股市走势 - S&P 500和纳斯达克首次在2024年交易低于它们的50日移动平均线，但由于市场在2023年10月低点后强劲上涨，牛市仍然控制着局面[1] - 投资者可能考虑在4月继续购买股票时，添加到每股价格低于10美元的便宜股票[4] 大麻零售行业 - 高潮（HITI）是一家在高度竞争的大麻零售领域脱颖而出的折扣俱乐部零售商，预计其收入将在FY24年增长7％，FY25年增长17％，达到约4.52亿美元[14]

经纪推荐 - 投资者通常依赖华尔街分析师的推荐来决定是否买入、卖出或持有股票[1] - 高潮公司目前的平均经纪推荐（ABR）为1.25，介于1到5之间（强烈买入到强烈卖出），由四家经纪公司的实际推荐（买入、持有、卖出等）计算得出[2] - 三家强烈买入和一家买入的推荐构成了当前ABR，强烈买入和买入分别占所有推荐的75%和25%[3] - 经纪推荐虽然建议购买高潮公司的股票，但仅凭此信息做出投资决策可能不明智，多项研究表明经纪推荐在指导投资者选择具有最佳价格增长潜力的股票方面成功有限甚至没有成功[4]

公司动态 - 公司宣布首席财务官职位将由新候选人接任，现任CFO Sergio Patino将在过渡期内继续参与公司事务 [2] 公司概况 - 公司是北美第二大零售商，拥有168家门店，覆盖加拿大多个省份 [3] - 公司旗下Canna Cabana是加拿大最大的非特许经营大麻零售连锁店 [3] - 公司业务涵盖实体零售、零售创新、电子商务平台、品牌、CBD、批发分销和授权等多个领域 [3][4][5][6][7][8] 业务亮点 - 公司通过Fastendr技术提供自动化的零售体验，整合零售亭和智能储物柜 [4] - 公司运营多个领先的配件电商平台，包括Grasscitycom、Smokecartelcom、Dailyhighclubcom和Dankstopcom [5] - 公司拥有多个行业领先的消费品牌，如Queen of Bud、Cabana Cannabis Co、Daily High Club等 [6] - 公司通过Nuleafnaturalscom、FABCBDcom、blessedcbdde和blessedcbdco.uk等平台继续开发消费者CBD产品 [7] - 公司通过Valiant提供大麻类别的批发解决方案 [7] - 公司通过Famous Brandz推动大麻文化，签署新的合作伙伴和授权协议 [8] 行业地位 - 公司连续三年被《环球邮报》评为加拿大增长最快的公司之一 [9] - 公司在2022年和2024年TSX Venture 50中被评为多元化行业股票前十名 [9] - 公司在2023年《金融时报》美洲增长最快公司榜单中排名零售类第一 [9]

行业动态 - 大麻行业近期交易量略有上升 主要得益于行业规则和法规的改善 以及产品质量控制的提升 [1] - 大麻产品需求增长推动产量增加 这些因素共同促成了行业内对未来的积极预期 [2] - 大麻股票价格受新闻影响显著 正面消息可推高股价 负面消息则可能导致下跌 [3] 公司动态 Leafly Holdings, Inc - 公司运营一个提供大麻信息并连接消费者与大麻品牌和授权零售商的平台 [4] - 近期任命两位大麻行业资深人士Jeffrey Monat和Andres Nannetti加入董事会 以增强公司业务和财务状况 [5] - CEO表示新董事会成员带来了丰富的行业经验和人脉资源 [6] WM Technology, Inc - 公司为美国及国际市场的大麻零售商和品牌提供电子商务和合规软件解决方案 [7] - 2月6日重启年度"Best of Weedmaps"评选活动 但近期未有其他新闻发布 [8] High Tide Inc - 公司在加拿大、美国和国际市场从事大麻零售业务 分为零售和批发两个板块 [9] - 将于4月8日在安大略省密西沙加开设第168家Canna Cabana品牌零售店 成为加拿大最大大麻零售商 [10] - CEO表示公司创新的折扣俱乐部模式加上精心策划的零售策略 已在运营省份获得超过10%的市场份额 [10]

公司表现 - High Tide Inc (HITI) 的股价在过去一个月上涨了55.8%，并在前一交易日创下52周新高，达到2.69美元 [1] - 自年初以来，公司股价累计上涨60.1%，远超Zacks医疗行业5.9%的涨幅 [1] - 公司在过去四个季度中均未低于盈利预期，最近一次财报显示每股收益为0美元，超出市场预期的-0.03美元，同时收入超出预期0.36% [2] 财务预期 - 当前财年，公司预计每股收益为0美元，收入为3.8747亿美元，收入同比增长7.16% [3] - 下一财年，公司预计每股收益为0.14美元，收入为4.5186亿美元 [3] 估值分析 - 公司当前市盈率为783倍，远高于行业平均的21.8倍 [8] - 基于现金流，公司当前市盈率为10.1倍，略低于行业平均的11倍 [8] - 公司价值评分为B，增长评分为A，动量评分为B，综合VGM评分为A [7] 行业对比 - 行业竞争对手PetIQ Inc (PETQ) 的Zacks评级为2（买入），价值评分为A，增长评分为A，动量评分为D [11] - PetIQ上一季度盈利超出市场预期58.62%，当前财年预计每股收益为1.26美元，收入为11.5亿美元 [12] - PetIQ股价过去一个月上涨15.6%，当前远期市盈率为14.82倍，市现率为6.97倍 [13] 行业前景 - 医疗产品行业在所有行业中排名前37%，显示出良好的行业前景 [14]

公司动态 - High Tide Inc 宣布其位于安大略省密西沙加的 Canna Cabana 零售店将于 2024 年 4 月 8 日开始销售成人用娱乐大麻产品和消费配件 这是公司在加拿大的第 168 家 Canna Cabana 品牌零售店 也是安大略省的第 59 家和密西沙加市的第 5 家 [1] - 新店位于密西沙加西端 周围有加拿大知名家居装修零售商 省级啤酒零售商 知名连锁超市和多家快餐店 服务半径三公里内的超过 10 万居民 [2] - 公司创始人兼首席执行官 Raj Grover 表示 公司在密西沙加的五家门店均位于主要零售中心 周围有全国性主力租户 门店可见度高 公司独特的折扣俱乐部模式和精心策划的零售策略使其在运营省份的市场份额超过 10% [3] 公司战略 - 公司计划将成功的 Canna Cabana 模式扩展到德国市场 已密切关注德国立法进展两年多 期待在政府推进区域性大麻专卖店试点项目时进入这一利润丰厚的市场 [4] 公司业务 - High Tide 是北美第二大按门店数量计算的大麻零售商 拥有 168 家 Canna Cabana 品牌零售店 分布在加拿大不列颠哥伦比亚省 阿尔伯塔省 萨斯喀彻温省 马尼托巴省和安大略省 2021 年成为北美首家大麻折扣俱乐部零售商 [5] - 公司拥有 Fastendr 技术 整合零售亭和智能储物柜 提供浏览 订购和取货的更好购物体验 [6] - 公司运营多个领先的配件电商平台 包括 Grasscity com Smokecartel com Dailyhighclub com 和 Dankstop com [7] - 公司拥有多个行业领先的面向消费者的品牌 包括 Queen of Bud Cabana Cannabis Co Daily High Club Vodka Glass Puff Puff Pass Dopezilla Atomik Silipipe Evolution 等 [8] - 公司通过 Nuleafnaturals com FABCBD com blessedcbd de 和 blessedcbd co uk 继续开发消费者 CBD 产品 [9] - 公司通过 Valiant 提供大麻品类批发解决方案 [10] - 公司通过 Famous Brandz 品牌推动大麻文化发展 进行新的合作和许可协议 [10] 公司荣誉 - 公司连续三年（2021 2022 2023）被《环球邮报》商业报告杂志评为加拿大增长最快的公司之一 并在 2022 和 2024 年 TSX Venture 50 中被评为多元化行业股票前十名 2023 年在《金融时报》美洲增长最快公司排行榜中位列零售类第一 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1收入为1.281亿加元,同比增长8%,环比增长1%,年化收入超过5.1亿加元 [10][18] - 公司毛利率为28%,较去年同期的27%有所提升 [21] - 公司调整后EBITDA为1040万加元,同比增长90%,环比增长25% [23][36] - 公司实现净收支平衡,这是公司的长期目标 [25] - 公司在过去3个季度共产生了1330万加元的自由现金流 [12][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司实体店业务收入同比增长16%,表现强劲 [34] - 公司电商业务收入有所下滑,但公司已采取措施控制成本 [16][35] - 公司自有品牌销售占比有望从2%提升至20-30% [55][56] - 公司Cabana Club会员已超过132万,ELITE会员达3.2万 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在5个省份的市场份额超过10%,在阿尔伯塔省市场份额超过19% [14] - 公司在安大略省的平均单店年化收入为350万加元,是省内同行的3.1倍 [19][20] - 整体市场销售额同比下降6%,但公司同店销售额保持平稳 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将加快在安大略省的门店扩张,计划新开90家门店 [30][81] - 公司正在关注德国市场,一旦实现合法化将成为公司下一个增长点 [30] - 公司将通过自有品牌和收购优质品牌的方式提升毛利率 [55][56][60] - 公司将继续保持谨慎的并购策略,不会为并购而并购 [80][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为整体市场销售放缓是由于通胀环境导致消费者支出优先级发生变化 [47][48] - 管理层对公司的长期发展前景保持乐观,认为公司有望实现双位数的调整后EBITDA利润率 [17][23] - 管理层认为公司的股价目前被严重低估,内部人士近期大量增持公司股票 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ty Collin 提问** 询问公司毛利率提升的原因 [43] **Raj Grover 回答** 主要是由于Cabanalytics数据洞察业务的增长,以及公司自有品牌销售占比提升 [44][45] 问题2 **Frederico Gomes 提问** 询问公司对于CRA加强征收消费税对Cabanalytics业务的影响 [50] **Raj Grover 回答** 公司正在密切关注这一情况,但目前尚未看到Cabanalytics业务受到重大影响,公司正在采取措施应对 [51][52] 问题3 **Andrew Semple 提问** 询问公司加大ELITE会员专属产品占比的影响 [67] **Raj Grover 回答** 公司正在有序推进这一策略,ELITE会员数量增长速度有所加快,客户反响良好 [68][69]

收入与利润 - 公司2024年第一季度收入为1.28亿加元，同比增长8.5%[5] - 2024年第一季度净亏损为5000加元，较2023年同期的386.2万加元大幅减少[5] - 2024年第一季度毛利率为28.1%，较2023年同期的27.2%有所提升[5] - 2024年第一季度运营收入为279.2万加元，较2023年同期的亏损392.2万加元显著改善[5] - 2024年第一季度净亏损为5千加元，相比2023年同期的3,862千加元大幅减少[10] - 2024年第一季度总营收为128,068千加元，同比增长8.5%，其中加拿大市场贡献115,701千加元，美国市场贡献11,815千加元[27] - 2024年第一季度加拿大市场实体店收入为115,701千加元，同比增长16%[27] - 2024年第一季度美国市场电子商务收入为11,815千加元，同比下降30.8%[27] - 2024年第一季度大麻和CBD产品收入为108,908千加元，占总营收的85%[27] - 2024年第一季度数据服务收入为7,336千加元，同比增长11.4%[27] - 2024年第一季度，公司总收入为128,068美元，同比增长8.5%，其中实体店收入为115,701美元，电子商务收入为12,367美元[78] - 公司2024年第一季度毛利润为35,994美元，同比增长11.8%，其中实体店毛利润为30,911美元，电子商务毛利润为5,083美元[78] - 公司2024年第一季度运营利润为2,792美元，去年同期为亏损3,922美元，实体店运营利润为2,955美元，电子商务运营亏损为163美元[78] - 公司2024年第一季度加拿大市场收入为115,701美元，美国市场收入为11,815美元，国际市场收入为552美元[78] - 公司2024年第一季度加拿大市场毛利润为30,916美元，美国市场毛利润为4,751美元，国际市场毛利润为327美元[78] - 公司在2024年1月31日期间的净收入为960美元，较2023年10月31日的净亏损13,252美元有显著改善[89] 资产与负债 - 公司总资产从2023年的2.334亿加元减少至2024年的2.273亿加元[4] - 公司现金及现金等价物从2023年的3012.1万加元减少至2024年的2868.5万加元[4] - 公司股东权益从2023年的1.336亿加元增加至2024年的1.400亿加元[4] - 公司2024年第一季度总负债从2023年的9973.5万加元减少至8721.3万加元[4] - 公司2024年第一季度库存为2544.4万加元，较2023年同期的2597.4万加元略有下降[4] - 公司2024年第一季度非控股股东权益从2023年的211万加元增加至244.5万加元[4] - 公司截至2024年1月31日的固定资产总额为57,250千加元，较2023年10月31日的55,544千加元有所增加[28] - 公司截至2024年1月31日的无形资产和商誉总额为141,781千加元，较2023年10月31日的142,730千加元略有下降[30] - 公司截至2024年1月31日的库存总额为25,444千加元，较2023年10月31日的25,974千加元略有减少[32] - 公司截至2024年1月31日的应收账款总额为4,476千加元，较2023年10月31日的7,573千加元大幅下降[34] - 公司截至2024年1月31日的应付账款和应计负债总额为16,141千加元，较2023年10月31日的20,902千加元有所减少[36] - 公司截至2024年1月31日的应付票据总额为12,669千加元，较2023年10月31日的12,644千加元略有增加[37] - 公司截至2024年1月31日的带息贷款和借款总额为15,364千加元，较2023年10月31日的16,141千加元有所减少[38] - 公司在2024年1月31日的在建工程余额为641千加元，主要与尚未运营的大麻零售店相关[29] - 公司在2024年1月31日的预付费用和押金总额为8,716千加元，较2023年10月31日的8,143千加元有所增加[31] - 公司截至2024年1月31日的应收账款总额为408.2万加元，较2023年10月31日的747.1万加元有所减少[63] - 公司2024年第一季度流动资产为65,282美元，非流动资产为162,026美元，流动负债为57,786美元，非流动负债为29,427美元[78] - 使用权资产在2024年1月31日的余额为33,342美元，较2023年11月1日的30,643美元增加了2,699美元[84] - 租赁负债在2024年1月31日的余额为36,360美元，较2023年11月1日的35,037美元增加了1,323美元[84] - 公司在2024年1月31日期间的总流动资产为6,675美元，较2023年10月31日的3,017美元增加了3,658美元[89] - 公司在2024年1月31日期间的总非流动负债为4,925美元，较2023年10月31日的4,891美元增加了34美元[89] 现金流 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为6,873千加元，相比2023年同期的2,115千加元增长225%[10] - 2024年第一季度投资活动使用的现金流为2,076千加元，主要用于购买固定资产和无形资产[10] - 2024年第一季度融资活动使用的现金流为6,196千加元，主要用于偿还债务和租赁负债[10] - 2024年第一季度现金及现金等价物期末余额为28,685千加元，相比期初减少1,436千加元[10] - 公司在2024年1月31日期间支付了1,230美元的租赁相关可变运营成本，较2023年的963美元增加了267美元[84] 债务与融资 - 公司通过股权结算了502.5万加元的可转换债券，剩余部分将从2023年12月30日开始每半年偿还一次，债券到期日为2025年1月1日，利率为8.5%[43] - 截至2024年1月31日，可转换债券的未偿还余额为91.8万加元，较2023年10月31日的870.8万加元大幅减少[43] - 公司在2024年1月31日的财务和其他成本总计225.8万加元，较2023年同期的247.8万加元有所下降[44] - 公司通过ATM计划在2024年1月31日期间筹集了3加元，该计划允许公司发行最多3000万加元的普通股[45] - 公司股票期权计划的最大发行量为12,617,734股普通股，占2022年6月2日已发行普通股的20%[47] - 截至2024年1月31日，公司未行使的股票期权为3,600,135股，加权平均行权价格为4.17加元[50] - 公司在2024年1月31日期间记录了61.8万加元的股票期权相关薪酬费用，较2023年同期的24.3万加元有所增加[50] - 公司在2024年1月31日期间记录了17.7万加元的限制性股票单位（RSU）相关薪酬费用，较2023年同期的9.8万加元有所增加[52] - 公司预计未来一年内的财务负债到期金额为56,123美元，1-3年内为16,516美元，4-5年内为11,158美元，超过5年为6,037美元[67] - 公司约46%的借款为固定利率，利率每波动1.0%将影响利息支付约154美元[69] 风险与外汇 - 公司外汇风险敞口中，美元兑加元汇率波动5.0%将影响净货币资产约62美元，欧元兑加元波动5.0%影响约14美元，英镑兑加元波动5.0%影响约26美元[70][72] - 公司在2024年1月31日的应收账款中，有2美元因坏账被核销，773美元直接计入坏账[64] 其他 - 公司在2024年1月31日重新评估了Blessed和NuLeaf的看跌期权，分别确认了224千加元和76千加元的未实现收益[36] - 公司在2024年1月31日期间的非控股权益余额为2,445美元，较2023年11月1日的2,110美元增加了335美元[89] - 公司在2024年3月14日完成了对Queen of Bud品牌和知识产权的资产收购，交易价格为1,000美元，其中100美元以现金支付，900美元以公司普通股支付[91]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023财年全年收入为4.877亿加元,较2019财年首次公开报告的3.13亿加元增长了56% [8][9] - 公司连续15个季度实现经调整EBITDA正值,并在过去5个季度创下新高(不包括第三季度取消曼尼托巴省社会责任费的影响) [10] - 第四季度收入为1.271亿加元,年化收入接近5.1亿加元,同比增长17%,环比增长2% [14] - 第四季度综合毛利率为26%,与上年同期和上一季度持平(不包括曼尼托巴省社会责任费的影响) [14] - 第四季度经调整EBITDA为840万加元,剔除第三季度取消曼尼托巴省社会责任费2.4百万加元的一次性影响,创下新高,同比增长67%,环比增长7% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的电子商务业务受到全球电商放缓的影响,计提了3.43亿加元的非现金减值损失 [15] - 但公司的实体门店业务仍保持强劲增长,占公司收入的91%以上 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 在公司运营的5个省份,公司第四季度的市场份额为10% [13] - 在安大略省,公司平均门店销售额为360万加元,是同行的3.3倍 [10][13] - 在阿尔伯塔省,公司平均门店销售额为220万加元,是同行的2倍 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年放慢了门店扩张速度,专注于提高现有门店的运营效率和现金流,并在第三季度实现了正自由现金流 [8][9] - 公司计划在2024年通过自建和并购的方式,在加拿大新增20-30家门店,同时保持正现金流 [9][32] - 公司看好安大略省的市场机会,该省政府最近将单一实体可拥有的门店数量从75家提高到150家,这将使公司在该省的门店数量几乎翻一番 [10][11] - 公司的会员计划"Cabana Club"和"ELITE"会员数量持续快速增长,分别达到128万和28,000名 [12][20] - 公司的门店平均销售额大幅领先于同行,同店销售额在过去两年增长110%,而行业整体增长仅28% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的现金流和偿付能力已成为投资者关注的重点,因此在2023年专注于提高现有门店的运营效率和现金流 [8][9] - 管理层对公司在加拿大市场的未来发展前景充满信心,并计划利用安大略省放宽门店数量限制的机会,在未来2-3年内将门店数量增加一倍 [10][11] - 管理层表示,公司在电子商务业务方面的减值损失不会影响公司的核心实体门店业务,该业务仍在持续强劲增长 [15] - 管理层认为,公司目前的估值水平相当有吸引力,并表示将继续积极投资于公司股票 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Bottomley 提问** 询问公司门店在行业内的相对表现情况 [26][27] **Raj Grover 回答** 公司门店的表现仍在行业内领先,安大略省和阿尔伯塔省的平均门店销售额分别是同行的3.3倍和2倍 [27] 问题2 **Scott Fortune 提问** 询问公司未来的执行重点和优先事项 [31][32] **Raj Grover 回答** 公司将重点在加拿大市场进行有机增长,计划在2024年新增20-30家门店,同时保持正现金流 [32] 问题3 **Frederico Gomes 提问** 询问公司是否考虑进行股票回购 [40][41] **Raj Grover 回答** 公司目前仍处于增长阶段,将把自由现金流用于门店扩张,而不是股票回购,未来会考虑这一选择 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为1.244亿美元，同比增长30%，环比增长5%，接近5亿美元的年化收入目标 [24] - 同店销售额环比增长8%，过去七个季度累计增长114% [24] - 自由现金流达到410万美元，提前五个月实现全年目标 [13] - 调整后EBITDA为1020万美元，同比增长140%，环比增长55%，创历史新高 [32] - 毛利率为28%，环比提升1个百分点，连续六个季度增长 [26] - 运营亏损为66.2万美元，接近盈亏平衡点，较去年同期的470万美元大幅改善 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大实体零售业务占总收入的90%，毛利率连续六个季度增长 [26] - ELITE会员计划新增5300名会员，总数达到18800名，会员增长加速 [18] - 快速支付技术（Fast Tender）的采用降低了薪资和福利支出，占收入比例从12%降至11.1% [30] - 电子商务业务保持稳定，未来计划逐步扩大利润率 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：公司在安大略省的门店收入是同行平均水平的3.4倍，全国门店收入为280万美元，远高于同行平均的120万美元 [16] - 美国市场：公司计划在未来美国市场改革后，将其创新的折扣俱乐部模式引入美国 [29] - 国际客户总数达到460万，其中美国客户为300万 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个季度进一步推动增长，同时保持自由现金流为正 [20] - 推出Cabanalytics消费者洞察（CCI）平台，预计将通过广告收入提供高利润率机会 [10][23] - 公司将继续通过并购扩大规模，预计未来几个月将更加活跃 [33] - 在加拿大市场，公司通过创新的折扣俱乐部模式和快速支付技术保持竞争优势 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对加拿大市场的表现感到满意，并期待未来将成功模式扩展到美国 [29] - 公司预计未来将有更多并购机会，许多目标公司将以有吸引力的估值出售 [33] - 管理层对EBITDA利润率持续改善感到兴奋，预计未来将进一步增长 [47] - 公司对美国的市场改革持乐观态度，但不会牺牲纳斯达克上市地位 [129] 其他重要信息 - 公司现金余额为2570万美元，为两年来最高 [97] - 总债务为3770万美元，是过去四个季度调整后EBITDA的1.4倍 [100] - 公司计划在未来90天内优先解决债务问题，包括修改支付条款和延长票据到期日 [62] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国市场的进入策略 - 公司计划通过期权协议进入美国市场，而不是逐步开设门店 [41] - 美国市场将是优先发展方向，但公司不会牺牲纳斯达克上市地位 [129] 问题: 关于资本分配和并购策略 - 公司计划通过股票和现金混合方式进行并购，但会非常谨慎 [61] - 优先解决债务问题，包括修改支付条款和延长票据到期日 [62] 问题: 关于毛利率和EBITDA利润率的前景 - 预计未来毛利率将保持在26%-27%之间，随着CCI和快速支付技术的推出，毛利率有望逐步提升 [43] - 调整后EBITDA利润率从3%提升至6.3%（剔除一次性收益后），预计未来将继续改善 [47] 问题: 关于门店扩张计划 - 2023年计划新增4-6家门店，2024年计划新增15-20家门店 [74] - 公司已签署14-16个高质量租赁合同，主要集中在安大略省 [112] 问题: 关于竞争环境和市场份额 - 许多竞争对手面临困境，公司通过折扣俱乐部模式和快速支付技术保持竞争优势 [28][30] - 公司预计未来将有更多并购机会，许多目标公司将以有吸引力的估值出售 [33] 问题: 关于ELITE会员计划的增长 - ELITE会员增长加速，主要得益于更多ELITE专属产品和店内优惠 [53] - ELITE会员计划毛利率超过70%，是公司高利润率的重要来源 [50]