Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34627 GENERAC HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额同比增长41%至11.4亿美元，核心销售额增长33%，主要由住宅产品类别带动 [10][11] - 调整后EBITDA为1.96亿美元，利润率为17.3%，低于去年同期，主要因投入成本上升，但多项定价行动、有利的销售组合和产品成本降低举措部分抵消了成本压力 [12] - GAAP净利润为1.14亿美元，摊薄后每股净收益为1.57美元；调整后净收入为1.35亿美元，每股2.09美元 [59][61] - 经营活动现金流为负1000万美元，自由现金流为负3700万美元，主要因营运资金投资增加 [62] - 截至2022年3月31日，公司流动性约为5亿美元，总债务为10.9亿美元，债务杠杆率为1.3倍 [63] - 上调2022年全年净销售额指引至增长36% - 40%，调整后EBITDA利润率预计为21.5% - 22.5%，GAAP有效税率预计为23% [66][73][75] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 销售额增长43%至7.77亿美元，家庭备用发电机销售增长约50%，PWRcell储能系统出货量也显著增长 [48][49] - 家庭备用发电机安装激活量持续增长，经销商数量增加至超8100家，生产水平提高，交货时间从27周降至约20周，但积压订单仍超10亿美元 [16][18] - 清洁能源产品对整体增长贡献显著，PWRcell储能系统出货量大幅增长，经销商超2600家，预计全年清洁能源收入增长超50% [20][23] 商业和工业产品 - 净销售额增长38%至2.79亿美元，国内C&I产品销售增长由电信和租赁客户带动，国际市场各地区均有增长 [31][32] - C&I产品积压订单增加，固定发电机出货量和订单量增长，移动产品需求前景乐观 [33][35] 其他产品和服务 - 净销售额增长28%至8000万美元，售后零部件服务和Grid Services订阅收入增长是主要驱动力 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 销售额增长39%至9.65亿美元，调整后EBITDA为1.7亿美元，利润率为17.7% [56] 国际市场 - 销售额增长49%至1.71亿美元，核心销售额增长27%，主要由欧洲和拉丁美洲市场带动 [38][57] - 调整后EBITDA为2600万美元，利润率从6.2%扩大至15.2% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Powering a Smarter World”企业战略，构建住宅和C&I市场的互联能源技术解决方案生态系统，以应对电网老化和供需失衡挑战 [46] - 持续推进产能扩张计划，提高家庭备用发电机和清洁能源产品的生产能力，同时评估进一步的产能扩张 [17][157] - 积极采取定价行动应对成本上升，预计随着价格实现和成本压力缓解，利润率将逐步提高 [13][19] - 加强与ecobee的合作，开发交叉销售机会，拓展智能恒温器市场，并与Grid Services团队合作，参与电网服务项目 [24][26] - 利用收购的Deep Sea和Off Grid Energy的技术和产品，拓展国际市场，开发新的销售协同效应 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度取得创纪录的销售业绩，尽管面临供应链挑战和通胀压力，但通过有效管理实现了超出预期的业绩 [7][8] - 家庭备用发电机和清洁能源产品需求强劲，市场前景广阔，公司对新产品的推出和市场拓展充满信心 [14][22] - 预计随着产能提升、价格实现和成本控制，公司利润率将在2022年逐步改善，全年业绩有望实现增长 [13][66] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的部分陈述为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 会议中使用了非GAAP指标，相关信息可在公司财报和SEC文件中查询 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：家庭备用发电机积压订单减少的原因及客户需求情况 - 积压订单按预期减少，需求符合预期，一季度执行情况好于预期，威斯康星州工厂产出增加，南卡罗来纳州工厂产能提升，尽管积压订单仍处于高位，但家庭备用发电机业务前景乐观 [87][88][89] 问题2：过去12个月的累计定价情况及积压订单是否重新定价 - 过去15 - 18个月累计定价涨幅为高个位数，积压订单将于6月1日重新定价 [91][93] 问题3：家庭备用发电机需求的价格弹性及融资购买比例 - 公司通过多项数据和指标监测价格对需求的影响，目前未看到价格对需求产生重大影响，融资购买比例相对较小但增长迅速 [106][107][105] 问题4：2023年如何提高家庭备用发电机的需求 - 公司正在测试重新激活未成交潜在客户的项目，效果良好，未来可扩大规模；还可利用促销手段拉动需求，公司对家庭备用发电机市场的持续增长充满信心 [115][116][117] 问题5：公司2022年营收指引与三年目标的关系及家庭备用发电机业务的发展 - 公司在投资者日制定的三年目标未考虑到一些因素，如ecobee收购、额外并购和Grid Services团队的潜力等，目前公司可利用的市场机会增多，有望继续实现增长 [125][126][128] 问题6：家庭备用发电机经销商库存情况及特伦顿工厂生产目标完成情况 - 经销商库存处于历史高位，主要受季节和安装速度影响，公司正努力提高安装速度；特伦顿工厂生产符合预期，威斯康星州工厂产出超出预期 [131][134][137] 问题7：6月1日价格涨幅及Q3、Q4是否会继续提价 - 6月1日价格涨幅为中个位数，5% - 6%左右，部分清洁能源产品涨幅更大；目前公司认为现有定价和成本控制措施可实现利润率目标，但如果成本继续上升，将评估是否进一步提价 [145][146][153] 问题8：下一次产能扩张的条件和计划 - 公司正在评估特伦顿工厂的扩张或新建工厂的可能性，并已订购额外工具，预计2023年第一季度到货；公司已看到市场需求的新基线，需要增加产能以应对需求波动，同时C&I和清洁能源业务也需要评估产能需求 [157][158][160] 问题9：对下半年利润率提升的信心及成本缓解情况 - 公司预计从第一季度到第四季度毛利率将提高约8%，其中一半来自定价实现，另一半来自成本投入的缓解，如钢材价格回落、物流成本降低和成本削减措施的实施 [164][165][166] 问题10：家庭备用发电机的最新交货时间及净计量和贸易规避对清洁能源业务的影响 - 家庭备用发电机目前交货时间约为20周，积压订单仍超10亿美元；净计量规则变化对公司影响不大，甚至可能推动储能系统需求增长；贸易规避调查对住宅太阳能业务影响较小 [168][169][173] 问题11：中国两次封锁对公司供应链的影响及潜在风险 - 中国封锁给公司供应链带来挑战，公司通过增加库存缓冲影响，部分产品需加急物流；如果封锁持续，可能会产生一定影响，但公司通过拓宽供应链降低了风险 [178][179] 问题12：新Chilicon产品的推出计划 - 新的PWRmicro产品将于第二季度末开始向首批测试站点发货，预计下半年全面投产和发货，公司对该产品的市场前景持乐观态度 [184] 问题13：与过去相比，本轮住宅备用电源需求的峰谷波动情况 - 与过去相比，目前市场对住宅备用电源的认知度、品牌认可度和需求都有了很大提高，公司有更多手段刺激需求，市场情况与过去大不相同 [192][193][194] 问题14：Grid Services业务中家庭备用发电机与公用事业公司的合同进展情况 - Grid Services团队在第一季度赢得了多个重要合同，涉及多种产品，包括家庭备用发电机、PWRcell和恒温器；公用事业公司对公司的全系列产品表现出浓厚兴趣，特别是恒温器，因为其成本较低，可满足更多用户需求 [198][201][203] 问题15：家庭备用发电机积压订单中来自加利福尼亚州和得克萨斯州的比例及市场增长预期 - 公司未按地区或州划分积压订单，但这两个市场需求强劲，分销渠道不断增长；加利福尼亚州的许可流程是市场增长的挑战，但市场兴趣依然很高，预计未来将继续成为增长市场 [206][207][211] 问题16：家庭咨询量是2020年3倍是否意味着“正常化”基线积压订单是2020年第一季度美国住宅收入的3倍 - 这是一个有趣的问题，但需要考虑成交率、风暴季节等因素，且公司业务不仅限于美国市场，还有清洁能源和全球C&I业务的增长，因此不能简单得出该结论 [214][215][216] 问题17：家庭备用发电机交货时间与积压订单的关系及未来变化趋势 - 公司预计今年年底家庭备用发电机仍将有大量积压订单，交货时间不会回到历史水平（0 - 2周），但会有所下降；交货时间的减少可能不是线性的，且公司的预测未考虑重大事件，如果出现风暴季节，需求可能增加，但大部分需求将在2023年得到满足 [224][225][226]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34627 GENERAC HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额同比增长40%至10.7亿美元，创历史新高，核心销售额增长35%，高于第三季度的30% [11] - 2021年全年净销售额增长50%至约37.4亿美元，同样创历史新高 [16][55] - 2021年第四季度调整后EBITDA为2.2亿美元，利润率为20.7%，低于去年同期；全年调整后EBITDA为8.61亿美元，利润率为23.1%，与去年相近 [13][66] - 2021年第四季度GAAP净利润为1.43亿美元，稀释后每股净收益为2.04美元；调整后净利润为1.62亿美元，每股收益为2.51美元 [71][72] - 2021年第四季度现金流为6200万美元，自由现金流为4200万美元，低于去年同期 [74] - 2022年公司预计净销售额增长32% - 36%，调整后EBITDA利润率为22.0% - 23.0% [24][82][89] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 2021年第四季度住宅产品销售额增长42%至7.06亿美元，家庭备用发电机销售额增长约50%，PWRcell储能系统出货量显著增长 [56][57][58] - 2022年预计住宅产品出货量将以较低的40%速度增长 [82] 商业和工业产品 - 2021年第四季度商业和工业产品净销售额增长43%至2.84亿美元，国内各渠道和国际主要地区均实现增长 [59] - 2022年预计商业和工业产品收入将以较高的十几%速度增长 [82] 其他产品和服务 - 2021年第四季度其他产品和服务净销售额增长21%至7700万美元，售后零部件和延长保修收入是增长的核心驱动力 [61][62] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2021年第四季度国内市场销售额增长39%至8.96亿美元，调整后EBITDA为1.97亿美元，利润率为21.9% [67] - 2021年全年国内市场销售额增长52%至31.6亿美元，调整后EBITDA利润率为25.1% [68] 国际市场 - 2021年第四季度国际市场销售额增长47%至1.71亿美元，核心销售额增长约26%，调整后EBITDA为2370万美元，利润率从6.8%扩大至13.9% [46][69] - 2021年全年国际市场销售额增长45%至5.73亿美元，调整后EBITDA利润率为11.5%，较去年提高640个基点 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“Powering a Smarter World”企业战略，专注于提高能源弹性和独立性、优化能源效率和消耗、保护和建设关键基础设施 [23] - 通过战略收购扩大能源技术解决方案组合，包括Ecobee、Deep Sea Electronics等 [19] - 加强与大型太阳能供应商的合作，如与Sunnova扩大合作，增加产品分销和融资机会 [33][34] - 发展电网服务业务，建立虚拟电厂，参与电网服务项目 [37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在充满挑战的经营环境中取得了创纪录的业绩，得益于团队的努力和战略执行 [15] - 2022年公司预计将实现显著的收入增长，主要由家庭备用发电机、清洁能源产品和商业和工业产品的需求增长驱动 [24][81] - 尽管面临供应链挑战和通胀压力，但公司预计通过定价行动、成本降低举措和产能提升，毛利率将在2022年逐步改善 [85][86][87] 其他重要信息 - 2021年公司推出多款新产品，包括26千瓦家庭备用发电机、PWRmicro微逆变器等 [20] - 公司宣布所有家庭备用发电机、PWRcell储能系统和天然气商业和工业发电机具备智能电网就绪能力 [22] - 2021年公司回购了35万股普通股，花费1.26亿美元，截至2021年12月31日，授权额度还剩1.24亿美元 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家庭备用业务2022年底能否实现更高利润率 - 公司预计整体毛利率将回到类似2021年第一季度的水平，但未按产品类别细分利润率 [100] 问题2: 电网服务业务今年能签署多少虚拟电厂协议 - 电网服务业务的销售管道增长迅速，销售团队人数已翻倍，但销售周期长，目前难以确定今年能签署的协议数量 [101][102] 问题3: 2022年底家庭备用发电机的积压订单情况及正常订单水平 - 预计2022年底家庭备用发电机仍将有大量积压订单，具体数量取决于未来6 - 9个月的停电环境 [108][109][110] 问题4: 国际市场家庭备用发电机的需求情况及EBITDA利润率 - 国际市场上，南美、澳大利亚、日本、俄罗斯和乌克兰等地区对家庭备用发电机的兴趣增加；国际业务的EBITDA利润率在2021年第四季度达到近14%，预计将成为长期增长的动力 [113][116][117] 问题5: 产能扩张的决策和时间安排 - 公司已订购用于生产交流发电机的自动化设备，预计2023年初到货，正在考虑如何利用现有设施扩大产能 [121][122] 问题6: Chilicon和PWRmicro的渠道反馈和需求预测 - PWRmicro预计在第二季度推出，渠道合作伙伴反应积极，但由于供应链限制，尚未给出具体的需求预测 [126][127][128] 问题7: 经销商数量增长停滞的原因及对2023年家庭备用业务的影响 - 新经销商订单积压导致数量增长在年底停滞，但随着交货时间缩短，预计2022年经销商数量将开始增加 [131][133][134] 问题8: 清洁能源存储业务的增长预期及加州净计量提案的影响 - 清洁能源业务预计在2022年实现超过50%的增长；加州净计量提案的辩论将推动储能率上升，公司将加强在政策辩论中的参与 [136][138][139] 问题9: 2024年EBITDA利润率目标的变化 - 随着定价行动和通胀压力的缓解，公司预计将回到24% - 25%的EBITDA利润率长期目标 [141] 问题10: 原材料和运输价格下降后的定价策略 - 公司的定价是为了抵消成本上涨，希望未来成本下降时能降低价格，同时通过成本削减项目减少对定价的依赖 [145][146] 问题11: 全国咨询活动的趋势及对销售的影响 - 全国范围内家庭咨询数量增长广泛，中西部、中南部和西部等地区表现强劲，这对2022年的销售前景是个积极信号 [149][150] 问题12: 欧洲将天然气和核能重新定义为清洁能源对公司业务的影响 - 公司对此表示鼓励，认为天然气是实现基荷电力清洁化的重要机会，相关产品在电网服务项目中有很大需求 [153][156] 问题13: 2022年指导是否假设Trenton工厂在下半年达到目标产能 - 公司的计划产能低于Trenton工厂的理论产能，考虑了劳动力、供应链和物流等潜在限制因素 [159][160] 问题14: 商业存储业务的机会和电池产品的国际扩张 - Off Grid Energy的产品在租赁市场很受欢迎，公司正在为固定存储业务制定路线图，同时将产品引入美国和欧洲市场 [163][164][165] 问题15: 自投资者日以来多年度收入复合年增长率展望的显著变化 - 预计2022年底家庭备用发电机的积压订单将高于预期，ecobee收购未纳入之前的模型，市场份额增长也可能带来积极影响 [168][169] 问题16: 过去一年国际市场增长的驱动因素及未来3 - 5年的预期 - 过去十年公司在国际市场建立了业务基础，天然气和LPG市场的扩张是增长的驱动因素，未来公司将在清洁能源产品方面寻找更多机会 [173][174]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34627 GENERAC HOLDINGS INC. Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: (Exact name of regis ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长34%，达到9.43亿美元，创历史新高，较第二季度也有所增长 [7] - 调整后EBITDA利润率为22.2%，低于去年同期，受物流和大宗商品成本上升影响 [8] - 毛利润为35.6%，低于去年同期的39.4%，主要因投入成本上升 [58] - GAAP净利润为1.316亿美元，去年同期为1.15亿美元；摊薄后每股净收益为1.93美元，去年同期为1.82美元 [63] - 调整后净利润为1.511亿美元，每股收益为2.35美元，去年同期分别为1.329亿美元和2.08美元 [64] - 现金所得税为3130万美元，去年同期为2360万美元；预计2021年全年现金所得税率约为20% - 20.5% [65] - 经营活动现金流为7400万美元，去年同期为1.55亿美元；自由现金流为4200万美元，去年同期为1.48亿美元 [66] - 截至9月30日，公司流动性为8.73亿美元，包括4.24亿美元现金和4.49亿美元循环信贷额度；总债务为9.1亿美元，净债务杠杆率为1.1倍 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 销售额增长33%，达到6.088亿美元，家用备用发电机出货量增长50%，PWRcell储能系统出货量显著增长，但便携式发电机出货量下降 [52][53] - 家用备用发电机咨询量同比强劲两位数增长，激活量也实现两位数增长；经销商数量增加至约8100家，较去年增加1100家 [10][11][12] 商业和工业产品 - 净销售额增长47%，达到2.583亿美元，核心收入增长约7%（与2019年相比） [53][54] - 电信大客户出货量大幅增加，移动产品出货量持续复苏，天然气发电机在非备用应用中的项目报价表现强劲 [37][39][41] 其他产品和服务 - 净销售额增长14%，达到7560万美元，主要受售后零部件、延长保修收入等增长推动 [56] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 销售额增长30%，达到7.91亿美元，调整后EBITDA为1.877亿美元，利润率为23.7% [61] 国际市场 - 净销售额增长61%，达到1.52亿美元，核心销售额增长约32%；调整后EBITDA为2150万美元，利润率从7.9%扩大至14.1% [43][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布多项战略收购，包括Apricity和Ecobee，以加速“Powering a Smarter World”战略，向能源技术解决方案公司转型 [6][25][27] - 推出新产品，如26千瓦家用备用发电机、专用电池充电发电机、PWRmanager负载控制系统和PWRmicro微型逆变器等，增强市场竞争力 [15][23][24] - 成立Generac电网服务部门，提供电网服务解决方案，通过智能电网就绪功能和收购相关技术，扩大市场份额 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链面临挑战，但市场对家用备用发电机、清洁能源系统和C&I产品的需求依然强劲，为2022年的收入增长提供了良好的可见性 [5][6] - 公司将继续扩大产能，采取定价行动和成本削减措施，以应对成本上升压力，改善利润率 [6][74] - 随着电网的发展和消费者对能源管理的需求增加，公司对电网服务和清洁能源业务的长期增长前景感到乐观 [34][18] 其他重要信息 - 公司维持2021年净销售额增长47% - 50%的指引，预计全年毛利率下降约150个基点，调整后EBITDA利润率约为23.5% [70][71][72] - 2022年公司积压订单预计大幅增加，特别是家用备用发电机，有望推动收入增长和利润率改善 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ecobee的市场推广方式、与公司整合后的变化及竞争优势 - Ecobee采用全渠道市场推广策略，包括零售商、线上平台、经销商和HVAC承包商等；与公司整合后，双方渠道可相互利用，产生协同效应 [81][82] - Ecobee在智能恒温器平台领域具有先发优势，公司收购Ecobee可构建家庭能源生态系统，通过Concerto平台实现设备集成和控制，为客户和电网运营商提供价值 [83][84] 问题2: 若家用备用发电机业务不受供应限制，可增加多少营销投入 - 公司目前未因供应限制减少营销投入，营销团队会根据成本效益调整投入；消费者对备用电源的需求强烈，愿意接受较长的等待时间，公司将继续扩大产能和营销投入 [88][89][92] 问题3: 2022年积压订单对收入增长的影响及安装和分销能力 - 积压订单有望推动2022年收入增长约30%，但供应链限制可能带来挑战；公司需要增加经销商数量和加强承包商培训，以提高安装能力 [97][98][101] 问题4: 2022年第一季度能否恢复到Q1 '21的EBITDA利润率水平及定价对收入增长的贡献 - 预计到2022年上半年，公司将实现所有定价行动的全部收益，毛利率将有所改善，但未给出明确指引 [108][109] 问题5: 特伦顿工厂扩建、设备采购及杰斐逊工厂对产能扩张的影响 - 特伦顿工厂扩建主要用于仓储和分销，不影响产能翻倍计划；采购的自动化制造设备将使产能超越原计划；杰斐逊工厂已增加家用备用发电机产能，并将在未来继续生产 [118][120][122] 问题6: Ecobee的收入规模、增长预期及芯片短缺应对情况 - Ecobee收入约为1.25亿美元，受供应链限制；预计其增长率为公司LRP模型的3倍；公司正在增加芯片产能，帮助其应对芯片短缺问题 [126] 问题7: 产能扩张过程中的供应链问题及额外运输成本对财务模型的影响 - 现有设备订单进度良好，新设备因组件短缺导致交货期延长；预计运输成本在2022年下降，结合定价行动，将有助于提高盈利能力 [130][131][136] 问题8: Chilicon产品的推出情况及Ecobee与其他产品的整合应用 - Chilicon微逆变器项目按计划推进，公司正在扩大供应链，以确保明年有足够的供应；公司将整合Ecobee、储能和其他产品，为客户提供完整的家庭能源管理解决方案 [139][140][142] 问题9: 对2022年底将积压订单恢复到正常水平的乐观程度 - 管理层对2022年清理积压订单的乐观程度降低，因需求持续强劲，家庭备用电源市场可能处于增长拐点，公司需加强生产、安装和服务能力 [148][149][151] 问题10: Ecobee的长期利润率贡献及清洁能源业务的利润率情况 - 预计Ecobee未来的利润率与公司清洁能源业务相似，中期至长期EBITDA利润率为中到高个位数，毛利率接近30%；目前清洁能源业务已实现盈利 [153] 问题11: 如何挖掘已安装发电机的潜在价值及与公用事业公司的合作进展 - 公司通过Concerto平台为产品添加智能电网就绪功能，吸引更多提案；目前正在与多家公用事业公司进行试点项目，为其提供分布式能源资源信息和控制能力 [158][159][162] 问题12: 如何应对欧洲市场的潜在需求增长 - 欧洲市场对家用备用电源和储能产品的需求增加，但公司受供应限制；公司正在增加对欧洲的产品交付，并计划在2023年推出适合欧洲市场的PWRcell系统；Off Grid收购将有助于公司在欧洲C&I储能市场的发展 [166][168][169] 问题13: 30周延长交货期是由供应短缺还是需求强劲导致 - 主要是由于需求强劲，即使公司达到最大产能，需求仍可能超过供应；供应链限制可能在2022年上半年影响产能提升，但预计随后会缓解 [175][176][178] 问题14: 是否会暂停收购以及未来收购的潜在领域 - 公司不会因收购数量多而暂停收购，将继续寻找加速战略的机会；住宅领域的潜在收购方向包括EV充电和家电控制；C&I领域可进一步完善能源存储业务 [180][183][185] 问题15: 第四季度成本逆风的暂时性和永久性情况 - 成本上升主要受大宗商品价格和物流成本影响，从长期来看是暂时的；公司将通过定价行动和成本削减措施减轻成本压力 [189][190][191] 问题16: 未来两个季度营运资金是否会继续增加 - 由于生产爬坡和特伦顿工厂的运营，Q1营运资金可能继续增加；但随着运输时间和供应链限制的改善，预计明年营运资金将趋于稳定 [194][195]

业绩总结 - Generac在2021年第二季度的净销售额为5.61亿美元，调整后的EBITDA为32亿美元，EBITDA利润率为25.3%[9] - 自2010年首次公开募股以来，Generac的年均复合增长率（CAGR）为18%[13] - 预计2024年净销售额中点为55亿美元，年复合增长率为13%-15%[123] - 2021年调整后EBITDA利润率目标为24.5%-25.0%[115] - 2020年净收入为518,069万美元，较2019年增长了10.6%[124] - 2020年调整后的EBITDA为583,773万美元，较2019年增长了28.5%[124] - 2020年自由现金流为561,084万美元，较2019年增长了31.2%[126] 用户数据 - Generac预计2021年的国内销售占比为86%，国际销售占比为14%[9] - 2021年美国市场的家庭备用电源渗透率接近5.75%，每增加1%的渗透率可带来25亿美元的增量收入[55] - 加州和德克萨斯州是两个最大的市场，预计每增加1%的渗透率可带来约5亿美元的增量收入[56] - Generac的家庭备用电源（HSB）安装基础约为200万台，能够为智能电网提供支持[57] 市场展望 - Generac的新目标是到2024年实现13%-15%的销售CAGR，基于2021年的预期[14] - Generac的服务可寻址市场（SAM）预计从2018年的140亿美元扩展到2024年的600亿美元，增长约4倍[22] - 预计2024年北美可服务的可寻址电网服务市场为60亿美元，基于每千瓦每年70美元的平均收入假设[51] - 预计到2024年，能源技术将占总收入的26%[122] - 预计2024年全球住宅市场的总可寻址市场（TAM）预计将达到约100亿美元，较2020年的约40亿美元增长150%[88] 新产品与技术研发 - Generac的能源技术在2024年的销售组合中预计占比为26%[34] - Generac的PWRmicro系统具有720W的功率评级，采用2:1的DC:AC比率，提供更高的功率和更低的成本[85] - Generac的PWRmanager系统能够在电网停电时最大化电池性能，提供实时电池运行时间估算[83] - Generac的EaaS（能源即服务）模型预计将为客户创造持续的价值，提供备份电源和网格稳定性[95] 市场扩张与并购 - Generac的电网服务能力正在扩展，以应对电力需求的快速增长，特别是在电气化和电动车充电方面[31] - Generac的微电网合作伙伴关系预计将推动核心销售的年复合增长率达到约10%[99] - 预计到2026年，全球电信相关电力系统的投资将以超过8%的CAGR增长，市场机会巨大[101] 负面信息 - 过去一年中，电力中断的严重程度显著增加，推动消费者对解决方案的需求[54] - 根据加州公共事业委员会的规定，电信运营商需在停电后72小时内维持服务，预计将为Generac带来超过2亿到3亿美元的移动或固定发电机销售增长机会[106] 其他新策略与有价值的信息 - Generac在2021年推出了首份环境、社会和治理（ESG）报告，承诺提高透明度并每年更新[23] - Generac的经销商网络在2014年至2021年间持续增长，关键在于推动家庭用户对电网服务项目的认知[58] - 预计未来12个月，机会管道增长了2倍，反映出市场对灵活性和去碳化的需求[49] - 预计2022-2024年自由现金流预计为20亿至25亿美元[123]

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财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额同比增长68%，达到9.2亿美元，高于上一年同期的5.468亿美元，创下历史新高 [10][43] - 调整后EBITDA同比增长77%，达到2.177亿美元，利润率提高120个基点；调整后每股收益同比增长71% [12] - 毛利率为36.9%，低于上一年同期的38.2%；运营费用同比增加3740万美元，即31.3%，但占收入的百分比下降460个基点 [50] - GAAP净利润为1.27亿美元，高于上一年同期的6610万美元；GAAP所得税为4640万美元，有效税率为26.6%，高于上一年的22.5% [54] - 摊薄后每股GAAP净利润为2.01美元，高于上一年的1.02美元；调整后净利润为1.532亿美元，即每股2.39美元，均创历史新高 [55] - 第二季度现金所得税为3740万美元，高于上一年同期的1390万美元；预计2021年全年现金所得税税率约为21% - 21.5%，高于此前预期的20.5% [56] - 运营现金流为1.225亿美元，自由现金流为9630万美元，均创第二季度历史新高 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 销售额同比增长76%，达到6亿美元，其中家用备用发电机销售额几乎翻倍，PWRcell储能系统出货量也大幅增长 [44] - 家用备用发电机的销售线索同比增长约50%，激活量也强劲增长，分布足迹持续扩大，截至第二季度末有超过8000家住宅经销商 [13][15] 商业和工业产品 - 净销售额同比增长64%，达到2.543亿美元，核心收入较2019年水平增长6% [46][47] - 北美经销商渠道的C&I固定发电机净销售额稳健增长，能源系统业务表现良好，电信大客户出货量显著增加，移动产品出货量也有所改善 [32][33][35] 其他产品和服务 - 净销售额同比增长30%，达到6570万美元，主要受益于售后零部件销售增长、产品安装基数扩大和延长保修收入增加 [49] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内市场销售额同比增长70%，达到7.841亿美元，调整后EBITDA为2.039亿美元，利润率为26% [52] 国际市场 - 国际市场销售额同比增长57.8%，达到1.358亿美元，调整后EBITDA为1370万美元，利润率从2.2%提升至10.1% [53] - 第二季度出货量核心增长率为45%，主要得益于欧洲和拉丁美洲市场需求回升，国际积压订单增加 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从发电机制造商向能源技术解决方案公司转型，通过战略收购和有机增长扩大业务能力和市场份额 [42] - 收购Chilicon Power进入微逆变器市场，预计将扩大服务市场并深化与太阳能渠道合作伙伴的关系 [25][26] - 整合Enbala的Concerto软件平台，使公司产品具备智能电网功能，有望开发新的收入来源 [28][29] - 收购Deep Sea Electronics，增强电子和控制能力，支持产品路线图的发展 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临成本压力、物流挑战和产能限制，但公司第二季度业绩强劲，各业务线均实现增长 [6] - 家用备用发电机需求持续强劲，主要受“家即避难所”趋势和停电活动增加的推动 [9] - 清洁能源产品需求旺盛，但供应受限，公司预计全年出货量将翻倍，并推出一系列创新产品 [22][23] - C&I产品需求在多个市场和地区加速复苏，预计全年将实现可观增长 [32] - 公司对未来前景持乐观态度，将继续投资战略举措，以加速业务发展 [42] 其他重要信息 - 公司提高了2021年全年净销售额指引，预计增长47% - 50%，其中约3%来自收购和外汇的有利影响 [62] - 预计全年毛利率与上一年基本持平，调整后EBITDA利润率为24.5% - 25% [65] - 预计第三季度调整后EBITDA利润率略低于第二季度，第四季度将有所改善 [66] - 公司流动性强劲，截至2021年6月30日，拥有8.3亿美元的流动性，总债务为8.71亿美元，债务杠杆率为1.1倍 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产能增加和利润率正常化对2022年的影响 - 公司预计第四季度利润率将接近第一季度水平，这将是进入2022年的起点，但具体情况还需制定2022年预算后确定 [72] 问题2: 特伦顿工厂的运营目标和住宅收入潜力 - 到2022年第二季度，家用备用产品的总产能将翻倍，目前处于初始启动阶段，计划年底前工厂员工达到800人，并在第一季度和第二季度增加制造、工装和自动化设备以实现满负荷运行 [77][78][79] - 不能简单认为住宅收入潜力将翻倍，因为业务增长受外部市场因素影响，公司希望建立额外的应急产能 [77] 问题3: 积压订单周数的计算基础和金额估计 - 积压订单周数是基于当前预期生产速率和订单量计算得出，本季度未变是因为生产水平提高的同时，新订单率也在上升 [85] - 公司预计年底仍会有相当数量的积压订单，但具体周数取决于订单率和产出水平 [86] 问题4: 是否考虑进一步扩大产能 - 是否进一步扩大产能将取决于今年秋季的市场需求情况，公司会密切关注并快速反应 [91] - 公司在特伦顿工厂有一定的扩张空间，也会根据需求增长的地区考虑在其他地点建设工厂 [93] 问题5: Chilicon收购的需求情况、对PWRcell业务的影响及产能情况 - 收购Chilicon是为了扩大产品组合，进入太阳能市场中目前未参与的75% - 80%的份额，建立产品生态系统 [97][98] - 预计在2022年第二季度初推出Generac品牌的Chilicon技术产品，届时可能会看到业务增长的拐点 [100] 问题6: PWRcell业务在2022年的预期运行速率 - 公司将2021年PWRcell业务的销售目标提高到上一年的两倍，预计从第二季度到第三季度再到第四季度产量将逐步提升 [105] - 市场需求强劲，公司正在努力增加供应以满足增长需求，对清洁能源业务的未来发展非常乐观 [107][108] 问题7: EBITDA利润率变化的原因及是否更新长期目标 - EBITDA利润率较之前指引下降25个基点，主要是由于较高的投入成本，但销售 volume 的杠杆作用和并购及产品组合的影响部分抵消了这一影响 [111] - 公司计划在9月底的分析师日更新长期目标 [111] 问题8: 现金流量表中4.19亿美元收购支出的构成及Deep Sea和Chilicon的业务情况 - 现金流量表中的收购支出主要是Deep Sea，Chilicon在7月完成收购，属于第三季度事件 [118] - Deep Sea是一家成熟的企业，利润率高于公司平均水平，此次收购将对利润率有增值作用 [118][119] 问题9: 特伦顿工厂的启动成本和便携式发电机供应受限的原因 - 特伦顿工厂在第二季度有少量启动成本，第三季度会更多，但不会超过500万美元 [122] - 便携式发电机供应受限是因为大型客户要求安装一氧化碳关闭技术，而半导体供应有限，导致供应链出现问题 [123] 问题10: 新的利润率指引对成本和定价的考虑 - 公司假设钢铁、铜、铝等大宗商品价格从当前水平持平，物流成本可能会略有上升 [128] - 关于定价问题，公司将与提问者进一步沟通 [128] 问题11: PWRcell产品与家用备用发电机的关系 - 目前两者是互补关系，家用备用发电机适用于长时间停电，而PWRcell储能系统适用于太阳能用户存储电力或提供有限的停电保护 [131][132] - 随着储能技术的改进和成本的降低，未来储能产品可能用于长时间停电保护，但目前还需要很长时间才能在成本效益上具有竞争力 [132]

业绩总结 - Generac的最新12个月净销售额为28亿美元，调整后的EBITDA为7.12亿美元，EBITDA利润率为25.3%[9] - 2021年第一季度，净销售总额为807.4百万美元，同比增长69.7%[187] - 2021年第一季度，调整后EBITDA为214.2百万美元，同比增长149.0%[187] - 2020年，净收入为347.2百万美元，较2019年增长37.6%[189] - 2020年，调整后净收入为509.8百万美元，同比增长61.1%[191] - 2020年，调整后每股收益为7.98美元，同比增长58.7%[188] 用户数据 - Generac在美国家庭备用发电市场的渗透率约为5%，市场机会总额为550亿美元，每增加1%的渗透率约为25亿美元的市场机会[14] - 加州和德克萨斯州的家庭备用发电市场渗透率分别为1%和3%，低于全国平均水平[14] - Generac在美国天然气发电机销售中占据约40%的市场份额，且年增长速度是柴油发电机的两倍[14] 未来展望 - 预计未来家庭备用发电市场将继续增长，尤其是在经历了德克萨斯州的重大停电事件后，需求预计将加速[14] - 2021年公司整体收入预计增长40%至45%[163] - 住宅产品预计增长超过50%[163] - 商业与工业产品预计增长在中20%范围内[163] - 调整后的EBITDA利润率预计在24.5%至25.5%之间[163] - 预计现金所得税率约为20.5%[163] - 自由现金流预计将强劲生成，调整后的净收入转换率约为90%[163] 新产品和新技术研发 - Generac的产品组合包括液冷和空气冷却的家庭备用发电机，电池存储系统和能源管理设备，展现出多样化的产品线[18] - Generac的业务模式正在向能源技术解决方案公司转型，致力于开发分布式能源资源（DER）和相关的数字平台[20] - 公司在2018至2020年期间的技术、创新和研发投资约为1.7亿美元[158] 市场扩张和并购 - Generac的全球分销网络包括数千家经销商、批发商、零售商和电子商务合作伙伴，确保了广泛的市场覆盖[9] - 公司在北美市场的待机和清洁能源解决方案将进一步扩展市场渗透[151] - 计划在未来现金流允许的情况下，机会性评估并购选项[158] 负面信息 - 2021年第一季度，自由现金流为125.8百万美元，较2020年第一季度的负930千美元显著改善[191] 其他新策略和有价值的信息 - Generac的自由现金流为5.54亿美元，显示出强劲的现金生成能力[9] - 预计将利用强劲的自由现金流来增加股东价值[163] - Generac的员工人数约为6800人，显示出公司在行业中的规模和影响力[9]