财务数据关键指标变化 - 公司2022年12月31日每股资产净值估计为14.00美元，较2021年12月31日的15.00美元下降[80] - 公司于2023财年计提了470万美元的资产减值损失[128] - 2023年、2022年和2021年，公司因租户违约分别确认了120万美元、320万美元和110万美元的坏账费用（含直线租金冲销）[95] 资产组合构成与规模 - 截至2023年12月31日，公司拥有204处物业，总面积9.0百万平方英尺，总资产价值25.98亿美元[19] - 医疗办公及其他医疗相关建筑（MOBs）有156处，面积5.15百万平方英尺，资产价值14.68亿美元[19] - 高级住房运营物业（SHOPs）有46处，面积3.86百万平方英尺，资产价值11.30亿美元[19] - SHOPs部分共有4,164个可出租单元[20] - MOBs组合中，校内物业19处（110.97万平方英尺），校外物业137处（404.37万平方英尺）[33] - MOBs组合中，附属物业71处（289.05万平方英尺），非附属物业85处（226.29万平方英尺）[33] - SHOPs物业主要包括辅助生活设施（2,177个单元）、记忆护理设施（1,074个单元）和独立生活设施（882个单元）[34] - 截至2023年12月31日，高级住房物业中包含31个专业护理设施（SNF）单元[38] - 截至2023年12月31日，公司无抵押房地产投资（按成本计）价值为6.359亿美元[48] 各地区表现 - 按地区划分，东北部年化租金收入3943.3万美元，南部1.099亿美元，中部1.212亿美元，西部5018.5万美元，总计3.207亿美元[20] - 佛罗里达州的年化租金收入占公司总年化租金收入的19.9%，宾夕法尼亚州占10.6%[28] - 公司2023财年直线法租金收入中，佛罗里达州占比19.9%，宾夕法尼亚州占比10.6%[86] 债务与资本结构 - 截至2023年12月31日，公司总债务杠杆率（净债务除以总资产价值）约为43.7%[49] - 截至2023年12月31日，公司净债务总额为11亿美元（总债务12亿美元减去现金及等价物4640万美元）[49] - 截至2023年12月31日，公司总资产价值为26亿美元（房地产总投资成本26亿美元减去市场租赁无形资产负债2350万美元）[49] - 公司总未偿债务为12亿美元[161] - 截至2023年12月31日，公司总债务的62.5%为浮动利率[173] - 公司持有一份名义金额为3.785亿美元的利率互换合约[173] - 公司持有七份名义金额总计为3.642亿美元的利率上限合约[173] 业务线表现：医疗办公楼（MOBs） - 公司大多数医疗办公楼（MOB）租约包含租金调升条款，但调升率普遍低于通胀率[105] - 医疗办公大楼等医疗设施通常专为特定租户需求定制，可能难以找到合适的替代租户[127] 业务线表现：高级住房（SHOPs） - 公司通过RIDEA结构拥有SHOPs，截至2023年12月31日，拥有46处SHOPs并出租给其应税REIT子公司[51] - 公司SHOPs业务板块收入极少来自医疗保险和医疗补助，仅一处物业接收相关付款，辅助生活收入中有一小部分来自医疗补助[54] - 公司SHOP业务板块中，仅一处物业接受医疗保险和医疗补助支付，且来自参与医疗补助的辅助生活设施的收入占比较小[70] - 公司SHOPs的租约通常无租金自动上调条款，但因其短期性质，到期时可按市场价续租[107] - 公司SHOPs的运营成本（尤其是劳动力成本）将随通胀上升，若无法按市场价续租或吸纳新住户，同时承担服务成本增加，经营业绩可能受影响[107] - 截至2023年12月31日，公司有4家合格独立承包商运营着46处SHOPs[122] - 公司SHOPs的收入面临入住率和住户费用水平波动的风险，且自疫情以来入住率已出现下降[123] - 公司高级住房（SHOP）的居民费用收入主要来自私人支付，而非医疗保险或医疗补助[151] - 高级住房（SHOP）的租约受州法律约束，居民可随时以合理通知终止租约，导致入住率难以预测[152] 管理层讨论和指引 - 公司预计在2023年和2024年均无需为环境、健康和安全法规进行重大资本支出[75][78] - 公司自2020年以来未以现金形式支付普通股股息[84] - 公司自2020年以来未支付任何现金股息，近期以普通股形式派发股息，其价值基于2022年12月31日每股净资产估计值，该值自2023年3月31日公布后未调整，预计下次调整在2024年3月下旬[90] - 预计每股净资产（NAV）基于主观判断和假设，可能无法反映股东实际可获金额，下一次更新预计在2024年3月下旬，基于2023年12月31日的数据[186] - 预计每股净资产（NAV）每年仅确定一次，可能无法及时反映重大事件（如物业估值变化、运营结果与预算差异、股息超过现金流等）的影响，导致与实际净资产价值存在显著差异[189] - 公司目前不对普通股支付现金股息，未来支付或维持现金股息的能力受运营现金流等多种因素影响，且运营现金流可能大幅偏离预估[192] 运营模式与公司治理 - 公司为外部管理，无雇员，依赖顾问和物业经理提供服务[79] - 公司运营依赖顾问及物业经理提供的人员与服务，自身无雇员[210] - 顾问的薪酬结构包括与股权累计净收益成比例增长的浮动基本管理费[183] - 公司内部化管理职能需向顾问支付过渡费，最高可达顾问上一年度补偿金的4.5倍[204] - 若发生控制权变更导致顾问协议终止，公司需支付最高达顾问上一年度补偿金4倍的终止费[205] - 顾问协议初始期限至2027年2月16日，之后自动续约10年，需提前365天通知终止[205] - 公司成功高度依赖顾问的关键人员，但未与其签订雇佣协议或购买关键人物保险[211] - 公司章程规定，除非获得董事会豁免，任何个人持有公司股本总额或任何类别股本的价值不得超过9.8%，这可能阻碍控制权变更交易[194] - 董事会采用交错选举制度，分为三类，每年只改选一类，任期三年，这可能延迟或阻止控制权变更[196] - 公司章程指定马里兰州巴尔的摩市巡回法院（或相关联邦法院）为解决股东特定诉讼（如衍生诉讼、内部公司索赔等）的专属管辖地，这可能限制股东选择对其有利的司法管辖区的机会[200] - 公司章程中的条款以及马里兰州法律可能延迟或阻止控制权变更，影响股东获得溢价[201][202] - 马里兰州法律禁止公司与“利益股东”在其成为利益股东后的五年内进行“商业合并”，此类合并包括合并、资产转让等[197] - 五年禁止期后，与利益股东的商业合并通常需获得公司董事会推荐，并至少获得80%的流通股投票权以及三分之二的非利益相关股东投票批准[198] - A系列和B系列优先股具有控制权变更转换和赎回条款，可能增加第三方收购难度或延迟控制权变更，从而影响普通股股东获得溢价的机会[195] 市场与行业风险 - 公司面临高通胀、劳动力短缺、供应链中断、高利率、高财产保险费率和高财产税率的不利影响，可能持续影响其运营和入住率[43] - 医疗行业监管环境复杂且变化迅速，可能对租户和运营商的履约能力产生重大不利影响[53] - 公司投资组合高度集中于医疗保健相关设施，易受行业不利趋势影响[84] - 公司投资组合集中于医疗保健相关资产，行业下行可能比投资组合更多元化带来更严重的负面影响[134] - 医疗行业面临快速监管变化、第三方支付政策调整及支付方持续压降费用等风险，可能影响租户经营业绩[135] - 俄罗斯-乌克兰冲突及以色列-哈马斯冲突升级可能导致市场波动、供应链中断及网络攻击增加，影响租户支付租金能力[131] - 若新冠疫情再次爆发，可能因隔离、场所关闭、旅行限制等措施对公司及租户运营造成影响[132] - 公司运营面临网络安全风险，可能造成重大补救成本、收入损失及声誉损害[208] 租户与支付风险 - 租户或租赁担保人破产可能导致公司租金收入减少或中断，并影响向股东支付股息的能力[93] - 售后回租交易在租户破产时可能被重新定性为融资或合资，从而对公司现金流产生不利影响[94] - 公司旗下物业的租户收入来源正从按服务收费模式转向管理式医疗计划[144] - 公司旗下有一家专业护理机构（SNF）依赖医疗补助（Medicaid）或医疗保险（Medicare）收入[147] - 医疗保险（Medicare）正从按服务收费模式转向按人头付费和价值/打包支付模式[148] - 专业护理机构（SNF）租户可能面临医疗保险支付率降低，影响其支付租金的能力[146] - 联邦医疗保险和医疗补助计划的报销减少或延迟，可能损害租户及运营商的盈利能力，影响其支付租金的能力[141] - 租户若违反《反回扣法》或《斯塔克法》等欺诈与滥用法律，可能面临罚款、支付被拒或排除在医保计划之外的风险[154][155] - 租户可能面临专业责任索赔，某些州的保险可能不覆盖惩罚性损害赔偿，增加其运营成本和未投保负债风险[156] - 医疗保险支付正从按服务收费模式向基于价值的按人头付费和打包支付模式转变[71] - 根据MACRA法案，2020年至2025年期间，医生费用更新将冻结六年[72] - CMS在2020年和2021年成功降低了医疗保险不当支付率[70] 融资、利率与流动性风险 - 美国联邦储备委员会在2022年和2023年大幅提高了联邦基金利率[171][172] - 利率上升增加了公司可变利率债务的借贷成本[172] - 浮动利率债务全部基于有担保隔夜融资利率(SOFR)，该利率自2018年4月才开始发布，历史有限[174] - 债务市场波动和信贷标准收紧可能影响公司以优惠条件及时获取资本的能力[168] - 若借款成本持续上升，公司未来收购项目的整体经济回报可能降低[169] - 公司融资协议包含限制性条款，可能影响其支付股息和分配的能力[166] - 房地产投资流动性相对较差，可能无法在期望时或以有利条款处置物业[129] - 作为房地产投资信托基金，受美国税法条款限制，可能无法在理想时间内以有吸引力的价格处置物业或为物业再融资[130] - 公司现金流依赖运营合伙企业的分配，其债权清偿顺序优先于公司[213] - 公司普通股未在国家级证券交易所交易，股票回购计划（SRP）已暂停，仅允许在股东死亡或残疾时回购，且每财年半度的回购上限为前一财年平均流通股数的2.5%[185] 收购、开发与处置风险 - 公司面临收购风险，包括收购的物业可能无法增值、整合失败、融资困难或超预算进行改造[92] - 在佛罗里达州朱庇特市的一处物业开发中，公司经历了重大延误并产生了显著额外成本，最终以低于投资额的价格出售了该物业[116] - 若通过向买家提供融资的方式出售物业，买家违约可能导致公司现金流受损，且销售回款可能延迟数年[121] - 合资企业投资可能因公司缺乏单独决策权、依赖合作方财务状况以及与合作方发生纠纷而受到不利影响[125] 租赁与合同风险 - 锁定期条款可能限制公司出售或处置物业，提前还款可能需要支付收益率维持溢价，影响现金流和股息支付能力[102] - 净租赁合同可能因租期较长，导致未来合同租金增长无法反映公平市场租金水平[126] - 运营费用上升可能减少现金流，特别是在劳动力短缺和供应链中断的背景下，公司可能无法将所有成本转嫁给租户[103] - 通胀可能侵蚀长期租约价值，增加运营和利息成本，而租金调升条款提供的保护有限[104] - 2023年全年消费者价格指数（CPI）增长率为3.4%，公司大多数医疗办公楼（MOB）租约包含租金调升条款，但调升率普遍低于通胀率[105] - 公司为未来租户改善或资本需求融资的能力存在不确定性，若无法获得资金将影响物业价值和租赁条件[101] 保险与环境风险 - 恐怖主义风险保险法案（TRIA）将于2027年12月31日到期，若未续期或替代，公司可能难以以合理成本获得恐怖主义保险，从而面临额外成本和不利影响[112] - 公司可能因未投保的财产损失而资产价值减损，且除已建立的营运资本储备外，无其他资金来源用于修复或重建未投保的财产[113] - 环境法律法规的遵守或违规可能导致公司承担重大清理成本、罚款或处置费用，从而对经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响[119] REIT税务资格与分配要求 - 公司作为REIT，必须将至少90%的应税收入分配给股东以维持税务资格[50] - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以维持税务资格[161] - 公司自2013年12月31日纳税年度起选择作为REIT纳税，需持续满足多项复杂要求[216] - 若失去REIT资格，公司将按企业税率缴纳美国联邦所得税，并可能影响未来四年的资格[217] 政府补助 - 公司于2022年和2021年分别收到《CARES法案》资金450万美元和510万美元，并全额用于抵减物业运营费用[44]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2023年第三季度总收入为8568.6万美元，较2022年同期的8346万美元增长222.6万美元（约2.7%）[290] - 2023年前九个月总收入来自租户为2.59145亿美元，较2022年同期的2.50936亿美元增加820.9万美元（约3.3%）[326] - 2023年第三季度归属于普通股股东的净亏损为1960万美元，较2022年同期的2330万美元亏损收窄374万美元[290] - 2023年前九个月净亏损归属于普通股股东为5782.9万美元，较2022年同期的7115.9万美元减少1333万美元（约18.7%）[326] - 2023年第三季度归属于普通股东的净亏损为1956.1万美元，较2022年同期的2330.3万美元亏损收窄16.1%[409] - 2023年前九个月归属于普通股东的净亏损为5782.9万美元，较2022年同期的7115.9万美元亏损收窄18.7%[409] - 2023年第三季度FFO（NAREIT定义）为47.5万美元，较2022年同期的568.9万美元大幅下降91.6%[409] - 2023年前九个月FFO为172.0万美元，较2022年同期的1465.8万美元大幅下降88.3%[409] - 2023年第三季度MFFO为101.1万美元，较2022年同期的395.1万美元下降74.4%[409] - 2023年前九个月MFFO为465.8万美元，较2022年同期的1234.2万美元下降62.3%[409] - 2023年前九个月，公司根据GAAP计算的净亏损为4752.5万美元[416] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2023年第三季度总费用为8642.5万美元，较2022年同期的9200.4万美元下降557.9万美元，主要因资产减值费用从894.9万美元降至0美元[290] - 2023年第三季度利息支出为1572万美元，较2022年同期的1328.4万美元增加243.6万美元[290] - 2023年前九个月利息支出为5020.8万美元，较2022年同期的3709.8万美元大幅增加1311万美元（约35.3%）[326] - 2023年前九个月物业运营及维护费用为1.61778亿美元，较2022年同期的1.5688亿美元增加489.8万美元（约3.1%）[326] - 总务及行政费用同比增长30万美元至480万美元，主要包含支付给前顾问员工的30万美元遣散费[314] - 折旧及摊销费用同比减少10万美元至2080万美元[315] - 2023年第三季度未记录任何减值费用，而2022年同期对6处持有待售SHOP物业计提890万美元减值[306][307] - 2022年前九个月公司计提资产减值费用2578.6万美元，而2023年同期该项费用为零[326] - 公司2023年前九个月未记录任何减值费用，而2022年同期记录了2580万美元减值，其中1060万美元与MOB板块的7家专业护理机构相关，1510万美元与8处待售SHOP物业中的6处相关[340] - 公司2023年前九个月利息费用增加1310万美元至5020万美元，主要由于终止先前信贷安排加速确认260万美元递延融资成本，以及平均利率和债务余额上升[351] - 公司2023年前九个月收购及交易相关费用减少80万美元至40万美元，主要由于未完成交易成本减少60万美元等[346] 医疗办公楼（MOB）板块表现 - 医疗办公楼（MOB）板块：156处物业，出租率90.9%，加权平均剩余租期4.8年，总资产价值14.66亿美元[286] - 医疗办公楼同店NOI为2331.2万美元，较2022年同期的2349.1万美元下降17.9万美元[295][296] - 医疗办公楼板块总收入为3365.7万美元，较2022年同期的3318.5万美元增长47.2万美元，主要由收购物业收入增长66万美元驱动[296][297] - 医疗办公楼同店收入为3259.4万美元，较2022年同期的3277.9万美元下降18.5万美元，主要因入住率略有下降[296][298] - 医疗办公楼板块物业运营和维护费用保持稳定，2023年第三季度为937.9万美元，与2022年同期基本持平[296][299] - 公司医疗办公楼板块包含145处同店物业、11处收购物业和1处处置物业，总计156处物业[296] - 2023年前九个月医疗办公楼（MOB）板块总收入来自租户为1.01187亿美元，较2022年同期的9802.6万美元增加316.1万美元（约3.2%）[328] - 2023年前九个月医疗办公楼（MOB）板块净营业收入（NOI）为7341.5万美元，较2022年同期的7160.9万美元增加180.6万美元（约2.5%）[328] - 2023年前九个月医疗办公楼（MOB）板块同店物业收入为9828.2万美元，较2022年同期的9755.7万美元增加72.5万美元（约0.7%）[328][329] - 2023年前九个月医疗办公楼（MOB）板块同店物业运营及维护费用为2745.4万美元，较2022年同期的2622.5万美元增加122.9万美元（约4.7%）[328][331] - 公司医疗办公楼（MOB）板块的大多数租约包含租金调升条款，但调升率普遍低于当前通胀率[420] 高级住房运营物业（SHOP）板块表现 - 高级住房运营物业（SHOP）板块：48处物业，出租率74.1%，总资产价值11.33亿美元[286] - SHOP板块入住率从2019年12月31日的85.1%下降至2023年9月30日的74.1%，较2022年底下降1.0个百分点[277] - 2023年第三季度及前九个月，SHOP板块的合同工及中介机构成本分别降至30万美元和160万美元，去年同期分别为320万美元和670万美元[278] - 2023年第三季度及前九个月，SHOP板块第三方运营商的直接员工工资成本分别增加80万美元和490万美元[280] - 公司SHOP板块总收入同比增长175.4万美元，其中同店收入增长236.7万美元，被处置资产收入减少61.3万美元部分抵消[300][302] - SHOP板块净营业收入同比下降137.2万美元至708.2万美元，主要因同店NOI下降203.9万美元[300] - 同店物业运营和维护费用同比增加440.6万美元，部分因2022年同期获得350万美元CARES法案资金（该期总额430万美元）而2023年同期无此项收入[300][304][305] - 公司SHOP板块（老年住房-运营物业）2023年前九个月总收入1.57958亿美元，同比增长504.8万美元[333][336] - SHOP板块同店物业收入增长814万美元，主要受更高租赁率和减少160万美元租金优惠驱动，但被入住率微降部分抵消[333][336][337] - SHOP板块物业运营及维护费用增长354.3万美元，同店物业费用增长803.4万美元，部分被处置物业减少449.1万美元所抵消[333][338] - 同店物业运营费用增加主因是2022年前九个月收到370万美元CARES法案资金（该期总计450万美元）降低了当期费用，而2023年无此项收入[339] - 公司SHOP物业的租约通常没有租金调升条款，但因其短期性质可在续租时调整至市场租金[422] 资产组合与运营活动 - 截至2023年9月30日，公司拥有204处物业，总面积901.1万平方英尺，总资产价值25.98亿美元[271][286] - 从2022年初至2023年9月30日，公司收购11处物业，处置9处物业，同店物业数量为193处[288][289] - 2023年第三季度及前九个月，公司提供租金优惠分别为80万美元和230万美元[281] - 2023年第三季度及前九个月，公司未收到任何CARES法案资金，去年同期分别收到430万美元和450万美元[282] - 2023年第三季度净营业利润为3136万美元，较2022年同期的3226.2万美元下降90.2万美元[295] - 公司2023年前九个月整体净营业收入（NOI）为9736.7万美元，较2022年同期的9405.6万美元增加331.1万美元（约3.5%）[327] - 公司2023年前九个月处置4处SHOP和1处MOB，总合同售价1380万美元，录得40万美元的房地产投资出售总损失[349] - 截至2023年9月30日的九个月，公司资本支出为1400万美元，其中470万美元与MOB板块相关，930万美元与SHOP（高级住房）板块相关[391] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月内，公司均未进行任何股份回购[396] 债务与融资情况 - 2023年第三季度利息支出为1572万美元，较2022年同期的1328.4万美元增加243.6万美元[290] - 利息费用同比增长240万美元至1570万美元，主要因平均债务利率和余额上升，部分被终止互换合约摊销减少150万美元利息费用所抵消[317] - 截至2023年9月30日，公司债务总额12亿美元，加权平均年利率5.56%，高于2022年同期的11亿美元和4.29%[318] - 2023年前九个月利息支出为5020.8万美元，较2022年同期的3709.8万美元大幅增加1311万美元（约35.3%）[326] - 截至2023年9月30日，公司未偿债务为12亿美元，加权平均年利率5.56%，高于2022年同期的11亿美元和4.29%[352] - 截至2023年9月30日，公司总债务杠杆率（总债务除以总资产价值）约为43.0%，净债务为11亿美元，总资产价值为26亿美元[374] - 截至2023年9月30日，公司总借款额为12亿美元，加权平均利率为5.56%[375] - 公司于2023年5月24日签订了总额为2.4亿美元的巴克莱MOB贷款协议，该贷款由62处MOB（医疗办公大楼）的优先抵押权担保，截至2023年9月30日其账面价值为4.168亿美元，贷款期限10年，固定年利率6.453%[372][373] - 截至2023年9月30日，公司未抵押房地产投资成本为7亿美元[378] 现金流情况 - 运营相关方费用保持稳定，2023年第三季度为640万美元，其中资产管理费550万美元，物业管理费90万美元[309][310][311] - 公司2023年前九个月运营活动提供的净现金为1640万美元，现金流入包括1810万美元非现金项目调整及来自非指定衍生工具的390万美元现金[361] - 截至2023年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为2110万美元，其中非现金项目调整额为3040万美元，净亏损为6090万美元[362] - 截至2023年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为4900万美元，包括3530万美元收购七处物业，1400万美元资本支出，以及460万美元支付非指定衍生工具，部分被480万美元房地产处置收益所抵消[363] - 截至2023年9月30日的九个月，融资活动提供的净现金为4740万美元，现金流入包括2.4亿美元应付抵押票据收益，2000万美元循环信贷额度借款，540万美元终止“支付固定”利率互换收益，以及30万美元非控股权益出资[365][366] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为5100万美元，高于巴克莱MOB贷款协议要求维持的1250万美元最低余额[370] - 截至2023年9月30日的九个月，因SOFR超过3.50%，公司从利率上限合约中获得390万美元现金付款[380] - 截至2023年9月30日的九个月内，经营活动产生的现金流为1640万美元[416] 股息与分配政策 - 公司自2020年10月起以股票形式支付季度股息，2022年12月31日每股净资产估值为14.00美元[274][275] - A系列优先股年股息为每股1.84375美元，相当于其25美元清算优先股每股年利率7.375%[410] - B系列优先股年股息为每股1.78125美元，相当于其25美元清算优先股每股年利率7.125%[411] - 2023年前九个月，向A系列优先股持有者支付现金股息550万美元，占股息总额的52.5%[416] - 2023年前九个月，向B系列优先股持有者支付现金股息484.9万美元，占股息总额的46.2%[416] - 2023年前九个月，总现金股息支付额为1048.7万美元，全部由经营活动现金流覆盖[416] - 公司作为REIT，必须将至少90%的应税收入（非GAAP净利润）分配给股东[419] - 公司支付优先股和优先单位股息的能力取决于其物业运营产生的现金流增长，这受到疫情、收购能力等多种因素影响[418] 其他重要事项 - 公司对截至2023年9月30日的净递延税资产继续计提100%估值备抵[323] - 截至2023年9月30日，美国劳工统计局公布的12个月消费者价格指数（CPI）增长率为3.7%[420]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2023年第二季度归属于普通股股东的净亏损为2075.9万美元，较2022年同期的2105.5万美元略有收窄，减少29.6万美元[287] - 2023年第二季度总收入从租户收入为8610.4万美元，同比增长227.8万美元[287] - 2023年第二季度运营净收入为3253.5万美元，较2022年同期的3123.4万美元增长130.1万美元[292] - 公司2023年上半年净亏损归属于普通股东为3826.8万美元，较2022年同期的4785.6万美元亏损减少958.8万美元[326] - 2023年上半年总收入来自租户为1.73459亿美元，较2022年同期的1.67476亿美元增加598.3万美元[326] - 公司2023年上半年整体净营业收入为6600.7万美元，较2022年同期的6179.4万美元增加421.3万美元[327] - 公司2023年第二季度净亏损为2075.9万美元，2022年同期为2105.5万美元；2023年上半年净亏损为3826.8万美元，2022年同期为4785.6万美元[406] - 2023年第二季度FFO（NAREIT定义）为亏损64.6万美元，2022年同期为盈利491.7万美元；2023年上半年FFO为盈利124.5万美元，2022年同期为盈利896.9万美元[406] - 2023年第二季度MFFO为盈利26.8万美元，2022年同期为盈利459.9万美元；2023年上半年MFFO为盈利362.8万美元，2022年同期为盈利839.1万美元[406] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2023年第二季度总运营费用为8498.5万美元，同比下降477.7万美元，主要得益于619.3万美元的资产减值费用消失[287] - 2023年第二季度利息费用大幅增加至1870.3万美元，较2022年同期的1205.0万美元增长665.3万美元[287] - 2023年第二季度折旧与摊销费用同比增加30万美元至2060万美元[315] - 2023年第二季度一般及行政费用同比增加30万美元至430万美元[314] - 2023年第二季度收购及交易相关费用同比减少20万美元至10万美元[312] - 2023年第二季度确认房地产投资处置损失30万美元，涉及4处SHOP和1处MOB，总合同售价1380万美元[316] - 2023年上半年总运营费用为1.70515亿美元，较2022年同期的1.85712亿美元减少1519.7万美元，主要因减值费用从1683.7万美元降至0美元[326] - 2023年上半年利息费用为3448.8万美元，较2022年同期的2381.4万美元增加1067.4万美元[326] - 公司2023年上半年未记录任何减值费用，而2022年同期记录了1680万美元的减值费用[340][341] - 2023年上半年利息费用增至3450万美元，同比增加1070万美元，主要因债务加权平均利率从3.76%升至5.49%[353][354] - 2023年上半年收购及交易相关费用降至20万美元，同比减少70万美元[347] - 2023年上半年一般及行政费用增至940万美元，同比增加50万美元[349] - 2023年第二季度折旧和摊销费用为1991.5万美元，2022年同期为1989.6万美元；2023年上半年为3952.3万美元，2022年同期为3994.7万美元[406] 医疗办公楼（MOB）板块表现 - 医疗办公楼板块出租率为91.5%，加权平均剩余租期为4.8年[283] - 医疗办公楼板块2023年第二季度NOI为2448.2万美元，较2022年同期的2414.1万美元增长34.1万美元[293] - 医疗办公楼板块2023年第二季度总收入从租户为3392.0万美元，同比增长142.7万美元，主要由收购物业贡献92.8万美元，同店物业贡献45.2万美元[293][294] - 医疗办公楼板块2023年第二季度物业运营和维护费用为943.8万美元，同比增长108.6万美元，主要受同店物业成本增加99.5万美元及收购物业成本增加8.4万美元驱动[293][296] - 同店医疗办公楼收入增长主要受运营费用报销收入增加及入住率小幅提升推动[295] - 同店医疗办公楼运营费用增加主要受通胀对公用事业和维护成本的影响，且该成本大部分由租户报销[297] - 2023年上半年医疗办公楼（MOB）板块同店净营业收入为4752.3万美元，较2022年同期的4784.0万美元略微下降31.7万美元[328] - 2023年上半年医疗办公楼（MOB）板块总收入为6753.0万美元，较2022年同期的6484.1万美元增加268.9万美元，主要由收购物业贡献169.2万美元[328][329] - 2023年上半年医疗办公楼（MOB）板块物业运营和维护费用为1839.3万美元，较2022年同期的1704.1万美元增加135.2万美元，主要因同店物业成本增加123.4万美元[328][331] - 同店物业收入增长主要受运营费用报销收入增加及2023年上半年入住率略有提升驱动[330] - 同店物业运营和维护费用增加主要受通胀对公用事业和维护成本的影响，且该成本主要由租户报销[332] - 公司MOB板块的大部分租约包含租金调升条款，但调升率通常低于当前通胀率[417] - 医疗办公大楼租约通常要求租户按比例分摊或支付超出基准年度的物业运营维护费用增长[418] - 物业运营维护费用包括公共区域维护成本、房地产税和保险费[418] - 净租赁物业的未来租约可能无法按三重净租赁或要求租户支付全部/部分费用的方式谈判[418] 高级住房运营物业（SHOP）板块表现 - 高级住房运营物业板块出租率为73.3%，拥有4,164个可出租单元[283][275] - 高级住房运营物业出租率从2019年12月31日的85.1%下降至2023年6月30日的73.3%[275] - 2023年第二季度，高级住房运营物业的合同工和中介机构成本同比减少210万美元，上半年同比减少350万美元[276] - 2023年第二季度，高级住房运营物业的直接员工工资成本同比增加190万美元，上半年同比增加420万美元[276] - 2023年第二季度，公司提供了80万美元的租金优惠，上半年提供了140万美元的租金优惠[277] - 公司SHOP板块同店物业收入同比增长210万美元，但被处置物业收入减少120万美元部分抵消，板块总收入同比增长85.1万美元[301] - SHOP板块同店物业运营及维护费用增加145.6万美元，但被处置物业费用减少156.5万美元抵消，板块总费用同比下降10.9万美元[303] - 公司SHOP板块（老年住房-运营物业）2023年上半年总收入为1.059亿美元，同比增长329.4万美元[333][336] - SHOP板块同店物业收入增长578.3万美元，主要因租金优惠从去年同期的490万美元减少至140万美元[333][337] - SHOP板块2023年上半年净营业收入为1687万美元，同比增长287.6万美元[333] - 公司持续护理退休社区租约通常没有租金自动上调条款[419] - 公司持续护理退休社区租约因其短期性质可在到期时按市场费率续约[419] - 通胀率上升或持续高位将增加公司持续护理退休社区的医疗服务成本，特别是劳动力成本[419] - 若无法按市场费率接纳新居民或续约，同时承担服务成本上升，公司经营业绩可能受影响[419] 资产组合与投资活动 - 截至2023年6月30日，公司拥有202处物业，总面积900万平方英尺，分布在33个州[269] - 公司投资组合总资产价值约为25.76亿美元，其中医疗办公楼资产价值约14.49亿美元，高级住房运营物业资产价值约11.27亿美元[283] - 从2022年1月1日至2023年6月30日，公司收购了9处物业，处置了9处物业[286] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为3440万美元，主要用于收购物业（2540万美元）和资本支出（910万美元）[365] - 截至2023年6月30日的六个月，公司资本支出为910万美元，其中MOB板块300万美元，SHOP板块620万美元[386] 债务与融资状况 - 公司2023年第二季度利息费用同比增加670万美元至1870万美元，主要由于终止先前信贷安排导致260万美元递延融资成本加速确认及平均利率上升[317] - 截至2023年6月30日，公司未偿债务为12亿美元，加权平均年利率为5.49%，高于2022年同期的11亿美元及3.76%[318] - 截至2023年6月30日，公司未偿债务为12亿美元，加权平均年利率为5.49%[354] - 截至2023年6月30日的六个月，公司融资活动提供的净现金为5270万美元，现金流入包括2.4亿美元抵押票据收益、2000万美元循环信贷额度借款、540万美元终止“支付固定”利率互换收益及30万美元非控股权益出资[367] - 公司于2023年5月24日签订了总额为2.4亿美元的巴克莱MOB贷款，该贷款为10年期、仅付息，固定年利率为6.453%，以62处医疗办公楼的权益作为抵押，其账面价值截至2023年6月30日为4.148亿美元[373][374] - 截至2023年6月30日，公司总债务杠杆率（总债务除以总资产价值）约为42.7%，净债务为11亿美元，总资产价值为26亿美元[375] - 截至2023年6月30日，公司总借款额为12亿美元，加权平均利率为5.49%[376] - 截至2023年6月30日，公司房地产投资成本为26亿美元，其中13亿美元资产已抵押给应付抵押票据，6亿美元资产抵押给房利美主信贷额度[377] - 截至2023年6月30日，公司无负担房地产投资成本为6亿美元[378] - 截至2023年6月30日，公司应付抵押票据余额为8.22亿美元，2023年剩余时间和2024年的计划本金偿还额分别为60万美元和120万美元[379] - 截至2023年6月30日，房利美主信贷额度未偿余额为3.492亿美元，2023年剩余时间和2024年的计划本金偿还额分别为290万美元和580万美元[384] 现金流与流动性 - 2023年第二季度利息及其他收入约为30万美元，远高于2022年同期的2000美元[320] - 2023年上半年运营活动产生的净现金为1070万美元，较2022年同期的1370万美元有所减少[363][364] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为7170万美元，远高于巴克莱MOB贷款协议要求的1250万美元最低余额[371] - 2023年上半年经营活动产生的现金流为1067.7万美元，净亏损为1733.2万美元[413] 股东回报与股息 - 公司2023年第二季度优先股股息分配为340万美元，与去年同期持平[325] - 2023年第二季度A系列优先股股息为183.4万美元，占当期现金分红的52.5%；B系列优先股股息为161.7万美元，占46.2%[413] - 2023年上半年向A系列和B系列优先股股东支付的现金分红总额为699.1万美元，全部由经营活动产生的现金流覆盖[413] - 自2020年中以来，公司未支付普通股现金股息，改为按每股每年0.85美元的比率支付股票股息[409] 其他财务与估值数据 - 公司2022年12月31日的每股资产净值估计值为14.00美元，低于2021年12月31日的15.00美元[273] 宏观经济与市场风险 - 截至2023年6月30日，美国劳工统计局公布的12个月CPI涨幅为3.0%[417] - 截至2023年6月30日的六个月内，公司市场风险敞口未发生重大变化[421]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2023年第一季度归属于普通股股东的净亏损为1750万美元，较2022年同期的2680万美元亏损减少930万美元[287] - 2023年第一季度来自租户的收入为8735.5万美元，同比增长370.5万美元[287] - 2023年第一季度整体净营业利润（NOI）为3347.2万美元，较2022年同期的3056万美元有所增长[292] - 2023年第一季度同店物业净营业利润（NOI）为3285.2万美元（MOB物业2389.9万美元，SHOP物业888.9万美元）[292] - 2023年第一季度归属于普通股东的净亏损为1750.9万美元，经调整后的FFO为189.1万美元，MFFO为336.0万美元[364] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2023年第一季度运营费用总额为8553万美元，同比减少1042万美元，主要由于未发生减值费用（2022年同期为1064.4万美元）[287] - 2023年第一季度利息费用为1578.5万美元，同比增加402.1万美元[287] - 2023年第一季度折旧与摊销费用为2017.6万美元，其中同店物业占1985.7万美元[292] - 公司利息支出同比增长400万美元至1580万美元，主要由于平均利率上升；截至2023年3月31日，债务总额11亿美元，加权平均利率从去年同期的3.47%升至5.18%[313] - 折旧与摊销费用同比减少20万美元至2020万美元[311] - 收购及交易相关费用同比减少50万美元至10万美元[309] - 一般及行政费用同比增长10万美元至500万美元[310] - 2023年第一季度未记录任何减值费用；去年同期因伊利诺伊州7处专业护理设施减值支出1060万美元[302] - 关联方运营费用为640万美元，与去年同期的630万美元基本持平[304] - 2023年第一季度SHOP组合合同工成本为70万美元，较2022年同期的120万美元减少50万美元[273] - 2023年第一季度SHOP组合直接员工工资成本较2022年同期增加270万美元[273] - 2023年第一季度公司提供60万美元租金优惠，2022年同期为130万美元[274] 各条业务线表现：医疗办公楼（MOB） - 医疗办公楼（MOB）组合出租率为90.9%，加权平均剩余租期为4.9年[283] - 医疗办公楼（MOB）板块总收入同比增长126.1万美元，其中同店物业收入增长50.6万美元，收购物业贡献76.4万美元[293][294] - MOB板块净营业收入（NOI）同比增长99.5万美元，达到2465.4万美元[293] - 截至2023年3月31日，12个月CPI涨幅为5.0%，公司MOB板块约90%的租约包含租金调升条款，平均年涨幅为2.3%[382] - MOB板块租约中，约85.9%为固定费率调升，4.1%与CPI挂钩，10%不含调升条款[382] 各条业务线表现：养老社区（SHOP） - 养老社区（SHOP）组合出租率为73.3%，较2022年12月31日下降1.8%[272][283] - 养老住房运营（SHOP）板块总收入同比增长244.4万美元，其中同店物业收入增长371.9万美元，但被处置物业的127.5万美元收入减少部分抵消[296][298] - SHOP板块净营业收入（NOI）同比增长191.7万美元，达到881.8万美元[296] 物业组合与资产 - 公司截至2023年3月31日拥有207处物业，总面积920万平方英尺[266] - 公司物业组合总资产价值约为25.96亿美元[283] - 截至2023年3月31日，公司拥有207处物业，其中198处为同店物业（Same Store Properties）[284] - 2022年1月1日至2023年3月31日期间，公司净收购10处物业（2022年收购4处，处置4处；2023年第一季度收购5处）[285] 债务与融资活动 - 截至2023年3月31日，公司信贷额度余额为2亿美元[279] - 公司为潜在抵押贷款支付了780万美元定金，并在2023年3月31日后追加支付110万美元[279] - 截至2023年3月31日，公司总债务杠杆率（总债务/总资产价值）约为42.4%，净债务为11亿美元[333] - 截至2023年3月31日，公司总借款为11亿美元，加权平均利率为5.18%，高于2022年底的4.83%[334] - 截至2023年3月31日，信贷额度总承诺额为6.55亿美元，未使用借款额度为1.892亿美元[339] - 截至2023年3月31日，抵押贷款应付票据余额为5.849亿美元，2023及2024年剩余期间计划本金偿付分别为90万美元和120万美元[337] - 公司必须维持现金、现金等价物及循环信贷额度可用额度合计至少5000万美元，直至满足“起始季度”条件[330] - 根据信贷协议第四次修订，公司必须满足的最低固定费用保障比率在2023年6月30日前为1.20:1，之后将逐步提高至1.50:1[340] - 公司预计截至2023年6月30日的运营结果将符合现有贷款契约，但可能无法满足从2023年9月30日季度起生效的固定费用覆盖率从1.20:1提高至1.35:1的要求[342] - 公司已与潜在贷款方签署非约束性条款书，计划以部分或全部无抵押MOB物业为担保获取长期固定利率抵押贷款，预计贷款收益将超过信贷额度余额[342] - 截至2023年3月31日，公司信贷额度余额为2.0亿美元，已向潜在贷款方支付780万美元利率锁定保证金，并在其后追加支付110万美元[342] - 截至2023年3月31日，房利美主信贷额度未偿还金额为3.506亿美元，2023年及2024年剩余期间计划偿还本金分别为430万美元和580万美元[344] - 公司支付任何现金分派（包括优先股股息）的前提是信贷安排下不存在违约或违约事件[376] 现金流与资本活动 - 2023年第一季度经营活动净现金流出为500万美元，而2022年同期为净现金流入590万美元[321][322] - 2023年第一季度投资活动净现金流出2910万美元，主要用于收购五处物业（2540万美元）和资本支出（360万美元）[323] - 2023年第一季度融资活动净现金流入890万美元，主要来自循环信贷额度借款2000万美元及终止利率互换收益190万美元[325] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3580万美元，较2022年底的5370万美元下降[330] - 2023年第一季度资本支出为360万美元，其中MOB板块120万美元，SHOP板块240万美元，预计2023年将维持此支出速率[345] - 2023年第一季度以2520万美元总价收购5处单租户MOB物业，其中2000万美元来自循环信贷额度，其余使用现金[346] - 2023年3月31日后处置两处SHOP物业，总售价570万美元，净收益用于偿还循环信贷额度[349] - 截至2023年3月31日季度，公司经营活动提供的现金净额为498.9万美元，净亏损为1406.8万美元[374] 股息与分派政策 - A系列优先股季度股息为每股0.460938美元，相当于每股25美元清算优先股年化7.375%的股息率[365] - B系列优先股季度股息为每股0.445313美元，年化股息为每股1.78125美元，相当于每股25.00美元清算优先权的年利率7.125%[368] - 自2020年中以来，公司未支付普通股现金股息，改为派发股票股息，年化股息率为每股0.85美元[369] - 截至2023年3月31日季度，向A系列优先股持有人支付股息183.2万美元，占现金分派总额的52.4%；向B系列优先股持有人支付股息161.6万美元，占46.3%[374] - 公司支付现金分派需满足条件：现金及信贷额度可用资金总额至少1亿美元，合并总债务与总资产价值比率低于62.5%，最近四个财季的固定费用保障比率不低于1.50[370] - 根据第四修正案，固定费用保障比率要求阶段性提高：截至2023年6月30日季度为1.20，截至2023年9月30日季度起为1.35，截至2024年3月31日季度起为1.45，起始季度后需达到1.50[377][379] - 为维持REIT资格，公司必须将至少90%的REIT应税收入作为股息分配[381] 其他重要事项 - 公司每股净资产估值从2021年12月31日的15美元下调至2022年12月31日的14美元[270] - 若满足现金及等价物不低于3000万美元且总负债与总资产价值比率低于55%的条件，公司可在起始季度后回购最多5000万美元普通股[350]

投资组合资产构成与规模 - 公司投资组合总资产价值为25.64亿美元，包括150处医疗办公楼（MOB）和52处老年住房运营物业（SHOP）[20] - 医疗办公楼（MOB）资产价值为14.24亿美元，占投资组合总价值的55.5%[20] - 老年住房运营物业（SHOP）资产价值为11.41亿美元，占投资组合总价值的44.5%[20] - 投资组合总可出租面积为912.14万平方英尺，其中MOB为509.10万平方英尺（占55.8%），SHOP为403.04万平方英尺（占44.2%）[20] - 截至2022年底，公司SHOP业务拥有4,374个可出租单元，包括2,352个辅助生活单元、1,109个记忆护理单元和882个独立生活单元[20][36] 收入来源与地区分布 - 公司投资组合年化租金收入为3.14亿美元，其中南部地区贡献最大，为1.25亿美元，占总收入的39.9%[21] - 佛罗里达州的年化租金收入占比最高，为19.2%，是唯一一个占比超过10%的州[29] - 公司收入大部分来自保险支付，其余来自医疗保险（Medicare）、医疗补助（Medicaid）报销和私人支付[69] 医疗办公楼（MOB）业务表现 - 在MOB投资组合中，非附属物业（78处）多于附属物业（72处），但附属物业的可出租面积更大，为292.03万平方英尺[35] - 公司MOB投资组合中，校外物业（131处）远多于校内物业（19处），校内物业可出租面积为111.13万平方英尺[35] - 公司MOB（医疗办公楼）板块自2020年12月31日之后未再签订任何租金延期协议，且此前所有延期租金已全部收回[45] - 截至2023年2月28日，医疗办公大楼（MOB）板块在截至2022年12月31日的年度现金收款率接近100%[99] - 医疗办公楼(MOB)板块约90%的租约包含租金递增条款，平均年增幅为2.3%[125] - MOB租约中，约86%为固定费率递增，4.1%与消费者物价指数(CPI)挂钩，10%无递增条款[125] 老年住房运营物业（SHOP）业务表现 - SHOP（高级住房和养老社区）板块入住率自2020年3月至2021年6月呈下降趋势，此后趋于稳定并开始复苏[46] - SHOP板块运营成本自2020年3月起显著上升，主要受通胀、临时合同工使用增加以及第三方供应商工资上涨等因素驱动[46] - SHOP板块收入极少来自医疗保险和医疗补助，仅有一处物业接收相关付款，辅助生活收入中有一小部分来自医疗补助[56] - 公司SHOP业务板块中，仅有一处物业接收医疗保险和医疗补助支付，且来自参与医疗补助的辅助生活设施的收入占比较小[72] - 自2020年3月以来，高级住房（SHOP）板块的入住率相比下降，且运营成本（如服务、劳动力和防护装备）大幅上升[100] - 公司采用RIDEA结构投资SHOPs，截至2022年12月31日，有4家合格独立承包商运营着52处SHOPs（含两块地皮）[146] - 公司SHOPs的运营面临入住率下降风险，自疫情开始以来入住率已出现下滑[147] - 劳动力短缺和通胀压力迫使运营商提高薪酬福利以竞争人员，但可能无法通过提高向居民收费来抵消成本增加[147] 债务与资本结构 - 截至2022年12月31日，公司净债务总额为11亿美元，现金及现金等价物为5370万美元[51] - 截至2022年12月31日，公司总债务杠杆率（净债务/总资产价值）约为41.5%[51] - 截至2022年12月31日，公司总资产价值为26亿美元[51] - 公司有大量债务，利率上升可能增加偿债金额，且未来可能产生更多债务[90] - 公司总未偿债务为11亿美元（截至2022年12月31日）[205] - 信贷协议要求公司维持现金、现金等价物及循环信贷额度可用资金总额至少为5000万美元，截至2022年12月31日，公司拥有现金及现金等价物5370万美元，循环信贷额度可用资金为2.034亿美元[211] 股息与分配政策 - 公司作为REIT，必须将至少90%的应税收入分配给股东以维持税务资格[52] - 自2020年以来，公司未以现金形式支付普通股股息，近期股息以普通股形式发放，按适用日期的每股估计资产净值计算[93] - 为维持REIT资格，公司需每年将至少90%的REIT应税收入分配给股东，可能为此借款[205] - 公司支付现金股息需满足多项条件，包括现金、现金等价物及循环信贷可用资金总额至少达1亿美元，合并总负债与总资产价值比率低于62.5%，以及最近四个财季的固定费用覆盖比率不低于1.50:1.00[209][211] - 信贷协议规定，任何连续四个财季的股息总额（包括优先股股息）不得超过同期调整后运营资金（Modified FFO）的95%[209] 财务风险与信贷条款 - 公司的信贷协议（Credit Facility）限制了其支付现金股息或回购普通股的能力，直至满足特定条件[87] - 信贷协议限制公司在满足特定条件前支付普通股现金股息或进行回购，并要求将资本事件（如资产出售、融资或股权发行）的全部净现金收益用于预付循环信贷额度[104] - 贷款方将调整后合并EBITDA与合并固定费用的最低比率要求从1.50:1.00阶段性下调：2022年6月30日至2023年6月30日期间为1.20:1.00，2023年9月30日至2023年12月31日期间为1.35:1.00，2024年3月31日及之后为1.45:1.00[210] - 公司预计截至2023年6月30日的运营业绩能满足阶段性下调后的条款，但可能无法满足自2023年9月30日起固定费用覆盖比率从1.20:1.00提高至1.35:1.00的要求[210] - 第四修正案将借款基础预付款率从55%降低至52.5%，这可能影响公司的信贷可用资金[213] - 公司未能在截至2022年12月31日的季度满足条件，以选择2023年3月31日结束的季度作为“起始季度”[211] - 在起始季度之前，公司必须将所有资本事件（如资产出售、融资或股权发行）的净现金收益用于偿还循环信贷额度下的未偿款项[211] - 借款基础中房地产资产的净营业收入下降，以及使用合同工和支付加班工资及奖金，对信贷可用资金产生了不利影响[212][213] 运营成本与费用 - 公司根据《CARES法案》获得的资金在2022年、2021年和2020年分别为450万美元、510万美元和360万美元，用于抵消运营成本[47] - 公司于2022年、2021年及2020年分别收到《关怀法案》拨款450万美元、510万美元及360万美元，并全额用于抵减物业运营费用[106] - 公司2022年、2021年及2020年因租户违约产生的坏账费用（含直线租金冲销）分别为320万美元、110万美元及270万美元[112] - 2022年全年消费者物价指数(CPI)增长率为6.5%[125] 资产减值与损失 - 公司已确认并可能需进一步确认资产减值损失[104] - 公司在截至2022年12月31日的年度内，发生了2760万美元的资产减值支出[154] 业务转型与资产处置 - 公司已大幅减少专业护理设施（SNF）业务，截至2022年底，其老年住房物业中仅包含31个SNF单元[41] - 公司通过RIDEA结构拥有SHOP资产，截至2022年12月31日，拥有52处高级住房物业（含两块地皮）并出租给其应税REIT子公司[53] 管理层讨论与指引 - 公司预计在2023年4月初由董事会确定新的每股估计资产净值，上次公布是在2022年4月1日，基准日为2021年12月31日[93] - 公司2021年12月31日每股资产净值（NAV）估计值为15.00美元，较2020年12月31日的14.50美元有所增长[83] 公司治理与外部依赖 - 公司为外部管理，没有雇员，日常运营依赖顾问（Advisor）和物业经理（Property Manager）[82] - 公司依赖顾问及其关联方的房地产专业人士寻找合适投资，无法保证能以具有财务吸引力的条款成功完成[92] - 若终止咨询协议进行内部化，公司可能需支付高达上一年度顾问薪酬4.5倍的过渡费[193] - 若发生控制权变更导致协议终止，公司可能需支付高达上一年度顾问薪酬4倍的终止费[194] - 咨询协议初始期限至2027年2月16日，之后自动续约10年，需提前365天通知终止[194] 市场与行业风险 - 经济衰退或美国住房市场低迷可能影响老年人支付高级住房费用的能力，从而对MOB板块的租赁空间需求和运营结果产生负面影响[97] - COVID-19疫情导致MOB板块非紧急就医意愿下降，可能造成患者数量减少、医疗供应链中断或人员短缺，影响租金收取[98] - 俄乌军事冲突加剧了通胀、大宗商品价格波动和供应链中断，可能影响美国及全球经济[158] - 对俄罗斯的制裁导致石油和天然气市场供应中断，可能继续造成能源价格大幅上涨，进而影响通胀并可能引发美国等地经济衰退[159] - 地缘政治不稳定可能使公司未来更难在有利条件下获得债务或股权融资[160] - 公司房地产投资集中在医疗保健相关资产，行业低迷可能特别影响租户支付租金的能力及公司向股东支付股息的能力[163] - 来自其他房地产投资者的竞争加剧，可能推高资产收购价格并影响公司吸引优质租户的能力[140][141] 租户与收款风险 - 租户或租约担保人破产可能导致租金支付减少或停止，从而影响公司现金流及向股东支付股息的能力[108][109] - 公司可能因租户财务状况恶化而无法全额或按时收取租金，且2022年的租金收取率未必能代表未来情况[114] - 公司收入在很大程度上依赖于租户的成功和经济生存能力，租户财务状况恶化可能影响其支付租金的能力[159] - 入住率下降或租赁缓慢（受COVID-19等因素影响）可能对收入产生不利影响[190] 物业运营与空置风险 - 物业空置期过长将直接影响公司收入、净收益及现金流[115] - 运营费用（如税率、公用事业成本、保险费）上升可能减少现金流，尤其当租赁非净租约或租户未能支付相关费用时[123] 融资与再融资风险 - 公司可能无法获得未来租户改善或资本需求的资金，若无法获得融资将影响物业价值或租赁条件[121] - 债务市场波动和利率上升可能增加公司的借贷成本，并影响其以有利条件融资或再融资的能力[215][216][218] - 锁定期条款可能限制公司出售或处置物业、再融资的能力，并可能要求支付收益率维持溢价，从而影响现金流[122] 法律与监管风险 - 医疗行业监管严格，租户或运营商若未能获得或失去所需的许可证或CON（需求证明），可能对其收入产生不利影响，进而影响其向公司支付租金的能力[167] - 平价医疗法案持续面临法律挑战和立法倡议，其未来状态存在不确定性，可能对公司租户履行合同义务的能力产生重大不利影响[168] - 2017年《减税与就业法案》废除个人强制参保罚款，以及支持医疗补助工作要求的行动，可能影响市场，导致联邦和州医疗保健计划的当前及未来付款不足以维持设施运营[169] - 租户若未能遵守平价医疗法案的超额付款报告和返还要求，可能面临根据《虚假申报法》和《民事金钱处罚法》的重大经济处罚，并被排除在医疗保险和医疗补助计划之外[172] - 医疗保险（Medicare）正从按服务收费模式向基于价值的按人头付费和捆绑支付模式过渡，这将给医疗服务提供商带来挑战[73] - 2015年医疗保险准入和CHIP再授权法案（MACRA）为医生提供了至2019年每年0.5%的费率增长，但规定2020年至2025年费率更新冻结六年[74] - CMS正在将医疗保险从传统的按服务收费模式过渡到按人头付费系统以及基于价值和捆绑支付方式，这种转变正在并将持续为供应商带来前所未有的挑战，影响其支付租金的能力[181] 支付方与报销风险 - 来自医疗保险和医疗补助等第三方付款方的报销减少、变更或延迟，可能对公司租户和运营商的盈利能力产生不利影响，并阻碍其支付租金的能力[173] - 医疗补助计划支出可能因州预算压力而削减，历史上一些州曾试图通过限制福利和收紧资格要求来减少医疗补助支出，这可能对公司租户和运营商的业务运营能力产生负面影响[175] - 支付方组合持续从按服务收费模式转向管理式医疗，以及基于价值的购买计划，可能对公司部分或全部物业租户的财务状况产生重大不利影响，限制其支付租金的能力[176] - 熟练护理设施的医疗保险支付费率降低，可能对公司某一租户的医疗保险报销产生不利影响，导致其报销费率和费用面临削减[179] - 公司拥有的熟练护理设施资产依赖医疗补助或医疗保险收入，可能经历有限的增长或支付减少，例如CMS旨在通过识别、报告和实施行动来减少其认为的支付错误[180] - 公司部分设施可能受到政府当局的支付前后审查和审计，如果发现不合规，可能导致款项追回、拒付或延迟支付，从而对公司租户的盈利能力及其支付租金的能力产生不利影响[182] - 公司收入主要依赖政府报销项目（如Medicare和Medicaid），可能受报销率降低或政策变化负面影响[190] 税务与REIT资格风险 - 若抵押贷款违约导致止赎，且债务余额超过物业税基，公司将确认应税收入但无现金流入，可能影响REIT资格维持[208] 保险风险 - 恐怖主义风险保险法案(TRIA)将于2027年12月31日到期，其不续期可能增加公司获得保险的难度和成本[132] 物业特定风险 - 公司物业组合高度集中于单一州，截至2022年12月31日财年，佛罗里达州产生的直线法租金收入占比为19.2%[89] - 公司可能面临因佛罗里达州朱庇特市物业开发延误而产生的额外成本和损失[139] - 公司物业可能因气候相关事件（如极端天气、海平面上升）遭受物理损坏或需求下降[129] - 公司面临因物业税评估价值增加而导致税费上涨的风险，且可能无法转嫁给租户[137] - 与建筑商或开发伙伴相关的风险，包括未能按计划、预算施工，可能导致项目成本增加或投资损失[139] 环境与合规风险 - 公司截至2022年12月31日的财年及预计2023年均未因环境、健康和安全法规产生重大资本支出[81] - 公司截至2022年12月31日的财年及预计2023年均未因其他法规（如美国残疾人法案、分区法规等）产生重大资本支出[78] - 环境法规合规或污染修复可能导致公司产生重大资本支出[142][143][144] 网络安全风险 - 网络安全事件可能导致重大补救成本、收入损失及隐私法下的巨额罚款[197] 投资风险 - 公司可能投资抵押贷款支持证券（CMBS）、优先股等，面临利率风险、违约风险和房地产市场波动[203] 其他重要内容 - 美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）成功降低了2020年和2021年的医疗保险不当支付率[72] - 如果连续六个或更多季度未支付A系列或B系列优先股股息，其持有人有权选举两名额外董事加入董事会[93]