文章核心观点 - Freshpet公司2023年第四季度业绩出色，营收和利润同比增长且超Zacks共识预期，公司通过提升运营效率改善利润率，有战略举措推动发展，还给出未来业绩预期，同时推荐了三只评级更好的股票 [1][2][3] Q4业绩详情 - 2023年第四季度每股收益31美分，上年同期亏损6美分，超Zacks共识预期的9美分 [4] - 净销售额2.154亿美元，同比增长29.9%，超Zacks共识预期的2.04亿美元，销量同比增长25%推动净销售额增长 [5] - 调整后毛利润同比增长61.5%至8850万美元，调整后毛利率从上年同期扩大810个基点至41.1%，主要因工厂成本杠杆及关键领域改善 [6] - 调整后销售及管理费用增至5720万美元，增幅53.8%，但占净收入百分比在2023年第四季度收缩420个基点至26.6% [7] - 调整后EBITDA为3130万美元，上年同期为1880万美元，调整后EBITDA利润率扩大320个基点至14.5%，得益于超预期净销售额和强劲运营表现 [8] 其他财务更新 - 季度末现金及现金等价物2.969亿美元，未偿债务3.931亿美元（扣除费用940万美元），2023年运营产生现金7590万美元，较2022年增加1.191亿美元，因盈利能力提升和营运资金更高效 [9] 未来业绩预期 - 公司净销售额预计达9.5亿美元，较2023年实际增长24%，因销量增加 [10] - 调整后EBITDA预计为1 - 1.1亿美元，2023年为6660万美元，预计资本支出2.1亿美元以增加产能满足2025年需求及冰箱投放和日常维护 [11] 股价表现 - 过去三个月公司股价上涨56.5%，行业增长6% [12] 更好评级的股票推荐 - Lamb Weston是全球领先的增值冷冻马铃薯产品制造商等，Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为28.8%，当前财年销售额和盈利预计较2023财年分别增长28.3%和26.9% [13][14] - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为145%，当前财年销售额预计较2022年增长29% [15][16] - Inter Parfums从事多种香水及相关产品制造等，Zacks评级为2，当前财年盈利和销售额预计较2022年分别增长20.4%和21.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为45.7% [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净销售额为2.154亿美元,同比增长30%,主要由于销量增长25%和价格/组合增长5% [12] - 2023财年净销售额为7.669亿美元,同比增长29%,高于目标范围 [13] - 2023财年调整后EBITDA为6660万美元,较上年增长超过3倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,宠物专营店销售增长15%,非测量渠道销售增长超过100% [31] - 2023财年,宠物专营店销售增长18%,非测量渠道销售增长约85% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司在测量渠道的美元增长率为28% [31] - 2023财年,公司在测量渠道的美元增长率为27% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司实施"转向新鲜未来"计划,旨在从追求规模转向追求盈利 [9][10][11] - 公司在新鲜/冷冻宠物食品细分市场占据96%的市场份额,目标是使新鲜食品更加主流化 [18] - 公司计划通过提高广告力度、提供不同价位的产品、扩大专业配方来推动消费者将Freshpet作为主餐使用 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已经达到了一个拐点,未来有望实现更高的盈利能力和现金流 [9][10][11] - 公司对2027年目标充满信心,2023年的业绩超出了预期 [25][26][27][28] - 公司将密切管理增长,以保持销售增长与产能投资的平衡 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rupesh Parikh 提问** 询问2024年毛利率的具体推动因素 [46][47][48] **Todd Cunfer 回答** 预计2024年将有一定的原材料成本下降,以及质量成本的持续改善,这将是毛利率提升的主要驱动因素 [48] 问题2 **Brian Holland 提问** 询问公司2024年媒体投放的可调整性 [57][58][59] **Scott Morris 回答** 公司可以在30天内做出小幅调整,90天内做出较大调整,以控制销售增长 [59] 问题3 **Ken Goldman 提问** 询问公司未来几年的资本支出规划 [65][66] **Todd Cunfer 回答** 未来几年公司的年度资本支出预计在2亿到2.4亿美元区间,具体数字还需进一步确定 [66]

业绩总结 - Freshpet公司2023年第四季度净销售额为766.9百万美元，同比增长29%[11] - Freshpet在2027年的目标是扩大家庭渗透率，实现18%的调整后EBITDA利润率，以及实现18亿美元的净销售额[20] - 2023年，Freshpet的净销售额达到了215.4亿美元，同比增长30%[22] - Q4 2023消费增长率为30%，较去年同期增长25%[23] - 2023年第四季度公司毛利润为74575千美元，较2022年同期的45709千美元增长63.1%[38] - 2023年第四季度调整后毛利润占净销售额的比例为41.1%，较2022年同期的33.0%提高8.1%[38] 用户数据 - Freshpet的门店数量在过去几年持续增长，2023年达到了26,777家，同比增长22%[12] - Freshpet家庭渗透率在过去几年持续增长，2023年达到了11,555,201户，同比增长19%[14] - 超重度/重度购买者对Freshpet产品的购买率在过去几年持续增长，2023年达到了37%[15] 未来展望 - Freshpet计划在2024年第三季度开始在Ennis厨房生产新产品线，以提高产能和效率[19] - 预计2024年毛利率将至少提高100个基点[33] - 预计2024年资本支出约为2.1亿美元，Ennis Phase II项目预计于明年夏季完成[35] 新产品和新技术研发 - Freshpet计划在2024年第三季度开始在Ennis厨房生产新产品线，以提高产能和效率[19] 市场扩张和并购 - Freshpet在美国宠物食品市场中的市场份额持续增长，成为主流品牌之一[13] 负面信息 - 2023年第四季度销售、一般及管理费用为59680千美元，较2022年同期的47775千美元增长24.9%[39] 其他新策略和有价值的信息 - 预计2024年广告投资将与销售额同比增长，并将根据需要进行调整[33] - 2023年第四季度调整后EBITDA为31328千美元，较2022年同期的18771千美元增长66.7%[42]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供多领域新闻内容，运用技术辅助内容创作且内容由人工编辑撰写 公司情况 - 记者Josh Lamb于2022年夏毕业于肯特大学历史专业后加入Proactive英国编辑团队，报道过能源、航空等领域及经济、社会和治理问题 [1] - 公司新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融和投资中心 [2] - 公司是中小型股市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引个人投资者 [3] - 团队提供包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币和新兴数字及电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [4] 技术运用 - 公司积极采用技术，内容创作者经验丰富且可使用技术辅助和优化工作流程 [5][6] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑撰写，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [7]

文章核心观点 - 宠物食品公司Freshpet公布2023年财务业绩后股价周一大涨，业务蓬勃发展且有望在2024年再创佳绩，虽股票不便宜但值得为优质成长股支付溢价 [1][5] 2023年财务表现 - 2023年第四季度净销售额达2.15亿美元创历史新高，较上年同期增长30%，比管理层预期多近1200万美元，增长由销量增长25%驱动 [2] - 第四季度净利润为1530万美元，是自2020年以来首个盈利季度 [3] 股价表现 - 截至美国东部时间上午10:40，Freshpet股价上涨19%，触及52周新高 [1] 2024年展望 - 管理层预计2024年将再创佳绩，净销售额将同比增长24%至9.5亿美元 [4] - 预计调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）至少达1亿美元，较2023年增长50% [4] 股票估值 - 目前股价接近过去销售额的7倍，虽不便宜但业务盈利增长且有望未来获利 [5]

Freshpet公司业绩 - Freshpet (FRPT)上季度每股收益为0.31美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.09美元[1] - Freshpet上一季度预计每股亏损0.20美元，实际亏损0.15美元，超出25%[2] - Freshpet上季度营收为2.1542亿美元，超过Zacks Consensus Estimate 5.76%[3] - Freshpet股价自年初以来上涨约6.1%[4] Freshpet公司展望 - Freshpet的盈利前景对股价走势有重要影响[5] - Freshpet的盈利预期为下一季度每股亏损0.26美元，当前财年每股亏损0.13美元[8] 食品-杂项行业动态 - 食品-杂项行业的前景对股票表现有重要影响[9] B&G Foods公司业绩 - 另一家同行业公司B&G Foods (BGS)预计将在2月27日发布季度业绩[10] - B&G Foods预计将在即将发布的报告中每股盈利0.28美元，同比下降30%[11]

公司业绩 - Freshpet公司2023年全年净销售额和调整后的EBITDA超过了公司的预期[1] - 公司连续第六年实现了超过25%的净销售增长[1] - Freshpet公司2023年全年净销售额达到了7.669亿美元，同比增长28.8%[2] - 公司2023年全年净亏损为3360万美元，较去年同期净亏损5950万美元有所减少[2] - 2023年全年调整后的EBITDA为6660万美元，较去年同期的2010万美元有显著增长[2] - Freshpet公司2023年全年净销售额主要由销量增长20%推动[8] - 公司2023年全年毛利为2.509亿美元，占净销售额的32.7%[9] - 2023年全年调整后的SG&A为2.401亿美元，占净销售额的31.3%[10] - Freshpet公司2023年全年净亏损为3360万美元，较去年同期净亏损5950万美元有所减少[11] - 公司在2023年全年的调整后的EBITDA为$66.6百万，占净销售额的8.7%[12] - 公司预计2024年全年净销售额至少为$9.5亿，较2023年增长至少24%[15] 公司财务状况 - 公司在2023年12月31日的资产负债表显示，现金及现金等价物为$296.9百万，负债净额为$393.1百万[13] - 截至2023年12月31日，FRESHPET, INC.和子公司的资产总额为$1,464,421，较2022年12月31日的$1,125,383有所增长[28] - FRESHPET, INC.和子公司2023年度净销售额为$766,895，较2022年的$595,344有所增长[29] - FRESHPET, INC.和子公司2023年度经营活动现金流量净额为$(33,614)，较2022年的$(59,494)有所改善[30] - 公司在2023年12月31日的现金流量表显示，经营活动产生了大量现金流入，而投资活动和融资活动也分别产生了大量现金流出[31] 公司运营情况 - 公司将利用资产负债表支持长期资本需求[14] - 公司拥有一些未解决的多年股份奖励，这些奖励是在2020财年授予的，具有基于绩效的归属条件，要求在2024财年实现一定的调整后的EBITDA目标才能实现[37] - 公司正在实施ERP系统，其中包括实施、摊销延期实施成本和其他与ERP系统实施相关的费用[38] - 公司支付了与Capped Call交易相关的费用，以及与激活参与相关的咨询费用[38] - 公司进行了组织变革，以支持增长，包括多项旨在增强能力并支持长期增长目标的组织结构变化[38]

公司目标与市场渗透 - 公司目标是到2027年将美国的家庭渗透率提高到2000万户，截至2023年12月31日为1150万户[14] - 截至2023年12月31日，公司产品进入约26777家商店，约22%的商店有第二和第三个Freshpet冰箱陈列[53] - 公司在英国与4家零售商合作，产品在约544家商店销售[127] 生产制造情况 - 2023年约99.1%的产品产量由公司自有设备制造[45] 销售与客户情况 - 2023年最大分销商Animal Supply Co.占净销售额的9.0%，最大客户沃尔玛占净销售额的23.4%[54] - 2023年，十名直接或通过第三方经销商购买产品的客户合计占公司净销售额约73.1%[97] 员工情况 - 公司员工净推荐值为8.2[28] - 截至2023年12月31日，公司有1083名员工，主要位于宾夕法尼亚州伯利恒、得克萨斯州恩尼斯、新泽西州塞考克斯和欧洲[71] 制冷设备相关 - 公司最新的制冷机组比旧机组耗电量少91%[29] - 公司总制冷机队在零售商处覆盖超过170万立方英尺的空间[59] - 公司估计平均Freshpet冰箱安装的现金回收周期少于12个月[59] - 任何时候，Freshpet冰箱网络中因维护而停用的比例低于0.5%[58] - 公司在蓝筹零售商的约26777个零售点设有冰箱网络，有助于推广品牌[63] - 截至2023年12月31日，公司已在约26777家零售商店安装Freshpet冰箱[173] 社会责任 - 公司自成立以来已通过各种机构向宠物捐赠了超过1700万份新鲜餐食[27] 竞争情况 - 公司面临来自雀巢普瑞纳宠物护理、J.M.斯马克公司等大型宠物食品制造商，以及地区小众品牌和新的直接面向消费者的冷冻品牌的竞争[66] - 公司认为自身在产品质量、成分、品牌知名度和忠诚度等竞争因素方面具有竞争力[68] - 宠物食品行业竞争激烈，若公司无法有效竞争，经营业绩可能受不利影响[90] 技术研发 - 公司持续开发与宠物食品、Freshpet冰箱和制造运营相关的新技术并提升专有技术[78] 增长策略与发展依赖 - 公司未来成功很大程度取决于吸引新消费者、扩张Freshpet厨房、安装新冰箱和推出新产品等增长策略的实施[84] - 公司业务依赖于根据消费者偏好和人口结构变化推出新产品和改进现有产品的能力[93] - 公司认为发展和维护品牌及产品质量对成功至关重要[95] 财务与资金风险 - 公司未来业务发展需要资本，可能无法产生足够现金流或按可接受条款筹集资金[86] 产品定价 - 公司依赖提价抵消成本上涨和提高盈利能力，但提价受竞争、市场需求和经济状况等因素影响，且提价通常会导致销量损失[98] 产品召回事件 - 2022年6月，公司因潜在沙门氏菌污染自愿召回特定品牌的一批产品，导致生产延误和管理层时间的大量转移[99] 成本控制与产能管理 - 公司盈利能力和增长很大程度取决于控制运营成本的努力，若无法按时或在预算内完成控制成本和提高运营效率的举措，经营业绩可能受到不利影响[103] - 公司近期扩大了制造产能，未来可能继续扩张，若增长超预期，可能无法满足产品需求；若高估需求过度建设产能，可能导致资产利用率不足和利润率下降[104] 供应链风险 - 公司使用的主要投入品、商品和原料价格可能波动且供应可能短缺，这可能导致成本上升或生产计划中断，进而对经营业绩产生重大不利影响[105] - 若无法有效管理供应链，包括库存水平，公司的经营成本可能增加，利润率可能下降[106] - 2020年第四季度，公司因美国东北部冬季风暴导致分销链延迟，对该季度经营业绩产生负面影响[107] 自有品牌冰箱风险 - 公司的成功依赖于自有品牌冰箱Freshpet Fridges，若其运营能力或声誉受损，可能导致客户停止或不扩大使用，消费者放弃购买产品，从而对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[108] 动物疾病影响 - 过去动物疾病相关的宣传和贸易限制曾对公司产品中使用的蛋白质成分成本产生不利影响，未来若发现更多疯牛病病例，成本可能再次大幅增加[110] - 动物疾病影响蛋白原料供应，或需提价但可能影响销量[111] 合作风险 - 合作包装商若违约、终止或重新谈判协议，会影响公司运营[112] - 运输商若不能按时交付产品，会导致销售损失[113] 经济环境影响 - 2007 - 2009年经济衰退时，客户大幅减少库存[114] 政府监管与知识产权 - 政府监管会增加生产成本和法律监管费用[118] - 若无法保护知识产权，会损害公司业务和财务状况[122] 气候变化与信息技术风险 - 气候变化带来物理和转型风险，或影响原料供应和成本[131] - 信息技术系统故障会扰乱公司业务[134] - 网络安全风险会使公司成本增加[135] 税务情况 - 截至2023年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转约4.203亿美元和州净运营亏损结转约3.128亿美元，用于抵减美国联邦和州应税收入[137] - 截至2023年12月31日，公司有联邦净运营亏损约4.203亿美元，州净运营亏损约3.128亿美元，英国外国净运营亏损2070万美元[183] 股票与股息情况 - 截至2023年12月31日，公司有48,263,097股流通在外普通股，公司章程授权最多发行2亿股普通股[146] - 2024年2月22日，公司普通股登记股东约425人，不包括以经纪人名义持有的股东[164] - 自2014年上市以来，公司未宣布或支付现金股息，且预计可预见未来也不会支付[165] 办公与生产场地 - 公司总部位于新泽西州锡考克斯，约24,000平方英尺办公空间，租约2024年6月30日到期[157] - 公司拥有宾夕法尼亚州伯利恒的Freshpet Kitchens Bethlehem，其中Kitchens 1.0约100,000平方英尺，Kitchens 2.0约140,000平方英尺[158] - 公司拥有德克萨斯州恩尼斯的Freshpet Kitchens Ennis，分3阶段建设，2023年完成第一阶段后约400,000平方英尺，第二阶段首条生产线计划2024年第三季度完成，后续阶段将分别增加约300,000和325,000平方英尺[159] 股票回报情况 - 2019 - 2023年，假设2019年12月31日分别投资100美元，2023年12月31日公司普通股回报为146.83美元，纳斯达克综合指数为167.30美元，罗素3000指数为145.24美元[168][169] 利率与业绩波动影响 - 利率变化可能对公司收益和现金流产生不利影响，利率上升时，借款成本可能增加，投资公允价值可能受影响，客户购买力可能受限[139] - 公司季度经营业绩可能大幅波动，若低于证券分析师和投资者预期，股价可能下跌[141] 财务业绩指标 - 2023年净销售额为7.669亿美元，较上一年增加1.716亿美元，增幅28.8%，主要因杂货、大众和俱乐部渠道增长1.603亿美元，且销量增长20%[185][186][188] - 2023年毛利润为2.509亿美元，占净销售额的32.7%，调整后毛利润为3.066亿美元，占净销售额的40.0%[185][189] - 2023年销售、一般和行政费用为2.813亿美元，占净销售额的比例降至36.7%，调整后为2.401亿美元，占比31.3%[185][191][192] - 2023年运营亏损降至3040万美元，较上一年减少2150万美元[193] - 2023年利息和其他收入净额为1300万美元，利息费用增至1410万美元[194][195] - 2023年股权法投资损失为190万美元，较上一年的370万美元有所减少[196] - 2023年净亏损降至3360万美元，较上一年减少2590万美元[197] - 2023年调整后EBITDA为6660万美元，占净销售额的8.7%[198] - 2023 - 2021年调整后EBITDA分别为6.66亿美元、2.01亿美元、3.50亿美元，占净销售额比例分别为8.7%、3.4%、8.2%[206] - 2023 - 2021年调整后毛利润分别为3.07亿美元、2.14亿美元、1.85亿美元，占净销售额比例分别为40.0%、36.0%、43.4%[209] - 2023 - 2021年调整后SG&A费用分别为2.40亿美元、1.96亿美元、1.50亿美元，占净销售额比例分别为31.3%、32.9%、35.2%[210] - 2023 - 2021年净亏损分别为3361.4万美元、5949.4万美元、2969.9万美元[206] 财务交易与定义 - 2023年3月公司发行约4.025亿美元可转换票据，用6620万美元进行上限看涨期权交易，用1100万美元支付债务发行相关成本[212] - 2023年3月15日公司终止与城市国家银行的信贷协议，终止日无未偿还借款[212] - 公司定义调整后毛利润为折旧费用、非现金股份薪酬和制造设备处置损失前的毛利润[201] - 公司定义调整后SG&A为折旧和摊销费用、非现金股份薪酬等相关费用前的SG&A费用[201] - EBITDA为净收入（亏损）加利息费用净额、所得税费用和折旧摊销[201] - 调整后EBITDA为EBITDA加权益法投资损失、非现金股份薪酬等相关费用[201]

净销售额及盈利 - 2023年第四季度净销售额为2.154亿美元，同比增长29.9%[2] - 2023年全年净销售额为7.669亿美元，同比增长28.8%[2] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为3,130万美元，占净销售额的14.5%[7] - 2023年全年调整后的EBITDA为6,660万美元，占净销售额的8.7%[12] - 2024年公司预计净销售额至少达到9.5亿美元，同比增长至少24%[14] - 2024年公司预计调整后的EBITDA在1亿至1.1亿美元之间[14] 财务状况 - 2023年末公司现金及现金等价物为2.969亿美元，负债净额为3.931亿美元[13] - 2023年公司经营现金流为7,590万美元，较去年同期大幅增加1.191亿美元[13] - 2023年12月31日，Freshpet公司的总资产为1464.42亿美元，较2022年底的1125.38亿美元增长了30.6%[26] 公司业绩 - 2023年第四季度，Freshpet公司净销售额为21.54亿美元，较2022年同期的16.58亿美元增长了30%[27] - Freshpet公司2023年全年经营活动产生的净现金流为7.59亿美元，较2022年的-4.32亿美元有显著改善[28] - 2023年第四季度，Freshpet公司调整后的毛利为8,852.4万美元，占净销售额的比例为41.1%[29] - 2023年第四季度，Freshpet公司调整后的销售、一般和管理费用为5,719.6万美元，占净销售额的比例为26.6%[30] - Freshpet公司2023年第四季度调整后的EBITDA为3,132.8万美元，占净销售额的比例为14.5%[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.26亿美元,同比增长33% [41][42] - 毛利率为40.2%,同比提升570个基点 [44] - 调整后EBITDA为2320万美元,大幅超出预期 [46] - 全年净销售额指引上调至约7.55亿美元,调整后EBITDA指引上调至约6200万美元 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销量同比增长23%,为连续第四个季度加速增长 [20][41] - 重度和超重度用户(HIPPO)群体增长25%,占比88% [35][36] - 电商渠道销量占比9.5%,同比增长62% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物专营渠道增长12%,非测量渠道(如俱乐部)增长超过100% [43] - 已在26,385家门店安装4,464个新的升级和二三代冰箱,创历史新高 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 推出大型犬产品和Freshpet Complete Nutrition系列,扩大产品线覆盖 [24] - 持续提升运营效率,质量、物流和原材料成本改善780个基点 [25][26][27] - 增加产能以支持未来增长,第二条生产线即将投产 [28] - 行业整体需求有所下降,但公司高端产品需求仍保持强劲 [32][33][34][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正朝着2027年目标稳步前进,有望超额完成 [11][12][13] - 公司正在建设强大的组织能力,消费者需求保持旺盛 [15][16][17][18][20] - 未来几年将继续专注于提升盈利能力,同时保持高速增长 [19][58][59][60][61][62][63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Goldman 提问** 询问2024年销售增长目标是否仍为25%左右 [70][71] **Billy Cyr 回答** 公司有信心2024年保持25%左右的销售增长 [71] 问题2 **Michael Lavery 提问** 询问新推出的Freshpet Complete Nutrition产品与其他产品的差异 [119][120][121][122][123] **Scott Morris 回答** Complete Nutrition产品定位于更加实惠的价位,满足不同消费者需求,但仍保持Freshpet的高标准 [123][124][125] 问题3 **Jim Salera 提问** 询问大型犬产品和Complete Nutrition产品的分销计划 [161][162][163] **Billy Cyr 回答** 公司会与零售商合作,在现有冰箱基础上增加第二和第三个冰箱来容纳新品 [162][163]