涉及的行业与公司 * **行业**：全球数字资产（加密货币）、区块链、金融科技、人工智能数据中心 [1][2][3] * **公司**：HOOD (Robinhood), COIN (Coinbase), CRCL (Circle), FIGR (Figure Technology Solutions), MSTR (MicroStrategy), IREN (Iris Energy), RIOT (Riot Platforms), CORZ (Core Scientific), BLSH (Bullish), CLSK (CleanSpark), MARA (Marathon Digital), SBET (Sharplink Gaming) [1][5][6] 核心观点与论据 * **2026年核心主题：代币化超级周期**：2026年将由代币化超级周期主导，包括美元稳定币、资本市场（股权与信贷）以及事件（预测市场）的代币化 [1][2][3][4] * **比特币市场展望**：尽管2025年第四季度表现疲软（比特币年末下跌6%），但比特币和更广泛的数字资产市场已经触底，2026年比特币价格预测为15万美元，2027年周期峰值目标为20万美元 [1][7][8][17] * **需求驱动因素**：机构需求强劲，MicroStrategy在第四季度增持了约3.2万枚比特币，比特币ETF在2025年11-12月市场回调约20%期间，资产管理规模仅流出约3% [8] * **周期变化**：比特币周期已打破4年模式，进入由粘性机构买入抵消零售恐慌性抛售的延长牛市周期 [8][17] * **稳定币增长**：预计总稳定币供应量将在2026年同比增长56%至4200亿美元，由加密市场、跨境B2B支付、消费者汇款、稳定币数字银行和智能体支付驱动 [2] * **Circle (CRCL)**：USDC在2025年增长73%，规模达到760亿美元，Circle支付网络在2025年第三季度披露的年化支付量为34亿美元 [19][23] * **现实世界资产代币化**：预计代币化现实世界资产将从2025年的约370亿美元增长至2026年的约800亿美元，其中股权代币化份额预计从2025年的约2%增至2026年的约16% [3][47][49] * **预测市场增长**：预计总预测市场交易量在2026年将增长100%，达到约700亿美元，平均每份合约费用0.02美元，意味着做市商和交易所/分销平台的合计收入池约为14亿美元 [4] * **Robinhood (HOOD)**：预测市场预计将成为重要收入驱动力，到2026年预计占其总交易收入的9% [15][77] * **比特币矿商向AI数据中心转型**：预计比特币矿商将加速向AI数据中心转型，目前已有约4.5吉瓦（相当于超过3吉瓦IT负载）的容量分配给AI，预计2026年AI的吉瓦数将与比特币的吉瓦数持平 [9][66] * **Iris Energy (IREN)**：作为首选AI标的，拥有约2.6吉瓦的电力容量待货币化，并已签订100亿美元的超大规模客户合同 [9][34] * **Riot Platforms (RIOT)**：在尚未达成AI/HPC交易的比特币矿商中为首选，目前企业价值/总兆瓦数约为220万美元，而拥有AI合同的同行矿商约为450万美元，存在潜在重估机会 [36][108] * **关键监管催化剂**： * **SEC加密创新豁免**：若实施，将允许区块链/加密团队在岸发行代币，包括向美国公民空投，从而将更多加密交易量带回美国市场 [10] * **CLARITY法案**：预计市场结构法案将在2026年第二季度通过，该法案将为加密交易平台提供合法性以同时上市代币证券和代币商品，并授权CFTC监管大多数加密代币，从而减轻行业的证券监管负担 [11] 其他重要内容 * **投资建议与目标价调整**： * 将CRCL、CLSK、COIN、CORZ、FIGR、IREN、RIOT、HOOD、SBET、MSTR评级为“跑赢大盘”，将BLSH和MARA评级为“与大盘持平” [6] * 将COIN目标价从510美元下调至440美元，将CRCL目标价从230美元下调至190美元，将BLSH目标价从60美元下调至50美元 [5][6][17][20] * **公司特定要点**： * **Coinbase (COIN)**：正在构建一个涵盖加密、代币化股票、预测市场、商品、外汇和衍生品的“全能交易所”，拥有47亿美元净现金，并于2025年收购了最大的加密期权交易所Deribit [16][110] * **Figure (FIGR)**：代币化纯业务公司，2025年前9个月消费贷款发放额约为57亿美元，预计到2026年将占据美国HELOC发放额的约5%，FIGR Connect份额预计从2025年的42%增至2026年的48% [26][95] * **MicroStrategy (MSTR)**：最大的上市杠杆比特币敞口工具，持有约67.4万枚比特币，价值约630亿美元，拥有超过2.5年的现金股息覆盖率和超过75年的比特币覆盖率 [30][65] * **Core Scientific (CORZ)**：计划在2027年前向CRWV交付约590兆瓦IT负载，产生约8.5亿美元年经常性收入，承担约8.5亿美元开发资本支出，相当于约150万美元/IT兆瓦 [42] * **风险因素**： * 传统经纪商（如嘉信理财）推出加密交易服务，尽管预计产品有限（主要3-4种资产）[15][19] * Binance.US（在CZ获赦后）以激进的现货定价重新推出（低于10个基点，而COIN/HOOD约为60个基点）[16][19] * 对于比特币矿商，存在AI数据中心执行能力、融资、供应链延迟以及对手方风险等挑战 [35][41][44][45] * 对于MSTR，投资者担心如果比特币进入下跌阶段并跌破其平均收购价约7.5万美元，可能引发清算事件 [33]

市场与投资策略背景 - 股市已连续三年实现两位数百分比的回报 并有望在2026年继续上涨 但历次上涨中都伴随着可能演变为熊市的剧烈回调[1] - 投资者可在市场恐慌时增持可靠的成长股以获取最大收益 若再次出现回调或熊市 不应错过文中提到的两家金融科技公司股票[1] Robinhood Markets (HOOD) 投资亮点 - 公司是当前增长最快的金融科技公司之一 兼具强劲营收增长与利润率提升 其股价在2025年几乎上涨了两倍[3] - 尽管涨幅显著 该股在2026年仍有望再次上涨 第三季度营收同比增长一倍 其火热的预测市场板块成为亮点 加密货币业务同比增长超过300%[4] - 公司拥有多个高增长业务板块 预测市场表现突出 第三季度处理了23亿份合约交易 而仅在10月份就已完成25亿份合约交易 单月交易量已超整个第三季度[5] - 预测市场需求增长（一种类似体育博彩的投资机会）可提振公司其他资产（如股票和期权）的交易活跃度[6] Interactive Brokers (IBKR) 投资亮点 - 随着投资者在金融市场中更加活跃 该经纪商正获得增长动力并扩大市场份额 其股票交易量同比增长67% 推动整体营收同比增长23%[7] - 净利息收入约占总销售额的三分之二 同比增长21% 利息收入增加表明更多人有信心进行保证金借款 且这些投资者交易往往更频繁[9] - 客户保证金贷款在第三季度达到773亿美元 同比增长39%[9] 公司表现与市场展望 - 尽管过去三年股市火热 但期间存在回调和对熊市的担忧 在此期间投资股票可在资产复苏时获得更高回报[8] - Robinhood Markets和Interactive Brokers在2025年的表现均跑赢标普500指数 并有望在2026年再次实现优异表现[8]

公司人事变动 - Robinhood Markets的首席法律、合规和公司事务官Dan Gallagher被任命为美国金融业监管局董事会成员 [1] - Dan Gallagher曾于2011年至2015年担任美国证券交易委员会共和党委员 [4] - Dan Gallagher在2020年加入Robinhood之前 曾在制药公司Mylan N.V.和律师事务所WilmerHale任职 [5] 监管机构架构 - 美国金融业监管局董事会由22名成员组成 包括12名公众成员席位 10名行业参与者席位以及1名FINRA首席执行官席位 [3] - 董事会成员任期三年 最多只能连续担任两届 [3] 监管立场与影响 - Dan Gallagher的任命为美国金融业监管局领导层带来了一位加密货币监管改革的强力倡导者及数字资产执法批评者 [2] - 美国金融业监管局首席执行官Robert Cook表示 新任命将有助于该监管机构调整方法以适应投资者和市场不断变化的需求 [4] - Dan Gallagher在SEC任职期间 曾批评联邦监管机构对数字资产的执法方式 称之为“扼杀创新的联邦监管不确定性”和“焦土政策” [6] - Dan Gallagher认为“通过执法进行监管”对美国消费者、区块链与数字资产行业的创新以及美国在数字资产市场的竞争地位均不利 [7] 潜在行业影响 - 此次人事变动可能预示着美国金融业监管局在数字资产监管策略上将进行适应性调整 [4] - 监管高层的观点可能影响未来美国数字资产市场的监管清晰度与发展环境 [6][7]

核心观点 - Robinhood Markets (HOOD) 股价在12月下跌12%，主要受加密货币价格下跌影响，因其业务高度关联加密货币市场 [1] - 尽管近期股价受挫，但公司在2025年表现强劲，股价全年上涨204%，且业务正从股票交易平台快速扩张为全面的金融服务平台，增长迅速且盈利能力大幅提升 [2][6] 业务表现与财务数据 - 第三季度营收同比增长一倍，净利润增长271%至5.56亿美元 [4] - 第三季度新增280万个投资账户，总投资账户总数达到2790万个 [4] - 年费50美元的Gold会员增长更快，第三季度新增170万客户，总数达390万，同比增长77% [4] 增长动力与战略 - 平台通过提供多种投资工具（包括期权、加密货币等高风险产品及信用卡等传统产品）吸引并留住用户，形成积极增长循环 [2][3] - 管理层快速推出新产品，例如全新的“预测市场”板块，并拓展新市场和现有市场产品，例如第三季度在欧洲市场新增200种代币 [5] - 公司正从股票交易平台转型为全面的金融服务平台 [2] 加密货币业务关联与风险 - 加密货币交易在第三季度贡献了超过三分之一的交易收入，约占总收入的五分之一 [7] - 公司业绩高度受加密货币价格波动影响，近期股价下跌与比特币等加密货币在过去三个月下跌24%相关 [1][7] - 2026年的表现可能与加密货币市场走势紧密相连 [7]

加密货币市场与相关股票前景 - 加密货币市场在经历两个多月的动荡后显现反弹迹象 比特币在2026年初表现积极 周一突破93,000美元 此前在2025年末曾跌破87,000美元 [1] - 加密货币近期正试图追赶股票和贵金属的涨幅 并抵御了地缘政治紧张局势 投资者对高风险资产的偏好受到人工智能股票热情的推动 这提振了包括加密货币在内的更广泛市场 [2] - 鉴于当前形势 采取逢低买入策略并在下一次加密货币上涨前投资于加密货币相关股票是理想选择 筛选出的三只股票为英伟达、Robinhood Markets和芝商所 这些股票在2025年具有强劲增长潜力 且过去60天内盈利预期均获上调 [3] 比特币市场表现 - 比特币周二上午徘徊在93,200美元附近 随后升至93,600美元以上 创下三周新高 并自10月开始的加密货币动荡以来首次突破50日移动平均线 [4] - 比特币今年迄今上涨6.5% 并有望从持续的技术股涨势中获益 然而 比特币在2025年最终下跌6% 其在第四季度跌幅超过24% 尽管2025年是比特币的标志性一年 特朗普政府推出了一系列有利于该行业的政策 [5] - 2026年开局良好 得益于持续的技术股涨势提振了整体市场 比特币通常跟随科技股的上涨 而科技股的上涨源于对人工智能日益增长的热情 这提升了投资者的信心 [6] - 近期因美国夜间突袭逮捕委内瑞拉总统马杜罗所引发的地缘政治紧张局势 并未削弱投资者对高风险资产的兴趣 同时推动了黄金和白银的上涨 市场认为比特币的下跌是暂时的 并且今年有足够潜力超越前期高点 [7] 英伟达公司 - 英伟达是半导体行业的主要参与者 也是2023年突出的成功案例之一 作为图形处理器的主要设计商 其股票价值在繁荣的加密货币市场中往往飙升 这主要得益于GPU在数据中心、人工智能以及加密货币挖矿或生产中的关键作用 [8] - 英伟达当前财年的预期盈利增长率为55.9% 过去60天内 当前财年的Zacks共识盈利预期上调了4.5% 该公司目前拥有Zacks排名第一 [9] Robinhood Markets公司 - Robinhood Markets在美国运营金融服务平台 其平台允许用户投资股票、交易所交易基金、期权、黄金和加密货币 该公司通过其Robinhood Crypto平台买卖比特币、以太坊、狗狗币和其他加密货币 [12] - Robinhood Markets当前财年的预期盈利增长率为82.6% 过去60天内 当前财年的Zacks共识盈利预期上调了11.2% 该公司目前拥有Zacks排名第一 [13] 芝商所集团 - 芝商所集团的期权赋予看涨/看跌期权买方在未来某一日期以特定价格买入/卖出加密货币期货合约的权利 芝商所提供基于其现金结算标准和微型比特币及以太坊期货合约的比特币和以太坊期权 [14] - 芝商所集团当前财年的预期盈利增长率为8.5% 过去90天内 当前财年的Zacks共识盈利预期上调了0.3% 该公司目前拥有Zacks排名第二 [14]

港股市场表现 - 内险股集体上涨，中国平安涨5.17%，新华保险涨4.14%，中国人寿涨4.83%，中国太保涨3.29%，行业催化剂为2025年前11个月保险业总保费收入达57629亿元，同比增长7.6% [1] - 国富氢能股价上涨超7.2%，公司已完成向客户交付共计424套车载高压供氢系统，将应用于广州市的燃料电池巴士 [1] - 煤炭股走高，中煤能源涨4.33%，兖矿能源涨3.18%，中国神华涨2.31%，行业背景为港口动力煤价格在从834元/吨跌至670元/吨后，于12月31日反弹8元/吨至678元/吨 [1] - 钧达股份涨超6.1%，催化剂为国泰海通指出马斯克计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，驱动太空光伏需求 [1] - 锂矿股活跃，赣锋锂业涨4.22%，天齐锂业涨2.85%，主要原因为碳酸锂期货主力合约大涨超8%，最高触及137760元/吨 [2] - 禾赛科技股价急涨逾6.5%，公司被英伟达选定为其DRIVE AGX Hyperion 10平台的激光雷达合作伙伴 [2] - 小鱼盈通股价涨超25.3%，行业背景为艾媒咨询预计2025年中国微短剧市场规模将达677.9亿元，同比上升34.40%，2030年市场规模将超1500亿元 [2] - 内房股延续上涨，贝壳涨3.44%，龙湖集团涨5.24%，中国金茂涨5.34%，华润置地涨3.64，催化剂为《求是》杂志刊文强调要改善和稳定房地产市场预期 [2] - 不同集团股价反弹超34.99%，招商证券研报称其作为中高端母婴用品品牌，定位清晰且海外市场扩张打开成长空间 [3] - 紫金矿业涨近6%并再创历史新高，公司发布年度业绩盈喜，预计全年归母净利润为510亿至520亿元，较上年同期的320.51亿元增加约189亿至199亿元，同比增幅约为59%至62% [3] 美股市场表现 - 道指首次突破49000点，美国大型银行股齐创历史新高，高盛涨3.73%，摩根大通涨2.63%，摩根士丹利涨2.55%，纽约梅隆银行涨3.42%，富国银行涨1.24%，美国银行涨1.68%，行业背景为美国12月制造业PMI降至47.9，低于预期 [4] - 美股贵金属概念股集体走强，赫克拉矿业涨4.56%，伊格尔矿业涨2.76%，纽曼矿业涨2.28%，Barrick Mining涨3.77%，主要原因为现货黄金大涨2.5%站上4400美元，现货白银大涨5%站上76美元 [4] - Datavault AI股价暴涨42.57%，三个交易日累计上涨180%，催化剂为公司与AP Global Holdings LLC签署主采购订单协议，将获得SanQtum基础设施与网络安全服务 [5] - 芯片股涨跌各异，阿斯麦涨5.53%，台积电涨0.83%，美国超微公司跌1.07%，英伟达跌0.39%，行业消息为台积电股价一度飙升6.9%，创去年4月以来最大单日涨幅并创新高 [5] - Mobileye Global涨2.49%，公司宣布赢得一家美国大型车企的订单，为其供应下一代芯片，相关自动驾驶技术将作为标配搭载于数百万辆汽车 [5] - 比特币一度站上9.3万美元关口，带动相关概念股普涨，Strategy涨4.81%，Coinbase涨7.77%，Robinhood涨6.97%，Circle涨1.59%，Iren Ltd涨12.97%，Mara Holdings涨6.86% [6] - 脑再生科技股价大涨超31.65%，A股及港股脑机接口板块分别大涨13%和12%，主要催化剂为马斯克的“量产预告” [6] - 石油股大涨，雪佛龙上涨5.1%，康菲石油涨2.59%，埃克森美孚涨2.21%，石油天然气设备与服务股同步走强，斯伦贝谢涨8.96%，哈里伯顿涨7.84%，Baker Hughes涨4.09%，消息面上特朗普证实美方已抓获委内瑞拉总统马杜罗并宣布将“管理”委内瑞拉 [7]

公司战略与用户定位转变 - 公司正将战略重点转向服务更成熟的加密货币交易者 以应对数字资产波动年份中不断变化的客户行为[1] - 公司观察到年轻客户群体倾向于将市场波动视为“逢低买入”的长期机会 而另一部分更成熟的用户群体正在增长 他们交易更频繁 包括进行日内交易和成本基础策略管理[1][2] - 公司正努力改变其仅作为“新手入门平台”的固有市场叙事 旨在吸引来自其他平台的成熟交易者[3][4] 产品与服务升级 - 为支持向成熟交易者转型 公司推出了税务批次选择和自定义成本基础选项等功能 以帮助用户更高效地管理税务风险[2] - 加密货币交易现已可路由至七个流动性场所 交易费用根据用户交易量可低至3个基点[3] - 公司计划通过国际扩张、与链上协议合作以及旨在支持更高级交易功能的基础设施升级 来拓展其加密货币业务[4] 市场策略与未来展望 - 公司的关注点并非单纯的交易量（易受市场状况波动影响） 而是更侧重于获取市场份额[5] - 公司认为2026年的重点将是提升“可访问性” 旨在打破加密货币长期以来“由工程师为工程师打造”的局面 并将此理念扩展到其构建的所有链上产品中[5]

诉讼与和解概述 - Robinhood因订单流相关诉讼达成和解 和解金额为200万美元 等待法院最终批准[3] - 诉讼涉及Robinhood Financial LLC、Robinhood Securities, LLC和Robinhood Markets, Inc等实体[2] - 法院听证会定于2026年5月5日举行 以决定是否批准该和解协议、判决、律师费用及分配计划[3] 集体诉讼成员资格 - 集体成员定义为2016年9月1日至2018年9月1日期间 符合条件的美国客户[2] - 资格条件包括在此期间下达过一项或多项符合条件的交易：市价买入订单执行价高于当时全国最佳卖价 或市价卖出订单执行价低于当时全国最佳买价 且所有符合条件交易的执行价与全国最佳买卖价之间的总差额超过5美元[2] - 被识别为集体成员且拥有活跃有效Robinhood账户的客户将自动按比例获得净和解基金的份额[4] 集体成员权利与程序 - 被识别为集体成员但没有活跃Robinhood账户的客户 必须在2026年7月13日或最终批准令下达后60天内（以较晚者为准）以电子或邮寄方式提交索赔证明以确立权利[4] - 集体成员若未在2026年3月30日前以规定方式提交退出请求 则将受和解协议约束 无论其是否提交索赔证明[4][6] - 集体成员有权对和解、分配计划、首席律师的费用申请以及首席原告的补偿申请提出异议 异议必须在2026年3月30日前按规定提交给法院[7] 信息获取与联系 - 更完整的和解详情、相关权利及索赔表格可在指定网站www.RobinhoodOrderFlowSettlement.com获取或通过邮寄地址索取[5] - 问询不应直接联系被告、法院或法院书记员 除索取通知或索赔表格外的问询可联系首席律师[6]

比特币价格动态 - 比特币价格一度站上93000美元关口 [1] 相关概念股市场表现 - 比特币概念股在盘前交易中普遍上涨 [1] - 微策略公司(MSTR)和Coinbase(COIN)股价上涨近4% [1] - Robinhood(HOOD)和Circle(CRCL)股价上涨超过1.8% [1] - Iren Ltd(IREN)股价上涨超过5.6% [1] - Mara Holdings(MARA)股价上涨超过4.5% [1]

比特币价格与相关概念股表现 - 比特币价格在周一交易时段一度突破9.3万美元关口 [1] - 比特币概念股在盘前交易中普遍上涨 [1] - 比特币挖矿公司Iren Ltd(IREN.US)股价上涨超过5.6% [1] - 比特币挖矿公司Mara Holdings(MARA.US)股价上涨超过4.5% [1] - 比特币相关投资与交易平台Strategy(MSTR.US)和Coinbase(COIN.US)股价均上涨近4% [1] - 金融服务平台Robinhood(HOOD.US)和Circle(CRCL.US)股价均上涨超过1.8% [1]