文章核心观点 - 公司宣布以一次性特别股票股息形式进行A类普通股2比1的股票拆分，旨在提高市场流动性，这是此前宣布的以增长为重点的资本配置计划的一部分 [1] 股票拆分具体安排 - 2024年1月16日周二收盘时登记在册的A类和B类普通股股东，将在记录日期每股获得一股A类普通股 [1] - 股票分配将于2024年1月26日周五进行，拆分调整后的交易将于2024年1月29日周一开始 [1]

公司业务概况 - 公司是北美领先的供应链解决方案提供商，主要提供可靠、可见和有价值的运输和物流管理服务[20] 财务表现 - 2023年第三季度，公司的运营收入总额为10.25亿美元，较2022年同期的13.55亿美元下降了24%[22] - Intermodal and Transportation Solutions部门的运营收入为5.95亿美元，较去年同期的8.56亿美元下降了30%[23] - Logistics部门的运营收入为4.6亿美元，较去年同期的5.25亿美元下降了12%[23] - 公司的采购运输和仓储成本在2023年下降至7.72亿美元，较2022年的10.23亿美元减少了24%[24] - 公司的员工薪酬和福利成本在2023年增加至1.39亿美元，较2022年的1.38亿美元增加了1%[25] - 折旧和摊销费用在2023年增加至3.6亿美元，较2022年的3.4亿美元增加了7%[27] - 保险和索赔费用在2023年下降至1.2亿美元，较2022年的1.8亿美元减少了35%[28] - 总体运营支出在2023年下降至9.82亿美元，较2022年的12.38亿美元减少了21%[24] 财务状况 - 2023年前9个月，公司营业收入为3,217,562千美元，同比下降20.5%[35] - 2023年前9个月，购买运输和仓储成本为2,403,190千美元，同比下降22%[36] - 2023年前9个月，员工薪酬支出为417,757千美元，同比增长5.6%[37] - 2023年前9个月，折旧和摊销费用为106,899千美元，同比增长10.4%[38] - 2023年前9个月，保险和索赔费用为36,041千美元，同比下降4.0%[39] - 2023年前9个月，一般和行政费用为76,445千美元，同比下降19.3%[40] - 2023年前9个月，资产出售净收益为-5,599千美元，同比下降73.5%[41] - 2023年前9个月，利息支出增至10,000千美元，同比增长100%[42] - 2023年前9个月，所得税费用为41,000千美元，同比下降52.9%[43] 资金状况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为401,000千美元，未使用授信额度为349,000千美元[46]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入超过10亿美元,经营利润率为4.2% [6] - 第三季度每股收益为0.97美元 [6] - 第三季度EBITDA为8800万美元,现金余额超过4亿美元 [6] - 全年预计收入约为42亿美元,每股收益在5.30-5.40美元之间 [6] - 2023年资本支出预计在1.4亿-1.5亿美元之间,EBITDA扣除资本支出将超过2.5亿美元 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 互联网和运输解决方案(ITS) - 第三季度ITS收入下降30%,主要由于互联网业务量下降16% [4][6] - 跨洲互联网业务量下降9%,西部本地下降18%,东部本地下降14% [4] - ITS经营利润率下降至2.3%,受到互联网价格下降和附加费收入减少的影响 [6] - 公司正在采取措施提高成本效率,如提高自有拖车比例从62%提高到78% [4] - 预计全年互联网业务量将下降低个位数到中个位数 [6] 物流业务 - 第三季度物流收入下降12%,但经营利润率提升40个基点至6.3% [6] - 第三季度货运经纪业务量增长5%,但收入单价下降21% [6] - 公司正在通过新的多功能物流中心来支持LTL、最后一公里等业务的增长,提高成本效率 [5] - 公司有大量新客户的物流业务即将在第四季度和2024年初开始 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到7月至9月的互联网业务量呈现逐步改善的趋势,10月份下降幅度收窄至9% [17] - 公司认为随着需求的回升、运力的退出以及客户需要补充库存,未来有较大的互联网业务转换机会 [11][16] - 公司在短距离市场取得了一些新的互联网业务,并将在下一年度的投标中重点争取这些业务 [4][11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过提高自有拖车比例、优化网络运营等措施来提高互联网业务的成本效率 [4] - 公司认为未来几年内将保持较低的资本支出水平,这将大幅提升自由现金流 [33][34] - 公司将通过收购等方式继续拓展物流业务,增强与客户的粘性 [74][75] - 公司认为在当前的市场环境下,通过提供优质服务和成本优势,有机会从公路运输获得更多的业务转换 [11][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度是最具挑战性的一个季度,但在第三季度后期需求有所改善 [2] - 管理层预计第四季度需求增长不会出现大幅反弹,但相信公司有能力在下一年度的投标中收回一些之前失去的市场份额 [2][11] - 管理层对公司的长期发展前景保持乐观,认为通过持续投资核心业务、进行收购以及回报股东,公司将创造长期价值 [1][89] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Group 提问** 询问ITS业务的利润率为何没有体现出成本优化措施的效果 [9][10] **Phil Yeager 回答** 解释公司已经取得了一些成本优化,但受到定价压力和一些非经常性收益的影响,导致利润率下降 [11][12] 问题2 **Jon Chappell 提问** 询问公司是否需要进一步降低互联网业务的价格来重新获取市场份额 [20] **Phil Yeager 回答** 表示公司目前的定价策略是有效的,不需要大幅降价,而是通过提供优质服务和成本优势来获取更多业务 [21][22] 问题3 **Jason Seidl 提问** 询问公司明年的盈利增长潜力,以及资本回报计划的影响 [20][21] **Phil Yeager、Brian Alexander、Geoff DeMartino 回答** 预计明年公司有望实现收入和利润的增长,主要得益于物流业务的持续增长、互联网业务的恢复以及资本回报计划的实施 [40][41][42][49][50][76]

业绩总结 - Hub Group的总收入为45亿美元[8] - 2023年第三季度的EBITDA为4.67亿美元[33] - 2023年第三季度的净收入为2.18亿美元[33] - Hub Group的运营收入为2.87亿美元，运营收入率为4.0%至5.5%[51][24] - 2023年预计收入约为42亿美元[65] - 预计每股摊薄收益为5.30至5.40美元[65] 资产与负债 - Hub Group的净债务为负5100万美元[15] - Hub Group的总资产为29.18亿美元，其中现金及现金等价物为400.69万美元[28][14] - 总负债为1,289,064千美元[63][64] - 现金余额超过4亿美元，信用额度可用近3.5亿美元[64] 部门表现 - Hub Group的物流部门占总收入的66%[21] - 第三季度Intermodal & Transportation部门收入为595,308千美元，同比下降30.5%[62] - 第三季度Solutions部门的营业收入为13,484千美元，同比下降84.5%[62] - 第三季度Logistics部门收入为1,024,835千美元，同比下降24.4%[62] - Consolidated部门第三季度营业收入为42,554千美元，同比下降63.9%[62] - Consolidated部门的EBITDA为87,668千美元，同比下降44.1%[62] 可持续发展与技术 - Hub Group在2022年避免了30亿磅的二氧化碳排放[19] - Hub Group的冷藏集装箱数量已增长至900个[19] 资本支出 - 资本支出预计在1.4亿至1.5亿美元之间[65]

公司业务概况 - 公司是北美领先的供应链解决方案提供商，主要提供运输和物流管理服务，包括陆运、海运、冷链运输、仓储和配送等[17] 财务表现 - 2023年第二季度，公司的总营收为10.4亿美元，较2022年同期下降26%[20] - Intermodal and Transportation Solutions部门的营收下降30%，主要受到零售商库存水平升高和进口活动疲软的影响[21] - Logistics部门的营收下降17%，主要由于经纪服务线的每载收入下降和托管运输服务线的收入减少[21] 成本变化 - 公司的采购运输和仓储成本在2023年下降28%，主要是由于运量减少和第三方承运商成本的降低[23] - 公司的员工薪酬和福利成本在2023年增加，占营收的比例从2022年的9.2%上升至13.6%[24] - 折旧和摊销费用在2023年增加，占营收的比例从2022年的2.3%上升至3.4%[25] - 保险和索赔费用在2023年增加，占营收的比例从2022年的0.8%上升至1.1%[26] 运营支出 - 总体运营支出在2023年下降至6.0%，较2022年的9.8%有所降低[21] 其他财务信息 - 公司的净资产出售收益在2023年减少至1百万美元，较2022年的8百万美元有所下降[28] Intermodal and Transportation Solutions部门财务情况 - Intermodal and Transportation Solutions ("ITS") 2023年营收为13.24亿美元，同比下降20%[32] - ITS 2023年运营利润为8100万美元，占营收的6%，较去年同期的1.86亿美元、占营收的11%有所下降[32] Logistics部门财务情况 - 2023年物流业务营收为9.23亿美元，同比下降15%[32] - 2023年运营支出中，购买运输和仓储支出占营收的74.4%[32] - 2023年薪资和福利支出占营收的12.7%[35] - 2023年折旧和摊销支出占营收的3.2%[36] - 2023年保险和索赔支出占营收的1.1%[37] - 2023年总体管理支出占营收的2.4%[38] - 2023年资产出售净收益占营收的-0.2%[39] - 2023年利息支出增至600万美元[40]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了10亿美元以上的收入,经营利润率为6% [35][36] - 采购运输和仓储成本占收入的比重较上年有所下降,反映了公司在成本控制方面的努力 [37] - 薪酬福利成本有所上升,主要是由于大幅增加了司机数量和通过TAGG Logistics收购新增了仓储业务 [37] - 折旧和理赔成本也有所增加,反映了公司在固定资产投资和拓展自有运输业务方面的投入 [38][39] - 公司在第二季度实现了每股1.44美元的摊薄收益 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 互联网运输解决方案 - 收入下降29%,主要是由于互联网运输量下降17% [17] - 跨洲互联网运输量下降9%,西部地区下降19%,东部地区下降20% [17] - 尽管面临价格压力,但通过提高自有运输比例、改善铁路协议等措施,部分抵消了成本压力 [19][20] - 公司将继续投资互联网运输业务,并有信心通过改善铁路服务和提高自有运输比例来支持未来的业务增长 [22][23] 物流服务 - 尽管整体收入下降17%,但经营利润率较上季度提升60个基点 [24] - 公司的经纪业务表现良好,业务量与去年同期持平,较上季度增长3% [25] - 公司通过降低采购运输成本和整合服务,提高了物流业务的盈利能力 [26][27] - 公司正在增加多功能物流网点,以支持LTL集货等解决方案,为客户供应链需求提供支持 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到南加州和东南部港口地区出现一些运力紧缺的迹象,这可能是需求恢复的信号 [47][48] - 公司认为,随着库存水平的下降、运力的收缩以及对增长相关资本支出的限制,未来几个季度运输需求和现货市场活动将有所增加 [7][51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展物流业务,这为公司带来了更稳定的收益来源,并增强了公司作为全面供应链解决方案提供商的地位 [12][32] - 公司正在加强与铁路公司的合作,利用Falcon Premium服务产品拓展南北走廊跨境业务 [10][22] - 公司将继续通过并购来增强非资产物流业务,并保持强劲的自由现金流,为股东回报提供支持 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,尽管短期内市场环境仍有挑战,但随着需求的逐步改善和运力的收缩,公司有信心通过优质服务和专注投资来推动增长 [14] - 公司预计2023年全年每股收益将在5.80美元至6.40美元之间,收入将在43亿美元至45亿美元之间 [40][41] - 公司认为,随着铁路成本下降、自有运输比例提高以及物流业务的持续增长,公司有望在第四季度实现业绩的环比改善 [57][58][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bascome Majors 提问** 询问第三季度互联网运输业务的毛利率变化趋势,以及采购运输成本下降的时间节点 [46][47][48] **Phil Yeager 回答** 第三季度互联网运输业务的毛利率预计会环比下降,主要是由于第二季度的价格调整在第三季度会全面体现。但随着铁路运输成本的下降,第四季度业绩有望改善 [47][48][49] 问题2 **Justin Long 提问** 询问公司互联网运输业务的月度运量变化情况,以及第三季度的整体业绩变化 [55][56][57][58][59][60] **Geoff DeMartino 和 Phil Yeager 回答** 4月下降17%,5月下降19%,6月下降16%,7月下降12%,环比6月上升2.4%。第三季度整体业绩预计会环比下降,主要是由于价格下降的影响,但物流业务的强劲表现将部分抵消这一影响 [56][57][58][59][60] 问题3 **Uday Kanapakar 提问** 询问公司物流业务新增客户带来的年化收入规模,以及是否会有较高的启动成本 [72][73][74][75] **Geoff DeMartino 和 Phil Yeager 回答** 新增物流业务客户将带来双位数到中个位数的顺序增长。启动成本较低,公司已建立了良好的实施流程和团队。未来新增的多功能仓储网点也将有助于支持物流业务的增长 [72][73][74][75][76][77][78][79]

营收情况 - 公司在2023年第一季度的总营收为11.52亿美元，较2022年同期的12.98亿美元下降了11%[20] - Intermodal and Transportation Solutions部门的营收为7.09亿美元，较去年同期的7.77亿美元下降了9%[22] - Logistics部门的营收为4.69亿美元，较去年同期的5.41亿美元下降了13%[22] 运营利润情况 - Intermodal and Transportation Solutions部门的运营利润为4,937.9万美元，较去年同期的8,569.6万美元下降了42%[22] - Logistics部门的运营利润为2,882.6万美元，与去年持平[22] 运营支出情况 - 公司2023年第一季度的总运营支出为10.74亿美元，较2022年同期的11.83亿美元下降了9%[23] - 购买运输和仓储成本在2023年下降至8.67亿美元，较2022年的9.95亿美元减少了13%[24] - 2023年的工资和福利支出为1.37亿美元，较2022年的1.29亿美元增加了6%[25] - 折旧和摊销费用在2023年增加至3,544.9万美元，较2022年的3,128.9万美元增加了13%[26] 资金情况 - 2023年，净现金流入总额为8900万美元，比2022年增加了900万美元，主要是由于资产和负债变动增加了2300万美元和非现金费用增加了1200万美元[32] - 2023年，我们预计资本支出将在1.4亿至1.5亿美元之间，其中运输设备购买将在1.16亿至1.24亿美元之间，技术和其他投资将在2400万至2600万美元之间[32] - 2023年，我们的信用协议下未使用和可用借款为3.07亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现营收12亿美元，为公司历史上第二高的第一季度营收 [133] - 第一季度运营利润率为6.8% [133] - 第一季度摊薄后每股收益为1.88美元 [162] - 第一季度EBITDA为1.24亿美元，季末现金余额为3.43亿美元 [162] - 2023年公司预计摊薄后每股收益在6 - 7美元之间，营收在46 - 48亿美元之间 [11] - 2023年资本支出预期从1.7 - 1.9亿美元下调至1.4 - 1.5亿美元 [134] - 预计2023年EBITDA减去资本支出将超过3亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运与运输解决方案（ITS） - 第一季度ITS营收下降9%，多式联运量下降12%，其中跨大陆多式联运下降6%，西部本地下降12%，东部本地下降17% [8] - 第一季度多式联运每单位收入增长3% [8] - 第一季度ITS运营收入占营收的百分比同比下降400个基点 [8] 物流业务 - 第一季度物流业务营收下降13%，但在降低采购运输成本和整合服务方面取得成功 [160] - 第一季度物流运营收入占营收的百分比提高了70个基点 [117] 专用运输业务 - 第一季度专用运输业务营收增长5%，且全年业务储备充足 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 多式联运量同比来看，1月下降8%，2月下降10%，3月下降18%，4月至今也下降18% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司将继续专注于提供卓越服务、改善成本结构以实现长期增长 [5] - 持续投资多式联运业务，提供优质服务产品，为客户节省成本并实现可持续发展 [38] - 整合非资产收购业务，挖掘交叉销售协同效应 [9] - 拓展物流业务，扩大仓储面积，提升服务能力 [132] 行业竞争 - 招标季竞争更加激烈，短途运输市场面临卡车和多式联运竞争，长途运输市场主要是多式联运竞争 [49] - 合同业务中，长途运输业务价差在15% - 18%，本地市场略低于10%，价差较预期更窄，但随着现货市场触底和运量回升，价差有望扩大 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年下半年以来，由于宏观经济因素和零售商库存水平上升，需求状况开始下降，预计至少在2023年上半年这种情况将持续，但预计下半年需求将略有改善 [11] - 公司对目前赢得的招标项目感到满意，预计这些项目将在下半年开始产生效益 [38] - 随着西海岸港口劳工问题的解决，预计进口量将恢复到更正常的水平，这将成为公司增长的驱动力 [97] - 公司认为目前的融资市场有利于自身，有能力通过资产负债表为收购提供资金，无需依赖资本市场 [15] 其他重要信息 - 公司更新了2023年的业绩指引，考虑到市场环境变化，对营收、每股收益等指标进行了调整 [11] - 公司将继续优化成本结构，包括降低外部运输成本、改善铁路协议、提高自有运输比例等 [131] - 公司计划在2023年新增至少两个多功能物流中心，使仓库物流面积超过1000万平方英尺 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多式联运量从1月到现在的趋势如何 - 1月下降8%，2月下降10%，3月下降18%，4月至今也下降18% [13] 问题2: 当前环境对公司收购计划有何影响，如何考虑收购的时机和规模 - 公司将继续关注非资产类业务收购，以扩大规模、实现服务差异化和引入新技术，目前有较强的收购项目储备，希望今年能完成交易，若无法完成，将考虑实施股票回购 [123] 问题3: 为何下调业绩指引，是哪些因素导致的 - 一季度市场环境变化，包括重新定价环境更激进、附加费减少、中标业务合规率未达预期，且4月这种趋势仍在持续，因此调整指引 [17] 问题4: 公司在哪些市场面临竞争压力，不同地区与卡车运输的价差情况如何 - 招标季竞争更激烈，短途运输市场面临卡车和多式联运竞争，长途运输市场主要是多式联运竞争；合同业务中，长途运输业务价差在15% - 18%，本地市场略低于10%，价差较预期更窄，但随着现货市场触底和运量回升，价差有望扩大 [49][50] 问题5: 附加费快速减少是否是调整指引的主要因素 - 指引未考虑股票回购，一季度营收下降速度比预期快，附加费和资产出售收益后续将维持在较低水平 [24] 问题6: 如何看待经纪业务的市场趋势，目前是否处于低谷 - 一季度可能是低谷，4月表现与3月相当，公司通过收购和市场策略获得了市场份额，业务量保持稳定，毛利率有所提升 [99] 问题7: 专用运输业务是否是公司可依赖的增长点 - 客户对稳定和持续的运力需求增加，公司专用运输业务储备充足，且通过成本优化和业务整合提高了运营效率，对该业务增长有信心 [105] 问题8: 能否提供非司机员工按业务板块划分的数量 - 季度末公司办公室员工总数略超2100人 [107] 问题9: 如何看待多式联运价格与卡车运输合同费率的竞争动态，二季度竞争压力是否会加剧 - 一季度多式联运每单位收入同比增长3%，预计续约价格降幅为个位数，公司认为多式联运表现将优于卡车运输；部分客户提前招标，预计市场下半年可能会有所变化；客户希望将公路运输转为多式联运，公司通过优化运输时间提高了服务竞争力 [64][67][82] 问题10: 业绩指引中关于二季度每股收益下降是指百分比还是绝对值变化 - 指百分比变化 [68][69] 问题11: 目前合同定价趋势如何，公司的可见度如何 - 合同定价同比下降，公司注重业务平衡，保留长途和主要运输业务，从每单位收入来看可能低于个位数下降，但在保留主要运输业务方面表现较好 [72] 问题12: 如何看待ITS和物流业务的目标运营利润率，是否有范围 - ITS业务方面，去年在强劲定价环境下表现出色，今年可能相反，一季度为7%，全年预计再下降100个基点，长期来看中点可能是较好的平均水平；物流业务方面，公司在提高收益率和运营效率方面表现良好，目前虽未确定长期目标，但认为有上升空间 [73][74] 问题13: 公司对正常周期中每股收益的长期预期是否有变化 - 公司此前长期运营利润率指引为4% - 5.5%，预计正常周期运营利润率将远高于5.5%，长期来看将处于过去两年表现的中间水平 [90] 问题14: 铁路多式联运市场竞争格局变化对公司有何影响，未来3 - 5年的机遇和风险如何 - 公司对西部合作伙伴联合太平洋推出的南部优质服务感到兴奋，认为这将有助于抓住近岸外包机会，成为增长催化剂；同时，随着西海岸港口劳工问题解决，进口量恢复正常将推动公司增长，公司也希望在东部短途市场实现增长 [91][97] 问题15: 能否提供ITS利润率的历史数据，以及目前指引中Q2和全年ITS利润率情况 - 2022年全年ITS运营利润率为10.5%，2017 - 2018年公司整体利润率在2.5% - 4%之间，当时多式联运是主要驱动力；今年预计是价格低谷期，多式联运利润率存在波动，但公司可通过铁路合同灵活性、自有运输比例提升和物流业务增长来应对 [152][155] 问题16: 如何看待整体收益率的未来趋势，指引中包含了哪些假设 - 预计整体收益率同比将下降至个位数水平 [85]

总营收及各业务线收入情况 - 2022年公司总营收为53.4亿美元，较2021年的42.3亿美元增长26%，其中联运及运输解决方案收入33亿美元，增长24%；卡车经纪收入10亿美元，增长52%；物流收入9.89亿美元，增长11%[137][138] 运输成本情况 - 2022年运输成本为45亿美元，较2021年的36亿美元增长23%，其中采购运输成本增长23%，设备和司机相关成本增长21%，内部拖运资源使用率从2021年的50%增至2022年的55%[137][139] 毛利润情况 - 2022年毛利润为8.9亿美元，较2021年的6亿美元增长48%，占营收比例从14.2%增至16.7%，联运及运输解决方案毛利率增加320个基点，卡车经纪毛利率下降40个基点，物流毛利率扩大300个基点[140] 薪资和福利费用情况 - 2022年薪资和福利费用为2.65亿美元，较2021年的2.47亿美元增加1800万美元，占营收比例从5.9%降至5.0%，员工人数从2021年的2304人降至2022年的2214人[141] 一般及行政费用情况 - 2022年一般及行政费用为1.04亿美元，较2021年的7600万美元增加2700万美元，占营收比例从1.8%增至1.9%[142] 折旧和摊销费用情况 - 2022年折旧和摊销费用为4600万美元，较2021年的3700万美元增加，占营收比例均为0.9%，主要与收购相关无形资产摊销有关[143] 其他费用净额情况 - 2022年其他费用净额为700万美元，较2021年的800万美元减少，因2022年利息收入更高[144] 所得税拨备情况 - 2022年所得税拨备为1.11亿美元，较2021年的5900万美元增加，有效税率从25.7%降至23.7%[145] 拖拉机交付及出售情况 - 2022年公司交付约600辆新拖拉机，预计2023年交付约500辆，2022年出售旧拖拉机获利约2400万美元，预计2023年二手设备市场疲软[130] 公司收购情况 - 2022年8月22日，公司以约1.035亿美元现金收购TAGG 100%股权；2021年10月19日，以1.276亿美元现金及结算应收账款收购Choptank 100%股权，并授予约2200万美元受限股；2020年12月9日，以1.059亿美元收购NSD 100%股权[133][134][135] 净收入情况 - 2022年净收入从2021年的1.71亿美元增至3.57亿美元[146] 现金及现金等价物和受限投资情况 - 截至2022年12月31日，公司有2.87亿美元现金及现金等价物和1800万美元受限投资[147] 经营活动现金情况 - 2022年经营活动提供的现金为4.58亿美元，较2021年的2.53亿美元增加2.05亿美元[148][149] 投资活动现金情况 - 2022年投资活动使用的净现金为2.79亿美元，其中资本支出2.19亿美元，收购使用现金1.03亿美元[150] 资本支出情况 - 2022年资本支出较2021年增加约8600万美元[151] - 2023年预计资本支出在1.7亿至1.9亿美元之间[152] 融资活动现金情况 - 2022年融资活动使用的净现金为5200万美元，较2021年增加4500万美元[153][154] 支付所得税现金情况 - 2022年支付的所得税现金为1.29亿美元，其中1.01亿美元与2022年相关，2800万美元与2021年相关[155] 信用证情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司信用证分别为4300万美元和4100万美元[156] 应收账款收款率情况 - 公司历史收款率显示，账龄小于一年的应收账款平均收款率超98%[165] 2023年有效税率预计情况 - 公司预计2023年有效税率在24%至25%之间[179] 2023年利息费用预计情况 - 公司预计2023年利息费用会增加，因2022年购买拖拉机和集装箱的债务利率较高，且2023年大部分资本支出预计举债[178] 薪资和福利占收入百分比影响因素情况 - 公司认为薪资和福利占收入的百分比会因季度不同而波动，影响因素包括收入增长率、人员决策等[173] 一般及行政费用占收入百分比影响因素情况 - 公司认为一般及行政费用占收入的百分比会波动，影响因素包括新技术开发、保险费变化等[175] 设备使用及折旧摊销情况 - 公司运营中使用的设备可购买、租赁或短期租赁，购买设备按直线法在预计使用寿命内折旧，预计因收购产生额外摊销费用[176] 资产可实现性评估情况 - 公司持续评估资产可实现性，若确定资产减值，会减少资产账面价值并计入收益，可能对收益产生重大不利影响[177] 所得税核算情况 - 公司按ASC 740的资产负债法核算所得税，递延税项资产和负债源于税务申报和合并损益表确认时间差异[183] 递延税项资产评估情况 - 公司每季度评估递延税项资产能否从时间性差异转回或未来应税收入中收回，若未达标准会设立估值备抵并计入所得税费用[184] 银行信贷额度市场风险情况 - 公司银行信贷额度受利率变动市场风险影响，但2022年市场利率大幅上升对经营成果无重大影响[185] 国际业务及外币汇率风险情况 - 公司国际业务对合并财务状况、经营成果和现金流不重要，2022年外币交易损益不重大，目前无重大外币汇率风险，未进行外汇套期[186]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司业务表现强劲，收入增长26%，超过53亿美元，第四季度收入达13亿美元 [99] - 全年毛利润率为16.7%，第四季度为15.9%，全年营业利润率为8.9% [99] - 全年运营费用占收入的7.8%，低于2021年的8.5%，第四季度运营费用美元数因TAGG增量费用和设备销售收益减少而增加，但被较低的薪酬费用抵消 [99] - 第四季度摊薄后每股收益为2.42美元，产生1.48亿美元的EBITDA，期末现金为2.87亿美元 [100] - 2023年公司预计摊薄后每股收益在7 - 8美元之间，收入在52 - 54亿美元之间 [100] - 2023年预计成本和费用在4.2 - 4.4亿美元之间，资本支出在1.7 - 1.9亿美元之间 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运（Intermodal） - 第四季度ITS收入增长5%，主要得益于多式联运每单位收入增长19%和专用卡车运输的持续增长 [90] - 第四季度多式联运量下降12%，其中本地西部下降9%，横贯大陆下降9%，本地东部下降17% [90] - 第四季度毛利率占销售额的百分比同比下降266个基点，公司通过增加内购贸易（从47%提升至65%）、改善铁路协议、降低外部拖运费和其他运营成本改进措施来抵消这一下降 [91] - 预计2023年多式联运量实现低个位数增长，全年毛利率占收入的百分比为14.5% - 15.0% [101] 物流（Logistics） - 第四季度物流收入增长9%，公司通过综合方法满足客户端到端供应链需求，深化了对客户的价值 [92] - 第四季度毛利率占销售额的百分比增加217个基点，公司保持对运营纪律、收益率管理和客户持续改进的关注，推动有机增长 [93] 经纪业务（Brokerage） - 第四季度经纪业务团队在具有挑战性的市场条件下表现良好，交易量同比增长8%，毛利率占销售额的百分比增加61个基点，但收入同比下降11% [95] - 本季度交易性业务占交易量的52%，合同业务提供了稳定的交易量和利润率扩张 [96] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几年卡车运输能力的净增加有限，现货市场利率处于当前水平，中小型承运人开始退出市场，预计卡车运输能力将继续收紧，这将使多式联运成为更有利的货运方式 [7] - 零售商库存水平在2022年最后几个月从底部大幅上升，影响了公司业绩，目前仍在持续影响，预计2023年上半年需求状况将持续疲软，下半年需求将略有改善 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在有利于网络和司机的地方赢得业务量，并确保在招标活动前锁定现有业务，认为这将带来好处 [5] - 公司认为基于资产的参与者将继续从非资产型多式联运营销商（IMC）手中夺取市场份额，原因包括获取运力和拖运经济等方面 [13] - 公司将并购作为增长途径，过去平均每年进行一笔交易，希望在2023年加速并购，目前有良好的项目储备 [16] - 公司计划增加集装箱车队，但增幅将低于2022年的11% [54] - 公司将继续投资于业务，包括集装箱、追踪器、仓库投资和技术等方面的资本支出 [102] - 公司致力于提供世界一流的服务，投资于核心业务和技术，通过有机增长和并购实现服务多元化 [121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前货运经济与去年此时相比发生了变化，库存增加，运力宽松，但预计2023年下半年需求将因消费者实力和库存补货需求而增强，公司有能力在这种环境中实现增长 [122] - 公司对铁路服务的改善充满信心，并认为这将持续下去，预计多式联运将从公路运输中获得更多的转换量 [7][123] - 公司认为市场竞争将更加激烈，但多式联运将比卡车运输表现更好，公司将专注于最大化每负载日的利润率 [149] 其他重要信息 - 公司拥有1200万平方英尺的仓储空间，可用于交叉堆叠、存储、电子商务履行和整合等，预计这将是一个有效的战略 [33] - 公司通过收购TAGG获得了电子商务履行能力，改善了全国仓储空间布局，实现了资产和非资产型仓储的良好平衡，并希望复制此类收购的成功经验 [30] - 公司的物流业务通过提供综合供应链解决方案，提高了成交率和业务量，为其他业务线提供了支持，处于盈利增长的良好态势 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度多式联运量按月份的同比变化情况如何？ - 10月下降9%，11月下降14%，12月下降13% [164] 问题2: 2023年指导区间较宽的原因是什么，什么因素会使公司处于指导区间的高端或低端？ - 由于宏观经济条件，指导区间比往常更宽，公司预计上半年需求状况将持续疲软，下半年将略有改善 [66] - 若客户库存水平在年内下降，年底需求增加，公司有望达到指导区间的高端；若零售商库存水平居高不下或经济衰退严重影响消费者支出，多式联运量无法回升，将影响下半年业绩 [134][160] 问题3: 第四季度多式联运量下降的原因及公司对市场环境和份额的看法？ - 公司战略侧重于最大化每负载日的利润率，倾向于长运输和长距离业务，导致部分业务量下降，但收入每负载增长19%，从收入角度看公司获得了市场份额 [72] - 1月业务量同比下降8%，但环比增长9%，公司对年初的业务势头感到满意 [73] 问题4: 如何看待市场对多式联运和卡车运输的预期，以及铁路服务改善对客户选择的影响？ - 公司认为多式联运表现将优于卡车运输 [77] - 铁路服务改善有望促使更多货物从公路运输转换为多式联运，但客户库存消化速度和旺季订单情况是不确定因素，历史上库存过度消化会导致更多西海岸转运和多式联运增长 [78] 问题5: 公司对集装箱增加的计划是什么？ - 公司计划在2023年净增加集装箱车队，但增幅将低于2022年的11% [54] 问题6: 并购计划的情况如何，包括项目储备和交易规模？ - 公司有活跃的并购项目储备，可能进行两笔较小规模或一笔较大规模的交易 [55] - 历史上公司目标交易规模在1 - 3亿美元之间，希望未来进行更大规模的交易 [193] 问题7: TAGG物流业务的情况，包括可扩展性、有机资本支出和续约率？ - TAGG物流业务开局良好，电子商务业务与零售和消费品包装垂直领域契合，自去年8月引入以来，已在2023年实现3000万美元的交叉销售业务 [194] - 续约率通常处于中90%的水平 [199] 问题8: 2023年毛利率百分比的季度节奏如何，以及附加费的压力预期？ - 年初毛利率百分比可能与2022年底相似，下半年由于价格疲软和附加费收入减少，毛利率百分比可能下降，但业务量增加将推动利润增长 [129] - 预计附加费将随着市场流动性增加而减少，但如果下半年市场收紧，可能会有更多附加费 [208] 问题9: 回购是否计入2023年指导，以及集装箱增加的具体情况？ - 指导未假设任何股票回购或收购 [148] - 公司计划集装箱车队净增加5% - 6% [190] 问题10: 如何看待多式联运的竞争环境和定价动态？ - 目前市场竞争比以往更激烈，但符合预期，公司将专注于最大化每负载日的利润率，向客户展示相对于卡车运输的成本节约优势 [149] 问题11: 西海岸业务的预期如何？ - 随着劳动力问题解决，预计西海岸业务将迎来强劲一年，有望实现旺季增长和业务量回升 [155] 问题12: 铁路合同的灵活性在指导中的体现如何？ - 2023年初公司将受益于2022年强劲招标季带来的价格顺风，约75%的业务量将在上半年重新定价，预计上半年价格和附加费较强，下半年业务量将回升 [159] 问题13: 公司如何部署额外资本？ - 公司资产负债表接近零净债务，2023年可能通过资本支出、并购和股票回购三种渠道部署资本 [176] 问题14: 是否同意市场份额将从中小型IMC转移，原因是什么？ - 同意这一观点，过去几年非资产型IMC模式在司机可用性和运力可用性方面暴露出弱点 [173] 问题15: 指导中是否存在某个时期会出现负面影响叠加的情况，以及达到7美元或以下每股收益的情景？ - 目前难以确定是否存在负面影响叠加的时期 [179] - 若零售商库存水平居高不下或经济衰退严重影响消费者支出，多式联运量无法回升，将影响下半年业绩，可能导致每股收益达到7美元或以下 [160] 问题16: 指导中点对应的自由现金流展望如何？ - 约为2.5亿美元（EBITDA、资本支出和少量现金税） [210] 问题17: 收入和盈利的季度节奏如何，以及多式联运利润率与同行的比较？ - 目前预计上半年可能稍强，但随着业务进展会有更多信息 [212] - 公司多式联运利润率可能与同行处于相同水平或更高，价格是公司业务的重要驱动因素，2022年已体现出优势 [213] 问题18: 每10个百分点的内购对运营利润率和收益的影响如何量化？ - 每100个基点的变化在一个周期内约为150万美元的税前利润 [186] 问题19: 履行业务的成本通胀情况，是否有合同机制收回成本，以及退出业务的情况？ - 公司有优秀团队处理相关事务，对业务增长能力有信心，交叉销售表现出色，超出预期 [198] 问题20: 收购在2023年和2024年的预期收益如何？ - 收购有助于改善公司服务，通过整合仓储运营和运输管理为客户提供更好的解决方案并降低成本 [204] - 2023年有望受益，若卡车市场持续疲软，2024年可能有更多收益，同时公司可通过优化网络和内购拖运降低成本 [205][206]