财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合毛利率为9.6%，反映了制造和维护服务部门交付量增加和运营效率提高，但乌克兰战争和投入成本上涨的转嫁使毛利率下降约200个基点 [24] - 销售和管理费用约为5700万美元，环比上升，反映了与员工相关的成本、咨询和差旅费用的增加 [25] - 利息费用约为1500万美元，是由于借款增加和浮动利率循环信贷安排利率上升所致 [25] - 第三季度末公司流动性为5.35亿美元，包括4.5亿美元现金和8500万美元可用借款，环比减少是由于营运资金增加、用于银团贷款的租赁铁路车辆增加以及第二季度出售遗留租赁车队资产导致借款能力下降 [26] - 公司宣布董事会宣布每股0.27美元的股息，这是连续第33次派息，按周五收盘价计算，年股息收益率约为3.3%，自2014年恢复派息以来，公司已通过股息和股票回购向股东返还超过3.85亿美元资本 [27] - 调整2022财年展望，交付量指引提高至18500 - 19500辆，其中包括巴西Greenbrier - Maxion的约1500辆；预计约1700辆将建造并计入租赁车队，比之前指引增加约300辆；销售和管理费用预计为2.1 - 2.15亿美元；租赁与管理服务、制造和维护服务的总资本支出分别约为3.1亿、5000万和1000万美元，扣除设备销售收益1.55亿美元后，租赁资本支出预计为1.55亿美元；第四季度毛利率预计将环比上升，达到低两位数至低十几的水平 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 核心北美市场铁路车辆产量增加，需要增加超过1500名员工，制造领导团队表现良好，环比利润率提高1900万美元，增幅91% [17] - 欧洲市场因战争生产放缓，上半年获得2300辆铁路车辆订单后订单活动暂停，目前关键材料价格和供应情况有所改善，客户开始重返市场 [17] 铁路车辆租赁与管理服务业务 - 第三季度新获5000辆铁路车辆订单，价值6.7亿美元，交付5200辆，订单交付比接近1；截至第一季度末，公司订单占北美行业总积压订单的48%，目前积压订单近31000辆，总价值36亿美元 [20] - 租赁团队表现超预期，季度末自有车队达11800辆铁路车辆，2022财年续租价格实现两位数增长，车队利用率保持在98% [22] - 第三季度银团贷款活动涉及800辆铁路车辆，今年与合作伙伴保持了强劲的业务活动 [22] 维护服务业务 - 业务量强劲推动盈利能力提高，为提高维修设施效率实施的行动计划取得了成效，业务势头持续增强 [18] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 铁路车辆生产增加，需要扩充劳动力；新铁路车辆交付量预计在2022年和2023年分别为42000辆和53000辆；铁路车辆存储量约为286000辆，为2018年以来的水平；报废车辆预计连续第三年超过新铁路车辆交付量，导致北美车队规模缩小，车队利用率提高，车辆供应压力增大 [17][20][21] 欧洲市场 - 战争导致生产放缓和订单活动暂停，目前经济正在适应冲突的现实，关键材料如钢铁的价格和供应情况有所改善，但未恢复到战前水平，客户开始重返市场 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续由新CEO Lorie Tekorius领导，她将推动公司创新，提高资本回报率（ROIC）和总股东回报率（TSR），并扩大租赁和服务业务，以稳定现金流，抵消新铁路车辆需求的周期性 [10] - 公司通过将银团贷款收入从制造业务转移到租赁业务，调整财务报告，以更好地反映业务战略，并致力于按业务部门监控整体利润率和百分比 [23] - 公司在北美市场保持领先地位，截至第一季度末，订单占北美行业总积压订单的48% [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境快速变化，乌克兰战争和投入成本上涨对利润率造成压力，但公司综合业务模式的价值通过租赁平台和维护服务业务得到体现，尽管面临挑战，公司整体毛利率在本财年下半年仍环比上升2150万美元，增幅39% [15][16] - 进入本财年最后一个季度，公司受业务势头鼓舞，有信心在年底取得良好业绩；认为北美铁路系统的当前挑战如网络拥堵为公司业务带来机会，客户咨询和托运人前景良好，积压订单多样化且持续到2023年日历年度 [19] - 公司对市场持谨慎乐观态度，看到许多托运人有增加铁路设备以运输更多产品的需求，租赁车队利用率稳定在98%，表明市场对现有设备的使用充分，铁路运输流动性改善后可能会引入更多设备 [63] 其他重要信息 - 公司创始人之一Bill Furman在本次电话会议后将卸任执行主席职务，未来将在董事会为公司发展提供支持，他回顾了公司自1981年成立以来的发展历程，包括收购、业务扩张、收入增长、积压订单增加和员工数量增长等方面 [7][9][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度制造毛利率的假设以及北美和欧洲当前毛利率的差异 - 回答：北美毛利率远高于欧洲，第四季度仍将如此，综合毛利率的增长主要由北美制造业务的改善推动，预计制造毛利率也将达到两位数 [33] 问题2：欧洲目前的订单情况以及本季度订单活动与第二财季的对比 - 回答：北美订单节奏与过去几个季度相似，本季度开局良好；欧洲市场情况逐渐稳定，客户开始重返市场，公司已开始获得新订单 [35] 问题3：欧洲本季度和第四季度的交付量以及明年是否能恢复到正常水平 - 回答：第三财季欧洲交付量不足1000辆，预计第四财季情况类似，远低于战前预期；公司计划并努力在明年恢复到正常水平，但环境充满挑战，需完成与客户的重要谈判 [38][40] 问题4：北美订单的产品组合和买家组合是否发生变化，以及吸引租赁商下大订单的因素 - 回答：今年和未来，市场上主要买家是托运人，租赁业务和产品购买都更多地流向托运人；产品组合仍保持多样化；随着大宗商品价格开始缓和，租赁商可能会重新进入市场，目前高利用率和车队规模缩小对需求形成压力 [42][44] 问题5：铁路拥堵缓解对新车需求的影响以及租赁期限是否延长 - 回答：铁路拥堵缓解将使人们重新关注通过铁路运输商品，铁路运输效率高、碳足迹低，仍有持续需求；过去几个季度租赁期限已大幅延长，公司也在推动延长租赁期限 [46][49] 问题6：银团贷款渠道的核心客户情况以及他们对资产价格和利率上升的反应，以及银团贷款交付量季节性变化是否会减弱 - 回答：银团贷款渠道流动性良好，合作伙伴理解资产价格和利率上升的情况，能够接受成本转嫁；资产价格和利率上升也带来租赁利率上升和现有车队价值提升；银团贷款交付量的变化与资产成熟度、生产时间和合作伙伴需求有关，而非刻意保留到第四季度 [51][52][55] 问题7：2023财年的可见性信息，如积压订单交付、销售和管理费用逆转以及营运资金情况 - 回答：公司对大量积压订单感到安心，生产计划可延续到2023年日历年度；考虑到通胀和利率上升，需关注员工相关成本；营运资金通常随生产速率上升而增加，随着生产稳定和大宗商品价格缓和，预计明年营运资金将改善 [57][59] 问题8：毛利率受200个基点影响的原因以及未达到内部目标的因素，以及市场现状和租赁市场情况 - 回答：综合毛利率加上200个基点后达到低两位数，符合上季度指引，主要受欧洲业务活动成本上升的影响，北美制造业务效率提升将在第四季度及未来带来进一步改善；公司对市场持谨慎乐观态度，看到托运人增加铁路设备的需求，租赁车队利用率稳定在98% [61][63] 问题9：当前市场环境下订单是需求驱动还是投资驱动 - 回答：目前订单主要是需求驱动，用于扩张或替换车辆，尽管投资回报良好，但并非主要因投资目的而来 [69] 问题10：客户是否谈论衰退或担心自身业务下滑，第四季度是否已预订车辆，以及制造业务改善的驱动因素和生产线转换问题是否解决 - 回答：客户更关注将产品推向市场和扩大铁路运输份额，而非衰退；第四季度已预订车辆；制造业务改善的驱动因素是生产效率提高、吸收更多间接费用和达到稳定生产速率，尤其是墨西哥工厂的改善将体现在利润率上；生产线转换问题接近解决，定价持续改善 [71][73][75]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月，公司收入增加8.782亿美元，增幅76.4%，轨道车交付量增长80.6%[136] - 2022年2 - 5月，公司收入7.935亿美元，较2021年同期的4.502亿美元增长76.3%；成本7.172亿美元，较2021年同期的3.75亿美元增长91.3%[144] - 2022年2 - 5月，公司归属于格林布里尔的净收益为310万美元，较2021年同期的1970万美元减少84.3%[144] - 截至2022年5月31日的九个月，公司营收20.27亿美元，较2021年同期的11.488亿美元增长76.4%，主要因制造业务营收增长96.2%[179][180] - 同期，公司营收成本18.483亿美元，较2021年同期的10.153亿美元增长82.0%，主要因制造业务营收成本增长102.3%[179][181] - 2022年和2021年同期的利润率分别为8.8%和11.6%，制造业务利润率从8.3%降至5.5%[179][182] - 归属于公司的净利润为2670万美元，较2021年同期的70万美元增加2600万美元[179] - 销售及行政费用2022年5月31日止九个月为1.564亿美元，较2021年同期增加2000万美元，增幅14.7%[200] - 设备处置净收益2022年5月31日止九个月为3430万美元，2021年同期为80万美元[201] - 利息及外汇支出2022年5月31日止九个月为3930万美元，较2021年同期增加840万美元[203] - 2022年5月31日止九个月所得税费用为290万美元，税前收入为1730万美元，有效税率为17%[205] - 2021年5月31日止九个月所得税收益为3600万美元，税前亏损为3780万美元[207] - 非合并附属公司收益2022年5月31日止九个月为1000万美元，2021年同期为130万美元[209] - 非控股权益净亏损2022年5月31日止九个月为230万美元，2021年同期为120万美元[210] - 2022年5月31日现金及现金等价物和受限现金为4.658亿美元，较2021年8月31日减少2.056亿美元[212] 公司订单情况 - 截至2022年5月31日的九个月内，公司获得19800辆轨道车新订单，价值约23亿美元[136] - 截至2022年5月31日，公司积压订单估计价值达36亿美元，为6年来最高[136] - 截至2022年5月31日，轨道车积压订单为30900辆，价值36亿美元；船舶积压订单为4100万美元[137] 制造业务线数据关键指标变化 - 2022年2 - 5月，制造部门收入6.509亿美元，较2021年同期增长91.6%，主要因轨道车交付量增长75.0%[145] - 2022年2 - 5月，制造部门成本6.113亿美元，较2021年同期增长109.1%，主要因轨道车交付量增长75.0%及投入成本上升[146] - 制造业务收入在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加3.112亿美元，增幅91.6%，主要因铁路车辆交付量增加75.0%及投入成本上升[151] - 制造业务收入成本在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加3.189亿美元，增幅109.1%，主要因铁路车辆交付量增加及投入成本上升[152] - 制造业务利润率在2022年5月31日止三个月较2021年同期下降7.8%，主要因成本上升和运营效率低下[153] - 制造业务营收16.591亿美元，较2021年同期的8.457亿美元增长96.2%，主要因铁路车辆交付量增加80.6%[185][186] - 制造业务营收成本15.679亿美元，较2021年同期的7.751亿美元增长102.3%，主要因铁路车辆交付量增加及投入成本上升[185][187] - 制造业务利润率较2021年同期下降2.9%，主要因成本上升和运营效率低下[185][188] - 制造业务营业利润为3460万美元，较2021年同期的1670万美元增长107.2%，主要因铁路车辆交付量增加[185][189] 维护服务业务线数据关键指标变化 - 2022年2 - 5月，维护服务部门收入为1.015亿美元，2021年同期为0.809亿美元[141] - 维护服务业务收入在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加2060万美元，增幅25.5%，主要因需求增加和废金属价格上涨[156][157] - 维护服务业务运营利润在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加440万美元，增幅104.8%，主要因业务量增加和废金属价格上涨[156][158] - 维护服务业务营业利润为1040万美元，2021年同期为640万美元[177] - 维护服务部门2022年5月31日止九个月收入为2.605亿美元，较2021年同期增加4240万美元，增幅19.4%[191] 租赁与管理服务业务线数据关键指标变化 - 截至2022年5月31日，租赁与管理服务部门拥有约11800辆轨道车，为约421000辆轨道车提供管理服务[131] - 2022年2 - 5月，租赁与管理服务部门收入为0.411亿美元，2021年同期为0.296亿美元[141] - 租赁与管理服务业务收入在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加1150万美元，增幅38.9%，主要因新铁路车辆销售和临时租金收入增加[160][161] - 租赁与管理服务业务营业利润为8400万美元，2021年同期为3170万美元[177] - 租赁与管理服务部门2022年5月31日止九个月收入为1.074亿美元，较2021年同期增加2240万美元，增幅26.4%[195] 其他费用及收益变化 - 销售及行政费用在2022年5月31日止三个月较2021年同期增加810万美元，增幅16.4%，主要因业务活动增加导致员工相关成本等上升[164] - 2022年5月31日止三个月设备处置净收益为70万美元，而2021年同期为净损失20万美元[165] - 2022年5月31日止三个月利息和外汇费用较2021年同期增加470万美元，主要因借款利息增加[166][169] - 2022年5月31日止三个月来自非合并附属公司的收益为400万美元，较2021年同期的240万美元增加，主要因巴西业务盈利能力提高[172] 公司股息、回购及信贷安排情况 - 2022年7月6日宣布每股0.27美元的季度股息，截至2022年5月31日股票回购计划剩余回购金额为1亿美元，到期日为2023年1月31日[219] - 截至2022年5月31日，公司现金及现金等价物为4.497亿美元，可用借款为8500万美元，高级有担保信贷安排总计11亿美元[220] - 截至2022年5月31日，有6亿美元的循环信贷额度，到期日为2026年8月，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加1.50%或最优惠利率加0.50%[221] - 截至2022年5月31日，有3.5亿美元的无追索权仓库信贷安排，支持GBX Leasing运营，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.0%，2023年4月转为定期贷款，2025年4月到期[222] - 截至2022年5月31日，欧洲有总计7370万美元的信贷额度，利率从华沙银行同业拆借利率加1.2%到欧元银行同业拆借利率加1.1%不等，墨西哥铁路车辆制造业务有四条总计1.2亿美元的信贷额度[222][223] - 截至2022年5月31日和2021年8月31日，北美信贷安排下的未偿还承付款项中信用证分别为690万美元和840万美元，2022年5月31日和2021年8月31日总循环票据分别为3.033亿美元和3.722亿美元[225] 公司债务及风险情况 - 截至2022年5月31日，公司通过利率互换协议将4.082亿美元的可变利率债务转换为固定利率债务[228][245] - 截至2022年5月31日，公司商誉余额为1.287亿美元，其中制造业部门为8570万美元，维护服务部门为4300万美元[240] - 截至2022年5月31日，外汇远期合约名义金额总计1.003亿美元，外国子公司净资产总计2.034亿美元，美元相对外币升值10%将导致股权减少2040万美元，占总股权的1.4%[243][244] - 截至2022年5月31日，公司77%的未偿债务为固定利率，23%为可变利率，可变利率统一提高10%将导致每年额外利息支出约80万美元[245]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6.83亿美元，交付4800个铁路车厢单元，其中包括来自巴西非合并合资企业的400个单元 [25] - 综合毛利率为8%，反映了新铁路车厢生产增加、奥密克戎变种、供应链缓解、劳动力短缺以及某些旧铁路车厢额外保修准备金的持续影响 [25] - 销售和管理费用约为5500万美元，环比上升，反映了业务活动增加带来的员工相关成本、咨询、差旅和法律费用的增加 [26] - 设备处置净收益为2500万美元，租赁活动是租赁投资组合持续优化和货币化的一部分 [26] - 非控股权益带来160万美元的收益，主要来自墨西哥合资企业生产线转换和生产增加的影响，预计下半年该合资企业将实现盈利 [26] - 归属于公司的净收益约为1300万美元，摊薄后每股收益为0.38美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约为5200万美元，占收入的7.6% [26] - 第二季度末，公司流动性增加至8.04亿美元，其中现金为5.87亿美元，可用借款为2.17亿美元 [28] - 公司预计在第四财季收到大部分1.06亿美元的税收应收款 [28] - 3月31日，公司董事会宣布每股0.27美元的股息，这是连续第32次分红，截至昨日收盘价，年度股息收益率约为2.3%，自2014年恢复分红以来，公司通过股息和股票回购向股东返还了近3.8亿美元的资本 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 本季度制造毛利率低于预期，受供应链和劳动力问题影响，但全球采购团队在缓解严重中断、支持提高生产率和减少生产延迟方面表现出色，避免了因材料供应问题导致的生产线停工 [15] - 随着定价改善和更高产量下的间接费用分摊，预计未来几个季度业绩将有所改善 [16] 维护服务业务 - 本季度继续受到材料成本上升和劳动力短缺的影响，奥密克戎变种对小型劳动力网络影响较大 [17] - 第一季度实施的缓解措施开始显现出财务改善的效果，预计下半年将保持增长势头，同时继续寻找降低成本和提高利润率的机会 [17] 租赁和管理服务业务 - 租赁车队利用率提高到98%，租赁团队通过定期的租赁车队优化和货币化交易产生了强劲的现金收益和收益，业务表现超出预期 [14] - 自有车队自2021财年末增长超过25%，达到约11000个单元，管理服务（GMS）车队继续为北美铁路货运车队的超过25%提供创新的铁路车厢解决方案 [17] - 公司在GMS内启动了一项重新开发用于管理设备和数据的表面平台的计划，以支持租赁和银团业务以及外部客户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 公司本季度交付的4800个铁路车厢单元中，核心北美市场推动了交付量较上一季度增长17% [13] - 新铁路车厢订单为8500个单元，价值9.3亿美元，订单与交付比提高到1.8倍，上半年订单已超过2021财年活动的85% [21] - 新铁路车厢积压订单为32100个单元，市场价值36亿美元，是六年来最大的积压订单，表明整体需求环境强劲 [21] 欧洲市场 - 俄乌战争导致能源成本迅速上升，成品钢和零部件以及供应链受到影响，公司运营面临挑战 [16] - 公司管理团队正与客户和供应商合作，维持生产并确保各方获得最佳结果 [16] 巴西市场 - 本季度交付的4800个铁路车厢单元中，包括来自巴西非合并合资企业的400个单元 [25] - 2022财年预计交付量中，约1500个单元来自巴西的Greenbrier - Maxion [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过严格执行和保持强大的流动性来维持市场领先地位，预计2022财年及以后将保持强劲的运营势头 [18] - 租赁业务方面，GBX租赁完成了首次资产支持证券化，发行了3.23亿美元的投资级评级票据，预计将继续在下半年保持强劲的银团活动 [23] - 公司在GMS内启动重新开发表面平台的计划，以支持租赁和银团业务以及外部客户，继续执行租赁战略 [18] - 行业方面，铁路运输在战争时期对支持民用生活和经济起着重要作用，全球大宗商品价格上涨和贸易模式转变预计将提高北美、巴西和世界其他地区的铁路车厢需求 [9][10] - 能源政策变化和柴油成本上升为铁路运输带来机会，同时铁路运输的可持续性和燃油效率优势将促使更多货运从公路转向铁路，进而增加铁路车厢需求 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 奥密克戎变种仍对公司运营有影响，但情况正在好转，俄乌战争对公司运营的经济体产生了影响，但也为货运走廊和运输方式的重大转变提供了机会，将增强公司业务 [8][9] - 公司认为市场复苏不会一帆风顺，未来仍将面临欧洲战争、通货膨胀、供应链问题和疫情的持续影响，但公司有能力应对挑战，保持乐观的市场前景，预计运营指标将在未来几个季度持续改善 [19] - 公司凭借多年来最大的积压订单、充足的流动性和强大的资产负债表，有能力在2022财年下半年成功应对挑战，实现雄心勃勃的目标 [31] 其他重要信息 - 3月1日，Lorie Tekorius担任公司首席执行官，上周董事会任命她为新董事，公司董事会的性别多样性得到扩展，11名董事中有4名女性，3名董事为有色人种 [7] - 2月，公司维护服务集团的长期员工Charles Wallis因新冠去世，本季度约12%的员工感染病毒，导致大量缺勤，但近期感染率下降，公司希望疫情最糟糕的时期已经过去 [15] - 公司的翻新计划涉及3200个单元，价值1.8亿美元，虽不计入新铁路车厢积压订单，但对确保铁路成为最环保的运输方式很重要 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：制造毛利率每月的进展情况以及下半年的更新想法 - 公司看到制造业务的增长势头逐月持续，随着处理旧订单、员工回归和提高生产效率，预计这种进展将持续到年底 [34] - 第二季度是大部分产能提升的时期，目前产能提升进展顺利，效率也将提高 [35] 问题2：下半年销售收益的预期以及公司的战略优先事项 - 公司不会提供销售收益的具体指导，将根据市场情况进行评估 [39] - 俄乌战争为铁路运输大宗商品带来巨大机会，预计将改善欧洲和北美的铁路货物运输，增加铁路车厢需求，公司认为行业将从中受益 [37][38] 问题3：第四季度将利润率提高到两位数/低十几岁范围是综合评论还是制造评论，以及背后的制造假设 - 指的是综合利润率，预计制造业务的强劲改善将推动这一目标 [42] 问题4：公司是否仍有实现制造利润率达到20%以上的愿景，以及需要什么条件来实现这一潜力 - 如果北美市场每年能维持50000 - 55000个铁路车厢的持续需求，公司预计制造利润率可以达到这一水平，但目前还无法确定具体时间 [44] - 除了利润率百分比，公司更关注每天的利润额，目前运营部门的利润额有显著增加 [45] 问题5：奥密克戎对利润率的影响以及是否延迟了生产线启动 - 直接成本约为210万美元，但潜在的产能提升影响难以确定，奥密克戎确实影响了计划和员工回归，使进展略有放缓 [48] 问题6：目前生产线是否达到21条以及后续生产情况 - 目前生产线数量超过21条，所有生产线都已恢复运营，正在继续提高生产效率，本季度全面投入运营后，预计日产量将在90 - 110辆车之间 [50][52] 问题7：积压订单中预计今年生产的比例以及是否会推迟到2023年 - 今年的生产正在顺利进行，同时也在为2023财年的生产做准备，大量积压订单将延续到第一、二季度，甚至正在与客户讨论2023年末和2024年的生产 [54] 问题8：第二财季之后的订单势头，3月和4月的情况以及是否能持续 - 订单管道仍然非常强劲，本季度的订单活动与过去三个季度相似，没有看到势头停止的迹象，客户因难以获得即时产能而加快下单 [57] 问题9：寻求即时产能的客户需要的车厢类型 - 需求非常多样化，包括木屑车、EEG车、各种大宗商品车以及上下游化学品车等 [59] 问题10：订单多样性是否会影响实现最佳毛利率 - 过去公司会专注于特定车型，而现在广泛的需求将使毛利率在多种车型中混合，但公司自专注原油铁路运输以来改进了制造生产流程，仍有能力实现比过去更高的利润率 [61] - 公司优化了制造流程，收购ARI有助于在北美和墨西哥业务中分享最佳实践，减少不同车型之间的转换时间，认为订单多样性不会对提高利润率造成重大阻碍 [62] 问题11：积压订单中汽车架的数量、芯片短缺的影响以及芯片短缺缓解后行业是否有足够的汽车架应对汽车生产激增 - 积压订单中汽车架的数量相对于总积压订单来说并不多，但确实有相关订单，芯片短缺不会影响这些订单和行业的发展势头 [64] - 目前铁路的速度下，汽车车队尤其是双层车队供不应求，芯片问题解决后，汽车生产将有相当大的需求，行业有足够的制造能力满足需求，同时高端市场的转变也将给铁路和制造业带来压力，这是行业的长期可持续机会 [64][65] 问题12：租赁业务的增长是否意味着销售收益将成为持续项目，以及消费者需求放缓对多式联运的影响 - 销售收益是租赁业务的正常持续部分，过去每年都有销售收益，本季度的收益可能较高，但从全年和业务整体来看是正常活动 [72] - 预计多式联运需求将增加，同时也会受到汽车或其他大宗商品需求的影响 [73] - 目前多式联运没有出现大的转变是因为底盘和产能的瓶颈和限制，随着铁路解决速度问题、港口运营更加顺畅以及底盘制造商赶上生产，这些瓶颈将消除，从而推动更多的公路转铁路运输和长期可持续的多式联运增长 [74][75] 问题13：波兰生产的客户情况、供应链暴露情况 - 大多数客户是西欧客户，没有俄罗斯或乌克兰的客户，供应链受到俄乌地区铁矿石和钢铁供应的影响，但全球采购团队正在寻找其他采购商品和零部件的地区，目前没有看到业务退缩，公司专注于维持生产和满足客户需求 [77] 问题14：下半年综合利润率的进展，第三季度是高个位数还是低两位数 - 第三季度预计为低两位数，且预计第四季度会比第三季度有所提升 [78] 问题15：欧洲业务的运营成本、零部件供应、劳动力情况以及欧洲交付量的预期占比 - 罗马尼亚和波兰与乌克兰相邻，但受战争影响较小，公司计划将成本上涨转嫁给客户，目前未遇到拒绝，西欧的业务不受俄乌贸易影响，主要影响将在食品和化肥领域 [80][81] - 预计今年欧洲交付量占比约为20% [82] 问题16：收购Astra剩余股份的可能性 - 公司与合作伙伴关系稳定，不打算近期改变所有权结构，拥有国际合作伙伴有一定优势，德国合作伙伴目前对公司很有价值 [83] 问题17：租赁车队贷款与价值比率从年底的65%升至80%，合适的杠杆目标范围 - 大部分杠杆来自成功发行的固定利率和无追索权债务的资产支持证券，对公司有一定的隔离保护作用 [85] - 租赁公司80/20的比率是标准的，75% - 85%的杠杆率都在合理范围内，随着资产销售和投资组合的增长、多元化，当前的杠杆率与投资组合质量、到期期限和多元化相匹配 [85]

租赁与管理服务部门资产情况 - 2022年2月28日，租赁与管理服务部门拥有约11000辆轨道车，为约431000辆轨道车提供管理服务[124] 公司整体财务数据半年变化 - 2022年上半年，公司收入增加5.349亿美元，增幅76.6%，轨道车交付量增加84.1%[129] - 2022年2月28日止六个月公司营收123.35亿美元，较2021年同期的69.86亿美元增加53.49亿美元，增幅76.6%[172] - 2022年2月28日止六个月公司营收成本113.11亿美元，较2021年同期的64.03亿美元增加49.08亿美元，增幅76.7%[172] - 2022年和2021年2月28日止六个月公司利润率均为8.3%[172] - 2022年2月28日止六个月归属于公司的净收益为2.36亿美元，较2021年同期的 - 1.91亿美元增加4.27亿美元，增幅223.6%[172] 公司订单情况 - 截至2022年2月28日的六个月内，公司获得14800辆轨道车新订单，价值约16亿美元[129] - 截至2022年2月28日，公司积压订单估计价值达36亿美元，为近6年最高[129] - 2022年2月28日，公司轨道车积压订单为32100辆，价值36亿美元，海洋积压订单为4800万美元[130] 公司融资与收购情况 - 2022年2月，公司完成GBX Leasing的首笔轨道车资产支持证券和长期融资发行[129] - 2021年10月，公司收购超3600辆轨道车，推进租赁车队资产规模扩大战略[129] 公司季度整体财务数据变化 - 2022年2月28日止三个月，公司收入6.828亿美元，较2021年同期增加3.872亿美元，增幅131.0%[138] - 2022年2月28日止三个月，归属于公司的净收益为1280万美元，较2021年同期增加2190万美元，增幅240.7%[138] 制造部门季度财务数据变化 - 2022年2月28日止三个月，公司制造部门收入5.557亿美元，较2021年同期增加3.542亿美元，增幅175.8%[135][144] - 2022年2月28日止三个月制造业务收入增加3.542亿美元，增幅175.8%，主要因轨道车辆交付量增加158.8%及投入成本上升[145] - 2022年2月28日止三个月制造业务成本增加3.332亿美元，增幅165.1%，主要因轨道车辆交付量增加及投入成本上升[146] - 2022年2月28日止三个月制造业务利润率增加3.8%，主要因业务量增加，但受投入成本和保修费用上升部分抵消[147] 维护服务业务季度财务数据变化 - 2022年2月28日止三个月维护服务业务收入增加1500万美元，增幅20.9%，主要因需求和废金属价格及销量上升[150][151] - 2022年2月28日止三个月维护服务业务成本增加1500万美元，增幅22.5%，主要因业务量和材料及劳动力成本上升[150][151] 租赁及管理服务业务季度财务数据变化 - 2022年2月28日止三个月租赁及管理服务业务收入增加1.8亿美元，增幅80.0%，主要因新轨道车辆销售联合收入和租赁收入增加[154][155] 销售及行政费用季度变化 - 2022年2月28日止三个月销售及行政费用增加1.13亿美元，增幅26.0%，主要因员工相关成本和业务活动成本上升[158] 设备处置净收益季度变化 - 2022年2月28日止三个月设备处置净收益为2510万美元，2021年同期为10万美元，主要因租赁车队资产销售[159] 利息和外汇费用季度变化 - 2022年2月28日止三个月利息和外汇费用增加220万美元，主要因借款利息费用增加[160][163] 未合并附属公司收益季度变化 - 2022年2月28日止三个月未合并附属公司收益为100万美元，2021年同期亏损40万美元，主要因巴西业务销量上升[164] 制造业务半年财务数据变化 - 制造业务2022年2月28日止六个月营收100.82亿美元，较2021年同期的50.6亿美元增加50.22亿美元，增幅99.2%，主要因铁路车辆交付量增加84.1%[179][180] 维护服务业务半年财务数据变化 - 维护服务业务2022年2月28日止六个月营收15.9亿美元，较2021年同期的13.72亿美元增加2.18亿美元，增幅15.9%，主要因需求增加和废金属价格及数量上升[184][185] 租赁与管理服务业务半年运营利润变化 - 租赁与管理服务业务2022年2月28日止六个月运营利润6.48亿美元，较2021年同期的1.71亿美元增加4.77亿美元[170] 公司业务半年运营亏损变化 - 公司业务2022年2月28日止六个月运营亏损4.37亿美元，较2021年同期的3.48亿美元亏损增加[170] 各业务线半年利润率变化 - 2022年2月28日止六个月制造业务利润率从4.6%提升至5.1%，主要因运营规模扩大；租赁与管理服务业务利润率从49.6%提升至67.4%，主要因银团活动增加；维护服务业务利润率从5.5%降至3.8%，主要因材料和劳动力成本上升[175] 销售及管理费用半年变化 - 2022年2月28日止六个月销售及管理费用为9.9亿美元，较2021年同期的8.71亿美元增加，主要因业务活动增加带来的法律、咨询和差旅成本上升以及员工激励薪酬费用增加[169][177] 租赁与管理服务业务板块半年收入及成本变化 - 租赁与管理服务业务板块2022年2月28日止六个月收入6.63亿美元，较2021年同期的5.54亿美元增加1.09亿美元，增幅19.7%[188] - 租赁与管理服务业务板块2022年2月28日止六个月收入成本2.16亿美元，较2021年同期的2.79亿美元减少0.63亿美元，降幅22.6%[188] 销售及行政费用半年数据变化 - 销售及行政费用2022年2月28日止六个月为9900万美元，较2021年同期的8710万美元增加1190万美元，增幅13.7%[193] 设备处置净收益半年变化 - 设备处置净收益2022年2月28日止六个月为3360万美元，2021年同期为100万美元[194] 利息及外汇支出半年变化 - 利息及外汇支出2022年2月28日止六个月为2440万美元，较2021年同期的2070万美元增加370万美元[196] 所得税费用及税前收支半年变化 - 2022年2月28日止六个月所得税费用为180万美元，税前收入为1260万美元，有效税率为14%；2021年同期所得税收益为2910万美元，税前亏损为4850万美元[197] 非合并附属公司收益半年变化 - 非合并附属公司收益2022年2月28日止六个月为600万美元，2021年同期亏损120万美元[200] 非控股股东应占净亏损半年变化 - 非控股股东应占净亏损2022年2月28日止六个月为680万美元，2021年同期为150万美元[201] 2022年各业务线资本支出预计 - 2022年资本支出预计租赁与管理服务业务约2.75亿美元、制造业务约5500万美元、维护服务业务约1000万美元[207] 股息与股票回购计划 - 2022年3月29日宣布每股0.27美元的季度股息；截至2月28日，股票回购计划剩余回购金额为1亿美元[210] 墨西哥铁路车辆制造业务信贷额度 - 截至2022年2月28日，墨西哥铁路车辆制造业务有四条信贷额度总计1.2亿美元用于营运资金需求，各额度分别为3000万、3500万、5000万和500万美元，利率在LIBOR加2.95% - 4.25%之间[214] 北美信贷额度下信用证情况 - 截至2022年2月28日和2021年8月31日，北美信贷额度下未偿还的信用证分别为650万和840万美元[216] 各地区信贷额度余额情况 - 截至2022年2月28日和2021年8月31日，各地区信贷额度余额分别为：北美1.6亿美元、墨西哥7500万和1500万美元、欧洲5720万和5020万美元、GBX租赁0和1.47亿美元，总循环票据为2.922亿和3.722亿美元[216] 公司债务利率转换情况 - 公司通过利率互换协议将3.147亿美元的浮动利率债务转换为固定利率债务，季度末后又签订协议固定租赁与管理服务部门2亿美元高级定期债务剩余50%的浮动部分[219] 公司商誉余额情况 - 截至2022年2月28日，公司商誉余额为1.3亿美元，其中制造部门8700万美元，维护服务部门4300万美元[231] 外汇远期合约情况 - 截至2022年2月28日，外汇远期合约名义金额总计1.22亿美元，用于购买波兰兹罗提和出售欧元、购买墨西哥比索和出售美元[234] 外国子公司净资产及汇率影响 - 截至2022年2月28日，外国子公司净资产总计3.808亿美元，美元相对外币升值10%将导致权益减少3810万美元，占总权益的2.7%[235] 公司未偿债务利率结构及影响 - 截至2022年2月28日，公司71%的未偿债务为固定利率，29%为浮动利率，浮动利率统一提高10%将导致每年额外利息支出约70万美元[236] 公司资金状况及需求满足情况 - 公司预计现有资金、运营产生的现金以及融资活动所得款项足以满足未来十二个月的债务偿还、营运资金、资本支出、对非合并附属公司的投资和股息需求[220] 公司资产负债表外安排情况 - 公司目前没有对合并财务报表有重大影响的资产负债表外安排[221]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收5.507亿美元，交付4100辆轨道车（含巴西非合并合资企业的400辆），总毛利率8.6%，销售和行政费用4430万美元，较第四季度下降20%，设备处置净收益850万美元，所得税收益140万美元，非控股权益收益520万美元，归属于公司的净利润1080万美元（摊薄后每股0.32美元），息税折旧摊销前利润4220万美元（占营收7.7%） [28][29] - 流动性为6.1亿美元，包括1000万美元现金等价物和近2亿美元可用借款，预计2022财年第二季度收到大部分1.06亿美元现金应收退款 [29] - 公司宣布每股0.27美元股息，为连续第31次派息，截至昨日收盘价，年股息收益率约2.3%，自2014年以来通过股息和股票回购向股东返还近3.7亿美元资本 [30][31] - 调整2022财年展望，交付量增加1500辆，至1.75 - 1.95万辆（含巴西约1500辆），销售和行政费用预计2 - 2.1亿美元，租赁和管理服务资本支出约2.75亿美元、制造业5500万美元、维护服务1000万美元，毛利率预计从上半年的高个位数稳步提升至第四财季的低两位数到低十几位数，交付仍将集中在下半年（45%：55%） [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 第一季度交付4100辆轨道车，环比下降约9%，主要因联合活动时间安排和北美生产线转换 [18] - 新轨道车订单6300辆，价值6.85亿美元，订单出货比为1.5，连续四个季度超过1倍，季度末积压订单约30亿美元，为约三年来最高水平，另有2亿美元重新车身业务订单未计入积压订单 [6] 维护服务业务 - 原车轮维修零部件业务现更名为维护服务业务，该业务本季度面临挑战，劳动力市场和供应链中断影响盈利能力，拉低综合利润率 [9] 租赁和管理服务业务 - 租赁业务资产利用率达97.1%，GBX租赁业务在运营九个月内超出初始投资目标2亿美元，投资组合达4亿美元，季度内增长约2亿美元，季度末车队价值近4亿美元，几乎翻倍 [9][10][20] - 管理服务集团为北美货运行业超45万辆轨道车提供解决方案，租赁团队将3亿美元无追索权轨道车仓库融资额度增加5000万美元至3.5亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美闲置轨道车比例从7月的32%降至12月略低于20%，行业预计2022年交付近4.9万辆、2023年超6万辆，行业车队利用率接近80% [12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用灵活制造布局提高各生产线产量，预计全年交付量增加，近期全球员工数量增加约10%，持续强化安全、招聘和供应链管理 [8] - 维护服务业务进行招聘和培训实践变革，以改善业务表现；租赁和管理服务业务采取稳健策略构建投资组合，注重承保和信用质量标准，目标是创造可重复收入和稳定税收优势现金流 [19][20] - 与美国钢铁公司和诺福克南方铁路合作设计和推出新型高强度钢 gondolas，具有多种环境效益；12月初宣布与美国钢铁、诺福克南方合作开发新型 gondola，诺福克南方将首批采购800辆 [6][25][26] - 加入 RailPulse 联盟，旨在将北美车队数据整合到单一平台，有望提高安全性和运营效率，增强客户可见性，巩固铁路在货运运输中的竞争份额 [26] - 行业竞争格局方面，公司和 Trinity 约占制造市场的75% - 80% [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年开局良好，业务势头持续，订单量强劲，对全年保持积极展望，行业指标和运营势头提供支撑 [6][12] - 奥密克戎变异株目前未对公司运营造成重大影响，但公司密切关注并采取预防措施，疫情仍具动态性和不可预测性，公司将坚定应对挑战 [10][11][12] - 随着全球轨道车市场从周期性低谷中复苏，公司有望继续推动创新、拓展全球业务和产品线、扩大租赁和服务业务 [15] 其他重要信息 - 公司将两个报告部门更名，车轮维修零部件部门改为维护服务部门，租赁和服务部门改为租赁和管理服务部门，新名称更贴合客户解决方案，不影响财务结果 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：制造毛利率未达预期的原因及后续季度的进展预期 - 第一季度制造业务虽表现出色，但在处理低迷时期订单时遇到逆风，产能爬坡时间接费用分摊不如预期，且美国劳动力困难影响效率 [37] - 预计下半年势头强劲，虽毛利率可能滞后，但产量增加将弥补，对全年毛利率改善持乐观态度，但不提供逐季具体指引 [38][40][41] 问题2：第一财季交付订单中低谷期订单占比、剩余待交付数量，以及当前订单与交付订单的定价差异和行业上行周期的定价及利润率预期 - 第一财季有部分2020年低谷期订单的尾巴，第二、三、四季度积压订单中此类低价订单不多 [44] - 当前订单定价明显改善，行业若进入强劲上行周期，利润率有望达到较高水平，但受产品组合影响，可能达到上十几位数，若能达到中20%将很理想 [45][47] 问题3：生产峰值可能出现的时间 - 预计在2023年年中，具体取决于供应链和劳动力动态，需解决供应链问题并确保北美市场运营正常 [50] 问题4：2023年行业交付6万辆的预期是仅为替换还是有净增长，以及2022年底租赁车队杠杆率预期和2亿美元制造改装业务的时间范围 - 2023年交付6万辆基本是替换需求，考虑到汽车行业芯片短缺缓解后的需求，可能有增长潜力 [57] - 预计租赁车队杠杆率将继续上升，接近75%目标 [59] - 大部分2亿美元制造改装业务在2022年，部分延续到2023年 [61] 问题5：订单价格同比上涨，是否受产品组合和劳动力成本影响，以及翻新业务的开展地点、对利润率的影响和是否计入管理服务或制造业务 - 产品组合非常多样化，涵盖多种轨道车类型，商品价格和劳动力成本上升反映在平均销售价格上，公司在租赁产品和商品价格方面进行套期保值 [64][65][66] - 翻新业务将通过制造设施开展，对制造利润率有积极影响，可增加间接费用分摊，不会拖累制造收益 [68] 问题6：对行业预测2023年交付6万辆的信心，以及达到该水平对利润率的影响 - 公司有自己的分析，结合外部指导和与客户的多方面接触，对该预测有信心 [75] - 达到并稳定在6万辆的交付水平将有利于利润率，避免产能爬坡或下降带来的效率逆风 [77] 问题7：全年现金流情况，以及第二季度维护业务和租赁业务利润率预期 - 预计下半年运营现金流为正，目前因支持业务爬坡和应对供应链问题，现金流效率受影响，随着生产稳定将恢复正常 [80] - 第二季度维护业务通常因天气原因具有挑战性，但预计好于第一季度，制造业务利润率有改善机会，但仍在爬坡阶段，需谨慎看待间接费用分摊不足问题 [83] 问题8：收购美国轨道车公司（ARI）后首次面临行业上行周期，与以往扩张的差异、产品组合影响、定价和利润率变化，以及季度末后的询价和订单活动情况 - ARI 为公司产品组合带来积极影响，扩大客户群，提高成本效率，其熟练劳动力和地理位置优势将在需求上升时发挥作用，产品组合预计有利 [90][92][93][94] - 季度末后订单活动强劲，与预期一致 [95] 问题9：新举措可能的样子 - 随着时间推移会有更多细节，公司将继续发展和加强工程、制造、租赁和商业的基础，以创新方式解决客户问题 [97]

业绩总结 - Greenbrier本季度归属于公司的净收益为1,100万美元，每股摊薄收益为0.32美元，收入为5.51亿美元[4] - 制造部门收入为4.525亿美元，毛利为3,090万美元，毛利率为6.8%[24] - 维护服务部门收入为7,240万美元，毛利为120万美元，毛利率为1.7%[25] - 租赁和管理服务部门收入为2,580万美元，毛利为1,550万美元，毛利率为59.9%[25] 用户数据 - 新增铁路货车订单为6,300辆，价值6.85亿美元，交付4,100辆，导致1.5倍的订单与发货比，这是连续第四个季度超过1.0倍[4] - 截至2021年11月30日，新的铁路货车积压为28,000辆，估计价值30亿美元[5] 未来展望 - 现金流使用反映了对GBX Leasing的投资和工作资本的部署，以提高生产率[5] - 2022年3月31日的调整后稀释每股收益为0.32美元，显示出公司在财务表现上的改善[37] 股息和财务状况 - 本季度董事会宣布每股0.27美元的季度股息，这是Greenbrier连续第31个季度支付股息[4] - 季末流动性为6.1亿美元，其中现金超过4.1亿美元，近2亿美元的可用借款能力[5] 财务挑战与调整 - 2021年5月31日的净损失为-1000万美元，8月31日为-910万美元，显示出公司在这段时间内的财务挑战[35] - 调整后的净收益在2021年5月31日为-1000万美元，8月31日为-910万美元，11月30日为2330万美元，12月31日为3300万美元，2022年3月31日为1080万美元[36] - 调整后的稀释每股收益在2021年5月31日为-0.30美元，8月31日为-0.28美元，11月30日为0.69美元，12月31日为0.98美元，2022年3月31日为0.32美元[37]

业务板块运营规模 - 截至2021年11月30日，租赁与管理服务部门拥有约12900辆轨道车，为约443000辆轨道车提供管理服务[111] 业务板块变更 - 2022年第一季度，公司两项业务板块更名，自2021年9月1日起，变更制造和租赁与管理服务板块的联合经营收入分配计量基础[112] 公司整体营收情况 - 2022年第一季度，公司营收增加1.477亿美元，增幅36.7%，主要因轨道车交付量增加37.0%[116] - 与2020年11月30日止三个月相比，2021年11月30日止三个月营收5.507亿美元，增加1.477亿美元，增幅36.7%；成本5.031亿美元，增加1.408亿美元，增幅38.9%；净利润1.08亿美元，增加2.08亿美元[124] 订单情况 - 截至2021年11月30日的三个月内，公司获得6300辆轨道车新订单，价值约7亿美元[116] - 截至2021年11月30日，公司积压订单估计价值达29.8亿美元，为2020年初新冠疫情开始以来的最高水平[116] - 截至2021年11月30日，轨道车积压订单为28000辆，估计价值29.8亿美元，船舶积压订单为6100万美元[117] 资产收购 - 2021年10月13日，公司收购超3600辆轨道车，部分由GBX Leasing持有[116] 公司整体营收及成本变动原因 - 2021年11月30日止三个月营收增加主要因制造业务营收增加48.6%，成本增加主要因制造业务成本增加50.1%[125][126] 公司净利润变动原因 - 2021年11月30日止三个月归属公司的净利润增加2.08亿美元，主要因设备处置净收益增加、制造业务利润率提高、非控股权益净亏损及非合并附属公司收益增加[128][129] 制造业务板块数据 - 制造业务板块2021年11月30日止三个月收入4.525亿美元，较2020年同期增1.48亿美元，增幅48.6%，交付量增1000辆，增幅37%[131][132] - 制造业务板块2021年11月30日止三个月收入成本4.216亿美元，较2020年同期增1.407亿美元，增幅50.1%[131][133] 维护服务业务板块数据 - 维护服务业务板块2021年11月30日止三个月收入7240万美元，较2020年同期增680万美元，增幅10.4%[136][137] - 维护服务业务板块2021年11月30日止三个月收入成本7120万美元，较2020年同期增820万美元，增幅13%[136][137] 租赁与管理服务业务板块数据 - 租赁与管理服务业务板块2021年11月30日止三个月收入2580万美元，较2020年同期降710万美元，降幅21.6%[140][142] - 租赁与管理服务业务板块2021年11月30日止三个月收入成本1030万美元，较2020年同期降810万美元，降幅44%[140][142] 销售及行政费用情况 - 2021年11月30日止三个月销售及行政费用4430万美元，占收入8%，较2020年同期增60万美元，增幅1.4%[145] 设备处置净收益情况 - 2021年和2020年11月30日止三个月设备处置净收益分别为850万美元和90万美元[146] 经营活动净现金情况 - 2021年11月30日止三个月经营活动净现金使用1.967亿美元，2020年同期为提供860万美元[155] 现金及现金等价物和受限现金情况 - 2021年11月30日现金及现金等价物和受限现金4.379亿美元，较8月31日的6.714亿美元降2.335亿美元[155] 资本支出情况 - 2021年11月30日止三个月，总资本支出（毛额）为1.869亿美元，2020年同期为3860万美元；总资本支出（扣除资产出售所得款项后）为1.589亿美元，2020年同期为2990万美元[158] - 2022年资本支出预计为租赁及管理服务约2.75亿美元、制造约5500万美元、维护服务约1000万美元[159] 股息情况 - 2022年1月6日宣布每股0.27美元的季度股息[160] 股票回购计划情况 - 截至2021年11月30日，股票回购计划剩余回购金额为1亿美元，到期日为2023年1月31日[161] 公司资金及信贷安排情况 - 截至2021年11月30日，公司有4.108亿美元现金及现金等价物和1.99亿美元可用借款，高级担保信贷安排总计11亿美元[162] - 截至2021年11月30日，有6亿美元循环信贷额度，到期日为2026年8月，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加1.50%或最优惠利率加0.50%[163] - 截至2021年11月30日，有3亿美元无追索权仓库信贷安排，2023年4月转换为定期贷款，2025年4月到期，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.0%[164] 商誉余额情况 - 截至2021年11月30日，公司商誉余额为1.303亿美元，其中制造业8740万美元，维护服务4290万美元[180] 外汇远期合约情况 - 截至2021年11月30日，外汇远期合约名义金额总计1.209亿美元[183] 外国子公司净资产情况 - 截至2021年11月30日，外国子公司净资产总计3.731亿美元，美元相对外币升值10%将导致权益减少3730万美元，占总权益的2.7%[184] 债务利率情况 - 公司通过利率互换协议将2.344亿美元浮动利率债务转换为固定利率债务[185] - 2021年11月30日，公司46%的未偿债务为固定利率，54%为浮动利率[185] - 2021年11月30日，浮动利率统一提高10%将导致约80万美元的额外年度利息支出[185]

业绩总结 - 第四季度新订单为6,700辆，价值6.65亿美元，交付4,500辆，书籍与账单比率为1.5倍，这是连续第三个季度超过1.0倍[4] - 截至2021年8月31日，新的铁路货车积压为26,600辆，估计价值28亿美元[4] - 本季度归属于Greenbrier的净收益为3200万美元，每股摊薄收益为0.95美元，收入接近6亿美元[4] - 调整后的净收益为3300万美元，每股摊薄收益为0.98美元，EBITDA为7040万美元[4] - 本季度现金流来自经营活动超过8000万美元，得益于净收益和营运资本变化[15] - 本季度毛利率为13.2%，运营毛利率为9.1%[44] - 2021年第四季度，净收益为325百万美元，较2020年第四季度的490百万美元下降33.7%[56] - 2021年第四季度，调整后的每股收益为1.10美元，较2020年第四季度的2.10美元下降47.6%[57] 用户数据 - 2021年第四季度，管理车队数量为444,000辆，较2021年第三季度持平[45] - 2021年第四季度，租赁车队利用率为94.1%[45] 新产品与新技术研发 - 资本支出预计为275百万美元用于租赁与服务，5500万美元用于制造，1000万美元用于轮子、维修与零件[40] 市场扩张 - 2021年第四季度，租赁和服务部门的收入为417百万美元，较2021年第三季度的273百万美元增长53.0%[45] - 2021年第四季度，轮子、维修和零部件部门的收入为803百万美元，较2021年第三季度的809百万美元略有下降[45] 负面信息 - 2021年第四季度，轮子、维修和零部件部门的毛利为32百万美元，毛利率为4.0%[45] - 2021年第四季度，调整后的EBITDA为704百万美元，较2021年第三季度的529百万美元增长33.0%[48] 其他新策略 - 董事会宣布每股0.27美元的季度股息，这是Greenbrier连续第30次发放季度股息[4] - 2021年第四季度，净资本支出为586百万美元，较2021年第三季度的48百万美元显著增加[45]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入5.992亿美元，较第三季度增长超33% [30] - 第四季度综合毛利率16.4%，受生产速率提高、银团活动和租赁修改费用推动 [30] - 第四季度销售和管理费用为5540万美元，因员工相关成本增加而环比上升 [30] - 第四季度调整后归属于公司的净利润为3290万美元，即每股0.98美元，排除了120万美元或每股0.03美元的债务清偿损失 [31] - 第四季度EBITDA为7040万美元，占收入的11.8% [31] - 第四季度有效税率为14.5%的税收优惠，反映了与租赁车队资本投资相关的加速折旧的税收优惠 [31] - 2021年全年调整后归属于公司的净利润为3720万美元，即每股1.10美元，收入为17亿美元，排除了470万美元税后净额或每股0.14美元的债务清偿损失 [32] - 2021年全年EBITDA为1.452亿美元，占收入的8.3% [32] - 截至8月31日，公司拥有8.35亿美元的流动性，包括6.47亿美元现金和1.88亿美元可用借款 [32] - 截至8月31日，税收应收款已增至1.12亿美元，预计在2022财年第二季度收到大部分退款 [32] - 2021财年，公司完成了18亿美元的融资活动，包括15亿美元的债务再融资和创建3亿美元的GBX租赁仓库信贷安排 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆制造业务 - 第四季度交付4500辆铁路车辆，其中包括巴西的400辆，较第三季度增长36%，为2020财年以来的最高生产和交付水平 [18] - 2021财年，公司产生了17200辆的订单和13000辆的交付，订单交付比为1.3 [25] - 新铁路车辆积压订单增加了2000辆，价值近4亿美元，达到26600辆，估计市场价值为28亿美元 [25] 铁路服务业务 - 北美维护和零部件运营网络（GRS）在运营管理和与客户互动方面持续改进，第四季度和全年安全绩效创纪录 [19] - 劳动短缺影响了运营效率，第四季度进行了陈旧库存调整，排除库存调整后，毛利率与第三季度相似 [19] 租赁和服务业务 - 第四季度，近7000万美元的铁路车辆投入GBX租赁，使2021财年资产的总市场价值达到近2亿美元 [21] - 年末后，收购了3600辆铁路车辆的投资组合，部分将纳入GBX租赁 [21] - 截至9月底，GBX租赁车队价值3.5亿美元，且势头持续增强 [22] - 租赁车队利用率从8月21日的约94%增长到年初至今的超过96%，新租赁和续租的租赁价格和条款有所改善 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际订单活动约占新铁路车辆订单活动的30% [25] - 欧洲市场在财政年度结束时积压订单创纪录，许多生产线已预订到2023财年 [25] - 全球市场都看到了增长机会，欧洲开始受益于应对气候变化的广泛经济改革，正处于从污染和拥堵的公路运输向高效高速铁路服务的模式转变初期 [27] - 北美市场目前正回归到替换需求水平，若美国效仿欧洲，货运铁路作为更可持续的解决方案，预计将迎来长期的大幅需求增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保持强大的流动性基础和资产负债表，在疫情和经济危机中安全运营工厂并产生现金流，为经济复苏和市场增长做好准备并进行有效管理 [12] - 公司通过GBX租赁合资企业扩大了租赁车队规模，租赁投资提供了税收优惠的现金流，减少了对货运运输设备制造等固有周期性业务的敞口 [15] - 未来战略将关注技术、多元化和服务等方面，以消除制造业固有的业务周期影响并实现增长 [16] - 全球商业团队不仅关注新铁路车辆订单、租赁和服务解决方案的基本业务，还致力于为全球客户开发更全面和综合的方法 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德尔塔变种的传播给全球商业和社会带来挑战，使经济复苏步伐部分不可预测，公司也受到了影响，但通过安全措施避免了所有设施的广泛疫情爆发 [10] - 全球市场受到劳动力短缺、供应链中断、大宗商品市场波动等干扰因素的影响，这些因素将持续到2022财年 [11] - 市场需求前景强劲，但行业仍在从疫情冲击中恢复，复苏不会是一条平稳的直线，不确定性和障碍仍然存在 [14] - 公司有强大的管理团队和灵活的方法，能够应对市场变化，有望在未来几个季度继续保持运营势头，尽管可能是非线性的 [38] 其他重要信息 - 自2022年3月1日起，创始人Bill Furman将过渡到执行董事长的角色，Lorie Tekorius将担任公司下一任首席执行官和总裁 [5] - 未来几周，公司将发布第三份年度ESG报告 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年16000 - 18000辆的交付指导中，目前有多少已包含在积压订单中，以及预计在欧洲的交付数量是多少？ - 交付指导中80% - 90%已包含在8月31日的积压订单中，欧洲的交付预计在4000 - 4500辆左右，但欧洲管理团队希望增加产量，因为当地需求强劲 [42] 问题2: 租赁和服务部门本季度出现增长，能否说明增长的顺风因素，是否有一次性因素，以及如何对2022财年该部门进行建模？ - 第四季度的增长并非一次性或非经常性事件，而是业务的一部分，只是有时存在时间差异 [44] - 随着租赁车队的建立，收入增长会较慢，预计未来收入会有适度增长，利润率将与过去几年相似，在50% - 60%的范围内 [44] - 租赁业务对EBITDA将有显著的三年影响，目前已开始快速增长，公司将在未来几个季度披露更多租赁业务信息，以提高透明度 [46] 问题3: 2022财年预计生产的80% - 90%已在积压订单中，但需求环境强劲且在改善，公司是否考虑在全年接受适度订单以满足交付，是否接近最大生产能力？ - 目前约80% - 85%的订单已在队列中，公司会继续考虑制造线的灵活性，以满足客户需求 [50] - 客户愿意将订单推迟到2023年甚至2024年，公司在一些核心生产线获得了良好的长期协同效应 [50] 问题4: 能否谈谈定价和租赁费率，以及“队列”是指订单管道业务吗？ - “队列”指的是订单管道业务 [52] - 租赁方面，租赁定价和租赁期限都呈现积极势头，行业近期在定价上有良好的纪律性，随着订单推进，利润率有所提高 [52] 问题5: 生产指导意味着中点约31%的增长，但高钢材价格和供应链中断对生产增长潜力的限制程度如何？ - 目前高钢材价格尚未对公司产生负面影响，理论上希望接近钢材价格高峰周期，到目前为止也未看到订单回调 [54] 问题6: Lorie的战略中，目前是否有需要更多关注的业务，以及战略方向的高层次想法？ - Lorie目前不想详细阐述未来战略，希望更慎重地推进，公司过去40年发展良好，有机会从不同角度审视业务，如更好地整合运营和为客户提供更好的解决方案 [57] 问题7: 租赁和服务部门的租赁修改费用有多大影响，能否量化？ - 租赁修改费用是公司与客户合作解决问题的正常业务一部分，成本较低，全额计入利润率，是第四季度租赁和服务利润率高于历史水平的原因之一 [59] 问题8: 新会计处理和车辆资本化后，16000 - 18000辆的全球交付和1400辆的资本化意味着生产速率为17500 - 19500辆吗？ - 是的 [62] 问题9: 考虑到过去五六年市场和公司投资组合的变化，公司在市场稳定状态下的中期盈利关键因素有哪些？ - 公司已实现多大陆布局，在北美市场从单一工厂发展到多个设施，市场份额增加，这意味着更多机会和更高的市场影响力 [63] - 公司的战略将涵盖制造、服务、租赁等多个方面，有望带来更高的利润率、更大的销量和更多的盈利能力 [64] 问题10: 根据公司初始指导，初步计算EPS约为2美元，是否正确？ - 公司目前不准备提供如此详细的指导，市场情况不断变化，有许多积极和不确定因素，需要在提高透明度和提供合理预期之间找到平衡 [67] 问题11: 考虑到通胀环境、劳动力和供应链问题，制造业毛利率在上半年能否保持两位数？ - 预计上半年制造业毛利率为两位数，下半年会更强 [72] - 从定价角度看，没有理由认为价格会下降，全年有望看到改善 [73] 问题12: 过去10年铁路交通趋势线持平或略有下降，什么因素会导致这种低增长或无增长趋势逆转？ - 政府对铁路行业的监管可能会刺激行业更加以客户为导向，而不是短期利润导向 [75] - 从环境影响和碳足迹角度看，铁路运输更高效，不同的监管环境可能会刺激铁路交通增长 [76] 问题13: 6.65亿美元积压订单对应6700辆，平均每辆不到10万美元，较上季度和两季度前有所下降，能否说明背后的订单组合或核心定价情况？ - 目前订单组合非常多样化，更多的是多式联运、有盖漏斗车等一般货运车辆，这些车辆的平均售价通常低于10万美元，而高ASP通常与高交付量的罐车等相关 [79] 问题14: 预计交付16000 - 18000辆（实际生产17000 - 19500辆）时，目前的利用率水平如何，与产能相比情况怎样，为什么不能更快提高产量？ - 目前利用率约为70% - 75%，生产人员有时能超出预期产能 [81] - 公司在增加人员时需要考虑安全和质量，确保员工安全工作并生产高质量的铁路车辆，同时也受到劳动力和供应链等因素的影响 [82] 问题15: 本季度至今的订单活动与2021财年第四季度相比是否有变化，以及2022年的税率情况如何？ - 目前订单活动与第四季度相似，没有放缓迹象 [87] - 2022财年税率将回归更正常的水平，约为27%左右，但可能会根据实际情况有所变化 [88]

公司租赁业务规划 - 公司计划每年增加约2亿美元自有租赁铁路车辆组合，GBX Leasing于2021年4月开始运营，预计债务与股权杠杆约为3:1[24] - 公司拥有GBX Leasing约95%的股份，GBX Leasing债务与股权杠杆约为3:1[206] - 公司在2021年2月宣布了一项优化的租赁策略，以扩大其自有租赁铁路车辆组合[206] 公司租赁车辆现状 - 截至2021年8月31日，公司拥有约8800辆租赁铁路车辆，租赁车辆占比94.1%，平均剩余租赁期限3.6年，平均车龄5.1年[25] 公司管理服务情况 - 公司目前为约44.4万辆铁路车辆提供管理服务[26] 公司持股比例情况 - 公司在Axis、Greenbrier - Maxion和Amsted - Maxion的持股比例分别为41.9%、60%和29.5%[28][29] 公司积压订单情况 - 2021年、2020年和2019年新铁路车辆积压订单分别为26600辆、24600辆和30300辆，预计未来收入分别为28.1亿美元、24.2亿美元和32.8亿美元[31] - 截至2021年8月31日，约7%的积压订单单位和6%的预计积压订单价值与巴西制造业务相关[31] - 2021年8月31日积压订单中约14500辆计划在2022年交付[32] - 2021年和2020年海洋业务积压订单分别为7000万美元和5100万美元[32] - 公司积压订单较上一年增加约2000辆和3.9亿美元[180] - 截至2021年8月31日，铁路车辆积压订单为26600辆，估计价值28.1亿美元；海洋业务积压订单为7000万美元；约7%的积压订单车辆和6%的估计积压订单价值与巴西制造业务有关[182] 公司客户收入占比情况 - 2021年，来自两个客户的收入约占总收入的26%，占制造收入的33%、租赁与服务收入的7%和车轮、维修与零部件收入的2%[36] 公司供应商采购占比情况 - 2021年，前十大供应商占总采购额的约47%，最大供应商占18%[39] - 2021年，前十大供应商占总采购量约47%，第一大供应商占18%，特定组件和服务依赖有限供应商[90] 公司研发成本情况 - 2021、2020和2019财年研发成本分别为630万美元、580万美元和540万美元[44] 公司员工情况 - 截至2021年8月31日，公司员工总数为10300人，其中制造部门9400人，车轮、维修与零部件部门600人，租赁与服务部门300人[50] - 制造部门有4900名员工由工会代表，车轮、维修与零部件部门约40名员工由工会代表[51] 公司场地清理情况 - 波特兰港超级基金场地的RI/FS由LWG完成，17年期间成本超1.1亿美元，公司承担部分成本但支出不重大[54] - EPA估计波特兰港场地清理需13年积极修复和30年监测，未折现成本约17亿美元，成本估计误差范围在 - 30%至 + 50% [57] - 波特兰港场地清理责任和成本分配未确定，公司认为自身对污染无重大贡献，但调查未完成无法确定责任和损失范围[58] 公司法律诉讼情况 - 2017年雅卡马族联邦部落和部落联盟起诉公司等33方，案件已中止至2022年1月14日[59] 公司协议及法规遵守情况 - 公司与俄勒冈州环境质量部签订自愿清理协议和同意令，支出未重大，但可能产生重大修复费用[60][62] - 公司需遵守美国运输部及其监管机构、加拿大运输部等的铁路安全法规，产品需符合AAR、TC、PHMSA和FRA标准[63] - 公司运营受美国职业安全与健康管理局、墨西哥劳动和社会保障部等的健康与安全法规监管[65] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情及相关经济活动下降、政府应对措施或持续负面影响公司业务、财务状况等[70] - 经济重新开放可能带来供需不匹配、供应链中断等风险，影响公司运营成本和收入[73] - 设备故障、技术故障等可能导致生产、交付或服务受限，影响公司收入和声誉[76] - 熟练劳动力短缺、成本增加或关系不佳可能对公司运营产生不利影响[77] - 公司依赖高级管理团队和关键员工，人员流失或继任计划不成功可能影响业务[79] - 投入品供应和价格波动可能影响公司产品盈利和利润率[82] - 公司收购、合资等战略投资不成功可能阻碍业务增长并带来多种风险[84] - 公司积压订单不一定能转化为未来收入，存在取消、修改等风险[86] - 公司大量收入来自少数客户，客户流失或业务减少可能影响公司业绩[87] - 公司面临网络安全威胁，可能导致运营中断、系统重建等重大成本[94][95] - 公司债务可能导致无法履行财务义务、限制借款或再融资能力等负面后果[100] - 产品和服务保修可能导致高额索赔、产品召回和声誉受损[102][104] - 公司需每年对商誉和其他无形资产进行减值测试，可能产生减值费用[104][105] - 行业经济低迷导致产品和服务需求下降、收入减少[110][111] - 公司在海外运营面临宏观经济、政治、法律等不稳定因素，可能影响业务活动[113] - 外汇汇率波动可能增加成本、降低盈利能力，部分借款为外币增加汇率风险[117] - 公司可能无法以满意的利率租赁铁路车辆，或无法实现预期的残值[118] - 铁路车辆租赁业务盈利能力受多种因素影响，面临再营销风险，行业低迷和需求下降会增加该风险[119] - 融资受限或利率上升会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] - 市场竞争激烈，部分竞争对手受外国政府或主权财富基金支持，可能进行不公平竞争[123] - 火灾、自然灾害、疫情等可能扰乱公司业务，导致收入损失、成本增加或需求下降[124][125] - 信贷市场和金融服务行业波动会影响公司融资、销售资产和提供租赁产品的能力，进而影响业务[127] - 员工不当行为、法规变化或不合规可能对公司业务和财务状况产生不利影响[129][131] - 公司面临环境责任风险，气候变化相关法规可能影响产品需求和运营成本[133][135] - 列车脱轨等事故可能使公司面临法律索赔，影响业务和财务状况[137][138] - 会计标准变化、估计不准确或税收优惠取消可能对公司财务结果产生不利影响[141][143] - 公司股价波动大，股东可能面临稀释风险，公司章程等规定可能影响公司收购和股价[145][147][148] 公司股份相关情况 - 截至2021年10月20日，公司普通股约有550名登记持有人[166] - 截至2021年8月31日，公司股份回购计划剩余回购金额为1亿美元，2021年公司在债务再融资中私下回购了价值2000万美元的普通股[167] 公司高管信息 - 公司首席执行官兼董事会主席是77岁的William A. Furman，自1994年担任首席执行官，2014年1月担任董事会主席等多位高管信息[162] 公司业务运营地点情况 - 公司在2021年有多个运营地点，制造部门在美国有6个、墨西哥有3个、波兰有3个、罗马尼亚有3个、土耳其有1个；行政办公室在美国有2个；车轮、维修与零部件部门在美国有18个；租赁与服务部门公司办公室等在俄勒冈州莱克奥斯威戈[159] 公司财务关键指标变化 - 2021年8月31日财年公司营收17.48亿美元，较2020年的27.92亿美元减少10.44亿美元，降幅37.4%[191] - 2021年财年公司营收成本15.16亿美元，较2020年的24.39亿美元减少9.23亿美元，降幅37.8%[191] - 2021和2020财年公司利润率分别为13.2%和12.6%，提升0.6%[191] - 2021年财年归属于公司的净收益3247.7万美元，较2020年的4896.7万美元减少1649万美元，降幅33.7%[191] - 2021年公司通过战略支出削减，将销售和行政费用较上一年减少了1290万美元[177] 制造业务关键指标变化 - 2021年制造业务营收13.3亿美元，较2020年的23.5亿美元减少10.2亿美元，降幅43.4%，主要因铁路车辆交付量减少43.2%[197,198] - 2021年制造业务成本11.89亿美元，较2020年的20.65亿美元减少8.76亿美元，降幅42.4%，主要因铁路车辆交付量减少43.2%[197,198] - 2021年制造业务利润率10.6%，较2020年的12.1%下降1.5%，主要因运营量降低和疫情期间运营成本增加[197,199] 车轮、维修及零部件业务关键指标变化 - 2021年车轮、维修及零部件业务营收2983.3万美元，较2020年的3246.7万美元减少263.4万美元，降幅8.1%[201] - Wheels, Repair & Parts收入在截至2021年8月31日的年度减少2630万美元，降幅8.1%[202] - Wheels, Repair & Parts收入成本在截至2021年8月31日的年度减少2180万美元，降幅7.2%[202] - Wheels, Repair & Parts利润率在截至2021年8月31日的年度下降0.9%[202] - Wheels, Repair & Parts营业利润在截至2021年8月31日的年度减少260万美元，降幅28.6%[203] 租赁及服务业务关键指标变化 - 2021年租赁及服务业务利润率较2020年提升21.9%，主要得益于租赁修改和转让费用[193] - Leasing & Services收入在截至2021年8月31日的年度增加210万美元，增幅1.8%[205][207] - Leasing & Services收入成本在截至2021年8月31日的年度减少2500万美元，降幅34.8%[205][207] - Leasing & Services利润率在截至2021年8月31日的年度增加21.9%[205][208] - Leasing & Services营业利润在截至2021年8月31日的年度增加910万美元，增幅22.2%[205][208] 公司业务其他动态 - 2021年公司获得新的铁路车辆订单17200辆，价值约18亿美元[179] - 公司启动GBX Leasing业务，关闭3亿美元无追索权仓库信贷安排，向GBX Leasing出售或贡献价值1.971亿美元的铁路资产，使租赁车队投资组合总额达到6.098亿美元[179] - 公司进行债务和信贷安排再融资，发行3.74亿美元2028年到期的新可转换票据，赎回2.77亿美元2024年到期的可转换票据；将6亿美元国内循环安排和2.92亿美元定期贷款再融资并延长至2026年，将租赁与服务部门2亿美元无追索权定期贷款再融资并延长至2027年[180] 公司商誉情况 - 截至2021年8月31日，制造部门商誉达8880万美元，车轮、维修与零部件部门商誉达4330万美元[105]