财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收5.507亿美元，交付4100辆轨道车（含巴西非合并合资企业的400辆），总毛利率8.6%，销售和行政费用4430万美元，较第四季度下降20%，设备处置净收益850万美元，所得税收益140万美元，非控股权益收益520万美元，归属于公司的净利润1080万美元（摊薄后每股0.32美元），息税折旧摊销前利润4220万美元（占营收7.7%） [28][29] - 流动性为6.1亿美元，包括1000万美元现金等价物和近2亿美元可用借款，预计2022财年第二季度收到大部分1.06亿美元现金应收退款 [29] - 公司宣布每股0.27美元股息，为连续第31次派息，截至昨日收盘价，年股息收益率约2.3%，自2014年以来通过股息和股票回购向股东返还近3.7亿美元资本 [30][31] - 调整2022财年展望，交付量增加1500辆，至1.75 - 1.95万辆（含巴西约1500辆），销售和行政费用预计2 - 2.1亿美元，租赁和管理服务资本支出约2.75亿美元、制造业5500万美元、维护服务1000万美元，毛利率预计从上半年的高个位数稳步提升至第四财季的低两位数到低十几位数，交付仍将集中在下半年（45%：55%） [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 第一季度交付4100辆轨道车，环比下降约9%，主要因联合活动时间安排和北美生产线转换 [18] - 新轨道车订单6300辆，价值6.85亿美元，订单出货比为1.5，连续四个季度超过1倍，季度末积压订单约30亿美元，为约三年来最高水平，另有2亿美元重新车身业务订单未计入积压订单 [6] 维护服务业务 - 原车轮维修零部件业务现更名为维护服务业务，该业务本季度面临挑战，劳动力市场和供应链中断影响盈利能力，拉低综合利润率 [9] 租赁和管理服务业务 - 租赁业务资产利用率达97.1%，GBX租赁业务在运营九个月内超出初始投资目标2亿美元，投资组合达4亿美元，季度内增长约2亿美元，季度末车队价值近4亿美元，几乎翻倍 [9][10][20] - 管理服务集团为北美货运行业超45万辆轨道车提供解决方案，租赁团队将3亿美元无追索权轨道车仓库融资额度增加5000万美元至3.5亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美闲置轨道车比例从7月的32%降至12月略低于20%，行业预计2022年交付近4.9万辆、2023年超6万辆，行业车队利用率接近80% [12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用灵活制造布局提高各生产线产量，预计全年交付量增加，近期全球员工数量增加约10%，持续强化安全、招聘和供应链管理 [8] - 维护服务业务进行招聘和培训实践变革，以改善业务表现；租赁和管理服务业务采取稳健策略构建投资组合，注重承保和信用质量标准，目标是创造可重复收入和稳定税收优势现金流 [19][20] - 与美国钢铁公司和诺福克南方铁路合作设计和推出新型高强度钢 gondolas，具有多种环境效益；12月初宣布与美国钢铁、诺福克南方合作开发新型 gondola，诺福克南方将首批采购800辆 [6][25][26] - 加入 RailPulse 联盟，旨在将北美车队数据整合到单一平台，有望提高安全性和运营效率，增强客户可见性，巩固铁路在货运运输中的竞争份额 [26] - 行业竞争格局方面，公司和 Trinity 约占制造市场的75% - 80% [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年开局良好，业务势头持续，订单量强劲，对全年保持积极展望，行业指标和运营势头提供支撑 [6][12] - 奥密克戎变异株目前未对公司运营造成重大影响，但公司密切关注并采取预防措施，疫情仍具动态性和不可预测性，公司将坚定应对挑战 [10][11][12] - 随着全球轨道车市场从周期性低谷中复苏，公司有望继续推动创新、拓展全球业务和产品线、扩大租赁和服务业务 [15] 其他重要信息 - 公司将两个报告部门更名，车轮维修零部件部门改为维护服务部门，租赁和服务部门改为租赁和管理服务部门，新名称更贴合客户解决方案，不影响财务结果 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：制造毛利率未达预期的原因及后续季度的进展预期 - 第一季度制造业务虽表现出色，但在处理低迷时期订单时遇到逆风，产能爬坡时间接费用分摊不如预期，且美国劳动力困难影响效率 [37] - 预计下半年势头强劲，虽毛利率可能滞后，但产量增加将弥补，对全年毛利率改善持乐观态度，但不提供逐季具体指引 [38][40][41] 问题2：第一财季交付订单中低谷期订单占比、剩余待交付数量，以及当前订单与交付订单的定价差异和行业上行周期的定价及利润率预期 - 第一财季有部分2020年低谷期订单的尾巴，第二、三、四季度积压订单中此类低价订单不多 [44] - 当前订单定价明显改善，行业若进入强劲上行周期，利润率有望达到较高水平，但受产品组合影响，可能达到上十几位数，若能达到中20%将很理想 [45][47] 问题3：生产峰值可能出现的时间 - 预计在2023年年中，具体取决于供应链和劳动力动态，需解决供应链问题并确保北美市场运营正常 [50] 问题4：2023年行业交付6万辆的预期是仅为替换还是有净增长，以及2022年底租赁车队杠杆率预期和2亿美元制造改装业务的时间范围 - 2023年交付6万辆基本是替换需求，考虑到汽车行业芯片短缺缓解后的需求，可能有增长潜力 [57] - 预计租赁车队杠杆率将继续上升，接近75%目标 [59] - 大部分2亿美元制造改装业务在2022年，部分延续到2023年 [61] 问题5：订单价格同比上涨，是否受产品组合和劳动力成本影响，以及翻新业务的开展地点、对利润率的影响和是否计入管理服务或制造业务 - 产品组合非常多样化，涵盖多种轨道车类型，商品价格和劳动力成本上升反映在平均销售价格上，公司在租赁产品和商品价格方面进行套期保值 [64][65][66] - 翻新业务将通过制造设施开展，对制造利润率有积极影响，可增加间接费用分摊，不会拖累制造收益 [68] 问题6：对行业预测2023年交付6万辆的信心，以及达到该水平对利润率的影响 - 公司有自己的分析，结合外部指导和与客户的多方面接触，对该预测有信心 [75] - 达到并稳定在6万辆的交付水平将有利于利润率，避免产能爬坡或下降带来的效率逆风 [77] 问题7：全年现金流情况，以及第二季度维护业务和租赁业务利润率预期 - 预计下半年运营现金流为正，目前因支持业务爬坡和应对供应链问题，现金流效率受影响，随着生产稳定将恢复正常 [80] - 第二季度维护业务通常因天气原因具有挑战性，但预计好于第一季度，制造业务利润率有改善机会，但仍在爬坡阶段，需谨慎看待间接费用分摊不足问题 [83] 问题8：收购美国轨道车公司（ARI）后首次面临行业上行周期，与以往扩张的差异、产品组合影响、定价和利润率变化，以及季度末后的询价和订单活动情况 - ARI 为公司产品组合带来积极影响，扩大客户群，提高成本效率，其熟练劳动力和地理位置优势将在需求上升时发挥作用，产品组合预计有利 [90][92][93][94] - 季度末后订单活动强劲，与预期一致 [95] 问题9：新举措可能的样子 - 随着时间推移会有更多细节，公司将继续发展和加强工程、制造、租赁和商业的基础，以创新方式解决客户问题 [97]

业绩总结 - Greenbrier本季度归属于公司的净收益为1,100万美元，每股摊薄收益为0.32美元，收入为5.51亿美元[4] - 制造部门收入为4.525亿美元，毛利为3,090万美元，毛利率为6.8%[24] - 维护服务部门收入为7,240万美元，毛利为120万美元，毛利率为1.7%[25] - 租赁和管理服务部门收入为2,580万美元，毛利为1,550万美元，毛利率为59.9%[25] 用户数据 - 新增铁路货车订单为6,300辆，价值6.85亿美元，交付4,100辆，导致1.5倍的订单与发货比，这是连续第四个季度超过1.0倍[4] - 截至2021年11月30日，新的铁路货车积压为28,000辆，估计价值30亿美元[5] 未来展望 - 现金流使用反映了对GBX Leasing的投资和工作资本的部署，以提高生产率[5] - 2022年3月31日的调整后稀释每股收益为0.32美元，显示出公司在财务表现上的改善[37] 股息和财务状况 - 本季度董事会宣布每股0.27美元的季度股息，这是Greenbrier连续第31个季度支付股息[4] - 季末流动性为6.1亿美元，其中现金超过4.1亿美元，近2亿美元的可用借款能力[5] 财务挑战与调整 - 2021年5月31日的净损失为-1000万美元，8月31日为-910万美元，显示出公司在这段时间内的财务挑战[35] - 调整后的净收益在2021年5月31日为-1000万美元，8月31日为-910万美元，11月30日为2330万美元，12月31日为3300万美元，2022年3月31日为1080万美元[36] - 调整后的稀释每股收益在2021年5月31日为-0.30美元，8月31日为-0.28美元，11月30日为0.69美元，12月31日为0.98美元，2022年3月31日为0.32美元[37]

业务板块运营规模 - 截至2021年11月30日，租赁与管理服务部门拥有约12900辆轨道车，为约443000辆轨道车提供管理服务[111] 业务板块变更 - 2022年第一季度，公司两项业务板块更名，自2021年9月1日起，变更制造和租赁与管理服务板块的联合经营收入分配计量基础[112] 公司整体营收情况 - 2022年第一季度，公司营收增加1.477亿美元，增幅36.7%，主要因轨道车交付量增加37.0%[116] - 与2020年11月30日止三个月相比，2021年11月30日止三个月营收5.507亿美元，增加1.477亿美元，增幅36.7%；成本5.031亿美元，增加1.408亿美元，增幅38.9%；净利润1.08亿美元，增加2.08亿美元[124] 订单情况 - 截至2021年11月30日的三个月内，公司获得6300辆轨道车新订单，价值约7亿美元[116] - 截至2021年11月30日，公司积压订单估计价值达29.8亿美元，为2020年初新冠疫情开始以来的最高水平[116] - 截至2021年11月30日，轨道车积压订单为28000辆，估计价值29.8亿美元，船舶积压订单为6100万美元[117] 资产收购 - 2021年10月13日，公司收购超3600辆轨道车，部分由GBX Leasing持有[116] 公司整体营收及成本变动原因 - 2021年11月30日止三个月营收增加主要因制造业务营收增加48.6%，成本增加主要因制造业务成本增加50.1%[125][126] 公司净利润变动原因 - 2021年11月30日止三个月归属公司的净利润增加2.08亿美元，主要因设备处置净收益增加、制造业务利润率提高、非控股权益净亏损及非合并附属公司收益增加[128][129] 制造业务板块数据 - 制造业务板块2021年11月30日止三个月收入4.525亿美元，较2020年同期增1.48亿美元，增幅48.6%，交付量增1000辆，增幅37%[131][132] - 制造业务板块2021年11月30日止三个月收入成本4.216亿美元，较2020年同期增1.407亿美元，增幅50.1%[131][133] 维护服务业务板块数据 - 维护服务业务板块2021年11月30日止三个月收入7240万美元，较2020年同期增680万美元，增幅10.4%[136][137] - 维护服务业务板块2021年11月30日止三个月收入成本7120万美元，较2020年同期增820万美元，增幅13%[136][137] 租赁与管理服务业务板块数据 - 租赁与管理服务业务板块2021年11月30日止三个月收入2580万美元，较2020年同期降710万美元，降幅21.6%[140][142] - 租赁与管理服务业务板块2021年11月30日止三个月收入成本1030万美元，较2020年同期降810万美元，降幅44%[140][142] 销售及行政费用情况 - 2021年11月30日止三个月销售及行政费用4430万美元，占收入8%，较2020年同期增60万美元，增幅1.4%[145] 设备处置净收益情况 - 2021年和2020年11月30日止三个月设备处置净收益分别为850万美元和90万美元[146] 经营活动净现金情况 - 2021年11月30日止三个月经营活动净现金使用1.967亿美元，2020年同期为提供860万美元[155] 现金及现金等价物和受限现金情况 - 2021年11月30日现金及现金等价物和受限现金4.379亿美元，较8月31日的6.714亿美元降2.335亿美元[155] 资本支出情况 - 2021年11月30日止三个月，总资本支出（毛额）为1.869亿美元，2020年同期为3860万美元；总资本支出（扣除资产出售所得款项后）为1.589亿美元，2020年同期为2990万美元[158] - 2022年资本支出预计为租赁及管理服务约2.75亿美元、制造约5500万美元、维护服务约1000万美元[159] 股息情况 - 2022年1月6日宣布每股0.27美元的季度股息[160] 股票回购计划情况 - 截至2021年11月30日，股票回购计划剩余回购金额为1亿美元，到期日为2023年1月31日[161] 公司资金及信贷安排情况 - 截至2021年11月30日，公司有4.108亿美元现金及现金等价物和1.99亿美元可用借款，高级担保信贷安排总计11亿美元[162] - 截至2021年11月30日，有6亿美元循环信贷额度，到期日为2026年8月，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加1.50%或最优惠利率加0.50%[163] - 截至2021年11月30日，有3亿美元无追索权仓库信贷安排，2023年4月转换为定期贷款，2025年4月到期，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.0%[164] 商誉余额情况 - 截至2021年11月30日，公司商誉余额为1.303亿美元，其中制造业8740万美元，维护服务4290万美元[180] 外汇远期合约情况 - 截至2021年11月30日，外汇远期合约名义金额总计1.209亿美元[183] 外国子公司净资产情况 - 截至2021年11月30日，外国子公司净资产总计3.731亿美元，美元相对外币升值10%将导致权益减少3730万美元，占总权益的2.7%[184] 债务利率情况 - 公司通过利率互换协议将2.344亿美元浮动利率债务转换为固定利率债务[185] - 2021年11月30日，公司46%的未偿债务为固定利率，54%为浮动利率[185] - 2021年11月30日，浮动利率统一提高10%将导致约80万美元的额外年度利息支出[185]

业绩总结 - 第四季度新订单为6,700辆，价值6.65亿美元，交付4,500辆，书籍与账单比率为1.5倍，这是连续第三个季度超过1.0倍[4] - 截至2021年8月31日，新的铁路货车积压为26,600辆，估计价值28亿美元[4] - 本季度归属于Greenbrier的净收益为3200万美元，每股摊薄收益为0.95美元，收入接近6亿美元[4] - 调整后的净收益为3300万美元，每股摊薄收益为0.98美元，EBITDA为7040万美元[4] - 本季度现金流来自经营活动超过8000万美元，得益于净收益和营运资本变化[15] - 本季度毛利率为13.2%，运营毛利率为9.1%[44] - 2021年第四季度，净收益为325百万美元，较2020年第四季度的490百万美元下降33.7%[56] - 2021年第四季度，调整后的每股收益为1.10美元，较2020年第四季度的2.10美元下降47.6%[57] 用户数据 - 2021年第四季度，管理车队数量为444,000辆，较2021年第三季度持平[45] - 2021年第四季度，租赁车队利用率为94.1%[45] 新产品与新技术研发 - 资本支出预计为275百万美元用于租赁与服务，5500万美元用于制造，1000万美元用于轮子、维修与零件[40] 市场扩张 - 2021年第四季度，租赁和服务部门的收入为417百万美元，较2021年第三季度的273百万美元增长53.0%[45] - 2021年第四季度，轮子、维修和零部件部门的收入为803百万美元，较2021年第三季度的809百万美元略有下降[45] 负面信息 - 2021年第四季度，轮子、维修和零部件部门的毛利为32百万美元，毛利率为4.0%[45] - 2021年第四季度，调整后的EBITDA为704百万美元，较2021年第三季度的529百万美元增长33.0%[48] 其他新策略 - 董事会宣布每股0.27美元的季度股息，这是Greenbrier连续第30次发放季度股息[4] - 2021年第四季度，净资本支出为586百万美元，较2021年第三季度的48百万美元显著增加[45]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入5.992亿美元，较第三季度增长超33% [30] - 第四季度综合毛利率16.4%，受生产速率提高、银团活动和租赁修改费用推动 [30] - 第四季度销售和管理费用为5540万美元，因员工相关成本增加而环比上升 [30] - 第四季度调整后归属于公司的净利润为3290万美元，即每股0.98美元，排除了120万美元或每股0.03美元的债务清偿损失 [31] - 第四季度EBITDA为7040万美元，占收入的11.8% [31] - 第四季度有效税率为14.5%的税收优惠，反映了与租赁车队资本投资相关的加速折旧的税收优惠 [31] - 2021年全年调整后归属于公司的净利润为3720万美元，即每股1.10美元，收入为17亿美元，排除了470万美元税后净额或每股0.14美元的债务清偿损失 [32] - 2021年全年EBITDA为1.452亿美元，占收入的8.3% [32] - 截至8月31日，公司拥有8.35亿美元的流动性，包括6.47亿美元现金和1.88亿美元可用借款 [32] - 截至8月31日，税收应收款已增至1.12亿美元，预计在2022财年第二季度收到大部分退款 [32] - 2021财年，公司完成了18亿美元的融资活动，包括15亿美元的债务再融资和创建3亿美元的GBX租赁仓库信贷安排 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆制造业务 - 第四季度交付4500辆铁路车辆，其中包括巴西的400辆，较第三季度增长36%，为2020财年以来的最高生产和交付水平 [18] - 2021财年，公司产生了17200辆的订单和13000辆的交付，订单交付比为1.3 [25] - 新铁路车辆积压订单增加了2000辆，价值近4亿美元，达到26600辆，估计市场价值为28亿美元 [25] 铁路服务业务 - 北美维护和零部件运营网络（GRS）在运营管理和与客户互动方面持续改进，第四季度和全年安全绩效创纪录 [19] - 劳动短缺影响了运营效率，第四季度进行了陈旧库存调整，排除库存调整后，毛利率与第三季度相似 [19] 租赁和服务业务 - 第四季度，近7000万美元的铁路车辆投入GBX租赁，使2021财年资产的总市场价值达到近2亿美元 [21] - 年末后，收购了3600辆铁路车辆的投资组合，部分将纳入GBX租赁 [21] - 截至9月底，GBX租赁车队价值3.5亿美元，且势头持续增强 [22] - 租赁车队利用率从8月21日的约94%增长到年初至今的超过96%，新租赁和续租的租赁价格和条款有所改善 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际订单活动约占新铁路车辆订单活动的30% [25] - 欧洲市场在财政年度结束时积压订单创纪录，许多生产线已预订到2023财年 [25] - 全球市场都看到了增长机会，欧洲开始受益于应对气候变化的广泛经济改革，正处于从污染和拥堵的公路运输向高效高速铁路服务的模式转变初期 [27] - 北美市场目前正回归到替换需求水平，若美国效仿欧洲，货运铁路作为更可持续的解决方案，预计将迎来长期的大幅需求增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保持强大的流动性基础和资产负债表，在疫情和经济危机中安全运营工厂并产生现金流，为经济复苏和市场增长做好准备并进行有效管理 [12] - 公司通过GBX租赁合资企业扩大了租赁车队规模，租赁投资提供了税收优惠的现金流，减少了对货运运输设备制造等固有周期性业务的敞口 [15] - 未来战略将关注技术、多元化和服务等方面，以消除制造业固有的业务周期影响并实现增长 [16] - 全球商业团队不仅关注新铁路车辆订单、租赁和服务解决方案的基本业务，还致力于为全球客户开发更全面和综合的方法 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德尔塔变种的传播给全球商业和社会带来挑战，使经济复苏步伐部分不可预测，公司也受到了影响，但通过安全措施避免了所有设施的广泛疫情爆发 [10] - 全球市场受到劳动力短缺、供应链中断、大宗商品市场波动等干扰因素的影响，这些因素将持续到2022财年 [11] - 市场需求前景强劲，但行业仍在从疫情冲击中恢复，复苏不会是一条平稳的直线，不确定性和障碍仍然存在 [14] - 公司有强大的管理团队和灵活的方法，能够应对市场变化，有望在未来几个季度继续保持运营势头，尽管可能是非线性的 [38] 其他重要信息 - 自2022年3月1日起，创始人Bill Furman将过渡到执行董事长的角色，Lorie Tekorius将担任公司下一任首席执行官和总裁 [5] - 未来几周，公司将发布第三份年度ESG报告 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年16000 - 18000辆的交付指导中，目前有多少已包含在积压订单中，以及预计在欧洲的交付数量是多少？ - 交付指导中80% - 90%已包含在8月31日的积压订单中，欧洲的交付预计在4000 - 4500辆左右，但欧洲管理团队希望增加产量，因为当地需求强劲 [42] 问题2: 租赁和服务部门本季度出现增长，能否说明增长的顺风因素，是否有一次性因素，以及如何对2022财年该部门进行建模？ - 第四季度的增长并非一次性或非经常性事件，而是业务的一部分，只是有时存在时间差异 [44] - 随着租赁车队的建立，收入增长会较慢，预计未来收入会有适度增长，利润率将与过去几年相似，在50% - 60%的范围内 [44] - 租赁业务对EBITDA将有显著的三年影响，目前已开始快速增长，公司将在未来几个季度披露更多租赁业务信息，以提高透明度 [46] 问题3: 2022财年预计生产的80% - 90%已在积压订单中，但需求环境强劲且在改善，公司是否考虑在全年接受适度订单以满足交付，是否接近最大生产能力？ - 目前约80% - 85%的订单已在队列中，公司会继续考虑制造线的灵活性，以满足客户需求 [50] - 客户愿意将订单推迟到2023年甚至2024年，公司在一些核心生产线获得了良好的长期协同效应 [50] 问题4: 能否谈谈定价和租赁费率，以及“队列”是指订单管道业务吗？ - “队列”指的是订单管道业务 [52] - 租赁方面，租赁定价和租赁期限都呈现积极势头，行业近期在定价上有良好的纪律性，随着订单推进，利润率有所提高 [52] 问题5: 生产指导意味着中点约31%的增长，但高钢材价格和供应链中断对生产增长潜力的限制程度如何？ - 目前高钢材价格尚未对公司产生负面影响，理论上希望接近钢材价格高峰周期，到目前为止也未看到订单回调 [54] 问题6: Lorie的战略中，目前是否有需要更多关注的业务，以及战略方向的高层次想法？ - Lorie目前不想详细阐述未来战略，希望更慎重地推进，公司过去40年发展良好，有机会从不同角度审视业务，如更好地整合运营和为客户提供更好的解决方案 [57] 问题7: 租赁和服务部门的租赁修改费用有多大影响，能否量化？ - 租赁修改费用是公司与客户合作解决问题的正常业务一部分，成本较低，全额计入利润率，是第四季度租赁和服务利润率高于历史水平的原因之一 [59] 问题8: 新会计处理和车辆资本化后，16000 - 18000辆的全球交付和1400辆的资本化意味着生产速率为17500 - 19500辆吗？ - 是的 [62] 问题9: 考虑到过去五六年市场和公司投资组合的变化，公司在市场稳定状态下的中期盈利关键因素有哪些？ - 公司已实现多大陆布局，在北美市场从单一工厂发展到多个设施，市场份额增加，这意味着更多机会和更高的市场影响力 [63] - 公司的战略将涵盖制造、服务、租赁等多个方面，有望带来更高的利润率、更大的销量和更多的盈利能力 [64] 问题10: 根据公司初始指导，初步计算EPS约为2美元，是否正确？ - 公司目前不准备提供如此详细的指导，市场情况不断变化，有许多积极和不确定因素，需要在提高透明度和提供合理预期之间找到平衡 [67] 问题11: 考虑到通胀环境、劳动力和供应链问题，制造业毛利率在上半年能否保持两位数？ - 预计上半年制造业毛利率为两位数，下半年会更强 [72] - 从定价角度看，没有理由认为价格会下降，全年有望看到改善 [73] 问题12: 过去10年铁路交通趋势线持平或略有下降，什么因素会导致这种低增长或无增长趋势逆转？ - 政府对铁路行业的监管可能会刺激行业更加以客户为导向，而不是短期利润导向 [75] - 从环境影响和碳足迹角度看，铁路运输更高效，不同的监管环境可能会刺激铁路交通增长 [76] 问题13: 6.65亿美元积压订单对应6700辆，平均每辆不到10万美元，较上季度和两季度前有所下降，能否说明背后的订单组合或核心定价情况？ - 目前订单组合非常多样化，更多的是多式联运、有盖漏斗车等一般货运车辆，这些车辆的平均售价通常低于10万美元，而高ASP通常与高交付量的罐车等相关 [79] 问题14: 预计交付16000 - 18000辆（实际生产17000 - 19500辆）时，目前的利用率水平如何，与产能相比情况怎样，为什么不能更快提高产量？ - 目前利用率约为70% - 75%，生产人员有时能超出预期产能 [81] - 公司在增加人员时需要考虑安全和质量，确保员工安全工作并生产高质量的铁路车辆，同时也受到劳动力和供应链等因素的影响 [82] 问题15: 本季度至今的订单活动与2021财年第四季度相比是否有变化，以及2022年的税率情况如何？ - 目前订单活动与第四季度相似，没有放缓迹象 [87] - 2022财年税率将回归更正常的水平，约为27%左右，但可能会根据实际情况有所变化 [88]

公司租赁业务规划 - 公司计划每年增加约2亿美元自有租赁铁路车辆组合，GBX Leasing于2021年4月开始运营，预计债务与股权杠杆约为3:1[24] - 公司拥有GBX Leasing约95%的股份，GBX Leasing债务与股权杠杆约为3:1[206] - 公司在2021年2月宣布了一项优化的租赁策略，以扩大其自有租赁铁路车辆组合[206] 公司租赁车辆现状 - 截至2021年8月31日，公司拥有约8800辆租赁铁路车辆，租赁车辆占比94.1%，平均剩余租赁期限3.6年，平均车龄5.1年[25] 公司管理服务情况 - 公司目前为约44.4万辆铁路车辆提供管理服务[26] 公司持股比例情况 - 公司在Axis、Greenbrier - Maxion和Amsted - Maxion的持股比例分别为41.9%、60%和29.5%[28][29] 公司积压订单情况 - 2021年、2020年和2019年新铁路车辆积压订单分别为26600辆、24600辆和30300辆，预计未来收入分别为28.1亿美元、24.2亿美元和32.8亿美元[31] - 截至2021年8月31日，约7%的积压订单单位和6%的预计积压订单价值与巴西制造业务相关[31] - 2021年8月31日积压订单中约14500辆计划在2022年交付[32] - 2021年和2020年海洋业务积压订单分别为7000万美元和5100万美元[32] - 公司积压订单较上一年增加约2000辆和3.9亿美元[180] - 截至2021年8月31日，铁路车辆积压订单为26600辆，估计价值28.1亿美元；海洋业务积压订单为7000万美元；约7%的积压订单车辆和6%的估计积压订单价值与巴西制造业务有关[182] 公司客户收入占比情况 - 2021年，来自两个客户的收入约占总收入的26%，占制造收入的33%、租赁与服务收入的7%和车轮、维修与零部件收入的2%[36] 公司供应商采购占比情况 - 2021年，前十大供应商占总采购额的约47%，最大供应商占18%[39] - 2021年，前十大供应商占总采购量约47%，第一大供应商占18%，特定组件和服务依赖有限供应商[90] 公司研发成本情况 - 2021、2020和2019财年研发成本分别为630万美元、580万美元和540万美元[44] 公司员工情况 - 截至2021年8月31日，公司员工总数为10300人，其中制造部门9400人，车轮、维修与零部件部门600人，租赁与服务部门300人[50] - 制造部门有4900名员工由工会代表，车轮、维修与零部件部门约40名员工由工会代表[51] 公司场地清理情况 - 波特兰港超级基金场地的RI/FS由LWG完成，17年期间成本超1.1亿美元，公司承担部分成本但支出不重大[54] - EPA估计波特兰港场地清理需13年积极修复和30年监测，未折现成本约17亿美元，成本估计误差范围在 - 30%至 + 50% [57] - 波特兰港场地清理责任和成本分配未确定，公司认为自身对污染无重大贡献，但调查未完成无法确定责任和损失范围[58] 公司法律诉讼情况 - 2017年雅卡马族联邦部落和部落联盟起诉公司等33方，案件已中止至2022年1月14日[59] 公司协议及法规遵守情况 - 公司与俄勒冈州环境质量部签订自愿清理协议和同意令，支出未重大，但可能产生重大修复费用[60][62] - 公司需遵守美国运输部及其监管机构、加拿大运输部等的铁路安全法规，产品需符合AAR、TC、PHMSA和FRA标准[63] - 公司运营受美国职业安全与健康管理局、墨西哥劳动和社会保障部等的健康与安全法规监管[65] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情及相关经济活动下降、政府应对措施或持续负面影响公司业务、财务状况等[70] - 经济重新开放可能带来供需不匹配、供应链中断等风险，影响公司运营成本和收入[73] - 设备故障、技术故障等可能导致生产、交付或服务受限，影响公司收入和声誉[76] - 熟练劳动力短缺、成本增加或关系不佳可能对公司运营产生不利影响[77] - 公司依赖高级管理团队和关键员工，人员流失或继任计划不成功可能影响业务[79] - 投入品供应和价格波动可能影响公司产品盈利和利润率[82] - 公司收购、合资等战略投资不成功可能阻碍业务增长并带来多种风险[84] - 公司积压订单不一定能转化为未来收入，存在取消、修改等风险[86] - 公司大量收入来自少数客户，客户流失或业务减少可能影响公司业绩[87] - 公司面临网络安全威胁，可能导致运营中断、系统重建等重大成本[94][95] - 公司债务可能导致无法履行财务义务、限制借款或再融资能力等负面后果[100] - 产品和服务保修可能导致高额索赔、产品召回和声誉受损[102][104] - 公司需每年对商誉和其他无形资产进行减值测试，可能产生减值费用[104][105] - 行业经济低迷导致产品和服务需求下降、收入减少[110][111] - 公司在海外运营面临宏观经济、政治、法律等不稳定因素，可能影响业务活动[113] - 外汇汇率波动可能增加成本、降低盈利能力，部分借款为外币增加汇率风险[117] - 公司可能无法以满意的利率租赁铁路车辆，或无法实现预期的残值[118] - 铁路车辆租赁业务盈利能力受多种因素影响，面临再营销风险，行业低迷和需求下降会增加该风险[119] - 融资受限或利率上升会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] - 市场竞争激烈，部分竞争对手受外国政府或主权财富基金支持，可能进行不公平竞争[123] - 火灾、自然灾害、疫情等可能扰乱公司业务，导致收入损失、成本增加或需求下降[124][125] - 信贷市场和金融服务行业波动会影响公司融资、销售资产和提供租赁产品的能力，进而影响业务[127] - 员工不当行为、法规变化或不合规可能对公司业务和财务状况产生不利影响[129][131] - 公司面临环境责任风险，气候变化相关法规可能影响产品需求和运营成本[133][135] - 列车脱轨等事故可能使公司面临法律索赔，影响业务和财务状况[137][138] - 会计标准变化、估计不准确或税收优惠取消可能对公司财务结果产生不利影响[141][143] - 公司股价波动大，股东可能面临稀释风险，公司章程等规定可能影响公司收购和股价[145][147][148] 公司股份相关情况 - 截至2021年10月20日，公司普通股约有550名登记持有人[166] - 截至2021年8月31日，公司股份回购计划剩余回购金额为1亿美元，2021年公司在债务再融资中私下回购了价值2000万美元的普通股[167] 公司高管信息 - 公司首席执行官兼董事会主席是77岁的William A. Furman，自1994年担任首席执行官，2014年1月担任董事会主席等多位高管信息[162] 公司业务运营地点情况 - 公司在2021年有多个运营地点，制造部门在美国有6个、墨西哥有3个、波兰有3个、罗马尼亚有3个、土耳其有1个；行政办公室在美国有2个；车轮、维修与零部件部门在美国有18个；租赁与服务部门公司办公室等在俄勒冈州莱克奥斯威戈[159] 公司财务关键指标变化 - 2021年8月31日财年公司营收17.48亿美元，较2020年的27.92亿美元减少10.44亿美元，降幅37.4%[191] - 2021年财年公司营收成本15.16亿美元，较2020年的24.39亿美元减少9.23亿美元，降幅37.8%[191] - 2021和2020财年公司利润率分别为13.2%和12.6%，提升0.6%[191] - 2021年财年归属于公司的净收益3247.7万美元，较2020年的4896.7万美元减少1649万美元，降幅33.7%[191] - 2021年公司通过战略支出削减，将销售和行政费用较上一年减少了1290万美元[177] 制造业务关键指标变化 - 2021年制造业务营收13.3亿美元，较2020年的23.5亿美元减少10.2亿美元，降幅43.4%，主要因铁路车辆交付量减少43.2%[197,198] - 2021年制造业务成本11.89亿美元，较2020年的20.65亿美元减少8.76亿美元，降幅42.4%，主要因铁路车辆交付量减少43.2%[197,198] - 2021年制造业务利润率10.6%，较2020年的12.1%下降1.5%，主要因运营量降低和疫情期间运营成本增加[197,199] 车轮、维修及零部件业务关键指标变化 - 2021年车轮、维修及零部件业务营收2983.3万美元，较2020年的3246.7万美元减少263.4万美元，降幅8.1%[201] - Wheels, Repair & Parts收入在截至2021年8月31日的年度减少2630万美元，降幅8.1%[202] - Wheels, Repair & Parts收入成本在截至2021年8月31日的年度减少2180万美元，降幅7.2%[202] - Wheels, Repair & Parts利润率在截至2021年8月31日的年度下降0.9%[202] - Wheels, Repair & Parts营业利润在截至2021年8月31日的年度减少260万美元，降幅28.6%[203] 租赁及服务业务关键指标变化 - 2021年租赁及服务业务利润率较2020年提升21.9%，主要得益于租赁修改和转让费用[193] - Leasing & Services收入在截至2021年8月31日的年度增加210万美元，增幅1.8%[205][207] - Leasing & Services收入成本在截至2021年8月31日的年度减少2500万美元，降幅34.8%[205][207] - Leasing & Services利润率在截至2021年8月31日的年度增加21.9%[205][208] - Leasing & Services营业利润在截至2021年8月31日的年度增加910万美元，增幅22.2%[205][208] 公司业务其他动态 - 2021年公司获得新的铁路车辆订单17200辆，价值约18亿美元[179] - 公司启动GBX Leasing业务，关闭3亿美元无追索权仓库信贷安排，向GBX Leasing出售或贡献价值1.971亿美元的铁路资产，使租赁车队投资组合总额达到6.098亿美元[179] - 公司进行债务和信贷安排再融资，发行3.74亿美元2028年到期的新可转换票据，赎回2.77亿美元2024年到期的可转换票据；将6亿美元国内循环安排和2.92亿美元定期贷款再融资并延长至2026年，将租赁与服务部门2亿美元无追索权定期贷款再融资并延长至2027年[180] 公司商誉情况 - 截至2021年8月31日，制造部门商誉达8880万美元，车轮、维修与零部件部门商誉达4330万美元[105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入4.5亿美元，较第二季度增长超50% [27] - 订单出货比为1.2倍，交付3300个单位（含巴西500个单位），新订单3800个单位，连续第二个季度订单出货比超过1倍 [28] - 总毛利率近16.7%，排除长期国际保修和或有事项的影响后，制造毛利率处于低两位数水平 [28] - 销售和管理费用为4900万美元，环比增加，反映GBX Leasing成立的启动成本和较高的员工相关成本 [29] - 调整后归属于公司的净利润为2330万美元，即每股0.69美元，排除360万美元（每股0.10美元）的债务清偿损失 [29] - EBITDA为5300万美元，占收入的11.7% [29] - 本季度有效税率为64%的收益，主要反映租赁车队资本投资加速折旧的税收优惠 [29] - 确认与COVID - 19员工和设施安全相关的总成本190万美元，预计未来仍会继续支出 [30] - 公司拥有现金6.28亿美元，借款能力超2.2亿美元，流动性健康，达8.5亿美元，另有1490万美元的项目正在进行中 [30] - 本季度开始延长长期债务期限，发行3.74亿美元2.875%的2028年到期高级可转换票据，同时赎回2.57亿美元2024年到期的高级可转换票据 [30] - 作为可转换票据发行过程的一部分，回购2000万美元的流通普通股 [31] - 租赁和服务部门预计2021年支出约1.3亿美元，制造和车轮维修及零部件资本支出预计约3500万美元 [31] - 董事会宣布每股0.27美元的股息，这是连续第29次分红 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 第三季度交付3300个单位，较第二季度增长57%，全球制造表现体现了更高生产率的经营杠杆，预计第四季度将持续 [20] 车轮维修和零部件业务（GRS） - 第三季度各业务单元实现两位数收入增长和强劲的连续利润率改善，利润率达到2019年维修业务重新整合以来的最高水平 [22] 租赁和服务业务 - GBX Leasing成立，初始2亿美元铁路车辆投资组合中的1.3亿美元已投入该合资企业，通过无追索权仓库信贷安排提供约1亿美元资金 [23] - 资本市场团队本季度联合发行200个单位，实现了有价值的经营杠杆，完成一项资产出售交易，预计第四季度联合发行活动将显著增加 [25] - 管理服务集团为44.5万辆铁路车辆提供管理服务，约占北美总车队的26% [25] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 截至5月，北美铁路运输量增长12.1%，谷物、多式联运和汽车运输量增加带动了货运量增长，预计多式联运和谷物漏斗车近期需求将持续，这些细分市场到2022年仍将保持活跃 [15] - 由于铁路货运强劲复苏，系统速度减慢约2英里/小时，增加了对新铁路车辆的需求，某些类型的铁路车辆供应紧张，包括多式联运车辆、棚车和敞车，车队利用率超95%，截至6月1日，北美铁路车辆总利用率近80% [16] - 自去年峰值以来，北美已有超16万辆铁路车辆从存储中取出，目前存储车辆约36万辆，预计存储车辆数量下降趋势将持续 [16] 欧洲市场 - 为应对气候变化的长期广泛经济改革推动货运从公路向铁路的模式转变，将带动未来铁路车辆需求增长，公司在欧洲的积压订单在第三季度末表现强劲，部分生产线已预订到2023财年 [17][18] 巴西市场 - 经济正在改善，公司在巴西的积压订单达到进入该市场以来的最高水平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情期间采取了一系列策略，包括作为关键供应基础设施继续安全运营设施、建立和维持强大的流动性、消除非必要支出、降低固定成本、调整劳动力规模等，目前正处于战略的新阶段，增加新生产线、引入新产品和新设计，同时安全地整合新员工或休假员工 [7][9] - 公司拥有灵活的业务计划和制造战略，结合钢铁制造，以应对市场的V型衰退、复苏和经济强劲反弹 [8] - 公司的COVID战略和实现业务规模的三年战略取得了坚实成果，过去三年在三个不同市场实现了显著增长，国际积压订单约占公司业务的三分之一 [13] - 公司全球商业团队看到新铁路车辆询价和订单不断增加，第三财季赢得3800辆铁路车辆订单，价值4亿美元，截至5月31日，积压订单为24800辆，价值26亿美元，季度末后又预订了近3000辆多式联运、汽车、漏斗车和敞车的订单 [18] - 公司将继续为GBX Leasing注入资产，同时关注多个增长机会，租赁业务是公司综合商业模式的有力补充，增强了公司的分销战略 [23][24] - 公司将继续机会性地延长长期债务期限，以适应公司的资本结构 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复苏正在进行中，公司处于非常有利的地位，第三季度盈利使公司在2021财年前九个月实现盈利，第四季度和2022年前景乐观 [11] - 尽管COVID - 19仍是一个需要解决的问题，但美国、墨西哥和欧洲员工的感染率有所下降，巴西仍是热点地区，但公司积极应对，巴西员工的感染病例相对较低 [9] - 随着疫苗在全球更广泛地普及，公司敦促和激励员工接种疫苗，以应对新的COVID变种带来的威胁 [10] - 公司对执行当前战略有信心，管理团队经验丰富，能够应对运营中的挑战和风险 [9] - 公司预计第四季度将是今年表现最强劲的季度，随着生产和业务活动的增加，将为2022财年带来积极的动力，预计全年毛利率将达到两位数 [26][32] - 行业复苏呈现多元化的订单积压，各行业和业务都有广泛需求，不仅有车辆替换需求，还有有机增长，同时卡车司机短缺和提前退休也促使更多货运转向铁路 [51][53] - 市场对环保、高容量和燃油效率更高的铁路车辆需求增加，当前政府政策也将鼓励此类车辆的发展 [54][55] 其他重要信息 - 公司一名墨西哥工厂的员工因COVID - 19去世，这是公司因该疾病失去的第八名员工，公司正在支持其家人度过困难时期 [10] - 公司利用价格指数和材料成本调整机制来保护毛利率，尽管钢材价格上涨可能带来潜在逆风，但订单节奏依然强劲 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单按地理区域的分布情况，以及保修和应急付款对制造毛利率的具体影响和未来制造毛利率的展望 - 大部分订单来自北美，欧洲和巴西也有订单 [35] - 公司不会透露保修和应急付款的具体细节，排除该影响后制造毛利率为低两位数，预计随着第四季度生产率的提高，制造毛利率将继续改善，是在低两位数基础上的提升 [37][40] 问题2：第四财季EBITDA和EPS是否会高于第三财季，以及制造业周期的关键风险 - 基于更高的交付量、利润率提升和运营效率提高，预计第四财季EBITDA和EPS会更高 [43] - 公司认为经济需求不会出现大幅放缓，更应关注需求对供应链和通胀的影响 [45] 问题3：制造业务在短期内运营方面是否有成本因素会影响毛利率提升，以及当前行业周期的看法 - 公司面临招聘、培训、员工安全和执行等方面的挑战，但这些风险可控，租赁业务可对冲通胀，二手铁路车辆价值上升，租赁利率有支撑 [48] - 目前市场的订单积压非常多元化，各行业都有需求，既有车辆替换需求，也有有机增长，同时卡车司机短缺促使更多货运转向铁路，且环保需求也在推动市场发展 [51][53] 问题4：公司业务反弹与季节性的关系，以及设施恢复情况和各地区订单趋势 - 公司预计新车辆市场生产将稳步上升并保持稳定，不会出现传统的季节性大幅波动 [57][60] - 随着钢材价格上涨和产能受限，大型企业在铁路车辆定价方面将有更大的杠杆作用，租赁价格也有望上升 [58] - 欧洲市场受大规模刺激计划推动，对节能车辆需求强劲，订单可见性良好；巴西市场潜力大，订单情况良好；国际市场需求强劲，中东和海湾合作委员会地区仍有机会 [62] - 公司设施恢复不存在启动成本，但恢复到正常产能存在一定滞后，欧洲业务已取得进展 [64] 问题5：第四季度交付量的范围，以及税收和SG&A的展望，潜在拜登行政命令对设备制造商的影响 - 预计第四季度交付量较第三季度有较大增长，但增幅可能不到50% [66] - 第四季度仍有税收优惠，但税率与前期不同，CARES法案的优惠在本财年结束，2022年公司将继续享受加速折旧的现金优惠，预计明年税率为27% [72][73] - 公司暂不提供SG&A的具体指导，预计随着业务活动增加，SG&A费用会上升，但公司会注重成本控制，SG&A占收入的百分比有望下降并优于历史水平 [74][75] - 潜在拜登行政命令对设备制造商影响中性，主要影响铁路公司，铁路公司需应对行业整合和反垄断方面的问题 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收2.96亿美元，订单出货比为1.8倍，交付2100辆轨道车（含巴西400辆），新订单3800辆 [30] - 总毛利率为6%，销售和行政费用为4300万美元，与上一季度持平，比2020财年第二季度低20% [30] - 归属于公司的净亏损为910万美元，即每股亏损0.28美元，EBITDA为负100万美元 [31] - 本季度有效税率为62%的税收优惠，因净运营亏损和与租赁资产资本投资相关的加速折旧带来税收优惠，根据《CARES法案》可将这些扣除项追溯至早期高税年份，本季度获得1600万美元税收优惠，2022财年将收到现金退税 [31] - 本季度末现金为5.93亿美元，反映出为支持第三季度开始的更高产量而进行的4800万美元库存采购，以及用于银团贷款的租赁轨道车增加4400万美元 [32] - 本季度资本支出（扣除设备销售）为920万美元，2021年租赁和服务资本支出预计约为9000万美元，上半年已发生约42% [32] - 制造、车轮维修和零部件资本支出全年预计约为3500万美元，重点用于安全和必要维护 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造业务：第二财季交付量较第一财季下降37%，较第四财季到第一财季下降45%，与去年同期相比，制造收入下降59%，交付量下降54%，预计未来6个月制造团队将专注于快速高效提高生产率，同时保持员工安全、质量和客户满意度 [23] - 车轮和零部件业务：业务量环比有所改善，但仍远低于正常冬季水平 [24] - 维修业务：工作量和业务组合仍落后，但已出现活动增加和效率提高的早期迹象，预计2021年晚些时候业务将恢复到更正常的活动水平 [24] - 租赁和服务业务：团队在市场低迷时期表现良好，车队利用率环比提高，资本市场团队本季度相对平静，银团贷款为100辆，预计2021财年下半年银团贷款活动将显著增加，管理服务集团本季度新增管理3.8万辆轨道车，使管理的轨道车总数达到44.5万辆，约占北美车队的26% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：近期铁路运输量同比增长，谷物和多式联运装载量实现两位数增长，年初至今铁路速度较2020年同期下降近6%，约每小时2英里，自去年峰值以来，北美已有约14.8万辆轨道车从存储中取出，目前存储量降至37.8万辆，远低于40万辆的摩擦存储水平 [10][11] - 欧洲市场：订单率大幅上升，欧盟政策和拥堵问题促使运输从卡车转向铁路，一些国家的铁路货运量已超过危机前水平，英国脱欧可能使铁路成为少数受益者之一，长期来看，欧洲为应对气候变化进行的广泛经济改革将推动铁路运输需求显著增长 [17] - 巴西市场：尽管新冠疫情持续影响，但公司在巴西的业务仍运营良好，产品需求强劲，目前约30%的积压订单来自欧洲和巴西 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略为保持强大的流动性基础和资产负债表，安全运营工厂并产生现金、降低成本、适应产品和服务需求下降，为经济复苏和市场发展做准备 [6] - 公司通过优先考虑制造灵活性、完善市场战略、增加GBX租赁业务等方式强化复苏，3月重新启动了一些北美生产线，部分生产线已预订到2022财年 [13] - 公司将继续强调所有设施的安全运营，计划保持强大的流动性和持续的成本控制，执行不断增加的订单，同时保持价格纪律和对钢铁及零部件成本的控制 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2月结束的第二财季是本财年最具挑战性的季度，特别是受北美恶劣天气影响，但随着美国疫苗接种的扩大，有理由保持乐观 [7] - 全球范围内，公司预计疫情解决需要更长时间，公司对两名员工因新冠去世表示哀悼 [8] - 公司相信目前已处于经济复苏阶段，预计2021年下半年将出现V型复苏，北美铁路运输基本面预测支持公司进入轨道车需求持续增长的时期 [14] - 北美最新经济指标显示出乐观情绪，GDP增长预测上调，采购经理人指数达到2018年2月以来的最高水平，但供应链中断问题仍然存在，继续影响北美交通流量 [15] - 强劲的消费者需求、制造业增长、美联储的低利率政策以及全球低成本资金将继续推动经济从新冠危机中复苏，美国的联邦刺激支出和基础设施法案将为2022年及以后的持续增长提供额外刺激 [16] - 在欧洲，欧盟的复苏和弹性基金将开始影响欧盟经济，资金充裕且成本低廉，预计被压抑的消费者和投资需求将释放，铁路货运在封锁和限制措施下表现良好，订单率大幅上升 [16][17] - 在巴西，尽管新冠疫情对该国卫生系统造成严重影响，但公司业务仍运营良好，产品需求强劲，预计将从欧洲和巴西市场获得积极影响 [18] 其他重要信息 - 公司在第二财季完成了GBX合资企业的组建，并从新设立的3亿美元无追索权信贷额度中为轨道车业务提供了首笔1亿美元资金 [9] - 季度结束后，公司在3月几乎全部收到了另外1700辆轨道车的订单，价值约1.9亿美元，加上本季度收到的3800辆轨道车订单（价值4.4亿美元），在4个月多的时间里共获得5500辆轨道车订单，价值约6.3亿美元 [10] - 公司董事会致力于平衡资本配置，股票回购授权有效期至2023年1月，公司宣布每股0.27美元的股息，这是连续第28次分红，自分红计划开始以来，股息复合年增长率为9.9% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021财年实现净利润是否仍有可能？ - 公司认为取决于最后两个季度的复苏节奏，仍有可能实现净利润，第二财季比预期困难，公司会利用市场的积极势头 [36][37] 问题2: 第三和第四财季交付量预计会有怎样的提升？ - 预计第三财季交付量会有明显提升，与第三财季水平相当，第四财季会进一步提升，交付量还会受客户完成交易时间的影响，同时预计下半年银团贷款活动会增加 [39] 问题3: 根据宏观和铁路运输假设，2022年或2023年是否会是本周期的盈利高峰年？ - 公司认为难以预测未来，当前的刺激政策和经济政策使一些机构对2023 - 2024年的经济持乐观态度，预计未来24个月北美、欧洲和南美将有强劲的经济活动 [42] 问题4: 铁路运输主要是多式联运和谷物运输复苏，对其他类型轨道车意味着什么？ - 除多式联运和谷物运输外，某些化学品、小批量农产品、棚车等类型轨道车也有增长，市场比运输统计数据显示的更广泛，天气和供应链拥堵对运输有一定影响，预计铁路公司会解决港口拥堵问题，各商品的装载量将得到改善 [44][46] 问题5: 全年每股收益盈亏平衡的预期是否考虑了第二财季每股0.28美元的亏损？ - 公司使用GAAP每股收益0.28美元进行预期，同时认为租赁业务的税收优惠是公司战略的一部分，并非一次性收益，将继续影响未来运营 [49] 问题6: 下半年制造业务毛利率预期如何？ - 预计第三财季制造业务毛利率会有所提升，第四财季进一步提升，随着产量增加，工厂能更好地吸收无法快速削减的间接费用 [51] 问题7: 3月的1700辆订单中，北美和国际订单的分配情况如何？ - 大部分订单来自北美，4月第一周也有少量订单 [52] 问题8: 市场需求驱动订单和询价水平上升的原因是什么？ - 订单活动不受租赁公司影响，订单中棚车需求强劲，有较大的替换需求，预计这一趋势将持续，目前尚未收到多式联运订单，但预计未来会有大幅增长，此外，还有通用敞车、不同尺寸的有盖漏斗车和罐车等需求，市场需求广泛多样，财政政策、低成本资金和税收优惠是推动投资轨道车辆的因素，高废钢价格将继续降低轨道车存储量 [55][58] 问题9: 能否量化天气和生产线启动成本对利润的影响？ - 公司暂未准备好明确量化，但恶劣天气导致北美所有工厂停工数天至一周以上，造成数百万美元损失，生产线启动成本在2月底开始出现，3月和4月会更明显 [66] 问题10: 生产线启动成本在第四财季是否会减少？ - 预计生产线启动成本不会大幅增加，制造团队在恢复生产线和转换车型方面表现良好，ARI工厂生产平稳，墨西哥工厂采用创新技术降低了启动成本，只要不过度接单，启动成本不会太高，主要是营运资金消耗，随着收入增加会得到回报 [69][70] 问题11: 车轮、维修和零部件业务在今年剩余时间的发展趋势如何？ - 随着轨道车从存储中取出和装载量改善，维修店业务量开始增加，预计全年将持续稳步改善，该业务与Lorie负责的管理服务业务协同，有望在2022年表现出色 [72][73] 问题12: 关闭的工厂恢复运营的情况如何？ - 主要是墨西哥和北美工厂，巴西工厂运营良好，ARI工厂运行正常，Gunderson工厂目前仅运营海运业务，短期内不太可能恢复铁路业务，Hidalgo工厂和GIMSA合资企业工厂受影响较大，正在恢复中，此外，罐车工厂开展了为墨西哥市场制造公路拖车和罐式集装箱的新业务 [75] 问题13: 积压订单平均销售价格下降是否是由于车型组合变化？ - 是的，积压订单平均销售价格下降是由于车型组合变化，棚车等高价车型的机会增加，同时公司采用钢价指数来维持利润，注重保持利润金额 [77] 问题14: 租赁业务的税收影响以及近期和长期有效税率的预期如何？ - 本季度租赁业务投资带来了良好的税收优惠，根据《CARES法案》可将税收优惠追溯至早期高税年份，长期来看，租赁投资的加速折旧可降低有效净投资，带来有意义的现金税收优惠，第三和第四财季仍会有有利的税率，但目前无法给出具体税率 [80][82] 问题15: 本季度没有每股收益指引的原因是什么，以及回到每股4 - 5美元峰值的想法？ - 目前市场环境变化大，公司专注于恢复业务，有效运营，利用经济改善和订单增加的机会，未来会根据业务指标和发展速度考虑提供合适的指引，目前还未考虑峰值问题 [85] 问题16: 2022年交付量能否回到2018 - 2020财年平均每年2.2万辆的水平？ - 一切皆有可能，但公司会谨慎加速生产，注重员工安全、产品质量和客户满意度，根据市场需求和客户需求运营工厂 [89] 问题17: 下一个上升周期的综合增量运营利润率预计如何？ - 公司目标是在中期达到毛利率15% - 20%，考虑到已削减的一般及行政费用，有望达到甚至超过历史峰值（制造业低20%），短期内虽无法实现，但有实现的路径 [91] 问题18: 销售、一般及行政费用（SG&A）在1.7 - 1.75亿美元范围内是否可持续？ - 随着业务恢复，可能会有一些可变SG&A费用回归，如差旅费用，但远程工作模式可能会降低会议和活动的需求，减少可变SG&A费用的增加，Lorie发起的一些举措将长期降低一般及行政费用，公司会关注成本控制和股东回报 [93][94] 问题19: 如果生产有序增长，下一步的资本配置优先事项是什么？ - 公司将稳步推进业务，考虑扩大租赁业务，特别是在国际市场采用轻资产模式，公司的银团贷款模式运作良好，可能会进行一些改进，除扩大租赁业务外，不会有太多新的资本项目，公司将谨慎扩大租赁业务，利用税收和现金收益创造强大的租赁投资组合，同时通过管理服务业务与广泛客户接触，探索更好服务客户和创造价值的方式，不一定通过并购实现 [97][98]

业绩总结 - 2021年第二季度新接订单为3,800辆，订单总值超过4.4亿美元，书到发比为1.8倍[4] - 截至2021年2月28日，铁路货车和海洋船舶的订单积压为24,900辆，估计价值为25亿美元[4] - 2021年第二季度的调整后EBITDA为负130万美元，较前一季度显著下降[51] - 2021年第二季度的季度股息为每股0.27美元，标志着公司连续第28次支付季度股息[4] 用户数据 - 2021年第二季度的运营现金流包括为支持制造生产增加而积累的4800万美元库存[13] - 公司的即时流动性为7.08亿美元，其中现金为5.93亿美元，借款能力为1.15亿美元[4] 市场展望 - 预计欧洲市场由于环境问题和替换周期将有显著需求改善[21] - 由于需求疲软和冬季天气关闭，交付量减少，预计将在第三季度重新启动并提高生产率[20] 财务表现 - 2020年调整后的净收益为7020万美元，较2019年的9520万美元下降26.2%[60] - 2019年调整后的EBITDA为1410万美元，2020年下降至830万美元[60] - 2018年调整后的净收益为13390万美元，2019年调整后净收益为9520万美元，下降幅度为28.5%[60] - 2017年调整后的净收益为11960万美元，2018年调整后净收益为13390万美元，增长幅度为19.5%[60] - 2016年调整后的净收益为18320万美元，2017年调整后净收益为11960万美元，下降幅度为34.6%[60] - 2015年调整后的净收益为19280万美元，2016年调整后净收益为18320万美元，下降幅度为5.0%[60] - 2014年调整后的净收益为11190万美元，2015年调整后净收益为19280万美元，增长幅度为72.2%[60] - 2013年调整后的净收益为6250万美元，2014年调整后净收益为11190万美元，增长幅度为78.1%[60] - 2012年调整后的净收益为5870万美元，2013年调整后净收益为6250万美元，增长幅度为6.5%[60] 新产品与新技术 - 通过GBX Leasing合资企业，初始资金接近1亿美元，建立了3亿美元的无追索权铁路货车仓库融资设施[4]

租赁与服务部门资产及业务规模 - 截至2021年2月28日，租赁与服务部门拥有约8700节铁路车厢，并为约44.5万节铁路车厢提供管理服务[115] 销售及行政费用变化 - 2021年2月28日止六个月，公司销售及行政费用较上年同期减少2180万美元[117] - 2021年2月28日止三个月销售及管理费用较2020年减少1120万美元，降幅20.5%[149] - 销售及管理费用在2021年2月28日止六个月为8710万美元，占收入12.5%，较2020年同期减少2180万美元，降幅20.0%[182] 积压订单情况 - 截至2021年2月28日，铁路车厢积压订单自2020年11月30日增加1000节，总制造积压订单约24900节，估计价值25.1亿美元；海洋积压订单为5300万美元；约9%的积压订单和6%的估计积压价值与巴西制造业务有关[118] 租赁策略及运营情况 - 2021年2月，公司宣布租赁策略，计划每年增加约2亿美元自有租赁铁路车厢组合；GBX Leasing于2021年3月开始运营，完成3亿美元无追索权仓库融资，并完成价值约1.3亿美元铁路车厢及相关租赁的初始销售和贡献[124] - GBX Leasing预计债务与股权杠杆比例约为3:1，公司将在租赁与服务部门合并其财务报告[125] 公司季度财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日止三个月，公司收入2.95622亿美元，较2020年2月29日止三个月的6.23848亿美元减少52.6%；成本2.77951亿美元，较2020年的5.37512亿美元减少48.3%；利润率为6.0%，较2020年的13.8%下降7.8%；归属于公司的净亏损为906.5万美元，较2020年的1362.9万美元减少166.5%[132] - 2021年2月28日止三个月，归属于公司的净收益较2020年减少2270万美元，主要因铁路车厢交付量减少导致税后利润率下降，部分被销售及行政费用减少、大额税收优惠和非控股权益净亏损抵消[135] - 2021年2月28日止三个月净处置设备收益为2.7万美元，较2020年的670万美元大幅减少[150] 制造部门季度数据关键指标变化 - 2021年2月28日止三个月，制造部门收入2.02094亿美元，较2020年的4.89943亿美元减少58.8%，主要因铁路车厢交付量减少54.1%[133] - 2021年2月28日止三个月，制造部门成本2.01771亿美元，较2020年的4.22309亿美元减少52.2%，主要因铁路车厢交付量减少54.1%[134] - 2021年2月28日止三个月，制造部门利润率降至0.2%，2020年为13.8%，主要因产量降低和疫情期间运营成本增加[134] - 制造部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少2.878亿美元，降幅58.8%，交付量减少2000辆，降幅54.1%[137][138] - 制造部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少2.205亿美元，降幅52.2%[137][138] - 制造部门2021年2月28日止三个月利润率较2020年2月29日止三个月下降13.6%[137][139] - 制造部门2021年2月28日止三个月营业利润较2020年2月29日止三个月减少6330万美元，降幅137.3%[137][139] 车轮、维修及零部件部门季度数据关键指标变化 - 车轮、维修及零部件部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少1960万美元，降幅21.5%[141][142] - 车轮、维修及零部件部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少1770万美元，降幅21.0%[141][142] 租赁及服务部门季度数据关键指标变化 - 租赁及服务部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少2080万美元，降幅48.7%[145][146] - 租赁及服务部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少2130万美元，降幅69.1%[145][147] 公司半年财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月公司营收6.99亿美元，较2020年同期的13.93亿美元下降49.9%[164] - 2021年2月28日止六个月公司营收成本6.40亿美元，较2020年同期的12.15亿美元下降47.3%[164] - 2021年2月28日止六个月公司利润率为8.4%，较2020年同期的12.8%下降4.4%[164] - 2021年2月28日止六个月归属于公司的净收益（亏损）为 -1903.7万美元，较2020年同期的2129.8万美元下降189.4%[164] - 设备处置净收益在2021年2月28日止六个月为90万美元，较2020年同期的1070万美元大幅减少[183] - 利息及外汇费用在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少480万美元[185] - 2021年2月28日止六个月公司有2910万美元所得税收益，对应税前亏损4850万美元，2020年同期有效税率为24.6%[186] - 未合并附属公司在2021年2月28日止六个月亏损110万美元，2020年同期盈利270万美元[189] - 非控股股东权益在2021年2月28日止六个月净亏损150万美元，2020年同期净收益2270万美元[190] 制造业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月制造业务营收5.11亿美元，较2020年同期的11.47亿美元下降55.5%[169] - 2021年2月28日止六个月制造业务营收成本4.83亿美元，较2020年同期的10.04亿美元下降51.9%[169] - 2021年2月28日止六个月制造业务运营利润（亏损）为 -753万美元，较2020年同期的9924.8万美元下降107.6%[169] 车轮、维修及零部件业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月车轮、维修及零部件业务营收1.37亿美元，较2020年同期的1.78亿美元下降22.9%[173] - 2021年2月28日止六个月车轮、维修及零部件业务运营利润为223.3万美元，较2020年同期的443.4万美元下降49.6%[173] 租赁与服务业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月租赁及服务业务营收5061.6万美元，较2020年同期的6806.4万美元下降25.6%[177] - 租赁与服务业务收入在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少1740万美元，降幅25.6%[178] - 租赁与服务业务成本在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少1620万美元，降幅36.7%[179] 现金及信贷情况 - 2021年2月28日现金及现金等价物和受限现金为6.021亿美元，较2020年8月31日减少2.4亿美元[192] - 2021年2月28日高级担保信贷安排总计7.388亿美元，有1.154亿美元可动用额度[197] 商誉情况 - 2020年第三季度年度商誉减值测试显示，欧洲制造和车轮与零部件报告单元的商誉估计公允价值分别超过其账面价值约5%和9%[220] - 截至2021年2月28日，公司商誉余额为1.327亿美元，其中制造业板块为8940万美元，车轮、维修与零部件板块为4330万美元[221] 外汇及利率相关情况 - 截至2021年2月28日，外汇远期合约购买波兰兹罗提和出售欧元、购买墨西哥比索和出售美元的名义金额总计1.999亿美元[223] - 截至2021年2月28日，外国子公司的净资产总计3.744亿美元，美元相对外币升值10%将导致权益减少3740万美元，占总权益的3.0%[224] - 公司通过利率互换协议将2.443亿美元的浮动利率债务转换为固定利率债务[225] - 截至2021年2月28日，公司54%的未偿债务为固定利率，46%为浮动利率[225] - 截至2021年2月28日，浮动利率统一提高10%将导致每年额外增加约80万美元的利息支出[225] 收入确认政策 - 铁路车辆制造在客户接受交付时确认收入，船舶制造按成本投入法在一段时间内确认收入[214] - 车轮收入在轮对发货或寄售安排下客户使用时确认，零部件收入在发货时确认，维修收入按成本投入法在一段时间内确认，通常在90天内完成[215] - 租赁收入在租赁期内确认，管理和维护服务收入在合同期内按直线法确认[216]