财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入增长115%，运营利润率达3.8% [6][16] - 毛利润增长3600万美元，毛利润率为13.6%，较去年提高270个基点 [16][18] - 经营活动现金流为6300万美元，增长91%，季度末现金达1.12亿美元 [16] - 收入增长11%至9.33亿美元，摊薄后每股收益创纪录达0.71美元，较2018年增长115% [17] - 收购相关摊销费用为340万美元，2018年第一季度为110万美元 [17] - 2019年第一季度与收购CaseStack相关的限制性股票补偿费用为62.5万美元 [18] - 调整后第一季度每股收益为0.80美元，较2018年调整后每股收益增长122% [18] - 预计2019年摊薄后每股收益在3.25 - 3.40美元之间，收入增长10% - 15% [20] - 预计全年销售毛利润率在13.1% - 13.61%之间，毛利润增长22% - 27% [21] - 预计季度成本和费用在9600 - 1亿美元之间，全年收购相关摊销费用约1360万美元，限制性股票补偿费用约250万美元 [22] - 预计调整后运营利润率在4% - 4.4%之间，EBITDA在2.6 - 2.75亿美元之间，总折旧和摊销在9600 - 1.06亿美元之间 [23] - 预计有效税率约25.5%，第二季度递延税费用将减少约25万美元 [23] - 预计2019年资本支出在1.15 - 1.25亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第一季度运量下降1%，3月运量下降5%，主要受爱荷华州和内布拉斯加州洪水影响 [7] - 4月运量与3月基本持平，同比下降约2% [32] - 预计全年运量将实现低个位数增长 [34][117] - 第一季度近40%的业务价格实现高个位数增长，4月价格仍为高个位数增长，目前全年投标业务已完成超50%，预计全年价格至少实现中个位数增长 [37][38] - 毛利润率较去年提高200个基点 [115] 卡车经纪业务 - 在困难环境下表现强劲，整合CaseStack的零担经纪业务并改善运营以扩大利润率 [11] - 现货市场需求和价格疲软，但承诺业务表现良好，实施新技术、定价理念、承运人管理和采购计划 [12] - 毛利润率较去年提高250个基点 [115] 物流业务 - 年初表现强劲，营收增长25%，引入CaseStack扩大服务范围并增加收入 [13] - 多个物流合同续约实现收益率提升，运营效率持续改善，2019年第二和第三季度已有新客户签约计划 [13] - 毛利润率较去年提高570个基点 [115] 专用运输业务 - 本季度收入增长26%，剥离无利可图的遗留业务，提高定价，改进运营绩效，注重安全和与战略客户的增长 [14] - 预计全年实现低个位数增长，资本支出增长不显著 [92] - 毛利润率较去年提高140个基点 [115] 各个市场数据和关键指标变化 多式联运市场 - 诺福克南方铁路和联合太平洋铁路的准点率显著提高，预计全年运输时间将持续改善 [8] - 东部市场增长潜力大，若诺福克南方铁路提供可靠服务，东北部地区有望实现中个位数增长 [49] - 西部地区服务也在逐步改善，跨大陆运量持续增长 [50] 卡车市场 - 现货市场非常疲软，部分原因是2018年的部分现货业务转为合同业务 [124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资Elevate技术，提高生产力和效率 [7] - 推进CaseStack整合，寻找销售协同效应，交叉销售服务 [9] - 卡车经纪业务实施新技术、定价理念、承运人管理和采购计划，注重合同业务，开发和维护优势航线 [12][109] - 物流业务通过续约合同提高收益率，改善运营效率 [13] - 专用运输业务剥离无利可图业务，提高定价，注重安全和与战略客户的合作 [14] - 行业内多式联运参与者注重提高投资回报率，市场竞争更加理性 [86] - 亚马逊在卡车经纪业务的Beta测试可能对行业造成干扰，但公司有应对计划，将密切关注 [108][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是创纪录的季度，公司持续增加收入并降低网络成本，预计2019年将是强劲的一年 [6][26] - 多式联运和物流市场定价环境良好，卡车市场存在机会 [26] - 尽管第一季度多式联运运量受天气影响下降，但随着铁路服务改善和客户信心提升，预计全年运量将实现低个位数增长 [34][118] - 公司对各业务线的表现满意，有信心继续取得强劲业绩 [11] 其他重要信息 - 公司正在建设橡树溪的新大楼，用于容纳因业务增长而增加的员工，预计对间接成本影响不大 [134][137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月运量情况及原因，多式联运投标季价格和铁路成本情况，以及毛利润率指导下降的原因 - 4月运量与3月基本持平，同比下降约2%，原因包括天气影响和复活节较晚，预计全年运量将实现低个位数增长 [32][34] - 第一季度近40%的业务价格实现高个位数增长，4月价格仍为高个位数增长，目前全年投标业务已完成超50%，预计全年价格至少实现中个位数增长，公司有信心覆盖铁路成本并实现盈利 [37][38] - 毛利润率指导范围为13.1% - 13.6%，第二季度可能略低于第一季度，第三季度稍低于第二季度，第四季度与第一季度相似，主要受铁路成本增加和旺季预期影响 [40][41] 问题2: 诺福克南方铁路服务改善对多式联运业务的影响，以及西部市场和合同定价增长情况，如何实现5%的EBIT利润率 - 诺福克南方铁路准点率显著提高，公司考虑调整客户服务预期，缩短运输时间，东部市场增长潜力大，有望实现中个位数增长 [48][49] - 西部地区服务逐步改善，跨大陆运量持续增长 [50] - 预计本季剩余时间多式联运合同价格将实现中高个位数增长，公司将注重效率和成本控制，利用技术提升集装箱利用率，增强网络平衡 [55][56] - 若加上与CaseStack相关的限制性股票补偿费用250万美元和收购相关无形资产摊销费用1360万美元，预计第四季度调整后运营利润率接近5% [58] 问题3: 第一季度每股收益与原指导的比较，PSR相关航线调整对多式联运运量的影响，以及多式联运利润率提升的机会 - 第一季度每股收益超出预期，主要原因是多式联运定价高于预期，一般和行政费用低于预期，员工加薪在季度中后期才实施 [62][63] - PSR相关航线调整对公司多式联运运量影响极小，约14000个运量无法有效覆盖，部分业务通过公路运输弥补，未造成实际损失 [65][66] - 多式联运利润率提升的机会包括提高公路运输效率、降低运输成本、加强附加费管理和回收、提高集装箱利用率以及利用技术提升运营效率 [68] 问题4: 客户在多式联运和整车运输之间的选择，货运经纪业务的重点和进展，以及经纪业务中合同业务和现货业务的比例 - 洪水和极端天气导致部分业务转向公路运输，但预计将转回多式联运，更成熟的客户认为多式联运是未来的运输方式 [73] - 货运经纪业务处于早期阶段，但进展显著，定价理念的实施将对提高利润率产生重要影响，同时注重降低采购运输成本、提供优质服务和建立客户信任，目前已看到业务量和收益率的改善 [75][76] - 经纪业务中85%为合同或承诺业务 [77] 问题5: 毛利润率指导提高的原因，以及提高毛利润率的机会，专用运输业务的增长预期和资本需求 - 毛利润率指导提高的原因完全在公司可控范围内，具有可预测性，主要包括提高资产利用率、改善铁路服务和调整运输时间等，预计每缩短一天运输时间，每年可增加1000万美元收益 [82] - 提高毛利润率的关键在于行业定价回归理性，公司注重提高投资回报率，同时通过优化收益管理、提高运营效率、利用技术和建立可扩展的组织结构等方式实现增长 [86][87] - 专用运输业务预计全年实现低个位数增长，若潜在业务全部实现，可能有增长空间，今年资本支出增长不显著 [92] 问题6: 多式联运业务投标合规率低的原因及是否会逆转，以及自由现金流的合理范围 - 投标合规率低主要受天气影响，运输时间长且不稳定导致部分业务无法转化，但随着铁路准点率的提高，预计之前获得的投标业务将转回多式联运 [98][99] - 假设EBITDA和资本支出为1.25亿美元，自由现金流预计接近或超过1亿美元 [100] 问题7: 诺福克南方铁路测试市场定价对多式联运增长的影响，PSR对吸引新多式联运业务的重要性，以及亚马逊作为未来竞争对手对经纪业务的威胁 - 公司对东部市场价格有清晰了解，认为诺福克南方铁路目前的定价具有竞争力，能够实现市场价值优化 [104] - PSR使诺福克南方铁路和联合太平洋铁路的准点率显著提高，客户更倾向于选择准时、可预测的服务，有助于推动业务向多式联运转化 [105][107] - 亚马逊是公司的战略客户，但目前不涉及卡车经纪业务，行业长期面临生产力提升技术的压力，公司通过投资技术、调整战略和专注合同业务来应对，认为有应对计划并将密切关注 [108][110] 问题8: 各业务板块利润率的同比变化，以及多式联运运量增长的假设基础 - 多式联运、卡车经纪、物流和专用运输业务的毛利润率分别较去年提高200、250、570和140个基点 [115] - 多式联运运量预计实现低个位数增长，信心来自已获得的投标业务、铁路服务改善带来的业务转化、客户的补货需求以及整体经济的强劲增长 [117][118] 问题9: 卡车运输市场价格预期，以及公司在卡车经纪和专用运输业务的合同定价策略，运营费用下限降低200万美元的原因 - 目前现货市场非常疲软，公司认为合同定价将保持平稳，现货定价面临压力 [124][127] - 运营费用下限降低200万美元是由于员工人数减少 [129] 问题10: 总部大楼建设的原因及对间接成本的影响 - 大楼建设是为了满足业务增长带来的员工数量增加，目前约有100名员工在大楼外办公，建设有助于吸引人才和促进团队协作 [134][135] - 大楼投入使用后，间接成本预计不会比正常租赁费用增加太多 [137]

客户与收入占比情况 - 2018年公司前50大客户约占全年收入的68%[114] 子公司交易情况 - 2018年8月31日，公司出售Mode Transportation, LLC子公司的会员权益，Temstar部门未包含在交易中[115] - 2018年12月3日，公司子公司完成对CaseStack, Inc.的收购，交易总对价2.521亿美元[117] 公司整体收入变化情况 - 2018年公司收入从2017年的31亿美元增至37亿美元，增幅17.9%，各业务线均有增长[118][119] - 2017年公司收入从2016年的28亿美元增长13.5%至31亿美元，其中多式联运收入增长3.7%，卡车经纪收入增长23.6%至4.816亿美元，物流收入增长17.7%至6.555亿美元，专用业务自收购日至2017年12月31日收入为1.15亿美元[136] 公司运输成本变化情况 - 2018年公司运输成本从2017年的28亿美元增至32亿美元，增幅12.6%，主要因铁路成本、燃料成本等增加[120] - 2017年运输成本从2016年的24亿美元增至28亿美元，主要因铁路和燃料成本增加及运量提高，其中采购运输成本为23亿美元，设备和司机相关成本为4.498亿美元[137] 公司毛利润变化情况 - 2018年公司毛利润从2017年的3.376亿美元增至4.456亿美元，增幅32.0%，各业务线均有贡献[121] - 2017年毛利润从2016年的3.313亿美元增长1.9%至3.376亿美元，但毛利率从2016年的12.0%降至10.8%[138] 公司薪资和福利变化情况 - 2018年公司薪资和福利从2017年的1.756亿美元增至2.228亿美元，占收入比例从5.6%增至6.0%[124] - 2017年薪资和福利从2016年的1.661亿美元增至1.756亿美元，占收入的比例从6.0%降至5.6%，主要因收购专用业务及员工薪资等多项费用变化[140] 公司一般和行政费用变化情况 - 2018年公司一般和行政费用从2017年的7720万美元增至8130万美元，占收入比例从2.5%降至2.2%[127] - 2017年一般和行政费用从2016年的6090万美元增至7720万美元，占收入的比例从2.2%增至2.5%，增加部分归因于收购专用业务及多项费用增加[142] 公司所得税费用变化情况 - 2018年公司所得税费用从2017年的收益5310万美元变为费用2910万美元，有效税率从收益79.3%变为费用24.9%[131] - 公司预计2019年有效税率在25%至26%之间[187] 公司净收入变化情况 - 2018年公司净收入从2017年的1.2亿美元降至8770万美元，主要因递延所得税负债重估和运营费用增加[132] - 2017年净收入从2016年的5760万美元增至1.2亿美元，主要因递延所得税负债重估带来所得税收益及利润率提高，部分被较高的运营费用抵消[147] 公司现金流情况 - 2018年经营活动提供的现金约为2.108亿美元，较2017年增加8560万美元，主要因净收入增加和经营资产与负债变化[151][152] - 2018年投资活动使用的净现金为2.095亿美元，包括收购CaseStack的2.487亿美元和1.998亿美元的资本支出，资本支出较2017年增加约1.253亿美元[154][155] - 2018年融资活动提供的净现金为3160万美元，较2017年增加2050万美元，主要因债务发行收益增加和债务发行成本减少，部分被债务偿还和员工预扣税购股现金增加抵消[158][159] 公司应收账款情况 - 公司历史上一年内应收账款的收款比例超过98%[169] 公司会计准则采用情况 - 公司计划于2020年1月1日采用新的金融资产信用损失计量标准[171] - 公司于2019年1月1日采用新的租赁会计准则[172] - 公司于2018年第四季度提前采用ASU No. 2018 - 15，资本化实施成本为1060万美元[175][176] 公司托管安排资本化实施成本现金流情况 - 2018年公司托管安排中资本化实施成本的现金流为710万美元[177] 公司司机构成情况 - 公司HGT司机中独立承包商和员工各占50%，专用司机100%为员工[188] 公司信用证及银行信贷额度情况 - 截至2018年12月31日，公司信用证金额为2700万美元[190] - 截至2018年12月31日，公司银行循环信贷额度下无借款，未使用且可用借款为3.23亿美元[191] 公司员工人数情况 - 截至2017年12月31日和2016年12月31日，公司员工人数分别为1923人和1667人（不包括司机），增长主要因收购专用业务[141]

业绩总结 - 2018年实现18%的收入增长，毛利率增长32%[5] - 2018年第四季度毛利率为13.6%，营业利润率为4.7%[5] - 2019年预计每股摊薄收益在$3.10至$3.30之间[9] 收入增长预期 - 2019年预计各服务线的收入增长：中介服务10-15%，经纪服务15-20%，物流服务20-30%[10] - 预计2019年调整后的营业利润率为3.8%至4.3%[11] 毛利率与EBITDA - 2019年预计毛利率为销售额的12.8%至13.4%[11] - 预计2019年EBITDA在$255百万至$270百万之间[11] 资本支出与技术投资 - 2019年预计资本支出为$90百万至$100百万[11] - 2019年技术投资为$69百万[12] - 2018年继续投资于技术，总额为$66百万[7]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收增长12%，达到10亿美元，主要因多式联运、物流和专用业务增长，部分被卡车经纪业务营收下降抵消 [20][21] - 摊薄后每股收益为1.46美元，其中持续经营业务每股收益1.01美元，出售Mode额外收益带来每股收益0.45美元，较2017年调整后持续经营业务每股收益0.74美元增长36% [21] - 2018年第四季度摊销费用为190万美元，2017年同期为110万美元；与CaseStack管理层受限股相关的薪酬费用为20万美元 [22] - 调整后2018年第四季度持续经营业务每股收益为1.05美元，较2017年调整后每股收益0.77美元增长36% [23] - 毛利润增长3200万美元，即30%，主要因多式联运、专用和物流业务增长，部分被卡车经纪业务下降抵消；销售毛利率为13.6%，比去年高190个基点 [24] - 运营利润率为4.7%，比去年高80个基点；调整后运营利润率（不包括CaseStack和专用摊销及受限股薪酬费用）为4.9% [27] - 本季度EBITDA为7300万美元，全年为2.08亿美元；全年经营活动现金流为2.11亿美元，净资本支出为1.89亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运 - 第四季度表现出色，运量增长5%，价格和运量在年底表现强劲 [8] - 销售毛利率比去年高190个基点，价格同比和环比均上涨；第四季度利用率为16.9天，增加0.8天，对结果有负面影响，约0.6天是由于铁路服务较慢 [25] 卡车经纪 - 第四季度面临挑战，现货业务下降，因合同费率提高锁定更多运力，现货运量减少 [12] - 销售毛利率下降30个基点，2017年约28%的货物为现货，今年为17%，部分通过增值服务和CaseStack卡车经纪业务抵消 [26] 物流 - 业务势头良好，弥补了2018年初失去的物流合同，专注提高收益率；下半年引入两个新客户，并对许多客户实施合同价格上涨 [14] - 销售毛利率提高290个基点，得益于价格上涨、客户组合变化、采购成本降低和CaseStack的加入 [26] 专用业务 - 收入增长40%，持续整合新客户，注重运营纪律、收益率提高和成本控制 [16] - 销售毛利率提高390个基点，因保险成本降低、新业务增加以及减少使用第三方承运商、临时司机和租赁卡车 [27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年12月3日完成对CaseStack的收购，其专注仓储整合和零担经纪市场，与公司业务互补，已实现协同效应，未来机会丰富 [9] - 卡车经纪业务进行转型，分为交易性整车和零担、合同和特殊服务三条业务线，在重组运营、引入新领导、推出新技术和调整薪酬模式方面取得进展 [12][13] - 物流业务继续实施Oracle TMS标准化解决方案以提高效率和规模，随着CaseStack加入，可提供端到端解决方案 [15] - 多式联运业务预计2019年价格将实现中到高个位数增长，运量将继续增长 [8] - 行业竞争方面，公司认为目前投标季有序，未看到市场定价环境有异常情况 [111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是出色的一年，实现创纪录收益，客户服务表现良好，剥离非战略资产Mode，收购CaseStack拓展服务 [34] - 2019年公司各业务线定位良好，对未来执行机会充满期待 [34] - 预计2019年摊薄后每股收益在3.10 - 3.30美元之间；各业务线营收均有增长，多式联运增长10% - 15%，卡车经纪增长15% - 20%，物流增长20% - 30%，专用业务实现低个位数增长 [29] - 预计全年销售毛利率在12.8% - 13.4%之间，毛利润增长20% - 25%；季度成本和费用在9800 - 1亿美元之间，折旧在8200 - 9200万美元之间，摊销费用约1350万美元，受限股薪酬费用约240万美元 [29][30][31] - 预计调整后运营利润率在3.8% - 4.3%之间，有效税率在25% - 26%之间，2019年资本支出在9000 - 1亿美元之间，主要用于拖拉机、集装箱、拖车和技术投资 [32] 其他重要信息 - 公司将继续用现金和债务为采购提供资金 [33] - 2019年Oracle系统在物流业务的部署将在第二季度完成，第三季度末所有车队将上线该系统，随后将开展ERP系统工作，今年相关总支出约6500万美元 [75][76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年每股收益3.10 - 3.30美元的指导是否包含摊销？报告采用GAAP还是调整后数据？2018年交易相关摊销总额是多少？ - 该指导包含GAAP基础上的摊销；公司需按规定报告GAAP数据，也会提供调整后数据；2018年交易相关摊销（含20万美元受限股）约90万美元，2017年收购专用业务的年度摊销约440万美元，2019年CaseStack相关摊销约910万美元，受限股薪酬费用约240万美元 [38][39][41] 问题2: 多式联运定价中到高个位数增长能持续多久？在多式联运价格涨幅超过整车运输时能否实现运量增长？东西部定价情况如何？ - 多式联运价格此前相对整车运输折扣过大，目前差距仍大，至少2019年价格会实现中到高个位数增长，甚至可能延续到2020年；公司认为可以在提价同时实现运量增长；西部价格差距更大，但东部也有提价空间，且1月东部业务有增长 [43][44][47] 问题3: 2019年精准铁路运营对公司有何影响？是否考虑其对成本和毛利率的负面影响？ - 目前有一些边际额外成本，但可较容易收回；部分线路关闭导致运量损失，但问题不大；精准铁路运营聚焦密集走廊的长列车，公司超95%业务在此类走廊，虽未完全体现效果，但已看到联合太平洋和诺福克南方铁路服务改善，且合作伙伴沟通良好 [53][54][56] 问题4: 随着2019年铁路服务改善，利用率指标提升对毛利率和财务有何影响？铁路服务对多式联运定价有何作用？是否有业务回流公路运输？ - 目前一天的利用率价值约1000万美元，预计上半年利用率不如2018年，下半年会改善；铁路服务改善有助于多式联运定价提升，使其更具竞争力；目前未看到业务回流公路运输 [58][60][62] 问题5: 关于西海岸货运情况，公司有何规划？EBIT利润率3.8% - 4.3%是否包含摊销和受限股？达到5%利润率的途径是什么？Oracle系统部署情况及费用和节省情况如何？公司可接受的杠杆比率上限是多少？ - 部分客户因关税提前储备库存，1月多式联运总体运量增长4%，预计第一季度及全年运量将实现低到中个位数增长；EBIT利润率包含摊销；若2019年价格实现中到高个位数增长、经济配合、投标季有序，有望接近5%利润率，还可通过网络协同和CaseStack协同效应实现；Oracle系统物流业务部署将在第二季度完成，第三季度末车队上线，随后开展ERP系统工作，今年总支出约6500万美元；公司可接受杠杆比率上限为3倍EBITDA，目前为0.8 - 1倍 [67][68][70] 问题6: PSR实施对铁路成本有何影响？对铁路成本的可见性如何？与去年相比成本增加情况如何？2019年每股收益季度节奏如何？激励性薪酬同比影响如何？自由现金流预期及营运资本变化如何？ - 目前看到一些小成本，如交叉销售和购买橡胶轮胎的费用，但负担不大；对铁路成本有清晰可见性，有信心通过提价覆盖；预计上半年每股收益增长40% - 50%，下半年增长8% - 12%；激励性薪酬预计减少约1000万美元；营运资本因剥离Mode业务有望改善，预计今年EBITDA在2.55 - 2.7亿美元之间 [88][89][91] 问题7: 多式联运定价方面，即使多式联运价格高个位数增长、整车运输中个位数增长，两者差距仍未缩小，如何看待这一情况？2019年下半年收益增长预期如何？分析师应按GAAP还是非GAAP建模？ - 两者成本差距大，多式联运仍有定价机会；第四季度有较多定价机会，希望明年第四季度也能如此，但不将其纳入指导；公司将报告GAAP数据，也会提供调整后数据，建议分析师按GAAP建模 [95][96][102] 问题8: 考虑到竞争对手变化，投标季是否仍会有序？卡车市场放松对短途运输有何影响？CaseStack在2019年的收益增厚预期是否不变？ - 预计投标季仍会有序，目前市场定价环境正常；公司关注司机生产率提升和减少空驶里程，仍使用约50%第三方司机，预计其成本涨幅低于去年；CaseStack收益增厚预期不变 [109][110][119] 问题9: 2019年指导区间的上下行风险因素有哪些？收益增长在上下半年的季度节奏如何？ - 上行风险为铁路服务改善，下行风险为卡车经纪业务利润率和营收增长受客户组合和现货业务影响，以及经济衰退；由于2018年价格逐季上涨，2019年上半年重定价价格较高，导致下半年同比基数变大 [122][123][125] 问题10: 竞争对手的仲裁程序对公司业务和定价、运量有何影响？ - 未看到因仲裁导致业务转移到公司，也未看到直接影响，这提醒行业需关注投资回报率以提供优质服务 [127] 问题11: CaseStack整合情况如何？此次收购对未来收购策略有何影响？ - 整合进展非常顺利，已发现一些成本协同效应，销售协同效应需时间体现；此次收购使公司进入新市场且与核心业务契合，未来将继续寻找类似收购机会 [130][131][132] 问题12: 卡车经纪业务改善需要多长时间？激励措施有何变化？未来目标业务组合比例是多少？2019年是否有能力进行另一笔交易？ - 业务改善已取得进展，预计下半年运量将有积极变化；目标业务组合比例约为70%合同业务和30%现货业务；2019年主要目标是整合Dedicated和CaseStack，但仍会关注战略重要的收购机会 [139][141][145] 问题13: 2019年CaseStack的营收贡献和GAAP每股收益增厚情况如何？CaseStack的销售和成本协同效应有哪些？ - 预计2019年CaseStack物流营收在2.2 - 2.3亿美元之间，零担经纪业务营收在6000 - 6500万美元之间；未单独披露GAAP数据；销售协同效应预计带来约1000万美元营收，采购方面有一定节省，还可通过多式联运替代部分卡车运输增加利润 [150][151][152] 问题14: 铁路公司上周应对寒冷天气情况如何？芝加哥终端是否恢复正常？ - 铁路公司应对情况符合预期，寒冷天气导致业务放缓，但采取的措施合理，且与公司沟通有效 [155] 问题15: 2019年上半年40% - 50%的增长是调整后数据吗？如何从第四季度9000万美元运营费用过渡到未来指导的9800万美元以上？CaseStack营收是否在经纪业务中？ - 是GAAP数据；费用增加主要因CaseStack加入，其季度成本和费用约1400 - 1500万美元；CaseStack部分营收在经纪业务，部分在物流业务，预计经纪业务营收5000 - 6000万美元，物流业务营收2.2 - 2.3亿美元 [158][161][162]