文章核心观点 - 分析师下调Freshpet目标价致其股价当日收跌近3%，虽分析师对公司近期表现较悲观，但仍维持买入评级，看好公司未来 [1][2][5] 分析师调整情况 - Piper Sandler分析师Michael Lavery在当日开盘前将Freshpet的公允价值评估降至每股145美元，此前为160美元，但维持“增持”（即买入）建议 [2] - 按当前股价，新目标价预示Freshpet有68%的潜在上涨空间 [2] 调整原因 - 分析师下调目标价基于公司近几周营收增长放缓，主要归因于中低收入客户支出减少，且短期内这种情况将持续，但高收入消费者仍在消费 [3] 业绩预期 - 鉴于公司近期表现，分析师认为其2025年全年业绩将处于指引区间低端 [4] 公司优势 - 公司为宠物提供新鲜、健康食品的现代方式不仅新颖，还为这家相对年轻的公司赢得了坚实客户群 [5]

文章核心观点 - 分析Freshpet公司股价表现、盈利预期、估值等情况，并提及Zacks Rank系统及行业排名相关信息，为投资者提供参考 [1][2][3][5][6] 公司股价表现 - 最新交易时段Freshpet收于86.64美元，较前一交易日收盘价上涨0.25%，表现优于标普500当日0.08%的涨幅，道指当日涨幅0.08%，纳指当日涨幅0.52% [1] - 过去一个月，公司股价下跌18.77%，落后于必需消费品板块1.88%的涨幅和标普500指数7.33%的跌幅 [1] 公司盈利预期 - 公司即将公布财报，预计每股收益0.20美元，较上年同期下降4.76%，预计营收2.6689亿美元，较去年同期增长19.23% [2] - 整个财年，Zacks共识预期预计每股收益1.44美元，营收11.9亿美元，分别较上一年增长87.01%和21.66% [3] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期下降7.01%，目前公司Zacks Rank为3（持有） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为59.89，相对于行业平均远期市盈率16.48有溢价 [6] 行业相关情况 - 食品-杂项行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为162，处于所有250多个行业的后36% [6] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks Rank从好到差排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 因分析师下调评级和目标价 投资者抛售Freshpet股票 本周股价下跌近11% 但公司以宠物健康食品为核心的业务战略良好 或为“逢低买入”候选股 [1][5] 分析师评级与目标价调整 - Oppenheimer的Rupesh Parikh将Freshpet评级从跑赢大盘降至表现平平 取消了每股140美元的目标价 [2] - JPMorgan Chase的Ken Goldman将目标价从154美元降至102美元 Stifel的Mark Astrachan将目标价从155美元降至135美元 两人分别维持中性和买入评级 [4] 分析师观点依据 - 分析师Rupesh Parikh认为管理层对公司前景态度更谨慎 最新指引“令人失望” 投资者应等待营收改善迹象 [3] 公司投资潜力 - 公司以宠物健康食品为核心的业务战略良好 有能力实现业务强劲增长 或为“逢低买入”候选股 [5]

文章核心观点 - 摩根大通分析师肯·戈德曼将Freshpet公司股价预测从154美元下调至102美元，维持“中性”评级，虽公司有营收增长等利好，但面临消费趋势变化等问题 [1][2] 公司现状 - 公司股价周一最新报89.63美元，下跌7.46% [4] 公司面临问题 - 公司面临的关键问题包括消费趋势变化，尤其是中低收入消费者消费趋势及家庭渗透率方面的变化，以及2025财年第一季度及以后的市场普遍预期准确性的不确定性 [1] 公司优势 - 公司营收增长强劲，是美国消费必需品行业中表现最好的公司之一，有充分理由认为公司长期将持续增长 [2] 数据预测调整 营收增长预测 - 2025财年第一季度营收增长预测从22.9%下调至18.9%，而市场普遍预期为20.1% [2] - 2025财年营收增长预测从24.1%下调至21.0%，市场普遍预期为22.7% [2] - 2026财年营收增长预测从23.4%下调至18.3%，市场普遍预期为22.8% [2] - 引入2027财年营收增长预测为16.2%，市场普遍预期为21.7% [3] EBITDA预测 - 2025财年第一季度EBITDA预测从4000万美元下调至3800万美元，市场普遍预期为4000万美元 [3] - 2025年EBITDA预测从2.11亿美元下调至2.1亿美元，市场普遍预期为2.13亿美元 [3] - 目前预计EBITDA为2.67亿美元，此前预期为2.77亿美元，市场普遍预期为2.86亿美元 [3] - 引入2027财年EBITDA预测为3.35亿美元，市场普遍预期为3.84亿美元 [3] 投资建议 - 投资者可通过ProShares Pet Care ETF PAWZ投资该公司股票 [3]

文章核心观点 - Pomerantz LLP代表Freshpet投资者展开调查，关注公司及部分高管是否存在证券欺诈或非法商业行为 [1] 调查相关 - Pomerantz LLP建议投资者联系Danielle Peyton，邮箱为[email protected]，电话646 - 581 - 9980，分机7980 [1] 事件背景 - 2025年2月20日Freshpet发布2024年第四季度及全年财报，销售、利润及2025财年指引未达市场预期 [2] - 消息传出后，2月20日Freshpet股价每股下跌24.18美元，跌幅18.53%，收于每股106.38美元 [2] 律所介绍 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处，是企业、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所 [3] - 该律所由已故的Abraham L. Pomerantz创立，开创证券集体诉讼领域，85年后仍为证券欺诈等受害者维权，为集体成员追回多项数百万美元赔偿 [3]

文章核心观点 - 食品行业面临宏观经济挑战，通胀影响消费者预算，成本上升压缩利润率，公司采取多种策略应对，部分公司有望实现长期增长 [1][2] 行业概况 - 该行业涵盖生产和销售各类食品及包装食品的公司，产品包括谷物、面粉、酱料等，销售渠道广泛，还涉及餐饮服务等领域 [3] 行业趋势 市场环境挑战 - 宏观经济气候困难，通胀削弱消费者购买力，消费者倾向选择自有品牌产品，部分公司餐饮服务业务表现不佳，企业调整策略应对 [4] 成本压力 - 关键原料价格上涨，劳动力、包装和运输费用增加，运营成本上升，企业采取成本控制策略 [5] 品牌强化与产品组合调整 - 知名品牌具竞争优势，企业推出创新有机产品，拓展健康产品系列，升级生产能力，多元化产品组合 [6] 行业排名与前景 - 行业 Zacks 排名第 177，处于底部 29%，近期前景黯淡，分析师对其盈利增长潜力信心下降，自 2025 年 10 月以来，该行业 2025 财年的共识盈利预期下降 9.6% [7][8] 行业表现与估值 与大盘对比 - 过去一年，该行业表现逊于标普 500 和 Zacks 消费必需品板块，行业下跌 9%，标普 500 增长 19.7%，板块上涨 2.3% [9] 当前估值 - 基于未来 12 个月的市盈率，行业当前为 16.07 倍，低于标普 500 的 22.23 倍和板块的 17.45 倍，过去五年最高 20.74 倍，最低 14.41 倍，中位数 17.81 倍 [11] 值得关注的食品股 Freshpet - Zacks 排名 1（强力买入），宠物人性化趋势推动对优质新鲜天然宠物食品的需求，公司与零售商合作确保产品广泛供应，注重提升生产能力和成本控制，过去七天每股收益共识预期上涨 1.9% 至 1.58 美元，过去一年股价下跌 2.3% [13][14] Post Holdings - Zacks 排名 2（买入），通过战略收购增强宠物食品和谷物业务，餐饮服务部门是增长战略的基石，受益于定价策略，过去 30 天每股收益共识预期从 6.30 美元升至 6.41 美元，过去一年股价上涨 10.1% [16][17] General Mills - Zacks 排名 3（持有），利用多元化品牌组合和加速战略提升市场地位和盈利能力，整体利润率管理策略有助于保护利润率，过去七天每股收益共识预期从 4.41 美元降至 4.38 美元，过去一年股价下跌 5.6% [18][19] Sysco - Zacks 排名 3，在外出就餐行业蓬勃发展，专注“增长秘诀”战略，加强销售和供应链能力，过去 30 天每股收益共识预期增加 1 美分至 4.58 美元，同比增长 6.3%，过去一年股价下跌 8.9% [21][22]

文章核心观点 - Freshpet公司2024财年第四季度营收符合Zacks共识预期，利润未达预期，但两项指标均同比增长，公司还对2025年业绩作出展望，此外还介绍了其他几只排名靠前的股票情况 [1] Freshpet公司第四季度业绩表现 - 每股收益36美分，高于去年同期的31美分，但未达Zacks共识预期的44美分 [2] - 合并净销售额2.627亿美元，与Zacks共识预期的2.63亿美元基本一致，较去年同期的2.154亿美元增长22%，主要因销量增长20.7% [3] - 调整后毛利润同比增长42.6%至1.263亿美元，调整后毛利率从2023财年第四季度的41.1%扩大700个基点至48.1%，得益于较低的投入成本、减少的质量相关费用和更好的工厂成本杠杆 [4] - 调整后SG&A费用同比增长28.7%至7360万美元，占净销售额的比例同比增加140个基点至28% [4] - 调整后EBITDA为5260万美元，高于去年同期的3130万美元，增长得益于较高的毛利率，但部分被增加的SG&A费用抵消 [5] Freshpet公司财务状况 - 本季度末现金及现金等价物为2.686亿美元，未偿还总债务为3.952亿美元（扣除730万美元未摊销债务发行成本），股东权益总额为10.554亿美元 [6] - 2024年全年经营活动提供的净现金为1.543亿美元，资本支出总计1.871亿美元，管理层预计2025年资本支出约为2.5亿美元 [6] Freshpet公司2025年展望 - 管理层预计2025年净销售额在11.8亿至12.1亿美元之间，较2024年增长21%至24% [7] - 预计调整后EBITDA为2.1亿美元，高于2024年的1.618亿美元 [7] Freshpet公司股价表现 - 上周五股价下跌5.7%，过去三个月股价下跌35.2%，而行业下跌4.5% [7] 其他排名靠前的股票 - Post Holdings公司是一家消费包装商品控股公司，目前Zacks排名为2（买入），当前财年销售额和收益预计较上一年分别增长0.3%和2.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3% [9] - Lancaster Colony公司从事特色食品的制造和营销，目前Zacks排名为2，当前财年销售额和收益预计较上一年分别增长3.1%和6.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.7% [10] - Tyson Foods公司是一家全球食品公司，目前Zacks排名为2，当前财年销售额和收益预计较上一年分别增长0.9%和22.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为52% [11]

文章核心观点 - Freshpet公司上周四公布财报后股价大幅下跌，但目前较年初已跌约30%，有华尔街公司认为是买入时机，股价周一大涨，分析师认为公司业绩表现良好，近期回调提供买入机会，预计股价有50%上涨空间，且公司管理层对2025年销售增长乐观，产品市场需求大，业务有望持续增长 [1][3][4] 公司业绩表现 - 去年销售额增长超27%，毛利率显著提高，经营活动提供的净现金较上一年度翻倍 [3] - 第四季度销售额和收益略低于华尔街预期 [2] 股价表现 - 上周末股价大幅下跌，本周一因分析师报告早盘跳涨超7.5%，截至美国东部时间上午11点仍上涨4.3%，年初至今下跌约30% [1] - 2024年股价大涨70%，今年年初以来呈下降趋势 [2] 分析师观点 - Jefferies分析师认为近期回调是买入机会，将股票评级上调为买入，预计股价将达每股150美元，较周五收盘价有50%涨幅 [3] - 分析师认为公司增长前景和近期股价下跌是当前买入股票的理由 [4] 公司展望 - 管理层预测2025年销售额将再次增长超20% [4] - 未来两年预计有其他重要新冰箱投放，有助于实现长期净销售目标 [5] 行业趋势 - 宠物主人越来越倾向新鲜健康的宠物食品，Freshpet正相应扩大业务 [5]

公司业务目标与市场规模 - 公司目标是到2027年使美国家庭渗透率达到2000万户，截至2024年12月31日约为1350万户[18] - 美国宠物食品市场规模超540亿美元，目前约有9500万户购买宠物食品的家庭，占养狗和/或养猫家庭总数的约75%[18][20] 员工与公司设施情况 - 公司员工净推荐值为8.2[30] - 公司位于宾夕法尼亚州伯利恒的工厂面积为24万平方英尺，有六条生产线[44] - 截至2024年12月31日，公司有1296名员工，主要分布在宾夕法尼亚州伯利恒、得克萨斯州恩尼斯、新泽西州贝德明斯特和欧洲[72] - 公司在宾夕法尼亚州伯利恒拥有约10万平方英尺的Kitchens 1.0和约14万平方英尺的Kitchens 2.0制造工厂[168] - 公司在德克萨斯州恩尼斯的Freshpet Kitchens Ennis工厂分3期建设，一期已完成，目前约40万平方英尺，二期和三期完成后将再增加约40万平方英尺[169] 产品生产与销售渠道 - 2024年约99.1%的产品产量由公司自有设备制造[47] - 截至2024年12月31日，公司产品进入约28141家商店，约22%的商店有第二和第三个Freshpet冰箱陈列[55] - 2024年，公司最大的经销商Animal Supply Co.占净销售额的7.9%，最大客户沃尔玛占净销售额的24.5%[56] - 任何时候，Freshpet冰箱网络中因维护而停用的比例低于0.5%[60] - 公司估计平均每个Freshpet冰箱安装的现金回收周期少于12个月，零售商处的总制冷设备容积超过170万立方英尺[61] - 公司在蓝筹零售商的约28141个零售点设有冰箱网络[64] - 公司在英国与4家零售商合作，产品在约608家商店销售[136] - 截至2024年12月31日，公司已在约28141家零售店安装Freshpet Fridges[184] 公司面临的风险与挑战 - 公司未来业务发展需要资本，可能无法产生足够现金流或按可接受条款筹集资金[88] - 公司增长战略依赖保留现有客户、吸引新消费者、扩展分销、推出新产品等，但可能无法及时或成功实施[86] - 宠物食品行业竞争激烈，公司与众多大型制造商、区域小众品牌及新的直接面向消费者的冷冻品牌竞争[67] - 公司面临来自竞争对手的价格竞争，价格差距可能导致市场份额流失[92] - 公司业务依赖营销和贸易支出计划的充分性和有效性，若计划不成功可能影响业务[93] - 公司业务依赖推出新产品和改进现有产品以适应消费者偏好和人口结构变化，否则业务将受影响[95] - 公司开发和推出新产品需大量研发和营销支出，若新产品未获广泛市场认可，支出可能无法收回[96] - 公司受美国、加拿大、英国等多地政府法律法规监管，需确保合规[82] - 营销计划或产品举措未达预期、消费者负面看法等因素可能损害公司品牌价值[98] - 失去重要客户或经销商、客户战略变化等情况可能对公司经营业绩产生不利影响[100] - 公司依赖提价抵消成本上涨和提高盈利能力，但提价受竞争、市场需求等因素影响[101] - 产品被指造成伤害、贴错标签等情况，公司可能面临公关危机、产品召回和产品责任索赔[103] - 公司可能无法成功实施提高生产力和精简运营的举措，从而影响经营业绩[107] - 公司制造产能和扩张计划若与需求不匹配，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[108] - 2007 - 2009年经济衰退期间，客户大幅减少库存[121] - 恶劣天气和自然灾害会减少作物产量和质量，增加原料价格、运输成本和储存成本[113] - 疯牛病等动物疾病曾使蛋白原料成本显著增加，未来可能再次上升[116] - 公司依赖第三方运输商，燃料价格上涨会增加运输成本[120] - 公司依赖合作包装商和经销商，其若无法履行义务或终止、重新协商协议，会影响公司运营[118] - 政府监管会增加公司生产成本和法律监管费用，不遵守法规会面临制裁[127] - 公司可能面临诉讼、政府调查或程序，不利结果可能导致支付巨额赔偿和罚款[129] - 公司依靠知识产权保护，若失败可能损害业务、财务状况和经营成果[131] - 公司商标申请可能不被批准或受挑战，竞争对手可能侵权[132] - 公司依赖未申请专利的专有技术，保密协议可能无法有效保护[133] - 公司业务扩张可能面临关税、监管等困难，增加费用或延迟盈利[136] - 公司业务运营依赖信息技术系统，系统故障或网络攻击可能造成重大不利影响[143] 公司品牌建设 - 公司品牌建设活动包括提供高质量产品、提高品牌知名度、建立和维护品牌忠诚度以及增加产品可获得性[97] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转约3.915亿美元和州净运营亏损约2.784亿美元[147] - 2017年12月31日后应税年度产生的净运营亏损，在2020年12月31日后任何应税年度可扣除额限于该年度应纳税所得额的80% [147] - 2020年12月31日后应税年度产生的净运营亏损不能结转至以前应税年度[147] - 截至2024年12月31日，公司有48701787股普通股流通在外，公司章程授权最多发行2亿股普通股[155] - 截至2025年2月18日，公司普通股的在册股东约为332人[174] - 假设2020年12月31日分别投资100美元，到2024年12月31日，公司普通股回报为104.31美元，纳斯达克综合指数为149.83美元，罗素3000指数为150.18美元[180] - 截至2024年12月31日，公司联邦净运营亏损结转约为3.915亿美元，其中2017年及以前产生的约1.467亿美元将在2028 - 2037年到期，2018 - 2023年产生的约2.448亿美元可无限期结转，但一般只能抵消特定年份应纳税所得额的80%[192] - 2024年公司净销售额为9.75177亿美元，2023年为7.66895亿美元，2022年为5.95344亿美元[193] - 2024年公司销售成本为5.79221亿美元，占净销售额的59%；2023年为5.16023亿美元，占67%；2022年为4.09311亿美元，占69%[193] - 2024年公司毛利润为3.95956亿美元，占净销售额的41%；2023年为2.50872亿美元，占33%；2022年为1.86033亿美元，占31%[193] - 2024年公司净利润为4692.5万美元，占净销售额的5%；2023年净亏损3361.4万美元，占 - 4%；2022年净亏损5949.4万美元，占 - 10%[193] - 2024年和2023年净销售额分别为9.752亿美元和7.669亿美元，同比分别增长2.083亿美元和1.716亿美元，增幅为27.2%和28.8%[195] - 2024年和2023年毛利润分别为3.96亿美元和2.509亿美元，占净销售额的比例分别为40.6%和32.7%；调整后毛利润分别为4.535亿美元和3.066亿美元，占比分别为46.5%和40.0%[196] - 2024年和2023年销售、一般和行政费用（SG&A）分别为3.58亿美元和2.813亿美元，占净销售额的比例均为36.7%；调整后SG&A分别为2.916亿美元和2.401亿美元，占比分别为29.9%和31.3%[197][198] - 2024年营业利润为3800万美元，较上一年的营业亏损3040万美元增加6840万美元[199] - 2024年和2023年利息和其他收入净额分别为1190万美元和1300万美元[200] - 2024年利息费用为1230万美元，较上一年减少180万美元[201] - 2024年股权投资额收益为990万美元[202] - 2024年净利润为4690万美元，较上一年的净亏损3360万美元增加8050万美元[203] - 2024年和2023年调整后EBITDA分别为1.618亿美元和6660万美元，占净销售额的比例分别为16.6%和8.7%[204] - 2024年和2023年净销售额分别为9.752亿美元和7.669亿美元，主要得益于食品杂货、大众、国际和数字渠道的同比增长，以及宠物专业和俱乐部渠道的增长[195] 公司融资与债务情况 - 2023年3月公司发行约4.025亿美元可转换票据[216] - 公司使用6620万美元收益进行封顶看涨期权交易[216] - 公司使用1100万美元收益支付债务发行相关成本[216] - 2023年3月15日公司终止与城市国家银行的信贷协议[216] - 终止日期时公司在信贷协议下无未偿还借款[216] 其他信息 - 美国89%的狗主人将宠物视为家庭成员[21] - 公司首席信息官有超过25年技术经验[162] - 公司信息安全组织采用基于美国国家标准与技术研究院的行业标准来应对网络安全风险[163] - 公司制定并通过应急演练测试了Freshpet事件响应计划和手册[165] - 2022年6月，公司因潜在沙门氏菌污染对某一特定品牌的单个批次产品发起自愿召回[103] - 2025年2月，美国新总统政府宣布对从加拿大、墨西哥和中国的进口商品加征关税，这些国家随后宣布报复性关税[110] - 2024年，十名直接或通过经销商购买产品的客户合计占公司净销售额约68.1%[100]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为2.63亿美元，同比增长22%，全年净销售额为9.75亿美元，同比增长27%，符合约9.75亿美元的指引 [14][16] - 2024年第四季度调整后毛利率为48.1%，上年同期为41.1%，全年调整后毛利率为46.5%，同比增加650个基点 [15][17] - 2024年第四季度调整后EBITDA为5260万美元，同比增加约2100万美元，全年调整后EBITDA为1.618亿美元，同比增长143%或9500万美元 [16][17] - 2024年实现正净收入，每股收益为0.94%，经营现金流为1.54亿美元 [9] - 2024年资本支出为1.871亿美元，年末现金为2.686亿美元 [42] - 预计2025年净销售额约为11.8 - 12.1亿美元，同比增长21% - 24%，调整后EBITDA至少为2.1亿美元，资本支出约为2.5亿美元 [25][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，Nielsen衡量的美元销售额中，XAOC增长23%，美国宠物零售总额增长22%，美国食品增长20%，宠物专卖店增长10%，未衡量渠道贡献约2个百分点的增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 按Nielsen全渠道数据，在截至2024年12月28日的52周内，公司在美国540亿美元的宠物食品类别中竞争，在370亿美元的美国狗粮和零食细分市场中市场份额仅为3.4%，在Nielsen大型渠道中，在温和烹饪的新鲜冷冻品牌狗粮细分市场中市场份额为96% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来增长主要来自在最高流速门店增加第二和第三个冰箱，而非新开店铺 [19] - 专注于Most Valuable Pet - parents（MVPs）群体，即超级重度和超重度用户，2024年该群体占210万户家庭，占销售额的69%，年平均在Freshpet上花费474美元，同比增长27% [20][21] - 不断优化产能扩张计划，专注于提高现有生产线的吞吐量、现有三个工厂的产能，并开发和实施新技术，预计现有三个工厂全面建成后可支持高达30亿美元的销售额 [23] - 改变宠物专卖店渠道的市场进入方式，更换该渠道的分销合作伙伴 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是不错的一年，实现了强劲的营收增长和更好的盈利能力提升，有能力将强劲增长转化为规模和杠杆，推动盈利能力显著提升 [5] - 宠物人性化和关注天然新鲜食品的长期趋势对公司有利，公司市场份额小但所在类别大，未来增长和盈利改善机会大 [10][11] - 2025年广告投资效果逐渐显现，家庭渗透率增长，客户获取成本健康，预计随着时间推移增长率将逐步提高 [14][15] - 尽管2025年初宠物食品类别趋势不佳，但Freshpet和其他新鲜冷冻品牌，包括DTC品牌，继续大幅跑赢该类别，且预计短期内不会改变 [29] - 有信心实现2027财年18亿美元的净销售额目标，同时提高2027年的利润率目标，调整后毛利率预计达到48%，调整后EBITDA利润率预计达到22% [30][31] - 长期来看，公司净销售额有望继续强劲增长，利润率仍有提升空间，2027财年之后调整后EBITDA利润率达到20%多并不意外 [32] - 公司力争在增长、资本投资和现金生成之间取得平衡，有信心到2026年实现正自由现金流，未来将自筹资金支持增长 [34] 其他重要信息 - 公司在2024年新增约1300家门店，使门店总数达到28141家，其中22%的美国门店有多台冰箱，年末共有36544台冰箱或约190万立方英尺的零售空间，平均SKU为20.5% [17] - 2024年家庭渗透率为1350万户，同比增长17%，符合预期，整体购买率同比增长6%至104.89% [19][20] - 2024年9月和12月成功启动第五和第六条卷线，Kitchen South的下一条袋线预计在2025年第一季度晚些时候启动 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [50]