财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入1.73亿美元，合每股1.62美元，去年同期为1.87亿美元，合每股1.67美元；净运营收入1.77亿美元，合每股1.65美元，较去年同期每股下降1% [7] - GAAP报告基础上，股本回报率为9.4%，每股账面价值为73.26美元；剔除固定到期投资未实现损益后，股本回报率为13.6%，每股账面价值增长10%至51.21美元 [7] - 超额投资收入为6100万美元，较去年同期下降5%；摊薄后每股超额投资收入下降2%；预计全年超额投资收入金额下降约4%，每股基本持平 [26] - 二季度投资组合收益率为5.38%，较2019年二季度下降12个基点；截至6月30日，投资组合收益率约为5.36% [27] - 预计2020年净运营收入每股在6.80 - 7.04美元之间，中点6.92美元较之前指引中点提高0.02美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长6%至6.71亿美元，承保利润1.62亿美元，较去年同期下降8%；预计全年寿险保费收入增长约5%，承保利润下降1% - 3% [8][9] - 美国收入人寿：保费增长7%至3.09亿美元，承保利润下降4%至9300万美元，净寿险销售额下降16%至5100万美元；预计全年净寿险销售额持平至增长8% [13][24] - 自由国民：保费增长3%至7300万美元，承保利润增长4%至1900万美元，净寿险销售额下降20%至1100万美元，净健康险销售额下降30%至400万美元；预计全年净寿险销售额下降8%至增长4%，净健康险销售额下降14%至下降2% [16][24] - 环球生活直销部门：保费增长8%至2.35亿美元，承保利润下降28%至2800万美元，净寿险销售额增长43%至4900万美元；预计全年净寿险销售额增长19%至23% [19][20][24] 健康险业务 - 保费收入增长6%至2.83亿美元，承保利润增长7%至6400万美元；预计全年健康险保费收入增长约6%，承保利润增长8% - 10% [10] - 家庭遗产：健康险保费增长7%至7800万美元，承保利润增长5%至1900万美元，净健康险销售额下降20%至1400万美元；预计全年净健康险销售额下降5%至增长3% [18][24] - 联合美国总代理：健康险保费增长10%至1.13亿美元，承保利润增长6%至1500万美元，净健康险销售额下降28%至1200万美元；预计全年联合美国个人医疗保险补充业务净销售额下降30%至持平 [22][24] 行政费用 - 二季度行政费用为6200万美元，较去年同期增长4%；预计全年行政费用增长约5% [10] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司适应远程办公模式，代理人和员工适应良好，运营顺利 [6] - 各分销渠道适应虚拟销售和招聘，利用线上和电话渠道与消费者互动，满足工作家庭保险需求 [12][21] - 投资注重发行人在多周期的生存能力，能源投资组合多元化，对当前能源持仓满意 [31][32] - 考虑在三季度发行长期高级债务，用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来挑战，但公司运营平稳，消费者对寿险需求意识提高 [6][12] - 低利率持续对投资收入有压力，但公司销售非利率敏感型产品，受影响有限 [33][34] - 预计保险业务运营现金流强劲，有足够资金支付股息和购置投资资产 [43][44] - 预计三季度重启股票回购计划，规模与年初预期一致 [54] 其他重要信息 - 二季度寿险业务因新冠死亡导致的总损失估计为2200万美元，若剔除该损失，总寿险承保利润率将达约27.4%，同比增长4.9% [57] - 预计2020年因新冠相关的寿险理赔约为4500万美元，将使2020年每股收益税后减少约0.33美元 [62] - 因健康险利用率低于预期，预计补充健康福利比年初预期低约800万美元 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明本季度健康险业务结果，包括新冠直接相关理赔影响、正常业务活动减少的益处，以及是否假设下半年利用率维持低位 - 二季度有90万美元正向影响，预计年底剩余时间正向影响接近800万美元；排除二季度约90万美元影响后，政策义务仍略有上升，但被较低的非递延佣金和摊销部分抵消；本季度影响较小，后续影响将更明显 [68][69] 问题2：股票回购恢复到年初预期水平，是否意味着2020年整体回购量能达到年初预期 - 预计三季度开始回购规模约为每季度9000 - 1亿美元，与年初预期单季度水平相当；回购无强制金额要求，若经济恶化可放缓，若经济表现符合预期，年底总回购量接近年初预期的3.75 - 3.85亿美元超额现金流，扣除一季度已花费的1.4亿美元，后续不超过2.4亿美元 [72][73][74] 问题3：在当前低利率和利差情况下，何时考虑发行长期债务并保留部分短期债务作为永久资本 - 债务资本市场目前有利，若市场条件持续有利，将考虑在三季度发行长期高级债务，并用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 问题4：直销业务持续增长，是否会带来规模效益 - 直销业务营销成本大多固定，超过计划的销售通常会提供额外利润，有助于抵消较高的死亡率成本 [79] 问题5：本季度有多少被保险人失业，德克萨斯州在有效寿险业务中的占比 - 暂无被保险人失业比例信息，但本季度保单持续性好于预期，理赔减少，保费加速缴纳；德克萨斯州有效保单总保额占比约7.5%，不同公司情况有差异，直销业务中德州可能是最大市场 [82][83][109] 问题6：如何防范疫情期间直销寿险业务潜在不利发展，近期销售是否导致近期死亡率上升，以及承保方面做了哪些改变 - 监控保险申请风险特征，目前未发现重大变化，若有不利变化可采取营销或承保限制措施；新冠理赔主要来自2019年之前签发的保单；承保方面，限制直销业务保险金额和高龄人群投保，取消高龄人群部分附加险，暂停向有特定健康状况的申请人签发保单 [87][89][91] 问题7：二季度2000 - 2200万美元新冠不利死亡率影响中，已支付理赔和未决赔款准备金各是多少 - 2200万美元中约1000 - 1050万美元已实际支付 [92] 问题8：直销业务销售增长展望为何不更高，健康险承保利润率为何预计下半年改善，以及缩小盈利指引区间的信心来源 - 一季度直销业务基本持平，二季度增长43%，预计三季度和四季度各渠道销售平稳，但增速不如二季度；健康险方面，医疗保险补充业务理赔增加，虽有新冠相关收益但被部分抵消；缩小指引区间是因为对新冠相关理赔影响建模更准确，目前主要变量是新冠理赔情况 [95][98][99] 问题9：未来招聘情况如何，能否延续一季度增长 - 年初至今美国收入人寿招聘增长约17%，主要受失业和就业不足人群推动；下半年三家代理机构招聘将强劲，虚拟招聘和销售发展是积极因素 [100] 问题10：各代理渠道二季度销售情况如何，直销业务高响应率是短期现象还是可持续变化，以及AM Best评级下调对业务和资本部署的影响 - 二季度各代理渠道销售逐渐改善，美国收入人寿向虚拟销售转型较快，自由国民和家庭遗产较慢，但二季度最后两周提交业务量与2019年同期相当；疫情提高了消费者对寿险的需求意识，公司过去几年在互联网和电话客服中心的投资使其能满足增加的需求；AM Best评级下调对营销和资本成本影响不大 [104][105][107]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other j ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.66亿美元，合每股1.52美元，去年同期为1.85亿美元，合每股1.65美元；净运营收入为1.89亿美元，合每股1.73美元，较去年同期每股增长5% [7] - GAAP报告基础上，年度股本回报率为9.6%，每股账面价值为60.98美元；排除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为14.1%，每股账面价值增长9%至49.66美元 [7] - 第一季度超额投资收入为6300万美元，较去年同期减少4%；每股超额投资收入下降2% [11] - 第一季度投资组合收益率为5.39%，较2019年第一季度下降14个基点 [12] - 固定到期投资组合有15亿美元的净未实现收益，第一季度对一个离岸抽屉进行了约2500万美元的税后减值 [12] - 预计2020年全年净运营收入每股在6.65 - 7.15美元之间，中点6.90美元较之前指导中点7.13美元下降0.23美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长4%至6.5亿美元，人寿承保利润率为1.79亿美元，较去年同期增长5% [8] - 预计全年人寿保费增长约3%，人寿承保利润率增长1%，潜在范围为下降3%至增长4% [17] 健康保险业务 - 保费收入增长5%至2.8亿美元，健康承保利润率增长3%至6300万美元 [8] - 预计全年健康保费增长5% - 6%，健康承保利润率增长约1%，潜在范围为下降2%至增长4% [17] 营销业务 - 第一季度总人寿销售额增长5%，健康销售额增长9% [10] - 三家专属代理机构的综合平均代理人数较去年同期增长15%，季度末总代理人数略超1.2万人 [10] - 预计2020年全年净人寿销售额：美国收入人寿减少5% - 10%，自由国民持平至减少15%，直接面向消费者增长5%至减少5% [29] - 预计2020年全年净健康销售额：自由国民持平至减少15%，家庭遗产持平至减少10%，联合美国个人医疗保险补充持平至减少30% [29] 投资业务 - 第一季度投资2.12亿美元于投资级固定到期投资，主要在市政、工业和金融领域，平均收益率3.81%，平均评级A +，平均期限27年 [11] - 截至3月31日，投资资产为176亿美元，其中固定到期投资按摊余成本计算为163亿美元，投资级固定到期投资为156亿美元，平均评级A -，低于投资级债券为7.4亿美元，占固定到期投资的4.5%，去年同期为6.71亿美元，占比4.2% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 直销渠道过去几周对人寿保险产品的兴趣增加，互联网和电话渠道的申请显著增加 [25] - 专属代理机构方面，美国收入过去四周销售额较危机前几周约低20%，近两周较去年同期仅低10%；自由国民受疫情影响初期销售额减少30%；家庭遗产过去几周销售额较去年同期下降约30% [20][21][22] - 总代理机构方面，第二季度初个人医疗保险补充销售额较去年同期下降约30%，团体医疗保险销售波动较大且通常年底权重高，近期趋势无意义 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司形成团队监测和评估新冠疫情发展，激活危机管理团队，采取自上而下和自下而上相结合的方法应对危机，优先保障员工、代理和客户安全及正常业务运营 [13][14] - 迅速将大部分员工转为远程工作，对需在办公室工作的员工实施符合CDC指南的流程和程序 [15] - 营销方面，迅速转向虚拟销售和招聘流程，预计中期第三季度和第四季度销售在恢复上门销售和虚拟销售结合后恢复正常水平 [18][23] - 投资方面，公司认为BBB证券能提供最佳风险调整和资本调整回报，有能力持有证券至到期，对能源投资组合进行了详细分析和风险评估，认为其风险可控，无意增加该领域持仓 [32][34][38] - 资本和流动性管理上，公司采取了一系列措施，包括暂停股票回购、增加商业票据借款、获取3亿美元定期贷款等，以增强流动性和应对潜在资本需求 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前每日保费收集未出现异常下降，与过去经验一致，有效保单块的持续性在困难宏观经济条件下历来稳定 [16] - 尽管面临疫情挑战，但公司认为其业务模式能在经济周期中提供稳定性，有能力应对当前危机并在危机后变得更强 [61] - 公司预计在当前低利率环境下仍能发展，低利率不会影响GAAP或法定资产负债表，超额投资收入仍将增长，只是增速低于投资资产 [39][41] 其他重要信息 - 公司在2008 - 2009年全球金融危机期间，保险业务受影响较小，投资组合和资本状况影响相对较小，有显著的超额自由现金流，是最后停止股票回购和最早恢复回购的公司之一 [59][60] - 美国邮政服务虽有媒体讨论资金问题和可能关闭，但公司认为联邦政府不会允许其停止运营，目前公司邮寄设施正常运行，邮政服务水平与过去相当 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否可能在第三季度开始新的股票回购？ - 公司表示在指导中点的基本情况下，假设将在第三季度开始重新回购股票 [66] 问题2: RBC比率下降35 - 60个基点及需1.6 - 2.35亿美元资金维持300%的RBC比率，是否考虑了运营现金流？ - 该计算仅考虑了评级下调和潜在违约的影响，公司认为运营现金流可以在1 - 2年内抵消这一影响 [67][68] 问题3: 代理人数和招聘情况在下半年是否会大幅增加？ - 招聘已经增加，目前的困难在于代理人的许可，随着测试中心重新开放和更多州提供临时许可，预计招聘将继续增加，但终止率未知，不过由于就业机会缺乏，预计终止率不会大幅上升 [69] 问题4: 美国死亡率的基本假设和公司相关死亡率是多少？ - 公司估计美国总死亡人数约8万人，约为健康指标与评估研究所当前模型的120%，预计公司相关死亡人数约2500 - 3000人，现金流约3000万美元，考虑储备后约2500万美元，法定情况与GAAP差异不大 [71][72] 问题5: 选择一年期定期贷款而非发行长期债务的原因，以及后续流动性管理和股票回购计划？ - 选择短期贷款是为了获得更多灵活性，随着对死亡率和经济形势的了解增加，公司将使用多余现金偿还部分定期贷款，若保险子公司需要额外资本，会考虑是否通过长期债务融资；公司预计正常股息能力受影响较小，因为更高的理赔将被销售端较低的资本压力抵消 [76][78] 问题6: 信用减值和评级下调压力测试的假设是什么？ - 公司考虑了不同细分市场的违约率并应用于特定持仓，预计约14%的投资组合会被下调评级，低于投资级的比例将达到12% - 12.5%，按穆迪平均违约率计算，每年可能有5000万美元的违约，01 - 02年压力测试下，下调评级比例可能在16% - 20% [79][80] 问题7: 自2015 - 2016年以来，公司对能源投资的理念是否改变？ - 公司自那时以来在能源领域投资不多，目前持有的能源投资与当时大致相同，认为这些公司能够度过不同周期，长期持有有望获得收益 [84][85] 问题8: 能源投资中BBB - 级别的持仓情况？ - 能源投资中BBB - 级别的持仓按摊余成本计算约为5.6亿美元，其中3亿美元在中游，其余在勘探和生产领域 [86] 问题9: 选择短期债务而非长期债务的战略考虑，是否参与美联储商业票据计划，直接响应销售是否受疫情影响，销售是否会在第三或第四季度恢复正常？ - 选择短期债务是为了获得更多灵活性，目前公司有7.4亿美元现金，即使满足保险子公司最高2.35亿美元的资本需求，仍有足够资金偿还短期贷款和用于股票回购；公司目前未参与美联储商业票据计划，因有分裂评级不符合现有条件，但美联储正在考虑扩大资格范围；公司未发现直接响应销售受疫情影响，业务分布正常，仅进行了一些轻微的承保调整；假设夏季解除居家令，预计销售在第三季度中期和第四季度恢复正常，但实际情况可能因人们行为改变而有所不同，虚拟销售的发展可能有助于销售恢复 [90][95][98] 问题10: 额外健康理赔的主要假设，家庭遗产是否提供短期残疾政策？ - 指导中点下，GAAP财务受影响主要来自ICU理赔，医疗保险补充理赔部分会被非必要病例减少的理赔抵消；家庭遗产不提供短期残疾政策 [104][106] 问题11: 固定收益投资组合近期市值变化，是否考虑降低风险，人寿业务的持续性是否受疫情影响，恢复股票回购的观察因素？ - 公司不清楚季度末以来市场价值的改善情况，目前没有降低投资组合风险的计划，因为更关注评级下调而非违约，过去经验表明持有至到期可能会使债券评级回升；公司未发现人寿业务持续性受疫情影响，近期保费还有所增加；公司将在第二季度观察债券持仓报告、解除居家令后的情况、死亡率趋势等，以确定是否有评级下调风险，从而决定是否在第三季度恢复股票回购 [110][111][115] 问题12: 7.4亿美元流动性的构成，是否考虑偿还商业票据，高收益债券配置比例上限及对RBC比率的影响？ - 7.4亿美元流动性包括第一季度末约2.5亿美元现金（因超额现金流和增加商业票据借款而高于正常水平）、3亿美元定期贷款和下半年控股公司约1.8亿美元的超额现金流；公司会考虑偿还商业票据，若需要长期资本，更倾向于通过公共债务市场融资；公司在2008 - 2009年低投资级债券比例曾达到13%，之后减半，除非有信用问题否则不会因评级下调而出售债券，高收益债券比例增加会导致需要持有更多资本，但不会改变整体风险承受水平 [122][123][127]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K [ ☒ ] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or [ ☐ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizat ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为1.87亿美元，合每股1.69美元，去年同期为1.65亿美元，合每股1.45美元；净运营收入为1.88亿美元，合每股1.70美元，较去年同期每股增长9% [6] - 全年GAAP报告基础上的股本回报率为11.6%，每股账面价值为66.02美元；剔除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为14.5%，每股账面价值增长9%至48.26美元 [7] - 第四季度行政费用为6100万美元，较去年同期增长7%，占保费的比例为6.7%，与去年同期持平；全年行政费用为2.4亿美元，占保费的6.7%，2018年为6.5% [8][9] - 2020年预计行政费用增长约6%，占保费的比例约为6.7% [9] - 2019年全年净运营收入每股为6.75美元，比之前指引中点高0.01美元；2020年预计净运营收入每股在7.03 - 7.23美元之间，中点7.13美元略低于之前指引 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长5%至6.31亿美元，寿险承保利润率为1.77亿美元，较去年同期增长6%；2020年预计寿险承保收入增长约4% - 5% [7] - 美国收入人寿保费增长8%至2.97亿美元，寿险承保利润率增长9%至9800万美元，净寿险销售额增长9%至5900万美元；2019年全年净寿险销售额增长6% [12] - 自由国民寿险保费增长3%至7200万美元，承保利润率增长4%至1800万美元，净寿险销售额增长13%至1500万美元，净健康险销售额增长12%至700万美元；2019年全年净寿险销售额增长9%，净健康险销售额增长11% [13] - 环球生活直接面向消费者部门寿险保费增长4%至2.09亿美元，寿险承保利润率持平于3900万美元，净寿险销售额增长2%至3000万美元；2019年全年净寿险销售额持平 [14] 健康险业务 - 保费收入增长7%至2.75亿美元，健康险承保利润率增长5%至6100万美元 [8] - 家庭遗产健康险保费增长8%至7600万美元，健康险承保利润率增长7%至1900万美元，净健康险销售额增长19%至1800万美元；2019年全年净健康险销售额增长9% [15] - 联合美国总代理处健康险保费增长11%至1.08亿美元，利润率增长12%至1500万美元，净健康险销售额增长7%至3200万美元 [16] 投资业务 - 超额投资收入为6300万美元，较去年同期增长1%；每股超额投资收入增长6%；全年超额投资收入增长5%，每股增长8%；2020年预计超额投资收入下降2% - 3%，每股持平至增长1% [19][20] - 投资资产为173亿美元，其中固定到期投资164亿美元；投资级固定到期投资157亿美元，平均评级为A - ，低于投资级的债券为6.74亿美元，占固定到期投资的4.1%，去年同期为4.2% [21] - 整个投资组合评级为A - ，去年同期为BBB + ；BBB级债券占固定到期投资组合的55%，低于2018年底的58% [22] - 固定到期投资组合净未实现收益为25亿美元，较上一季度减少9700万美元 [23] - 第四季度投资4.49亿美元于投资级固定到期投资，平均收益率为4.11%，平均评级为A + ，平均期限为31年 [23] - 整个投资组合第四季度收益率为5.41%，较2018年第四季度下降15个基点；截至12月31日，投资组合收益率约为5.41%；2020年假设全年平均新资金收益率为4.10% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以支持当前评级为目标，维持保险子公司的资本水平，2019年和2020年均目标合并公司行动水平风险资本（RBC）比率在300% - 320%之间 [36] - 若市场条件有利且无对股东更具价值的替代方案，公司预计将继续把股票回购作为母公司多余现金流的主要用途 [35] - 公司对并购感兴趣，专注于寻找对公司具有战略增值作用、能帮助向中端市场销售保障型产品且有可控分销渠道的组织 [71] - 公司在债券投资方面，认为收购的BBB级证券能提供最佳的风险调整后和资本调整后回报，因其有能力持有证券至到期，且相比同行对衍生品、股票、商业抵押贷款和资产支持证券等高风险资产的敞口较小 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管希望未来利率上升，但由于销售非利率敏感型保障产品，在当前会计规则下，长期低利率环境不会影响GAAP或法定资产负债表 [25] - 虽然持续的低利率环境会影响净投资收入和养老金费用，但超额投资收入仍将增长，只是增速低于投资资产；预计未来五年投资组合年平均周转率低于2%，新资金利率下降对投资收入的影响有限 [26] 其他重要信息 - 母公司2019年初拥有流动资产4100万美元，全年产生多余现金流3.74亿美元，2018年为3.49亿美元；2019年用于股票回购等后，年末流动资产约为4500万美元 [28][32] - 预计2020年母公司多余现金流在3.75 - 3.95亿美元之间，加上年初资产，预计2020年母公司将有4.2 - 4.4亿美元现金和流动资产可用 [32][33] - 2019年第四季度花费9300万美元回购93万股，全年花费3.5亿美元回购390万股，平均价格为89.04美元；2020年至今已花费3350万美元回购32.2万股，平均价格为104.20美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年每股收益指引中点较之前降低0.02美元的原因及其他影响因素 - 主要原因是员工成本增加，包括养老金和健康保险成本，合计影响约0.02美元每股；低利率导致超额投资收入预期降低，但市政投资收购增加带来有效税率降低，两者大致抵消；股价上涨使股票回购影响减小，但股票期权费用的超额税收优惠增加，两者也大致抵消 [41][42][43] 问题2：寿险和健康险业务中非递延佣金和摊销、非递延收购费用大幅上升的原因 - 部分原因是某些费用的时间安排；总体上是为支持各代理机构产生了更高成本，如营销成本、会议成本增加，以及品牌转换费用；此外，实施新的CRM系统、佣金系统和其他代理支持系统产生的IT成本也是关键驱动因素；预计2020年该费用增长将趋于平稳，中点接近6% - 7% [45][46][48] 问题3：代理人数大幅增长的驱动因素及2020年销售是否可能超预期 - 2019年代理人数增长的驱动因素是招聘活动和中层管理增长；各代理机构招聘和中层管理增长情况不同，如美国收入人寿招聘增长11%、中层管理增长9%，自由国民招聘增长38%、中层管理增长17%，家庭遗产招聘增长2%、中层管理增长23%；品牌有助于招聘，但全年招聘活动是增加代理人数的主要因素；2020年销售有可能超预期，但目前处于年初，下次电话会议将提供更准确的各独家代理机构最终代理人数指引 [49][50] 问题4：在强劲劳动力市场下招聘趋势良好的原因 - 失业率主要影响留存率而非招聘率，公司多数新员工是寻求更多机会的人；中层管理增长有助于留存，因为培训主要来自中层管理人员，使代理人员训练有素、更有生产力且留职时间更长 [54] 问题5：新招聘人员的质量及销售跟踪情况 - 新招聘人员初期生产力稍低，但各代理机构均有销售增长，说明新招聘人员质量较高 [55] 问题6：直接响应业务是否已好转及未来两到三年的增长预期 - 第四季度销售好于预期是由于成人和少年产品线的电子销售强劲；2020年直接响应业务的四个主要驱动因素中，插入式媒体预计增长约2%，电子媒体预计增长约5%，发行量预计增长约2%，邮寄量预计稳定；预计销售增长范围在 - 2%至2%之间，公司重点是增加总利润而非销售 [56][57] 问题7：健康险利润率百分比下降的原因及未来展望 - 医疗保险补充业务索赔增加是行业普遍现象，该业务政策义务百分比略高于65%，高于往年；公司将在2020年及以后实施费率上调，有望减缓政策义务增长并使其接近65% [60] 问题8：2020年超额投资收入增长预期及原因 - 2020年超额投资收入预计下降1% - 3%，每股持平至增长1%；投资收入预计增长1% - 2%，而投资资产预计增长4%；主要原因是新资金利率下降，2020年预计为4.10%，较2019年下降近50个基点；此外，2019年和2020年的债券赎回活动也对投资收入增长有较大影响 [61][62][64] 问题9：再保险成本情况及基于原则的准备金实施影响 - 公司很少进行再保险，因此再保险成本对公司无影响；基于原则的准备金方面，公司大部分公司已基本实施，少数小公司在2020年对新业务实施，预计对公司无重大影响，总体可能略有有利影响，因为该准备金主要针对激进定期和有二次担保的万能寿险政策，而公司不开展这些业务 [69][70] 问题10：3.75 - 3.95亿美元多余现金流的优先用途 - 股票回购将按比例分散在全年进行，以便在发现对股东回报更高的替代方案时灵活调整资金用途；公司对并购感兴趣，会持续寻找对公司具有战略增值作用、能帮助向中端市场销售保障型产品且有可控分销渠道的组织 [71][72]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number 1-8052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 63-0780404 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2.02亿美元，合每股1.82美元，去年同期为1.79亿美元，合每股1.55美元；净运营收入为1.92亿美元，合每股1.73美元，较去年同期每股增长9% [5] - 截至9月30日，按GAAP报告基础计算，股本回报率为12%，每股账面价值为65.96美元；剔除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为14.7%，每股账面价值增长10%至47.58美元 [6] - 第三季度行政费用为6100万美元，较去年同期增长8.5%；占保费的比例为6.7%，去年同期为6.5%；预计全年行政费用增长约6%，占保费的比例在6.6% - 6.7%之间，2018年为6.5% [9] - 超额投资收入为6500万美元，较去年同期增长5%；每股超额投资收入增长7%；预计全年超额投资收入增长约5%，每股增长约8.5% [20] - 投资组合第三季度收益率为5.47%，较2018年第三季度的5.56%下降9个基点；截至9月30日，投资组合收益率约为5.45% [23] - 预计2019年投资组合的年收益率约为5.49%，2020年约为5.38% [24] - 预计2019年母公司的超额现金流约为3.75亿美元，2020年在3.65亿 - 3.85亿美元之间 [27][29] - 截至目前，全年已花费2.82亿美元母公司现金回购超过330万股股票，平均价格为86.33美元；目前可用现金约为1.18亿美元，其中5000万美元将留存于母公司，第四季度剩余可用资金约为6800万美元 [28] - 预计2019年全年净运营收入每股在6.71 - 6.77美元之间，较上一季度中点6.72美元增加0.02美元；预计2020年净运营收入每股在7 - 7.30美元之间，中点较2019年增长6% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长4%至6.31亿美元，人寿承保利润率为1.81亿美元，较去年同期增长8%；预计全年人寿承保收入增长约7% - 8% [7] - 美国收入公司：人寿保费增长7%至2.93亿美元，人寿承保利润率增长9%至1亿美元；净人寿销售额增长9%至6000万美元；第三季度平均生产代理人数为7578人，较去年同期增长7%，较第二季度增长3%；第三季度末生产代理人数为7770人；预计2019年全年净人寿销售额增长6% - 7%，2020年增长5% - 9% [12][17] - 自由国民公司：人寿保费增长2%至7200万美元，承保利润率增长12%至1900万美元；净人寿销售额增长12%至1300万美元，净健康销售额增长8%至600万美元；第三季度平均生产代理人数为2398人，较去年同期增长10%，较第二季度增长5%；第三季度末生产代理人数为2421人；预计2019年全年净人寿销售额增长8% - 10%，2020年增长6% - 10%；2019年全年净健康销售额增长7% - 9%，2020年增长6% - 10% [13][17][18] - 环球生活直接响应业务：人寿保费增长2%至2.12亿美元，人寿承保利润率增长5%至4100万美元；净人寿销售额为3000万美元，较去年同期下降1%；年初至今销售额下降1%，主要原因是青少年人寿保险邮寄量减少；预计2019年全年净人寿销售额下降2%至持平，2020年下降3%至增长1% [14][17] 健康保险业务 - 保费收入增长5%至2.69亿美元，健康承保利润率增长1%至6100万美元；预计全年健康承保收入增长约3% - 4% [8] - 家庭遗产公司：健康保费增长7%至7400万美元，健康承保利润率增长12%至1900万美元；净健康销售额增长9%至1800万美元；第三季度平均生产代理人数为1135人，较去年同期和第二季度均增长5%；第三季度末生产代理人数为1236人；预计2019年全年净健康销售额增长5% - 7%，2020年增长5% - 9% [15][18] - 联合美国总代理公司：健康保费增长8%至1.03亿美元，利润率下降10%至1400万美元；净健康销售额为1600万美元，较去年同期增长25%；预计2019年联合美国个人医疗保险补充业务净健康销售额增长8% - 12%，2020年相对持平 [16][18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是维持资本水平以支持当前评级，2019年目标是将合并公司行动水平风险资本比率维持在300% - 320%之间 [30] - 若市场条件有利且无对股东更具价值的替代方案，公司预计股票回购将继续作为资金的主要用途 [29] - 公司运营于服务不足的市场，销售小额保单，在费用控制和目标市场方面具有优势，认为人寿保险代理人仍有存在的必要 [64] - 公司暂无重大结构调整计划，将继续以多个公司在环球品牌下运营；目前正在升级系统以提高效率和服务质量 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为即使利率长期处于低位，也能在这种环境中发展，因为销售的是非利率敏感型保障产品，当前会计规则下，低利率不会影响GAAP或法定资产负债表，但净投资收入和费用会受到一定影响，不过投资收入仍会增长，只是增速低于投资资产 [24][25] - 2020年公司盈利增长将受到低利率环境的阻碍，预计低利率环境将持续至2020年 [31] 其他重要信息 - 公司部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，仅作一般指导用途，可参考2018年10 - K表格及后续提交给美国证券交易委员会的10 - Q表格；部分评论可能包含非GAAP指标，可查看收益报告和公司网站了解相关术语及与GAAP指标的调节情况 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：直接响应业务利润率是否可持续，以及第四季度和2020年销售预期 - 第三季度直接响应业务利润率为19.5%，略高于预期，预计2019年全年在18% - 18.5%之间，2020年初步指导仍在18%左右，且认为利润率将保持稳定 [36] - 政策义务百分比稳定在54%左右，第三季度因更新模型和有利的持续性使摊销成本有波动，预计第四季度不会延续该情况 [37] - 预计第四季度直接响应业务销售额会下降，原因是第三季度青少年邮寄量低，且青少年响应率低于预期 [38][39] 问题2：新的长期合同会计变更对账面价值和未来收益的影响 - 公司正在推进新指引的实施，很高兴实施时间推迟一年，以便有更多时间理解其影响；目前有一些方向性的想法，但细节仍在研究中；在当前利率水平下，预计准备金水平会上升，对整体权益有负面影响，但具体金额和情况暂无信息可分享 [39] 问题3：健康业务利润率是否会因医疗通胀面临压力，以及联合美国和家庭遗产公司健康销售增长的驱动因素 - 预计2020年政策义务在65% - 66%之间，第四季度电话会议给出指引时会有更清晰的判断 [41] - 联合美国公司健康销售增长主要由个人业务驱动，当前个人业务市场定价条件有利，且部分大型代理机构增长强劲；家庭遗产公司销售增长得益于代理人数增加和生产力提高 [43] 问题4：新资金收益率季度环比大幅下降的原因，以及对2020年新资金收益率的预期 - 主要原因是季度内国债利率下降，第三季度购买债券的质量略高于第二季度；国债利率下降60个基点影响了新资金收益率，预计第四季度和2020年利率将维持在低位 [44][45] - 预计2020年新资金加权平均收益率为4.25%，年初利率较低，随着时间推移会略有上升 [47] 问题5：本季度各业务线人寿承保利润率改善的原因，以及2020年各业务线人寿和健康利润率的预期 - 各业务线死亡率均好于预期，其中自由国民公司的改善较为意外，可能是政策义务比率较低所致；美国收入公司在过去几个季度死亡率持续改善，承保利润率从33%提升至33.6%；本季度整体人寿业务利润率超过28%，预计全年约为28%，2020年仍将维持在该水平 [50] - 预计2020年联合美国公司医疗保险补充业务销售持平，主要是因为2019年增长强劲，市场难以预测，且总代理分销市场条件变化迅速 [51][52] 问题6：2020年行政费用增长预期，以及人寿和健康保险承保收入增长预期 - 预计2020年行政费用增长5% - 6%，占保费的比例约为6.7% [54][55] - 预计2020年人寿保险承保收入增长3% - 5%，健康保险承保收入增长4% - 6% [56] 问题7：直接响应业务利润率为何难以回到2011 - 2015年的水平，以及是否与新产品内部收益率有关 - 目前需要根据承保信息重新调整思路，短期内利润率将维持在18% - 19%之间，长期能否回到之前水平难以确定 [58] - 与新产品内部收益率无关，主要是要找到定价、承保和销售的最佳组合，以实现承保收入的增长，而非单纯关注承保利润率 [59] 问题8：美国收入公司销售是否出现转机，前期逆风因素是否减弱 - 美国收入公司销售增长得益于强劲的招聘、较少的人员离职（部分原因是薪酬结构调整）、中层管理人员数量增长9%以及新办公室开始有招聘活动等因素 [61] 问题9：如何看待在线分销商的业务模式，以及公司在代理人招聘方面的情况 - 公司运营的市场服务不足，通常是客户家中唯一的保险代理人，不存在其他代理人或数字竞争；公司销售小额保单，其他机构难以控制费用，因此代理人在该市场中仍有重要作用 [64] - 公司未看到消费者购买偏好从线下转向线上的迹象，代理人数、中层管理人员数量和办公室数量持续增长，保单持续率和代理人留存率未变，说明长期业务模式有效 [65] 问题10：公司是否有结构调整或提高效率的计划 - 暂无重大结构调整计划，将继续以多个公司在环球品牌下运营；过去已对系统和后台运营进行整合，目前正在升级系统以提高效率和服务质量 [67] - 从结构角度看，公司运营公司数量不多，考虑到品牌战略、政策持有人变更成本等因素，认为维持现有法律结构并通过系统整合提高效率更为合适 [68]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number 1-8052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 63-0780404 (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.87亿美元，合每股1.67美元，去年同期为1.84亿美元，合每股1.59美元；净运营收入为1.87亿美元，合每股1.67美元，较去年同期每股增长11% [6] - 截至6月30日，按GAAP报告的股本回报率为12.3%，每股账面价值为60.22美元；剔除固定到期证券的未实现损益后，股本回报率为14.6%，每股账面价值增长10%至46.43美元 [6] - 第二季度行政费用为5900万美元，较去年同期增长7%，占保费的比例为6.6%，去年同期为6.5%；预计全年行政费用增长约6%，占保费比例维持在6.6%左右 [8] - 第二季度超额投资收入为6500万美元，较去年同期增长8%，摊薄后每股增长12%；年初至今，超额投资收入金额增长7%，每股增长10%；预计2019年全年超额投资收入增长约5%，每股增长约8% - 9% [17] - 投资资产为169亿美元，其中按摊余成本计算的固定到期证券为160亿美元；投资级固定到期证券为153亿美元，平均评级为A - ，低于投资级的债券为6.46亿美元，占固定到期证券的比例为4.0%，去年同期为4.5%，为过去20年最低 [18] - 固定到期证券投资组合的净未实现收益为20亿美元，较上一季度增加7.15亿美元，主要由于市场利率变化 [19] - 第二季度投资组合收益率为5.50%，较2018年第二季度的5.57%下降7个基点；截至6月30日，投资组合收益率约为5.50%；预计2019年剩余时间的平均新资金利率约为4.5% [20][21] - 预计2019年母公司的超额现金流在3.65亿 - 3.75亿美元之间，加上年初的流动资产，全年可支配资金约为4.05亿 - 4.15亿美元；扣除已用于股票回购和计划留存的资金后，预计剩余约1.5亿 - 1.6亿美元 [25][26] - 预计2019年12月31日年底每股净运营收入在6.67 - 6.77美元之间，中点为6.72美元，较上一季度中点增加0.04美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长5%至6.31亿美元，承保利润为1.75亿美元，较去年同期增长9%；预计全年寿险承保收入增长约6% - 7% [7] - 美国收入公司寿险保费增长7%至2.88亿美元，承保利润增长9%至9700万美元，净寿险销售额增长2%至6100万美元；第二季度平均有效代理人数量为7364人，较去年同期增长4%，较第一季度增长7%；季度末有效代理人数量为7477人 [11] - 自由国民公司寿险保费增长3%至7100万美元，承保利润增长6%至1800万美元，净寿险销售额增长4%至1300万美元；健康险保费下降1%至4700万美元，承保利润下降4%至1200万美元，净健康险销售额增长11%至600万美元；第二季度平均有效代理人数量为2290人，较去年同期增长5%，较第一季度增长5%；季度末有效代理人数量为2390人 [12] - 环球生活直接响应业务寿险保费增长4%至2.17亿美元，承保利润增长9%至3900万美元，净寿险销售额下降2%至3400万美元；年初至今销售额持平；预计未来销售和利润均将增长 [13] 健康险业务 - 保费收入增长6%至2.66亿美元，承保利润增长1%至6000万美元；预计全年健康险承保收入增长约3% - 4% [7] - 家庭遗产公司健康险保费增长8%至7300万美元，承保利润增长14%至1800万美元，净健康险销售额增长9%至1700万美元；第二季度平均有效代理人数量为1081人，较去年同期增长3%，较第一季度增长8%；季度末有效代理人数量为1089人 [14] - 联合美国总代理公司健康险保费增长9%至1.02亿美元，承保利润下降8%至1400万美元，净健康险销售额增长24%至1700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将于8月8日更名为环球生活公司（Globe Life Inc.），在纽约证券交易所的代码为GL，旨在实现企业品牌统一，提升销售和招聘效果，增强品牌知名度 [30] - 公司成为达拉斯牛仔队的官方人寿保险公司，借此以低成本方式加强环球生活品牌的知名度 [34] - 公司投资组合整体评级为BBB + ，与去年同期持平；BBB级债券占固定到期证券投资组合的56%，高于同行，但公司无衍生品或股票等高风险资产敞口，商业抵押贷款和资产支持证券敞口较小；公司认为BBB级证券能提供最佳的风险调整后、资本调整后回报 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司可以在低利率环境下生存，当前会计规则下，长期低利率不会影响GAAP或法定资产负债表，因为公司销售非利率敏感型保障产品；虽然持续低利率环境会影响净投资收入，但超额投资收入仍将增长，只是增速低于投资资产 [22] - 公司预计2019年底各代理机构的有效代理人数量范围为：美国收入公司7200 - 7500人，自由国民公司2300 - 2500人，家庭遗产公司1175 - 1225人 [15] - 预计2019年全年净寿险销售额增长情况为：美国收入公司5% - 9%，自由国民公司9% - 13%，直接响应业务持平至增长2%；净健康险销售额增长情况为：自由国民公司7% - 11%，家庭遗产公司3% - 7%，联合美国个人医疗保险补充业务7% - 13% [15] 其他重要信息 - 公司部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，仅作一般指导用途，相关信息请参考公司2018年10 - K表格及后续提交给美国证券交易委员会的10 - Q表格；部分评论可能包含非GAAP指标，具体讨论及与GAAP指标的调节请见公司收益报告和网站 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：直接响应业务全年销售增长指导为持平至增长2%，上半年下降近1%，本季度下降，为何对下半年情况改善有信心？美国收入业务去年担心经济强劲和最高法院关于工会的裁决影响招聘和销售，是否看到对成交率、销售或招聘的影响？ - 直接响应业务第一季度增长1%，第二季度下降2%主要由于邮寄量减少，预计下半年销售增长2% - 3%，因此全年指导为持平至增长2% [38] - 最高法院裁决对美国收入业务的销售、招聘和续保率无影响；第一、二季度代理人数量增加反映招聘同比增加，短期来看，新代理人任命增加而离职减少，但第二季度销售增长未与代理人增长同步，因为新代理人最初几个月生产力低于资深代理人 [38] 问题2：名称变更是否会有财务影响，如初期增加支出打造品牌，或提高效率等？ - 品牌调整相关的摊销支出已记录在各分销渠道的时间线内，公司计划适度增加广告支出以配合销售和招聘增长，预计不会对承保收入产生影响 [39] 问题3：基于上半年强劲的寿险承保利润率，是否会改变全年预期和各业务利润率的长期目标？ - 公司提高了下半年整体寿险业务的预期，预计下半年利润率接近28%，略高于去年同期和上次电话会议的预期，主要是美国收入业务，直接响应业务也略有改善 [42] - 下半年保费增长与上半年接近，增长主要来自利润率提高 [43] 问题4：上述利润率改善是否会持续到2020年？ - 下一季度将提供更明确的2020年指导 [44] - 利润率预计不会有太大波动，例如今年为27.7%，去年为27.1% [45] 问题5：年初至今寿险销售略低于全年目标，背后的动态因素是什么，对下半年有何预期？ - 美国收入业务全年寿险销售预计增长5% - 9%，第一、二季度分别增长2%，预计第二、三、四季度销售将增强，因为去年同期销售较弱 [47] - 自由国民公司下半年净寿险销售应强劲，全年指导为增长9% - 13%；直接响应业务全年指导仍为持平至增长2% [48] 问题6：利率下降、精算审查等是否会有影响，公司进行现金流测试时使用的长期利率假设是多少？ - 公司几乎所有业务基于60个基点，每年根据当前利率为每个发行年份选择利率；现金流测试中从未出现因利率变化导致注销递延获取成本（DAC）或影响负债的情况，因为公司不销售利率敏感型业务，且业务利润率高 [52] 问题7：行业面临系统升级、技术改进和新会计准则转换等成本压力，公司是否受到影响，这些成本是否已包含在当前数据和指导中，未来1 - 2年是否预计增加？ - 公司受到影响，这些成本已包含在数据和指导中；今年行政费用增长7%主要与IT和信息安全费用有关，预计未来仍会增加，但增速可能放缓；全年行政费用预计占保费的6.6%，已包含相关成本 [54]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ý Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from _________to_________ Commission File Number 1-8052 TORCHMARK CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of i ...