财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现创纪录的季度收入和盈利能力，收入增长41%，各业务线均实现强劲增长 [17] - 毛利率为收入的16.6%，营业利润率为8.9%，运营费用占收入的7.7%，较去年的9.2%有所下降 [17] - 本季度摊薄后每股收益为2.58美元，是上年同期的5倍多，EBITDA为1.5亿美元 [18] - 公司现金超过2亿美元，净杠杆率接近0，有足够的灵活性进行资本支出和战略收购 [18] - 公司上调2022年业绩指引，预计摊薄后每股收益在9 - 10美元之间，收入将增长至超过50亿美元，有望实现2025年55 - 65亿美元的收入目标 [19] - 预计全年毛利率为收入的15.6% - 16.0%，成本和费用为4.2 - 4.4亿美元，第二季度收益与第一季度相似，下半年季节性收益率优势将被运输成本上升抵消 [19][20] - 资本支出预测基本不变，为2.4 - 2.65亿美元，预计2022年集装箱车队将增加6000个，增长14% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运与运输解决方案 - 本季度收入增长35%，毛利率提高790个基点，收入增长得益于多式联运量4%的增长和每单位收入35%的提高，但专用业务收入下降部分抵消了增长 [12] - 多式联运每单位收入的提高部分是由于业务组合变化，跨洲运输增长至11%，西部本地增长7%，东部本地下降5% [12] - 铁路服务同比和环比均下降，但季度末和本季度出现积极趋势，利用率略有改善，按时交付表现同比大幅提高 [12] - 招标季表现强劲，预计多式联运量和价格将持续增长，新专用业务上线将提供支持 [12] 物流业务 - 收入同比增长6%，得益于最后一英里和整合业务的优势以及管理运输业务的新客户加入 [13] - 毛利率同比提高240个基点，公司在所有业务中持续执行和进行收益管理，价值主张得到客户认可，第一季度赢得大量业务并将持续至全年 [13] 经纪业务 - 收入同比增长132%，得益于运量51%的增长和每负载收入54%的提高，主要由于收购Choptank以及煤炭整车和零担业务的有机增长 [13] - 毛利率同比下降360个基点，本季度现货运输占运量的59%，公司在整合Choptank方面取得成功，交叉销售协同效应良好，预计招标季将推动该业务持续增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务部门都有应对经济放缓的防御措施，专用业务有长期协议保障，非资产型业务能适应经济变化，多式联运是公司和铁路行业的增长引擎 [5][6][7] - 公司通过收购Choptank、NSD和CaseStack等进行战略投资，增加规模并引入新服务，具有强大的交叉销售潜力 [21] - 公司计划将一半的增长通过有机方式实现，另一半通过收购实现，资本部署重点是增加多式联运业务资产，并在非资产市场进行收购，以拓展物流平台和增加新服务 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场讨论现货利率下降和经济衰退，但公司认为自身处于有利地位，各业务部门有防御措施，有望在2022年及以后实现增长 [5] - 客户关注确保稳定的运力，公司的非资产型业务能适应经济变化，多式联运因燃油价格高和司机短缺，正经历更多从卡车运输的转换 [6][7] - 公司对2022年持乐观态度，上调业绩指引，预计客户需求将受宏观趋势、消费者支出增长和低库存水平的推动，供应链条件将继续受限，收益管理和运营效率将推动收益进一步增长 [18] 其他重要信息 - 公司调整报告方式，将多式联运和专用组织的系统、设备和司机整合，将基于资产的运营作为一个业务单元“多式联运与运输解决方案”进行报告 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年业绩指引大幅提升的驱动因素及对全年的信心和可见性 - 公司在招标季表现出色，已完成约一半的中标量，定价强劲，多式联运量增长，客户希望锁定运力，铁路服务有望改善，燃油价格高和客户可持续发展目标是利好因素，但中国进口情况存在不确定性 [28][29] 问题2: 目前利润率水平的可持续性 - 长期指引涵盖了业务的强弱周期，2022年前景乐观，上调指引是基于第一季度的强劲表现，预计多式联运将继续表现出色，公司业务多元化，在各种市场条件下都有优势 [31][32] 问题3: 下半年收益低于上半年的预期及原因 - 预计第二季度与第一季度相似，全年各季度大致均衡，下调每股收益区间下限是为了应对第四季度的不确定性，下半年铁路和其他运输成本上升将抵消季节性收益率优势 [36] 问题4: 各业务利润率表现排名 - 多式联运与运输解决方案收益率最高，其次是物流业务，经纪业务最后，但公司认为在经纪业务领域也处于有利地位，Choptank的投资和业务拓展带来积极影响 [38] 问题5: 新报告结构下是否继续提供多式联运量、收益率和收入趋势 - 公司将继续提供相关数据 [39] 问题6: 如何看待多式联运每单位收入的增长及后续趋势 - 虽然后期同比基数变高，但公司认为附加费、搜索容量解决方案和辅助收入不会下降，多式联运与卡车运输的价格差异和高燃油价格将促使客户继续转换业务，定价将超过成本通胀 [43] 问题7: 第一季度铁路服务和集装箱周转率情况及改善机会 - 利用率略有改善，铁路服务先下降后改善，特别是东部网络，街道和客户端的改善有助于提高周转时间，预计随着铁路服务、司机数量和客户仓库人员配置的改善，周转率将继续提高 [45] 问题8: 供应链拥堵对下半年业绩的影响及应对措施 - 拥堵虽会增加成本，但也会增加定价权，对公司底线有积极影响，公司会履行对客户的承诺，确保获得市场合理的回报率，已将相关因素纳入规划 [49][51] 问题9: 铁路公司的服务计划及对公司的影响 - 铁路合作伙伴一直在努力改善服务，包括资本投资、增加资源和解决终端拥堵等，公司将相关进展告知客户，以吸引更多业务，同时公司自身也在努力提高周转时间 [52][53] 问题10: 客户锁定运力的意愿是否放缓及合同期限和定价趋势 - 合同期限基本保持一年，客户仍希望锁定运力以应对潜在的供应链瓶颈和成本上升，公司与客户的讨论活跃，客户关注确保供应链的稳定性 [58] 问题11: 目前的收购环境及战略 - 公司计划一半增长通过有机方式实现，一半通过收购实现，将继续寻找非资产市场的收购机会，以拓展物流平台和增加新服务，目前有多个活跃的收购机会，希望2022年至少完成一项收购 [60] 问题12: EPS范围对应的自由现金流情况 - EPS范围将带来约6亿美元的EBITDA，利息成本低，现金税约5000万美元，大部分资本支出通过融资解决，预计自由现金流在2.5 - 3亿美元之间 [63][64] 问题13: 如何压力测试业务模型以应对环境变化及下行情景 - 公司在2019年和2020年初采取了成本削减措施，目前运营成本具有杠杆优势，多式联运业务大多为合同业务，能在潜在下行中提供支撑，业务多元化也有助于减轻价格波动的影响，公司还在多式联运的运输和铁路合同方面取得进展 [66][67] 问题14: 是否有客户承诺超出2022年 - 公司在物流和专用业务中有大量多年期合同，多式联运业务也会与部分客户签订多年期合同，公司将继续在营销战略中强调这一点 [68] 问题15: 多式联运每负载收入增长的构成及不含燃料的情况 - 本季度每负载收入增长35%，其中60%是核心价格，钢铁因素占800个基点，附加费和辅助收入占剩余部分，辅助收入不是主要驱动因素 [70] 问题16: 招标季后半段的定价趋势 - 预计年底定价为低个位数增长，仍为同比正增长，但由于80%的重新定价在上半年完成，后两个季度的影响对整体情况不大，公司将继续争取强定价 [74][75] 问题17: 多式联运量全年的指导情况及节奏 - 预计全年多式联运量将实现环比和同比改善，全年预计为中个位数增长，第一季度的4%增长是全年的低点 [76][77] 问题18: 卡车运输转换为多式联运的驱动因素 - 招标季前期主要是消费品和零售商客户，转换原因包括可持续性、高燃油价格、卡车运输产能受限、铁路服务改善以及运输成本节约等，可持续性不是决定性因素 [80] 问题19: 转换业务的粘性及保持业务的方法 - 如果公司为客户提供优质服务，客户会愿意长期合作，公司将继续与客户就基本业务签订多年期协议，以提高业务粘性 [82] 问题20: 设备方面，运输业务的内部化进度和底盘情况 - 公司目前运输业务的内部化比例为50%，预计第二季度将继续提高，底盘方面没有明显挑战，新底盘上线使情况有所改善，设备周转加快提高了服务的流畅性 [85] 问题21: 经纪业务中合同利率下降的风险及对预测的影响 - 公司认为合同利率将保持高位，客户希望锁定运力，经纪业务的招标节奏与整体业务相似，目前已完成约一半的招标季，表现良好，业务多元化使公司在不同市场条件下都有多种获胜方式 [89] 问题22: 非司机员工数量 - 非司机员工数量为2280人 [90]

公司营收情况 - 2021年公司营收42.32亿美元，较2020年的34.96亿美元增长21.1%，各业务线中，联运、物流、卡车经纪营收分别增长17.9%、15.7%、59.8%，专用运输营收下降1.3%[139][141] 运输成本情况 - 2021年运输成本36.33亿美元，较2020年的30.70亿美元增长21.4%，其中采购运输成本增长21.4%，设备和司机相关成本增长6.8%[142] 毛利润情况 - 2021年毛利润5.996亿美元，较2020年的4.254亿美元增长40.9%，占营收比例从12.2%提升至14.2%[143][144] 薪资和福利费用情况 - 2021年薪资和福利费用2.472亿美元，较2020年的1.888亿美元增长5850万美元，占营收比例从5.4%升至5.9%，员工人数从1989人增至2304人[146] 一般及行政费用情况 - 2021年一般及行政费用7650万美元，较2020年的9960万美元减少2310万美元，占营收比例从2.9%降至1.8%[147] 折旧和摊销费用情况 - 2021年折旧和摊销费用3750万美元，较2020年的3120万美元增加，占营收比例均为0.9%[149] 其他费用净额情况 - 2021年其他费用净额750万美元，较2020年的970万美元减少[150] 所得税拨备情况 - 2021年所得税拨备5940万美元，较2020年的2250万美元增加[151] 公司收购情况 - 2021年公司收购Choptank，交易总价1.279亿美元现金及结清应收账款，还授予约2200万美元受限股[137] - 2020年公司收购NSD，交易总价1.059亿美元，包括现金支付和结清应收账款[138] 有效税率情况 - 2021年有效税率为25.7%，2020年为23.5%，税率上升主要因2020年州法律变更带来的退税优惠未在2021年重复，且2021年联邦和州税收激励减少[152] 净收入情况 - 2021年净收入从2020年的7360万美元增至1.715亿美元，主要因收入和毛利率增加，部分被成本、运营费用和所得税费用增加抵消[153] 现金及受限投资情况 - 截至2021年12月31日，公司有现金1.598亿美元和受限投资2430万美元[154] 经营活动现金情况 - 2021年经营活动提供的现金为2.528亿美元，较2020年的1.75亿美元增加7780万美元，主要因净收入增加9790万美元和应付账款增加7290万美元，部分被应收账款增加6830万美元和设备销售额外收益2010万美元抵消[156] 投资活动现金情况 - 2021年投资活动使用的净现金为2.101亿美元，包括资本支出1.33亿美元和收购付款1.224亿美元，部分被设备销售所得4520万美元抵消[157] 资本支出情况 - 2021年资本支出较2020年增加约1760万美元，主要因拖拉机、集装箱和技术投资增加，部分被总部建设支出和其他运输设备采购减少抵消[158] - 2022年预计资本支出在2.4亿至2.7亿美元之间，其中运输设备采购在2.1亿至2.3亿美元之间，建筑和技术投资在3000万至4000万美元之间[159] 融资活动现金情况 - 2021年融资活动使用的净现金为740万美元，包括长期债务偿还1.076亿美元、股票预扣税现金910万美元和融资租赁付款270万美元，部分被债务发行所得1.12亿美元抵消[160] 信用证及信贷额度情况 - 截至2021年12月31日，公司信用证为4130万美元，信贷额度下无借款，未使用和可用借款为3.087亿美元[164][165] 应收账款收款率及准备金情况 - 公司历史上账龄不足一年的应收账款收款率超98%，账龄超一年的收款率较低，应收账款准备金水平会随多种因素波动[173][174] 2022年有效税率预计情况 - 公司预计2022年有效税率在24%至26%之间[186] 2022年利息费用预计情况 - 公司预计2022年利息费用会增加，因2021年用债务为拖拉机和集装箱采购融资，且2022年部分资本支出也将使用债务[185] 资产可实现性评估情况 - 公司评估资产可实现性，若确定存在减值，会减少资产账面价值并对收益产生重大不利影响[184] 设备折旧和摊销费用预计情况 - 公司预计设备折旧和摊销费用会因近期及未来收购增加[183] 一般及行政费用占比波动因素情况 - 公司认为多项因素会导致一般及行政费用占收入百分比波动，如新技术接口开发、保险费变化等[182] 薪资和福利占比波动因素情况 - 公司估计薪资和福利占收入百分比会因业务量和人员配置时间差异而季度波动[180] 毛利率占比波动因素情况 - 公司预计毛利率占收入百分比会因多种因素季度波动，如竞争对手定价、业务组合变化等[179] 银行信贷额度利率风险情况 - 公司银行信贷额度利率变化会带来市场风险，但2021年市场利率大幅上升对经营结果无重大影响[192] 国际业务影响情况 - 公司国际业务对财务状况、经营结果和现金流不重要，2021年未受重大外币汇率风险影响[193] 递延税资产回收评估情况 - 公司每季度评估递延税资产回收可能性，若未达标准会设立估值备抵并记录费用[191]

业绩总结 - 2021财年收入为42.32亿美元，同比增长21%[18] - 2021财年毛利率为14.2%，较2020年的12.2%有所提升[18] - 2021财年EBITDA为3.69亿美元，较2020年的2.29亿美元增长[18] - 2021年净现金流为2.53亿美元，较2020年的1.75亿美元增长[18] - 2021年运营收入为2.38亿美元，较2020年的1.06亿美元显著提升[18] - Hub Group的Intermodal收入为24亿美元，Dedicated收入为2.64亿美元[31] - Hub Group的EBITDA在2021年为3.68亿美元，较2020年增长了60%[51] 未来展望 - 2022年预计收入增长至49亿至51亿美元[22] - 2022年预计毛利率为13.9%至14.3%[22] - 2022年资本支出预计在2.4亿至2.7亿美元之间[23] - Hub Group计划在2022年投资近1亿美元，主要用于替换效率较低的旧拖车[38] - Hub Group的目标是实现60亿美元的收入，重点是提高服务和价值[45] 用户数据与市场扩张 - 2022年将购买6550个集装箱，预计净增长6050个，增幅为14%[23] - Hub Group的冷藏集装箱车队在2022年增长至1000个[29] - Hub Group的最终一公里业务收入接近9亿美元[33] - Hub Group的卡车经纪业务收入超过10亿美元[35] - Hub Group的GPS启用车队为行业第二大，约有5万个单位[29] 负面信息与其他策略 - Hub Group在2021年通过使用Intermodal避免了约31.1亿磅的二氧化碳排放[38]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度和全年，公司实现创纪录的营收和净利润，第四季度营收达42亿美元，每股收益（EPS）为2.48美元，全年EPS为5.06美元 [4] - 第四季度营收增长32%，全年增长21%；第四季度毛利率达16.9%，全年为14.2%；第四季度营业利润为1.18亿美元，占营收的9.3%，全年营业利润创纪录，达2.38亿美元，占营收的5.6% [14] - 第四季度摊薄后每股收益近四倍于上年同期；第四季度EBITDA为1.52亿美元，全年为3.69亿美元；现金为1.5亿美元，净杠杆为EBITDA的0.3倍 [15] - 预计2022年EPS在5.90 - 6.30美元之间，营收增长至约50亿美元，毛利率为13.9 - 14.3%，成本和费用为4.25 - 4.45亿美元 [16][17][18] - 预计2022年资本支出为2.4 - 2.7亿美元，已订购6550个集装箱，预计净增长6000个或14%，还将接收超750辆拖拉机 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第四季度营收增长25%，但运量下降9%，其中跨洲运量持平，西部本地运量下降10%，东部本地运量下降14%；毛利率同比提高960个基点 [8] - 网络流动性在本季度环比和同比均下降；预计2022年运量将恢复低至中个位数增长，价格全年实现中个位数增长，年初较强，年末降至低个位数 [27][28] 专用运输业务 - 第四季度营收下降8%，每辆卡车每日营收提高，第三方使用减少，毛利率同比提高30个基点 [10] 物流业务 - 第四季度营收同比增长13%，受最后一英里和整合业务推动，但管理运输业务失去部分账户；毛利率同比提高390个基点 [11] 经纪业务 - 第四季度营收同比增长112%，运量增长48%，得益于收购Choptank及整车和零担解决方案的有机增长；毛利率同比下降290个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济前景乐观，GDP为4%，零售销售强劲，失业率未下降，进口增强，零售库存销售比处于历史低位 [6] - 卡车运输市场运力持续受限，因司机短缺、进口积压、卡车生产问题、保险费用上升和监管变化 [6] - 港口拥堵未快速改善，国际需求强劲，预计2023年仍有增长机会 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续提供增值服务，整合业务与客户需求，多元化非资产型服务，资本投资聚焦技术和多式联运业务增长 [5] - 计划2022年扩大多式联运车队6550个单位，继续增加司机车队 [9] - 未来收购目标为非资产型物流供应商，如家电配送安装、电子商务履行等领域 [70] - 在多式联运业务上，公司是联合太平洋最大合作伙伴，规模是施耐德多式联运的两倍、骑士多式联运的五倍，司机分配比竞争对手多40%，且与联合太平洋有长期合同 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件积极，有利于客户，预计2022年与2021年类似，价格上涨快于成本 [6][7] - 2022年货运需求持续，供应链仍受限，收益管理和运营效率将推动盈利增长 [15] - 尽管面临成本上升等挑战，但公司对2022年前景乐观，有信心实现营收和盈利目标 [15][16] 其他重要信息 - 2021年是公司成立50周年，取得创纪录财务业绩，并获得服务和可持续发展奖项 [4][8] - 公司在信息技术方面投入，采用按商品定制但注重差异化的方法，利用卫星跟踪提供端到端可见性，自动化工作流程，提高团队和司机效率 [95] - 公司评估电动卡车投资，进行自动驾驶车辆测试 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度业绩超预期的原因及可持续性 - 超预期原因包括多式联运假日附加费和收益管理、Choptank表现出色、物流业务毛利率管理良好以及资产出售收益超预期 [23][24] - 2022年货运需求和供应链受限情况将持续，公司有望提价，但面临铁路、第三方拖运和司机工资成本上升，资产出售收益可能减少 [25] 问题2: 2022年多式联运业务预期 - 运量预计恢复低至中个位数增长，受集装箱交付和铁路服务改善推动；价格全年中个位数增长，年初强年末弱 [27][28] 问题3: 定价与成本、毛利率关系及季度差异 - 预计毛利率大致持平，价格上涨覆盖成本增加，但运输成本上升在下半年更明显，将抵消季节性附加费和旺季收益 [33] - 全年毛利率较为稳定 [34] 问题4: 港口情况及市场份额变化影响 - 港口拥堵未快速改善，国际需求强，预计2023年仍有增长机会；新进入者对公司竞争影响不大，公司与联合太平洋合作有优势 [39][41] 问题5: 铁路服务对业务的重要性及2022与2025年目标关系 - 长期改善铁路服务有助于业务从公路运输转换，目前Q1较Q4略有恶化，预计天气转好后改善；公司通过有机增长和收购有望在2025年接近目标上限 [46][49] 问题6: 经纪业务交叉销售成果、低挂果实情况及2022年利润率 - Choptank收购进展顺利，已实现三个月创纪录业绩，交叉销售超预期但仍有很大潜力；冷藏市场需求大，公司将投资550个冷藏集装箱 [53][55] - Choptank毛利率可能下降，现有经纪业务利润率取决于现货市场，预计开局类似 [56] 问题7: 业绩展望的保守因素及季节性 - 潜在利好包括附加费收入、多式联运运量超预期、卡车市场紧张、铁路服务改善、资产出售收益和战略收购；潜在不利因素包括消费者支出转向服务、卡车市场供应过剩和司机流失率高 [61][62] - 年初需求强劲，预计季节性正常，对业绩展望有信心 [64] 问题8: 并购计划及目标领域 - 预计2022年积极开展并购，有良好项目储备；未来目标是非资产型物流供应商，如家电配送安装和电子商务履行 [68][70] 问题9: 集装箱交付时间、影响多式联运运量的关键因素 - 2021年订单基本交付，2022年订单将在全年交付，预计运量增长轨迹良好，3月可能实现增长 [72][74] 问题10: Choptank对2022年营收贡献及公司杠杆舒适度 - 预计总营收增长19%，其中有机增长10% [78] - 目前净杠杆为EBITDA的0.3倍，对合适交易可接受杠杆达2.5倍，长期希望维持在1倍左右 [79] 问题11: 物流业务营收低于预期但毛利率提高的原因及业务驱动力 - 公司在物流业务上更注重客户质量和长期合作，通过采购能力筛选客户，提高了业务粘性和回报率 [83] - 多式联运业务招标季开局良好，44%业务在Q1重新定价，34%在Q2，19%在Q3，Q2定价可能带来上行空间，若供应链问题持续，现状将延续 [85] 问题12: 多式联运合同变化及ESG影响 - 客户倾向签订多年框架合同，设定价格上下限，公司将与优质客户推进此类合同；行业整合为公司带来与战略客户合作机会 [89][90] - 客户关注供应链可持续性，公司提供碳排放数据，燃料价格上涨也将推动业务向多式联运转换 [92][93] 问题13: IT支出重点项目 - 公司采用差异化方法，利用卫星跟踪提供可见性，自动化工作流程，提高团队和司机效率；在经纪业务中定制工作流管理工具，生产率提高18% [95][96] - 公司注重收购整合，评估电动卡车投资，进行自动驾驶车辆测试 [97][98] 问题14: 多式联运网络箱周转率现状及正常水平 - 第四季度箱周转率同比增长10%，环比下降3%，同比恶化主要因铁路服务，环比下降因客户卸货时间长；正常水平下周转率可能提高15%以上 [100] 问题15: 多式联运业务实现结构性增长的条件 - 行业对多式联运运力承诺较高，但短程航线缺乏稳定服务产品，客户需要稳定的运输时间以获取成本节约 [102] 问题16: 第四季度铁路自有设备使用情况及挑战 - 本季度公司99%业务使用自有车队，去年为93%，减少铁路自有设备使用是运量下降原因之一，因自有车队更易管理且成本低 [106] 问题17: 人力管理措施及劳动力数量 - 年末非司机员工数为2300人，较去年增加300人，其中400人因收购Choptank加入 [108] - 公司重视企业文化，提供良好工作环境和工具，关注员工职业发展，虽有一定人员流失但未影响业务 [109]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度公司总营收10.751亿美元，较2020年的9.248亿美元增长16.3%[62] - 2021年运输成本9.175亿美元，较2020年的8.168亿美元增长12.3%，其中采购运输成本和设备及司机相关成本分别为7.367亿美元和1.808亿美元[65] - 2021年毛利润1.576亿美元，较2020年的1.08亿美元增长45.9%，毛利润率从2020年的11.7%提升至14.7%[66][67] - 2021年薪资和福利费用6540万美元，较2020年的4560万美元增加1980万美元，占营收比例从4.9%升至6.1%[68] - 2021年一般及行政费用2340万美元，较2020年的2080万美元增加260万美元，占营收比例从2.3%降至2.2%[69] - 2021年折旧和摊销费用890万美元，较2020年的770万美元增加，占营收比例均为0.8%[70] - 2021年第三季度运营收入5987.3万美元，占营收比例5.6%，2020年运营收入3391.7万美元，占营收比例3.7%[62] - 2021年营收从2020年的25亿美元增长17.0%至30亿美元[77] - 2021年运输成本从2020年的22亿美元增长16.5%至26亿美元，其中采购运输成本增长18.8%至21亿美元[78] - 2021年毛利润从2020年的3.199亿美元增长21.0%至3.869亿美元，占营收百分比从12.6%提升至13.0%[79][81] - 2021年净利润从2020年的5120万美元增长至8720万美元，主要得益于营收和毛利润增长，但被运营成本和所得税费用部分抵消[87] - 2021年所得税拨备从2020年的1590万美元增至2780万美元，有效税率从23.7%升至24.1%[86] - 2021年前九个月经营活动提供的现金为1.781亿美元，较2020年增加5540万美元[90][91] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为5360万美元，2020年为5410万美元，减少40万美元[94][96] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为1830万美元，较2020年减少3370万美元[97][98] - 截至2021年9月30日，公司未使用且可用借款为3.087亿美元，2020年12月31日为3.123亿美元[101] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月，HGT满足公司约51%的拖运需求，运营约1400辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1400名司机并与约800名个体经营者签约[54] - 截至2021年9月30日，公司专用业务运营约1000辆牵引车和4600辆拖车，雇佣约1100名司机[58] - 2021年前九个月，公司前50大客户贡献约69%的收入[61] - 2021年各业务中联运、物流、卡车经纪营收分别增长16.6%、16.6%、27.7%，专用业务营收下降7.1%[63][64] - 2021年各业务线均有增长，其中卡车经纪业务增幅达38.0%至4.205亿美元[77] 公司资本支出与预算 - 公司预计2021年剩余时间资本支出在6600万至7600万美元之间，主要用于购买拖拉机和集装箱等[95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长16%，创历史新高 [21] - 毛利润为1.58亿美元，占收入的14.7%，较去年提高300个基点，较第二季度提高240个基点 [21] - 运营收入为6000万美元，占收入的5.6% [21] - 摊薄后每股收益为1.28美元，较上年增长73% [23] - 第三季度EBITDA为9200万美元，季度末现金超过2.3亿美元 [23] - 10月，公司以约1.3亿美元现金收购Choptank [24] - 公司将2021年每股收益预期提高至3.90 - 4美元/股，此前为3.50 - 3.70美元/股 [25] - 预计2021年收入将实现高个位数百分比增长，多式联运量大致持平 [25] - 预计全年毛利润占收入的百分比为13.3 - 13.7，因费率提高而增长，但部分被铁路运输、第三方拖运和司机工资的成本上升所抵消 [25] - 预计全年成本和费用为3.65 - 3.75亿美元，反映了Choptank的增量运营成本 [26] - 预计全年税率约为24% [26] - 2021年资本支出预测为1.5 - 1.6亿美元，较之前的指导有所下降 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 收入增长17%，毛利润率同比提高530个基点，但运量下降8% [11] - 本季度，跨大陆运量下降1%，东部本地运量下降7%，西部本地运量下降10% [12] 物流业务 - 收入增长17%，毛利润率同比提高100个基点 [14] - 最终配送服务线整合带来了强劲的收入增长，但外包运输管理业务收入下降，收益率提高 [14] 经纪业务 - 收入增长28%，运量下降3%，毛利润率同比持平 [16] - 现货市场表现强劲，新客户不断增加，销售团队不断壮大，效率保持较高水平 [16] - 收购Choptank后，经纪业务收入将超过10亿美元，有望实现长期可持续增长 [17] 专用业务 - 收入下降7%，毛利润率同比下降450个基点 [18] - 下降原因是保险成本、维护和修理费用以及油罐容量成本增加 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 库存销售比率接近历史低点，补货需求持续强劲，市场需求旺盛 [8] - 现货市场表现强劲，公司在该市场不断拓展新客户 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供可靠的供应和运力，以帮助他们高效交付产品 [10] - 收购Choptank是实现长期收入和利润率目标的重要一步，将增加业务规模，并带来新的服务和交叉销售机会 [28] - 公司将继续通过资本支出和战略收购进行投资，以推动业务增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，供应紧张的市场状况可能会持续到2022年上半年，甚至全年 [9] - 客户供应链面临劳动力短缺和港口拥堵等问题，公司将继续关注供应和可靠运力的提供 [10] - 预计2022年多式联运招标季将表现强劲，网络流动性将得到改善 [13] - 公司认为自己处于有利地位，能够为客户提供解决方案，推动盈利增长 [19] 其他重要信息 - 公司预计今年将收到全部3000个新造集装箱的订单 [13][27] - 公司拥有保守的资本结构，净杠杆率约为0.5倍EBITDA，为业务投资提供了充足的灵活性 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度成本和费用大幅增加，是否有一次性项目？Choptank在第四季度的收入和运营费用贡献如何？ - 第三季度的法律和解和收购费用为一次性成本，与资产出售收益相抵。成本增加的主要原因是薪酬和佣金费用的增加 [36] - 第四季度的运营费用预计为第三季度的费用加上Choptank的约800万美元增量；收入方面，Choptank在最后两个月将带来约8000万美元的增量收入 [38] 问题2: 第四季度不包括Choptank的卡车经纪业务收入和利润率情况如何？2022年多式联运招标季的定价情况如何？ - 不包括Choptank，第四季度经纪业务将与第三季度基本持平 [39] - 多式联运招标季初期情况良好，预计招标季将表现强劲，客户需要锁定运力，公司有望受益 [40][41] 问题3: 定价增长中，资产特许权使用费和基本费率分别贡献了多少？对明年铁路成本通胀的可见性如何？市场不变的情况下，毛利率是否会继续上升？ - 基本定价表现强劲，资产特许权使用费对利润率提升的影响较小，公司更关注运量和价格的增长 [48] - 公司对明年铁路成本增加有较好的可见性，预计能够实现超过成本通胀的费率增长 [49] 问题4: 第三季度毛利率提高的驱动因素是什么？2022年毛利率能否维持在当前水平？ - 毛利率提高的主要驱动因素是费率和附加费，尽管运输成本也在上升，但价格是关键因素 [52] - 各业务板块表现良好，Choptank的加入将带来增量毛利润，公司认为只要保持运营纪律和提升定价，毛利率有望维持 [53][54] 问题5: 2022年运营费用的主要变动因素有哪些？ - 人员成本是运营费用的主要组成部分，公司正在制定明年的预算，盈利增长可能更多来自价格和运量，预计不会有大量新增员工 [59] 问题6: 对明年运量增长的预期如何？铁路运力是否会成为限制因素？ - 铁路合作伙伴的运力增加情况可能会对公司运力产生限制，但铁路公司对底盘的投资将有助于提高终端流动性 [64] - 公司在增加司机和第三方运力方面取得了进展，若能保持这一趋势，将有助于运量增长 [65] 问题7: 西海岸物流问题对公司前景有何影响？国内多式联运是否会受影响？ - 西海岸港口拥堵问题短期内难以解决，至少会持续到年底甚至更久，仓库容量不足和劳动力短缺是主要原因 [69] - 国内多式联运受影响较小，甚至可能受益于国际集装箱容量紧张，更多货物将转向国内运输 [71][72] 问题8: 专用业务后续是否会有更多业务退出？何时能实现净增长？ - 公司已退出大部分非补偿性合同业务，并与客户调整了合同条款，未来将专注于与合适客户签订合适合同，以提高回报率 [78][79] 问题9: 电子商务的强劲需求对最后一英里配送和大件商品业务有何影响？ - 最后一英里配送业务今年增长显著，即使部分客户需求放缓，公司通过多元化客户群体，仍对增长前景充满信心 [81] - 公司有一些客户签约积压，将在明年第一季度开始实施，有望推动业务增长 [82] 问题10: 本季度卡车经纪业务的合同和现货业务量及收入如何划分？锁定的合同业务量增长情况如何？Choptank的合同和现货业务比例是多少？ - 本季度合同业务占比略低于50%，较去年第三季度的51%有所下降 [86] - 现货市场表现强劲，公司将努力将现货业务转化为合同业务，历史上合同业务占比接近70%，未来有望恢复到这一水平 [87] - Choptank目前市场交易业务占比约为65% - 70%，历史上约为50 - 50 [88] 问题11: 如何衡量Choptank与公司现有业务的文化契合度？收购后在向现有客户推广产品方面取得了哪些进展？ - 公司通过团队任期、对业务和社区的承诺、客户长期忠诚度等方面衡量文化契合度，Choptank与公司价值观高度一致 [91][92] - 公司销售团队和客户对收购反应积极，已经取得了一些销售成果，交叉销售机会巨大 [94] 问题12: 第四季度跨大陆和西部本地运量的趋势如何？新集装箱的利用率预期如何？ - 10月份运量同比下降约9%，但随着时间推移，运量有改善趋势，上周达到全年最高水平 [98] - 公司预计年底前收到所有新集装箱，并预测第四季度集装箱周转时间将较第三季度有所改善 [99] 问题13: 疫苗强制令是否适用于公司？是否会间接影响运营？ - 公司不是政府承包商，目前认为不会受到直接影响，但如果强制要求卡车司机接种疫苗，将对整个经济产生影响，公司希望司机能获得豁免 [101] 问题14: 员工数量同比变化情况如何？ - 季度末员工人数略低于2000人，较去年调整后减少约30 - 40人 [106]

各业务线运营规模数据 - 2021年上半年，HGT占公司拖运需求约52%，运营约1400辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1400名司机并与约800名个体经营者签约[53] - 2021年6月30日，公司专用业务运营约1100辆牵引车和4600辆拖车，分布在66个地点，雇佣约1100名司机[57] 客户收入占比情况 - 2021年上半年，公司前50大客户约占收入的70%[60] 季度财务数据关键指标变化 - 2021年Q2总营收9.813亿美元，较2020年Q2的7.792亿美元增长25.9%，各业务线均有增长[61][62] - 2021年Q2运输成本8.608亿美元，较2020年Q2的6.720亿美元增长28.1%，包括采购运输成本和设备及司机相关成本的变化[63] - 2021年Q2毛利润1.206亿美元，较2020年Q2的1.072亿美元增长12.4%，但毛利润率从13.8%降至12.3%[64][65] - 2021年Q2薪资和福利费用5440万美元，较2020年Q2的4970万美元增加，占收入百分比从6.4%降至5.5%[66] - 2021年Q2一般和行政费用2040万美元，较2020年Q2的2900万美元减少，占收入百分比从3.7%降至2.1%[68] - 2021年Q2折旧和摊销费用890万美元，较2020年Q2的760万美元增加，占收入百分比从1.0%降至0.9%[69] 年度财务数据关键指标变化 - 2021年总营收从2020年的16亿美元增至19亿美元，各业务线均有增长，其中联运、物流、卡车经纪和专用业务营收分别增长14.2%、16.4%、44.7%和5.5%[74][75] - 2021年运输成本从2020年的14亿美元增至17亿美元，增幅18.9%，其中采购运输成本增长24.2%，设备和司机相关成本增长1.2%[76] - 2021年毛利润从2020年的2.118亿美元增至2.293亿美元，但毛利润率从13.1%降至12.1%[77][78] - 2021年净利润从2020年的1320万美元增至2660万美元，主要因毛利率提高和成本费用降低，部分被所得税费用增加抵消[73] - 2021年所得税拨备从2020年的490万美元增至830万美元，有效税率从27.0%降至23.8%，预计全年有效税率约24.0%[72] 员工人数变化 - 2021年6月30日和2020年6月30日员工人数（不含司机）分别为1952人和1891人，主要因NSD员工加入而增加[67] 现金流量数据变化 - 2021年上半年经营活动提供的现金约1.739亿美元，较2020年增加6240万美元[86][87] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为650万美元，较2020年减少4220万美元[90][92] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为4590万美元，较2020年增加1760万美元[93][94] 资本支出预计 - 预计2021年剩余时间资本支出在1.4亿至1.5亿美元之间，主要用于购买拖拉机和集装箱等[91] 备用信用证及借款情况 - 截至2021年6月30日，公司备用信用证为3740万美元，未使用和可用借款为3.126亿美元[96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收增长26%，毛利润为1.21亿美元，占营收的12.3%，较第一季度提高50个基点，较2020年下半年提高90个基点 [21] - 季度成本和费用占营收的8.5%，去年为11.1%；薪资和福利费用因激励薪酬和福利费用增加而上升，非司机员工人数同比下降5%（不包括NSC收购的影响） [21] - 一般和行政费用较上年减少超800万美元；本季度摊薄后每股收益为0.78美元，2020年第二季度为0.39美元；本季度税率为23.8%，产生6900万美元的EBITDA，期末现金超过2.46亿美元，净债务为零 [22] - 公司将2021年每股收益预期提高至3.50 - 3.70美元，预计全年营收将实现高个位数百分比增长，多式联运量将实现中个位数增长，全年毛利润占营收的比例为12.5% - 13.0% [23] - 预计全年成本和费用为3.55 - 3.65亿美元，下半年税率为24% - 25%，2021年资本支出预测维持在1.65 - 1.75亿美元不变 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 本季度收入增长23%，运量同比增长7%，其中跨大陆运量增长25%，西部本地运量增长4%，东部本地运量持平，销售毛利率同比下降140个基点 [13] 物流业务 - 直接收入增长25%，销售毛利率与去年同期基本持平；公司通过运营和商业改进提高收益率和营收增长，外包运输管理业务增长前景良好 [15] 经纪业务 - 收入增长62%，运量增长5%，毛利率同比压缩240个基点；公司成功转向支持客户的交易和服务恢复需求，预计续约投标将带来更多增长和利润率提升机会 [18] 专用业务 - 收入增长1%，销售毛利率同比下降470个基点，主要受维护费用、司机、第三方运力和保险成本增加的影响 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运运输市场需求强劲，至少将持续到2022年上半年；零售库存销售比处于历史最低水平，消费者需求旺盛，推动客户补货需求 [6][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多式联运业务具有长期增长机会，受港口拥堵、劳动力和设备短缺、网络不平衡等因素影响，货运运输市场需求强劲，且多式联运的独特优势将使其增长持续超越近期市场状况 [6] - 多式联运业务增长的驱动因素包括司机短缺、卡车运输公司保险费上涨、环境可持续性需求增加、燃油效率优势和成本较低等；公司在集装箱、拖拉机、技术和人员发展方面的投资提供了竞争优势，铁路合作伙伴的投资也将增强公司的服务和竞争力 [7][9][10] - 公司计划到2025年实现营收55 - 65亿美元，复合年增长率约为7% - 12%，其中一半增长来自有机增长，另一半来自收购非资产物流业务；预计长期营业利润率为4.0% - 5.5%，EBITDA利润率为7.5% - 9.0% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场为其带来了风险和机遇，各业务线表现良好且在第二季度实现增长，需求强劲，公司将继续专注于履行对长期客户的服务和运力承诺 [5] - 公司对至少到2022年上半年的前景持乐观态度，各业务线需求旺盛，客户需要具有成本效益和高服务水平的解决方案 [28] 其他重要信息 - 公司将接收3000个集装箱订单，其中55% - 60%将在第三季度接收，其余在第四季度的10月至11月第一周接收；还将增加150个冷藏集装箱和约700台拖拉机以更新和扩大车队 [15][24][73] - 公司正在进行戴姆勒电动卡车车队试点，司机反馈良好，已学会利用再生制动延长电池使用时间；公司已订购2023年交付的电动卡车，认为电动卡车在专用和拖运业务中有很大应用潜力，但需要解决重量、基础设施和成本等问题 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现长期目标所需的资本投入及营收和运营利润率范围的关键驱动因素 - 公司预计一半营收增长来自有机增长，一半来自并购；有机增长方面，将继续投资集装箱和拖拉机车队，预计每年资本支出可达约2亿美元；运营和EBITDA利润率范围涵盖了价格高峰和低谷周期，公司将通过投资和提高运营成本效率来提高利润率 [33][34] 问题2: 明年是否能实现运营利润率范围的高端水平 - 若有强劲的定价周期，公司有可能在明年实现该范围 [36] 问题3: 本季度运营费用表现突出，下半年运营费用及季度节奏如何 - 公司全年运营费用指引为3.55 - 3.65亿美元，下半年费用将增加，主要影响因素是激励薪酬费用和设备销售收益；目前未将设备销售收益纳入预测，但预计可能会有 [37][39] 问题4: 多式联运业务资产密集度增加是否应带来更高运营利润率 - 公司认为随着更多业务内部化，运营利润率应提高，但公司在底盘方面采用非资产模式，与其他公司有所不同；公司目标是将自有车队运输比例提高到80%，这将有助于提高利润率并维持成本结构 [43] 问题5: 第三和第四季度毛利率节奏及2022年初步想法 - 公司预计全年毛利率将超过13%，从第四季度到第一季度再到第二季度的毛利率上升趋势将持续；截至第二季度末，67%的运量已重新定价，目前约80%的运量已重新定价，下半年定价和利润率将显著提升 [46] 问题6: 铁路禁运对第三季度成本和运量的影响 - 目前联合太平洋铁路公司在洛杉矶和芝加哥之间的东行禁运为国际业务，对公司无负面影响，反而可能有助于提高服务水平；该禁运清理了网络，提高了运营效率 [47] 问题7: 长期目标中无机增长部分是进行一两个大型收购还是一系列小型收购，以及对杠杆水平的接受程度 - 公司对两种情况都进行了建模，认为资本结构可以支持；公司可接受的杠杆水平最高为EBITDA的2.5 - 3倍，但希望在1 - 2年内将其降至2倍以下 [51][52] 问题8: 大型组织是否能通过分摊管理费用和公司成本来提高运营利润率，为何指导中未体现 - 公司打算利用公司费用的固定性质来提高运营利润率，过去12 - 18个月一直在这样做，未来也将继续；给出的利润率范围是为了涵盖价格的上下波动 [54] 问题9: 更新后的下半年指导中，达到高端或低端范围的因素有哪些 - 公司认为实现高定价和旺季表现强劲是关键；多式联运业务的网络流动性是最大的观察因素，包括铁路服务挑战、终端拥堵、底盘短缺等问题；公司已采取措施缓解这些挑战，如提高司机工资、调整附加费计划等；物流和专用业务的新客户加入以及经纪业务的良好表现将支持利润率扩张和增长 [56] 问题10: 第二季度第三方和自有内部拖运业务的占比情况 - 第二季度公司自有车队运输占比为52%，去年同期为61%，去年下半年开始自有车队运输占比降至50%多，目前处于该范围的较低水平 [61][62] 问题11: 当前市场下第三方运力的额外成本是多少 - 通常第三方运力成本比自有车队高10% - 15%，具体成本因航线而异；市场上第三方运力紧张，公司与第三方保持良好关系，并确保支付的费率具有竞争力 [63] 问题12: 如何将自有车队运输比例从目前的52%提高到2025年的80% - 公司将通过提供有竞争力的工资、强大的激励措施和良好的工作体验来吸引和留住司机；目前招聘司机具有挑战性，但随着工资趋于正常化，公司预计能够持续增加司机数量 [64] 问题13: 近期投标中，东西部卡车运输价格差距与过去几年相比如何 - 公司投标中约80%于8月1日生效，不同地区的费率有所提高，跨大陆运量与卡车运输的费率差异较大，价格差距在20% - 30%之间，东部短途航线的价格差距在12% - 18%之间；公司将继续关注并缩小这些差距 [68] 问题14: 是否有关于明年的长期讨论或早期对话，以及这种环境如何改变了运力讨论的持续时间和前瞻性，对2022年及以后业务增长机会的可见性如何 - 公司愿意与合适的客户进行长期协议的讨论，以锁定对网络友好的货运，为资本支出提供可见性，并为客户提供确定性；预计明年仍会有费率通胀，合同可能会更多地转向基于指数的长期关系 [69] 问题15: 多式联运集装箱预计何时开始交付，是第三季度还是更倾向于第四季度 - 公司预计第三季度接收55% - 60%的集装箱，其余在第四季度的10月至11月第一周接收 [73] 问题16: 本季度多式联运运量按月的增长情况，以及7月至今的情况 - 4月同比增长19%，5月增长6%，6月持平，7月至今同比下降约6%，但每周情况正在改善，公司正在关注集装箱闲置时间以提高周转次数和运力 [75][76] 问题17: 戴姆勒电动卡车车队试点的最新情况，以及电动卡车在专用和拖运业务中的潜力 - 试点在南加州进行，司机对卡车反馈良好，已学会利用再生制动延长电池使用时间；电动卡车的应用场景适合公司的业务，但需要解决重量、基础设施和成本等问题；公司已订购2023年交付的电动卡车 [79][80] 问题18: 长期财务目标中多式联运业务转换故事的预期增长水平，以及当前环境是否影响了转换业务的销售 - 公司预计多式联运业务将实现高个位数到两位数的有机增长，与过去情况一致；燃料效率和ESG因素将变得越来越重要，公司计划投资于此并有可能超越目标；短期内，运力可用性是一个挑战，公司将选择性地承接业务以确保运营效率和服务质量 [84] 问题19: ESG因素是否已纳入客户的评分卡和投标中 - 目前ESG因素尚未纳入投标，但许多大型、成熟的客户正在监测其二氧化碳排放量，并希望减少排放；随着时间的推移，预计ESG因素将在选择运输供应商时得到更多重视 [86] 问题20: 东部铁路服务情况，以及是否是7月业务开局困难的原因，后续情况如何改善 - 东部存在终端拥堵、底盘短缺等问题，但情况正在改善，长停留集装箱数量减少，底盘可用性提高；随着网络流动性的改善，公司预计第三季度末和第四季度将有良好表现 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收增长10%，各服务线均实现增长 [13] - 毛利润为1.09亿美元，占营收的11.8%，高于2020年第四季度的11.1% [13] - 季度成本和费用占营收的9.2%，去年为10.1%，成本费用同比持平 [13] - 非司机员工人数下降9%（不包括NSD收购的影响） [13] - 第一季度一般及行政费用较上年减少超700万美元 [13] - 第一季度摊薄后每股收益为0.51美元，2020年第一季度为0.40美元 [14] - 第一季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5600万美元，现金余额为2.26亿美元 [14] - 公司将2021年每股收益预期从3.10 - 3.30美元上调至3.20 - 3.40美元 [14] - 预计2021年营收将实现中两位数百分比增长，各业务线均有增长 [15] - 预计2021年毛利润占营收的比例为12.5 - 13% [15] - 预计2021年成本和费用为3.65 - 3.80亿美元，第二季度预计为9200 - 9400万美元 [16] - 预计2021年全年税率为24 - 25% [16] - 2021年资本支出预计为1.65 - 1.75亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 营收同比增长6%，运量同比增长2% [9] - 跨大陆运量增长9%，西部本地运量增长11%，东部本地运量下降11% [9] - 销售毛利率同比下降190个基点，天气干扰对该业务影响较大，当季运量和毛利润分别减少6%和300万美元 [9] 物流业务 - 营收增长8%，销售毛利率同比增加180个基点 [10] - 外包物流业务毛利率有所改善，新业务抵消了去年业务流失的损失，但客户组合、天气和成本增加等因素在Cape stack业务中产生了负面影响 [10] 经纪业务 - 营收增长30%，运量下降6%，销售毛利率下降110个基点 [11] - 业务组合中，合同业务占比51%，现货业务占比49% [11] 专用业务 - 营收增长11%，销售毛利率压缩90个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济前景乐观，GDP增长6%，零售销售强劲，库存销售比处于历史低位，进口增加 [5] - 卡车运输市场运力持续受限，原因包括司机短缺、卡车生产问题、保险费用上升和司机监管政策变化 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于多式联运业务，增加集装箱和冷藏集装箱数量，以满足市场需求并降低成本 [10][17] - 公司将通过资本支出和战略收购来重新投资业务，优先考虑在多式联运和专用等资产密集型业务上进行扩张 [14][75] - 公司与联合太平洋等铁路合作伙伴保持着良好的合作关系，共同致力于业务增长和运营改善 [29] - 行业竞争方面，公司面临着司机短缺、卡车产能紧张、运输成本上升等挑战，但也受益于市场需求强劲和定价环境有利的因素 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场需求强劲，客户积极补充库存，预计未来经济状况将继续有利于客户 [5] - 多式联运业务预计全年需求旺盛，随着市场环境的改善，公司将继续受益于价格上涨和运营效率的提升 [10] - 物流业务通过内部改进举措，预计在今年剩余时间内将看到效益 [10] - 公司对2021年剩余时间的前景持乐观态度，各业务线需求强劲，客户需要高效的成本解决方案和优质的服务 [19] 其他重要信息 - 公司庆祝成立50周年，董事长兼首席执行官Dave Yeager任职25周年并发布第100份财报 [5][7] - 公司推出电动汽车试点项目，并研究在特定区域应用自动驾驶技术的可能性 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度天气对每股收益的影响以及第二季度的展望 - 天气对多式联运业务影响最大，西部网络有3天停运，东部也有挑战，但卡车经纪业务有一定的抵消作用 [23] - 天气对每股收益的净影响约为低至中个位数的2% [25] - 第二季度预计将实现环比增长，4月多式联运运量同比增长90%，环比增长4%，且部分业务已开始受益于价格上涨 [27] 问题2: 与联合太平洋的关系以及对多式联运业务的长期影响 - 与联合太平洋的关系非常好，双方合作紧密，专注于业务增长和产品投资 [29] - 合同框架有助于双方合作，提高成本可见性，促进战略发展和运营改进 [30] - 多式联运业务因司机短缺、卡车产能紧张、燃料价格上涨和企业对碳排放的关注等因素，预计将实现长期增长 [31] 问题3: 第一季度毛利率超预期但全年指引未变的原因以及全年毛利率能否超过14% - 公司未对第一季度进行具体指引，目前处于正轨，随着更多业务重新定价，预计毛利率将继续上升，有望达到12%以上甚至13% [33] - 今年达到15%的毛利率不太现实，但如果市场条件保持良好，明年有可能 [35] - 旺季计划的实施可能带来额外的毛利率提升，预计西海岸旺季将表现强劲 [36] 问题4: AB5法规重新出现的潜在影响及成本估算 - 公司密切关注AB5法规，已制定多种应对计划，特别是在加利福尼亚州 [37] - 难以量化成本影响，供应商正在调整运营模式以适应法规变化，公司自身也在加强基础设施建设，预计不会产生成本影响 [38] 问题5: 多式联运业务的定价更新以及合同续签情况 - 天气干扰和市场因素导致定价环境持续改善，目前续签合同的价格为两位数增长，预计将持续 [40][41] 问题6: 在当前市场环境下，多式联运业务如何平衡定价和运量增长 - 客户希望锁定运力，多式联运业务的转换趋势将持续到今年和明年 [43] - 4月和5月业务趋势向好，运输时间缩短，将产生额外的运力，加上新的集装箱交付，公司有信心处理更多需求 [44] 问题7: 多式联运业务第二季度至全年的利润率展望以及铁路拥堵情况 - 预计多式联运业务的利润率将继续扩大，随着更多业务重新定价，全年将逐步提升 [47] - 铁路运输的流动性正在改善，拥堵情况减少，底盘可用性提高，预计旺季时情况将更好 [48][49] 问题8: 是否考虑在未来采用自动驾驶技术进行拖运业务 - 公司将继续试验不同技术，已推出电动汽车试点项目 [51] - 在封闭或受限区域，自动驾驶技术有应用机会，公司正在与合作伙伴进行研究和探索 [52] 问题9: 成本和费用的季节性增长是否为收入和利润增长预留空间 - 2020年未支付奖金，2021年预计支付，奖金将随着利润的确认逐步计提，成本和费用将随着业务增长而增加 [55] 问题10: 第四季度能否超过5%的长期目标 - 公司有信心在年底或明年达到5%的目标，通过提高运营效率和技术应用，成本结构得到改善，随着收入增长，成本将得到有效控制 [56] - 合同续签价格上涨和旺季附加费可能带来额外的利润增长，部分续签合同的价格将在2022年上半年生效 [58][59] 问题11: 对2022年铁路通胀的可见性及与今年的比较 - 公司对2022年铁路通胀有较好的可见性，预计与今年情况相似 [60] 问题12: 系统中的流动性和约束因素以及未来的缓解措施 - 年初风暴导致铁路运输时间延长、卸载时间增加和拖运能力紧张，公司与铁路合作伙伴合作，改善了运输情况 [62] - 在司机市场竞争激烈的情况下，公司保持了司机队伍的稳定，并与第三方承运人合作确保运力 [63] - 客户仓库人员短缺曾影响底盘可用性和终端流动性，随着疫苗接种的推进，情况有所改善，但政府补贴可能对长期工作积极性产生影响 [64] 问题13: 多式联运业务中东、西部运量差异是否会持续 - 运量差异主要是由于西海岸的投标获胜和需求增加，随着时间推移，增长速度将趋于正常化 [66] - 公司将努力减少空箱重新定位成本，平衡网络，预计东部运量将同比增长，但增速可能低于西部 [67][68] 问题14: 物流、经纪和专用业务在重置客户基础和提高运营效率方面的进展 - 经纪业务第一季度生产率同比提高8%，自实施经纪工作匹配以来提高了30% [70] - 物流业务第一季度生产率提高28%，主要得益于工作流程的改变和自动化的推进 [70] - 专用业务每辆卡车每天的收入同比增长12%，公司将选择性地投标以确保回报 [71] - 各业务的管道情况良好，有望实现增长，NSD的交叉销售效果显著，带来了新的业务机会 [72][73] 问题15: 现金余额增加情况下的资本使用和收购估值考虑 - 公司认为最有效的现金使用方式是继续扩大业务，投资于多式联运和专用等资产密集型业务 [75] - 公司在收购方面有严格的标准，注重文化契合度和潜在增长，不会追逐高估值的收购机会 [76] 问题16: ESG在业务中的实际应用情况以及铁路和卡车运输的价格差异 - 公司的多式联运产品在环保方面表现出色，去年节省了约160万公吨的碳排放，比公路运输效率高70%，越来越多的客户对此有需求 [80][81] - 在西部跨大陆运输中，多式联运合同每英里价格比卡车运输合同高60%以上；在东部，差距为低两位数百分比 [81] - 随着合同续签，多式联运和卡车运输的价格差距将缩小，但目前容量和服务存在溢价 [82] 问题17: ESG是否开始为新业务带来实际收益 - ESG已成为客户决策的重要因素，但成本仍然是一个考虑因素，不同客户的重视程度有所不同 [84] - 公司积极推广ESG，并为客户建立自动化报告系统，帮助客户实现环保目标 [85] 问题18: 拖运业务的战略调整以及经纪业务的合同与现货市场比例 - 公司拖运业务的司机结构已从过去的30%自有司机、70%外包司机转变为60%自有司机、40%外包司机，未来希望将自有司机比例提高到80%，同时保持与第三方的合作 [87][89] - 经纪业务的合同与现货市场比例目前为51:49，这是异常情况，长期来看，合同业务比例将回到60 - 70% [90]

业务线运营规模 - 2021年第一季度HGT占公司拖运需求约53%，拥有或租赁约1500辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1500名司机，与约900名个体经营者签约[61] 客户收入占比 - 2021年第一季度公司前50大客户占收入约71%[68] 各业务线收入情况 - 2021年第一季度公司收入9.196亿美元，较2020年的8.389亿美元增长9.6%，各业务线中，联运收入增长6%至5.06亿美元，物流收入增长8%至2.17亿美元，卡车经纪收入增长30%至1.27亿美元，专用运输收入增长11%至6900万美元[69][71] 运输成本情况 - 2021年运输成本8.108亿美元，较2020年的7.343亿美元增长10.4%，其中采购运输成本增长13.8%至6.475亿美元，设备和司机相关成本下降1.3%至1.633亿美元[72] 毛利润情况 - 2021年毛利润1.087亿美元，较2020年的1.046亿美元增长4.0%，但占收入百分比从12.5%降至11.8%[74] 薪资和福利费用情况 - 2021年薪资和福利费用5700万美元，较2020年的5090万美元增加610万美元，占收入百分比从6.1%升至6.2%[75] 员工人数情况 - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司员工人数（不包括司机）分别为1958人和1971人[77] 一般和行政费用情况 - 2021年一般和行政费用1920万美元，较2020年的2630万美元减少710万美元，占收入百分比从3.1%降至2.1%[78] 折旧和摊销费用情况 - 2021年折旧和摊销费用850万美元，较2020年的760万美元增加，占收入百分比保持在0.9%[79] 其他费用情况 - 2021年其他费用200万美元，较2020年的230万美元减少，主要因设备采购债务利息费用降低[80] 所得税情况 - 2021年所得税拨备从2020年的420万美元增至480万美元，有效税率从24.3%降至21.9%[81] 净收入情况 - 2021年净收入从2020年的1320万美元增至1720万美元[82] 经营活动现金情况 - 2021年第一季度经营活动提供的现金为1.274亿美元，较2020年增加8670万美元[84][85] 投资活动现金情况 - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为540万美元，2020年同期使用的净现金为2500万美元[87][88] 资本支出预计 - 预计2021年剩余时间资本支出在1.55亿至1.65亿美元之间[89] 融资活动现金情况 - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为3100万美元，2020年同期提供的净现金为9260万美元[90][91] 信用证及借款情况 - 截至2021年3月31日，公司信用证为3740万美元[92] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未使用和可用借款分别为3.126亿美元和3.123亿美元[92] 所得税现金支付预计 - 预计2021年支付的所得税现金将少于所得税费用[92] 市场风险情况 - 截至2021年3月31日，公司市场风险与2020年相比无重大变化[94]