九个月收入的1%[138] 公司调整后EBITDA情况 - 2021年第一季度公司调整后EBITDA为8.99亿美元，较2020年同期的9.20亿美元略有下降；前九个月调整后EBITDA为23.70亿美元，较2020年同期的20.37亿美元增长[146] 公司现金及信贷情况 - 截至2021年3月31日，公司拥有约58亿美元现金及现金等价物和10亿美元未使用的五年期无担保循环信贷安排[149] - 公司有一个未使用的五年期10亿美元无担保循环信贷安排，到期日为2024年3月[161] 公司现金流情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为18.66亿美元，2020年同期为13.45亿美元，同比增加[152] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为3.29亿美元，2020年同期为3.97亿美元[153] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为4.17亿美元，2020年同期为9.86亿美元，2021年低于上一年主要因迪士尼4.62亿美元的剥离税报销[155] 公司股息情况 - 2021年第一季度，公司宣布A类普通股和B类普通股的半年股息为每股0.23美元，于2021年4月支付[157] 公司债务评级情况 - 截至2021年3月31日，穆迪对公司高级债务评级为Baa2，展望稳定；标准普尔评级为BBB，展望稳定[160] 公司流动性及用途情况 - 公司流动性主要依赖内部产生资金，受附属协议和广告市场状况影响，新冠疫情对广告市场有负面影响[149] - 公司主要现金用途包括娱乐和体育节目版权收购、运营支出、营销推广等费用[150] 公司业务交易情况 - 公司会评估业务和资产的收购与处置交易，可能涉及现金、证券或承担额外债务[151]

财务数据关键指标变化 - 公司为预计的资产剥离税预付约7亿美元，2020年9月30日后收到迪士尼4.62亿美元的报销款[100] - 2020年第四季度和前六个月公司收入分别增长8%和6%，主要因附属费和广告收入增加，部分被其他收入减少抵消[102] - 2020年第四季度和前六个月运营费用分别增长8%和基本持平，主要因体育节目版权摊销和制作成本增加，部分被娱乐节目版权摊销和广告营销成本减少抵消[103] - 2020年第四季度和前六个月销售、一般和行政费用分别增长3%和6%，主要因2020财年收购影响及FOX新闻媒体法律和营销费用增加[105] - 2020年第四季度和前六个月折旧和摊销费用分别增长23%和29%，主要因2020财年收购[105] - 2020年前六个月减值和重组费用增加2600万美元，主要因有线电视网络节目部门遣散费增加[106] - 2020年第四季度和前六个月利息费用分别增长10%，主要因2020年4月发行12亿美元优先票据[106] - 2020年12月31日止三个月和六个月，公司有效税率分别为24%，高于法定税率21%，主要因州税，六个月数据部分被州税审计不确定税务状况减少带来的收益抵消；2019年同期分别为25%和26%，同样高于法定税率[107] - 2020年12月31日止三个月，净收入减少8400万美元；六个月净收入增加5.2亿美元，主要因收到迪士尼4.62亿美元剥离税报销款及电视和有线电视网络节目部门EBITDA增加，部分被所得税费用增加抵消[108] - 2020年12月31日止三个月和六个月，总营收分别为40.87亿美元和68.04亿美元，较2019年同期分别增加3.09亿美元（8%）和3.59亿美元（6%）[112] - 2020年12月31日止三个月和六个月，调整后EBITDA分别为3.05亿美元和14.71亿美元，较2019年同期分别增加4400万美元（17%）和3.54亿美元（32%）[112] - 2020年第四季度和前六个月调整后EBITDA分别为3.05亿美元和14.71亿美元，2019年同期分别为2.61亿美元和11.17亿美元[127] - 2020年12月31日公司现金及现金等价物约为45亿美元，有10亿美元未使用的五年期无担保循环信贷安排[130] - 2020年前六个月经营活动提供（使用）的净现金为2.37亿美元，2019年同期为 - 2.56亿美元[133] - 2020年和2019年截至12月31日的六个月，投资活动使用的净现金分别为3.29亿美元和3.49亿美元，2020年较2019年减少约5.73%[134] - 2020年和2019年截至12月31日的六个月，融资活动使用的净现金分别为5100万美元和6.38亿美元，2020年较2019年减少约92.01%[136] - 2020年12月31日后，公司宣布对A类普通股和B类普通股每股派发0.23美元的半年股息，支付日期为2021年4月7日，记录日期为2021年3月10日[138] - 截至2020年12月31日，穆迪对公司高级债务评级为Baa2，展望稳定；标准普尔评级为BBB，展望稳定[140] - 公司有一项未使用的五年期10亿美元无担保循环信贷安排，到期日为2024年3月[141] - 2020年10 - K表中报告的市场风险无重大变化[150] 各业务线收入关键指标变化 - 2020年第四季度和前六个月附属费收入分别为15.18亿美元和30.51亿美元，较上年同期分别增长8200万美元（6%）和2.21亿美元（8%）[102] - 2020年第四季度和前六个月广告收入分别为22.82亿美元和32.51亿美元，较上年同期分别增长2.72亿美元（14%）和2亿美元（7%），政治广告分别增加约2.3亿美元和3.1亿美元[102] - 2020年第四季度和前六个月其他收入分别为2.87亿美元和5.02亿美元，较上年同期分别减少4500万美元（14%）和6200万美元（11%）[102] - 2020年12月31日止三个月和六个月，有线电视网络节目部门收入分别为14.88亿美元和28.13亿美元，较2019年同期分别增加1900万美元（1%）和5900万美元（2%）[112][114] - 2020年12月31日止三个月和六个月，电视、其他、企业及消除项目收入分别为25.56亿美元和39.06亿美元，较2019年同期分别增加2.9亿美元（13%）和2.84亿美元（8%）[112] - 2021财年和2020财年上半年，有线电视网络节目部门收入分别占公司收入的41%和43%[113] - 电视业务板块2020年第四季度和前六个月营收分别增长13%和8%，广告收入分别增加1.68亿美元和5100万美元，增幅为10%和2%；附属费用收入分别增加1.11亿美元和2.16亿美元，增幅为23%；其他收入分别增加1100万美元和1700万美元，增幅为10%和7%[118] - 其他、企业及消除项目板块2020年第四季度营收持平，前六个月增长23%[122] 各业务线EBITDA关键指标变化 - 2020年12月31日止三个月和六个月，有线电视网络节目部门EBITDA分别为5.71亿美元和13.52亿美元，较2019年同期分别增加1500万美元（3%）和1.12亿美元（9%）[112][114] - 2020年12月31日止三个月和六个月，电视部门EBITDA分别为 - 1.85亿美元和2.72亿美元，较2019年同期分别增加2900万美元和2.35亿美元[112] - 2020年12月31日止三个月和六个月，其他、企业及消除项目EBITDA分别为 - 8100万美元和 - 1.53亿美元，较2019年同期分别持平（0%）和增加700万美元（4%）[112] - 电视业务板块2020年第四季度和前六个月EBITDA分别增加2900万美元和2.35亿美元[119] 业务收入变化原因 - 电视业务广告收入增加主要因FOX电视台政治广告收入增加及Tubi合并影响，部分被FOX网络收视率下降抵消[118] - 电视业务附属费用收入增加主要因FOX网络附属电视台费用提高和每用户平均费率上升，部分被自有电视台用户数量下降抵消[118] - 电视业务其他收入增加主要因Bento Box内容收入提高，部分被FOX网络内容授权收入下降抵消[118] - 其他、企业及消除项目板块前六个月营收增加主要因Credible合并影响，部分被COVID - 19导致的第三方工作室场地运营收入下降抵消[122] 前瞻性陈述相关 - 文件包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异[145] - 影响公司实际结果与预期差异的因素包括政府监管、COVID - 19影响、技术发展、广告支出变化等[145] - 本季度报告中的前瞻性陈述仅截至报告日期，公司无义务更新[148]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA增长17%，达3.05亿美元，较2020财年同期增加4400万美元，主要因收入增长8%至40.9亿美元 [7][26] - 广告收入增长14%，主要受FOX电视台、FOX新闻媒体的增长以及Tubi的显著增长推动；公司范围内2020年日历年度产生超4.2亿美元净政治广告收入，本季度政治广告收入约2.5亿美元，本财年至今约3.4亿美元 [7][25] - 附属收入增长6%，尽管因潜在分销信贷计提了准备金；行业订户数量下降趋势连续三个季度改善，本季度行业订户下降略超5%，较第一季度改善超50个基点 [8] - 归属于股东的净利润为2.24亿美元，合每股0.37美元，低于上一年同期的3亿美元（每股0.48美元）；剔除影响和非核心项目后，调整后每股收益为0.16美元，较去年的0.1美元增加0.06美元 [27] - 本季度自由现金流亏损1.55亿美元，符合业务营运资金的季节性特征；公司宣布每股0.23美元的半年股息，并继续进行股票回购计划，本财年已投入4.5亿美元回购约1130万股A类股和490万股B类股，自2019年11月启动回购计划以来累计回购超10亿美元，约占总流通股的5.4% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络 - EBITDA为5.71亿美元，增长3%，收入增长1%；有线电视广告收入增长31%，主要由FOX新闻媒体的创纪录观众和数字参与度推动；潜在有线电视附属收入实现个位数增长，得益于费率提高和行业订户流失率放缓 [28] - 有线电视其他收入下降32%，主要因COVID - 19导致部分大学橄榄球比赛取消，体育子授权收入降低，但这些较低的子授权收入被相应的版权成本降低所抵消 [29] 电视业务 - 收入增长13%，EBITDA亏损改善2900万美元至1.85亿美元；电视附属收入增长23%，反映了来自非自有电视台附属机构的节目费用和自有运营电视台的直接转播收入的两位数增长 [30] - 电视广告收入增长受创纪录的政治广告和快速增长的Tubi收入推动，但部分被较低的体育广告收入抵消，包括COVID相关的大学橄榄球比赛取消和关键剧本娱乐节目的推迟影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场方面，过去季度政治广告影响巨大，亚特兰大电视台仅佐治亚州决选就贡献约6000万美元政治收入；当前季度因去年超级碗带来的高基数，剔除超级碗收入后，本地广告预计下降5% - 6%，较一年前的COVID时期有显著改善；从类别来看，娱乐类领先，家庭、专业服务类表现强劲，汽车类仍下降，主要受国内制造商影响，外国汽车支出基本持平 [64][65][66] - 订户市场方面，行业订户数量下降趋势连续三个季度改善，本季度行业订户下降略超5%，较第一季度改善超50个基点；订户下降改善一方面来自虚拟多频道视频节目分发商（MVPD）的持续增长，另一方面传统订户流失率也有所缓和 [8][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续为中心右翼市场提供优质新闻和观点内容，保持FOX新闻的定位不变，同时发展FOX新闻媒体旗下的新业务，如FOX Nation、FOX商业频道、FOX数字资产、FOX Weather等，以推动EBITDA和现金流增长 [39][40][42] - 积极发展体育博彩业务，通过FOX Bet和与FanDuel的合作，利用Super 6漏斗吸引用户，并在合法州拓展业务；体育博彩业务在本地电视台广告和自身业务参与方面都带来增长 [48][49] - 将Tubi作为重要战略平台，通过增加内容、提升技术和发挥协同效应，推动其成为领先的AVOD平台；预计Tubi本财年收入将翻倍超3亿美元，未来几年成为10亿美元业务和FOX的核心支柱 [17][23] 行业竞争 - FOX新闻在新闻行业保持中心右翼定位，与主要竞争对手的极左翼定位形成差异；尽管选举后收视率有预期的回调，但公司相信新闻观众将回归正常，且自身收视率份额将占主导 [40][41][42] - FOX Sports 1在体育行业表现良好，今年首次全年击败ESPN2和NBCSN；随着NBC体育网络关闭，竞争压力有所减轻；公司通过多种体育平台和与FanDuel的合作，提升在体育博彩和体育转播市场的竞争力 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新闻行业观众将回归正常，FOX新闻的收视率份额将继续占据主导，且通过新业务发展和附属收入定价能力，有望实现现金流增长 [41][42] - 体育博彩业务前景乐观，随着各州合法化进程推进，广告市场和业务参与度都有增长空间；与NFL的谈判中，体育博彩是重要议题 [48][49][51] - Tubi作为AVOD平台具有巨大增长潜力，公司将通过内容、技术和协同效应策略，使其成为领先平台并实现盈利；预计未来几年收入达到10亿美元 [17][23] - 公司对下半年经营持乐观态度，尽管面临一些比较基数挑战，但随着宏观经济环境改善、广告市场复苏和营运资金状况好转，公司将继续进行股票回购，目标本财年回购总额达10亿美元 [36] 其他重要信息 - FOX新闻媒体首席执行官Suzanne Scott延长任期，在她领导下，FOX新闻扩大了消费者覆盖范围并实现多元化，公司对她实施的节目变更表示满意 [13] - 27赛季NFL比赛中，FOX有近4500万观众观看NFC冠军赛，超过去年同期；秋季FOX体育直播体育节目观看时长近1700亿分钟，比下一个竞争网络高出超50% [14] - FOX Bet Super 6在NFL赛季新增近300万玩家，用户基数超430万，成为美国同类最大的免费游戏；公司还通过非体育Super 6竞赛吸引非体育粉丝 [15][16] - 本财年上半年，公司的数字业务吸引超3.3亿平均月用户，同比增长超30%，用户消费数字内容时长超1600亿分钟，较2020财年上半年增长超70%；通过Tubi和Credible等数字平台，本财年上半年数字收入超6.5亿美元，约三分之二为数字广告收入 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何维持FOX新闻的领先地位，在行业订户数量下降的情况下能否实现现金流增长 - 公司将继续为中心右翼市场提供优质新闻和观点内容，保持定位不变；预计收视率将恢复主导地位，目前收视率下降是选举后正常回调；通过附属收入定价能力和发展新业务，有望实现现金流增长 [39][40][42] 问题2: 体育博彩对本地电视台季度业绩的影响、广告市场规模、FOX Bet无形资产情况以及NFL谈判中体育博彩的参与程度 - 体育博彩业务在本地电视台广告中是增长的重要驱动力，与娱乐类其他业务共同推动本地电视台业绩增长；FOX Bet发展良好，Super 6漏斗有效，已在密歇根成功推出；与FanDuel的18.5%期权将于今年夏季开始，为期10年；NFL意识到体育博彩对公司的重要性，谈判中会涉及该议题 [48][49][51] 问题3: Tubi的未来盈利能力、广告定价与广播黄金时段的对比、竞争差异化以及达到10亿美元广告收入时的利润率结构 - 公司期望Tubi成为领先的AVOD平台并实现盈利，通过再投资利润而非大量投入成本来实现；数字CPM低于广播，约为高十几；目前Tubi在过去六个月盈亏平衡，随着投资增长，下半年情况会改变，业务达到规模后收入转化为利润率的情况会较好；初期增长主要来自填充率，仍有提升空间 [54][55][56] 问题4: 与主要体育联盟谈判时，公司网络和Tubi组合的优势，以及FOX Sports 1和FOX Sports 2的前景和Flutter或FanDuel合作的作用 - NBC体育网络关闭对FOX Sports 1是利好，竞争减少；FOX Sports 1今年首次全年击败ESPN2和NBCSN，通过直播体育和体育分析评论节目吸引观众；公司专注于主要体育赛事版权，多种体育平台有助于FOX Bet和与FanDuel的合作 [59][60][61] 问题5: 整体广告市场情况以及订户下降改善的原因 - 过去季度政治广告影响巨大，当前季度剔除超级碗收入后，本地广告预计下降5% - 6%，较去年COVID时期有改善；从类别看，娱乐类领先，汽车类仍受国内制造商影响下降；订户下降改善一方面来自虚拟MVPD的增长，另一方面传统订户流失率有所缓和 [64][65][67]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司总收入27.17亿美元，较2019年同期的26.67亿美元增长2%，其中附属费收入15.33亿美元，增长10%；广告收入9.69亿美元，下降7%；其他收入2.15亿美元，下降7%[86] - 2020年第三季度公司运营费用11.68亿美元，较2019年同期的14.68亿美元下降20%[86] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用3.88亿美元，较2019年同期的3.52亿美元增长10%[86] - 2020年第三季度折旧和摊销费用6800万美元，较2019年同期的5000万美元增长36%[86] - 2020年第三季度减值和重组费用3500万美元，较2019年同期增加2600万美元[86] - 2020年第三季度利息费用9900万美元，较2019年同期的9000万美元增长10%，主要因2020年4月发行12亿美元优先票据[86][92] - 2020年第三季度净利润11.17亿美元，较2019年同期的5.13亿美元增加6.04亿美元[86] - 2020年第三季度公司总营收27.17亿美元，较2019年同期的26.67亿美元增长5000万美元，增幅2%[99] - 2020年第三季度调整后EBITDA为11.66亿美元，较2019年同期的8.56亿美元增长3.10亿美元，增幅36%[99] - 2020年第三季度净利润为11.17亿美元，较2019年同期的5.13亿美元增长6.04亿美元[110] - 2020年第三季度运营费用为11.68亿美元，较2019年同期的14.68亿美元减少3亿美元[111] - 2020年和2019年第三季度经营活动提供的净现金分别为2.67亿美元和2.02亿美元，2020年同比增加[116] - 2020年和2019年第三季度投资活动使用的净现金分别为1.49亿美元和4000万美元，2020年同比增加[118] - 2020年和2019年第三季度融资活动提供（使用）的净现金分别为2.98亿美元和 - 5600万美元，2020年同比变化主要因收到迪士尼4.62亿美元的剥离税报销[119] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司电视业务板块在2020年第三季度广告收入下降15%，有线网络节目板块也有一定程度下降，公司估计主要是受新冠疫情影响[83] - 2020年第三季度有线电视网络节目营收13.25亿美元，较2019年同期的12.85亿美元增长4000万美元，增幅3%[99][100] - 2020年第三季度电视业务营收13.50亿美元，较2019年同期的13.56亿美元减少600万美元，降幅1%[99][103] - 2020年第三季度其他、企业及消除项营收4200万美元，较2019年同期的2600万美元增长1600万美元，增幅62%[99][105] - 2020年第三季度有线电视网络节目EBITDA为7.81亿美元，较2019年同期的6.84亿美元增长9700万美元，增幅14%[99][100] - 2020年第三季度电视业务EBITDA为4.57亿美元，较2019年同期的2.51亿美元增长2.06亿美元，增幅82%[99][103] - 2020年第三季度其他、企业及消除项EBITDA为 - 7200万美元，较2019年同期的 - 7900万美元增长700万美元，增幅9%[99][105] 税务与预付款相关 - 公司为预计资产剥离产生的税务负债预付约7亿美元，2020年9月30日，公司收到迪士尼4.62亿美元的预付款报销[84] 成本调整相关 - 因赛程调整，公司估计2020年第三季度体育和娱乐节目版权摊销及制作成本相应减少约2.8亿美元，大部分成本将在2021财年确认[83] 现金及信贷额度情况 - 截至2020年9月30日，公司拥有约51亿美元现金及现金等价物和10亿美元未使用的五年期无担保循环信贷额度[113] - 公司有一个未使用的五年期10亿美元无担保循环信贷额度，到期日为2024年3月[123] 股息情况 - 2020年第三季度，公司宣布A类和B类普通股的半年股息为每股0.23美元，于2020年10月支付[120] 评级情况 - 截至2020年9月30日，穆迪对公司高级债务评级为Baa2，展望稳定；标准普尔评级为BBB，展望稳定[122] 流动性影响因素 - 公司流动性受新冠疫情影响，可能导致消费者行为改变，影响附属费用和广告收入[113] 现金用途 - 公司主要现金用途包括娱乐和体育节目版权收购、运营支出、营销推广等[114] 业务评估与交易 - 公司会评估业务和资产的收购与处置交易，可能涉及现金、证券或承担额外债务[115]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度总收入27.2亿美元，较2020财年同期增长2%，主要得益于附属收入增长10% [23] - 季度调整后EBITDA为11.7亿美元，较2020财年同期增加3.1亿美元，主要由于收入增长和节目费用时间安排受COVID - 19影响 [24] - 归属于股东的净利润为11.1亿美元，即每股1.83美元，高于上一年度同期的4.99亿美元或每股0.80美元，调整后每股收益为1.18美元，较去年的0.83美元增长42% [24] - 本季度产生1.5亿美元自由现金流，符合业务营运资金季节性特征，本财年已投入3.05亿美元用于回购约800万股A类股和300万股B类股，自回购计划启动以来累计回购超9亿美元，占总流通股约4.5% [28] - 季度末现金为51亿美元，债务为79亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络业务 - EBITDA为7.81亿美元，增长14%，收入增长3% [25] - 有线电视附属收入增长4%，受平均费率提高支撑，但付费电视订户净减少6%部分抵消增长 [25] - 有线电视广告收入增长18%，主要由FOX新闻媒体线性和数字业务增长带动，但体育赛事推迟部分抵消增长 [25] - 其他收入减少3900万美元，因体育子授权收入缺失，但权利成本相应降低 [25] 电视业务 - EBITDA为4.57亿美元，增加2.06亿美元，收入与上一年度同期基本持平 [26] - 电视附属收入增长23%，节目费用和直接转播收入均实现两位数增长 [26] - 本地电视台本季度产生创纪录政治广告收入，扭转COVID - 19影响，但COVID相关赛事和节目推迟及可比项目影响部分抵消增长 [27] 数字业务 - FOX News Digital第一季度末实现创纪录参与度，总视频观看量超115亿次，总观看时长达142亿分钟，每月独立访客跃升至1.15亿 [10] - Tubi 8月月度活跃用户达3300万，同比增长65%，自收购以来总观看时间年均增长约100%，9月观看时长达2.2亿小时 [17][34] 各个市场数据和关键指标变化 - FOX News在9月成为首个在整个季度工作日总观众数领先所有广播网络的有线电视网络，从阵亡将士纪念日到选举日是所有电视网络中收视率最高的，第一季度全天和黄金时段收视率均增长，全天总观众收视率增长28%，25 - 54岁成年人增长31%，黄金时段总观众收视率增长43%，25 - 54岁成年人增长54%，第二季度观众增长加速 [9][10] - FOX News在摇摆州和关键蓝色州收视份额占主导，在摇摆州黄金时段收视份额占50%，高于MSNBC的28%和CNN的23%，38%的注册独立人士依赖FOX News [11] - NFL整体收视率同比下降，但Fox的“美国本周比赛”有望连续第12个赛季成为电视上收视率最高的节目，平均观众超2400万，略高于去年 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与Flutter合作，推动Super 6和FOX Bet平台增长，每周通过自有资产产生超1亿媒体印象 [16] - 利用内部营销机会推广Tubi，将其纳入所有广告销售讨论，借助Fox娱乐节目与Tubi的协同效应，继续推出新剧和回归剧 [18][19] - 公司核心品牌定位独特，各品牌组合力量强大，品牌受观众、广告商和分销合作伙伴认可，附属收入增长10% [21] - 行业订户数量仍在下降，但趋势有所改善，本季度下降约6%，较上季度改善约50个基点 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已度过不确定时期，未来市场可见度大大提高，对基础业务和现金生成充满信心 [34] - 预计第二财季整体净广告收入将恢复增长，尽管娱乐节目仍以季中为主，关键剧本节目将在新日历年回归 [29] - 预计第一季度内容成本的时间优势将在第二季度及本财年剩余时间逐渐消失，全年营运资金使用相对较低，2021财年资本支出较高，以支持技术广播设施建设和电视台设施升级 [30] 其他重要信息 - 公司在总统选举报道方面进行了多年规划，新闻团队表现出色，吸引了创纪录数量观众 [8][9] - 10月有28个不同政治候选人或团体在FOX News投放广告，本地电视台政治广告收入打破2018年中期选举创下的纪录 [12] - FOX娱乐所有回归节目将于1月初恢复制作并按计划回归，本电视季首播周表现成功，10月19日当周排名第一 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在并购市场的活动、资本部署及Tubi总观看时间 - 公司认为未来资本需求明确，对基础业务和现金生成有信心，会平衡收购、业务有机投资和股东资本回报之间的资金分配，已回购9亿美元股票，剩余11亿美元回购额度将完成；Tubi 9月观看时长为2.2亿小时 [34] 问题2: Tubi长期DTC战略信息及NFL谈判情况 - 公司不会透露NFL谈判细节，但NFL是首要节目合作伙伴，合作已达27年，虽今年NFL收视率受多种因素影响，但对合作前景有信心；Tubi受益于线性电视市场碎片化，发展势头良好 [37][38] 问题3: 排除节目中断影响的费用增长情况、节目投资战略思考及总统选举对FOX News的影响 - 第一季度约2.7 - 2.8亿美元费用将转移到后三个季度，第二季度因NFL和大学橄榄球赛事集中，费用冲击较大，娱乐节目费用冲击主要在第三和第四季度；总统选举推动了FOX News收视率和收入增长，未来新闻周期将趋于正常，观众对新闻的需求会转向体育和娱乐节目，但公司有信心保持市场份额，且欢迎新竞争，竞争范围已扩大到传统广播网络 [42][43][45] 问题4: 公司对收购FanDuel 18.5%股权的看法及附属费用加速增长的原因 - 公司拥有10年收购FanDuel 18.5%股权的期权，认为该期权价值巨大，但近期不会行使；附属费用增长主要是因为订户情况较第四季度有所改善，且本季度无“保持美国人连接”相关应计项目 [48][49] 问题5: 居家令对体育博彩业务的影响、与费城老鹰队合作的原因及Tubi本季度广告贡献 - 疫情期间体育博彩业务增长迅速，随着各州逐步开放，该业务机会增大，公司与Flutter密切合作推广FOX Bet；Tubi已纳入所有广告销售对话，增加了Fox的受众覆盖范围，在用户数量、观看时长和收入方面均超出收购预期 [52][53][54] 问题6: 电视台政治广告规模及NFL周日门票套餐情况 - 本季度政治广告收入接近1亿美元，其中70%为本地收入，7月1日至今接近3亿美元，其中超2亿美元为本地收入；政治广告市场增长推动了散点广告定价上升，公司在前期谈判中预留更多时间用于散点广告取得了良好回报；周日门票套餐需订阅模式，公司没有合适商业模式进行货币化 [57][58][59]

各业务线收视表现 - FOX Sports在2020年2月播出的超级碗LIV约有1.5亿独特多平台观众观看，创造了电视史上收入最高的日子之一[12] - 截至2020年6月，FOX News已连续18年以上成为美国排名第一的全国有线电视新闻网络，在关键人群的黄金时段和总收视中排名第一[12] - FOX Entertainment在2019 - 2020播出季的关键18 - 49岁成年人人群中，其节目在所有广播网络黄金时段娱乐节目中排名第一[12] - 2019 - 2020广播季，FOX网络在18 - 49岁观众群体中领先排名第二的NBC电视台31% [44] - FOX网络观众的中位年龄为53岁，低于ABC和NBC的58岁以及CBS的63岁[44] - 2019 - 2020广播季，FOX娱乐黄金时段节目在18 - 49岁观众群体的商业+7收视率中排名第一[44] - 2019 - 2020广播季，FOX网络的《蒙面歌王》在18 - 49岁和12 - 17岁观众群体中是顶级娱乐节目[44] - 2019 - 2020广播季，FOX网络拥有18 - 49岁观众群体中排名前四的新娱乐节目[44] - 2019 - 2020广播季，FOX网络的《最后一个男人》《恶搞之家》和《辛普森一家》跻身18 - 49岁观众群体的十大喜剧[44] 电视台覆盖情况 - 截至2020财年末，FOX Television Stations覆盖18个尼尔森指定市场区域，包括15个最大市场中的14个[14] - FOX News和FOX Business在约8000万户美国家庭中可收看，FOX Network基本在所有美国家庭均可收看[15] - 公司拥有29家自有电视台，覆盖18个市场区域，在11个市场区域拥有双头垄断地位[15] - 公司拥有29个全功率广播电视站，分布在18个本地市场，每周制作超1000小时本地新闻，其中18个与FOX网络关联[37] - FOX网络每周定期提供约15小时黄金时段节目、周六60分钟深夜节目和周日60分钟新闻节目，覆盖约99.9%的美国电视家庭[44] - 纽约、洛杉矶、芝加哥等市场的电视台覆盖美国电视家庭的比例分别为6.4%、4.8%、3.0%等[40] - 截至2020年6月30日，MyNetworkTV每晚播出2小时非联播网节目，覆盖约98%的美国家庭，拥有超180个持牌电视台[49] 公司收购情况 - 2020财年，公司收购Tubi，拥有并运营领先的AVOD服务；收购Credible 67%的股权[19] - 2020年4月，公司收购Tubi，其AVOD服务可在25个数字平台使用，拥有超250个内容合作伙伴的节目[52] - 2020财年，公司收购Credible 67%的股权，其运营美国消费金融市场平台[58] - 2019财年，公司收购The Stars Group 4.99%的股权，2020财年双方推出FOX Bet；2020年5月，公司参与Flutter的股权发行，投资约1亿美元，截至2020年6月30日，持有约400万股，占比约3%[59] 公司股权权益 - 公司拥有Flutter的股权，并有权收购The Stars Group美国业务最多50%和约18.5%的FanDuel Group股权[19] - 公司在Big Ten Network中拥有约51%的权益[28] 节目首播情况 - 2019年10月，公司首播WWE周五夜 SmackDown [44] 公司设施情况 - 公司拥有位于洛杉矶的FOX Studio Lot，占地超50英亩，面积超185万平方英尺，有15个录音棚等设施[57] 行业监管情况 - 美国电视广播行业受联邦法律和FCC监管，电视广播许可证最长有效期为8年，截至2020年6月30日，FOX有两个许可证续期申请待处理，2020 - 2023年将提交其他电视台的续期申请[60][62] - 根据FCC规定，一方拥有的电视台全国观众覆盖率不超过39%（考虑UHF折扣），2017年FCC拟修改该限制[63] - 联邦法律限制面向12岁及以下儿童节目中的商业广告时长，周末每小时不超过10.5分钟，工作日每小时不超过12分钟[69] - FCC禁止电视台在早上6点至晚上10点播出不雅或亵渎内容，违规每次最高罚款407,270美元[70] - 2020年3月，FCC将通过拍卖重新分配C波段300MHz频段，若干扰保护规则不足，将影响公司节目传输[76] - 公司面临隐私和信息法规监管，如CCPA于2020年1月1日生效[79] - 公司旗下Credible受多种联邦和州法律监管，包括Truth - in - Lending Act等[84] 公司知识产权情况 - 公司知识产权资产包括版权、商标等，公司投入资源保护但仍面临侵权和权利挑战风险[85][86][87] 财务数据关键指标变化 - 公司当前融资安排和设施包括80亿美元未偿还固定利率债务[306] - 截至2020年6月30日，公司有利率风险敞口的金融工具公允价值为-97.46亿美元，2019年为-76.43亿美元[308] - 利率报价出现10%不利变化时，公司有利率风险敞口的金融工具公允价值潜在损失为1.9亿美元，2019年为2.59亿美元[308] - 截至2020年6月30日，公司普通股投资总公允价值为5.31亿美元，2019年为7.61亿美元[309] - 市场报价出现10%不利变化时，公司有股价风险敞口的投资公允价值潜在损失为5300万美元，2019年为7600万美元[309] 公司市场风险情况 - 公司面临利率和股价两种市场风险，不持有或发行用于交易目的的金融工具[304] - 公司使用敏感性分析评估市场风险，但该分析在估计实际公允价值损失方面存在局限性[305]

财务数据和关键指标变化 - 全年总营收增长8%，达到123亿美元，主要由电视业务转播收入增加带动的附属收入增长7%推动，尽管净用户流失率有所上升，但公司仍实现了行业领先的附属收入增长，2020财年续约了70%的总附属收入，未来两年续约比例较低 [27] - 全年广告收入增长5%，主要得益于超级碗LIV的转播，但近几个月受到COVID - 19的影响，本地电视台、FOX体育和FOX娱乐的广告收入受到冲击 [28] - 其他收入增长近30%，主要是由于8月电视业务合并Bento Box和10月其他业务合并Credible [28] - 全年调整后EBITDA为28亿美元，较上年增长4%，全年归属于股东的净利润为10亿美元，即每股1.62美元，调整后每股收益为2.48美元，低于去年的2.63美元，受上年某些共享服务和间接成本会计处理的影响 [29] - 第四季度公司总营收为24亿美元，同比下降4%，广告收入下降被附属收入8%的增长所部分抵消，调整后EBITDA为7.42亿美元，较去年的7.09亿美元增长5%，归属于股东的净利润为1.22亿美元，即每股0.20美元，低于上年同期，调整后每股收益为0.62美元，与上年同期持平 [29][31] - 其他业务板块第四季度净EBITDA亏损为1.01亿美元，较上年同期略有改善，全年损益表税率为27%，季度自由现金流超过8.5亿美元，全年超过20亿美元，EBITDA到自由现金流的转化率超过70% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络 - 第四季度EBITDA为6.74亿美元，增长12%，尽管收入下降2%，广告收入下降2200万美元（8%），主要是由于体育赛事推迟和去年同期有女足世界杯，而Fox新闻媒体的广告收入因收视率和定价提高而增长，附属收入增长1%，其他收入下降31%，主要受COVID - 19对体育业务的影响 [32] 电视业务 - 第四季度EBITDA为1.69亿美元，低于上年同期的2.14亿美元，收入下降6%，部分被费用下降近3%所抵消，附属收入增长22%，广告收入下降29%，主要受疫情对本地广告市场和体育赛事推迟的影响，费用下降主要是由于体育赛事和首播节目未播出导致的节目摊销减少 [33][34] 其他业务 - 第四季度净EBITDA亏损为1.01亿美元，较上年同期略有改善 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 政治广告收入在当前政治周期中，较4年前同期增长超过50%，公司预计未来几个季度地方市场的政治需求将保持健康，9个电视台位于总统竞选关键州，10个市场有重要竞选，多个竞选预计竞争激烈 [20] - 地方市场方面，前7大市场业务尚未完全恢复，第一季度初整体收入下降29%，接下来的11个市场合计下降4%，亚特兰大、坦帕和凤凰城3个市场收入超过去年，这些都是政治活跃市场 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在并购方面采取谨慎和选择性的方法，目标是通过拓展业务线和运营类型来深化自身优势，扩大受众与品牌的互动方式，同时实现各品牌收入来源的多元化 [23] - 收购Tubi和Credible等业务，以增强直接面向消费者的数字覆盖和参与度，为广告合作伙伴提供更多接触大规模受众的机会，Tubi的年轻和多样化受众对广告商有独特吸引力，已与广播广告一起销售，扩大了客户覆盖范围 [14][15] - 在体育业务上，不断创新技术，如为NASCAR和棒球赛事采用新的制作方式，引入虚拟球迷等，以应对疫情挑战并提升观众体验 [9][10][11] - FOX新闻在有线电视新闻领域保持领先地位，连续4年成为有线电视全时段总观众数第一的频道，连续18年成为有线电视新闻第一频道，与竞争对手相比，拥有更多独立观众，在政治广告方面具有优势 [16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年对公司业务、健康和家庭都带来了极大困难，但公司在这一年展现了实力、战略逻辑和商业模式及团队的韧性，尽管受到COVID - 19影响，仍取得了非凡成就 [7][8] - 公司进入COVID - 19危机时在财务、战略和运营上基础稳固，随着秋季体育和娱乐赛季的到来以及对实时新闻、分析和观点的持续需求，公司将在疫情影响的这一年后更具竞争力，更专注于为观众、合作伙伴和股东创造价值 [25] - 虽然持续的不确定性使公司难以准确估计未来业务表现，但公司将以纪律和保守的方式管理业务和资产负债表，以便在复苏期间充分利用机会 [45] 其他重要信息 - 公司在分拆后的16个月内，通过对核心业务的有机投资和战略并购，向业务投资约12.5亿美元，包括重新推出FOX体育数字资产、与The Stars Group合作、收购Credible Labs 67%的股份和Tubi等 [36] - 2021财年第一季度，由于与2020财年第一季度的可比性问题和COVID - 19的影响，预计广告收入将减少约2.5亿美元，体育赛事转播权摊销成本将增加约7000万美元 [41][42] - 公司计划在2021财年进行高水平的资本支出，用于亚利桑那州技术广播设施的建设和部分电视台设施的升级，同时由于本季度新增债务，利息支付将增加 [44] - 公司宣布每股0.23美元的半年股息，将于10月7日支付，与2月疫情前宣布的股息一致 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何进一步利用体育博彩机会 - 公司认为体育博彩是一个中长期将达数十亿美元的行业，公司目前通过Fox Bet合资企业和拥有FanDuel 18.5%的购买期权处于有利地位，未来将根据各州监管情况进入市场，通过免费游戏吸引用户，引导他们进入体育博彩和游戏环境 [47][48] 问题: 广告业务的时间安排、预期以及FOX新闻的广告变现情况 - 今年的广告预售是一个滚动过程，销售活跃，将持续到足球赛季开始，公司在所有平台（新闻、体育、娱乐和Tubi）销售广告，Tubi加入销售可使客户覆盖范围增加20%以上，且受众更年轻和多样化，FOX新闻收视率高，广告变现良好，疫情使观众年轻化，吸引了新的广告商 [50][51][52] 问题: 对周四夜赛橄榄球回归的看法以及公司股票估值情况 - 关于周四夜赛橄榄球，公司暂无与NFL谈判的最新消息，强调NFL是重要合作伙伴，足球和棒球是FOX体育品牌的基础，对于股票估值，公司认为传统业务盈利能力强、现金流充足，但市场未充分体现其价值，新投资业务也未得到应有的估值 [54][56] 问题: 如果大学橄榄球和NFL部分或全部取消，与分销商的合作是否有违约风险 - 公司预计大学橄榄球和NFL秋季都会回归，正在与相关方合作确保赛季安全、完整进行，大学橄榄球将进行校内比赛以减少学生运动员的旅行 [58] 问题: 广告需求的潜在情况以及第一季度与第四季度相比的改善程度 - 新闻广告需求强劲，受高收视率和新客户推动，体育广告有巨大的潜在需求，娱乐广告方面，观众等待秋季节目情况，公司有两部未播出的新剧，希望《蒙面歌王》能在秋季回归，地方广告市场正在快速恢复，特别是较小市场和有政治收入的市场，同时市场上的零散广告需求也很强劲 [60][61][62]

Fox Corporation (NASDAQ:FOXA) Q3 2020 Earnings Conference Call May 6, 2020 4:30 PM ET Company Participants Joe Dorrego - Chief Investor Relations Officer and Executive Vice President of Corporate Initiatives Lachlan Murdoch - Executive Chairman and Chief Executive Officer John Nallen - Chief Operating Officer Steve Tomsic - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jessica Reif Ehrlich - Bank of America Ben Swinburne - Morgan Stanley Michael Nathanson - MoffettNathanson Alexia Quadrani - JPMorgan ...