文章核心观点 - 罗宾汉市场公司Q4财报表现出色致股价飙升，虽2024年业绩佳但2025年前景不明，分析师上调目标价但当前投资有风险也有潜在价值 [1][4][5] 罗宾汉Q4财报情况 - Q4每股收益达1.01美元接近分析师预期两倍，销售额超10亿美元增长超100% [1] - Q4销售额同比增长115%，持仓利息收益增25%，交易收入增超200%，净收入增长超10倍 [2] 罗宾汉全年财报情况 - 财年营收增长58%至29.5亿美元，净收入从2023年亏损转为2024年每股盈利1.56美元 [3] 罗宾汉股票投资分析 - 管理层未给出2025年指引，但多位分析师上调目标价至105美元，若正确股价或再涨70% [4] - 公司市值495亿美元，市盈率94倍投资有风险，但自由现金流多，市现率22.5倍，适度增长或值得买入 [5]

文章核心观点 Robinhood Markets第四季度业绩超预期推动股价飙升，公司在2024年取得创纪录成绩并有望持续盈利增长，获华尔街看好 [1][2][3] 业绩表现 - 第四季度营收同比翻倍至10亿美元，基于交易的收入增至6.72亿美元，加密货币收入增长七倍至3.58亿美元 [1] - 每股收益从去年同期的3美分提升至1.01美元 [1] - 第四季度和全年的客户资产、净存款、黄金订阅用户、收入、净利润、调整后息税折旧摊销前利润和每股收益均创新高 [2] 市场预期对比 - 华尔街预期营收9.46亿美元、每股收益42美分，公司实际业绩超预期 [3] 发展举措 - 2024年加快产品开发，推出活跃交易者新平台、黄金卡，拓展英国和欧盟产品套件 [4] 股价表现与评级 - 过去12个月股价涨超五倍，周四开盘后飙升，分析师共识推荐为买入 [1][5] - 分析师平均目标价59.65美元低于当前水平，Needham维持买入评级并将目标价从52美元上调至70美元 [6] 行业优势与前景 - 公司有望受益于加密领域更积极的监管，通过先进交易产品成为股票和期权业务的领导者 [7] - 今年新的加密相关产品发布有望从中心化和去中心化同行中夺取市场份额 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收近30亿美元，同比增长58%；调整后EBITDA达14亿美元，同比增长超160%，利润率升至48%；每股收益为1.56% [10][18] - Q4营收同比翻倍至10亿美元，受交易成交量、生息资产、证券借贷和黄金订阅等业务增长推动；黄金订阅用户接近300万，年化订阅收入超1.7亿美元 [20] - 2024年全年调整后运营费用和股份支付费用为19.4亿美元，同比增长7%；预计2025年调整后运营费用和股份支付费用在20 - 21亿美元之间，中点较2024年增长约10% [21][25] - 过去几个季度信贷损失准备金约为2000万美元，预计未来将逐渐增加 [26] - 公司已完成10亿美元股票回购计划超四分之一，预计2025年摊薄股份数量大致持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票和期权市场份额同比增长30%；2024年净存款超500亿美元，增长率近50% [11] - 黄金订阅用户创纪录达260万，同比增长80%，整体客户附加率超10%；Q4新客户中黄金订阅用户占比超30% [12][13] - 1月净存款为历史第二高，股票、期权和加密货币交易量同比呈两位数至三位数增长，期权交易量创历史新高；1月保证金余额突破80亿美元，自调整定价后八个月内翻倍 [28][29] - 传奇平台年化交易收入达5000万美元，指数期权达1500万美元，均呈现良好的周环比增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三个战略重点为成为活跃交易者第一、下一代钱包份额第一和全球第一金融生态系统 [6] - 2025年将举办三场新产品活动，包括3月旧金山的黄金活动、6月法国的加密活动和今年晚些时候的Hood Summit活动 [14][15] - 活跃交易者方面，将完善传奇平台，使其成为市场上最好的活跃交易平台，并提供全面的事件合约平台 [33][34] - 钱包份额方面，将扩大Robinhood黄金卡用户规模，从目前的10万增至数倍 [34] - 全球金融生态系统方面，将增加加密代币选择，加速Robinhood钱包开发，整合Bitstamp以进入机构市场，并推动代币化发展 [35][37][39] - 行业竞争激烈，公司需在人工智能和加密技术两大技术变革中持续创新、投资技术、选择合适产品，以提升竞争力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，公司业务和财务表现出色，进入2025年势头强劲，将继续专注于实现盈利增长 [17][30] - 预计2025年营收将实现两位数增长，主要受产品创新、市场份额增加和进入新市场推动；费用方面，现有业务将保持低个位数增长或更低，同时对新产品和营销进行有针对性的投资 [23][24] - 公司业务设计旨在适应不同的利率宏观背景，具有自然对冲机制，且业务多元化，目前已有九个营收超1亿美元的业务领域 [120] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性声明，实际结果可能与预期存在重大差异，公司将持续关注监管动态 [3][4] - 讨论涉及非GAAP财务指标，与GAAP指标的对账可在收益报告中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 黄金信用卡何时向更广泛受众开放 - 需求旺盛，目前有超10万持卡人，未来几个月计划将数量大致翻倍，今年将增至数倍；公司会平衡推出速度和风险控制 [43][46][47] 问题: Robinhood是否会在应用内提供对个股更深入的分析，如财务数据图表和指标比较功能 - 公司目标是在应用内提供最佳的信息、研究和工具，过去一年已在图表和技术分析方面取得进展，未来会继续推进，相关功能已列入计划，今年Hood Summit活动将分享更多信息 [50][52][53] 问题: Robinhood是否会提供小额贷款、汽车贷款等贷款服务 - 公司长期目标是满足客户所有金融需求，目前重点关注保证金产品和信用卡业务，这两项业务已取得显著进展，未来将逐步覆盖更广泛的客户借贷需求 [54][56][58] 问题: 实现成为下一代钱包份额第一并拓展服务的目标可能面临哪些障碍，如何克服，2025年预计取得哪些进展 - 行业竞争激烈，公司需在人工智能和加密技术方面持续创新、投资技术、选择合适产品；公司具备团队、文化和人才优势，将加速推出更多产品和功能，以提升钱包份额 [60][62][63] 问题: 体育合约的中长期计划是什么 - 预测市场是未来趋势，公司将继续创新，计划今年推出全面的事件平台，提供多种预测市场合约；目前体育领域监管尚不明晰，公司将推动行业监管明确化 [66][70][71] 问题: 加密货币业务中，“监管明确性”具体指什么，是否考虑加密货币质押业务 - 增加代币和质押服务无技术障碍，但需要多领域的监管明确性，特别是加密资产证券的上市规则；美国证券交易委员会近期表态显示正在关注相关问题，政府对加密创新持支持态度 [73][77][79] 问题: 公司加密货币定价策略如何，未来定价趋势如何 - 公司一直在进行定价实验，平衡客户价值和股东回报，本季度加密货币收费率较上季度提高9个基点；未来将继续实验，为高交易量交易者提供更有吸引力的定价；近期推出的智能交易所路由功能早期效果良好 [82][84][87] 问题: 获得监管明确性后，推出更多山寨币、开展质押和借贷业务的增量收入机会如何，如何看待大型竞争对手进入市场的风险 - 随着更多竞争对手进入，加密市场将更主流和被接受，需求也会增加；客户喜欢在Robinhood交易加密货币是因为可以在一个平台上交易多种资产；代币化在美国获批后将是巨大机会 [90][91][92] 问题: 传奇平台、指数期权和期货业务的收入增长情况如何 - 传奇平台年化收入达5000万美元，指数期权达1500万美元，期货业务刚开始推出；这些业务周环比增长强劲，长期来看有较大市场份额获取潜力，客户反馈积极 [94][97][98] 问题: TradePMR交易在市场上的反馈如何，如何在RIA托管市场中差异化竞争 - 顾问对与Robinhood合作感兴趣，因为可以接触到其庞大的客户群体；Robinhood客户也希望能获得人工顾问服务；公司认为这是成为下一代钱包份额第一平台的重要部分，目前信用卡业务已取得一定成功，未来将在投资管理和咨询领域拓展 [105][109][112] 问题: 2025年利率下降对业务的影响如何，公司的业务指导是否类似 - 公司预计2025年营收将实现两位数增长，运营费用在20 - 21亿美元之间；业务具有自然对冲机制，利率和交易量呈反向关系；公司业务多元化，不受利率宏观背景影响，已看到相关理论在Q4得到验证 [116][118][121] 问题: 2025年存款激励措施的思路如何，传奇平台5000万美元收入是否完全为增量收入 - 目前有退休账户转入和滚动的存款激励活动，黄金计划也在进行个性化的APY提升激励实验；传奇平台数据尚早，但已看到较强的增量性，未来随着产品套件和用户体验完善，有望实现增长 [126][128][130] 问题: 新的黄金会员中，有多少是新用户，信用卡使用情况如何，对平台有何影响 - 黄金会员能更快增加托管资产、净存款和产品采用率；Q4新净资金账户中黄金订阅用户占比超30%；信用卡用户与核心经纪业务有较强的二阶效应，验证了黄金飞轮理论；目前有超10万持卡人，今年计划增加数十万 [134][136][139] 问题: 未来国际扩张是否会遵循英国的模式，今年英国是否会推出特定产品 - 公司今年将在国际市场取得进展，对英国期权交易推出结果满意，未来将完善产品套件；不同市场的产品推出顺序将根据市场情况而定；今年年中法国将举办首次加密活动 [142][143][148] 问题: 信用卡业务中，表内和表外余额的经济原理和信用风险如何 - 表内和表外的信用风险和经济原理相似，团队将持续评估和优化 [151][152] 问题: 稳定币业务是否有更多直接产品推出和货币化机会 - 公司与其他公司合作推出的USDG稳定币将向持有者返还收益，认为这是未来趋势；稳定币对公司业务有24小时即时结算等好处，公司将加大在该领域的投资 [155][156][159] 问题: 如何对不同业务机会进行排序，是否需要更多资源来拓展这些机会 - 公司业务有三个战略方向，活跃交易者是近期重点，其收入增长可为其他两个长期方向提供支持；公司通过拥抱技术，特别是人工智能，在控制运营费用增长的同时实现业务增长，目前资源分配合理，能够谨慎管理和推出高质量产品 [162][163][169]

文章核心观点 - 罗宾汉市场公司2024年第四季度财报表现出色，营收和每股收益同比大幅增长且超华尔街预期，部分关键指标也表现良好，股票近一个月回报率高且获强力买入评级 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收10.1亿美元，同比增长115.3%，超Zacks共识预期9.4065亿美元，超预期幅度7.80% [1] - 2024年第四季度每股收益0.54美元，去年同期为0.03美元，超共识预期0.42美元，超预期幅度28.57% [1] 关键指标情况 - 融资客户数量为2520万，高于四位分析师平均预期的2465万 [4] - 交易收入为6.72亿美元，高于五位分析师平均预期的6.1026亿美元，同比增长236% [4] - 其他收入为4600万美元，略低于五位分析师平均预期的4712万美元，同比增长31.4% [4] - 净利息收入为2.96亿美元，高于五位分析师平均预期的2.7714亿美元，同比增长25.4% [4] 股票表现与评级 - 过去一个月罗宾汉市场公司股价回报率为27.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为4.3% [3] - 该股票目前Zacks评级为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3]

文章核心观点 - 罗宾汉市场公司本季度财报表现出色，盈利和营收超预期，股价年初至今涨幅优于标普500指数，当前Zacks评级为强力买入，未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响；BGC集团即将公布财报，预计盈利和营收同比增长 [1][2][3][6][9] 罗宾汉市场公司财报情况 - 本季度每股收益0.54美元，超Zacks共识预期的0.42美元，去年同期为0.03美元，调整后盈利惊喜为28.57% [1] - 上一季度预期每股收益0.18美元，实际为0.17美元，盈利惊喜为 - 5.56% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收10.1亿美元，超Zacks共识预期7.80%，去年同期为4.71亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 股价表现与未来展望 - 年初至今，罗宾汉市场公司股价上涨约43.2%，而标普500指数涨幅为3.2% [3] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks评级工具追踪 [5] - 财报发布前，盈利预估修正趋势有利，当前Zacks评级为1（强力买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.27美元，营收8.3914亿美元；本财年共识每股收益预期为1.16美元，营收35.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 投资银行行业目前处于250多个Zacks行业前1%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] BGC集团情况 - 同行业的BGC集团尚未公布2024年12月季度财报，预计2月14日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.25美元，同比增长19.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收5.7亿美元，同比增长10.3% [9]

业绩总结 - 2024年第四季度总净收入为916百万美元，同比增长115%，环比增长59%[14] - 2024年第四季度净利达9.16亿美元，稀释每股收益为1.01美元，年同比增长886%[68] - 2024年第四季度调整后的EBITDA为613百万美元，同比增长361%，环比增长129%[14] - 2024年公司总收入同比增长37%[78] - 2024年第四季度的净收入在税收利益和监管应计逆转前为492百万美元，同比增长超过10倍，环比增长超过200%[14] 用户数据 - 截至2024年第四季度，资金客户数量同比增加约180万，达到创纪录的2520万[27] - Q4 2024的黄金订阅用户数量同比增加1.2百万，环比增加450千[11] - 2024年第四季度月活跃用户(MAU)同比增加400万，达到1490万[107] - 2024年第四季度黄金订阅用户占资金客户的10.5%，同比增长86%[38] 资产管理与存款 - 截至2024年第四季度，资产管理总额(AUC)同比增长88%，环比增长27%[11] - 2024年第四季度的资产管理规模（AUC）达到季度创纪录的1930亿美元[30] - 2024年第四季度的净存款总额为505亿美元，过去12个月增长49%[11] - 2024年第四季度的净存款为16.1亿美元，较上季度增长60%[100] 交易与收入 - 2024年第四季度的交易基础收入同比增长超过200%，达到创纪录的6.72亿美元[53] - 2024年第四季度股票交易总量为1498亿美元，同比增长137%[90] - 2024年第四季度期权合约交易量同比增长61%，达到2.86亿份合约[48] - 2024年第四季度的加密货币名义交易量同比增长455%，达到423亿美元[48] 费用与利润 - 调整后的运营费用同比增长18%，环比增长9%[14] - 2024年第四季度调整后的运营费用为14.26亿美元，同比增长15%[87] - 2024年第四季度的净利润率为90%，较2023年第四季度的6%大幅提升[138] - 2024年第四季度的调整后EBITDA利润率为60%，较2023年第四季度的28%显著提升[138] 未来展望 - 公司预计2025年将继续实现双位数的收入增长，主要受产品创新和市场份额增加的推动[8] - 2024年公司预计2025年调整后的运营费用和股权激励费用将达到20亿至21亿美元，较2024年增长约10%[67] 股票回购与现金 - 公司在2024年第四季度回购约500万股股票，向股东返还1.6亿美元[83] - 2024年公司拥有超过50亿美元的企业现金、投资和稳定币[80]

文章核心观点 - 罗宾汉市场公司2024年第四季度财报表现出色，每股收益和营收远超分析师预期，公司呈现强劲增长态势且有未来发展规划 [1][2] 公司业务概述 - 公司以免佣金交易的创新模式闻名，交易平台吸引广泛人群尤其是新手投资者，通过Robinhood Gold等增值服务盈利 [4] - 近年来公司专注扩大用户群和拓展金融服务，成功因素包括用户增长、技术创新和合规经营，还推出加密货币交易和保证金交易改进措施 [5] 季度亮点 - 2024年第四季度摊薄后每股收益达1.01美元，同比增长3266.7%；营收达10.1亿美元，同比增长115%，交易收入因加密货币业务从4300万美元激增至3.58亿美元 [3][6] - 公司注重吸引新用户，Gold订阅用户增至260万，同比增长86%；每用户平均收入升至164美元，体现有效用户变现策略 [7] - 公司面临监管挑战，但有5500万美元监管和解金转回，对每股收益产生积极影响 [7] - 产品方面，公司推出面向活跃交易者的Robinhood Legend平台和期货交易功能，旨在占领更大活跃交易市场份额 [8] 未来展望 - 公司计划持续提升用户参与度并向亚太市场进行国际扩张，预计2025年运营费用和股份支付费用合计在20亿至21亿美元，战略重点为技术开发、新产品推出和地域扩张 [9] - 投资者需关注公司应对监管和实施战略举措情况，虽未提供前瞻性指引重大变化，但新市场拓展暗示持续增长潜力 [10]

2024年10月标普500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年10月，标普500股票非定向订单中，市价订单占比24.35%，可成交限价订单占比30.16%，不可成交限价订单占比35.99%，其他订单占比9.50%[2] 2024年10月标普500股票订单流向及净支付情况 - 2024年10月，标普500股票订单流向Virtu Americas LLC的非定向订单流占比40.85%，净支付135,184.70美元[2] - 2024年10月，标普500股票订单流向CITADEL SECURITIES LLC的非定向订单流占比32.82%，净支付278,132.20美元[2] 2024年10月非标普500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年10月，非标普500股票非定向订单中，市价订单占比21.92%，可成交限价订单占比32.59%，不可成交限价订单占比40.86%，其他订单占比4.63%[7] 2024年10月非标普500股票订单流向及净支付情况 - 2024年10月，非标普500股票订单流向CITADEL SECURITIES LLC的非定向订单流占比42.09%，净支付1,943,575.07美元[9] - 2024年10月，非标普500股票订单流向Virtu Americas LLC的非定向订单流占比21.82%，净支付624,169.34美元[9] 2024年10月期权非定向订单各类订单占比情况 - 2024年10月，期权非定向订单中，市价订单占比0.60%，可成交限价订单占比31.08%，不可成交限价订单占比52.62%，其他订单占比15.70%[12] 2024年10月期权订单流向及净支付情况 - 2024年10月，期权订单流向CITADEL SECURITIES LLC的非定向订单流占比30.90%，净支付150,403.65美元[13] - 2024年10月，期权订单流向Dash/IMC Financial Markets的非定向订单流占比30.08%，净支付85,014.13美元[13] - 2024年10月，期权订单流向Wolverine Execution Services, LLC的非定向订单流占比15.07%，净支付40,805.88美元[13] 2024年11月标普500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年11月，标普500股票非定向订单占所有订单的比例为100%，其中市价订单占比28.73%，可成交限价订单占比31.86%，不可成交限价订单占比30.28%，其他订单占比9.12%[16] 2024年11月标普500股票交易订单流向、支付净额及每百股支付情况 - 2024年11月，在标普500股票交易中，Virtu Americas LLC非定向订单流占比42.51%，为市价订单支付净额194,259.42美元，每百股支付65.3213美分[17] - 2024年11月，在标普500股票交易中，CITADEL SECURITIES LLC非定向订单流占比23.31%，为市价订单支付净额261,250.40美元，每百股支付52.6943美分[17] 2024年11月非标普500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年11月，非标普500股票非定向订单占所有订单的比例为100%，其中市价订单占比25.04%，可成交限价订单占比32.78%，不可成交限价订单占比37.47%，其他订单占比4.71%[23] 2024年11月非标普500股票交易订单流向、支付净额及每百股支付情况 - 2024年11月，在非标普500股票交易中，CITADEL SECURITIES LLC非定向订单流占比36.84%，为市价订单支付净额2,174,092.49美元，每百股支付21.0519美分[25] - 2024年11月，在非标普500股票交易中，Virtu Americas LLC非定向订单流占比23.00%，为市价订单支付净额913,288.32美元，每百股支付14.0642美分[25] - 2024年11月，在非标普500股票交易中，Jane Street Capital非定向订单流占比21.50%，为市价订单支付净额1,437,011.60美元，每百股支付15.5221美分[25] - 2024年11月，在非标普500股票交易中，Two Sigma Securities LLC非定向订单流占比10.24%，为市价订单支付净额822,790.53美元，每百股支付15.0873美分[25] - 2024年11月，在非标普500股票交易中，G1 Execution Services LLC非定向订单流占比7.95%，为市价订单支付净额868,072.07美元，每百股支付17.2023美分[25] 2024年12月S&P 500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年12月，S&P 500股票非定向订单占所有订单比例为100%，其中市场订单占非定向订单比例为28.24%，可上市限价订单占比30.72%，不可上市限价订单占比31.28%，其他订单占比9.77%[32] 2024年12月非S&P 500股票非定向订单各类订单占比情况 - 2024年12月，非S&P 500股票非定向订单占所有订单比例为100%，其中市场订单占非定向订单比例为24.68%，可上市限价订单占比32.22%，不可上市限价订单占比38.22%，其他订单占比4.88%[38] 2024年12月部分机构非定向订单流占比、市场订单净支付及每百股支付情况（综合） - CITADEL SECURITIES LLC非定向订单流占比37.23%，市场订单净支付169,553.53美元，每百股29.8519美分[30] - Dash/IMC Financial Markets非定向订单流占比28.85%，市场订单净支付93,141.07美元，每百股31.3365美分[30] - Wolverine Execution Services, LLC非定向订单流占比16.78%，市场订单净支付44,150.38美元，每百股34.8115美分[30] - Global Execution Brokers, LP非定向订单流占比9.98%，市场订单净支付25,597.56美元，每百股39.2661美分[30] - Morgan Stanley & Co., LLC非定向订单流占比7.16%，市场订单净支付28,837.57美元，每百股38.0433美分[30] 2024年12月S&P 500股票交易中部分机构非定向订单流占比、市场订单净支付及每百股支付情况 - Virtu Americas, LLC非定向订单流占比46.22%，市场订单净支付248,744.94美元，每百股56.3624美分[33] - G1 Execution Services, LLC非定向订单流占比16.98%，市场订单净支付177,676.89美元，每百股49.3867美分[33] 2024年12月非S&P 500股票中Jane Street Capital非定向订单情况 - Jane Street Capital在非S&P 500股票中，非定向订单流占比29.84%，市场订单净支付2,273,736.26美元，每百股15.3681美分[39] 2024年12月非定向订单各类订单占比情况（综合） - 2024年12月非定向订单占所有订单的比例为100%，其中市场订单占非定向订单的0.67%，可成交限价订单占非定向订单的29.76%，不可成交限价订单占非定向订单的54.37%，其他订单占非定向订单的15.19%[43] 2024年12月部分机构接收非定向订单流各类订单占比、净支付及每百股支付情况 - CITADEL SECURITIES LLC接收的非定向订单流占比34.59%，市场订单占比35.51%，可成交限价订单占比34.11%，不可成交限价订单占比33.93%，其他订单占比37.82%；市场订单净支付176,865.22美元，每百股32.9180美分，可成交限价订单净支付12,165,147.58美元，每百股40.4566美分，不可成交限价订单净支付9,598,252.68美元，每百股51.77美分[44] - Dash/IMC Financial Markets接收的非定向订单流占比32.09%，市场订单占比34.97%，可成交限价订单占比32.95%，不可成交限价订单占比31.05%，其他订单占比33.99%；市场订单净支付132,525.85美元，每百股33.3665美分，可成交限价订单净支付8,886,980.98美元，每百股35.3446美分，不可成交限价订单净支付7,482,872.13美元，每百股47.25美分[44] - Wolverine Execution Services, LLC接收的非定向订单流占比14.84%，市场订单占比15.33%，可成交限价订单占比15.30%，不可成交限价订单占比14.21%，其他订单占比16.17%；市场订单净支付50,603.18美元，每百股36.3808美分，可成交限价订单净支付4,014,102.50美元，每百股37.7974美分，不可成交限价订单净支付3,344,012.74美元，每百股49.63美分[45] - Global Execution Brokers, LP接收的非定向订单流占比9.94%，市场订单占比6.93%，可成交限价订单占比8.71%，不可成交限价订单占比10.38%，其他订单占比10.94%；市场订单净支付29,612.65美元，每百股41.2277美分，可成交限价订单净支付3,072,667.08美元，每百股38.3284美分，不可成交限价订单净支付2,795,625.00美元，每百股53.20美分[45] - Morgan Stanley & Co., LLC接收的非定向订单流占比8.54%，市场订单占比7.26%，可成交限价订单占比8.93%，不可成交限价订单占比10.43%，其他订单占比1.08%；市场订单净支付41,793.30美元，每百股43.4234美分，可成交限价订单净支付4,744,627.17美元，每百股37.9692美分，不可成交限价订单净支付4,412,906.86美元，每百股51.64美分[45] 收入分配情况 - Wolverine Execution Services, LLC将RHF 60%的收入进行分配，相关金额代表WS从RHS收到款项的80%[46] - Morgan Stanley & Co., LLC相关业务中，RHS会将80%的款项进行分配[47]

文章核心观点 - 2024年Robinhood产品势头强劲，各季度和全年财务指标创新高，业务拓展成果显著，2025年有望延续盈利增长态势 [3][6] 第四季度财务亮点 - 总净收入同比增长115%，达10.1亿美元 [1][5] - 净存款增至创纪录的160亿美元 [1] - 黄金会员同比增长86%，达260万 [1] - 净利润同比增长超10倍，达9.16亿美元，摊薄后每股收益达1.01美元 [1] - 调整后EBITDA同比增长超300%，达6.13亿美元 [1] 全年财务亮点 - 总净收入同比增长58%，达29.5亿美元 [8] - 净利润同比增加19.5亿美元，达14.1亿美元，摊薄后每股收益为1.56美元 [8] - 调整后EBITDA同比增长167%，达14.3亿美元 [8] - 资产托管规模同比增长88%，达1930亿美元 [5] - 平均每位用户收入同比增长102%，达164美元 [5] 业务拓展情况 - 扩大美国和欧盟加密货币业务，Q4加密货币名义交易量同比增长超400%，达710亿美元，还新增七种加密资产并在欧盟推出以太坊质押服务，预计2025年上半年完成对Bitstamp的收购 [8] - 成为活跃交易者首选平台，向所有客户提供指数期权，在应用内推出期货交易，自2024年10月推出的桌面交易平台Robinhood Legend新增近30个指标并推出加密货币交易 [8] - 拓展全球业务，计划2025年进入亚太地区，以新加坡为总部，本周开始向英国客户提供期权交易 [8] - Robinhood Gold会员持续增长，Q4达260万，采用率超10%，黄金信用卡持卡人超10万，计划2025年继续扩大持卡人规模 [8] - 涉足投资咨询领域，2024年11月达成收购TradePMR的协议，预计2025年上半年完成收购 [8] 财务展望 - 2025年费用计划包括对新产品、功能和国际扩张的增长投资，同时提高现有业务效率，全年调整后运营费用和股份支付预计在20 - 21亿美元 [11] 关键指标定义 - 资金客户指在过去45个日历日内账户余额大于零或完成交易的独特个人，共享联合投资账户的个人均视为资金客户 [43] - 资产托管规模指用户账户中所有资产的公允价值总和，扣除用户应收账款 [44] - 净存款指客户的现金存款、资产转移等收入减去取款、费用等支出 [45] - 平均每位用户收入指给定期间总营收除以该期间和上一期间最后一天资金客户的平均数量 [46] - 黄金会员指订阅Robinhood Gold并至少支付一次订阅费的独特个人 [47][48] 其他运营指标定义 - 退休资产托管规模指传统IRA和罗斯IRA中的总资产托管规模 [49] - 现金扫仓指参与用户未投资经纪现金自动转入合作银行存款的期末总额 [50] - 保证金账簿指期末客户未偿还保证金贷款余额总额 [51] - 名义交易量指特定资产类别在指定期间内交易的总美元价值 [52] - 期权合约交易量指指定期间内买卖的期权合约总数 [53] 术语解释 - 2021年创始人奖励取消指2023年2月取消授予创始人的3550万份未归属的2021年IPO前基于市场的受限股票单位 [54] - 投资账户指资金个人经纪账户、资金联合投资账户或资金个人退休账户 [55] - 黄金采用率指期末黄金会员数除以期末资金客户数 [56] - 净存款增长率和年化增长率分别按指定12个月和季度净存款与相应资产托管规模计算 [57]

文章核心观点 - 罗宾汉市场公司股价触及三年高位，即将公布2024年第四季度和全年财报，公司有望实现盈利超预期，建议投资者在财报发布前买入股票 [1][21][22] 股价表现 - 罗宾汉市场公司股价在昨日交易中触及三年高位57.27美元，将于明日收盘后公布2024年第四季度和全年财报 [1] - 2024年第四季度，公司股价飙升279.8%，而金融投资银行行业仅上涨63.9% [15] 过往业绩 - 公司第三季度业绩出色，受益于加密货币交易热潮、净利息收入增加和黄金会员数量增长，推动了营收增长 [2] - 交易收入是公司最大的收入来源，同比飙升72%，主要得益于加密货币和期权收入的改善 [3] - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超预期幅度为173.61% [3] 业绩预测 - 市场普遍预计公司第四季度营收为9.4065亿美元，同比增长99.7%；过去一周，盈利预期上调2.4%至0.42美元，同比增长1300% [5] - 交易收入预计大幅增长，其中期权交易收入预计为2.348亿美元，增长94%；股票交易收入预计为4980万美元，增长99%；加密货币交易收入预计为3.106亿美元，增长622% [9][10] - 净利息收入预计为2.771亿美元，增长17%；其他收入预计为4710万美元，增长35% [11] - 总运营费用可能维持在较高水平，公司在关键领域进行投资，同时可能产生一些重组/合并相关费用 [12] 模型预测 - 量化模型预测公司此次将实现盈利超预期，公司的盈利预期差值为+4.40%，目前Zacks评级为1（强力买入） [13][14] 估值分析 - 目前公司的市净率为7.29倍，高于三年中位数1.40倍，也高于行业平均水平3.10倍，股票看起来相对昂贵 [17] 投资建议 - 公司正朝着扩大和多元化业务的方向发展，受益于股市波动带来的交易量增加，以及新产品和服务的推出 [18][19] - 公司计划通过增加代币化、提升能力和拓展欧盟市场等方式专注于加密货币领域，有望提高成本效率 [19] - 2024年5月，公司宣布了一项高达10亿美元的股票回购计划，截至2024年9月30日，约有9.03亿美元的授权仍可用于回购 [20] - 有利的运营背景、无机扩张计划、多元化营收来源和新产品服务的推出，使公司有望在第四季度取得出色业绩，建议投资者在财报发布前买入股票 [21][22]