财务数据和关键指标变化 - 本季度净亏损330万美元，即每股亏损0.11美元；年初至今净利润370万美元，即每股盈利0.12美元 [8] - 本季度自由现金流590万美元，截至6月的六个月为2060万美元；本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1640万美元，六个月为4170万美元 [8] - 本季度借款470万美元，截至6月30日的六个月共还款1540万美元；本季度支付股息120万美元，即每股0.04美元，六个月为250万美元，即每股0.08美元 [9] - 2019年6月30日银行债务为1.731亿美元，净债务为1.644亿美元；年底债务目标为1.55 - 1.6亿美元，6月30日杠杆率为2.2倍债务与EBITDA之比 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第二季度煤炭发货量比第一季度减少15%，上半年发货量达到800万吨年度目标的49% [13] - 本季度选择生产多于发货的煤炭，煤炭库存增至2930万美元 [14] - 2019年按800万吨目标已100%销售，2020年按800万吨目标已签约88%；未来3.5年已销售2170万吨，即按800万吨年化目标已签约77% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口市场较去年同期明显恶化，但公司认为出口市场的低迷是周期性而非结构性的，预计未来会回升 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为年产800万吨的企业，持续锁定销售合同，扩大客户群，从2018年到2019年第一季度，子公司Sunrise Coal的客户从三个州的9个增加到八个州的17个 [16][17] - 公司认为出口将在伊利诺伊盆地的产量中占据越来越大的份额，看好印度和东欧市场 [20][27] - 行业处于整合期，有实力的低成本生产商如公司将获得更多市场份额，而高成本生产商的生产将受到限制，部分企业面临破产和融资困难 [34][35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度的亏损主要是由于利率互换公允价值的180万美元非现金调整，公司打算长期持有利率互换，以减少季度非现金波动的影响 [12][13] - 公司认为尽管季度数据有波动，但全年仍有望取得良好业绩，目前的合同情况为投资者提供了出色的自由现金流可见性，公司具有巨大价值 [15][18][21] - 目前市场处于非传统招标期，预计秋季招标季将继续签约业务，公司对实现明年800万吨的目标有信心 [25][28][29] 其他重要信息 - 公司定义自由现金流为净收入加递延所得税、折旧摊销、资产弃置义务（ARO）增值和股票补偿，减去维护性资本支出和权益法投资的影响 [7] - 公司定义调整后EBITDA为EBITDA加股票补偿和ARO增值，减去在Hourglass Sands的权益法投资的影响 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前市场环境下的签约活动情况、市场投标情况、额外合同的期限 - 目前不是传统的招标期，传统招标季在秋季9月左右；第二季度能签约明年约10%的业务较为少见；出口市场较去年恶化，但预计会回升；公司目前签约情况良好，8月上旬已锁定明年88%的业务，不感到压力，期待秋季招标季继续签约 [25][26][28] 问题: 如何看待行业整合的战略格局 - 皮博迪和公司在粉河盆地拟议的合资企业受到关注；行业处于“有者”和“无者”分化时期，公司流动性好、债务下降、EBITDA增长、成本低，合同将流向低成本生产商，高成本生产商生产将受限，市场份额将向强者集中 [33][34][35] 问题: 市场份额获取计划与行业结构性逆风的契合度及长期产量展望 - 获取市场份额需为客户提供独特价值并等待购买窗口打开，传统上客户秋季会进行高比例的套期保值采购，春季会根据冬季情况和库存水平进行夏季现货采购 [39][40][41] 问题: 从区域角度看获取市场份额的最大机会在哪里 - 公司70%的产量留在印第安纳州，30%销往其他地区；过去十二个月的新客户大多来自印第安纳州以外；印第安纳州的电厂因安装了大量环保设备，预计运营时间更长，公司客户基础更稳定 [44][45][46]

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财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入700万美元，每股0.23美元，自由现金流1470万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）2520万美元 [7] - 第一季度偿还债务2000万美元，支付股息120万美元，即每股0.04美元，截至2019年3月31日银行债务为1.685亿美元，扣除现金、存单和有价证券后的净债务为1.572亿美元，目标是到年底将债务控制在1.5亿 - 1.55亿美元，信贷协议的银行契约杠杆率为2.12倍 [7] - 与2018年第一季度相比，2019年第一季度净收入增长228%，调整后EBITDA增长28%，自由现金流增长37%，运营现金流增长58% [9][10] - 2019年第一季度运营现金流为2080万美元，过去12个月自由现金流接近4000万美元，按前一晚市值1.53亿美元计算，自由现金流收益率为26%；按企业价值3.1亿美元计算，收益率为13% [11] - 剔除出售油井的一次性事件250万美元后，预计未来自由现金流约为5000万美元，按市值计算自由现金流收益率为33%，按企业价值计算为16% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭业务方面，2019年比2018年多销售85万吨，增长12%；与2018年下半年相比，第一季度全公司运营成本降至每吨29.24美元，而2018年下半年约为31美元 [12][13] - 与2018年第一季度相比，2019年第一季度煤炭销售量和销售收入分别增长25%和28% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司72%的煤炭销售集中在印第安纳州，该州对煤炭的支持态度积极，2019年4月24日，印第安纳州公用事业监管委员会（IURC）批准了9500万美元的额外环境控制措施，并拒绝了一家公用事业公司在2023年关闭3个燃煤机组并用联合循环天然气替代的请愿 [15] - 海运市场疲软，但公司认为对伊利诺伊盆地市场影响不大，印第安纳州市场相对独立，公司在本季度定价时未发现价格疲软迹象 [27] - 天然气价格降至2.5 - 2.6美元，但目前对印第安纳州煤炭市场影响不大，公司大部分煤炭销售已签约，客户有义务在2022年前接收煤炭 [36][37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将Sunrise Coal的年产量从800万吨提高到更高水平，同时继续开发科罗拉多州的压裂砂矿 [17][18] - 公司将继续偿还债务，第一季度债务减少2000万美元，杠杆率降至2.12倍，流动性增加800万美元至8800万美元 [19] - 与竞争对手相比，公司通过普林斯顿环线在运输方面更加灵活，能够为客户提供多种运输方式；此外，公司还获得了一个大型工业客户的长期合同，并且持续对资产进行再投资以保持低成本 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身具有较高的自由现金流收益率、优越的合同可见性、不断增长的客户群以及充足的资本再投资机会 [20] - 虽然海运市场疲软，但公司对煤炭销售前景并不担忧，因为公司需要销售的煤炭量较少，且预计在夏末和秋季会有传统的采购期 [28] - 公司预计未来几年印第安纳州部分煤矿产能将因老化和缺乏再投资而退出市场，这将为公司带来更多机会 [41][42][43] 其他重要信息 - 公司定义自由现金流为净收入加上递延所得税、折旧、损耗和摊销、资产退休义务（ARO）增值和股票薪酬，减去维护性资本支出和权益法投资的影响；调整后EBITDA为EBITDA加上股票薪酬和ARO增值，减去对Hourglass Sands的权益法投资的影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年84%已承诺的煤炭销售量是否都定价为41美元，是否有价格区间或未定价的吨数 - 大部分吨数平均价格为40美元，有一个客户的约80万吨煤炭需要在未来30 - 60天内定价 [23][24][25] 问题2: 海运市场疲软对伊利诺伊盆地市场的影响 - 公司不出口煤炭，海运市场疲软可能对河流价格有一定压力，但印第安纳州市场相对独立，公司在本季度定价时未发现价格疲软迹象；公司需要销售的煤炭量较少，对销售前景不担忧 [26][27][28] 问题3: 2019年各季度在销量、成本、价格方面的情况 - 公司计划全年运输820万吨煤炭，第一季度进度略超前；成本结构尤其是卡莱尔煤矿一直在改善且仍有提升空间；公司全年大部分煤炭已销售，第二季度预计销售不多 [30][31][32] 问题4: 煤炭与天然气在服务市场的盈亏平衡点 - 天然气供应过剩时会压低价格以寻找市场，在有额外运输成本的市场，天然气与煤炭竞争的价格更高；目前天然气价格降至2.5 - 2.6美元，对印第安纳州煤炭市场影响不大，公司大部分煤炭销售已签约，若天然气价格上涨至2美元以上，印第安纳州的煤矿将面临调度困难 [35][36][37] 问题5: 供应响应情况以及是否有竞争对手关闭产能 - 皮博迪上季度表示将减少伊利诺伊盆地的供应；公司最近赢得了印第安纳州一个大型工业客户的业务，该客户关闭了自己的煤矿，产能为180万吨；预计印第安纳州约三分之一的产能在四年内将退出市场 [40][41][43] 问题6: 公司与皮博迪在印第安纳州生产前景不同的主要驱动因素 - 皮博迪的一个煤矿储备寿命即将结束；公司通过普林斯顿环线在运输方面更加灵活，获得了一个大型工业客户的长期合同，并且持续对资产进行再投资以保持低成本 [44][45][46] 问题7: 2019年产生的现金流的用途 - 公司主要关注偿还债务，目标是将债务与EBITDA的比率降至2倍以下；同时正在推进科罗拉多州的压裂砂矿项目，若能达成合同，可能需要在今年晚些时候或明年年初进行重大资本投资 [50] 问题8: 卡莱尔煤矿是否有更多成本节约的预期 - 成本节约部分取决于销售情况，如果该煤矿特定质量的煤炭有更多销售，可能会增加第三个开采单元，这将进一步改善成本结构；公司目前有800万吨煤炭已签约，预计今年夏天和秋天还能通过现货招标销售20万吨 [51][52]

FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: March 31, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-34743 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 "COAL KEEPS YOUR LIGHTS ON" "COAL KEEPS YOUR LIGHTS ON" HALLADOR ENERGY COMPANY (www.halladorenergy.com) Colorado 84-1014610 (State of incorporation) (IRS Employer ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为260万美元，每股0.09美元；全年净收入为760万美元，每股0.25美元 [8] - 第四季度自由现金流为930万美元，全年为3580万美元 [9] - 第四季度调整后EBITDA为1870万美元，全年为7410万美元 [9] - 第四季度债务减少1150万美元，全年减少1350万美元 [10] - 第四季度支付股息120万美元，每股0.04美元；全年支付股息490万美元，每股0.16美元 [10] - 年末银行债务为1.885亿美元，净债务为1.706亿美元；2019年末债务目标为1.55 - 1.6亿美元，年末杠杆率为调整后EBITDA的2.55倍 [11] - 2018年经营活动提供的现金为5160万美元，2017年为6580万美元 [25] - 第四季度杠杆率从2.73倍降至2.55倍，流动性增加500万美元至8000万美元；2019年资本支出预算为3100万美元，其中2200万美元用于维护性资本支出 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭业务 - 2018年全资子公司Sunrise Coal为2019 - 2022年签订了1200万吨的额外煤炭销售合同 [13] - 2019年销售指引从730万吨提高到820万吨，预计2020 - 2022年每年销售800万吨 [14] - 目前未来四年800万吨产量的78%已售出 [15] - 服务的发电厂数量从2017年的9家增加到17家，分布在8个不同州；2018年客户预计煤炭消费量约为4300万吨，2017年为1600万吨，需求增长165% [16] - 2017年为3个州的9家工厂服务，预计需求为1620万吨，销售660万吨，占客户供应的40 - 41%；2018年为8个州的17家客户服务，预计客户需求为4290万吨，销售740万吨，占客户供应的17% [17] - 2018年上半年成本结构为每吨26.84美元，下半年为每吨30.97美元 [23] - 预计2019年全公司煤矿成本在每吨20 - 30美元之间 [25] 石英砂业务 - Hourglass Sands在DJ盆地完成了三口预期测试井中的一口，预计今年第二季度完成其余两口 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 据工厂分析，公用事业煤炭库存比五年平均水平低40%；天然气库存比五年平均水平低25% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户和签订长期合同来提高销售和市场地位，目标是每年销售约800万吨煤炭 [13][14] - 公司认为伊利诺伊盆地煤炭出口需求将持续，因全球煤炭需求增长而供应不足 [20][21] - 公司在石英砂业务上继续努力，目标是获得许可证并在今年晚些时候开展业务 [27][48] - 行业内大型煤炭生产商如嘉能可和必和必拓对煤炭供应增长持谨慎态度 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司为未来成功奠定了基础，增加了销售、减少了市场集中度并锁定了未来四年78%的销售 [30] - 认为公用事业需要购买更多煤炭，市场有机会进行额外销售 [36] - 重启Carlisle煤矿虽初期成本高，但增加第二生产单元后成本显著降低，预计将改善公司成本结构 [24][41] - 看好石英砂业务未来对公司的贡献 [28] 其他重要信息 - 公司发言包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 公司不承担更新前瞻性声明的义务，除非法律要求 [6] - 公司在新闻稿中对非GAAP财务指标进行了调整，并在网站上公布 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内市场煤炭价格、公用事业采购需求及公司在市场中的地位 - 公司认为公用事业需要购买更多煤炭，一些公用事业报告冬季煤炭库存水平下降，目前已看到一些大型且提前的招标书 [36] 问题2: 是否有长期合同 - 公司签订了一些2 - 4年的合同，看到了长期合同的回归 [37] 问题3: Carlisle煤矿重启进展、是否有意外问题及未来成本情况 - 7月重启该煤矿，初期因销售未达预期主要以一个生产单元运行；12月增加第二个生产单元后成本改善；若销售继续增长，今年晚些时候可能运行第三个小单元，有助于改善公司成本结构 [39][40][41] 问题4: Hourglass石英砂业务的最新情况 - 公司仍在与客户沟通，目标是获得许可证以便今年晚些时候开展业务，但目前尚未达到该阶段 [48] 问题5: 从820万吨销售指引提升到1030或1050万吨的爬坡成本，以及820万吨和1050万吨时的每吨生产成本 - 公司可以通过很少的资本投资达到1050万吨的产量；随着Oaktown产量增加，成本结构将下降到每吨28 - 30美元以下 [56][57]

公司煤矿产能与分布 - 公司在印第安纳州运营3座地下煤矿和1座露天煤矿，年产能共计1050万吨[137] 公司煤炭销售客户情况 - 2018年公司向8个州的17座发电厂销售煤炭，客户数量较2017年的3个州9座发电厂大幅增加，2018年客户预计煤炭消费量比2017年客户基数高165%[139] - 2018年公司82%的收入来自4个客户（10座发电厂），预计2019年这一比例将降至70%[142] 公司煤炭运输与销售合同 - 2018年公司73%的煤炭销售运往印第安纳州，预计2019年煤炭运输方式占比为：CSX铁路44%、CSX/INRD 23%、卡车23%、NS铁路10%[143] - 2019 - 2022年公司已签订2520万吨煤炭销售合同，约占未来四年预计销售量的78%，年化销售量约800万吨[144] 公司客户需求变化 - 若Vectren公司的请愿获批，从2023年末起预计客户需求将减少约110万吨[147] 公司煤炭储量情况 - 2018年末公司控制的煤炭储量总计1.524亿吨，其中已分配储量1.208亿吨，未分配储量3160万吨[149] - Oaktown 1矿控制的可销售煤炭储量为5440万吨，较2018年初增加330万吨[151] - Oaktown 2矿控制的可销售煤炭储量为4340万吨，较2018年初增加50万吨[153] - 2018年公司租赁土地获得Ace in the Hole Mine 2矿100万吨可销售煤炭储量，预计2020年初开始矿山开发[159] 公司经营活动现金情况 - 2018和2017年经营活动提供的现金分别为5160万美元和6580万美元[164] 公司资本支出情况 - 2018年资本支出为3510万美元，其中奥克镇投资360万美元、奥克镇维护资本支出1950万美元等[166] 公司各季度煤炭销售情况 - 2018年各季度煤炭销售情况：第一季度6678.7万美元、第二季度5692.2万美元、第三季度7905.5万美元、第四季度8901.9万美元[169] 公司煤炭销售数量与价格 - 2018年销售736.5万吨煤炭，平均价格为39.62美元/吨；2017年销售657.4万吨，平均价格为40.80美元/吨[171] 公司煤矿运营成本 - 2018和2017年煤矿运营成本分别为29.18美元/吨和28.92美元/吨，预计2019年为28 - 30美元/吨[172] - 闲置的繁荣煤矿2018和2017年运营成本分别为130万美元和110万美元，预计2019年为130万美元[173] 公司费用变化情况 - 2018年折旧、损耗和摊销增加约570万美元[174] - 2018年销售、一般和行政费用减少约310万美元，预计2019年为1000万美元[175] - 2018年利息费用增加约390万美元[176] 公司对外投资情况 - 2018年2月公司向Hourglass Sands投资400万美元[177] 公司税改与税率情况 - 2017年12月22日美国政府颁布税改法案，企业税率降至21%，自2018年1月1日起生效[181] - 2017年公司记录递延所得税收益1640万美元[181] - 2018年公司实际税率为-116%，2017年为-138% [182] - 若不考虑税改法案递延所得税收益和上一年度纳税申报调整，2017年税率为9% [182] 公司关键会计估计 - 公司认为煤炭储量、业务收购、利率互换、递延税账户和减值分析的估计是关键会计估计[183] 公司业务合并核算方法 - 公司采用购买法核算业务合并，需确定收购资产和承担负债的公允价值[184] 公司利率互换公允价值确定方法 - 公司利率互换的公允价值通过基于预期未来利率的折现未来现金流模型确定[185] 公司税务管辖区与申报情况 - 公司确定联邦纳税申报和印第安纳州纳税申报为“主要”税务管辖区[186] - 公司认为所得税申报立场和扣除项目在审计中能得到支持，预计不会对合并财务状况产生重大调整[186] 公司新会计准则讨论说明 - 关于新会计准则的讨论见“项目8.财务报表 - 附注1.重要会计政策摘要”[187]