文章核心观点 Harmonic推出基于SaaS的DMS X系统，为XOS高级媒体处理器带来行业首创播出控制功能，满足内容提供商不断变化的一级分发需求 [1][2] 公司动态 - Harmonic宣布推出DMS X，这是其分发管理系统的新SaaS版本，运行在公共云，可提升一级分发，让广播公司和内容提供商安全分发视频内容 [1] - 公司将在IBC2024展示一级分发的最新创新成果，可在官网预约与公司在展位1.B20会面 [4] 产品优势 - 内容提供商可通过集中用户界面控制1万多个XOS媒体处理器，采用灵活商业模式，按需付费，系统始终保持更新且全球可访问，有专门团队24/7监控，保证高可靠性 [2] - 提供集中播出管理、HTML图形插入、边缘播出管理等开创性功能，适用于任何网络和高达4K HDR的内容格式 [3] 行业趋势 - 广播行业向基于IP的视频传输机制转变，凸显一级分发灵活、可扩展管理解决方案的重要性 [2] 公司介绍 - Harmonic是虚拟化宽带和视频交付解决方案全球领导者，通过行业首个虚拟化宽带解决方案革新宽带网络，改变媒体公司和服务提供商在各屏幕上实现直播和点播内容货币化的方式 [5]

文章核心观点 Harmonic公司总裁兼首席执行官Nimrod Ben - Natan将参加峰会炉边谈话并与首席财务官Walter Jankovic举办虚拟投资者会议，还会在另一峰会举办投资者会议 [1] 公司动态 - 2024年8月19日上午11点（太平洋时间）/下午2点（东部时间）Harmonic总裁兼首席执行官Nimrod Ben - Natan将参加Rosenblatt第四届年度虚拟技术峰会炉边谈话并与首席财务官Walter Jankovic全天举办虚拟投资者会议 [1] - 2024年8月28日Nimrod Ben - Natan和Walter Jankovic将在伊利诺伊州芝加哥市的Jefferies半导体、IT硬件与通信技术峰会举办投资者会议 [1] 公司介绍 - Harmonic是全球虚拟化宽带和视频交付解决方案的领导者，使媒体公司和服务提供商能够向全球消费者提供超高质量的视频流和广播服务 [3] - 公司通过行业首个虚拟化宽带解决方案革新了宽带网络，使运营商能够更灵活地向消费者家庭和移动设备部署千兆互联网服务 [3] - 公司通过创新的云和软件平台简化OTT视频交付，或推动千兆互联网服务的交付，正在改变媒体公司和服务提供商在各种屏幕上实现直播和按需内容货币化的方式 [3]

文章核心观点 - 公司公布2024年第二季度财务结果及业务进展，THB335一期SAD/MAD临床试验顺利推进，预计2025年第一季度公布结果，公司财务状况良好 [1] 业务进展 - THB335一期SAD/MAD临床试验在健康志愿者中进行，以评估安全性和耐受性、表征药代动力学并测量药效学效应，预计2025年第一季度公布结果 [2] - 公司在进行THB335一期临床试验的同时，已准备将其快速推进至慢性自发性荨麻疹的二期临床试验，并随后扩展到其他肥大细胞介导的疾病 [2] 财务结果 现金状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物总计2.553亿美元，基于当前运营计划，现有资金至少可支持到2026年 [3] 研发费用 - 2024年第二季度研发费用增至840万美元，2024年上半年增至1460万美元，主要因THB335临床项目和下一代发现工作支出增加，部分被THB001项目终止导致的开发成本减少所抵消 [4] 管理费用 - 2024年第二季度管理费用增至570万美元，2024年上半年增至1070万美元，主要归因于2024年高管招聘带来的人员相关费用增加 [5] 净亏损 - 2024年第二季度净亏损增至1070万美元，2024年上半年增至1860万美元，主要因研发费用增加，部分被利息收入增加所抵消 [6] 公司概况 - 公司是临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗皮肤、呼吸道和胃肠道炎症性疾病的药物，通过开发新型、高选择性KIT小分子抑制剂来实现这一目标 [7] - 公司领先产品候选药物THB335是一种可滴定的口服小分子抑制剂，目前处于一期临床试验阶段 [7]

股价表现与目标价分析 - Harmonic (HLIT) 在过去四周内股价上涨9.1% 收于13.13美元 华尔街分析师设定的短期目标价均值为17.17美元 意味着30.8%的上涨潜力 [1] - 六位分析师设定的目标价标准差为2.04美元 最低目标价为14美元 较当前股价上涨6.6% 最乐观目标价为20美元 意味着52.3%的上涨潜力 [2] - 分析师目标价的低标准差表明他们对股价方向和幅度的预测高度一致 这为深入研究潜在基本面驱动因素提供了良好起点 [7] 分析师目标价的局限性 - 尽管分析师目标价备受投资者关注 但其设定能力和公正性长期受到质疑 仅依赖目标价做投资决策可能对投资者不利 [3] - 研究表明 分析师目标价往往误导投资者 无论分析师之间达成多大共识 目标价很少能准确预测股价实际走向 [5] - 分析师倾向于设定过于乐观的目标价 这通常是为了吸引投资者关注其公司有业务往来或希望建立联系的企业 [6] 盈利预测与评级 - 分析师对HLIT盈利前景的乐观情绪不断增强 体现在他们对每股收益(EPS)预测的上调达成高度一致 这为股价上涨提供了合理依据 [9] - 过去30天内 有三份盈利预测被上调 没有下调 导致Zacks共识预测提高了22% [10] - HLIT目前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 这意味着它在基于盈利预测相关因素排名的4000多只股票中位列前5% 这为短期上涨潜力提供了更有力的证据 [11]

公司业绩与市场表现 - Harmonic Inc 在2024年第二季度财报中超出收入预期509万美元 股价在财报发布后上涨2119% [2] - 公司2024年第二季度净收入为1387亿美元 低于去年同期的156亿美元 但高于第一季度的1221亿美元 [7] - 公司GAAP净亏损1250万美元 去年同期盈利160万美元 非GAAP净利润为930万美元 去年同期为1400万美元 [7] - 公司调整后EBITDA为1610万美元 去年同期为2110万美元 第一季度为410万美元 [7] - 公司预计2024年第三季度GAAP每股收益为019美元 全年非GAAP每股收益为056美元 [10] 业务与技术优势 - 公司核心产品cOS软件支持DOCSIS和PON服务 已扩展至118家客户 服务超过3000万电缆调制解调器 [4][7] - 公司拥有133项已授权专利 47项外国专利 39项待批专利 形成技术壁垒 [6] - 公司毛利率 EBITDA利润率 净利润率表现强劲 在信息技术行业具有定价权 [6] - 公司业务分为宽带和视频两大板块 宽带业务提供cOS软件解决方案 视频业务提供视频处理和播放解决方案 [8] 市场竞争与战略 - 公司面临Viavi Solutions NetScout Systems Digi International等竞争对手 市值在11亿至223亿美元之间 [6] - 公司正在实施成本控制计划 目标是使运营费用与净收入相匹配 [9] - 公司正在对视频业务进行战略评估 可能出售该业务 视频业务占2024年第二季度净收入的33% [11] 估值与增长前景 - 公司过去五年股价翻倍 分析师预计2024年每股收益将比公司预期高出008美元 [10][12] - 公司2024年预计盈利增长7394% 2025年预计增长6371% [14][15] - 分析师平均目标价为1657美元 较当前股价有1428%上涨空间 最高目标价为20美元 [14][16] - 公司PEG比率显著低于信息技术行业中位数 显示其估值具有吸引力 [13][14] 行业趋势与机遇 - 电信行业整体增长为公司带来机遇 公司产品需求预计将持续增加 [15] - 公司正在扩大宽带客户群 阿根廷Telecentro已选择cOS平台 [7] - 公司推出新型高密度Pier光线路终端 并扩大视频销售渠道 [7]

公司动态 - Harmonic 宣布其 VOS360 Media SaaS 和 ProView IRD 流处理器为墨西哥新体育频道 Caliente TV 提供全面的播出和分发解决方案 [1] - Vivo Worldwide Productions 选择 Harmonic 的解决方案以简化媒体处理、播出和分发流程 并在两周内成功部署 Caliente TV [6] - Harmonic 的 VOS360 平台为 Caliente TV 提供统一的媒体处理链 包括播出、高级图形、转码和 SRT 分发 支持按需付费的灵活商业模式 [2] 技术优势 - Harmonic 的 VOS360 Media SaaS 和 ProView 8100 IRD 为 Caliente TV 提供卓越的视频质量和高级图形 支持广播级视频通过互联网接收 [7] - Harmonic 的解决方案简化了从播出到分发的全流程 使 Caliente TV 能够专注于体育报道的创新 [6] 行业影响 - Harmonic 是全球虚拟化宽带和视频传输解决方案的领导者 帮助媒体公司和服务提供商向全球消费者提供超高质量的视频流和广播服务 [4] - Harmonic 通过行业首个虚拟化宽带解决方案革新了宽带网络 使运营商能够更灵活地向家庭和移动设备部署千兆互联网服务 [4]

公司业绩 - 公司第二季度非GAAP每股收益为0.08美元 同比下降但超出分析师预期的0.04美元 [2] - 第二季度营收为1.387亿美元 同比下降但略高于华尔街预期 并处于公司管理层预测范围的高端 [6] - 视频业务毛利率提升至64.4% 较去年同期的61.7%有所改善 [7] 市场反应 - 公司股价在业绩公布后大幅上涨 截至美东时间11:32涨幅达20.1% [1][5] - 投资者对公司业绩超预期表现积极 推动股价上涨 [4][5] 管理层展望 - 管理层重申全年视频和宽带业务销售预期 预计2024财年销售额在6.45亿至6.95亿美元之间 较2023年增长约10% [8] - 公司近期更换CEO 管理层变动可能带来不确定性 [3] 投资建议 - 建议投资者观望未来几个季度的表现 再考虑是否投资 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为1.387亿美元,同比增长14%,处于指导范围的高端 [27][32] - 宽带业务收入为9290万美元,同比下降4%,符合公司指导 [32] - 视频业务收入为4580万美元,超出公司指导范围,同比下降22% [32] - 视频业务SaaS收入为1400万美元,同比增长3.2%,占视频业务收入的30.6% [32][33] - 总毛利率为53.1%,超出公司指导范围,反映视频业务毛利率改善 [33][34] - 宽带业务毛利率为47.6%,同比下降290个基点,受产品组合影响 [34] - 视频业务毛利率为64.4%,同比增长270个基点,主要由于SaaS和SLA业务占比提高以及成本降低 [34] - 非GAAP营业利润为1610万美元,超出公司指导范围,其中宽带业务为1630万美元,视频业务为-30万美元 [35] - 非GAAP每股收益为0.08美元,上年同期为0.12美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - 宽带业务收入为9290万美元,同比下降4%,但环比增长17%,达到公司指导范围的高端 [11][32] - 全球部署公司cOS解决方案的客户数量达到118家,同比增长20% [11] - 全球已服务的DOCSIS电缆调制解调器数量超过3000万台,占全球市场约18% [11] - 第二季度发货的DOCSIS 4.0户外节点创下新纪录,预计下半年将持续这一趋势 [12] - 公司的DOCSIS 4.0和3.1增强解决方案正在帮助客户提升网络速度和可靠性 [13] 视频业务 - 视频业务收入为4580万美元,同比下降22%,但环比增长6%,超出公司指导范围 [32][18] - 视频业务SaaS收入为1400万美元,同比增长3.2% [32][33] - 毛利率提升至64.4%,同比增长270个基点,环比增长280个基点,主要由于SaaS和SLA业务占比提高以及成本降低 [34] - 公司正在推进业务精简举措,以实现盈利 [19] - SaaS业务增长受益于直播体育赛事,以及新的4K沉浸式格式交付,为公司SaaS平台带来更高的比特率和观看体验 [20] - 公司新推出的广告插入解决方案正在获得更多行业关注,为广告商提供新的广告投放机会 [20] - 公司在设备业务方面也看到了Playout和压缩系统的更新周期,带来了更多来自Tier 1客户的管线和订单 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在拉丁美洲市场取得新进展,宣布Telecentro这家领先的电信运营商选择公司的cOS宽带平台来现代化其宽带网络 [14] - 在光纤市场,公司最近宣布Paragould Utilities选择公司的cOS平台升级其网络到10G XGS,这是公司在新市场的一个重要赢单 [15] - 公司推出了新产品Pearl,这是一款基于相同技术的高密度远程OLT,已获得主要国际客户的初步订单 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宽带业务保持强劲增长势头,得益于公司独特的市场地位、差异化技术优势、良好的客户关系、有利的行业动态以及丰富的新产品和服务 [17] - 公司视频业务正在通过精简业务、专注于可扩展的市场机会以及优化成本结构来实现盈利增长 [19][48][49][50] - 行业竞争加剧,电信运营商纷纷投资网络升级以提供更高速度、更可靠性、更好的客户体验和降低运营成本,这完全符合公司cOS平台的独特能力和价值主张 [11][63][64] - 公司最近增加了3名新董事,他们来自宽带和电信行业,将为公司战略执行提供宝贵的见解和指导 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初至今的业绩、全年预测以及持续的市场动力,让公司对宽带战略的强劲多年增长充满信心 [9] - 公司视频业务的盈利能力正在提高,因为之前的精简措施已经见效,公司正专注于新的Tier 1 SaaS和大规模设备机会 [10] - 公司有信心能够保持第二季度的势头,并将其推进到2024年剩余时间和未来 [17][30] - 公司预计2025年宽带业务收入增长将加速 [30] - 公司视频业务已基本完成之前宣布的重组计划,并将维持2024财年的收入和EBITDA指引 [48][49][50] 其他重要信息 - 公司第二季度自由现金流为负2410万美元,主要由于应付账款大幅减少、应收账款增加以及重组成本 [39][40] - 公司在2023年12月完成了一笔5年期1.6亿美元的信贷融资,包括1.2亿美元的循环信贷额度和4000万美元的定期贷款 [44] - 截至第二季度末,公司总计1.613亿美元的未完成订单和递延收入,其中52%预计将在未来12个月内实现 [47] - 公司计划通过股票回购等方式,谨慎管理资产负债表,保持净负债率在2倍左右,并维持不低于1亿美元的可用流动性 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simon Leopold 提问** 询问视频SaaS业务的商业模式,是否与奥运会等大型赛事相关 [58][59] **Walter Jankovic 回答** 视频SaaS业务的商业模式主要基于流媒体分钟数、活动数量,如果提供内容

公司业绩表现 - Harmonic 2024年第二季度营收为1亿3874万美元 超出Zacks共识预期333% 相比去年同期1亿5596万美元有所下降 [2] - 公司过去四个季度中有三次超出营收预期 [2] - 本季度每股收益008美元 超出Zacks共识预期004美元 相比去年同期012美元有所下降 [8] - 过去四个季度中有三次超出每股收益预期 [9] - 本季度业绩出现100%的意外 从预期每股亏损001美元到实际盈亏平衡 [1] 市场表现与预期 - Harmonic股价年初至今下跌77% 同期标普500指数上涨145% [3] - 当前市场对下季度预期为每股收益017美元 营收1亿7180万美元 本财年预期为每股收益056美元 营收6亿4957万美元 [5] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [12] 行业情况 - Harmonic所属通信组件行业在Zacks行业排名中位列前8% [13] - 行业排名前50%的板块表现优于后50% 优势超过2:1 [13] 同业公司 - 同行业公司Ooma预计下季度营收6272万美元 同比增长75% [7] - Ooma预计下季度每股收益014美元 与去年同期持平 过去30天预期未发生变化 [14]

业绩总结 - Q2 2024总收入为1.387亿美元，较去年同期的1.560亿美元下降11.0%[15] - Q2 2024每股收益（EPS）为0.08美元，较2023年Q2的0.12美元下降33.3%[15] - Q2 2024的调整后EBITDA为1610万美元，较去年同期的2110万美元下降23.5%[21] - 现金流为负2220万美元，较去年同期的负1650万美元有所改善[23] 用户数据 - 宽带部门收入为9290万美元，较去年同期的9710万美元下降4.3%[7] - 视频部门收入为4580万美元，较去年同期的5890万美元下降22.2%[10] - 预订金额为7240万美元，账单比率为0.5[15] 财务指导 - 2024年宽带部门全年收入指导为4.6亿至5亿美元[16] - 2024年视频部门全年收入指导为1.85亿至1.95亿美元[16] - Q3 2024宽带部门收入指导为1.3亿至1.4亿美元[24] - Q3 2024财务指导中，GAAP总收入预期为175至190百万美元，非GAAP总收入预期为175至190百万美元[41] - 2024财务指导中，GAAP总收入预期为645至695百万美元，非GAAP总收入预期为645至695百万美元[42] - Q3 2024的GAAP每股摊薄净收益预期为0.14至0.19美元，非GAAP每股摊薄净收益预期为0.19至0.24美元[41] - 2024年每股摊薄净收益的GAAP预期为0.19至0.38美元，非GAAP预期为0.56至0.75美元[42] 调整后EBITDA指导 - Q3 2024的调整后EBITDA指导为34至39百万美元，视频部门的调整后EBITDA为1至2百万美元[43] - 2024年调整后EBITDA指导中，宽带部门的调整后EBITDA预期为102至126百万美元[44]