行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][5][8][32][34] 核心观点 * 加密市场开始转暖，进入多空关键观察期 [4][32] * 若行情回暖，建议关注受益于USDC规模增长的发行平台、推进万物交易所策略的加密交易平台、屯币龙头公司及转型AI数据计算（AIDC）的算力租赁公司 [4][32] 本周行情回顾总结 * 加密货币市场总市值达到2.61万亿美元，环比上周增长2.0% [1][10][11][12] * 比特币收盘价为77，455美元/枚，环比上周增长0.4%；以太坊收盘价为2，316美元/枚，环比上周下滑4.4% [1][10][11][17] * 市场关注美联储及欧洲央行货币政策，美联储4月利率不变概率为99% [1][11] * 当前比特币价格（77，455美元）低于短期投资人持仓成本（约54，135美元/枚） [1][13][14] * 加密货币恐惧贪婪指数为43，处于“中性”区间，市场情绪较上周转冷 [1][13][14] * 期权市场相对看跌未来一周及下半年行情 [1][16][18] * 全球加密货币本周累计成交额为0.63万亿美元，环比上周下滑10.3% [1][10][19][23] * Coinbase平台现货累计成交额为115亿美元，环比上周下滑17.9% [1][10][19][24] 全球政策及产业新闻总结 * **俄罗斯**：国家杜马一读通过加密货币法案，加密货币将在俄罗斯合法化，央行将成为主要监管机构并主导市场准入 [2][25] * **英国**：计划修改支付规则，以支持加密货币和代币化存款，旨在建立统一的监管框架 [2][25] * **南非**：拟将加密资产纳入外汇管制框架以加强监管 [2][20] * **白俄罗斯**：将允许加密银行运营，支持比特币等26种加密资产，并提供存款、交易等11项服务 [2][20] * **乌兹别克斯坦**：将在卡拉卡尔帕克斯坦设立特殊加密挖矿区，提供10年税收优惠至2035年，旨在吸引投资并推动使用可再生能源 [2][26] * **预测市场动态**：Kalshi与Polymarket同时宣布推出永续合约交易，标的包含黄金、美股科技龙头、比特币等 [2][20] * **市场竞争**：Polymarket市场份额遭Kalshi反超，Kalshi估值达220亿美元，Polymarket估值为150亿美元，后者在美国市场面临监管困境 [2][20] * **传统金融入局**：新加坡华侨银行旗下资管公司在以太坊和Solana上推出代币化实物黄金基金GOLDX，该基金底层资产规模约5.25亿美元 [2][26][27] 公司新闻总结 * **Coinbase**：国际站上线金、银永续合约交易；在英国推出基于Morpho协议的加密抵押借贷服务，截至2026年4月中旬通过该协议发放的贷款规模已超过21.7亿枚USDC [3][28] * **Robinhood**：获得新加坡金融管理局原则性批准，可在新加坡提供经纪服务 [3][29] * **KuCoin**：在澳大利亚推出接入万事达卡全球支付网络的KuCard，支持使用加密资产进行日常消费 [3][30] * **Binance**：推出专为AI代理设计的无密钥钱包Agentic Wallet，允许AI在设定参数内进行自动化资产管理 [3][31] * **特朗普家族American Bitcoin**：新增部署约11，298台ASIC矿机，自有总算力提升约12%至约28.1 EH/s；目前上线运行矿机约58，999台，对应算力约25.0 EH/s [3][30] * **Core Scientific**：计划通过发行垃圾债筹集33亿美元，用于为人工智能基础设施融资 [3][30] * **新火科技**：以160万美元收购Avenir Group交易团队，并推出比特币资产管理服务Alpha BTC，目标一年内吸引超1万枚比特币（约合7.6亿美元）的投资；东北证券前首席经济学家付鹏出任新火集团首席经济学家 [3][28] 投资建议总结 * 若行情回暖，建议关注以下方向及相关标的 [4][32]： * USDC规模增长利好的发行平台：**Circle** * 推进万物交易所策略的加密交易平台：**Robinhood** * 屯币龙头公司：**MicroStrategy**、**博雅互动** * 加密交易平台：**Coinbase**、**Hashkey**、**OSL** * 转型AI数据计算（AIDC）的算力租赁公司：**TeraWulf**、**Iren**、**Hut 8** * 其他：**Figure**

全球宏观风险与市场背景 - 英国央行副行长Sarah Breeden于4月24日指出，全球股市可能下跌，因为当前股价并未完全反映全球经济面临的风险，资产价格处于历史高位，市场调整可能在某个时点发生 [1] - 英国央行警告，美国-以色列对伊朗的战争已对全球经济造成重大冲击，导致增长疲软、通胀上升和借贷成本增加，这些条件增加了政府债务市场、私人信贷和美国主要科技股同时承压的风险 [3] - Breeden表示，最令人担忧的是多种风险同时爆发的可能性，包括重大宏观经济冲击、私人信贷信心丧失、AI及其他高风险估值重新调整，她更担心私人信贷紧缩而非传统银行驱动的信贷紧缩 [3] 研究方法论 - 为编制亿万富翁青睐的10支最佳金融科技股名单，首先寻找最大的金融科技公司，参考了自身排名、财经媒体报道、ETF及各类在线资源 [6] - 随后聚焦亿万富翁最青睐的前10名金融科技股，亿万富翁投资者数量数据来自Insider Monkey的2025年第四季度数据库 [6] - 最终根据截至2025年第四季度持有股份的亿万富翁数量，按升序排列出10支最佳金融科技投资股，这些股票在精英对冲基金中也颇受欢迎 [6] 金融科技股：Robinhood Markets, Inc. (HOOD) - 该公司是亿万富翁认为的最佳金融科技投资股之一，共有22位亿万富翁投资者 [9] - 4月21日，Cantor Fitzgerald将其目标价从95美元上调至110美元，并维持“增持”评级 [9] - 该机构预计2026年第一季度交易量将同比增长，但由于市场环境疲软，交易量可能环比下降，但市场已基本预期此动态 [10] - 研究机构指出，收益率方面的积极因素可能有助于平衡交易量下降的影响，预计在波动加剧时期，因价差扩大和期权权利金上升，股票和期权收益率将上升，从而支持订单流货币化的改善 [11] - 预计股票交易量的收费率约为1.4个基点，略高于2025年第四季度的1.3个基点；期权方面，预计每份合约收益为0.52美元，高于上一季度的0.48美元 [12] - 加密货币方面，预计第一季度收益率为55个基点，低于2025年第四季度的60个基点，此下降与公司的分层定价模型有关 [13] - Robinhood Markets, Inc. 是一家美国金融服务和技术公司，提供股票、期权、期货、掉期和加密货币的交易服务 [14] 金融科技股：Global Payments Inc. (GPN) - 该公司是亿万富翁认为的最佳金融科技投资股之一，共有23位亿万富翁投资者 [15] - 4月20日，BMO Capital开始覆盖该公司，给予“与大市同步”评级，目标价定为76美元 [15] - 研究机构指出，经过多年的投资组合转型（包括剥离其发卡机构和薪资业务以及收购Worldpay），该公司已重塑为一家纯粹的商户收单和商务赋能平台 [16] - BMO Capital预计投资者目前将采取谨慎态度，等待在被视为转型之年验证预期收益，同时指出2026年的目标设定在保守水平 [17] - BMO Capital分析师Andrew Bauch表示，当前情况风险回报平衡，执行整合、销售生产力和协同效应实现是主要催化剂 [17] - Global Payments Inc. 是一家美国跨国金融科技公司，为商户、发卡机构和消费者提供支付技术和软件解决方案 [17]

诉讼事件概述 - 威斯康星州对五家预测市场平台及其关联公司提起诉讼 指控其在州内运营非法体育博彩业务[1] - 被起诉的公司包括Kalshi、Robinhood、Coinbase、Polymarket和Crypto.com[2] 威斯康星州政府的指控与诉求 - 指控被告将体育博彩伪装成事件合约 并通过对促成的“投注”收取费用从事非法赌博活动[3] - 诉讼寻求法院宣告这些公司违反州法律并构成公害 同时要求初步和永久禁令 禁止其向威斯康星州客户提供体育相关事件合约[4] - 威斯康星州总检察长指出 体育博彩和其他形式的商业赌博在该州是非法的 仅在有限情况下例外[2] 涉事公司的回应与法律立场 - Kalshi回应称其是一个受监管的全国性现实事件交易所 受联邦专属管辖 与州监管的体育博彩和赌场有本质区别 并对自身法律论点有信心[4] - Robinhood表示其事件合约受美国商品期货交易委员会联邦监管 通过其注册实体提供 旨在以安全合规的方式提供服务 并将对指控进行辩护[4] - Coinbase首席法务官指出 国会明确消费者应获得对衍生品市场的联邦监管 州级行动会造成监管拼凑 威斯康星州应接受CFTC对预测市场的清晰且一致的监管[4][5] - Polymarket和Crypto.com在新闻发布时未立即回应置评请求[5] 监管管辖权冲突 - 美国商品期货交易委员会已于4月2日对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼 称这些州的行动侵犯了CFTC监管预测市场的专属管辖权[5]