股价表现 - 公司年初至今股价上涨16.3%，跑赢Zacks消费者 discretionary板块的5.1%和标普500指数的0.3% [1] - 公司表现优于广播与电视行业同行，包括Roku（下跌4%）、AMC Networks（下跌34.6%）和Cumulus Media（下跌78.3%） [1] 业务驱动因素 - 电视和有线网络业务表现强劲，Fox新闻频道创下收视份额纪录带动附属费用持续增长 [2] - 免费流媒体平台Tubi收入同比增长35%，用户参与度和观看时长稳步提升 [4] - Fox新闻保持全美收视率第二的有线电视频道地位，Fox Nation原创内容达700小时 [6] 财务业绩 - 2025财年第三季度总收入增长27%，自由现金流创历史新高超19亿美元 [3] - 超级碗转播带来超8亿美元广告收入，成为美国史上收视最高电视节目 [3] - 有线业务广告收入增长26%，传统与数字平台均保持稳健表现 [4] 长期增长策略 - 聚焦Fox新闻、体育和电视网的直播内容战略，直播节目广告收入受流媒体订阅服务冲击较小 [5] - 附属费用稳定增长预计将支撑长期收入增长 [5] 盈利预期 - 2025年Zacks一致预期每股收益4.52美元，过去30天上调2.26%，预示31.78%的同比增长 [7] - 收入预期161.1亿美元，同比增长15.24%，过去四个季度每股收益平均超预期25.97% [7] 投资价值 - 创纪录自由现金流、附属费用增长及Tubi等流媒体业务势头共同构建长期价值 [8] - 在新闻领导力、顶级体育赛事覆盖和数字扩张方面展现行业韧性 [8]

福克斯推出流媒体服务FOX One - 公司宣布推出全资拥有的流媒体服务FOX One，整合旗下新闻、体育和娱乐品牌内容 [1] - FOX One将作为一个动态流媒体平台，预计在秋季美国国家橄榄球联盟（NFL）和大学橄榄球赛季开赛前正式上线 [1]

财务表现 - 第三季度调整后每股收益为1.10美元 超出市场预期18.28% 同比增长0.9% [1] - 总收入同比增长26.8%至43.7亿美元 超出市场预期5.3% [1] - 附属费用收入占总收入45.9% 同比增长3.5%至20亿美元 其中电视业务增长4% 有线网络节目增长3% [1] - 广告收入占总收入46.6% 同比增长64.9%至20.3亿美元 主要受益于超级碗赛事 Tubi数字服务增长及新闻收视率提升 [2] - 其他收入占总收入7.5% 同比增长20.4%至3.3亿美元 [2] 业务分部表现 - 有线网络节目收入占总收入37.4% 同比增长11.1%至16.3亿美元 其中广告收入增长25.7% 附属费用增长2.8% 其他收入增长79.2% [4] - 电视业务收入占总收入61.9% 同比增长39.5%至27亿美元 其中广告收入飙升77.2% 附属费用增长4.3% 其他收入增长3% [5] 运营成本 - 运营费用同比增长44.6%至29.6亿美元 占收入比例扩大840个基点至67.8% 主要因体育节目版权摊销和数字成本增加 [6] - 销售及管理费用同比增长8%至5.51亿美元 占收入比例下降220个基点至12.6% [7] - 调整后EBITDA同比下降3.9%至8.56亿美元 利润率下降630个基点至19.6% [7] - 有线网络节目EBITDA同比增长7.2%至8.78亿美元 电视业务EBITDA为6000万美元 低于去年同期的1.45亿美元 [7] 资产负债 - 截至2025年3月31日 公司持有现金及等价物48.1亿美元 较2024年底的33.2亿美元增加 长期债务为6亿美元 [8] 市场预期 - 2025年每股收益预期为4.45美元 过去30天下调0.6% 但预计同比增长29.74% [9] - 2025年总收入预期为158.8亿美元 预计同比增长13.56% [10] 股价表现 - 第三季度财报后 盘前股价上涨6.33% 年初至今累计上涨3.5% 跑赢消费 discretionary行业0.2%的涨幅 [3]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达43.7亿美元 同比增长26.8% [1] - 每股收益(EPS)为1.10美元 略高于去年同期的1.09美元 [1] - 营收超市场预期5.3%(Zacks共识预期41.5亿美元) EPS超预期18.28%(共识预期0.93美元) [1] 业务板块表现 有线网络编程 - 营收16.4亿美元 超分析师平均预期1.53亿美元 同比增长11.1% [4] - 附属费用收入11.4亿美元(预期11亿) 同比增长2.8% 广告收入3.72亿美元(预期3.1亿) 同比大增25.7% [4] - 其他收入1.29亿美元(预期1.21亿) 同比暴涨79.2% [4] 电视业务 - 营收27亿美元 超分析师平均预期2.57亿美元 同比飙升39.5% [4] - 广告收入16.6亿美元(预期15.5亿) 同比激增77.2% 附属费用收入8.7亿美元(预期8.61亿) 同比增长4.3% [4] - 其他收入1.7亿美元(预期1.64亿) 同比增长3% [4] 其他业务 - 其他及公司间抵消收入3100万美元 低于分析师平均预期的1725万美元 同比下降16.2% [4] 收入构成 - 附属费用总收入20.1亿美元(预期19.6亿) 同比增长3.5% [4] - 广告总收入20.4亿美元(预期18.6亿) 同比大幅增长64.9% [4] - 其他收入3.3亿美元(预期3.02亿) 同比增长20.4% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨2.8% 略低于标普500指数3.8%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示可能跑赢大盘 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益1.10美元 超出市场预期0.93美元18.28% 去年同期为1.09美元 [1] - 季度营收43.7亿美元 超出市场预期5.3% 去年同期为34.5亿美元 [2] - 过去四个季度连续四次超出每股收益预期 其中三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨3.4% 同期标普500指数下跌3.8% [3] - 公司所属广播电视行业在Zacks行业排名中位列前30% 该评级前50%行业表现优于后50%行业超两倍 [8] 未来业绩指引 - 下季度预期每股收益1.12美元 营收30.8亿美元 本财年预期每股收益4.45美元 营收158.8亿美元 [7] - 当前Zacks评级为"买入" 主要基于盈利预测上调趋势 [6] - 短期股价走势与盈利预测修正趋势存在强相关性 [5] 同业公司表现 - 同业公司哔哩哔哩预计季度每股收益0.07美元 同比增长146.7% 营收9.477亿美元 同比增长19.8% [9][10] - 哔哩哔哩预计于5月20日公布季度业绩 过去30天每股收益预测保持稳定 [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司收入为43.71亿美元，较2024年同期的34.47亿美元增长27%；2025年前九个月收入为130.13亿美元，较2024年同期的108.88亿美元增长20%[91] - 2025年第一季度附属费收入为20.05亿美元，较2024年同期的19.38亿美元增长3%；2025年前九个月附属费收入为57.48亿美元，较2024年同期的54.65亿美元增长5%[91] - 2025年第一季度广告收入为20.36亿美元，较2024年同期的12.35亿美元增长65%；2025年前九个月广告收入为57.87亿美元，较2024年同期的44.37亿美元增长30%[91] - 2025年第一季度其他收入为3.3亿美元，较2024年同期的2.74亿美元增长20%；2025年前九个月其他收入为14.78亿美元，较2024年同期的9.86亿美元增长50%[91] - 2025年第一季度税前收入为4.74亿美元，较2024年同期的9.61亿美元下降51%；2025年前九个月税前收入为21.02亿美元，较2024年同期的16.53亿美元增长27%[91] - 2025年第一季度净收入为3.54亿美元，较2024年同期的7.04亿美元下降50%；2025年前九个月净收入为15.74亿美元，较2024年同期的12.34亿美元增长28%[91] - 2025年第一季度总营收43.71亿美元，较2024年同期的34.47亿美元增长9.24亿美元，增幅27%；前九个月总营收130.13亿美元，较2024年同期的108.88亿美元增长21.25亿美元，增幅20%[105] - 2025年3月31日止三个月和九个月净收入分别为3.54亿美元和15.74亿美元，2024年同期分别为7.04亿美元和12.34亿美元[123] - 2025年3月31日止三个月和九个月调整后EBITDA分别为8.56亿美元和26.85亿美元，2024年同期分别为8.91亿美元和21.10亿美元[123][124] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用为29.65亿美元，较2024年同期的20.5亿美元增长45%；2025年前九个月运营费用为87.59亿美元，较2024年同期的73.05亿美元增长20%[91] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5.51亿美元，较2024年同期的5.1亿美元增长8%；2025年前九个月销售、一般和行政费用为15.78亿美元，较2024年同期的14.85亿美元增长6%[91] - 2025年第一季度净利息费用为5500万美元，与2024年同期持平；2025年前九个月净利息费用为1.85亿美元，较2024年同期的1.69亿美元增长9%[91] 各条业务线表现 - 2025年第一季度有线电视网络节目业务营收16.36亿美元，较2024年同期增长1.64亿美元，增幅11%；前九个月营收53.98亿美元，较2024年同期增长8.81亿美元，增幅20%[105] - 2025年第一季度有线电视网络节目业务EBITDA为8.78亿美元，较2024年同期增长5900万美元，增幅7%；前九个月EBITDA为22.83亿美元，较2024年同期增长2.93亿美元，增幅15%[105] - 2025年第一季度电视业务营收27.04亿美元，较2024年同期增长7.66亿美元，增幅40%；前九个月营收76.18亿美元，较2024年同期增长13.58亿美元，增幅22%[105] - 2025年第一季度电视业务EBITDA为6000万美元，较2024年同期减少8500万美元，降幅59%；前九个月EBITDA为6.37亿美元，较2024年同期增长2.79亿美元，增幅78%[105] - 2025年第一季度企业及其他业务营收5800万美元，较2024年同期增长500万美元，增幅9%；前九个月营收1.81亿美元，较2024年同期增长2500万美元，增幅16%[105] - 2025年第一季度企业及其他业务EBITDA为 - 8200万美元，较2024年同期减少900万美元，降幅12%；前九个月EBITDA为 - 2.35亿美元，较2024年同期增长300万美元，增幅1%[105] - 2025年第一季度有线电视网络节目业务广告收入3.72亿美元，较2024年同期增长7600万美元，增幅26%；前九个月广告收入11.53亿美元，较2024年同期增长2.19亿美元，增幅23%[105] - 2025年第一季度电视业务广告收入16.64亿美元，较2024年同期增长7.25亿美元，增幅77%；前九个月广告收入46.34亿美元，较2024年同期增长11.31亿美元，增幅32%[110] - 2025年前九个月有线电视网络节目业务和电视业务分别占公司营收的41%和59%（2024年同期分别为41%和58%）[105][110] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度和前九个月公司有效税率为25%，高于法定税率21%；2024年第一季度和前九个月公司有效税率分别为27%和25%，高于法定税率21%[99][100] - 截至2025年3月31日，公司拥有约48亿美元现金及现金等价物和10亿美元未使用的五年期无担保循环信贷额度[125] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，经营活动提供的净现金分别为18.11亿美元和9.41亿美元[128] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，投资活动使用的净现金分别为4.07亿美元和3.24亿美元[129] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，融资活动使用的净现金分别为9.08亿美元和10.98亿美元[130] - 2025年第一季度，公司宣布A类和B类普通股半年度股息为每股0.27美元，并于3月26日支付[131] - 截至2025年3月31日，穆迪对公司高级债务评级为Baa2，展望稳定；标普评级为BBB，展望稳定[133] - 2025年第一季度，公司A类和B类普通股半年度股息为每股0.27美元，预计将继续支付半年度股息[131] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，公司经营活动净现金增加，主要因政治广告收入增加和重组支付减少[128]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第三季度公司总营收43.71亿美元，较上年同期增加9.24亿美元，增幅27%[3][6][20] - 季度净利润3.54亿美元，上年同期为7.04亿美元；归属于股东的净利润3.46亿美元（每股0.75美元），上年同期为6.66亿美元（每股1.40美元）[4][20] - 调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元，因收入增加被更高的费用抵消[4][6] - 附属费用收入增长3%，广告收入增长65%，其他收入增长20%[3] - 2025年前三个月广告收入20.36亿美元，上年同期为12.35亿美元；附属费用收入20.05亿美元，上年同期为19.38亿美元；其他收入3.3亿美元，上年同期为2.74亿美元[6] - 2025年第一季度，公司调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.10美元[28] - 2024年第一季度，公司调整后净利润为5.20亿美元，调整后每股收益为1.09美元[28] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为8.56亿美元[33] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为8.91亿美元[33] - 2025年前九个月，公司调整后EBITDA为26.85亿美元，较2024年同期的21.10亿美元增长27.25%[33] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三个月运营费用29.65亿美元，上年同期为20.5亿美元[20] 各条业务线表现 - 有线电视网络节目季度营收16.36亿美元，同比增加1.64亿美元，增幅11%；EBITDA为8.78亿美元，同比增加5900万美元，增幅7%[8][9] - 电视业务季度营收27.04亿美元，同比增加7.66亿美元，增幅40%；EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元[12][13] - 2025年前三个月有线电视网络节目广告收入3.72亿美元，上年同期为2.96亿美元；附属费用收入11.35亿美元，上年同期为11.04亿美元；其他收入1.29亿美元，上年同期为7200万美元[8] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司已回购约53.5亿美元的A类普通股和约10亿美元的B类普通股，剩余授权为6.5亿美元，本季度回购约2.5亿美元A类普通股[15] - 截至2025年3月31日，公司总资产为233.67亿美元，较2024年6月30日的219.72亿美元增长6.35%[22] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为18.11亿美元，较2024年同期的9.41亿美元增长92.46%[24] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的净现金为4.07亿美元，较2024年同期的3.24亿美元增长25.62%[24] - 2025年前九个月，公司融资活动使用的净现金为9.08亿美元，较2024年同期的10.98亿美元减少17.3%[24] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为48.15亿美元，较2024年同期的37.91亿美元增长27.01%[24]

公司业绩预期 - 福克斯公司(FOXA)将于5月12日公布2025财年第三季度财报 [1] - 每股收益共识预期为0.93美元 较30天前上调3美分 但同比下滑14.68% [1] - 营收共识预期为41.5亿美元 同比增长20.42% [1] 历史表现 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达24.20% [2] 增长驱动因素 - 广告收入改善是主要推动力 2025财年第二季度广告收入同比增长21%至24.2亿美元 [3] - Tubi平台用户基础扩大有望推动第三季度收入增长 [3] - 福克斯体育是增长关键动力 2月超级碗赛事实现创纪录广告售价 [4] - 新闻部门表现稳健 高影响力节目推动收视率显著提升 预计带动广告收入增长 [5] 成本压力 - 第二季度支出增加 主要来自体育节目版权摊销 制作成本上升及Tubi数字成本增长 [6] - 成本上升可能挤压第三季度利润率 [6] 同业公司表现 - 狮门娱乐(LGF.A)年内股价上涨0.6% 预计5月22日公布财报 ESP为+12.26% [8] - Birkenstock(BIRK)年内股价下跌7.4% 预计5月15日公布财报 ESP为+2.20% [9] - 拉夫劳伦(RL)年内股价上涨8.9% 预计5月22日公布财报 ESP为+2.21% [9]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.93美元 同比下滑14.7% [1] - 预计季度营收达41.4亿美元 同比增长20.2% [1] - 过去30天未出现每股收益预期的修正 显示分析师维持初始判断 [1] 业务板块收入预测 - 有线网络编程板块收入预计15.3亿美元 同比增长4.2% [4] - 电视板块收入预计25.7亿美元 同比大幅增长32.8% [4] - 其他及企业板块收入预计1725万美元 同比下滑53.4% [5] 收入构成明细 - 有线网络编程附属费收入预计11亿美元 同比微降0.1% [5] - 有线网络编程广告收入预计3.1049亿美元 同比增长4.9% [6] - 电视广告收入预计15.5亿美元 同比激增64.9% [6] - 电视附属费收入预计8.6117亿美元 同比增长3.3% [7] 综合收入分类 - 附属费总收入预计19.6亿美元 同比增长1.4% [7] - 广告总收入预计18.6亿美元 同比大幅增长50.5% [8] - 其他收入分类预计3.0239亿美元 同比增长10.4% [6] 市场表现与评级 - 公司股价过去一个月上涨4.4% 同期标普500指数上涨10.6% [8] - 公司获得Zacks最高评级(强力买入) 预期将跑赢大盘 [8][9]

行业概况 - 广播、电视和数字媒体行业涵盖娱乐、体育、新闻和音乐内容提供商，收入来源包括节目销售、广告和订阅 [2] - 技术进步推动行业转向可变成本模型，减少固定成本并增强市场应变能力 [2] - 行业排名位列Zacks前17%，2025年盈利预期上调9.3% [7][9] 核心趋势 - 消费者偏好转向OTT服务，推动全球用户增长和广告收入提升，体育赛事和选举显著贡献广告收入 [3] - 数字观看需求激增促使公司利用AI和机器学习定制内容，增强用户粘性并实现服务提价 [4] - 宏观经济不确定性导致广告预算缩减，科技公司竞争加剧进一步挤压行业增长空间 [5] - 低价精简套餐(Skinny Bundles)虽维持用户留存，但拉低收入水平 [6] 财务表现 - 行业过去一年涨幅54.4%，远超标普500(2%)和消费 discretionary板块(1.5%) [11] - 当前EV/EBITDA为15.35倍，高于标普500(15.19倍)和 sector中位数(9.99倍)，五年波动区间4.74-21.6倍 [14] 重点公司分析 Fox Corporation(FOXA) - Q2 FY2025 EBITDA同比翻倍至7.81亿美元，收入增长20%，新闻业务占据60%黄金时段份额 [17][18] - Tubi广告收入增长31%，超级碗效应和股东回报79亿美元强化投资价值 [18] - 2025年每股收益预期上调0.9%至4.42美元 [19] TEGNA(TGNA) - 成本节约目标9000万-1亿美元，现金储备6.93亿美元，杠杆率2.7倍 [22] - Premion的CTV技术和体育合作驱动收入多元化，2025年每股收益预期维持1.86美元 [24] Netflix(NFLX) - Q1 2025收入105.4亿美元(同比+12.5%)，每股收益6.61美元(同比+54.8%)，广告层占新用户55% [27] - 2030年收入翻倍目标，内容库含《鱿鱼游戏》等IP，2025年每股收益预期上调1%至24.82美元 [28][29] Gray Media(GTN) - 本地体育合作扩展至亚特兰大勇士队等，覆盖113个市场，2024年减债5.2亿美元 [35] - 2025年每股亏损预期维持0.27美元，股价年内上涨3.5% [32]