财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利润为2.04亿美元，同比增长9%，每股收益为1.93美元，同比增长14% [6] - 第四季度净运营收入为1.84亿美元，同比增长9%，每股收益为1.74美元，同比增长2% [6] - GAAP报告的股本回报率为9.5%，每股账面价值为83.19美元 [7] - 排除固定到期日的未实现收益和损失，股本回报率为13.5%，每股账面价值增长10%至53.12美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长7%至6.78亿美元 [8] - 承保利润下降8%至1.64亿美元，主要由于约2700万美元的COVID索赔 [8] - 预计2021年保费收入和承保利润均增长6%至7% [9] 健康险业务 - 保费收入增长5%至2.9亿美元 [9] - 承保利润增长18%至7200万美元，主要由于持续性和较低的获取成本 [9] - 预计2021年保费收入和承保利润均增长约6% [9] 行政费用 - 第四季度行政费用为6300万美元，同比增长3% [10] - 行政费用占保费的比例为6.5%，同比下降0.2个百分点 [10] - 预计2021年行政费用增长7%至8%，占保费的比例约为6.7% [10] 各个市场数据和关键指标变化 美国收入 - 美国收入增长7%至6.78亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续有效运营，适应COVID环境 [6] - 管理层对未来持乐观态度，认为公司将比疫情前更强大 [12] - 公司增加了销售和招聘活动的渠道，未来将同时进行虚拟和面对面的销售 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2021年净运营收入每股在7.16美元至7.56美元之间，中点为7.36美元，低于之前的中点7.55美元，主要由于更高的预期COVID死亡福利 [47] - 管理层预计2021年COVID死亡索赔约为5200万美元，基于约27万美国死亡的预测 [47] 其他重要信息 - 第四季度投资了3.59亿美元于投资级固定到期日，主要在市政和金融部门，平均收益率为3.54%，平均评级为A，平均期限为26年 [24] - 2020年总投资的17%在其他长期投资中，主要是有限合伙企业，投资于信用工具 [24] - 第四季度固定到期日组合的收益率为5.29%，同比下降12个基点 [25] - 截至2020年12月31日，固定到期日组合的收益率为5.28% [25] - 投资资产为184亿美元，包括172亿美元的固定到期日和摊销成本 [26] - 固定到期日中有164亿美元为投资级，平均评级为A-，非投资级债券为8.41亿美元 [26] - 非投资级债券占固定到期日的4.9%，排除净未实现收益，非投资级债券占权益的15% [26] - 整体投资组合评级为A-，与一年前相同 [27] - BBB评级的债券占固定到期日组合的55%，与2019年底相同 [27] - 公司预计2021年新固定到期日投资的平均收益率约为3.55% [28] - 公司预计未来五年投资组合的年平均周转率将低于2% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: COVID对EPS预期的影响 - 除了COVID死亡率，2021年平均股价预计高于2020年，回购对EPS的影响减少约0.06至0.07美元 [53] - 预计2021年承保结果略好于预期，主要来自American Income和Liberty National，增加约0.03至0.04美元 [53] 问题: 2021年回购水平 - 预计2021年将使用所有生成的超额现金流进行回购，范围在3.4亿至3.7亿美元之间 [54] - 目前持有的超额现金将用于确保满足额外的资本需求，并根据年度进展重新部署 [54] 问题: 2021年持续性预期 - 预计2021年持续性将逐渐恢复到疫情前的水平，但不确定是否会持续 [55] 问题: 不同渠道的承保利润差异 - Liberty National和Direct to Consumer的承保利润受到COVID的更大影响，主要由于其业务组合和简化核保流程 [57][58] 问题: 销售渠道的虚拟与面对面比例 - 目前约80%的American Income销售是虚拟的，其他机构的比例较低 [60] - 公司不区分虚拟和面对面销售，重点关注销售活动和关闭率 [60] 问题: 保护产品的需求 - 预计疫情后的生命保险需求将高于疫情前水平，因为消费者对生命保险的重要性有了更高的认识 [61] - 预计直接消费者的数字体验将有助于增加销售，而代理机构的虚拟和面对面销售将抵消任何需求下降 [61] 问题: 2021年健康保费和承保收入增长 - 预计2021年健康保费和承保收入增长6%至7%，保持稳定 [64] - 预计2021年健康承保利润率在24%至25%之间 [66] 问题: 长期投资和资本要求 - 长期投资主要是信用相关的有限合伙企业，季度分配率为5%至6%，长期回报率为8%至10% [67] - 这些投资有更高的资本要求，但提供了更高的收益率 [70] 问题: 健康业务的利用率和远程医疗 - 预计2021年健康业务的利用率将恢复正常，不预期与COVID相关的显著成本或收益 [74] - 远程医疗可能长期降低健康业务的成本，但目前未纳入指导 [76] 问题: 销售中的逆向选择和索赔统计 - 公司监控新销售，未发现显著的逆向选择迹象 [78] - 2020年支付的COVID相关索赔较少，主要集中在高风险年龄段 [80] 问题: 会计准则变化对长期合同的影响 - 公司正在评估新的会计准则变化，预计今年晚些时候会有更多信息 [82] 问题: 代理招聘和保留 - 公司专注于招聘未充分就业的员工，而非仅失业者 [84] - 预计随着经济复苏，招聘和保留将保持历史水平 [84] 问题: Direct to Consumer业务的承保利润 - 第四季度Direct to Consumer的承保利润率为16%，低于历史水平，主要由于非COVID相关死亡增加 [86] - 预计2021年承保利润率在12%至16%之间，其中3个百分点来自COVID [87] 问题: 2021年超额现金流 - 预计2021年超额现金流较2020年减少3000万至4000万美元，主要由于信用损失和较低的现金流量 [90]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.89亿美元，合每股1.76美元，去年同期为2.02亿美元，合每股1.82美元；净营业收入为1.88亿美元，合每股1.75美元，较去年同期每股增长1% [6] - GAAP报告基础上，股本回报率为9.4%，每股账面价值为77.60美元；剔除未实现收益后，股本回报率为13.6%，每股账面价值增长10%，达到52.39美元 [7] - 行政费用为6300万美元，较去年同期增长4%；占保费的比例为6.6%，去年同期为6.7%；预计全年行政业务增长约5% [10] - 超额投资收入为5900万美元，较去年同期减少8%；每股超额投资收入下降5%；预计全年超额投资收入金额下降约5%，每股下降约1% [26] - 第三季度投资组合收益率为5.31%，较2019年第三季度下降16个基点；截至9月30日，投资组合收益率约为5.32% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长7%，达到6.74亿美元，人寿承保利润率为1.71亿美元，较去年同期下降6%；预计全年人寿保费收入增长约6%，承保利润率下降2% - 3%，全年预计新冠相关理赔约5600万美元 [8] 健康保险业务 - 保费收入增长7%，达到2.88亿美元，健康承保利润率增长20%，达到7300万美元；预计全年营业收入增长约6%，健康承保利润率增长11% - 12% [9] 各分销渠道业务 - 美国收入人寿：保费增长9%，达到3.19亿美元，人寿承保利润率持平于1亿美元，净人寿销售额增长14%，达到6800万美元；第三季度平均生产代理人数增长23%，达到9288人，较第二季度增长11%；预计2020年底生产代理人数在9100 - 9400人之间，2020年全年净人寿销售额增长3% - 7%，2021年增长4% - 12% [13][14][22] - 自由国民：人寿保费增长3%，达到7400万美元，承保利润率下降21%，至1500万美元；净人寿销售额增长2%，达到1400万美元，净健康销售额下降2%，至600万美元；第三季度平均生产代理人数增长6%，达到2551人，较第二季度增长7%；预计2020年底生产代理人数在2700 - 2900人之间，2020年全年净人寿销售额下降2% - 增长2%，2021年增长3% - 9%，2020年全年净健康销售额下降2% - 增长2%，2021年增长3% - 9% [14][15][22] - 家庭遗产：健康保费增长8%，达到8000万美元，健康承保利润率增长19%，达到2200万美元，净健康销售额增长11%，达到1900万美元；第三季度平均生产代理人数增长21%，达到1371人，较第二季度增长10%；预计2020年底生产代理人数在1330 - 1530人之间，2020年全年净健康销售额增长3% - 9%，2021年增长2% - 10% [17][18][22] - 环球生活直销部门：人寿保费增长8%，达到2.28亿美元，人寿承保利润率下降17%，至3400万美元，净人寿销售额增长50%，达到4400万美元；预计2020年全年净人寿销售额增长32% - 36%，2021年下降6% - 增长10% [19][20][23] - 联合美国总代理：健康保费增长11%，达到1.14亿美元，健康承保利润率增长27%，达到1800万美元，净健康销售额下降19%，至1300万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续有效开展业务，运营平稳，各分销渠道适应虚拟销售和招聘模式，直销业务受益于危机下对基本人寿保险的需求增加 [6][12][20] - 投资方面，注重投资标的的长期生存能力，能源投资组合多元化，主要投资于中游和勘探生产领域，对当前能源持仓感到满意；预计低利率环境将持续，但公司可在低利率环境中发展，因销售非利率敏感型保障产品，低新资金利率对投资收入影响有限 [29][30][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营受新冠疫情影响，人寿承保利润率下降，但保费收入和销售情况总体良好，各分销渠道代理人数增长，预计未来销售将继续受益于疫情带来的保险需求增加 [8][12][20] - 低利率环境对投资收入有压力，但公司投资组合稳定，且有足够的流动性和资本应对可能的风险，预计2020年和2021年净营业收入每股将分别在6.84 - 7美元和7.30 - 7.80美元之间 [32][41][52] 其他重要信息 - 8月公司恢复股票回购计划，第三季度花费1.18亿美元回购140万股，全年截至第三季度末，已花费2.57亿美元回购超300万股 [36] - 第三季度公司发行10年期4亿美元高级票据，收益率为2.17%，并与银行成功协商新的7.5亿美元信贷额度，有效期至2023年8月 [40] - 预计2020年法定收入在扣除任何已实现损益前将比2019年低2000 - 4000万美元，考虑投资组合的违约和降级情况，预计RBC比率将从2019年底的水平下降30 - 55个百分点，需额外7500 - 2亿美元资本维持300%的RBC比率，但目前母公司的流动性足以应对 [44][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何预计2021年销售强劲 - 直销部门2020年剩余时间和2021年第一季度销售预计因基本人寿保险需求增加而保持增长，但2021年后三个季度销售增长将更具挑战性；三个代理机构方面，疫情持续可能对销售有积极影响，虽疫情期间销售和招聘可能受限制，但虚拟模式可部分抵消挑战 [62][63] 问题2: 从3月或4月至今业务在防止逆向选择方面采取的措施及相关理赔情况 - 3月起，公司取消老年人群的最大保额发放，停止向老年现有保单持有人提供额外保障，暂时停止向有特定健康状况的申请人发放保单；每周研究业务情况，未发现业务在地域、人口统计、产品组合方面的不利变化；实际理赔方面，约85%的理赔发生在60岁及以上人群，约98%的理赔来自2019年前签发的保单，自3月1日以来签发的保单理赔较少 [65][66] 问题3: 人寿和健康业务费用比率降低的原因及未来展望 - 费用降低主要是由于持续性增加，健康业务中的联合美国总代理还实施了费率上调；预计全年人寿业务摊销略低于去年，健康业务摊销将从去年的19%降至18% [69] 问题4: 持续性改善的原因及对未来经济恶化时持续性下降的担忧 - 持续性改善主要是因为疫情期间人们认识到人寿保险的需求，更多人借款维持保单有效，保费收取情况改善；虽存在经济恶化导致持续性下降的可能性，但目前尚未出现，预计这种改善将持续到明年 [70] 问题5: 如何利用低股价进行股票回购与资本保存的平衡 - 今年剩余时间，公司有信心利用所有超额现金流进行股票回购，金额约为1.2 - 1.25亿美元，使全年回购金额达到3.8亿美元；年底时将根据股价、经济情况和投资组合状况考虑是否加速2021年的回购计划 [71] 问题6: 2021年3200万美元人寿理赔假设的死亡人数及是否包含治疗改善的假设 - 按照每10000例美国死亡病例约200万美元理赔的经验法则，3200万美元理赔对应约16万例死亡病例，假设平均每日死亡人数持续下降并延续到2021年第二、三季度 [73] 问题7: 2021年为何没有假设健康业务受益 - 预计非医疗保险补充理赔的利用率将恢复正常，不会出现错过程序的补偿性增长，医疗保险补充理赔和预约以及传统医疗服务将恢复到更正常的水平 [75][76] 问题8: 2021年健康业务的承保利润率假设及低获取成本是否会持续 - 预计2021年健康业务承保利润率在23% - 24%之间；未提及低获取成本是否会持续 [79] 问题9: 2021年人寿和健康保费的同比增长展望 - 预计2021年人寿保费增长约6%，健康保费增长略超7% [80] 问题10: 2021年招聘是否会呈现阶梯式模式 - 预计2021年代理人数将增加，美国收入人寿的中层管理人员增加、虚拟招聘模式以及2018 - 2019年新增的代理机构所有者都将促进招聘工作，虽通常是阶梯式模式，但2021年仍会有增长 [81] 问题11: 2021年人寿保险业务的利润率展望及剔除新冠理赔后的利润率 - 预计2021年总人寿利润率约为26%，剔除新冠理赔后约为27.1% [84] 问题12: 2021年每股收益指导中点7.55美元是否包含3200万美元新冠理赔 - 是的，中点包含3200万美元新冠理赔 [85] 问题13: 2021年超额投资收入的增长预期 - 预计2021年超额投资收入金额持平，每股增长约3% - 4% [86] 问题14: 健康业务持续性改善的好处是否会持续到2021年及驱动因素 - 预计这种好处将持续到2021年，但随着时间推移会逐渐回归正常趋势；驱动因素与人寿保险类似，是人们对健康保险需求的认识提高 [88][89] 问题15: 新FASB LDTI会计变更预计何时披露影响及对GAAP收益或账面价值的影响范围 - 预计在2021年底或2022年初能得到一些初步指示，目前仍在建立系统、进行估算和评估新会计指导的影响，因疫情进展有所放缓，但FASB已将实施时间延长一年 [91]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) Delaware 63-0780404 3700 South Stonebridge Drive, McKinney, Texas 75070 (Address of principal executive offices) (Zip Code) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入1.73亿美元，合每股1.62美元，去年同期为1.87亿美元，合每股1.67美元；净运营收入1.77亿美元，合每股1.65美元，较去年同期每股下降1% [7] - GAAP报告基础上，股本回报率为9.4%，每股账面价值为73.26美元；剔除固定到期投资未实现损益后，股本回报率为13.6%，每股账面价值增长10%至51.21美元 [7] - 超额投资收入为6100万美元，较去年同期下降5%；摊薄后每股超额投资收入下降2%；预计全年超额投资收入金额下降约4%，每股基本持平 [26] - 二季度投资组合收益率为5.38%，较2019年二季度下降12个基点；截至6月30日，投资组合收益率约为5.36% [27] - 预计2020年净运营收入每股在6.80 - 7.04美元之间，中点6.92美元较之前指引中点提高0.02美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长6%至6.71亿美元，承保利润1.62亿美元，较去年同期下降8%；预计全年寿险保费收入增长约5%，承保利润下降1% - 3% [8][9] - 美国收入人寿：保费增长7%至3.09亿美元，承保利润下降4%至9300万美元，净寿险销售额下降16%至5100万美元；预计全年净寿险销售额持平至增长8% [13][24] - 自由国民：保费增长3%至7300万美元，承保利润增长4%至1900万美元，净寿险销售额下降20%至1100万美元，净健康险销售额下降30%至400万美元；预计全年净寿险销售额下降8%至增长4%，净健康险销售额下降14%至下降2% [16][24] - 环球生活直销部门：保费增长8%至2.35亿美元，承保利润下降28%至2800万美元，净寿险销售额增长43%至4900万美元；预计全年净寿险销售额增长19%至23% [19][20][24] 健康险业务 - 保费收入增长6%至2.83亿美元，承保利润增长7%至6400万美元；预计全年健康险保费收入增长约6%，承保利润增长8% - 10% [10] - 家庭遗产：健康险保费增长7%至7800万美元，承保利润增长5%至1900万美元，净健康险销售额下降20%至1400万美元；预计全年净健康险销售额下降5%至增长3% [18][24] - 联合美国总代理：健康险保费增长10%至1.13亿美元，承保利润增长6%至1500万美元，净健康险销售额下降28%至1200万美元；预计全年联合美国个人医疗保险补充业务净销售额下降30%至持平 [22][24] 行政费用 - 二季度行政费用为6200万美元，较去年同期增长4%；预计全年行政费用增长约5% [10] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司适应远程办公模式，代理人和员工适应良好，运营顺利 [6] - 各分销渠道适应虚拟销售和招聘，利用线上和电话渠道与消费者互动，满足工作家庭保险需求 [12][21] - 投资注重发行人在多周期的生存能力，能源投资组合多元化，对当前能源持仓满意 [31][32] - 考虑在三季度发行长期高级债务，用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来挑战，但公司运营平稳，消费者对寿险需求意识提高 [6][12] - 低利率持续对投资收入有压力，但公司销售非利率敏感型产品，受影响有限 [33][34] - 预计保险业务运营现金流强劲，有足够资金支付股息和购置投资资产 [43][44] - 预计三季度重启股票回购计划，规模与年初预期一致 [54] 其他重要信息 - 二季度寿险业务因新冠死亡导致的总损失估计为2200万美元，若剔除该损失，总寿险承保利润率将达约27.4%，同比增长4.9% [57] - 预计2020年因新冠相关的寿险理赔约为4500万美元，将使2020年每股收益税后减少约0.33美元 [62] - 因健康险利用率低于预期，预计补充健康福利比年初预期低约800万美元 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明本季度健康险业务结果，包括新冠直接相关理赔影响、正常业务活动减少的益处，以及是否假设下半年利用率维持低位 - 二季度有90万美元正向影响，预计年底剩余时间正向影响接近800万美元；排除二季度约90万美元影响后，政策义务仍略有上升，但被较低的非递延佣金和摊销部分抵消；本季度影响较小，后续影响将更明显 [68][69] 问题2：股票回购恢复到年初预期水平，是否意味着2020年整体回购量能达到年初预期 - 预计三季度开始回购规模约为每季度9000 - 1亿美元，与年初预期单季度水平相当；回购无强制金额要求，若经济恶化可放缓，若经济表现符合预期，年底总回购量接近年初预期的3.75 - 3.85亿美元超额现金流，扣除一季度已花费的1.4亿美元，后续不超过2.4亿美元 [72][73][74] 问题3：在当前低利率和利差情况下，何时考虑发行长期债务并保留部分短期债务作为永久资本 - 债务资本市场目前有利，若市场条件持续有利，将考虑在三季度发行长期高级债务，并用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 问题4：直销业务持续增长，是否会带来规模效益 - 直销业务营销成本大多固定，超过计划的销售通常会提供额外利润，有助于抵消较高的死亡率成本 [79] 问题5：本季度有多少被保险人失业，德克萨斯州在有效寿险业务中的占比 - 暂无被保险人失业比例信息，但本季度保单持续性好于预期，理赔减少，保费加速缴纳；德克萨斯州有效保单总保额占比约7.5%，不同公司情况有差异，直销业务中德州可能是最大市场 [82][83][109] 问题6：如何防范疫情期间直销寿险业务潜在不利发展，近期销售是否导致近期死亡率上升，以及承保方面做了哪些改变 - 监控保险申请风险特征，目前未发现重大变化，若有不利变化可采取营销或承保限制措施；新冠理赔主要来自2019年之前签发的保单；承保方面，限制直销业务保险金额和高龄人群投保，取消高龄人群部分附加险，暂停向有特定健康状况的申请人签发保单 [87][89][91] 问题7：二季度2000 - 2200万美元新冠不利死亡率影响中，已支付理赔和未决赔款准备金各是多少 - 2200万美元中约1000 - 1050万美元已实际支付 [92] 问题8：直销业务销售增长展望为何不更高，健康险承保利润率为何预计下半年改善，以及缩小盈利指引区间的信心来源 - 一季度直销业务基本持平，二季度增长43%，预计三季度和四季度各渠道销售平稳，但增速不如二季度；健康险方面，医疗保险补充业务理赔增加，虽有新冠相关收益但被部分抵消；缩小指引区间是因为对新冠相关理赔影响建模更准确，目前主要变量是新冠理赔情况 [95][98][99] 问题9：未来招聘情况如何，能否延续一季度增长 - 年初至今美国收入人寿招聘增长约17%，主要受失业和就业不足人群推动；下半年三家代理机构招聘将强劲，虚拟招聘和销售发展是积极因素 [100] 问题10：各代理渠道二季度销售情况如何，直销业务高响应率是短期现象还是可持续变化，以及AM Best评级下调对业务和资本部署的影响 - 二季度各代理渠道销售逐渐改善，美国收入人寿向虚拟销售转型较快，自由国民和家庭遗产较慢，但二季度最后两周提交业务量与2019年同期相当；疫情提高了消费者对寿险的需求意识，公司过去几年在互联网和电话客服中心的投资使其能满足增加的需求；AM Best评级下调对营销和资本成本影响不大 [104][105][107]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other j ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.66亿美元，合每股1.52美元，去年同期为1.85亿美元，合每股1.65美元；净运营收入为1.89亿美元，合每股1.73美元，较去年同期每股增长5% [7] - GAAP报告基础上，年度股本回报率为9.6%，每股账面价值为60.98美元；排除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为14.1%，每股账面价值增长9%至49.66美元 [7] - 第一季度超额投资收入为6300万美元，较去年同期减少4%；每股超额投资收入下降2% [11] - 第一季度投资组合收益率为5.39%，较2019年第一季度下降14个基点 [12] - 固定到期投资组合有15亿美元的净未实现收益，第一季度对一个离岸抽屉进行了约2500万美元的税后减值 [12] - 预计2020年全年净运营收入每股在6.65 - 7.15美元之间，中点6.90美元较之前指导中点7.13美元下降0.23美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长4%至6.5亿美元，人寿承保利润率为1.79亿美元，较去年同期增长5% [8] - 预计全年人寿保费增长约3%，人寿承保利润率增长1%，潜在范围为下降3%至增长4% [17] 健康保险业务 - 保费收入增长5%至2.8亿美元，健康承保利润率增长3%至6300万美元 [8] - 预计全年健康保费增长5% - 6%，健康承保利润率增长约1%，潜在范围为下降2%至增长4% [17] 营销业务 - 第一季度总人寿销售额增长5%，健康销售额增长9% [10] - 三家专属代理机构的综合平均代理人数较去年同期增长15%，季度末总代理人数略超1.2万人 [10] - 预计2020年全年净人寿销售额：美国收入人寿减少5% - 10%，自由国民持平至减少15%，直接面向消费者增长5%至减少5% [29] - 预计2020年全年净健康销售额：自由国民持平至减少15%，家庭遗产持平至减少10%，联合美国个人医疗保险补充持平至减少30% [29] 投资业务 - 第一季度投资2.12亿美元于投资级固定到期投资，主要在市政、工业和金融领域，平均收益率3.81%，平均评级A +，平均期限27年 [11] - 截至3月31日，投资资产为176亿美元，其中固定到期投资按摊余成本计算为163亿美元，投资级固定到期投资为156亿美元，平均评级A -，低于投资级债券为7.4亿美元，占固定到期投资的4.5%，去年同期为6.71亿美元，占比4.2% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 直销渠道过去几周对人寿保险产品的兴趣增加，互联网和电话渠道的申请显著增加 [25] - 专属代理机构方面，美国收入过去四周销售额较危机前几周约低20%，近两周较去年同期仅低10%；自由国民受疫情影响初期销售额减少30%；家庭遗产过去几周销售额较去年同期下降约30% [20][21][22] - 总代理机构方面，第二季度初个人医疗保险补充销售额较去年同期下降约30%，团体医疗保险销售波动较大且通常年底权重高，近期趋势无意义 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司形成团队监测和评估新冠疫情发展，激活危机管理团队，采取自上而下和自下而上相结合的方法应对危机，优先保障员工、代理和客户安全及正常业务运营 [13][14] - 迅速将大部分员工转为远程工作，对需在办公室工作的员工实施符合CDC指南的流程和程序 [15] - 营销方面，迅速转向虚拟销售和招聘流程，预计中期第三季度和第四季度销售在恢复上门销售和虚拟销售结合后恢复正常水平 [18][23] - 投资方面，公司认为BBB证券能提供最佳风险调整和资本调整回报，有能力持有证券至到期，对能源投资组合进行了详细分析和风险评估，认为其风险可控，无意增加该领域持仓 [32][34][38] - 资本和流动性管理上，公司采取了一系列措施，包括暂停股票回购、增加商业票据借款、获取3亿美元定期贷款等，以增强流动性和应对潜在资本需求 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前每日保费收集未出现异常下降，与过去经验一致，有效保单块的持续性在困难宏观经济条件下历来稳定 [16] - 尽管面临疫情挑战，但公司认为其业务模式能在经济周期中提供稳定性，有能力应对当前危机并在危机后变得更强 [61] - 公司预计在当前低利率环境下仍能发展，低利率不会影响GAAP或法定资产负债表，超额投资收入仍将增长，只是增速低于投资资产 [39][41] 其他重要信息 - 公司在2008 - 2009年全球金融危机期间，保险业务受影响较小，投资组合和资本状况影响相对较小，有显著的超额自由现金流，是最后停止股票回购和最早恢复回购的公司之一 [59][60] - 美国邮政服务虽有媒体讨论资金问题和可能关闭，但公司认为联邦政府不会允许其停止运营，目前公司邮寄设施正常运行，邮政服务水平与过去相当 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否可能在第三季度开始新的股票回购？ - 公司表示在指导中点的基本情况下，假设将在第三季度开始重新回购股票 [66] 问题2: RBC比率下降35 - 60个基点及需1.6 - 2.35亿美元资金维持300%的RBC比率，是否考虑了运营现金流？ - 该计算仅考虑了评级下调和潜在违约的影响，公司认为运营现金流可以在1 - 2年内抵消这一影响 [67][68] 问题3: 代理人数和招聘情况在下半年是否会大幅增加？ - 招聘已经增加，目前的困难在于代理人的许可，随着测试中心重新开放和更多州提供临时许可，预计招聘将继续增加，但终止率未知，不过由于就业机会缺乏，预计终止率不会大幅上升 [69] 问题4: 美国死亡率的基本假设和公司相关死亡率是多少？ - 公司估计美国总死亡人数约8万人，约为健康指标与评估研究所当前模型的120%，预计公司相关死亡人数约2500 - 3000人，现金流约3000万美元，考虑储备后约2500万美元，法定情况与GAAP差异不大 [71][72] 问题5: 选择一年期定期贷款而非发行长期债务的原因，以及后续流动性管理和股票回购计划？ - 选择短期贷款是为了获得更多灵活性，随着对死亡率和经济形势的了解增加，公司将使用多余现金偿还部分定期贷款，若保险子公司需要额外资本，会考虑是否通过长期债务融资；公司预计正常股息能力受影响较小，因为更高的理赔将被销售端较低的资本压力抵消 [76][78] 问题6: 信用减值和评级下调压力测试的假设是什么？ - 公司考虑了不同细分市场的违约率并应用于特定持仓，预计约14%的投资组合会被下调评级，低于投资级的比例将达到12% - 12.5%，按穆迪平均违约率计算，每年可能有5000万美元的违约，01 - 02年压力测试下，下调评级比例可能在16% - 20% [79][80] 问题7: 自2015 - 2016年以来，公司对能源投资的理念是否改变？ - 公司自那时以来在能源领域投资不多，目前持有的能源投资与当时大致相同，认为这些公司能够度过不同周期，长期持有有望获得收益 [84][85] 问题8: 能源投资中BBB - 级别的持仓情况？ - 能源投资中BBB - 级别的持仓按摊余成本计算约为5.6亿美元，其中3亿美元在中游，其余在勘探和生产领域 [86] 问题9: 选择短期债务而非长期债务的战略考虑，是否参与美联储商业票据计划，直接响应销售是否受疫情影响，销售是否会在第三或第四季度恢复正常？ - 选择短期债务是为了获得更多灵活性，目前公司有7.4亿美元现金，即使满足保险子公司最高2.35亿美元的资本需求，仍有足够资金偿还短期贷款和用于股票回购；公司目前未参与美联储商业票据计划，因有分裂评级不符合现有条件，但美联储正在考虑扩大资格范围；公司未发现直接响应销售受疫情影响，业务分布正常，仅进行了一些轻微的承保调整；假设夏季解除居家令，预计销售在第三季度中期和第四季度恢复正常，但实际情况可能因人们行为改变而有所不同，虚拟销售的发展可能有助于销售恢复 [90][95][98] 问题10: 额外健康理赔的主要假设，家庭遗产是否提供短期残疾政策？ - 指导中点下，GAAP财务受影响主要来自ICU理赔，医疗保险补充理赔部分会被非必要病例减少的理赔抵消；家庭遗产不提供短期残疾政策 [104][106] 问题11: 固定收益投资组合近期市值变化，是否考虑降低风险，人寿业务的持续性是否受疫情影响，恢复股票回购的观察因素？ - 公司不清楚季度末以来市场价值的改善情况，目前没有降低投资组合风险的计划，因为更关注评级下调而非违约，过去经验表明持有至到期可能会使债券评级回升；公司未发现人寿业务持续性受疫情影响，近期保费还有所增加；公司将在第二季度观察债券持仓报告、解除居家令后的情况、死亡率趋势等，以确定是否有评级下调风险，从而决定是否在第三季度恢复股票回购 [110][111][115] 问题12: 7.4亿美元流动性的构成，是否考虑偿还商业票据，高收益债券配置比例上限及对RBC比率的影响？ - 7.4亿美元流动性包括第一季度末约2.5亿美元现金（因超额现金流和增加商业票据借款而高于正常水平）、3亿美元定期贷款和下半年控股公司约1.8亿美元的超额现金流；公司会考虑偿还商业票据，若需要长期资本，更倾向于通过公共债务市场融资；公司在2008 - 2009年低投资级债券比例曾达到13%，之后减半，除非有信用问题否则不会因评级下调而出售债券，高收益债券比例增加会导致需要持有更多资本，但不会改变整体风险承受水平 [122][123][127]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K [ ☒ ] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or [ ☐ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizat ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为1.87亿美元，合每股1.69美元，去年同期为1.65亿美元，合每股1.45美元；净运营收入为1.88亿美元，合每股1.70美元，较去年同期每股增长9% [6] - 全年GAAP报告基础上的股本回报率为11.6%，每股账面价值为66.02美元；剔除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为14.5%，每股账面价值增长9%至48.26美元 [7] - 第四季度行政费用为6100万美元，较去年同期增长7%，占保费的比例为6.7%，与去年同期持平；全年行政费用为2.4亿美元，占保费的6.7%，2018年为6.5% [8][9] - 2020年预计行政费用增长约6%，占保费的比例约为6.7% [9] - 2019年全年净运营收入每股为6.75美元，比之前指引中点高0.01美元；2020年预计净运营收入每股在7.03 - 7.23美元之间，中点7.13美元略低于之前指引 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长5%至6.31亿美元，寿险承保利润率为1.77亿美元，较去年同期增长6%；2020年预计寿险承保收入增长约4% - 5% [7] - 美国收入人寿保费增长8%至2.97亿美元，寿险承保利润率增长9%至9800万美元，净寿险销售额增长9%至5900万美元；2019年全年净寿险销售额增长6% [12] - 自由国民寿险保费增长3%至7200万美元，承保利润率增长4%至1800万美元，净寿险销售额增长13%至1500万美元，净健康险销售额增长12%至700万美元；2019年全年净寿险销售额增长9%，净健康险销售额增长11% [13] - 环球生活直接面向消费者部门寿险保费增长4%至2.09亿美元，寿险承保利润率持平于3900万美元，净寿险销售额增长2%至3000万美元；2019年全年净寿险销售额持平 [14] 健康险业务 - 保费收入增长7%至2.75亿美元，健康险承保利润率增长5%至6100万美元 [8] - 家庭遗产健康险保费增长8%至7600万美元，健康险承保利润率增长7%至1900万美元，净健康险销售额增长19%至1800万美元；2019年全年净健康险销售额增长9% [15] - 联合美国总代理处健康险保费增长11%至1.08亿美元，利润率增长12%至1500万美元，净健康险销售额增长7%至3200万美元 [16] 投资业务 - 超额投资收入为6300万美元，较去年同期增长1%；每股超额投资收入增长6%；全年超额投资收入增长5%，每股增长8%；2020年预计超额投资收入下降2% - 3%，每股持平至增长1% [19][20] - 投资资产为173亿美元，其中固定到期投资164亿美元；投资级固定到期投资157亿美元，平均评级为A - ，低于投资级的债券为6.74亿美元，占固定到期投资的4.1%，去年同期为4.2% [21] - 整个投资组合评级为A - ，去年同期为BBB + ；BBB级债券占固定到期投资组合的55%，低于2018年底的58% [22] - 固定到期投资组合净未实现收益为25亿美元，较上一季度减少9700万美元 [23] - 第四季度投资4.49亿美元于投资级固定到期投资，平均收益率为4.11%，平均评级为A + ，平均期限为31年 [23] - 整个投资组合第四季度收益率为5.41%，较2018年第四季度下降15个基点；截至12月31日，投资组合收益率约为5.41%；2020年假设全年平均新资金收益率为4.10% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以支持当前评级为目标，维持保险子公司的资本水平，2019年和2020年均目标合并公司行动水平风险资本（RBC）比率在300% - 320%之间 [36] - 若市场条件有利且无对股东更具价值的替代方案，公司预计将继续把股票回购作为母公司多余现金流的主要用途 [35] - 公司对并购感兴趣，专注于寻找对公司具有战略增值作用、能帮助向中端市场销售保障型产品且有可控分销渠道的组织 [71] - 公司在债券投资方面，认为收购的BBB级证券能提供最佳的风险调整后和资本调整后回报，因其有能力持有证券至到期，且相比同行对衍生品、股票、商业抵押贷款和资产支持证券等高风险资产的敞口较小 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管希望未来利率上升，但由于销售非利率敏感型保障产品，在当前会计规则下，长期低利率环境不会影响GAAP或法定资产负债表 [25] - 虽然持续的低利率环境会影响净投资收入和养老金费用，但超额投资收入仍将增长，只是增速低于投资资产；预计未来五年投资组合年平均周转率低于2%，新资金利率下降对投资收入的影响有限 [26] 其他重要信息 - 母公司2019年初拥有流动资产4100万美元，全年产生多余现金流3.74亿美元，2018年为3.49亿美元；2019年用于股票回购等后，年末流动资产约为4500万美元 [28][32] - 预计2020年母公司多余现金流在3.75 - 3.95亿美元之间，加上年初资产，预计2020年母公司将有4.2 - 4.4亿美元现金和流动资产可用 [32][33] - 2019年第四季度花费9300万美元回购93万股，全年花费3.5亿美元回购390万股，平均价格为89.04美元；2020年至今已花费3350万美元回购32.2万股，平均价格为104.20美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年每股收益指引中点较之前降低0.02美元的原因及其他影响因素 - 主要原因是员工成本增加，包括养老金和健康保险成本，合计影响约0.02美元每股；低利率导致超额投资收入预期降低，但市政投资收购增加带来有效税率降低，两者大致抵消；股价上涨使股票回购影响减小，但股票期权费用的超额税收优惠增加，两者也大致抵消 [41][42][43] 问题2：寿险和健康险业务中非递延佣金和摊销、非递延收购费用大幅上升的原因 - 部分原因是某些费用的时间安排；总体上是为支持各代理机构产生了更高成本，如营销成本、会议成本增加，以及品牌转换费用；此外，实施新的CRM系统、佣金系统和其他代理支持系统产生的IT成本也是关键驱动因素；预计2020年该费用增长将趋于平稳，中点接近6% - 7% [45][46][48] 问题3：代理人数大幅增长的驱动因素及2020年销售是否可能超预期 - 2019年代理人数增长的驱动因素是招聘活动和中层管理增长；各代理机构招聘和中层管理增长情况不同，如美国收入人寿招聘增长11%、中层管理增长9%，自由国民招聘增长38%、中层管理增长17%，家庭遗产招聘增长2%、中层管理增长23%；品牌有助于招聘，但全年招聘活动是增加代理人数的主要因素；2020年销售有可能超预期，但目前处于年初，下次电话会议将提供更准确的各独家代理机构最终代理人数指引 [49][50] 问题4：在强劲劳动力市场下招聘趋势良好的原因 - 失业率主要影响留存率而非招聘率，公司多数新员工是寻求更多机会的人；中层管理增长有助于留存，因为培训主要来自中层管理人员，使代理人员训练有素、更有生产力且留职时间更长 [54] 问题5：新招聘人员的质量及销售跟踪情况 - 新招聘人员初期生产力稍低，但各代理机构均有销售增长，说明新招聘人员质量较高 [55] 问题6：直接响应业务是否已好转及未来两到三年的增长预期 - 第四季度销售好于预期是由于成人和少年产品线的电子销售强劲；2020年直接响应业务的四个主要驱动因素中，插入式媒体预计增长约2%，电子媒体预计增长约5%，发行量预计增长约2%，邮寄量预计稳定；预计销售增长范围在 - 2%至2%之间，公司重点是增加总利润而非销售 [56][57] 问题7：健康险利润率百分比下降的原因及未来展望 - 医疗保险补充业务索赔增加是行业普遍现象，该业务政策义务百分比略高于65%，高于往年；公司将在2020年及以后实施费率上调，有望减缓政策义务增长并使其接近65% [60] 问题8：2020年超额投资收入增长预期及原因 - 2020年超额投资收入预计下降1% - 3%，每股持平至增长1%；投资收入预计增长1% - 2%，而投资资产预计增长4%；主要原因是新资金利率下降，2020年预计为4.10%，较2019年下降近50个基点；此外，2019年和2020年的债券赎回活动也对投资收入增长有较大影响 [61][62][64] 问题9：再保险成本情况及基于原则的准备金实施影响 - 公司很少进行再保险，因此再保险成本对公司无影响；基于原则的准备金方面，公司大部分公司已基本实施，少数小公司在2020年对新业务实施，预计对公司无重大影响，总体可能略有有利影响，因为该准备金主要针对激进定期和有二次担保的万能寿险政策，而公司不开展这些业务 [69][70] 问题10：3.75 - 3.95亿美元多余现金流的优先用途 - 股票回购将按比例分散在全年进行，以便在发现对股东回报更高的替代方案时灵活调整资金用途；公司对并购感兴趣，会持续寻找对公司具有战略增值作用、能帮助向中端市场销售保障型产品且有可控分销渠道的组织 [71][72]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number 1-8052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 63-0780404 (State or other ...