财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了10亿美元以上的收入,经营利润率为6% [35][36] - 采购运输和仓储成本占收入的比重较上年有所下降,反映了公司在成本控制方面的努力 [37] - 薪酬福利成本有所上升,主要是由于大幅增加了司机数量和通过TAGG Logistics收购新增了仓储业务 [37] - 折旧和理赔成本也有所增加,反映了公司在固定资产投资和拓展自有运输业务方面的投入 [38][39] - 公司在第二季度实现了每股1.44美元的摊薄收益 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 互联网运输解决方案 - 收入下降29%,主要是由于互联网运输量下降17% [17] - 跨洲互联网运输量下降9%,西部地区下降19%,东部地区下降20% [17] - 尽管面临价格压力,但通过提高自有运输比例、改善铁路协议等措施,部分抵消了成本压力 [19][20] - 公司将继续投资互联网运输业务,并有信心通过改善铁路服务和提高自有运输比例来支持未来的业务增长 [22][23] 物流服务 - 尽管整体收入下降17%,但经营利润率较上季度提升60个基点 [24] - 公司的经纪业务表现良好,业务量与去年同期持平,较上季度增长3% [25] - 公司通过降低采购运输成本和整合服务,提高了物流业务的盈利能力 [26][27] - 公司正在增加多功能物流网点,以支持LTL集货等解决方案,为客户供应链需求提供支持 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到南加州和东南部港口地区出现一些运力紧缺的迹象,这可能是需求恢复的信号 [47][48] - 公司认为,随着库存水平的下降、运力的收缩以及对增长相关资本支出的限制,未来几个季度运输需求和现货市场活动将有所增加 [7][51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展物流业务,这为公司带来了更稳定的收益来源,并增强了公司作为全面供应链解决方案提供商的地位 [12][32] - 公司正在加强与铁路公司的合作,利用Falcon Premium服务产品拓展南北走廊跨境业务 [10][22] - 公司将继续通过并购来增强非资产物流业务,并保持强劲的自由现金流,为股东回报提供支持 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,尽管短期内市场环境仍有挑战,但随着需求的逐步改善和运力的收缩,公司有信心通过优质服务和专注投资来推动增长 [14] - 公司预计2023年全年每股收益将在5.80美元至6.40美元之间,收入将在43亿美元至45亿美元之间 [40][41] - 公司认为,随着铁路成本下降、自有运输比例提高以及物流业务的持续增长,公司有望在第四季度实现业绩的环比改善 [57][58][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bascome Majors 提问** 询问第三季度互联网运输业务的毛利率变化趋势,以及采购运输成本下降的时间节点 [46][47][48] **Phil Yeager 回答** 第三季度互联网运输业务的毛利率预计会环比下降,主要是由于第二季度的价格调整在第三季度会全面体现。但随着铁路运输成本的下降,第四季度业绩有望改善 [47][48][49] 问题2 **Justin Long 提问** 询问公司互联网运输业务的月度运量变化情况,以及第三季度的整体业绩变化 [55][56][57][58][59][60] **Geoff DeMartino 和 Phil Yeager 回答** 4月下降17%,5月下降19%,6月下降16%,7月下降12%,环比6月上升2.4%。第三季度整体业绩预计会环比下降,主要是由于价格下降的影响,但物流业务的强劲表现将部分抵消这一影响 [56][57][58][59][60] 问题3 **Uday Kanapakar 提问** 询问公司物流业务新增客户带来的年化收入规模,以及是否会有较高的启动成本 [72][73][74][75] **Geoff DeMartino 和 Phil Yeager 回答** 新增物流业务客户将带来双位数到中个位数的顺序增长。启动成本较低,公司已建立了良好的实施流程和团队。未来新增的多功能仓储网点也将有助于支持物流业务的增长 [72][73][74][75][76][77][78][79]

营收情况 - 公司在2023年第一季度的总营收为11.52亿美元，较2022年同期的12.98亿美元下降了11%[20] - Intermodal and Transportation Solutions部门的营收为7.09亿美元，较去年同期的7.77亿美元下降了9%[22] - Logistics部门的营收为4.69亿美元，较去年同期的5.41亿美元下降了13%[22] 运营利润情况 - Intermodal and Transportation Solutions部门的运营利润为4,937.9万美元，较去年同期的8,569.6万美元下降了42%[22] - Logistics部门的运营利润为2,882.6万美元，与去年持平[22] 运营支出情况 - 公司2023年第一季度的总运营支出为10.74亿美元，较2022年同期的11.83亿美元下降了9%[23] - 购买运输和仓储成本在2023年下降至8.67亿美元，较2022年的9.95亿美元减少了13%[24] - 2023年的工资和福利支出为1.37亿美元，较2022年的1.29亿美元增加了6%[25] - 折旧和摊销费用在2023年增加至3,544.9万美元，较2022年的3,128.9万美元增加了13%[26] 资金情况 - 2023年，净现金流入总额为8900万美元，比2022年增加了900万美元，主要是由于资产和负债变动增加了2300万美元和非现金费用增加了1200万美元[32] - 2023年，我们预计资本支出将在1.4亿至1.5亿美元之间，其中运输设备购买将在1.16亿至1.24亿美元之间，技术和其他投资将在2400万至2600万美元之间[32] - 2023年，我们的信用协议下未使用和可用借款为3.07亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现营收12亿美元，为公司历史上第二高的第一季度营收 [133] - 第一季度运营利润率为6.8% [133] - 第一季度摊薄后每股收益为1.88美元 [162] - 第一季度EBITDA为1.24亿美元，季末现金余额为3.43亿美元 [162] - 2023年公司预计摊薄后每股收益在6 - 7美元之间，营收在46 - 48亿美元之间 [11] - 2023年资本支出预期从1.7 - 1.9亿美元下调至1.4 - 1.5亿美元 [134] - 预计2023年EBITDA减去资本支出将超过3亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运与运输解决方案（ITS） - 第一季度ITS营收下降9%，多式联运量下降12%，其中跨大陆多式联运下降6%，西部本地下降12%，东部本地下降17% [8] - 第一季度多式联运每单位收入增长3% [8] - 第一季度ITS运营收入占营收的百分比同比下降400个基点 [8] 物流业务 - 第一季度物流业务营收下降13%，但在降低采购运输成本和整合服务方面取得成功 [160] - 第一季度物流运营收入占营收的百分比提高了70个基点 [117] 专用运输业务 - 第一季度专用运输业务营收增长5%，且全年业务储备充足 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 多式联运量同比来看，1月下降8%，2月下降10%，3月下降18%，4月至今也下降18% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司将继续专注于提供卓越服务、改善成本结构以实现长期增长 [5] - 持续投资多式联运业务，提供优质服务产品，为客户节省成本并实现可持续发展 [38] - 整合非资产收购业务，挖掘交叉销售协同效应 [9] - 拓展物流业务，扩大仓储面积，提升服务能力 [132] 行业竞争 - 招标季竞争更加激烈，短途运输市场面临卡车和多式联运竞争，长途运输市场主要是多式联运竞争 [49] - 合同业务中，长途运输业务价差在15% - 18%，本地市场略低于10%，价差较预期更窄，但随着现货市场触底和运量回升，价差有望扩大 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年下半年以来，由于宏观经济因素和零售商库存水平上升，需求状况开始下降，预计至少在2023年上半年这种情况将持续，但预计下半年需求将略有改善 [11] - 公司对目前赢得的招标项目感到满意，预计这些项目将在下半年开始产生效益 [38] - 随着西海岸港口劳工问题的解决，预计进口量将恢复到更正常的水平，这将成为公司增长的驱动力 [97] - 公司认为目前的融资市场有利于自身，有能力通过资产负债表为收购提供资金，无需依赖资本市场 [15] 其他重要信息 - 公司更新了2023年的业绩指引，考虑到市场环境变化，对营收、每股收益等指标进行了调整 [11] - 公司将继续优化成本结构，包括降低外部运输成本、改善铁路协议、提高自有运输比例等 [131] - 公司计划在2023年新增至少两个多功能物流中心，使仓库物流面积超过1000万平方英尺 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多式联运量从1月到现在的趋势如何 - 1月下降8%，2月下降10%，3月下降18%，4月至今也下降18% [13] 问题2: 当前环境对公司收购计划有何影响，如何考虑收购的时机和规模 - 公司将继续关注非资产类业务收购，以扩大规模、实现服务差异化和引入新技术，目前有较强的收购项目储备，希望今年能完成交易，若无法完成，将考虑实施股票回购 [123] 问题3: 为何下调业绩指引，是哪些因素导致的 - 一季度市场环境变化，包括重新定价环境更激进、附加费减少、中标业务合规率未达预期，且4月这种趋势仍在持续，因此调整指引 [17] 问题4: 公司在哪些市场面临竞争压力，不同地区与卡车运输的价差情况如何 - 招标季竞争更激烈，短途运输市场面临卡车和多式联运竞争，长途运输市场主要是多式联运竞争；合同业务中，长途运输业务价差在15% - 18%，本地市场略低于10%，价差较预期更窄，但随着现货市场触底和运量回升，价差有望扩大 [49][50] 问题5: 附加费快速减少是否是调整指引的主要因素 - 指引未考虑股票回购，一季度营收下降速度比预期快，附加费和资产出售收益后续将维持在较低水平 [24] 问题6: 如何看待经纪业务的市场趋势，目前是否处于低谷 - 一季度可能是低谷，4月表现与3月相当，公司通过收购和市场策略获得了市场份额，业务量保持稳定，毛利率有所提升 [99] 问题7: 专用运输业务是否是公司可依赖的增长点 - 客户对稳定和持续的运力需求增加，公司专用运输业务储备充足，且通过成本优化和业务整合提高了运营效率，对该业务增长有信心 [105] 问题8: 能否提供非司机员工按业务板块划分的数量 - 季度末公司办公室员工总数略超2100人 [107] 问题9: 如何看待多式联运价格与卡车运输合同费率的竞争动态，二季度竞争压力是否会加剧 - 一季度多式联运每单位收入同比增长3%，预计续约价格降幅为个位数，公司认为多式联运表现将优于卡车运输；部分客户提前招标，预计市场下半年可能会有所变化；客户希望将公路运输转为多式联运，公司通过优化运输时间提高了服务竞争力 [64][67][82] 问题10: 业绩指引中关于二季度每股收益下降是指百分比还是绝对值变化 - 指百分比变化 [68][69] 问题11: 目前合同定价趋势如何，公司的可见度如何 - 合同定价同比下降，公司注重业务平衡，保留长途和主要运输业务，从每单位收入来看可能低于个位数下降，但在保留主要运输业务方面表现较好 [72] 问题12: 如何看待ITS和物流业务的目标运营利润率，是否有范围 - ITS业务方面，去年在强劲定价环境下表现出色，今年可能相反，一季度为7%，全年预计再下降100个基点，长期来看中点可能是较好的平均水平；物流业务方面，公司在提高收益率和运营效率方面表现良好，目前虽未确定长期目标，但认为有上升空间 [73][74] 问题13: 公司对正常周期中每股收益的长期预期是否有变化 - 公司此前长期运营利润率指引为4% - 5.5%，预计正常周期运营利润率将远高于5.5%，长期来看将处于过去两年表现的中间水平 [90] 问题14: 铁路多式联运市场竞争格局变化对公司有何影响，未来3 - 5年的机遇和风险如何 - 公司对西部合作伙伴联合太平洋推出的南部优质服务感到兴奋，认为这将有助于抓住近岸外包机会，成为增长催化剂；同时，随着西海岸港口劳工问题解决，进口量恢复正常将推动公司增长，公司也希望在东部短途市场实现增长 [91][97] 问题15: 能否提供ITS利润率的历史数据，以及目前指引中Q2和全年ITS利润率情况 - 2022年全年ITS运营利润率为10.5%，2017 - 2018年公司整体利润率在2.5% - 4%之间，当时多式联运是主要驱动力；今年预计是价格低谷期，多式联运利润率存在波动，但公司可通过铁路合同灵活性、自有运输比例提升和物流业务增长来应对 [152][155] 问题16: 如何看待整体收益率的未来趋势，指引中包含了哪些假设 - 预计整体收益率同比将下降至个位数水平 [85]

总营收及各业务线收入情况 - 2022年公司总营收为53.4亿美元，较2021年的42.3亿美元增长26%，其中联运及运输解决方案收入33亿美元，增长24%；卡车经纪收入10亿美元，增长52%；物流收入9.89亿美元，增长11%[137][138] 运输成本情况 - 2022年运输成本为45亿美元，较2021年的36亿美元增长23%，其中采购运输成本增长23%，设备和司机相关成本增长21%，内部拖运资源使用率从2021年的50%增至2022年的55%[137][139] 毛利润情况 - 2022年毛利润为8.9亿美元，较2021年的6亿美元增长48%，占营收比例从14.2%增至16.7%，联运及运输解决方案毛利率增加320个基点，卡车经纪毛利率下降40个基点，物流毛利率扩大300个基点[140] 薪资和福利费用情况 - 2022年薪资和福利费用为2.65亿美元，较2021年的2.47亿美元增加1800万美元，占营收比例从5.9%降至5.0%，员工人数从2021年的2304人降至2022年的2214人[141] 一般及行政费用情况 - 2022年一般及行政费用为1.04亿美元，较2021年的7600万美元增加2700万美元，占营收比例从1.8%增至1.9%[142] 折旧和摊销费用情况 - 2022年折旧和摊销费用为4600万美元，较2021年的3700万美元增加，占营收比例均为0.9%，主要与收购相关无形资产摊销有关[143] 其他费用净额情况 - 2022年其他费用净额为700万美元，较2021年的800万美元减少，因2022年利息收入更高[144] 所得税拨备情况 - 2022年所得税拨备为1.11亿美元，较2021年的5900万美元增加，有效税率从25.7%降至23.7%[145] 拖拉机交付及出售情况 - 2022年公司交付约600辆新拖拉机，预计2023年交付约500辆，2022年出售旧拖拉机获利约2400万美元，预计2023年二手设备市场疲软[130] 公司收购情况 - 2022年8月22日，公司以约1.035亿美元现金收购TAGG 100%股权；2021年10月19日，以1.276亿美元现金及结算应收账款收购Choptank 100%股权，并授予约2200万美元受限股；2020年12月9日，以1.059亿美元收购NSD 100%股权[133][134][135] 净收入情况 - 2022年净收入从2021年的1.71亿美元增至3.57亿美元[146] 现金及现金等价物和受限投资情况 - 截至2022年12月31日，公司有2.87亿美元现金及现金等价物和1800万美元受限投资[147] 经营活动现金情况 - 2022年经营活动提供的现金为4.58亿美元，较2021年的2.53亿美元增加2.05亿美元[148][149] 投资活动现金情况 - 2022年投资活动使用的净现金为2.79亿美元，其中资本支出2.19亿美元，收购使用现金1.03亿美元[150] 资本支出情况 - 2022年资本支出较2021年增加约8600万美元[151] - 2023年预计资本支出在1.7亿至1.9亿美元之间[152] 融资活动现金情况 - 2022年融资活动使用的净现金为5200万美元，较2021年增加4500万美元[153][154] 支付所得税现金情况 - 2022年支付的所得税现金为1.29亿美元，其中1.01亿美元与2022年相关，2800万美元与2021年相关[155] 信用证情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司信用证分别为4300万美元和4100万美元[156] 应收账款收款率情况 - 公司历史收款率显示，账龄小于一年的应收账款平均收款率超98%[165] 2023年有效税率预计情况 - 公司预计2023年有效税率在24%至25%之间[179] 2023年利息费用预计情况 - 公司预计2023年利息费用会增加，因2022年购买拖拉机和集装箱的债务利率较高，且2023年大部分资本支出预计举债[178] 薪资和福利占收入百分比影响因素情况 - 公司认为薪资和福利占收入的百分比会因季度不同而波动，影响因素包括收入增长率、人员决策等[173] 一般及行政费用占收入百分比影响因素情况 - 公司认为一般及行政费用占收入的百分比会波动，影响因素包括新技术开发、保险费变化等[175] 设备使用及折旧摊销情况 - 公司运营中使用的设备可购买、租赁或短期租赁，购买设备按直线法在预计使用寿命内折旧，预计因收购产生额外摊销费用[176] 资产可实现性评估情况 - 公司持续评估资产可实现性，若确定资产减值，会减少资产账面价值并计入收益，可能对收益产生重大不利影响[177] 所得税核算情况 - 公司按ASC 740的资产负债法核算所得税，递延税项资产和负债源于税务申报和合并损益表确认时间差异[183] 递延税项资产评估情况 - 公司每季度评估递延税项资产能否从时间性差异转回或未来应税收入中收回，若未达标准会设立估值备抵并计入所得税费用[184] 银行信贷额度市场风险情况 - 公司银行信贷额度受利率变动市场风险影响，但2022年市场利率大幅上升对经营成果无重大影响[185] 国际业务及外币汇率风险情况 - 公司国际业务对合并财务状况、经营成果和现金流不重要，2022年外币交易损益不重大，目前无重大外币汇率风险，未进行外汇套期[186]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司业务表现强劲，收入增长26%，超过53亿美元，第四季度收入达13亿美元 [99] - 全年毛利润率为16.7%，第四季度为15.9%，全年营业利润率为8.9% [99] - 全年运营费用占收入的7.8%，低于2021年的8.5%，第四季度运营费用美元数因TAGG增量费用和设备销售收益减少而增加，但被较低的薪酬费用抵消 [99] - 第四季度摊薄后每股收益为2.42美元，产生1.48亿美元的EBITDA，期末现金为2.87亿美元 [100] - 2023年公司预计摊薄后每股收益在7 - 8美元之间，收入在52 - 54亿美元之间 [100] - 2023年预计成本和费用在4.2 - 4.4亿美元之间，资本支出在1.7 - 1.9亿美元之间 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运（Intermodal） - 第四季度ITS收入增长5%，主要得益于多式联运每单位收入增长19%和专用卡车运输的持续增长 [90] - 第四季度多式联运量下降12%，其中本地西部下降9%，横贯大陆下降9%，本地东部下降17% [90] - 第四季度毛利率占销售额的百分比同比下降266个基点，公司通过增加内购贸易（从47%提升至65%）、改善铁路协议、降低外部拖运费和其他运营成本改进措施来抵消这一下降 [91] - 预计2023年多式联运量实现低个位数增长，全年毛利率占收入的百分比为14.5% - 15.0% [101] 物流（Logistics） - 第四季度物流收入增长9%，公司通过综合方法满足客户端到端供应链需求，深化了对客户的价值 [92] - 第四季度毛利率占销售额的百分比增加217个基点，公司保持对运营纪律、收益率管理和客户持续改进的关注，推动有机增长 [93] 经纪业务（Brokerage） - 第四季度经纪业务团队在具有挑战性的市场条件下表现良好，交易量同比增长8%，毛利率占销售额的百分比增加61个基点，但收入同比下降11% [95] - 本季度交易性业务占交易量的52%，合同业务提供了稳定的交易量和利润率扩张 [96] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几年卡车运输能力的净增加有限，现货市场利率处于当前水平，中小型承运人开始退出市场，预计卡车运输能力将继续收紧，这将使多式联运成为更有利的货运方式 [7] - 零售商库存水平在2022年最后几个月从底部大幅上升，影响了公司业绩，目前仍在持续影响，预计2023年上半年需求状况将持续疲软，下半年需求将略有改善 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在有利于网络和司机的地方赢得业务量，并确保在招标活动前锁定现有业务，认为这将带来好处 [5] - 公司认为基于资产的参与者将继续从非资产型多式联运营销商（IMC）手中夺取市场份额，原因包括获取运力和拖运经济等方面 [13] - 公司将并购作为增长途径，过去平均每年进行一笔交易，希望在2023年加速并购，目前有良好的项目储备 [16] - 公司计划增加集装箱车队，但增幅将低于2022年的11% [54] - 公司将继续投资于业务，包括集装箱、追踪器、仓库投资和技术等方面的资本支出 [102] - 公司致力于提供世界一流的服务，投资于核心业务和技术，通过有机增长和并购实现服务多元化 [121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前货运经济与去年此时相比发生了变化，库存增加，运力宽松，但预计2023年下半年需求将因消费者实力和库存补货需求而增强，公司有能力在这种环境中实现增长 [122] - 公司对铁路服务的改善充满信心，并认为这将持续下去，预计多式联运将从公路运输中获得更多的转换量 [7][123] - 公司认为市场竞争将更加激烈，但多式联运将比卡车运输表现更好，公司将专注于最大化每负载日的利润率 [149] 其他重要信息 - 公司拥有1200万平方英尺的仓储空间，可用于交叉堆叠、存储、电子商务履行和整合等，预计这将是一个有效的战略 [33] - 公司通过收购TAGG获得了电子商务履行能力，改善了全国仓储空间布局，实现了资产和非资产型仓储的良好平衡，并希望复制此类收购的成功经验 [30] - 公司的物流业务通过提供综合供应链解决方案，提高了成交率和业务量，为其他业务线提供了支持，处于盈利增长的良好态势 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度多式联运量按月份的同比变化情况如何？ - 10月下降9%，11月下降14%，12月下降13% [164] 问题2: 2023年指导区间较宽的原因是什么，什么因素会使公司处于指导区间的高端或低端？ - 由于宏观经济条件，指导区间比往常更宽，公司预计上半年需求状况将持续疲软，下半年将略有改善 [66] - 若客户库存水平在年内下降，年底需求增加，公司有望达到指导区间的高端；若零售商库存水平居高不下或经济衰退严重影响消费者支出，多式联运量无法回升，将影响下半年业绩 [134][160] 问题3: 第四季度多式联运量下降的原因及公司对市场环境和份额的看法？ - 公司战略侧重于最大化每负载日的利润率，倾向于长运输和长距离业务，导致部分业务量下降，但收入每负载增长19%，从收入角度看公司获得了市场份额 [72] - 1月业务量同比下降8%，但环比增长9%，公司对年初的业务势头感到满意 [73] 问题4: 如何看待市场对多式联运和卡车运输的预期，以及铁路服务改善对客户选择的影响？ - 公司认为多式联运表现将优于卡车运输 [77] - 铁路服务改善有望促使更多货物从公路运输转换为多式联运，但客户库存消化速度和旺季订单情况是不确定因素，历史上库存过度消化会导致更多西海岸转运和多式联运增长 [78] 问题5: 公司对集装箱增加的计划是什么？ - 公司计划在2023年净增加集装箱车队，但增幅将低于2022年的11% [54] 问题6: 并购计划的情况如何，包括项目储备和交易规模？ - 公司有活跃的并购项目储备，可能进行两笔较小规模或一笔较大规模的交易 [55] - 历史上公司目标交易规模在1 - 3亿美元之间，希望未来进行更大规模的交易 [193] 问题7: TAGG物流业务的情况，包括可扩展性、有机资本支出和续约率？ - TAGG物流业务开局良好，电子商务业务与零售和消费品包装垂直领域契合，自去年8月引入以来，已在2023年实现3000万美元的交叉销售业务 [194] - 续约率通常处于中90%的水平 [199] 问题8: 2023年毛利率百分比的季度节奏如何，以及附加费的压力预期？ - 年初毛利率百分比可能与2022年底相似，下半年由于价格疲软和附加费收入减少，毛利率百分比可能下降，但业务量增加将推动利润增长 [129] - 预计附加费将随着市场流动性增加而减少，但如果下半年市场收紧，可能会有更多附加费 [208] 问题9: 回购是否计入2023年指导，以及集装箱增加的具体情况？ - 指导未假设任何股票回购或收购 [148] - 公司计划集装箱车队净增加5% - 6% [190] 问题10: 如何看待多式联运的竞争环境和定价动态？ - 目前市场竞争比以往更激烈，但符合预期，公司将专注于最大化每负载日的利润率，向客户展示相对于卡车运输的成本节约优势 [149] 问题11: 西海岸业务的预期如何？ - 随着劳动力问题解决，预计西海岸业务将迎来强劲一年，有望实现旺季增长和业务量回升 [155] 问题12: 铁路合同的灵活性在指导中的体现如何？ - 2023年初公司将受益于2022年强劲招标季带来的价格顺风，约75%的业务量将在上半年重新定价，预计上半年价格和附加费较强，下半年业务量将回升 [159] 问题13: 公司如何部署额外资本？ - 公司资产负债表接近零净债务，2023年可能通过资本支出、并购和股票回购三种渠道部署资本 [176] 问题14: 是否同意市场份额将从中小型IMC转移，原因是什么？ - 同意这一观点，过去几年非资产型IMC模式在司机可用性和运力可用性方面暴露出弱点 [173] 问题15: 指导中是否存在某个时期会出现负面影响叠加的情况，以及达到7美元或以下每股收益的情景？ - 目前难以确定是否存在负面影响叠加的时期 [179] - 若零售商库存水平居高不下或经济衰退严重影响消费者支出，多式联运量无法回升，将影响下半年业绩，可能导致每股收益达到7美元或以下 [160] 问题16: 指导中点对应的自由现金流展望如何？ - 约为2.5亿美元（EBITDA、资本支出和少量现金税） [210] 问题17: 收入和盈利的季度节奏如何，以及多式联运利润率与同行的比较？ - 目前预计上半年可能稍强，但随着业务进展会有更多信息 [212] - 公司多式联运利润率可能与同行处于相同水平或更高，价格是公司业务的重要驱动因素，2022年已体现出优势 [213] 问题18: 每10个百分点的内购对运营利润率和收益的影响如何量化？ - 每100个基点的变化在一个周期内约为150万美元的税前利润 [186] 问题19: 履行业务的成本通胀情况，是否有合同机制收回成本，以及退出业务的情况？ - 公司有优秀团队处理相关事务，对业务增长能力有信心，交叉销售表现出色，超出预期 [198] 问题20: 收购在2023年和2024年的预期收益如何？ - 收购有助于改善公司服务，通过整合仓储运营和运输管理为客户提供更好的解决方案并降低成本 [204] - 2023年有望受益，若卡车市场持续疲软，2024年可能有更多收益，同时公司可通过优化网络和内购拖运降低成本 [205][206]

公司资产与人员情况 - 截至2022年9月30日，公司拥有约48000个集装箱、2300台牵引车、2700名员工司机、4600辆拖车，并与约800名独立车主运营商签约[70] 公司运力提升计划 - 公司计划订购约6000个新集装箱以提升运力，预计2022年基本交付完毕[76] 大客户收入贡献情况 - 2022年前九个月，公司前50大客户贡献约64%的收入，其中一个客户贡献超10%的收入[77] 公司总收入变化情况 - 2022年第三季度与2021年同期相比，公司总收入从10.75亿美元增至13.55亿美元，增长26%[79][81] - 2022年公司收入增长36%，从2021年的29.76亿美元增至40.55亿美元，各业务线均有增长，其中卡车经纪业务收入增长93%至8.11亿美元，物流业务收入增长12%至7.44亿美元，多式联运和运输解决方案业务收入增长32%至25亿美元[97][98] 各业务线收入变化情况 - 2022年第三季度与2021年同期相比，联运及运输解决方案收入从6.98亿美元增至8.53亿美元，增长22%[79][81] - 2022年第三季度与2021年同期相比，物流收入从2.24亿美元增至2.52亿美元，增长12%[79][81] - 2022年第三季度与2021年同期相比，卡车经纪收入从1.53亿美元增至2.50亿美元，增长63%[79][81] 运输成本变化情况 - 2022年运输成本从9.18亿美元增至1.132亿美元，增长23%，其中采购运输和仓储成本增长25%，设备和司机相关成本增长19%[82] - 2022年运输成本增长30%，从2021年的25.89亿美元增至33.7亿美元，其中采购运输成本增长34%，设备和司机相关成本增长16%[99] 毛利润变化情况 - 2022年毛利润从1.58亿美元增至2.23亿美元，增长42%，占收入的百分比从14.7%增至16.5%[83] - 2022年毛利润增长77%，从2021年的3.87亿美元增至6.85亿美元，占收入的百分比从13.0%增至16.9%[100] 运营收入变化情况 - 2022年运营收入从5987.3万美元增至1.17738亿美元，占收入的百分比从5.6%增至8.7%[80] 各项费用变化情况 - 2022年薪资和福利费用增至2.02亿美元，占收入的百分比从2021年的5.9%降至5.0%[101] - 2022年一般和行政费用增至7800万美元，占收入的百分比从2021年的2.1%降至1.9%[103] - 2022年折旧和摊销费用增至3400万美元，占收入的百分比与2021年持平，均为0.9%[105] 所得税情况 - 2022年所得税拨备增至8700万美元，有效税率为23.9%，低于2021年的24.2%，预计全年有效税率在23.5% - 24.5%之间[107] 净利润情况 - 2022年净利润增至2.78亿美元，主要得益于收入和毛利润的增加，但被更高的运营成本、费用和所得税费用部分抵消[108] 现金流量情况 - 截至2022年9月30日，公司经营活动提供的现金为3.5亿美元，投资活动使用的现金为2.26亿美元，融资活动使用的现金为7200万美元[111][113][116] 资本支出预计情况 - 预计2022年资本支出在2.4 - 2.5亿美元之间，其中运输设备采购在2.1 - 2.2亿美元之间，建筑和技术投资在3000 - 3500万美元之间[115] 市场风险情况 - 截至2022年9月30日，公司市场风险与2021年10 - K报告相比无重大变化[124]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入同比翻倍，总营收增长26% [6][20] - 毛利率为营收的16.5%，运营收入利润率为8.7%，成本和费用占营收的7.8%，较去年的9.1%有所下降 [20] - 本季度摊薄后每股收益为2.61美元，超去年同期两倍 [21] - 本季度产生1.57亿美元EBITDA，花费1.03亿美元收购TAGG Logistics，花费1.1亿美元进行股票回购 [22] - 预计2022年摊薄后每股收益在10.40 - 10.60美元之间，营收增长至约55亿美元，联运量将出现低个位数下降 [23] - 预计全年毛利率占营收的16.5% - 16.7%，成本和费用为4.2 - 4.25亿美元，资本支出预测维持在2.4 - 2.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 联运服务（ITS） - 本季度收入增长22%，每负载收入增长31%，但运量下降6%，专用业务恢复强劲增长 [11] - 本地西部运量增长1%，跨大陆运量下降1%，本地东部运量下降18% [12] - 利用率环比下降，但铁路服务有所改善，准时交付表现显著提升 [12] - 毛利率同比提高180个基点，主要受收益管理举措和专用联运业务推动，同时通过提高内购存储比例降低采购运输成本，但被铁路成本上升部分抵消 [13] 物流业务 - 收入增长12%，得益于新客户引入、TAGG收购完成以及现有客户的有机增长 [15] - 毛利率提高370个基点，持续关注盈利增长，但被采购运输和仓储成本增加部分抵消 [15] 经纪业务 - 收入同比增长63%，运量增长54%，每负载收入增长6% [17] - 毛利率同比下降60个基点，因现货市场货运竞争加剧，但预计第四季度及明年随着合同业务占比增加将有所改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月至今，联运量同比下降约8%，但较9月在工作日基础上有环比改善 [31] - 第三季度联运量下降6%，其中约200个基点受铁路罢工影响 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多元化战略，非资产型业务占比增加，将产生大量自由现金流，同时深化对客户的价值 [8] - 加强联运协议，提高内购排水比例，增强在联运市场的竞争力 [8] - 持续关注运营效率，通过战略投资和收购扩大规模，引入新服务，实现交叉销售 [25] - 认为当前联运市场稳定，公司注重增长和利润率，通过控制成本和优化网络实现可持续发展 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度假日运输旺季预计较历史水平有所减弱，2022年后经济可能持续疲软，但公司已采取措施提高抗风险能力 [7] - 公司对业务模式调整带来的好处充满信心，将继续受益于这些调整，并专注于运营效率提升 [8] - 尽管市场存在不确定性，但公司预计2023年联运业务将实现增长，通过优化网络平衡提高收益率和利润率 [118] 其他重要信息 - 董事会授权回购2亿美元A类普通股 [23] - 公司拥有良好的资产负债表和强大的自由现金流生成能力 [24] - 公司在2023年预算编制中，预计集装箱增长在中高个位数百分比范围，资本支出在1.5 - 1.75亿美元之间 [105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指引高低端差异的变量有哪些？ - 公司表示定价基本确定，主要变量为运量增长或下降、附加费（预计环比下降）以及销售收益 [29] 问题2: 第三季度和第四季度运量趋势如何？ - 第三季度运量下降6%，其中约200个基点受铁路罢工影响；10月至今同比下降约8%，但较9月在工作日基础上有环比改善 [31] 问题3: 公司业务模式的抗周期性如何体现，有哪些可操作的杠杆？ - 约40% - 45%的收入来自轻资产业务；铁路合同更具灵活性，能根据市场情况调整；内购排水比例增加，第三季度部分市场已超60%，同比提高500个基点；公司已开始实施成本节约计划 [34][35] 问题4: 定价是否已锁定至明年上半年，是否会有重大续约导致价格下降？ - 约35% - 40%的运量将在第一季度重新定价，大部分在3月左右；到年中80%的运量将重新定价；公司认为联运价格波动相对较小，将专注于提高每负载日的利润率 [47][48] 问题5: 如何平衡东西部市场的资源投入？ - 公司以最大化每负载利润率为目标，关注网络中的优势线路；运量受可控和不可控因素影响，如铁路罢工、终端市场放缓和库存增加；公司将深入服务现有客户，拓展客户群体，优先发展长途运输业务 [52][53] 问题6: 第四季度指引是否考虑铁路中断对运量的影响？ - 公司在10.40 - 10.60美元的指引范围内已考虑运量的潜在结果；10月以来每日运量环比有所改善，目前未受相关新闻影响 [59] 问题7: 并购市场的近期趋势如何，公司的机会和策略是什么？ - 过去六到七周新的并购机会有所减少，可能受融资市场或经济环境影响；公司更倾向于通过双边谈判进行收购，注重文化契合度；公司认为当前是积极开展并购的好时机，将继续通过并购多元化服务、深化客户关系 [61][63] 问题8: 公司盈利波动性降低的驱动因素是什么，联运毛利率的历史范围和未来预期如何？ - 铁路合同的价格调整机制是关键因素，能根据市场情况灵活调整成本；从毛利率和成本结构来看，公司将保持较高的毛利率水平；历史上联运毛利率波动约400个基点，预计未来可减少至约200个基点 [68][70][73] 问题9: 如果明年盈利下降，激励性薪酬如何调整？ - 激励性薪酬是运营费用的最大单项驱动因素，可能导致每年高达4000万美元的波动 [74] 问题10: TAGG收购的战略目标和进展如何，如何融入公司业务？ - 收购TAGG使公司获得电子商务履行能力，拓展客户群体和市场份额；增加了400万平方英尺的资产型仓储空间，使总仓储空间达到约900万平方英尺，实现资产和非资产的平衡；客户反馈良好，交叉销售效果超出预期；公司将运输专业知识与TAGG业务结合，为客户提供更全面的供应链解决方案 [80][82][84] 问题11: 电子商务履行业务是由第三方承包商完成吗？ - 公司拥有约18个仓库，主要由公司员工完成履行业务，仅在旺季使用承包商 [85] 问题12: 内购排水比例的变化情况、年底预期和明年目标，以及对利润率的影响？ - 本季度有自有司机的市场内购比例为52%，环比提高200个基点，同比提高500个基点；每提高100个基点可增加约150万美元的盈利能力；长期目标是达到80%，预计明年年底达到70%，主要通过提高生产力实现 [87] 问题13: 2023年联运市场的竞争动态如何，公司的策略是什么？ - 市场目前稳定，公司注重增长和利润率，通过控制成本和优化网络实现可持续发展；将在有竞争优势的特定线路上增加运量，同时为股东提供稳定的财务回报 [93][94] 问题14: 铁路成本调整的时间和驱动因素是什么？ - 公司未透露具体合同细节，但表示铁路成本将随市场变化而调整，预计在一年内充分体现，同时考虑东西部合同的差异 [101] 问题15: 如果联运合同价格在明年下半年触底，铁路采购运输成本何时触底，公司在经济衰退时的自由现金流状况如何？ - 铁路采购运输成本可能在明年下半年至2024年上半年触底；公司预计在经济衰退时仍能保持强劲的自由现金流，可通过调整资本支出来应对 [102][105] 问题16: 未来三到五年公司业务组合的变化趋势如何？ - 非资产型业务收入占比将继续增加，接近或成为总收入的主要部分，公司将继续投资资产型业务，并通过并购和有机增长推动非资产型业务发展 [108] 问题17: 经纪业务中现货和合同业务的合理比例是多少，公司如何调整？ - 收购Choptank后，业务组合逐渐回归正常水平；长期来看，现货与合同业务的比例将在45% - 55%之间波动；随着招标季的开始，业务组合将进一步调整 [110] 问题18: 第三季度铁路服务利用率的具体数据和恢复情况如何，联运量的月度数据和2023年展望如何？ - 利用率环比和同比均下降，但铁路运输时间有所改善；主要问题在于客户停留时间过长，随着库存减少和网络平衡改善，利用率有望恢复正常；7月联运量下降9%，8月增长1.5%，9月下降10%（受铁路罢工消息影响）；2023年公司目标是通过优化网络平衡实现联运业务增长 [113][117][118] 问题19: 公司是否计划在需求疲软时加大专用业务的投入？ - 公司已对专用业务进行改进，认为该业务有增长潜力，将与合适的客户在有密度的地区合作，通过长期合同和价格调整机制实现稳定增长 [122] 问题20: 公司的员工数量是多少？ - 季度末员工总数约为2150人，包括司机和仓库员工 [123] 问题21: 公司如何看待股票回购，未来的计划是什么？ - 公司将根据市场情况灵活进行股票回购，如果股价持续低估，将抓住机会；目前没有设定2亿美元回购计划的时间框架；公司资产负债表杠杆率较低，有足够的财务灵活性进行资本投资和股东回报 [127] 问题22: 今年设备销售收益的来源是什么，经济衰退时是否会成为盈利风险？ - 收益主要来自拖拉机销售；随着设备数量减少和市场条件变化，预计此类收益将逐渐减少；短期内仍能看到强劲收益，且有助于降低运营费用 [128][129] 问题23: 铁路公司新的劳工合同是否会影响公司的铁路成本？ - 公司有合同协议，预计不会受到影响 [130]

市场需求与应对措施 - 2022年上半年公司服务市场条件良好，需求强劲，预计该情况将持续全年，公司为满足需求订购约6000个新集装箱，预计大部分2022年交付[64][67] 客户收入占比情况 - 2022年上半年公司前50大客户约占收入的63%，有一个客户占2022年上半年收入超10%[68] 运输定价与市场风险 - 2022年Q2某些运输定价从Q1水平开始下降，公司面临消费者支出放缓、运输供应增加等不确定性和风险[65][69] 季度财务数据对比（2022年Q2与2021年Q2） - 2022年Q2与2021年Q2相比，总收入从9.81亿美元增至14.01亿美元，增长43%，各业务线均有增长[70][71] - 2022年Q2与2021年Q2相比，运输成本从8.61亿美元增至11.55亿美元，增长34%，包括采购运输成本和设备及司机相关成本增加[70][73] - 2022年Q2与2021年Q2相比，毛利润从1.21亿美元增至2.47亿美元，增长105%，占收入百分比从12.3%增至17.6%[70][74] 各业务线季度收入变化（2022年Q2与2021年Q2） - 联运和运输解决方案业务收入增至8.73亿美元，增长41%，因每负载收入增长44%和运量增长1%[71] - 卡车经纪业务收入增至2.66亿美元，增长90%，主要因收购Choptank及现有业务增长[71] - 物流业务收入增至2.63亿美元，增长18%，因管理运输、最后一英里和整合服务增长[71] 薪资福利数据变化（2022年与2021年） - 2022年与2021年相比，薪资和福利从5400万美元增至6800万美元，占收入百分比从5.5%降至4.9%[76] 员工数量变化 - 2022年6月30日员工总数为2227人，2021年为1952人，增长因收购Choptank员工[77] 年度财务数据对比（2022年与2021年） - 2022年营收27亿美元，较2021年的19.01亿美元增长42%，各业务线均有增长[84] - 2022年运输成本22.38亿美元，较2021年的16.72亿美元增长34%，主要因铁路、燃料等成本增加[85] - 2022年毛利润4.62亿美元，较2021年的2.29亿美元增长101%，占营收比例从12.1%增至17.1%[87] - 2022年净利润1.9亿美元，较2021年的4400万美元增长，主要因毛利润增加[94] 上半年现金流量情况 - 2022年上半年经营活动提供现金约2.01亿美元，较2021年的1.74亿美元增加2700万美元[98] - 2022年上半年投资活动使用现金6700万美元，主要用于资本支出[99] - 2022年上半年融资活动提供现金500万美元，较2021年增加5100万美元[103] 资本支出计划 - 2022年预计资本支出2.4 - 2.5亿美元，计划用现金和债务组合支付[101] 现金及受限投资情况 - 截至2022年6月30日，公司现金2.98亿美元，受限投资1910万美元[96]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收增长43%，各业务线均实现强劲增长 [16] - 毛利率达17.6%，营业利润率为9.8%，运营费用占营收比例从去年的8.5%降至7.8% [16] - 本季度摊薄后每股收益为3.03美元，接近上年的4倍，EBITDA达1.74亿美元 [17] - 季度末现金近3亿美元，无净债务，公司预计2022年摊薄后每股收益在10 - 10.50美元之间，营收将增长至超56亿美元 [17][18] - 预计全年毛利率为15.8% - 16.0%，成本和费用为4.15 - 4.30亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 综合运输服务（ITS） - 营收增长41%，由多因素驱动，包括联运量增长1%、每单位联运收入增长44%以及专用卡车运输业务恢复增长 [10] - 联运量在本地西部增长10%，跨大陆增长2%，本地东部下降14% [10] - 销售毛利率同比提高710个基点，联运业务毛利率提高790个基点，专用卡车运输业务也有所增长 [11] 物流业务 - 本季度营收增长18%，各项服务均实现增长 [12] - 销售毛利率提高380个基点，公司注重运营纪律、收益管理和持续改进 [12] 经纪业务 - 营收同比增长90%，得益于收购Choptank以及零担和干货业务的有机增长，运量增长52%，每单收入增长25% [13] - 销售毛利率同比提高30个基点，采购运输成本降低，但高利润率现货市场活动放缓部分抵消了这一改善 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 联运业务中，本地东部市场因现货卡车市场竞争激烈和联运市场的竞争，联运量下降14% [10][47] - 现货市场活动放缓，但公司在交叉销售协同效应和投标季表现良好 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去5年公司专注多元化战略，目前近一半营收来自非联运业务，有助于公司在经济衰退时更具韧性，减轻运输市场周期性影响 [5] - 联运业务仍是核心，虽今年有服务问题，但正在改善，公司将继续投资联运资产和信息技术，同时保持严格的内部成本控制 [6] - 公司通过收购非资产型物流服务创造协同效应，未来将继续进行战略投资，扩大规模并引入新服务，增强交叉销售潜力 [22] - 行业竞争方面，在较短运输段竞争加剧，但公司在投标季表现出色，预计需求依然强劲 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济可能放缓，但公司认为自身在各种市场条件下都具备成功的条件，非资产型业务占比增加、与铁路合作伙伴的灵活定价协议、资产效率举措以及对运营效率的关注，都有助于提高公司的抗风险能力 [21] - 公司预计2022年将有强劲表现，联运量将实现低个位数增长，随着服务改善，联运业务有较大的转换机会 [18] - 公司认为未来业务的利润率将在整个周期内得到显著改善，即使在经济下行周期，自由现金流的产生也能支持资本回报、增值收购和业务投资 [38][40] 其他重要信息 - 公司已过渡到全公司司机模式，在加利福尼亚州的运输业务中，约三分之二的司机集中在该市场，且自相关法规宣布以来，专用卡车运输业务的潜在客户有所增加 [48] - 公司预计全年交付约6000个集装箱，同比增长13%，截至目前已交付25%，其余将在11月的第一个周末前交付 [81] - 员工数量为2225人 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年毛利率能否达到15%左右的水平 - 公司认为这是一个合理的参考，但需经过旺季，旺季表现将是决定明年情况的关键因素 [25][26] 问题2: 第二季度每单收入增长44%的核心定价情况 - 公司表示定价强劲，全年核心定价处于高个位数到低两位数的完全实现价格水平，且虽与去年最高价有重叠，但仍为正增长 [28] 问题3: 如何看待公司可持续盈利和财务状况的市场认可度 - 公司认为目前未得到市场充分认可，优先将过剩资本投入业务，包括资本支出和收购，其次考虑向股东返还资本，目前有7500万美元的股票回购授权，有意执行 [30] 问题4: 下半年毛利率下降中联运业务和其他业务的占比，以及联运业务每单收入、运量和铁路服务的假设 - 联运业务是主要驱动因素，占业务的60%以上，预计全年联运量实现低个位数增长，下半年同比持平，每单收入将下降，但全年仍为高个位数到低两位数的实现价格 [35][36] 问题5: 铁路合同结构对毛利率的影响，以及未来毛利率的趋势 - 铁路合同结构会导致毛利率有一定波动，但公司认为未来盈利能力变化周期将缩短，整体利润率将在整个周期内得到显著改善，低谷更高，高峰也更高 [38][41] 问题6: 如何看待货运活动和周期，以及联运业务的市场份额增长潜力 - 本地东部市场联运量下降是由于现货卡车市场和联运市场竞争激烈，公司更注重可持续定价和长距离运输。从中期来看，联运业务需求前景良好，公司将继续投资相关资产 [47] 问题7: 公司对车主运营商的立场，以及在加利福尼亚州运输业务的风险 - 公司几年前已过渡到全公司司机模式，目前运营良好，预计不会有挑战，且自相关法规宣布以来，专用卡车运输业务的潜在客户有所增加 [48] 问题8: 联合太平洋铁路公司的变化对公司的影响 - 公司与联合太平洋铁路公司有良好关系，该公司正在投资6亿美元改善联运服务，公司希望过渡顺利，并将继续提升自身服务水平 [53] 问题9: 公司内部运输司机容量的扩张情况，以及设备供应问题 - 公司在司机招聘方面取得进展，内部运输司机占比环比提高400个基点，且第三季度继续增加，设备交付方面，虽部分集装箱有延迟，但拖拉机的交付承诺得到履行 [54] 问题10: 客户锁定运力对平均合同期限的影响，以及近期是否有缩减运力的情况 - 公司与客户的合同期限一般为1年，部分核心客户的合同期限延长至5年。目前尚未看到客户缩减运力的情况，预计旺季需求强劲 [62] 问题11: 卡车经纪业务在排除收购因素后，运量增长和毛利率的趋势 - 收购Choptank后，公司通过调整定价和收益管理策略，提高了该业务的毛利率，未来随着收购影响的消化，预计毛利率将逐年改善 [64] 问题12: 公司对EBITDA和自由现金流的新预测 - EBITDA略超6亿美元，现金税约1.1亿美元，利息约1000万美元，资本支出指导为2.4 - 2.5亿美元，未来约90%的资本支出将通过融资解决 [69] 问题13: 股票回购的资本配置理念，以及是否能兼顾业务多元化和大规模回购 - 公司优先考虑业务增长和多元化投资，包括集装箱投资和内部运输业务，但股票回购的自由现金流收益率具有吸引力，公司将与董事会继续探讨，目前有授权且有意执行 [71] 问题14: 第二季度每月联运量情况，以及7月数据和下半年运量预期的影响因素 - 4月联运量同比下降1%，5月增长5%，6月持平，本季度增长1%，7月经工作日调整后下降约4%。预计后续将有改善，但由于集装箱利用率下降和铁路服务改善不明显，下半年运量预期较为保守 [79][80] 问题15: 第三季度和第四季度预计交付的集装箱数量 - 全年预计交付约6000个集装箱，同比增长13%，截至目前已交付25%，其余将在11月的第一个周末前交付 [81] 问题16: 下半年每股收益的季度节奏，以及股票回购是否纳入指导 - 7500万美元的股票回购未纳入指导，第四季度将有铁路成本大幅增加，这将是与第三季度的差异所在 [83] 问题17: Choptank的整合情况，以及在经济放缓环境下的业务表现和并购市场机会 - Choptank的整合非常顺利，在多个方面表现良好，公司通过交叉销售取得了成功，预计该业务在经济衰退时仍能保持可持续性。公司的并购活动主要基于一对一谈判，注重文化契合，预计市场上基于拍卖的并购活动可能会因利率上升而放缓 [90][91] 问题18: 2022年资本支出上限下降的原因 - 主要是由于将部分集装箱采购推迟到了明年 [96] 问题19: 是否担心市场从运力短缺变为运力过剩 - 公司认为目前不会出现这种情况，市场需求仍然强劲，且OEM制造能力有限，随着供应链正常化和服务改善，联运业务仍有增长空间 [98]

公司资产与人员规模 - 2022年第一季度末，公司拥有约44000个集装箱、2300台拖拉机、2400名员工司机、4800辆拖车，并与约800名独立车主运营商签约[59] - 公司计划订购约6500个新集装箱以增加运力，预计2022年交付[64] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，员工人数分别为2277人和1958人[74] 客户收入占比 - 2022年第一季度，公司前50大客户约占收入的63%，有1个客户占季度收入超10%[65] 公司整体财务数据变化 - 2022年公司收入达12.98亿美元，较2021年的9.20亿美元增长41%，各业务线均有增长[68][69] - 2022年运输成本为10.83亿美元，较2021年的8.11亿美元增长34%，其中采购运输成本增长40%，设备和司机相关成本增长10%[70] - 2022年毛利润为2.15亿美元，较2021年的1.09亿美元增长98%，占收入百分比从11.8%增至16.6%[71] - 2022年薪资和福利费用为6900万美元，较2021年的5700万美元增加，占收入百分比从6.2%降至5.3%[72] - 2022年一般及行政费用增至2000万美元，占收入的1.6%，2021年为1900万美元，占比2.1%[75] - 2022年折旧和摊销费用增至1100万美元，占收入的0.8%，2021年为900万美元，占比0.9%[76] - 2022年所得税拨备增至2600万美元，有效税率为22.9%，2021年为500万美元，有效税率为21.9%[78] - 2022年净利润增至8800万美元，2021年为1700万美元[79] 各业务线收入变化 - 联运和运输解决方案业务收入增长35%至7.74亿美元，主要因每单收入增长35%和运量增长4%[69] - 卡车经纪业务收入增长132%至2.96亿美元，主要因收购Choptank及现有业务增长，每单收入增长33%[69] - 物流业务收入增长6%至2.29亿美元，主要因最后一英里和整合服务增长及新客户贡献，部分被客户流失影响抵消[69] 公司现金流与资本支出 - 截至2022年3月31日，公司有2.07亿美元现金和2100万美元受限投资[81] - 2022年第一季度经营活动提供的现金为8000万美元，2021年为1.27亿美元[82][83] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为2500万美元，资本支出为3100万美元[84] - 2022年资本支出预计在2.4亿至2.65亿美元之间[86] 公司信贷情况 - 截至2022年3月31日，公司信用证为4100万美元，信贷协议下无借款，可用借款为3.09亿美元[91]