文章核心观点 - 公司虽面临消费者需求疲软挑战，但盈利能力和自由现金流转换能力提升，全球采购战略推进良好，长期前景乐观，给予买入评级 [10] 业务概述 - 公司是多元化管理和控股公司，通过家居与建筑产品（HBP）和消费与专业产品（CPP）两大业务板块运营，客户包括家得宝、劳氏等大型零售商 [2] - HBP业务通过北美最大车库门和卷帘门生产商之一的Clopay开展，CPP业务是全球品牌消费和专业工具供应商 [2] - HBP业务占2023财年销售额约59%，CPP业务占约41%；HBP业务中商业销售占44%，大部分来自住宅新建、维修和改造；CPP业务中美国和澳大利亚是主要市场，分别占2023财年的约65%和21% [2] 历史财务分析 - 过去几年公司收入稳步增长，但2023财年收入同比下降5.73%，从28.48亿美元降至26.85亿美元，主要因CPP业务板块收入下降18%，部分被HBP业务板块收入增长抵消 [3] - 剔除2022年初收购Hunter的收入，有机销售额下降8%至26.09亿美元，Hunter收购贡献了7576万美元的增量收入 [3] - 2022财年收入显著增长25%，从22.70亿美元增至28.48亿美元，受HBP业务板块增长4.9%和CPP业务板块增长9%推动 [3] - 2023财年调整后EBITDA利润率从16.1%显著扩大至18.8%，调整后EBITDA增长10%，从4.582亿美元增至5.053亿美元，主要由HBP业务板块推动 [3] - HBP业务板块调整后EBITDA同比增长24%，尽管住宅销量下降，但受有利定价和产品组合推动；CPP业务板块调整后EBITDA下降45%，因销量减少、间接费用和制造吸收率降低 [3] - 自2020财年以来，调整后EBITDA多年保持显著增长，复合年增长率约为26%；持续经营业务调整后收入增长12%，利润率同比改善 [3] 第三季度财报分析 - 2024年第三季度公司收入同比下降5%，净利润为4110万美元，上年同期为4920万美元；调整后EBITDA从上年同期的1.386亿美元下降9%至1.255亿美元 [4] - HBP业务板块收入因不利产品组合略有下降，住宅销量增加部分抵消了商业销量下降；调整后EBITDA同比下降12%，受收入下降、钢材价格上涨以及其他劳动力和分销成本增加影响 [4] - CPP业务板块收入因北美消费者需求疲软显著下降10%，部分被澳大利亚需求强劲抵消；但调整后EBITDA同比显著改善22%，从1830万美元增至2230万美元，主要得益于北美生产成本改善和公司减少可自由支配支出，部分被本季度销量疲软抵消 [4] - 尽管本季度表现不佳，但HBP业务板块仍显示出强劲的EBITDA利润率，CPP业务板块盈利能力因全球采购扩张战略的持续执行而有所改善 [4] - 本季度公司实现了1.2亿美元的强劲自由现金流，使其能够减少8000万美元债务、回购1900万美元股票并支付季度股息；公司预计2024财年收入约为26.5亿美元，调整后EBITDA约为5.55亿美元 [4] 全球采购战略 - HBP业务板块利润率相对较强，CPP业务板块有显著提升潜力，公司正在推进全球采购计划，旨在降低该板块生产成本并提高利润率，将CPP产品线向美国市场的轻资产模式转型 [5] - 预计该扩张计划将于今年年底完成，目前按计划进行且未超出预算；自2023年以来，公司已关闭4家美国制造工厂和4家木材厂，减少了超过120万平方英尺的制造面积 [5] - CPP业务板块的澳大利亚业务已从中国和越南采购产品，该计划主要旨在提高美国制造业务的成本效益；预计公司CPP业务板块将在完成后一两年内实现15%的EBITDA利润率，使利润率在2025年及以后保持可持续，并通过改善营运资金和减少资本支出来提高自由现金流 [5] 澳大利亚市场业务拓展 - 公司子公司AMES Companies Inc.于7月从The Toro Company收购了住宅浇水产品顶级生产商Pope Products，该公司在澳大利亚和新西兰独家销售农业、高尔夫、住宅和商业景观市场的灌溉和花园浇水产品 [6] - 预计该澳大利亚花园浇水产品供应商将带来约2500万美元的年收入，在收购后第一年提升公司收益；这是公司在澳大利亚的第7次收购，旨在扩大其在仅次于美国的第二大市场的CPP产品组合 [6] - 过去的其他收购包括以约350万澳元收购澳大利亚领先的玻璃纤维增强混凝土景观产品供应商Quatro Design，收购后一年该公司贡献了约500万澳元的收入，符合公司在关键国际市场增长的战略，加强了其在澳大利亚的市场份额 [6] 相对估值模型 - 行业整体前景疲软，同行大多处于负增长或低个位数的前瞻性收入增长率，公司收入增长率为-2.11%，低于同行中位数-1.87% [7] - 公司盈利能力指标优于同行中位数，TTM净利润率为7.27%，TTM EBITDA利润率为17.03%，分别是同行中位数的1.21倍和1.18倍 [9] - 公司远期非GAAP市盈率为12.09倍，相对低于同行中位数17.72倍，略低于其5年平均水平12.37倍；尽管盈利能力强于同行，但增长前景较弱且面临消费者需求疲软问题，股价低于同行中位数是合理的 [9] - 2024年市场对公司的收入估计为26.1亿美元，每股收益为4.84美元；2025年预计收入为26.6亿美元，每股收益为5.59美元；结合前瞻性分析和管理层全年指引，支持市场的估计；应用2025年目标市盈率和每股收益估计得出2025年目标价为59.02美元，有15%的上涨潜力 [9]

业绩总结 - HBP在Q3 FY24中占据了61%的市场份额，而CPP占据了39%的市场份额[2] - HBP的营收为62亿美元，而CPP的营收为49.3亿美元[3] - HBP的调整后EBITDA为26亿美元，调整后EBITDA利润率为19%[4] - 家庭和建筑产品部门2024年营收为118.2亿美元，调整后EBITDA为37.2亿美元[106] - 消费者和专业产品部门2024年调整后EBITDA为4.8亿美元[107] 未来展望 - Griffon公司在过去几年采取了战略步骤来加强业务，并为未来增长和增加盈利能力做好准备[18] - Griffon公司的资本分配策略旨在增强股东价值，包括减少杠杆、投资和增长以及向股东返还资本[78] - HBP的长期目标是实现25%-28%的EBITDA利润率，而CPP的长期目标是15%的EBITDA利润率[80] 负面信息 - 现金及现金等价物为负218.1亿美元，现金流倍数为0.87倍[101] - 公司提到了当前经济状况、竞争压力、原材料成本等风险因素[113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为6.48亿美元,同比下降5% [15] - 调整后EBITDA为1.41亿美元,同比下降8% [15] - 毛利率为40.9%,同比提升50个基点 [16] - 销售、一般及管理费用为1.55亿美元,占收入23.9% [17] - 调整后净利润为6100万美元,每股1.24美元,同比下降 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 家居和建筑产品(HBP) - 收入下降2%,受到产品组合不利影响 [22] - 调整后EBITDA下降12%,受到收入下降和成本上升影响 [22] - EBITDA利润率为30.1% [22] 消费和专业产品(CPP) - 收入下降10%,主要受北美消费需求疲软影响 [23] - 调整后EBITDA增长22%,受益于北美生产成本改善和支出减少 [24] - EBITDA利润率为8.8%,同比提升230个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场销量增加,部分抵消了北美需求下降 [23] - 英国市场渠道库存较高,美国和加拿大市场库存正在逐步降低 [60] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进全球采购扩张计划,为CPP业务带来改善 [25][41][42][43] - 收购澳大利亚品牌Pope,拓展当地市场 [25] - 公司在门业务保持领先地位,通过创新产品、优化运营和建立强大的经销商网络持续提升竞争力 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战,但公司两大业务表现稳健 [28][29][30] - 预计未来住宅市场复苏将为公司带来增长机会 [34][35] - 公司有信心实现2024财年550 5百万美元的调整后EBITDA目标 [26] 其他重要信息 - 公司继续执行股票回购和派息计划,体现对股东价值的重视 [12][13][14] - 公司净负债率为2.7倍,财务状况良好 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Wojs 提问** 询问HBP业务的需求环境变化和产品组合影响 [33][35][36] **Ron Kramer 和 Brian Harris 回答** 住宅业务保持良好,商业市场有所波动,但整体业务保持稳定,产品组合变化是主要影响因素 [34][35][36] 问题2 **Bob Labick 提问** 询问CPP业务全球采购战略的执行进度和未来目标 [40][41][42][43] **Ron Kramer 和 Brian Harris 回答** 全球采购战略执行顺利,未来15%利润率目标不变,未来一年内将完成向采购模式的过渡 [41][42][43] 问题3 **Sam Darkatsh 提问** 询问钢材成本对HBP业务的影响 [47][48][49] **Ron Kramer 和 Brian Harris 回答** 钢材成本上涨对本季度业绩产生一定负面影响,但预计未来将有所好转 [48][49]

资产和负债变动 - 公司总资产从2023年9月30日的2,418,879千美元减少到2024年6月30日的2,378,864千美元[12] - 现金及等价物从2023年9月30日的102,889千美元增加到2024年6月30日的133,452千美元[12] - 应收账款净额从2023年9月30日的312,432千美元增加到2024年6月30日的320,385千美元[12] - 存货从2023年9月30日的507,130千美元减少到2024年6月30日的430,708千美元[12] - 总流动资产从2023年9月30日的980,591千美元减少到2024年6月30日的966,399千美元[12] - 总流动负债从2023年9月30日的359,149千美元增加到2024年6月30日的386,708千美元[12] - 长期债务净额从2023年9月30日的1,459,904千美元增加到2024年6月30日的1,499,211千美元[12] - 股东权益总额从2023年9月30日的315,244千美元减少到2024年6月30日的223,510千美元[12] 收入和利润 - 2024年6月30日，公司报告了41,086千美元的净利润[15] - 2024年6月30日，公司支付了7,458千美元的股息[15] - 公司2024财年第三季度收入为647,814千美元，相比2023财年第三季度的683,430千美元有所下降[19] - 公司2024财年第三季度净利润为41,086千美元，相比2023财年第三季度的49,205千美元有所减少[19] - 公司2024财年前九个月收入为1,963,847千美元，相比2023财年前九个月的2,043,798千美元有所下降[19] - 公司2024财年前九个月净利润为147,406千美元，相比2023财年前九个月的35,652千美元大幅增加[19] 现金流量 - 公司2024财年前九个月经营活动产生的现金流量净额为307,938千美元，相比2023财年前九个月的309,003千美元略有下降[22] - 公司2024财年前九个月投资活动使用的现金流量净额为34,277千美元，相比2023财年前九个月的10,911千美元有所增加[22] - 公司2024财年前九个月融资活动使用的现金流量净额为238,712千美元，相比2023财年前九个月的262,560千美元有所减少[22] - 公司2024财年前九个月支付的股息为28,770千美元，相比2023财年前九个月的127,372千美元大幅减少[22] - 公司2024财年前九个月购买库存股花费241,501千美元，相比2023财年前九个月的98,350千美元大幅增加[22] - 公司2024财年前九个月无形资产减值为零，而2023财年前九个月为100,000千美元[22] 业务部门和收入 - 公司拥有两个主要业务部门：Home and Building Products（HBP）和Consumer and Professional Products（CPP）[27][28] - 2024财年第三季度总收入为6.478亿美元，相比2023财年第三季度的6.834亿美元有所下降[104] - 2024财年第三季度Home and Building Products部门收入为3.942亿美元，相比2023财年第三季度的4.011亿美元有所下降[104] - 2024财年第三季度Consumer and Professional Products部门收入为2.536亿美元，相比2023财年第三季度的2.823亿美元有所下降[104] - 2024财年前九个月总收入为19.638亿美元，相比2023财年前九个月的20.438亿美元有所下降[104] - 2024财年前九个月Home and Building Products部门收入为11.821亿美元，相比2023财年前九个月的11.944亿美元有所下降[104] - 2024财年前九个月Consumer and Professional Products部门收入为7.818亿美元，相比2023财年前九个月的8.494亿美元有所下降[104] 财务和会计政策 - 公司采用预期损失准备方法，主要基于应收账款余额的账龄法和客户的财务状况来评估信用损失[54] - 截至2024年6月30日，坏账准备余额为11,009千美元，较2023年同期减少1,507千美元[57] - 截至2024年6月30日，公司各业务板块的商誉总额为327,864千美元，未发现减值迹象[58] - 截至2024年6月30日，无形资产的账面价值为754,413千美元，其中可摊销无形资产为464,229千美元[59] - 2024财年第三季度和2023财年第三季度的摊销费用分别为5,858千美元和5,669千美元[61] - 2024财年前九个月的税前利润为209,724千美元，税后利润为62,318千美元，有效税率27.9%[63] 债务和融资 - 长期债务总额为1,507,349千美元，其中包括974,775千美元的2028年到期高级票据和459,000千美元的2029年到期定期贷款B[65] - 2028年到期的高级债券的有效利率为6.0%，现金利息为420.37百万美元，总利息费用为435.16百万美元[71] - 2029年到期的定期贷款B的有效利率为8.2%，现金利息为273.14百万美元，总利息费用为284.34百万美元[71] - 2028年到期的循环信贷的有效利率为可变，现金利息为62.53百万美元，总利息费用为68.12百万美元[71] 股息和股票回购 - 公司2024年6月30日支付了三次季度现金股息，每次0.15美元[86] - 公司董事会于2024年8月6日宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于2024年9月19日支付[88] - 公司于2024年第一季度授予了174,104股限制性股票和限制性股票单位，总公允价值为8,225美元[93] - 公司于2024年第二季度授予了403,997股限制性股票和限制性股票单位，总公允价值为12,181美元[95] - 公司于2024年4月19日批准增加200,000美元的股票回购计划，至257,955美元，截至2024年6月30日，已回购3,721,357股，总

文章核心观点 - 格里芬公司本季度财报未达预期，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利前景和行业前景判断股票后续表现 [1][2][3] 格里芬公司业绩情况 - 本季度每股收益1.24美元，未达Zacks共识预期的1.46美元，去年同期为1.29美元，盈利意外为 - 15.07%；上一季度实际每股收益1.35美元，超出预期的0.94美元，盈利意外为43.62% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收6.4781亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的6.8343亿美元有所下降；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 格里芬公司股价表现 - 自年初以来，格里芬公司股价上涨约14.1%，而标准普尔500指数涨幅为9.9% [3] 格里芬公司盈利展望 - 盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为1.33美元，营收6.49亿美元；本财年共识每股收益预估为5美元，营收26.8亿美元 [7] 行业情况 - 多元化运营行业在Zacks行业排名中处于前20%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - 亚特兰大勇士控股公司预计8月8日公布2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.32美元，同比增长158.2%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 亚特兰大勇士控股公司预计本季度营收2.827亿美元，较去年同期增长4.7% [10]

财务业绩 - 第三季度收入647.8百万美元，同比下降5%[1] - 调整后净收益为60.5百万美元，每股1.24美元，同比下降[2] - 调整后EBITDA为125.5百万美元，同比下降9%[2] - 公司2024财年第三季度调整后EBITDA为1.255亿美元，同比下降9.5%[29] - 公司2024财年前九个月调整后EBITDA为3.761亿美元，同比下降2.1%[29] - 公司2024财年第三季度净利润为6.101亿美元，同比下降22.1%[29] - 公司2024财年前九个月净利润为2.097亿美元，同比增长272.2%[29] - 公司2024财年第三季度自由现金流为2.737亿美元，同比下降9.0%[33] - 2024财年前三季度收入为19.64亿美元，同比下降3.9%[41] - 2024财年前三季度毛利率为38.5%，同比提升5.3个百分点[41] - 2024财年前三季度营业利润为2.87亿美元，同比增长144.1%[41] - 2024财年第三季度每股基本收益为3.08美元，同比增长352.9%[41] - 2024财年前三季度经营活动产生的现金流为3.08亿美元，同比增长0.1%[46] - 2024财年前三季度投资活动使用现金为3,428万美元，同比增加213.6%[47] - 2024财年前三季度融资活动使用现金为2.39亿美元，同比减少8.9%[48] 分部业绩 - 家居和建筑产品(HBP)部门收入394.2百万美元，同比下降2%[6] - 消费和专业产品(CPP)部门收益22.3百万美元，同比增长22%[9] - CPP正在扩大全球采购策略，预计到2024年底完成[10][11][12] 财务状况 - 截至6月30日，现金和等价物1.335亿美元，总债务15.1亿美元，净债务13.7亿美元[14] - 公司2024年6月30日净负债率为2.7倍，较2023年9月30日的2.6倍有所上升[35] - 2024年6月30日现金及等价物余额为1.33亿美元，较2023年9月30日增加29.6%[43] - 2024年6月30日总资产为23.79亿美元，较2023年9月30日下降1.7%[43] - 2024年6月30日总负债为21.55亿美元，较2023年9月30日增加2.5%[43] 其他 - 公司已回购7.9百万股，占已发行股份的13.7%[15] - 第三季度自由现金流120百万美元，用于偿还债务、回购股票和派发股息[5] - 公司根据调整后净收入和相关的调整后每股收益来评估业绩表现，这排除了重组费用、债务清算收益/损失、收购相关费用、特定和其他可能影响可比性的税务项目等[50] - 公司在三个月和九个月期间分别发生了386.2万美元和3.35亿美元的重组费用，主要与CPP全球采购扩张相关[51] - 公司在三个月和九个月期间分别发生了904.2万美元和0美元的特殊股息ESOP费用[50] - 公司在三个月和九个月期间分别发生了581.2万美元和920.4万美元的战略评审 - 留任和其他费用[50] - 公司在三个月和九个月期间分别发生了56.8万美元和268.5万美元的代理费用[50] - 公司在三个月和九个月期间分别发生了651.9万美元和264万美元的特定和其他税务调整[50] - 公司在三个月和九个月期间的调整后每股收益分别为1.29美元和3.66美元[50] - 公司在三个月和九个月期间的加权平均稀释股数分别为546.02万股和500.85万股[50] - 公司在三个月和九个月期间的净收入分别为4920.5万美元和1.47亿美元[50] - 公司在三个月和九个月期间的调整后净收入分别为7030.4万美元和1.83亿美元[50] - 公司预计2024年全年收入为26.5亿美元，调整后EBITDA为5.55亿美元[16]

文章核心观点 - 格里芬公司被提升至Zacks排名第一（强力买入），评级上调反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，该公司股票短期内可能上涨 [1][4][16] 盈利预期修正的作用 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [2] - 盈利预期变化对短期股价走势有重要影响，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量，对个人投资者很有用 [5][12] Zacks评级系统特点 - Zacks评级系统根据与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，排名第一的股票自1988年以来平均年回报率达25% [7] - 与华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时候对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优越，有望短期跑赢市场 [9] - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [10] 格里芬公司盈利预期情况 - 对于截至2024年9月的财年，该公司预计每股收益5美元，较上年报告数字变化10.1% [8] - 过去三个月，分析师不断上调格里芬公司盈利预期，Zacks共识预期已增长10.5% [13]

文章核心观点 介绍“近期价格强势”筛选工具及Griffon（GFF）公司投资价值，推荐使用Zacks Research Wizard进行选股策略回测和选股 [2][6][7] 选股工具相关 - 有超45种Zacks Premium Screens供投资者根据个人投资风格选择以跑赢市场 [2] - “近期价格强势”筛选工具可发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 [6] - Zacks Research Wizard可对选股策略进行回测，还包含成功选股策略 [12] Griffon（GFF）公司情况 - GFF价格趋势短期内可能不会逆转 [1] - GFF过去12周价格上涨5.5%，反映投资者对其潜在上涨空间的持续关注 [7] - 过去四周GFF股价上涨10.6%，表明其价格趋势仍在延续 [8] - GFF目前交易价格处于52周高低区间的87.1%，可能即将突破 [9] - GFF的Zacks Rank为1（强力买入），处于基于盈利预测趋势和每股收益惊喜排名的前5% [9] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [10] - GFF的平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现乐观 [10]

文章核心观点 今日有五只股票被加入Zacks排名第一（强力买入）名单 [1] 新增股票及情况 - Greenland Technologies（GTEC）是一家为物料搬运机械和电动汽车开发及制造传动系统的公司，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长了18.2% [2] - Hagerty（HGTY）是一家专注于汽车爱好者市场的汽车生活方式品牌和专业保险提供商，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长了9.5% [3] - Griffon（GFF）是一家通过全资子公司开展业务的多元化管理和控股公司，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长了4.2% [4] - Virco Manufacturing（VIRC）是一家为全球合同和教育市场设计、生产和分销优质家具的公司，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长了16.3% [5] - Snap（SNAP）是一家科技公司，其旗舰产品Snapchat是一款移动相机应用程序，可帮助人们通过名为“快拍”的短视频和图像进行交流，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长了4.4% [6]

文章核心观点 - 格里芬公司（GFF）目前被低估，是一只令人印象深刻的价值股 [1][2] 公司情况 - 格里芬公司目前的Zacks排名为2（买入），价值评级为A [1] - 该公司市盈率为10.63，过去52周预期市盈率最高达14.44，最低为8.92，中位数为11.52 [1] - 该公司市现率为8.26，过去一年最高达15.30，最低为7.96，中位数为10.52 [5] 行业情况 - 行业平均市盈率为14.75 [1] - 行业平均市现率为19.87 [5] 投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，价值投资者会使用各种方法寻找此类股票 [3] - Zacks专注于Zacks排名系统，同时关注价值、增长和动量趋势以强调优质选股 [4] - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，价值类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上最强劲的价值股 [6]